Miercoles 13/11/13 Expectativas de inflacion Fed Atlanta

[Fenix]

No podemos esperar algo más que una sesión lateral y errática

La sesión según Bankinter
Miércoles, 13 de Noviembre del 2013 - 2:30:39

Las bolsas asiáticas han recibido con caídas la ausencia de medidas concretas tras el Pleno del Partido Comunista chino. Con respecto a la macro de la jornada. A las 9h se ha publicado el IPC de España, dato final de octubre. En Reino Unido se publican referencias importantes.

En primer lugar, la Tasa de Paro de septiembre, que podría retroceder una décima y aproximarse al objetivo del 7% establecido por el BoE. En segundo lugar el Inflaction Report, cuyo cuadro macro podría arrojar novedades positivas sobre la situación actual de la economía británica.

En la Eurozona se publicará la Producción Industrial de septiembre. Según las previsiones abandonaría la contracción por primera vez desde octubre de 2011 (+0,0% a/a), lo que podría ser un factor de impulso para bolsas europeas y euro.

[Fenix]

3:08 Cambio de aire: ¿Quién es el “dove” y el “hawk” ahora?

Desde el 2008 fue muy claro que Estados Unidos se había embarcado en una política monetaria históricamente laxa y con tasa en cero y tres QEs se encargó de reflacionar al planeta entero sacándolo de su peor momento post-quiebra de Lehman Brothers. En este contexto, Ben Bernanke se convirtió en rey indiscutido de los doves (laxos monetariamente) en su firme intención de hacerle saber al mercado que habría Puts Gratis en todas sus formas con el objetivo de funcionar como sostenedor de precios de activos financieros y vía dicho mecanismo generar un efecto riqueza que se trasladase a la economía real.

Efectividad aparte, parecería que la Fed lentamente está intentando comunicarle al mercado que si bien seguirá siendo laxa por mucho tiempo más quizá hayamos visto ya los máximos niveles de laxedad monetaria implementada por la Fed durante esta crisis. Esta señal no tardó en capturarla el Dólar Americano que se ha apreciado en las últimas semanas contra casi todo lo que opera en este planeta y poniendo a la 10yr por encima ya del 2.70%.

Sin embargo, otros bancos centrales han sido hawks (restrictivos monetariamente) durante gran parte de la crisis y parecerían estar cambiando de tono actualmente. Por citar algunos ejemplos, el Banco Central de Australia y el Banco Central Europeo están sintiendo ya los impactos de una Fed en retirada y ambos se han encargado de comunicarle al mercado su firme compromiso de mantener tasas bajas por mucho tiempo. Parecería que de golpe Bernanke le ha puesto al resto de los principales Bancos Centrales del planeta la pesada carga de neutralizar una Fed cuya retórica históricamente dovish (laxa) parecería estar comenzando a cambiar.

Y obviamente que si este es el caso, los mercados recibirán la señal como una oportunidad para re-pricear a un Dólar que ha estado bajo constante presión desde el 2008. No es casual observar una clara rotación desde el mundo emergente hacia Estados Unidos en un claro movimiento que intenta capturar la dinámica de una economía americana que parece estar mejor sumada a una Fed que anda con ganas de bajar la intensidad en su agresividad monetaria haciendo más atractivo al Dólar y a activos denominados en dicha moneda.

Esto es lo interesante de esta crisis: a uno no deja de sorprenderlo nunca y ahora quizá tengamos que comenzar a operar un cambio de política monetaria relativo: una Fed gradualmente menos dovish (laxa) y el resto de los centrales intentando cubrir la brecha con un tono cada vez más laxo. Hace mucho tiempo que damos por constante el mapa relativo de centrales con una Fed extremadamente laxa y el resto de una u otra forma haciendo algo de free-riding apalancándose en la política ultra-acomodativa de Bernanke. Bien, en esto que parecería ser un incipiente cambio de paradigma observamos a un grupo de centrales que recibieron el mensaje de la Fed y en un mundo en donde el crecimiento no abunda ya han comenzado a tornarse relativamente más laxos de lo que venía siendo el pasado reciente.

