Martes 15/10/13 a dos días del plazo del límite de la deuda

[Fenix]

9:59 El daño de las "crisis falsas" de Washington
Las "crisis falsas" en Washington ya han robado a los estadounidenses aproximadamente un millón de puestos de trabajo desde el inicio de la crisis financiera, según un estudio realizado por Macroeconomic Advisors, informa la editora Katherine Rushton.

La firma de investigación ha sido muy crítica con las guerras políticas en el Congreso, alegando que están desviando la atención de las cuestiones que realmente importan. Aunque la Casa Blanca y los republicanos están de acuerdo de corto plazo para elevar el techo de la deuda y volver a abrir el gobierno, se presta demasiada atención en las medidas temporales en detrimento de soluciones a largo plazo, dijeron los investigadores.

"El Gobierno dividido no ha abordado los retos fiscales a largo plazo con sensatez, y en vez de eso alientan la política cortoplacista, arbitraria, e impulsada por las crisis basadas ​​en el calendario", dijo Joel Prakken de Macroeconomic Advisers.

En base a los hallazgos de este informe, se puede afirmar con seguridad que las políticas fiscales impulsadas por las crisis de los últimos años han dañado la economía estadounidense.
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10:09 Las acciones de Amazon caen después de informes de acuerdo con P&G
Las acciones de Amazon caen casi 2 dólares a 308,72 dólares, después de que el Wall Street Journal informara que Amazon se ha asociado con Procter Gamble, en un acuerdo para vender los productos PG directamente desde los almacenes de esa compañía.
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10:14 Franklin Templeton recortó su exposición a bonos franceses en los últimos meses
Gestor de Franklin Templeton dice que se ha rebajado la exposición a bonos franceses en los últimos meses. Dice que Francia comienza a preocuparles y que le gustan los bonos italianos por las reformas y los altos rendimientos.
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10:20 El indicador de Demanda de TrimTabs se mantiene 200% largo
Los indicadores de sentimiento y flujo, en general, apuntan a riesgos al alza en la renta variable.

El Índice de Demanda de TrimTabs (TTDI), que utiliza 21 variables de flujo y sentimiento del mercado a medio plazo, se incrementó hasta 84,1, el 10 de octubre, el nivel más alto desde mediados de junio (ver gráfico adjunto). Las lecturas por encima de 50 son alcistas.

Desde que el TTDI está por encima de 75, el Modelo Cartera TTDI está apalancado un 200% en valores de renta variable de Estados Unidos, dice TrimTabs.

[Fenix]

10:21 Reid confía en acuerdo para evitar el default en EEUU
El líder de la mayoría del Senado Harry Reid dijo que confía en que los senadores demócratas y republicanos puedan llegar a un acuerdo fiscal integral esta semana para evita un default de la deuda de EEUU.
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10:26 S&P 500 dic. Es probable que el buen tono continúe en el c/p
El principio bajista de ayer terminó con una nota positiva después no sólo llenar el hueco del fin de semana, sino también cerrar con subidas netas.

En una escala mayor con falsas rupturas de la cuña por ambos lados de la pauta, el escenario se mantiene mixto.

Por el momento el resultado más probable parece ser un continuo aumento hasta el límite superior y después un respiro.

[Fenix]

10:26 La Casa Blanca rechaza la propuesta de los Republicanos
Los Republicanos en la Cámara de Representantes de EE.UU. tenían esperanzas de que se aprobara su propia versión de la legislación, pero parece que ya ha sido rechazada por la Casa Blanca.

La Casa Blanca dice que el acuerdo de los republicanos es un "intento partidista para apaciguar a un pequeño grupo de republicanos del Tea Party".

Añade que los demócratas y los republicanos en el Senado han estado trabajando de buena fe para resolver el impasse fiscal, y era hora de la Cámara también lo hiciera.
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11:01 Los toros siguen controlando el rumbo de las bolsas
El DAX alemán toca máximos históricos
Las bolsas europeas se anotaron una nueva subida extendiendo el buen momentum de las últimas sesiones. A pesar de las luchas en Washington en temas presupuestarios, los inversores confían ciegamente en un acuerdo de última hora. El índice DAX de Alemania toca máximos históricos tras un buen dato ZEW.

Así, el Ibex 35 sube un 1,13% a 9.805,3 y el Euro Stoxx 50 un 0,90% a 3.004,44. El Dax alemán recuperó un 0,95% a 8.807,03, un nuevo máximo histórico.

