Martes 09/08/16 Comercio de mayoristas

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18527.96 -1.33 -0.01%
Nasdaq 5224.96 11.82 0.23%
S&P 500 2181.04 0.15 0.01%
Russell 2000 1231.14 0.72 0.06%
Global Dow 2438.99 14.29 0.59%
Japan: Nikkei 225 16764.97 114.40 0.69%
Stoxx Europe 600 344.67 3.14 0.92%
UK: FTSE 100 6851.30 42.17 0.62%
CURRENCIES3:33 PM EDT 8/9/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1113 0.0024
Yen (USD/JPY) 101.93 -0.51
Pound (GBP/USD) 1.3004 -0.0036
Australia $ (AUD/USD) 0.7668 0.0018
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9817 -0.0009
WSJ Dollar Index 86.66 -0.19
GOVERNMENT BONDS3:33 PM EDT 8/9/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 14/32 1.544
German 10 Year 3/32 -0.077
Japan 10 Year 10/32 -0.080
FUTURES3:23 PM EDT 8/9/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 42.70 -0.32 -0.74%
Brent Crude 44.90 -0.49 -1.08%
Gold 1346.4 5.1 0.38%
Silver 19.860 0.055 0.28%
E-mini DJIA 18458 -2 -0.01%
E-mini S&P 500 2176

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http://www.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

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EIA sube pronóstico de crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2016

WASHINGTON (Reuters) - La Administración de Información de Energía de Estados Unidos informó el martes que subió su pronóstico de crecimiento de la demanda petrolera mundial en el 2016 en 10.000 barriles por día (bpd), a 1,45 millones de bpd.

En su pronóstico mensual, la agencia (EIA por su sigla en inglés), sin embargo, recortó su estimación de crecimiento de la demanda de petróleo para 2017 en 40.000 bpd, a 1,45 millones de bpd.

(Washington Energy, + 202-898-8415; Editado en español por María Cecilia Mora y Silene Ramírez)

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La produccion americana mejorara mas de lo esperado. Oil down 42.74

+3.76

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LAST CHANGE % CHG
Get index data by Email
DJIA 18533.05 3.76 0.02%
Nasdaq 5225.48 12.34 0.24%
S&P 500 2181.74 0.85 0.04%
Russell 2000 1231.49 1.07 0.09%
Global Dow 2439.33 14.63 0.60%
Japan: Nikkei 225 16764.97 114.40 0.69%
Stoxx Europe 600 344.67 3.14 0.92%
UK: FTSE 100 6851.30 42.17 0.62%

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Currencies4:09 PM EDT 8/9/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1114 0.0025
Yen (USD/JPY) 101.94 -0.50
Pound (GBP/USD) 1.3003 -0.0037
Australia $ (AUD/USD) 0.7670 0.0020
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9817 -0.0009
WSJ Dollar Index 86.65 -0.20
Futures3:59 PM EDT 8/9/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 42.78 -0.24 -0.56%
Brent Crude 45.01 -0.38 -0.84%
Gold 1346.4 5.1 0.38%
Silver 19.875 0.070 0.35%
E-mini DJIA 18461 1 0.01%
E-mini S&P 500 2177.25 1.75 0.08%

Government Bonds4:09 PM EDT 8/9/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 14/32 1.545
German 10 Year 3/32 -0.077
Japan 10 Year 10/32 -0.080

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Futures LAST CHANGE % CHG
See all Futures
Crude Oil 42.77 -0.25 -0.58%
Brent Crude 44.99 -0.40 -0.88%
Natural Gas 2.622 -0.126 -4.59%
Gasoline 1.3491 -0.0129 -0.95%
Gold 1346.6 5.3 0.40%
Silver 19.875 0.070 0.35%
Corn 333.25 -1.50 -0.45%
Wheat 416.5 -0.5 -0.12%
E-mini DJIA 18467 7 0.04%
E-mini S&P 500 2177.50 2.00 0.09%
Indexes LAST CHANGE % CHG
TR/CC CRD Index 181.430 -1.365 -0.75%
S&P GSCI 343.53 -2.31 -0.67%

