Miercoles 22/06/16 Indice de casas, Ventas casas existentes

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Venta de casas usadas en EEUU alcanza récord de más de nueve años

WASHINGTON (Reuters) - Las ventas de casas usadas en Estados Unidos subieron en mayo a un máximo en más de nueve años, debido a que la mejora en la oferta aumentó las opciones de los compradores, lo que sugiere que la economía sigue a paso firme más allá de una drástica desaceleración en la creación de empleos el mes pasado.

La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR, por su sigla en inglés) dijo el miércoles que las ventas de casas usadas aumentaron en mayo un 1,8 por ciento, a una tasa anual de 5,53 millones de unidades, el mayor nivel desde febrero del 2007.

El ritmo de ventas de abril fue revisado a la baja a 5,43 millones de unidades, desde un reporte anterior de 5,45 millones de viviendas. Economistas encuestados por Reuters habían pronosticado un alza del 1,1 por ciento a 5,54 millones de unidades para mayo.

Las ventas subieron un 4,5 por ciento desde un año atrás.

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http://m.gestion.pe/movil/economia/scot ... ro-2163864

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17812.64 -17.09 -0.10%
Nasdaq 4841.70 -2.06 -0.04%
S&P 500 2088.72 -0.18 -0.01%
Russell 2000 1151.32 -2.55 -0.22%
Global Dow 2353.28 3.92 0.17%
Japan: Nikkei 225 16065.72 -103.39 -0.64%
Stoxx Europe 600 341.32 1.28 0.38%
UK: FTSE 100 6261.19 34.64 0.56%
CURRENCIES3:10 PM EDT 6/22/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1308 0.0066
Yen (USD/JPY) 104.49 -0.26
Pound (GBP/USD) 1.4695 0.0043
Australia $ (AUD/USD) 0.7504 0.0057
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9587 -0.0034
WSJ Dollar Index 85.45 -0.33
GOVERNMENT BONDS3:09 PM EDT 6/22/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 7/32 1.686
German 10 Year -4/32 0.064
Japan 10 Year 2/32 -0.145
FUTURES3:00 PM EDT 6/22/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 49.14 -0.71 -1.42%
Brent Crude 50.63 -0.63 -1.23%
Gold 1267.7 -4.8 -0.38%
Silver 17.290 -0.029 -0.17%
E-mini DJIA

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17780.83 -48.90 -0.27%
Nasdaq 4833.32 -10.44 -0.22%
S&P 500 2085.45 -3.45 -0.17%
Russell 2000 1148.97 -4.90 -0.42%
Global Dow 2350.64 1.28 0.05%
Japan: Nikkei 225 16065.72 -103.39 -0.64%
Stoxx Europe 600 341.32 1.28 0.38%
UK: FTSE 100 6261.19 34.64 0.56%
CURRENCIES5:10 PM EDT 6/22/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1325 0.0028
Yen (USD/JPY) 104.57 0.15
Pound (GBP/USD) 1.4759 0.0053
Australia $ (AUD/USD) 0.7511 0.0010
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9577 -0.0011
WSJ Dollar Index 85.37 -0.10
GOVERNMENT BONDS5:07 PM EDT 6/22/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 6/32 1.688
German 10 Year -4/32 0.064
Japan 10 Year 2/32 -0.145
FUTURES4:59 PM EDT 6/22/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 49.00 -0.85 -1.71%
Brent Crude 50.51 -0.75 -1.46%
Gold 1268.9 -3.6 -0.28%
Silver 17.330 -0.044 -0.25%
E-mini DJIA 17694 -43 -0.24%
E-mini S&P 500 2077.00 -3.50 -0.17%

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Ingresos por exportación de petróleo de la OPEP cayeron a mínimos de 10 años en 2015

Por Alex Lawler

LONDRES (Reuters) - Los ingresos de la OPEP por exportaciones de petróleo cayeron un 46 por ciento en 2015 a mínimos de 10 años, dijo el grupo en un reporte publicado el miércoles, destacando el impacto de los débiles precios del crudo en los beneficios de los productores.

El barril de petróleo en casi 50 dólares ha perdido casi el 50 por ciento de su valor desde mediados del 2014, presionado por un sobreabastecimiento. La decisión de la OPEP en noviembre de ese año de no reducir la oferta, a la espera de que los bajos precios contuvieran el suministro de los competidores, agudizó el declive.

Con la caída en los ingresos, los trece miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) registraron un déficit de cuenta corriente combinado de 99.600 millones de dólares en 2015, que se compara con un superávit de 238.100 millones de dólares en 2014.

Los productores registraron ingresos de 518.200 millones de dólares por exportaciones de petróleo el año pasado, dijo la OPEP en su informe anual de estadísticas, el menor nivel desde 2005.

"La última vez que la OPEP registró un déficit de cuenta corriente fue en 1998", dijo el reporte. Los precios se hundieron a 10 dólares ese año debido a un superávit global.

Las exportaciones de crudo de la OPEP subieron "levemente" el año pasado a 23,60 millones de barriles por día (bpd), un alza de 1,7 por ciento respecto a 23,20 millones de bpd en el año previo, según el informe.

La publicación de la OPEP no pronostica los ingresos del 2016. Pero un reporte difundido este mes por la Administración de Información de Energía de Estados Unidos arrojó que los ingresos por exportaciones de crudo en 2016 probablemente caerán un 15 por ciento antes de subir en 2017.

En tanto, las reservas probadas de crudo de la OPEP subieron en 0,1 por ciento el año pasado y el cártel mantuvo su participación de 81,2 por ciento del total global, agregó el informe.

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http://lat.wsj.com/articles/SB124230876 ... 10?tesla=y

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El FMI rebaja la previsión de crecimiento económico de EE.UU. en 2016 al 2,2%

Por
Ian Talley
miércoles, 22 de junio de 2016 17:49 EDT
WASHINGTON (EFE Dow Jones)--El Fondo Monetario Internacional decidió el miércoles rebajar la previsión de crecimiento económico de Estados Unidos para este año en 0,2 puntos porcentuales a 2,2%, citando un sector energético débil, un dólar fuerte y tensiones externas.

La institución estimaba anteriormente que la economía estadounidense creciera un 2,4%. Según el FMI, los recientes datos flojos implican que la Reserva Federal debería mantener los tipos de interés durante un tiempo.

“Está clara la conveniencia de proceder con un ritmo muy gradual de subidas de los tipos de los fondos de la Fed”, dijo el FMI en su revisión anual sobre Estados Unidos.

