Martes 02/07/13 Ordenes de fabricas

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Si economía EEUU se debilita mucho, posible aumentar compra bonos: Dudley de Fed
martes 2 de julio de 2013 14:51 GYT
Imprimir[-] Texto [+] STAMFORD, EEUU (Reuters) - La recuperación económica de Estados Unidos necesitaría tener un muy mal traspié para llevar a la Reserva Federal a aumentar el ritmo de las compras de activos, dijo el martes el presidente de la Fed de Nueva York, William Dudley.
"Si fuéramos definitivamente sorprendidos hacia la baja y las cosas parecieran realmente, realmente débiles, ciertamente no descartaría aumentar el ritmo de compras de activos desde el actual (85.000 millones de dólares al mes)", aseguró Dudley, apuntando que el actual ritmo no es fijo.

Los inversores alrededor del mundo ansiosamente predicen el momento en el que el banco central desacelerará, en vez de aumentar, el alivio cuantitativo después que el presidente de la Fed, Ben Bernanke, detalló el mes pasado el plan condicional para retirar el programa de estímulo.

El 19 de junio, Bernanke dijo que el banco central esperaba reducir el ritmo de las compras de bonos más adelante en el año y terminar el programa para mediados del 2014, siempre que la economía mejore según lo esperado.

Los comentarios llevaron a una ola de liquidación en los mercados financieros a nivel global, con el rendimiento del bono a 10 años en Estados Unidos subiendo la semana pasada a cerca de un máximo de dos años.

Dudley y otras autoridades de la Fed intentaron calmar las ventas con una serie de enérgicos discursos la semana pasada, asegurando que los inversores habían sobrerreaccionado.

Dudley, un cercano aliado de Bernanke y un miembro con permanente voto en el panel de la Fed que fija la política monetaria, reiteró aquellos comentarios el martes, diciendo que el banco central probablemente continuará apoyando a la recuperación económica por algún tiempo.

El tercer programa de alivio cuantitativo "continuaría a un ritmo mayor por más tiempo" que lo detallado por Bernanke si el mercado laboral y el crecimiento económico se ubican por debajo de las expectativas del banco central, reiteró Dudley.

Consultado para clarificar qué quiso decir con "mayor ritmo", Dudley planteó la perspectiva de impulsar la ya sin precedente política expansiva. Agregó que rebajar el ritmo de las compras de bonos "depende demasiado de las noticias económicas" que vienen en los próximos meses.

Frustrada por la tambaleante recuperación económicas tras la recesión del 2007-2009, la Fed ha mantenido las tasas de interés en cerca del cero por ciento desde hace cuatro años y medio, prometiendo mantenerlas en ese nivel hasta que la tasa de desempleo caiga a alrededor del 6,5 por ciento, desde el 7,6 por ciento en mayo.

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SONDEO-Existencias de crudo EEUU habrían caído por menos importaciones y más refinación
martes 2 de julio de 2013 15:16 GYT
Imprimir[-] Texto [+] (Reuters) - Las existencias comerciales de crudo en Estados Unidos habrían caído la semana pasada debido a menores importaciones y una mayor actividad de refinación, mostró el martes un sondeo ampliado de Reuters entre once analistas.
La encuesta, divulgada antes de los reportes de inventarios del grupo privado Instituto Americano del Petróleo (API) y de la gubernamental Administración de Información de Energía (EIA), arrojó que en promedio las existencias habrían registrado una caída de 2,3 millones de barriles en la semana al 28 de junio.

El grupo de la industria API difundirá su reporte de existencias el martes a las 2030 GMT, mientras que la EIA hará lo propio el miércoles a las 1430 GMT.

Las existencias de crudo subieron en apenas 18.000 barriles a 394 millones de barriles en la semana que terminó el 21 de junio, dijo la EIA la semana pasada.

Además, problemas con los oleoductos de Enbridge en Canadá podrían haber restringido las importaciones a Estados Unidos, dijeron analistas.

La utilización de refinerías en la semana al 28 de junio habría aumentado 0,3 puntos porcentuales, frente al 90,2 por ciento de la capacidad total en la semana previa.

Los inventarios de gasolina habrían subido 600.000 barriles. En la semana previa, las existencias de gasolina subieron 3,7 millones de barriles.

Las existencias de destilados, que incluyen combustible para calefacción y diésel, habrían aumentado en promedio 1,2 millones de barriles la semana pasada.

En la semana al 21 de junio, las reservas de destilados subieron en 1,6 millones de barriles, dijo la EIA.

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ENFOQUE- Ambicioso proyecto energético en Perú, una carrera de obstáculos para Humala
martes 2 de julio de 2013 12:55 GYT
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Por Patricia Vélez

LIMA (Reuters) - Ollanta Humala quiere pasar a la historia como el presidente que concrete un proyecto energético y petroquímico de 11.500 millones de dólares que garantice el vigoroso crecimiento económico de Perú.

Pero es cada vez más probable que deje el poder en el 2016 sin haber cortado la cinta del anhelado plan que ya tropezó con demoras en su licitación, con temores de suministro de gas y hasta con la amenaza de la guerrilla maoísta Sendero Luminoso.

La licitación de un gasoducto de unos 4.000 millones de dólares proyectado desde los yacimientos de los Andes hasta la sureña región de Moquegua en el Pacífico será recién adjudicada a fines de este año o el próximo.