Nuevamente este accionar pone en relevancia la sustancial importancia que tiene la forma de la yield curve en USA y su reciente empinamiento. El empinamiento que se viene dando desde inicios de mayo no sólo ha impacto los precios relativos de activos sino que también se ha metido ya en la mente de cada banquero central relevante al punto tal de comenzar a cambiar el balance de dovish/hawkish que hasta ahora indiscutidamente gozaba la Fed.

Germán Fermo

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0:23 Cambios de recomendación Europa y EE.UU.
Europa

- ENEL: Morgan Stanley eleva recomendación a sobreponderar desde neutral
- UNICREDIT: JPMorgan eleva precio objetivo a 6,4€ desde 5,7€
- GENERALI:ICBPI eleva precio objetivo a 17,4 desde 15€

EE.UU.

- ENTERGY CORP: ISI Group recorta recomendación a neutral desde comprar
- FRANKLIN RESOURCES: RBC inicia cobertura con recomendación neutral
- INVESCO: Wells Fargo eleva recomendación a sobreponderar desde neutral
- AMERICAN TOWER: Citi la añade a su lista de valores recomendados
- QUALCOMM: Jefferies inicia cobertura con recomendación de compra y precio objetivo de 80$
- COTSCO: UBS recorta recomendación a neutral desde comprar

[Fenix]

La tasa de desempleo en septiembre en el Reino Unido cae al 7,6% frente el 7,7% de agosto y el 7,7% esperado.

Las peticiones de subsidios por desempleo caen en 41.700 frente una caída esperada de 35.000 y los -44.700 anteriores. Ingresos medios excluyendo primas +0,8% frente +0,9% esperado y +0,8% anterior.

Buenos datos de empleo en el Reino Unido, que serán bien acogidos por el mercado.


3:37 "Las bolsas mundiales podrían caer hasta un 50% en 2014"
Bob Janjuah, estratega de Nomura

“Se está formando una burbuja”, así inició Bob Janjuah, estratega de Nomura, una interesante exposición de cómo él ve los mercados de valores en la actualidad. La conclusión es que los ve de una manera muy negativa. Veamos:

Desde una perspectiva temporal, aún veo el cuarto trimestre del 2013 y el primero de 2014, como una ventana en la que hay un significativo riesgo de formarse un importante techo de mercado, afirma Janjuah. En los siguientes tres trimestres de 2014 y principios de 2015, los mercados de valores a nivel global podrían caer de entre el 25% al 50%.

Realmente es una visión bastante negativa de las bolsas. Es cierto que en el mercado a Janjuah se le considera un analista con un importante sesgo bajista, pero nunca antes había sido tan “catastrofista”. Bueno, esto no es del todo cierto. De hecho esta opinión la pronunció por primera vez este pasado verano, ahora no ha hecho más que reafirmarse.

Janjuah señala que en el muy corto plazo los mercados han descontado ya todas las posibles noticias positivas futuras y han obviado todos los riesgos que indudablemente existen. Por lo tanto, prosigue, son actualmente muy vulnerables, especialmente a cualquier mala noticia no esperada de China, de la zona euro o de Japón, y en particular de la próxima presidenta de la Reserva Federal Janet Yellen, en la que los mercados han depositado toda su confianza.

Algo a lo que no hace referencia Janjuah y que considero de suma importancia en el corto plazo, es la situación política en EE.UU. Las medidas temporales para abrir de nuevo el gobierno estadounidense y ampliar el límite de deuda finalizan en enero y febrero. El proceso de negociación que se tendrá que llevar a cabo para alcanzar un acuerdo definitivo generará elevadas incertidumbres.

Los republicanos salieron de las últimas negociaciones con la sensación de haber sido derrotados, y creo que esta vez serán aún más intransigentes con sus pretensiones. Se llegue a un acuerdo definitivo o no, y yo creo que sí, lo más probable es que se logre en el último minuto. Es decir, nos enfrentamos de nuevo a una serie interminables de informes analizando si EE.UU. entrará en suspensión de pagos o no, y los efectos que tendría en caso afirmativo. Esto provocará importantes incertidumbres en los mercados, y la incertidumbre en bolsa suele asociarse con caídas.

