Miercoles 07/09/11 Solicitudes de hipotecas, Beige book

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El Fed de Chicago, Evans hace un llamado para un estimulo monetario agresivo para mejorar el desempleo, aunque el precio sea que la inflacion suba.

El Fed debe empujar el desempleo a alrededor del 7% o 7.5% manteniendo la inflacion debajo de 3% en el mediano plazo.

Fed’s Evans Calls for Stimulus to Lower Jobless Rate
By Vivien Lou Chen - Sep 7, 2011 11:54 AM ET .
Federal Reserve Bank of Chicago President Charles Evans said the central bank should move “aggressively” to reduce unemployment, even at the cost of temporarily pushing inflation higher.

The Fed’s current commitment to record-low interest rates should be made contingent on pushing the unemployment rate to around 7 percent or 7.5 percent, as long as inflation stays below 3 percent in the medium term, the 53-year-old regional bank chief said today in a speech in London.

“Given how truly badly we are doing in meeting our employment mandate, I argue that the Fed should seriously consider actions that would add very significant amounts of policy accommodation,” he said. “Such further policy accommodation does increase the risk that inflation could rise temporarily above our long-term goal of 2 percent.”

The speech places the Chicago Fed president among the “few” members of the Federal Open Market Committee who, according to minutes of the FOMC’s gathering in August, favor a “more substantial move” beyond the central bank’s pledge to hold rates low for about two years. Evans, among the FOMC’s most outspoken advocates of easing since last year, voted for the FOMC’s Aug. 9 commitment to keep the overnight lending rate between banks near zero through at least mid-2013.

His support for a new trigger to be added to the central bank’s statement goes beyond the easing publicly supported by most Fed officials, and is an acknowledgment of the weakness of the world’s largest economy almost a year after the Fed committed to a second round of bond purchases to spur growth.

‘Enormous Risks’
“I’m sure everyone will agree that we seriously don’t want to be in this position again at this time next year,” the regional bank chief said at the European Economics and Financial Centre’s Distinguished Speaker Seminar. One challenge “is to take actions that respect both the feasibility of what monetary policy can accomplish and the enormous risks to the future prospects of the U.S. economy.”

The economic “outlook has weakened substantially,” Evans said.

Data released since last week show the U.S. unemployment rate remained stuck at 9.1 percent last month and payrolls unexpectedly failed to grow, while confidence among consumers plunged to the lowest level in more than two years. Unemployment has remained at around 9 percent or higher since April 2009.

“The economic outlook clearly has deteriorated this year,” with consumers and small businesses struggling to get credit and recovery in the real estate markets being “painstakingly slow,” Evans said.

Additional Stimulus
Policy makers are weighing whether further stimulus is needed to boost an economy that grew at a 1 percent annual rate in the second quarter. They debated ways to invigorate the recovery and hiring at their Aug. 9 meeting, potentially laying the groundwork for action at their next gathering later this month.

“Monetary policy should be used more aggressively to increase aggregate demand,” said Evans, one of only two regional Fed presidents who vote on the FOMC every other year, along with Cleveland’s Sandra Pianalto.

The central bank could add in its statement a new trigger that would keep the benchmark U.S. interest rate at “extraordinarily low levels” until unemployment falls to 7.5 percent or 7 percent, so long as medium-term inflation stays below 3 percent, Evans said.

Inflation Goal
The Fed’s preferred price gauge, the personal consumption expenditures price index excluding food and energy, rose 1.6 percent in July, compared with 1 percent in November when the Fed launched its $600 billion round of asset purchases known as QE2 for the second round of quantitative easing. That’s in line with the Fed’s annual inflation goal of 1.7 percent to 2 percent.

While adding “significant amounts” of further policy accommodation risks temporarily pushing inflation above the Fed’s long-term goal of 2 percent, Evans said, “I do not see our 2 percent goal as a cap on inflation.”

“Rather, it is a goal for the average rate of inflation over some period of time,” said the regional chief, who became head of the Chicago Fed in September 2007.

The Standard & Poor’s 500 Index has dropped 12 percent since July 22, as companies and consumers cut back as a result of political wrangling in Washington over fiscal policy and mounting fear of a sovereign debt default in Europe. The S&P 500 rose 2 percent to 1,189.09 at 11:45 a.m. in New York.