Y la empresa brasileña Braskem, que planifica desde hace un par de años la construcción de una petroquímica de 3.500 millones de dólares, todavía no sabe exactamente dónde levantaría la planta.

"El proyecto jamás va a llegar para el 2016. No hay forma de que llegue", dijo a Reuters un funcionario de alto rango del Gobierno con amplio conocimiento del sector y que pidió no ser identificado porque no está autorizado a hablar sobre el asunto.

"Cualquiera de estas cosas toma cinco años en desarrollarse", enfatizó.

El proyecto incluye además la construcción de varias termoeléctricas por un total de 4.000 millones de dólares para reforzar el vulnerable sistema eléctrico de Perú, un país que crece a una de las tasas más altas de Latinoamérica y donde grandes minas con un alto consumo de energía comenzarían a producir en el próximo quinquenio.

También apunta a crear el primer polo petroquímico de la costa del sur del Pacífico para dar valor agregado a las ingentes reservas peruanas de gas natural y diversificar una economía fuertemente dependiente de la minería, sector que aporta un 60 por ciento de los ingresos por exportaciones y expone al país a la volatilidad de los precios internacionales.
Retrasos como el evidenciado en este plan podrían ensombrecer el clima de negocios en Perú, donde analistas destacan una caída de la confianza empresarial en los últimos meses debido a que un conjunto de proyectos está paralizado, en parte por trabas burocráticas que el Gobierno prometió resolver.

También suponen un golpe para Humala, un militar retirado nacionalista de 51 años que prometió gas para impulsar el desarrollo del empobrecido sur de Perú.

"Hay que tener ganas", dijo a Reuters el director de Braskem para Sudamérica, Sergio Thiesen. "No basta hablar, tienes que hacer", acotó.

"Perú tiene una oportunidad única: está situado en un centro consumidor y tiene materia prima", añadió el ejecutivo de la empresa que proyecta construir una planta de 1,2 millones de toneladas anuales de polietileno para abastecer no sólo a Perú sino también a Chile y a Colombia.

"SANGRE, SUDOR Y LAGRIMAS"

Cuando se le consultó en una entrevista el año pasado qué proyecto quiere dejarle a Perú, Humala respondió sin titubear: "El desarrollo petroquímico".

"Si de todos los proyectos me das a escoger uno, este proyecto sería el que quisiera que sea recordado", remató.

Pero recientemente Humala ha tenido que moderar su optimismo. Apenas diseñar el esquema de financiamiento del gasoducto, dijo, ha costado "sangre, sudor y lágrimas".

Humala tiene aún tres años para sacar adelante su ambicioso proyecto. Sin embargo, expertos del sector advierten que difícilmente el ducto será construido en ese plazo y estiman que la primera petroquímica estaría lista recién en el 2018.
Algunos dicen que el plan ha sido politizado para ganar el apoyo de los votantes en el sur de Perú y tendría en realidad más sentido instalar la planta petroquímica en un polo termoeléctrico que ya existe en el centro de la nación y tiene garantizado el suministro mediante el único gasoducto existente en el país.

"(El Gobierno) lo ha convertido en un tema político", dijo el funcionario de alto rango con conocimiento del proyecto. "No está bien planteado, no es coherente, va a duplicar el gasto", argumentó.

INTERESADOS Y OPTIMISTAS

Pero al menos hay compañías interesadas.

El gigante brasileño de la ingeniería Odebrecht -la matriz de Braskem- tiene en su mira la construcción del gasoducto y posiblemente también de una de las termoeléctricas previstas.

"Es el proyecto más completo y de mayor dimensión hoy en América Latina. No estamos hablando de un proyecto de un gasoducto, sino de un proyecto de desarrollo integral", dijo Marcelo Odebrecht, el presidente ejecutivo del grupo, en una reciente entrevista con Reuters.

Las autoridades han dado muestras de impaciencia. Inicialmente asignaron a Odebrecht la construcción del gasoducto, pero a mediados del 2012 retiraron un crédito puente para financiarlo aduciendo retrasos.

El ducto es la espina dorsal de todo el proyecto, vital para llevar electricidad hasta una región que alberga desarrollos de grandes mineras como Freeport-McMoran y Southern Copper. El sur de Perú recibe actualmente casi toda su energía de un polo en el centro del país.

La tubería de unos 1.000 kilómetros volverá a ser licitada en el 2013 con la participación de al menos otras tres compañías internacionales, dijo a Reuters el ministro de Energía y Minas, Jorge Merino.
"Estamos viendo con entusiasmo que hay empresas interesadas en participar", dijo el ministro, subrayando que la demanda del polo energético y petroquímico convierte al gasoducto en un proyecto "atractivo" y "autosostenible".

Sin embargo, parece haber cierta confusión sobre la fecha de la licitación. El jefe de la agencia estatal a cargo del proceso dijo recientemente que el concurso será realizado en el 2014.

Odebrecht aparece nuevamente entre los favoritos, dijeron fuentes del Gobierno.

MAS NUBARRONES

Y no es el único obstáculo. El proyecto amenaza con ser demorado también por la presencia de Sendero Luminoso en la zona central de Perú donde está situado Camisea, un gigantesco campo con reservas probadas de unos 12,7 TCF (billones de pies cúbicos, en castellano) de gas que será la principal fuente de abastecimiento del polo petroquímico y termoeléctrico.

Otra parte del suministro provendría de un lote cercano a Camisea que está en manos de la brasileña Petrobras, pero que aún se encuentra en fase de exploración.