¿Caeremos en 2014 entre un 25 y un 50% a nivel global como dice Janjuah? Eso nadie puede saberlo, pero lo que creo firmemente es que veremos durante ese 2014 precios sensiblemente inferiores a los actuales. Así que si piensa meter dinero en bolsa, yo me esperaría.

[Fenix]

4:00 Producción industrial septiembre zona euro -0,5% mensual frente -0,3% previsto
Anterior +1,0%
La producción industrial de la zona euro en septiembre cae un 0,5% frente -0,3% esperado y una subida del +1,0% en el mes de agosto.

En términos interanuales la subida es del 1,1% frente +0,2% esperado. Esta disparidad se debe a la revisión de los datos del mes de agosto.

Datos neutrales. Mal dato en el mes de septiembre, pero buena la revisión al alza de agosto. No tendrá efecto en el mercado.

5:19 Ponerse cortos en el euro/dólar
La cartera de divisas de los traders de Citi
Los analistas de Citi señalan que el euro/dólar está consolidando en las últimas jornadas, desarrollando una formación de continuación que podría llevarle a los 1,3050. Ahora cotiza sobre 1,3420.

Publicamos también la cartera de divisas que mantienen en estos momentos los traders de Citi.

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5:29 "Los inversores no encuentran grandes alicientes para reactivar las compras"
Nuria Álvarez, analista de Renta 4, afirma: "La gran banca se había comportado mejor que el mercado, sobre todo en los últimos tres meses, y ahora mismo los inversores no encuentran grandes alicientes para reactivar las ganancias en bolsa".

Eurostoxx 50 cae en estos momentos un 0,43% a 3.021 puntos. El Ibex 35 -0,34% a 9.675 puntos.

5:44 Caídas en la preapertura de Wall Street
Moderadas caídas en la preapertura de Wall Street: Dow Jones -0,2% a 15.687 puntos. S&P 500 -0,10%. Nasdaq 100 -0,2% a 3.357 puntos.

La decepción ante las conclusiones económicas de la reunión de los líderes del Partido Comunista chino, así como un escenario de una inminente restricción en el programa de compra de bonos por parte de la Fed, está provocando estas pérdidas en los futuros estadounidenses.

"El fracaso de los líderes chinos para abordar medidas para frenar el dominio estatal en la economía, y la vaguedad sobre las reformas financieras, han asustado a los inversores", afirma Alex Conroy, operador de Spreadex. "Los resultados de la reunión puede causar volatilidad para la próxima semana, ya que los inversores invertirán las posiciones anteriores".

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5:48 S&P 500: Objetivo en los 1.818 puntos mientras no rompa los 1.743
BNP Paribas
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 1743.

Nuestra preferencia: siempre y cuando se mantenga el soporte en 1743, pondremos las miras en 1818.

Escenario alternativo: por debajo de 1743, el riesgo es una caída hasta 1716 y 1702.

Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es postitivo.

Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 1753.07 y 1713.14 respectivamente).

Resistencias y soportes: 1832 * 1818 ** 1802 - 1752 1743 ** 1716 *

Tendencia a medio plazo: El Subyacente está superior a su media móvil 100 dias (1686.86). La distancia con respecto a ésta es de 4.8%. Al alza la resistencia a vigilar es 1848, el soporte clave está en torno a 1702.

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6:18 La economía de la UE ha alcanzado un punto de inflexión
José Manuel Barroso
José Manuel Durão Barroso, presidente de la Comisión Europea, ha afirmado que la economía de la UE ha alcanzado un punto de inflexión. Y añade:

- Europa debe mantener y fortalecer la recuperación económica.
- El retorno al crecimiento muestra que las políticas de la UE están funcionando.
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DAX: Alcista mientras no rompa los 9000 puntos

BNP Paribas
Miércoles, 13 de Noviembre del 2013 - 13:25:00

Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 9001.