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Efectivamente uno de los mandatos del Fed es promover el full empleo, es decir el desempleo debe bajar del 9.1% a alrededor del 5%

Estoy leyendo un libro donde dice que se tienen que crer 21 millones de empleos para el 2020 para conseguir un desempleo bajo como el que teniamos antes de la crisis. (durante el gobierno de Bush)

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USO +3.01%

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EDC +6.01%

Alemania cerro +4.07%

+185.76

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USO +3.01%

Au down 1,817.90

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+196.21

Au down 1,825, al oro no se le puede hacer bajar por mucho tiempo.

Oil up 89.43

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Ya empezo al US Open, para los interesados en verlo.

[OrlandoR]

Perspectivas de la economía mundial y las bolsas de valores: ¡Pésimas!
05 Sep, 2011 23:273

Hay dos indicadores que, a mi juicio, nos hablan con elocuencia de la debacle financiera que se avecina. El primero es el precio del oro. Desde el 2008, he sido consistente en este blog, artículos periodísticos, programas de televisión, y conferencias sobre la trayectoria alcista del metal precioso.

Sustentaba mi pronóstico en la problemática de resolver el excesivo endeudamiento de estados, familias, e instituciones financieras en Europa, EEUU y Japón. Estos dos últimos meses he recogido en Europa multitud de anécdotas y conjeturas sobre las “cuentas alegres” que siguen haciendo, con una alta dosis de cinismo, los gobiernos y el público en general. Quedo con la convicción de que el ejercicio es: ¿Cuál es el mínimo ajuste para salir del paso? Cuando tenga tiempo contaré algunas historietas que lo ilustran. Ahí va un anticipo: la prima de un amigo mío griego ha logrado la jubilación anticipada a los 38 años .

Por tanto, en mi opinión, el proceso actual no está encaminado hacia una salida ordenada al excesivo endeudamiento, de tal manera que se pueda restablecer, consistente y progresivamente, la confianza de los mercados financieros. Por el contrario, si no se corrige drásticamente el rumbo en los próximos meses, el proceso tiene visos de ir o bien hacia la megainflación o si no a un colapso monetario – que cada uno le de la interpretación que quiera – para evitarla. En ambos casos el oro, sin duda rebasará el precio de 2,400 dólares la onza que alcanzó el 21 de enero de 1980 (dólares de hoy, equivalentes a los 850 de los de entonces); aunque cada vez es más difícil descartar que llegue a los 3,000, 5,000 o incluso los 10,000 dólares la onza. No creo que haya burbuja de oro; la burbuja es de emisión de moneda, créditos malos y un buen número de agentes económicos descapitalizados en un contexto de perspectivas de la economía mundial muy poco alentadoras. Cuando quiebra la confianza en las monedas y las finanzas de los estados que las emiten, el Oro es Rey.


El segundo indicador es la tasa de los bonos del Tesoro de los Estado Unidos. Muchos pensábamos (mea culpa) que con el ritmo de crecimiento de la deuda pública de los Estados Unidos, las prima de riesgo - y por ende, las tasas de interés subirían - para poder colocar los elevados montos de deuda. Pues no, ha sucedido justo lo contrario. Una vez despejados los nubarrones del contencioso demócrata –republicano sobre el límite legal de endeudamiento del gobierno federal, las tasa han bajado y mucho. A nadie le ha importado un comino el rebaja del “rating “crediticio de USA por Standard and Poors.

¿Quiere decir esto que la situación financiera de los EEUU era buena o al menos mala? En absoluto, lo que quiere decir es que la situación de Europa y las perspectivas de la economía mundial son tan pavorosas que, a corto plazo, la huida hacia títulos del Tesoro USA se ha revelado de repente como el mal menor. Es decir, los títulos en dólares como valor refugio por falta de un refugio mejor. ¿Cuánto durará ese corto plazo? Esa es la pregunta de los billones de dólares difícil de contestar. De ahí en adelante, las tasas USA subirán, sin duda. Creo es mejor estar en Oro que en bonos del Tesoro USA; es más, creo que en unos meses no será mala idea entrar “corto “en bonos USA y esperar a que suban las tasas. Parece que la diferencia es que, para los inversionistas, los EEUU tienen tiempo para ajustarse (están todavía en el segundo tiempo del partido), los europeos están agotando la segunda prórroga.

