Viernes 12/08/11 Ventas retail, confianza consumidor

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Los Chinos son piratas abiertos, el colmo de los colmos, y cuando los entrevistan, ellos dicen que no estan haciendo nada malo.

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HP rebaja el precio del rival de iPad .Artículo Comentarios .Email Print Save ↓ More .
Por IAN SHERR
Hewlett-Packard Co. ha rebajado el precio de su tableta TouchPad un 20% menos de dos luego de llegar a los comercios. El gigante de computadoras intenta así relanzar las ventas de su respuesta al iPad de Apple.

H-P indicó que la versión Wi-Fi de su tableta con 16 gigabytes de capacidad costará ahora US$399 y la versión con 32 gigabytes será de US$499. De esta forma, serán US$100 más baratos que las versiones en iPad.


La tableta TouchPad de Hewlett-Packard Co.
.Este movimiento se produce después de que H-P rebajase los precios la semana pasada, diciendo que era parte de una promoción de "vuelta a la escuela". Pero, ahora ha decidido hacer este recorte permanente.

Stephen DiFranco, vicepresidente senior en la división de negocio de computadoras H-P, informó sobre el cambio en un mensaje electrónico, en el que explicó que la rebaja de precio permitirá "a HP y sus socios ser todavía más competitivos en el precio en el mercado al ofrecer el modelo más barato por menos de US$400".

Los analistas sospechan que la bajada de precios podría indicar que TouchPad tiene problemas para conseguir hacerse un lugar en el mercado de tableta, el cual domina iPad. Esta información no se pudo contrastar con H-P, ya que los portavoces de la compañía no respondieron a la solicitud de este periódico para ofrecer su versión al respecto.

En cambio, Apple afirma que vende cada iPad que manufactura. Su presidente ejecutivo Steve Jobs recordó que su compañía tenía "por encima del 90% de cuota del mercado" cuando lanzó el iPad 2.

Otros fabricantes de tabletas como Motorola Inc. y Research In Motion Ltd. revelan cuántas unidades envían, pero no desvelan cuántas tabletas compran –o devuelven- los clientes. Mientras, Samsung Electronics Co. ha dejado de dar cuenta de los envíos que hace.

Apple ha utilizado las demandas para retrasar el avance de sus rivales, los caules se han servido del software de Google Inc.'s Android para hacer tabletas de los rivales. Apple reivindica que Samsung ha copiado su iPad. Esta semana, Apple ganó una orden judicial que prohíbe a Samsung importar y distribuir su Galaxy Tab 10.1 en Europa. Pero, la decisión no ha impedido que los minoristas puedan vender todavía sus reservas existentes. Así las cosas, la tableta Galaxy se puso en oferta de descuento Reino Unido el pasado 4 de agosto

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El sombrío panorama de EE.UU. afectará el crecimiento de Brasil y México

Por AMY GUTHRIE y JEFFREY T. LEWIS
CIUDAD DE MÉXICO (Dow Jones)--Los economistas están reduciendo las proyecciones de crecimiento de las dos economías más grandes de América Latina, Brasil y México, con el fin de ajustarlas a las sombrías expectativas para la economía de Estados Unidos.

México es especialmente vulnerable a proyecciones pesimistas para la economía más grande del mundo, debido a que Estados Unidos absorbe 80% de las exportaciones mexicanas, mientras que Brasil está ligeramente más aislado debido a su mayor diversificación de los mercados de exportación. Los dos destinos más importantes para las exportaciones brasileñas son la Unión Europea y China, mientras que Estados Unidos representa un modesto 10%.

Desde que Standard & Poor's rebajó el viernes la calificación del crédito de Estados Unidos, HSBC redujo sus proyecciones para el crecimiento de la economía mexicana de este año desde 4,1% a 3,7% y atribuyó la medida a las "perspectivas económicas más sombrías para Estados Unidos". Credit Suisse, por su parte, las revisó a la baja desde 4,2% a 3,9%.

RBC rebajó sus expectativas a un crecimiento de 3,8%, desde una proyección comparativamente optimista de 4,6%, y añadió la salvedad de que la demanda interna, la fortaleza del sector automotriz y la mejora en la competitividad de las exportaciones podrían "suavizar el impacto sobre México de los crecientes problemas económicos de Estados Unidos".