Nuestra preferencia: siempre y cuando se mantenga el soporte en 9001, pondremos las miras en 9288.

Escenario alternativo: por debajo de 9001, el riesgo es una caída hasta 8911 y 8856.

En lo referente al análisis técnico, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por encima de 70. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es postitivo.

Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 8971.78 y 8719.68 respectivamente).

Resistencias y soportes: 9343 * 9288 ** 9234 - 9038 9001 ** 8911 *

Tendencia a medio plazo: El Subyacente está superior a su media móvil 100 dias (8469.67). La distancia con respecto a ésta es de 7.2%. Al alza el nivel de resistencia a observar se sitúa en 9398, un soporte importante se sitúa en 8856

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6:32 El Banco de Inglaterra elevará tipos en los próximos 2 años
Según encuesta de Markit
Markit ha elaborado una encuesta entre los propietarios inmobiliarios del Reino Unido sobre cuándo creen que el Banco de Inglaterra subirá tipos.

El 72% creen que será dentro de dos años. El 47% de los encuestados piensan que los elevará dentro de un año.


6:28 Francia debe hacer más para aumentar la competitividad
José Manuel Durão Barroso, presidente de la Comisión Europea, añade a las declaraciones anteriores:

- Alemania y Francia tienen especial responsabilidad en el crecimiento de toda la UE.
- La mayoría del superávit comercial de Alemania es obtenido de fuera de Europa (sale así al paso de las críticas que se estaban realizando a Alemania a este respecto).
- Francia debe hacer más para aumentar la competitividad.

[Fenix]

7:03 Europa rica vs Europa pobre
El miembro del Consejo del Banco Central Europeo Jens Weidmann y presidente del Bundesbank, ha declarado que las actuaciones del BCE no dividen el norte y el sur europeo.

Estas declaraciones salen al paso de las críticias que el BCE está recibiendo por parte de la "intelectualidad económica" de Alemania y otros países centroeuropeos, por reducir los tipos de interés para, según ellos, favorecer el endeudamiento de los países del sur, en contra de los intereses de los países del centro/norte.

7:19 "Quitar presión a los mercados no siempre es positivo"
Jens Weidmann
El miembro del Consejo del Banco Central Europeo Jens Weidmann y presidente del Bundesbank, ha declarado que Francia tiene un problema con la competitividad. Y añade:

- Es normal que algunas decisiones del BCE sean controvertidas.
- Quitar presión a los mercados no siempre es positivo.
- Los tipos de interés subirán en algún momento.
- Los tipos no pueden estar tan bajos por siempre.

[Fenix]

¿Informe de inflación del BOE?

José Luis Martínez Campuzano
Miércoles, 13 de Noviembre del 2013 - 7:35:00

1. La economía está más fuerte de lo esperado, pero a muy corto plazo la inflación es también "significativamente más baja"

2. La inflación se mantendrá por debajo del 2% en los próximos2/3 años

3. Espera que la tasa de desempleo baje del 7% a mediados de 2014

4. No es ineviable que el BOE suba tipos con el desempleo por debajo del 7%, dado el nivel más bajo de lo previsto para la inflación

Hoy hemos conocido como la tasa de desempleo ha recortado en el Q3 hasta un 7.6% frente al 7.7% previsto (hasta 7.1% desde el 8.0 % en septiembre). Ayer conocimos como el balance de respuestas entre subidas y recortes de precios de la vivienda ha subido en octubre hasta un 57% desde el 53 % anterior. El nivel más alto desde 2002.

Nosotros esperamos que el BOE comience su aproximación a tipos de interés neutrales (3.0/3.5%) en 2015. Pero el riesgo, naturalmente, es que sea más rápido e incluso antes de lo previsto.

Bien, veamos ahora la subasta de deuda en Italia. El Tesoro italiano ha colocado 5.47 bn, en la parte alta del rango previsto. En el plazo a 3 años por más de 3 bn. la rentabilidad baja hasta 1.79 % desde 2.25% (1.8 btc desde 1.4 antes). En 30 años por 1.47 bn. la rentabilidad ha sido de 4.99%.