La Fed debe asegurar primero que los salarios suben y que la inflación se acelera, y seguir vigilante ante una inflación de precios mundial anémica, según el FMI. Por otra parte, los economistas del fondo dijeron que un dólar fuerte podría seguir siendo un problema para Estados Unidos, en particular con la amenaza de más tensiones económicas externas, al tiempo que una ralentización en la inversión empresarial podría seguir lastrando el crecimiento en los próximos trimestres.

[Fenix]

Los bancos centrales apuestan por el riesgo estéril
por Laissez Faire •Hace 1 día


El auténtico propósito de las políticas monetarias emprendidas por todos los bancos centrales a partir de 2009 siempre fue el mismo: inducir a los ahorradores a que adoptaron mayores riesgos. La perversa lógica operaba así: si reducimos artificialmente las rentabilidades de aquellos activos con menor riesgo (deuda pública, deuda corporativa de alta calidad, depósitos a plazo, etc.), los ahorradores se verán empujados a invertir en aquellos otros activos con mayor riesgo (como la bolsa o los bonos basura) para tratar de estabilizar sus retornos. De ahí que los bancos centrales procedieran a adquirir todo tipo de títulos financieros mediante sus “flexibilizaciones cuantitativas”: con ello, lograba matar la rentabilidad de tales títulos, induciendo a los ahorradores a buscar ingresos en otros rincones.

De momento, sin embargo, los resultados de esta política no han sido completos: si bien una parte de los ahorradores sí han abrazo activos más arriesgados ante el clima de represión financiera global, otros han preferido refugiarse en activos que no ofrecen ninguna rentabilidad pero que, al menos, son más líquidos (por ejemplo, las cuentas corrientes). Por ello, algunos bancos centrales (como el banco central de Japón o nuestro Banco Central Europeo) han optado por una inquietante vuelta de tuerca: establecer tipos de interés negativos sobre las reservas bancarias. El objetivo es que las entidades financieras terminen trasladando esos gravámenes a sus clientes (vía comisiones o tasas negativas) para que éstos, finalmente, se lancen definitivamente en tropel a activos más arriesgados.

Mas sería una equivocación pensar que el riesgo por el riesgo contribuirá en nada al crecimiento económico sostenible. Al contrario, en la medida en que conduzca a los agentes económicos a adoptar demasiado riesgo, avanzaremos hacia una economía mucho más frágil y debilitada. Parece que los bancos centrales se niegan a aprender de sus errores pasados: después de generar la burbuja inmobiliaria cuyas secuelas todavía estamos padeciendo, se lanzan ahora a gestar una nueva burbuja que reemplace a la anterior. Lejos de promover el crecimiento sano, equilibrado y basado en el ahorro, parece que apuestan por regresar al pelotazo crediticio. Lo llevan en su naturaleza.


¿Qué podría mover hoy a los mercados?
La preapertura vista por ETX Capital
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 07:52
“Every man is a damn fool for at least five minutes every day; wisdom consists in not exceeding the limit” (Todos somos muy tontos al menos cinco minutos al día; la sabiduría consiste en no sobrepasar el límite) es una frase de Elbert Hubbard, escritor, ensayista, editor y filósofo estadounidense de finales del XIX. Fue un exponente del movimiento Arts & Crafts pero es más conocido por su ensayo “Un mensaje a García”, en el que un soldado llamado Rowan recibe una carta del presidente de EEUU para ser entregada al General García en Cuba. Rowan no pregunta dónde se encuentra García; va a Cuba, recorre la isla de norte a sur y le entrega la carta tres semanas después. Este ensayo lo leímos en el colegio y en el análisis que hicimos destacábamos la importancia del compromiso y de la voluntad para rematar las tareas que nos definimos. Pero en la frase del día, lo que me gusta es ese toque de locura que Hubbard coloca en todos nosotros, a pesar de que debe ser contenida para alcanzar la sabiduría.



El Dax paró ayer justo en la resistencia Fibonacci 61,8% ¿Podrá con ella?
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 07:55
Tras el rebote en el soporte Fibonacci 61,8% en la zona de los 9.400 ayer llegó justamente también a la resistencia Fibonacci 61,8% en los 10.104,5. El volumen largo, al menos de momento, no es ni parecido al volumen corto con el que cayó hasta llegar al soporte comentado, por lo que para poder superar esta resistencia y continuar con garantías deberá aumentar y mucho el volumen largo. Si logra superarla y lo hace con volumen largo fuerte nos garantizará como mínimo un nivel situado en los 10.264,0. Esta resistencia es más fuerte de lo habitual porque tiene además un poco antes, en los 10.092,0 la SMA de 200 en gráfico diario (Simple Moving Average =Media Móvil Simple).


Brexit: La opción de "Permanecer" sigue en cabeza
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 08:01
Mañana se celebrará el referéndum británico en el que se decidirá si el Reino Unido sale o no de la Unión Europea. La media de las últimas 6 encuestas arroja este resultado:

- Permanecer dentro de la UE un 51% de los apoyos.
- Salir fuera de la UE un 49% de los apoyos.


H&M sufre por el frío de la primavera y un dólar más fuerte
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 08:56
La primavera fría y el dólar volátil han perjudicado a los beneficios de H&M en el segundo trimestre.

El grupo sueco reportó ganancias antes de impuestos de 850 millones de dólares en los tres meses 31 marzo - una reducción del 17 por ciento frente al mismo período del año pasado.

Las bolsas europeas están demasiado confiadas de una victoria del "Bremain"
El Eurostoxx 50 sube por encima del medio punto porcentual
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 09:02
Nuevas subidas de las bolsas europeas en apertura que en las últimas cuatro sesiones han recuperado casi todo lo perdido en el mes de junio. El escenario que manejan los inversores es que el Reino Unido finalmente se mantenga dentro de la Unión Europea, por lo que están anticipándose a las fuertes subidas que se esperarían para el viernes y para el inicio de la próxima semana. Vemos excesiva confianza teniendo en cuenta lo ajustado de las encuestas.