Las nuevas estimaciones se ubican por debajo de la mediana de las proyecciones más reciente del mercado de un crecimiento de 4,1%, según una encuesta de Banamex, la filial mexicana de Citigroup Inc. Ese sondeo fue publicado el 4 de agosto, antes de la rebaja de la calificación por parte de S&P.

El sondeo quincenal de Banamex, que incorporó información de 21 bancos del sector privado, ya mostró un descenso desde la mediana de las proyecciones anterior de 4,3%.

La Secretaría de Hacienda de México, en tanto, ha reiterado sus expectativas de una expansión de 4,3% del PIB en 2011. El banco central, que proyecta rangos, redujo el miércoles sus estimaciones de crecimiento para el 2011 desde 4% y 5% previo, a entre 3,8% y 4,8%.

Brasil es menos dependiente del comercio con Estados Unidos, su tercer mayor mercado para las exportaciones, pero enfrenta más dificultades si la situación económica empeora en Europa, ya que la Unión Europea compró cerca de 22% de las exportaciones brasileñas en la primera mitad del año.

Una desaceleración en China, que consume 17% de las exportaciones brasileñas, también podría perjudicar las perspectivas de crecimiento del país.

Economistas de Brasil ya están revisando sus expectativas. La corredora Souza Barros, de São Paulo, redujo recientemente sus proyecciones para el crecimiento del PIB de Brasil en 2011 desde 4,3% a 3,9%.

El gobierno brasileño proyecta una expansión de 4%.

Clodoir Vieira, economista de Souza Barros, espera que otras firmas de análisis en Brasil revisen a la baja sus proyecciones, y no descarta futuras reducciones por parte de su firma a medida que se asuma el impacto de la rebaja de la calificación de Estados Unidos por parte de S&P.

"La crisis está empeorando, principalmente en Europa y Estados Unidos, y las proyecciones [para el crecimiento económico] tendrán que ser revisadas debido a que eso va a afectar lo que sucede en Brasil", dijo Viera. "Una desaceleración del crecimiento económico sería evidente en primer lugar entre las empresas exportadoras. Serán los primeros en sentirla".

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Mayor banco Perú ve plan conservador en caso de recesión mundial
jueves 11 de agosto de 2011 18:07 GYT
Imprimir[-] Texto [+] Por Teresa Céspedes
LIMA (Reuters) - El Banco de Crédito, el mayor de Perú, planea ejecutar una política más conservadora en caso de que empeore el escenario mundial ante la incertidumbre que enfrenta el desempeño de la economía de Estados Unidos, dijo el jueves su gerente general, Walter Bayly.

Los mercados mundiales se han mostrado volátiles los últimos días por temores a que se genere una nueva recesión en la mayor economía del mundo, que encara un mayor riesgo de entrar en una contracción, explicó Bayly a periodistas en una conferencia para comentar los resultados del segundo trimestre.

Bayly mencionó que entre los planes ante un escenario recesivo, el banco podría "ser más conservador, asegurando la liquidez, haciendo que el banco esté adecuadamente provisionado", así como restringiendo del crédito.

"Siempre estamos con un ojo en el crecimiento y el otro en el escenario negativo (...) si el escenario negativo se realiza, esto implica asegurar que tenemos adecuados nuestros fondeos, liquidez, capital y provisión", agregó.

El ejecutivo explicó además que la economía local también podría sufrir un impacto con menores flujos de inversión y una caída en los precios de los productos de exportación como los metales, golpeando así la recaudación tributaria.

"Ese es el escenario que a todos nos preocupa y eso llevaría a que el Gobierno tenga un menor campo de maniobra (...) allí sí habría que aplicar políticas contracíclicas como se hizo en el período anterior, pero ese es el escenario que nadie quiere vivir", afirmó.

PREPARANDO CAMINO

El presidente izquierdista Ollanta Humala, quien prometió mayores programas de ayuda social, asumió la presidencia de Perú a fines de julio y los inversionistas y agentes económicos están a la espera de sus primeras medidas.

"Hoy día no tenemos todavía la evidencia de cuál va a ser el impacto que va a haber en la economía, creo que es válido empezar a preparar los planes y tenerlos listos pero no empezar a ejecutarlos todavía", dijo Bayly.
Respecto a la nueva gestión de Humala, Bayly dijo que esperan ver como se definirán sus políticas "pero hay muchos temas que están en el aire, hay que ver como algunas promesas electorales se llevan a cabo, el impacto que pueden tener en las expectativas de inversión

".

