Lunes 29/08/16 Manufactura del Fed de Dallas

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Perú +1.21%

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Apple Sets Event for Sept. 7

Apple Inc. is planning to host an event in San Francisco on Sept. 7, at which the company is expected to unveil the latest iPhone amid softening sales of its flagship product.

Apple’s invitation for the event, which it released Monday, doesn’t mention the iPhone; however, the Cupertino, Calif., company in recent years has unveiled a new iPhone at its September event.

The Wall Street Journal reported in June that Apple plans to make only subtle changes with its new models, breaking with its recent pattern of overhauling the iPhone every two years.

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Among other things, the Journal reported, the new smartphones are expected to maintain the sizes of the larger-display models Apple introduced in 2014, and refreshed with newer models last fall.

Meanwhile, Apple is planning bigger design changes for 2017, the 10th anniversary of the original iPhone, The Journal reported.

The newest iPhone versions would come as the company seeks to reinvigorate its smartphone sales, which have softened amid increased competition, regulatory challenges in China and consumers keeping their phones longer.

During July, Apple reported that its revenue fell for a second straight quarter, along with sales of its iPhone. While the company reported strong sales of the smaller iPhone SE launched in March, its current models have failed to meet the booming sales of its first batch of large-screen iPhones.

Write to Tess Stynes at tess.stynes@wsj.comEvento de AAPL sera el 7/9

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18495.76 100.36 0.55%
Nasdaq 5233.22 14.30 0.27%
S&P 500 2180.12 11.08 0.51%
Russell 2000 1245.48 7.45 0.60%
Global Dow 2451.06 -1.07 -0.04%
Japan: Nikkei 225 16737.49 376.78 2.30%
Stoxx Europe 600 343.20 -0.52 -0.15%
UK: FTSE 100 6838.05 21.15 0.31%
CURRENCIES3:33 PM EDT 8/29/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1186 -0.0011
Yen (USD/JPY) 101.98 0.15
Pound (GBP/USD) 1.3104 -0.0032
Australia $ (AUD/USD) 0.7574 0.0011
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9784 0.0002
WSJ Dollar Index 86.56 0.08
GOVERNMENT BONDS3:32 PM EDT 8/29/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 19/32 1.568
German 10 Year -9/32 -0.044
Japan 10 Year -1/32 -0.066
FUTURES3:23 PM EDT 8/29/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 47.04 -0.60 -1.26%
Brent Crude 49.31 0.05 0.10%
Gold 1327.5 1.6 0.12%
Silver 18.930 0.185 0.99%
E-mini DJIA 18480 100 0.54%
E-mini S&P 500 2180.00 11.50 0.53%

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U.S. Rate Prospects Strengthen Financial Stocks

U.S. stocks rebounded Monday, led by a rally in financial shares.

Major U.S. stock indexes had their biggest weekly declines since Brexit after Federal Reserve Chairwoman Janet Yellen said Friday that the case for a rate rise had improved.

The prospect of higher rates tends to strengthen the dollar and weaken stock markets, which have been boosted by years of loose monetary policy. But some said a small increase wouldn’t be enough to shake the long-running rally.

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“The bull market ends on a recession, it doesn’t end on a rate hike,” said Michael Antonelli, equity sales trader at Robert W. Baird.

The Dow Jones Industrial Average rose 110 points, or 0.6%, to 18506. The S&P 500 gained 0.6% and the Nasdaq Composite added 0.4%.

Ms. Yellen’s statement was later reinforced by Fed Vice Chairman Stanley Fischer, who suggested that the U.S. central bank could act as soon as next month.

Fed-fund futures, used by investors to bet on central bank policy, recently suggested a 30% probability of a rate rise in September, compared with a 21% chance on Thursday, according to data from CME Group . The odds for a rate rise by the end of year were close to 60%.

Financial shares in the S&P 500 rose 1%. Higher interest rates tend to widen the difference between what banks charge on loans and pay on deposits, which should boost earnings.

Janet Yellen, chair of the U.S. Federal Reserve, speaks during a House Financial Services Committee hearing in Washington, D.C., on June 22.Photo: Bloomberg News

The sector has lagged behind the broader index this year as investors curbed their expectations for rising rates. Financials are up roughly 2% so far this year, compared with the S&P 500’s gain of nearly 7%.

Shares of Wells Fargo rose 2.2% Monday. Bank of America added 0.3%.

The WSJ Dollar Index was flat, following its biggest weekly rise since May.

U.S. crude oil settled down 66 cents at $46.98 a barrel.

The yield on the 10-year Treasury note fell to 1.594% from 1.631% on Friday. Yields move inversely to prices.

U.S. economic data now faces heavy scrutiny ahead of the next FOMC meeting on Sept. 20-21.

Consumer spending rose for the fourth straight month in July, the Commerce Department said Monday. Meanwhile, the personal-consumption expenditures price index, the Fed’s preferred inflation measure, was flat in July from the prior month.

Fed officials are watching data like inflation and hiring as they consider the path of interest rates. The monthly jobs report is due Friday.

