Viernes 27/05/16 PBI, Ganancias corporativas

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Precios al consumidor de Japón caen por segundo mes consecutivo en abril

Por Leika Kihara

TOKIO, 27 mayo (Reuters) - Los precios subyacentes al consumidor de Japón cayeron por segundo mes consecutivo en abril, avivando los temores a una deflación y manteniendo la presión sobre el banco central para que haga más para alcanzar su ambiciosa meta de inflación.

Un índice separado calculado por el Banco de Japón también mostró que la inflación al consumidor se ralentizó a un mínimo en casi un año, poniendo en duda su argumento de que la tendencia subyacente de los precios está mejorando de manera constante gracias a su programa de estímulo.

Los datos ponen de relieve la fragilidad de la recuperación de Japón y podrían dar al primer ministro, Shinzo Abe, la justificación para retrasar un aumento previsto del impuesto sobre las ventas fijado para el próximo año.

Un reciente sondeo de Reuters se sumó al pesimismo, al revelar que una gran mayoría de las empresas japonesas encuestadas prevé una deflación en el futuro cercano.

"Estamos viendo una presión a la baja sobre la inflación no sólo de la energía, sino también de los precios de los alimentos", dijo Yoshiki Shinke, economista de Dai-ichi Life Research Institute.

"Tanto los precios como la economía son débiles, por lo que las expectativas de una mayor flexibilización (de la política monetaria) del Banco de Japón aumentarán", agregó.

El índice subyacente de precios al consumidor (IPC) a nivel nacional, que incluye la energía pero excluye los costos volátiles de los alimentos frescos, cayó un 0,3 por ciento en abril respecto al mismo mes del año anterior, igualando el declive de marzo, que fue su mayor retroceso anual en tres años.

En una señal de que la debilidad de los precios persistirá, el IPC subyacente en el área de Tokio -el principal indicador de tendencias en todo el país- descendió un 0,5 por ciento en mayo, superando un pronóstico promedio de una caída de un 0,4 por ciento, según los datos del Gobierno.

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Argentina planea elevar su producción petrolera a 653.000 bpd para el 2025

Por Marianna Parraga

LA JOLLA, EEUU, 26 mayo (Reuters) - Argentina tiene como objetivo dejar de importar crudo y elevar su producción local de petróleo a 653.000 barriles por día (bpd) en 2025, un alza de un 23 por ciento desde 2015, dijo el jueves un funcionario del Ministerio de Energía y Minería.

El país sudamericano está intentando cubrir sus necesidades tras convertirse hace tres años en un importador neto de productos energéticos, como resultado de una producción decreciente de crudo y gas y un entorno de baja inversión.

Para lograr su objetivo, Argentina necesita elevar su producción local y recortar costosas importaciones de gas natural licuado (GNL), que realiza a través de subastas en el mercado y desde la vecina Chile.

"No creemos en la autosuficiencia. Creemos en satisfacer las necesidades del país", dijo Daniel Redondo, secretario de Planeamiento Energético del Ministerio, en una conferencia en La Jolla en California.

El ministerio espera que Argentina siga importando GNL durante al menos cinco años -en 2016 ofreció comprar 47 cargamentos y podría llegar a 80 dependiendo de la demanda-, pero se han ofrecido incentivos a los productores, que pueden vender su crudo en el mercado local a entre 55 y 67,50 dólares por barril (dpb), para reducir las importaciones.

"Se importó crudo en el primer trimestre y seguramente se importará otro cargamento en el segundo semestre, pero se está instalando capacidad nueva de conversión profunda para procesar mas crudo pesado Escalante, lo que podría reducir pronto las necesidades de importación", dijo Redondo sobre las perspectivas de corto plazo.

Los incentivos para los productores se mantendrán hasta tanto el precio internacional supere unos 55 dpb, detalló.

A fines de 2015, Argentina había importado 6.500 millones de dólares en productos energéticos por encima de lo que exportó ese año, según cifras del Ministerio.

El Gobierno de Mauricio Macri está tratando de atraer capital extranjero tras una década de bajas inversiones y la nacionalización del principal productor, YPF. Además, quiere comprar gas sólo a Bolivia e importar gasóleo únicamente para el invierno.

