Viernes 10/12/10 Precios de los importadores y exportadores

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El optimismo del mercado es mala señal

Por Brett Arends

Todo el mundo sabe que la última década de Wall Street fue mala para los inversionistas.

Resulta que fue todavía peor de lo que pensábamos.

Un destacable nuevo trabajo de TrimTabs Investment Research muestra que los inversionistas comunes perdieron sin necesidad miles de millones de dólares más de lo que hubiesen debido en la bolsa. ¿Por qué? Es la historia de siempre: invirtieron más dinero en sus fondos de inversión de acciones durante los booms…. y los vendieron durante los pánicos.

Entonces aunque Wall Street terminó la década básicamente equilibrada (cuando se incluyen los dividendos), los inversionistas medios perdieron mucho. TrimTabs calcula que las pérdidas llegaron a US$39.000 millones. De acuerdo con sus cálculos, los inversionistas de los fondos de inversión compraron cuando el índice Standard & Poor's 500 promediaba los 1.434 puntos. Eso está cerca del nivel récord de 1.565 puntos. Si los inversionistas hubiesen comprado en otros momentos aleatorios, su precio promedio de compra hubiese sido de 1.171 puntos.

"Les costó aproximadamente el 20% comprar alto y vender bajo", explicó Vincent Deluard, de TrimTabs.

Entonces aunque la bolsa está hoy cerca de su promedio de los últimos diez años, TrimTabs calcula que la mayoría de quienes invirtieron durante la década están sentados sobre enormes pérdidas.

¿Qué significan estas deprimentes noticias para usted, el inversor, ahora?

Extrañamente, significa casi exactamente lo opuesto de lo que Wall Street le va a decir que significa. La gente de Wall Street va a decir, como es habitual: "Mire, no puede predecir el mercado. ¡Exactamente como se lo dijimos! Así que dénos todo su dinero y simplemente vaya con la corriente".

Que estos consejos favorezcan los intereses económicos de Wall Street es, por supuesto, pura coincidencia. Sin embargo, los números de TrimTabs muestran, por el contrario, que en la última década en realidad fue muy fácil actuar en el mercado con sentido de la oportunidad. Todo lo que usted debía hacer era comprar cuando la gente estaba vendiendo y vender cuando la gente compraba.

Naturalmente, ir contra la multitud es más fácil de decir que de hacer. Por eso a los mejores inversionistas profesionales les gusta decir que invertir exitosamente es "simple pero no fácil".

Los seres humanos están programados para ir con la manada. Durante millones de años, cuando la manada protagonizaba una estampida, lo más inteligente no era quedarse por ahí y esperar para descubrir el motivo. Lo más inteligente era correr.

Y así es cómo actúan en la bolsa también. Pero cuando hablamos de invertir, es una mala idea. Sus sentimientos son una mala guía. Y no hay seguridad en los números.

A menudo me sorprende la forma en que la mucha gente todavía hace caso de sus instintos en estos asuntos. Durante el boom inmobiliario, todo lo que escribía cuestionando los precios de las casas automáticamente generaba reacciones severísimas. Hoy cualquier cosa que escriba que sea positiva respecto a comprar una casa genera una respuesta similar. (Confieso que de por sí esto me hace sentir optimista).

Cuando el mercado bursátil estaba en lo más profundo de su crisis y con precios muy bajos, a comienzos del año pasado, señalé que incluso las más sólidas de las acciones de primera línea se estaban vendiendo baratas. Mi casilla de correo electrónico se llenó de mensajes de gente que me decía que era un idiota, y que Kellogg (entonces a US$38, hoy a US$51) o Procter & Gamble (entonces a US$47, ahora a US$61) o Kraft Foods (que estaba a US$22 y hoy a US$31) estaban condenadas como todo lo demás.

Pero, como revela la investigación de TrimTabs, nuestros sentimientos son una guía terrible en estos asuntos. Incluso durante una década sin cambios, la gente podía ganar dinero simplemente yendo en contra de la manada. No necesitaban saber nada más. No necesitaban modelos cuantitativos, un doctorado en astrofísica del Instituto de Tecnología de Massachusetts (MIT), información confidencial o un acceso privilegiado a datos. ¿Todo ese dinero invertido en investigación sobre valores? Todo lo que necesitaba era mirar los más recientes números del Investment Company Institute, que mostraban si la gente estaba poniendo dinero en los fondos bursátiles o retirándolo. Y luego hacer lo contrario.

