Martes 26/-4/16 Ordenes de bienes duraderos, reunion Fed

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Las ventas de AT&T son mejores de lo que se esperaba.

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TWTR reporta mejor de lo esperado en gananicas y ventas.

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Las ventas de AAPL caen por primera vez desde el 2003

Las ganancias cayeron 22.5%, las ventas del iPhone cayeron porprimera vez.

Apple Reports First Quarterly Sales Drop Since 2003
iPhone sales post first-ever year-over-year decline
Apple’s iPhone, which accounts for two-thirds of the company’s revenue, is struggling to maintain the sales surge following the introduction of its larger-screen smartphones in late 2014. ENLARGE
Apple’s iPhone, which accounts for two-thirds of the company’s revenue, is struggling to maintain the sales surge following the introduction of its larger-screen smartphones in late 2014. PHOTO: REUTERS
By DAISUKE WAKABAYASHI
Updated April 26, 2016 5:02 p.m. ET
Apple Inc.’s quarterly profit fell 22.5% as revenue declined for the first time since 2003 and iPhone sales declined for the first time ever.

Revenue and profit for the period ended March 26 both fell short of analysts’ expectations, as Apple struggles to maintain the sales surge that followed the introduction of its larger-screen smartphones in late 2014. The 2015 successors to those initial big-display models haven’t garnered as much enthusiasm from consumers, and Apple projected that revenue in the current quarter would fall far short of expectations.

In an interview with The Wall Street Journal, Apple Chief Executive Tim Cook said it was “a challenging quarter” for the company. It struggled with tough comparisons on iPhone sales compared with a year earlier when demand for the iPhone 6 and iPhone 6 Plus was booming. What’s more, demand for those models prompted some consumers to upgrade sooner than usual, and sapped interest in the latest phones, he said.

“It’s a tough bar to hurdle, but it doesn’t change the future. The future is very bright,” Mr. Cook said.

Shares of Apple, down 20% over the past year, fell 7.6% to $96.41 in after-hours trading.

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Presidente de Buenaventura ya no considera viable proyecto Minas Conga en Perú
martes 26 de abril de 2016 16:18 GYT Imprimir [-] Texto [+]
Por Teresa Céspedes

LIMA (Reuters) - El postergado proyecto Minas Conga en Perú ya "no es viable", dijo el martes el presidente de Buenaventura, empresa que participa en Yanacocha, la sociedad que gestiona la iniciativa y que ya no considera las reservas del yacimiento como activos.

Minas Conga, controlada por la minera estadounidense Newmont y la peruana Buenaventura, es un proyecto de 5.000 millones de dólares que se paralizó a fines del 2011 por protestas sociales contra un plan que consideraba el trasvase de cuatro lagunas para buscar oro.

Desde esa fecha las dos mineras que conforman Yanacocha buscaron acercarse a las comunidades construyendo reservorios para darles un abastecimiento de agua permanente. Pero los pobladores que viven cerca de la mina aún rechazan el plan.

"Conga es un proyecto donde se ha invertido 1.500 millones de dólares y se paralizó y no se ha podido continuar debido a que no es viable socialmente hablando en este momento", dijo Benavides en una conferencia de minería de la Cámara de Comercio Peruano Australiana.

"Yanacocha ha decidido retirar las reservas minerales que tenía y convertirlas en recursos, vale decir que no son viables en el corto plazo", agregó.

El ejecutivo precisó además que la economía del proyecto de oro y cobre también "se ha visto deteriorada" por la caída de los precios de los minerales. "Hoy día desarrollar Conga tampoco es que tenga una viabilidad económica y por lo tanto, tenía que ser considerado dentro de recursos", precisó.

La actividad minera es uno de los motores de la economía de Perú, donde las exportaciones de metales representan el 60 por ciento de los envíos totales.

RECHAZA ACUSACIONES

El caso de Minas Conga también generó protestas de campesinos, como de la agricultora Máxima Acuña de Chaupe, quien recibió la semana pasada el premio medioambiental Goldman para América Latina. Ella denunció haber sido golpeada y encarcelada en el 2011 tras protestar contra la minera Yanacocha por la pérdida de sus tierras y de su casa.

Benavides rechazó las acusaciones de la campesina.

"Son un cúmulo de mentiras que han sido rebatidas y por supuesto lo de la señora Chaupe sale en primera plana y las correcciones salen en las páginas seis o siete, pero en fin así es la prensa", acotó.

Sobre nuevos proyectos mineros, Benavides destacó que existe un "bache" por la escasez de exploraciones en el país y recordó que proyectos de cobre como Antamina y Las Bambas fueron descubiertos en las décadas de 1950 y 1960 y recién en los últimos años han sido puestos en producción.

"Hay que revisar la historia para no cometer los mismos errores en el futuro", afirmó Benavides.

La acción de Buenaventura subía el martes un 4,38 por ciento a 8,82 dólares, impulsada por un repunte del precio del oro tras un dato económico de Estados Unidos más débil de lo esperado.

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http://www.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

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Perú +0.71%
72 0.00 16.13
SIDERC1 0.280 0.02 7.69
CORAREI1 0.63 0.04 6.78
POMALCC1 0.200 0.01 6.38
EEM US$ 34.66 US$ 1.65 5.00
Acciones Ultima cotización (S/.) Var. día (S/.) Var. día (%)
MINCORI1 10.00 -0.50 -4.76
FERREYC1 1.54 -0.04 -2.53
CASAGRC1 7.60 -0.15 -1.94
UNACEMC1 2.65 -0.05 -1.85
ENGIEC1

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http://www.kitcometals.com

[Fenix]

ETX Capital
Martes, 26 de Abril del 2016 - 7:53:25 CET

Decía Alexander Pope que “some people will never learn anything, for this reason, because they understand everything too soon” (algunas personas nunca aprenden nada porque todo lo comprenden demasiado pronto). Pope es uno de los grandes poetas ingleses del siglo XVIII y además, un profundo pensador que nos ha legado muchas reflexiones como ésta. Para aprender hay que dudar de todo y cuestionarse lo que parece obvio en una primera impresión, porque únicamente así podrá uno valorar lo que está estudiando y entenderlo bien después de ese esfuerzo. En el mundo del trading financiero, esta verdad se hace más evidente cuando nos pasan por delante cientos de teorías y estrategias “infalibles” que parecen tan claras que nos descubren de inmediato la piedra filosofal del trading, pero luego nos hacen perder nuestro tiempo y nuestro dinero. Es más importante analizarlas bien que entenderlas rápidamente y quedarnos sólo con lo que esté probado y bien probado y aún así, con cautela.

07:55 Nuevo ataque del GBP/USD a los 1,4500 ¿Podrá superarlos?
Como hemos ido comentando estas últimas semanas el GBP/USD está dentro de un rango lateral comprendido entre soportes y resistencias claves enmarcado todo ello por precio entre 1,4100 y 1,4500. El soporte de 1,4100 coincide con el Fibonacci 61,8% de la subida previa y la resistencia de 1,4500 lo hace con el techo del pasado 18 de marzo y el Fibonacci 50% de la caída previa. La superación de esta resistencia nos llevaría a testear la realmente importante y muy relevante como es el Fibonacci 61,8% situado en los 1,4705. Es esta resistencia y su superación con volumen fuerte la que haría que viéramos subidas considerables.

08:04 El sistema SWIFT sufre ciberataques
Fuentes cercanas a SWFIT han señalado que han sufrido ataques cibernéticos, aunque añaden que no ha habido pérdida de información relevante.

SWIFT es el acrónimo de Society for World Interbank Financial Telecommunication. Esta sociedad es una empresa propietaria de un sistema de mensajería interbancario que se utiliza por la mayor parte de los bancos del mundo para enviar mensajes.


Hablando de resultados
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas


En USA especialmente. Pero también en Europa. ¿La conclusión hasta el momento?

En USA 132 compañías de las 500 del S&P. Descenso de los resultados del 6.5 % anual, aunque se esperaba una caída del 10 %. Aún se espera. Al final, 84 compañías han sorprendido al alza (+11.9 %) y 41 a la baja (-26.1 %). En línea con lo esperado 7 compañías.

¿Por sector económico?

- Financiero 32/90 - 14.4 %

- Farmacia 8/58 7.5 %

- Consumo cíclico 25/83 19.2 %

- Industrial 25/65 -5 %

- Tecnología 21/67 -5.3 %

- Telecom 1/5 3 %

- Utilities 0/29

- Energía 3/39 -60.5 %

Al final, sin sector financiero (100/410) con subidas del 24.4 %; sin energía (129/461) con subida del 28 %.

¿Resultados positivos? Mejores de lo esperado. Pero, en mi opinión, una subida sostenida adicional de las bolsas requiere unos resultados no sólo mejor de lo esperado como que sean buenos.

Las bolsas asiáticas muestran descensos moderados

Martes, 26 de Abril del 2016 - 8:09:26

¿Y si la Fed decide preparar el camino para una subida de tipos en junio? Yo no lo creo. El mercado, tampoco. Pero, es cierto, es lo inesperado lo que en este momento puede hacer más daño. Y lo inesperado ahora sería un cambio de sesgo de la Fed desde la neutralidad actual.

Pero, ¿por qué lo haría? Vean los últimos datos económicos conocidos. Ayer mismo, con un pobre comportamiento de las ventas de viviendas nuevas.

Y luego tenemos el contexto internacional, como la estabilidad mostrada por el IFO o los débiles datos en Japón.

Los mercados financieros, pendientes de factores como el Brexit. En un contexto de calma tensa.

