Jueves 18/07/13 habla Bernanke

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Futures10:55 PM EDT 7/17/2013
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 106.11 -0.24 -0.23%
Brent Crude 108.48 -0.13 -0.12%
Gold 1277.8 -1.0 -0.08%
Silver 19.330 -0.090 -0.46%
E-mini DJIA 15406 -34 -0.22%
E-mini S&P 500 1673.00 -2.60 -0.16%

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LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3109 -0.0016
Yen (USD/JPY) 99.76 0.19
Pound (GBP/USD) 1.5196 -0.0017
Australia $ (AUD/USD) 0.9185 -0.0054
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9420 0.0010
WSJ Dollar Index

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Government Bonds11:05 PM EDT 7/17/2013
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 2/32 2.485
German 10 Year 0/32 1.546
Japan 10 Year

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Copper July 17,22:59
Bid/Ask 3.1091 - 3.1096
Change -0.0016 -0.05%
Low/High 3.0953 - 3.1193
Charts

Nickel July 17,22:59
Bid/Ask 6.2698 - 6.2775
Change -0.0041 -0.07%
Low/High 6.2312 - 6.2984
Charts

Aluminum July 17,22:59
Bid/Ask 0.7960 - 0.7968
Change +0.0008 +0.10%
Low/High 0.7936 - 0.7975
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Zinc July 17,22:59
Bid/Ask 0.8279 - 0.8286
Change +0.0010 +0.12%
Low/High 0.8262 - 0.8290
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Lead July 17,22:59
Bid/Ask 0.9141 - 0.9151
Change -0.0010 -0.11%
Low/High 0.9129 - 0.9172
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Asia-Pacific
Index Name Value Change % Change Time
Nikkei 225 14,694.53 +79.49 +0.54% 22:36:01
Hong Kong Hang Seng Index 21,349.34 -22.53 -0.11% 22:46:38
S&P/ASX 200

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Gobierno de Perú molesto con decisión de corte que ordena pago de viejos bonos
miércoles 17 de julio de 2013 19:52 GYT Imprimir [-] Texto [+]
Por Marco Aquino y Mitra Taj

LIMA (Reuters) - El Gobierno del presidente Ollanta Humala mostró el miércoles su malestar por una decisión del Tribunal Constitucional de Perú que dispuso el pago de una millonaria deuda por bonos emitidos hace cuatro décadas, un fallo que tampoco dejó contentos a los acreedores que temen un desembolso menor a lo esperado.

La corte ordenó el martes al Gobierno preparar en un plazo de seis meses una forma de pago de los llamados "bonos agrarios", desoyendo el pedido del presidente Humala de evitar fallos "sensibles" que dañen las arcas fiscales.

El monto de la deuda pendiente no se conoce con exactitud, pero estimaciones conservadoras apuntan a entre 1.000 millones y 4.000 millones de dólares. Otros hablan de unos 8.000 millones -alrededor del 4 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB)- en papeles que están en manos de acreedores locales y extranjeros.

Los bonos fueron emitidos en la década de 1970, en moneda nacional, como compensación por una redistribución de tierras iniciado por el gobernante izquierdista Juan Velasco, quien tomó las haciendas de los ricos y las entregó a los campesinos.

"El tribunal se equivocó por completo", dijo el ministro del Ambiente, Manuel Pulgar-Vidal, a la agencia estatal de noticias Andina, sobre el fallo de la máxima corte peruana.

"No es el Ministerio de Economía. Son abogados, no consideran los elementos que rigen el manejo económico ni las condiciones cambiantes de la economía global en crisis", agregó.

La corte dijo que en el plazo de seis meses el Gobierno debe dictar un decreto que reglamente el registro de los denominados bonos agrarios, su valorización y el mecanismo de pago.

Asimismo, tiene un plazo de dos años para reconocer la deuda y a partir de ello un plazo de ocho años para pagarla.