"Lo que sí vamos a necesitar va a ser (...) un Estado más promotor, un Estado que incentive la generación de inversión tanto nacional como extranjera", agregó.

Al ser consultado sobre si el Banco Central debería comenzar a aplicar una política monetaria expansiva ante una probable una crisis global, Bayly afirmó que "sería un poco prematuro cambiar las políticas monetarias o de gastos" debido a que el paí crece todavía a tasas relativamente altas.

Según datos oficiales, la economía local podría crecer al menos un 6,5 por ciento, una desaceleración frente a la expansión del 8,8 por ciento del año pasado.

(Por Teresa Céspedes, Editado por Javier López de Lérida)

© Thomson Reuters 2011 All rights reserved.

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Banco Central del Perú mantiene tasa referencia en 4,25 pct
jueves 11 de agosto de 2011 19:49 GYT
Imprimir[-] Texto [+] LIMA (Reuters) - El Banco Central de Perú mantuvo el jueves su tasa de interés de referencia en un 4,25 por ciento por tercer mes consecutivo, como esperaba el mercado, por la debilidad de la economía mundial y la mayor incertidumbre global tras la rebaja de la calificación de deuda de Estados Unidos.
Los mercados mundiales se han mostrado volátiles los últimos días tras la pérdida de la máxima nota crediticia de la mayor economía del mundo, que encara un mayor riesgo de entrar en una contracción.

"Los indicadores de actividad de la economía mundial muestran signos de debilidad y de mayor incertidumbre por la rebaja de la calificación de la deuda de Estados Unidos y la persistencia de riesgos sobre la situación fiscal de algunos países industrializados", explicó el banco en un comunicado.

De otro lado, la autoridad monetaria explicó que la inflación local, que tocó en julio un 0,79 por ciento -su mayor tasa mensual en más de tres años- fue afectada por factores transitorios.

La inflación anualizada en los 12 últimos meses a julio fue de 3,35 por ciento, por encima del rango meta del banco de entre 1 y 3 por ciento.

"Futuros ajustes en la tasa de interés de referencia estarán condicionados a la nueva información sobre la inflación y sus determinantes", afirmó el banco.

Asimismo, el Banco Central dijo que los indicadores adelantados de la actividad económica local "muestran un crecimiento menor respecto a los meses anteriores".

"El Directorio se encuentra atento a la proyección de inflación y sus determinantes para adoptar futuros ajustes en los instrumentos de política monetaria que garanticen la convergencia de la inflación al rango meta", agregó.

Según estimaciones oficiales, la economía local crecería este año un 6,5 por ciento, por debajo de la expansión del 8,8 por ciento que alcanzó el año pasado.

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Grupo México prevé aumento en demanda de cobre por parte China
jueves 11 de agosto de 2011 18:24 GYT
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MEXICO DF (Reuters) - El gigante minero Grupo
México dijo el jueves que prevé que la demanda de cobre por
parte de China se incremente en el segundo semestre del año,
beneficiando a los precios del metal.El director de finanzas de la empresa, Daniel Muñiz, dijo a
Reuters que "vimos un primer semestre bastante flojo de China.
Creemos que van a entrar en el mercado y vamos a ver un segundo
semestre mucho más activo".Grupo México, que opera minas en México, Perú
y Estados Unidos, sostiene que cuenta con las mayores reservas
de cobre del mundo.El ejecutivo dijo concordar con analistas que esperan un
déficit de unas 400,000 toneladas de cobre a nivel mundial en
el 2011 y aseguró que los golpes al suministro están
manteniendo los fundamentos del mercado muy fuertes."Han habido retrasos en las minas, hemos visto huelgas en
varios países productores de cobre, hemos visto falta de
electricidad de producir, (son) muchos elementos que siguen
siendo muy restrictivos para la oferta", dijo Muñiz.Esa visión ha hecho eco en el mercado.Los precios del cobre han cedido un 7 por ciento en lo que
va del año, pero muchos ven esa situación como una buena
oportunidad para comprar.Muñiz dijo que el cobre es usado cada vez más en productos
que no pueden usar algún sustituto de menor precio."No ha habido un conductor que pueda ser tan eficiente como
el cobre", dijo, destacando que la demanda por parte de India
será otro impulsor importante.(Reporte de Mica Rosenberg)

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Empleo en la industria brasileña cae un 0,2 pct en junio
jueves 11 de agosto de 2011 09:43 GYT
Imprimir[-] Texto [+] SAO PAULO (Reuters) - El empleo en la industria brasileña se redujo un 0,2 por ciento en junio respecto a mayo, luego de tres meses de estabilidad, dijo el jueves el estatal Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE).
En la comparación interanual, el empleo industrial brasileño anotó un alza del 0,7 por ciento en junio, en su décimo séptimo mes consecutivo de avance, añadió el IBGE.