El Ministerio de Energía calcula que se necesitarán unos 50.000 millones de dólares hasta 2025 para programas de exploración, producción, refinación y electricidad, incluyendo una expansión de 200.000 barriles por día de la red de refinerías y la instalación de nuevas plantas termoeléctricas.

Redondo dijo que se han recibido 60 propuestas para la instalación de estas plantas por una capacidad total de 6.000 megavatios, versus 1.000 megavatios ofrecidos inicialmente.

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2343.99 3.96 0.17%
Japan: Nikkei 225 16834.84 62.38 0.37%
Stoxx Europe 600 349.18 0.27 0.08%
UK: FTSE 100 6262.65 -3.00 -0.05%
CURRENCIES8:23 AM EDT 5/27/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1170 -0.0025
Yen (USD/JPY) 109.64 -0.12
Pound (GBP/USD) 1.4652 -0.0018
Australia $ (AUD/USD) 0.7215 -0.0011
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9910 0.0016
WSJ Dollar Index 87.48 0.12
GOVERNMENT BONDS8:23 AM EDT 5/27/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 0/32 1.831
German 10 Year 4/32 0.135
Japan 10 Year 1/32 -0.116
FUTURES8:13 AM EDT 5/27/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 49.05 -0.43 -0.87%
Brent Crude 49.63 -0.54 -1.08%
Gold 1222.7 0.0 0.00%
Silver 16.310 -0.033 -0.20%
E-mini DJIA 17833 16 0.09%
E-mini S&P 500

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El PBI revisado a 0.8% el más bajo en un año.

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16834.84 62.38 0.37%
Stoxx Europe 600 349.03 0.12 0.03%
UK: FTSE 100 6263.49 -2.16 -0.03%
CURRENCIES8:46 AM EDT 5/27/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1166 -0.0028
Yen (USD/JPY) 109.52 -0.24
Pound (GBP/USD) 1.4629 -0.0041
Australia $ (AUD/USD) 0.7212 -0.0014
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9911 0.0017
WSJ Dollar Index 87.48 0.13
GOVERNMENT BONDS8:47 AM EDT 5/27/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -1/32 1.834
German 10 Year 1/32 0.143
Japan 10 Year 1/32 -0.116
FUTURES8:37 AM EDT 5/27/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 49.16 -0.32 -0.65%
Brent Crude 49.72 -0.43 -0.86%
Gold 1222.9 0.2 0.02%
Silver 16.335 -0.008 -0.05%
E-mini DJIA 17835 18 0.10%
E-mini S&P 500 2091

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Las ganancias corporativas subieron 1.9% pero aún más del 3% menos que el año pasado.

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17861.74 33.45 0.19%
Nasdaq 4922.13 20.36 0.42%
S&P 500 2095.47 5.37 0.26%
Russell 2000 1146.35 6.59 0.58%
Global Dow 2343.33 3.30 0.14%
Japan: Nikkei 225 16834.84 62.38 0.37%
Stoxx Europe 600 349.46 0.55 0.16%
UK: FTSE 100 6262.39 -3.26 -0.05%
CURRENCIES10:49 AM EDT 5/27/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1133 -0.0062
Yen (USD/JPY) 109.89 0.12
Pound (GBP/USD) 1.4631 -0.0039
Australia $ (AUD/USD) 0.7189 -0.0037
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9929 0.0035
WSJ Dollar Index 87.68 0.32
GOVERNMENT BONDS10:49 AM EDT 5/27/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -2/32 1.838
German 10 Year 2/32 0.140
Japan 10 Year 1/32 -0.116
FUTURES10:39 AM EDT 5/27/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 49.13 -0.35 -0.71%
Brent Crude 49.66 -0.51 -1.02%
Gold 1215.7 -7.0 -0.57%
Silver 16.235 -0.108 -0.66%
E-mini DJIA 17841 24 0.13%
E-mini S&P 500 2093.00 3.25

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EEUU revisa expansión PIB de primer trimestre a alza de 0,8 pct

WASHINGTON, 27 mayo (Reuters) - El crecimiento económico de Estados Unidos se desaceleró en el primer trimestre, pero no tanto como se creía inicialmente, ante una subida del gasto en construcción de casas y un incremento de la inversión en inventarios de parte de las empresas.