In the short term, “strong payrolls would be very bad news for equities,” said Florian Ielpo at Swiss fund manager Unigestion. Solid data would strengthen the case for a rate rise in September and call into question a recent rally in emerging markets, which hold large quantities of dollar-denominated debt, he said.

Still, longer term, he said, “when a central bank decides to increase rates, it means the country and companies are doing very well.”

The Stoxx Europe 600 inched down 0.2%. The auto sector led losses, while markets in the U.K. were closed for a holiday.

In currencies, the euro was flat against the dollar at $1.1191. The dollar was recently up 0.1% against the yen at ¥101.944 after Bank of Japan Gov. Haruhiko Kuroda also said Saturday that the central bank would take additional monetary easing measures “without hesitation” to achieve its inflation target.

Japan’s Nikkei Stock Average rose 2.3%, as a weaker yen tends to help exporters such as auto and electronics parts makers.

Shares elsewhere in Asia fell, however, with Hong Kong’s Hang Seng down 0.4% and Australia’s S&P ASX 200 down 0.8%. The Shanghai Composite Index was flat.

Write to Riva Gold at riva.gold@wsj.com and Timothy Puko at tim.puko@wsj.com

[Fenix]

El crecimiento económico es débil y el más lento post recesión en un siglo ¿Quién arregla esto?...
por
Moisés Romero
•Hace 18 horas
Hablo con uno de mis gurús favoritos. "El crecimiento global es el más lento post recesión en un siglo. Salvo España, la mayoría de los países ofrecen cifras raquíticas. En Europa, preocupan los registros del eje franco-aleman, como verán más abajo. La economía española creció un 0,8% en el segundo trimestre, con lo que ya acumula cuatro trimestres consecutivos creciendo a este ritmo, gracias al consumo de los hogares y al repunte de la inversión, que mostraron aumentos trimestrales del 0,7% y del 1,3%, respectivamente, según la Contabilidad Nacional Trimestral publicada el jueves pasado por el Instituto Nacional de Estadística. Este crecimiento del PIB del 0,8% iguala a los registrados en los tres trimestres previos (tercer y cuarto trimestre de 2015 y primer trimestre de 2016) y es una décima superior a la estimación que realizó el INE a finales del mes pasado (0,7%). Y crece la inversión: la ralentización de la demanda de los hogares y la caída del consumo de las AAPP se vio compensada por el mejor comportamiento de la inversión y también por una evolución muy positiva del sector exterior. A pesar de los avisos de que algunas empresas estarían retrasando sus decisiones a la espera de la formación de Gobierno, lo cierto es que creció un 1,3% en el segundo trimestre, un punto más que el trimestre anterior. España va bien y tiene inercia, aunque como ha dicho Guindos, la inercia se puede cabar en cualquier momento..."

"¿Qué pasa en el resto delmundo? Lo más llamatiov es lo conocidoel viernes pasado: EEUU revisa a la baja el PIB del segundo trimestre: creció el 1,1% frente al 1,2% inicial. Aún así se mantiene la expectativa de una sibida de los tipos USA en diciembre..."

"¿Por qué el mundo no crece? Se van a cumplir tres años desde que el BIS dijera ¿Por qué persiste seis años tras el inicio de la Gran Recesión el crecimiento débil? (A estos seis años aludidos hay que sumar los casi tres transcurrios desde entonces). Algunas respuestas:

* Deficiencia secular de la demanda
* Desaceleración en la innovación
* Deterioro demográfico
* Incertidumbre en la gestión oficial
* Deterioro del escenario político
* Elevada deuda acumulada
* Insuficiente estímulo fiscal
* Excesiva regulación financiera

***

Y ahora el caso francés y alemán:

Germany and France on a slower momentum (Philippe WAECHTER, Chief Economist, Natixis AM)

According to companies’ survey in Germany and in France the economic activity was marginally down in August. German’s companies were a little more pessimistic for the 6 month period to come.


Even if levels are different we perceive in the following graph that there is a kind of stability in economic activity during the last twelve months. This synchronization of the business cycle suggest that France and Germany cannot really expect a stronger growth momentum in the short run. In other words, it seems that German and French economic activity are not able to accelerate from their current level. It’s not worrisome for Germany as its unemployment rate is low but it is problematic for France as its unemployment rate is just below 10%. As there is no impulse from outside as world trade trend is flat, it means that the impulse must come from inside. The ECB has done the job so we must expect a more proactive fiscal policy in order to jump on a higher trajectory.

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For Germany, the main source of weakness is a slowdown in expectations. The index is back to 100.1 which is marginally below its historical average (100.3). The current condition index (112. is weaker but at a level way above its historical average (103.2)


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In France, the Personal Outlook index on Production is shifting downward in the industrial sector.
There is, both Germany and France, the perception by companies that the economic activity will not have the necessary impulses that could provoke an acceleration in the economic momentum. This can be linked with Brexit (see here) and its consequences or by the fact that the global situation is at risks and not only on economic side. We see political risks almost everywhere (elections in the US, in France, referendum in Italy, Brexit,…) and this could be a drag for economic growth.


