Viernes 12/08/16 Ventas retail

[Fenix]

Cae el dólar y la rentabilidad de los bonos tras los datos USA
Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 14:34
El euro/dólar sube un 0,5% a 1,1193 tras los malos datos de ventas minoristas y el índice de precios a la producción en EE.UU. que acabamos de conocer.

Por otro lado, la rentabilidad del bono a 2 años cae 4,4 pbs a 0,706%, la del 10 años cae 6 pbs a 1,512% y la del 30 años cae 5 pbs a 2,237%.


FMI: China debe reducir la fijación de objetivos de crecimiento
Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 15:39
El Fondo Monetario Internacional ha pedido a las autoridades chinas que no centren tanto su atención a los objetivos del PIB, mientras la segunda mayor economía del mundo estima que se expandirá "sólo" un 6 por ciento en 2018.

En su evaluación anual sobre el estado de la economía, el Fondo pidió a Pekín que elimine sus objetivos de PIB, que fomentan "un enfoque no deseados en el corto plazo y medidas de estímulo de baja calidad".


El crecimiento del crédito en China se contrae drásticamente en julio
Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 15:48
El crecimiento del crédito interno de China se redujo sustancialmente en julio mientras que también se observa una caída vertiginosa de la liquidez y el crédito.

Los mensajes de los Mercados Emergentes y los Sectores Cíclicos

Carlos Montero
Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 16:26:00

En los últimos días hemos visto como el índice de Mercados Emergentes (EEM, ETF iShares MSCI Emerging Markets) ha superado la resistencia clave de corto plazo. Gracias en gran parte por una cierta mejora en China, los mercados emergentes (EEM) despejaron una zona de resistencia que había delimitado los precios durante varios meses (ver gráfico adjunto, vía Ciovaccocapital).

"Ya que China es un importante mercado de exportación para los países en desarrollo desde Brasil a Sudáfrica, los signos de una mejora en la industria manufacturera de la nación refuerza el caso para invertir en activos de mayor riesgo. Los datos razonables de China han abierto una ventana para que los mercados emergentes superen al conjunto del mercado mundial", dijo Maarten-Jan Bakkum, estratega de NN Investment Partners en La Haya, que se muestra optimista especialmente con las acciones de la India. "Los mercados emergentes han estado muy fuertes en relación con los mercados desarrollados durante la semana pasada", añadió.


Mejora relativa de los activos defensivos

Una mejora de la tolerancia del mercado por el riesgo se puede ver en el siguiente gráfico, que muestra el rendimiento de los mercados emergentes con respecto a los bonos del Tesoro a medio plazo (IEF). El aumento de las expectativas de más medidas de estímulo por parte de los bancos ha ayudado al buen comportamiento de los mercados de riesgo desde el referéndum Brexit.



Todavía quedan obstáculos

Sería más fácil comprar acciones de Mercados Emergentes si los sectores de Energía (XLE) y Materiales (XLB) pudieran superar sus respectivas zonas de resistencia que se muestran a continuación. Por lo tanto, los mercados emergentes y algunos sectores cíclicos están enviando mensajes contradictorios, sobre todo en un marco de tiempo de corto plazo. El mensaje a más largo plazo, teniendo en cuenta lo que conocemos hoy en día, es una creciente disposición de los inversores a poseer activos más orientados al crecimiento.


Si los materiales y la energía pueden romper al alza, el caso alcista para los mercados emergentes se reforzaría. Por el contrario, si los materiales y la energía son rechazados en las zonas de resistencia, puede significar que los mercados emergentes corregirán desde las posiciones actuales. Vamos a aprender algo de cualquier manera.

Fuentes: Ciovaccocapital
Carlos Montero
Lacartadelabolsa


Temer dice estar preocupado por la apreciación del real brasileño
Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 16:43
El presidente interino de Brasil, Michel Temer, está preocupado por la apreciación del real frente al dólar, y su gobierno "buscará un equilibrio" en el tipo de cambio, ha dicho en una entrevista con el diario Valor Económico publicada el viernes.

Temer también dijo que el gobierno publicará el 25 de agosto una lista de empresas que ser privatizadas.

El real brasileño se ha fortalecido más de un 30 por ciento este año, elevando los temores entre los exportadores y productores locales que se beneficiaron con la fuerte depreciación de la moneda del año pasado.