[Fenix]

Banco central de Tailandia mantiene su tipo de referencia en el 1,50%
Tal y como se esperaba
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 09:14


"Seguimos sin encontrar refugio para nuestro dinero. Estamos atrapados.."
por Moisés Romero •Hace 18 horas


"Estamos atrapados en la trampa de liquidez. Difícil salir de ella, porque sus creadores, los bancos centrales, supieron hacerla, pero desconocen cómo salir. La Represión Financiera nunca alcanzó un nivel tan alto. El desconcierto entre los participantes en los mercados jamás llegó a marcar registros tan altos ¿Cómo con tipos de interés de los instrumentos financieros tradicionales tan bajos, incluso con retornos negativos, se suben a los cielos los activos de riesgo, en el caso concreto de la Bolsa española? Por el miedo, un miedo atroz a las turbulencias en las Bolsas, muchas de ellas anotando desplomes de consideración. Por eso, vuelve la burbuja inmobiliaria a muchas zonas del Reino de España. Informaciones solventes destacan que vuelve a comprarse sobre plano y que todas las viviendas nuevas construidas están vendidas. Es algo que desaconsejamos a nuestros clientes. El alza de los precios de los inmuebles, que se registran en determinadas áreas no tiene razón de ser, porque aún no se ha apagado el fuego provocado por la burbuja anterior. Aconsejamos, ahora más que nunca, esperar y ver. Hay factores políticos y geopolíticos, que conviene analizar con detenimiento", me dice B.T. analista londinense, que me envía el siguiente enlace:

Entre 1995 y 1999, el índice S&P 500 registró una racha de cinco años consecutivos en los que generó un retorno total superior al 20%. Russ Koesterich, responsable de asignación de activos de BlackRock, recuerda aquellos tiempos porque “hace 20 años invertir era mucho más fácil”. Bien es cierto que el S&P 500 ha generado un retorno medio cercano al 13% entre 2009 y 2015, pero “muy pocos confundirían los últimos siete años con los finales de los 90”, indica el experto, que además considera improbable que el indicador aguante este ritmo “en los próximos siete años”.

Koesterich se centra en la bolsa americana, pero sus comentarios sirven para la renta variable en su conjunto. Sobre todo teniendo en cuenta que toda la clase de activo presenta un desafío para el inversor: “Si se vuelve más difícil la apreciación del capital, los inversores necesitan considerar el rol de los flujos de caja positivos, tanto si son a través de dividendos o de cupones”, es decir, que los inversores deberían añadir más “carry” a sus carteras. El experto comenta tres tendencias que en su opinión apoyan esta tesis de inversión.

La primera de ellas vuelve a ser el bajo potencial futuro de la renta variable. Koesterich recurre a una previsión del BlackRock Investment Institute, que pronostica un retorno anual de tan sólo el 4,3% para las grandes capitalizadas estadounidenses para los próximos cinco años, “en gran parte debido a las elevadas valoraciones”. Teniendo en cuenta que el S&P 500 está cotizando con un PER cercano a las 19 veces, mientras que el Russell 2000 (que recoge valores de pequeña capitalización) está cotizando a 35 veces su PER, el responsable considera que “es una señal de retornos futuros de largo plazo mediocres”.

En cambio, afirma que “es probable que otros mercados, notablemente los emergentes, se comporten mejor gracias a unas valoraciones mucho más bajas”. Eso sí, Koesterich recuerda que “los emergentes traen un riesgo más considerable, un problema para los inversores más conservadores”.

Los inversores están observando atentamente la escalada de la volatilidad desde agosto de 2015. Sin embargo, muchos parecen haber olvidado que los cinco años anteriores la volatilidad cotizó en niveles excepcionalmente bajos. Koesterich indica que el VIX, el índice que actúa como indicador del nivel de incertidumbre en EE.UU., está en los 15 puntos, es decir, cerca de un 25% por debajo de su media de largo plazo. “Mirando la curva de futuros del índice, los inversores esperan que la volatilidad regrese al entorno de los 20 puntos en otoño. Incluso esta previsión puede subestimar la potencial subida de la volatilidad”, indica el experto.

Por otra parte, Koesterich recuerda que “la volatilidad normalmente se mueve en tándem con los mercados de crédito”. Se refiere a que “mientras que las condiciones del mercado financiero se han relajado, lo que evidencia unos diferenciales más ajustados, todavía están considerablemente más endurecidas que hace dos años”. Es decir, que “esto sugiere que la volatilidad debería volver a subir, hasta 20 ó 25 puntos”

“La rentabilidad de los treasuries continúa desafiando a las expectativas, al mantenerse cerca de mínimos de varias décadas. Sin embargo, el diferencial de los bonos corporativos se ha ensanchado en los últimos años”, explica el responsable. Pone como ejemplo el caso del high yield: si bien los diferenciales están considerablemente más bajos que cuando la clase de activo tocó fondo en enero, todavía cotizan a 200 puntos básicos más que hace dos años. “Aunque los impagos corporativos también están al alza, los inversores están siendo compensados por tomar mayor riesgo en los mercados de crédito”, concluye Koesterich.

Dadas estas tres tendencias, la conclusión del experto es que, en términos de riesgo ajustado al retorno, todavía existen partes del mercado de deuda corporativa que parecen atractivas, “al menos en relación con las acciones estadounidenses”. Koesterich cita entre los activos con mejor rentabilidad/riesgo el high yield, la deuda emergente denominada en dólares y los préstamos bancarios. “Las acciones internacionales también parecen atractivas en relación con las estadounidenses gracias a unas valoraciones más bajas y rentabilidades por dividendo generalmente más altas”, añade. El último activo con potencial de retorno más atractivo en relación con su riesgo son las acciones preferentes: “De acuerdo con datos de Bloomberg, una cesta de acciones preferentes está ofreciendo actualmente un 5% con una modesta volatilidad de un dígito”.

Dicho esto, el experto termina con una advertencia: “No es probable que ninguna de estas clases de activo produzca el mismo tipo de retornos de doble dígito que los inversores han disfrutado en los últimos años. Pero añadir carry puede ayudar a impulsar los retornos – o proteger la cartera- en un momento en que los retornos serán más difíciles de obtener”.

"El apetito por el riesgo debería calmarse hoy"

Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 9:29:45

Los analistas de Bankinter en su morning diario señalan que a 44 horas para que conozcamos el resultado del referéndum británico es lógico pensar que "el apetito por el riesgo que ha predominado estos últimos dáis debería calmarse hoy".

"Ya ha empezado la cuenta atrás y los inversores deberían coger aire para afrontar el resultado que ahora parece más proclive a la permanencia", añaden.

El Eurostoxx 50 cotiza con subidas del 0,33%.

[Fenix]

Apenas 24 horas
por José Luis Martínez Campuzano (AEB) •Hace 16 horas



¿Qué cuál sería la implicación del Brexit? ¿y me lo preguntan ahora?

En general, se espera un impacto económico negativo en UK de 3-4 puntos en los próximos tres años y una mayor depreciación de la libra. ¿El resto de los activos? Inestabilidad. Aunque, probablemente su inquietud se centre sobre el impacto para el resto del mundo. ¿Mi opinión? Depende.

Sí, en el caso de los mercados financieros va a depender de las decisiones de las decisiones que tomen las autoridades monetarias mundiales. Ya saben, inyección de liquidez, compra de activos….aplazamiento en las subidas previstas de tipos en algunos casos.

