Jueves 29/03/12 GDP (PBI)

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Euro down 1.3280

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Para tomarle el pulso a la economia, los inversionistas estan mirando a la bolsa Espanola, ha bajado 31.5% desde su punto mas alto en Abril del 2010.

Mas del 38% del IBEX 35 esta compuesto de bancos construccion e inversiones en companias de servicios, las tres industrias que estuvieron relacionadas con la burbuja de bienes raices que todabian no han terminado de desinflarse.



Spanish Stocks Staring Over the Edge

By Vincent Cignarella
When investors take the pulse of an economy, one indicator they invariably look to is the country’s stock market. That measure in Spain, the Bolsa de Madrid’s IBEX 35, has fallen from a recent peak in April of 2010 by over 31.5% and is teetering on the edge of an outright meltdown.

It’s no wonder that indicator is forecasting trouble: over 38.5% of the IBEX 35 is comprised of banks, construction and investment services companies, the three industries still reeling from a real estate bubble that is yet to fully deflate.

Banco Santander SA, the largest bank in Spain and all of Europe by market cap, makes up 16.47% of the index alone and its stock price since mid April 2010 is down 47.5%.

There is a real recession underway in Spain, with the IMF forecasting a 1.7% contraction in the economy in 2012. Slower growth will not only undermine the government’s tax revenues and so potentially exacerbate its debt crisis, it will lead to lower Spanish corporate profits, which could push the IBEX to levels not seen since the 2008 financial crisis.

That kind of selloff would be a real danger to Spain’s banking system, after getting something of a temporary reprieve from the European Central Bank’s long-term refinancing operation in December.

Many used that LTRO, which gave banks three-year money at 1%, to buy sovereign bonds. According to the latest ECB data released on Monday, Spanish banks sovereign debt holdings rose after the LTRO to a record EUR229 billion. There has been precious little lent out to the private sector.

And that could easily get worse before it gets better. When banks feel the pinch in earnings they lend with great caution. Slower loan growth leads to lower profits which in turn reduces a banks capital position. Meanwhile, a breakdown in stock prices means lower bank market caps, which in turn weakens their own capacity to raise capital in ways that shore up their balance sheets.

A reduced capital position might in turn force Spanish banks to cut their recently expanded sovereign debt holdings, unleashing a wave of selling that could reignite the European sovereign lending crisis and the European bank lending crisis. And whereas their might be doubt over whether a crisis in tiny Greece, Portugal or Ireland matters to the survival of the euro, there is no such ambiguity over Spain.

The LTRO program with which ECB President Mario Draghi had hoped to give European banks a three-year cushion could evaporate in little over three months.

The tide may have already turned. Spanish government 10-year yields have already risen over 80 basis points since the end of January and appear headed higher. Rising yields and falling bond prices also erode banks’ capital as the value of the sovereign debt in their portfolios declines.

Europe’s national central banks have put their banks at the center of a deadly Catch-22. The injection of cheap money has sent Spanish banks back to the sovereign debt trough, where they have gorged on toxic paper, only to put them at risk of new market-based selling pressure and a liquidity crunch.

The end game has not changed. The only player that can hold sovereign debt to maturity without fear of losses is the ECB, not European banks. Mr. Draghi will have to step up to the plate again–and this time to buy bonds outright rather than lend cash to the banks.

One way or another, none of this bodes well for the euro.

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J. Paulsen de Wells Capitall Management dijo: vendan oro.

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Las ganancias de PetroChina cayeron 5%

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Bernanke dijo que los Bancos Centrales deben anticiparse y tomar accion. Dijo tambien que la recuperacion es lenta y anemica.

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El desastre de la deuda Americana

2.2% es el porcentaje de interes que paga US en su deuda.

62.8 meses es el promedio de la madurez de la deuda del cuarto trimestre

$454 es el interes de la deuda publica de solamente el 2011.

$5.9 trillones es la deuda que viene en los proximos 5 anios. Esos $5.9 trillones tiene el potencial como para crear una crisis.

La dependencia de US de la deuda a corto plazo los ayuda a esconder que tan grande es el desbalance estructural entre lo que gasta y lo que recolecta en impuestos y en segundo lugar pone al pais en la situacion precaria de tener que extender la madurez de mas del 71% de esa deuda (a corto plazo) en lso proximos 5 anios, probablemente a intereses mas altos.

Y ese es un problema, ni siquiera Europa ni Grecia dependen de deuda a corto plazo como US. La deuda de US es mas perjuidicial para el pais que la que tuvo durante la guerra mundia, entonces el 21% de la deuda maduraba a 10 o mas anios, ahora solo el 10% madura a mas de 10 anios, el 41% madura en cinco anios o menos. El aumento de 1% en intereses a la deuda la aumentara en $80 billones en un anio.