La semana pasada estuve en Londres, visitando a uno de los mejores inversionistas que haya conocido. Peter maneja dinero en representación de un pequeño número de clientes ricos.

Evita la publicidad (y pide que no mencione su nombre). Administra dinero desde hace 40 años. Hace diez años me dijo que vendiera acciones del Nasdaq y comprara oro.

Durante la cena, mientras reflexionaba durante su larga carrera, me dijo que a medida que pasaron los años ha aprendido que invertir bien es todavía más fácil de lo que solía pensar. Abandonó todo los trucos sofisticados que había intentado usar cuando era joven. Ahora se aferra al valor y va contra la corriente.

¿Qué le gusta ahora? Le gustan algunas acciones de primera línea, porque están razonablemente baratas y nadie más parece estar interesado en ellas. Evita los mercados emergentes que están de moda. Y ha estado construyendo lentamente una posición en Japón. ¿Por qué? "Porque todo el mundo lo odia", explica. "Hace veinte años que es un mercado bajista. Es barato. Y el típico administrador de fondos preferiría chupar un limón antes que invertir en Japón", sostiene.

La reacción de la mayoría de la gente probablemente sea encogerse de hombros y olvidarse del tema. Japón está tan terminado, después de todo. ¿Por qué querría usted invertir en Japón? Nadie quiere a Japón.

Hmmm.

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Los cinco bancos más grandes del Reino Unido pagarán cientos de millones de libras al gobierno cada año, como precio por el riesgo que representan para la economía, según el borrador final de un proyecto de ley. El impuesto, que recaudaría casi US$4.000 millones al año a partir de 2012, se aplicará a bancos con un pasivo de más de 20 millones de libras.

Calisto Tanzi, fundador de la empresa láctea italiana Parmalat, fue condenado a 18 años de prisión por fraude contable y su papel en el colapso de la compañía en 2003. El tribunal también dictaminó que Tanzi, de 72 años, y el ex director financiero, Fausto Tonna, deben pagar 2.000 millones de euros a Parmalat.

Toyota, automotriz japonesa, anunció que aumentará la capacidad de producción en Argentina y Tailandia para aprovechar el crecimiento de la demanda en países emergentes, donde los costos son más bajos, para compensar el mayor gasto en Japón. La inversión total será de más de US$300 millones.

Chevron, petrolera estadounidense, presentó un presupuesto de US$26.000 millones para el próximo año, con un aumento de lo que dedicará a la exploración y extracción de petróleo y gas natural. La exploración en las aguas profundas en Brasil y el Golfo de México es uno de los frentes de la inversión.

Bayer, grupo químico y farmacéutico alemán, planea invertir US$1.300 millones para duplicar su capacidad de producción de polímeros en China en los próximos cinco años, para satisfacer la demanda.

Roche afirmó que los nuevos compuestos experimentales que tratan enfermedades como la esquizofrenia y la diabetes podrían permitirle presentar hasta 10 medicamentos nuevos antes de fines de 2013. Esto ayudará a la farmaceútica a mitigar los efectos de los recientes reveses en investigación y desarrollo.

China, mayor mercado mundial de automóviles, registró un aumento de 29,3% en las ventas de vehículos en noviembre en comparación con un año antes, a 1,34 millones de unidades, según una asociación del sector.

El consorcio de Zhejiang Insigma, empresa china de ingeniería, y la brasileña Procable ganaron la licitación del mayor lote en la subasta de líneas de transmisión de Brasil que se celebró ayer. Construirán 102 kilómetros en Río Grande do Sul por US$11,8 millones en ingresos anuales, 48% menos que el precio máximo fijado por el gobierno.

La provincia de Chubut, en Argentina, abrirá una licitación el lunes para la exploración petrolera en su territorio, incluyendo la costa, según un comunicado en la página web del gobierno provincial.