De nuevo, una buena subasta en un entorno de tipos al alza en el secundario. La rentabilidad del btp 10 años en 4.15% (diferencial con bund en 238 p.b.) La diferencia bono-bund 10 años en 2.34 puntos. La rentabilidad del bono en 4.11%.

[Fenix]

7:42 6 Consejos comunes de inversión: Realidad o Mitos

La confianza está regresando al mercado de acciones y la economía española parece que está saliendo del túnel, aunque el camino de la recuperación será largo y lleno de baches. Es importante que se creen hábitos de inversión saludables que le acompañen en esta época de nuevas oportunidades.

Por desgracia, estas oportunidades a menudo se desperdician debido a un mal consejo. A veces se trata de mentores con buenas intenciones (pero mal informados), en otros casos, la mala orientación viene de profesionales del sector que se aprovechan de inversores novatos sin experiencia.

Estos son algunos consejos muy comunes que se dan a los pequeños inversores y veremos si somos capaces de separar los mitos de la realidad (vía Paul Merriman - fundador de Merriman Wealth Management):

1. ¿Mito o realidad? Cuando se es joven, está bien asumir mucho riesgo. Después de todo, tendrá mucho tiempo para recuperarse si (mejor dicho cuándo) las cosas no salen bien.

Es un mito.

La realidad es todo lo contrario. Todos esos años de interés compuesto potencial se desperdicia si se pierden rápidamente los primeros 1.000 euros que ahorras para el futuro, ya que tomó el consejo de alguien y apostó por una acción arriesgada o invirtió en materias primas.

Los inversores jóvenes en general deben asumir riesgo en renta variable. Pero deben asumir "riesgos inteligentes" diversificando en activos históricamente productivos mediante fondos negociados en bolsa y fondos de inversión. Un gran lugar para comenzar es con un fondo de valores de pequeña capitalización.

2. ¿Mito o realidad? Cuando eres joven, no te puedes permitir el lujo de contratar ayuda profesional, por lo que hay que invertir por cuenta propia.

Esta declaración es una mezcla de realidad y mito.

Esta es la realidad: Los inversores novatos deben gastar su dinero con mucho cuidado y no deberían pagar altas comisiones por una gestión de alto nivel. Y por supuesto deben aprender todo lo que puedan.

Esto es un mito: Gastar dinero en un gestor o consejero no es productivo. Por lo tanto pida consejo a sus amigos o brokers.

Esta es mi opinión: Muchos inversores novatos harían bien en para pasar una o dos horas con un asesor (pero no un corredor de bolsa) para empezar con el pie derecho en temas como la selección de la clase de activos, la asignación de activos, selección de fondos - y por supuesto la cantidad de ahorro necesario para cumplir con sus metas de jubilación.

3. ¿Mito o realidad? Un joven agente de bolsa o asesor es el más adecuado para ayudar a un joven inversor.

Este es un mito peligroso. Un nuevo inversor que comienza a aprender no debería tener como asesor a un profesional que también está comenzando a aprender el oficio. La experiencia realmente cuenta.

4. ¿Mito o realidad? Invertir es solo una gran apuesta, por lo que también podría ir al Casino, donde al menos puede divertirse con sus amigos.

Esto suena como una excusa que conviene a los perezosos y a los que no entienden lo que significa ser un inversor inteligente.

Invertir no es juego, y no debe ser un entretenimiento.

Cuando usted es un jugador, espera saber si ha ganado en cuestión de segundos, minutos u horas. Eso es lo que sucede cuando se compra un billete de lotería.

Cuando usted es un especulador es posible que tenga que esperar un año o incluso 10 años para descubrir si usted ha ganado o perdido - y podría tener una probabilidad no mucho más alta del 50%. Poner la mayor parte o todo su dinero en una sola empresa (o en algunas pocas) es especular.

