Lunes 13/06/11 Junio es tan malo como Mayo?

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Diez razones por las que el Dow llegará a 20.000 puntos en un año

Por JAMES ALTUCHER | De Marketwatch.com
Nueva York— El mercado cayó como un ladrillo la semana pasada. La gente no puede soportar las malas noticias sin decir "esta vez nos hundimos". Tenemos recuerdos viscerales de lo que pasó entre mayo y julio de 2010, hace apenas un año. Tenemos recuerdos viscerales de 2008, cuando pareció que no había final a la vista. Nadie quiere ser atrapado tratando de atrapar ese cuchillo con la boca como en un acto circense. Uno se corta, y la sangre no es bonita.

Pero no va a ocurrir. Incluso Dios se tomó un día para descansar. El mercado cada tanto necesita un día o dos para descansar. Incluso quizás más que eso. Pero en los próximos 12 a 18 meses espero ver al Promedio Industrial Dow Jones llegar a los 20.000 puntos.

Aquí hay algunas razones:

1. La segunda fase del relajamiento cuantitativo de la Reserva Federal no ha comenzado. ¿QUÉ? Usted podría decir: "No sólo pensaba que había comenzado el pasado noviembre sino que creía que estaba por terminar". Para nada cierto. El estímulo del gobierno a la economía necesita entre 6 y 18 meses antes de que ni siquiera uno de sus dólares tenga efecto sobre la economía estadounidense de forma significativa. Así que esperen que los US$600.000 millones o más comiencen a tener efecto a fines de 2011.

2. Entonces, ¿por qué sube el mercado? Una razón importante es que estamos en el tercer gobierno del presidente George W. Bush. Los recortes impositivos se extendieron. Eso dejó en claro que el presidente Barack Obama iba decir lo que querían escuchar sus electores y al mismo tiempo mantendría el ojo puesto en el mercado bursátil. El tipo quiere ser re-electo, después de todo.

3. Efecto multiplicador. Una vez que el estímulo llegue a la economía, no serán solamente US$600.000 millones Probablemente sean más de US$3 billones (millones de millones). ¿Cómo es eso? Porque cuando usted compra ese café con US$1 en la cafetería local, ¿qué hace el tipo que se lo vendió con el dinero? ¿Compra un diario? Y entonces ese tipo compra un bizcocho. El efecto multiplicador asciende hasta 10. Para ser honesto, me preocupa más una burbuja en 2013 que una desaceleración económica.

4. Las empresas no financieras tienen el mayor nivel de efectivo de su historia. Casi US$2 billones (millones de millones). Estaban acumulando el efectivo en caso de que volvieran los tiempos malos. ¿Saben qué? No ocurrió. ¿Pero qué es lo bueno de eso? Bueno….

5. Lo están gastando. Las recompras de acciones se encuentran en el nivel más alto de la historia. Permítanme decirles la regla de cada mercado del planeta que aprendimos en los textos básicos de economía: el precio está regulado por la oferta y la demanda. La demanda ha caído durante los dos últimos años. Pero eso está bien, la oferta comenzará a bajar en el momento en que suba la demanda. US$2 billones es mucha oferta de acciones y eso facilitará que suban.

6. ¿Qué pasa con el desempleo? Bueno, según la Oficina de Estadísticas Laborales, la cantidad de trabajadores temporales está en niveles no vistos desde antes de 2009. Las empresas contratan trabajadores temporales primero, antes de contratar a tiempo completo. Eso ocurre en todas las recesiones de la historia.

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Scott Pollack
.7. Las ganancias corporativas están en un nivel récord. ¿Sabía que esta es la primera recesión de la historia en la que los niveles de efectivo de las empresas estadounidenses se incrementaron en cada trimestre que duró la recesión? Y ahora las ganancias están en su mayor nivel histórico. Los analistas prevén que las ganancias de las empresas del índice S&P 500 por acción se ubiquen en US$95 el próximo año. ¿Qué pasaría si (como es habitual) son demasiado conservadores y esa cifra llega a US$100? Multiplique por 20 (podría ocurrir cuando el estímulo tenga efecto) y tenemos un S&P 500 en 2.000 puntos y el Dow Jones probablemente en 20.000 puntos.

8. Las principales acciones están baratísimas. Apple opera a 12 veces sus ganancias previstas y tiene US$65.000 millones en efectivo y no tiene deudas con los bancos. Microsoft opera a 10 veces sus ganancias. Intel lo hace a ocho veces. Esas son empresas muy capitalizadas. Todos los índices importantes ponderan la capitalización. Entonces, si los peces gordos suben, los índices suben. Todos esos peces gordos fácilmente podrían triplicarse o duplicarse.

9. Innovación. Hace apenas un año salió el iPad. ¿Cuánta gente lo tiene ahora? ¿Veinte millones?

10. Importantes cambios demográficos están teniendo lugar y van a afectar las acciones durante los próximos 25 años. ¿Cuáles son? Vean mi artículo aquí la próxima semana. O quizás más importante, síganme en Twitter donde participo en las discusiones en curso sobre estas cosas. ¡Síganme!

El mercado ha subido 25% desde mediados de 2010. Mi impresión para el próximo año es similar.

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Que optimismo el Dow Jones en 20,000 puntos. Ojala.

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SPANISHJUNE 12, 2011, 6:13 P.M. ET
¿Desarrollo o burbuja? BNDES, el banco de la discordia en Brasil

Por PAULO PRADA

RIO DE JANEIRO— Una de las razones que explica el auge de la economía brasileña es un banco estatal que se encarga de que las empresas tengan toda la liquidez que necesitan.