Buffett acumula liquidez a niveles récord

Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 16:51:00

El dinero en efectivo que Warren Buffett acumula en Berkshire Hathaway subió a un récord de 72.700 millones de dólares el 30 de junio, ayudado por el reembolso de acciones preferentes de Kraft Heinz.

Esa cantidad es mayor a los 58.300 millones de dolares que mantenía de liquidez tres meses antes y da al multimillonario inversor más recursos para nuevas ofertas de compra.




¿Están los bancos centrales sobrecargando su balance?
Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 17:16
El gráfico adjunto muestra los altos niveles alcanzados por los balances de los bancos centrales. El balance del Banco de Japón igual el 88% del PIB japonés, e incluso el Banco Central Europeo ha sobrepasado a la Fed.

Suiza todavía está en riesgo de burbuja inmobiliaria

Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 17:24:00

Los riesgos para el mercado inmobiliario suizo se mantuvieron elevados en el segundo trimestre de 2016, siendo las ultra-bajas de tasas de interés las que apuntalan la demanda de activos residenciales con el fin de ser alquilados.

Aún así, el índice de UBS Group AG experimentó una "ligera" disminución en el periodo, de acuerdo con los economistas Matthias Holzhey y Claudio Saputelli. Eso es debido a una desaceleración en el ritmo de crecimiento de las hipotecas y un descenso del 0,6 por ciento en los precios de la vivienda sobre una base ajustada por la inflación.


La productividad en EE.UU. se sitúa por debajo de la media de la OCDE

Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 18:00:00
Una de las principales preocupaciones en la economía de EE.UU. es la caída ininterrumpida desde 2004 de la productividad laboral en EE.UU. Como vemos en el gráfico adjunto este es un proceso que se había vivido en los países de la OCDE desde después de la segunda guerra mundial, pero que EE.UU. había evitado con alzas en la década de los 90 y en la primera parte de la del 2000.
Ahora bien, los últimos descensos en la productividad de los trabajadores estadounidenses ha llevado a que se sitúe por debajo del promedio de la OCDE por primera vez desde 1997.

El crecimiento de la productividad laboral es importante para el incremento de la producción empresarial y del crecimiento salarial, lo que repercute directamente en el consumo interno y en el PIB del país.


El apalancamiento crediticio en EE.UU. sigue en niveles muy elevados
Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 18:30
Aunque el apalancamiento en la economía de EE.UU. ha caído en los últimos años, aún se sitúa en zonas muy elevadas como vemos en el gráfico del total de deuda del mercado crediticio frente al PIB del país.

Este nivel crediticio limita el crecimiento económico vía nuevo endeudamiento, lo que con la caída de la productividad como veíamos en el gráfico anterior, reduce el potencial de expansión del PIB de manera estructural.

[Fenix]

Wall Street está muy caro, no hay que ocultarlo
Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 19:10
El siguiente gráfico muestra que ocho de los diez sectores del S&P 500 cotizan con un PER por encima de 20 veces beneficio, sobrevaloración no vista desde 2002.

El promedio histórico del PER para el conjunto del S&P 500 es de 15,60 veces.

Wall Street no ve potencial de subida en el S&P 500

Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 20:32:00

El índice S&P 500 ha alcanzado su máximo para este año, según los cálculos de los estrategas de Wall Street.

El precio objetivo medio a fin de año entre 21 brokers encuestados por Bloomberg cayó a 2.146, lo que supone un descenso del 2 por ciento respecto al cierre de ayer.


Es la primera vez desde 2014 que el índice de referencia de las acciones estadounidenses ha superado el nivel esperado por los analistas.


El programa QE del BoE lastra a la libra
Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 21:23
La libra esterlina está sufriendo el nuevo programa de alivio cuantitativo del Banco de Inglaterra (BoE). Eso es porque el Banco de Inglaterra enviará una gran cantidad de libras al extranjero, para comprar deuda del Gobierno del Reino Unido en manos de inversores extranjeros.


El ROE de las acciones japonesas vuelven a los niveles pre-Abenomics
Viernes, 12 de Agosto del 2016 - 21:51
El retorno sobre capital de las empresas que figuran en el índice Topix de referencia de Japón cayó al 6,8 por ciento en el trimestre que terminó en junio, el más bajo desde el primer trimestre de marzo de 2013, no mucho después de que el primer ministro, Shinzo Abe asumiera el cargo con sus planes para favorecer a los accionistas japoneses.

