Jueves 11/08/11 Seguros de desempleo

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Dijeron (Reuters) que la banca en Asia le ha cortado lineas de credito a Francia. Rumores, a ver si sale alguien en el Asia a desmentir, aunque a esta hora estan durmiendo.

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Corte Chile rechaza por ahora frenar fusión LAN-TAM
miércoles 10 de agosto de 2011 23:28 GYT
Imprimir[-] Texto [+] SANTIAGO (Reuters) - La corte constitucional de Chile rechazó por ahora un pedido de una aerolínea de suspender una investigación de un ente antimonopolios sobre una fusión de LAN y la brasileña TAM, pero tramitará una queja de eventual ilegalidad en un pacto de mitigación para avanzar en la unión.
La chilena PAL Airlines había presentado ante el Tribunal Constitucional -que vela por el cumplimiento de las normas chilenas-, un recurso de inconstitucionalidad de un acuerdo alcanzado de LAN y la Fiscalía Nacional Económica (FNE) para mitigar los efectos de la anunciada fusión en el mercado.

Con esta acción, la rival de LAN busca frenar la investigación de hace varios meses del Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC), la que se encontraría cerca de un fallo sobre la fusión de LAN y TAM.

"El tribunal hizo un examen formal, no de fondo. No se dio lugar a suspensión", dijo Marta de la Fuente, secretaria del Tribunal.

La corte dio un plazo de cinco días para recibir documentación que permita declarar si es admisible el fondo del recurso presentado por PAL y determinar una eventual ilegalidad en el acuerdo entre LAN y la FNE presentado ante el tribunal antimonopolios.

"No hay un retraso, nosotros seguimos trabajando", indicó una fuente del tribunal antimonopolios y reconoció que aunque no tiene restricción legal, "sería lo prudente" esperar a la decisión del TC para entregar su resolución.

PAL informó que no realizaría declaraciones para no interferir con la decisión de los tribunales. LAN también declinó hacer comentarios.

Si es acogida la petición de PAL se trataría de un nuevo revés en el plan de fusión anunciado por LAN y TAM hace un año.

La operación es revisada desde hace unos meses por el TDLC, después de que un grupo que defiende a los consumidores pidió que se investigara el impacto de la unión en el mercado.

LAN espera que el tribunal antimonopolios se pronuncie este mes sobre la fusión, lo que en caso de ser favorable podría crear una aerolínea que estaría entre las 10 mayores del mundo.
LAN, con casa matriz en Santiago, tiene unidades de operación en Argentina, Colombia, Chile, Ecuador y Perú, además de filiales de carga en Brasil y México.

El miércoles, el presidente de TAM, Marco Antonio Bolonha, afirmó que esperaba todas las aprobaciones necesarias para la fusión con LAN estén en el primer trimestre del 2012.

Las aerolíneas prevén lograr sinergias por 400 millones de dólares anuales con su plan de fusión, aunque analistas han moderado su visión sobre esos ahorros porque esperan restricciones más duras por parte del regulador chileno.

Las acciones de LAN cerraron la jornada con un avance del 0,72 por ciento, a 11.095 pesos, en la Bolsa de Santiago, mientras que los títulos de TAM ganaron un 4,05 por ciento, a 25,70 reales, en Sao Paulo.

(Por Felipe Iturrieta, con colaboración de Alexandra Ulmer. Editado por Javier López de Lérida)

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Falta de credibilidad respecto a la banca Europea.

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La economía de China se encamina a una desaceleración


Por MICHAEL PETTIS

Una grúa en una obra en construcción en Wuhan, China.
.En momentos en que China intenta, de manera irregular, reequilibrar su economía, un pequeño pero creciente número de economistas chinos está comenzando a predecir tasas de crecimiento de 6% o 7%, mucho más bajas que las actuales, para los próximos años. Pero la aritmética del ajuste sugiere que el crecimiento probablemente sea todavía más bajo, quizás la mitad de ese nivel.

