Jueves 02/06/16 Reporte del empleo privado de ADP

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La Fed propondrá un incremento significativo de capital de reserva para los grandes bancos

Daniel K. Tarullo miembro de la junta de gobernadores de la Fed ENLARGE
Daniel K. Tarullo miembro de la junta de gobernadores de la Fed Photo: for The Wall Street Journal

Por
Ryan Tracy
jueves, 2 de junio de 2016 16:15 EDT
WASHINGTON (EFE Dow Jones)--El gobernador y máximo responsable de regulación de la Reserva Federal estadounidense, Daniel Tarullo, avisó a los mayores bancos de Estados Unidos de un “incremento significativo” de la cantidad de capital que se les exigiría para superar futuras pruebas de resistencia, además de decir que la Fed está considerando relajar las normas para los bancos regionales y comunitarios.

Tarullo señaló que es probable que la Fed proponga que se exija a los ocho bancos que se consideran sistémicamente importantes a escala mundial mantener una cantidad de capital bajo estrés equivalente al “recargo” que la Fed requirió a esos bancos tener en circunstancias normales el año pasado.

“Efectivamente, esto supondrá un incremento de capital significativo”, afirmó Tarullo, aunque añadió que es probable que haya algunas compensaciones en otros apartados de las pruebas que atenúen un poco el impacto.

La advertencia significa que los grandes bancos, como JP Morgan Chase, seguirán bajo presión para incrementar sus niveles de capital, lo que podría lastrar la rentabilidad.

El gobernador de la Fed dijo que es probable que la Fed proponga que el próximo año los bancos regionales con menos de US$250.000 millones en activos y sin operaciones significativas internacionales o en los mercados de capital no tendrían que cumplir los requisitos “cualitativos” de gestión del riesgo de las pruebas de solvencia aunque sí tendrán que demostrar que cumplen los requisitos cuantitativos de la Fed.

Tarullo también anunció que el banco central está considerando simplificar los informes y requisitos de capital para los bancos comunitarios.

[RCHF]

JUEVES 02 DE JUNIO DEL 2016 | 16:10
Dólar sube a S/3,374, su máximo nivel en casi dos meses
Empresas demandaron dólares ante la expectativa de una pronta alza de la tasa clave estadounidense

Tipo de cambio sube a S/3,369, su mayor nivel en más de un mes
El tipo de cambio cerró el jueves en un máximo de casi dos meses porque empresas demandaron dólares ante la expectativa de una pronta alza de la tasa clave estadounidense, en una sesión marcada por el desempeño volátil de los precios del petróleo.

El dólar bajó un 0,15%, a S/3,374 unidades por dólar frente a las S/3,369 unidades del miércoles. La moneda acumula una caída del 1,17% en el año.

En Estados Unidos, datos mostraron que los empleadores privados aumentaron las contrataciones en mayo y las nuevas solicitudes de subsidios por desempleo cayeron la semana pasada reforzando las expectativas de un alza de su tasa de interés en junio.

Los inversores esperan la divulgación de un clave dato de empleo de Estados Unidos el viernes que también podría brindar mayores luces sobre el futuro de la tasa clave estadounidense.

En Lima, los negocios ascendieron a US$154 millones, muy por debajo del promedio transado debido a la cautela de los inversores en la plaza local.

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Barril Brent supera los 50 dólares; inventarios EEUU contrarrestan inacción de OPEP

Por Barani Krishnan

NUEVA YORK (Reuters) - Los precios del petróleo subieron el jueves y el Brent superó los 50 dólares por barril por vez primera en siete semanas, gracias a que la última caída de los inventarios de crudo en Estados Unidos contrarrestó la decisión de la OPEP de no fijar un límite para su producción.

* Las existencias de crudo en Estados Unidos se redujeron en 1,4 millones de barriles la semana pasada, una caída por segunda semana seguida, informó la gubernamental Administración de Información de Energía (EIA por sus iniciales en inglés).

* Aunque la cifra estuvo por debajo de la caída de 2,5 millones de barriles prevista por analistas, ayudó a los futuros del crudo a borrar las pérdidas tempranas.

* El barril de crudo referencial estadounidense West Texas Intermediate (WTI) ganó 16 centavos, o un 0,3 por ciento, a 49,17 dólares, tras perder hasta más de un dólar previamente.

* El petróleo Brent subió 32 centavos, o un 0,6 por ciento, a 50,04 dólares por barril. Fue el primer cierre por encima de los 50 dólares desde el 3 de noviembre.

* "Sin duda fue un día más para la EIA que la OPEP", dijo Carl Larry, ejecutivo de Frost & Sullivan en Nueva York. "Dejando de lado el descenso del crudo, las cifras de demanda de gasolina y diésel en Estados Unidos fueron demasiado grandes como para ignorarlas".

* Los inventarios de gasolina bajaron 1,5 millones de barriles, lo que se compara con perspectivas del mercado de un declive de 157.000 barriles, según la EIA. Las reservas de destilados, que incluyen combustible para calefacción y diésel, cayeron 1,3 millones de barriles, frente a previsiones de una baja de 891.000 barriles.

* La reunión de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) fue seguida con atención para ver si el cártel fijaba un techo al bombeo, como quería Arabia Saudita, o si, introducía cuotas individuales para cada país miembro, como sugería Irán. Finalmente, no hizo ninguna de las dos cosas.

[Fenix]

Dólar retoma alza y subió a S/ 3.374 en jornada global volátil

El precio del dólar subió frente al sol al cierre de la sesión cambiaria de hoy, ante una mayor demanda de parte de los inversionistas institucionales, en una jornada volátil a nivel regional, debido a la preocupación que existe por la recuperación de la economía global.

Efectivamente, el precio de venta del dólar interbancario (entre bancos) terminó en 3.374 soles, nivel superior al de la jornada previa de 3.369 soles.

La cotización de venta del dólar en el mercado paralelo o casas de cambio se situó en 3.38 soles en horas de la tarde, mientras que en las ventanillas de los principales bancos se ubicó en 3.49 soles en promedio.

El Banco Central de Reserva (BCR) no intervino directamente en el mercado cambiario vendiendo dólares.

Depreciación
En lo que va del 2016 el sol se ha apreciado 1.32%, teniendo en cuenta que el precio del dólar cerró hoy en 3.369 soles, luego de haber terminado el año pasado en 3.414 soles.

Según el ente emisor el dólar mostró un nivel mínimo de 3.364 soles y máximo de 3.39 soles en la jornada de hoy, además de un precio promedio de 3.3778 soles. Andina

Publicado el Jueves, 2 de Junio del 2016

07:54 Que esperar en el EUR/USD ante el aluvión de noticias de hoy y mañana
El EUR/USD va a estar entre hoy y mañana pendiente a muchas noticias que generaran volatilidad y por lo tanto movimiento del precio brusco. Hoy tenemos decisión de tipos por parte del BCE y posterior declaración de Mario Draghi, datos de empleo USA, reunión de la OPEP y mañana más datos de empleo USA, PMI no manufacturero, etc. El valor se encuentra en medio del lateral comprendido entre los 1.1500-1.0500. De intentar largos tiene en el mismo punto la SMA de 30 en gráfico diario y el Fibonacci 38,2% del tramo corto previo, en la zona de los 1,13050. Posteriormente tendríamos su Fibonacci 61,8% en los 1,14290. De irse corto deberá en primer lugar perder suelo previo que lo hizo apoyándose en la SMA de 200 en gráfico diario en la zona de los 1,11000 y posteriormente el Fibonacci 61,8% situado en los 1,09260.

08:03 El mineral de hierro en riesgo de perder todo lo ganado en 2016
Ante señales de reactivación de la demanda en China y en otros mercados desarrollados el mineral de hierro tuvo un buen comienzo de año, pero parece que esas señales se han desvanecido y el mineral de hierro corre el riesgo de perder todo lo ganado durante el ejercicio.

"La demanda sigue siendo débil y la oferta sigue en aumento. Hay una alta probabilidad de que los precios del hierro terminen el año por debajo de los actuales", afirma Wu Shili, analista de Shenhua y especialista en materias primas.

