Lunes 22/08/11 Obama esta de vacaciones por 10 dias

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Treasurys Price Chg Yield %
2-Year Note -1/32 0.210
10-Year Note -20/32 2.132
* at close

7:11 a.m. EDT 08/22/11Futures Last Change Settle
Crude Oil 83.31 0.90 82.41
Gold 1877.3 25.1 1852.2
E-mini Dow 10922 102 10820
E-mini S&P 500 1136.75 12.75 1124.00

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Ojala, Luis, ojala, pero sin duda Humala va ser el que iniciara toda esa lacra en el pais. Lamentablemente.

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Copper August 22,07:19
Bid/Ask 3.9976 - 3.9991
Change +0.0154 +0.39%
Low/High 3.9561 - 4.0216
Charts

Nickel August 22,07:19
Bid/Ask 9.7320 - 9.7451
Change +0.1120 +1.16%
Low/High 9.6199 - 9.8204
Charts

Aluminum August 22,07:19
Bid/Ask 1.0483 - 1.0490
Change +0.0054 +0.52%
Low/High 1.0424 - 1.0515
Charts

Zinc August 22,07:19
Bid/Ask 0.9760 - 0.9770
Change -0.0079 -0.81%
Low/High 0.9681 - 0.9929
Charts

Lead August 22,07:18
Bid/Ask 1.0484 - 1.0497
Change +0.0001 +0.01%
Low/High 1.0400 - 1.0573

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Caen bolsas en Asia, oro toca máximos históricos
lunes 22 de agosto de 2011 05:04 GYT
Imprimir[-] Texto [+] Por Frederik Richter
SINGAPUR (Reuters) - Las bolsas en Asia cayeron el lunes y el oro saltó a nuevos máximos históricos por la preocupación entre los inversores sobre el pronóstico económico estadounidense y ante la crisis de deuda en Europa.

Los precios del oro al contado subieron hasta un récord de 1.878,39 dólares la onza luego de que el incierto panorama global llevó a los inversores a buscar refugios seguros.

En tanto, los precios del crudo cayeron por la esperanza de que Libia podría reanudar pronto su producción plena al acercarse el final de la guerra civil de seis meses.

El índice japonés Nikkei cayó un 0,8 por ciento, con la expectativa cada vez mayor de que Tokio intervenga en los mercados cambiarios para debilitar al yen eclipsando el temor de que la economía estadounidense esté cayendo en una nueva recesión.

El índice MSCI de acciones asiáticas fuera de Japón cedía más de un 1 por ciento luego de pasar brevemente a terreno positivo más temprano en la jornada.

"Dados los obstáculos económicos que se enfrentan en Europa y Estados Unidos, una tendencia al alza es difícil de sustentar", dijo Park Yong-myung, un asesor de fondos de Hanhwa Investment Trust Management.

Khiem Do, de Baring Asset Management en Hong Kong, dijo que habría poca visibilidad sobre la dirección de los mercados hasta que esté claro si Estados Unidos caerá en recesión o no.

"El ánimo de los mercados es muy débil por el momento", declaró.

Un evento clave esta semana será un discurso que ofrecerá el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, el 26 de agosto en Jackson Hole, Wyoming, durante el cual entregaría una previsión económica y señales sobre cómo los diseñadores de políticas enfrentarán la agitación en los mercados.
Bernanke usó el mismo evento el año pasado para sugerir que la Fed podría impulsar el crecimiento mediante la compra de bonos a largo plazo, pero esta vez no se esperan anuncios importantes.

Los mercados también vigilarán las compras de bonos por parte del Banco Central Europeo y la emisión de deuda de países europeos como Italia el martes para comprobar si la crisis de deuda en la zona euro está empeorando.

También el martes, una serie de datos preliminares de manufactura arrojarán luz sobre si las economías desde China a la zona euro continúan perdiendo impulso.

El crudo Brent de Londres cedió un 2,3 por ciento a 106,10 dólares el barril, empujado a la baja por un dólar más firme y mientras el conflicto en Libia entra a una fase decisiva, con los rebeldes ya dentro de la capital Trípoli.

El índice dólar, que mide el desempeño del billete verde contra una canasta de monedas, subía un 0,1 por ciento.

El dólar se fortaleció inicialmente contra el yen, pero más tarde recortó parte de sus ganancias, con los operadores citando rumores de que el avance del dólar fue desencadenado por apuestas de un banco estadounidense.