Brasil registró un alza de 6,7% en el PIB del tercer trimestre frente a un año antes, o 0,5% respecto al segundo trimestre, informó la agencia de estadística, IBGE.

Las empresas brasileñas y agencias del gobierno captaron US$38.800 millones con la venta de bonos en el exterior entre enero y noviembre, 51% más que un año atrás, según la asociación bancaria del país.

El gobierno de Perú dijo que el Congreso lo autorizó a tomar un préstamo de hasta US$2.440 millones en el extranjero en 2011, con US$1.360 millones para gastos en diversos sectores y US$1.070 millones para apoyar la balanza de pagos.

México emitió un millón de garantías de US$50 cada una como parte de un canje de deuda que permitirá a los tenedores de bonos cambiar deuda existente en moneda extranjera por títulos en pesos mexicanos.

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Copper December 10,08:19
Bid/Ask 4.1196 - 4.1222
Change +0.0598 +1.47%
Low/High 4.0593 - 4.1337
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Nickel December 10,08:19
Bid/Ask 10.7644 - 10.7757
Change +0.1261 +1.19%
Low/High 10.6056 - 10.8324
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Aluminum December 10,08:19
Bid/Ask 1.0320 - 1.0330
Change +0.0009 +0.09%
Low/High 1.0247 - 1.0470
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Zinc December 10,08:19
Bid/Ask 1.0311 - 1.0320
Change +0.0090 +0.88%
Low/High 1.0125 - 1.0390
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Lead December 10,08:19
Bid/Ask 1.0778 - 1.0787
Change +0.0002 +0.02%
Low/High 1.0545 - 1.0941
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El trade deficit menor a lo esperado $37.8 billones

Los precios de los importadores suben 1.3%

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Oil up 88.73

Futures Au down 1,386.50

Euro down 1.3232

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China eleva requerimientos reservas banca en 50 pts
viernes 10 de diciembre de 2010 08:58 GYT
Imprimir[-] Texto [+] Por Zhou Xin y Simon Rabinovitch
PEKIN (Reuters) - El banco central de China anunció el viernes un alza de los requerimientos de reservas de los bancos por tercera vez en un mes, una medida con la que busca retirar la liquidez excesiva en la economía y contener la inflación.

Pero la decisión de elevar el encaje bancario en lugar de las tasas de interés implica que los funcionarios han optado por una forma de endurecimiento monetario más blanda por el momento, sugiriendo que creen que las presiones en los precios aún se encuentran dentro de un rango controlable.

El aumento de 50 puntos básicos a contar del 20 de diciembre dejará el ratio de reservas requeridas en un 18,5 por ciento, un récord máximo para la mayoría de los bancos del país.

El Banco Popular de China no ofreció explicaciones al respecto.

"Esta alza del encaje estaba dentro de nuestras expectativas y creo que la medida se aplica en el momento adecuado para ayudar a manejar la excesiva liquidez", dijo Lu Zhengwei, economista jefe de Industrial Bank en Shanghái.

"Hay aún mucho espacio para que el banco central eleve los ratios de reservas el próximo año; esperamos varios incrementos en el primer trimestre del próximo año y el ratio debiera llegar hasta un 23 por ciento en el 2011", agregó.

La decisión se produce una semana después de que el Gobierno anunciara un cambio en su política monetaria a "prudente" desde su postura anterior "moderadamente expansiva", lo que según analistas podría presagiar un endurecimiento más agresivo.

Los mercados bursátiles chinos han retrocedido más de un 10 por ciento durante el último mes debido a los temores sobre la posibilidad de que el Gobierno acelere su proceso de endurecimiento en la política monetaria ante la aceleración de la inflación.

La inflación en los precios al consumidor habría llegado al 5,1 por ciento en el año a noviembre, un máximo de 28 meses, según reportaron los medios estatales el viernes. La cifra será publicada oficialmente el sábado.
Además de jugar un rol fundamental en la lucha contra la inflación, el endurecimiento en la política monetaria apunta también a que el Gobierno confía en que la segunda economía del mundo avanza a paso firme, aún cuando la recuperación es frágil en Estados Unidos y Europa.

