Lunes 09/08/10 Semana del Fed

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Eventos economicos

Lunes

No hay indicadores economicos para el Lunes.

Entre los mas importantes de la semana tenemos el Martes las ventas retail, la productividad y los costos, el comercio por mayor y el anuncio del Fed. El Miercoles tenemos el comercio internacional, el reporte del petroleo y subasta de bonos, el Jueves las solicitudes de seguro de desempleo, los precios de los importadores y exportadores, subasta de bonos, el balance del Fed y el money supply. El Viernes tenemos el CPI (inflacion), las ventas retail, el sentimiento del consumidor y los inventarios de los negocios.



4-Week Bill Announcement
11:00 AM ET


3-Month Bill Auction
11:30 AM ET


6-Month Bill Auction
11:30 AM ET


NFIB Small Business Optimism Index
7:30 AM ET


ICSC-Goldman Store Sales
7:45 AM ET


Productivity and Costs
8:30 AM ET


Redbook
8:55 AM ET


Wholesale Trade
10:00 AM ET


4-Week Bill Auction
11:30 AM ET


3-Yr Note Auction
1:00 PM ET


FOMC Meeting Announcement
2:15 PM ET


Bank Reserve Settlement


MBA Purchase Applications
7:00 AM ET


International Trade
8:30 AM ET


EIA Petroleum Status Report
10:30 AM ET


10-Yr Note Auction
1:00 PM ET


Treasury Budget
2:00 PM ET

Weekly Bill Settlement


Jobless Claims
8:30 AM ET


Import and Export Prices
8:30 AM ET


EIA Natural Gas Report
10:30 AM ET


3-Month Bill Announcement
11:00 AM ET


6-Month Bill Announcement
11:00 AM ET


30-Yr Bond Auction
1:00 PM ET


Fed Balance Sheet
4:30 PM ET


Money Supply
4:30 PM ET


Consumer Price Index
8:30 AM ET


Retail Sales
8:30 AM ET


Consumer Sentiment
9:55 AM ET


Business Inventories
10:00 AM ET

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PIMCO dice que US eesta en peligro de deflation.

Por otro lado desde la semana pasada hubieron rumores que el Dpto. de Tesoro nego pero la Casa Blanca no, los democratas quieren que FRE y FNM le perdone la deuda a los que no pueden pagar las casas (los casos en que los precios de las casas es menor a lo que se debe en hipoteca) esto es una cantidad billonaria, se habla de algo cerca a los $800 billones con B mayuscula. No llamaria la atencion que Obama quiera quemar sus ultimos cartuchos antes de las elecciones de Noviembre pensando que de esta manera podria ganarse algunos votos extras. Manotasos de ahogado.

Por otro lado tenemos que el Fed debe estar nervioso por el estado de la economa y sobre todo por el desempleo que no cede y hasta se habla de que podria empeorar. Uno de los mandatos del Fed es la promocion de full employment, se habla tambien de que el Fed podria comenzar a comprar securities nuevamente. El Fed detuvo sus operaciones de compra antes de que comenzara la crisis en Europa pensando que la economia habia mejorado como para ya no seguir comprando bonos de hipotecas, pero la realidad es que la deuda Europea ha remecido a US y definitivamente la ha hecho retroceder.

Muchas especulaciones en estos momentos. Todos estaremos atentos a lo que dice el Fed el dia Martes.

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Euro down 1.3282

Los futures del Dow Jones 6 putnos a la baja, yen sin cambio 85.41

Oil down 80.88, Au up 1,208.10, futures cu down 3.3470

Yields 2.82%

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¿Valen la pena las gafas de sol de diseñador?

Por Brett Arends

¿Está buscando un nuevo par de gafas de sol?

Uno puede gastar cientos de dólares en su próximo par de anteojos. Algunos de Prada y Bulgari cuestan cerca de US$500, y eso es si no necesita lentes recetados. Incluso marcas más modestas como Ray-Ban o REVO pueden costar US$200 o más.

Las gafas de diseñador son un gran negocio, incluso en la actual economía. Sigo oyendo hablar sobre la nueva era de la frugalidad, pero no lo percibo en los centros comerciales. Las ventas en tiendas abiertas por lo menos un año subieron 10,8% en el primer trimestre y casi borraron el bajón de principios de 2009.