Los Republicanos dijeron que podían votar a partir del martes un nuevo plan para evitar una crisis de deuda de EE.UU. y volver a abrir totalmente el gobierno, ya que muchos conservadores rechazaron un acuerdo que estaba tomando forma en el Senado que daba a los republicanos poco de lo que han estado exigiendo en las dos semanas de crisis política.

No estaba claro si la Cámara pasaría su nueva propuesta, que acepta muchos de los términos del plan del Senado, pero haría cambios más sustanciales en la ley 2010 de salud promovida por el presidente Barack Obama. Mientras que los legisladores más combativos de la Cámara, muchos de ellos alineados con el Tea Party, dicen que quieren seguir luchando por sus objetivos políticos, otros en el partido dicen que es hora de volver a abrir el gobierno y poner fin a un impasse que muchos temen que haya dañado la imagen de los Republicanos.

Aunque los planes podrían financiar al gobierno hasta el 15 de enero y elevar el techo de la deuda hasta el 7 de febrero, el plan de la Cámara contiene varios cambios en el Obamacare y limitaría la capacidad del Tesoro para evitar que se sobrepase el techo de deuda usando medidas extraordinarias mediante la gestión de la deuda y desplazar el pago de facturas.

Los inversores descuentan un acuerdo de última hora ya que de otra forma las bolsas estarían en niveles mucho más bajos por el impacto económico de una crisis política.

Períodos de incertidumbre política y de política monetaria socavan la confianza de los inversores e impactan negativamente en el consumo. Cuando los consumidores están preocupados por el cierre del gobierno y las batallas presupuestarias, la confianza tiende a caer. En otras palabras, incluso si los consumidores tienen posibilidades de gasto, están menos dispuestos a gastar.

El crecimiento económico tiende a ser más lento cuando la incertidumbre política es alta debido a que también cae la inversión empresarial. Y todo lo demás igual. Un director financiero de una empresa estará menos dispuesto a invertir en nuevos bienes de capital o ampliar la contratación, cuando el gobierno está al borde de un cierre.

De manera similar, también es probable que la incertidumbre sobre la política fiscal o legislativa sea otro lastre para el gasto de inversión.

Como resultado, la inversión empresarial tiende a disminuir a medida que aumenta la incertidumbre, otro factor que contribuye a reducir el producto interior bruto (PIB).

En el mercado de divisas, lo más significativo es la debilidad del euro. La moneda común pierde un 0,53% frente al yen y un 0,46% respecto al dólar. Y eso a pesar de un buen dato ZEW en Alemania.

El ZEW dijo que no se ha detectado ningún impacto por la incertidumbre en Washington sobre el techo de deuda y el cierre parcial del Gobierno. El indicador repuntó en octubre a 52,8 frente a 49,6 esperado, tocando el nivel más alto desde abril de 2010.

En el mercado de commodities vimos ventas generalizadas. El oro retrocede un 0,47% a 1.270,60 dólares por onza y el Brent un 0,52% a 109,62.

[Fenix]

11:30 Pauta terminal SP500
Y llegó todo de lo que hemos venido hablando en este blog. Tanto las correcciones, luego los rebotes y ya estamos en la fase principal de todo este amplio movimiento correctivo en ciernes si se cumple el principal de los impulsos: no superar los 1730p del SP500. Es más, incluso podrían darle algo de recorrido "falso" hacia los 1740p.

Así es como se debe de realizar una labor de análisis técnico. Trabajo, constancia, saber estar y saber esperar. Y aventuramos que si el SP500 no fuera capaz de batir los niveles mencionados antes, entonces veremos un trágico desenlace correctivo y además violento.

El motivo ya lo buscarán los medios de comunicación en cualquier asunto. Eso no va a influir en nada en algo que se está cociendo desde hace ya un tiempo: nuestra pauta terminal.

Y algunos se preguntarán hacia donde se podría proyectar toda esta caída en caso de cumplirse; y es un nivel objetivo en las inmediaciones de los 1560p. Y mientras tanto el oro - del que también hemos hablado en este blog- nos tendrá que confirmar ese suelo imprescindible para darle todavía mayor fiabilidad a la gran corrección USA.

Como siempre digo: ¡ Veremos que pasa !

[Fenix]

18:55 5 valores odiados que deberíamos amar
Publicamos cinco valores que tienen un alto nivel de posicionamiento corto, pero cuyos fundamentales presentan un importante potencial alcista según el analista Roberto Pedone.