Pero, me temo que habría un impacto económico mundial que hoy por hoy es complicado de estimar. Algunas casas de análisis hablan de 1-2 puntos de menor crecimiento europeo en los próximos años. Veremos.

¿Y sin el Brexit? Probablemente veríamos un respiro en los mercados financieros, comenzando por los británicos.

La cuestión, con todo, ya no es sólo si gana el Remain o el Brexit; ahora ya debemos entrar más al detalle. En definitiva, no será lo mismo que el mantenimiento de UK en la EU se consiga con un margen mínimo que con una gran diferencia. Y es que en el primer caso, pese al respiro inicial, se mantendrá un foco de incertidumbre a medio plazo. Y ya no sólo en UK.

De hecho, la moderación reciente del crecimiento en UK probablemente no sólo refleja la incertidumbre sobre el Referéndum como también los propios problemas de fondo de su economía. Y, créanme, algunos de ellos no son tan ajenos a los que sufren otras economías. Economías importantes.

En definitiva, creo que merece la pena recordar los retos a los que se enfrenta la economía británica en el futuro al margen del Referéndum…

¿Riesgos? Estos son los que determina el FMI….

1. Debilidad en el mercado de la vivienda, precios y construcción

2. Corrección brusca en el elevado déficit por cuenta corriente

3. Ajuste al alza en la baja tasa de ahorro

4. Deterioro en las perspectivas de crecimiento derivada de la baja productividad marginal

Pero, ¿se puede hablar sobre todo lo anterior bajo la amenaza del Brexit? Los riesgos a medio plazo se pueden ver acentuados por este riesgo a corto plazo.

Con todo, parece claro que con Brexit o sin él las autoridades británicas deben emplearse a fondo para combatir las amenazas anteriores. Y esto pasa por ajustes fiscales, reformas estructurales (ya saben que el crecimiento potencial es la suma de tres factores: demografía, inversión y productividad) y una política monetaria que sigue siendo expansiva (acompañada de medidas macroprudenciales que limiten los riesgos de “tipos demasiado bajos durante demasiado tiempo”).

Retomemos la cuestión sobre los problemas estructurales a nivel mundial.

Por ejemplo, en USA.

¿Escucharon ayer a la Presidenta de la Fed? Los mensajes fueron muy claros:

“Without doubt, in the last several months a number of different metrics suggest….a lost of momentum in terms of the pace of improvement.

We believe that will turn around, but we are taking a cautious approach and watching very carefully to make sure that expectations is borne out before we proceed to raise interest rates further”.

En definitiva, cautelosa a la hora de expresar su optimismo económico. Señalando los riesgos, muchos de ellos externos (como el propio Brexit). Y determinando que a nivel interno también hay problemas pendientes, entre los cuales está la baja inversión productiva y la baja productividad. ¿Les suena?. Al final, considerando que probablemente habrá tipos de interés bajos durante más tiempo. Pero, sin determinar cómo de bajos y a cuánto tiempo se refiere.

Una cosa más: preguntada sobre tipos de interés negativos consideró que son factibles pero también plantean demasiadas cuestiones o deficiencias. No, la Fed no está pensando en este instrumento.

También escuchamos ayer al Presidente del ECB, en su comparecencia ante el Parlamento.

Tras admitir la dificultad de concretar las implicaciones del Brexit, tranquilizó al afirmar que el ECB estaba preparado. Incluso sugirió que, más allá del Referéndum de mañana, el ECB tenía nuevas decisiones de política monetaria expansiva preparadas si fuera preciso.

Pero se mostró confiado en que la recuperación económica cíclica sigue adelante, aunque pidió no confundirla con una recuperación estable y sólida (estructural) que obliga a tomar medidas de oferta y demanda más allá de la política monetaria. Sí, esta demanda ya es recurrente.


Los inversores están fuera del mercado en la sesión de hoy
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 10:53
Sesión relativamente tranquila en las Bolsas europeas, con los inversores al margen del mercado esperando el resultado del referéndum británico de mañana y sólo aparecen traders operando en intradía.

Mark Priest, jefe de creación de mercado de acciones de ETX Capital, dice que "la subida reciente derivada de las últimas encuestas ha finalizado y ahora parece que los inversores están al margen".

"Cualquier cambio de última hora en las encuestas podría cambiar radicalmente las cosas, pero mientras que el resultado sea tan estrecho, no parece que inversores los inversores estén dispuestos a tomar decisiones importantes hasta después de la votación".


"Rusia está obligada a aumentar su preparación para el combate"
Afirma Vladimir Putin
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 11:46
El presidente ruso en un discurso ante la cámara baja del parlamento ha declarado que "la OTAN está reforzando su retórica agresiva y sus acciones cerca de nuestras fronteras. En estas condiciones, estamos obligados a prestar especial atención a la solución de fortalecer la preparación para el combate de nuestro país".

Barclays fija un brent promedio en 60 dólares en 2017
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 11:42
Los analistas de Barclays fijan un precio promedio del brent en 2016 de 44 dólares y de 60 dólares en 2017.

Para el barril WTI el promedio es de 42 dólares para 2016 y de 59 dólares para 2017.

[Fenix]

La bajada de los costes de endeudamiento incrementará el beneficio de las empresas
por Javier Galán •Hace 10 horas


La represión financiera que vivimos actualmente para el inversor conservador con tipos de interés cercanos al 0% e incluso en terreno negativo tiene en los accionistas la contraposición. Es decir, para un accionista, los tipos de interés son una variable muy positiva para el medio y largo plazo.

La bajada de los tipos de interés beneficia muy positivamente los resultados de las empresas, al ver reducido los gastos financieros asociados a la deuda. Este efecto no es inmediato en el caso de las grandes corporaciones con emisiones de bonos en el mercado, ya que tienen que esperar que vayan venciendo los bonos emitidos para refinanciarse a tipos de interés más ventajosos que producirá un incremento de los beneficios que puede llegar a ser muy relevante si la empresa tiene un nivel de deuda elevado.

Las empresas europeas por encima del grado de inversión, que históricamente se han financiado a un tipo de interés medio por encima del 5% y que a finales de 2008 llegó a ser de más del 7%, hoy en día se pueden financiar a tipos cercanos al 1%. Parte del recorrido de bajadas de los costes asociados al pago de la deuda se ha ido reduciendo desde el 7% de 2008 al 3% aproximadamente actual. Pero todavía queda recorrido de reducción de los pagos de intereses a medida que se vaya refinanciando la deuda que les vaya venciendo en los próximos meses/años.