¿Pero valen la pena las marcas caras? ¿Son mucho mejores que, por ejemplo, los anteojos de US$25 que puede conseguir en su farmacia local?

Antes de gastar mucho dinero en su próximo par de gafas de sol de diseñador, considere estos seis puntos:

1. La mayoría de los anteojos de sol son fabricados por la misma empresa. ¿Prefiere la "calidad" de Ray-Ban a la de Oakley? ¿Piensa que Bulgari es mejor que Dolce & Gabbana, o que Salvatore Ferragamo es superior a Prada? Despierte. Todas las gafas son producidas por una empresa, el fabricante italiano Luxottica, una de las mayores compañías de productos de consumo de la que la gente nunca ha escuchado. Luxottica también hace anteojos de sol para las marcas Burberry, Chanel, Polo Ralph Lauren, Paul Smith, Stella McCartney, Tiffany, Versace, Vogue, Persol, Miu Miu, Tory Burch y Donna Karan.

"Producimos cerca de 70% de esas marcas en nuestras fábricas en Italia, y el resto en Estados Unidos y China", afirma el vocero de Luxottica Luca Biondolillo. "Hacemos el diseño, la fabricación y el marketing", agrega. La empresa produce la mayoría de esas marcas bajo licencia, trabajando de cerca con diseñadores de las casas de moda, pero también es propietaria de varias como Ray-Ban, Oakley, Oliver Peoples y REVO.

2. En muchos casos, la misma empresa también vende las gafas. Luxottica es dueña de las tiendas LensCrafters, Pearle Vision y Sunglass Hut. Esta es una integración vertical extrema. El oftalmólogo que le dice que necesita un nuevo par de anteojos, los vendedores que le ayudan a elegirlos, y la gente que diseña y fabrica las gafas trabajan para la misma compañía. Saque sus propias conclusiones, pero si su asesor financiero fuera un empleado de la empresa de fondos de inversión que él mismo le recomendó para su portafolio, al menos le gustaría saberlo.

3. Los sobreprecios son tan grandes como parecen. Siempre que compro un nuevo par de anteojos regulares, siento que recibo muy poco a cambio de mi dinero. Puedo llegar a entender por qué los lentes son tan caros, ya que el material tiene que ser producido y pulido con precisión. ¿Pero US$100 o US$200 por el armazón? Son sólo trozos de metal o plástico moldeado.

El costo de un nuevo par de anteojos, por supuesto, reflejará los materiales y la mano de obra. No obstante, el precio también refleja el valor de la marca y el marketing, y cuánto pagarán los consumidores. Luxottica señala que obtiene una ganancia bruta de 64 centavos por cada dólar en ventas. Aun después de deducir los costos de venta y publicidad, gastos generales y regalías por licencias de marcas, gana 52 centavos por cada dólar, lo que representa un gran margen.

Pese a que su rendimiento sobre el capital ha disminuido desde que empezó el enfriamiento económico mundial, la compañía logró el año pasado un respetable 11%, según datos de FactSet Research Systems. Hace unos años, esa cifra llegaba a 20%. Además, los inversionistas confían en el futuro de la empresa. La acción se ha disparado a US$25 desde sus mínimos del año pasado de cerca de US$13.

4. Asimismo, esas gafas caras pueden no ser mejores para sus ojos. "Los anteojos de US$300 dólares no hacen nada mejor que los de US$100, excepto tal vez verse mejor y tener una marca asociada a ellos", afirma Jay Duker, director de oftalmología del Centro Médico Tufts de la universidad del mismo nombre.

"Un significativa parte de lo que paga no es por la calidad de los lentes, es la marca", añade Reza Dana, director del servicio de cirugía refractiva y córnea de la Clínica del Ojo y el Oído de Massachusetts. El experto señala que producir lentes que ofrecen protección contra rayos ultravioletas dañinos "no es una tecnología muy cara". Y aunque gastar más puede darle monturas de mejor calidad, aquí también rige la ley de los rendimientos decrecientes.