(Reporte adicional de Ayai Tomisawa en Tokio y Ju-min Park en Seúl. Editado en español por Carlos Aliaga)

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Europe, Africa and Middle East
INDEX VALUE CHANGE % CHANGE TIME
Euro Stoxx 50 Pr 2,192.62 33.55 1.55% 07:08
FTSE 100 INDEX 5,138.96 98.20 1.95% 07:08
CAC 40 INDEX 3,069.66 52.67 1.75% 07:09
DAX INDEX 5,518.37 38.37 0.70% 07:08
IBEX 35 INDEX 8,258.50 116.60 1.43% 07:08
FTSE MIB INDEX 15,003.20 400.89 2.75% 07:09
AEX-Index 278.70 4.55 1.66% 07:08
OMX STOCKHOLM 30 INDEX 891.49 14.05 1.60% 07:24
SWISS MARKET INDEX 5,209.30 115.55 2.27% 07:08
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Asia-Pacific
INDEX VALUE CHANGE % CHANGE TIME
NIKKEI 225 8,628.13 -91.11 -1.04% 02:28
HANG SENG INDEX 19,486.90 86.95 0.45% 04:01
S&P/ASX 200 INDEX 4,082.30 -19.60 -0.48% 02:35

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Se habla de la creacion de un nuevo euro "Core Euro" con la participacion de menos paises para poder sobrevivir.

PIMCO dice que el "euro tendra que convertirse en la moneda de una zona euro mejor integrada, mas pequenia y con una policitca fiscal mas fuerte.

Prospect of New Core Euro Gains Traction
By Simon Kennedy - Aug 22, 2011 3:27 AM ET .
Prospect of New Core Euro Gains Traction Hannelore Foerster/Bloomberg

The euro area may need to shrink to survive.

As its sovereign-debt crisis nears a third year and rescue efforts fail to stop the rot in financial markets, economists from Pacific Investment Management Co.’s Mohamed El-Erian to Harvard’s Martin Feldstein say ensuring the euro’s existence may require members to leave the 17-nation currency region.

The result would be what El-Erian, Pimco’s Newport Beach, California-based chief executive officer, calls a “smaller, much better integrated, fiscally strong euro zone.” While leaders such as German Chancellor Angela Merkel consistently rule out that option, El-Erian told “Bloomberg Surveillance” with Tom Keene on Aug. 17 that they eventually may embrace it over the fiscal union required to maintain the status quo.

“We’ve been warned by European policy makers never to underestimate their commitment to economic and monetary union, but that can also be interpreted as perhaps them, in the end, choosing quality over quantity,” said Stephen Jen, managing partner at SLJ Macro Partners LLP, an investment and advisory firm in London. “Political commitments to resolving the crisis cannot be infinite. We can’t have all the chips on the table.”

That the euro’s membership is even in debate is testament to the failure of its leaders to snuff out a debt turmoil that began in Greece in late 2009 before spreading to Portugal and Ireland. It now threatens Italy and Spain and this month has jolted France.

Europe’s Woes

So far the rescue bill includes 365 billion euros ($524 billion) in official loans to Greece, Portugal and Ireland, the creation of a 440 billion euro rescue fund and 96 billion euros in bond buying by the European Central Bank.

Investor concern that the turmoil will drag on was evident last week amid fear the global economic expansion is running out of energy, in part because of Europe’s woes. The Euro Stoxx 50 sank for a fourth week, falling 6 percent, and the cost of insuring against default on European sovereign and corporate debt rose. Questions about the ability of European banks to fund themselves pushed the price of insuring their senior bonds against default above the level when Lehman Brothers Holdings Inc. collapsed in 2008.

“Politicians have to have a game plan and get in front of the market, but unfortunately I don’t see any readiness to do so as they are frightened of thinking the unthinkable,” said David Marsh, co-chairman of the Official Monetary and Financial Institutions Forum, a London-based research group, and author of “The Euro: The Battle for the New Global Currency.”

‘Economic Liability’
El-Erian isn’t alone in questioning the number of nations using the euro, which grew from 11 in 1999. Feldstein, a professor at Harvard University in Cambridge, Massachusetts, warned in a 1998 paper that monetary union would prove an “economic liability.” He has long said the single currency could falter because divergent economies couldn’t fit under one monetary roof and nations such as Greece could take a “holiday” from it.

Any exit would occur “by mutual consent,” Feldstein said by e-mail today.

“Even if Germany and the others are willing to pay the cost of avoiding a default, they would not solve the longer-term problem of Greece and Portugal trade deficits and their inability to be competitive without a gradual adjustment of their currency,” he said. “So they would have to keep borrowing to finance their trade deficits and there would be perpetual debt problems.”

‘Scary Story’
Joachim Fels, Morgan Stanley’s London-based chief economist, wrote at the outbreak of the crisis in April 2010 that Germany “might conclude” it would be “better off with a harder but smaller currency union” comprising only countries that share its support for price stability. Nobel laureate Paul Krugman said in an Aug. 18 interview in Stockholm that there is more than a 50 percent chance Greece will leave and 10 percent odds of Italy following.

“It’s a scary story,” said Krugman, who three months ago put the risk of Italy and Spain being forced to leave the common currency at 1 percent.

The euro initially was envisaged as the currency for a band of northern European economies led by France and Germany. The project swelled when then-German Chancellor Helmut Kohl and French President Francois Mitterrand decided in the early 1990s that broader membership would deliver deeper economic integration.

Rallying Cry
Even as the inflation-sensitive Bundesbank shuddered at opening the door to the deficit-prone southern European nations, Kohl turned the group into a political tool by declaring he wanted “the greatest possible number of countries” in the bloc. That was a rallying call for Italy, Spain and Portugal to meet the economic targets required for membership in 1999 and Greece two years later.