Humala ha intensificado la seguridad en la zona, pues un atentado rebelde contra el gasoducto existente hasta el centro de país afectaría temporalmente la generación de la mitad de la electricidad que consume Perú.

El Gobierno dice que la nueva tubería para el sur ayudaría precisamente a reforzar la seguridad energética, permitiendo la construcción de las termoeléctricas que agregarán 2.000 megavatios a la red nacional.

Perú tiene una capacidad efectiva de generación de unos 6.500 megavatios con un margen de reserva operativo de apenas un 13 por ciento, un tercio de lo recomendable.
Complicando la ecuación, el proyecto petroquímico tiene otras vallas que superar.

Braskem ha dicho que no puede avanzar hasta que arranque la construcción del gasoducto y se haya asegurado un suministro de etano para fabricar los productos petroquímicos.

Las negociaciones para el suministro de gas amenazan con ser complicadas. Aunque el ex presidente Alan García promulgó una ley que obliga a las empresas a vender 1 TCF de gas para abastecer al plan petroquímico, expertos advierten que es poco y además legalmente cuestionable.

"Las empresas pagan sus regalías y son dueñas del producto, entonces uno no puede con una ley obligarlas a venderlo", dijo Carlos Herrera, quien fue ministro de Energía y Minas en el inicio del Gobierno de Humala. "Lo que uno tiene que hacer es negociarlo", añadió a Reuters.

Según una ley aprobada el año pasado, la estatal Petroperú tiene la responsabilidad de negociar con los proveedores de etano, conversaciones que de acuerdo al ministro Merino ya están en marcha.

"Ese también es un tema", dijo Thiesen, el gerente de Braskem para Sudamérica. "Petroperú tiene que tener ganas de hacerlo y hacerlo rápido", advirtió.

Además de abastecer a Perú, Braskem pretende exportar sus productos petroquímicos a otros países bañados por el Pacífico como Colombia, Ecuador y Chile. Thiesen calcula que la región podría consumir 2 millones de toneladas de polietileno en el 2020.

Y por si todo eso fuera poco, el sueño de Humala arriesga a ser empañado además por nuevos cambios en el panorama gasífero mundial.

Estados Unidos, antes visto como un potencial mercado para los petroquímicos peruanos, pasó recientemente a convertirse en exportador tras el hallazgo de reservas de gas de esquisto o no convencional.
El descubrimiento hundió en más de un 50 por ciento a los precios del gas natural en los últimos cinco años en el punto Henry Hub, un referencial estadounidense, y dejó en el aire los dos primeros proyectos petroquímicos de Perú.

La estadounidense CF Industries congeló planes para construir una planta de 2.000 millones de dólares en el centro de Perú.

Y Nitratos del Perú -controlada por el grupo peruano Brescia y el chileno Sigdo Koppers-, lleva años negociando con el consorcio Camisea un contrato de suministro que viabilice su proyecto de más de 1.000 millones de dólares en el país.

"Para hacer una inversión de esa envergadura nos tenemos que asegurar que podamos competir con Estados Unidos", dijo a Reuters el jefe de Nitratos del Perú, Geir Skarstein.

El tiempo apremia para Humala, que aún tiene al menos la oportunidad de ser recordado por despejar los principales obstáculos del proyecto... aunque la gloria se la lleve el próximo gobierno.

(Reporte de Patricia Vélez. Reporte adicional de Marco Aquino. Editado por Esteban Israel y Silene Ramírez)

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Desbrozando el camino

La sostenida caída en las encuestas del presidente Ollanta Humala y Nadine Heredia no parece haber mellado su propósito de perpetuarse en el poder.

Su estrategia es clara a estas alturas: eliminar o debilitar a los adversarios peligrosos o molestos, desarrollar una política clientelista, asegurarse el control político de las Fuerzas Armadas y la Policía, e ir influyendo –por decir lo menos– en instituciones que deberían ser independientes como el Tribunal Constitucional, el Poder Judicial, el Ministerio Público y la Contraloría.

Cualquier parecido con la década de 1990 no es pura coincidencia.

Cuoteo político

Lo que ha ocurrido esta semana en el Congreso para designar a los miembros del Tribunal Constitucional (TC), el Banco Central de Reserva y el Defensor del Pueblo es escandaloso. Nunca antes se había producido un cuoteo político tan descarado.

El TC es, por supuesto, el más importante, porque para permitir la candidatura de Heredia el 2016 usarían esa vía, que ese organismo declare inconstitucional la ley que le prohíbe postular.

Si el gobierno obtiene lo que quiere, tendrían prácticamente asegurada una decisión favorable, pues sus tres representantes votarían a ojos cerrados a favor de permitir la candidatura de la primera dama y necesitarían solo un voto más que, teniendo en cuenta los métodos que están usando, probablemente conseguirían.

La alternativa es igual de mala, dejar que permanezcan los actuales miembros. Como es sabido en medios judiciales, el prestigio del TC ha decaído muchísimo.

Aunque este gobierno no tiene un Vladimiro Montesinos que haya podido controlar el Poder Judicial, el Ministerio Público y el TC, hay que reconocer que Eduardo Roy Gates está haciendo esfuerzos para influir y establecer relaciones. Sus primeros pasos los dio en 2010 ayudando a resolver el caso Madre Mía por los medios conocidos, y ha seguido ganando experiencia y poder en su ámbito. Para eso está en Palacio al lado de Humala.