El viernes se conocieron cifras que confirmaron el rápido crecimiento de la economía china. Las importaciones y exportaciones aumentaron más que lo esperado en noviembre y la oferta de dinero y la expansión del crédito también superaron las expectativas.

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Datos comerciales China traen doble felicidad a economía mundial
viernes 10 de diciembre de 2010 09:01 GYT
Imprimir[-] Texto [+] Por Langi Chiang y Kevin Yao
PEKIN (Reuters) - Las importaciones y exportaciones de China aumentaron más que lo esperado en noviembre, con cifras robustas que podrían aclarar el camino para que el banco central eleve la tasa de interes este fin de semana.

Los datos conocidos el viernes trajeron dos buenas noticias para la economía global: un recordatorio de que la demanda china sigue creciendo y un indicio de que la economía estadounidense está cobrando fuerza.

"Las cifras de importación reflejan una demanda doméstica fuerte que continúa, lo que no es muy sorpresivo, especialmente porque el Gobierno ha estado tomando medidas para incrementar las importaciones para reducir el superávit comercial", dijo Jian Chang, economista de Barclays Capital en Hong Kong.

Las importaciones crecieron un 37,7 por ciento con respecto al año anterior, superando fácilmente los pronósticos que calculaban un aumento del 24,2 por ciento.

Las importaciones chinas han desarrollado en los últimos dos años el hábito de sorprender con datos al alza. En ese aspecto, el salto del 34,9 por ciento en las exportaciones, por encima de las expectativas de mercado de un incremento del 22 por ciento, fue la mayor sorpresa.

"Muestra que la economía estadounidense se está recuperando bien", dijo Wang Han, economista de CEBM en Shanghái. "El banco central elevará los requerimientos de reservas (bancarias obligatorias) este fin de semana y luego elevará la tasa de interés la próxima semana", agregó.

El volumen de importaciones y exportaciones mostró récords mensuales en ambos casos, señaló la autoridad aduanera en un comunicado.

Eso deja a China con un superávit comercial de 22.900 millones de dólares en noviembre, el séptimo mes consecutivo en el que se coloca en el rango de 17.000-29.000 millones de dólares.

Esto podría alentar nuevas críticas al régimen cambiario chino. Estados Unidos y Europa dicen que un yuan devaluado da a los exportadores chinos una ventaja injusta en los mercados globales.
Incluso sin esas críticas, el alza de la inflación en China podría poner una presión alcista sobre el yuan.

El índice de precios al consumidor chino podría haber llegado al 5,1 por ciento en noviembre, un nivel máximo en 28 meses, según reportaron medios estatales el viernes.

Autoridades chinas iniciaron el viernes una conferencia económica de tres días, reunión en la que se establecerá la política económica del próximo año.

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Producción Italia, más débil de lo esperado; en Francia cae
viernes 10 de diciembre de 2010 07:48 GYT
Imprimir[-] Texto [+] ROMA (Reuters) - La producción industrial de Italia fue más débil de lo esperado en octubre al caer un 0,1 por ciento respecto al mes anterior, tras un descenso del 2,1 por ciento en septiembre, con lo que apunta a un flojo crecimiento para el próximo año.
El dato siguió a una caída mensual del 0,8 por ciento en Francia dada a conocer más temprano el viernes y de un aumento del 2,9 por ciento en Alemania, la mayor economía de la zona euro, que sigue desempeñándose mejor que sus vecinos, de acuerdo a cifras divulgadas el miércoles.

Alemania, Francia e Italia representan al menos dos tercios de la producción económica de la zona euro.

"Esta cifra es bastante decepcionante y está claro que la economía ha perdido velocidad tras un sólido primer semestre", dijo Giada Giani de Citibank.

"Vemos que el PIB italiano crecerá sólo un 0,2 por ciento en el último trimestre, como en el tercer trimestre", agregó.

La mediana de los pronósticos de un sondeo de Reuters a 17 analistas apuntaba a un aumento de producción mensual del 0,7 por ciento. Los pronósticos fluctuaron entre un alza del 0,2 y del 1,4 por ciento.