No, yo no espero novedades en la reunión de dos días de la Fed que comienza hoy. Pero, también es cierto, si finalmente opta por subir los tipos en junio quizás debería ser algo menos dovish a corto plazo. Veremos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

08:20 "El rally del petróleo tiene potencial para llevar los precios más arriba"
Goldman Sachs
Los analistas de Goldman Sachs han señalado que "el rally del petróleo ha sido el mayor entre las materias primas. Tiene el potencial para llevar los precios más arriba". Añade:

- El mayor riesgo es que la Fed no elija subir los tipos en los próximos meses a pesar de la mejora de la actividad en China.
- Las alzas no son sostenidas todavía por fundamentales. No vemos un cambio sustancial en los fundamentales hasta el tercer trimestre de 2016, lo que crea riesgos a corto plazo a la baja.


"La Gran Quita vendrá después de los diversos encontronozados electorales ¿Confiscación de activos?"
por Moisés Romero •Hace 17 horas


El CEO de una gran Gestora londinense me dice que "si los bancos ya cobran por tener dinero en cuentas (y más que van a cobrar) ¿Por qué el Mundo Global va a pagar lo que debe, deben o debemos? Un análisis muy interesante de McKinsey Global Institute, analiza la masa de deuda acumulada globalmente. Según dicho análisis, hemos superado los 200 billones de dólares. La política de los bancos centrales de aumentar la masa monetaria y bajar los tipos de interés en el mismo proceso, lo que hemos definido como la Gran Represión Financiera, no sólo no ha reducido la deuda global, sino que la ha aumentado en más de 60 billones desde 2008 ¿Y quién o quiénes pagaremos todos estos desmanes? Los Grandes Organismos Supranacionales llevan ya algunos años estudiando el fenómeno: el Mundo Global camina hacia una Gran Quita, que sería algo así como darle una fuerte patada a este enorme balón para que llegue más lejos, o sea, una Gran Quita Diferida..."

"Se han contemplado otras soluciones, como la de apropiarse de la riqueza de los ciudadanos sin que éstos se den cuenta, con un impuesto confiscatorio sobre los activos financieros de sus ciudadanos, como forma más rápida que tienen los gobiernos para conseguir fondos para poder reestructurar de forma ordenada y rápida la deuda. A cambio se lograría limpiar de nuevo (Volver a Empezar) el sistema financiero y reducir la deuda de todos los actores a niveles asumibles, que realmente permitan relanzar el crecimiento. En nuestra Gestora, en cualquier caso, no apostamos por la tasa de confiscación de los activos financieros necesaria, pero nos tentamos la ropa. Todos deberíamos tentarnos la ropa. Queda poco, tiempo, pero queda. Hasta que no pasen los diversos encontronazos electorales en el mundo, no se comenzará a hablar de esto..."

"Y mientras, los que hemos cumplido ya varios lustros sabemos que las Deudas Soberanas nunca se pagan. Tampoco los déficits están para cambiar de acera y convertirse en superávits. Todo en su justa medida. Lo peor es el desbarajuste general, el desmadre. Que unos y otros se suelten la melena (o la coleta) y hagan de las Arcas Públicas un sayo. Que se pongan el populismo por montera y que nos lleven al paredón de las Finanzas del Mundo Global. Una Deuda Soberana descontrolada acarrea una fuerte subida de la prima de riesgo y el cierre de los grifos de financiación internacional. Que se lo pregunten a los griegos. A su vez, un déficits público creciente nos lleva a la senda anterior, como pescadilla que se muerde la cola. Déficits públicos más o menos comprensibles siempre se pueden negociar con las Autoridades Globales. Déficits desbocados nos llevan a la ruina. Por eso, hay que tener cuidado con los excesos en años electorales y, lo que es peor, en años con grandes incertidumbres políticas..."

"Pero sigamos con las Quitas. Los experimentos ya se han hecho y se están haciendo con Grecia, que apenas representa algo, poco más del 2%, del PIB comunitario, pero sí marca tendencias. De ahí que todo se mire con especial atención. O dicho de otra manera: lo que Alemania haga o deje de hacer, junto con el Fondo Monetario Internacional, en Grecia durante los próximos meses, será examinado por lupa por otros socios de la eurozona y de la Comunidad Financiera Global..."

"Pronto llegarán las quitas. Muchos tenedores de bonos nunca cobrarán lo que les deben ¿Y los bancos, cómo cubrirán el desastre? En esas están las Autoridades Globales. Pero habrá más y peores efectos colaterales. Salvo lo de la patada al balón..."

[Fenix]

08:51 CET El beneficio de BP se desploma un 79,5%
Aunque supera las previsiones de los analistas

[ BP ]
El beneficio de BP en el primer trimestre descendió un 79,5% a 523 millones de dólares, aunque supera las estimaciones del mercado de una pérdida de 140 millones de dólares.


Hoy será el turno de los indicadores adelantados de actividad
por Renta 4 •Hace 16 horas

En cuanto a bancos centrales, el BCE continúa con sus compras de deuda: en la última semana el programa de deuda pública y privada (PSPP) adquirió 19.900 mln eur (vs 12.300 mln de euros de media semanal desde el inicio de las compras y vs 18.200-18.800 mln eur en las últimas dos semanas), tercera semana en la que se aprecia la mayor intensidad en las compras tras pasar de comprar 60.000 mln eur mensuales a 80.000 mln eur. En total desde el inicio del PSPP ha comprado 709.000 mln de euros. Ajustes menores en el programa de ABS, con un saldo total acumulado de 19.175 mln de euros. Por último, en el caso de las cédulas hipotecarias compró en la última semana 1.760 mln de euros hasta un total de 171.000 mln eur.

Nuestros niveles técnicos son: Ibex 7.500/8.200 - 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.800-3.700 y S&P 1.800 - 2.150 puntos.


Los índices empiezan a mostrarse algo cansados...¿dará la Fed el nuevo impulso?

Las bolsas europeas abren con moderadas alzas
Martes, 26 de Abril del 2016 - 9:04:26

"En el corto plazo la corrección en los mercados puede continuar, al menos hasta que el miércoles la Fed finalice la reunión y veamos en el comunicado posterior si podría subir tipos en junio o más allá. De cualquier forma, como he repetido en las últimas semanas, en el medio plazo soy alcista para las bolsas. Más para las europeas que para la de EE.UU. Estamos en una fase de ciclo que será más beneficiosa para los mercados europeos", nos comentaba un operador minutos antes de la apertura.

En el mercado de materias primas signo mixto. Alzas en las materias primas agroalimentarias y el gas natural. Caídas en el oro, cobre y plata. El petróleo plano.

Link Análisis realiza el siguiente comentario de apertura: Ayer asistimos en las bolsas europeas y estadounidenses a la típica sesión de consolidación en la que los inversores optaron por realizar beneficios, aprovechando para ello las fuertes subidas que han experimentado en los últimos días los valores de los sectores relacionados con las materias primas, la energía y el sector bancario. Fueron precisamente estos sectores los que mantuvieron durante toda la jornada el peor comportamiento. En ello tuvo mucho que ver el hecho de que tanto el precio del crudo como el de algunas importantes materias primas como el cobre también sufrieran ayer recortes tras las alzas de días precedentes. Todo ello llevó a los principales índices a cerrar la jornada con pérdidas.

Entendemos que ante la apretada agenda macro y empresarial que afrontan los inversores a partir de hoy y, en especial, ante las reuniones que celebran los bancos centrales de Japón –MAÑANA- y de EEUU -el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) comienza su reunión de dos días HOY-, los inversores optaron por mantenerse al margen de las bolsas a la espera de acontecimientos. Así, y a partir de hoy los inversores dispondrán de múltiples referencias que, sin ninguna duda, van a tener impacto en el comportamiento de los mercados de renta variable.

En el ámbito macroeconómico, cabe destacar la publicación en EEUU durante la jornada de las siempre relevantes cifras de pedidos de bienes duraderos, correspondientes al mes de marzo, así como de la lectura de abril del índice de confianza de los consumidores, indicador adelantado del consumo privado, variable que representa casi dos tercios del PIB estadounidense. Además, y también en EEUU, se dará a conocer la lectura preliminar de abril del índice de gestores de compra de los sectores de servicios que se espera mejore ligeramente respecto a su lectura final de marzo, lo que indicaría que el ritmo de expansión de estos sectores, los de mayor peso en la economía del país, se estaría acelerando nuevamente.

Por tanto, jornada cargada de referencias la que afrontarán hoy los inversores, referencias que esperamos tengan impacto en el comportamiento de los índices, índices que, tras casi dos meses de alzas ininterrumpidas se empiezan a mostrar algo “cansados”. Para empezar, apertura ligeramente al alza de las bolsas europeas que, de esta forma, obviaran las caídas de los mercados asiáticos esta madrugada.

¿Cuáles son los mejores sectores para emprender?

Martes, 26 de Abril del 2016 - 9:47:00

Si estás pensando en emprender es posible que dudes sobre el tipo de negocio que quieres y sobre en qué sector hay más oportunidades y posibilidades de éxito. Si bien es cierto que algunas áreas ofrecen más oportunidades que otras, el éxito o fracaso de los negocios no depende únicamente del sector, sino del equipo profesional, la calidad de la idea y el plan de negocio. Todos estos factores deben funcionar adecuadamente.

El fintech, el sector mobile y el Big Data son algunas de las áreas profesionales con mayor proyección en la actualidad, según informaciones del periódico Expansion.com. El sector de la automoción también se está recuperando de la crisis y está percibiendo un crecimiento de aproximadamente un 10% anual en nuestro país.

