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Las alzas de tasas de la Fed soplan a favor de las políticas de Trump

Por lo menos durante los próximos uno o dos años, los intereses de su gobierno y del banco central de EE.UU. estarán estrechamente alineados

Por Greg Ip jueves, 15 de diciembre de 2016 18:05 EDT
La presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen. ENLARGE
La presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen. Photo: saul loeb/Agence France-Presse/Getty Images

La euforia postelectoral del mercado de valores se topó con la realidad cuando la Reserva Federal aumentó las tasas de interés e insinuó cuidadosamente que hay más por venir, especialmente si la economía recibe una dosis de estímulo fiscal.

¿Está el banco central de Estados Unidos en un curso de colisión con el presidente entrante Donald Trump? Probablemente no.

Por lo menos durante los próximos uno o dos años, los intereses de Trump y de la presidenta de la Fed, Janet Yellen, estarán estrechamente alineados. Trump quiere mantener bajo el desempleo y acelerar el crecimiento económico y Yellen no tiene inconvenientes en privilegiar ambos objetivos a través del curso más dócil de alzas de tasas del que se tenga memoria, siempre y cuando la inflación se mantenga baja.

Históricamente han existido tensiones entre los presidentes de EE.UU. y los líderes de la Fed puesto que los primeros buscan un bajo desempleo a cualquier costo y los segundos priorizan la baja inflación. Hoy es diferente. La inflación ha estado persistentemente por debajo de la meta de 2% de la Fed y el banco central cree que la economía, tras experimentar cambios estructurales, no tolera una tasa de fondos federales —la tasa que los bancos se cobran por préstamos de un día— muy por encima de 3%. Estos dos factores son un poderoso incentivo para que Yellen privilegie una política monetaria expansiva, pese a sus costos.

La presidenta de la Fed es una firme creyente en la llamada curva de Phillips, que sostiene que si el desempleo cae por debajo de su “tasa natural”, la escasez de mano de obra y de otros recursos elevará los salarios y los precios. Los funcionarios de la Fed estiman que esa tasa natural es de 4,8%. En noviembre, el desempleo cayó a 4,6%.

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Sin embargo, el banco central estima que durante los próximos tres años la tasa de desempleo caerá todavía más, a un promedio de 4,5%. “Creemos que eso es apropiado porque queremos que la inflación ascienda a nuestro objetivo de 2% de manera oportuna”, dijo Yellen luego del anuncio del aumento de la tasa de referencia.

La inesperada caída del desempleo en noviembre es una de las razones por las que varios funcionarios de la Fed proyectan tres aumentos de tasas el próximo año en lugar de dos. Tales revisiones hicieron caer las acciones y subir los rendimientos de los bonos el miércoles y el jueves.

Sin embargo, los cambios fueron triviales. Si se promedian las proyecciones de todos los funcionarios del organismo, la tasa de referencia llegará a fines del próximo año a 1,37%, ligeramente por encima del 1,31% que se estimaba en septiembre. La comparación resulta más reveladora contra marzo, cuando el promedio proyectado era de 2,04%. En otras palabras, pese al sólido desempeño del mercado laboral, la Fed se aferra a la visión de una nueva realidad de las tasas de interés: estarán mucho más bajas de lo que han estado históricamente por mucho más tiempo.

En este nuevo entorno, la Fed tiende a interpretar las malas noticias como una razón para aplazar el aumento de las tasas, pero no considera las buenas noticias como una razón para acelerarlo. Yellen reconoció que unos pocos funcionarios creen que las perspectivas de que Trump lleve a cabo un gran recorte de impuestos financiado por un mayor déficit fiscal y un aumento del gasto ameritan un incremento adicional de la tasa de interés el año próximo, pero ella no parece compartir esa opinión; primero quiere ver los detalles del plan de Trump.

Yellen también se inclina a permitir que la tasa de desempleo pruebe sus límites inferiores. Especuló en octubre que dejar que el desempleo se mantenga persistentemente por debajo de su tasa natural podría hacer que algunos trabajadores desalentados regresen a la fuerza laboral, pero el miércoles enfatizó que no permitirá que tal experimento empuje la inflación por encima de la meta de la Fed.

Un tema que podría ocasionar un conflicto con Trump es el dólar. La divisa estadounidense ha repuntado bruscamente desde las elecciones de noviembre gracias a las expectativas de un aumento de las tasas de interés. Eso puede ahondar el déficit comercial de EE.UU., una de las grandes preocupaciones de Trump.