Por unos US$40, dice Duker, puede comprar un par de anteojos de sol que ofrecen 100% de protección contra los rayos ultravioletas. Si gasta unos US$70 debería poder conseguir gafas con lentes polarizados de buena calidad que reducen el resplandor. Más allá de eso, los beneficios médicos van disminuyendo bastante rápido.

5. Unas gafas baratas de la farmacia no son lo peor del mundo. Podrían ser suficientes para la mayoría de la gente en la mayoría de las circunstancias, dice Dana. "La principal razón por la que la gente usa anteojos de sol es para bloquear luz blanca (regular) y, desde ese punto de vista, las gafas baratas funcionan bastante bien". Y probablemente bloquearán la mayor parte de los rayos ultravioletas, agrega.

6. Esos anteojos elegantes le cuestan mucho más de que lo que piensa. Si hace que sus gafas duren muchos años, eso no sería problema. ¿Pero quién hace eso? Las personas que desean productos de diseñadores desean la última moda cada año. Además están los pares que se pierden, se rayan en la playa, se rompen cuando uno se sienta encima sin querer. Personalmente, tengo que considerar las gafas de sol como productos desechables, y sospecha que no soy el único.

Con el correr de los años estas cosas suman. De hecho, se capitalizan. Incluso a un interés de, por ejemplo, 4%, US$200 durante 50 años se convertirían en US$30.000.

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BP y Anadarko lideran el repunte del sector energia mientras se ligra detener el derrame

BP ha ganado 33% en el trimestre. Anadarko ha subido 54%. Este par ha sido la mejor dupla entre las companias de petroleo en el Morgan Stanley World Index, haciendo que el sector energia sea el segundo mejor sector en el periodo.

BP, Anadarko Lead Energy Rebound as Well Cap Prevents Worst-Case Oil Spill
By Brian Swint and Edward Klump - Aug 8, 2010 7:01 PM ET
BP Plc and Anadarko Petroleum Corp. are leading a rebound in global energy stocks after engineers stopped the worst oil spill in U.S. history.

BP Plc, owner of the Macondo well in the Gulf of Mexico that exploded on April 20, has gained 33 percent so far this quarter. Its partner Anadarko has surged 54 percent. The pair are the biggest gainers among oil companies in the Morgan Stanley World Index, making energy the second-best performing industry in the period.

Cement was pumped into the top of well last week after a 40- foot (12-meter) stack of valves halted the flow in mid-July and about 75 percent of the 4.9 million barrels of oil spilled has evaporated, dispersed or been recovered, according to government estimates. At the height of the crisis in June, scientists predicted a worst-case scenario where Macondo could gush until the end of year, sending costs toward $100 billion and jeopardizing the future of offshore drilling.

“It wasn’t as catastrophic as it might have been, and that bodes well for all the negative sentiment in this hazardous industry,” said Jason Kenney, an analyst at ING Wholesale Banking in Edinburgh, who rates BP a buy. “The worst-case scenario for BP was really overdone. The risk is to the upside from here, quite significantly.”

London-based BP fell to 296 pence on June 25, a 55 percent plunge from its pre-spill price, on concern liabilities from the accident risked bankrupting the company. Since then it has recovered 44 percent, ending last week at 425.35 pence. Of 41 analysts covering the company and tracked by Bloomberg, 28 rate the stock a buy, 11 a hold and two a sell.

Same Pattern

Anadarko, which holds a 25 percent stake in the well, followed the same pattern. Shares in the Woodlands, Texas-based company dropped 53 percent to a low of $34.54 on June 9. It closed last week at $55.68.

“Now the well is capped and most of the oil is gone, it’s clear that the end of the world didn’t happen,” said Christine Tiscareno, an analyst at Standard & Poor’s in London. “This was scary for Anadarko because they’re much smaller. If they hadn’t been able to stop the oil flow, it could have put them into receivership.”

The end of the leak has added impetus to other oil and gas stocks as anxiety about harsher global regulation and soaring drilling costs has eased. Chevron Corp., the second-largest U.S. oil company has gained 16 percent this quarter. Royal Dutch Shell Plc is up 5.6 percent.

A rising oil price is providing further support to energy stocks. Benchmark crude futures in New York rose above $80 a barrel last week for the first time since May as investors bought commodities to profit from a rebound in global economic activity.

