Miercoles 29/05/13 El Dow Jones sigue subiendo

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Miercoles

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11:30 AM ET

Eric Rosengren Speaks
12:00 PM ET



5-Yr Note Auction
1:00 PM ET

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Treasurys Price Chg Yield %
2-Year Note 0/32 0.309
10-Year Note -0/32 2.164
* at close

9:54 p.m. EDT 05/28/13Futures Last Change Settle
Crude Oil 94.83 -0.18 95.01
Gold 1385.4 5.7 1379.7
E-mini Dow 15363 -10 15373
E-mini S&P 500 1653.50 -1.00 1654.50

10:05 p.m. EDT 05/28/13Currencies Last (mid) Prior Day †
Japanese Yen (USD/JPY) 102.19 102.36
Euro (EUR/USD) 1.2852 1.2855
† Late New York trading.

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Asia-Pacific
Index Name Value Change % Change Time
Nikkei 225 14,268.68 -43.30 -0.30% 21:45:15
Hong Kong Hang Seng Index 22,817.09 -107.16 -0.47% 21:50:30
S&P/ASX 200 4,969.60 -1.05 -0.02% 22:06:05

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Euro down 1.2852

El Nikkei +0.05%, el Shanghai C. +0.14%, Australia -0.06%, el Hang Seng -0.71%, Korea +0.45%

Los futures del Dow Jones 21 puntos a la baja.

Yen up 102.19

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Oil down 94.87

Au up 1,375.10

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-7

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El peso Colombiano cayo a niveles no vistos en 16 meses.

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Los bancos Chinos estan agregando activos a mayor ritmo que todo el sistema bancario americano en 5 anios, seniales de que se estan dando las condiciones propicias para una crisis, dice Chu de Fitch.

Los prestamos otorgados por el sistema bancario Chino son el 198% de su economia el anio pasado comparado con el 125% en los ultimos cuatro anios.

Problematico.

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12:30 a.m. EDT 05/29/13Treasurys
Price Chg Yield %
2-Year Note 0/32 0.317
10-Year Note 0/32 2.182
* at close
12:21 a.m. EDT 05/29/13Futures
Last Change Settle
Crude Oil 94.76 -0.25 95.01
Gold 1387.1 7.4 1379.7
E-mini Dow 15386 13 15373
E-mini S&P 500 1656.25 1.75 1654.50
12:31 a.m. EDT 05/29/13Currencies
Last (mid) Prior Day †
Japanese Yen (USD/JPY) 102.32 102.36
Euro (EUR/USD) 1.2856 1.2855
† Late New York trading.

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http://online.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

[Fenix]

Joerg Asmussen, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), dijo que la unión bancaria es necesaria para la unión monetaria, aunque se necesita una separación estricta.

Añade que el supervisor bancario es sólo una parte de la unión bancaria.
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Alemania y Francia, que buscan una respuesta conjunta a la crisis de la deuda, han dicho que las empresas de los países de la zona euro en problemas necesitan créditos más baratos para crear puestos de trabajo y reducir el desempleo juvenil, ya que las dos mayores economías de Europa.

El ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schaeuble, su homólogo francés, Pierre Moscovici, y Werner Hoyer, quien dirige el Banco Europeo de Inversiones con sede en Luxemburgo, han señalado que a los mayores costes de financiación de las empresas en el sur de Europa como un obstáculo para la recuperación económica.

"Una empresa pequeña o mediana italiana o española no financia sus inversiones al mismo tipo que una empresa alemana", dijo Moscovici. "Los canales de financiación no están funcionando". Schaeuble dijo que el aumento del desempleo juvenil en la región está socavando la unificación europea.
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Standard & Poor's ha recortado la calificación crediticia del banco alemán Commerzbank a "A-/A-2", con una perspectiva negativa.
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Las acciones de Hertz Global (HTZ) subieron cerca de un 4%, después de que la revista Barron's ensalzara las virtudes de la empresa y pronosticara que en un escenario positivo podría subir hasta un 70% en uno o dos año.
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El presidente del Consejo Europeo Herman Van Rompuy ha añadido su voz al coro que insiste en que se actuará sobre el desempleo juvenil. En su intervención en el Parlamento Europeo, Van Rompuy se comprometió a "poner en la agenda la lucha contra el alto desempleo" en la próxima cumbre de la UE en junio.

Van Rompuy dijo que la reunión del Consejo Europeo es una oportunidad de los líderes para apoyar la Garantía Juvenil, en virtud del cual todos los jóvenes tendrán una formación garantizada, educación o un empleo en los cuatro meses después de la formación escolar.
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La agencia crediticia Moody's mejoró la perspectiva del sistema bancario EEUU a estable desde negativa ante la mejoría económica.
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Christian Noyer, gobernador del Banco de Francia y miembro del consejo de gobierno del Banco Central Europeo, dice que las tasas negativas son técnicamente muy delicadas.

