Lunes 26/09/16 Manufactura en Dallas

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DJIA 18101.29 -160.16 -0.88%
Nasdaq 5260.53 -45.22 -0.85%
S&P 500 2146.84 -17.85 -0.82%
Russell 2000 1245.55 -9.07 -0.72%
Global Dow 2440.16 -25.37 -1.03%
Japan: Nikkei 225 16544.56 -209.46 -1.25%
Stoxx Europe 600 340.00 -5.34 -1.55%
UK: FTSE 100 6818.04 -91.39 -1.32%
CURRENCIES2:46 PM EDT 9/26/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1259 0.0031
Yen (USD/JPY) 100.37 -0.65
Pound (GBP/USD) 1.2969 0.0002
Australia $ (AUD/USD) 0.7638 0.0014
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9684 -0.0020
WSJ Dollar Index 86.33 -0.17
GOVERNMENT BONDS2:46 PM EDT 9/26/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 8/32 1.589
German 10 Year 11/32 -0.113
Japan 10 Year 3/32 -0.057
FUTURES2:37 PM EDT 9/26/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 45.75 1.27 2.86%
Brent Crude 47.14 1.25 2.72%
Gold 1341.9 0.2 0.01%
Silver 19.515 -0.295 -1.49%
E-mini DJIA 18016 -174 -0.96%
E-mini S&P 500

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18118.93 -142.52 -0.78%
Nasdaq 5263.62 -42.13 -0.79%
S&P 500 2148.74 -15.95 -0.74%
Russell 2000 1244.61 -10.02 -0.80%
Global Dow 2441.41 -24.12 -0.98%
Japan: Nikkei 225 16544.56 -209.46 -1.25%
Stoxx Europe 600 340.00 -5.34 -1.55%
UK: FTSE 100 6818.04 -91.39 -1.32%
CURRENCIES3:29 PM EDT 9/26/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1256 0.0028
Yen (USD/JPY) 100.27 -0.75
Pound (GBP/USD) 1.2969 0.0002
Australia $ (AUD/USD) 0.7634 0.0010
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9688 -0.0016
WSJ Dollar Index 86.34 -0.16
GOVERNMENT BONDS3:29 PM EDT 9/26/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 9/32 1.586
German 10 Year 11/32 -0.113
Japan 10 Year 3/32 -0.057
FUTURES3:19 PM EDT 9/26/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 45.66 1.18 2.65%
Brent Crude 47.03 1.14 2.48%
Gold 1340.9 -0.8 -0.06%
Silver 19.465 -0.345 -1.74%
E-mini DJIA 18016 -174 -0.96%
E-mini S&P 500

[jonibol]

Si sube Trump es bueno para el oro

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http://www.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

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2146.10 -18.59 -0.86%
Russell 2000 1240.94 -13.68 -1.09%
Global Dow 2436.17 -4.54 -0.19%
Japan: Nikkei 225 16683.93 139.37 0.84%
Stoxx Europe 600 338.79 -1.21 -0.36%
UK: FTSE 100 6801.09 -16.95 -0.25%
CURRENCIES7:57 AM EDT 9/27/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1228 -0.0027
Yen (USD/JPY) 100.29 -0.04
Pound (GBP/USD) 1.2987 0.0013
Australia $ (AUD/USD) 0.7656 0.0021
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9694 0.0003
WSJ Dollar Index 86.28 -0.07
GOVERNMENT BONDS7:57 AM EDT 9/27/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 5/32 1.566
German 10 Year 9/32 -0.143
Japan 10 Year 6/32 -0.077
FUTURES7:47 AM EDT 9/27/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 45.04 -0.89 -1.94%
Brent Crude 46.36 -0.99 -2.09%
Gold 1339.6 -4.5 -0.33%
Silver 19.465 -0.131 -0.67%
E-mini DJIA 18040 26 0.14%
E-mini S&P 500 2143.50 3.75 0.18%
MARKET NEWS

[Fenix]