Once in -- and perhaps even before, given that Greece later admitted it had fudged its budget math to win entry -- countries started to break the fiscal curbs. Every year since Greece began using the euro, it has failed to keep its budget deficit below the required 3 percent of gross domestic product. Germany and France weakened the rulebook when they, too, failed to meet the standards.

The euro area is far from the optimum currency zone outlined by Nobel laureate Robert Mundell, proving instead to be a collection of disparate economies amassed under the same currency and interest rate.

Economic Divergence
Societe Generale SA economist Klaus Baader says growth rates in the region have never been so divergent under the euro as they are now, with a standard deviation of more than 3 percent. Debt varied from 143 percent of GDP in Greece to Estonia’s 7 percent last year, while unemployment is 21 percent in Spain and 4 percent in Austria.

And while ECB President Jean-Claude Trichet once cheered the convergence in bond yields toward Germany’s, Greece now pays 14 percentage points more than Germany to borrow for 10 years and Portugal pays 8 percentage points more.

Growth differentials and the likelihood that countries will prove unwilling to continue bailouts will mean a break-up of the euro by 2013, the London-based Centre for Economics and Business Research said in a June report. It predicted average growth from 2011 to 2015 of 1.2 percent for Italy, 1 percent for Spain and 0.6 percent for Portugal, while Greece contracts 0.5 percent.

‘Necessary Steps’
Europe’s leaders are refusing so far to countenance the idea of slimming down. Defending the single currency means taking ‘the necessary steps to do so,” Merkel said last week at a summit with French President Nicolas Sarkozy, who expressed “absolute determination.” Trichet said June 13 that leaving the euro is “not a working assumption” for any government. Greek Prime Minister George Papandreou said in a July 19 interview that Greece assumes the crisis is “something that we are going to get through.”

The meeting between Sarkozy and Merkel shows that the major euro nations “want to do everything” to keep Greece in the currency area, “so I am seeing a bigger chance of that,” billionaire investor George Soros told Hungarian news portal hvg.hu last week.

That’s because the advantages of being bound together, such as easier trade and a deeper single market, still outweigh the disadvantages, said Julian Callow, chief European economist at Barclays Capital in London. The Maastricht Treaty that created the euro also lacks an escape hatch through which a country can abandon or be forced out of the euro region.

Speculative Attacks
For now, the likely fallout on economies and bank balance sheets from an exit is enough for officials to keep pumping money into the so-called periphery, said Joerg Kraemer, Commerzbank AG chief economist in Frankfurt. Among the risks: Banks could be pounded by speculative attacks and suffer losses, financial markets could be roiled by investor uncertainty, the core countries that remain might lose trade as the new euro surges, weaker members could face pressure to quit, too, and the departed could be locked out of markets and suffer insolvencies as their new currency slides.

“Excluding a country would be chaotic, so to avoid difficulties, politicians are likely to stick with the bailouts,” Kraemer said.

That will require even more money and unity than they’ve provided so far, says Marchel Alexandrovich, an economist in London at Jefferies International Ltd. Governments need to at least triple the size of their euro-area-wide rescue facility and consider issuing joint debt, he said. Merkel and Sarkozy rejected these initiatives last week, choosing instead to promote ideas already in the works, such as national balanced- budget amendments and a financial-transactions levy.

Cheaper Currency
Economists also disagree on which countries would leave. Greece and perhaps Portugal may decide financial stability and the bailouts aren’t enough to compensate for the continued austerity and bet it would be easier to write down debt, spur exports and improve competitiveness with a cheaper currency.

AAA-rated members such as Finland also may come under domestic pressure for a rethink of their own if they find themselves dispatching continued dollops of cash to the debt- stricken nations such as Greece, Callow said.

The euro-skeptic True Finns won record backing in April elections, making them Finland’s third biggest party. Creating a U.S. level of integration would force Germany to transfer 3.5 percent of GDP compared with the 0.7 percent it contributes to the current EU budget, economists at Nomura International Plc in London estimate.

“Sometime in the next two years, we probably will see an exit as it becomes increasingly impossible for the euro to overcome its internal contradictions,” Marsh said. “It’s like cutting off a gangrenous leg to preserve the body.”

To contact the reporter on this story: Simon Kennedy in London at sken

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Los trabajadores de Verizon temrinaron la huelga y se integran al trabajo hoy dia.

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En la reunión anual de la Fed, se esperan pocos fuegos artificiales
Por JON HILSENRATH
En El Padrino III, un Al Pacino envejecido, con aires de profesor y gafas de leer, se lamenta por su incapacidad para escapar de la vida mafiosa: "Justo cuando pensaba que había salido, me empujan de vuelta adentro".

Mientras el presidente de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, Ben Bernanke, se prepara para dar un muy esperado discurso el próximo viernes en Jackson Hole, Wyoming, quizás pueda simpatizar con Al Pacino.

