Miércoles 22/03/23 La decisión del Fed

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Esto es todo lo que se espera que haga la Reserva Federal el miércoles

PUBLICADO EL MIÉ, 22 DE MARZO 20237:03 A. M. EDTUPDED HACE 6 MINUTOS

Jeff Cox

@JEFF.COX.7528

@JEFFCOXCNBCCOM

Los mercados esperan un aumento de la tasa de un cuarto de punto de la Reserva Federal, llevando su tasa de fondos de referencia a un rango del 4,75 % al 5 %, su nivel más alto desde finales de 2007.

La Reserva Federal podría alterar su declaración posterior a la reunión de decir que "los aumentos continuos" pueden ser "apropiados" a algo que sugiera una perspectiva menos segura.

Los funcionarios de la Reserva Federal publicarán sus proyecciones sobre el desempleo, la inflación, el producto interno bruto y, quizás lo más importante, la tasa máxima en la que terminará su campaña de senderismo.

La conferencia de prensa posterior a la reunión del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, también atraerá mucha atención entre los comerciantes que esperan comentarios sobre cómo el banco central mantendrá la estabilidad financiera.

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos.

Bloomberg | Bloomberg | Getty Images

(Siga nuestra cobertura en vivo de la decisión de la tasa de la Reserva Federal hoy.)

La Reserva Federal cerrará su reunión de dos días el miércoles con un fuerte aire de incertidumbre a medida que el banco central avanza en sus esfuerzos por reducir la inflación y estabilizar el problemático sector bancario.

Por el momento, esos dos objetivos parecen estar en conflicto: bajar la inflación requiere las mismas tasas de interés más altas que han infligido efectos a nivel de crisis en los bancos.

Aún así, después de mucha volatilidad, los mercados parecen haber se han unido en torno a las expectativas de que el Comité Federal de Mercado Abierto que establece las tasas aprobará un aumento de 0,25 puntos porcentuales, o 25 puntos básicos.

Pero eso no será todo lo que los responsables políticos tendrán que abordar.

También están a la espera para actualizar las tarifas y las proyecciones económicas, y el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tendrá que explicarlo todo en su conferencia de prensa posterior a la reunión.

Aquí hay un vistazo rápido a todo lo que es probable que suceda.

La llamada de tarifa

Si la Reserva Federal sigue adelante y aumenta su tasa de fondos de referencia en un cuarto de punto, eso la llevará a un rango objetivo del 4,75 %-5%, el más alto desde finales de 2007.

Hasta los recientes acontecimientos en la industria bancaria, el aumento de las tasas se consideraba una obviedad. Los comentarios de Powell hace dos semanas incluso hicieron que los mercados pensaran que la Reserva Federal podría llegar a medio punto. El tumulto bancario ha cambiado a ningún aumento frente a un cuarto de punto.

"Todo ha cambiado", dijo Komal Sri-Kumar, presidente de Sri-Kumar Global Strategies y crítico frecuente de la Reserva Federal. "Ahora, lo que creo que deberían hacer y lo que creo que anunciarán es lo mismo, es decir, un aumento muy suave de 25 puntos básicos".

Los mercados están de acuerdo: a partir del miércoles por la mañana, los operadores asignaban una probabilidad de más del 90 % de un movimiento de un cuarto de punto, según el seguimiento del Grupo CME.

La declaración y la prensa de Powell

Agrupa estos dos juntos, porque los mercados revisarán tanto la declaración posterior a la reunión como la reunión de Powell con los periodistas después para obtener todas y cada una de las pistas sobre el camino futuro de la Reserva Federal.

Una frase clave en la que hay que centrarse en la declaración será: "El Comité anticipa que los aumentos continuos en el rango objetivo serán apropiados para lograr una postura de política monetaria que sea lo suficientemente restrictiva como para reducir la inflación al 2 por ciento con el tiempo".

Las variaciones de esa frase han aparecido en las declaraciones del FOMC desde que el ciclo de rotación de tasas comenzó en marzo de 2022, pero podrían alterarse esta vez para sugerir una perspectiva menos segura.

Más allá de eso, se examinará a Powell para proporcionar garantías de que la Reserva Federal no está en un curso de senderismo preestablecido y está bien en sintonía con los peligros que la crisis bancaria está planteando a la política.

El presidente dirá: "Somos muy conscientes de los problemas financieros y también nos preocupa la inflación", dijo Sri-Kumar. "Es por eso que estamos escalando por 25 puntos básicos. Pero dependeremos de los datos. No subiremos demasiado si causará problemas financieros para volver".