El repunte de las materias primas era visto por el mercado como signos de activación de la economía mundial. Esa percepción se está desvaneciendo.


"El factor político atenaza la economía y más cosas. Incluso los más fríos se muestran ya nerviosos"
por Moisés Romero •Hace 17 horas


Hablo con Antonio F. y con muchos más sobre el momentum, que dicen algunos analistas de Bolsa. "Observo gran inquietud y, lo que es peor, representantes de la vida empresarial y económica del Reino de España, caracterizados, desde siempre, por su rigor y frialdad, comienzan a ponerse nerviosos. Corren gotas frías por la frente y por la nunca. El deterioro comienza a ser palpable (ESPAÑA, el actual periodo de expansión del sector manufacturero podría llegar a su fin). Se aparcan proyectos. Pero hay una coincidencia especialmente preocupante: los resultados electorales del 26 de junio pueden conducirnos, sin ambages, al desastre. En estos días se escuchan los mismos discursos, las mismas amenazas, los mismos insultos, las mismas boutades (exabruptos), los mismos fuera de tono y de lugar. La Gran Coalición, que es la fórmula elegida por los países europeos con los mimbres más fuertes, no se ve, por ahora, por ninguna parte. El factor político atenaza la economía y muchas cosas más en un Reino de España totalmente judicializado (llevar por vía judicial un asunto que podría conducirse por otra vía, generalmente política). El dinero se ha escondido. No es buena práctica amenazarlo, aun a sabiendas que es lo que más vende, más voto capta, en este momento preelectoral..."

Y como decíamos ayer: 23-12-2015: "No sólo es el Reino de España, el factor político y geopolítico es global. Otro reto para los QE.."

"Hay muchos miedos y precauciones sin límite en el mundo de la inversión y de la Bolsa, en el mundo de las empresas y de los negocios. Nunca fueron las cosas fáciles en estos pagos y nunca lo serán. La incertidumbre domina el escenario operativo las veinticuatro horas del día. Aquellos actores en los mercados que no saben convivir con este fenómeno deberían dejar sus bártulos y dedicarse a otra cosa ¿Cuáles son los mayores miedos? El miedo, como definición, es difícil de cuantificar. Por eso enumero, en esta ocasión, dos: el factor político y el factor geopolítico, que no son la misma cosa. Mucha cautela, máxima precaución ante los diversos procesos electorales, que coincidirán en el Mundo Global este año. Luego, el factor geopolítico, siempre con alarmas de Norte a Sur y de Este a Oeste, con la realidad, que no amenaza, terrorista. El Reino de España necesitará una nueva dosis democrática, ahora que nadie cree en pactos ni en coaliciones tras los resultados del domingo. España siempre ha sabido salir de los pozos más hondos. Ahora, también. El Reino de España es una parte importante de un todo llamado Europa y no será el Reino de España, el que rompa la baraja. No le van a dejar ¿Elecciones el año que viene? Es posible. Pero la unidad se mantendrá. Un reto éste, como otros que han llegado y más que vendrán, para los QE del Banco Central Europeo. Por eso, lo peor ahora es dejarse llevar por el desánimo y el miedo. Si, ayer el mercado español cayó más que el resto, pero el tropezón final fue en línea con el experimentado por el resto de los mercados europeos. No hubo pánico político" me dice el analista jefe de una sociedad de Bolsa que me envía el siguiente enlace sobre los acontecimientos políticos para el año que viene:

A la hora de realizar el asset allocation para 2016, los inversores deben tener en cuenta que los mercados se verán fuertemente influenciados por factores políticos. Es una advertencia de BNY Mellon IM, que ha reunido a expertos de sus gestoras especialistas Insight, Newton y Standish para debatir sobre el impacto creciente del riesgo político a nivel mundial sobre las distintas clases de activos.

Rowena MacFarlane, analista de deuda soberana de Standish se centra en los sucesos recientes y del futuro próximo en Europa. En su opinión, “el núcleo europeo se ha recuperado a un ritmo más rápido que los estados de la periferia, y se ha polarizado la política europea a consecuencia de la incertidumbre económica". Sobre todo, la experta se centra en el riesgo de fragmentación dentro de la Unión. Por un lado, señala el riesgo de Brexit, es decir, la posible salida de Reino Unido de la UE. Frente a los planes de David Cameron de convocar un referéndum para consultar a la población británica en 2017, la experta se fija en que Francia y Alemania han mostrado su preferencia por que se celebre el referéndum en 2016, porque en 2017 celebran sus respectivas elecciones presidenciales y federales.

MacFarlane también aborda la cuestión catalana: "En 2015 pudimos ver como los partidos independentistas catalanes encabezaban otro movimiento separatista. Nuestra previsión es que la cuestión separatista continúe generando titulares en España”. No obstante, desde el punto de vista de la inversión, la representante de Standish afirma que no le preocupa demasiado “el impacto que puedan tener las situaciones respectivas en los mercados de bonos: la volatilidad durante el periodo previo a las elecciones catalanas estuvo en consonancia con los riesgos potenciales que presentaban y, en ese sentido, tras los resultados electorales, la diferencia negativa de rentabilidad de los bonos españoles respecto a los italianos se esfumó”.

El último foco caliente de la lista es Grecia. En opinión de MacFarlane, “es probable que el debate sobre la salida de Grecia vuelva a surgir en 2016”, debido a que “las condiciones del rescate que acabó por aceptar finalmente el gobierno griego exigen más austeridad y recortes de gasto, medidas que resultarán impopulares cuando haya que aplicarlas".

Inestabilidad en Latinoamérica

Ninguna región se escapa a los riesgos políticos. En 2016 Brasil será la sede de los próximos Juegos Olímpicos, y la afronta en medio de una crisis de grandes dimensiones que ya le ha costado al país la pérdida del rating con grado de inversión. Colm McDonagh, director de deuda de mercados emergentes en Insight, realiza la siguiente advertencia: "Los problemas se han repetido en cuestiones relativas a la estabilidad del panorama político brasileño. En los últimos tres años, la moneda de Brasil se ha depreciado alrededor del 50% en relación al dólar. Contar con una moneda más débil no tiene por qué ser una ayuda para Brasil, país que posee un historial de alta inflación y un margen limitado de maniobra”.

McDonagh pone a México como ejemplo contrapuesto: “Con una fuerte dependencia de la política fiscal y monetaria de EE.UU., cuenta con una moneda flexible y probablemente afronte con mucho mayor éxito que Brasil los problemas de los mercados emergentes. Los legisladores mexicanos se encuentran entre aquellos de Latinoamérica cuyos tipos de interés siguen la sintonía marcada por EE.UU.”. Con respecto al impacto de la vuelta a la normalización de la Fed sobre Latinoamérica, el experto indica que será la progresividad de las subidas de tipos lo que determinará el impacto. “No parece que vaya a influir significativamente (en Latinoamérica) una progresión alcista inferior a los 150-200 puntos básicos", concluye.

¿Qué riesgos entraña una política monetaria errónea?

Al referirse a los riesgos políticos, los expertos de BNY Mellon IM también están teniendo en cuenta a los riesgos generados por una política monetaria errónea. En este sentido James Harries, responsable de la estrategia del fondo BNY Mellon Global Income Fund, afirma con motivo de los posibles movimientos de la Fed que ha aprovechado para sobreponderar EE.UU. en cartera por primera vez en diez años: "Estamos asignando activamente capital a EE.UU. Para alguna gente esto podría suscitar controversia, ya que se trata del mercado más caro del índice. Pero seguimos encontrando ideas de inversión que han sido injustamente penalizadas o infravaloradas por diferentes causas y que pensamos que cuentan con la estrategia empresarial correcta para poder recuperarse”.

Harries considera que “el fracaso de la Fed a la hora de normalizar la política monetaria tras siete años de tipos nulos podría ser el detonante obvio para que los inversores cuestionen la eficacia de la expansión cuantitativa y, por tanto, la credibilidad de los bancos centrales”. Apoyándose en datos empíricos, el experto indica que “en la práctica, la política monetaria heterodoxa tiene un efecto deflacionista, no inflacionista, como se refleja en la disminución continuada de la velocidad de circulación del dinero y del poder de fijación de precios de las empresas”. “En otras palabras; hemos asistido a lo contrario de lo que estaba previsto”, resume. En este contexto, Harries advierte de que las consecuencias negativas inesperadas pueden contrarrestar en gran medida los beneficios a corto plazo.