.Hace algunos meses, Bernanke y sus colegas tenían la esperanza de que la economía estadounidense estuviera en el buen camino y pudiera sanar sin mucho más apoyo del banco central.

En cambio, el crecimiento económico ha decepcionado, la Fed contempla nuevas medidas de relajamiento monetario, los mercados se han vuelto locos y Bernanke vuelve a ser el blanco de la ira de los políticos.

La economía de EE.UU. es su submundo oscuro, del que no puede escapar. Jackson Hole es a donde vuelve cada turbulento agosto para tramar sus siguientes pasos.

El primer desafío del presidente de la Fed el viernes será explicar la cambiante narrativa sobre lo que ocurre con la economía.

Antes de la reunión del 9 de agosto, el pronóstico oficial de la Fed en junio era notablemente más optimista que los de los analistas privados. El banco central dijo que la economía crecería 2,8% en 2011; los analistas privados en agosto preveían 1,6%. Para 2012, la Fed pronosticó una expansión de 3,5%; los analistas, una de 2,5%.

.Durante meses, la Fed subestimó en gran medida la mala evolución de la economía, atribuyéndola a una reacción transitoria al desastre natural de Japón y a las alzas en el precio del petróleo provocadas por la inestabilidad en Medio Oriente. Las autoridades esperaban que las poderosas dinámicas que desde la Segunda Guerra Mundial siempre han sacado a la economía estadounidense de la recesión —ciclos autosostenidos de mejoría en la confianza, contrataciones y gasto— derrotasen los altibajos temporales a lo largo del año.

La nueva realidad que está emergiendo es que las turbulencias más severas podrían limitar la recuperación de EE.UU. más tiempo de lo esperado, quizás no tanto como para arrastrarla de nuevo a la recesión, pero lo suficiente como para que el crecimiento siga siendo dolorosamente lento.

Las relaciones que tradicionalmente solían impulsar las recuperaciones podrían haber perdido fuerza. La confianza de los consumidores, por ejemplo, tiende a repuntar luego de que el desempleo llega a sus niveles máximos. Esta vez, no está ocurriendo. El desempleo llegó a su récord en octubre de 2009, ubicándose en 10,1%. La confianza sigue hundiéndose. El índice de la Universidad de Michigan cayó a comienzos de agosto a su nivel más bajo desde 1980.

"Estoy muy preocupado por el efecto que la volatilidad de las bolsas está teniendo sobre el gasto de los consumidores", dijo en un discurso reciente Dennis

Lockhart, presidente de la Reserva Federal de Atlanta.

El deterioro en las previsiones es la principal razón por la que la Fed se comprometió a mantener las tasas de interés de corto plazo en cerca de cero hasta mediados de 2013. Expresar dudas de que la economía se fortalezca mucho entre ahora y 2013 difícilmente inspirará mucha confianza, pero al menos mantendrá flexibles las condiciones financieras.

En juego estaba la teoría económica, siempre importante para Bernanke, ex profesor de la universidad de Princeton. Los teóricos que Bernanke sigue han argumentado durante años que los compromisos de largo plazo de mantener las tasas bajas son armas fundamentales que los bancos centrales deben utilizar para combatir el tipo de enfermedad que ha aquejado a Japón desde los años 90.

Hay otros pasos que podría dar, como reducir la tasa de 0,25% que la Fed paga a los bancos para que dejen su dinero en reserva. El razonamiento: ¿Por qué premiar a los bancos por no prestar? O la Fed podría ajustar la composición de su portafolio de valores para tratar de reducir las tasas de interés de largo plazo todavía más.

Un obstáculo es que la economía es especialmente difícil de descifrar ahora. "No sabemos lo que va a pasar en los próximos dos años", dijo Alan Blinder, profesor de Princeton y ex vicepresidente de la Fed.

Otro obstáculo es el riesgo de que la inflación no se repliegue, como espera la Fed, o que se acelere, lo que podría obligarla a subir las tasas de interés antes de lo prometido, dañando su credibilidad.

Bernanke acertó en su predicción de que los precios de los commodities bajarían respecto a sus máximos de comienzos de este año. Sin embargo, la inflación subyacente, independiente de las materias primas, ha avanzado más de lo esperado, una sorpresa para algunos dada la debilidad económica.

La persistente preocupación de que la inflación pueda consolidarse es una razón por la que Bernanke y sus colegas podrían optar por la prudencia en los próximos meses. El año pasado, Bernanke anunció en Jackson Hole una segunda ronda de compra de bonos destinada a impulsar la economía, conocida como relajamiento cuantitativo o QE2.

La reciente declaración de la Fed de que está dispuesta a adoptar otras medidas para promover la recuperación claramente abrió la puerta a QE3. Pero no esperen que Bernanke se precipite a cruzar esa puerta el próximo viernes.

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La caída del crudo se detiene en el surtidor

Por JERRY A. DICOLO
El precio del petróleo de referencia en Estados Unidos ha caído desde comienzos de mayo, pero los conductores— y la economía— aún no sienten los beneficios.