El crecimiento de China durante las últimas dos décadas se basó en grandes incrementos en inversiones dirigidas por el gobierno. Como consecuencia debió tener grandes superávits comerciales para absorber el exceso resultante en la capacidad manufacturera.

Esto no puede continuar. Las inversiones, especialmente en infraestructura y el sector inmobiliario, son cada vez más un derroche. Cuando Europa está en crisis, y Japón y EE.UU. tienen problemas con su deuda, la demanda de las exportaciones chinas se va a estancar.

¿China puede volver a encontrar un balance y pasar de la inversión al consumo doméstico como principal motor del crecimiento? Sí, pero con grandes dificultades. Los hogares chinos consumen sólo alrededor de 35% del Producto Interno Bruto (PIB), mucho menos que en cualquier otro país. Un desequilibrio interno tan grande no tiene precedentes históricos.

Algunos en Beijing entienden cuán desequilibrado ha sido su desarrollo. Entonces, las autoridades han dicho que intentarán incrementar el consumo hasta 50% del PIB. Incluso ese es un número; pondría a China en la parte inferior del grupo de países del este de Asia con bajo consumo.

Pero alcanzar ese objetivo es problemático, dado que requiere que el consumo de los hogares crezca cuatro puntos porcentuales más rápido que el PIB. En la última década, el consumo de los hogares chinos creció entre 7% y 8% al año, en tanto que el PIB se expandió entre 10% y 11%. Si se prevé que el PIB chino crezca entre 6% y 7%, el consumo de los hogares chinos debería incrementarse entre 10% y 11%.

Un crecimiento del consumo de tal magnitud es improbable porque poderosos factores estructurales lo dificultan. El modelo de crecimiento chino transfiere ingresos desde los hogares al sector empresarial, principalmente a través de tasas de interés artificialmente bajas. Eso reduce fuertemente los costos de financiamiento para las empresas estatales que canalizan este dinero fácil hacia mega-inversiones. El financiamiento fácil les permite a los bancos lidiar con los préstamos incobrables con comodidad.

Este financiamiento barato es posible a expensas de los depositantes. Los bajos rendimientos de los depósitos los obligan a sacrificar consumo, para ahorrar más. Esto tiene como resultado una marcada caída de la participación del consumo en el PIB. Si China va a sustituir las inversiones por el consumo como motor del crecimiento, este proceso de represión financiera tiene que ser revertido. Los hogares deben acceder a una creciente cuota del crecimiento general.

Este cambio es inevitable pero no llegará fácilmente. Las inversiones desperdiciadas y el exceso de capacidad se traducen en crecientes cantidades de deuda bancaria, lo que implica que se necesitan continuas transferencias de riqueza para que el sistema bancario siga siendo viable. Pero si los hogares continúan pagando en los próximos años como lo han hecho en el pasado, China quedará estancada en el mismo modelo.

Los precedentes históricos de este incremento de deuda son preocupantes. Todos los países en la historia moderna que han logrado varios años de crecimiento "milagroso" han tenido problemas de exceso de inversión y luego de exceso de deuda. Simplemente miren a Japón. La necesidad de resolver la deuda ha hecho que sea difícil reequilibrar la economía local y siempre ha tomado mucho más tiempo que los pronósticos más pesimistas.

Aún así, consideren el precio de demorar el cambio. Incluso si el consumo logra seguir creciendo al mismo ritmo que lo ha hecho durante la última década (cuando las condiciones en China y en el mundo eran favorables y los niveles de deuda mucho más bajos) el crecimiento del país debe enfriarse entre 3% y 4% para volver a lograr un balance. Ese es el impacto, en otras palabras, de la requerida reducción en la inversión, que deberá ser súbita y pronunciada.

En el escenario más pesimista, el crecimiento del consumo se reduce a un valor menor que en la última década —quizás debido a un crecimiento más lento del PIB— lo que hace que el rebalanceo sea todavía más difícil. La única forma de acelerar el proceso sería que el gobierno recapitalizara los bancos con activos públicos.