Cuando usted es un inversor, por el contrario, hay una alta probabilidad de que vaya a ganar dinero durante un período de 10 años o más. Esto supone, por supuesto, que usted es un inversor inteligente en lugar de un inversor negligente o descuidado.

5. ¿Mito o realidad? Una forma segura de saber qué porcentaje de su cartera debe estar en fondos de renta variable es restar su edad de 100. Si usted tiene 25 años, la fórmula indicaría una cartera del 75% en acciones y un 25% en bonos.

Aunque esta fórmula es fácil y simple, es un mito engañoso que puede costara un inversor cientos de miles de euros durante toda su vida. A la larga, cada 10% que mantenga en bonos cuesta alrededor de medio punto porcentual de rentabilidad. En mi experiencia, es muy raro que un inversor necesite todo su dinero invertido en fondos de bonos antes de los 35 años de edad.

6. ¿Mito o realidad? Cuanto más trabaje en mi aprendizaje sobre el mercado, más dinero ganaré.

Es un mito. Sin duda, el conocimiento es valioso. Es probable que un trabajo demasiado duro perjudique más que ayude.

Podría pasar casi todo su tiempo estudiando las tendencias del mercado, las previsiones de beneficios, los tipos de interés, la inflación, la política y la economía, pero la realidad es que lo que sabes acerca de esos temas tiene poco que ver con la rentabilidad de sus inversiones a largo plazo. Lo siento.

Si usted aprende lo suficiente para organizar sus inversiones por adelantado y adopta una estrategia sólida a largo plazo usando fondos que repliquen a un índice con una baja comisión, estará preparado.

[Fenix]

7:52 Las bolsas europeas en mínimos de la jornada
Poco a poco las bolsas europeas van perdiendo terreno, y ahora cotizan con caídas por encima del punto porcentual en mínimos de la jornada: Eurostoxx 50 -1,06% a 3.002 puntos. Ibex 35 -0,89% a 9.621 puntos.

"Es un goteo a la baja sin demasiado presión vendedora, pero con ausencia casi total de dinero. Una corrección típica de mercado alcista. No es preocupante", nos comenta un trader del mercado de valores español.
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8:06 Afición o adicción

Todo el mundo sabe que la adicción patológica al juego se llama ludopatía, sin embargo pocos se reconocen a sí mismos con esa peligrosa adicción, y piensan que lo tienen todo controlado. El primer paso para corregir o salir de una adicción patológica (del tipo que sea) es reconocerlo… pero he ahí el dilema…..
¿¿Donde está la delgada línea roja que separa la afición y la adicción?? Esta pregunta básica se la deberían hacer muchas personas que piensan que controlan la situación y comprometen sus ahorros hasta unos límites que de ninguna manera se pueden permitir y convierten su operativa en una obsesión enfermiza por pegar el pelotazo y obtener dinero rápido.

Los rasgos narcisistas siempre están presentes en este tipo de comportamientos. La operativa en bolsa tiene mucho más glamour que ser adicto a las máquinas tragaperras ( por ejemplo) tiene mucho más caché decir que operas en bolsa a que te vean en la barra de cualquier bar echando moneditas como un poseso. Estas personas se vuelcan en el mercado, no solo para ganar dinero, sino también para demostrar que son más listos que los demás, en muchos casos se “enganchan” porque se creen con un “don especial” porque han encontrado la fórmula matemática adecuada o la pócima mágica para lograr el éxito. Esto les lleva a perpetuarse en el error, son incapaces de asumir las pérdidas y siempre tratan de recuperar lo perdido incrementando el riesgo, como en una partida de póquer, siempre piensan que a la próxima baza jugarán mejor sus cartas….

La inversión en bolsa siempre ha despertado un “ego” muy especial, por esta razón se utilizan productos complejos, que la mayoría de la gente no entiende, pero así es más difícil explicar a los demás y parece que sabes mucho y que eres un experto en mercados financieros.Preocuparse más de lo necesario en buscar información relacionada con los mercados cuando las operaciones son fallidas, en lugar de cerrarlas buscar más fuentes de financiación. Si además comprometemos nuestras relaciones afectivas y profesionales, no solo hay que hacérselo mirar, si no que estamos traspasando la delgada línea roja entre afición y adicción y se puede convertir en un problema muy, muy serio, en una patología, en definitiva.