“Es difícil saber cuáles serán las consecuencias últimas de los tipos de interés bajos, pero es muy probable que su impacto se vea amplificado por un incremento en el apalancamiento y por el peligroso desajuste existente entre los activos de riesgo y los titulares de estos activos de riesgo. Esto causará volatilidad en lugares inesperados”, advierte el gestor. Éste añade que, “si la actividad económica continúa cayendo, los impagos probablemente vuelvan a subir”. Su conclusión no es nada alentadora: “En un entorno desvirtuado por la política de los bancos centrales, en el que los bancos de inversión almacenan menos riesgo, la liquidez podría ser el factor clave por encima de la solvencia bancaria, como fue el caso de 2008".

[Fenix]

08:33 Irán alcanzará pronto su objetivo de producción de petróleo
El ministro de petrólero iraní ha declarado que pronto se alcanzará la producción de 4 millones de barriles por día, ahora se sitúa en 3,8 millones de barriles.

Respecto a la reunión de Viena y la posibilidad de un congelamiento de producción afirmaba "no creo que se pueda alcanzar un acuerdo mañana"

09:19 "Draghi revisará la inflación al alza"
Bankinter
Los analistas de Bankinter en su comentario de apertura señalan que hoy el dato clave para los mercados será la comparecencia del presidente del BCE, Mario Draghi, posterior a la reunión del organismo. En dicha comparecencia es previsible que Draghi revise al alza las perspectivas de inflación dado el repunte de los precios del petróleo.

"En el contexto económico en el que estamos, la revisión será tomada como un dato positivo para la evolución de la región por lo que podríamos ver tímidas subidas en las bolsas", añaden.



09:51 El Libro Beige de EE.UU. refleja incipientes presiones inflacionistas
Según el Libro Beige de la Reserva Federal estadounidense, las presiones inflacionistas aumentaron ligeramente a lo largo de EEUU entre abril y mediados de mayo. El informe también refleja el incremento de los costes salariales y señala que el parece que hay tensiones en el mercado laboral en la mayoría de los doce distritos que componen la encuesta –correspondientes a las doce Reservas Federales regionales– a pesar del modesto crecimiento del empleo.

En general el crecimiento del empleo y los salarios fue modesto, con las subidas salariales concentradas en áreas en las que el mercado laboral está tensionado. Por otro lado, la encuesta señala que el crecimiento económico ha sido modesto o moderado en la mayoría de los doce distritos. Igualmente, varios distritos señalan que en general los encuestados tienen perspectivas optimistas, con las firmas proyectando que el crecimiento se mantenga al ritmo actual o mejore.

Link Análisis

09:55 Es poco probable un acuerdo sobre el techo de producción en la reunión de la OPEP
Según dos fuentes
Dos fuentes de la OPEP señalan que los pocos avances en las reuniones de la OPEP hasta el momento y la actual postura de Irán, hace que sea poco probable un acuerdo sobre el techo de producción de petróleo en la reunión de hoy.


¿Fin Throw Back en Wall Street?
Comentario de Cierre Corto Plazo
por Maxglo(c) Opinión •Hace 17 horas
Técnicamente, sí. Por lo que a partir de hoy deberíamos recuperar el movimiento alcista de la fuga del Canal Descendente, o sea, a partir de hoy deberíamos buscar los objetivos potenciales de su rotura, los máximos anteriores del Dow Jones, por ejemplo, en los 18.083.

10:46 Rusia apoyaría congelación de producción de petróleo si todos están de acuerdo
Rusia puede apoyar una congelación de la producción de petróleo en la reunión de la OPEP si todos están de acuerdo, de acuerdo con IFX.

11:11 No hay ninguna señal que acuerdo en la reunión de la OPEP de hoy
El analista de energía Joe McMonigle está twitteando desde la reunión de la OPEP y no ve ninguna señal de que se apruebe un techo en la producción de crudo.

"Los ministros de Libia y Nigeria expresaron su optimismo por volver a la plena capacidad en tan sólo unos meses. Si es así, sería muy bajista para los precios."

"Los ministros hablan mucho acerca de "dejar que el mercado funcione" durante los momentos anteriores a la reunión de la OPEP".

"La estrategia de la OPEP está funcionando"

Declaracionesde los ministros de petróleo de la OPEP
Jueves, 2 de Junio del 2016 - 11:16:38

El Ministro de Energía de Kuwait afirma que "la estrategia de la OPEP está funcionando". Declaraciones de otros miembros del organismo.

Ministro de petróleo de Arabia Saudita

- Escucharemos lo que Irán tenga que decir.
- Apoyamos que la OPEP necesita equilibrar el mercado en el camino adecuado.
- Arabia Saudita siempre ha sido respnsable con sus acciones.

Ministro de petróleo de Irán

- Sin cuotras para los países la OPEP no puede controlar nada.


Ministro de petróleo de Qatar

- Todas las opciones están abiertas incluido un techo en la producción.
- El mercado se dirige al equilibrio.
- El precio justo del petrólo debería estar por encima de los 50 dólares barril.


Se le debe de inyectar experiencia a los años
por OnTrader •Hace 12 horas
Los sábados en el gimnasio coincido con un amigo, hace pocos ejercicios , con un esfuerzo aun menor podría hacer nada, se sienta en las maquinas ,me habla, me daña la rutina, pregunta sobre el porqué no ha bajado de peso, hace las cosas a medias, sin mentalidad, desea resultados sin esfuerzo, se destaca que tiene el descaro de pedirle al tiempo resultados, quizás en el fondo lo hace con vergüenza, ¿Pedir resultados sin méritos?, en el trading ocurre lo mismo, algunos estudian poco, están a un paso de estudiar nada, se sientan a adivinar y a improvisar, pierden el tiempo, preguntan sobre el porqué el mercado es tan ‘extraño’, tan ‘impredecible’, se preguntan sobre el porqué no ha subido su cuenta, no usa stop, su conocimiento parece a Windows 98, enfrentando un mercado que es visitado por traders experimentados, maquinas que pueden realizar millones de operaciones en milésimas de segundos, el mundo del trading ha evolucionado , el nivel de los traders es elevado, la información es más asequible, la tecnología está al alcance de la mayoría, y aun muchos siguen cruzados de brazos esperando un golpe de suerte, incapaces de crear sus propias oportunidades, de repeso desean resultados sin conocimiento, culpan al mercado por sus derrotas.

Se le debe de inyectar experiencia a los años, de nada sirve llevar años practicando trading sin esforzarse en aumentar el nivel, me ofende quienes a pesar de los años que llevan en este negocio, siguen usando como táctica principal: El golpe de suerte, acompañado de frases como ‘No uso stop’, ‘quizás adivine la dirección del mercado esta vez’, ‘Este mercado es traicionero’, ¡un momento!, cuadremos todo en su sitio, el no poner el stop es comparable con un futbolista que llega borracho al partido, adivinar la dirección del mercado es comparable con un niño que usa saco y corbata para creerse grande, no deja de ser un infante.

El mercado se puede ver como traicionero, porque quienes manejan la actitud expuesta previamente escupen al trading de calidad, lo hacen desde que empiezan a usar al trading como una máquina de casino, menos precian el conocimiento y van detrás de un golpe de suerte, ¡vamos!, la capital del trading no es Las Vegas, es Wall Street, un lugar rudo donde el ser humano se convierte en maestro del riesgo, en el trading se vive del nivel de conocimiento, el cual con ingenio crea las herramientas para detectar las oportunidades, un buen trader se adapta, no adivina.. Vuelvo y repito: Se adapta a las tendencias, a los cambios, a los movimientos, a las pérdidas, a las victorias, al mercado, a lo que se deba adaptar.