En la comparación anual, 10 de los 18 sectores estudiados registraron un aumento del empleo, entre los que destacaron alimentos y bebidas (3,2 por ciento), medios de transporte (7 por ciento), máquinas y aparatos electrónicos y de comunicaciones (7 por ciento).

Las mayores caídas mensuales, en tanto, fueron en los segmentos de papel y gráfica (-10,1 por ciento), calzado y cuero (-5,4 por ciento), madera (-11,2 por ciento) y vestimentas (-3,5 por ciento).

Entre las regiones, 9 de las 14 que forman el índice registraron un aumento en la contratación en junio frente al mes previo, principalmente en los estados de Paraná y Rio Grande do Sul.

En el primer semestre del año, el empleo industrial brasileño creció un 1,9 por ciento.

El IBGE agregó que el número de horas pagadas a los trabajadores de la industria cayó un 0,6 por ciento en junio respecto a mayo y permaneció estable en la comparación interanual, luego de 16 alzas consecutivas.

El valor real de la planilla de sueldo aumentó un 0,7 por ciento en junio frente a mayo y un 3,6 por ciento interanual.

(Reporte de Vanessa Stelzer. Editado en español por I Badal

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Peru mantiene intereses, Grupo Mexico estima que la demanda de cobre aumentara por parte de China, el empleo en la industria Brasilera disminuyo 0.2%, los bonos de Mexico le ganaron a los bonos de Brasil.

BVN piensa que el precio del oro aumentara el proximo anio.

El Bco. de Credito se muestra mas conservador debido a la crisis economica.

Las acciones en el Asia suben, el oro sube, los treasuries suben (bonos americanos) el euro baja, el cobre sube.

El alza del yuan podria indicar mejora en la recuperacion global.

China le dice a su banca que ajuste sus prestamos para propiedades.

Los inversionistas salen a manadas de los mercados emergentes, es la tercera semana de mayores salidas que entradas.

Probablemente la produccion industrial en Europa se estanco, y probablemente la economia de Grecia se contrajo.

Walmart explora la compra de Carrefour en Brasil.

El panico por la crisis de la banca Francesa es exagerada, IIF dice.

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La tristeza, los futures del Dow Jones empeoran 99 a la baja.

Oil down, Au up.

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Obama deberia estar ocupado en como mejorar esta economia, en lugar de estar haciendo tonterias.

La Casa Blanca ha alterado su wesibte, ha removido las referencia de que Jerusalem esta en Israel (para lo que tiene gracia).. Esta esta buenisima: Esto parece ser otro estimulo Keynesiano: cava un huevo y llenalo. Pero Obama se olvido que la primera regla de los huecos es: cuando ya estan en un hueco, no sigas cavando, lo haces mas grande. (Esa seria una mala imitacion de una broma de Friedman)

John Roberts Is No Fool The White House tries to put one over on the Supreme Court

By JAMES TARANTO
"The White House . . . has quietly altered its website to remove the references to Jerusalem being in 'Israel,' " the New York Sun reports. It sounds like another make-work Keynesian stimulus: dig a hole, fill it up. But the Obama administration forgot the first rule of holes: When you're in one, stop digging. (How's that for a passably bad Thomas Friedman imitation?) The website editing is an attempt to put one over on the Supreme Court, and we doubt it will succeed.

Currently pending before the high court is the case of Zivotofsky v. Clinton. Appellant Menachem Zivotofsky, 9, is a U.S. citizen who was born in Jerusalem. As a Sun report from last week explained, two months after Menachem's birth, his parents went to the U.S. Embassy in Tel Aviv to apply for a passport for the boy. They asked that his country of birth be listed as Israel, but "the embassy refused, citing longstanding State Department policy that such passports list only 'Jerusalem,' with no country added." (This policy applies only to the capital, not other Israeli cities.)