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SONDEO-Banco Central de Perú mantendría estable tasa de interés ya que inflación vuelve a rango meta
martes 9 de agosto de 2016 13:48 GYT Imprimir [-] Texto [+]
El Banco Central de Perú en el distrito financiero de Lima, ago 26, 2014. El Banco Central de Perú dejaría estable su tasa de interés de referencia en agosto luego de que la inflación anualizada se ubicó dentro del rango meta y ante unas menores expectativas inflacionarias, mostró el martes un sondeo de Reuters.
REUTERS/Enrique Castro-Mendivil
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Por Ursula Scollo

LIMA (Reuters) - El Banco Central de Perú dejaría estable su tasa de interés de referencia en agosto luego de que la inflación anualizada se ubicó dentro del rango meta y ante unas menores expectativas inflacionarias, mostró el martes un sondeo de Reuters.

Los 11 analistas consultados coincidieron en que el banco mantendrá en 4,25 por ciento la tasa de referencia en su reunión sobre política monetaria el jueves.

La inflación anualizada a julio se desaceleró a un 2,96 por ciento debido principalmente a una caída de los precios de los alimentos, ingresando la tasa al rango meta del Banco Central de entre un 1 y 3 por ciento.

"La moderación de la inflación y su regreso al rango meta después de más de un año han quitado presión al Banco Central por incrementarla", dijo un reporte de Phase Consultores.

El jefe de economía monetaria del Scotiabank, Mario Guerrero, estimó por su parte que "en adelante la trayectoria anual de la inflación rondaría alrededor del 3 por ciento".

La autoridad monetaria también se inclinaría a mantener estable la tasa clave luego de que las expectativas inflacionarias para el 2016 se redujeron a un 3,1 por ciento en julio, según una encuesta oficial.

Para el próximo año, los analistas también rebajaron sus proyecciones de inflación a un 2,8 por ciento desde un 2,9 por ciento pronosticado en junio, de acuerdo a la encuesta.

La autoridad monetaria dará a conocer su decisión de política monetaria el jueves a las 18.00 hora local (2300 GMT)

Las fuentes consultadas que dijeron que el banco mantendría estable el costo del crédito son: StanChart, JP Morgan, Itau Banco, Credit Suisse, BNP Paribas, 4CAST, Banco de Crédito, Intéligo SAB, Scotiabank, BBVA Banco Continental, Phase Consultores.

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Disney reporta mejor de lo esperado.

[Fenix]

La política de tasas negativas socava la confianza
Afirma Andrew Sheets, jefe de estrategia de Morgan Stanley
Martes, 9 de Agosto del 2016 - 08:03
Andrew Sheets, jefe de estrategia de Morgan Stanley, ha señalado que "las personas sólo toman prestado y gastan más cuando tienen confianza en el futuro. Pero las tasas negativas, que es un terreno desconocido, sólo debilitan la confianza".


Euro Stoxx 50, Ibex 35 y DAX: nuevas señales alcistas
Martes, 9 de Agosto del 2016 - 08:42
Nuestro sistema ha vuelto a proporcionarnos señales alcistas exitosas con arreglo al ciclo de 40 días de los tres índices, que, no por casualidad, generaron las referidas señales justo el día en que se cumplían los Suelos Teóricos (STs).


Podría ser necesaria una mayor QE
Afirma McCafferty del Banco de Inglaterra
Martes, 9 de Agosto del 2016 - 08:50
McCafferty del Banco de Inglaterra ha declarado que la tasa bancaria podría ser recortada aún más, y podría ser necesario un mayor programa de flexibilización cuantitativa (QE).

"Podría ser necesario un enfoque más gradual hacia la política monetaria según tengamos más información de cómo la economía ha reaccionado a la consulta del 23 de junio sobre el Brexit", afirma.