A mis enemigos la ley

Las acusaciones contra Alan García preparan el camino para su inhabilitación. El caso de los narcoindultos ha escalado sostenidamente y aun si no se convierte en el motivo para sancionar al ex presidente, sí establece el ambiente necesario para que, si el Congreso lo acusa e incapacita por otro delito, la opinión pública respalde esa pena.

En cualquier caso, el costo político que pagará García será altísimo. Algunos recuerdan que volvió a ser presidente después de un gobierno desastroso, pero olvidan que ganó después de 16 años de haber abandonado el poder y luego de un exilio de casi 9 años que lo victimizó.

El asunto de los narcoindultos –y otros que de seguro surgirán– va a estar muy fresco el 2016.

Alejandro Toledo está liquidado políticamente y se ha convertido en un prisionero del gobierno que lo usará hasta el límite y luego lo desechará.

El autoproclamado candidato de las izquierdas, Gregorio Santos, podría seguir el camino de Miguel Facundo Chinguel. La Comisión de Fiscalización del Congreso ha aprobado un devastador informe responsabilizándolo de la corrupción en el gobierno regional de Cajamarca y la Contraloría –otro ente que no parece muy independiente– ha realizado una exhaustiva investigación que lo terminará de sepultar.

En este, como en los casos anteriores, hay pocas dudas de la responsabilidad de los acusados. El asunto es que hay muchos presidentes regionales involucrados en temas de corrupción, pero solo Santos ha merecido la atención preferencial del Congreso y la Contraloría.

César Acuña, otro candidato presidencial, también tiene denuncias que penden sobre su cabeza.

En cambio, los ímpetus anticorrupción del gobierno y de instituciones que deberían ser independientes, se desvanecen cuando se trata de investigar a los actuales funcionarios. Ni el Congreso, ni la Fiscalía, ni la Contraloría buscan ni encuentran nada.

En suma, se está aplicando el viejo precepto utilizado por muchos gobernantes latinoamericanos: a mis amigos todo, a mis enemigos la ley.

Lo que falta

Si nos atenemos a la experiencia, tanto peruana como de nuestros vecinos sudamericanos, un elemento básico que falta en el esquema es el control de la prensa. Los sistemáticos ataques del presidente Humala no son gratuitos. Buscan preparar el terreno para, por lo menos, amedrentar a los medios de comunicación.

No obstante, no será fácil repetir lo que sucedió en el Perú en los 90 ni lo que está ocurriendo en la vecindad. Salvo la continuación de la política económica, Humala no tiene grandes logros que exhibir, los empresarios desconfían de él y los pobres no lo idolatran, no es un orador y líder carismático como Hugo Chávez o Rafael Correa, y el contexto económico internacional no ayuda. Con el resultado de La Haya no alcanza.

Sin embargo, no se crea que eso desanimará a la pareja presidencial. Su amor por el poder es tan fuerte que van a perseverar. Su carta principal será liquidar a posibles adversarios y presentarse como el mal menor el 2016.

http://www.larepublica.pe/columnistas/c ... 29-06-2013

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martes 2 de julio del 2013
15:05 El BCR intervino el mercado cambiario y dólar cerró en S/.2,784
La entidad vendió US$ 90 millones durante la jornada para frenar el alza de la moneda estadounidense que en la mañana alcanzo los S/.2,80.


(Reuters). El dólar cerró estable el martes luego de una intervención del Banco Central de Reserva), que vendió la moneda estadounidense en el mercado cambiario por primera vez en más de un año para frenar la caída temprana del sol.

El dólar se depreció un 0,04% y terminó negociándose a S/.2,784 unidades frente a las S/.2,785 unidades del lunes. Los negocios fueron por US$360 millones.

El BCR vendió el martes US$90 millones, en su primera venta de moneda estadounidense en el mercado desde el 31 de mayo del 2012, a un tipo de cambio promedio de 2,7855 unidades.

En la sesión, el dólar llegó hasta alcanzar a los S/.2,800, su mayor nivel desde mayo del 2011, por una mayor demanda de esta moneda por parte de empresas locales e inversores extranjeros en el mercado al contado y a futuro, respectivamente.

Los inversionistas mantuvieron cautela de cara a la publicación del dato de empleo en Estados Unidos el viernes, un indicador que daría mayores indicios sobre el posible retiro de estímulos monetarios de la Fed.

[RCHF]

BCR estima que economía peruana creció 6,5% en segundo trimestre
La entidad indicó que cifras adelantadas de junio muestran un aumento de varios indicadores como consumo de cemento y electricidad


El Banco Central de Reserva) estimó hoy que la economía peruana creció 6,5% en el segundo trimestre del año impulsada por una fuerte demanda y consumo internos.

El presidente del BCR, Julio Velarde, indicó que cifras adelantadas de junio muestran un aumento de varios indicadores como consumo de cemento y electricidad, que se incrementó cerca de 7,8%.

Asimismo, Velarde indicó que el Impuesto General a las Ventas)por operaciones internas, que también señala la marcha de la economía, está creciendo en 8,5% en términos reales.

“Hay varios indicadores que muestran que la demanda en junio sigue fuerte. Esperamos un *crecimiento de 6,5% en el período abril – junio*”, declaró.

REPORTE DEL MEF
El Ministerio de Economía y Finanzas)también informó que la economía peruana habría registrado un avance de entre 5,5% y 6% al cierre de los meses de mayo y junio del presente año, mientras que para julio el crecimiento se ubicaría entre 6% y 6,5%.