China tiene que tomar algunas decisiones difíciles si va a reorientar a su economía, para que su motor no sea sólo la inversión. Todos los escenarios requieren que la economía deje de crecer tan rápido como lo ha hecho. Tanto Beijing como el mundo necesitan acostumbrarse a eso.

—Pettis es profesor de finanzas de la Universidad Peking un investigador del Carnegie Endowment.

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El temor, las dudas y los rumores castigan a los bancos europeos

Por DAVID ENRICH, NOEMIE BISSERBE y WILLIAM HOROBIN
Las acciones de los bancos europeos sufrieron una nueva paliza el miércoles mientras los inversionistas fueron ahuyentados por una combinación de rumores infundados y la creciente evidencia sobre el enfriamiento de las principales economías desarrolladas del mundo. La acción de un importante banco francés llegó a caer más de 20%.

Al menos once grandes bancos europeos vieron sus acciones caer 8% o más, una señal siniestra para un sector cuyas acciones tienden a negociarse en bandas relativamente estrechas, excepto en tiempos de crisis. Los más castigados fueron los franceses. Las acciones de Société Générale SA cerraron con una caída de 15%, las de Crédit Agricole cedieron 12% y las de BNP Paribas SA 9%. El daño, en todo caso, no se limitó a los bancos franceses. En Nueva York, los ADR de Deutsche Bank retrocedieron 12% y los de Banco Santander SA 9,5%. En la Bolsa de Milán, las acciones de Intesa Sanpaolo descendieron 14%.

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.La avalancha vendedora a lo largo del sector fue desencadenada en parte por rumores de que Société Générale se encontraba en grandes apuros. "Rumores de un banco francés a punto de hundirse", escribió el miércoles un ejecutivo de una firma de valores estadounidense en un correo electrónico a clientes y reporteros con el siguiente encabezamiento: "UN RUMOR FRANCÉS. REITERO, UN RUMOR".

El rumor era falso. En un comunicado emitido tras el cierre de los mercados, Société Générale aseguró que gozaba de una excelente salud financiera y que había limitado su exposición a la deuda de los países del sur de Europa en aprietos. El banco parisino informó que le solicitó a los reguladores franceses investigar los rumores, que habrían afectado los intereses de los accionistas.

.Société Générale ha estado combatiendo los rumores infundados durante días. El tabloide británico Daily Mail publicó el fin de semana una nota en la que afirmaba que el banco estaba en una situación "peligrosa" y al "borde del desastre". El artículo circuló ampliamente entre los corredores de bolsa.

El periódico se retractó el miércoles. "Aceptamos que eso no era cierto y ofrecemos nuestras disculpas sin reservas a Société Générale por cualquier inconveniente causado", dijo el Daily Mail en su página de Internet.

El severo impacto de los rumores en los mercados resalta el nerviosismo de los inversionistas, especialmente en todo lo que tiene que ver con el estado del sistema bancario europeo.

Por cerca de dos años, muchos inversionistas y analistas han discutido de si el sector se encuentra subcapitalizado y sobre expuesto a los riesgos de países con problemas de liquidez como Grecia, Portugal, Irlanda, España e Italia.

Aunque los reguladores les han concedido en repetidas ocasiones certificados de buena salud a la mayoría de los bancos europeos, los inversionistas siguen preocupados de que esconden en sus libros serios problemas, como la cartera de bonos soberanos emitidos por países como Grecia.

Muchos analistas, no obstante, le restaron importancia al desplome de las acciones del sector financiero y subrayaron que la banca europea cuenta con el respaldo esencialmente ilimitado que provee el Banco Central Europeo (BCE), que otorga préstamos y acepta la deuda de los países en problemas como garantía.

"Pensamos que la actual ola de ventas no se justifica y es más un reflejo de la fragilidad del mercado", indicó la firma estadounidense de valores Sanford Bernstein en un informe distribuido a sus clientes.