Ahora, sin embargo, este motor de crecimiento está chocando de frente con otro imperativo: el control de la inflación.

El Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES) anunció la semana pasada un préstamo de US$1.600 millones, a una tasa de interés inferior a la del mercado, para ayudar a una compañía importante a construir una planta de celulosa. Dos días después, el banco central elevó la tasa de interés de referencia por cuarta vez en el año y la dejó en 12,25%, el nivel más alto entre las mayores economías del mundo.

Las acciones contrapuestas ponen de relieve el papel protagónico, y cada vez más controvertido, de BNDES, organismo que financia un amplio abanico de negocios, desde represas hasta puertos y adquisiciones corporativas.

Aunque el éxito de la mayor economía latinoamericana en años recientes ha sido ampliamente difundido, el papel jugado por los enormes préstamos estatales en ese éxito es menos conocido. Para entender la escala en la que opera BNDES basta mencionar que los créditos que otorgó el año pasado, solamente en Brasil, triplicaron la cantidad que el Banco Mundial prestó a más de 100 países durante idéntico lapso.

Los críticos de la entidad dicen que estimular la demanda en una economía que ya se expande a toda velocidad alienta presiones inflacionarias y no le deja más alternativa al banco central que fijar tasas altas, que castigan a los deudores y perjudican las exportaciones al fortalecer la moneda. El real ha subido casi 40% con respecto al dólar en dos años.

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Marcello Casal Jr. / Agencia Brasil
Luciano Coutinho, presidente del BNDES (izq.) junto a la presidenta de Brasil, Dilma Rouseff.

"El gobierno está tratando de calentar y enfriar la economía al mismo tiempo", señala Marcos Mendes, economista que asesora al Senado de Brasil. "Las autoridades monetarias tienen pocas opciones, aparte de seguir siendo estrictas, cuando el gobierno continúa volcando dinero en vehículos como BNDES", indicó.

El debate sobre la política de BNDES se intensifica en momentos en que Brasil comienza a ver cifras económicas menos favorables. Los economistas han reducido sus pronósticos de crecimiento en 2011 a entre 3,5% y 4%, aproximadamente la mitad de la expansión del año pasado. La economía creció 4,2% en el primer trimestre frente al mismo período del año previo.

Aunque el desempleo se ubica en modesto 6,4% y sigue cayendo, la inflación en 12 meses se ha acelerado significativamente hasta bordear 6,5%, más de un punto porcentual por sobre la del año pasado. Los especuladores se han abalanzado sobre el mercado inmobiliario, generando alzas de dos dígitos en los precios de algunas ciudades y un acalorado debate respecto a la formación una posible burbuja. El precio de alimentos básicos como los frijoles y el arroz casi se han duplicado en los últimos tres años.

Luciano Coutinho, presidente de BNDES, defiende la entrega de créditos, diciendo que el organismo se limita a llenar un vacío dejado por el sector privado.

Debido a la historia de volatilidad económica del país, insistió, los bancos brasileños históricamente han sido renuentes a apostar al futuro con créditos de largo plazo. "O el BNDES provee la financiación o no hay financiación", aseguró.

Para el gobierno, en todo caso, la justificación del crédito estatal va más allá del estímulo económico. El Partido de los Trabajadores, que ha gobernado Brasil por más de ocho años, estima que el crédito estatal es un medio para conseguir metas más amplias, como proyectar el poderío económico del país en el exterior. El banco busca estimular la creación de grandes empresas brasileñas con influencia global.

La idea, inspirada en parte en un estudio del que Coutinho fue coautor años atrás, es que Brasil necesita multinacionales de primer nivel para competir contra los países desarrollados y gigantes emergentes como China.

"Brasil todavía tiene relativamente pocas empresas de magnitud mundial cuando se compara con otras grandes economías en desarrollo", dijo Coutinho en una entrevista con The Wall Street Journal. La mayoría, resalta, son "hormiguitas" en un contexto global.

Para remediar la situación, BNDES financia grandes fusiones y adquisiciones, ayudando a compañías brasileñas de fortaleza comprobada a absorber competidores.

Entre 2007 y 2009, el banco estatal proveyó más US$2.800 millones en créditos para que el procesador de alimentos JBS SA lograra el control de otras compañías alimentarias, como las estadounidenses Swift & Co. y Pilgrim's Pride Corp.

JBS, que se ha diversificado más allá de los alimentos, es el beneficiario del préstamo de US$1.600 millones de BNDES para financiar la planta Eldorado Celulose e Papel.

Los ejecutivos del banco de desarrollo dicen que es un error atribuir el aumento de la inflación y las altas tasas de interés a su política crediticia.

Al contrario, argumentan, la inflación justifica tales préstamos. El alza de los precios al consumidor, dicen, demuestra que el país necesita más inversión para que la oferta futura de bienes y servicios satisfaga la demanda. "Eso nos convierte en el socio más estratégico y de largo plazo del banco central, porque evitamos los cuellos de botella inflacionarios", sostiene el director de planificación del banco João Carlos Ferraz.

El organismo demostró su importancia cuando la crisis financiera eliminó el crédito global en 2008. El banco abrió el grifo y Brasil tuvo un año sin crecimiento en 2009 seguido de una notable repunte en 2010, gracias en parte a su papel como proveedor de materias primas para China.

Los brasileños pagan un impuesto a las nóminas para ayudar a financiar el banco. Para complementar este financiamiento y los ingresos que el banco obtiene de su cartera de préstamos, el gobierno inyectó US$ 116.000 millones durante los dos últimos años.