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The detail of each survey shows that internal demand has been weaker in August.
This can be seen on the German graph below. There is a deep drop in retailing and in wholesaling in August.

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In France the main source of concern is the weaker momentum in the industry. All indices are close to their historical level (except construction) and there is no source of rapid improvement. The industrial sector was perceived as stronger 3 to 6 months ago but this is no longer the case and its recent momentum is problematic. This means that we can have a rebound in the third quarter for GDP (after 0 in Q2) but the government target growth of 1.5% for 2016 will not be reached.

Las Bolsas inician la semana intentando "digerir" los mensajes de la Fed

La apertura vista por Link
Lunes, 29 de Agosto del 2016 - 9:04:17

Los mercados financieros comenzarán la semana intentando “digerir” los mensajes lanzados por la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, y por el vicepresidente de la institución, Stanley Fischer el pasado viernes en el simposio sobre política monetaria celebrado en Jackson Hole, Wyoming, mensajes más clarificadores de lo que en principio esperaban los inversores sobre la posibilidad de que la máxima autoridad monetaria estadounidense vuelva a subir sus tipos de interés de referencia antes de que finalice el año.

Si Yellen dejó claro que esta posibilidad seguía muy abierta, al haberse alcanzado gran parte de los objetivos planteados por la Fed tanto en lo concerniente al mercado laboral como a la inflación, Fischer fue más específico cuando se le preguntó por la posibilidad de que la Fed subiera tipos en septiembre y luego en diciembre, asegurando que lo dicho por Yellen era consistente con dos subidas de tipos antes de finales de año. En este sentido, Fischer dio gran relevancia a la publicación el próximo viernes de los datos sobre el comportamiento del mercado laboral estadounidense en agosto, cifras que, en contra de lo que viene descontando el mercado, pueden provocar que la Fed “mueva ficha” tan pronto como en la reunión que celebrará su Comité de Mercado Abierto (FOMC) los días 20 y 21 de septiembre.

Como siempre hemos defendido, el hecho de que la Fed suba sus tipos de interés como consecuencia de la buena marcha de la economía estadounidense es positivo, ya que serviría para normalizar en parte las políticas monetarias de la institución, dejando algo de margen a la misma para afrontar en el futuro una posible recaída de la economía en recesión. Si bien es cierto que a corto plazo esta decisión puede generar un incremento de la volatilidad en los mercados financieros mundiales –divisas, renta fija y renta variable-, también lo es que una mejoría de la economía estadounidense favorecerá el crecimiento de los resultados de muchas empresas y, por lo tanto, el de sus valoraciones. No obstante, el “mayor riesgo” que vemos, y es algo que ya ha ocurrido en ocasiones anteriores y que valoramos muy negativamente, es que, dándose el escenario adecuado para una subida de tipos de interés la Fed “se eche atrás” si los mercados financieros se tensan y se producen correcciones en los mismos. Ello demostraría que la máxima autoridad monetaria de EEUU sigue moviéndose en la “era Yellen” al dictado de unos mercados ávidos de liquidez. En principio, si las cifras de empleo que se conocerán el viernes son positivas y muestran que el mercado laboral estadounidense mantiene el impulso de los últimos tres meses, la “ventana” para una posible subida de los tipos de interés en la reunión del FOMC del próximo mes quedará abierta de “par en par”. De cumplirse este escenario, a corto plazo esperamos que la reacción de los mercados financieros mundiales sea negativa. No obstante, creemos que los posibles recortes que se produzcan deben ser aprovechados para tomar posiciones en renta variable, ya que no debemos perder la perspectiva puesto que, a pesar de que la Fed suba tipos dos veces en lo que resta de ejercicio, algo que está por ver que suceda, éstos seguirán a niveles históricamente bajos.

Por otra parte, y en lo que afecta al ámbito local, concretamente al político, señalar que en España el líder del PP y actual presidente en funciones, Mariano Rajoy, se presenta a la investidura sin los votos suficientes para salir reelegido (probablemente obtendrá 170 de los 176) necesarios. Para que la investidura salga adelante necesitará la abstención de uno o varios partidos de la oposición, algo con lo que no cuenta en estos momentos. Los mercados de valores españoles creemos que ya descuentan una investidura “fallida” pero no el complejo escenario que se dará tras la misma, siendo uno de los más probables la repetición de las elecciones generales por tercera vez en un año, repetición que tampoco garantizará la gobernabilidad del país. De momento tanto la renta variable como la renta fija española se han venido comportando en los últimos meses muy en línea con las del resto de sus socios en la Zona Euro, al contar los inversores con el BCE como “red de seguridad”. No creemos que si la situación política en el país se enturbia más este escenario pueda durar mucho más tiempo, por lo que habrá que seguir muy de cerca los acontecimientos políticos, acontecimientos que pueden terminar afectando a la recuperación económica del país. Como viene siendo habitual en los últimos años la política, concretamente el juego político y los intereses de los distintos partidos, se ha convertido en España y, en general en todo el mundo occidental, en uno de los mayores escollos para la buena evolución de la economía y de los mercados.