Petróleo (crude oil): señal alcista con arreglo al ciclo de 40 días
por
Bolsa y Ciclos
•Hace 1 día
El 3 de agosto, la situación técnica del ciclo de 40 días del petróleo (crude oil) se presentaba como sigue: el ciclo se encontraba en su fase descendente; el precio había percutido contra el soporte localizado entre 39,88 y 37,83; y el suelo teórico (ST) previsto por la onda sinusoidal se había cumplido un día antes.

Por añadidura, disponíamos de la línea horizontal situada en 41,16, cuya rotura al alza activaría la señal de posible conclusión de la fase descendente del ciclo de 40 días.

Imagen

Al día siguiente, el petróleo rompió al alza la referida línea horizontal, al tiempo que el oscilador de confirmación certificaba la entrada oficial del ciclo en su fase ascendente. Ese mismo día, la cotización coronó el primer objetivo de subida (42,02-43,10).

Imagen

Ayer el petróleo siguió el giuón escrito por la onda sinusoidal, que habilitaba la continuidad de las subidas. Huelga decir que la señal alcista generada hace tres sesiones está resultando muy provechosa.


EUR/USD intradía: la curva descendente prevalece
Trading Central
Martes, 9 de Agosto del 2016 - 10:04
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,1120

Nuestra preferencia: posiciones cortas debajo de 1,1120 con objetivos en 1,1040 y 1,1010 en extensión.

Escenario alternativo: arriba de 1,1120 buscar mayor indicación al alza con 1,1150 y 1,1175 como objetivos.

Comentario técnico: el RSI está mal direccionado.


Oro intradía: bajo presión
Trading Central
Martes, 9 de Agosto del 2016 - 11:24
Punto pivote (nivel de invalidación): 1346,00

Nuestra preferencia: posiciones cortas debajo de 1346,00 con objetivos en 1325,00 y 1321,00 en extensión.

Escenario alternativo: arriba de 1346,00 buscar mayor indicación al alza con 1354,00 y 1359,00 como objetivos.

Comentario técnico: el RSI se rompió por debajo de una línea de tendencia en ascenso.

[Fenix]

Baja el oro mientras los traders esperan pistas sobre los tipos en EEUU
Martes, 9 de Agosto del 2016 - 13:42
El oro baja el martes ante la mayor expectativa de una subida de tipos de la Reserva Federal para este año, aunque la incertidumbre mantiene los precios en un rango estrecho.

El oro al contado pierde un 0,2 por ciento, a 1.333,02 dólares la onza, mientras que los futuros del oro estadounidense <GCv1> para entrega en diciembre bajan 2,40 dólares la onza a $1.338,90. El oro al contado tocó un mínimo de una semana de $1.329,55 el lunes.


El precio del aluminio podría caer un 11% más

Martes, 9 de Agosto del 2016 - 15:39:16

Los precios del aluminio, que han descendido más del 40 por ciento desde su máximo de 2011, pueden perder otro 11 por ciento más durante los próximos cuatro años a medida que China continúa ampliando la oferta.

Esa es la conclusión de la casa de análisis Harbor Intelligence, que predice que China producirá cerca de 39 millones de toneladas métricas en 2020, un aumento de más del 75 por ciento desde 2010.


Es un escenario que proyecta una sombra sobre lo que queda de la industria estadounidense de fundición.


Como podría repuntar el crudo?
IG
por
George Pizarro
•Hace 1 día
a bajada en el crudo y su volatilidad refleja una falta de balance entre la demanda global y su suministro, acercando el barril a los $40; si nos enfocamos en temas afectando a la producción de crudo físico, podemos identificar razones que ayudan a explicar esta nueva bajada: un aumento en la producción de crudo de Irán, la posibilidad del regreso de crudo de Libia al mercado, Arabia Saudí rebajando sus precios para clientes asiáticos, y el número de plataformas petrolíferas activas en EEUU en aumento:


Imagen

Fuente: Reuters Datastream

Aunque lejos de niveles vistos en el 2014, el número de plataformas activas en EEUU ha subido desde 316 a mediados de mayo a 381 ahora, el mayor aumento porcentual (20%) desde el año 2014.