Las adversidades ponen a prueba nuestro conocimiento, definen quiénes somos y que no somos, muchos ponen la suerte a prueba ante las adversidades, me molesta esa falta de respeto, quienes estudiamos, investigamos y nos levantamos cada día a ser mejores traders, sentimos que nuestro trabajo se desmerita al observar el comportamiento de muchos mal llamados traders, no los son; La diferencia entre un verdadero trader, frente a un falso trader, es marcada por la disciplina y la consistencia, sin estas dos aliadas no hay resultados, por ende no basta con encontrar un plan de trading de calidad, hay personas indisciplinadas deseando lograr resultados, de ahí puede nacer la inconsistencia.

[Fenix]

El pico de la energía: edición de 2016
por The Oil Crash •Hace 11 horas


Hace unos días un lector del Facebook me preguntaba en qué habían quedado las previsiones que hacíamos en este blog cuando hablábamos el pico del gas hace cosa de 6 años. En otra ocasión, un lector me preguntaba sobre la evolución de la energía nuclear y si se había cumplido la previsión del pico del uranio o no. Y por supuesto hay quien pregunta cuál es la situación sobre el pico del petróleo (o peak oil), a pesar de ser el tema más discutido del blog; en el caso concreto del peak oil hay quien incluso pone en cuestión que tal pico pueda haberse producido en 2015 (fecha que yo vengo dando como más probable desde 2011 al menos) teniendo en cuenta la situación actual con el precio del petróleo (aunque eso ya se discutió en el post anterior). En todo caso, me parece que resulta interesante tener un post resumiendo cuál es el estado actual de la producción de energía de todas (o casi todas) las fuentes que utiliza la Humanidad, justamente para poder referir a él cada vez que haya una pregunta al respecto. Éste es el objetivo del presente artículo

La primera cuestión que conviene dejar clara es que estamos hablando de procesos que tienen escalas relativamente rápidas para tratarse de procesos históricos, pero que igualmente no dejan de ser escalas de tiempo de unos cuantos años. Hacer estudios de la producción de petróleo o de otra materia mes a mes puede ser interesante para discutir el efecto de tal o cual medida, pero informa poco sobre el metabolismo de la economía global, que siempre requiere escalas un poco más largas de tiempo para adaptarse a los cambios. Los estudios mes a mes, por ejemplo, incluyen infinidad de factores estacionales que influyen en la producción y consumo del momento, y por tanto los valores de producción fluctúan considerablemente y no nos dejan ver la tendencia general a largo plazo, que evoluciona más lentamente. Por eso, en los análisis que ahora mostraré el paso de tiempo que usaré en la definición de la serie temporal de los datos del suministro energético del planeta será anual. Para disminuir el efecto del ruido estadístico y poder medir los cambios en esta serie hay que tomar períodos un poco más largos de tiempo; así, para poder ver qué está pasando y el sentido de los cambios, yo utilizaré ventanas temporales de un lustro (5 años).

La segunda cuestión es la fuente de datos a usar. Hay pequeñas discrepancias metodológicas entre unas y otras fuentes de datos, discrepancias que tienden a reducirse cuando se trata de datos revisados. Dado que queremos ver los signos de un proceso que es relativamente lento, no tiene demasiado sentido que nos afanemos a mirar los datos del último momento, todavía provisionales y en fase de revisión; y nos vale con datos de hace un año o dos, que ya han sido exhaustivamente revisados y corregidos. Por otro lado, resulta conveniente usar una fuente de datos fácilmente accesible a los lectores interesados que quieran hacer sus propias comprobaciones. Por todos esos motivos he decidido usar la compilación de datos de los anuarios de BP que están registrados en la página Flujos de energía. El último anuario estadístico de BP publicado, el 2015 BP Statistical Annual Review, compila datos del 2014 y por tanto mis series se detienen en ese año. Eso hace que no se registren los importantes eventos que comenzaron justamente a finales de 2014, pero por eso mismo son muy interesantes ya que la caída del precio de las materias primas no se materializó hasta finales de 2014, pero como ahora veremos los problemas de producción empiezan antes, incluso con precios elevados. Quede claro que los datos del anuario estadístico de BP tienen, por supuesto, ciertas limitaciones y una de ellas es que no se contabilizan los biocombustibles (cosa que, cuando uno la analiza, tiene más sentido de lo que parecería).

Comencemos, pues, con nuestro análisis. Todas las gráficas de producción y consumo están medidas en millones de toneladas equivalentes a petróleo (mtoe).

Petróleo:

La evolución de la producción de petróleo durante las últimas décadas se resume en la siguiente gráfica:

Imagen
Producción mundial de todos los líquidos del petróleo


Se observa una gran tendencia creciente hasta los años 70, que fueron bastante convulsos con el shock de precios de 1973 primero y después la guerra entre Irak e Irán (la cual origina una importante caída del consumo a principios de los 80). Después, se retoma la senda del crecimiento, más moderada, hasta principios del siglo XXI, y después hay una etapa de poco crecimiento sólo rota en los últimos años gracias al gran impulso del LTO del fracking en EE.UU. De hecho, sin el impuso de los EE.UU. la producción de petróleo del mundo se hubiera quedado estancada.

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Producción mundial (excluyendo EE.UU.) de todos los líquidos del petróleo


Que había un problema en ciernes con el petróleo podía haberse deducido simplemente viendo cómo había sido el incremento porcentual anual de la producción de petróleo (calculado año a año pero sobre ventanas de 5 años; por eso el último punto corresponde a 2009):

Imagen
Variación porcentual anual de la producción mundial de todos los líquidos del petróleo

Los ritmos porcentuales de aumento de petróleo no sólo son los más bajos de entre todas las materias primas energéticas, sino que además han tendido a ser virtualmente cero en diversas ocasiones en los últimos 20 años, y sólo ha roto esta tendencia en los últimos años gracias al fracking. Desgraciadamente, el fracking y demás petróleos no convencionales habían llevado ya en 2014 a un exceso de endeudamiento de las empresas productoras que, combinado con la espiral de destrucción de demanda - destrucción de oferta está llevando a que en este momento estemos experimentando una caída de la producción mucho más abrupta de lo que debería de ser. Esta semana conocimos que los descubrimientos de nuevos yacimientos han caído a su mínimo en 50 años, y se estima que para 2017 habrá un descenso de producción de alrededor de 3 millones de barriles diarios (Mb/d) sobre los aproximadamente 90 Mb/d producidos actualmente, solamente por los retrasos de algunos proyectos en curso. Y la cosa podría aún ir a peor.

El petróleo continuará siendo la principal fuente de energía del mundo durante los próximos años, pero ya no puede crecer más e inevitablemente comenzará en breve, si no lo ha hecho ya, a decrecer. Eso es, exactamente, el peak oil: no que se acabe el petróleo de un día para el otro sino que se llega a un máximo después del cual sigue un proceso de declive que se prolonga durante décadas. La importancia del peak oil es primariamente económica: sin crecimiento del consumo de petróleo o se busca una fuente de energía que lo sustituya o el crecimiento económico se ha acabado (como llevamos explicando aquí desde hace 6 años).

Carbón:

El carbón ha crecido a un ritmo especialmente acelerado desde el año 2000, gracias fundamentalmente al impulso económico de China y de la India, que se han apoyado mucho en esta fuente de energía para impulsar su desarrollo industrial. Sin embargo, los últimos años están marcados por el estancamiento e incluso una cierta tendencia al declive, que probablemente se ha visto agudizada en 2015 y en 2016 (que no salen en la gráfica).

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Producción mundial de carbón

Mirando la evolución de las tasas porcentuales anuales de variación se confirma una tendencia al descenso, a pesar de que el crecimiento (a 5 años vista, recordemos) era aún importante en 2009 (del 3% anual).

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Variación porcentual anual de la producción mundial de carbón

Por sus características geológicas, el declive del carbón será probablemente más suave y progresivo que el del petróleo, pero probablemente su pico no está nada lejano en el horizonte y posiblemente haya sido ya sobrepasado. Esto es bastante grave, ya que petróleo y carbón representan aproximadamente dos tercios de toda la energía primaria consumida en el mundo.

Gas natural:

La producción del gas natural ha sido creciente en todo el período estudiado, quizá con una ligera deceleración hacia el final.

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Producción mundial de gas natural


Las variaciones porcentuales de la producción de gas natural no permiten aventurar cuándo se va a producir el pico del gas natural, que en todo caso se estimaba hace unos años que se produciría hacia 2020.