Mientras que los futuros del precio del crudo en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex) acumulan una caída de 38%, cerrando la semana pasada a US$82,26 el barril, el precio promedio de la gasolina en las estaciones de servicio solamente ha bajado 9% en ese lapso.

Eso sugiere que algunos pronósticos que indican que habría un alivio sobre la economía estadounidense podrían ser demasiado optimistas, por ahora. Los economistas calculan que un descenso de US$10 en los precios del petróleo se traduce en un incremento de unas décimas de punto porcentual en el crecimiento del Producto Interno Bruto. Pero eso depende en gran medida de que ese declive en los precios fluya hacia los consumidores. Ahora que los mercados financieros están de capa caída debido a los temores sobre una recaída en la recesión en EE.UU. y al contagio por los problemas de deuda en Europa, el combustible más barato representaría un alivio para los presupuestos de las familias y los balances de las empresas.

La disparidad se explica en parte por una peculiaridad del mercado del crudo: los precios de la gasolina en EE.UU se ven mucho más afectados por la cotización internacional del petróleo, que no ha caído tanto como los internos. De hecho, la brecha entre los precios internacionales y el crudo de la Nymex está en un nivel récord.

Con todo, los precios de la gasolina siguen rezagados. Gran parte del combustible vendido en EE.UU sigue el valor del crudo Brent, que ha caído 14% desde comienzos de mayo.

El Brent se mantiene relativamente alto debido a la fuerte demanda de mercados emergentes como China y las persistentes preocupaciones sobre Medio Oriente que podrían perjudicar la oferta. Las refinerías se han mostrado renuentes a bajar los precios porque esperan obtener la mayor rentabilidad posible en caso de que los precios se disparen nuevamente, dijo Sander Cohan, director de la consultora ESAI Inc. "Habitualmente, el minorista subirá los precios cuando afronta un alza en el crudo y se mostrará más reacio a bajarlos" cuando cae, explicó.


.
Algunos consumidores se han dado cuenta.

"No entiendo cómo el precio del petróleo puede fluctuar tanto, y sin embargo el de la gasolina no cambia", dijo Ritch Blasi, un agente de ventas de 57 años de Nueva Jersey. "Si el barril de crudo es lo que lo mueve, hay muchas cosas que ocurren con ese crudo hasta el momento en que entra en mi auto. Y ahí hay algo confuso", opina.

Cabe esperar un cierto desfase, pero esta vez es mucho más pronunciado. En la segunda mitad de 2008, por ejemplo, cuando el petróleo se desplomó 68%, los precios de la gasolina bajaron 61%. Ahora, los precios son 33% más altos que en el mismo lapso del año pasado, mientras que el crudo está solamente 11% más caro.

Expertos sugieren que puede ser improbable que el crudo baje mucho más, lo que disminuye las esperanzas de un alivio adicional para la economía.

En un giro respecto a años pasados, cuando los flujos de inversión y las cotizaciones de otros activos guiaban las proyecciones sobre el valor del petróleo, los análisis sobre la oferta y la demanda están recuperando su relevancia. La continua sed de petróleo en China y otros países se ha vuelto un factor crucial.

Tim Evans, un analista de Citi Futures Perspective, dijo que los precios cercanos a los niveles actuales están razonablemente balanceados dadas las actuales perspectivas de la oferta y demanda de crudo, un punto de vista compartido por muchos expertos.

J.P. Morgan Chase & Co. prevé que la demanda de petróleo crecerá 1,2 millones de barriles diarios este año, pese a las preocupaciones de que la economía de EE.UU. se encamina hacia una recaída en la recesión y los problemas de deuda en Europa.

La Agencia Internacional de Energía (AIE) anticipa un incremento más conservador de 600.000 barriles diarios, en base a su pronóstico de que la economía global crecerá 3% en 2011.

"El aumento de la demanda continúa siendo impulsado casi exclusivamente por los mercados emergentes", dijo en un informe Lawrence Eagles, jefe global de investigación sobre petróleo en J.P. Morgan Chase.

Se espera que el consumo de combustible en China se incremente este año 6,1%, según la AIE, pese a los esfuerzos del gobierno por desacelerar el crecimiento. Se calcula que superará los 10,1 millones de barriles diarios en 2012. En India, el crecimiento de la demanda se estima en 3,6% este año.

Por el lado de la oferta, la guerra civil en Libia ha paralizado prácticamente las exportaciones de ese país. Antes de que se

desatara el conflicto, producía 1,7 millones de barriles al día. Los precios del petróleo Brent y Nymex podrían precipitarse si cesa el enfrentamiento.

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Bernanke le da impulso a la presidencia de Kirchner

Por MARY ANASTASIA O'GRADY
El presidente Barack Obama es criticado por haber dicho la semana pasada que el malestar económico que padece Estados Unidos es culpa de "una racha de mala suerte". Sin embargo, tiene razón en algo. Un gobierno que es hostil a los mercados, genera fuga de capitales e inflige daño a largo plazo en la economía, de todos modos puede lograr que las cosas luzcan bien en el corto plazo, si es que la suerte coopera.