Instituciones petrolíferas y especuladores han ajustado sus perspectivas, según la comisión de trading de futuros de materias primas (CFTC) de EEUU que publica datos semanalmente, la exposición global neta hacia el Crudo de EEUU es +86.000 contratos, la menor posición alcista desde Enero de este año, y la quinta exposición neta larga más baja en 5 años.



Imagen

Fuente: Reuters Datastream



Productos Refinados

Es importante no perder de vista como el sector de productos refinados (gasolina, diésel, nafta) afecta el precio del petróleo. Por ejemplo se estima que 1 de cada 9 galones de petróleo es consumido por el conductor americano en forma de gasolina.

Con la demanda de gasolina a máximos históricos, y la materia prima barata mejorando márgenes, los refinadores han aprovechado para aumentar su producción.

El problema parece ser la sobre producción: en la época de verano, cuando el conductor americano más utiliza su vehículo, los inventarios de gasolina suelen bajar; pero este verano vemos que los inventarios, según el EIA (Energy Information Administration) permanecen muy por encima de la media.



Imagen


Fuente: Reuters Datastream



Este factor no ha pasado desapercibido por inversores, notamos que la exposición global neta hacia la gasolina según la CFTC es -4.600 barriles (posición global corta), un mercado sumamente pesimista ante el precio de la Gasolina.



Imagen


Fuente: Reuters Datastream



Para que veamos un cambio en sentimiento hacia el Crudo, no solo debemos ver un aumento en la demanda global y/o un shock o cambio en política que reduzca el suministro de crudo físico. Será necesario que los grandes participantes en la refinería de gasolina en EEUU moderen su producción y deshacen de sus inventarios elevados. Este periodo de ajuste puede tardar y requiere que un participante importante del mercado realice el primer paso al frente en este ajuste.

Datos para seguir

- Baker Hughes Numero de Plataformas Petroleras EEUU Viernes 12/08 a las 19:00pm

(cada viernes 19:00pm hora Española en verano)

- EIA Inventarios de Gasolina EEUU Jueves 11/08 a las 16:30pm

(cada jueves 16:30pm hora Española en verano)

[Fenix]

China tiene la madre de todas las burbujas

Carlos Montero
Martes, 9 de Agosto del 2016 - 16:28:00

Los riesgos que comenzaron a acumularse después de la gran recesión se están haciendo cada vez más grandes, y no podemos hacer nada más que permanecer alerta y preparados para cuando se materialicen.

El catalizador que probablemente provocará una cascada de acontecimientos perniciosos para la economía mundial será la burbuja inmobiliaria china.

"Estoy convencido de que lo que finalmente pondrá fin a la locura de los bancos centrales y la corriente incesante de QE será la burbuja inmobiliaria de China", comenta Harry Dent, de Economy & Markets.

Enorme se queda pequeño para describir la situación del mercado inmobiliario de China, pero eso es algo de esperar de un país con una población de 1.400 millones de personas. Y como muestra el gráfico adjunto, ¡la burbuja se hace cada vez mayor!

Veamos. China ha superado a Japón como la fuerza económica más poderosa en la cuenca del Pacífico. En la década de los ochenta, en el pico de su boom de la posguerra, Japón dominó los mercados mundiales y se sumergió profundamente en el mercado inmobiliario estadounidense.

En el pico de sus acciones y la burbuja inmobiliaria, en 1989, los japoneses estaban comprando propiedades caras, desde Pebble Beach al Rockefeller Center.

Por supuesto, cuando las realidades económicas del cambio demográfico de Japón fueron imposibles de ignorar y su economía se ralentizó drásticamente, aquellas propiedades se vendieron al mejor postor.

Fue penoso y el final del impresionante auge tras la Segunda Guerra Mundial. Con lo mal que fue eso, los chinos hacen que los japoneses parecieran prudentes!