Los sectores más favorecidos por esta nueva realidad de los tipos de interés son el sector de telecomunicaciones, eléctrico, inmobiliario, constructor y salud. Todos ellos, exceptuando el sector salud, con más deuda que la media del mercado. Los sectores más desfavorecidos son las empresas de materias primas que apenas han visto reducido sus costes financieros por culpa del desplome de los precios de las materias primas, el sector petrolero, turismo, automóviles y tecnología. En general a todas las compañías que tienen caja en tesorería en lugar de deuda, la bajada de los tipos de interés no les beneficia.

El sector bancario también se está viendo beneficiado en algunas variables de su negocio como: costes de refinanciación y los spreads de la deuda que emiten, pero evidentemente el mundo de tipos en 0% no le favorece, la mayor emisión de deuda de empresas en el mercado de capitales les favorece en el terreno de comisiones pero les sigue presionando a la baja el balance de préstamos concedidos. El efecto total sobre los resultados del sector bancario está más difuso y complicado de conocer.

Lo más positivo de este efecto es que las empresas están procurando emitir la deuda alargando los vencimientos para beneficiarse por más tiempo de unos tipos bajos, por lo que las compañías alargarán también más la mejora de sus beneficios.

Blogs Cinco Días


La calma actual en el mercado se quebrará el viernes
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 12:35
Dean Turner, economista de UBS Wealth Management, dice que "el debate de anoche ha tenido poca influencia en los mercados en la sesión de hoy, que parecen pensativos antes de la votación de mañana. La libra, el FTSE 100 y el mercado de deuda están planos.

"Las encuestas publicadas en el día de hoy tienen el potencial para mover las expectativas del mercado de cualquier manera, pero la reticencia de los inversores a moverse en una dirección de forma inequívoca es un reflejo de lo ajustado de la votación. Una vez que el resultado empieza a quedar claro el viernes, esperamos que los mercados se muevan rápidamente".

El Euro Stoxx 50 asciende un 0,22 por ciento a 2.973,72 y el Ibex 35 un 0,12 por ciento a 8.677,9.
La probabilidad de "Remain" se mantiene en el 76%
Segun la casa de apuestas Betfair
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 12:24
Alrededor del 80 por ciento del valor de las apuestas realizadas a través de Betfair inmediatamente después del debate de anoche sobre la adhesión a la UE se colocaron en un voto a permanecer.

En vísperas del referéndum, la probabilidad de permanencia del Reino Unido en la UE se sitúa en el 76 por ciento (línea naranja), según Betfair.


¿Qué pasaría en las bolsas si mañana gana el Brexit?
UBS nos da la respuesta
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 12:36
Los analistas de UBS nos dan sus previsiones para las bolsas en caso de que mañana en el referéndum británico ganara la opción "Brexit":

- El FTSE podría caer sobre un 19%.
- El Eurostoxx 50 podría caer sobre un 25%.
- El S&P 500 podría caer un 9%.
- Significativos riesgos bajistas en la libra.
- El euro podría ser más estable. El franco suizo y la libra se beneficiarían.

Los índices marcan suelo a un 3% de los objetivos bajistas esperados

Boletín técnico semanal de Renta 4
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 12:59:39

No pudo ser, al menos por ahora. El nervio del mercado con todo lo que rodea al BREXIT es tan intenso que impide hilar demasiado fino. Los mínimos de febrero en los mercados han quedado impunes, asistiendo a una importantísima vuelta semanal que ha fijado nuevos soportes.

Las vueltas no sólo han experimentado violencia, demostrándose con los numerosos huecos alcistas abiertos, sino que han dejado un volumen de contratación superior al de las caídas de hace una semana, lo cual es una buena señal para los alcistas.

No es momento para encabezonamientos. Los indicadores técnicos en escalas semanales o bisemanales no han corregido lo suficiente la sobreventa dejada en febrero y sugieren la probabilidad de iniciar durante las próximas semanas un movimiento alcista rumbo a los máximos anuales, o incluso por encima.

Con la volatilidad existente incluso un camino alcista no se verá exento de importantes correcciones intermedias. Es hora de ser más físicos que nunca y repetir durante estos días la máxima “no hay acción sin reacción”.

Futuro Ibex 35 Recomendación:COMPRAR CORTO PLAZO

Construye soporte en 8100, sin alcanzar la totalidad de la proyección bajista q apuntábamos. La violencia d la subida y los huecos alcistas abiertos hacen pensar en algo serio. Indicadores lentos cortan al alza, favoreciendo futuros ataques 9400-9600

Fut Eurostoxx 50 Recomendación:COMPRAR CORTO PLAZO

Construye soporte en 2800 sin alcanzar la totalidad de la proyección bajista q apuntábamos. La violencia d la subida y los huecos alcistas abiertos hacen pensar en algo serio. Indicadores lentos cortan al alza, favoreciendo futuros ataques 3160-3200


Fut S&P 500 Recomendación:COMPRAR CORTO PLAZO

Construye soporte a corto plazo en 2020 puntos, desde donde el índice de volatilidad VIX, inversamente correlacionado con las bolsas, genera síntomas alcistas para éstas. Esperamos un ataque a los máximos históricos en 2134 puntos.

Fut Crude Oil Recomendación:MANTENER

Alcanza niveles de resistencia intermedia relevantes en 51 dólares, nivel que abre el paso hacia la siguiente resistencia en cotas de 63 dólares. Soporte intermedio en 42,5 dólares.

Fut Eur&Dol Recomendación:MANTENER

Mantiene el rango lateral que comenzó a primeros de 2015 entre 1,15-1,17 como resistencia y 1,046-1,052 como zona de soporte. A corto plazo reacciona desde la base del canal alcista desde octubre de 2015 en 1,1- 1,11 euros, soporte inmediato.

Fut Bund Recomendación:MANTENER

Pese a que el precio mantiene una fortaleza inusitada, los indicadores sugieren la cercanía de un techo o tramo lateral relevante. El precio mantiene el buen tono a medio plazo encima de 160,2.

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

[Fenix]

¿Cuáles son los mercados más y menos sensibles a una subida de tipos en EE.UU.?
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 13:33
Aunque ahora está fuera de foco, una vez pase el referéndum en el Reino Unido, la política monetaria de la Fed volverá al ser el centro de atención de los inversores. Los analistas de UBS han realizado un estudio sobre que mercados serán los más y menos sensibles a una subida de tipos en EE.UU.

Más sensibles: Latam ex-Mexico, India, Rusia, Hungría y Sudáfrica.
Menos sensibles: Grecia, Taiwán, México, República Checa, Polonia, Tailandia e Indondesia.

¿Les suena?

Carlos Montero
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 13:40:00

Lo siguiente lo escribió recientemente el prestigioso economista mejicano Ricardo Homs, a ver si les suena: "La corrupción tiene dos rostros: el que recibe y se compromete a hacer un favor indebido y como contraparte quien paga por obtener el favor y por tanto corrompe. En el primer supuesto está el funcionario público, hoy cuestionado en todos los casos de corrupción. En el segundo generalmente hay un empresario que es su contraparte.