Querer vivir un mundo de “glamour” lujo y vida fácil que exhiben algunos traders de éxito (sólo hay que darse una vuelta por twitter para comprobarlo) no sólo no existe sino que no hay nada más lejos de la realidad, pero sí es un excelente caldo de cultivo para este tipo de patologías… aunque eso ya es otra historia que merece un capitulo o dos o diez aparte.

Un poquito de introspección nunca viene mal.

@avalonmarga

[Fenix]

9:07 ¿Está la bolsa estadounidense camino de una burbuja?
Algunos analistas defienden la idea que la bolsa estadounidense se dirige (sino lo está ya) en una burbuja financiera. Las fuertes subidas de los últimos años han llevado a los ratios de valoración a niveles no justificados desde el punto de vista fundamental. El ratio PER Shiller sería uno de ellos. De cualquier forma, si tomamos el PER estimado 2014 las conclusiones son diferentes.

Como vemos en el gráfico adjunto, el consenso de mercado espera que el BPA promedio de las empresas que forman el S&P 500 sea de 120$ en 2014, esto implicaría un PER14 del indicador en 14,75 a niveles actuales, que aunque no es barato, no podemos definirlo como burbuja.

9:41 El BCE puede utilzar su balance para comprar activos
Peter Praet
El economista jefe del Banco Central Europeo (BCE), Peter Praet, ha dicho en una entrevista al WSJ que se publica hoy:

* El ECB puede utilizar su balance para aumentar la inflación, incluso la compra de activos

* El ECB tiene margen para utilizar medidas estandar de política monetiaria, incluyendo tipos de depósito (en negativo) "Si nuestro mandato está en riesgo, sin duda utilizaremos todas las medidas precisas...esto está claro".


9:31 Comprar el euro/yen a los actuales niveles
Ryan Littlestone, trader del mercado de divisas, recomienda comprar el euro/yen a los actuales niveles (133,35), con un stop de protección en los 132,90.

[Fenix]

9:55 Los Bitcoin alcanzan nuevo récord histórico
Tres son los factores que impulsan esta moneda virtual al alza
Los Bitcoin alcanzan un nuevo maximo histórico cotizando en los 419,99$. Los analistas especializados hablan que hay diversos factores que están empujando el precio de los Bitcoin al alza.

Nicholas Colas, estratega de mercado de ConvergEx York, señala que los precios de los Bitcoin siguen beneficiándose por el respaldo que le proporcionado Second Market, empresa situada en Nueva York que es conocida por realizar operaciones antes de las salidas a bolsa de las empresas en las que toma participaciones.

Otro factor importante que está apoyando la cotización es la aceptación como forma de pago del gigante de internet chino Baidu Inc.

La oferta limitada de esta moneda virtual es otro hecho que impulsa los Bitcoin al alza. "Nunca habrá más de 21 millones de Bitcoins, y sólo hay 12,0 millones en la actualidad".
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El proceso de consolidación continúa en las bolsas europeas

Moderadas caídas ante la ausencia de catalizadores positivos
Miércoles, 13 de Noviembre del 2013 - 17:45:23

Caídas en las bolsas europeas, en una sesión de clara recogida de beneficios, y sin catalizadores claros que impulsen a los inveresores a retomar las compras. "Las valoraciones están muy ajustadas, y los índices de valores deberán caer más para que aparezcan oportunidades de inversión desde el punto de vista fundamental", comentaba un operador al cierre.

Y es cierto. Las valoraciones están muy ajustadas tanto en Europa como en EE.UU. Los resultados empresariales, como venimos señalando estos últimos días, han sido decepcionantes a ambos lados del Atlántico, aunque quizás más en Europa. Los ratios de beneficio cotizan cerca del promedio histórico teniendo en cuenta los beneficios 2014. Es decir, a los niveles actuales, las bolsas estarían justamente valoradas en diciembre del próximo año. No hay margen de subida si las previsiones se cumplen, por lo que todo dependerá de si estas se superan, justificando nuevas compras, o si no se alcanzan, lo que motivaría ventas.