Mientras las recuperaciones de Alemania y Francia parecen ir a todo vapor, hay preocupación de que otras economías más débiles de la zona euro tengan problemas y que lo peor esté por venir, cuando los recortes de gasto forzados por la crisis de deuda soberana comiencen a impactar el próximo año.

Marco Stringa de Deutsche Bank dijo que la cifra de Italia estuvo "en línea con su panorama bajista de la economía" con miras al 2011.

"Todavía, esto no compromete la solidez fundamental del panorama de la deuda pública italiana, que es lo que realmente importa en este momento", agregó.

El 14 de diciembre, Eurostat emitirá las cifras agregadas para toda la zona euro.
La mediana de los pronósticos de un sondeo de Reuters realizado antes de los últimos datos nacionales apuntaba a un alza del 1,3 por ciento mensual, tras un descenso del 0,9 por ciento en septiembre.

Sobre una base interanual ajustada por un día laboral, la producción italiana en octubre creció un 2,9 por ciento, frente al 4,4 por ciento del mes previo.

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Importaciones chinas de cobre suben imprevistamente en noviembre
viernes 10 de diciembre de 2010 07:34 GYT
Imprimir[-] Texto [+] Por Polly Yam
HONG KONG (Reuters) - Las importaciones mensuales de cobre de China aumentaron imprevistamente casi un 30 por ciento el mes pasado, repuntando tras una brusca caída en octubre, y estableciendo el escenario para sólidos arribos del metal también en diciembre.

Esto, a pesar de que los márgenes de importación son poco atractivos. Los precios domésticos en China, el mayor consumidor global del metal, se cotizaron con un descuento respecto de los valores de la Bolsa de Metales de Londres (LME, por sus siglas en inglés) en noviembre.

Eso hizo que los embarques para aprovechar el arbitraje de precios no fueran rentables, lo que había llevado a los observadores del mercado a anticipar un número mínimo de embarques en noviembre, luego de una reducción en octubre.

El dato de importaciones de cobre de noviembre "es un número bastante sólido y debilita el escenario de desaceleración en China", dijo Jonathan Barratt, director gerente de Commodity Broking Services en Sidney.

"El consumo está fuerte. Si su demanda (de China) continúa creciendo, podríamos alcanzar nuevos máximos, aumentando sus presiones inflacionarias", agregó.

Las importaciones de cobre sin procesar, incluyendo ánodos, refinados y aleaciones, y de productos de cobre semiterminados, aumentaron a un total de 351.597 toneladas en noviembre después de haber caído un 25 por ciento a 273.511 toneladas el mes previo, mostraron el viernes los datos de la Administración General de Aduanas.

Una desagregación más detallada del comercio chino, incluyendo importaciones de refinados, que es el número que el mercado observa con más atención, se conocerá el 21 de diciembre.

Los operadores prevén que parte del material importado el mes pasado podría ir a los depósitos en zonas francas, a medida que los comerciantes se posicionan para sacar provecho del habitual incremento estacional de la demanda que se ve en el primer semestre de cada año.

El material en los depósitos libres de impuestos puede ser enviado al mercado internacional fácilmente o importado en China una vez que se paga el impuesto al valor agregado.
Fuentes comerciales y de depósitos en China dijeron que la ventana de arbitraje permaneció cerrada el mes pasado y que eso había llevado a los importadores a almacenar algunos arribos de cobre refinado.

Unas 250.000 o 300.000 toneladas de cobre refinado podrían estar almacenadas en depósitos en zonas francas en Shanghai, según estimaron.

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Oil up 88.76

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LULU +2.97

C +0.37%

FAS +0.80%

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Oil down 88.36

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Au down 1,379.50, el oro bajando fuerte nuevamente

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Oil up 88.38

[Victor VE]

Funcionarios de Essalud se apropiaron de S./600 mil tras invertir en la bolsa

Tres lucraron con información privilegiada para comprar acciones. Conasev alista multa millonaria. Essalud ya los separó de sus cargos

Prácticamente todo el dinero que maneja Essalud para pagar sueldos y brindar servicios sale de nuestros bolsillos: nada menos que el 89% de su presupuesto proviene de las aportaciones. Sin embargo, hace unos años, Essalud decidió invertir parte de estos recursos en la Bolsa de Valores de Lima con la esperanza de generar más ingresos para construir hospitales. Los vaivenes de la bolsa no solo impidieron tener mayores dividendos, sino que un grupo de inescrupulosos funcionarios se escondió tras estas operaciones bursátiles para quedarse con una tajada de las reducidas ganancias.