Los compradores chinos todavía están comprando inmuebles en las principales ciudades costeras en países de habla inglesa mientras los precios no bajan y creen que no tienen suficiente.

Estamos hablando de todo el mundo desde Sídney, Melbourne, Brisbane, Auckland, Singapur, San Francisco, Los Ángeles, Vancouver, Toronto, Nueva York, Londres....

Estos mercados son considerados invulnerables, ¡pero no lo son!

De hecho, estos mercados están en algunas de las más grandes burbujas que existen en la actualidad. En el primer trimestre, los precios residenciales en Shenzhen han subido casi un 80% en tasa interanual, mientras que en Shanghai subían aproximadamente el 65%, según las cifras citadas por los analistas de Capital Economics.


Williams y Evans-Pritchard también señalan que, debido a las suaves normas de crédito introducidas para mantener la burbuja inmobiliaria, China se parece alarmantemente como a Estados Unidos antes de su crisis de las hipotecas de alto riesgo.

Adivine que sucederá cuando la burbuja en el sector inmobiliario que se ha acumulado en China finalmente explote.

También lo hará la capacidad de los chinos más ricos para comprar bienes raíces en todo el mundo. Y estas son las personas que han estado inflando esta burbuja inmobiliaria global en la parte más alta del sector.

Tenga en cuenta que el sector inmobiliario de China se ha desacelerado y ha sufrido una caída de los precios durante más de un año. Esa es precisamente la razón por la que la bolsa china ascendió un 160% en menos de un año. Cuando los inversores chinos se dieron cuenta de que ya no podían ganar dinero fácilmente en la burbuja inmobiliaria, se dirigieron a las acciones. Y después de que el dinero tonto se amontonara en la bolsa, el índice bursátil compuesto de Shanghai cayó un 42% en sólo 2,5 meses!

¿Qué hizo el gobierno chino? Lo que cualquier gobierno instalado en la negación haría - comprar su propia bolsa con cientos de miles de millones de dólares! Eso es lo que hizo el gobierno de Estados Unidos cuando su bolsa se estrelló a finales de 1929. Y, efectivamente, las acciones de China están siguiendo el mismo patrón a la perfección.

Después de ese primer golpe, los inversores chinos retiraron sus inversiones especulativas en mercados como Nueva York y Londres. Cuando usted duda de su propia economía, se siente menos confortable especulando en otras. Y eso va a empeorar cuando el mercado de valores vuelva a caer dramáticamente.

Más ampliamente, miremos el descenso constante de la inversión residencial en China desde el año 2010. Este es el principal indicador de la desaceleración de China y el Partido Comunista sigue subestimando las estadísticas manipuladas por su gobierno.

Ha pasado de alrededor del 34% en 2010, hasta casi el 0% al inicio del año.

China va hacia abajo. El Libro Beige de China (que es mucho más preciso) demostró recientemente que están comenzando a descubrirse las verdaderas condiciones económicas generales.

No habrá un aterrizaje suave en China. Arrastrará a la burbuja inmobiliaria y de crédito sin precedentes que sufre todo el mundo. Y es sólo una cuestión de tiempo."


Fuentes: Harry Dent, de Economy & Markets
Carlos Montero
Lacartadelabolsa

La deprimente realidad de la economía mundial en un gráfico

Martes, 9 de Agosto del 2016 - 16:36:00

La economía mundial nos ha defraudado durante varios años, y las culpas se pueden repartir entre muchos. La decepcionante realidad se presenta en un gráfico vía Macquarie, que comparó el crecimiento del producto interior bruto real desde 2011 a 2016, con la perspectiva a cinco años del Fondo Monetario Internacional.

El mundo no alcanzó las expectativas de crecimiento en 9 puntos porcentuales, con un crecimiento del 22% durante ese período de tiempo en lugar del 31% como se había proyectado.

La decepción fue generalizada, con regiones tan variadas como la zona euro y la India contribuyendo decisivamente a no alcanzar el objetivo de PIB mundial.