Un mundo financiero global (o el espíritu animal en los mercados)
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26 sep, 2016 14:23 - Actualizado: 14:27



Estarán de acuerdo en que los mensajes que recibimos desde los principales bancos centrales generan más desconfianza que certeza. El escenario es complejo. Y como tal lo reflejan. Del teóricamente simple objetivo de inflación y pleno empleo al difícil contexto político e internacional, con fundamentos débiles, lo que se traduce en un potencial impacto desestabilizador en los mercados financieros. Parte de la complejidad del escenario al que me refería antes proviene precisamente de que la incertidumbre actual se traduce en una mayor correlación de los mercados y activos financieros a nivel mundial. Y esto a su vez deriva en una mayor interdependencia en los mensajes y decisiones de los bancos centrales.
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¿Entienden porque es tan difícil ahora anticipar sus futuras decisiones? Créanlo: es difícil, más allá de lo que pueden hacer a muy corto plazo. Aquí habló de una estrategia a medio y largo plazo. Muchos de ustedes probablemente no estarán de acuerdo en la afirmación anterior, partiendo de la fiabilidad del mercado a la hora de anticipar las decisiones en política monetaria (“estaba ya descontado”) o tal vez ante la creencia de que, al final, los propios mercados ya no anticipan las decisiones como que las imponen. Los mercados financieros no serían tanto jueces como parte de estas decisiones. Al final, la dificultad en explicar cuál es el origen de la relación empírica entre mercados y flujos de capital y política monetaria.

¿Recuerdan el debate pasado sobre la Guerra de divisas? Quizás tuviera sentido cinco años atrás, especialmente al considerar que desde una perspectiva histórica los diferentes momentos en la instrumentación de la política monetaria de los principales bancos centrales se reflejaban en las divisas. El tipo de cambio, su impacto en los flujos comerciales, era de esta forma el instrumento natural para amortiguar el impacto de la recesión económica en un país o zona. La teoría de la Guerra de Divisas, considerando lo anterior, se desarrollaba al principio de la Crisis en que algunos gobiernos de países en desarrollo argumentaban que había una política cambiaria conectada con la monetaria expansiva desde los principales bancos centrales de países desarrollados. Ahora, por el contrario, ya se habla de la estabilidad financiera global al aludir a las políticas expansivas a nivel mundial. Se acepta de esta forma que son los flujos comerciales y no tanto los financieros los que pueden desestabilizar (o lo contrario, ayudar a la estabilización) de las economías. Por tanto, prioridad a los flujos financieros o movimientos de capital internacionales frente a los flujos comerciales. A esto me refería al principio al afirmar la mayor dependencia relativa con respecto al pasado en la gestión de la política monetaria de los principales bancos centrales. Los mismos países que en el pasado acusaban a la Fed de intentar manipular el tipo de cambio al mantener una política monetaria demasiado expansiva ahora le piden cautela a la hora de normalizarla por el potencial impacto disruptivo en los mercados financieros.

¿Qué papel asumen entonces los bancos? Me refiero ahora al sector bancario internacional. Debilidad de crecimiento, condiciones financieras extremadamente lazas que deprimen los márgenes de intereses, mercados financieros poco profundos y forzados a infravalorar el riesgo, bajo una creciente competencia entre ellos (los bancos) y con nuevos agentes (no bancos). Algunos bancos centrales incluso alegan que la pérdida de peso de los bancos en la financiación de la economía es un objetivo implícito de la política de estabilización, lo que redunda en una mayor diversificación de las fuentes de financiación. Por cierto, aumentando el peso de la financiación mayorista bajo unos mercados financieros que, como he dicho antes, muestran distorsiones evidentes en la formación de precios. Complicado. Recuerden ahora como el propio Draghi pedía la semana pasada más integración bancaria en Europa. Los bancos internacionales, además, se enfrentan a la necesidad de trabajar en un mundo poco uniforme en términos de regulación. Una regulación inconclusa. Pero esto es otra inquietante cuestión. Sí, el papel de los bancos internacionales es ciertamente complicado.