‘High Level’

“At least Macondo happened at a time when oil prices have stabilized at a high level and the asset market is good,” said Peter Hutton, head of research at NCB Stockbrokers Ltd. in London.

BP’s program of field sales may also be buoying the share price. The company’s incoming chief executive officer, Robert Dudley, is committed to selling as much as $30 billion of assets to pay compensation to victims of the spill. Disposals agreed so far show BP is getting a premium.

The $7 billion sale of fields in the U.S., Canada and Egypt to Apache Corp. got about $19 a barrel of proved reserves, according to Barclays Capital. The deal puts the total value of BP’s assets at about $350 billion, the company said, compared with a market value of $128 billion today.

“Once BP opens up discussions about assets, they are able to tease out a lot of interesting offers,” NCB’s Hutton said. “They should easily hit their target.”

‘Wilfull Misconduct’

Anadarko’s eventual liability from the spill in unclear because it has said BP’s actions at the well “likely represent gross negligence or willful misconduct.” If proven that may exempt the company from paying its share of fines and claims.

“It’s become clear that the liquidity of both BP and Anadarko should be sufficient to handle the cost of the cleanup,” said Scott Hanold, an analyst at RBC Capital Markets in Minneapolis, who rates the U.S. company outperform.

There is still “a bit of overhang” with Anadarko because of the company’s dispute with BP over liability, he said.

BP is drilling a relief well to ensure that the leak at Macondo is shut for good. That would cement the faulty well at the bottom, complementing the seal at the top. The operation is expected to be completed by the middle of the month.

The company took a $32.2 billion charge against the cost of cleaning up the leak and paying fines and compensation. That may yet rise if the company is found guilty of gross negligence, increasing the size of fine it must pay for pollution.

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Los hedge funds apuestan a que el petroleo seguira subiendo.

Hedge Funds Raise Bets on Rising Oil Price to 13-Week High: Energy Markets
By Paul Burkhardt - Aug 8, 2010 7:00 PM ET

Aug. 6 (Bloomberg) -- Francisco Blanch, head of global commodities research for Bank of America-Merrill Lynch, talks about the outlook for crude oil and gasoline prices. Blanch, speaking with Deirdre Bolton on Bloomberg Television's "InsideTrack," also discusses Russia's ban on wheat exports and the impact on the market. (Source: Bloomberg)
Hedge funds last week boosted their holdings of crude oil futures and options to the highest level in 13 weeks in a bet that Tropical Storm Bonnie would delay imports to states along the Gulf of Mexico, reducing supplies.

Oil jumped 6.5 percent in the week ended Aug. 3 as the funds, along with other large speculators, boosted their long positions in New York Mercantile Exchange contracts by 24 percent to 135,833, the most since May 4, a Commodity Futures Trading Commission report Aug. 6 showed.

What the funds weren’t betting on were jobs reports showing the economic rebound from the worst recession since the 1930s was losing steam. Prices dropped 2.2 percent in the final three days of last week on a reduced outlook for fuel demand. Oil may drop further this week, according to a Bloomberg News survey.

“This is Wall Street at its finest,” said Hamza Khan, an analyst at the Schork Group in Villanova, Pennsylvania. “They knew stocks were going to decrease because the refineries had their supply routes shut down for Tropical Storm Bonnie. Really, the joke was on them.”

Crude oil for September delivery fell $1.31 to $80.70 a barrel Aug. 6 on the Nymex. It was the biggest decline since July 27.

Hedge funds increased net-long positions, or bets that crude oil will rise, for the fourth straight week, the longest streak since March the CFTC’s weekly Commitments of Traders report showed.

Imports Drop

Crude-oil imports to the Gulf Coast fell 23 percent in the week ended July 30 from the previous week, the Energy Department reported Aug. 4. That was the biggest drop since September 2008. Crude stocks fell 2.78 million barrels to 358 million barrels, the government said.

“The bullish news is they’re buying it and that’s good for prices,” said Tim Evans, an energy analyst at City Futures Perspective in New York. “The bearish news is that it’s becoming more vulnerable with larger long positions.”

Oil slipped 1.6 percent Aug. 6 after the Labor Department said private payrolls that exclude government agencies rose by 71,000 in July, less than forecast, after a gain of 31,000 in June that was smaller than previously reported. The department reported Aug. 5 that initial jobless claims increased by 19,000 to 479,000 during the prior week.