La trama de puntos

Cada tres meses, los miembros del FOMC completan sus proyecciones individuales para las tarifas en su "trama de puntos". Antes de la crisis bancaria, los inversores esperaban en gran medida que la Reserva Federal aumentara su estimación de la tasa máxima, o terminal, más allá de la proyección del 5,1 % en diciembre.

Eso también ha cambiado, y los mercados podrían sorprenderse desagradablemente por la determinación que tienen los funcionarios de la Reserva Federal de seguir luchando contra la inflación incluso en medio de un clima bancario ominoso.

Goldman Sachs es algo así como un caso atípico, ya que espera que la Reserva Federal no aumente el miércoles. Pero todavía está buscando aumentos de tres cuartos de puntos en las reuniones subsiguiente.

"No tiene sentido endurecer la política monetaria en medio de la tensión en curso en el sistema bancario que podría presentar un riesgo sustancial a la baja para la economía", dijo el economista de Goldman David Mericle en una nota a los clientes el lunes.

Goldman ve que la proyección de la tasa terminal aumenta al 5,375 %.

Del mismo modo, Citigroup cree que los mercados están siendo demasiado optimistas sobre hacia dónde va la Reserva Federal a partir de aquí.

Junto con los precios de una subida en esta reunión, los mercados están indicando que el ajuste pronto será seguido por al menos un par de recortes de tasas antes de fin de año para hacer frente a una economía en desaceleración. Los precios indican una tasa de fondos baja a un rango entre el 4,25 % y el 4,5 %, según el rastreador de CME.

"Los mercados están subestimando sustancialmente la probabilidad de que las tasas de política suban y luego permanezcan en niveles más altos durante más tiempo, en nuestra opinión", escribió el martes el economista de Citi, Andrew Hollenhorst. "Los responsables de la formulación de políticas no lo abandonan todo para reducir las tasas de forma agresiva cuando la estabilidad financiera corre el riesgo de aumentar".

Hollenhorst citó varias crisis en la memoria reciente durante las cuales la Reserva Federal hizo una pausa o cortó, solo para dar marcha atrás y comenzar a caminar poco después, siendo la crisis financiera de 2008 una excepción notable.

Proyecciones económicas

La Reserva Federal también actualizará sus perspectivas de desempleo, inflación y producto interior bruto.

Los economistas esperan en gran medida algunos ajustes.

Goldman anticipa que esas revisiones reflejen "un crecimiento del PIB algo más alto en 2023, una tasa de desempleo más baja en 2023 y pequeñas revisiones al alza de las cifras de inflación".

Las proyecciones de inflación podrían ser interesantes. Los datos recientes muestran que los precios y los salarios se mantienen obstinadamente por encima de donde la Reserva Federal se siente cómoda.

La firma de investigación Morning Consult dijo el martes que sus índices apuntan a que la inflación se mantiene alrededor de la misma tasa de crecimiento en marzo que en febrero, un indicador de que las subidas de las tasas de la Reserva Federal no están teniendo el impacto deseado.

"A pesar de las impresiones de inflación continuamente elevadas, la reciente inestabilidad en el sistema financiero podría obligar a la Reserva Federal a detener o ralentizar los posibles aumentos de las tasas, lo que se suma a la incertidumbre sobre la trayectoria de los precios futuros", dijo la empresa.

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Fed: la inflación se mantiene elevada, suben tasas 0.25% y las alzas están llegando a su fin.

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El mercado mejora con la decisión

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Las proyecciones de la Reserva Federal piden solo un aumento de tasas más este año

PUBLICADO EL WED, MAR 22 20232:10 PM EDTUPDTED HACE 1 MINUTO

Yun Li

@YUNLI626

Edificio de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Washington D.C.

Lance Nelson | El banco de imágenes | Getty Images

La Reserva Federal aumentará las tasas de interés solo una vez más en 2023 antes de que el banco central termine su batalla por la inflación, según su pronóstico medio publicado el miércoles.

Estas son noticias de última hora. Por favor, vuelva a comprobar

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CHG %CHG
DJIA 32361.69 -198.91 -0.61
S&P 500 3985.02 -17.85 -0.45
Nasdaq Composite 11830.26 -29.85 -0.25
Japan: Nikkei 225 27466.61 520.94 1.93
UK: FTSE 100 7566.84 30.62 0.41
Crude Oil Futures 70.83 1.16 1.66
Gold Futures 1972.20 31.10 1.60
Yen 131.49 -1.00 -0.76
Euro 1.0864

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Dow cae 250 puntos después de que la Reserva Federal aumente las tasas a pesar de la crisis bancaria: Actualización en vivo

Hakyung Kim

Tanaya Macheel

Un operador reacciona cuando una pantalla muestra el anuncio de la tasa de la Reserva Federal en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en la ciudad de Nueva York, el 22 de marzo de 2023.