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Variación porcentual anual de la producción mundial de gas natural

En el post "El pico del gas", escrito en julio de 2010, se comentaba que, de acuerdo con un estudio del Energy Watch de un par de años antes, se apuntaba a que antes de 2015 se producirían problemas de suministro en Europa, de acuerdo con las posibilidades reales de aumentar la producción de gas en las zonas limítrofes con Europa (especialmente Rusia) y el aumento previsto de la demanda. Justamente uno de mis lectores me argumentaba que tales problemas "no se han producido" y por tanto las previsiones del 2010 en cuando al pico del gas eran completamente erróneas. Es interesante investigar el por qué: vean cómo ha sido la evolución del consumo en Europa, y fíjense en particular en los últimos 4 años de la serie:

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Evolución del consumo del gas natural en Europa


Como pueden ver, no se cumplieron las previsiones de aumento de la demanda en Europa; más bien al contrario, se ha producido una escalofriante caída del 23% del consumo. Lógicamente, así no se ha producido ningún problema de suministro. Resulta curioso que, siendo el gas natural el combustible menos intensivo en carbono y por tanto el mejor en términos de emisiones de CO2, y habiendo demostrado la Unión Europea su interés en luchar contra el Cambio Climático, haya descendido el consumo de gas natural en el continente. Obviamente, lo que estamos viendo aquí es el efecto de la recesión permanente de los sectores productivos, de esta crisis que no puede acabar. Por otro lado, mirando la evolución de la producción de gas natural rusa se ve que las previsiones de estancamiento no estaban ni mucho menos desencaminadas (atención al daño que supuso el período 2008-2009):

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Producción de gas natural de Rusia

Energía nuclear:

El anuario de BP no ofrece datos sobre la producción de uranio (la cual, de todos modos, sabemos que probablemente está ya en declive) pero sí sobre la producción de energía eléctrica de origen nuclear (estos datos, como los de todas las fuentes eléctricas, están "primarizados", es decir, convertidos a su equivalente térmico asumiendo un 38% de eficiencia en la conversión; por tanto, el valor aquí representado es 2,63 veces la cantidad de energía eléctrica producida).

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Producción mundial de energía nuclear

Como se ve, desde finales del siglo XX este tipo de energía está más bien estancada, y el desastre de Fukushima de 2011 ha agravado una tendencia que venía de antes. Esto es aún más evidente al mirar las variaciones porcentuales anuales:

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Variación porcentual anual de la energía nuclear producida en el mundo

De hecho, se podría decir que la energía nuclear entró en una larga fase de decadencia que comenzó hacia los años 80 del siglo XX. Como se ve en la gráfica, desde aproximadamente 2003 (por tanto, 8 años antes de Fukushima) la producción de energía nuclear entró en declive, es decir, las tasas de variación se volvieron negativas. Es curioso cómo la energía nuclear sigue saliendo en los debates energéticos, cuando su decadencia es más que evidente a estas alturas.

Hidroelectricidad:

Aunque aún modesta comparada con la energía proporcionada por las energías fósiles, la energía de origen hidroeléctrico ha tenido una evolución excelente en las últimas décadas y no parece haber tocado techo alguno a escala mundial, más bien lo contrario (aunque en los países occidentales lleva tiempo estancada):

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Consumo de energía hidroeléctrica a escala mundial

Las variaciones porcentuales anuales muestran que está en una fase aún expansiva, aunque posiblemente acercándose a su saturación.

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Variación porcentual anual del consumo de energía hidroeléctrica.


Energía eólica:

La expansión mundial de la energía eólica es muy rápida, a un ritmo exponencial elevadísimo. La energía producida es aún 5 veces menos que la que proporciona la hidroelectricidad.

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Consumo mundial de energía eólica

Las variaciones porcentuales anuales están aún en el rango de los dos dígitos: lejos de los enormes incrementos de los años 80 pero aún altísimos. Es posible que estemos ya en la fase de rendimientos decrecientes, aunque aún es prematuro afirmar tal cosa.

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Variación porcentual anual de la energía eólica consumida a escala mundial


Energía solar:

La energía solar ha experimentado también un crecimiento apabullante en los últimos décadas. A pesar de ello, es la más modesta de todas las fuentes, con una cantidad de energía que es aproximadamente la cuarta parte de la eólica.

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Consumo mundial de energía de origen solar

La evolución de la variación porcentual anual muestra unos valores altísimos, de tres dígitos, aunque podía estar comenzando una incipiente fase de rendimientos decrecientes.

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Variación porcentual anual del consumo de energía solar mundial

Conclusiones

Las fuentes de energía no renovable muestran claros síntomas de estar llegando, si no lo han hecho ya, a su cenit; la única excepción es el gas natural, cuyo cenit se espera para comienzos de la próxima década y que difícilmente podrá compensar significativamente el declive de las otras tres (petróleo, carbón y energía nuclear). Las fuentes de energía renovable, por su parte, están mostrando una evolución excelente y por tanto es lógico poner en ellas todas las esperanzas; sin embargo, tienen un largo camino por recorrer antes de llegar a alcanzar un nivel mínimamente comparable con las no renovables, y por el camino los posibles límites a su capacidad podrían manifestarse (aparte de la dificultad que tiene intentar que se desplieguen a tiempo para evitar los mayores problemas asociados al declive de las no renovables).

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Producción comparada de energía de las diversas fuentes consideradas en el post, con el mismo código de colores usado a lo largo de este artículo (negro: petróleo; rojo: carbón; azul marino: gas natural; amarillo: nuclear; azul celeste: hidroelectricidad; morado: energía eólica; verde: energía solar).

[Fenix]

11:33 ¿Qué sectores se verán más favorecidos de una subida de tipos en EE.UU.?
Las expectativas de subida de tipos en EE.UU. se han incrementado en las últimas semanas. El mercado descuento con una elevada probabilidad que la Fed subirá de nuevo sus tipos de interés entre junio y septiembre, y otra subida en diciembre.

En los últimos 6 ciclos alcistas de tipos de interés en EE.UU., las acciones europeas se han comportado razonablemente bien en los siguientes 12 meses a la primera subida: Se comportan un 7% de media que la bolsa de EE.UU.



Los sectores cíclicos están altamente correlacionados con las subidas de tipos de interés, y especialmente el sector seguros, el de automóviles y el tecnológico. El sector bancario también ha tenido una correlación positiva con alzas en los tipos.

En el lado negativo se sitúan los sectores defensivos.

11:23 El retraso en la subida del IVA en Japón es negativo para el rating de crédito
Afirma Moody's
La agencia de calificación Moody's ha señalado que el retraso (de dos años y medio) de la subida del IVA en Japón es negativo para el rating crediticio del país.

"Incrementa la incertidumbre sobre los objetivos fiscales, y sobre la capacidad del gobierno para alcanzarlos", afirma la agencia.



11:48 Un Brexit, Spexit, Grexit y Frexit podrían coincidir
El mes de junio que hoy comienza puede marcar la evolución de las bolsas en los próximos meses. Los inversores se muestran preocupados por la confluencia de varios factores de gran importancia en un plazo muy corto de tiempo. Veamos:

Brexit: El 23 de junio el Reino Unido votará si sale o no de la Unión Europea.

Spexit: El 26 de junio España celebrará unas nuevas elecciones en el que el partido Podemos puede superar al PSOE como segunda fuerza política. Esta posibilidad crearía una elevada incertidumbre para el mercado y no gusta a los inversores.

Si el resultado de estos cuatro acontecimientos son desfavorables para el mercado, las bolsas podrían sufrir una fuerte corrección que probablemente se extendería varios meses.

Grexit: El país tendrá dificultades para encontrar dinero para pagar los importantes vencimientos de deuda de este mes.

Frexit: Si se incrementan los paros laborales, el país podría necesitar emplear sus reservas estratégicas energéticas.

11:55 Barclays no espera un acuerdo de la OPEP
Los analistas de Barclays dicen que será muy difícil que se alcance un techo de producción. Sin embargo, para el mercado no importa, ya que se está produciendo muy por encima de su objetivo.