Déjenme que les ilustre el tema. Hoy 5 de septiembre a las 7 pm, la tasa del bono del Tesoro USA a 10 años ha llegado a tocar 1.91%. ¿Saben ustedes cuantos meses ha promediado un nivel menor al 2% en los últimos 130 años? Debajo tienen la respuesta:

TASA DE INTERES DE LOS BONOS DEL TESORO USA A 10



1941-06-01
2.16

1941-05-01
2.12

1941-04-01
2.08

1941-03-01
2.04

1941-02-01
1.99

1941-01-01
1.95

1940-12-01
1.97

1940-11-01
1.99

1940-10-01
2.02

1940-09-01
2.04

1940-08-01
2.06

1940-07-01
2.08





Es decir, cuatro meses, en 130 años, durante la segunda guerra mundial, antes de que EEUU entrara en guerra; es decir, en un momento en que prácticamente los únicos instrumentos de ahorro con un minino de garantías sobre la faz de la tierra eran precisamente los bonos de Uncle Sam.

Doy por descontado que ya estamos o estaríamos pronto en una nueva recesión internacional: tasas tan bajas de los bonos a plazo del Tesoro USA son inconsistentes con una economía en crecimiento. Nueva recesión que llega sin todavía haber recuperado Europa, Japón y los EEUU el nivel de PBI alcanzado al final de la expansión que concluyó en diciembre del 2007. Lo trágico es que ahora apenas queda margen para políticas de estimulo fiscal y monetario y que China, Brasil y otras economías emergentes ya han dado de sí todo lo posible para paliar la situación global y están enfrentando problemas de sobrecalentamiento e inflación.

En definitiva, creo que estamos peor que en 2008 .

Una vez más, la economía peruana aguantará mejor que otras la recesión y las presiones cambiarias y financieras, pero crecerá a un ritmo bastante más lento .La explicación es: (1) que las reservas internacionales respaldan el 100% de los depósitos de la banca; (2) la deuda pública es razonablemente baja; y (3) las exportaciones de oro y plata subirán de valor y amortiguarán por tanto la caída del resto.

Mi pronóstico es que las bolsas mundiales van a caer en picada, no es de descartar que hasta los puntos mínimos registrado en marzo 2009 o incluso más abaje. Y creo que el ajustón se vendría antes de final de año. La BVL aguantará mejor que otras, sobre todo por las mineras de oro y plata, pero caerá como el resto.

Los analistas dicen que las bolsas están baratas. La dicen haciendo uso de los Price –Earnings ratios (PE) que resultan con sus predicciones de utilidades. Su error ésta precisamente en sus muy optimistas pronósticos de utilidades que no estan en consonancia con la evolución previsible de la economía mundial. Si utilizamos los PE ratios de Shiller ( el precio actual de la bolsa dividido sobre el promedio de las utilidades de los últimos diez años ) – que es mi indicador preferido - las bolsas estas caras en un mercado secular bajista que es en el que todavía estamos .

Ricardo V. Lago
Economista y profesor. Fui director general de Economía en el Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo, alto funcionario del Banco Mundial y del BID, así como del gobierno de México. Estuve a cargo de las negociaciones entre el Perú y el Banco Mundial -y luego el BID- entre 1987 y 1993.



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El acto de equilibrio de Bernanke

La reciente racha de malas noticias economicas ha aumentado la expectativa en los mercados financieros de que el Fed tomara acciones nuevas para promover el crecimiento y la creacion de empleo. Para Bernanke esto significa dos retos: Que hacer para conseguir el consenso enn un Fed dividido.

Una opcion es bajar los intereses a largo plazo, para lograrlo el Fed podria cambiar la composicion de sus tenencias alargando la madurez (operation twist), otras opciones sobre la mesa incluyen dejar de pagar el 0.25% que se les paga a los bancos por sus reservas en el Fed. Podrian comprar mas bonos tambien, pero hay otras alternativas que utilizarian primero.

Fisher and Plosser no quieren tomar mas medidas.

Bernanke Takes On a Balancing Act

By JON HILSENRATH
The recent slew of bad economic news has raised expectations in financial markets that the Federal Reserve will take new actions to spur growth and hiring. For Fed Chairman Ben Bernanke this poses two challenges: Figure out what to do and forge a consensus in a divided policy-making committee.

One option that has gained favor in some corners of the Fed: Lower long-term interest rates by shifting the composition of the Fed's holdings of government securities so the average maturity is longer. This could be done by selling some shorter-term securities and reinvesting the money in longer-term ones.