La deuda que es el 67.7% de la economia y el deficit que es el 8% de la economia no son los unicos problemas, lo que le ha pasado a Espana, Portugal, Argentina, etc es que en algun momento no solo tienen que pagar el interes si no repagar el capital, eso es lo que provoca las crisis.

El gobierno esta escondiendo el hecho de que la demanda de los bonos Americanos esta declinando. El anio pasado el Fed compro el 61% de la deuda.

Actualmente la demanda en los mercados crediticios de capital e intereses es equivalente al 25% de la economia, normalmente es solo el 15%, o sea que es 10% mas alto que la norma. Y con el deficit de mas de $1 trillon por cuarto anio, la presion en el financiamiento crece.

Asi que la proxima vez que escuches que ell gobierno se puede prestar todo el dinero que quiera por el tiempo que quiera al 2%, diles que es verdad hasta que ya no pueda hacerlo mas.

http://www.bloomberg.com/news/2012-03-2 ... aster.html

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Esi si que es verdaderamente preocupante, excelente analisis en el articulo anterior. Por favor, leanlo. Con Obama nos vamos al tacho.

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En azul

+0.95

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RIMM reporta utilidades despues del cierre.

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Euro down 1.3290

-5.97

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Brasil no podra cumplir con su meta de inflacion para este anio, asi suba intereses.

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Argentina descubre 1 billon de barriles de petroleo.

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Podra renacer el Blackberry?

http://online.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

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El IGBVL rindió 1,856% en los últimos diez años


“Si uno compra acciones en bolsa con un horizonte de inversión de largo plazo, siempre gana.”

Nada más falso. Es falso que uno siempre gane si invierte con un horizonte de inversión de largo plazo. Es más, les recomiendo que desconfíen de aquel que diga “siempre se gana” o “no hay pierde”. Es falso. No hay lonche gratis. Siempre hay riesgo.

Si un inversionista hubiese comprado un índice que replica el Euro Stoxx 600, el índice más representativo de las bolsas europeas, el 02 de enero del 2002, diez años después habría perdido 10% de su inversión inicial. Y si hubiese comprado un índice que replica el S&P 500, índice más representativo de la bolsa de Estados Unidos, habría ganado sólo 21% en diez años (1.8% promedio compuesto anual)

Sin embargo, si un inversionista hubiese comprado las acciones que componen el IGBVL, en diez años, este hubiera ganado 1,856% (34% promedio compuesto anual). ¿Qué significa eso? Si hubiese invertido US$ 100,000, y no hubiese vendido, hoy tendría US$2,000,000.

Es decir el que en 2002 creyó en el Perú, apostó por el boom de los commodities y estuvo dispuesto a asumir riesgo Perú, ganó muy pero muy por encima de lo que ganó el que invirtió en Estados Unidos, Europa o Japón.

Y es que al Perú le fue mucho mejor que a estos países en los últimos diez años. El PBI peruano creció 85% en diez años (6.3% promedio compuesto anual), mientras que el PBI norteamericano creció 18.6% (1.7% promedio compuesto anual) y el PBI europeo creció 13.1% (1.2% compuesto anual).

Claro que al Perú lo ayudó tremendamente el incremento del precio de los commodities pues el cobre subió 350% durante los últimos diez años, y similar tendencia tuvieron otros metales que el Perú produce y exporta. Pero si las política económica establecidas por los gobiernos de Toledo y Garcia no hubiesen atraído la inversión, poco hubiera servido este boom de commodities. El mérito está ahí.

¿Qué otro activo ha rendido 1,856% en diez años? Pocos. Muchos peruanos invierten sólo en terrenos y real estate porque según ellos, “la bolsa es una timba”. Señores, el precio de todo activo está en función a la expectativa de los flujos de caja que el activo va a generar en el futuro y también en función al riesgo que implica invertir en ese activo. Si compramos acciones de empresas cuyos ingresos dependen del crecimiento de la demanda interna, el crecimiento del valor de las acciones estará en función al crecimiento de la economía peruana y al riesgo Perú. Igual sucede con los terrenos. Ambos activos se apreciarán si las cosas van bien y ambos se depreciarán si las cosas van mal. Pero eso sí, las acciones son mucho más líquidas, y ante cualquier eventualidad vendo y tengo mi dinero en tres días. No ocurre lo mismo con los terrenos.

Lo que sí es verdad es que los precios de las acciones son mucho más volátiles que el precio de otros activos y ello puede perjudicar a los especuladores de corto plazo, impacientes, miedosos, o personas que necesitan dinero por x razones de manera intempestiva. No hay que invertir el 100% del patrimonio en terrenos o en acciones, hay que invertir en los dos.

Pero en general, si uno invierte en activos de un país que crece sin desequilibrios macroeconómicos, la gran mayoría de activos de ese país subirán de precio. Y si uno escoge los activos con mayores fundamentos en ese país, le irá todavía mejor.

