por admin » Sab May 18, 2013 6:04 am
Las salidas a bolsa vuelven a animar el mercado
Las empresas de Estados Unidos se encaminan a levantar este año la mayor cantidad de capital a través de salidas a bolsa desde antes de la crisis, impulsadas por el mismo apetito por el riesgo entre los inversionistas que ha llevado al mercado bursátil a nuevas alturas.
En lo que va del año, 64 ofertas públicas iniciales han recaudado US$16.800 millones, según la proveedora de datos Dealogic. En el mismo lapso de 2012, el mejor año desde la crisis financiera en cuanto al total levantado, 73 compañías obtuvieron US$13.100 millones. Sólo la semana pasada, hubo 11 debuts bursátiles en EE.UU., la mayor cifra semanal desde diciembre de 2007.
Un mercado de salidas a bolsa más robusto es considerado como un posible impulso para la economía debido a que permite a las empresas levantar fondos que pueden usarse para reducir deuda o invertir en sus negocios. Al vender acciones, firmas de private equity o capital de riesgo pueden reducir o deshacerse de sus actuales posiciones, devolver dinero a los inversionistas, como fondos de pensiones, y apuntar a nuevos objetivos.
Este año se puede apreciar una disminución de las grandes fluctuaciones de precios que dominaron el mercado bursátil desde la crisis financiera, según inversionistas, banqueros y compañías. Las acciones han subido de forma constante. Conforme los índices bursátiles baten récords, los inversionistas ponen sus fichas en empresas que debutan en el mercado.
"Creo que estamos viendo una situación óptima estable", señala Jim O'Donnell, director de inversión de Forward Management, que administra US$6.800 millones en activos y que ha comprado acciones de fondos de bienes raíces y de empresas tecnológicas que salen a bolsa.
El regreso de la volatilidad al mercado podría cerrar el grifo de salidas a bolsa, al igual que una crisis o un evento imprevisto. En 2011, una rebaja de la calificación de crédito de EE.UU. y la crisis financiera europea enfriaron las salidas a bolsa por un tiempo tras comenzar el año a un ritmo más intenso que el actual. El decepcionante debut bursátil de Facebook Inc. el año pasado tuvo un efecto similar. Una considerable porción de las recientes alzas se debe al hecho de que los inversionistas ven pocas alternativas a las acciones en el actual entorno de tasas de interés bajas.
Este año, las ofertas públicas iniciales más grandes han tenido los mejores desempeños. Las acciones de las 25 mayores salidas a bolsa han avanzado 22% desde sus precios iniciales, según Dealogic, frente a un alza de 15% para el índice Standard & Poor's 500 desde el comienzo del año.
Para algunos inversionistas y empresas, este repunte podría ser el inicio de un ciclo virtuoso: conforme más operaciones encuentran a compradores ansiosos, su éxito anima a más compañías a abrir su capital.
Hay varias grandes empresas que esperan su turno, incluida la cementera brasileña Votorantim Cimentos SA, que planea levantar US$5.400 millones en EE.UU.
"El éxito engendra éxito", dice Joe Reece, director global de mercados de capital bursátil de Credit Suisse Group. "Muchas salidas a bolsa han sido valuadas correctamente y se negociaron bien en el mercado; eso ha brindado a los inversionistas una oportunidad para ganar dinero",añade.
Muchas de las operaciones exitosas de este año han sido de empresas que prometieron altos dividendos en relación a sus ganancias y al precio de las acciones, una propuesta atractiva en un entorno de tasas bajas.
Con todo, el mercado de salidas a bolsa aún está lejos de su auge de los años 90, cuando en ciertos momentos más de 400 compañías hacían su debut, incluyendo muchas tecnológicas jóvenes. Aun así, 2013 muestra señales de ser el año más estable desde la crisis financiera, con varias grandes empresas que han salido a bolsa con cotizaciones altas y han avanzado posteriormente.
"Este es el mercado más ajetreado que hemos visto en los últimos 10 años", señala Hank Erbe, director de originación y sindicación de acciones de Fidelity Capital Markets.
Pese al auspicioso comienzo de año, puede haber riesgos para los inversionistas.
Muchos han sufrido decepciones en el pasado en el momento en que las acciones de empresas que debutan en el mercado caen cuando no cumplen con las expectativas de crecimiento. Además, muchas compañías se han quejado de que operar como una empresa que cotiza en bolsa es más difícil y más costoso de lo que esperaban, debido a la falta de liquidez en el mercado y las normas regulatorias.
Asimismo, una cotización inicial alta de las acciones a menudo puede limitar las ganancias que pueden cosechar los inversionistas.
"Estamos viendo menos oportunidades para los inversionistas de salidas en bolsa para lograr fuertes retornos ajustados al riesgo", aseveró James Krapfel, analista de Morningstar Inc.