Observe a Argentina. Su modelo populista de izquierda ha implementado todas las políticas económicas equivocadas, y los niveles de vida se hallan en permanente tendencia a la baja. Sin embargo, las (elecciones) "primarias" de la semana pasada le dieron a la presidenta Cristina Kirchner 50,7% de los votos nacionales, lo que aumenta las expectativas de que ganará las elecciones presidenciales en octubre. La economía, estimulada por la suerte, tiene mucho que ver.

Por supuesto, Kirchner se ha ayudado a sí misma. El gobierno gasta pesos devaluados a lo loco para crear la ilusión de riqueza y utiliza su poder para manipular la opinión pública. Una oposición débil y fragmentada no le hace daño. Sin embargo, sin el auge mundial de los precios de los commodities, cortesía de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), su futuro sería mucho más incierto. En ese sentido, ha tenido suerte.

Es importante entender que el voto de la semana pasada no fue en absoluto una elección primaria. Los votantes estaban obligados a acudir a las urnas —por una ley promulgada en diciembre de 2009 por un Congreso controlado por Kirchner— a pesar de que todos los partidos ya habían elegido a sus candidatos. En realidad, fue un simulacro de las elecciones. El único problema es que no hubo campaña.

El resultado creó la impresión de que una victoria de Kirchner en octubre es un hecho consumado. Su nuevo impulso desmoralizó a sus oponentes. Sin embargo, lo único que muestra el voto es lo que las elecciones podrían producir si se llevaran a cabo antes de que la oposición tuviera la oportunidad de hacer campaña frente a una mandataria —con acceso a todos los recursos del estado que eso implica— famosa por su burdo populismo.

Incluso si se dejan de lado las acusaciones de fraude generalizado realizadas por líderes de la oposición, de todos modos Kirchner tuvo un mejor desempeño que el que su historial sugiere que debería haber tenido. Las recientes derrotas de quienes la mandataria había elegido a dedo como candidatos en varias elecciones locales importantes habían sido interpretadas ampliamente como un fuerte sentimiento nacional anti-Kirchner. Su gobierno ha estado plagado de escándalos de corrupción, y en 2008 se involucró en una amarga lucha contra el sector agrícola, de un significativo peso en la economía, en su intento de imponer impuestos confiscatorios a las exportaciones. Los índices de delincuencia tienen dimensiones alarmantes. Una ley de medios de comunicación elaborada por su gobierno, que amplía el control estatal de la prensa, le ha ganado una reputación de autoritaria. En resumen, la presidenta no puede afirmar que realizó un buen gobierno, tal como lo definiría la mayoría de los demócratas.

Sin embargo, cuando se contaron los votos de sus rivales más cercanos, Ricardo Alfonsín, de la Unión Cívica Radical, y Eduardo Duhalde, de una facción rival del peronismo, ambos habían conseguido sólo un poco más de 12%.

La explicación más fácil del desempeño de Kirchner es la economía, que creció entre 9% y 10% en 2010 y va camino a crecer más de 8% este año. El gasto público primario (antes de los intereses sobre la deuda) no es una parte menor. Como porcentaje del producto interno bruto de 2000 a 2004, promedió 23%. Ese promedio fue de alrededor de 27% entre 2005 y 2008. Sin embargo, este año va camino a alcanzar 38%, una cifra superior a la de los socialistas Venezuela o Ecuador.

¿De dónde viene todo ese dinero? Aquí es donde entra en juego la suerte. La máquina de movimiento perpetuo no estaría funcionando si Kirchner no fuera la beneficiaria de la política de dinero fácil de Ben Bernanke, el presidente de la Fed. Una política que ha ayudado a aumentar los precios mundiales de la soya y ha creado un auge de las exportaciones agrícolas.

El fuerte flujo de dólares combinado con la política de debilidad del peso del banco central ha producido una ganancia inesperada de estímulo monetario. Todo ese dinero ha provocado un aumento de la demanda interna y, al combinarse con un mayor nivel de proteccionismo, estimuló la necesidad de sustitución de importaciones, que resulta satisfecha por la producción nacional.

Por ahora, el país se siente bien. Sin embargo, a excepción de aumentos reales de la productividad agrícola, a través de inversiones en tecnología, la prosperidad es un espejismo. Las travesuras monetarias —como Milton Friedman tituló un libro de 1994— producen una escalada de los salarios, limitaciones de capacidad y, a pesar de los controles de precios, demasiado dinero detrás de muy pocos bienes, algo también conocido como 25% de inflación. La fuga de capitales en el primer semestre de este año fue casi igual a lo que dejó el país durante todo 2010.

En tiempos buenos, un superávit fiscal real debería ser algo fácil de conseguir. Sin embargo, desde 2009 el gobierno generó superávit sólo al depender en gran medida de los activos confiscados a los fondos de pensiones privadas en 2007 y mediante el uso de las reservas tomadas del banco central. De hecho, en 2010 casi la totalidad de los llamados excedentes provinieron de esas fuentes.