“They probably weren’t expecting the job numbers to be so bearish this week,” said Khan. “When they started to see these various numbers come in they probably liquidated their positions. We’re probably not going see such a spike in net longs this week.”

Crude Oil Survey

Crude oil will decline through Aug. 13, according to 28 of 46 analysts polled in a Bloomberg News Survey. It was the most bearish result since July 2009. Twelve respondents, or 26 percent, predicted that futures will increase and six saw little change.

Hedge funds more than doubled their bets that heating oil would rise, as government data showed exports of distillate fuel rising in May to the second-highest level ever.

Funds increased net-long positions by 16,964, to 29,957 contracts of futures and options, the most since May 4. The September futures contract rose 8.4 percent through Aug. 3 to $2.20 a gallon.

Heating oil for September delivery fell 1.8 percent to $2.1472 a gallon Aug. 6 on the exchange.

Exports in May of distillate fuel, including heating oil and diesel, were 17 percent higher than a year earlier, the Energy Department said July 29. More cargoes left the country to Mexico, Ecuador and Europe.

Distillate Exports

Valero Energy Corp. Vice President of Marketing and Supply Joe Gorder said in the company’s second-quarter earnings conference call July 27 that exports from its Gulf Coast refineries remained high to South America as well as Europe.

“The Isla refinery is still down,” Gorder said. “Mexico’s demand exceeds its supply, and it continues to import product.”

The 335,000-barrel-a-day Isla plant on the island of Curacao shut March 1 after the flow of power, steam and compressed air was halted because of problems at a local utility. Petroleos de Venezuela SA, Venezuela’s state oil company, leases the refinery from the Curacao government.

U.S. distillate inventories rose 2.17 million barrels to 169.7 million in the week ended July 30, the highest level since October, and are 25 percent above the period’s five-year average, according to the Energy Department.

“Fundamentals show a U.S. market that is still overstocked, particularly on the product side,” said Evans. “This leaves the market vulnerable to downdrafts like the one we saw in May.”

To contact the reporter on this story: Paul Burkhardt in New York at pburkhardt@bloomberg.net.

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El BCP subira los requerimientos de reserva el proximo mes para combatir la amenaza de la inflacion.

Los bancos tendran que mantener fondos del 65% de sus prestamos en el extranjero que maduran en menos de dos anios comenzando el 8 de Setiembre. Antes era el 50%.

Peru Central Bank Raises Reserve Mandate a Third Month on Inflation Threat
By John Quigley - Aug 8, 2010 2:33 PM ET
Peru’s central bank, which increased interest rates more quickly than forecast last week, will increase reserve requirements next month as it seeks to avoid inflationary pressure.

Banks will be required to hold funds equivalent to 65 percent of borrowings abroad maturing in less than two years, starting from Sept. 8, up from 50 percent now, Banco Central de Reserva del Peru said in an e-mailed statement today. The marginal reserve mandate for foreign currency deposits will rise to 50 percent of banks’ lending portfolios from 45 percent, the statement said.

The marginal reserve mandate for sol deposits will rise to 15 percent from 12 percent while the legal minimum requirement for local and foreign currency rises to 8.5 percent from 8 percent, the bank said.

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Perú actúa otra vez para evitar volatilidad sol, parar inflación
domingo 8 de agosto de 2010 14:03 GYT
Imprimir[-] Texto [+] LIMA (Reuters) - El Banco Central de Perú dijo el domingo que elevará otra vez el encaje bancario en moneda nacional y extranjera, extendiendo recientes medidas con las que busca restar liquidez al mercado en medio de una sostenida apreciación de la moneda local y un robusto repunte económico.
La economía peruana se expandiría hasta un 7 por ciento este año, una de las tasas más altas de Latinoamérica, y ha registrado un fuerte flujo de dinero que impulsó recientemente al sol a su mejor nivel en 2 años.

Es la tercera ocasión desde fines de junio en que el Banco Central anuncia un alza de las tasas de encaje.

Analistas afirman que las medidas apuntan a frenar el ingreso de dólares "especulativos" del exterior, que presionan la cotización de la moneda local frente al dólar.