El motor de las revalorizaciones de los últimos años ha sido sin duda la liquidez. Ahora nos encontramos con que esas medidas excepcionales ya no son necesarias (la recuperación económica está encauzada), por lo que hay que ir retirándolas poco a poco. Al mercado, adicto de esa liquidez, evidentemente no le gusta que le rebajen la dosis.

El sustitutivo podrían ser los resultados empresariales, pero éstos, como señalábamos anteriormente, no están siendo lo suficientemente positivos como para tomar más activos de riesgo. Y el mayor problema es que hay una clara posibilidad que las previsiones para 2014 sean demasiado optimistas. Si los márgenes operativos vuelven a la media de las últimas décadas, los resultados estimados por los analistas no se conseguirán. Conclusión: Las bolsas pasarían de estar justamente valoradas a estar sobrevaloradas, y sin el impulso generado por la inyección de liquidez. No es un buen escenario.

Pero vayamos al análisis de la sesión. Hoy iniciábamos el día con el cierre bajista en las bolsas asiáticas, ante la decepción de los inversores por las medidas económicas chinas anunciadas por los principales líderes del país. El comunicado ayer del Partido Comunista chino esbozó un papel "dominante" del Estado en la economía, lo que enfrió las esperanzas de los inversores a una mayor liberalización, señalaban algunos operadores esta mañana.

Justo en la apertura de los mercados europeos conocíamos el dato de inflación español en el mes de octubre, que se situó completamente en línea con las previsiones del mercado.

Las bolsas europeas abrían la jornada con descensos inferiores al medio punto porcentual, y un bajo volumen negociado. Las opiniones de diversos gestores y analistas en estos primeros minutos de operaciones señalaban que hoy tendríamos una sesión en línea con la de jornadas anteriores, y mantenimiento de la consolidación lateral. Finalmente la consolidación ha sido moderadamente bajista, aunque sin excesiva presión vendedora. Escenario típico de una corrección de un mercado alcista de mayor grado.

Los principales datos macro que conocíamos eran:

- Tasa desempleo Reino Unido en septiembre. Cayó inesperadamente al 7,6%, el nivel más bajo desde abril de 2009. Las peticiones de subsidios por desempleo también fueron mejor de lo previsto. Buen dato del mercado laboral británico.

- Producción industrial septiembre zona euro -0,5% mensual frente -0,3% previsto. Mal dato en septiembre, pero matizado en parte por la revisión al alza del mes de agosto, donde la producción industrial subió un 1,0%.

Las palabras del presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Dennis Lockhart, también afectaron a los inversores. Lockhart dijo que el recorte en el programa de compra de bonos de la Fed sigue siendo una posibilidad a valorar en su reunión de los próximos 17 y 18 de diciembre.

Desde el lado microeconómico jornada muy tranquila. Nada especialmente destacable entre los grandes valores.

En el mercado de divisas caídas en el euro/dólar de 0,13% a 1,3419 y del euro/yen 133,41. En el primer caso hay fuertes posiciones bajistas tomadas en el rango 1,3450-1,3500 que tienen las cercanías de los 1,3300 como nivel de toma de beneficios.

En el mercado de materias primas destacar la fuerte caída del cobre. Los futuros se encuentran en mínimos de tres meses ante la posibilidad del "Tapering" en diciembre por parte de la Reserva Federal, y del nuevo récord de producción refinada en China (+23% en octubre).

"Un estrechamiento monetario inminente, y una sobreproducción en China, está agravando la debilidad de los precios del cobre. Los mercados parecen estar lo suficientemente cortos como desarrollar un rally a final de año, pero por ahora, si alzas la cabeza, tienes el riesgo de recibir una patada en los dientes", afirma Michael Turek de Newedge.

El futuro del cobre en diciembre cae un 2,3% a 315,95 dólares.