Es necesario que la idea del negocio sea original y útil para el público objetivo y posea elementos de diferenciación con respecto a las demás empresas del sector. Es importante elaborar un análisis exhaustivo de la competencia y del sector y determinar cuáles van a ser los costes en los que vas a incurrir, si te hará falta contratar personal o no, si necesitarás un local… A pesar de todo, estas acciones no aseguran el éxito de tu negocio, y es que las certezas absolutas en el mundo de los negocios no existen.

¿En qué consisten estos sectores?

• El fintech consiste en hacer operaciones de tipo financiero a través del teléfono móvil. Se trata de un sector emergente que contará con una amplia cuota de mercado en un futuro cercano. Se trata de un área sometida a una regulación muy estricta y que requiere una inversión inicial importante. Por ello, el perfil del emprendedor que se dedica al fintech suele corresponderse con el de un profesional con experiencia y amplios conocimientos del sector financiero y que, además, cuenta con una cartera de contactos a la que puede sacar partido en beneficio de su nuevo negocio y debe disponer del capital suficiente para emprender. Al disponer de una rigurosa regulación, es un sector en el que es complicado entrar, sin embargo, en este momento no existe mucha competencia, por lo que todavía existen oportunidades.


• El Big Data se refiere al almacenamiento de enormes cantidades de datos y a las técnicas que se utilizan para encontrar patrones dentro de estos datos. Un ejemplo de la aplicación del Big Data en el ámbito empresarial son las Redes Sociales, en las que cada vez más tendemos a publicar bastantes datos sobre nosotros y nuestros amigos (nuestros gustos, nuestros lugares de vacaciones preferidos…). Esto permite a las empresas que buscan profesionales para cubrir algún puesto, elaborar un perfil del candidato cruzando los datos presentes en varias Redes Sociales.

Por otra parte, se está haciendo un gran uso del Big Data en las ventas cruzadas, que consiste en crear anuncios personalizados que crean a partir de los patrones sacados de los datos de compra y/o búsqueda de los usuarios.

• El sector móvil o mobile: hoy en día la tecnología móvil no corresponde únicamente a los smartphones o las tablets. Han entrado en el juego los relojes, los coches… En este momento prácticamente cualquier objeto es susceptible de llevar integrado algún tipo de tecnología móvil. Se trata de aportar conectividad a los objetos, es lo que se conoce como “el Internet de las cosas”. Cada vez más a menudo los consumidores hacen uso del comercio electrónico a través de sus dispositivos móviles.

Si estás pensando emprender y tenías dudas, esperamos haber podido resolverte algunas de ellas. Lo que está claro es que para construir tu propio negocio te hará falta disponer de cierta cantidad de capital y existen empresas especializadas en préstamos urgentes como Cashper.es que te aportarán la liquidez que necesites para poder comenzar tu aventura empresarial. Si este es tu caso, podrás obtener una inyección de capital de hasta 500 euros al acudir a este tipo de empresas, por lo que si te hace falta un último empujón, esta es una opción a tener en cuenta.

[Fenix]

Venezuela se apaga
por Laissez Faire •Hace 15 horas

Nicolás Maduro acaba de decretar cuatro horas diarias de cortes en el suministro eléctrico para las familias venezolanas. Así pues, al racionamiento de alimentos como la carne o el arroz o al de productos básicos como el papel higiénico o medicinas contra el cáncer, se le suma ahora el racionamiento del consumo eléctrico. La medida llega después de que el gobierno bolivariano impusiera restricciones similares a los centros comerciales o de que declarara festivo los viernes dentro de la administración pública con el propósito de “ahorrar” energía. A nadie se le escapará, pues, que Venezuela padece una gravísima crisis energética que en absoluto es novedosa: entre 2009 y 2013, el gobierno de Hugo Chávez ya se enfrentó a problemas similares que trató de capear con análogas restricciones (los venezolanos que residen fuera de Caracas ya han venido experimentando desde 2010 cortes eléctricos de 20 horas semanales).

La razón aparente de este desastre es la sequía: el 65% de la capacidad eléctrica instalada en Venezuela procede de centrales hidroeléctricas (en especial, del embalse El Guri), de modo que, cuando las lluvias son insuficientes, la generación eléctrica se desploma. Como sucedió con el racionamiento eléctrico decretado durante los primeros años del franquismo, la responsabilidad de los apagones sólo cabe atribuirla a causas externas como la “pertinaz sequía”: nunca a la pertinaz torpeza del régimen. Pero la realidad es que el apagón se debe a un desequilibrio estructural entre demanda y oferta que sí ha sido alimentado, promovido y consolidado por el socialismo bolivariano.

Por un lado, la demanda eléctrica se halla sobreestimulada por las tarifas artificialmente bajas que establece el gobierno (en términos reales, la electricidad se ha abaratado más de un 50% en la última década): electricidad barata pero indisponible. Por otro, la oferta eléctrica procedente de fuentes alternativas a la hidroeléctrica se halla totalmente devastada: más de la mitad de la capacidad instalada en centrales térmicas se ha vuelto inutilizable debido al nulo mantenimiento al que han sido sometidas tras la nacionalización chavista de la totalidad del sistema eléctrico en 2007. Tan es así que, si las centrales térmicas no se hubieran deteriorado hasta ese extremo, hoy Venezuela dispondría de un amplísimo excedente de oferta eléctrica sobre la demanda (incluso a los subsidiados precios actuales). El intervencionismo estatal no es la solución a la “pobreza energética”: al contrario, es su principal causante. No lo olvidemos cuando se pretendan trasladar tales recetarios bolivarianos a España.

09:55 Barclays no confía en que los precios del petróleo se mantenga en estos niveles
Los analistas de Barclays no confían en que los precios del petróleo se mantenga en estos niveles o incluso más arriba. Los motivos:

- Los inventarios aún son elevados.
- Ha regresado producción que se había interrumpido.
- Ha subido la producción en Arabia Saudí e Irán.
- Las exportaciones de productos fuera de la OCDE han aumentado.

10:05 No hay planeado ningún nuevo encuentro de productores de petróleo
Afirma ministro de energía ruso
El ministro de energía ruso ha señalado que no es consciente de que esté planeando ningún nuevo encuentro de productores de petróleo con el objetivo de congelar la producción.

"No espero ninguna iniciativa en este sentido", añade.

El petróleo sube un 0,61% a 44,59. Hay rumores en el mercado de un nuevo encuentro de ahí las alzas.

10:22 Pierde apoyo la permanencia del Reino Unido en la UE en la última encuesta sobre el Brexit
Las última encuesta de ORB para el Telegraph muestra que el apoyo británico para permanecer en la UE se redujo un 2% a un 51% y el apoyo para abandonar la unión aumentó un 2% al 43%.

11:49 Los fundamentales del petróleo son bajistas
Morgan Stanley
Los analistas de Morgan Stanley señalan que los fundamentales del petróleo siguen siendo bajsitas. Añaden:

- Las subidas han sido impulsadas por los fondos macro y de materias primas.
- También por la compra de fondos indexados ETFs.




12:34 Eli Lilly publica un BPA de 0,83 dólares vs 0,85 dólares consenso
Los ingresos en el primer trimestre ascendieron a 4.865 millones de dólares frente a 4.840 millones esperados por el mercado.

La farmacéutica espera unos ingresos para el conjunto de 2016 de entre 20.600-21.100 mlns dólares. Espera un BPA 2016 de entre 2,68-2,78 dólares.

12:27 ¿Cómo transcurre la temporada de resultados?
El 24% de las compañías de EE.UU. ya han publicado sus resultados del primer trimestre. El 22% en Europa y el 10% en Japón.

- El 80% de las compañías del S&P 500 han superado expectativas.
- El crecimiento del BPA es el más bajo desde 2009 con una caída promedio del 8% interanual. Sin energía -7%.
- El BPA del S&P 500 se prevé que sea del 26,4$ en el primer trimestre. A principios de año se esperaba un BPA de 29,1$.

- En Europa el 50% de las compañías del Stoxx600 han superado previsiones beneficio. 48% previsiones de venta.
- El BPA promedio cae en un 7% interanual.
- En Japón sólo el 24% de las compañías han superado previsiones de BPA.
- El beneficio interanual cae un 13%


Cómo aplicar y utilizar correctamente las medias móviles (II)
por Ismael de la Cruz •Hace 15 horas
Extracto de mi libro Instituciones de Análisis Técnico. Continuamos estudiando las medias móviles y cómo trabajar correctamente con ellas.

Existen diversos tipos de medias móviles. A continuación estudiaremos cada una de ellas, sus ventajas e inconvenientes, su estructura y algunos ejemplos gráficos al respecto.

Media simple

Es una media aritmética en la que la ponderación es la misma en todas las sesiones.

Este tipo de media móvil se elabora se calcula mediante la suma de los precios de cierre de un mercado durante un determinado número de períodos y dividiendo a continuación la suma por el número de dichos períodos.

Por tanto, se obtiene con el promedio simple de los precios de los n períodos anteriores, es decir, sumando los precios de n períodos y dividiendo esa suma por n.

En otras palabras, trata igual al precio dentro del plazo temporal o periodo considerado.

Por ejemplo, una media simple de 20 días es una media aritmética que se obtiene sumando los precios de los últimos 20 días y dividiendo entre 20.

En el gráfico se puede ver una media móvil simple alcista, concretamente es la de 200 días. Al estar el precio (representado por las velas) por encima de la media, refleja que la tendencia es alcista.