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"Brexit" podría aplazarse debido a que departamentos del Gobierno no están listos: reporte

LONDRES (Reuters) - La salida de Reino Unido de la Unión Europea podría posponerse hasta al menos finales de 2019 porque el Gobierno estaba demasiado "caótico" para iniciar el proceso de dos años a comienzos de 2017, informó el diario Sunday Times citando a fuentes que han sido informadas por ministros.

Reino Unido votó a favor de salir de la UE el 23 de junio, pero las opiniones varían sobre si invocará el Artículo 50, un proceso formal de dos años para abandonar el bloque, mientras algunos funcionarios políticos de alto rango piden una rápida salida.

La primera ministra, Theresa May, que hizo campaña por permanecer en la UE y lidera un gabinete con partidarios de ambas opciones, dijo que no activará las negociaciones este año porque el país necesita tiempo para prepararse.

Pero los ministros británicos han advertido a las principales figuras del distrito financiero de Londres que es improbable que el Artículo 50 se active al comienzos de 2017, porque la situación en el ejecutivo era "caótica", dijo el Sunday Times.

"Los ministros piensan ahora que la activación (del Artículo 50) podría retrasarse hasta el otoño (boreal) de 2017", dijo una fuente, que habló con dos ministros, al diario.

"No tienen la infraestructura para la gente que necesitan contratar. Dicen que ni siquiera saben las preguntas adecuadas que hacer cuando comiencen las negociaciones con Europa", dijo.

Cuando se le preguntó por el retraso en la activación del Artículo 50, una portavoz de la oficina de May dijo: "La primera ministra ha dejado claro que la principal prioridad de este Gobierno es llevar a cabo la decisión del pueblo británico de abandonar la UE y hacer un éxito del 'Brexit'".

"May ha fijado la posición del Gobierno sobre el Artículo 50 y ha establecido un nuevo departamento dedicado a llevar adelante las negociaciones", dijo.

Los líderes europeos han tomado una postura firme sobre la velocidad de salida. La canciller alemana, Angela Merkel, dijo que aunque era entendible que Reino Unido necesitaría unos cuantos meses para elaborar su estrategia, "nadie quiere un largo periodo de limbo".

Entre bambalinas ha habido una creciente toma de conciencia en las capitales europeas de que la ventana de negociación del "Brexit" de dos años es demasiado corta.

Reino Unido creó dos departamentos nuevos del Gobierno para gestionar el "Brexit" y el comercio internacional, liderados pro David Davis y Liam Fox, dos figuras a favor de la salida de la UE en la campaña del referéndum.

Davis ha contratado a menos de la mitad de las 250 personas que necesita para el departamento del "Brexit", dijo el Sunday Times, mientras que Fox tiene menos de 100 de los 1.000 negociadores de comercio que busca.

Las elecciones en Francia en mayo y en Alemania en septiembre también podrían retrasar el momento en Reino Unido.

Cualquier retraso en el proceso del "Brexit" posiblemente motivará críticas de los miembros del Partido Conservador de May que favorecen la salida de la UE, como John Redwood, quien ha pedido una rápida separación del bloque.

(Reporte de Sarah Young y Paul Sandle; Editado en Español por Ricardo Figueroa en la Mesa de Santiago y Rodrigo de Miguel en la Redacción de Madrid)

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Bancos de Wall Street piden a la Fed 5 años más para cumplir la norma Volcker

Por Olivia Oran

(Reuters) - Los grandes bancos de Wall Street están pidiendo a la Reserva Federal que les otorgue un período de gracia adicional de cinco años para cumplir con una reforma a las normas financieras conocida como la regla Volcker, dijeron personas con conocimiento del tema.

Si la Fed accede, la extensión daría más tiempo a los bancos para salir de fondos de inversiones que son difíciles de vender, pero que ya no están autorizados por la ley. El período de gracia adicional, que se daría después de tres extensiones de un año, comenzaría en el 2017 y se extendería hasta el 2022.

La ley sobre la implementación de la norma Volcker dice que los bancos pueden pedir una extensión adicional de cinco años para fondos "ilíquidos", donde los bancos tenían compromisos contractuales de invertir.