Si es así como lucen las cuentas del gobierno cuando tiene viento a favor, ¿qué pasará cuando la suerte de Kirchner se acabe, es decir, cuando se corrijan los precios de los commodities y no haya más bienes extraordinarios que tomar? Los argentinos lo entienden o no les importa. Puede que nunca lo sepamos porque debido a la ausencia de una campaña antes de unas elecciones de ficción, los votantes no pudieron saber si había una mejor opción para ellos.

Escriba a O'Grady@wsj.com

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Cinco tipos de personas que deberían evitar la bolsa

Por QUENTIN FOTTRELL
Para los buscadores de gangas o a los que les gustan los riesgos, puede que este momento parezca bueno para comprar acciones. Sin embargo, los expertos aseguran que hay muchos potenciales inversionistas que deberían abstenerse de poner más dinero en acciones, al menos por ahora. "Con el tiempo, he descubierto que la mayoría de mis clientes tiene alta tolerancia a los riesgos, pero ninguno tiene alta tolerancia a las pérdidas", explica Kevin Sanderford, director de Colorado West Investments en Montrose, estado de Colorado. He aquí algunas personas que tal vez no sean capaces de soportar perder mucho dinero:

1. El gran gastador

Si necesita efectivo en los próximos seis a 12 meses para un coche, la matrícula de la universidad, una boda o una nueva casa, éste no es el momento adecuado para asumir muchos riesgos con las acciones, a pesar de las tentaciones. "No querrá tener su dinero de corto plazo invertido en el mercado en este momento", dice Gary Winnick, consejero financiero en Ameriprise Financial Services en Saratoga Springs, estado de Nueva York. "El tiempo para una inversión es de entre cinco y siete años", advierte. Dada la incertidumbre económica, John E. Sestina, planificador financiero en Columbus, Ohio, explica que "usted también debería utilizar cualquier dinero extra para reducir la deuda de la tarjeta de crédito tan rápido como pueda".

2. El inversionista nervioso

Kit Yarrow, profesor de psicología y marketing en la Universidad de Golden Gate en San Francisco, afirma que las personas nerviosas o excesivamente sensibles deberían pensar dos veces antes de entrar al mercado. "Cualquiera que sea impulsivo debería evitar poner demasiado de su dinero en acciones", explica. "Hay que ser desapasionado para no reaccionar sobremanera ante una corrección en el mercado". Yarrow dice que los inversores necesitan disciplina y paciencia. Ray Mignone, planificador financiero en Little Neck, Nueva York, aconseja: "si usted es conservador, manténgase conservador. Hay ciertas personas que no pueden tolerar la volatilidad y quieren vender cuando el mercado toca fondo".

3. Los que están por retirarse

Chad Slagle, consejero de inversiones y fundador de Slagle Financial en Edwardsville, Illinois, indica que las personas que se jubilan deberían tener entre 60% y 70% de su dinero en un lugar seguro, y eso no incluye valores de renta variable. "La gente que se prepara para retirarse no se puede permitir perder 20% de su riqueza en una semana", mantiene. "Hay que trazar una línea gruesa en la arena cuando se está a sólo cinco años del retiro y elegir preservar por encima de acumular. Si usted no tiene asegurada la mayor parte de sus inversiones cuando ha cumplido los 60, es que tiene el consejero financiero inadecuado".

4. El propietario de un negocio

"Los propietarios de negocios tendrán la gran mayoría de su fortuna ligada a su empresa, lo que significa que ya están invirtiendo en valores", afirma Sanderford. Explica que la fórmula típica de "110 menos su edad equivale a su cobertura accionaria" (por el porcentaje de sus activos que puede invertir en la bolsa) no funciona en aquellas personas cuyos negocios puedan verse afectados directamente por un bajón económico. "Si la economía cae, su negocio puede sufrir con el mercado bursátil, así que necesita ser ultraconservador", explica. Sestina señala que es vital tener un plan de jubilación o de pensiones, pero asevera que "muchos propietarios de pequeños negocios tienden a obtener mejores rendimientos al reinvertir en sus propias empresas".

5. Los jugadores

Los inversionistas novatos que buscan hacer dinero rápido deben tener cuidado. "Si usted tiene mentalidad de jugador, será mejor que vaya al casino con US$100", afirma Maury Fertig, director de inversiones de Relative Value Partners en Northbrook, Illinois. "El mercado bursátil es un buen lugar para una inversión a largo plazo, pero no siempre tiene sentido para los especuladores comunes", dice. Mignone aconseja a sus clientes más insensatos o imprudentes que abran una pequeña cuenta de corretaje, para que él pueda administrar la mayor parte de su dinero. "De esa manera pueden provocar menos daño", explica.

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Google y Motorola: el encuentro de dos culturas de eras distintas
Cómo se combinarán el moderno y espontáneo Google con el más tradiconal Motorola

Por SHAYNDI RAICE
Sanjay Jha, presidente ejecutivo de Motorola Mobility Holdings Inc., recuerda haber generado sorpresa entre sus colegas la primera vez que fue a trabajar en sandalias a la sede central de la compañía en Libertyville, Illinois.