Brendan McDermid | Reuters

Las acciones cayeron el miércoles mientras los comerciantes evaluaban el último movimiento de política monetaria de la Reserva Federal y sopesaban los próximos movimientos del banco central.

El promedio industrial Dow Jones bajó 250 puntos, o un 0,8 %, mientras que el S&P 500 cayó un 0,5 %. El Nasdaq Composite se

La Reserva Federal elevó las tasas en 25 puntos básicos, como se esperaba ampliamente. En un comunicado, el comité de formulación de políticas de la Reserva Federal dijo que "monitoreará de cerca la información entrante y evaluará las implicaciones para la política monetaria". Además, el banco central eliminó la frase "aumentos continuos" de su estado de cuenta. Las últimas proyecciones de la Reserva Federal también pidieron solo una subida más este año.

El aumento de las tasas de la Reserva Federal se produce en medio de la incertidumbre sobre la salud del sector bancario mundial. A principios de este mes, Silicon Valley y Signature Bank colapsan, mientras que UBS adquirió su rival Credit Suisse, una medida forzada por los reguladores suizos para apuntalar la industria bancaria del país.

"La decisión de continuar con sus aumentos de tasas se produce cuando la Reserva Federal se encuentra entre una roca y un lugar difícil, luchando contra objetivos contradictorios de reducir la inflación con una incertidumbre estabilizadora en el sector financiero", dijo la economista jefe de Bright MLS, Lisa Sturtevant.

"La decisión de hoy sugiere que la Reserva Federal cree que lo peor de la crisis bancaria ha quedado atrás, señalando en su comunicado de prensa que el sistema bancario de los Estados Unidos es sólido y resistente", dijo Sturtevant.

Mientras tanto, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló que los flujos de depósitos bancarios se habían estabilizado durante la última semana después de que el banco central y los reguladores se trasladaran a respaldar a los depositantes con dinero en los bancos con problemas.

Los rendimientos del Tesoro cayeron, con la tasa de 10 años negociando 6 puntos básicos menos, en un 3,541%. Mientras tanto, los futuros de oro aumentaron un 1 % a 1.958.90 dólares por onza.

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CHG %CHG
DJIA 32129.11 -431.49 -1.33
S&P 500 3952.85 -50.02 -1.25
Nasdaq Composite 11723.88 -136.23 -1.15
Japan: Nikkei 225 27466.61 520.94 1.93
UK: FTSE 100 7566.84 30.62 0.41
Crude Oil Futures 70.42 0.75 1.08
Gold Futures 1970.60 29.50 1.52
Yen 131.20 -1.29 -0.98
Euro 1.0868

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LAST CHG %CHG
DJIA 32030.11 -530.49 -1.63
S&P 500 3936.97 -65.90 -1.65
Nasdaq Composite 11669.96 -190.15 -1.60
Japan: Nikkei 225 27466.61 520.94 1.93
UK: FTSE 100 7566.84 30.62 0.41
Crude Oil Futures 70.05 -0.85 -1.20
Gold Futures 1969.90 20.30 1.04
Yen 131.19 -0.25 -0.19
Euro 1.0868

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La Reserva Federal aumenta las tasas, pero hace un aní de una mayor incertidumbre después del estrés bancario

Los funcionarios votaron por unanimidad para aumentar su tasa de referencia a corto plazo en un cuarto de punto porcentual

Nick Timiraos

Actualizado el 22 de marzo de 2023 a las 6:12 p. m. ET

Ver: La Reserva Federal anuncia un nivel de interés en un cuarto de punto

Ver: La Reserva Federal anuncia un nivel de interés en un cuarto de punto

Alex Brandon/Associated Press

La decisión del miércoles marcó el noveno aumento consecutivo de tasas de la Reserva Federal con el objetivo de luchar contra la inflación durante el año pasado. Llevará su tasa de referencia de fondos federales a un rango entre el 4,75 % y el 5 %, el nivel más alto desde septiembre de 2007.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que los funcionarios habían considerado saltarse un aumento de las tasas después de que el estrés bancario se intensificara la semana pasada. E insinuó que el aumento del miércoles podría ser el último por ahora, dependiendo del alcance de cualquier retroceso de los préstamos que siga a una carrera bancaria a principios de este mes. Los reguladores cerraron Silicon Valley Bank y una segunda institución, Signature Bank, hace dos semanas, y rescataron a los depositantes sin seguro para evitar el pánico.