Por lo demás, señalar que durante la semana que HOY comienza, y a la espera de que se conozcan los datos de empleo estadounidense de agosto el próximo viernes, los inversores dispondrán de importantes referencias macroeconómicas, entre las que destacaríamos la publicación el próximo jueves en Europa, EEUU, China y Japón de los índices adelantados de actividad de los sectores manufactureros correspondientes al mes de agosto, los denominados PMIs manufactureros. En este sentido, creemos importante analizar la evolución de los mismos en el Reino Unido –segundo mes post Brexit- y en China, país que no termina de recuperar el ritmo de expansión previsto. Habrá, por tanto, reacción de las bolsas a los mismos, aunque, como ya hemos señalado antes, será el empleo estadounidense el que condicione el comportamiento de los mercados financieros durante la semana, mercados que deben comenzar a experimentar un incremento de actividad ya que muchos agentes del mercado comenzarán a volver de sus vacaciones veraniegas.

Por último, y en lo que hace referencia a la sesión de HOY, señalar que esperamos que las bolsas europeas abran a la baja, al asumir los inversores que es factible que la Fed mueva ficha tan pronto como en septiembre, algo con lo que no contaban. El hecho de que la bolsa de Londres esté cerrada HOY limitará la actividad en el resto de plazas europeas continentales. Por la tarde, la atención de los inversores se centrará en los datos macro que se publicarán en EEUU, concretamente los de ingresos y gastos personales de julio y, sobre todo, la del índice de precios de los consumidores, el PCE, del mismo mes, al ser ésta la tasa de precios más seguida por la Fed. En principio se espera un ligero repunte de la misma, con su subyacente acercándose cada vez más al objetivo del 2% establecido por el banco central estadounidense. Un mayor repunte del esperado para julio del PCE incrementará la probabilidad de que la Fed mueva ficha el próximo mes de septiembre, lo que sería negativamente recibido por las bolsas occidentales.
"Un aterrizaje de vacaciones casi cómodo. Nada nuevo desde Jackson Hole"

Análisis de Bankinter
Lunes, 29 de Agosto del 2016 - 9:23:43

Enfrentamos una semana de cierta intensidad macro, pero cuyo saldo cualitativo probablemente será plano o incluso flojo. Los indicadores de confianza que se publican mañana en Europa y EE.UU. mostrarán seguramente algo de pérdida de fuelle, al igual que el ISM Manufacturero americano del jueves (52,0 vs 52,6).

La Creación de Empleo No Agrícola del viernes no se presenta brillante (170k vs 255k), pero es normal en agosto. La Tasa de Paro podría caer una décima, hasta 4,8%, sin sorprender a nadie. El empleo americano evoluciona bien y no tiene importancia si algunas cifras flojean algo. La economía americana disfruta ya de pleno empleo y esto está ya descontado por el mercado. Si esta semana la macro es sosa o débil no afectará demasiado porque el mercado (bonos, pero indirectamente también bolsas) está soportado por los bancos centrales y por un ciclo expansivo casi consolidado, aunque no explosivo. En todo caso podríamos asistir a algunos retrocesos en bolsas, pero nada importante que marque tendencia.

Elevemos un poco la perspectiva. El estrés posvacacional se agrava cuando uno no sabe lo que le espera a la vuelta. Pero lo que nos espera es mejor, en general, de lo que creemos.

En primer lugar, el ciclo económico es expansivo. El mundo crece tal vez algo menos del 3%. Las economías desarrolladas, mejor: Alemania +1,8%, Francia +1,4%, Italia +0,7%, España +3,2%, Reino Unido +2,2%, Japón +0,6% (suficiente para una economía sin paro), Estados Unidos +1,1% (pero acelerando hacia el entorno del 2%). No se puede decir que las cifras de crecimiento sean preocupantes, salvo que uno sea brasileño (aprox. -5%). Y no hay inflación en casi ningún sitio. Esto permite mantener los tipos prácticamente en cero, casi en cualquier lugar del mundo.


En segundo lugar, el mercado lo aguanta todo. Es cierto que las bolsas europeas arrojan saldos negativos en el año. Pero también lo es que la americana no, a pesar de que es allí el único sitio donde han empezado a subir tipos. Además, el mercado no son solo las bolsas. También son los bonos, las divisas, el inmobiliario… Los bonos, fenomenal. Mejor que nunca. Incluso sobrevalorados. Los bancos centrales se han convertido en un factor de soporte determinante. Actúan directamente sobre los precios de los bonos, pero indirectamente su influencia se extiende hacia todas las clases de activos. Bolsas inclusive. Los beneficios empresariales no son brillantes, pero unos tipos de interés bajísimos hacen que las compañías valgan más. Vivimos en una economía global de elevada liquidez gracias a los bancos centrales y también, en menor medida, a la riqueza que crea el ciclo económico expansivo. Esa liquidez busca angustiosamente rentabilidad, pero ya no la encuentra en los bonos, el inmobiliario se ha normalizado y tiene costes transaccionales asociados no despreciables… y quedan las bolsas, que ofrecen rentabilidades por dividendo en el rango del 3%/4% y unas valoraciones no necesariamente elevadas, sobre todo si el ciclo continúa mejorando. Merece la pena tomar el riesgo. La alternativa puede ser la parálisis.