Se trata de los hasta hace poco gerente de Inversiones Financieras, Aldo Mundaca Venegas; subgerente de Inversiones Financieras, Wilford Valle Cruz; y el subgerente de Administración de Riesgos Financieros, Dennis Loayza Laderas. Ellos participaron en compras irregulares recurriendo a datos financieros a los que podían acceder desde sus cargos en la Gerencia de Finanzas.

Se desconocen las transacciones específicas en las que participaron, pero el uso irregular de fondos públicos permitió que los tres sujetos mencionados se beneficiaran con más de S/.600 mil, y las indagaciones indican que son más los involucrados.

Personal de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev) se limitó a confirmar que ha iniciado un proceso sancionador administrativo a personas vinculadas a Essalud por infracción a la Ley del Mercado de Valores. “Actualmente, dicho proceso se encuentra en segunda instancia y no podemos adelantar nada”, indicaron.

Aun así, este Diario pudo conocer que, hace unos meses, Conasev, como parte del monitoreo que realiza, detectó operaciones irregulares en las inversiones y compras que hacía Essalud. Tras una investigación, en la que se recibieron los descargos de los imputados, el tribunal administrativo de dicha entidad emitió la resoluciones 199-2010-EF y 206-2010-EF que confirman la responsabilidad de Mundaca, Valle y Loayza. Ellos apelaron ante el directorio de Conasev y solo queda que este dé su fallo.

El proceso se encuentra en la etapa final y, según la Ley del Mercado de Valores, Conasev podría imponer una multa de hasta 300 UIT (S/.1’080.000). El fallo se conocería en un par de semanas y no es apelable.

Consultado sobre el tema, Essalud envió a El Comercio un escrito donde confirma el hecho. “Tres funcionarios, hicieron uso indebido de información privilegiada, con el propósito de lograr beneficios económicos propios y de terceros, los cuales fueron cuantificados por Conasev”, al tiempo de asegurar que los mencionados ya fueron separados de sus cargos.

Ellos dependían de Publio Román Maldonado, gerente central de Finanzas, quien se mantiene en el cargo. Ninguno de los tres implicados directos respondió nuestras llamadas.

SANCIONES SEVERAS
Luis León, del Centro Federado de Trabajadores y Ex Servidores del Seguro Social de Salud (Cftessalud), dijo conocer del tema pero no pudo ahondar en detalles. “Sabemos que no tenían autorización para negociar en la bolsa. Funcionarios de alto nivel tenían conocimiento de esto y trataron de esconder el expediente”.

Agentes de bolsa confirmaron que el solo uso de información privilegiada para comprar acciones o realizar cualquier operación es de por sí un delito, peor aun si se buscó un lucro personal con recursos públicos. En tanto, el especialista en empresa y gestión Jorge García Paz explicó que Conasev tiene todas las facultades para intervenir cuando detecta una transacción sospechosa, porque la Ley del Mercado de Valores así se lo permite.

“Es ilegal hacer una operación aprovechando información que no tiene el otro, porque se va a ganador. Y si además se han quedado con recursos públicos, ello implica sanción administrativa y penal. Así hayan sido despedidos la sanción va para la institución y para los funcionarios”, agregó.

La Comisión de Fiscalización del Congreso aseguró que intervendrá en este caso.

SEPA MÁS
Penas de hasta 5 años de cárcel
1. Según el Código Penal, aquel que obtiene un beneficio o se evita un perjuicio económico, en forma directa o a través de terceros, mediante el uso de información privilegiada, será reprimido con pena de entre 1 y 5 años.

2. El artículo 43 de dicho código señala que está prohibido recomendar la realización de operaciones con información privilegiada.

3. La Contraloría tomó conocimiento del caso hace unos días y lo incluirá en su expediente.


Fuente: http://elcomercio.pe/lima/682075/notici ... ir-bolsa_1


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