El tribunal señaló en su dictamen que el Estado puede buscar formas de pago alternativas al "efectivo", como la entrega de terrenos eriazos, rústicos o agrícolas o con la emisión de nuevos bonos con las tasas de interés correspondientes.

El primer ministro, Juan Jiménez, informó que el Gobierno analiza las consecuencias jurídicas del fallo del tribunal porque ésta tiene "incidencia económica importante". El Ejecutivo "tomará una posición" al respecto, afirmó.

ACREEDORES DESCONTENTOS

José Cerritelli, economista del fondo de cobertura Gramercy con sede en Estados Unidos y que posee algunos de los bonos, dijo a Reuters que el tribunal dio al Gobierno "gran margen de maniobra" para hacer un pago más pequeño de lo que esperaba.

Alfonso Chunga, miembro de una asociación de afectados de la reforma agraria y tenedor de bonos, indicó por su parte que el tribunal dio una resolución "extraña" al aplicar el interés estadounidense, uno de los más bajos que hay en el mercado.

"De ninguna manera estamos felices", afirmó. Chunga dijo que probablemente se pagarían solo unos 400 millones de dólares.

Según la resolución de la corte peruana, el criterio de valorización del bono "debe ser el de conversión del valor nominal del bono a dólares americanos, más la tasa de interés correspondiente a los bonos del tesoro estadounidense".

El ex ministro de Economía, Ismael Benavides, dijo a Reuters que saldar la deuda no tendrá impacto en el presupuesto público, pues el pago ascendería sólo hasta un 20 por ciento de los 4.000 millones de dólares en deuda estimada por los bonistas.

"La primera impresión es que aquí habría un cálculo un poco irreal, porque toma como base el año en que se dejaron de pagar los cupones de los bonos, cuando se había devaluado la moneda peruana (a mediados de la década de 1980)", afirmó.

"Creo que esto es un perro muerto encubierto (...) lo más probable es que algunos bonistas puedan hacer demandas en el extranjero", dijo Benavides, que posee bonos agrarios.

El presidente Humala había pedido la semana pasada a los magistrados del tribunal que evitara aprobar fallos "sensibles" como los bonos agrarios, debido a que la mayoría de sus miembros está a punto de ser cambiada para un nuevo periodo. Justamente el Congreso eligió el miércoles a 6 de los 7 jueces de la corte, que tomarán posesión de sus cargos en las próximas semanas.

El fallo de la corte no impactó en la moneda local, que se apreció un poco por los comentarios del presidente de la Reserva Federal estadounidense, Ben Bernanke, de que el banco será flexible en los recortes a su programa de compra de bonos.

Los rendimientos de los bonos peruanos de referencia, como los de vencimiento 2020 y 2023, cayeron por el contexto externo.

PAGO REFORZARIA CONFIANZA EN PAIS

Aunque los tenedores han presionado desde hace décadas para recibir el pago, la controversia cobra urgencia porque fondos de inversión extranjeros han comprado bonos agrarios en un mercado secundario informal en los últimos años.

Esos fondos están protegidos por el acuerdo de libre comercio que suscribió Perú con Estados Unidos, que entró en vigencia en el 2009, y podrían, si quisieran, demandar al país andino en un tribunal de Nueva York para solicitar el pago.

Analistas dicen que pagar la deuda reforzaría la confianza de inversionistas en Perú, un gran productor de minerales con uno de los crecimientos más altos en el mundo. El país ahora muestra una desaceleración ante una menor demanda mundial de materias primas.

Tras la reforma agraria del gobierno militar hace unos 40 años, muchos agricultores de clase media, bancos e incluso trabajadores quedaron atrapados en el programa, lo que provocó un derrumbe de la producción agrícola de Perú a la par de la expropiación de unas 5.000 haciendas entre 1969 y 1981.

Desde la década de 1990, Perú se ha despojado del modelo izquierdista de Velasco y se convirtió en una economía de rápido crecimiento, con acuerdos de libre comercio logrados desde China hasta Europa y con grado de inversión crediticia.