En definitiva, si el ciclo económico es aceptable y probablemente mejorará algo más, los precios de los activos están respaldados por los bancos centrales y las bolsas ofrecen aún oportunidades… este no puede ser un regreso de vacaciones particularmente difícil. Jackson Hole no aporta nada realmente nuevo. Yellen sólo consiguió elevar un poco la TIR del T-Note hasta algo por encima de 1,60% y depreciar algo el yen hasta aprox. 102/$ desde 100/$. El mercado continúa “en rango de verano” y muy soportado.

09:57 El rand contra las cuerdas: nueva caída de la moneda sudafricana
El flujo de noticias de Sudáfrica no se ha vuelto más positivo, y eso mantiene la moneda bajo presión, incluso en ausencia de los traders en Londres.

El rand se deja alrededor del 0,4 por ciento en el comercio europeo a ZAR14,42 (ver gráfico adjunto vía FT).



12:02 EUR/USD intradía: la curva descendente prevalece
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,1255

Nuestra preferencia: posiciones cortas debajo de 1,1255 con objetivos en 1,1165 y 1,1145 en extensión.

Escenario alternativo: arriba de 1,1255 buscar mayor indicación al alza con 1,1280 y 1,1310 como objetivos.

Comentario técnico: al RSI le falta momentum de ascenso.

El gráfico semanal. Futuros del VIX: Un agosto demasiado tranquilo
por
Renta 4
•Hace 16 horas

La posibilidad de una subida de tipos en EEUU, anunciada en las declaraciones de varios miembros de la FED y en el propio discurso de Yellen en Jackson Hole, que fue menos "dovish" de lo que se esperaba, ha determinado una ligera caída del yen frente al dólar, hasta el nivel de 101,84 yenes/dólar al que cerró el viernes pasado. Seguimos pensando que la FED no subirá finalmente tipos en su reunión del 21 de septiembre y que por tanto el yen seguirá oscilando alrededor de los niveles actuales hasta que sea más claro que la FED de verdad vaya a iniciar el proceso de normalización monetaria.

Una normalización largamente anunciada y largamente esperada, pero que no acaba de llegar. Es verdad que los mensajes de la FED, incluido como decimos el de la presidenta Janet Yellen en Jackson Hole el pasado viernes, son cada vez más claros en esa dirección, pero los mercados se han acabado convenciendo, con o sin razón, de que la FED tardará mucho en revertir su política monetaria y de que otros Bancos Centrales como el BCE, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra, seguirán inyectando dinero barato.

Esa convicción ha terminado por calar muy hondo entre los inversores, y la conclusión a la que llegan, de nuevo con o sin razón, es que mientras haya liquidez abundante y tipos cero o negativos, las Bolsas no van a recortar. Convicción que ha estado muy presente a lo largo de todo el mes de agosto y que se ha traducido en una calma que queda muy bien reflejada en la caída de la volatilidad.

Los futuros del VIX, que en febrero llegaron a subir hasta niveles de 25 puntos, y que tras el Brexit subieron hasta 22,5 puntos, cerraron el pasado viernes ligeramente por encima de 15 puntos, indicando así de nuevo una falta de sensibilidad hacia el riesgo por parte de los inversores.

¿Es momento de comprar futuros del VIX?

En nuestra opinión puede ser una buena idea, y lo haríamos tomando el vencimiento de diciembre como referencia, y comprando en los actuales niveles de 18,4 puntos de ese vencimiento. Otra de las formas de aprovechar la baja volatilidad es comprar opciones put del S&P que, precisamente por la baja volatilidad, están realmente baratas.

Nuestra anterior recomendación en este sentido, en el Gráfico semanal de 29 de junio de 2015, cuando el VIX estaba por debajo de 15 puntos, fue especialmente acertada ya que en agosto la volatilidad se disparó y los futuros del VIX también. Decíamos entonces que "comprar volatilidad parece tener poco riesgo en estos niveles y nos da, en caso de accidente, un buen seguro frente a turbulencias bursátiles". Hoy, tras este agosto demasiado tranquilo, pensamos exactamente lo mismo.

Le recordamos que en nuestra web www.r4.com puede usted acceder en las mejores condiciones y en tiempo real a la gama más amplia de activos y mercados financieros, incluyendo derivados, CFDs y ETFs sobre una amplísima variedad de instrumentos cotizados.