In 2002 Congress enacted legislation to reverse this policy, directing the State Department to list the country of origin as Israel on passports (as well as birth and nationality certificates) if a Jerusalem-born applicant requests it. The provision was part of a larger spending bill, which President Bush signed into law, but he issued one of those "signing statements" that were anathema to liberals before Barack Obama fundamentally transformed America.

The Bush administration's position, which is now the Obama administration's position, is that the provision is an unconstitutional infringement of the president's "power to recognize foreign sovereigns." Part of Jerusalem was occupied by Jordan until 1967, and the State Department views the city's sovereignty as disputed.

In 2009 the U.S. Circuit Court of Appeals for the District of Columbia declined to rule on the question, holding that the case posed a nonjusticiable political dispute. The Supreme Court's having agreed to take the case suggests that the justices disagree. There wouldn't be much point hearing an appeal only to affirm a lower court's ruling that the courts have no business deciding the matter.

Last week the Sun reported on the references the White House has now scrubbed from its website: "On the official website are a series of pictures from Vice President Biden's trip last year to Israel, where he met in Jerusalem with Prime Minister Netanyahu and other Israelis. In cutlines associated with the pictures the vice president is described as being in 'Jerusalem, Israel.' "

As the Sun acknowledges, "the cutlines on the White House photos were themselves not formal legal recognition of sovereignty." It is only symbolic. But so too, the Zivotofskys argue, is the change in policy dictated by the 2002 law. If the White House website can acknowledge that Jerusalem is in Israel without undermining the administration's diplomatic position, why can't Congress, in a law governing only the administration of vital documents, compel the State Department to do the same?

The White House changed its website in an attempt to shore up its legal position by depriving the Zivotofskys of this argument. It is at least mildly deceptive, but it will succeed only if it escapes the notice of the Supreme Court.

He'll see right through the White House's tricks.
.But if the guys at the White House thought they could get away with this, they didn't read footnote 10 of Chief Justice John Roberts's opinion for the court in Arizona Free Enterprise Club's Freedom Club PAC v. Bennett (citations and extraneous quotation marks omitted): "Prior to oral argument in this case, the Citizens Clean Elections Commission's Web site stated that 'The Citizens Clean Elections Act was passed by the people of Arizona in 1998 to level the playing field when it comes to running for office.' The Web site now says that 'The Citizens Clean Elections Act was passed by the people of Arizona in 1998 to restore citizen participation and confidence in our political system.' "

The court had previously held that preventing corruption was a "compelling state interest" that justified some restrictions on political speech. But as the chief justice noted, "we have repeatedly rejected the argument that the government has a compelling state interest in 'leveling the playing field' that can justify undue burdens on political speech." The commission, a state government agency, was altering its public statements to bring them into line with its legal defense--precisely what the White House is now doing.

In dissent, Justice Elena Kagan rejected what she inferred to be the majority's claim "that a statement appearing on a government website in 2011 (written by who-knows-whom?) reveals what hundreds of thousands of Arizona's voters sought to do in 1998 when they enacted the Clean Elections Act by referendum." She added: "Just to state that proposition is to know it is wrong." Maybe so, but the Obama administration's position in Zivotofsky was not adopted by plebiscite, so that even if you accept Kagan's rebuttal in the Arizona case, it would not apply here.

The White House website's photo captions may not prove decisive to the outcome of Zivotofsky v. Clinton. But if Obama's men thought that pulling a stunt like this on the Web-savvy Roberts court would strengthen their case, they really are a bunch of amateurs.

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El verano de descontento de la izquierda
Los progresivos, (izquiedistas, liberales, democratas, o como se les quiera llamar) ven a Obama como un perdedor, debe ser por que Obama es uno de ellos.

Los problemas politicos de Obama ha hecho que mucho de sus seguidores esten menos entusiastas, Uno de ellos es Jacob Weisberg, editor de Slate.com quien declaro la semana pasada que estaba hasta la coronilla con US.

Weisberg se queja de que no tiene sentido explicar problemas complejos a los Americanos. Dice que Obama ha tratado y no ha podido, han llegado a poner un titular que dice: Obama es demasiado bueno para nosotros. (sera para ellos, pero no para el pais, todo lo contrario)

En el 2008 Weisberg escribio que si Obama perdia frente a McCain era por que el pais era racista. (creo que eso lo dice todo)

The Left's Summer of Discontent
Progressives increasingly see Obama as a loser. If so, it's because he is one of them

By JAMES TARANTO
Barack Obama's recent political difficulties have proved shattering to many of his erstwhile enthusiasts. One of them is Jacob Weisberg, editor of Slate.com, who in a column last week declared himself fed up—with America.