Así que no es verdad que uno siempre gane en el largo plazo. Depende de cómo le vaya a la empresa en que invirtió, depende de cómo le vaya al país donde esta empresa lleva a cabo sus negocios y depende de cómo le vaya al mundo en general. Y eso aplica a acciones, bonos, terrenos, departamentos.

En los últimos diez años al Perú le fue bien. La pobreza disminuyó de 55% a 30%. Si en los próximos diez años el Peru crece 5% al año, sin desequilibrios macro y con reducción de pobreza, el valor de los activos peruanos continuará al alza y superará el crecimiento de los precios de activos de otros países.

Esperemos que así sea, pero no olvidemos que siempre existe el riesgo de que al país le vaya mal, que el gobierno cambie de política económica y que la economía deje de crecer. No dejemos de siempre contemplar los riesgos. Hay que arriesgar, hay que invertir, pero siempre siempre tomando en cuenta los riesgos existentes.

Bajo este contexto, la inversión en acciones que cotizan en la bolsa siempre es una buena alternativa. Uno compra acciones, se hace socio de los Romero, los Brescia, los Benavides, los Rodriguez Pastor, de corporaciones como Freeport, de fondos de inversión respetados, y busca que los operadores de estas empresas generen ganancias para los accionistas (o sea para usted). Uno asume cierto riesgo, en busca de una mayor rentabilidad.

Repito, si usted cree que al Perú le va a ir bien en el futuro, que el PBI va a subir alrededor de 5% por año en los próximos cinco años, que no habrán grandes desequilibrios macro, que la pobreza se reducirá de 30% a 20%, etc, compre acciones de empresas peruanas. Le irá bien. No sé si los índices peruanos rindan 34% promedio anual nuevamente, pero sí creo, que bajo este supuesto, si pueden rendir al menos 20% promedio anual.

Así que para todos los que se agarran la cabeza y digan, “que vaina, me perdí el boom de la bolsa”, hagan su análisis, piénsenlo bien, todavía hay muchas oportunidades en el país, todavía hay mucho riesgo, todavía hay mucha pobreza por reducir. Todavía se puede ganar bien, y mucho. La oportunidad sigue ahí. Todo depende de todos nosotros.

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China trata de balancear los cambios cíclicos y los estructurales

Por KATHLEEN MADIGAN

Associated Press
NUEVA YORK (Dow Jones)--China ha descubierto que es difícil hacer cambios.

Los encargados de política están desacelerando la actividad económica para impedir que la inflación se salga de control. En general, los esfuerzos parecen tener éxito. Pero manejar la segunda mayor economía del mundo presenta desafíos.

Los temores de que los esfuerzos de desaceleración hayan sido excesivos se agudizaron la semana pasada, cuando una lectura de un índice de gerentes de compra mostró que la actividad se contrajo en marzo. Carl Weinberg, economista jefe de High Frequency Economics, fue uno de los expertos en China que era escéptico en relación al descenso.

El experto señala que los índices de gerentes de compras son índices de difusión que miden la diferencia entre las empresas existentes que informan mejores condiciones frente a aquellas que reportan problemas.

En el caso de China, la producción aumenta debido a la entrada en funcionamiento de nuevas plantas, mientras las fábricas existentes operan a máxima capacidad. "En China, la producción aumenta un 15% al año porque el número de fábricas aumenta un 15% al año", escribe Weinberg.

Las cifras económicas recientes también se han visto afectados porque este año el Año Nuevo Lunar cayó en enero en vez de febrero.

Aun así, Beijing ha reducido las presiones de precios. La inflación anual de los precios al consumidor disminuyó al 3,2% en febrero, frente al 4,5% de enero.

Con el descenso de la inflación, economistas de J.P. Morgan esperan que la "postura de política macro se desplazará con mayor rapidez hacia la flexibilización en los próximos meses para garantizar un crecimiento estable".

Esos cambios podrían incluir recortes al gasto fiscal y los impuestos estructurales. En el ámbito monetario, el grupo de JPM espera otras dos o tres reducciones en la razón de reservas requeridas este año; la próxima probablemente se realizaría en abril. Esos recortes ayudarían a aumentar el otorgamiento de préstamos por parte de los bancos.

Aun cuando China está corrigiendo un desequilibrio cíclico entre el crecimiento y la inflación, el país también está realizando cambios estructurales; concretamente, pasar de economía impulsada por las exportaciones a una impulsada por la economía interna.

Jim O'Neill, presidente de Goldman Sachs Asset Management, espera que la economía china pase desde un crecimiento de más del 10% a una tasa más cercana al 7% u 8%, "con todo el énfasis puesto en la calidad más que en la cantidad del crecimiento".

"En este escenario, el consumo interno será más y más importante", escribe, "y es algo que requiere las reformas en curso y tal vez incluso otras más".

Dado que los funcionarios podrían no estar a favor de más reformas, el cambio estructural no será fácil. Pero el resto de la economía mundial se beneficiará. Las empresas globales de consumo estarán más cerca de su ansiado sueño de vender a mil millones de clientes.