GRÁFICO DE LOS FUTUROS DEL VIX EL ÚLTIMO AÑO

[Fenix]

Las estafas de siempre, nuevos incautos
por
Inteligencia Financiera Global
•Hace 13 horas

Hace unos días un conocido me pidió opinión acerca de un “negocio” muy atractivo que prometía grandes ganancias con una baja inversión. Fui explícito: para mí, se trataba de una típica estafa piramidal. A decir verdad, nuestra charla me dejó un mal sabor de boca porque, a pesar de mi insistencia y explicaciones, creo que de cualquier manera va a ingresar a ella. Así pasa.

En los mercados financieros se sabe muy bien que son principalmente dos emociones las que los mueven: el miedo y la codicia.

Cuando alguna de ellas toma el control, no hay nada que haga entrar en razón a los inversores y es cuando llegan los pánicos o las euforias extremas.

En las estafas piramidales apelan a ese sentimiento de codicia con la mentira de que el negocio es “seguro” y de que las ganancias están “garantizadas”. No existe tal cosa.

En realidad, en estos esquemas se forman dos pirámides: la de incautos y la de ganancias.

La primera crece de arriba hacia abajo, por lo que su base se va haciendo cada vez más ancha conforme el número de sus miembros crece de manera exponencial. La segunda pirámide es invertida: la mayor parte de la ganancia se va hacia arriba y allí acumulan más conforme los incautos van ingresando su dinero. Afiliar a otras personas es requisito indispensable para poder cobrar.

Esa base creciente de miembros tiende a recibir menos ingresos cada vez hasta que llegan a cero, al agotarse los nuevos afiliados.

Ese momento es una certeza matemática sin importar cuánto se tarde en llegar, pues el universo de seres humanos es limitado –y aún más el de aquellos que está dispuesto a dejarse engañar- y la pirámide para sostenerse necesita seguir creciendo como es imposible que lo haga.

Aun así estas estafas tienen éxito exaltando la codicia y nublando la razón gracias a que sus miembros de capas superiores –que como vemos se llevan la tajada más grande del pastel- exhiben en todo momento sus extravagantes lujos y buena vida.

No es para menos. Las cuotas por ingresar a estos falsos negocios suelen ser muy elevadas, y dado el número exponencial de sus nuevas víctimas, el botín que se reparte es enorme. Por eso adoctrinan a los nuevos para resistir las voces de advertencia que les dirán que es una estafa, y para no dejar de perseguir “sus sueños”.

Por supuesto, los sacrificados son siempre los de las capas inferiores y medias, porque los últimos no recibirán utilidad alguna, y los de más arriba, suelen perder todo lo ganado en el papel dados los elevados estímulos a “reinvertirlo” (para no retirarlo, mientras los superiores se lo llevan, claro está).

Este mecanismo de fraude es el mismo en cada ocasión, pero víctimas nunca faltan. Ahora es peor porque con Internet, tienen alcance mundial y es más fácil burlar a las autoridades nacionales.

La esperanza de que “esta vez sí va a funcionar” llega porque los fraudes se disfrazan de formas novedosas con diferentes productos, y entre sus estrategias, incorporan a veces “voces autorizadas”, personajes famosos o respetados como aval para su engaño.

La línea que las separa de multiniveles legítimos es delgada pero clara: en un multinivel el dinero viene desde FUERA de la pirámide –por la auténtica venta recurrente de productos a clientes minoristas-, y NO desde dentro de la misma por ingresar nuevos socios.

De todos modos –y eso no lo suelen decir los multiniveles-, su crecimiento tarde o temprano también se detendrá por razones del límite natural a su expansión exponencial.

Una persona me dijo hace tiempo que, a sabiendas de que había entrado a una estafa piramidal, su plan era “retirarse a tiempo” con los bolsillos llenos antes del colapso. ¡Terrible!

Como ve, personas despreciables dispuestas a causar daño económico o de otro tipo las hay en todo momento. Cuídese de ellas, porque por desgracia con la elevada impunidad que vivimos, es probable que usted y miles o millones más lo pierdan todo, y los responsables, se salgan con la suya.




12:58 17 palabras de Yellen que mantienen al dólar por encima de 102 yenes
Es festivo en el Reino Unido, por lo que no vale la pena darle demasiada importancia a lo que los mercados están haciendo. Sin embargo, es notable que el dólar todavía se aferre a los elementos más "hawkish" del discurso del viernes de la presidenta de la Fed, Janet Yellen.

En estos momentos, el dólar sube un 0,3 por ciento frente al yen a 102,14, y lo más importante, alrededor de un 2 por ciento desde antes de los comentarios de Yellen.


13:37 El euro dólar sigue probando el soporte de 1,1150
El euro dólar sufre un nuevo tramo bajista en base intradía, pero sólo sirve para subrayar el soporte de 1,1150. No es que se haya traducido en una recuperación notable, ya que las secuelas del Jackson Hole sigue frentando la recuperación.

Traders del mercado de divisas señalan que hay más apoyo en la zona de 1,1100, por lo que cualquier movimiento a ese nivel provocaría la salida de dinero.


14:11 Oro intradía: bajo presión
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 1324,40

Nuestra preferencia: posiciones cortas debajo de 1324,40 con objetivos en 1309,50 y 1304,50 en extensión.