Según el reporte de Indicadores Líderes del MEF, con estos resultados la economía peruana habría registrado un crecimiento de entre 6% y 6,5% en el segundo trimestre del año, mientras que para el tercer trimestre espera un resultado similar.

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Credicorp Capital: Revisa precio objetivo de Buenaventura y Volcan a US$ 14.96 y S/. 1.60
En un reciente reporte de Credicorp Capital se señala que, revisamos a la baja los precios objetivo 2013 de Buenaventura (US$14.96) y de Volcan (S/.1.60).

[RCHF]

Las exportaciones peruanas cayeron 13% en los primeros cinco meses del año
Según el Centro de Comercio Exterior de la CCL, los sectores más afectados fueron minería, pesca tradicional y agrícola



El desempeño de las exportaciones peruanas sigue siendo negativo en el 2013. En el periodo enero-mayo del 2013, las exportaciones cayeron 13%, registrando un total de US$ 16.395 millones, con respecto al mismo período del año anterior, según Centro de Comercio Exterior(CCEX) de la Cámara de Comercio de Lima.

En el caso del mes de mayo, las exportaciones cayeron 10%, al sumar US$3.827 millones de dólares, con respecto al mismo mes del 2012.

SECTORES MÁS AFECTADOS
Según información del CCEX, las exportaciones tradicionales ascendieron a US$ 12.202 millones, representando el 74% del total exportado, con una reducción de valor de US$ 2.198 millones y con una variación negativa 15% con respecto al mismo periodo del 2012.

Los principales sectores tradicionales afectados fueron: minería, pesca tradicional y agrícola.

Es preciso señalar que el sector minería representa el 56% del total exportado por el Perú. En este período las exportaciones en valor cayeron en 15%, siendo los productos más afectados: Estaño (-99%), plomo (-38%), cobre (-26%), oro (-18%) y hierro (-9%).

Esta caída se debe básicamente a la caída de los precios internacionales de los metales, pero en volumen exportado las exportaciones aumentaron en 7.4%. Eso quiere decir que no bajó la demanda, si no que bajó el precio.

En el sector agrícola, el principal producto afectado es el café, registrando una caída de 57% con respecto al mismo período del año anterior. Teniendo en consideración que el precio del café se define en bolsa por ser un commoditi.

Las exportaciones de pesca tradicional se redujeron en harina de pescado(-54%) y aceite de pescado(-42%).

Asimismo, el sector no tradicional tampoco es ajeno a la coyuntura internacional. Los envíos de productos no tradicionales alcanzaron los US$ 4.193 millones,cayendo un 4% en valor, pero creciendo en volumen un 7,5%, respecto al año anterior.

[Fenix]

las tasas del mercado monetario en China se redujeron por octavo día.
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Fui de los primeros en decirlo y lo sigo manteniendo: pasó lo que pasó porque no podía pasar otra cosa: hacer lo que se hizo era el único modo que había para crecer (en ESP más): como somos humanos siempre se quiere más, de todo, por ejemplo PIB.

Lo que no puedo entender es como en aquellos años mega esplendorosos tan poquísimas voces fueron oídas advirtiendo sobre el aumento que el crédito estaba experimentando, un aumento que nada tenía que ver con la capacidad de endeudamiento de los prestatarios, un aumento que nada tenía que ver con las posibilidades reales de pago de la mayoría de esos prestatarios.

Vean la Pág. 21 de El País de hoy: muestra unos gráficos espeluznantes sobre la evolución del crédito obtenido por familias y empresas no financieras. Y lo peor: hoy las empresas tienen un nivel de crédito vivo equivalente al que tenían a mediados del 2007 y las familias al que tenían a principios de dicho año; tienen ese nivel, es decir, deben lo que deben teniendo en cuenta como las cosas están, por lo que le es difícil obtener crédito debido a su baja fiabilidad en base a la a la deuda que arrastran … fruto de aquel endeudamiento del pasado que contrajeron para crecer y que ahora precisarían continuar,o aumentar, para seguir o simplemente para sobrevivir, para seguir consumiendo y generar actividad. Es un círculo vicioso, ya.

El FMI tiene razón: la única vía es una quita a todas las deudas. Se perderá; nos haremos todos más pequeños, pero se limpiará.Y tal vez un día la Historia explique por qué tan pocas voces dijeron que se estaba llevando un ritmo de endeudamiento insostenible. Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

[Fenix]

Wall Street Journal informó que los bancos chinos dieron préstamos por 1trl CNY en los primeros 10 días de junio. De acuerdo con un resumen previo no revelado de una reunión PBOC, el banco central estaba preocupado de que en los primeros 10 días de junio, los bancos chinos hubieran aumentado los préstamos a una cantidad que el banco central dijo que nunca se había visto en la historia. A su vez, el banco central de China interpretó que las actividades de los bancos sugerían que esos mismos bancos pensaban que el gobierno pondría en marcha políticas de estímulo ante la ralentización de la economía, y se posicionaron con antelación.

