Lunes 08/08/11 Semana del Fed

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EE.UU. necesita un nuevo 'modelo de negocios'

Por DAVID WESSEL
El modelo de negocios de Estados Unidos está estropeado.

Para una economía como la estadounidense, extendida, diversa e impulsada por el mercado, no se suele oír hablar de un "modelo de negocio". Sin embargo, a veces de manera explícita, otras de manera implícita, hay una estrategia de crecimiento económico que subyace en la política gubernamental, en las apuestas de los inversionistas y en la conducta de las empresas y los consumidores.

La de EE.UU. no está funcionando. Dos años después de que la economía pasara de la contracción a la expansión, la producción aún no ha regresado a los niveles previos a la recesión. Todavía faltan 10 millones de puestos de trabajo, y el porcentaje de adultos con trabajo, 58,2%, es el más bajo en 28 años. Los datos económicos negativos más recientes demuestran que no se trata de una recuperación típica y han desatado temores de una recaída en la recesión, lo que refuerza la impresión de que los viejos motores no impulsarán el futuro crecimiento.

Paul Romer, un economista de la Universidad de Nueva York que ha dedicado su carrera a pensar sobre el crecimiento económico, denomina este momento como "La gran angustia", un período doloroso que podría durar cinco o incluso 10 años.

Tal como sostiene Austan Goolsbee, asesor económico de la Casa Blanca, EE.UU. no debería aspirar a regresar al modelo de negocios nacional de la última década, en el que el gasto de los consumidores alimentado por sus deudas y la burbuja inmobiliaria propulsaban la economía. "No podemos volver a lo que estábamos haciendo en la década de 2000", expresó.

Goolsbee recomienda una recuperación "impulsada por la inversión de las empresas, el crecimiento de las exportaciones y la innovación". Suena bien, pero la pregunta es cómo conseguirlo.

En las últimas semanas, se debatían en el Congreso de EE.UU. dos alternativas. De manera simplificada, son las siguientes:

Una opinión es que si el gobierno da un paso atrás, el sector privado dará un paso adelante.

"Queremos crear puestos de trabajo y la mejor manera de hacerlo es dejar de sacar dinero del sector privado, dejar de sobrecargar de impuestos a la gente de este país, dejar ese dinero en el sector privado y permitir que sea usado para crear empleos", dijo la representante republicana Virginia Foxx. Su eslogan sería "no a la subida de impuestos".

La postura alternativa es que el sector privado está trabajando sólo para una delgada capa de ganadores en la cima, de manera que el gobierno debe adoptar el papel de Robin Hood.

"Las reducciones de impuestos no crean empleo", expresó la representante demócrata Barbara Lee. "Si no les pedimos (más impuestos) a los más acaudalados y a las empresas que registran miles de millones de dólares en ganancias dentro de la economía estadounidense, no tendremos los fondos para mantener la máquina en funcionamiento… para asegurarnos de que podemos cumplir las obligaciones del país con nuestros ancianos, niños y menos favorecidos". El eslogan sería, en este caso: "No a los recortes en el sistema de salud ni el seguro social".

En este punto, la tarea habitual del columnista es criticar ambos puntos de vista y proponer una alternativa prudente. Esa no es mi intención. Los datos no prueban la tesis de que el gobierno esté absorbiendo el dinero que le correspondería al sector privado: hay demasiada capacidad ociosa, tantos trabajadores desempleados y demasiado crédito a bajo interés disponible para las grandes empresas. Y los hechos muestran que la brecha entre ganadores y perdedores en la economía se ha ampliado en las últimas décadas.

Pero el debate en el Congreso no tocó un punto importante. Dos grandes sectores de la economía han estado tomando esteroides: el de las finanzas y el de la asistencia médica. De haber algo que haya acaparado más para desplazar actividades productivas, serían esos sectores, tal como argumentó Romer en una conferencia reciente en la Academia Nacional de Ciencias.