Los bancos podrían reaccionar a unas tasas negativas elevando el coste de endeudamiento. Los bancos podrían compensar la tasa negativa de los depósitos del banco central.
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Los analistas de Bank of America han rebajado su precio objetivo para el Oro en un 12% hasta los 1.478 dólares por onza.

Los analistas del Danske Bank también han reducido su pronóstico 2013 hasta los 1.439 dólares por onza.

[Fenix]

Queda claro que tanto Bernanke en USA como Koruda en Japón coinciden en que hay una sola cosa peor que la inflación: la deflación.

El tiempo dirá si lo que hoy consideramos como un sendero estable realmente lo es o si simplemente estamos transitando una bifurcación dinámica hacia la próxima crisis.

El gran Milton Friedman dijo: “la política monetaria es inefectiva en el largo plazo”. Justamente, mientras escuchaba atentamente a la presentación de Bernanke frente al Congreso el miércoles pasado recordé un artículo que escribí originalmente sobre Milton Friedman tiempo atrás.

Dentro de las tantas cosas brillantes sobre las que escribió Friedman, y a pesar de su convicción en la relevancia de la política monetaria como instrumento formidable de amortiguación de shocks económicos, también Friedman indicó claramente que la política monetaria no puede hacer magia dado que no existe el concepto de alquimia monetaria. No se puede cambiar al mundo simplemente con emitir dinero, de lo contrario, hacer política económica sería una disciplina muy sencilla: podríamos transformarnos de pobres a ricos simplemente con emitir, lo cual obviamente desafía al sentido común más básico.

Sin embargo, algo que no deja de sorprenderme y no creo ser el único en este sentido, es en lo prolongado que puede resultar el efecto positivo de la agresividad monetaria: desde Septiembre del 2008 Bernanke bombardea al mundo entero en forma monetaria y sin embargo sólo observamos hasta el momento los impactos positivos de dicha política, todo reflaciona, todo es felicidad por lo menos en Estados Unidos.

A Estados Unidos se lo ve empecinado casi exclusivamente en lucharle a esta crisis desde el lado monetario sin querer atender el drama fiscal que tiene en frente. Por el momento esta estrategia le ha sido formidablemente útil dado que su mejora económica se ha financiado vía exportación al resto del mundo de dos males: desempleo e inflación. Que el mundo entero ahorre en Dólares le genera a la Fed el escenario soñado de pibe: le cobro impuesto inflacionario a todo el mundo y mientras tanto vía reflación y efecto riqueza intenta recuperar a la economía americana del bache deflacionario en el que quedó atrapada desde inicios de la crisis.

En un lado opuesto del argumento, el brillante John Maynard Keynes con su concepto de reactivar demanda vía política fiscal activa también entendía que aumentar el gasto in-eternum tampoco hace magia y probablemente se llegue a un punto en donde trae más problemas que soluciones vía inflación. A esta altura del artículo deberá quedar claro que si bien Friedman y Keynes estaban del lado opuesto de la discusión ninguno negaría al otro y ninguno se comía el sapo: ellos eran los primeros en ser concientes de que sus respectivos enfoques tenían límites muy claros. Abusar de los mismos pueder trar más mal que bien y a esta altura me pregunto si tanto QE en USA y Japón no estará sentando las bases para la próxima gran crisis y ojo ahí: si ocurre, con qué balas la van a parar ¿QE80000000000?

Lo de Friedman es muy cierto: la política monetaria no te soluciona el “largo plazo” pero es enormemente efectiva en “calmar al corto plazo” y desde ahí darle espacio a la política fiscal para que encuentre su curso. Para solucionar el largo plazo en especial en una crisis de semejante envergadura se hace absolutamente indispensable calmar al corto y para ello la política monetaria es enormemente eficaz. La pregunta sin embargo es sino no se habrán pasado de rosca con tanto QE por todos lados. Supongo que hasta el mismísimo Friedman se sorprendería de la heterodoxia monetaria observada desde la quiebra de Lehman Brothers. Germán Fermo

[Fenix]

Algunos analistas consideran que la actitud de rebaño está impulsando el nivel de las acciones de EE.UU. a niveles insostenibles. Recientemente algunas empresas han aprovechado el rally del mercado de valores para elevar sus precios objetivos para final de año.

Goldman Sachs por ejemplo, elevó el precio objetivo del S&P 500 para final de año por segunda vez este año a 1.750 puntos desde los 1.625 puntos anteriores. A principios de ejercicio su precio objetivo era de 1.575 puntos. JP Morgan elevó su precio objetivo a 1.715 puntos frente 1.580 puntos anterior.