12:29 El petróleo puede volverse a desplomar en invierno
El ministro de Petróleo y Minería de Venezuela, Eulogio del Pino, advirtió ayer en Viena del riesgo de que el precio del crudo vuelva a desplomarse el próximo invierno boreal debido al aspecto circunstancial del actual repunte, según recogen los analistas de Link.

En su opinión, "la producción se ha mantenido en los últimos tres meses y de facto tenemos una situación de congelación de la producción". Además, rechazó que el repunte de los precios suponga un éxito en la estrategia saudí de mantener precios bajos, e incluso provocarlos con una mayor producción, con el fin de quitar rentabilidad y eliminar así la oferta rival más cara.

12:46 Preveo que el petróleo esté en el rango 55-65$ en la segunda mitad del año
Afirma el ministro de petróleo de Irán


12:38 Arabia Saudita ganará cuota de mercado si la demada de petróleo crece
El Ministro de Energía de Arabia Saudita ha declarado que el país ganará cuota de mercado si la demanda de petróleo crece. Añade:

- La caída de la inversión y el impacto sobre la oferta es una preocupación que tenemos que gestionar.
- Los precios del petróleo volverán a niveles saludables.
- Los altos niveles de la pasada década puede que no sean sostenibles.
- Los bajos precios que hacen caer las inversiones tampoco son sostenibles.
- El equilibrio estará entre ambos niveles.

Sector Eléctrico. El Supremo avala el recorte a las renovables

Jueves, 2 de Junio del 2016 - 13:06:55

Ayer se publicaron tres sentencias del Tribunal Supremo en las que se avalaban los recortes en la retribución de las energías renovables aprobada en 2014. Hay más de 300 recursos presentados contra el real decreto del 6 de junio de 2014 que regula la actividad de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables y la orden ministerial con los parámetros que retribuyen la inversión.

Valoración Ahorro Corporación: "Recordar que el Gobierno aprobó en 2013 una reforma energética destinada a atajar el déficit de tarifa que, entre otras medidas, incluía un cambio en el modo de retribuir a la energía eléctrica producida por fuentes renovables, que conllevó un recorte de unos 1.700Mn€ en ayudas. De esta manera, las tecnologías renovables y la cogeneración dejaron de retribuirse mediante el sistema de primas a la producción para pasar a regirse por un sistema de incentivos a la inversión con una rentabilidad “razonable” para toda la vida útil de cada instalación.


Para calcular esa retribución razonable, se aplican miles de parámetros de inversión que no se publicaron hasta 2014, aunque se aplicaron con carácter retroactivo desde 2013, en que se aprobó el real decreto ley de la reforma energética. Los productores renovables recurrieron estos cambios al considerarlos, por un lado, retroactivos, y por otro, insuficientes para retribuir a las energías del antiguo régimen especial."



14:09 Tarullo de la Fed no está convencido de que haya que subir los tipos
Daniel K. Tarullo, miembro de la Reserva Federal de EE.UU., no está convencido de los argumentos que señalan que la economía necesita normalizar los tipos.

- No acepto que el estancamiento secular sea un argumento para subir los tipos.
- El Brexit es un factor a considerar a la hora de la toma de decisiones de tipos.
- También habrá que analizar la impliación de un Brexit sobre los mercados.



14:39 El BCE sigue esperando que la recuperación proceda a un ritmo moderado
Mario Draghi, presidente del BCE
Continúa la reuda de prensa de Mario Draghi:

- El BCE sigue esperando que la recuperación proceda a un ritmo moderado pero constante.
- Los expertos del BCE han mejorado sus previsiones de crecimiento del PIB para 2016 al 1,6% desde el 1,4% de marzo (lo esperaba el mercado).
- Mantienen las previsiones de 2017 y 2018.
- Los riesgos para las perspectivas se mantienen poderados a la baja, en parte debido a los riesgos geopolíticos, incluyendo la próxima votación en el Reino Unido sobre la permanencia en la UE.


14:34 Las medidas que tomó el BCE en marzo han apuntalado la recuperación
Mario Draghi, presidente del BCE
El presidente del BCE, Mario Draghi, comienza la rueda de prensa tras la reunión del organismo:

- Las medidas que tomó el BCE a principios de marzo han apuntalado la recuperación económica, aliviando el coste del crédito en la zona euro.
- La recuperación continúa a un ritmo gradual.
- Es importante que no arraige el entorno de baja inflación.
- El BCE está dispuesto a utilizar todas las herramientas necesarias para que esto no ocurra.


14:30 Peticiones semanales subsidios por desempleo 267.000 vs 270.000 esperado
Las peticiones semanales de subsidios por desempleo en EE.UU. caen a 267.000 frente 268.000 semana anterior y 270.000 esperadas.

La media de cuatro semanas 276.750 frente 278.500 anterior. Las peticiones continuas 2,172 millones frente 2,150 millones esperadas y 2,160 millones anterior.

Datos peores de lo esperado pero que no tendrán efecto en los mercados.



14:51 No se ha tomado ninguna decisión sobre la exención griega
Draghi dice que el Consejo de Gobierno del BCE estudió pero no tomó una decisión sobre el restablecimiento de la aceptación de la deuda del gobierno griego como garantía en sus operaciones de refinanciación.


14:50 Las medidas del BCE han marcado una gran diferencia
Draghi hace hincapié en que el Consejo de Administración cree que sus medidas han marcado una "gran diferencia" y señala al paquete de estímulos de marzo como esencial para impedir un fuerte deterioro de las condiciones financieras.


14:49 No hay presiones sustanciales sobre los salarios
Sobre la inflación, Draghi dice que el BCE no ha visto "presiones sustanciales" en los salarios y el precio se ajuste a un entorno de baja inflación, con la posible excepción de Alemania.

Reitera que el BCE está vigilando y preparado para actuar si aparecen los denominados efectos de segunda ronda.


14:44 Draghi pide algo de ayuda
Draghi pide medidas para aumentar la productividad, aumentar la inversión y mejorar la infraestructura.

Draghi dice que se necesitan políticas fiscales para ayudar a la recuperación, mientras también cumplan con las normas del Pacto de crecimiento y estabilidad de la UE.



15:23 La OPEP acuerda no cambiar su política, no hay techo de producción
El precio del Brent cae un 1,27 por ciento y el WTI un 1,73 por ciento.


15:21 Draghi desvincula la eliminación del billete de 500 euros de la idea de una sociedad sin metálico
Draghi dice que la decisión del BCE sobre la conveniencia de deshacerse del billete de 500 euros no tiene nada que ver con las idea de una sociedad sin dinero en efectivo.


15:12 Para que los tipos de interés sean más altos mañana, tienen que estar bajos hoy
Se le pregunta a Draghi si está preocupado por los efectos perniciosos de las bajas tasas de interés crónicas.

Dice que las bajas tasas de interés son un síntoma de debilidad de la economía. Tasa cero o negativas son la medida correcta de política monetaria con el fin de "fortalecer la recuperación y restaurar el crecimiento", dice. Cuando eso suceda, las tasas de interés subirán de nuevo.

En otras palabras, para que los "tipos de interés sean más alto mañana, tienen que estar bajos hoy en día", dice.

Draghi dice que el BCE tiene que dar estabilidad en los precios como se define su mandato, que es una inflación justo por debajo del 2% y tiene que utilizar todos los instrumentos a su disposición para lograr ese mandato.


15:09 El euro no es un objetivo de la política monetaria
Se le pregunta a Draghi por qué el euro no ha seguido debilitándose. El presidente del BCE reitera que el tipo de cambio no es un objetivo de la política, pero es importante para el crecimiento y la estabilidad de precios. Es difícil "dar una respuesta" de por qué el euro no se está debilitando.

[Fenix]

15:40 Resumen de la comparecencia de Mario Draghi
Las palabras de Draghi nos dejan la impresión de que el presidente del Banco Central Europeo está jugando con el tiempo, haciendo hincapié en la opinión del Consejo de Gobierno del BCE de que sus medidas de estímulo están funcionando, pero que los riesgos para las perspectivas económicas se mantienen sesgada a la baja.