Imagen

En este otro gráfico se puede ver una media móvil simple bajista, concretamente es la de 200 días. Al estar el precio (representado por las velas) por debajo de la media, refleja que la tendencia es bajista.

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Los detractores de la media simple basan su argumento en dos premisas:

* Sólo se tienen en cuenta un periodo determinado del precio y no todos los precios anteriores.

* Otorga la misma relevancia a todos los precios del periodo.

En mi opinión es una media muy válida pese a las críticas que pueda recibir en un momento dado.

Una regla a tener presente: las medias móviles simples son más lentas que las ponderadas y las exponenciales. Tiene a favor que evita más señales falsas pero por otra parte detecta una tendencia después que el resto de medias móviles.

Media ponderada

Este tipo de media móvil se caracteriza porque pondera más los datos recientes que los datos más alejados. Así pues, le concede más valor a los cambios más recientes en el precio, a los últimos movimientos de la cotización.

Como principal consecuencia de ello, la media móvil ponderada, en comparación con la media simple, seguirá más de cerca al precio.

Se obtiene multiplicando el periodo más antiguo por uno, el penúltimo por dos y así hasta el más reciente (por ejemplo, en una media ponderada de 50 días se multiplica el último periodo por 50. La suma del resultado de estas multiplicaciones se divide entre la suma de las ponderaciones.

En el gráfico se puede ver una media móvil ponderada alcista, concretamente es la de 200 días. Al estar el precio (representado por las velas) por encima de la media, refleja que la tendencia es alcista.

Imagen

A simple vista cualquier media podría pasar por la de cualquier tipo o clase, de manera que un poquito más adelante les pondré un gráfico donde están las medias principales, para que comparen.

En mi opinión es una media demasiado rápida y se asume un mayor riesgo.

Una regla a tener presente: las medias móviles ponderadas son más rápidas que las simples y las exponenciales. Tiene a favor que detecta una tendencia antes que el resto de medias, pero a cambio se asume un mayor riesgo puesto que cualquier intento de movimiento (en contra) no sólo nos echará o sacará del mercado, sino que también tendremos muchas señales falsas si no hay una tendencia muy fuerte y clara.

Media exponencial

En este tipo de media móvil se le concede mayor relevancia al día anterior. Presenta la ventaja de que añade un elemento corrector que otorga mayor relevancia y peso a los cambios en el precio más próximos al cambio actual.

Por tanto, estas medias exponenciales tienen más en cuenta los datos más recientes frente a los más alejados en el tiempo,

Precisamente porque toman en consideración la serie histórica de la cotización, es una media móvil sumamente interesante.

Para calcularla se aplica un porcentaje al precio de cierre de hoy (pongamos de ejemplo un 10%) y se añade al resultado de multiplicar la media exponencial del día anterior por la diferencia entre el 100% y ese porcentaje (90%).

En el gráfico se puede ver una media móvil exponencial bajista, concretamente es la de 200 días. Al estar el precio (representado por las velas) por debajo de la media, refleja que la tendencia es bajista.

Imagen

A simple vista cualquier media podría pasar por la de cualquier tipo o clase, de manera que un poquito más adelante les pondré un gráfico donde están las medias principales, para que comparen.

En mi opinión es la mejor media móvil, ya que ni es la más lenta (como la simple) ni la más rápida (como la ponderada), siendo algo intermedio y ya saben que la virtud está en el medio.

Bien, una vez que hemos visto los tres tipos de medias móviles tradicionales y más utilizadas por los analistas técnicos, le expongo en un gráfico la comparativa entre ambas.

En el gráfico tienen tres medias móviles de 100 periodos cada una de ellas. La de color verde es la media simple, la de color azul es la media ponderada y la de color rojo es la media exponencial.

Imagen

Como pueden ver, es la media ponderada (azul) la que siempre va siguiendo al precio más cerca, la media simple (verde) es la media más alejada del precio, y la media exponencial (roja) es la intermedia, ni la más cercana ni la más alejada, ni la más lenta pero tampoco la más rápida.

[Fenix]

12:54 La libra alcanza máximos de 10 semanas ante la menor posibilidad de Brexit
La libra esterlina supera los 1,45$, el nivel más alto desde mediados de febrero, dado que las opciones para que el Reino Unido salga de la UE son cada vez menores.

"Parece que hay un cambio de sentimiento", afirma Esther Reichelt, estratega de divisas de Commerzbank.



13:40 McDonald's quiere beneficiarse de la QE del BCE

[ MCDONALD´S ]
La cadena de comida rápida estadounidense McDonald's va a vender bonos denominados en euros hoy, convirtiéndose en la última compañía en aprovechar la caída de los rendimientos de los costes en la eurozona después de que el Banco Central Europeo haya anunciado planes para iniciar la compra de bonos corporativos este verano.

McDonald va a vender tres referencias a plazos de cuatro, siete y 12 años. El tamaño de la oferta de deuda aún no se ha anunciado, pero un inversor familiarizada con el acuerdo espera que cada tramo alcance los 1.000 millones de euros.


13:33 Lockheed Martin obtiene un BPA de 2,58 dólares vs 2,59 consenso
Las ventas en el primer trimestre alcanzan los 11.700 millones de dólares frente a los 11.340 millones esperados por el mercado.

La compañía eleva sus previsiones de ventas, beneficio por acción y beneficio operativo.


13:25 Prosiguen las ventas de bonos de la eurozona por parte de inversores extranjeros
Los inversores extranjeros han estado vendiendo bonos de la zona euro en una escala no vista en siete meses, una señal de la creciente renuencia a mantener deuda con un rendimiento ultra-bajo o negativo.

Los inversores vendieron un neto de 42.000 millones de euros netos en bonos del gobierno de largo plazo en febrero, de acuerdo con el balance del BCE. Como el gráfico muestra (vía Reuters), este fue el cuarto mes consecutivo de ventas y la mayor desde julio de 2015.

Los temas de los que hoy hablan los traders

Martes, 26 de Abril del 2016 - 13:47:27

Es un día de muchas referencias en los resultados empresariales, los mercados están subiendo, y se espera una gran cantidad de datos en Estados Unidos. Estos son algunos de los temas de los que hoy hablan los traders.



Los resultados europeos

BP registró una ganancia sorpresiva gracias al buen comportamiento del refino y trading, impulsando a las acciones de la petrolera un 4 por ciento. Las acciones de Standard Chartered subieron un 10,1 por ciento después de que el banco reportara una sorpresiva mejora en los impagos y un aumento de capital superior a las expectativas.


Resultados en Estados Unidos

Los resultados de Apple serán centro de atención hoy para ver hasta qué punto las ventas del iPhone han disminuido después de las advertencias de la compañía. Las ventas del iPhone han representado dos tercios de los ingresos de Apple, por lo que la magnitud de la caída es crucial para la compañía. También publicarán resultados Twitter y eBay.


Suben las acciones

Las bolsas de Asia cayeron de nuevo durante la noche, con el índice MSCI Asia Pacífico dejándose un 0,2 por ciento. Las bolsas europeas están subiendo, con el índice Euro Stoxx recuperando un 0,35 por ciento. Los futuros del petróleo se mantienen bastante planos


Datos en EE.UU.

El mercado estará vigilante de los datos de pedidos de bienes duraderos a las 14:30h península, actividad de los servicios a las 15:45h y el Índice de Confianza del Consumidor a las 16:00h.


Una nueva burbuja tecnológica está estallando en Alemania
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 13 horas

"Una nueva burbuja tecnológica está estallando en Alemania"
¿No se han dado cuenta?

Durante este último ciclo bursátil Alemania ha sido la gran beneficiada de las diferencias dentro de los países del viejo continente.

Grandes cantidades de dinero se han dirigido a los activos alemanes ya sea por mayores expectativas de crecimiento frente al resto de Europa o por falta de opciones.

En todo caso, las consecuencias han sido claras.

Si observamos el sector tecnológico alemán, las acciones de sus principales empresas han vivido subidas de precios propias de las clásicas burbujas de precios presentes en nuestra historia económica.

No hace falta ser el mejor experto financiero, únicamente un poco de sensatez será suficiente para poder extraer conclusiones de los siguientes números.

Les mostramos la rentabilidad de las principales empresas tecnológicas entre sus mínimos y sus máximos de este último ciclo bursátil.
NORDEX (NDX1) desde mínimos Octubre 2012 a máximos Diciembre 2015: +1.217%
WIRECARD (WDI) desde mínimos Octubre 2008 a máximos Octubre 2015: +1.350%
UNITED INTERNET (UTDI) desde mínimos Noviembre 2008 a máximos Diciembre 2015: +1.181%
DIALOG SEMICONDUCTOR (DLG) desde mínimos Octubre 2008 a máximos Julio 2015: +13.000%


¿Siguen pensando que no hay burbuja de precios?

Nosotros vamos más allá, no sólo pensamos que hay burbuja de precios, creemos que esta está estallando.

En nuestras zonas privadas acabamos de publicar un vídeo donde explicamos con más detalles esta burbuja de precios y explicamos como nos podemos aprovechar del estallido.

¿Quienes son los perdedores?

José Luis Martínez Campuzano de Citi
Martes, 26 de Abril del 2016 - 14:23:47

Lean estos titulares...

- Brexit fears leave the euro alone for now. Analysts worry about cascade of consequences for Europe. Financial Times.
- Eurozone assets are biggest Brexit loser. UK-denominated assets may not be the biggest loser. Financial Times.