The members of the Federal Reserve's rate-setting committee are deeply divided over whether the central bank should take further action to boost the economy. This graphic shows where each stands.
.
.Other proposals are on the table. Many officials want to give clearer guidance to the public about their goals for inflation and, possibly, unemployment. Some want to stop paying banks the 0.25% interest they get for cash held on reserve at the Fed. More bond purchases are an option, though the other steps might be tried first.

Minutes of the committee's August 9 meeting and the members' comments since then show a wide range of views.

One group of policy makers, including Federal Reserve Bank of Chicago President Charles Evans and Boston Fed President Eric Rosengren, have tended to be most eager to do more.

Others, including Dallas Fed President Richard Fisher and Philadelphia Fed President Charles Plosser, haven't.

The first camp, often called the doves, favors more Fed action to encourage borrowing and spending, in hopes that will generate stronger job growth.

The other, called the hawks, worries that such moves could trigger high inflation or other unintended consequences.

The recent bad economic news raises the odds that the Federal Reserve will take additional steps to spur growth and hiring. Jon Hilsenrath explains on The News Hub.
.But the Fed's internal workings are more complex than suggested by the two labels. Officials take different positions within and between the two groups, and have differing views of the way the economy works and how to wield their influence.

The Fed's power center—Mr. Bernanke, Vice Chairwoman Janet Yellen and New York Fed President William Dudley—has tended to be activist, though also aware of the limits of monetary policy to solve the economy's problems.

There are many others who seem sure to go along with Mr. Bernanke if he chooses more. Two Fed governors appointed by President Barack Obama—Daniel Tarullo and Sarah Bloom Raskin—have given no indication that they don't agree with the "Do More" camp.

Board governor Elizabeth Duke—appointed by former President George W. Bush—dissented once, in 2008, against a decision to bail out the financial arm of General Motors. But Ms. Duke, a banker and not an economist, has never voted against a monetary-policy decision.

A quiet middle group—San Francisco Fed President John Williams, Atlanta Fed President Dennis Lockhart and Cleveland Fed President Sandra Pianalto—has tended to stay with the Fed chairman.

All told, Mr. Bernanke seems to command the wide following he needs to steer the Fed to take additional steps to boost the economy if that is what he wants. Still, he doesn't have absolute control to proceed without pushback.

In the past year, Fed officials have been outspoken with their individual views. Three hawks at the Fed, and two wild cards—James Bullard of St. Louis and Narayana Kocherlakota of Minneapolis—could resist. . (One of the most outspoken hawks, Thomas Hoenig, of Kansas City, is retiring.)

."It is unlikely that the data in September will warrant adding still more accommodation," Mr. Kocherlakota said in a speech Tuesday.

Mr. Bernanke's style is to rule by committee, not solitary force, as his predecessors Alan Greenspan and Paul Volcker were more apt to do.

"Does he have the power to do what he wants? Yes," said Bank of America chief economist Mickey Levy. "But as chairman of the Fed, he would much rather do it with unanimity."

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Euro up 1.4072

FAS +10.42%

Au down 1,825

+202.15

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Algunas mineras de oro y plata pasaron al azul.

Ag down 41.67

Futures cu up 4.10

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Au down 1,824

Yields up 2.01%

+201

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BAC +6.29%

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El presidente de loso sindicatos le dice a Obama: somos tu armada.

Hay una guerra contra los trabajadores encabezada por el Tea Party y nosotros vamos a ganar esa guerra. Presidente Obama, somos tu armada, estamos listos para marchar, vamos a darles a esos hijos de bitches (perra) y a devolver al pais a los Americanos!!!

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Esa fue la introduccion para el discurso de Obama, uno pensaria, bueno el presidente debe hacerles bajar el tono a sus seguidores, no para nada Obama comenzo a hablar y mas de lo mismo. Increible.
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Notable & Quotable
Teamsters President Jimmy Hoffa tells President Obama 'We are your army.

Teamsters President Jimmy Hoffa speaking at a rally for President Obama in Detroit on Sept. 5:


We got to keep an eye on the battle that we face: The war on workers. And you see it everywhere, it is the tea party. And you know, there is only one way to beat and win that war. The one thing about working people is we like a good fight. And you know what? They've got a war, they got a war with us and there's only going to be one winner. It's going to be the workers of Michigan, and America. We're going to win that war. . . .

President Obama, this is your army. We are ready to march. Let's take these son of bitches out and give America back to an America where we belong.

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Au down 1,821

+224