El producto interno bruto creció a un ritmo anual de 0,8 por ciento en lugar del 0,5 por ciento reportado el mes pasado, dijo el Departamento de Comercio el viernes en su segunda estimación del PIB.

Fue la lectura más débil de la expansión desde el primer trimestre de 2015.

(reporte de Lucia Mutikani, editado por Gabriel Burin. LEA)

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17844.32 16.03 0.09%
Nasdaq 4925.50 23.74 0.48%
S&P 500 2094.93 4.83 0.23%
Russell 2000 1148.17 8.42 0.74%
Global Dow 2340.01 -0.02 -0.00%
Japan: Nikkei 225 16834.84 62.38 0.37%
Stoxx Europe 600 349.64 0.73 0.21%
UK: FTSE 100 6270.79 5.14 0.08%
CURRENCIES2:53 PM EDT 5/27/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1113 -0.0082
Yen (USD/JPY) 110.39 0.63
Pound (GBP/USD) 1.4606 -0.0064
Australia $ (AUD/USD) 0.7182 -0.0044
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9944 0.0050
WSJ Dollar Index 87.86 0.51
GOVERNMENT BONDS1:58 PM EDT 5/27/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -6/32 1.851
German 10 Year 1/32 0.144
Japan 10 Year 1/32 -0.116
FUTURES2:43 PM EDT 5/27/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 49.28 -0.20 -0.40%
Brent Crude 49.87 -0.30 -0.60%
Gold 1210.1 -12.6 -1.03%
Silver 16.170 -0.173 -1.06%
E-mini DJIA 17816 -1 -0.01%
E-mini S&P 500

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+0.1%
0.53 0.03 6.00
TELEFBC1 2.05 0.05 2.50
UNACEMC1 2.65 0.04 1.53
IFS US$ 29.50 US$ 0.43 1.48
CONTINC1 4.25 0.05 1.19
Acciones Ultima cotización (S/.) Var. día (S/.) Var. día (%)
PPX US$ 0.028 US$ -0.00 -6.67
AUSTRAC1 1.25 -0.05 -3.85
HBM US$ 3.88

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LAST CHANGE % CHG
Get index data by Email
DJIA 17873.22 44.93 0.25%
Nasdaq 4933.50 31.74 0.65%
S&P 500 2099.06 8.96 0.43%
Russell 2000 1150.45 10.69 0.94%
Global Dow 2342.18 2.15 0.09%
Japan: Nikkei 225 16834.84 62.38 0.37%
Stoxx Europe 600 349.64 0.73 0.21%
UK: FTSE 100 6270.79 5.14 0.08%

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Presidenta de Fed Yellen dice alza de tasas de interés es apropiada en próximos meses
viernes 27 de mayo de 2016 15:42 GYT Imprimir [-] Texto [+]
La presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, en una charla en la Universidad de Harvard en Cambridge, EEUU, mayo 27, 2016. La Reserva Federal de Estados Unidos debería subir las tasas de interés "en los próximos meses" si la economía estadounidense se recupera según se espera y si el mercado laboral continúa fortaleciéndose, dijo el viernes la presidenta de la Fed, Janet Yellen.
REUTERS/Brian Snyder
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Por Jonathan Spicer y Svea Herbst-Bayliss

CAMBRIDGE, EEUU, 27 mayo (Reuters) - La Reserva Federal debería subir las tasas de interés "en los próximos meses" si la economía se recupera según se espera y si se siguen creando empleos, dijo el viernes la presidenta del banco central estadounidense, Janet Yellen, fortaleciendo la posibilidad de un alza de las tasas de interés en junio o julio.

"Es apropiado (...) para la Fed incrementar gradual y cautelosamente nuestra tasa de interés a un día y probablemente una medida de ese tipo en los próximos meses sería apropiada", dijo durante un foro en la Universidad de Harvard.

Pese a que Yellen expresó cautela sobre un incremento muy fuerte de las tasas de interés, se notó más confiada que en anteriores ocasiones en torno al crecimiento económico y la posibilidad de que la inflación avance hacia la meta de la Fed de un 2 por ciento.

"La economía continúa mejorando (...) el crecimiento parece estar recuperándose", dijo ante un grupo de profesores y alumnos del univesidad en Cambridge en el estado de Massachusetts. Agregó que esperaba que el mercado laboral continúe mejorando.