1. Select Comfort (SCSS): El "short interest" (posicionamiento corto) es muy alto en el 18,2%. De los casi 54 millones de acciones del capital flotante, casi 10 millones está en posición corta. Estas posiciones se han estado incrementando desde la última publicación de resultados.

[Fenix]

MGIC Investment

El actual nivel de"short interest" es bastante alto en el 9,8% del capital, lo que supone un total de 31 millones de acciones. Los bajistas han estado incrementando sus posiciones cortas desde la última publicación de resultados.

Desde una perspectiva técnica la acción cotiza por encima de su media de 50 y 200 sesiones, lo cual es alcista. El rango de resistencia se encuentra entre 7,50-7,94$. Una ruptura de estos niveles dejaría el camino despejado hacia los 10-12$.

[Fenix]

3. SanDisk

El consenso de analistas espera unos ingresos en el trimestre anterior de 1.570 millones de dólares y un BPA de 1,31$.

El "short interest" es del 8,5% del capital, lo que significa 20,36 millones de acciones. Actualmente cotiza por encima de su media móvil de 50 y 200 sesiones, lo cual es alcista. Una ruptura del nivel de los 64$ abriría paso a un tramo alcista hacia el rango 70-75$

[Fenix]

4. Domino's Pizza

La media de analistas espera unos ingresos de 402 millones de dólares y un BPA de 52 centavos en el último trimestre. El short interest en la acción es del 5,6%, o un total de 3,11 millones de acciones

Desde una perspectiva técnica el valor cotiza por encima de la media de 50 y 200 sesiones. Una ruptura de los 70$ implicaría una proyección alcista hacia los 75-80$

[Fenix]

5. Umpqua

Los ingresos esperados son de 140,37 millones de dólares y de 26 centavos por acción en el beneficio. El short interest es del 14,2% para un total de 15,67 millones de acciones.

Desde una perspectiva técnica el título tiene una resistencia en los 17,30-17,32$, cuya superación sugeriría un tramo hacia los 20-23$.

[Fenix]

Goldman Sachs: Objetivo en los 147,7$

BNP Paribas
Martes, 15 de Octubre del 2013 - 19:08:00

Tendencia a corto plazo: 164.2 es nuestro punto de rotación.

Nuestra preferencia: siempre y cuando se mantenga la resistencia en 164.2, ponemos la mira en 147.7.

Escenario alternativo: por encima de 164.2, objetivo 169.8 y 173.2.

Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es negativo.

Asimismo, El Subyacente se sitúa por debajo su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 161.09 y 160.49 respectivamente).

Resistencias y soportes: 169.8 164.2 162.2 - 151 147.7 144.4

Tendencia a medio plazo: El Subyacente se sitúa por debajo de su media móvil 100 dias (160.3). La distancia con respecto a ésta es de -0.5%. A la baja el nivel de soporte a observar se sitúa en 141.1, una resistencia importante se sitúa en 173.2.

[Fenix]

12:33
Uno de los pocos factores de incertidumbre actual en los mercados (si descontamos la situación política en EE.UU. y el previsible acuerdo entre Republicanos-Demócratas), es la ralentización económica en China. La posibilidad de un "hard landing" preocupa a los inversores. De cualquier forma es una posibilidad remota según todos los datos adelantados.

El próximo viernes conoceremos la producción industrial en el país, que según consenso se incrementará en septiembre un 10,1%. La inversión en activos fijos podría subir más del 20%, mientras que el crecimiento de las ventas minoristas más del 13% en septiembre.

¿Dónde está el hard landing?

[Fenix]

12:59 “Siempre he pensado en mí mismo como un corderito manso que tiene miedo de ser esquilado”
Carlos Montero
En algunas ocasiones comparto con ustedes las enseñanzas de algunos de los más grandes inversores de todos los tiempos. Creo que los consejos de gente que sabe hacer dinero en los mercados de forma consistente, cosa que es bastante más difícil de lo que parece y les hablo por experiencia propia, son una guía muy útil para nuestra propia operativa.

Hoy les traeré los consejos de inversión del gestor financiero americano William H. Ruane (nacido en 1925 y muerto en 2005), buen amigo y muy admirado por Warren Buffet.

Los consejos de inversión de Ruane (comentados por el prestigioso inversor privado Tren Griffin y por reflexiones propias), son los siguientes:

1. "Nadie sabe lo que hará el mercado"

Griffin: Invertir en base a previsiones macro es una locura. Todos los grandes inversores creen en este principio fundamental.