El banco central de Australia (RBA) mantuvo la tasa sin cambios en 2.75%
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Según fuentes oficiales de la UE han filtrado a algunos medios de comunicación, Grecia tiene tres días para convencer a los prestamistas que puede cumplir las promesas del rescate financiero. Y añaden:

- De lo contrario no se puede garantizar el próximo tramo de ayuda.
- Los ministros de finanzas de la UE se reunirán el próximo 8 de julio para debatir sobre Grecia y decidir sobre sus acciones futuras.
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UEM.- (i) La inflación aumentó durante el mes de junio en la Eurozona desde +1,4% hasta +1,6%, un incremento en línea con las expectativas de mercado. (ii) la tasa de paro sorprendió favorablemente al situarse en 12,1% frente a 12,3% estimado en el mes de mayo. (iii) El PMI Manufacturero fue revisado al alza una décima hasta 48,8, aunque el dato más relevante es la mejora del PMI en España, que se ha vuelto a situar por encima de 50 tras 25 meses en zona de contracción.

PORTUGAL.- El Ministro de Finanzas, Víctor Gaspar, ha dimitido por sorpresa. Las razones formales son el haber perdido la confianza de los portugueses y haber sido incapaz de conseguir los objetivos fiscales del país. Informalmente, parece que su dimisión persigue reducir la tensión que soporta el Gobierno por la impopularidad de las medidas de austeridad de cara a las elecciones locales de septiembre. El actual Ministro de Finanzas mantenía una capacidad de diálogo elevada y constructiva con la Troika, por lo que no es una buena noticia para Portugal. Le sustituirá María Luís Alburquerque, actual Secretaria del Tesoro.

EE.UU.- (i) El ISM Manufacturero regresó a zona de expansión en el mes de junio, al repuntar desde 49,0 hasta 50,9. Esta cifra es superior a las expectativas de mercado, cuyo promedio se situaba en 50,5. El Indicador de Precios Pagados también batió las expectativas al aumentar desde 49,5 hasta 50,5 vs. 50,4 estimado. (ii) El Gasto en Construcción aumentó en abril +0,5% frente a +0,6% estimado. La tasa del mes anterior fue revisada a la baja desde +0,4% hasta +0,1%

JAPÓN.- La base monetaria aumentó en el mes de junio +36% frente a +31,6% anterior.

AUSTRALIA.- El banco central ha mantenido el tipo de interés en 2,75%, tal y como se esperaba. Además, el banco central espera que el dólar australiano se deprecie en el corto plazo. Bankinter

[Fenix]

PMI sector constructor Reino Unido 51,0 frente 51,1 esperado
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El índice de precios a la producción en la eurozona en tasa interanual cayó un 0,1% en mayo frente a una tasa plana esperada por el mercado.

Los precios a la producción caen por tercer mes consecutivo.
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Por el mercado, siguen los rumores que apuntan a que el Banco Central Europeo está analizando con interés la posibilidad de dar orientaciones de su política monetaria al estilo Fed.

Recordamos que este fin de semana, el Times informó, citando a Coeure del BCE, que el banco central estaba estudiando detenidamente una orientación de sus políticas monetarias futuras, pero que era demasiado pronto para decir si se utilizará ampliamente.
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La Comisión de la Unión Europea dice que aún no ha dado a Grecia un plazo de 3 días, después de que informaciones, citando a fuentes de la UE, señalaran que se le había dado 3 días de plazo a Grecia para demostrar que puede cumplir con los requisitos de austeridad, con el fin de recibir el próximo tramo de la ayuda de rescate.

[Fenix]

No es una novedad comentar que en estas últimas seis semanas no se ha salvado un solo bono en la fase de este planeta. De hecho, pasamos de un mercado que estaba empachado y muy sobre la par a otro mercado en donde comenzaron a observarse yields atractivas otra vez acompañando el agresivo movimiento de la curva soberana americana.

Es más en muchos casos el desplazamiento no fue pari-passu, por el contrario como suele ocurrir los spreads en especial de emergentes han subido magnificando el desplazamiento original de la curva en USA.

Y si bien estoy convencido que estamos frente a un cambio del equilibrio de tasas que caracterizó al 2009/2012 llevándonos a un nivel más alto de yields tampoco creo que hay que pasarse de rosca y pensar que Bernanke y sus amigos mutaron de una versión mega-dovish (laxos) que los viene definiendo desde el 2008 a otra mega-hawkish (restrictivos) a partir del último statement del FOMC. En estos casos es probable que los mercados hayan hecho algún tipo de overshooting e intenten estabilizarse en las próximas semanas. En este contexto no me parece descabellado comenzar a armar nuevamente posiciones de bonos denominados exclusivamente en Dólares con duration no mayor a cinco años. En especial, hay ciertos corporativos que en su versión fix-to-float están rindiendo con un duration-to-call de cinco años por encima del 8.5%. Estos mismos bonos, un mes atrás rendían solamente 6.5%.

Ningún mundo se termina del día a la mañana (al menos que uno haya estado long Apple u Oro) y queda claro que si bien la Fed está intentando esconder la bazzokka con la que viene bombardeando al mercado desde el 2008 no creo que sea el momento de comerse el amague y creer que Bernanke se convirtió en “uncle hawk”. Bernanke y quien lo suceda probablemente el año próximo seguirán siendo acomodativos a nivel monetario por cinco años más. Quizá ya no observemos la agresividad de tiempos pasados pero la Fed sabe que si se corre de sus Puts Gratis el S&P se va a 1,300 en 10 segundos.

Los años que siguen probablemente sean más difíciles con una Fed un poco más lejana del mercado, lo cual a largo plazo es una buena noticia. Tampoco creo que resulta inteligente armar posiciones en bonos de calidad crediticia media con durations mayores a cinco años pero creo que el mercado en estos días generó una ventana de mercados en donde ciertos nombres han quedado muy baratos relativos a su pasado reciente.

