por RCHF » Mar Abr 25, 2017 1:10 pm
LUNES 24 DE ABRIL DEL 2017 | 19:50
Monedas emergentes se aprecian contra el dólar
El dólar no viene mostrando el desempeño esperado por la mayoría de analistas, según Scotiabank
El dólar se ha debilitado 2,4% en lo que va del 2017 frente a las principales monedas del mundo. Ello a pesar que la Reserva Federal (Fed) ha elevado hasta en dos oportunidades su tasa de interés durante los últimos cinco meses, según el último informe del Departamento de Estudios Económicos del Scotiabank.
No obstante este comportamiento sí era esperado por el banco. "Nuestra tesis es que la mayor parte de las expectativas de potenciales alzas de tasas de interés se incorporaron en el comportamiento del dólar durante el periodo 2013-2015", se lee en el documento.
En lo que va del 2017 la mayoría de monedas, principalmente de mercados emergentes, se han apreciado respecto del dólar como consecuencia del ingreso de capitales a estos mercados, favorecidos por la recuperación de los precios de los metales y mejores fundamentos externos.
El Perú no ha sido la excepción. El sol acumula una apreciación de 3,3% en lo que va del 2017. La apreciación hubiera sido mayor de no haber sido por la intervención del BCR en el mercado cambiario, comprando US$ 1.362 millones.
No obstante, el comportamiento del sol está alineado con el dólar.Recientemente, el BCR ha dejado sin efecto el encaje adicional por el exceso sobre el límite diario de las operaciones pactadas de venta de moneda extranjera a través de 'forwards' y 'swaps', otorgando mayor flexibilidad a las operaciones cambiarias.
En este contexto, Scotiabank mantiene su proyección inicial de tipo de cambio para fin de este año en S/3,25.
ESTADOS UNIDOS
Hoy en día, a pesar que el alza de tasas de interés en EE.UU. se viene materializando, el apetito por dólares ya no es el mismo. Las posiciones de monedas en el mundo se mantienen largas en dólares pero por debajo de los récords registrados a mediados del 2015. Han caído 28% desde el pico alcanzado en el último noviembre, tras la elección del presidente Trump.
La probabilidad de una nueva alza de tasas en junio se ha elevado de 45% a 58% de marzo a abril en un contexto en el que diversos voceros de la Fed han mostrado su predisposición a tomar el siguiente paso: reducir la hoja de balance de la Fed, lo que implicaría que la Fed inicie la venta de bonos del tesoro adquiridos en años anteriores.
Hasta ahora las expectativas del mercado han estado alineadas con el propósito de la institución de elevar en dos ocasiones más las tasas de interés (en junio y diciembre). Esta misma expectativa es compartida por Scotiabank.
Los indicadores económicos arrojan un crecimiento económico moderado (alrededor de 2%) según el Libro Beige. El FMI en un reciente informe ha mantenido su proyección de crecimiento para la economía de EE.UU. en 2,3% para este año, en línea con el consenso del mercado. La inflación repuntó hasta 2,7% en febrero y empezó a declinar en marzo.
Sin embargo, la inflación subyacente, relevante para la toma de decisiones de política monetaria, se mantiene en torno a 2%, nivel objetivo de la Fed.
El presidente Trump ha cuestionado la conveniencia de un dólar fuerte, señalando que sus socios comerciales han potenciado sus exportaciones a partir de la pérdida de competitividad de las de EE,UU. No obstante, ya es visible que elPresidente Trump afronta dificultades para llevar a cabo su agenda y sus promesas de campaña, lo que añade incertidumbre.