Entre quienes buscan la extensión están Goldman Sachs Group Inc, Morgan Stanley, JPMorgan Chase & Co, entre otros bancos, dijeron las fuentes.

Los bancos y la Reserva Federal rehusaron realizar comentarios.

La norma Volcker -que lleva el nombre del ex presidente de la Reserva Federal Paul Volcker- integra la ley Dodd-Frank del 2010 que estableció una profunda reforma al sector financiero. Busca reducir riesgos al evitar que los bancos usen su propio capital para realizar apuestas especulativas.

(Reporte de Olivia Oran en Nueva York, reporte adicional de Patrick Rucker en Washington D.C.; editado en español por Ricardo Figueroa)

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RESUMEN- Débiles ventas minoristas e inflación en EEUU rebajan perspectivas de alza de tasas de Fed

Por Lucia Mutikani

WASHINGTON (Reuters) - Las ventas minoristas de Estados Unidos se mantuvieron sorpresivamente estables en julio debido a una disminución de las compras de vestimentas y otros bienes, lo que apunta a una moderación del gasto del consumidor que podría reducir las expectativas de una aceleración del crecimiento económico en el tercer trimestre.

Otros datos conocidos el viernes mostraron que los precios al productor en Estados Unidos registraron su mayor caída en casi un año por el declive de los costos de los servicios y de la energía.

El enfriamiento del gasto del consumidor y una inflación contenida sugieren que la Reserva Federal se abstendrá probablemente de subir las tasas de interés pronto, a pesar del robusto mercado laboral.

"La Fed tiene una visión de la actividad económica centrada en la demanda del consumidor y este reporte es un obstáculo más para un alza de tasas en septiembre", comentó John Ryding, economista jefe de RDQ Economics en Nueva York.

El Departamento de Comercio dijo que la lectura sin cambios del mes pasado se produce tras un incremento revisado al alza de 0,8 por ciento en junio. Según el reporte preliminar, las ventas minoristas de junio habían aumentado en 0,6 por ciento y las ventas minoristas, un 2,3 por ciento interanual.

Los bonos del Tesoro de Estados Unidos cotizaban al alza, mientras el dólar caía frente a una cesta de monedas. Las acciones en Wall Street bajaban tras conocerse los datos.

En un reporte diferente, el Departamento del Trabajo dijo que su índice de precios al productor para demanda final bajó un 0,4 por ciento el mes pasado, su primer declive desde marzo y el mayor desde septiembre de 2015. En junio, el índice se elevó un 0,5 por ciento.

En los 12 meses hasta julio, el IPP bajó un 0,2 por ciento. Se trató de su mayor declive desde diciembre de 2015 y siguió a una subida del 0,3 por ciento en el año hasta junio.

Un dólar fuerte y un petróleo más barato siguen manteniendo estables los precios, dejando la inflación de forma persistente por debajo del objetivo del 2 por ciento de la Fed. Funcionarios de la institución han expresado en numerosas ocasiones su preocupación por la baja inflación.

El banco central estadounidense elevó sus tasas de interés en diciembre por vez primera en casi una década. Aunque un sondeo de Reuters halló el jueves que la mayoría de los economistas espera otro incremento en diciembre, los mercados financieros solo anticipan en la actualidad un movimiento así el próximo año.

Los futuros de las tasas de interés tras los datos del viernes situaron en solo un 43 por ciento la probabilidad de un alza de tipos en diciembre, comparado con el 47 por ciento de antes del reporte.

El reporte sugirió que el gasto del consumidor se está enfriando tras el brioso avance del 4,2 por ciento en el segundo trimestre. Pese a la inesperada debilidad de las ventas minoristas en julio, el gasto el consumidor sigue respaldado por un sólido mercado laboral y un aumento de los precios del mercado de la vivienda y las acciones. La economía creó un total de 547.000 empleos en junio y julio.

Un tercer reporte mostró que la confianza del consumidor permanece estable a principios de agosto, aunque la visión de los hogares sobre sus ingresos se moderó un poco, según un estudio de la Universidad de Michigan.

Un último informe del Departamento de Comercio indicó que las empresas hicieron un progreso significativo en la reducción de un exceso de existencias que ha pesado sobre el crecimiento económico desde el segundo trimestre del 2015.

(Editado en español por Carlos Serrano)