Reflexiones propias: Los últimos datos aplicando algoritmos matemáticos sugieren que el nivel de aleatoriedad en los movimientos bursátiles es muy elevado. En otras palabras, es difícil saber lo que hará el mercado porque el mercado se mueve con un gran componente aleatorio.

2. "Olvide el nivel del mercado. Lo único que importa es la situación específica que tiene que ver con sus acciones."

Griffin: Si se centra en comprender sistemas simples (una empresa individual), un individuo puede superar al mercado. Y lo más importante, cuando usted compra una acción por mucho menos de su valor intrínseco, no necesita una escenario favorable para que la cotización vaya a su favor, dado que el margen de seguridad que mantiene en su inversión, en el medio/largo plazo, le permitirá soportar los cambios de ciclo económicos en su contra.

Propias: El concepto de margen de seguridad es muy empleado por grandes inversores valor como Buffet, Graham, Ruane…El problema es detectar cuándo una valoración de una empresa lleva un margen de seguridad. El ejemplo lo tenemos en los valores de pequeña y mediana capitalización de la bolsa española, cuya caída en los últimos años ha supuesto en algunos casos más del 90% desde máximos. La situación de algunas de estas empresas evolucionaba según la situación económica, y lo que en un momento y una valoración determinada suponían un interesante margen de seguridad, meses más tarde se demostraba tremendamente sobrevaloradas.

3. "Ponga la mayor parte de su dinero en seis o siete acciones que usted ha estudiado concienzudamente”.

Griffin: Concentrándose en un menor número de acciones hay más posibilidades de que usted venza al mercado. Si claro está, son acciones que conoce muy bien.

Propias: El concepto de diversificación está cada vez más en cuestión debido a la correlación existente entre todas las clases de activos. A diferencia del pasado, cuando yo gestionaba por ejemplo, cada vez es más habitual ver como los gestores con mayor poder capacidad de maniobra tienden a centrarse en un pequeño número de valores.

4. "La verdad está en los detalles y la investigación intensiva sobre ideas de inversión, es de gran importancia para evitar grandes errores".

Griffin: La investigación intensiva sobre una inversión permite comprar cuando otros son temerosos y vender cuando son codiciosos.

5. "Utilice los resultados de su propia investigación, en lugar de utilizar los análisis de otros”.

Griffin: Si quiere superar a la multitud, necesitará hacer cosas diferentes a la multitud. Para ello es necesario que adquiera información que otros no tienen, o que la de un empleo diferente (y más correcto).Propias: Esto es realmente difícil para el inversor particular, que no tiene acceso a “información sensible”, y cuyos recursos para tener una visión fiel y anticipada de la compañía son escasos

6. “No necesita información privilegiada. No necesita gráficos. No es una cuestión de momento. No es sobre las cabezas parlantes que hablan en la CNBC”.

Claramente Ruane es un inversor valor. Para este legendario gestor, el valor de una empresa es lo único que realmente tiene importancia en el largo plazo. Lo otro solo confunde.

7. "Si tiene una gran idea cada dos años, en realidad lo está haciendo bien."

Esto mismo se lo he escuchado a Buffet y a Soros, por poner dos ejemplos de inversores de éxito. Y tomando un caso personal, hace años tenía un compañero en un banco de inversión que defendía algo muy parecido: “Yo normalmente no sé qué van hacer los mercados. Sólo tres o cuatro veces al año tengo la suficiente convicción para marcar la tendencia de las bolsas. Mi tasa de acierto en esas tres o cuatro veces es más del 75%. Con eso me vale”.

8. “Mantenerse pequeño es un gran acierto.

No hay muchas buenas empresas grandes”. Griffin: El tamaño de las carteras es en ocasiones un lastre. Los grandes fondos tienen dificultades para tomar posiciones y para deshacerlas, y para rentabilizar suficientemente sus elevadas aportaciones.

9. “Usted no actúa racionalmente cuando invierte con dinero prestado. No pida dinero prestado. Si usted es inteligente, no lo necesitará. Si usted es tonto, no lo querrá”.

10. "Siempre he pensado en mí mismo como un corderito manso que tiene miedo de ser esquilmado”

[Fenix]

13:11 El primer libro de economía para niños
La economía no es aburrida, ni es incomprensible, ni es únicamente para expertos. Si de algo nos va a servir esta crisis, que estamos seguros de que así será, es para aprender de los errores y evitar tropezar de nuevo con las mismas piedras.