Desde que el presidente Bill Clinton adoptó la política de no criticar públicamente a la Fed, los jefes del banco central han tenido en gran medida la libertad de establecer sus políticas sin preocuparse por lo que dirá la Casa Blanca. Sin embargo, los días en que los banqueros centrales estaban por encima del combate político han terminado. Durante la campaña, Trump acusó a Yellen de mantener las tasas bajas para ayudar al presidente Barack Obama, y ​​la incluyó en un comercial que atacó a los banqueros multinacionales.

A muchos de los asesores del presidente electo les preocupa que las políticas de estímulo de los bancos centrales, desde la compra de bonos a las tasas de interés en cero o negativas, hayan hecho más mal que bien. “Si nos despertamos mañana y cada banco central en el mundo aumentó las tasas de interés en 300 puntos básicos, el mundo sería un lugar mejor”, dijo hace unos meses Gary Cohn, ejecutivo del banco de inversión Goldman Sachs, que pronto asumirá como director del Consejo Económico Nacional de Trump.

No obstante, esas objeciones pueden tener poca incidencia práctica en los próximos años, ya que la Fed se está alejando de todos modos de la tasa cero. Y así como los ataques de campaña de Trump contra Obama no impidieron que los dos se entendieran después de las elecciones, la relación del gobierno de Trump con Yellen probablemente dependerá más del desempeño de ésta que de su afiliación política.

Al fin y al cabo, Cohn es un demócrata, y Steven Mnuchin, el elegido de Trump para secretario del Tesoro, dijo que Yellen ha realizado un “buen trabajo”. Aunque Trump ha dicho que probablemente nombrará a un republicano cuando el mandato de Yellen expire a comienzos de 2018, es muy pronto para descartar la posibilidad de que vuelva a designarla en el puesto.

El mensaje implícito de Yellen es que hará lo que tenga que hacer, le guste a Trump o no. Hasta el momento, no hay mucho que el magnate tenga que criticar.

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http://lat.wsj.com/articles/SB107890360 ... 52?tesla=y

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LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.0430 -0.0021
Yen (USD/JPY) 117.33 -0.60
Pound (GBP/USD) 1.2413 -0.0072
Australia $ (AUD/USD) 0.7264 -0.0039
Swiss Franc (USD/CHF) 1.0265 0.0000
WSJ Dollar Index 93.12 0.08
GOVERNMENT BONDS7:35 AM EST 12/19/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 3/32 2.580
German 10 Year 3/32 0.307
Japan 10 Year 1/32 0.080
FUTURES7:25 AM EST 12/19/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 51.92 0.02 0.04%
Brent Crude 55.24 0.03 0.05%
Gold 1139.8 2.4 0.21%
Silver 16.060 -0.155 -0.96%
E-mini DJIA 19819 25 0.13%
E-mini S&P 500

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LAST CHANGE % CHG
UK: FTSE 100 7020.95 9.31 0.13%
Germany: DAX 11398.43 -5.58 -0.05%
France: CAC 40 4823.74 -9.53 -0.20%
Stoxx Europe 600 359.62 -0.40 -0.11%
Hang Seng 21832.68 -188.07 -0.85%
Japan: Nikkei 225 19391.60 -9.55 -0.05%
DJIA 19843.41 -8.83 -0.04%
Europe Dow 1557.63 1.19 0.08%
Global Dow

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Japan: Nikkei 225 19391.60 -9.55 -0.05%
Hang Seng 21832.68 -188.07 -0.85%
Shanghai Composite 3118.08 -4.90 -0.16%
S&P BSE Sensex 26374.70 -114.86 -0.43%
Australia: S&P/ASX 5562.10 29.20 0.53%
UK: FTSE 100 7020.60 8.96 0.13%
DJIA 19843.41 -8.83 -0.04%
Asia Dow 2939.84 -3.96 -0.13%
Global Dow

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Confianza empresarial alemana sube en diciembre a nivel más alto desde 2014: Ifo

BERLÍN (Reuters) - La confianza empresarial alemana subió en diciembre, según un sondeo publicado el lunes, alcanzando su mayor nivel desde febrero de 2014 y respaldando las expectativas de que la mayor economía de Europa rebotará en el cuarto trimestre.

El instituto económico Ifo con sede en Múnich dijo que su índice de clima empresarial, que se basa en una encuesta mensual a 7.000 empresas, subió a 111,0 desde 110,4 en noviembre.