El Estado también cubre la diferencia entre las tasas a las cuales presta el banco —que pueden ser tan bajas como 6% — y los intereses de hasta 14% que el gobierno debe pagar para levanta fondos para BNDES en los mercados mundiales de crédito. Financiar esa brecha le cuesta al gobierno alrededor de US$ 13.000 millones anuales, de acuerdo con una estimación.

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SPANISHJUNE 12, 2011, 2:40 P.M. ET
Los economistas reducen sus perspectivas de crecimiento del empleo en EE.UU.

Por PHIL IZZO

La posibilidad de una persistente desaceleración del ritmo de contratación es la amenaza más grande a la recuperación estadounidense, según economistas consultados en la más reciente encuesta de pronósticos económicos de The Wall Street Journal. Los encuestados recortaron profundamente la cantidad de empleos que proyectan que la economía creará en los próximos meses.

" Si los empleos no crecen suficientemente rápido, la recuperación va a quedarse sin impulso", dijo el economista Nicholas S. Perna de Perna Associates.

En promedio, los 54 economistas consultados en la encuesta- de los cuales no todos respondieron todas las preguntas-, esperan que la economía agregue alrededor de 2,2 millones de empleos a lo largo de los próximos 12 meses. Un descenso frente a la predicción del mes pasado de 2,5 millones de empleos y marca la primera vez que el pronóstico ha sido reducido desde octubre. Una tasa así de baja de crecimiento abatirá el nivel de desempleo- actualmente en 9,1% - muy gradualmente. En promedio los economistas proyectan que la tasa de desempleo será de 8,2% en junio de 2012 y de 7,9% en diciembre del próximo año.

El lento crecimiento económico está quitándole impulso al mercado laboral. En la última encuesta, los economistas redujeron sus pronósticos de crecimiento para el segundo trimestre del producto interno bruto a una tasa anual ajustada estacionalmente de 2,3%, por debajo del pronóstico del mes pasado de 3,2%. Sin embargo, ven el crecimiento acelerándose a 3,3% en la segunda mitad de 2011.

En promedio, los economistas consideran que las posibilidades de una doble recesión en el próximo año son de solamente 16%, pero la recuperación todavía continúa enfrentando riesgos. De los 49 economistas que respondieron la pregunta, 21 dijo que el riesgo más grande era una desaceleración en las contrataciones.

Entre los encuestados, 19 dijeron que un incremento sostenido en los precios del petróleo era el riesgo más grande para la economía, aunque en promedio quienes respondieron esperan que el precio del petróleo retroceda a US$ 96 por barril para fines de año desde el actual nivel de cerca de US$ 100.

Muchos de los economistas también postergaron su pronóstico sobre el momento en que la Reserva Federal subirá las tasas de interés hasta bien entrado 2012, lo que refleja su preocupación sobre el ritmo lento de expansión que la economía ha mostrado en los primeros meses del año. Y aunque la mayoría de los economistas- 29- dijo que el programa de compra de bonos de la Reserva Federal, que termina este mes, fue exitoso, solamente tres piensan que otra ronda es necesaria. Incluso si los datos económicos continúan decepcionando a mediados de año, en promedio consideran que hay solamente una chance de 28% de que el banco central comience una nueva ronda de compra de bonos.

El progama de compra de bonos " fue como un Vicks VapoRub (una crema mentolada que alivia temporalmente problemas respiratorios) para los mercados, no fue una cura pero moderó los síntomas ", dice Sean M.Snaith de la University of Central Florida.

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SPANISHJUNE 12, 2011, 5:20 P.M. ET
España traiciona a los disidentes cubanos

Por MARY ANASTASIA O'GRADY

MADRID—A pesar de una tasa de desempleo de 21% y una la amenaza de una crisis en su deuda en el horizonte, España todavía es un país considerado como uno de los grandes destinos turísticos del mundo. Claro, a menos que usted sea un prisionero cubano de conciencia que fue deportado y depositado aquí por la dictadura militar de La Habana. En ese caso, la vida como un extraño en la soleada Península Ibérica es económica y psicológicamente sombría.

En los últimos 11 meses el régimen cubano ha retirado abruptamente 115 presos políticos de sus celdas y los ha desterrado a España, llamando a su exilio "liberación". Muchos de ellos son parte de un grupo llamado "los 75" que fueron detenidos en marzo de 2003 por actividades como reunir firmas para una petición de democracia, encabezar marchas pacíficas, o escribir para diarios independientes. Se les permitió irse con sus familiares cercanos y llevarse una muda de ropa de Cuba pero no despedirse de sus amigos y del resto de su familia y no se les expidió un pasaporte. Algunos de ellos han tratado de obtener el status de refugiados políticos pero el gobierno español no ha estado ansioso por concederlo. Como resultado, muchos de ellos todavía no tienen documentos permanentes.

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ASSOCIATED PRESS
Disidentes cubanos en España protestan durante una manifestación en las afueras de la embajada de Cuba en Madrid.

La semana pasada me reuní con 10 de ellos aquí. Su narración de los años en los calabozos de Cuba y de la represión en la isla ponen los pelos de punta. Uno de ellos me mostró fotos que logró sacar a escondidas de la conocida prisión Combinado del Este, una instalación sucia e infestada que no es apta para animales. Algunos prisioneros de conciencia han pasado años allí.