Apuntan los expertos que esta crisis es además de financiera, una crisis de valores; hemos perdido por el camino del desarrollo y la evolución la esencia sobre la que gira o debería girar todo: las personas.

Tal vez es momento de pararse y reflexionar sobre el precio que hemos pagado por estar donde estamos, el alto peaje que nos ha costado llegar hasta este siglo XXI y las consecuencias de los saltos a trompicones que hemos dado para correr más. Las primeras economías del mundo se tambalean como si fueran barcos de papel mojados por el agua, se toman medidas sin precedentes por parte de las autoridades monetarias pero el problema tiene una raíz más profunda que entronca con la falta de cultura financiera de la que adolece esta sociedad.


“Mi primer libro de economía. Ahorro e Inversión” puede ser el primer paso del camino. Es un libro de economía para niños –y no tan niños-, un proyecto de Mª Jesús Soto, licenciada en Derecho y profesional del mundo financiero con una amplia carrera en el ámbito económico preocupada por la educación y la formación en esta materia. “La educación financiera siempre ha sido importante pero ahora hay que enmarcarla entro de un contexto internacional en el que la OCDE ha apostado también seriamente por esta formación–explica la autora-. Un ciudadano que tiene educación financiera gestiona mejor sus finanzas y eso hace más fuerte a las entidades financieras y al país en su conjunto”. La crisis ha puesto de manifiesto la mala praxis de algunas entidades financieras, pero también ha puesto encima de la mesa la falta de conocimientos de los ciudadanos y ahorradores a la hora de salvaguardar sus propios intereses. Este libro es un primer paso para comenzar a aprender, a través del formato cómic vamos a ir entendiendo los primeros conceptos económicos que nos abrirán la puerta para ser después ciudadanos informados y formados.

“Es desde los colegios desde donde mejor se aprende –matiza Mª Jesús Soto- y nadie hemos tenido nunca un libro de economía cuando éramos pequeños, ahora es el momento. Hay que inculcar a los niños valores como el esfuerzo, la honestidad, la transparencia… Y todo ello unido a la economía para que el día de mañana se conviertan en inversores responsables”. No vamos a poder evitar que lleguen otras crisis en años sucesivos, así es la economía y las crisis son cíclicas, pero sí podemos evitar que el desgaste sea tan fuerte y tenga unas consecuencias tan graves como las que ha tenido en estos años.

Por todo ello, hay que empezar la casa no por el tejado, sino por la base: apostar por la educación y el entendimiento para conseguir unos inversores con más conocimiento y unas entidades financieras también más fuertes. No podemos permitir que la crisis se lleve por delante el esfuerzo, el trabajo, la honestidad y la transparencia, o démosle la vuelta a la situación. Hagamos que esta crisis nos lleve de nuevo al origen, a los seres humanos, a enfrentarnos a la situación formándonos y recuperando lo importante: las personas.

En “Mi primer libro de economía. Ahorro e Inversión” se ponen las bases para el aprendizaje financiero desde el respeto y desde los valores sobre los que hay que afianzar el crecimiento. Es un libro no sólo para niños, sino para todas aquellas personas que quieran acercarse a la economía desde un punto de vista sencillo y explicado con claridad, porque… Todos hemos sido niños, no perdamos ese espíritu de Peter Pan.

[Fenix]

Santander Private Banking sigue positivo con la renta variable

Martes, 15 de Octubre del 2013 - 13:35:00

Dentro de Europa, seguimos prefiriendo la renta variable española. La diferencia existente entre las primas de riesgo de los mercados de acciones de España y Alemania (que calculamos como la inversa del PER ajustado por el ciclo de beneficios o CAPE) y la de la deuda es uno de los argumentos para decantarse por el Ibex-35.

El diferencial en los bonos se ha estrechado en los últimos meses y cotiza ahora por debajo de los 250 pb (en la zona de los 10 años). El diferencial entre los mercados de acciones se sitúa, sin embargo, por encima de los 400 pb. La reducción de la prima que paga el selectivo español frente al alemán debería dar recorrido a la revalorización del Ibex-35 durante los próximos meses.

Renta Fija. Negativo

A pesar del buen comportamiento del activo en lo que va de año, seguimos priorizando el soberano español entre nuestras apuestas dentro del mercado de deuda pública. La dosis de estabilidad que podría inyectar la cristalización de un acuerdo fiscal en EEUU y la emisión neta negativa del Tesoro español que esperamos para este mes, de unos 5.000 millones de euros, podrían dar continuidad al movimiento de cesión en TIR.