El déficit más grande en términos de crecimiento total ha sido China, mientras que el más grande en términos de crecimiento porcentual fue la Brasil (que no alcanzó los objetivos por 29 puntos).


Hilsenrath: la debilidad del dólar haría más fácil una subida de tipos de la Fed
Martes, 9 de Agosto del 2016 - 16:44
Jon Hilsenrath, economista jefe del Wall Street Journal y normalmente una persona muy bien informada sobre la Reserva Federal, dice que un dólar más débil da un respiro a la Fed y puede hacer que sea más fácil que los funcionarios eleven las tasas más adelante este año si están confiados en el contexto económico.

[Fenix]

El ratio plata/oro sugiere que el mercado alcista va a continuar

Martes, 9 de Agosto del 2016 - 17:09:00

Una onza de oro compra la menor cantidad de plata desde 2014, lo que puede señalar a algunos inversores que los metales preciosos están preparados para subir aún más.

En un mercado alcista para los metales preciosos, la plata por lo general supera el comportamiento del oro, y lo contrario tiende a ser el caso cuando el mercado es bajista.

La relación entre los dos activos cayó al nivel más bajo en tres décadas en el año 2011 cuando el oro subió a un máximo histórico.

La plata puede seguir superando su metal hermano en 2017, de acuerdo con Georgette Boele, analista de divisas y materias primas de ABN Amro Bank.

T-Note 10 USA: Mantendrá el sesgo correctivo

Martes, 9 de Agosto del 2016 - 19:10:00

Escenario Principal: Desde una perspectiva de medio-largo pazo, seguimos considerando que lo más probable para los próximos meses sería continuar con el sesgo correctivo comenzado en 2012, con probable objetivo al menos en 122,219.

Estaríamos desarrollando un patrón correctivo de grado intermedio (A-B-C), dónde el tramo (A) es 135,484-122,219.

Para (B) tomamos como referencia 122,219- 135,484. Así, por debajo de 135,484, el tramo (C) estaría en desarrollo.

La reciente reacción alcista ha devuelto al precio a la parte alta del lateral. Por tanto, en términos de precio sigue sin cambiar nada, en términos de tiempo, obviamente, el proceso se puede alargar. Escenario Alternativo: La superación de 135,484 anularía el recuento correctivo (A-B-C).

Resistencia: 133,890 / 134,234 / 135,484
Soporte: 131,890 / 131,609 / 130,671

[Fenix]

Microsoft: hacia 62,00
Trading Central

[ MICROSOFT ]
Martes, 9 de Agosto del 2016 - 20:17
Punto pivote (nivel de invalidación): 48,20

Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 48,20 con objetivos en 59,00 y 62,00 en extensión.

Escenario alternativo: debajo de 48,20 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 45,80 y 43,20 como objetivos.

Comentario técnico: el RSI es alcista y sugiere una mayor tendencia ascendente.
Disyuntiva monetaria

Santander Private Banking
Martes, 9 de Agosto del 2016 - 20:32:00

El entorno internacional sigue siendo uno de los elementos que presionarían a la Reserva Federal (Fed) para no continuar incrementando los tipos de interés. Al ritmo moderado del crecimiento económico a nivel global y los diferentes puntos de conflicto geopolítico se les unen (i) las recientes medidas expansivas anunciadas por los bancos centrales de Japón y el Reino Unido, y (ii) la ausencia de recuperación de las expectativas de inflación en la zona Euro, que podría derivar en una prolongación más allá de lo anunciado de los diferentes programas de estímulo monetario implementados por el Banco Central Europeo.

De retomar la senda de subidas de tipos, la Fed se convertiría en el único banco central del G4 que estaría restringiendo su política monetaria. En cambio, el banco central estadounidense contaría cada vez con menos argumentos internos a favor de no continuar con el proceso de normalización de los tipos de interés. Así, los registros más recientes de confianza (como el ISM de julio) apuntarían en la dirección de una aceleración de la actividad en EEUU para la segunda mitad del ejercicio. Por otro lado, los registros de precios que sigue más de cerca la Fed, el gasto del consumo personal subyacente, muestran un avance del 1,6% (media últimos seis meses), algo más próximo al objetivo de la autoridad monetaria.