Las estimaciones de cuánto podría reducir cualquier contracción crediticia la contratación, la actividad económica y la inflación eran "conjeturas de la regla del primer momento, casi, en este momento". Pero creemos que es potencialmente bastante real, y eso argumenta por estar alerta a medida que avanzamos", dijo el Sr. Powell en una conferencia de prensa después de la reunión de política de la Reserva Federal. Más tarde, dijo, "podría tener fácilmente un efecto macroeconómico significativo".

Las acciones subieron inicialmente después del anuncio de la Reserva Federal, pero luego se desplomaron el miércoles por la tarde. El Sr. Powell habló al mismo tiempo que la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo a los legisladores que no estaba considerando formas de proporcionar amplias garantías a los depósitos bancarios no asegurados. El S&P 500 perdió 65,90, o un 1,6 %, para terminar en 3936,97. Los rendimientos del bono del Tesoro a 10 años cayeron 0,106 puntos porcentuales, cerrando en el 3,497%.

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Los 11 votantes del Comité Federal de Mercado Abierto de fijación de tarifas estuvieron de acuerdo con el aumento de las tasas.

Las nuevas proyecciones mostraron que casi los 18 funcionarios que participaron en la reunión esperan que la tasa de los fondos federales aumente al menos al 5,1 %, lo que implica un aumento más de un cuarto de punto y ningún recorte de tasas este año. Las proyecciones trimestrales cambiaron poco con respecto a las publicadas en diciembre.

El Sr. Powell dijo que los funcionarios tenían la intención de que su declaración de política posterior a la reunión sugiriera una mayor incertidumbre sobre los futuros aumentos de las tasas. Desde que comenzaron a aumentar los costos de los préstamos hace un año, la declaración había dicho que anticipaban "aumentos continuos" en las tasas. Pero la declaración del miércoles dijo: "Alguna reafirmación adicional de la política puede ser apropiada".

El Sr. Powell "abrió la puerta a la posibilidad de que este fuera el último aumento de tasas", dijo Marc Sumerlin, ex asesor económico del presidente George W. Bush.

Los funcionarios de la Reserva Federal han reconocido a veces durante el último año el riesgo de verse obligados a luchar simultáneamente contra dos problemas: la inestabilidad financiera y la inflación. Varios han dicho que utilizarían herramientas de préstamos de emergencia, en la línea de las presentadas este mes, para estabilizar los mercados de crédito para que la Reserva Federal pueda seguir aumentando las tasas de interés o manteniendo las tasas en niveles más altos para combatir la inflación.

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La reciente agitación bancaria ofrece la evidencia más sólida hasta ahora de los efectos indirectos de las tasas de interés más altas a la economía en general. La agitación ha servido como un duro recordatorio de los peligros a los que se enfrentan los funcionarios de la Reserva Federal, los reguladores, los legisladores y la Casa Blanca al tratar de acorralar la inflación que se elegó a un máximo de 40 años el año pasado.

Los responsables políticos de EE. UU. amortiguaron el impacto económico creado por la pandemia de Covid-19 en 2020 y 2021 al proporcionar una amplia ayuda financiera y dinero barato. El Congreso y la Casa Blanca han delegado en gran medida en la Reserva Federal la tarea de domar las presiones sobre los precios.

La tasa de los fondos federales influye en otros costos de endeudamiento en toda la economía, incluidas las tasas de hipotecas, tarjetas de crédito y préstamos para automóviles. La Reserva Federal ha estado aumentando las tasas para enfriar la inflación al ralentizar el crecimiento económico. Cree que esos movimientos de política funcionan en los mercados al endurecer las condiciones financieras, por ejemplo, aumentando los costos de endeudamiento o bajando los precios de las acciones y otros activos.

El Sr. Powell dijo el miércoles que era posible que la agitación bancaria endureciera aún más las condiciones, lo que significa que podría haber menos necesidad de que la Reserva Federal aumentara las tasas.

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Desde la reunión anterior de los funcionarios, del 31 de enero al 1 de febrero, la economía había mostrado una fuerza sorprendente, lo que llevó a la preocupación de que los aumentos agresivos de las tasas durante el año anterior no hubieran hecho lo suficiente para frenar la economía y reducir la inflación. A los banqueros centrales les preocupa que los precios sigan subiendo de manera constante si los consumidores y las empresas lo esperan.