Como ven, sigue siendo un debate abierto sobre quién pierde más si finalmente el Referéndum británico se salda con la salida del país de la EU. Hasta el momento, la percepción mayorítaria se decantaba por UK como el gran perdedor: desde una perspectiva económica, social y también política. Pero, algunos analistas (y como ven, también medios) están comenzando a advertir sobre las consecuencias negativas para el resto de la EU. Especialmente si se produce en un contexto política tan complejo como el actual. Y bajo un escenario económico que podría empeorar en el futuro, entre otras razones precisamente por la incertidumbre derivada del propio Brexit.


Sí, ¿quién pierde más? Y mientras tratamos de responder a esta cuestión se nos olvida algo que es obvio: todos, en mayor o menor medida, pierden. Esto es lo relevante.

Dice ayer el Presidente Draghi que el principal cometido en estos momentos es precisamente aplicar las medidas de estímulo monetario. ¿Y preparar otras adicionales? Nunca existe un Plan B oficial. Pero, seguro que muchos lo tienen en mente.



14:54 El banco central húngaro reduce la tasa base en 15 puntos básicos a nuevo mínimo del 1,05%
El Banco Nacional de Hungría recortó su tasa base en 15 puntos básicos a un nuevo mínimo del 1,05 por ciento el martes, trantando de impulsar el crecimiento económico y reactivar la inflación.

El banco también redujo su banda de tipos de interés, recortando su tasa de préstamos a un día en 15 puntos básicos, hasta el 1,3 por ciento, mientras que mantiene su tasa de depósitos a un día.


14:46 3M supera las previsiones de beneficio

[ 3M ]
El beneficio por acción de MMM en el primer trimestre ascendió a 2,05 dólares frente a 1,92 dólares que esperaba el mercado.

Las ventas se situaron en los 7.400 millones de dólares frente a 7.330 millones consenso.

La compañía espera un beneficio para el conjunto del año de 8,10 dólares vs 8,45 esperado.

Las acciones de 3M se dejan un 0,23% en pre-market.



15:23 S&P 500. Giro alcista
Trading Central
Punto Pivote: 2077,00

Nuestra preferencia: posiciones largas por encima de 2077,00 con objetivos 2097,00 y 2103.00 en extensión.

Escenario alternativo: por debajo de 2077.00 buscar una corrección a 2.067,00 y 2.062,00 como objetivos.

Comentario: El RSI sugiere un rebote. Se identifica una divergencia alcista en el indicador RSI.

Resistencias: 2.111,00 2.103,00 2.097,00
Soportes: 2.067,00 2.077,00 2.062,00


15:15 Los hedge funds se ponen bajistas en el dólar USA
No ocurría desde 2014
Los grandes especuladores están apostando por la debilidad del dólar por primera vez desde julio de 2014, según el informe de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas.

La compra del dólares fue la operativa ganadora durante los últimos dos años, mientras la Reserva Federal se acercaba a las subidas de tasas de interés, mientras que la flexibilización cuantitativa agresiva en Europa y Japón, junto con una desaceleración liderada por China en los mercados emergentes debilitó las monedas rivales.

La apreciación del billete verde se detuvo después de que la Reserva Federal de Estados Unidos recortara sus previsiones de crecimiento económico y de inflación en su reunión del mes pasado, y fijara un listón más alto para cuando podrá subir las tasas.

[Fenix]

16:20 ¿Cómo transcurre la temporada de resultados en Wall Street?
Análisis de Deutsche Bank
En total han publicado ya 135 compañías del S&P, 104 de ellas batiendo expectativas de beneficios (un 75%) y 80 batiendo expectativas de ingresos (59%).

En total, la caída media de los beneficios se sitúa en el 8% anual, algo mejores del -9,2% que esperaba el consenso, peores que el -2% que esperaban nuestros analistas.


16:34 Los traders tienen pocas dudas sobre lo que va a hacer la Fed
Para los operadores de bonos, hay pocas dudas acerca de la trayectoria de tipos de la Reserva Federal.

No están valorando plenamente otro aumento de tipos hasta febrero, mientras un indicador de la volatilidad esperada en los bonos del Tesoro cae al nivel más bajo desde 2014.

Los mercados de futuros asignan una probabilidad cero a un aumento de tasas cuando el Comité Federal del Mercado Abierto concluya su reunión de dos días el miércoles y sólo una probabilidad del 20 por ciento de un movimiento en junio.

Las expectativas, no los datos, están moviendo a las acciones

Carlos Montero
Martes, 26 de Abril del 2016 - 16:48:00

La leyenda cuenta que John Maynard Keynes dijo una vez "cuando los hechos cambian, yo cambio de opinión. ¿Qué hace usted, señor?" Para los economistas, los hechos en los últimos meses se han mantenido en gran medida, es nuestra mente la que ha cambiado de opinión.

Así es como el Director General de Estrategia Global de Citigroup Mark Schofield describe la interacción entre el flujo de datos, las expectativas de los economistas, y el rendimiento del mercado de valores en una nota a sus clientes que afirma cómo la percepción es más volátil que la realidad subyacente.

"Creemos que la cuestión más importante para los mercados en los próximos meses va a ser el nivel de crecimiento en relación con las expectativas, más que el nivel de crecimiento per se", escribe el estratega. "Las tendencias subyacentes en los datos no han sido particularmente volátil, es la expectativa la que se ha estado moviendo."

Por ejemplo, un grupo de indicadores económicos - incluyendo el índice de coincidente de la Fed de Filadelfia, las solicitudes iniciales de desempleo, el crecimiento de las nóminas no agrícolas, las ofertas de trabajo, y la apreciación anual de los precios de la vivienda en las principales ciudades - ha permanecido bastante estable durante el año pasado, mientras que los índices de sorpresas económicas han demostrado un grado mucho más alto de volatilidad.

Schofield observa una tendencia del índice de sorpresa económica de Citi que decepciona al inicio del año antes de empezar a mejorar en el punto medio, un patrón que Scott Barlow ha considerado que es una formación 'hamaca' (ver gráfico adjunto).


Sin embargo sucede algo contrario a lo intuitivo. Los activos de riesgo tienden a comportarse mejor al inicio del año, cuando los datos son más decepcionantes, que cuando el rendimiento económico supera las expectativas, en torno a la mitad del año.


Una de las razones por las que sucede eso, cree Schofield, es que los malos datos sugieren a los inversores que se adoptarán más medidas de estímulo monetario o una retirada más lenta de esos estímulos. En otras palabras, las malas noticias económicas son buenas noticias para los mercados de acciones. Esta línea de razonamiento también se articula en un informe del estratega de Deutsche Bank, que encontró que las tendencias en el índice de sorpresas económicas tendían a provocar una respuesta en la política monetaria de la Fed.

Otro argumento de Schofield es que la temporada en la que suben estos índices de sorpresas económicas y la disminución de los precios de las acciones han sido impulsados ​​por lo mismo: una caída de las expectativas.

"La mejora en los índices de sorpresas económicas ha sido a menudo un resultado del deterioro de las expectativas en lugar de una mejorar de los datos", afirma Schofield. "Este sentimiento de deterioro también se ha manifestado como un debilitamiento del apetito de riesgo."

En el año 2016, como muestra el gráfico de arriba, el índice de sorpresas económicas de EEUU se comportó mejor al inicio del año que en los últimos años.

Schofield cree que es probable que la caída estacional de verano que normalmente sufren las acciones, podría no suceder este año, gracias a la capitulación atípica observada en el primer trimestre y menos miedo a la deflación a la luz de la recuperación de los precios de las materias primas.

Esto de deja cautelosamente optimista sobre las perspectivas para la renta variable.

"Probablemente los activos de riesgo mantendrán su tono positivo, aunque es difícil prever un importante movimiento alcista a menos de que tengamos un crecimiento más fuerte", concluye.

Fuentes: Mark Schofield (Citigroup) - Luke Kawa (BBG)
Carlos Montero
Lacartadelabolsa


17:10 ¿Qué esperan los analistas de Deutsche Bank de la reunión de la Fed?
En EEUU, hoy comienza la reunión de la Fed, que concluirá mañana y en la que no habrá esta vez ni conferencia de prensa ni actualización de las previsiones. Las miradas por tanto estarán en el comunicado posterior, en el que se espera que se mantenga el tono de prudencia, si bien desde la reunión de marzo está claro que los mercados financieros han tenido un comportamiento más favorable, incluyendo una menor fortaleza del dólar.

De hecho, se espera que aluda a que los riesgos sobre la economía mundial han disminuido, y también al deterioro de las expectativas inflacionistas, después de que en marzo la inflación haya caído por debajo de lo esperado y se acerque a niveles mínimos históricos. Con toda esta incertidumbre, parece que la posibilidad de subidas de tipos se aleja al menos hasta después del verano (se asigna actualmente una probabilidad inferior al 20% a una subida en junio).

17:17 Crudo WTI. Se alcanza objetivo del doble suelo
Análisis técnico Citi
El gráfico adjunto es diario mientras que el recuadro muestra la salida alcista "semanal".

Los soportes a corto plazo están en $41.90-$42.42. Por debajo de esa zona tenemos la base del canal y la media de 200 días en $39.39- $40.42.

Los niveles de resistencia de medio plazo (y objetivos extendidos) se encuentran en 48,36$-$50.92.

17:24 ¿Va a explotar la mini-burbuja del aluminio?
Después del acero viene el aluminio. Los operadores de futuros en China han dirigido sus miras al aluminio alimentando un rally alcista y dejando al mercado ante una potencial caída en la segunda mitad del añi.