Sin embargo, no se sabe cómo el pago de los bonos agrarios podría afectar las calificaciones de crédito del país andino.

Perú tiene una deuda pública equivalente a 35.600 millones de dólares -o 20 por ciento del PIB-, de los cuales un 75 por ciento corresponde a bonos, según datos a mayo del Gobierno.

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Au down 1,278
Oil down 106.44

Los futures del Dow Jones 31 puntos a la baja.

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Yen down 99.80

El Hang Seng -0.07%, el Nikkei +0.2%, Korea -0.55%, Australia +0.25%, el Shanghai C. -0.59%

Los futures del Dow Jones 30 puntos a la baja.

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Los precios de las casas nuevas subieron en China en todas las ciudades excepto por una a pesar de las medidas tomadas por el gobierno para controlar los prestamos especulativos y el enfriamiento de la economia.

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La ironia del ObamaCare en US: Obama le ha dado una excepcion a los negocios mas pequenios de un anio, es decir que el primer anio ellos no estaran obligados a darle el seguro de salud a sus empleados (mas de 50). Ahora los sindicatos, los mismos que fueron los que mas apoyaron la ley ahora no la quieren y estan pidiendo excepciones. Por su lado los republicanos estan diciendo que si se le da una excepcion a un grupo se le tiene que dar a todos.

Es decir que no funciona.

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MEM: Producción nacional de metales se incrementó en el mes de mayo
El Ministerio de Energía y Minas indicó que la producción de plata creció 4,80%; el cobre avanzó 2,46% y el oro, un 2,63%


Perú es el segundo productor mundial de cobre y plata y el sexto de oro. (Foto:Reuters)

(Reuters). La producción de metales como cobre, oro y plata registraron ligeros incrementos durante el mes de mayo, en comparación al mismo mes del año pasado, informó el Ministerio de Energía y Minas (MEM).

En el caso del cobre, el ministerio indicó que hubo un alza de 2,46% con 109.276 toneladas.

En tanto, la producción de oro creció un 2,63% interanual con a 14.75 millones de gramos finos y la plata avanzó un 4,80%, con 306.585 kilogramos finos.

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Futures11:46 PM EDT 7/17/2013 last change % chg

Crude Oil 106.16 -0.19 -0.18%
Brent Crude 108.46 -0.15 -0.14%
Gold 1278.4 -0.4 -0.03%
Silver 19.360 -0.060 -0.31%
E-mini DJIA 15408 -32 -0.21%
E-mini S&P 500 1673.50 -2.10 -0.13%

[Fenix]

Algunos recordarán la célebre frase del ex-presidente del Reserva Federal Alan Greenspan, cuando sugirió que los mercados podrían encontrarse en una exuberancia irracional y que provocó un desplome de los mercados allá por 1996.

El miércoles pasado, el presidente de la Fed Ben Bernanke respondió a varias preguntas a la audiencia después de realizar un discurso. Su respuesta a una de ellos provocó que las cotizaciones se dispararan al alza el jueves: "La política monetaria altamente acomodaticia en el futuro inmediato es lo que necesita la economía de EE.UU."El S&P 500 subió un 1,4% el jueves, y el 3,0% la semana pasada. Ahora asciende un 7% desde el reciente mínimo del 24 para tocar un nuevo máximo histórico.

El S&P 500 sigue siendo uno de los índices bursátiles con mejor comportamiento del mundo durante este año. El viernes, el PER del S&P 500 a futuro (la relación entre el precio o valor y los beneficios estimados de las acciones del S&P 500) subió a 14,3, casi igualando el máximo anual del 21 de mayo. Este ratio PER alcanzó los 16,5 para el S&P 400 MidCaps, también justo debajo del anterior máximo reciente. Y repuntó a 17,7 para el S&P 600 SmallCaps.