El voluminoso sector financiero –con esa cantidad de personas inteligentes atraídas por los grandes ingresos y que de otra manera podrían haberse dedicado a la ciencia, la informática, la ingeniería y otros campos– ha perjudicado más a la economía de EE.UU. que cualquier otro de los temidos adversarios comunistas tras la Segunda Guerra Mundial. El sistema de salud estadounidense cuesta por persona más que cualquier otro, pero no es el que garantiza la gente más sana del mundo. EE.UU. no está compensando lo que le cuesta ninguno de estos dos sectores.

¿Por qué han crecido tanto? Romer tiene una teoría. Los jugadores en busca de lucro de ambos sectores han cautivado al Congreso, han resistido la regulación que hubiera frenado sus excesos y han desarticulado las anticuadas reglas y políticas para obtener ganancias. "Puede que el proceso legislativo sea demasiado vulnerable a la manipulación por parte de entidades muy bien financiadas y que se juegan una cantidad enorme de riqueza e ingresos", opina. "El Congreso está a la venta a precio de ganga".

Su solución es que el Congreso debería atarse las manos más a menudo, manteniendo el poder para investigar y votar propuestas, pero evitando elaborar las detalladas disposiciones legislativas que influyen en el flujo del dinero. En otras palabras, Romer quiere más organismos tales como uno que decida qué bases militares cerrar, uno que descubra formas en que el programa de asistencia médica puede ahorrar dinero y, tal vez, uno que identifique los cortes que reduzcan el déficit en US$1,5 billones (millones de millones).

Puede que esa sea una respuesta. Pero está claro que la futura prosperidad depende de que EE.UU. (su gobierno, sus empresas, su gente y sus universidades) se una detrás de una estrategia para el crecimiento y la creación de incentivos, de manera que el talento y el capital fluyan a sectores prometedores donde el país todavía dispone de una ventaja en una economía mundial cada vez más competitiva.

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HTC, fabricante chino de celulares, cerró un acuerdo para comprar todas las acciones de la empresa estadounidense Dashwire, que desarrolla aplicaciones en Internet para teléfonos inteligentes, por hasta US$18,5 millones. Eso podría darle a HTC más recursos para defenderse en posibles demandas ligadas a patentes contra rivales como Apple.

Honda hizo un llamado a revisión de 2,3 millones de vehículos en EE.UU., China y Canadá debido a un problema de transmisión.

Nissan, automotriz de Japón, planea reducir las exportaciones desde su país para suavizar el impacto del fortalecimiento del yen, dijo su vicepresidente ejecutivo, Hiroto Saikawa.

News Corp. e Elisabeth Murdoch suspendieron los planes para que la ejecutiva ingresara a la junta directiva del conglomerado de medios controlado por su padre, Rupert Murdoch. Elisabeth había sido considerada desde la adquisición en febrero de su productora británica de TV, Shine, por US$680 millones. News Corp. también es dueño de The Wall Street Journal.

Los planes de salidas a bolsa se están viendo aplazados en EE.UU. debido a la reciente volatilidad de los mercados. De las diez previstas para esta semana, tal vez ninguna se realice, apuntaron analistas. Al mismo tiempo, algunas empresas extranjeras están retrasando sus emisiones en EE.UU. debido a las reglas más estrictas impuestas para Wall Street.

Kirin, cervecera japonesa que presentó una oferta de compra por el control de la brasileña Schincariol, anunció que su ganancia se duplicó en el primer semestre en comparación con el mismo lapso de 2010 a US$229 millones.

Berkshire Hathaway, holding del magnate Warren Buffett, hizo una oferta de US$52 la acción por la reaseguradora Transatlantic. Es la tercera empresa en hacer una oferta por Transatlantic.

AIG, aseguradora de EE.UU., convirtió en un motor de utilidades el negocio que casi la llevó a la quiebra en 2008. La división AIG Financial Products generó US$4.000 millones en ganancias operativas desde 2009, informó la empresa.