Otro factor que puede haber ejercido presión sobre los bancos europeos son los informes de que las entidades que poseen bonos soberanos griegos que vencen entre 2020 y 2025 podrían ser incluidas en la reestructuración de deuda que se negocia como parte del segundo paquete de ayuda al país helénico. La propuesta actual sólo abarca los bonos que vencen hasta 2020.

Société Générale insistió que no tiene deuda soberana griega con vencimiento posterior a 2020 en sus libros. El banco ya había informado este mes que había provisionado 395 millones de euros, unos US$562 millones, contra sus ganancias del segundo trimestre para cubrir las posibles pérdidas en su portafolio de deuda soberana griega que vence de aquí a 2020.

Otro factor que contribuyó a la caída bursátil son los temores de que Francia pierda la calificación de AAA de su deuda soberana, pese que el país obtuvo un voto de confianza de las tres principales clasificadores de riesgo.

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Empresas y consumidores se aprietan el cinturón y elevan riesgo de recesión en EE.UU.

Por BEN CASSELMAN y CONOR DOUGHERTY
El colapso bursátil de la última semana confirma lo que muchos líderes de negocios y consumidores estadounidenses ya pensaban: que la economía está cerca de una nueva recesión y que por lo tanto necesitan aferrarse a cada centavo.

El peligro es ahora una nueva espiral descendente, con empresas y consumidores haciendo recortes aún más agresivos, mientras esperan el desenlace de la crisis.

.Sin embargo, empresas como Terex Corp., un fabricante de maquinaria pesada de Connecticut, se hallan replegadas desde mucho antes de que los mercados comenzaran a dar vueltas. Ron DeFeo, presidente ejecutivo de la empresa, ordenó hace varias semanas a los jefes de varias unidades de negocios encontrar la forma de reducir el número de empleados. "La forma en que los mercados están funcionando es la forma en que muchos líderes de negocios se han sentido" desde mucho antes de la volatilidad bursátil, sostiene.

Para una economía ya en el límite, tales precauciones pueden marcar la diferencia entre el crecimiento y la recesión. El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos, la suma total de los bienes y servicios producidos en el país y la medida más amplia del crecimiento económico, se incrementó a una tasa anual de menos de 1% en el primer semestre de 2011. Unas pocas decisiones demoradas podrían empujar la tasa de crecimiento hacia territorio negativo.

"Los consumidores decidirán si tendremos o no un mejor segundo semestre", opinó Dean Maki, economista jefe para EE.UU. de Barclays Capital en Nueva York.

Rick DeToto, un abogado de 39 años de Houston, sostuvo que no está sorprendido por lo que está pasando en Wall Street. "A todos los que yo conozco les pasa lo mismo", aseguró. "No creo que en los últimos 12 o 18 meses alguien haya tenido confianza en la economía o tuviera buenas sensaciones al respecto". DeToto hizo recortes en sus gastos, como por ejemplo los viajes de US$150 al acuario que sus dos niños adoran.

George Carey (der.), dueño de Finz.
.Así, si los consumidores gastan menos, las empresas también. George Carey, dueño de Finz, un restaurante de mariscos en Salem, Massachusetts, expresó que sus clientes reaccionarán a la caída en picada de los mercados. Cuando el lunes haga su pedido semanal de vinos comprará menos botellas de alta gama, previendo que sus clientes harán lo mismo. "Si alguien compra vino, serán botellas de US$25 a US$30, en lugar de las de US$45". Además, señala que ha aplazado para el próximo año planes para gastar US$50.000 en la renovación de la entrada de su local.

Nicholas Bloom, profesor de economía en la Universidad de Stanford que ha estudiado la forma en la que la incertidumbre económica afecta el ciclo de los negocios, indicó que esa sensación es una profecía que lleva a su propio cumplimiento. Cuando los consumidores y las empresas reducen el gasto en medio de una débil recuperación económica, sus temores acerca de una doble caída en recesión podrían dar lugar a más recortes, provocando la contracción que tanto temen.