El dato de diciembre se compara con la previsión de consenso de Reuters de 110,7.

"La economía alemana está llevando a cabo un final de año fuerte", dijo el jefe del Ifo Clemens Fuest en un comunicado. Agregó que tanto los índices de manufacturas como los de venta al por mayor estaban subiendo y que los fabricantes preveían elevar la producción en los próximos meses.

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Pekín evalúa posibles daños a comercios chinos en Venezuela tras disturbios

PEKÍN (Reuters) - China dijo el lunes que estaba evaluando los posibles daños causados a negocios gestionados por ciudadanos chinos en Venezuela durante los disturbios surgidos por la decisión del Gobierno en Caracas de sacar de circulación el billete de 100 bolívares.

Los peores disturbios se produjeron el viernes y el sábado, especialmente en El Callao y en Ciudad Bolívar, en el estado de Bolívar, y la policía usó gases lacrimógenos para controlar a las multitudes en algunas zonas. Las fuerzas de seguridad detuvieron a más de 300 personas.

Los comercios administrados por ciudadanos chinos fueron particularmente asediados, de acuerdo a testigos, y un adolescente de 14 años murió por un disparo en El Callao el viernes.

Una portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores chino, Hua Chunying, dijo que tras el comienzo del brote de violencia su embajada en Venezuela activó un sistema de protección consular de emergencias e inició la búsqueda de heridos y negocios chinos que sufrieron daños.

China ha pedido al Gobierno venezolano que tome medidas para proteger a los ciudadanos chinos y sus propiedades, añadió.

"Hasta donde sabemos, la situación en Venezuela básicamente se ha calmado y la embajada china no ha recibido reportes de heridos o muertos entre estos ciudadanos chinos", dijo Hua en rueda de prensa.

China y Venezuela tienen estrechos lazos diplomáticos y comerciales.

El presidente Nicolás Maduro ordenó sacar de circulación al billete de 100 bolívares la semana pasada, lo que generó una escasez nacional de efectivo que se sumó a la feroz crisis económica que agobia a los venezolanos a puertas de Navidad y el Año Nuevo.

(Reporte de Ben Blanchard. Editado en español por Marion Giraldo)

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Japón apunta a gasto récord y menos emisión de deuda en presupuesto año fiscal 2017/18

Por Takaya Yamaguchi

TOKIO (Reuters) - El Gobierno de Japón planea un presupuesto inicial de un récord de 97,45 billones de yenes (830.000 millones de dólares) para el año fiscal 2017 y mantener la emisión de deuda apenas por debajo del nivel de este año, mostró un borrador del proyecto al que Reuters tuvo acceso.

La propuesta implica un desafío para los esfuerzos del primer ministro Shinzo Abe de limitar el gasto y avanzar con una consolidación fiscal que morigere la carga de deuda más pesada del mundo industrial.

El proyecto representa una prueba a la capacidad del mandatario de lograr superávit presupuestario primario -que excluye los pagos de deuda y nuevas emisiones de bonos- para el año fiscal 2020, una meta considerada difícil.

El gasto presupuestario para el año fiscal que comienza el 1 de abril del 2017 marca un aumento desde los 96,7 billones de yenes de este año, según indica el borrador, lo que refleja unas gigantescas erogaciones en seguridad social para financiar el costo de una población cada vez más envejecida.

El Gobierno apunta a mejorar el borrador del presupuesto 2017 en una reunión de Gabinete el jueves, junto con un pequeño tercer adicional para el presupuesto del actual año fiscal.

La recaudación impositiva para el 2017 se estimará en 57,71 billones de yenes, unos 110.000 millones de yenes más que este año, según el borrador.

El Gobierno planea vender nuevos bonos por 34,37 billones de yenes, que implicaría un mínimo de emisión de deuda soberana en nueve años y se ubicaría apenas debajo del plan inicial de este año de 34,43 billones de yenes.

El nuevo proyecto también contempla la reducción de los costos de servicios de deuda gracias a las bajas tasas de interés de la política de control de la curva de rendimiento a cargo del Banco de Japón.


(1 dólar = 117,32 yenes)

(Escrito por Tetsushi Kajimoto; Editado en español por Ana Laura Mitidieri)

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El alza del precio de la vivienda china se ralentiza en noviembre

PEKÍN (Reuters) - El mercado inmobiliario chino se enfrió aún más en noviembre, cuando el alza de los precios promedio de las casas nuevas en las 70 ciudades principales del país se ralentizó frente a octubre, tras una serie de medidas del Gobierno que parecieron desalentar la demanda especulativa.