El aluminio se negocia en torno a un máximo de 10 meses en la Bolsa de Futuros de Shanghai en medio de un volumen disparado.

El reciente comportamiento replica al visto en el acero la semana pasada, cuando los precios aumentaron un 20 por ciento en cuatro días.

Mientras que la fuerte demanda y la escasez de suministros en el primer trimestre hicieron subir los futuros de aluminio, la subida podría haber excedido los fundamentales.

"Hay un gran impulso en la bolsa de Shanghai a pesar de que los fundamentales no son lo suficientemente fuertes," dice Eoin Dinsmore, un analista de aluminio en CRU Group.

17.40 Las acciones de BP subieron un 4,4 por ciento. Los beneficios de la empresa se redujeron un 80 por ciento en el primer trimestre, pero superaron las expectativas de los analistas. BP también mantuvo su dividendo y dijo que podría reducir aún más el gasto de capital.

La temporada de resultados está ganando impulso en Europa. De acuerdo con datos de Thomson Reuters StarMine, el 16 por ciento de las empresas del Stoxx Europe 600 han publicado sus resultados hasta el momento, de las cuales la mitad han alcanzado o superado las previsiones de los analistas.

En Estados Unidos, las miradas están vistas en Apple, que publica resultados al cierre del mercado.

Los analistas en los últimos meses han reducido drásticamente las expectativas de los beneficios para el S&P 500 y esto ha ayudado a que el 75 por ciento de las compañías que ya han presentado sus cuentas haya superado las previsiones, frente a un promedio histórico del 66 por ciento.

Esta tendencia ha contribuido a que el S&P 500 escale hasta sólo alrededor del 2 por ciento tímido de nivel sin de los máximos del pasado mes de mayo.

El índice dólar, que mide el dólar frente a una cesta de divisas, ha caído un 0,6 por ciento a 94,32 y el rendimiento del Tesoro a 10 años, que se mueve inversamente al precio del bono, cotiza plano en el 1,91 por ciento. El equivalente alemán suma 2 puntos básicos hasta el 0,29 por ciento.

El oro se está beneficiando de un dólar más débil y asciende 2 dólares hasta los $1240 la onza.
Permiso para discrepar

Martes, 26 de Abril del 2016 - 18:00:00

No, no esperamos que se inicie una tendencia a la baja del USD. Sí, estamos convencidos de dos cosas:

1. Que el EUR ya ha encontrado su suelo;

2. Que a nivel internacional hay un mayor consenso en defensa de la estabilidad de las divisas. Comenzando por el USD. Partiendo de todo lo anterior, ¿qué pensamos? Aún vemos subida de la moneda norteamericana en el futuro próximo (2 años) frente a las monedas emergentes (4 %), pero caídas del 2-3 % en el mismo periodo frente a las desarrolladas.

¿Por qué? Por un lado, apoyado en los problemas estructurales de las economías en desarrollo. Por otro, considerando que el precio del crudo ha alcanzado su suelo y que, al final, la economía europea es “ahorradora”. Al final, la moneda puede beneficiarse de un aumento de la inestabilidad financiera mundial. Esto bien lo saben ya las autoridades japonesas.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España




18:30 Los reguladores de EE.UU. endurecerán las exigencias de liquidez bancaria
Los reguladores de EE.UU. propondrán nuevas normas por las que los grandes bancos de EE.UU. tendrán que demostrar que tienen suficiente liquidez para soportar severas turbulencias de los mercados durante un año, según informa el Wall Street Journal.

El cambio lo propone la Reserva Federal, la Federal Deposit Insurance Corp., y la Oficina de Control Monetario. El nuevo requisitoes la "tasa neta de financiación estable", que animará a los bancos a depender de fuentes de financiación como la capatación de capital tradicional y a financiar proyectos de pequeñas empresas a largo plazo y menos de la financiación mayorista a corto plazo.

Los críticos de esta medida señalan que podría reducir los beneficios bancarios al tener más inversiones de menor rendimiento, y al utilizar fuentes de financiación de mayor coste. Podría obligar a los bancos a frenar su operativa en ciertos tipos de instrumentos financieros.


19:28 Sigue la huida de capital en China
Según el Instituto Financiero Internacional (IIF), la huida de capital de China en 2015 será de 538.000 millones de dólares frente la salida de 674.000 millones en 2015.

- El IIF advierte que la salida de capital de China podría ser mayor si se intensifican de nuevo las preocupaciones sobre la depreciación de su divisa.
- También habría más salidas si se incrementa la percepción de riesgo global y sobre todo de los mercados emergentes.

No se puede especular a menos que sea un trabajo a tiempo completo

Carlos Montero
Martes, 26 de Abril del 2016 - 19:45:00

En algunas ocasiones traigo a estas páginas las recomendaciones de mercado de los mejores inversores de la historia. Creo que es una excelente manera de mejorar nuestra propia operativa, analizar nuestros errores, y saber cuáles fueron las claves para que estos inversores tuvieran éxito en un largo periodo de tiempo. Es realmente difícil “sobrevivir” en los mercados el suficiente tiempo como para que podamos hacer de esta actividad nuestra forma de ganarnos la vida. Estos consejos nos ayudarán a ello.

Hoy publicaré los 10 consejos del famoso gestor Bernard Baruch (agosto 1870 – junio 1965) escogidos por el analista Joshua M. Brown de su libro My Own Story. Baruch decía en su libro:

"Soy escéptico acerca de la utilidad de los consejos de inversión. He sido reacio a imponer "reglas" o directrices sobre cómo invertir o especular con prudencia. Sin embargo, hay una serie de cosas que he aprendido de mi propia experiencia, que valdría la pena plasmar en una lista para aquellos que son capaces de reunir la autodisciplina necesaria: "

1. No se puede especular a menos que sea un trabajo a tiempo completo.

2. Cuidado con los peluqueros, esteticistas, camareros, o cualquier que traiga “información privilegiada de una empresa”.

3. Antes de comprar un título, averigüe todo lo que pueda acerca de la empresa, su gestión, competidores, sus ingresos y posibilidades de crecimiento.


4. No trate de comprar en los suelos y vender en los techos. Eso no se puede hacer, excepto por los mentirosos.

5. Aprende a cortar sus pérdidas de una manera rápida y límpida. No hay que esperar a tener la razón todo el tiempo. Si ha cometido un error, reduzca sus pérdidas lo más rápidamente posible.

6. No compre demasiados valores diferentes. Mejor tenga unos pocos valores que pueda entender y controlar.

7. Haga una reevaluación periódica de todas sus inversiones para ver si la evolución de la situación ha modificado sus perspectivas.

8. Estudie su situación fiscal para saber cuándo podrá vender con mayor ventaja.

9. Siempre mantenga una buena parte de su capital en una reserva de efectivo. Nunca invierta todos sus fondos.

10. No trate de ser osado en sus inversiones. Entre en el campo que mejor conozca.

Lacartadelabolsa

[Fenix]

20:17 HP: soporte en torno a 12 dólares
Trading Central

[ HEWLETT-PACKARD ]
Nuestro punto de rotación se sitúa en 12.

Nuestra preferencia: siempre que se mantenga el soporte en 12, pondremos las miras en 13.6.

Escenario alternativo: por debajo de 12, el riesgo es una caída hasta 11.5 y 11.2.

Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es positivo.

Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 12.38 y 11.63 respectivamente).

Paso al ciclo

Santander Private Banking
Martes, 26 de Abril del 2016 - 20:32:00

Una de las cuestiones que ha podido constatarse en las últimas semanas es que el mercado ha ido madurando en la aproximación a diferentes factores generadores de importantes dosis de volatilidad en el pasado. Uno de ellos ha sido el terrorismo global, el otro China, y un tercero que parece sumarse a la lista es el petróleo.

La decepción provocada por la falta de acuerdo entre los principales países productores en la reciente reunión de Doha la ha valorado menos el mercado que la propia dinámica de los fundamentales de oferta y demanda. Y es que la Agencia Internacional de la Energía (AIE) señaló la semana pasada que espera que el mercado del petróleo recupere el equilibrio entre oferta y demanda en 2017, siempre y cuando no se produzcan grandes perturbaciones a nivel cíclico.

Según la AIE, la caída del precio del petróleo ha desembocado en una reducción de la inversión del sector próxima al 40% en los últimos dos años, con fuertes caídas en EEUU, Canadá, Latinoamérica y Rusia, e indicó que la dependencia mundial del petróleo de Oriente Medio se acelerará considerablemente en los próximos años, lo que daría la razón a la estrategia seguida por Arabia Saudí que ha buscado recuperar cuota de mercado, incrementando su producción de petróleo para expulsar a aquellos productores con costes de extracción más elevados.

Así, la AIE espera que en 2016 se produzca el mayor descenso en el suministro de petróleo fuera de la OPEP de los últimos 25 años, casi 700.000 barriles por día. Mientras que, en paralelo, el crecimiento de la demanda se situaría en niveles próximos a 1,5 millones de barriles diarios, liderado por la economías emergentes, que estarían experimentando una estabilización de su ciclo económico. Buenas noticias que nos llevan a una conclusión: al final, el ciclo lo soporta todo.