Posco, mayor fabricante de acero de Corea del Sur, informó que busca opotunidades para entrar a Colombia, y que espera llegar a un acuerdo con empresas del país de aquí a septiembre.

Escondida, la mayor mina de cobre del mundo, concluyó 15 días de huelga. Los mineros aceptaron un bono de US$5.700 por trabajador de la anglo-australiana BHP Billiton, que controla la mina chilena.

Camargo Correa invertirá US$404 millones para construir una fábrica de cemento en Argentina, anunció el gobierno local. La planta producirá 900.000 toneladas al año y será operada por la filial local de la brasileña Loma Negra.

Ecuador espera recibir el año que viene entre US$100 millones y US$200 millones por anticipo de regalías como resultado de la renegociacion de contratos con las compañías mineras, anunció el presidente Rafael Correa.

Empresarios argentinos están preocupados por las recientes medidas del gobierno brasileño para estimular la industria nacional. La mayor asociación industrial de Argentina, UIA, tal vez proponga excepciones a los miembros de Mercosur.

ICBC, banco chino, compró 80% de las operaciones argentinas del sudafricano Standard Bank, acuerdo valorado en US$600 millones.

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La banca alrededor del mundo esta recortando personal a ritmo no visto desde el 2008. Los 50 bancos mas grandes estan despidiendo personal debido a menores ingresos de sus negocios y a que los reguladores los han forzado a tener mas reservas de capital.

En total el recorte es de 192,000 empleos.

Global Banks Poised to Slash 101,000 Jobs in Fastest Reductions Since 2008
QBy Lindsey Rupp - Aug 8, 2011 6:23 AM ET .
Global Banks Cut Jobs Fastest Since 2008 Jason Alden/Bloomberg
The biggest global banks are cutting jobs at the fastest rate since 2008 as a weak U.S. economy squeezes revenue, regulators push firms to hold more capital and companies restructure businesses to improve profitability.

The 50 largest banks, including HSBC Holdings Plc (HSBA), Credit Suisse Group AG (CSGN) and Bank of America Corp. (BAC), disclosed plans for almost 60,000 reductions since Jan. 1, according to company statements and data compiled by Bloomberg Industries. At that pace, they’ll cut more than 101,000 jobs this year -- the most since 192,000 positions were targeted in 2008 amid loan losses, a global credit crunch and unprecedented government bailouts.

HSBC’s aim to shed 30,000 workers, unveiled by the London- based firm on Aug. 1, was the single biggest job-cutting announcement since Bank of America said in December 2008 that it would eliminate as many as 35,000 positions, the data show.

Persistent low interest rates, stagnant loan growth and new rules for debit cards will crimp U.S. bank earnings this year. Global regulators, seeking to avoid a repeat of the financial crisis and blunt the impact of potential European sovereign debt defaults, are pushing banks to hold more capital. Firms including Goldman Sachs Group Inc. (GS) are seeking to pare costs in some countries while expanding in faster-growing economies, such as China, India and Brazil.

The following table lists global banks, including those outside the 50 largest, that have announced at least 500 job cuts so far this year, as well as their total employees as of Dec. 31, according to Bloomberg data. For companies that disclosed a range of reductions, the table shows the top limit. Many reductions are being made over months or years, and some firms have said they are simultaneously hiring in other areas.

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Alrededor del mundo vendiendo acciones y comprando bonos del gobierno Americano. Ven la ironia?

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El dolar al alza frente al euro y la libra/

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Bill Gross de PIMCO contradice a Buffett y Bill Miller de Legg Mason, dice que S&P realmente tuvo la "spine" columna vertebral (coraje) de rebajar el rating de la deuda y no fue un error. US tiene enormes problemas, refiriendose a su deuda.



Gross Praises S&P’s ‘Spine’ as Buffett Says Rating Company Erred
Tim Boyle/Bloomberg
Bill Gross, manager of the world’s biggest bond mutual fund, said Standard & Poor’s showed “spine” by cutting the U.S. debt rating, contradicting Warren Buffett and Legg Mason Inc.’s Bill Miller, who said the rating company erred.