El sector empresarial, sin embargo, se ha negado a quedar sujeto a los controles que se pretenden instrumentar para los proveedores de gobierno y ha asumido una actitud que supone es “digna”, pero que en realidad parece tener un alto componente de cinismo por un lado e impunidad por otro.

Detrás de los grandes escándalos de corrupción siempre ha estado “embarrado” un empresario que ha quedado como “corruptor”. La lista es larga.

El compromiso de actuar con ética también debe ejercitarse desde el sector empresarial.

Por supuesto que son más los empresarios honestos, que pagan sus impuestos, generan empleos y actúan con responsabilidad social. Ser empresario representa una vocación y aceptación del riesgo.

Pero también debemos reconocer que hay una élite oportunista que está a la caza de oportunidades de hacer negocios “oscuros”, capitalizando sus relaciones políticas y el manejo de información privilegiada. Son los que inflan los presupuestos y generan sobreprecios para las obras públicas. Desde los que obtienen obra pública regalando casas, coches y yates, hasta los que se unen para entrar a licitaciones amañadas y con sobreprecio, como aquella historia de los laboratorios farmacéuticos que se ponían de acuerdo entre ellos y después con los encargados de compras del sector salud para surtir medicinas.


Es a ellos a los que debemos poner en el banquillo de los acusados, junto a los funcionarios públicos corruptos.

Es más, ha surgido una nueva categoría empresarial, que ha migrado del ámbito de la política al sector empresarial. Luego se convierten en importantes empresarios, pero con capital obtenido en el ámbito de la corrupción.

Por ello es necesario autocrítica en el sector empresarial.

Seguramente en el ámbito de los auténticos empresarios, los que construyeron un patrimonio importante con base a sacrificios y riesgos, está un segmento de los mexicanos que tienen la mira puesta en el futuro de México, pensando en que si gobierno y empresarios actuamos con responsabilidad, a nuestro patrimonio y al país les irá muy bien.

En el México de hoy hay más visión de futuro en el sector empresarial que en el gobierno, que piensa sólo en cubrir su periodo administrativo.

Es necesario que el auténtico sector empresarial se deslinde de los empresarios oportunistas y de coyuntura, pues de otro modo carecerá de autoridad moral para señalar actos de corrupción.

El empresariado no tiene legitimidad para exigir los controles a los funci


¿Qué esperar de los mercados financieros el viernes en caso de Brexit?
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 13:48
Los analistas de JP Morgan dibujan el siguiente escenario el día después de que el Reino Unido vote sobre su permanencia en la UE si este voto es favorable al Brexit:

- El BoE no tomará ninguna medida de relajación monetaria, ni intervendrá en el mercado de divisas.
- El BCE, la Fed y el BoE tampoco tomarán medidas monetarias.
- La libra/dólar se situará en 1,32.
- La libra/euro en 0,83.
- El euro/dólar en 1,09.
- El yen/dólar en 101.
- La rentabilidad del 10 años del Reino Unido bajará 15 pbs. La del 10 años alemán 15 pbs, mientras que la del 10 años español e italiano 30 puntos básicos.
- El oro subirá al rango 1.350-1.400 dólares onza.
- El brent se situará en 42 dólares barril.
- La renta variable podría tener caídas superiores al 6% en los siguientes días a la decisión.

[Fenix]

El oro desciende a mínimos de dos semanas al reducirse la probabilidad de Brexit
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 14:24
El oro baja a mínimos de dos semanas, dejándose un 0,2 por ciento a 1.265,8 dólares, ante las crecientes expectativas de que Reino Unido vote por permanecer en la Unión Europea en el referéndum de mañana, algo que reduce la aversión al riesgo e impulsa el precio de las acciones.

Powell (Fed) dice que la política monetaria es la única que ha estado luchando
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 14:18
Jerome Powell, miembro de la junta de la Reserva Federal de Estados Unidos, ha dicho en la CNBC que la política monetaria es la única que ha estado luchando y que la política fiscal se ha mantenido al margen.

Dice que algunas de las cosas que deprimen el crecimiento son transitorias y otras no. Dice que el gráfico de puntos no es un pronóstico para las tasas de interés.


Gran demanda de dólares y euros en el Reino Unido
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 14:49
La Oficina de Correos del Reino Unido ha comunicado que existe una gran demanda de dólares y euros en estos días antes del referéndum británico de mañana.

- Ayer martes las ventas de estas divisas subieron un 381% interanual.
- El fin de semana la subida fue del 74% interanual.

UBS cree que el FTSE podría caer un 20% si gana el Brexit
En caso de permanencia el FTSE podría subir cerca del 10%
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 14:38
UBS ha subido las apuestas antes de la votación de mañana, prediciendo que los precios de las acciones podría desplomarse un 20% si la opción de abandonar la UE gana el referéndum de mañana.

Los analistas del banco suizo pronostican que una victoria del Brexit podría hacer caer al FTSE 100 hasta los 4.900 puntos, borrando 350.000 millones de libras del indice.

Ese nivel no se ha visto desde finales de 2011, cuando el gobierno griego e italiano estaban colapsando bajo la presión de la crisis de deuda de la zona euro.

Sin embargo, una victoria Permanecer podría impulsar al FTSE 100 de nuevo hasta 6800. Eso sería un máximo anual.


No habrá renegociación después del referéndum británico
Afirma Juncker de la UE
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 15:21
Jean-Claude Juncker, presidente de la Comisión Europea, ha declarado que no habrá renegociación después del referéndum británico.

Ventas de viviendas de segunda mano EE.UU. mayo +1,8% vs +1,1% esperado
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 16:00
Las ventas de viviendas nuevas en EE.UU. en el mes de mayo suben un 1,8% a 5,53 millones frente los 5,43 millones del mes anterior y los 5,54 millones esperados.

Datos en línea con lo previsto. No tendrá efecto en los mercados.
El FMI recorta sus previsiones sobre el crecimiento de EE.UU. en 2016
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 15:52
El Fondo Monetario Internacional ha recortado sus previsiones de crecimiento de EE.UU. en 2016 al 2,2% desde el 2,4% anterior. Deja su previsión de 2017 sin cambios en el 2,5%.

Las previsiones de la Fed son de un 2,0% en 2016 y 2017.
El testimonio de Janet Yellen hoy ante el Congreso será idéntico al de ayer
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 15:44
Según señalan diversas agencias estadounidenses, el testimonio de Janet Yellen hoy ante el Congreso de los EE.UU. será igual al emitido ayer ante el Comité Bancario del Senado.