Luego de tres días de esas entrevistas, comencé a ceder bajo el peso de la realidad cubana. Pero la nube que oscureció mi espíritu no fue provocada por nada que esos patriotas hayan revelado sobre ese agujero infernal conocido como Cuba. Estoy bien informada de la trayectoria en cuanto a derechos humanos de los hermanos Castro. La parte verdaderamente angustiante de las historias que contaron los prisioneros tiene que ver con el papel moralmente en bancarrota interpretado por el gobierno socialista del presidente de gobierno español, José Luis Rodríguez Zapatero, al ayudar a la dictadura cubana para disfrazar la deportación como "liberación". Es algo que se podría esperar de los hombres fuertes en Myanmar, Corea del Norte e Irán.

Las duras condiciones en las prisiones cubanas son legendarias, aunque el régimen no ha permitido a ningún observador de los derechos humanos visitarlas en más de dos décadas. Uno de los exiliados me contó sobre una técnica de castigo conocida como "el cangrejo", que dijo que era utilizada con los criminales comunes pero un activista de los derechos humanos en Estados Unidos me aseguró que es utilizada con los prisioneros políticos. Una esposa es puesta en una muñeca y la otra en el tobillo opuesto. Otro juego de esposas son puestas en la otra muñeca y el otro tobillo. Entonces el prisionero, vestido solamente con ropa interior, es arrojado al piso de una celda húmeda donde permanece un día o más. Golpizas, confinamientos en solitario y el acoso a los familiares del preso en su casa son también son prácticas comunes.

Se supone que este tipo de cosas reducen la disidencia pero luego de siete años de horrible vida en prisión, muchos de "los 75" de los cuales algunos están cumpliendo sentencias de más de dos décadas, no mostraban señales de quebrar su espíritu. Orlando Zapata Tamayo realizó una huelga de hambre y murió a manos del régimen en febrero de 2010. Las golpizas de los matones de los Castro a las Damas de Blanco— las esposas, hermanas y madres de los prisioneros políticos— fueron capturadas por teléfonos celulares y se difundieron rápidamente por Internet. Otro disidente en huelga de hambre, Guillermo Fariñas, estaba gravemente enfermo.

"Los 75" se han transformado en un enorme problema de relaciones públicas para el régimen. En momentos en que los gobiernos y los intelectuales del mundo condenan las sistemáticas violaciones a los derechos humanos, era claro que más de medio siglo de propaganda cubana promoviendo la imagen del paraíso socialista, estaba en peligro de desplomarse. Para minimizar el daño, el régimen necesitaba no solamente sacar los prisioneros del país, presentando ese paso como una "liberación" sino también asegurar que serán olvidados. España aceptó ayudar y ¿por qué no? El entonces ministro de Relaciones Exteriores, Miguel Ángel Moratinos, tenía una cálida relación con el gobierno de Castro y era un frecuente huésped VIP en la isla.

La mayoría de los ex prisioneros políticos me dijeron que no querían irse de Cuba, pero que el cardenal Jaime Ortega, que actuó como un intermediario para la dictadura, los presionó a ellos y sus familias. Los familiares, preocupados de que sus seres queridos pudieran morir en prisión, les pidieron que se fueran a España.

Una vez en España, se dieron cuenta que habían sido engañados. Eran claramente refugiados políticos, y bajo la ley española tenían derecho a reclamar ser considerados como tales. Pero el que España admitiera que eran víctimas de persecución política sería negar el objetivo de todo esto, que era pintar a Castro como un gran humanitario que los liberó. Esa es la razón por la que muchos de aquellos con los que hablé permanecen en un limbo legal.

La transición a la democracia en Cuba depende de dos cosas: nuevos líderes en el país y solidaridad internacional con la libertad en el extranjero. Zapatero ha traicionado al pueblo cubano en ambos aspectos.

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SPANISHJUNE 10, 2011, 4:56 P.M. ET
Los chinos avanzan en su conquista europea
Firmas del país asiático han comprado 118 empresas en Europa y quieren más; tecnología y marcas de peso en la mira

Por JOHN W. MILLER

BRUSELAS—El presidente de la mayor compañía de alimentos de China fue tajante. "Necesitamos comprar una de las tres mayores empresas europeas de alimentos", dijo Wang Zong Nan a dos consultores un domingo, durante un desayuno en el hotel Sheraton en el centro de esta ciudad.

Wang, presidente de la junta directiva de Bright Food Group, está entre los líderes empresariales chinos que están saliendo de compras en el mundo corporativo europeo. Sus ambiciones, promovidas por el gobierno en Beijing, tienen el potencial de transformar el comercio global y los flujos de inversión en los próximos años y ya están creando ansiedades en la Unión Europea (UE).

El país que más exporta en el mundo acumuló US$2,7 billones (millones de millones) en ahorros internos totales para fines de 2009, una cifra que probablemente se multiplicará por seis para 2020, según el Banco Mundial. Los expertos están pronosticando que en la próxima década se dispararán las adquisiciones extranjeras por parte de compañías chinas. Un plan quinquenal aprobado por Beijing en marzo exhorta a establecer "redes internacionales de ventas y marcas".

La inversión de las empresas chinas en compañías europeas que alcanzó apenas US$853 millones entre 2003 y 2005 se incrementó a US$43.900 millones entre 2008 y 2010, de acuerdo con Dealogic, una firma de consultoría de Londres. El incremento le dio a las empresas chinas el control de 118 compañías europeas.

En el más reciente acuerdo, el fabricante chino de computadoras personales Lenovo Group Ltd. acordó comprar 37% de Medion AG, una empresa alemana de computadoras y productos de consumo electrónico. Lenovo lanzará una oferta pública para obtener una cantidad adicional de acciones que le darían el control de la empresa.