The lesson of the debt-ceiling deal, Mr. Weisberg sobbed, is that "there is no point trying to explain complex matters to the American people. The president has tried reasonableness and he has failed." A pithier expression of this lament was the headline of an online column by liberal Republican Charles Fried: "Obama Is Too Good for Us."

It takes an authoritarian mindset to look at a failing leader and fault the people for failing to follow him. But Mr. Weisberg has long harbored suspicions about his countrymen's fitness to be led by the man he described, in an August 2008 column, as "handsome, brilliant and cool." At the time, Mr. Obama was not doing as well in the polls as Mr. Weisberg thought he should have been, given the all-around awesomeness of the junior senator from Illinois. If Mr. Obama lost to John McCain, Mr. Weisberg concluded, it could mean only one thing: America was irredeemably racist.

You heard that a lot in those days, and although Mr. Obama is generally credited with having run a high-minded postracial campaign, he was not above slandering his critics as bigots in an effort to evade scrutiny. "We know what kind of campaign they're going to run," he said at a fund-raiser in June 2008, after securing the nomination. "They're going to try to make you afraid of me. He's young and inexperienced and he's got a funny name. And did I mention he's black?"

Just ask Drew Westen, who noted in a New York Times op-ed that Mr. Obama "had accomplished very little before he ran for president," that he "had a singularly unremarkable" academic career, "publishing nothing . . . other than an autobiography," and that as a state senator he "voted 'present' . . . 130 times." Mr. Westen, a psychology professor who moonlights as a Democratic tactician, was spared the charge of racism only because he waited until this past Sunday to reveal those misgivings. In his essay, he acknowledged that in 2008 he was "bewitched" and "enthralled" by Mr. Obama's "eloquence" and thus "chose to ignore" the candidate's deficiencies.

Unlike Mr. Weisberg, Mr. Westen attributes Mr. Obama's adversity to the president's shortcomings, not the voters'. But like Mr. Weisberg, he insists the problem is one of communication. As Mr. Westen tells it, "Americans were scared and angry" when Mr. Obama took office. Like traumatized children, they "needed their president to tell them a story that made sense of what they had just been through, what caused it, and how it was going to end." He reproves Mr. Obama for having refrained from identifying "villains," including "Wall Street gamblers," "conservative extremists" and George W. Bush.

In reality, Mr. Obama has been no slouch in the vilification department, regularly demonizing, among others, "millionaires and billionaires," insurance companies, "corporate jet owners" and Republicans, including Mr. Bush. Mr. Westen errs in assuming that normal American adults are as easily enthralled as he is by political fairy tales. He also criticizes the president for not having dispensed with opposition by instructing congressional Republicans in 2009 "that this would not be a power-sharing arrangement." Was he asleep when the ObamaCare steamroller went by?

Not everyone on the left is disillusioned by Mr. Obama. Some viewed him all along as insufficiently progressive—as a "centrist" (septuagenarian radical Tom Hayden) or a "moderate conservative" (former Enron adviser Paul Krugman). A former MSNBC host groused this week that the president "is the world's worst negotiator and has absolutely no interest in fighting for progressive principles."

Actually, Mr. Obama botched the budget negotiation not because he wouldn't fight but because he didn't know when to give in to minimize his losses. He stubbornly clung to his demand for a tax increase long after it was clear that was a deal breaker, yielding only when the alternative was to risk imminent catastrophe.

By contrast, Bill Clinton never even made such a demand in the budget battles of 1995-96, from which he emerged victorious. Later he worked with the Republican Congress to enact conservative policies, including welfare reform in 1996 and a cut in the capital gains tax in 1997.

Mr. Clinton was ideologically flexible, whereas Mr. Obama is rigid. Yet the left stuck with Mr. Clinton even through his impeachment. Everyone loves a winner, and progressives are angry and disconsolate with Mr. Obama because they increasingly see him as a loser. But if the president is a loser, it is precisely because he is one of them.

Mr. Taranto, a member of the Journal's editorial board, writes the Best of the Web Today column for OpinionJournal.com.

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Cuando los comediantes estan diciendo este tipo de cosas:

"Hubo drama en la Casa Blanca esta semana cuando un hombre trato de escapar y saltar sobre las rejas. Pero el Servicio Secreto intervino y logro convencer al presidente de regresar a la Casa Blanca y terminar su gobierno"

There was drama at the White House this week when a man tried to hurl himself over the fence. But the Secret Service intervened and talked the president into going back inside and finishing his term.