Hace dos semanas, el Sr. Powell sugirió que los funcionarios debatirían si aumentar las tasas en un cuarto de punto o medio punto mayor después de que los informes mostraran que la contratación, el gasto y la inflación eran más fuertes a principios de este año de lo que pensaban en el momento de su reunión más reciente.

Una carrera asombrosa en el Banco de Silicon Valley de 200 mil millones de dólares lo cambió todo. Los depositantes de SVB estaban fuertemente concentrados en el mundo unido del capital de riesgo y las empresas de nueva creación, que estaban quemando efectivo y retirando depósitos a medida que el sector tecnológico que una vez voló se enfriaba.

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El 8 de marzo, SVB dijo que estaba buscando recaudar capital de los inversores y que registraría una pérdida en valores de más larga duración cuyos valores habían caído a medida que las tasas de interés se disparaban. Casi una cuarta parte de los depósitos del banco huyeron al día siguiente y el banco fue asumido por los reguladores el 10 de marzo.

A nivel básico, la gestión del Banco de Silicon Valley fracasó gravemente", dijo el Sr. Powell. No dijo por qué los supervisores bancarios de la Reserva Federal de San Francisco o los reguladores en Washington no habían obligado al banco a corregir las deficiencias a tiempo, refiriéndose a la auditoría interna previamente anunciada por la Reserva Federal que se hará pública el 1 de mayo.

La Reserva Federal ha impulsado drásticamente los préstamos a los bancos, incluso a través de una nueva instalación con términos más generosos, para aliviar los temores de un contagio más amplio. Aún así, es probable que los temblores del sector bancario conduzcan a un retroceso en los préstamos porque los bancos se enfrentarán a un mayor escrutinio por parte de los examinadores bancarios y sus propios equipos de gestión para reducir la toma de riesgos.

Los bancos también podrían ver las ganancias apretadas si sienten presión para aumentar las tasas de depósito, lo que podría complicar aún más los préstamos. El fracaso de SVB podría proporcionar un catalizador para que más consumidores y empresas trasladen dinero de las cuentas bancarias de menor rendimiento a los fondos del mercado monetario de mayor rendimiento. Mientras que los fondos mutuos del mercado monetario han estado ofreciendo tasas de interés cercanas al 4,5 %, ya que la Reserva Federal ha aumentado las tasas a corto plazo rápidamente, la tasa promedio nacional de depósito de ahorros se situó en menos del 0,3 % la semana pasada, según Bankrate.com.

Las autoridades de préstamos de emergencia de la Reserva Federal pueden abordar las tensiones de liquidez o la capacidad de llevar dinero en efectivo a donde se necesita en el sistema financiero. Pero esas herramientas no pueden resolver desafíos empresariales más fundamentales causados por el posible fin de las bajas tasas de depósito bancario, por ejemplo.

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"Creo que estamos viendo una crisis crediticia considerable", dijo Daleep Singh, ex ejecutivo de la Reserva Federal de Nueva York que ahora es economista jefe global de PGIM Fixed Income.

Los economistas dijeron que los propios pronósticos de la Reserva Federal y los comentarios del Sr. Powell parecían reflejar preocupaciones similares. Los funcionarios podrían haber restado importancia a las consecuencias del colapso de SVB como un episodio idiosincrásico causado por un banco mal administrado, pero "no lo rozaron bajo la alfombra", dijo Priya Misra, jefa de estrategia de tasas de interés de TD Securities.

El estrés bancario había llevado a preguntas en la última semana sobre si la Reserva Federal incluso aumentaría las tasas, especialmente antes de que las autoridades suizas organizaran el domingo un matrimonio forzado de los gigantes bancarios UBS Group AG y Credit Suisse Group AG.

Algunos analistas dijeron que la Reserva Federal habría tenido dificultades para no aumentar las tasas de interés dada la reciente fortaleza de la economía y las medidas agresivas adoptadas para apuntalar la confianza en el sistema bancario.

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"En este momento, hacer una pausa causaría una interrupción", dijo Donald Kohn, ex vicepresidente de la Reserva Federal. Decidir en contra del aumento de las tasas "señalaría que no tienen confianza en sus herramientas de estabilidad financiera".

Otros no estaban de acuerdo. Hubiera sido mejor que la Reserva Federal se moviera con cautela aplazando un posible aumento hasta la próxima reunión del banco central, a principios de mayo, dado el frágil telón de fondo financiero, dijo Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs. "Si surgen más problemas después del miércoles, eso tampoco va a ser una gran inspiración de confianza", dijo.