Aunque algunos de los acuerdos aparecen en primera plana, como la compra el año pasado de Volvo (entonces en manos de Ford Motor Co.) por parte de Geely Holding Group, las compañías chinas discretamente han adquirido el control de más de 100 negocios europeos más pequeños, desde una empresa checa de cigarrillos hasta una farmacéutica holandesa, pasando por un productor británico de madera. La frecuencia de estas adquisiciones está aumentando.

Thilo Hanemann, director de investigación de la consultora Rhodium Group, de Nueva York, predice que las compañías chinas invertirán más de US$1 billón (millones de millones) en el exterior entre ahora y 2020, y agrega que además de su conocido interés en recursos naturales, las compañías de ese país "están cada vez más buscando oportunidades en mercados maduros".

Eso convierte a la UE en un foco de atención. Con miles de fabricantes y vendedores de productos que van desde autos a vidrio —en un mercado de 27 países que es el más rico del mundo por producción económica— Europa lentamente se ha convertido en la máxima meta de las fusiones y adquisiciones impulsadas por empresas chinas. Casi 33% de 3.000 grandes compañías chinas encuestadas en un sondeo gubernamental de 2009 dijo que había invertido en países de la UE, comparado con 28% que mencionó a Estados Unidos

En su mayor parte, la inversión china ha sido bien recibida en Europa como fuente de capital, pero en algunos lugares, ha desencadenado tensiones. El comisario de Industria de la UE, Antonio Tajani, y algunos funcionarios de países, como España, Italia y Francia, dicen que les preocupa la posibilidad de que compañías chinas estén comprando negocios europeos para despojarlos de su tecnología.

Una razón por la cual los líderes chinos dicen preferir Europa es que, a diferencia de EE.UU., donde el Congreso puede bloquear acuerdos de inversión extranjera directa por motivos de seguridad nacional, los reguladores de la UE no tienen injerencia sobre los capitales que llegan para comprar negocios.

La inversión china es objeto de intenso debate en la UE y hay desacuerdos respecto a si es positiva o negativa. Tajani está entre quienes se preocupan por la cesión de tecnología a China y querría dar a la UE la facultad de veto que tiene el Congreso de EE.UU. sobre las inversiones extranjeras.

"El momento de proteger la casa contra incendios es antes de que se queme", dijo Tajani. "Queremos estar seguros de saber quién está invirtiendo en Europa y por qué", agregó.

El gobierno chino ha señalado el de alimentos como un sector en el que las compañías de ese país deberían adquirir tecnología y volverse más eficientes. Bright Food, con sede en Shanghai, registró el año pasado ingresos equivalentes a US$7.000 millones y quiere duplicar esa cifra para 2015.

"No hay muchas alternativas para conseguir eso que no sean a través de adquisiciones", dice Chen Gang, un analista del sector de alimentos y bebidas en Sinolink Securities en Shangai."

Wang, de Bright Food, contrató al consultor Yufang Guo, con sede en Rotterdam, que asesora a unas 100 compañías chinas, para que lo ayudara a encontrar un blanco de adquisición. Lo que buscaba, dijo, eran compañías europeas ricas en marcas y tecnología.

Laurent Ruessmann, un abogado de inversión que participó en las conversaciones, advirtió al ejecutivo de Bright Food que encontrarían cierta oposición a una adquisición china.

La resistencia se volvió evidente para los ejecutivos chinos poco después. Tras la reunión en Bruselas, Wang fue a París. A los pocos días, su compañía hizo una oferta por el 50% de Yoplait, la empresa francesa de yogures, que es propiedad de la cooperativa de productores lácteos Sodiaal.

Pero habían otros postores, y General Mills Inc., con sede en Minneapolis, ganó con una oferta de US$1.100 millones. Aunque la oferta de Bright Food era mayor, el gobierno francés apoyó la propuesta de General Mills.

La compañía de Shanghai no se resigna. "No tenemos planes de cambiar nuestra estrategia de expansión extranjera", dijo su presidente, Cao Shumin, al diario Shanghai Daily.

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Treasurys Price Chg Yield %
2-Year Note -1/32 0.417
10-Year Note -4/32 2.987
* at close

7:30 a.m. EDT 06/13/11Futures Last Change Settle
Crude Oil 98.21 -1.08 99.29
Gold 1528.0 -1.2 1529.2
S&P 500 1268.10 4.30 1282.00

7:40 a.m. EDT 06/13/11Currencies Last (bid) Prior Day †
Japanese Yen (USD/JPY) 80.25 80.30
Euro (EUR/USD) 1.4381 1.4348
† Late Friday in New York.

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Copper June 13,07:39
Bid/Ask 4.0191 - 4.0199
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Nickel June 13,07:39
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Aluminum June 13,07:39
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Charts

Zinc June 13,07:39
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Lead June 13,07:38
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Europe, Africa and Middle East
INDEX VALUE CHANGE % CHANGE TIME
Euro Stoxx 50 Pr 2,738.01 5.47 0.20% 07:31
FTSE 100 INDEX 5,788.21 22.41 0.39% 07:30
CAC 40 INDEX 3,817.49 12.40 0.33% 07:31
DAX INDEX 7,082.74 12.84 0.18% 07:31
IBEX 35 INDEX 9,961.90 11.10 0.11% 07:31
FTSE MIB INDEX 20,126.30 8.85 0.04% 07:32
AEX-Index 334.68 0.85 0.25% 07:31
OMX STOCKHOLM 30 INDEX 1,093.42 -2.28 -0.21% 07:45
SWISS MARKET INDEX 6,197.25 -73.76 -1.18% 06/10
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Asia-Pacific
INDEX VALUE CHANGE % CHANGE TIME
NIKKEI 225 9,448.21 -66.23 -0.70% 02:28
HANG SENG INDEX 22,508.10 87.71 0.39% 04:01
S&P/ASX 200 INDEX 4,562.10 12.50 0.27% 06/10

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Oil down 98.22

Los futures del Dow Jones 27 puntos al alza

Au down 1,529

Yields down 2.91%

Euro up 1.4376

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Libor 0.25%

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Pfizer, farmacéutica estadounidense, podría extender de 2012 a 2019 su monopolio sobre el blacklisted_site. La empresa defenderá una segunda patente sobre la píldora contra la impotencia en una corte de EE.UU. a partir del miércoles. De salir airosa, Pfizer protegería una importante fuente de ingresos de la amenaza de versiones genéricas.