La autoridad monetaria también buscaría mantener a raya la inflación dentro de su rango meta de entre un 1 y un 3 por ciento, en momentos en que la economía crece a tasas arrolladoras cercanas a los dos dígitos.

Asimismo, el anuncio también se produjo luego de cuatro alzas consecutivas de la tasa clave de interés - que ahora se ubica en un 2,5 por ciento- y luego de que el Banco Central permitiera a las administradoras privadas de fondos de pensión invertir más en el exterior.

En su más reciente decisión, el Banco Central sorprendió al mercado con una subida mayor a la esperada de la tasa clave, y analistas anticipan que el ente acelere su actual ciclo de alzas de la tasa referencial, que permanece en un nivel expansivo.

Además, el anuncio se da después de agresivas compras de dólares en las que el organismo llegó a adquirir un récord de casi 500 millones de dólares en una sola jornada.

"En esta oportunidad se eleva desde el 8 del presente mes la tasa de encaje para los créditos del exterior de corto plazo de 50 a 65 por ciento. De igual forma se eleva a 65 por ciento la tasa de encaje a las captaciones provenientes de entidades financieras no residentes", explicó el ente.

Por otro lado, a partir de septiembre, sobre los depósitos en moneda extranjera regirá una tasa de encaje marginal del 50 por ciento, desde la del 45 por ciento previa, agregó.
Las operaciones en moneda nacional tendrán desde el próximo mes un encaje marginal del 15 por ciento, desde el 12 por ciento anterior; mientras que la tasa de encaje mínimo legal será del 8,5 por ciento, frente al 8 por ciento previo, detalló.

"Esta decisión es consistente con la existencia de un alto porcentaje de dolarización de los créditos del sistema financiero, de manera que la política monetaria actúe en ambas monedas", explicó el ente en un comunicado.

El Banco Central precisó también que los mayores encajes reducen la posibilidad de que los flujos de capitales externos de corto plazo y otras fuentes de liquidez transitoria apuntalen significativamente el crédito.

Un aumento insostenible del crédito aceleraría la inflación en el país andino, que actualmente es del 1,79 por ciento en lo que va del año, aún dentro del rango meta del Banco Central.

(Reporte de Patricia Vélez. Editado por Marion Giraldo)

[Francesco]

05:10 PM Eastern Daylight Time, 08/06/2010
MONDAY, Aug. 9
Extended-Hours Earnings: ACAD, ABK, AMED, ASEI, ANIK, ANSW, ARRY, ATHX, AVII, BCON, BIDZ, BBBB, BLT, CPST, CAAS, CFSG, CHDX, CCO, CVG, CTRP, DISH, DTSI, EBIX, ERES, FTEK, FXEN, WILC, GNK, GA, GLAD, GTXI, HIMX, NRGY, IPAR, ISIS, KG, LXRX, MBI, MDR, MDVN, MNTG, NUAN, OTIV, OSTE, PRXL, PETD, PRST, QGEN, KWK, SOL, SALM, SLXP, SCLN, SNI, SWSI, THQI, TSN, PANL, VSAT, WAVX, XOMA.
Economic Data: None.
TUESDAY, Aug. 10
Extended-Hours Earnings: AONE, AMRN, ATAI, CHINA, COIN, CREE, DPTR, ESEA, FOSL, IT, GILT, HOGS, JASO, JAZZ, LDK, LTRE, LUNA, LIME, MRGE, MYGN, RMKR, RCNI, SLRY, SBLK, STKL, SYMM, SPWRA, SYX, SMG, TIER, TSEM, TWTC, YTEC.
Economic Data: 8:30 a.m. Productivity; 10 a.m. Wholesale Inventories; 2:15 p.m. FOMC Rate Decision.
WEDNESDAY, Aug. 11
Extended-Hours Earnings: AAP, ADLS, AMCN, ARCL, ASUR, CECE, GRRF, CSCO, CSC, HILL, EDMC, EDGR, EJ, XJT, GIVN, GLOW, IDSY, ING, JCDA, M, MFB, RTLX, SCIL, SOMX, TK, URS, WEBM, XRM.
Economic Data: 8:30 a.m. Trade Balance; 10:30 a.m. Crude Inventories; 2 p.m. Treasury Budget.
THURSDAY, Aug. 12
Extended-Hours Earnings: AEZS, ABTL, ADSK, BYI, BLTI, EPAY, EAT, BSQR, COSI, DV, RDEN, FTK, GIL, MAIL, INTX, KSS, JWN, CHUX, PRGO, PUK, RRGB, RGLD, SLE, SHOR, SORL, EL, THI, WEN, RNIN.
Economic Data: 8:30 a.m. Initial Claims; Import/Export Prices.
FRIDAY, Aug. 13
Extended Hours Earnings: AMOT, JCP, PBR.
Economic Data: 8:30 a.m. CPI; Retail Sales; 9:55 a.m. Michigan Sentiment; 10 a.m. Business Inventories