Divisas. Positivo

A medida que los focos de riesgo se vayan neutralizando, y el componente cíclico vuelva a ganar poder explicativo en el cruce, asumiendo que la política monetaria entra en una fase menos decisiva como catalizador de los movimientos cambiarios, podríamos asistir a una progresiva apreciación del USD frente al EUR.
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13:55 Por qué a las gestoras internacionales les gusta España
Fundspeople
España ha dejado de ser aquel mercado denostado que en los últimos años los gestores extranjeros (tanto los de renta fija como los de renta variable) se esforzaban por evitar a toda costa por el elevado riesgo que entrañaba invertir en él.

Aunque muchos de los problemas que entonces provocaron una masiva huida de España aún siguen ahí (abultado déficit, elevado nivel de desempleo, ausencia de crédito a familias y empresas…), parece que la percepción del inversor extranjero está mejorando. De hecho, cada vez son más las gestoras internacionales que aseguran abiertamente que España representa hoy una interesante oportunidad de inversión.

La última en hacerlo ha sido Fidelity Worldwide Investment, quien a través de Tristan Cooper, analista senior de deuda pública de la gestora, valoraba en un informe los avances del país. Concretamente, el experto hacía especial hincapié en el hecho de que el crecimiento del PIB haya tocado fondo, en el favorable crecimiento de las exportaciones (un 8% interanual en julio) para su saldo de cuenta corriente, que ahora es excedentario, y la temporada turística récord. En el plano laboral, Cooper también ponía el acento en la mejora de la elasticidad del empleo, algo que atribuye a las reformas puestas en marcha por el Gobierno. En su opinión, es probable que la generación de empleo siga registrando una mejora gradual.

Otro aspecto importante para el analista es la aparición de señales que apuntan a que la dinámica del crédito al sector privado ha empezado a ser positiva en algunos sectores. “De cara a la inminente revisión de la calidad de los activos bancarios que realizará el BCE, los bancos españoles, después de superar su cura de adelgazamiento, parecen estar en una posición mejor que sus homólogos. A la vista de estas alentadoras señales, considero que las perspectivas negativas de las calificaciones crediticias de España podrían estabilizarse antes de finales de año. “Ahora que la economía se va recuperando lentamente y que el Gobierno probablemente alcance sus objetivos de déficit, son reducidas las probabilidades de que España vea su calificación rebajada a bono basura, salvo que ocurran crisis imprevistas”.

De este modo, el analista considera que las agencias de calificación se verán forzadas a estabilizar las perspectivas de sus notas crediticias a finales de año conforme vayan registrándose crecimientos trimestrales positivos y vayan apareciendo pruebas de que el Ejecutivo está en el camino de cumplir sus objetivos presupuestarios. “Un posible desencadenante de la estabilización crediticia sería la no renovación del programa de ayudas a la banca española del ESM a finales de año”, revela. En la práctica, esto tendría consecuencias muy positivas para el mercado de renta fija español. Así lo entiende Nick Gartside, responsable de renta fija en J.P.Morgan AM y otro de los gestores más reputados de la industria, quien se muestra convencido de que “España es el próximo éxito económico europeo”.

En una reciente visita a Madrid, el experto ponía en valor el buen comportamiento registrado por el mercado de deuda pública español. En su última visita a Madrid, la tir del bono español a 10 años se había disparado y se movía por encima de la del italiano, cuando tradicionalmente solía estar por encima de la de la deuda transalpina. “Ahora, esta situación se ha dado la vuelta y permanecerá así por mucho tiempo. La tir del bono español va a caer a niveles muy bajos. Al igual que hoy echamos la vista atrás y nos asombramos con el comportamiento registrado por la renta fija, dentro de cinco años haremos lo mismo y veremos la extraordinaria rentabilidad que ha ofrecido la deuda española”, augura.

Un dato interesante que no se suele tratar en los medios de comunicación es que, a pesar del fuerte volumen de emisión con el aumento del déficit, el Tesoro español ha mantenido la estructura de plazos de su deuda. Esto es muy positivo, sobre todo de cara al inversor extranjero ya que, en momentos de dificultades, los países suelen elevar sus emisiones a corto plazo. De hecho, la distribución de la deuda pública española durante los últimos 12 años no ha cambiado. El 32% de las emisiones de 2013 corresponden a deuda a 10 años (en 2001 el porcentaje era muy similar, del 33%), mientras que la emitida a cinco años representa el 17% (frente al 18% de 2001).