Ford fue condenada a pagar casi US$2.000 millones a 3.000 concesionarios en EE.UU. Un juez confirmó el veredicto de una instancia anterior, que dictaminó que la automotriz cobró de más a los concesionarios en la venta de camiones y todoterrenos.

El FMI investiga un ataque cibernético contra su red, el más reciente en una serie de asaltos por parte de hackers a empresas e instituciones en todo el mundo.

Morgan Stanley, grupo financiero estadounidense, lanzó una sociedad de corretaje en China, con el objetivo de restablecer su presencia en el sector de banca de inversión del país, después de la disolución de su sociedad con China International Capital.

Toyota prevé una caída de 31% en sus ganancias anuales debido al impacto del terremoto de marzo en Japón y la fortaleza del yen, pese a que anticipa una sólida recuperación en sus ventas del segundo semestre. La automotriz japonesa espera tener todas las partes que necesita para normalizar su producción local para julio.

Un grupo de bancos y fondos de pensiones canadienses que lanzó una oferta de US$3.700 millones por el operador de bolsas TMX confirmó que otras cuatro firmas financieras se unieron a su consorcio, conocido como Maple Group Acquisition. La oferta es un intento por romper el acuerdo de fusión firmado entre TMX y la Bolsa de Londres.

Microsoft, Apple y otras empresas de tecnología serían los postores más probables por la cartera de patentes de la firma canadiense de telecomunicaciones Nortel. Las empresas tienen hasta la tarde del lunes para presentar sus ofertas y tratar de destronar a Google, el actual líder de la subasta.

China trabajará con América Latina para incrementar las exportaciones mutuas de productos con valor agregado, dijo el vicepresidente de ese país, Xi Jinping. En 2010, China fue el destino de 8% de las exportaciones latinoamericanas y, según estimados de la CEPAL, se convertiría en el segundo mayor socio comercial de la región para 2015.

El regulador de energía de Brasil, ANP, propuso nuevas reglas para garantizar el suministro de etanol a base de caña de azúcar, industria que ha tenido problemas por la lentitud en las inversiones y la escasez de reservas. La ANP espera que las reglas sean aprobadas en seis meses.

El superávit comercial de Perú se redujo en abril a US$285 millones frente a US$427 millones en el mismo mes del año pasado, anunció el banco central. Mientras que las exportaciones subieron 27% a US$3.380 millones, las importaciones aumentaron 39%, a US$3.100 millones.

Ecuador produjo un promedio de 503.700 barriles de crudo al día en abril, cerca de 5% más que en el mismo mes de 2010, informó el banco central.

El PIB de Chile podría crecer este año por encima del 6,1% previsto por el gobierno, reveló el ministro de Hacienda, Felipe Larraín.

[Comodoro]

Los graficos del dia,
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Mal ejemplo para el Peru

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El credito facil que ha hecho que Brasil prospere ahora lo perjudica

La politica de los gobernantes han promovido el crecimiento de la economia causando un boom, ha sido la banca manejada por el gobierno que ha bombardeado a los negocios con creditos faciles.

Ahora el motor del crecimiento que ha ayudado a convertir a Brasil en un jugador mundial en carne, petroleo y mineria esta batallando otra guerra imperativa: controlar la inflacion.

El banco del Gobierno, el Brazilian National Development Bank, en un atento por incentivar aun mas la economia, la semana pasada anuncio que prestara $1.6 billones con intereses debajo del mercado (manipulacion) a una compania grande a desarrollar pulpa y una planta de papel.

Dos dias mas tarde, el Bco. Central aumento los intereses al 12.25%, este es el interes mas alto entre todas las economias avanzadas.

Si bien es cierto y reconocido que Brasil es una de las economias mas grandes de latinoamerica, menos reconocido es el cuantos prestamos masivos del gobierno se han creado. Para darnos una idea de la magnitud: los prestamos del banco de desarrollo el anio pasado, solo en Brazil, han totalizado el triple de la cantidad que el Bco. Mundial le ha prestado a 100 paises.

El problema, para los criticos, es que el aumentar la demanda y aumentar el credito en una economia que ya esta creciendo rapidamente, general inflacion y no le deja otro remedio al banco central que subir los intereses, los cuales perjudica a los que desean obtener creditos, perjudica a las exportaciones por que hace que el real se valorice. El real ha subido 40% contra el dolar en dos anios.

El gobierno esta tratando de calentar y enfriar la economia al mismo tiempo. El bco. central tiene que ser muy estricto cuando el gobierno avienta dinero a organizaciones como el BNDES, como es llamado el banco de desarrollo.

Ya los expertos estan recortando el estimado de crecimiento de Brasil a 3.5% de 4% para el 2011, eso es la mitad del anio pasado. El crecimiento fue de 4.2% en el primer trimestre.