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Las calificaciones soberanas no serían un indicador tan confiable

Por MATT WIRZ
Las mayores firmas de calificación de crédito de Estados Unidos no han previsto de forma efectiva el riesgo de que un gobierno deje de pagar su deuda, según un análisis de The Wall Street Journal de 35 años de datos.

La reciente rebaja en la calificación de la deuda de EE.UU. por parte de Standard & Poor's Corp. de AAA a AA+ puso de manifiesto el rol clave de las clasificadoras de riesgo: ayudar a los inversionistas a evaluar la probabilidad de una cesación de pagos, o default, para que puedan calcular la tasa de interés que deben cobrar para compensar ese riesgo.

Pero cuando se trata de deuda del gobierno, o soberana, las calificaciones —que van desde AAA a CC— no son buenos predictores de si un país va a incumplir sus compromisos, muestran los datos. Las calificadoras tuvieron un desempeño particularmente malo en los 12 meses previos a la cesación de pagos de un gobierno, cuando los inversionistas más necesitan de un referente.

De las 15 cesaciones de pagos de gobiernos que S&P ha seguido de cerca desde 1975, por ejemplo, la firma asignó una calificación de B o más alta a 12 de los países un año antes del default. S&P, sin embargo, afirma que una calificación de B tiene sólo una probabilidad promedio de 2% de entrar en cesación de pagos dentro de un año. En otras palabras, S&P subestimó drásticamente el riesgo de cese de pagos a un año en 80% de esos casos.

De forma similar, de los 13 gobiernos calificados por Moody's Investors Service en el año previo a una cesación de pagos, 11 fueron clasificados como B o más alto. Tres obtuvieron la calificación Ba, el término de Moody's para BB, que implica una tasa de default de 0,77% a un año.

Las calificaciones de grado de inversión —es decir de BBB o más— asignadas a bonos soberanos han superado la prueba del tiempo: ningún gobierno ha caído en default 15 años después de obtener una clasificación AAA, AA o incluso A.


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Las clasificadoras sostienen, asimismo, que su sistema está diseñado para medir el riesgo de incumplimiento de deuda relativo entre países más que la probabilidad real de un cese de pagos, y que el ritmo mesurado de sus decisiones promueve la estabilidad. "Si la gente dependiera sólo de los (seguros contras cesaciones de pago) para establecer su prima de riesgo... subirían y bajarían como un yo-yo", afirma John Chambers, presidente del comité de calificaciones soberanas de S&P.

"Es un sistema de calificación relativo y las clasificaciones más bajas tienen más cesaciones de pagos que las más altas", señaló Elena Duggar, funcionaria de crédito de la filial de riesgo soberano de Moody's.

Pero los gestores de fondos de renta fija afirman que el historial de las firmas de calificación hace que sus notas sean indicadores poco confiables a la hora de elegir inversiones en mercados volátiles.

Aunque las calificaciones de la deuda de empresas han sido, en general, mejores predictores de una cesación de pagos, las clasificadoras también han sido blanco de críticas en este aspecto. Tanto Moody's como S&P calificaron a Enron Corp. y Lehman Brothers Holdings Inc. con grado de inversión inmediatamente antes de sus colapsos.

"Nuestro desempeño histórico en calificaciones corporativas no financieras y ordenamiento de calificaciones ha sido muy sólido, en especial en esta recesión", indica Ken Emery, vicepresidente senior del grupo de políticas crediticias de Moody's. "El 95% de las cesaciones de pagos corporativas tenían una calificación de B1 o más baja un año antes", insistió

Sin embargo, las firmas también les pusieron sus máximas calificaciones a valores hipotecarios, lo que allanó el camino a la crisis financiera que explotó en 2008.

Para darles a sus calificaciones lo que llaman "estabilidad", las agencias tienden a concentrarse en indicadores estáticos que cambian lentamente, como balances de cuenta corriente.

El problema es que indicadores más volátiles como flujos de depósitos bancarios y el entorno político son mucho más relevantes para determinar si los países en riesgo efectivamente dejarán de pagar su deuda, sostiene Robert Abbad, analista de Western Asset Management Company, que administra un portafolio de US$35.000 millones de deuda de mercados emergentes.