Los máximos del actual mercado alcista para los tres índices se registraron durante el año 2009 o 2010. Para el S&P 500 en 15,1 el 14 de octubre de 2009. Para el S&P 400 en 17,3 el 23 de abril 2010, y para el S&P 600 en 18,9 el 18 de septiembre de 2009.

La reacción del mercado a los comentarios de Bernanke sugiere que ha vuelto el escenario de Exuberancia Irracional.

Pero el gurú de los mercado Ed Yardeni, presidente y jefe de estrategia de inversión de Yardeni Research, cree que la probabilidad de este escenario es del 30%. Sin embargo, parece más creíble ahora que el S&P 500, S&P 400 y S&P 600 se encuentran en máximo históricos. Las valoraciones por múltiplos permanecen en niveles razonables, y las previsiones de unos beneficios históricos sugieren que los fundamentales seguirán apoyando a esas valoraciones.

Pero, el sentimiento también comienza a girarse hacia un ambiente de Exuberancia Irracional.

Hoy dominan titulares como:

Las acciones estadounidenses mantienen tras alcanzar un récord
Las acciones extienden las subidas tras un inicio fulgurante en julio.
La Bernanke Put vuelve al mercado.

Los titulares están llenos de euforia, excitación y se habla de movimientos de valores alcistas.

Y estos son algunos de los titulares de hace un año:

El acantilado fiscal de 2013 podría despeñar a las acciones
El próximo crash del mercado será peor que el "Black Monday"
El mercado de valores se desploma

Cuando las acciones estaban un 20% -30% por debajo de donde están ahora, los titulares estaban llenos de miedo, pánico y se hablaba de desplomes en el mercado.

Una estrategia que suele ser ganadora es la de comprar cuando el pánico domina los titulares y vender cuando los medios se llenan de euforia.

Con todo esto sobre la mesa, Cody Willard, el columnista de Revolution Investing investment, elabora algunas conclusiones y recomienda algunos consejos bursátiles.

Si el manual de bolsa señala comprar con los desplomes y el pánico y vender con los máximos y la euforia, y si las acciones están en niveles de euforia, y si el mayor catalizador de un gran problema y/o incluso una caída en los mercados de valores son las tasas más altas y si las tasas se han disparado en las últimas semanas/meses, entonces, ¿cuál sería la decisión correcta es en este momento?

Si su respuesta es "vender/reducir sus posiciones en acciones" y si fuiste lo suficientemente firme en los mínimos para comprar acciones, podrías darte una palmadita en la espalda.

La cuestión es que dado el panorama bursátil mundial y la inestable zona de máximos a la que cotiza Wall Street, la recomendación parece clara: no compre. Es probable que veamos niveles más bajos para entrar largos con mayor seguridad. Fuentes: Ed Yardeni y Cody Willard
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Los datos semanales estimados por Investment Company Institute muestran que salieron 66.700 millones de dólares de los fondos de bonos durante las últimas cinco semanas hasta el 3 de julio, mientras que sólo 300 millones de dólares fluyeron hacia los fondos de inversión de renta variable.

Hasta ahora, la evidencia sugiere que en vez de una Gran Liquidación de bonos hacia las acciones, lo que estamos viendo es una Gran Liquidación de bonos hacia el efectivo.
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Las bolsas de Asia oscilaron entre las ganancias y las pérdidas después de que el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, dijera que la compra de activos de Estados Unidos no tiene un curso predeterminado y que el Fondo Monetario Internacional señala que los riesgos de un crecimiento más lento en China están aumentando. El índice MSCI Asia Pacífico cae un 0,1 por ciento.

China Shanshui Cement Group cae un 9,8 por ciento en Hong Kong después de decir que las ganancias del primer semestre se reducirán al menos un 40 por ciento respecto al año anterior. SoftBank Corp., el operador de telefonía móvil japonés, sube un 4 por ciento ante las infomraciones que señalan que formará una empresa de pilas de combustible junto con Bloom Energy. Woolworths., el mayor minorista de Australia, cae un 1,3 por ciento después de decir que espera perder A$157 millones en su empresa conjunta de mejoras del hogar Masters.