Y cuando el desempleo es tan modesto como el 6.4% y disminuyendo, la inflacion ha subido enormemente a un estimado de 6.5%, 1% mas que el anio pasado. Los especuladores han entrado a los bienes raices, haciendo que los precios de las casas suban doble digitos en algunas ciudades y ya se habla de una posible burbuja.

El precio del arroz y de los frijoles se han duplicado en los ultimos tres anios. Es decir, que hay mas empleo, pero todas las ganancias desaparecen por que todo ha subido de precio.

Entre el 2007 y el 2009, el banco del estado ha otorgado $2.8 billones de creditos a JBS SA para adquirir el control de otras companias de alimentos. Entre ellas estaban dos companias americanas.

HBS ahora ha diversificado entre otras industrias y es la que recibira el prestamo anunciado por el banco de $1.6 billones para financiar la planta de pulpa y papel.

Brasil, le ha otorgado mas de $3.5 billones a Eike Batista, el hombre mas rico de Brasil para proyectos, entre ellos, dos puertos.

No hay una esquina de la economia donde no este presente.

Los Brasileros pagan un impuesto para ayudar a financiar a la banca. En los ultimos dos anios el tesoro inyecto $116 billones a la banca.

El tesoro tambien paga la diferencia de los intereses que el banco otorga al 6% y los rates son del 14% para los demas. Pagar este subsidio le cuesta al gobierno $13 billones al anio.

No siempre el rol de la banca fue el actual, el presidente de izquierda Lula da Silva, fue el que ha hecho que la banca del estado juegue un papel mas preponderante en la economia.

Cuando un grupo de empleados de Vale vendio sus acciones en el 2003, el banco del estado las compro en lugar de dejar que los inversionistas del sector privado lo hagan. Recientemente el CEO de Vale fue despedido por que se resistio a que el gobierno lo forzara a diversificar a otras industrias para crear mas empleo.

En retorno por los prestamos, el gobierno tiene participacion y puestos en el directorio, incrementando aun mas el papel del gobierno en los negocios brasileros.

Como se beneficial Brasil, cuando JBS compra companias americanas que venden alimentos americanos a consumidores americanos, ni siquiera aumenta las exportaciones de Brasil, dice Almeida, economista del gobierno brasilero.

La preocupacion mas grande de los economistas aen Brasil es que despues que la economia se recupero de la crisis financiera, el banco ha continuado otorgando creditos. El banco ha otorgado $96.3 billones en prestamos el anio pasado, es una cantidad record, nunca vista.


The Easy Credit That Fueled Brazil's Boom Now Imperils It

By PAULO PRADA
RIO DE JANEIRO—Brazilian policy-makers have fueled their country's economic boom through a state-owned bank that keeps business flush with credit.

Now the engine that has helped the nation become a global player in beef, oil and mining is colliding with another policy imperative: battling inflation.

The Brazilian National Development Bank, in its latest spur to the economy, last week announced it would lend $1.6 billion at below-market interest rates to help a large company to build a pulp and paper mill.

Two days later, Brazil's central bank raised its benchmark rate—for the fourth time this year—to the highest of any major world economy, 12.25%.

The opposing moves point up the central, and increasingly controversial, role of Brazil's highly active state development bank, the financier of a vast array of projects, from dams to ports to corporate takeovers.

Though the success of Latin America's largest economy is well known, less recognized is how much it owes to massive government lending. For a sense of the scale: The development bank's loans last year, just within Brazil, totaled triple the amount the World Bank lent to more than 100 countries.

The problem, to critics, is that by stoking demand in an already fast-growing economy, this level of lending fans inflation and leaves the central bank no choice but to set high interest rates that burden other borrowers and hurt exports by driving up Brazil's currency. The real is up nearly 40% against the dollar in two years.

."The government is trying to heat and cool the economy at the same time," said Marcos Mendes, an economist who advises Brazil's Senate. "Monetary officials have few options but to remain strict when the government keeps pouring money into vehicles like the BNDES," as the development bank is called.

The debate over the development bank's approach is growing sharper as Brazil starts to see some less-favorable economic numbers. Forecasters have cut estimates of 2011 growth to a range of 3.5% to 4%, about half last year's. The pace was 4.2% in the first quarter.

And while unemployment is a modest 6.4% and declining, inflation has picked up sharply, to an estimated 6.5%, more than a point higher than last year. Speculators have piled into the housing market, driving double-digit price gains in some cities and stirring talk of a potential bubble.

Food staples such as beans and rice have nearly doubled in price in three years. "Things were getting better for a while because there's definitely more work to go around," said Rosângela Oliveira, a 47-year-old former São Paulo factory worker now on disability. "But," she added, "things are so expensive now the gains are disappearing."

The president of the development bank, Luciano Coutinho, defends its extensive provision of credit, saying the bank is merely filling a vacuum left by the private sector.

Because of Brazil's history of economic volatility, he said, Brazilian commercial banks historically have been unwilling to bet on the future by providing long-term credit. "Either the BNDES provides this financing or there won't be financing at all," Mr. Coutinho said.

In any case, to the government, the rationale for state lending is more than just economic stimulus. For the Workers' Party governments that have led Brazil for over eight years, the lending is also a means to broader goals, such as projecting Brazil's growing economic might abroad. The bank seeks to build up large Brazilian corporations that can wield global clout.

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.The idea, inspired in part by a study Mr. Coutinho co-wrote years ago, is that Brazil needs marquee multinational companies to compete against the developed world and emerging giants like China.

"Brazil still has relatively few companies of global magnitude when you compare it to other big developing economies," Mr. Coutinho said in an interview. Mostly, he said, it has a collection of formiguinhas, or "little ants."