Lo esperado.
Los británicos están cambiando sus libras por dólares y euros
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 15:39
Antes señalábamos que la Oficina de Correos del Reino Unido había visto un notable incremento de demanda de dólares y euros en los últimos días.

Por otro lado, las compañías británicas de cambio han visto una fuerte actividad de cambio de libras en euros y dólares.

"Es altamente probable que este aumento de actividad sea debida a la incertidumbre del referéndum de mañana". afirma David Swann, director de Travelex para el Reino Unido, Europa y EE.UU.


¿Dónde cerrarían el año las bolsas europeas en caso de Brexit?
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 16:15
Los analistas de Credit Suisse recortarían su previsión para el FTSE para final de año a los 6.200 puntos en caso de que hubiera un Brexit.

Para el caso del Eurostoxx 50 el objetivo para final de año serían los 2.950 puntos.

[Fenix]

Lagarde "aconseja" a la Fed que no haga movimientos brucos
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 16:46
La directora gerente del Fondo Monetario Internacional ha señalado que la Fed no debería realizar movimientos bruscos de tipos de interés y centrarse en la estabilidad de precios.

"Nosotros apoyamos la visión de que cualquier decisión sobre tipos de interés deberá depender de los datos, ser gradual y focalizarse en la estabilidad de precios", añade.

Moderadas caídas del petróleo tras los datos de inventarios
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 16:35
El barril brent cae un 0,26% a 50,46 dólares tras los datos de inventarios semanales que acabamos de conocer en EE.UU.


"Estamos advirtiendo a nuestros clientes que los movimientos pueden ser grandes"
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 17:15
Los traders de Saxo Bank están "advirtiendo a nuestros clientes que los movimientos en los mercados pueden ser grandes e impredecibles en los próximos días".

Por ello aconsejan a sus clientes inyectar depósitos adicionales en sus cuentas para cubrir las posiciones apalancadas.

Como vemos hay muchos nervios en los mercados.

Comienza la cuenta atrás. Veremos como acaba.

Cuarta jornada consecutiva de ascensos en las bolsas europeas
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 17:42:49

"Creo que los inversores están excesivamente confiados con el resultado mañana del referéndum británico. Las encuestas dan una ligera ventaja a la opción de la permanencia, pero ligera, y hay un alto nivel de indecisos que puede decantar el resultado hacia un lado u otro. Yo creo que el Reino Unido se quedará en la UE, pero no estoy incrementando mis posiciones apostando a ello", así se pronunciaba a media tarde un importante gestor institucional.

Y es que con la subida de hoy ya son cuatro las sesiones consecutivas con fuertes alzas. En estas jornadas el Eurostoxx 50 cerraba el pasado jueves en los 2.819 puntos. Hoy a cierre ha superado los 3.000 puntos que es prácticamente todo lo perdido en el mes de junio.

¿Es lógico este exceso de confianza? Veamos.

Según el modelo de UBS en caso de que los británicos votasen en contra de la permanencia en la UE el Eurostoxx 50 podría caer al rango 2.250-2.350, mientras que si el voto es favorable la subida sería al rango 3.225-3.328 puntos. Es decir, desde los niveles actuales el potencial de caída estaría entre el 25% y el 21%, mientras que los de subida entre el 7,5% y el 11%. Osea, que el potencial de caída es entre 2 y 3 veces más que el de subida.














Estas previsiones, junto con un resultado de las encuestas prácticamente igualado, nos hacen dar la razón al gestor anterior cuando afirmaba que los inversores "están excesivamente confiados".


De cualquier forma estos son simplemente estimaciones, tendremos que esperar a la madrugada del viernes para ver los resultados definitivos y ver que efecto tendrán en los mercados.

Esta es la guía para seguir el referéndum de mañana:

- 06:00 GMT: Abren los colegios electorales.
- 21:00 GMT: Cierran los colegios electorales.
- 00:00 GMT: Primeros resultados.
- 03:00 GMT: Una aproximación real a los resultados.
- 06:00 GMT: Declaración final.

Haremos un seguimiento especial mañana de esta relevante cita, aunque el efecto sobre los mercados los veremos el viernes.

Respecto al resto de la jornada, pues sinceramente, poco que decir. Los datos macroeconómicos han pasado totalmente desapercibidos -destacamos las ventas de viviendas de segunda mano en EE.UU. y los datos de confianza consumidora en la eurozona, así como la declaración de Janet Yellen ante el Congreso, que ha repetido la misma de ayer ante el Senado. Tampoco ha tenido efecto en el mercado la rebaja de estimaciones del crecimiento de EE.UU. para este año realizada por el FMI. Todo ha sido referéndum, referéndum y más referéndum.

En suma, la cuenta atrás comienza. Veamos como acaba.


S&P 500: Está claramente sobrevalorado
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 18:00
El siguiente gráfico elaborado por recoge la evolución del S&P 500 desde 1871. Vemos la tendencia de crecimiento antes de 1933 (1,76% anual) y después de 1933 (6,11%).

Actualmente el indicador se encuentra por encima de esta directriz lo que nos sugiere que con una visión de largo plazo el selectivo se encuentra sobrevalorado y que es probable que se sitúe por debajo de la recta de regresión en los próximos ejercicios.
La Fed no tiene planeado una reunión extraordinaria si hay Brexit
Afirma Janet Yellen
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 17:51

Encuesta Opinium sobre Brexit: 44% permanecer - 45% dejar
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 17:47
Indecisos 9%

[Fenix]

La Fed es poco probable que suba tipos en julio
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 19:10
Los analistas de Bankinter, tras la comparecencia de la presidenta de la Fed ante la cámara de representantes de EE.UU. afirman:

"La Fed se deja las opciones abiertas, aunque el mensaje es claramente dovish y ninguna afirmación de Yellen permite pensar que la probabilidad de una subida de tipos en el mes de julio (actualmente en el 10%) vaya a subir de forma significativa. Yellen afirma que el diagrama de puntos acerca de las expectativas de aumento de tipos no implica ningún compromiso en cuanto a política monetaria. Preguntada por la posibilidad de que la Fed sitúe los tipos en negativo, Yellen afirma que no hay impedimentos legales, pero que por el momento no se plantea esa alternativa."


Nasdaq 100: Construye soporte en los 4.280 puntos
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 19:45
A corto plazo construye soporte en 4280 puntos. Las señales alcistas de corto plazo en los índices de volatilidad sugieren un nuevo ataque de las bolsas a sus máximos históricos. Resistencia intermedia en 4575 puntos, previa a 4750 puntos.