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El Hang Seng +0.14%, Australia +0.23%, el Shanghai C. -0.10%, el Nikkei -1.11%

Los futures del Dos Jones 13 puntos a la baja.

Euro down 1.3281

[admin]

Copper August 08,22:21
Bid/Ask 3.3582 - 3.3627
Change +0.0322 +0.97%
Low/High 3.3582 - 3.3650
Charts

Nickel August 08,21:53
Bid/Ask 9.9564 - 10.0471
Change +0.0567 +0.57%
Low/High 9.8997 - 10.0471
Charts

Aluminum August 08,22:27
Bid/Ask 0.9762 - 0.9785
Change +0.0014 +0.14%
Low/High 0.9748 - 0.9798
Charts

Zinc August 08,22:27
Bid/Ask 0.9544 - 0.9566
Change +0.0082 +0.86%
Low/High 0.9462 - 0.9580
Charts

Lead August 08,21:53
Bid/Ask 0.9772 - 0.9817
Change +0.0095 +0.98%
Low/High 0.9677 - 0.9817

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Las notas crípticas que salvaron a AIG
Unas frases escritas a mano desbarataron el caso por fraude que el gobierno de EE.UU. preparaba contra un alto ejecutivo

Por Thomas Catan y Amir Efrati

A Joseph Cassano lo etiquetaron como un villano del Estados Unidos contemporáneo.

Su división de derivados contribuyó a que American International Group quedara al borde del abismo, lo que propició el todavía polémico rescate gubernamental de US$182.000 millones de la aseguradora en 2008.

Los fiscales descubrieron llamadas telefónicas grabadas que parecían sugerir que Cassano engañó a inversionistas sobre las apuestas de AIG a hipotecas de alto riesgo, según fuentes cercanas. Además, entrevistaron a altos ejecutivos y al auditor externo de la compañía y concluyeron que Cassano no había divulgado de manera adecuada cambios contables multimillonarios que recortaron drásticamente el tamaño de las pérdidas, dijeron estas personas.

.Sin embargo, en mayo, el Departamento de Justicia de EE.UU. concluyó su investigación sin presentar cargos y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) le siguió pronto los pasos.

Un estudio de The Wall Street Journal sobre como fracasó la pesquisa muestra la tremenda complejidad de las investigaciones que siguieron a la implosión del sistema financiero en 2007-2008. Una serie de notas crípticas garabateadas por un auditor en la parte inferior de una hoja de cálculo sepultada entre millones de documentos ayudó a hundir el caso.

Cassano, quien declinó hacer comentarios para este artículo, se encontraba en el ojo del huracán financiero. Antes de 2006, AIG era la principal compañía que ofrecía a las instituciones financieras seguros para paquetes de deuda con calificación AAA que contenían hipotecas que se devaluaron drásticamente durante la crisis inmobiliaria. Fue la división de Cassano la que vendió esos productos, conocidos como seguros contra cesación de pagos (CDS, por sus siglas en inglés). Cuando las hipotecas perdieron valor, los socios de AIG inundaron la firma con peticiones de garantías que no pudo pagar. El casi colapso de AIG hizo temblar el sistema financiero.

Al principio, los fiscales tenían razones para sentirse optimistas sobre el caso Cassano. Liderando la investigación se encontraba el experimentado fiscal Paul Pelletier, de 53 años.

A varios auditores de PricewaterhouseCoopers (PwC), la firma de contabilidad de AIG, les pareció que Cassano era evasivo al contestar preguntas cuando el mercado de bienes raíces se debilitaba en 2007, según fuentes.