"El testimonio de Bernanke estuvo en línea con las expectativas y lo que ha estado diciendo en la última semana o dos", dijo Binay Chandgothia, gerente de cartera de Principal Global Investors, que gestiona 250 mil millones de dólares a nivel mundial. Los líderes de China "parecen estar aceptando una trayectoria de crecimiento más baja y no parecen tomar medidas a corto plazo."

[Fenix]

La economía de Estados Unidos mantuvo un crecimiento "modesto a moderado" en junio y a comienzos de julio, impulsado por la recuperación de la vivienda y por el crecimiento firme en el consumo y las manufacturas, dijo ayer la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).

Las manufacturas se expandieron en la mayoría de los 12 distritos de la Fed, además de que muchos distritos reportaron incrementos de nuevos pedidos, envíos o producción, señaló el banco central en su más reciente estudio, también conocido como Libro Beige.

La mayoría de los distritos observaron un alza general en el gasto de consumo y en las ventas de autos, según el estudio.
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Balanza comercial Suiza junio +2.730 mlns francos vs 2.150 millones consenso

Las exportaciones suben un 2,3% desde el 0,4% anterior. Las importaciones descienden un 3,2% frente al +0,95 anterior.
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Intel decepciona al mercado
Sus acciones descienden un 3,48%

El fabricante de microprocesadores publicó ayer noche un beneficio por acción de 0,39 dólares frente a los 0,40 dólares esperados por el mercado. Los ingresos cayeron un 5,2% en tasa interanual a 12.810 millones de dólares vs 12.900 millones consenso. Espera que los ingresos se mantengan planos en 2013 frente a una estimación anterior de crecimiento en torno a la parte baja de un solo dígito.

Los títulos de Intel se dejaron un 3,48% en el mercado after hours.
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Ayer Bernanke reiteró que la evolución económica será el factor determinante para la moderación en la compra de bonos pero no automático. Básicamente lo que vino a decir es que para que reduzca su programa QE, la economía debe mejorar, y que serán ellos (Reserva Federal) los que marquen los tiempos. Eso gustó al mercado, aunque los índices americanos han alcanzado niveles tan exigentes de valoración, que se necesita algo más para que desplieguen un nuevo impulso al alza. Ese algo más viene del lado de los beneficios empresariales. Es cierto que de lo que llevamos de temporada los resultados están saliendo por encima de las previsiones, pero es que éstas eran muy bajas.
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Contando con que Bernanke no cambia su discurso, su comparecencia de hoy ante el Senado no aportará nada nuevo. Así, el mercado tendrá que centrarse en la interpretación de los datos macro y la acogida de la emisión de bonos en España.

Para empezar, la sesión asiática ha sido mixta. Japón avanza con decisión ante la esperada victoria del LDP de Abe este domingo en las elecciones al Senado, mientras que China no ha encajado bien el informe del FMI publicado ayer que califica su crecimiento como “no sostenible”.

En Europa podríamos ver cierto agotamiento del mercado. Las primas de riesgo deberían frenarse e incluso estrecharse ligeramente si la subasta de bonos españoles se coloca bien. La emisión se realiza en un contexto complicado por los rumores de bajada de rating (injustificados, en nuestra opinión). Lo bueno es que el importe objetivo no es elevado.

En EEUU, además de los datos macro, la actualidad vendrá marcada por empresas como Microsoft y Morgan Stanley. Hasta ahora los resultados están siendo bastante decentes y podrían continuar en la misma línea. Aún así, nos inclinamos por una sesión de consolidación: con bolsas planas o en negativo, un Bund con la TIR en 1,54% y un euro que se verá temporalmente respaldado por las noticias que llegan de Grecia, donde su parlamento ha dado luz verde a los recortes de funcionarios. Bankinter