Los precios de los bonos del Tesoro cayeron y las acciones subieron tras los comentarios de Yellen. El índice dólar avanzó ante una cesta de monedas importantes.

La probabilidad de un alza de tasas durante la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto el 14 y 15 de junio subió a 34 por ciento desde un 30 por ciento antes de las declaraciones de Yellen, según CME Group, donde se negocian los contratos a futuro.

Las apuestas a un alza de tasas en el encuentro del 26 y 27 de julio alcanzaron un 60 por ciento, más del doble de las estimaciones de hace un mes.

La Fed subió su tasa clave de interés en diciembre por primera vez en casi una década, pero desde entonces se ha abstenido de elevarlas, debido a preocupaciones previamente este año por una desaceleración de la economía mundial y la volatilidad de los mercados financieros.

Las preocupaciones se han mitigado en meses recientes. En las últimas semanas, varios funcionarios de la Fed han reaccionado más positivamente a los datos económicos de Estados Unidos y a la estabilidad de los mercados financieros, lo que puso directamente en la mesa de discusión un alza de tasas en el encuentro de política monetaria de junio o julio.

Los comentarios de Yellen el viernes "refuerzan las señales de prontas alzas de las tasas comunicadas recientemente por sus colegas del comité", dijo en un tuit Mohamed A. El-Erian, asesor económico jefe de Allianz.

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Banco Central de Colombia sube tasa de interés, no venderá dólares en subastas
viernes 27 de mayo de 2016 16:16 GYT Imprimir [-] Texto [+]
Por Nelson Bocanegra

BOGOTÁ, 27 mayo (Reuters) - El Banco Central de Colombia elevó el viernes su tasa de interés en 25 puntos base a un 7,25 por ciento, en línea con lo esperado por la mayoría del mercado, para asegurar que la inflación regresará a la meta el próximo año, y además anunció que dejará de vender dólares a través de subastas.

El alza fue la novena consecutiva para un incremento acumulado de 275 puntos base.

En un reciente sondeo de Reuters, 14 de los 18 analistas anticiparon un aumento del costo del crédito. Un agente proyectó una subida de 50 puntos básicos y los tres restantes esperaban que el organismo dejara el tipo en un 7 por ciento.

"La junta (del banco) está haciendo todo lo necesario para que cuando pasen los efectos de esos choques transitorios sobre los precios, la inflación vuelva nuevamente en el 2017 a estar en niveles inferiores al 4 por ciento", dijo a periodistas el gerente del organismo, José Darío Uribe.

El directivo informó que la decisión sobre la tasa contó con el voto de la mayoría de los siete miembros del directorio del banco.

A su turno, el ministro de Hacienda y miembro de la junta, Mauricio Cárdenas, sostuvo que el actual ciclo alcista del tipo referencial está próximo a su fin.

Tanto los analistas como el Banco Central estiman que la inflación comenzará a ceder a partir del segundo semestre desde cerca del 8 por ciento para terminar este año en un 5,95 por ciento, aún sobre el rango meta de entre un 2 y un 4 por ciento.

Adicionalmente, el banco mantuvo su pronóstico de crecimiento de la economía tanto para el primer trimestre como para todo el 2016 en un 2,5 por ciento.

No obstante, Cárdenas consideró que el Producto Interno Bruto (PIB) entre enero y marzo se habría expandido por encima de ese nivel. El dato oficial será revelado el 3 de junio.

NO MÁS SUBASTAS

El ente emisor anunció que no realizará más subastas para vender dólares, pero que considerará usar otros mecanismos para intervenir en el mercado cambiario en caso de que sea necesario.

La autoridad monetaria realizó el viernes pasado una subasta de opciones para vender 411 millones de dólares al mercado con vencimiento hasta el 17 de junio para contener la volatilidad del peso.

"En la actualidad vemos un mercado cambiario sin dificultades de liquidez y eso a su vez se reflejó por lado en el apetito del mismo mercado en la subasta, que no fue suficiente para comprar el monto total de opciones ofrecidas", explicó Uribe.

El mecanismo se activó automáticamente después de que el peso -que acumula una depreciación de 20,1 por ciento en los últimos 12 meses- aceleró su caída la semana pasada.

"Por supuesto se continuarán utilizando los mecanismos de intervención disponibles, que son muchos y se considerará si es apropiado utilizarlos", advirtió.