Nos espera una sostenida volatilidad de yields hasta que el mercado finalmente encuentro su nuevo equilibrio para los próximos seis meses y me animo a imaginar un rango en la 10yr en torno al 2.4/2.65%, si este es el caso salir a armar lago de carry y roll dado el castigo reciente bien puede ser una alternativa razonable. Germán Fermo
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Cada vez son más los directores de inversiones que están reposicionando las carteras de sus fondos, dando más peso a los activos de riesgo europeos, y dentro de estos, a los periféricos.

"Antes sólo escuchábamos vender Europa de nuestros clientes. Ahora es rara la mañana que algún institucional no nos pregunta por cual es el mejor mercado o sector para posicionarse en Europa", nos comentaba un operador londinense hace unos minutos.

Moody's señala por ejemplo, que los fondos de inversión de EE.UU. han aumentado su exposición a Europa en 21.200 millones de dólares. El presidente de inversiones de Generali, como comentaremos de forma más extensa mañana, ha afirmado que es momento de comprar Europa en detrimento de las bolsas centroeuropeas y en concreto del Dax alemán. Hace algunas semanas señalábamos que varios hedge funds estaban arbitrando comprando bolsa española y vendiendo bolsa alemana. Ayer, una sociedad de inversión estadounidense afirmaba que aumentaría sensiblemente su compra de bonos griegos.

En suma, creemos que la percepción sobre los activos de riesgo de la periferia europea está cambiando. Desde el punto de vista fundamental y teniendo en cuenta que los últimos datos macro sugieren un cambio de ciclo económico en los próximos meses, están baratos. Técnicamente parecen estar formando suelo.

[Fenix]

Los siguientes cinco valores están viendo compras de sus propios directivos y ejecutivos de cierta importancia, lo que históricamente ha precedido a un buen comportamiento futuro.

- Chesapeake (CHK): Presidente de la junta de directores compró 150.000 acciones.
- Dollar Tree (DLTR): Insider compró 8.000 acciones a finales de junio a un precio medio de 49,76$
- J.M. Smucker (SJM): La esposa del presidente de la junta directiva compró 1.000 acciones a un precio medio de 101$.
- NuStar Energy LP (NS): Directivos de la compañía, así como importantes fondos de inversión estadounidenses, han comunicado recientemente que han abierto posiciones largas en el valor.
- Standard Parking (STAN): Miembro de la junta directiva compró directamente 20.000 acciones de la compañía a finales de junio.
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La economista británica Vicky Pryce, exmujer del antiguo ministro Chris Huhne, ha pedido una acción decisiva, incluido un programa de compras de bonos del Banco Central Europeo, cuando se presentó en la Cámara de los Lores.
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Después de meses de rumores, parece que la posibilidad de que la compañía lance un reloj “inteligente” gana peso ya que ha registrado la marca iWatch en Japón.

Los analistas de Bankinter señalan que poco más se sabe del dispositivo pero supondría un empuje para Apple si finalmente lo lanza y convence dado que desde 2010, año en que se lanzó su primera tablet, no ha sorprendido con ningún nuevo aparato.
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El ministro griego de Sanidad Adonis Georgiadis ha dicho a los periodistas locales en Atenas tras su reunión con la troika, que las dos partes han alcanzado "un acuerdo total."

Sin embargo, no está claro lo que han acordado, como informa el dairio EKathimerini:

"El Ministerio ha planteado que no puede haber más recortes en el gasto en salud", dijo Georgiadis agregando sin embargo que hay más reformas en camino.
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Los analistas de Citigroup destacaron en un informe realizado ayer su apuesta por la bolsa europea por delante de la de EEUU en la que siguen positivo. La renta fija periférica y el dólar completarían su asset allocation, dejando una parte importante en liquidez a la espera de que la volatilidad se reduzca después de verano.
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La Fed dice que casi el 95% de los bancos con más de 10.000 millones de dólares en activos cumplen con el 7% de capital. Dice que los grandes bancos tienen un déficit de capital de 2.500 millones de dólares sobre el estándar del 7%. La regla entraría en vigor a partir de enero de 2014 para los grandes bancos y a partir de enero 2015 para los bancos más pequeños.
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Volkswagen registra un descenso del 3,2% en sus ventas en junio en Estados Unidos. Las acciones no han reaccionado a la noticia y cotizan con una ligera caída del 0,38%.
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a demandda de bienes de fábricas de Estados Unidos subieron en mayo, siendo la última señal de que las empresas están aumentando el gasto después de un invierno débil. Los pedidos de fábrica aumentaron un 2,1% frente al 2,0% esperado por el mercado.

Las órdenes han aumentado en tres de los últimos cuatro meses. El aumento fue impulsado por un aumento de la demanda en el segmento de aviones, con la demanda de otros artículos, como los ordenadores, también subiendo, aunque sólo modestamente.

Sin contar el transporte, los pedidos subieron un 0,6% en mayo. Los pedidos de bienes duraderos - productos diseñados para durar más de tres años, como automóviles y refrigeradores - aumentaron un 3,7%, un ritmo un poco más fuerte de lo reportado inicialmente.

Los pedidos de bienes de capital no militares excluyendo aviones - un indicador de la inversión empresarial - subieron un 1,5%, tras ascender en abril y marzo.

Los pedidos de fábrica de abril se revisan a +1,3% desde el dato preliminar de +1,0%.