Los riesgos geopolíticos, incluyendo la próxima votación Brexit, se encuentran entre las preocupaciones del BCE.

En cuanto a la inflación, el personal del BCE apenas aumentó su pronóstico de inflación para este año y dejó sus previsiones para 2017 y 2018 sin cambios, una toma pesimista dado el reciente repunte de los precios del petróleo y una señal de que el banco central quiere que los inversores sigan convencidos de tono "dovish".

16:10 Credit Suisse mejora previsión para el dólar frente al yuan
Los analistas de Credit Suisse han elevado su previsión a tres meses para el dólar frente al yuan chino (USD/CNY) a 6,6500 desde 6,5900 y para 12 meses a 6,8500 desde 6,7500 anterior.

Señalan que la política china de divisas está respondiendo a la amplia fuerza del índice de dólar con niveles más altos en el USD/CNY, y agregó que es probable que el gobierno continúe poniendo a prueba la disposición del mercado para aceptar una depreciación gradual.

16:30 Draghi dice que el espacio para recortar tipos es limitado

16:25 La inflación futura omite el repunte de los precios del petróleo
Las perspectivas de inflación se mantienen deprimidas, atrapadas por el estructuralmente bajo crecimiento de los precios de los servicios a pesar de la fuerte recuperación del petróleo.

La inflación futura (la tasa de inflación a cinco años dentro de cinco años (5Y5Y)) no ha respondido a la reciente mejora en los datos macroeconómicos y se ha mantenido relativamente estable desde marzo, mostrando una falta de convicción en la reactivación económica.

La inflación en el sector servicios se mantiene cerca de mínimos de todos los tiempos en medio de holgura sustancial en el mercado laboral, que Draghi no puede ignorar.

Sí, hay una cura para la pobreza: se llama Libertad

Carlos Montero
Jueves, 2 de Junio del 2016 - 16:45:00

Siempre habrá pobreza entre nosotros, dice el viejo dicho. Pero que la tasa de pobreza absoluta se esté reduciendo en todo el mundo, puede no ser cierto por mucho más tiempo. Los políticos de todas las tendencias en prácticamente todos los países han expresado desde hace tiempo su profunda preocupación por la pobreza mundial, sobre todo por la pobreza extrema - los que viven con 1 dólar al día o menos.

Pero, de hecho, la disminución de la pobreza es una historia recurrente, gracias sobre todo a que los mercados son más libres en todo el mundo. En una fecha tan reciente como el año 2003, casi el 35% de todos los habitantes del mundo eran pobres. En el año 2012, incluso después de dos colapsos bursátiles épicos, una crisis financiera global y una gran recesión, sólo alrededor del 12% de la población del mundo era pobre.

Es uno de los grandes cambios económicos en la historia de la humanidad, todos han tenido lugar en el espacio de unos 20 años. Y, sin embargo, eso está pasando en gran medida desapercibido.

¿Cómo ha ocurrido? "En una palabra, el capitalismo - es decir, la libertad económica y todo lo que conlleva", dice un editorial de Investor's Business Daily.

"De hecho, el proceso de reducción de la pobreza podría haberse iniciado hace unos 200 años más o menos, en los inicios de la revolución industrial".

"La creación de fábricas, la máquina de vapor y otros multiplicadores de productividad mecánicos, la explosión de los nuevos bienes y servicios, y la expansión del comercio ayudaron a crear una nueva clase media en el mundo desarrollado, sacando a millones de personas de la pobreza. A pesar de las guerras, revoluciones, guerras civiles, golpes de estado, y el advenimiento de los regímenes comunistas, la potente expansión del capitalismo continuó sacando de la pobreza a un número cada vez mayor de personas.


Pero el ritmo aumentó considerablemente después de la caída del Muro de Berlín. Durante la década de 1990, la libertad económica - el motor del crecimiento económico y de la prosperidad - se disparó.

"A medida que la libertad económica ha aumentado en las últimas dos décadas, también lo ha hecho el producto interno bruto del mundo real", escribió en Whiting Tori en el blog The Daily Signal de la Heritage Foundation. "Durante este mismo período de tiempo, la tasa de pobreza en el mundo se ha reducido a la mitad".

Esas son unas revelaciones verdaderamente impresionantes. El PIB mundial aumentó aproximadamente desde 32 billones de dólares a 58 billones de dólares entre de 1993 y 2014, un aumento sin precedentes. Las masivas inversiones en lugares que antes estaban cerrados, como China e India, han hecho enormes progresos tanto en la producción como en la productividad.

Sin embargo, no estamos predestinados a progresar aun más en la erradicación de la pobreza. La libertad nos permite usar nuestro talento y habilidades para nuestro beneficio, así como fomentar el uso racional de los escasos recursos. Sin embargo, en los últimos años el socialismo ha emergido una vez más. Venezuela, Argentina, Cuba y Brasil han cometido el error socialista - y han pagado por ello. Grandes áreas de África y Asia, también. Y gran parte del Medio Oriente no tiene ninguna libertad real.

De hecho, señala Whiting, el 70% de la población del mundo todavía viven en países descritos por el Índice de Libertad Económica de la Heritage Foundation como no totalmente libres o económicamente reprimidos."


Fuentes: Investor's Business Daily
Carlos Montero
Lacartadelabolsa

17:02 Los bancos centrales del mundo recortaron tipos 650 veces desde sept. 2008
El siguiente gráfico muestra el número de recorte de tasas de los bancos centrales en todo el mundo desde 2008. Desde septiembre de 2008 se han rebajado tipos 650 veces.

17:24 La valoración de las acciones EEUU cerca de máximos de ciclo
Los precios de las acciones en relación al beneficio esperado en el mercado de valores de Estados Unidos "no parece ni remotamente barato como para justificar una postura más agresiva", dice Stephen Auth, presidente de inversiones de renta variable en Federated Investors.

El índice S&P 500 terminó la semana pasada cotizando a 17,9 veces las estimaciones de ganancias para los próximos 12 meses, según datos compilados por Bloomberg. El PER futuro ha superado los 18,2 desde que comenzó el actual mercado alcista en marzo de 2009.

17:17 Plata. Soportes en 15,69 y 15,23 dólares
La cotización de la plata ha formado una pauta de isla el último mes con los próximos soportes en 15,69 dólares y 15,23 dólares.



18:30 Test de estrés bancario europeo: Reflejará un escenario adverso más exigente
Los analistas de Bankinter señalan sobre el test de tensión bancario que: "El nuevo escenario que prepara la EBA y el BCE será más exigente en relación a la evolución prevista para los tipos de interés. Así el nuevo escenario reflejaría el mantenimiento de los tipos en niveles similares a los actuales durante un período prolongado de tiempo frente a una ligera mejora prevista hasta ahora, hipótesis que dificulta aún más la generación de capital orgánica en este escenario.

El BCE entiende además que los procesos judiciales relacionados con las cláusulas suelo suponen una contingencia y que no se debe descartar la hipótesis de un desenlace desfavorable para los bancos por lo que sería recomendable realizar provisiones adicionales.

Los datos del Banco de España muestran síntomas de mejora en la evolución del crédito al sector privado aunque el desapalancamiento continúa en abril. Los datos soportan nuestra visión de estabilización para el saldo acumulado de la inversión crediticia (stock) en el conjunto del año.

Nos enfrentamos a uno de los factores más desestabilizadores de los últimos años

Carlos Montero
Jueves, 2 de Junio del 2016 - 19:30:00

En los últimos meses estamos publicando artículos advirtiendo de un factor que puede desestabilizar negativamente a los mercados globales de valores de forma importante: La burbuja de crédito en China.

Credit Suisse afirma que el país se encuentra en la tercera mayor burbuja de deuda de la historia. Otras casas creen que aún ocuparía un puesto más avanzado. Las encuestas realizadas a especialistas en la materia advierten sobre el sobrecalentamiento en la deuda corporativa. En el primer trimestre las empresas chinas vendieron un récord de 3,5 billones de yuanes (550.000 millones de dólares) en bonos, lo que representaba un 90% más que en el mismo periodo del año anterior. Grandes compañías del país tienen ratios de endeudamiento extremo y el riesgo de impago es muy elevado. En 2016 se espera que las insolvencias aumenten un 20% con respecto a 2015, año en el que ya aumentaron un 25% respecto al 2014.