Escenario alternativo: arriba de 1324,40 buscar mayor indicación al alza con 1331,25 y 1340,00 como objetivos.

Comentario técnico: el RSI se rompió debajo de una línea de tendencia alcista.


15:41 La economía no se beneficia de la QE del BCE
Este gráfico muestra por qué la política monetaria del Banco Central europeo ha fracasado hasta ahora. La economía real no se beneficia de la expansión del balance del BCE
Cuestionando a Warren Buffetf

Lunes, 29 de Agosto del 2016 - 16:37:00

Ayer leí un artículo en Capitalbolsa que hablaba sobre la participación de Warren Buffett en Dow Chemical. Buffett prestó 3.000 millones de dólares en 2009 a Dow Chemical mediante la adquisición de acciones preferentes para que la compañía financiera la compra de Rohm&Haas. Hasta ahí todo normal.

Lo relevante de la operación es que estas acciones preferentes presentan una ¡rentabilidad por dividendo del 8,5%!, y únicamente se liberarían del pago si las acciones superan los 53,72$ durante al menos 20 días en un período de 30 días. ¡Un negocio redondo para Warren Buffett!

Cuando los académicos, escritores financieros y estudiosos de los mercados aconsejan invertir bajo la filosofía de Warren Buffett, se olvidan que no todo el mundo, por no decir casi nadie, puede optar a este tipo de inversiones que para Warren Buffett son normales.

No es todo buscar un valor infravalorado, comprar y esperar a que se ajuste a la valoración objetiva como vemos. Por tanto, quizás sea conveniente adoptar una visión crítica sobre la filosofía de gestión de Warren Buffett, o más concreto, sobre que alguien invierta bajos los criterios de Buffett que no sea Buffett.

Paul Merriman, fundador de Merriman Wealth Management, detalla siete principios de inversión de la filosofía que son cuestionables de este famoso gestor. Veamos:

Buffett aconseja mantener una gran reserva de liquidez para aprovechar las oportunidades de inversión que se planteen, así como afrontar los inevitables desafíos financieros a los que se enfrentarán.

Crítica de Merriman: ¿Cómo se sabrá identificar una ganga cuando se produzca? ¿Qué se hará si estas “oportunidades” se convierten en fallidas y emplean todo el efectivo disponible? Mi consejo es que no trate de adelantarse al mercado. Utilice la liquidez para comprar fondos índices. Mantenga cash para cubrir tres meses de gastos como fondo de emergencia, y no lo utilice para perseguir oportunidades de inversión.

Buffett: No tendrá historias interesantes que contar si invierte en empresas aburridas como Procter & Gamble por ejemplo. Sin embargo, las compañías que son las mejores en lo que hace pueden proporcionarle excelentes rendimientos a largo plazo.


Merriman: Si Buffett quiere inversiones aburridas, debe escuchar su propio consejo e invertir en fondos índices en lugar de acciones individuales. Claro que P&G es una buena compañía, pero cada inversor serio ya lo sabe, y sus atributos se han incorporado al precio de la acción durante décadas. Las acciones de P&G han subido mucho, cierto, pero si hubiéramos invertido 500 dólares en 1986 en cada uno de las acciones de gran capitalización de EE.UU. y en las de pequeña capitalización, se habrían convertido en casi 37.000 dólares cada una.

Buffettt: Todo el mundo comete errores. Mantenga un registro de lo que hizo mal y averigüe exactamente por qué. Esto le ayudará a ser un mejor inversor. Enseñe estas lecciones a sus hijos y nietos.

Merriman: Si quiere ayudar a sus hijos y nietos, enséñeles a no comprar acciones individuales y siga el consejo de Buffett de invertir en fondos índice. El verdadero error es creer que lo va hacer mejor que el mercado eligiendo acciones individuales.

Buffett: No importa el éxito que tenga una empresa, no pague excesivamente por sus acciones. Espere hasta que Wall Street se deteriore, y compre las acciones de esa empresa a precios de ganga.

Merriman: Estando de acuerdo con el consejo de no pagar excesivamente por una empresa, la duda es si los inversores individuales podrán reconocer las empresas infravaloradas, y en su caso, si les parecerá igual de atractiva con un Wall Street deteriorado.

Buffett: Es más fácil hacer una excelente compra o venta una vez, que hacerlo una y otra vez. Si usted compra en el momento equivocado pagará demasiado. En caso de venta podría vender en el momento equivocado y renunciar a los beneficios futuros. Comprar y mantener sólo necesita una decisión: Saber qué acciones comprar. Después de eso todo lo que hay que hacer es mantener la acción.

Merriman: Estoy totalmente de acuerdo con comprar y mantener. Sin embargo el consejo de Buffett sólo valdría para las acciones que suben y se venden justo antes de terminar de hacerlo. Cada decisión de inversión parece inteligente cuando se hace. Sólo más tarde se descubre si realmente era inteligente o no.

Merriman critica más puntos de la filosofía de Buffett pero lo dejaremos aquí.