En un entorno en el que la actuación de los bancos centrales ha hecho descender artificialmente las tires de los bonos en muchas zonas del planeta y el margen de reducción se ha agotado, muchos gestores extranjeros ven ahora atractiva la renta fija de países como España o Italia desde el prisma del valor relativo. Esto también afecta a la renta fija corporativa, si bien en este caso la práctica totalidad de los gestores subrayan la importancia de aproximarse a su mercado de una manera muy selectiva y a través de un riguroso análisis de los fundamentales, sobre todo después de haber visto cómo muchas empresas que antes contaban con grado de inversión veían rebajado su rating a high yield.

El interés de los gestores extranjeros también empieza a extenderse a su mercado de renta variable, donde algunos han empezado a detectar oportunidades interesantes. Michael Clements, gestor de Franklin Templeton Investments, afirmaba que las bajas valoraciones que ofrecía la Bolsa española ofrecían cierta protección. “Cada gestor tiene una idea diferente de lo que es el riesgo. Para mi, la seguridad es algo con lo que no puedes perder dinero. En España las valoraciones son tan atractivas que es difícil que puedan bajar en exceso de los actuales niveles. En Alemania, por el contrario, las valoraciones son más elevadas”, explicaba el gestor en una reciente entrevista concedida a Funds People.

Esto, sin embargo, no es de ahora. De hecho, son muchos los gestores internacionales que a principios de año aseguraban que “el negativo sentimiento hacia España brindaban algunas oportunidades de inversión irresistibles”. Esta frase fue puesta sobre el papel por el equipo de Renta Variable Pan Europea de Invesco en Henley en marzo, gestora que ya por aquel entonces tenía abiertas posiciones en varios sectores españoles, incluyendo el financiero, ‘utilities’ e industriales. En su opinión, la intensa presión que ha soportado la economía española en los últimos años ha tenido un peso inevitable en la rentabilidad corporativa en el país. “La aparición de los primeros síntomas positivos para su economía deberían compensar parte de los efectos de la austeridad fiscal este año y proporcionar un impulso positivo para la economía a partir de finales de año”, decían entonces.

[Fenix]

Las acciones de Wall Street ya no son una ganga

Martes, 15 de Octubre del 2013 - 14:25:00

El mercado de valores de Wall Street no está sobrevalorado en este momento, pero ya no es una ganga, ha comentado el gigante gestor de hedge funds Leon Cooperman, presidente y CEO de Omega Advisors, en la CNBC.

Con 9.500 millones de dólares en activos bajo gestión, Omega Advisors ha subido un 26 por ciento este año en comparación con la subida del 20 por ciento del S&P 500.

Los mercados han repuntado recientemente alentados por las palabras del líder de la mayoría del Senado Harry Reid y el líder republicano Mitch McConnell apuntando a un acercamiento para poner fin al cierre parcial del gobierno y una subida del límite de endeudamiento de la nación.

Las disputas presupuestarias entre demócratas y republicanos son algo negativo para los mercados y eso no debe pasarse por alto, dijo Cooperman, que se describió como socialmente liberal y fiscalmente conservador.

En este escenario y bajo las proyecciones de beneficios corporativos, el mercado de valores se encuentra justamente valorado con el S&P 500 en un rango 1.650-1.750, dijo Cooperman en una entrevista "Squawk Box".

Gracias a su política de tasas de interés cerca de cero y el programa de compras mensual de bonos de 85.000 millones de dólares, la Reserva Federal ha creado un ambiente donde no hay alternativa a las acciones, dijo, pero agregó que si bien las tasas de interés han ayudado a los inversores ha perjudicado a los ahorradores.
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14:40 Los mecanismos por los que la incertidumbre política impacta en el crecimiento
Períodos de incertidumbre política y de política monetaria socavan la confianza de los inversores e impactan negativamente en el consumo. Cuando los consumidores están preocupados por el cierre del gobierno y las batallas presupuestarias, la confianza tiende a caer. En otras palabras, incluso si los consumidores tienen posibilidades de gasto, están menos dispuestos a gastar.

El crecimiento económico tiende a ser más lento cuando la incertidumbre política es alta debido a que también cae la inversión empresarial. Y todo lo demás igual. Un director financiero de una empresa estará menos dispuesto a invertir en nuevos bienes de capital o ampliar la contratación, cuando el gobierno está al borde de un cierre.

De manera similar, también es probable que la incertidumbre sobre la política fiscal o legislativa sea otro lastre para el gasto de inversión.