"Mi experiencia es que cuando los gestores se centran demasiado en el rendimiento a corto plazo, preocupándose por quedarse fuera de las subidas, están realizando compras por razones equivocadas", afirma Brian Belski, estratega de BMO Capital Markets.

Este analista mantiene su precio objetivo del S&P 500 en los 1.575 puntos, a pesar que está un 5% por debajo del indicador actualmente.

De la misma opinión que Belski es Gina Martin Adams, estratega de acciones en Wells Fargo Securities. "El elevado salto que se ha producido en el optimismo inversor, cuando no hay razones fundamentales para ello, es motivo de preocupación. Creo que los institucionales están persiguiendo el rendimiento en los mercados de renta variable".

[Fenix]

A medida que los mercados se normalizan lentamente y la volatilidad va remitiendo, los divergentes grados de interés por el riesgo de los inversores van integrando opiniones diferentes, lo cual genera oportunidades de inversión.

En este sentido, en un informe publicado por Jeff Hochman, director de análisis técnico de Fidelity Worldwide Investment, el experto aborda desde la perspectiva del análisis técnico los siete grandes temas que, de acuerdo con sus análisis, existen en la actualidad.

1. Los mercados han recuperado los niveles anteriores a la crisis. Según explica, “si hubiéramos conseguido no enterarnos de las noticias sobre la volatilidad de los mercados desde que estos se desplomaran en 2007, ahora no percibiríamos la espectacularidad de la recuperación actual.

2. Los expertos en selección de valores por fundamentales siguen beneficiándose del descenso de las correlaciones. “Aunque el entorno macroeconómico sigue arrojando conclusiones dispares, el descenso general de la volatilidad y las correlaciones entre valores hasta niveles cercanos a las cifras anteriores a la crisis implica que los expertos en selección de valores tienen el viento a su favor”.

3. Los inversores siguen buscando rentas. “Los inversores orientados a la percepción de rentas están pagando más por la estabilidad del BPA y los dividendos y hasta que los tipos de interés a largo plazo suban hasta acercarse al 3%, la búsqueda de rentas seguirá de plena vigencia.

4. Cíclicos frente a defensivos. “Esta temática está relacionada con la alternancia de tolerancia/intolerancia total al riesgo”.

5. Se agradece, y mucho, más Quantitative Easing. “Las medidas de austeridad moderadas podrían tener efectos positivos pronunciados y serían preferibles a una retirada total de la relajación cuantitativa, lo que por sí mismo provocaría que la burbuja en los activos se desinflara rápidamente”.

6. Las valoraciones se mueven por debajo de sus medias históricas. “Las valoraciones de Alemania, Reino Unido y Estados Unidos se revisaron al alza en 2012 y en el primer trimestre de 2013, pero siguen estando moderadamente por debajo de sus medias a largo plazo”.

7. El superciclo. “El superciclo de las materias primas podría no haber sido totalmente derrotado, pero sí está gravemente herido, y en este análisis incluiría el oro, así que en líneas generales los inversores deberían andarse con cuidado”. Fundspeople

[Fenix]

Al igual que la tendencia en las commodities, estamos viendo una gran divergencia en las expectativas de inflación en Estados Unidos y el S&P 500. Si la deflación es realmente un gran riesgo, entonces hay mucha fe en manos de la Reserva Federal a través de QE.

Los analistas de Societe Generale dicen que mientras que el S&P 500 ha subido un 17% acumulado anual, las expectativas de inflación cayeron por debajo del 2,3%, hasta alcanzar un mínimo de 8 meses.

La inflación de la eurozona ha estado descendiendo a un ritmo acelerado en los últimos meses, alcanzando un mínimo de 3 años del 1,2% en abril

La inflación ha mostrado una tendencia bajista en muchos países, entre ellos China.
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Aunque el mercado de acciones estadounidense está encadenando una racha alcista preocupante y está llegando a mostrarse susceptible de una fuerte corrección, todavía no hay señales claras que indiquen que ha llegado ese momento. Los analistas técnicos de Citi USA nos dan dos claves que nos indicaría que estamos ante la esperada corrección:

1. Un mes bajista del S&P 500.

2. Un cierre mensual por debajo de la media de 12 meses (esta combinación ha sido un instrumento que nos ha señalado giros de mercado en 2000 y 2007).

Hasta entonces hay que disfrutar de la subida actual:

- La media móvil de 12 meses en el S&P 500 se sitúa en 1.474 y sube unos 30 puntos por mes.

- El S&P se encuentra un 10% por encima de ese nivel.