Carlos Montero
Lacartadelabolsa

17:00 El petróleo WTI está dando señales técnicas de venta
Un indicador muy vigilado por los analistas técnicos sugiere que el crudo West Texas Intermediate podría corregir, según Bob Yawger, director de la división de futuros de Mizuho Securities en Nueva York.

La media móvil de 50 días del índice de referencia del petróleo EE.UU. cayó hoy por debajo de la media de 100 días por primera vez en más de un año. La última vez que esto sucedió, los precios se desplomaron un 13 por ciento.

Lo siguiente es observar si la media de 50 días cae por debajo de la media de 200 días, lo que sería una señal de "venta" aún más fuerte, dijo.



17:17 Moody's: los pequeños prestamistas de China son un riesgo sistémico para el sector bancario
El sistema bancario de China se enfrenta a un riesgo sistémico de un aumento significativo de la dependencia a entidades financieras pequeñas y medianas respecto a la financiación interbancaria, según la agencia de calificación crediticia Moody 's Investors.

Los activos más líquidos de estos bancos se mantienen en gran medida como activos interbancarios, por lo que necesitarían retirar fondos de otros bancos para satisfacer sus propias necesidades de financiación, lo que podría a su vez causar contagio, dice la agencia en un informe.

"Con un número cada vez mayor de bancos participando ahora más activamente en el negocio de productos interbancarios, los bancos son cada vez más sensibles a los riesgos de quiebras potenciales de contraparte, que podrían magnificar cualquier reacción ante noticias negativas y desencadenarían un fuerte ajuste en la liquidez del sistema", dijo Christine Kuo, vicepresidente senior de Moody.



17:24 Se incrementan las apuestas bajistas sobre la libra

18:00 Vuelven a subir los inventarios de acero en China
Los inventarios de acero de China aumentaron en agosto en la mayor cantidad en cuatro meses, lo que refuerza la urgencia de las últimas declaraciones de Pekín para recortar el exceso de capacidad.

Los inventarios de acero subieron un 2,13 por ciento en agosto en comparación con el mes anterior a un total de 7,97m de toneladas, según los nuevos datos de la Asociación del Hierro y el Acero de China (ver gráfico adjunto, vía FT).

Los inventarios se habían reducido casi un 4 por ciento en julio en términos intermensuales.

El aumento más significativo vino de los inventarios de barras de refuerzo, el componente clave para la construcción, que crecieron un 7,43 por ciento a 3,32m de toneladas este mes - la primera subida de este año. Eso está en línea con las cifras semanales de la asociación que muestran que los inventarios de corrugado tocaron fondo a mediados de julio y han estado rebotando desde entonces.


19:15 El mercado del "vapeo" en Japón tiene un gran potencial
Cuando se trata de cigarrillos alternativos, Estados Unidos es el líder del mercado. Esta industria de rápido crecimiento es mucho más pequeña en Japón, aunque la demanda de vapeo está creciendo.

Japan Tobacco está lidiando con un cuello de botella de alimentación y cediendo terreno a Philip Morris, la empresa tabacalera más grande del mundo.

[Fenix]

20:58 Los Juegos Olímpicos son un lastre para las divisas de los anfitriones
El real brasileño, la moneda de mejor desempeño este año con una ganancia del 24 por ciento, perdió su brillo durante los Juegos Olímpicos de Río de Janeiro.

Las monedas de la naciones anfitrionas tienden a caer durante los Juegos, con cinco de cada seis bajando en los últimos 20 años, una tendencia descubierta por Saeed Amén, el fundador de la firma de de asesoría macro Cuemacro.

El real ha perdido un 1,2 por ciento frente al dólar desde los Juegos de Río 2016, la libra cayó un 0,4 por ciento durante Londres 2012, y el euro cayó un 2,9 por ciento durante el evento de Atenas en 2004.




21:25 ”Habrá volatilidad en el Euro/Dólar"
Análisis de Divisas de Bankinter
EuroDólar(€/USD). El cruce €/$ vivió una semana con una considerable volatilidad para finalmente acabar prácticamente en los mismos niveles en los que comenzó. Las palabras del discurso de J.Yellen le dieron el impulso que necesitaba para una apreciación hasta niveles cercanos a 1,12€. Durante la semana podría lateralizar con una significativa volatilidad. Rango estimado (semana): 1,135/1,117.

21:52 Las acciones de Arabia Saudita están baratas frente a los Mercados Emergentes
Las acciones de Arabia Saudí no han estado tan baratas en comparación con sus homólogas de los mercados emergentes en más de cinco años.

Las empresas en el Índice Tadawul All Share, que se desplomó un 14 por ciento en el año 2016 mientras el índice MSCI Emerging Markets aumentó un 14 por ciento, cotizan alrededor de 11,7 veces las ganancias futuras, en comparación con 12,5 para la medida de las acciones de las naciones en desarrollo. Arabia Saudita, el mayor exportador de crudo del mundo, espera atraer a más inversores extranjeros al mercado tras el cambiao de reglamento del próximo mes.

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