Los precios de las casas nuevas aumentaron un 0,6 por ciento intermensual, desacelerando desde la subida de un 1,1 por ciento registrada en octubre, según cálculos de Reuters a partir de los datos dados el lunes por la Oficina Nacional de Estadísticas.

La caída intermensual sugiere que los esfuerzos de Pekín para enfriar los mercados inmobiliarios sobrecalentados del país están dando sus frutos.

En comparación con el mismo mes del año anterior, el valor de la vivienda nueva se incrementó un 12,6 por ciento, frente a un alza de un 12,3 por ciento en octubre, según la Oficina Nacional de Estadísticas.

Los precios en Shenzhen, Shanghái y Pekín aumentaron un 27,9 por ciento, un 29,0 por ciento y un 26,4 por ciento, respectivamente, en una tasa interanual, pero su ritmo intermensual se desaceleró significativamente.

Los precios de las viviendas en Shenzhen retrocedieron un 0,3 por ciento respecto al mes anterior, mientras que los precios de Pekín y Shanghai se mantuvieron sin cambios sobre una base mensual, en comparación con un aumento de un 0,5 por ciento para ambas ciudades el mes pasado.

China ha dependido de un repunte en el mercado de bienes raíces y del estímulo del Gobierno para impulsar el crecimiento este año, pero las autoridades han comenzado a preocuparse de que el frenesí en el mercado inmobiliario pueda generar burbujas de precios y el riesgo de un desplome del mercado.

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Ucrania declara insolvente a su mayor banco, prepara apoyo

KIEV (Reuters) - Ucrania declaró el lunes insolvente a PrivatBank, la mayor entidad crediticia del país, y dijo que la nacionalización era la única manera de proteger el dinero de 20 millones de clientes ucranianos y evitar las amenazas al sistema financiero.

El banco central dijo en un comunicado que PrivatBank no cumplió con su programa de recapitalización y que el 97 por ciento de sus préstamos corporativos habían ido a parar a empresas relacionadas con accionistas del prestamista.

Según datos del 1 de diciembre, el déficit de capital de PrivatBank se situaba en 148.000 millones de grivnas (5.650 millones de dólares).

"Estamos seguros de que pasar el banco a la propiedad estatal es la única manera posible de salvar el dinero de sus clientes y salvar el sistema financiero", dijo el banco central en un comunicado.

El organismo dijo que Ucrania está lista para apoyar a PrivatBank con liquidez en caso de necesidad, añadiendo que no espera que el proceso de nacionalización tenga un impacto significativo en el mercado de divisas ni en los niveles de inflación.

(Información de Natalia Zinets y Pavel Polityuk. Traducido por la Redacción de Madrid; editado por Carlos Aliaga vía Mesa Santiago)

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Copper December 19,07:39
Bid/Ask 2.5197 - 2.5208
Change -0.0311 -1.22%
Low/High 2.5168 - 2.5530
Charts

Nickel December 19,07:39
Bid/Ask 4.9691 - 4.9736
Change -0.0748 -1.48%
Low/High 4.9668 - 5.0734
Charts

Aluminum December 19,07:39
Bid/Ask 0.7809 - 0.7812
Change -0.0009 -0.12%
Low/High 0.7787 - 0.7841
Charts

Zinc December 19,07:39
Bid/Ask 1.1875 - 1.1882
Change -0.0426 -3.47%
Low/High 1.1827 - 1.2329
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Lead December 19,07:39
Bid/Ask 0.9917 - 0.9924
Change -0.0209 -2.06%
Low/High 0.

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https://www.bloomberg.com/news/articles ... id-on-case

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LAST CHANGE % CHG
DJIA 19889.05 45.64 0.23%
Nasdaq 5454.66 17.50 0.32%
S&P 500 2262.45 4.38 0.19%
Russell 2000 1368.75 4.56 0.33%
Global Dow 2539.92 1.15 0.05%
Japan: Nikkei 225 19391.60 -9.55 -0.05%
Stoxx Europe 600 359.61 -0.41 -0.11%
UK: FTSE 100 7016.77 5.13 0.07%
CURRENCIES10:15 AM EST 12/19/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.0441 -0.0009
Yen (USD/JPY) 116.94 -0.99
Pound (GBP/USD) 1.2367 -0.0118
Australia $ (AUD/USD) 0.7257 -0.0046
Swiss Franc (USD/CHF) 1.0250 -0.0015
WSJ Dollar Index 93.05 0.01
GOVERNMENT BONDS10:15 AM EST 12/19/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 11/32 2.550
German 10 Year 13/32 0.275
Japan 10 Year 1/32 0.080
FUTURES10:05 AM EST 12/19/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 51.89 -0.01 -0.02%
Brent Crude 55.02 -0.19 -0.34%
Gold 1139.5 2.1 0.18%
Silver 16.045 -0.170 -1.05%