“I think S&P has demonstrated some spine; they finally got it right,” Gross said in a Bloomberg Television interview with Tom Keene yesterday. The U.S. has “enormous problems,” he said, referring to the country’s mounting debt.

S&P on Aug. 5 lowered the U.S. one level to AA+ while keeping the outlook at “negative” as it becomes less confident Congress will end Bush-era tax cuts or tackle entitlements. The U.S. merits a “quadruple A” rating, Buffett, 80, said in an interview with Betty Liu on Bloomberg Television. Legg Mason’s Miller said S&P was “precipitous, wrong and dangerous” in lowering the rating after last week’s stock market selloff.

Weakening economic data has prompted concerns about the U.S. recovery. Nouriel Roubini, chairman of Roubini Global Economics LLC in New York, said in an interview with Tom Keene yesterday that the U.S. may be headed into a “double-dip recession.”

BlackRock Inc. (BLK), which manages $3.6 trillion in assets, said in a statement that the Federal Reserve “will want to continue supporting the recovery in any manner it can in light of an extraordinarily anemic real growth rate” so far this year.

Dollar Vulnerable
Gross, 67, is manager of the $245 billion Pimco Total Return Fund (PTTRX), the world’s biggest mutual fund. The fund has returned 8.7 percent on average over the past five years, beating 98 percent of its peers, according to data compiled by Bloomberg. This year, the fund has advanced 4.2 percent through Aug. 5, lagging behind 56 percent of rivals. Newport Beach, California-based Pimco managed $1.3 trillion in assets as of March 31.

With the economy showing sign of weakness, Gross said the dollar remains “vulnerable” to further losses. For the global economy to start improving, China would need to let its currency appreciate, he said in the interview.

China’s yuan strengthened the most since April, touching a record high, after the downgrade. The U.S. should avoid letting the dollar weaken or taking fresh monetary steps that may worsen the currency’s depreciation, the Xinhua News Agency said in a commentary.

Yuan Gains
The People’s Bank of China set its daily fixing 0.23 percent stronger at a record 6.4305 per dollar, the biggest advance since November 2010. The currency is allowed to trade up to 0.5 percent on either side of the official rate.

Buffett said in the interview with Betty Liu that he doesn’t expect a double-dip recession in the U.S.

“Financial markets create their own dynamics, but I don’t think we’re facing a double-dip recession ,” said Buffett, chairman and chief executive officer of Omaha, Nebraska-based Berkshire Hathaway Inc. (BRK/A) “Clearly what stock markets do have is an effect on confidence, and this selloff can create a lack of confidence.”

Miller, who agreed with Buffett’s assessment, said the U.S. is the “most productive economy in the world.”

“There simply is no alternative to the dollar as the global reserve currency and as the instrument of global trade,” Miller wrote.

No Alternative
Miller is best known for outperforming the Standard & Poor’s 500 Index for a record 15 consecutive years through 2005. He trailed the S&P for four out of the next five years as bets on financial stocks and a recovery in the economy didn’t pay off. Miller’s $3.1 billion Legg Mason Capital Management Value Trust (LMVTX) has lost 8.1 percent this year, compared with a 3.6 percent decline for the index, according to data compiled by Bloomberg.

Stocks plunged last week amid signs the U.S. economy is slowing and speculation that Europe will fail to contain its sovereign-debt crisis. Reports on manufacturing and consumer spending trailed economists’ forecasts.

The U.S. cut, announced after the close of trading in New York, was prompted by rising public debt and “greater policymaking uncertainty,” S&P said. The U.S. has the top credit rating at both Moody’s Investors Service and Fitch Ratings.

Buffett said he doesn’t rely on the views of ratings firms when buying and selling securities. Berkshire is the biggest shareholder of Moody’s Corp.