Renta Variable. Neutral

En un escenario de moderado crecimiento de la actividad en EEUU, con un retraso en el endurecimiento de las condiciones monetarias y un consumo sólido, consideramos que, a pesar de que es un mercado con una valoración más ajustada que otros comparables geográficos, es interesante mantener una exposición neutral en renta variable estadounidense. Lo esperado es que los resultados empresariales sean mejores este año que el anterior y que el crecimiento sea de doble dígito en 2017 y 2018. Más allá de la magnitud, compartimos la visión de que los resultados deberían mejorar, especialmente en empresas de sectores como consumo, utilities o compañías tecnológicas e industriales. También en el bancario, si, como esperamos, la curva empieza a coger más pendiente. Además, hay algún elemento de valoración, como la rentabilidad por dividendo -casi en máximos de cinco años- o el Dividend Yield / Bond Yield (diferencia entre la rentabilidad por dividendo y la de la deuda a 10 años), también en máximos plurianuales, que refuerzan el argumento de que el momento justifica una aproximación neutral a la bolsa americana.


Renta Fija. Negativo

Prevemos que la deuda alemana a 10 años se sitúe a cierre del ejercicio en el 0,7%. Este movimiento alcista en TIR, que se produciría de forma paulatina, esperamos que comience ya ante la confluencia de los factores anteriores. Por ello, seguimos recomendando mantenernos al margen del soberano alemán.


Divisas. Positivo

No parece, a priori, que la reunión de la Fed de esta semana vaya a introducir sorpresas relevantes, lo que apenas afectaría al cruce EUR/USD.


21:25 Los traders pueden verse forzados a cerrar sus apuestas en el VIX
Los futuros del índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange casi ha llegado a un máximo de cuatro años en relación con el VIX, por lo que el coste de mantener las apuestas a grandes oscilaciones de las acciones se han encarecido.

Como resultado, los traders que han mantenido durante mucho tiempo estos productos pueden tener que deshacer sus posiciones, dijo Societe Generale en un informe la semana pasada. Mientras tanto, el coste de las pociones bajistas sobre el índice Standard & Poor's 500 ha caído a su nivel más bajo desde 2014 en relación con los contratos alcistas - una caída en la cobertura que es inusual durante un rally alcista, según la nota.

[Fenix]

Sobre ángeles caídos

Martes, 26 de Abril del 2016 - 21:52:00

Advierten, con razón, mis analistas de crédito del riesgo de que la búsqueda de Estabilidad Financiera a través de la compra de papel privado pase a ser en un futuro una importante fuente de inestabilidad para algunos nombres concretos.

En definitiva, en la gestión del riesgo de la cartera de los bancos centrales (y en concreto de nuestro ECB) podría ocurrir en el futuro que tenga que deshacerse de referencias que hayan perdido el nivel de inversión acentuando con ello la presión bajista del valor. Me dirán que esto ya ocurre a nivel privado, algo que es cierto. Pero, dada la importancia cualitativa y cuantitativa en el mercado del ECB esta actuación puede ser sin duda mucho más impactante.

Ya saben que nosotros calculamos en más de 444 bn. EUR la deuda corporativa susceptible de ser adquirida por el ECB, lo que supone un tercio del volumen total existente. ¿Mucho papel? Sin duda, pero también un papel que ya está colocado. Y las perspectivas de nuevas emisiones están limitadas ante tres factores: 1. La elevada liquidez existente ya en las carteras; 2. La prioridad que siguen teniendo muchas empresas de reducir la deuda existente; 3. La incertidumbre macro y política a futuro.


Los detalles de las compras de deuda corporativa no bancos que nos dejó el ECB en su comparecencia fueron claros:

1. Seis bancos centrales comprando papel, coordinados por el ECB

2. Comprarán en secundario y primario (aquí no hablamos de financiar el déficit) hasta un 70 % de cada referencia

3. Rating de inversión (hasta BBB-) por alguna de las cuatro agencias de rating

4. Duraciones entre 6 y 30 años

5. El papel comprado será susceptible de ser utilizado en operaciones repo para dar liquidez al secundario

Naturalmente, pensamos que la operativa poco a poco irá reduciendo incertidumbres como las generadas por la nacionalidad del emisor (no confundir nacionalidad con asentamiento) y la relación corporate-bancos concretando un poco más a qué se refiere en este último caso.

Una cosa más: ¿realmente el ECB pretender absorber el 40 % de este mercado? mis analistas no lo tienen nada claro. De hecho, prevén que las compras de papel no vayan más allá de 5 bn. mensuales. Y es que una cosa es que haya subyacente y otra que el ECB quiera distorsionar su liquidez. Para nosotros se trata simplemente de soportar precios y no tanto de cerrar el mercado.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España


"The Men Behind The Curtain Are Being Revealed" – CEO Says Real-World Pricing To Return To Gold & Silver Markets
04/25/2016 22:33 -0400
Submitted by Mac Slavo

Astute observers of financial markets, especially in the precious metals sector, have long argued that small concentrations of major market players have been manipulating asset prices. Last week those suspicions were confirmed when Deutsche Bank, one of the world’s leading financial institutions, not only admitted to regulators that they have been involved in the racket, but that they were prepared to turn over records implicating many of their cohorts in a global scheme to suppress prices.

In his latest interview with SGT Report, straight-shooting Callinex Mines CEO Max Porterfield explains that now that the men behind the curtain are being revealed, asset prices in precious metals, base metals and other commodities will return to more natural pricing mechanisms based on core supply and demand fundamentals.

They are being revealed, most certainly… whether anybody actually takes a fall for it is a whole ‘nother discussion in its own right.. It’s good someone is being held accountable in some form or fashion and at least we understand what we’re dealing with.



… The real world pricing is being seen not only in the precious metals space, but it’s being played out in other base metals as well… Underlying all this manipulation is really the supply demand fundamentals for all these commodities…

Full Interview Via SGT Report:



With the genie now out of the bottle, many of the institutions involved in price manipulation and suppression appear to have backed off for fear of multi-billion dollar class action lawsuits from investors. The direct result, as we have seen just in the last couple of weeks, has been upward price movement in gold and silver.

If you start getting some of the manipulation to come out of the market for fear that people are going to get called out on it, then you can allow the fundamentals to play out.

And according to Porterfield, those fundamentals bode very well for gold, silver and base metals investors who have thus far been pillaged by paper market conspirators:

I think this has signified the start of a new bull market… what we’ve been through, these nice gains… I can tell you right now… I travel frequently to investor hubs in North America and Europe as well… the sentiment is improving quite significantly compared to where it was last November when I was in Zurich where people were very, very negative.



There’s more optimism in the space, particularly in the precious metals space… and in the not-too-distant future in the overall base metals space as well.



I think investors should be aware and be prepare for pullbacks in any bull market and I think that’s healthy for any kind of bull market you’re in… it is a bumpy road no matter what… but there’s definitely a lot more upside ahead of us.

We know that during the bear market in gold, silver and other commodities many companies either slowed their operations or completely shut their doors. This reduction in supply, a growing demand for precious metals amid global economic chaos and the official acknowledgment of paper price suppression by at least one major financial institution (and likely many more) suggests that gold and silver prices could rise significantly over coming months and years.


IIF Ruins The Party, Predicts Another $420 Billion In Chinese Capital Outflows This Year
Submitted by Tyler D.
04/26/2016 - 07:00

According to the latest Institute of International Finance forecast, and in validation of Kyle Bass' strong conviction that China is about to suffer a major 15%+ devaluation, China's capital outflow headaches may be only just starting. According to the IIF's latest report released today, global investors are expected to pull $538 billion out of China's slowing economy in 2016, which means another $420 billion after the $118 billion that has already been withdrawn in Q1.


Why Dennis Gartman Just Flip-Flopped Back To "Cautious... Perhaps Defensive"
Submitted by Tyler D.
04/26/2016 - 07:40

"We note that the CNN Fear & Greed Index, having risen late last week once again to 75… the level the creators of the Index have referred to as “Extreme Greed”… has fallen back from those highs and closed last evening at 70. The Index has spent the past seveal weeks forging what appears to us to have become a material “top” of some very real consequence. It “peaked” last autumn near 75 before stocks, as measured by the S&P, fell from 2075 to 1800 in a matter of weeks, and it peaked early last year at or near 80 before the S&P fell from near 2100 to 1800 also. In this regard, perhaps caution…perhaps very real defensiveness… is a reaosnable [sic] path to be taken."

No Energy Recovery In Sight: Freeport Fires 25% Of Its Oil And Gas Workers
Submitted by Tyler D.
04/26/2016 - 08:50

FCX is taking immediate steps to reduce oil and gas costs further. In April 2016, FCX announced a new management structure and is instituting an approximate 25 percent oil and gas workforce reduction. The newly structured oil and gas management team is actively engaged in managing costs and developing plans to preserve and enhance asset values.

"This Is The Longest Uninterrupted Selling Streak In History" - Smart Money Sells Stocks For Record 13 Consecutive Weeks
Tyler D.
04/26/2016 09:08 -0400

One week ago we were surprised to learn that no matter what the market was doing, whether it was going up, down or sideways, Bank of America's "smart money" (institutional, private and hedge funds) clients, simply refused to buy anything, and in fact had continued to sell stocks for a near-record 12 consecutive weeks. In fact, the selling continued despite what we said, namely that "at this point it was about time for the selling to stock, if purely statistically, otherwise said "smart money" would be sending the clearest signal yet that the market rally from the February lows is nothing but a huge gift to sell into."

One week later we were absolutely convinced that finally the selling would end. It has not.

As BofA reported overnight when looking at the latest trading activity by its smart money clients, "BofAML clients were net sellers of US stocks for the thirteenth consecutive week last week—making it the longest uninterrupted selling streak in our data history (since 2008) as clients continued to doubt the market rally."