La política monetaria influye en el canal de crédito y también a través del canal de riesgo. ¿Se pueden considerar estos dos canales aún domésticos? No lo son en un mundo globalizado, especialmente bajo el evidente protagonismo de los mercados financieros. El proceso de internacionalización, con un mayor peso de la financiación mayorista y de la banca en la sombra, aumenta la importancia de la interdependencia de la política monetaria a nivel internacional. ¿Entienden entonces la dificultad de actuación de los bancos centrales? También que, a la hora de tomar decisiones, no sólo consideren la situación doméstica de sus economías como el contexto internacional. Y especialmente las propias decisiones del resto de los bancos centrales.

¿Qué marcaría la independencia? La política fiscal y las reformas estructurales. Aquí tienen las dos claves para la normalización económica y financiera. Aunque esta es mi opinión….¿la comparten ustedes?

José Luis Martínez Campuzano portavoz de AEB


CBOE compra Bats por 3.200 millones de dólares

CBOE Holdings ha comprado a su rival más pequeños Bats Global Markets en un acuerdo de 3. 200 millones de dólares, marcando la última señal de consolidación entre los intercambios financieros.

Podríamos estar ante un escenario como el de 1991-1994
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26 sep, 2016 15:14 - Actualizado: 15:20


jcdefinitivo

Una consecuencia de las medidas de política monetaria excepcionales que están implementando los bancos centrales es un entorno macroeconómico caracterizado por una gran estabilidad pero con un crecimiento inferior al de anteriores ciclos. Algo similar se aprecia en los últimos meses en el comportamiento de los mercados, especialmente en EE.UU.
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Un mercado caracterizado por la baja volatilidad y un suave comportamiento alcista sin correcciones significativas es un comportamiento propio de una fase más madura de un ciclo y podría prolongarse durante algunos años más. El período 1991-1994 sería un precedente de este entorno de mercado que nos puede servir de referencia para lo que cabe esperar en un futuro próximo.

26 sep
Un tercio de los estadounidenses en edad de trabajar no tendrán empleo a mitad de siglo
jcsuumer

El economista Larry Summers, antiguo Secretario del Tesoro de EE. UU. , advierte que la automatización y el empleo de la tecnología de forma masiva para sustituir a trabajadores humanos implicará que de aquí a 35 años (2051), el 33% de los ciudadanos estadounideneses en edad de trabajar (25-54 años), no tendrá empleo.



26 sep
"La Fed permite que el dólar se debilite"

Los analistas de Bankinter realizan el siguiente comentario del mercado de divisas: Eurodólar (€/USD): El euro se apreció hasta superar el nivel de 1,12$ tras la decisión de la Fed de mantener los tipos de interés y aplazar cualquier subida hasta el mes de diciembre. Esta semana el dólar podría recuperar terreno si el PIB (final) del 2T16 se revisa levemente al alza. No obstante, cualquier apreciación sería leve y el cruce se mantendrá en un nivel muy cercano a 1,12$.


"Cuando los Bancos Centrales dejen de imprimir dinero, habrá un Crash"
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26 sep, 2016 20:33

cbbaji

Los mercados de acciones y de bonos de todo el mundo se han mostrado confusos en los últimos tiempos. Rara vez han tenido a los inversores tan faltos de convicción. Reina la confusión en cuanto a la futura dirección, y con buenas razones después de los rendimientos espectaculares de los últimos años.
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¿Por cuánto tiempo pueden mantener estas rentabilidades los mercados de valores? ¿Hay otra recesión en camino, o por el contrario, es probable que el crecimiento sorprenda positivamente, que sustente las valoraciones actuales? Los puntos de inflexión de naturaleza económica no son fáciles de detectar, pero en este momento se está demostrando más difícil que nunca.

La causa inmediata de toda esta incertidumbre es, sin embargo, bastante obvia. "Es una vez más la Reserva Federal de Estados Unidos, y su disposición a alargar el presente ciclo de ajuste", señala el columnista Jeremy Warner en The Telegraph.