"Sanjay, se te ven los dedos del pie", recuerda que le dijeron. El 15 de agosto, Jha firmó un acuerdo para vender la empresa a Google Inc. por US$12.500 millones.

Desde que llegó a Motorola en 2008, Jha buscó cambiar el estilo típico de la región central de Estados Unidos prevalente en Motorola: las camisas y pantalones formales fueron sustituidos por jeans y camisetas polo. Pero las prendas más modernas no pudieron evitar una profunda caída en las ventas de teléfonos celulares, una de las causas de la división de Motorola a comienzos de año.

La transformación cultural que emprendió Jha será puesta a prueba con la alianza de las empresas, ambas productos de dos épocas totalmente distintas. Fuentes que conocen la ideología de Motorola dicen que todavía hay una amplia brecha entre ésta y la de Google, un hijo de la era de Internet que promovió un estilo libre que auspicia la espontaneidad. Aunque Motorola produjo algunos celulares que fueron una sensación, otros fueron retrasados por una capa burocrática de mandos medios y por la escasa innovación de los trabajadores, dicen algunos ex y actuales empleados de la compañía.


Bloomberg News
.Una diferencia clave es que Motorola se concentra en el hardware mientras que Google en el software. Eso explica por qué Google está más dispuesta a asumir riesgos, dijo Jha en una entrevista reciente.

Uno de los mayores errores de Motorola fue casi perderse la evolución hacia los teléfonos inteligentes. Un punto de inflexión se produjo cuando Jha decidió recortar empleos y concentrarse en crear teléfonos que funcionaran solamente con el sistema operativo Android de Google. Además, intentó alentar a los ingenieros para que tomaran más riesgos y redujeran los períodos de desarrollo de productos, lo que, asegura, ha dado buenos resultados.

Cuando Jha llegó a Motorola había que atravesar 15 "puertas" en el desarrollo de un teléfono, un reflejo de preocupaciones de calidad. Los recortes de empleo a veces reemplazaban ingenieros experimentados con trabajadores jóvenes. Jha, quien llegó a la empresa de Qualcomm Inc., dice que algunos de los empleados más antiguos no contaban con las habilidades necesarias para el progreso de la tecnología.

Los números también hablan de las diferencias entre las dos empresas. En 2010, Motorola perdió US$86 millones. Google ganó US$8.600 millones. Quizás esa es la razón por la que algunos empleados de Motorola están entusiasmados por sumarse a la estrella de Silicon Valley.

Los empleados —cerca de 20.000 en Motorola Mobility y casi 29.000 en Google— tendrán que acostumbrarse unos a otros. Un ex ejecutivo de Android presumió que los empleados de Google tienen, en promedio, 20 puntos de coeficiente intelectual más que sus contrapartes de Motorola.

También están las diferencias físicas. El campus de Motorola es una mezcla de áreas verdes, estacionamientos pavimentados y edificios cuadrados. Sólo tiene una cafetería y el restaurante más cercano está a casi dos kilómetros. El campus de Google, en Mountain View, California, está rodeado de nuevas empresas, restaurantes de comida gourmet y una cafetería de primera.

Acerca de las diferencias culturales, una vocera de Google dijo lo siguiente: "Este artículo busca un problema que no existe. Como lo hemos repetido varias veces, nuestra intención es manejar la empresa (Motorola) como una entidad aparte".

Jha dijo que las dos culturas se combinarán "muy bien", pero que pueden aprender una de la otra. "Cualquier cultura que es exitosa se enorgullece de ello y algunas veces los desafíos son buenos", dijo.

Martin Cooper, un ex ingeniero de Motorola que trabajó en el primer celular portátil, predice que Google no valorará lo suficientemente bien el profundo conocimiento que tiene Motorola de la tecnología para radios. "Es triste ver que una cultura de 82 años de concentrarse en las radios y en la excelencia en tecnología es absorbida por una empresa de Internet", comentó.

Algunas preocupaciones son compartidas también por Edward Zander, que fue presidente ejecutivo de Motorola entre 2004 y 2008. "Tendrá que valerse por sí mismo y ganar en el mercado, o Google lo cerrará y se concentrará solamente en las patentes", pronosticó.

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Los futures del Dow Jones 138 puntos al alza y ojala se traduzca en un dia con mas de 100 puntos al alza. Veremos.

Libor ha subido a 0.31%

Oil up 83.50

Au up 1,871.20, future cu up 3.99

Europa al alza.

Brent down

Yields up 2.12%

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FAS +6.58%

MCP +5.65%

ERX +5.49%

EDC +5.45%

RIO +3.39%

C +3.04%

BVN +1.87%

USO +0.97%

EGO +0.83%

RIG +1.44%

AKAM +1.08%

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HPQ +1.40%

INTC +0.83%

CAT +2.41%

AAPL +1.83%

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FFIV +3.14%

GS +2%