According to BofA, "net sales were $3.8bn, the biggest in three weeks but the sixth-largest in our data history (since ’08), with sales from hedge funds, private clients and institutional clients alike. This follows a week of net buying by hedge funds the prior week; institutional and private clients have both been consistent net sellers since February. Clients sold stocks in all three size segments, and year-to-date only small caps have seen cumulative inflows."

While clearly this confirms that the so-called smart money not only refused to buy into the rally and merely looked to sell into the market move higher, it does not explain why the forced selling pressure that has been relentless for three months in a row; perhaps it is redemption requests, perhaps it is merely pervasive bearishness and lack of faith that central planners have regained control; one thing is certain: the "smart money" is once again drastically underperforming the market, which will accelerate the vicious cycle loop of even more redemptions, even more selling, until finally the corporate buyback bid is exhausted and is unable to offset the accelerating and relentless liquidations by "smart money" accounts.

So what did BofA's clients sell (or buy)?

Clients sold stocks in nine of the ten sectors last week, led by Tech and Industrials; clients also sold ETFs. Only Energy stocks saw net buying, as oil prices continued to rebound—this was the first time clients were buyers of Energy stocks in seven weeks, entirely due to institutional clients’ flows. Cyclical sectors continued to see larger sales than defensive sectors—though we note that Health Care—which has been hurt by a positioning unwind and political uncertainty in an election year—continues to have the longest net selling streak of any sector at eight consecutive weeks. Year-to-date, only Telecom and Materials have seen cumulative inflows (with Telecom buying led by private clients, and Materials buying chiefly due to corporate buybacks).

Worth noting that among the net buying were ETFs, which smart money clients have been buying since early April. Meanwhile, in the Net selling category: Tech since late Jan.; Staples since early Feb.; Industrials since mid-Feb.; Energy and Financials since late Feb; Telecom, Materials and Health Care since mid- March; Consumer Discretionary since late March, Utilities since early April.


So with everyone once again selling, who bought? " Buybacks by corporate clients picked up last week, but were still below-trend (as buybacks are seasonally light in April)"

[Fenix]

Oil Crash Creates Glut Of Petroleum Engineers - More Layoffs Coming
Submitted by Tyler D.
04/26/2016 - 10:29

For many students who went to school and took on student loans under the expectation of getting a six figure petroleum engineering job, a rude awakening is likely ahead. Petroleum engineering became a much more attractive field thanks to the shale boom, which meant that these engineers were no longer likely to have to take a job abroad or on an offshore platform. If shale is dead or partially dead, that changes the calculus for many petroleum engineers. To employ a meaningful number of the current stock of engineers, oil prices would likely have to get back to around $70 a barrel which would make shale at least reasonably profitable in many geographies.



Will Algos Push Oil Back To $60? Morgan Stanley Begs You To "Forgive The Macros, They Know Not What They Do"
Tyler D.
04/26/2016 11:58 -0400

"Forgive the macros – they know not what they do."

That is how Morgan Stanley's Adam Longson begins his note explaining why while risks for oil continue to rise, the "macro rally can persist." Specifically he says that while "oil continues to rise on the back of macro funds, CTAs, index/ETF flows and investors fearful of missing out" the fundamentals remain bearish and are set to deteriorate further, "esp if prices move higher. Non-fundamental rallies can last for several months and near-term catalysts may be lacking, but a macro unwind could cause severe selling given positioning and the nature of the players in this rally."

In justifying the relentless "macro" driven buying, Longson writes that "close your eyes and buy seems to be the mantra for now."

Here a curious question emerges: will the algo buying push oil back to the $60/bbl level we saw last summer. This is his answer.

While fundamentals don’t justify a cyclical recovery in oil yet, the market continues to move higher. The primary driving force has been macro funds, index money and CTAs. Technicals and momentum have only added to it, and there is a sense from some of investors that they need to buy for fear of missing out. Also similar to 2015, we see a confirmation bias where any bullish data point is embraced (e.g. supply outages, weekly US production, etc) and bearish data points are dismissed or spun as a buying opportunity (i.e. the worse is behind us).



Non-fundamental rallies can last for several months before the physical market pushes back. In 2015, the rally to $60 WTI lasted for over 2 months.





Yet, unlike other assets, there is a physical market behind commodities. If prices move too early, there are real world implications, even if those facts are slow to play out. It’s one reason why expectations investing is less effective in commodities. Nothing happens until it happens. Fundamentals are poor and set to deteriorate. The macro/CTA players are mostly generalists and quants expressing a macro view. Yet, the market impact underscores how macro and technical oil trading is at the moment. The problem is that prices are approaching important fundamental levels, and the fundamental trends look worse.

Meanwhile, the fundamentals are set to deteriorate:

Fundamentals are poor and set to deteriorate. The macro/CTA players are mostly generalists and quants expressing a macro view. Yet, the market impact underscores how macro and technical oil trading is at the moment. The problem is that prices are approaching important fundamental levels, and the fundamental trends look worse.



A significant number of supply outages are set to resolve in the coming weeks/months.

* OPEC production could rise nearly 1 mmb/d from Mar – June, and Doha’s failure could setup a market share war with many producers now calling for growth.
* Prices above $45 WTI will start to impact the rate of decline in US supply and should attract much more producer hedging. We are also already seeing increased appetite for energy lending after this move - a reversal from Jan, which excited the market.
* Gasoline trends in Asia look quite poor with tankers of product floating off Asia. EM ex. China oil demand has also been underwhelming, which is the key area of growth.

Near-term catalysts may be lacking, but a macro unwind could cause severe selling pressure. The extreme long spec positions from many of these funds could prove problematic. Realization of the MS economics and FX views could setup for an unwind in 2H16 given their sensitivity to macro trends.

Note that as we pointed out over the weekend, net spec positions recently shifted from record short to record long. This may be just the positional unwind catalyst that leads to Longson's "severe selling pressure." That and the realization that Mid-east is now skewed bearish.

The Middle East is skewed bearish, in contrast to the optimism surrounding energy in the US and Europe. We spent several days in the Middle East last week with corporate clients and investors. While US investors are increasingly bullish based on US trends, the tone in the Middle East was much more bearish, particularly near term. Several investors stated they would be sellers if oil reached $50. While every region can be biased by local life, we find this sentiment interesting given the importance of the debate around OPEC supply and Middle East demand.



Several key ideas and concerns were reiterated:



1. A view that OPEC production is likely going higher, not lower. The view was that hoping for OPEC intervention is and has been misguided. Perhaps this investor base is too close to tensions in the region, but most investors expect OPEC and potentially Russian production to rise post-Doha. Conversely, macro funds and CTAs are driving the front higher, and now there are renewed hopes on the tape of another production freeze meeting or positive trends at the OPEC meeting.



In our base case, we see OPEC production rising nearly 1 mmb/d by June from Mar-16’s 32.5 mmb/d. Much of the increase is simply a seasonal ramp from Saudi Arabia, Iran’s ramp, and outages resolving. With more aggressive efforts from Saudi Arabia, Iran and Kuwait, production could rise above 34 in short order, which would offset both our estimated global crude demand growth and US declines for 2016. 35.5 mmb/d is possible with Libya, more Iran success and Saudi Arabia at 11.5.



2. Opinions on EM demand and GDP were not optimistic. We heard concern about the impact of reform and oil subsidy removal on local GDP and oil demand, inline with our view. We find this particularly interesting from an investor base able to view these changes in real time. We also heard concerns about the sustainability of the EM rally and China stimulus.



3. There is a concern that US supply might respond if oil moves higher too quickly. Most investors expressed that oversupply still exists and that shale has permanently changed the dynamic of the oil market.



Finally, MS touches on a topic we discussed a month ago when we explained that the collapsing prompt contango is about to shift into backwardation making offshore storage unprofitable. Here is MS:

Brent backwardation reflects regional supply issues, not an improving balance. As of mid-April, the Brent 1-2 time spread became backwardated (a situation where the front month oil futures contract trades at a premium to the second month futures contract). As we’ve long noted, there is a strong link between regional storage and prompt month structure, and such a situation typically indicates physical supply tightness for the contract time frames. The same is true here, as front-month Brent is trading June 2016 delivery, which coincides with higher North Sea field maintenance and seasonally strong refinery demand.



We continue to stress this is a temporary regional dynamic, that has occurred many times in the past, not a bullish global signal. Given the very limited streams and production supporting the BFOE market, lost cargoes and incremental buyers can move the market significantly. This was particularly pronounced during 2012/13 when a Korea tax arbitrage drove incremental buying of Forties and periods of sudden steep backwardation. Upcoming North Sea field maintenance also has a history of lifting prompt month Brent spreads, which then typically fade as supply returns. Global outages in the Atlantic Basin have only reinforced the near term impact. However, we’ve already seen the magnitude of backwardation begin to fade heading towards expiry even as flat price rises.



Backwardation likely attracted additional inflows from passive investors. Passive commodity investment tends to follow commodities that are in backwardation as they not only provide a venue for profiting from overall price appreciation but also provide positive roll yield. As Brent flipped into backwardation, it likely attracted more inflows from index strategies.



Brent’s upcoming roll could be a negative catalyst: backwardation is not present beyond the prompt month. As a result, we would expect that when the backwardation dissipates (i.e., when the June Brent contract expires at month-end and the market is no longer pricing forward outages/maintenance), this incremental passive investing could slow or exit the market, adding downside pressure to front-month pricing.



So does all that matter? Judging by today's spike in oil, which just pushed above $44, and is now above key resistance levels, the CTA and other "macros" remain firmly in control as fundamentals continue to be completely ignored. For how much longer this can continue is anyone's guess.