El mercado crediticio tiene un panorama similar. En marzo los préstamos se duplicaron. Hay señales claras de que la economía china se encuentra al borde de una crisis de deuda masiva.

Por ejemplo, la deuda improductiva del país, es decir, aquella que se utiliza para subir los precios de los activos, alcanzó niveles tan elevados en 2015 que ha eclipsado el nivel visto en EE.UU. previo a la gran crisis financiera. Así lo cree Torsten Slock, economista del Deutsche Bank.


Slock, en una nota a clientes, ha mostrado el siguiente gráfico donde se compara el nivel del crecimiento del crédito en los EE.UU. y en China para generar un punto porcentual de crecimiento del producto interior bruto.

Vemos como el endeudamiento en China en los últimos años ha sido mucho más elevado que durante los años previos a la crisis financiera en EE.UU., y todos sabemos que pasó en EE.UU. en 2008.

“El problema es que el sector bancario en China ha estado impulsando nuevos créditos de forma agresiva, pero con la desaceleración del crecimiento económico estos nuevos préstamos no han ido a crear más fábricas o puestos de trabajo, sino a empujar los precios de los activos financieros con el fin de aumentar los rendimientos, afirma Slock.

En resumen, la burbuja de crédito en China es un factor de un elevado riesgo que parece que los inversores obvian por ahora. Bueno, todos los inversores no. De hecho los últimos datos de posicionamiento muestran que los institucionales están reduciendo de forma importante su exposición a bolsa. Uno de los principales motivos que argumentan para esta decisión es precisamente la situación en China. Yo seguiría su ejemplo.

Lacartadelabolsa

[Fenix]

¿Qué perspectivas tienen para final de año?

Jueves, 2 de Junio del 2016 - 19:45:00

Estrategias de Inversión en la entrevista a que hacíamos esta mañana referencia a dos de los más importantes gestores valor de nuestro país: Javier Ruiz gestor de Metagestión y Gemma Hurtado, de Mirabaud, han fijado el escenario que tienen para final de año. Veamos:

Gemma Hurtado: Es un momento francamente curioso porque quedan dos temas por resolver bastante importantes: el Brexit y las elecciones en España. Son dos temas que podrían marcar de forma definitiva el final del año. En cuanto al Brexit parecen ser que las encuestas dicen que van a permanecer. En cuanto a las elecciones en España hay un gran interrogante y que lo más probable es repetir resultados bastante parejos. Si la resolución de los temas que tenemos pendientes fuera estable, creo que estamos ante un mercado muy atractivo. La macro continúa fuerte, el consumo sigue fuerte, y con ese crecimiento moderado tenemos compañías eficientes desde el punto de vista operativo y financiero. Tendríamos por delante un mercado con bastante fuerza para subir. Por tanto, resolvamos primero esos dos temas y luego tendríamos un mercado por valoración atractivo y con capacidad de crecimiento de beneficios.


Javier Ruiz: A corto plazo no tenemos opinión del mercado. Lo que sí puedo decir es que la cartera que tenemos en Metavalor cotiza a niveles muy atractivos. El potencial del fondo está cerca de un 60% a tres o cuatro años y es un nivel que históricamente está en la parte alta en los últimos años. Con lo cual estamos muy tranquilos con lo que tenemos en cartera sea este año bueno o no en bolsa o el siguiente.

20:17 Apple: giro hacia el alza
Trading Central

[ APPLE ]
Punto pivote (nivel de invalidación): 89,50

Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 89,50 con objetivos en 104,00 y 109,00 en extensión.

Escenario alternativo: debajo de 89,50 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 87,00 y 82,50 como objetivos.

Comentario técnico: el RSI es alcista y sugiere una mayor tendencia ascendente.


A los 5 frágiles de la OPEP les espera el "año de la verdad"

Jueves, 2 de Junio del 2016 - 20:32:00

Los precios del petróleo pueden haber repuntado un 80 por ciento desde sus mínimos de principios de 2016, pero a los productores afectados por la crisis les esperad un "año de ajuste de cuentas", advierte el banco canadiense RBC.

Antes de la primera de sus reuniones bianuales en Viena el jueves, Helima Croft de RBC ha denominado 2016 como el momento de la verdad para los "Cinco Frágiles": Nigeria, Venezuela, Irak, Libia y Argelia.


En una nota titulada "Corazones de hierro", Croft, una ex analista de la CIA, advierte que las múltiples crisis están ahora envolviendo a los países más débiles de la OPEP, desde el problema humanitario en Venezuela a la militancia islamista en Nigeria y el posible colapso social en Irak.

Las "dinámicas disfuncionales" amenazan con una espiral de impagos desordenados en los "Cinco Frágiles" que luchan para mantener sus finanzas públicas con el petróleo a $50 el barril, dijo.

"2016 se perfila como el año de la verdad de los miembros del cártel más débiles", dice Croft.

Dejar de caer no es crecer

Jueves, 2 de Junio del 2016 - 21:25:00

Vean este gráfico. Las economías de Brasil y Rusia han sido en realidad las principales culpables de que el crecimiento promedio de las economías emergentes (excluida China) haya sido en el pasado reciente incluso inferior al de las economías desarrolladas.

Al final, esta anómala situación podría estar llegando a su fin. Y con esto admito que no soy muy optimista para la evolución económica de las dos grandes economías emergentes, pero también es razonable esperar que la caída de su producto no vaya a más.

La recuperación de los precios del crudo por un lado y la importante depreciación de las monedas por otro, sin duda pueden suponer un balón de oxígeno para ambas economías. La relativa estabilidad financiera mundial espero que haga el resto.

¿Motivos para estar reconfortado con todo lo anterior? Admito que yo veo más preocupaciones que factores de tranquilidad. Y uno de las preocupaciones más importantes en las economías emergentes es la evolución del comercio mundial.

Algunos economistas afirman que una recesión comercial ocurre cuando el crecimiento del comercio es inferior al propio crecimiento del producto, en cifras reales. Y esto es precisamente lo que está ocurriendo desde hace cuatro años. Incluso con agravamiento de forma reciente, ya que los primeros indicios apuntan a un crecimiento plano del comercio a principios de año.


¿Por qué? Sinceramente, tengo muchas ideas en la cabeza pero pocas certezas para poder explicarlo. Lo que sí parece claro es que este escaso dinamismo del comercio mundial coincide (como consecuencia u origen) con una importante desaceleración en la evolución de los flujos de inversión directa internacional….

Y con salidas netas, como vemos en el segundo gráfico, en los dos últimos años en países como Sudáfrica, Corea, Malasia y la propia Rusia.

Sí, demasiado inquietante como para ser relativamente escéptico a corto plazo ante la aparente normalización de flujos financieros. Y suficientemente preocupado para valorar el riesgo de una precipitación en el proceso de subidas de tipos desde la Fed.

Nuestras previsiones de crecimiento para las economías emergentes.


Y tipos de interés/divisas.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

El risk-on y risk-off mueven el mercado de divisas

Jueves, 2 de Junio del 2016 - 21:52:00

El patrón conocido entre los traders de monedas como apetito o aversión por el riesgo (risk-on/risk-off) está de vuelta, siendo los tipos de cambio de los mercados emergentes los más estrechamente vinculados a los movimientos de las acciones y materias primas desde al menos 2013.

En su forma más potente, los mercados financieros se pueden dividir en dos - categorizando a todos, desde el dólar al dong, ya sea como un refugio o un "activo de riesgo" y dictando cómo se mueven en respuesta a las noticias o eventos, independientemente de los fundamentales.


Las relaciones se pusieron de manifiesto como consecuencia de la crisis financiera de 2008, y ahora se están fortaleciendo de nuevo ya que los inversores se preparan para una multitud de desafíos, desde el referéndum británico del próximo mes sobre la pertenencia a la Unión Europea, pasando por la reunión de la Reserva Federal a las elecciones en EE.UU. en noviembre.

[admin]

2342.18 5.72 0.24%
Japan: Nikkei 225 16642.23 79.68 0.48%
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