To remedy that, the bank finances large mergers and acquisitions, helping Brazilian companies that have proved their mettle to snap up competitors.

From 2007 through 2009, the state bank provided more than $2.8 billion in credit to a former family-owned slaughterhouse, JBS SA, to help it acquire control of other food companies. Among them were two in the U.S., meat-packer Swift & Co. and chicken producer Pilgrim's Pride Corp.

JBS, which has diversified beyond food, is the recipient of the latest big loan the bank announced, $1.6 billion to finance a pulp and paper plant.

With moves such as this, the bank is "the one body in Brazil where you most clearly see the government's ideology," said one of its former chiefs, Luiz Carlos Mendonça de Barros. Recalling how a past military regime used the bank to push industrialization, he added: "Then as now, the object was to mold the shape of Brazilian capitalism."

The development bank's leaders say it is wrong-headed to blame their lending for Brazil's increasing inflation and interest rates.

On the contrary, they argue, inflation shows the need for their lending. Rising consumer prices, the bank's leaders say, just prove that the country needs more investment—to make sure the future supply of goods and services can meet future demand.

"The way to sustain growth is to expand your supply ahead of demand," said the bank's planning director, João Carlos Ferraz. "That makes us the most strategic, long-term partner of the central bank, in that we avoid inflationary bottlenecks."

The bank provides the financial muscle behind countless infrastructure and other projects across Brazil. Its initials emblazon job sites from Amazon highways to downtown Rio. The bank has lent more than $3.5 billion to companies controlled by Brazil's richest person, billionaire Eike Batista, for projects including two ports.

"There's not a corner of the economy where it isn't involved," says João Roberto Lopes Pinto, a Rio-based political scientist who helped persuade the bank to publish more data about its loans, which are so extensive that even other parts of the government sometimes complain they don't fully comprehend them.

The bank proved its worth after the financial crisis dried up credit globally in 2008. The bank opened the spigots. The result for Brazil was a 2009 that was merely flat—followed by a smart comeback in 2010, thanks partly to the country's role as a commodity supplier to China.

Brazilians pay a payroll tax to help finance the bank. To supplement this funding and the bank's revenue from its loan portfolio, the government injected $116 billion from the treasury into the bank's coffers over the past two years.

The treasury also pays the difference between the rates at which the bank lends—as low as 6%—and rates of up to 14% at which the treasury raises money for the bank on world bond markets. Filling this gap costs the government around $13 billion a year, by one estimate.

The bank traces its history back to 1952, when it was formed to support large projects needed to lift Brazil into the developed world. It financed highways and dams, and helped bring the country a Volkswagen auto plant. Military rulers who held power from 1964 to 1985 used the bank to industrialize the country further.

A centrist civilian government in the 1990s altered the bank's role, using it to oversee privatization of state monopolies such as the mining company now called Vale SA.

But starting in 2002, the left-leaning da Silva government, for which the notion of selling off public assets was heresy, shifted the bank's role yet again, using it to reassert the state's interest in Brazil's banner companies.

When a group of Vale employees sold their shares in 2003, the bank exercised a right to buy them instead of letting private investors do so. More recently, the bank backed the ouster of a longtime Vale chief executive who had resisted a government push for the ore producer to diversify beyond mining to create more jobs.

In return for its loans, the bank often gains an equity stake and board seats, further increasing the government influence at major Brazilian businesses. Mr. Coutinho, the bank's president since 2007, sits on the boards of Vale and Petróleo Brasileiro SA, whose headquarters are across a footbridge from the black office tower in Rio where he works. At JBS, the bank holds securities that will soon give it 31% ownership of the company.

Some critics say that as a development bank, the institution ought to be doing less for mammoth companies and more to nurture smaller ones and nascent economic sectors, to diversify Brazil's commodity-heavy economy. Just a quarter of the bank's loans last year went to firms with sales under $40 million. Mr. Coutinho said that the bank reserves its lowest-rate loans for businesses in "innovative" sectors, but that these aren't as plentiful as he would like.

Others wonder about the value of funding of corporate takeovers abroad.

"How does Brazil benefit when JBS buys an American company that sells American food to American consumers? It doesn't even boost our exports," said Mansueto Almeida, an economist at a government research institute.

The main thing that concerns some economists in Brazil is that following the economy's recovery from the financial crisis, the bank continues to supply credit at a rate far above pre-financial-crisis levels. The bank made $96.3 billion in loans last year, its most ever.

"It's one thing to have an emergency plan for a time of a global crisis, but another for that to become your standing policy," said Gustavo Loyola, a former president of Brazil's central bank.

The government has pared back its funding of the bank to $30 billion this year, although that figure, too, remains well up from before the crisis. Mr. Coutinho has laid out plans to slowly reduce the bank's role in the economy, by decreasing the percent it will finance of big new projects.

Realistically, this role can recede only so much, given major infrastructure projects on the agenda in Brazil. The country is preparing to play host to the 2014 soccer World Cup and the 2016 Summer Olympics. Stadiums and other facilities will have to be built. The government also wants to modernize energy, road and rail networks.

One project is a planned high-speed rail link between São Paulo and Rio. For that alone, the development bank is expected to lend $13 billion.

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Brasil es una mentira, es mas socialista que nunca, es muy mal ejemplo para el Peru. Peruanos con mas de cuatro dedos de frente, atentos, que no siga el Peru la misma senda de Brasil.

La inflacion perjudica mas a los pobres que a los ricos. Lean el articulo anterior acerca de la economia de ese pais, los creditos son totalmente exagerados. El gobierno esta manipulando todo.

Si hay una crisis, se van a ir de cara.