Recomendación: COMPRAR CORTO PLAZO

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

¿Una década perdida? Tendríamos suerte si fuera así

Carlos Montero
Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 20:32:00

Un número creciente de economistas parecen estar convencidos de que La Unión Europea, Estados Unidos y China están dentro de un período prolongado de lento crecimiento - estancamiento secular, en las palabras del ex secretario del Tesoro, Larry Summers.

Un ejemplo cercano podría ser la década pérdida de Japón de 1990. Al igual que entonces, este periodo se caracteriza por el estallido de burbujas de precios de los activos financiados con deuda que dio lugar a múltiples rondas de estímulo fiscal, una flexibilización monetaria masiva y unas tasas de interés bajísimas. Los esfuerzos de rescate estabilizaron las condiciones, pero no pudieron impulsar una recuperación sostenible, dejando a la economía sumida en un periodo de bajo crecimiento, baja inflación y alto nivel de deuda.

"En cierto modo, este resultado no parece tan terrible", comenta Satyajit Das en BBG. "Cuando Japón entró en crisis, el país tenía varias ventajas tanto internas como externas que las naciones de hoy en día no tienen. Para muchos, una depresión al estilo de Japón podría ser el mejor de los escenarios".

"Primero y ante todo, en el inicio de la crisis, Japón disfrutó de niveles moderados de deuda pública - alrededor del 20 por ciento del PIB -, así como un fuerte ahorro interno y un sesgo anormalmente alto en la inversión. Incluso ahora, en torno al 90 por ciento de los bonos del gobierno están en manos de los consumidores japoneses. Esto ha permitido que los sucesivos gobiernos japoneses pudieran funcionar con un gran déficit presupuestario y financiar su gasto a nivel nacional, con la asistencia de un banco central acomodaticio que mantiene bajo el coste de la deuda.

Por el contrario, muchas economías que hoy en día están en problemas sufren altos niveles de deuda pública - entre el 80 al 100 por ciento del PIB -, y de deuda total. La deuda del gobierno oficial de China es más baja, alrededor del 55 por ciento del PIB. Pero esa cifra no tiene en cuenta el endeudamiento de los grandes bancos y otras empresas estatales, que se apoya en diversos grados en el gobierno. Algunos países también tienen un bajo ahorro interno y dependen del capital extranjero, lo que limita su capacidad para financiar los déficits presupuestarios.

En segundo lugar, la recesión de Japón, al menos, se desarrolló durante un período de fuerte crecimiento global. Las exportaciones compensaron parcialmente la falta de demanda interna, mientras que la solidez de los mercados internacionales permitió a los japoneses invertir en el exterior en busca de rentabilidad. Ahora, la escasa demanda y los mercados sombríos impiden que los países miren más allá de sus fronteras en busca de ayuda. Para empeorar las cosas, el comercio transfronterizo y los flujos de capital se incrementaron a lo largo de la década de 1990. Hoy en día, la globalización está bajo presión, lo que limita aún más la capacidad de las naciones individuales para aprovechar la demanda y los fondos externos.


En tercer lugar, en el último cuarto de siglo, Japón ha sido capaz intermitente de debilitar el yen con el fin de impulsar la actividad económica. Hoy en día, el hecho de que todo el mundo esté sufriendo significa que cualquier intento de obtener una ventaja competitiva mediante el debilitamiento de una moneda es probable que provoque una rápida represalia.

En cuarto lugar, cuando su economía colapsó, Japón ya era relativamente rico y tecnológicamente avanzado. Países como China no tienen ni de lejos el mismo desarrollo. A principios de la década de 1990, el PIB per cápita de Japón estaba en alrededor de 29.000 dólares (en dólares actuales), un 20 por ciento más que en EE.UU. en ese momento. El PIB per cápita de China actual es de alrededor de $7.500, aproximadamente el 15 por ciento del de Estados Unidos.

En quinto lugar, a pesar de que el envejecimiento de la población de Japón está complicando los esfuerzos por rejuvenecer la economía, la demografía al inicio de la crisis ayudó. Una población de más edad había acumulado una riqueza considerable. El descenso de la natalidad significó que un menor número de trabajadores necesitaba ser absorbidos por la fuerza de trabajo, lo que mantuvo bajo el desempleo. Por el contrario, las actuales altas tasas de desempleo o subempleo en muchos países, sobre todo entre los más jóvenes, plantean un gran desafío social y político.

Por último, Japón es una sociedad homogénea insular. También es de facto un estado de partido único, donde el gobernante Partido Democrático Liberal es capaz de desarrollar sus políticas con poca oposición política. La cultura de Japón se basa en una fuerte conciencia nacional y un estoicismo moldeado por las experiencias de la Segunda Guerra Mundial y la dureza de la inmediata posguerra. Los ciudadanos han aceptado los sacrificios necesarios debido a los problemas económicos de su país.

China, posee algunas de estas características también. Pero las sociedades más diversas y políticamente volátiles pueden no aceptar tan fácilmente las medidas necesarias para gestionar sus retos económicos. La polarización política y la resistencia a las políticas de austeridad, evidentes en Europa y en otras regiones, pone de relieve lo desagradable de una recesión económica prolongada."

La experiencia de Japón es instructiva y no profética. Por desgracia, como el escritor brasileño Paulo Coelho dijo una vez, "Cada vez que repetimos el mismo error, el precio es mayor".


Fuentes: Satyajit Das (BBG)
Carlos Montero
Lacartadelabolsa

Un referéndum ajustado podría conducir a la inestabilidad, advierte Citi

Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 21:25:00

Un resultado ajustado en el referéndum de mañana podría socavar la estabilidad política, incluso si Gran Bretaña decide quedarse en la Unión Europea, de acuerdo con Citi.

En la última nota de hoy, el banco de inversión estadounidense dijo que había un 60 por ciento de probabilidad de que los votantes opten por permanecer en el bloque.

Esto reforzaría la confianza del mercado en el corto plazo y ayudaría al retorno del Reino Unido al robusto crecimiento económico "con bastante rapidez" en la segunda mitad del año. Los analistas del banco añadieron que también habría efectos menores pero positivos en la UE y otras economías globales.


Sin embargo, esa hipótesis de una victoria estrecha seguiría dejando la persistente incertidumbre sobre el lugar del Reino Unido en Europa.

El Brexit añadiría más presión al yuan

Mi�rcoles, 22 de Junio del 2016 - 21:51:00

La perspectiva de un Brexit está causando dolor de cabeza a los funcionarios de Beijing, dadas las probables turbulencias en los mercados financieros que seguirían a una votación británica a favor de la salida de la Unión Europea.

Fuertes caídas en la moneda china - que ya comercia cerca de un mínimo de cinco años - catalizaría una intervención del banco central de la nación, de acuerdo con Roy Teo, estratega cambiario de ABN Amro Bank.