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China prevé menor crecimiento PIB en 2017, ajustará política monetaria para evitar burbujas

Por Yawen Chen y Elias Glenn

PEKÍN (Reuters) - El crecimiento de la economía de China se ralentizaría en 2017, en momentos en que sus autoridades ajustan la política monetaria y aplican otras restricciones para evitar burbujas de activos, especialmente en el mercado inmobiliario, incluso aunque la caída del yuan ha avivado el temor a turbulencias de mercados.

La Academia China de Ciencias Sociales (CASS, por sus siglas en inglés), un organismo de expertos vinculado al Gobierno, informó el lunes que la economía del país se expandirá a un ritmo más lento el próximo año de 6,5 por ciento, lo que podría constituir el menor crecimiento en más de 25 años, por debajo el avance esperado de cerca de 6,7 por ciento para este año.

La desaceleración anticipada en la segunda mayor economía del mundo de produce en medio de la ansiedad surgida por la brusca caída del yuan, que el mes pasado cedió a mínimos de ocho años por especulaciones de éxodos de capital tras la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos.

Además, el rápido ascenso de los créditos bancarios, un riesgoso aumento de la deuda del sector corporativo y un mercado de bienes raíces que no ha podido deshacerse de los especuladores están amenazando con descarrilar a la economía.

Estos factores probablemente expliquen por qué las autoridades de China, que la semana pasada sostuvieron una reunión clave sobre economía, decidieron mantener una política monetaria "prudente y neutral" en 2017, al tiempo que prometieron que el país seguiría avanzando en una senda de crecimiento estable y saludable.

De hecho, un asesor del Banco Popular de China (banco central) dijo el lunes que la postura establecida por las autoridades de China para el 2017 implica que la política monetaria puede ser ajustada.

Sheng Songcheng declaró que no hay terreno para relajar las condiciones monetarias de China el próximo año si se consideran riesgos como la volatilidad el mercado cambiario, la aceleración de la inflación y las turbulencias que podrían surgir en los mercados inmobiliario y de acciones.

Datos publicados previamente el lunes mostraron que los precios de casas de China se desaceleraron nuevamente en noviembre, lo que sugiere que las restricciones del Gobierno están comenzando a surtir efecto, aunque es demasiado pronto para determinar si la tendencia bajista persistirá, dada la escasez de viviendas en algunas grandes ciudades.

Las autoridades económicas también dijeron que China controlará las burbujas en el sector de propiedades y que limitarán estrictamente las compras especulativas, ya que los precios de las viviendas han subido a niveles récord este año.

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19894.81 51.40 0.26%
Nasdaq 5455.96 18.80 0.35%
S&P 500 2262.90 4.83 0.21%
Russell 2000 1365.63 1.44 0.11%
Global Dow 2540.43 1.66 0.07%
Japan: Nikkei 225 19391.60 -9.55 -0.05%
Stoxx Europe 600 359.36 -0.66 -0.18%
UK: FTSE 100 7021.30 9.66 0.14%
CURRENCIES10:30 AM EST 12/19/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.0451 0.0000
Yen (USD/JPY) 116.89 -1.03
Pound (GBP/USD) 1.2376 -0.0109
Australia $ (AUD/USD) 0.7258 -0.0045
Swiss Franc (USD/CHF) 1.0237 -0.0028
WSJ Dollar Index 93.00 -0.05
GOVERNMENT BONDS10:30 AM EST 12/19/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 10/32 2.555
German 10 Year 12/32 0.278
Japan 10 Year 1/32 0.080
FUTURES10:20 AM EST 12/19/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 51.98 0.08 0.15%
Brent Crude 55.14 -0.07 -0.13%
Gold 1141.9 4.5 0.40%
Silver 16.105 -0.110 -0.68%
E-mini DJIA 19832 38 0.19%
E-mini S&P 500 2258.25