Los fiscales escucharon cientos de horas de conversaciones telefónicas grabadas por AIG en las que subordinados de Cassano discutían sobre pérdidas multimillonarias que enfrentaban. Los investigadores del gobierno consideraban que las llamadas demostraban que los empleados sabían que su negocio iba mal a pesar de asegurar públicamente a los inversionistas que sus pérdidas eran manejables.

Los fiscales se centraron en una conferencia telefónica el 5 de diciembre de 2007 en la que Cassano tranquilizaba a los inversionistas diciéndoles que su gigantesca cartera de derivados crediticios sufriría una pérdida contable de unos US$1.500 millones, si bien advirtió que era una estimación.

Sin embargo, había una gran salvedad: la pérdida habría estado más cerca de los US$6.000 millones, si no fuera por dos importantes cambios contables que Cassano no mencionó durante la llamada y que implicaban que no se había reducido el valor de los CDS para reflejar el abrumado valor de activos hipotecarios que apenas se estaban negociando.

Dos meses después, PwC revirtió las medidas contables. La decisión de AIG de informar sobre esto ayudó a propiciar el rescate de AIG siete meses después.

El caso quedaba reducido a una simple pregunta: ¿ocultó deliberadamente Cassano los cambios a los inversionistas y auditores?

A mediados de 2009, fiscales del Departamento de Justicia planeaban solicitar a un gran jurado de Nueva York que declarara a Cassano culpable de fraude de valores, según fuentes. Para evitar cargos criminales, la defensa de Cassano solicitó una serie de reuniones a partir de septiembre de 2009 con una media docena de fiscales e investigadores del Departamento de Justicia, la SEC, el FBI y otras entidades federales.

En las oficinas en Washington de la firma de abogados que representaba a Cassano — Gibson, Dunn & Crutcher LLP—, Pelletier alegó que Cassano no reveló la magnitud del ajuste contable que mejoró la posición financiera de su división.

En varias reuniones siguientes, la defensa de Cassano rebatió las alegaciones de la acusación, presentando una versión de los hechos en la que su cliente informó en repetidas ocasiones de malas noticias a sus superiores, a los inversionistas y a PwC.

La defensa de Cassano todavía no lo sabía, pero sus esfuerzos ayudaron a que los fiscales prestaran atención a una serie de crípticas notas escritas a mano, que encontraron en la parte inferior de una hoja de cálculo encontrada entre sus archivos.

Los fiscales ya habían visto las anotaciones, hechas por un socio de PwC en una reunión con Cassano y directivos de AIG en diciembre de 2007. Pero los extraños jeroglíficos del mundo de los derivados financieros eran difíciles de descifrar y lo suficientemente ambiguos como para que tuvieran que leerse varias veces.

Algunas de las frases incompletas que se podían leer: "Efectivo/diferencial CDS", "se necesita cuantificar" y "podría ser 10 puntos sobre US$75.000 millones".

La acusación se dio cuenta de que las notas eran catastróficas para su caso. Junto con otros documentos, se podían usar para respaldar las alegaciones de la defensa de que Cassano había divulgado el alcance de los ajustes contables a sus jefes y a los auditores externos.

Aun así, la evidencia no era clara. Según fuentes al tanto, nadie en la reunión —ni siquiera el autor de las notas— recordaba que Cassano hubiera divulgado la magnitud de los ajustes contables. Sin embargo, los investigadores y fiscales temían que fuera difícil convencer a un jurado más allá de una duda razonable de que Cassano pretendía engañar deliberadamente a los inversionistas. En mayo, las autoridades abandonaron la investigación.

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Au up 1,209.70, futures cu up 3.3780

Libor down 0.40% buenas noticias

Yields

Europa al alza, el Asia cerro al alza tambien.

Los futures del Dow Jones 33 puntos al alza.

Yields down 2.82%

Oil up 81.47

Euro down, yen down.

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El dolar se fortalece antes de la decision del Fed, parece que no haran nada.

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Copper August 09,07:37
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Nickel August 09,07:33
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Aluminum August 09,07:33
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Zinc August 09,07:36
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Lead August 09,07:37
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