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G-7 busca reforzar crecimiento económico, Japón advierte sobre crisis global

Por Tetsushi Kajimoto

ISE-SHIMA, Japón, 27 mayo (Reuters) - El Grupo de las Siete economías más avanzadas del mundo prometió el viernes impulsar un crecimiento sólido, al tiempo que intentó aplacar las diferencias sobre políticas cambiarias y de estímulo monetario, al concluir una cumbre en la ciudad japonesa de Ise-Shima.

En medio de advertencias sobre el impacto de la desaceleración de las economías emergentes, los líderes del G-7 se comprometieron a utilizar "todas las herramientas de política monetaria" a su disposición para apuntalar la demanda y aliviar los problemas de suministro.

"El crecimiento global sigue siendo moderado y bajo su potencial, mientras que los riesgos de una débil expansión persisten", dijo del grupo al cierre del encuentro. "El crecimiento global es nuestra prioridad urgente", agregó.

El primer ministro de Japón, Shinzo Abe, quien hizo mención a las similitudes del panorama económico actual con los eventos tras la crisis financiera global iniciada con la quiebra de Lehman Brothers en 2008, dijo que el G-7 "comparte una fuerte percepción de crisis" en torno a las perspectivas globales.

"El riesgo más preocupante es una contracción de la economía mundial, generada por una desaceleración de las economías emergentes", dijo Abe en rueda de prensa. "Existe el riesgo de que la economía mundial se hunda en una crisis si no se aplican las respuestas de política apropiadas", señaló.

En su comunicado de 32 páginas, el G-7 se comprometió a evitar "una devaluación competitiva" de sus monedas, mientras que alertó contra escenarios que propicien abruptas oscilaciones cambiarias. Esto representaría cierto consenso entre Japón, que ha amenazado con intervenir ante el avance del yen, y Estados Unidos, que se opone a medidas de control de mercados.

COREA DEL NORTE Y CHINA

El grupo de las naciones más industrializadas del mundo exigió además que Corea del Norte se adhiera a las resoluciones del Consejo de Seguridad de Naciones Unidas y detenga sus pruebas nucleares, lanzamientos de cohetes y otras "acciones de provocación".

Asimismo, el G-7 condenó la "anexión ilegal" de la Península de Crimea por Rusia. La declaración amenazó con nuevas "medidas restrictivas" para aumentar los costos que enfrenta Moscú, pero dijo que las sanciones podrían ser revocadas si el país cumple con los acuerdos previos y respeta la soberanía de Ucrania.

Respecto a las disputas por soberanía marítima en el Pacífico occidental, el G-7 manifestó su preocupación por la situación del Mar de la China Meridional, donde Pekín ha estado tomando acciones cada vez más firmes en su confrontación con Japón y otros países del Sudeste Asiático.

Sin mencionar a Pekín, el G-7 reiteró su compromiso con la resolución pacífica de las disputas y el respeto a la navegación y al vuelo sobre la zona. El comunicado pidió a los países que eviten tomar "acciones unilaterales que podrían incrementar las tensiones". Pero China se mostró irritada con la mención.

La portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores chino, Hua Chunying, respondió al comunicado señalando que constituía "una exageración del problema del Mar de la China Meridional que no es beneficiosa para la estabilidad de la región y no corresponde con la posición de una plataforma que reúne a las economías más desarrolladas del mundo".

(Reporte de Tetsushi Kajimoto; reporte adicional de en Blanchard en Pekín; escrito por William Mallard; Editado en Español por Ricardo Figueroa y Marion Giraldo)

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Fueling Oil’s Push to $50: Fear Is Back

Oil-supply outages are at their highest level in more than a decade, bolstering the “fear premium” that has helped push crude prices to $50 a barrel.

About 3.5 million barrels a day worth of production is off line because of disruptions such as militant attacks in Nigeria, wildfires in Canada and political unrest in Libya—more than 3% of the global total, says research firm ClearView Energy Partners LLC. That is likely the highest since the Iraq war hit output there in 2003, says Jacques Rousseau, the firm’s managing director of oil and gas.

At the same time, there is less slack to fill supply gaps. Unused production capacity that the Organization of the Petroleum Exporting Countries can bring on quickly has dwindled, and the glut of output from other producers, including U.S. shale companies, has ebbed as companies cut back amid lower prices.