Sticking With Treasuries
Money managers BlackRock, the world’s biggest asset management firm, Western Asset Management Co., the bond unit of Baltimore-based Legg Mason, and Northern Trust Corp. have said the S&P’s rating cut won’t change their view of Treasuries.

Peter Fisher, head of fixed income at BlackRock, said Treasuries remain the most liquid and transparent investments even after they were downgraded by S&P. The U.S. will probably maintain that position over the next years, he said.

“The fact of the downgrade won’t change in the near term how we use and think of U.S. Treasuries,” Fisher said in a phone interview from New York. Treasuries “will still be the hedging vehicles of choice,” for investors looking to reduce risk in their portfolios, he said.

Moody’s and Fitch affirmed their AAA credit ratings on Aug. 2, the day President Barack Obama signed a bill that ended the debt-ceiling impasse that pushed the Treasury to the brink of default.

Money Funds
The S&P downgrade won’t have an impact on money-market funds as the ratings company didn’t lower the top grade it gives to U.S. short-term debt, Fisher said. Money funds are required to keep 97 percent of assets in top-rated short-term securities under Rule 2a-7 of the Investment Company Act of 1940

Stephen Walsh, chief investment officer at Western Asset, said that funds at the firm won’t change the way they invest because of the downgrade.

“Our conversations with central banks and foreign investors show that they won’t view Treasuries differently,” Walsh said in an interview.

Gross said if the U.S. wants to revive the economy by using government spending, it needs to target investment, not consumption.

“We need to become more productive as a global exporter,” Gross said.

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Europa igual a la baja a pesar de que el ECB esta comprando la deuda de Italia y Espana.

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GDXJ +3.27%

EGO +1.91%

SLW +0.56%

USO -4.09%

ERX -10%

EDC - 7.80%

FAS -8.65%

RIO -3.85%

AAPL -2.10%

PAAS -0.63%

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Futures cu down 4.0890

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Treasurys Price Chg Yield %
2-Year Note 1/32 0.273
10-Year Note 23/32 2.485
* at close

7:44 a.m. EDT 08/08/11Futures Last Change Settle
Crude Oil 83.52 -3.36 86.88
Gold 1707.8 56.0 1651.8
E-mini Dow 11153 -249 11371
E-mini S&P 500 1168.50 -29.25 1198.75

7:55 a.m. EDT 08/08/11Currencies Last (bid) Prior Day †
Japanese Yen (USD/JPY) 77.83 78.40
Euro (EUR/USD) 1.4222 1.4278
† Late Friday in New York.

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Rogoff de Harvard dice que esta bien que le hayan rebajado el rating de la deuda a US y que Francia y Alemania tampoco lo merecen.

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Euro down 1.4222

Yields down 2.48%, se siguen comprando bonos americanos.

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Rendimientos deuda España e Italia caen tras verse compras BCE
lunes 8 de agosto de 2011 07:30 GYT
Imprimir[-] Texto [+] LONDRES (Reuters) - Los rendimientos de los bonos españoles e italianos caían el lunes, con operadores mencionando que el Banco Central Europeo (BCE) aceleró su programa de compra de bonos para incluir deuda emitida por Italia y España en un esfuerzo por parar la extensión de la crisis de deuda de la región.
Operadores dijeron que las compras del BCE se centraban en el sector a cinco años, donde los rendimientos italianos caían 65 puntos básicos (pb) a un 4,85 por ciento, mientras que el equivalente español bajaba 69 pb a un 4,734 por ciento.

"Están haciendo clips de 20 a 25 millones (de euros) y están extendiéndolo en el mercado", dijo un operador.

"Esperamos que hoy hagan miles de millones", añadió.

El euro ampliaba sus ganancias frente al dólar por las informaciones de compra del BCE, subiendo a alrededor de 1,4395 dólares desde 1,4360 dólares para cotizar con un alza del 0,8 por ciento en la sesión.

(Información de William James y Kirsten Donovan. Traducido por la Redacción de Madrid; editado por Carlos Aliaga vía Mesa Santiago)