Bloom ha estudiado más de media docena de momentos de incertidumbre, desde el asesinato del presidente John F. Kennedy a los escándalos contables que provocaron la caída de empresas como Enron y WorldCom a principios de la década de 2000, y encontró que en cada caso la incertidumbre es seguida por una aguda aunque breve recesión.

Los sectores más afectados son aquellos conocidos como de bienes durables y de más alto precio, como los autos y las computadoras, que están diseñados para durar más de tres años y cuya compra en general puede postergarse por algunos meses.

"Si todo el mundo aplaza la inversión en nuevos bienes, lo que tendremos es una recesión breve y profunda", sostiene Bloom.

Por otro lado, los gobiernos ya habían adoptado medidas de austeridad cuando la reciente agitación en los mercados empezó.

[Ed_Alex]

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Francia promete más austeridad
Por DAVID GAUTHIER-VILLARS
PARÍS—El gobierno francés se comprometió el miércoles a evaluar nuevas alzas de impuestos, recortes de gastos y otras medidas fiscales para asegurar que el país no se desvíe de sus planes para reducir el déficit. En tanto, los inversionistas se desprendían furiosamente de las acciones de los bancos del país en medio de la preocupación de que la cotizada calificación de deuda francesa esté en riesgo.

El presidente Nicolas Sarkozy, que interrumpió sus vacaciones en la Costa Azul para asistir a una reunión no programada con su gabinete este miércoles en París, tomará decisiones sobre las nuevas medidas presupuestarias el 24 de agosto, informó su oficina. El compromiso de Francia de reducir su déficit es "imperativo", dijo Sarkozy durante la reunión, según un comunicado del Palacio del Elíseo, sede la presidencia francesa.

El presidente de Francia, Nicolas Sarkozy, habla con funcionarios de su gobierno el miércoles.
.El sorpresivo encuentro con varios ministros clave y el presidente del Banco de Francia, y el anuncio de probables medidas adicionales de austeridad, no restablecieron la calma en los mercados cuando los economistas comenzaban a cuestionar si Francia —la segunda economía de la zona euro después de Alemania— puede retener su calificación de AAA y evitar ser arrastrada por la amplia reconsideración del crédito de los países desarrollados altamente endeudados.

En una señal del extendido pánico de los inversionistas, las acciones del segundo banco francés que cotiza en bolsa, Société Générale, llegaron a caer más de 20% antes de repuntar para terminar con una caída de 15%. Otros bancos franceses también fueron vapuleados (ver nota relacionada).

Las tres principales clasificadoras de riesgo reiteraron el miércoles que la calificación AAA de Francia no está bajo revisión.

Sin embargo, los economistas están preocupados porque consideran que el gobierno francés fue demasiado optimista cuando calculó un crecimiento económico de 2% en el presupuesto de este año. Un crecimiento menor al previsto conduciría casi con seguridad a una menor recaudación de impuestos, lo que dificultaría que el gobierno alcance su meta de un déficit presupuestario de 5,7% en 2011 y el objetivo de reducir el déficit a menos de 3% del Producto Interno Bruto en 2013.

El costo de los seguros contra una eventual cesación de pagos de la deuda francesa subió más el miércoles. Los canjes a cinco años contra cesación de pagos de Francia se operaban al nivel récord de 1,75 puntos porcentuales, lo que implica que cuesta un promedio de US$175.000 anuales asegurar US$10 milllones de deuda francesa. El alza fue de 0,14 puntos porcentuales durante el día.

Se prevé que datos que serán difundidos el viernes muestren que, luego de un fuerte primer trimestre durante el cual la economía francesa se expandió 0,9% frente al cuarto trimestre, el crecimiento económico se enfrió en el segundo trimestre a un escaso 0,2% o 0,3%, según los pronósticos.

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Merkel y Sarkozy se reunen maniana.

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Los futures volvieron fuerte al azul.

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Auemntan el marginen 22% para el oro, empezando despues del cierre.

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