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“There isn’t a lot of extra supply out there,” said Ann-Louise Hittle, lead oil-market analyst at energy-consulting firm Wood Mackenzie. “That’s when you start to get a risk premium back in the market. It is absolutely to be expected and it is, in our opinion, just the beginning.”

Natural disasters or political unrest in oil-producing nations can halt production and disrupt shipping routes. Such events have historically boosted oil prices, because traders worry about the availability of future supplies.

In 2014 and 2015, however, the oil market mostly ignored occasional supply disruptions, from sanctions on Iran to export-terminal closures in Libya. Traders focused instead on the growing crude surplus produced by U.S. shale companies, sending prices tumbling 76% before they bottomed in February.

After talks of an output freeze among major producing nations fizzled in April, traders say the reduced supply from unplanned outages has been a primary factor driving U.S. oil prices from below $27 a barrel in February to more than $50 a barrel intraday on Thursday. U.S. crude settled Friday at $49.33 a barrel, down 0.3%.

An oil-worker strike in Kuwait in April briefly shut down nearly half the Gulf nation’s production. Wildfires in Alberta, Canada, this month forced the shutdown of production facilities in the country’s oil-sands region.



In Nigeria, a militant group calling itself the Niger Delta Avengers has claimed responsibility for attacks on a production facility and an export terminal. The country’s output has fallen to the lowest level since 2009.

Some think the rise in outages is in part a byproduct of depressed crude prices. When oil is cheap, producing nations’ budgets suffer. That makes it harder for some governments to boost spending to head off unrest and deprives oil facilities of money needed for maintenance and recovery.

“At $100 a barrel, you can paper over a lot of problems with money,” said Helima Croft, head of commodities strategy at RBC Capital Markets. “2016 is proving to be the year of reckoning for the weakest producers.”

Some analysts think the boost from the disruptions may already be waning. Canadian officials have lifted a mandatory evacuation order on certain production sites in Alberta, and Kuwait’s output has returned to normal. Even in Libya, where unrest has kept the country’s production below capacity for years, some analysts expect exports to increase.

“Some of the bullish sentiment has to ease,” said Rob Haworth, senior investment strategist at U.S. Bank Wealth Management, which oversees $128 billion. “There’s some limits to how far this can go.”

Others aren’t so sure that supply disruptions are going away. Iraq, Nigeria and Venezuela together produced 25% of OPEC’s total crude output in April, according to the International Energy Agency. Each is struggling with outages or potential disruptions.

Iraq is trying to keep its production high amid the threat of Islamic State. Many analysts warn that production could fall in Venezuela because of chronic power outages in the cash-strapped nation and disputes about payments to international oil-field-service providers.

Militant attacks continue in Nigeria, including one related to a Chevron Corp. facility on Thursday. “You could be looking at a sustained outage for a long period,” Ms. Croft at RBC said of the country’s total output.

Unplanned production outages are the highest since at least 2003, when the war in Iraq briefly halted nearly all production in that country, analysts say.

Kuwaiti oil workers in April protested over apparent pay cuts and plans to privatize parts of the energy industry, briefly cutting the country’s crude output almost in half.
Kuwaiti oil workers in April protested over apparent pay cuts and plans to privatize parts of the energy industry, briefly cutting the country’s crude output almost in half.Photo: yasser al-zayyat/Agence France-Presse/Getty Images

During the 2011 Arab Spring uprisings and the overthrow of Libyan leader Moammar Gadhafi, supply disruptions helped lift global crude prices above $110 a barrel on average that year and in 2012, up from an average of about $80 a barrel in 2010.

Since late 2012, global supply disruptions have held more than two million barrels a day off the global crude market, according to ClearView. Fear of lost production after Islamic State seized some Iraqi cities briefly helped push global oil prices above $110 a barrel in mid-2014.

If supply was still growing fast, disruptions might not affect prices as much. But production in the U.S. and other parts of the world is falling as companies cut back.

“Today, it doesn’t look like we will see a return to excess supply conditions,” said Bo Christensen, chief analyst at Danske Invest, which manages $100 billion in assets. “That makes the market susceptible to other types of risks, of course including geopolitical risks.”