“Es bastante difícil ver cómo la Fed puede evitar tal acción. La inflación subyacente en los EE.UU. está en el 2,3 por ciento. El mercado laboral de Estados Unidos sigue estrechándose, y el crecimiento de la masa monetaria, para algunos un indicador clave, es fuerte.

La Fed debería estar actuando ahora ante la posibilidad de sobrecalentamiento. Las autoridades también están desesperadas por volver a algo parecido a la "normalidad" después de la aberración de las tasas de interés tras la crisis financiera, aunque sólo sea para crearse un espacio para el estímulo monetario cuando la próxima recesión se materializó finalmente. Si hubiera una recesión ahora, no habría muchas herramientas que usar.

No obstante, la letra "R" de Recesión está una vez más en boca de muchas personas. Ningún político querría elevar las tasas ante una recesión inminente, aunque, históricamente, parece que frecuentemente hacen precisamente eso. ¿Va a provocar la Fed una recesión de la economía?

En el último año, la manipulación de los mercados por parte de los bancos centrales ha alcanzado niveles ridículos, mucho más allá de la "flexibilización cuantitativa" que se utiliza para mitigar las primeras etapas de las crisis.

Según Chris Watling, jefe de estrategias de mercado de Longview Economics, una amplia gama de indicadores confirman el mensaje: los riesgos de recesión están aumentando. Y si una recesión se cierne, es casi seguro que significa un mercado a la baja en la renta variable. En todas las recesiones en Estados Unidos de los últimos 77 años, sólo hay una (1945) que no ha sido acompañada de una corrección del mercado de valores.

Para complicar las cosas aún más tenemos un fenómeno cada vez más preocupante - que tanto los mercados de bonos y acciones están siendo apoyados artificialmente mediante la impresión de dinero del banco central. La acción de esta semana del Banco de Japón sólo profundiza el problema. Sin embargo, con el tiempo eso debe terminar, y cuando lo haga, los precios de las acciones a nivel mundial regresarán a la tierra con un crash. Sólo la falta de alternativas parece mantenerlos en el aire.

La situación parece cada vez más precaria e insostenible. La fijación de precios convencional ha desaparecido, barrida por un tsunami de dinero recién creado. A nivel mundial, la mala asignación de capital ya debe estar a la par con lo que pasó en el período previo a la crisis financiera, y posiblemente peor dada la continua acumulación de deuda desde entonces.

Así que, ¿qué podría venir a perturbar esta inestable bonanza? Podría hacerlo un apresurado ajuste monetario de la Fed. La Fed no quiere correr el riesgo de una repetición de 2013, cuando se vio obligada a retirar la restricción monetaria por una reacción adversa del mercado.

Algo similar puede estar ya en marcha. Las condiciones financieras se han endurecido considerablemente desde el verano; el dólar se ha fortalecido, las acciones han caído, por lo menos en los EE.UU., y los rendimientos de los bonos han subido.

El patrón es familiar. Los mercados caen lo suficiente para disuadir a los bancos centrales de subir las tasas de interés. A la Fed le costó mucho abandonar la QE. Y el aumento de las tasas en un cuarto de punto desde cero fue traumático.

Elevar más las tasas de interés puede ser una ardua tarea. Cada vez que la Fed insinúa hacerlo, los mercados contrarrestan la amenaza inclinando la economía a la recesión. Es una bicicleta en la que es difícil bajarse sin romperse una pierna.

Los dos principales candidatos a la presidencia de Estados Unidos prometen estímulos fiscales en caso de ganar. China también se encuentra en un camino de distensión fiscal, al menos por ahora, mientras que incluso en Gran Bretaña hay alguna posibilidad de expansión fiscal en respuesta a la votación Brexit. Esto puede facilitar el camino de los futuros aumentos de las tasas de interés. Pero es imprudente contar con ello. Las tasas han estado demasiado bajas durante demasiado tiempo. Es una receta casi garantizada para un crash.

Fuentes: Jeremy Warner, The Telegraph

Carlos Montero

Lacartadelabolsa.com