[Fenix]

China es la segunda economía más grande del mundo, y también una de las de más rápido crecimiento. También es una economía muy dinámica y complicada con muchas piezas móviles.

Tenemos poco más evidencia que sugiere que la economía china se está desacelerando. De hecho, las preocupaciones se acumulan ante el repunte de las tasas de interés y con un mercado inmobiliario sobrecalentado que comienza a enfriarse.

El equipo de investigación de Morgan Stanley dirigido por Martin Yule ha publicado un gran informe de 72 páginas sobre China, ofreciendo "Ocho Gráficos que hay que vigilar".

1. SHIBOR: Esta es el LIBOR de China. Algunos expertos han señalado que el LIBOR se disparó antes de que Lehman Brothers se declarara en quiebra en 2008. El SHIBOR a 3 meses ha subido a máximos no vistos desde 2011 y por encima de los niveles de la crisis financiera, y los tipos probablemente serán un gran factor para el comportamiento de las acciones en el corto plazo.

2. El mercado de valores de Hong Kong: los mercados bursátiles de la zona se han vuelto extremadamente volátil, lo que refleja las expectativas cambiantes de los inversores. Las tensiones en el SHIBOR se han traducido en una caída del 20% para el índice H-Share en un mes. Las acciones bancarias cayeron alrededor del 10% en dos días.

3. MSCI China Index: Con la desaceleración de la economía, las expectativas de crecimiento de los beneficios también han disminuido. Los participantes en la encuesta China Pulse Investor de junio se mostraron más negativos para el MSCI China, esperando una rentabilidad de menos del 4% en los próximos 12 meses. También han rebajado su previsión de crecimiento del beneficio por acción al 7,8% desde el 8,8% de mayo.

4. Préstamos: La actividad crediticia es quizás el indicador más confiable y crucial de la actividad económica en el país. Los niveles de liquidez seguirán siendo una gran fuente de preocupación en el país.

5. Producción de acero: Este indicador está estrechamente ligado a la construcción de infraestructuras en China. La producción todavía se encuentra en niveles relativamente altos, dadas las dificultades de la industria.

6. Inicios de viviendas: La construcción sigue al alza a medida que mejora el nivel de vida de los ciudadanos. Sin embargo, el exceso de construcción y el exceso de apalancamiento son una preocupación persistente. Las ventas se mantuvieron altas por tercer mes consecutivo.

7. Ventas al por menor: A medida que el país pasa de ser una economía impulsada por la inversión a ser una economía impulsada por el consumo, las ventas minoristas deberían continuar creciendo rápidamente. El indicador adelantado de ventas minoristas aceleró su crecimiento al 14,7% en noviembre.

8. Transporte Ferroviario de Mercancías: En todas las partes del mundo, las empresas de transporte se consideran unos referentes fiables de la actividad económica. En China, echa por tierra o confirma otros informes, que pueden ser menos fiables. El crecimiento del transporte ferroviario en mayo se desaceleró por cuarto mes consecutivo, al igual que el tráfico en puertos, reflejando una sensible caída en las exportaciones en el último mes. Carlos Montero

[Fenix]

Asmussen, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) dice que los indicadores sugieren la caída del papel internacional del euro puede haber tocado fondo o invertido en el segundo semestre de 2012.
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Los analistas de Goldman Sachs han reducido en una décima su estimación de PIB EEUU para el segundo trimestre hasta el 1,7%, tras un crecimiento por debajo de lo esperado en los inventarios manufactureros.
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El mercado sigue prisionero de los bancos centrales y de la percepción de los inversores sobre las próximas medidas que estos vayan a tomar, según los analistas del Deutsche Bank. China también aumenta su protagonismo.

"Ayer un artículo del WSJ relataba las circunstancias por las cuales los tipos interbancarios se dispararon hasta el 12%. Según fuentes del Banco Central chino, durante los primeros diez días del mes, los bancos del país incrementaron la concesión de créditos en más de 1 billón de RMB es decir, 165.000 mn.$, una cifra nunca vista en la historia y preocupante para las autoridades chinas. La respuesta del PBoC fue inmediata informando a los bancos de que no se iban a implementar nuevas medidas de liquidez, resultando en la escalada de tipos que llegó hasta esos máximos."
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El nivel de fusiones y adquisiciones (M&A) ha caído a su nivel más bajo desde 2004, según un nuevo informe, pero Gregg Lemkau, co-jefe de fusiones y adquisiciones globales de Goldman Sachs dice que la confianza está volviendo al mercado y pronostica un repunte de la actividad.

"El estado de ánimo en los consejos de administración para aprobar grandes acuerdos estratégicos es mejor ahora de lo que ha sido en algún momento en los últimos tres o cuatro años, pero el cierre de las operaciones es un poco más difícil".
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Los analistas de Barclays creen que sobre la base de un escenario a la baja cada vez más probable, el crecimiento del PIB en China podría caer un 3% o menos en los próximos tres años.

De todas formas, Barclays piensa que la economía china se recuperaría de una forma espectacular si hubiera un "hard-landing", ya que el Gobierno aprobaría reformas económicas.
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10:12am EDT, JP Morgan (JPM) impulsa los avances en el Dow Jones, después de que Raymond James se haya vuelto aún más alcista con el banco. Actualiza su recomendación de JPM a comprar y sitúa su precio objetivo en los 64 dólares desde 55 dólares anterior, mientras aumenta su previsión de beneficio por acción.

Las acciones de JPM suben un 1,94% a 53,12 dólares.