Miercoles 20/02/13, Las minutas del Fed

[Fenix]

El comienzo de 2013 fue un estudio de contrastes extremos para los mercados financieros. Por un lado, los inversores mostraban un fuerte optimismo que, junto a la baja volatilidad de las acciones, apuntaba a que apenas se percibía riesgo.

Al mismo tiempo, los mercados de divisas estaban en llamas y los medios de comunicación continuaban utilizando la palabra ‘crisis’ siempre que podían. Estas observaciones contradictorias hacen preguntarnos: ¿realmente se ha eliminado el riesgo lo suficiente, o es que los inversores ya han estado escuchando la canción de cuna del banco central durante demasiado tiempo?

Durante el 2011 y el 2012, los bancos centrales han reducido considerablemente el riesgo de una ruptura sistémica. Los más agresivos incluso han sido capaces de ingeniar una cierta cantidad de crecimiento. Recientemente, han sido tan exitosos en este aspecto, que un observador podría pensar que todo está bien en el mundo. Los inversores de renta variable aparentemente, han escuchado ya suficientes veces la canción de cuna sobre la impresión de moneda para olvidarse del riesgo. Y comprensiblemente, los bancos centrales no sólo han proporcionado estabilidad sino que también han bajado tipos a niveles extremadamente bajos, casi forzando a los inversores a invertir en clases de activos de mayor rentabilidad.

Por suerte, aún tenemos a los medios de comunicación para recordarnos que Europa aún está en crisis. Para ellos, las buenas noticias no son noticia, por lo que he podido comprobar a lo largo de los años cuando mis columnas eran distribuidas para su publicación. Aquellas columnas de tono negativo, generalmente recibían mayor acogida por parte de la prensa que las que presentaban una visión más positiva. Esta preferencia por la exhibición de drama es uno de los factores que deprime la confianza de los consumidores. Sin embargo, parece que a los inversores no les importa tanto. Ahora miran más allá de lo que está sucediendo en Europa y se fijan en los que está impulsando la economía mundial en su conjunto; un campo de juego donde las acciones de los bancos centrales siguen siendo cruciales.

Cuan cruciales son estas acciones ha sido evidente de nuevo en enero. Tras exitosas operaciones de estabilización de los años anteriores, ahora el foco está de nuevo en el crecimiento. Y aumentar las exportaciones vía una divisa competitiva–devaluada, parece la ruta más directa para alcanzar el crecimiento. En enero, ¡el yen perdió casi el 9% frente al euro! La libra esterlina perdió un 6% y el dólar un 3%. Esto se debe en gran parte porque (se espera que) los bancos centrales de estos países emitan moneda más rápidamente que el BCE. Mucho más rápido. Para Japón, esta es una diferencia brutal con respecto al pasado, en su intento final de acabar con la espiral deflacionista que ha perseguido a este país por tanto tiempo. Para Reino Unido y Estados Unidos es simplemente “business as usual”.

La otra cara de esto es que el BCE, el banco central que ha expandido su balance con más lentitud que otros, no sólo está gobernando una región que aún está luchando por el crecimiento, pero que además tiene que lidiar con una moneda que corre el riesgo de convertirse en demasiado fuerte. Si esta tendencia continua, el BCE puede verse forzado a bajar tipos aún más y/o hacer un uso menos conservador de la emisión de moneda.

¿Qué significa esto para los inversores? En primer lugar, que los tipos a corto plazo en la eurozona permanecerán extremadamente deprimidos e incluso podrían bajar más aún. En segundo lugar, que el fuerte repunte en las acciones desde el verano ha erosionado parte del apoyo de las valoraciones de esta clase de activos, sobre todo en EE.UU. Cualquier ganancia de ahora en adelante, puede percibirse más como una lucha cuesta arriba dado el modesto panorama de beneficios. Nos sigue gustando la renta variable, pero en menor medida que en los últimos meses. Finalmente, en los mercados financieros, donde las sorpresas positivas en el comportamiento del banco central han demostrado ser importantes catalizadores, Japón podría ofrecer la “canción de cuna” más popular del 2013.Fuente :Fundspeople.

[Fenix]

El presidente de Estados Unidos, Barack Obama, renovó el martes la presión sobre los congresistas republicanos para evitar los recortes presupuestarios que comenzarían a regir el 1 de marzo, al aparecer en la Casa Blanca con un grupo de trabajadores que perdería sus empleos cuando entren en vigor los recortes.

Obama está tratando de lograr concesiones de parte del Congreso para detener los recortes al poner fin a las exenciones fiscales que disfrutan principalmente los estadounidenses más ricos.

"Mi puerta está abierta. Puse duros recortes y reformas sobre la mesa. Estoy dispuesto a trabajar con cualquier persona para hacer este trabajo", dijo Obama en el acto, flanqueado por 17 bomberos uniformados y agentes del orden que podrían perder sus empleos.

Con ambas cámaras del Congreso sin trabajar esta semana, parecía haber pocos avances para lograr un compromiso sobre la detención de los recortes.

A menos que haya un acuerdo, alrededor de 85.000 millones de dólares en recortes de gastos en diferentes áreas comenzarán a aplicarse el 1 de marzo y continuarán hasta el 30 de septiembre, como parte de un plan presupuestario de ahorro de una década que asciende a 1,2 billones de dólares.

"Esto no es una abstracción. Hay personas cuyos medios de vida están en juego", dijo Obama.

La Oficina de Presupuesto del Congreso estima que, de aplicarse plenamente, estos recortes podrían frenar el crecimiento de Estados Unidos y evitar la creación de unos 750.000 puestos de trabajo durante este año.

La mitad de los recortes estarán dirigidos al Pentágono y la otra mitad se dividirá entre varias agencias gubernamentales.

Pero incluso si los recortes se producen, se espera que el Congreso mitigue sus efectos mediante la negociación de una medida de reemplazo en la que se trabajaría al mismo tiempo que en el acuerdo para financiar a las agencias gubernamentales que se quedarán sin fondos el 27 de marzo.

El líder republicano en el Senado, Mitch McConnell, criticó a Obama por realizar lo que calificó como un evento "estilo campaña", mientras que el portavoz del líder republicano en la Cámara de Representantes también expresó una opinión similar.

"El presidente dice que su puerta está abierta, pero ha pasado más tiempo en el 2013 con Tiger Woods que con todos los republicanos en el Congreso", dijo en Twiter Doug Heye, portavoz del líder republicano en la Cámara baja, Eric Cantor, en referencia al último fin de semana que pasó Obama en Florida, en el que jugó golf con Woods.

Para darle tiempo al Congreso para actuar en una solución de largo plazo, Obama instó a los republicanos del Congreso a aceptar un paquete de recorte menor de 110.000 millones de dólares que los demócratas propusieron la semana pasada.

Los republicanos quieren recortes de gastos más profundos para reducir el déficit de 1 billón de dólares anuales de Estados Unidos y 16 billones de dólares de deuda nacional.

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La hipocresia de Obama no tiene limites, fue el mismo, el que sugirio el sequester o recorte automatico de gastos si los dos partidos no se ponian de acuerdo. Ahora culpa a los republicanos.