Como resultado, la inversión empresarial tiende a disminuir a medida que aumenta la incertidumbre, otro factor que contribuye a reducir el producto interior bruto (PIB). capital bolsa
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Wall Street cerró hoy con descensos y el Dow Jones de Industriales perdió el 0,87 %, ante la falta de avances en Washington sobre un acuerdo político que evite la suspensión de pagos federal este jueves.

Según los datos finales del cierre de la sesión, ese índice perdió 133,25 puntos y cerró en 15.168,01 unidades, mientras que el selectivo S&P 500 retrocedió un 0,71 % (-12,08 enteros) para quedar en 1.698,06 puntos.

El índice compuesto del mercado Nasdaq cedió por su parte un 0,56 % (-21,26 unidades) y cerró la sesión en 3.794,01 enteros.

El ambiente en el parqué neoyorquino fue hoy claramente más negativo que ayer, ya que los aparentes avances entre republicanos y demócratas en el Senado no se han trasladado a la Cámara de Representantes, controlada por los republicanos.

Tras unos inicios titubeantes en los que se seguía contemplando aún la posibilidad de lograr hoy un acuerdo, los mercados entraron cada vez más en el rojo al ver que las cosas quedarán, muy probablemente, para el miércoles, último día posible antes de que la Administración federal entre en suspensión de pagos.

Con este panorama, solo dos entre las treinta compañías que cotizan en el Dow Jones de Industriales se salvaron de sufrir pérdidas: Johnson & Johnson (1,49 %), gracias a los buenos resultados trimestrales que presentó hoy, y Microsoft (0,12 %).

En el otro lado, Home Depot perdió un 1,53 %, Procter & Gamble un 1,45 % e IBM un 1,24 %.

En otros mercados, el petróleo de Texas se contagió del ambiente pesimista de la bolsa y bajó un 1,18 % para cerrar a 101,21 dólares el barril, su nivel más bajo desde comienzos de julio pasado.

El oro prosiguió su senda bajista y quedó en 1.273 dólares la onza, mientras que la rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años subió ligeramente hasta el 2,732 %, y el euro perdía terreno ante el dólar para cambiarse a 1,3515 dólares.
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El Departamento del Tesoro afirma que no puede garantizar que el Gobierno de Estados Unidos sea capaz de pagar sus cuentas más allá del 17 de octubre si el Congreso no eleva antes de esa fecha el techo de endeudamiento de 16,7 billones de dólares.

Un default podría probablemente producirse el 1 de noviembre ya que el Tesoro no tendría suficientes ingresos impositivos para cubrir los pagos de intereses, beneficios por retiros y otras obligaciones.

PESANDO EN LA ECONOMIA

No está claro si el Congreso podrá cumplir con ese plazo. Incluso si los senadores republicanos y demócratas llegan a un acuerdo, aquellos con posturas más duras -como el senador por Texas Ted Cruz- podrían retrasar una votación por varios días.

Los líderes republicanos en la Cámara baja enfrentan una fuerte presión de parte de los legisladores más conservadores dentro del partido, los más renuentes a hacer concesiones a Obama y a los demócratas.

El presidente de la Cámara, John Boehner, podría afrontar una insurrección que amenazaría su posición de líder republicano en Washington si trata de hacer progresar un proyecto que deje de lado las exigencias de sus colegas más conservadores.

Boehner no hizo declaraciones públicas sobre las negociaciones del Senado. Un portavoz dijo que la Cámara revisaría cualquier propuesta que apruebe el Senado.

Aunque es posible que el Tesoro tenga suficiente efectivo a mano para cumplir con sus obligaciones más o menos durante una semana, podría verse forzado a pagar una tasa de interés más alta sobre deuda que empiece a emitir a partir del jueves.

Los bancos y los mercados de dinero ya están evitando algunos bonos del Tesoro que usualmente son usados para préstamos a corto plazo. En Wall Street, tras una caída inicial luego de la apertura, los principales indicadores bursátiles tocaron máximos de sesión luego de las últimas declaraciones de Obama.

En China, el mayor tenedor extranjero de deuda estadounidense, la agencia estatal de noticias Xinhua dijo que era momento para "un mundo desamericanizado".

La paralización en curso de la administración federal también está comenzando a pesar sobre la economía.

Los cientos de miles de empleados federales que han quedado temporalmente desocupados probablemente reciban un pago retroactivo cuando se resuelva la disputa, pero por ahora no reciben sus salarios, lo que ha forzado a muchos a evitar gastos personales y a cancelar planes de viaje por vacaciones.