Por último, los datos de empleo conocidos el pasado viernes estarían apuntando en la misma dirección. La creación de nuevos puestos de trabajo alcanzó en julio las 255.000 personas, lo que, unido a la revisión al alza del registro del mes anterior, desemboca en que en los últimos dos meses se hayan creado cerca de 550.000 empleos. Si la tasa de paro no ha seguido reduciéndose - de hecho aumentó en agosto desde el 4,8% hasta el 4,9% -ha sido porque la tasa de participación volvió a repuntar en el mes. Este sería otro elemento relevante en la función de reacción de la Fed.

El incremento en los salarios que comenzó en 2015 sólo se ha visto frenado a partir del momento en que la tasa de participación habría comenzado a recuperarse, lo que está sucediendo desde el inicio de 2016. En tanto en cuanto la tasa de participación continúe recuperándose (los factores demográficos -envejecimiento poblacional- no serían favorables a este repunte) las presiones en salarios (y precios) podrían contenerse.

Santander Private Banking aconseja estar neutral en la Bolsa

Martes, 9 de Agosto del 2016 - 21:52:00

Renta Variable. Neutral: En los últimos meses se ha ido rotando parte de la exposición de la renta variable europea hacia EEUU. Y es que algunos factores de riesgo muy asociados a Europa están lastrando la evolución de este mercado (situación política y dificultades del sector bancario) y en la medida en que aún continúa la incertidumbre sobre alguno de ellos, optamos por continuar con una exposición próxima a la neutralidad en renta variable americana.

Esto se ve reflejado, además de en la cotización, en la revisión de estimaciones por parte del mercado sobre los beneficios. Si bien es cierto, que en ambos mercados, tanto para 2016 como para 2017, se han revisado a la baja los beneficios esperados, en el caso del EuroStoxx 50 el ajuste ha sido más intenso. La actual inestabilidad en el mercado financiero y la sobrerreacción de parte del mercado ante la publicación de datos o noticias adversas son otros factores que apoyan la decisión de mantener la neutralidad en el peso de la renta variable de EEUU. Se trata de una bolsa que en situaciones de risk-off ha sido penalizada en menor medida que la europea.


Renta Fija. Negativo

Con independencia de que la volatilidad podría volver a repuntar con fuerza en cualquier momento del mes de agosto, creemos que el mercado aún no se ha recuperado completamente del movimiento de huida hacia la calidad posterior al Brexit, por lo que podemos asistir a repuntes adicionales de rentabilidades (cesiones en precio) en deuda soberana de países núcleo. En el momento actual, la deuda alemana apenas cuenta con protección en términos de TIR devengada ante un posible repunte de la curva. Y es que la TIR que ofrece el bono alemán a 10 años se aleja sustancialmente de la TIR teórica. De hecho, la diferencia entre valor observado y valor teórico es la mayor de los últimos meses. Si a ello se suma el fuerte aplanamiento de la pendiente, el riesgo de duración no estaría remunerado de forma adecuada. En este contexto, por tanto, no asumiríamos exposición a deuda núcleo europea.



Divisas. Positivo

El movimiento de aversión al riesgo tras el referéndum en el Reino Unido llevó al USD a apreciarse frente al EUR. Desde entonces, mientras que el diferencial entre la deuda a corto plazo EEUU vs Alemania se ha ampliado, el USD no ha acompañado este movimiento y se ha depreciado ligeramente frente al EUR. Incluso en un futuro escenario de apetito por el riesgo más consolidado, esta divergencia observada en las últimas semanas debería corregirse apoyada en un adelanto de las expectativas de subidas de tipos en EEUU por parte de un mercado excesivamente complaciente. Por tanto, seguimos previendo apreciación del USD frente al EUR, con objetivo inicial en 1,05.

Santander Private Banking