Viernes 10/01/14 Situacion del empleo

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VIX down 12.53

-36.61

Ag up 20.11

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Obama nomina a Fischer, Brainard y Powel al Fed.

-36.45

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500,000 personas dejaron de buscar trabajo en Diciembre.

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-39.69

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VIX down 12.46

-33

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-30

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-26

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DJIA 3:07 PM EST 1/10/2014

LAST CHANGE % CHG
DJIA 16422.79 -21.97 -0.13%
Nasdaq 4164.43 8.23 0.20%
S&P 500 1840.19 2.06 0.11%
Russell 2000 1160.22 1.87 0.16%
Global Dow 2474.65 13.32 0.54%
Japan: Nikkei 225 15912.06 31.73 0.20%
Stoxx Europe 600 329.95 1.54 0.47%
UK: FTSE 100 6739.94 48.60 0.73%
CURRENCIES3:07 PM EST 1/10/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3663 0.0055
Yen (USD/JPY) 104.09 -0.74
Pound (GBP/USD) 1.6476 -0.0005
Australia $ (AUD/USD) 0.8997 0.0097
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9030 -0.0041
WSJ Dollar Index 73.88 -0.34
GOVERNMENT BONDS3:07 PM EST 1/10/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 27/32 2.868
German 10 Year 19/32 1.848
Japan 10 Year 1/32 0.701
FUTURES2:58 PM EST 1/10/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 92.64 0.98 1.07%
Brent Crude 106.56 0.60 0.57%
Gold 1244.9 15.5 1.26%
Silver 20.130 0.447 2.27%
E-mini DJIA 16341 -50 -0.31%
E-mini S&P 500 1832.25 -0.75 -0.04%

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Mexico
MEXICAN STOCK EXCHANGE MEXICAN BOLSA IPC INDEX 42,287.84 +702.30
(+1.69%) 14:44
MEXICAN STOCK EXCHANGE INMEX INDEX 2,485.42 +47.04
(+1.93%) 14:47
Canada
S&P/TSX COMPOSITE INDEX 13,733.68 +104.27
(+0.77%) 14:45
S&P/TSX 60 INDEX 790.47 +6.46
(+0.82%) 14:48
Brazil
IBOVESPA BRASIL SAO PAULO STOCK EXCHANGE INDEX 49,696.45 +374.77
(+0.76%) 14:16
SAO PAULO STOCK EXCHANGE IBRX INDEX 20,386.01 +128.12
(+0.63%) 14:16
Argentina
BUENOS AIRES STOCK EXCHANGE MERVAL INDEX 5,484.64 +109.55
(+2.04%) 14:45
MERVAL ARGENTINA INDEX 4,351.72 +69.45
(+1.62%) 14:47
Colombia
INDICE GENERAL DE LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA 12,671.34 -46.98
(-0.37%) 14:45

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DJIA 4:06 PM EST 1/10/2014
165001647516450164251640016375
10a11a12p1p2p3p

DJIA 16437.05 -7.71 -0.05%
Nasdaq 4174.66 18.47 0.44%
S&P 500 1842.37 4.24 0.23%
Russell 2000 1163.66 5.31 0.46%
Global Dow 2476.11 14.78 0.60%
Japan: Nikkei 225 15912.06 31.73 0.20%
Stoxx Europe 600 329.95 1.54 0.47%
UK: FTSE 100 6739.94 48.60 0.73%
CURRENCIES4:06 PM EST 1/10/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3665 0.0057
Yen (USD/JPY) 104.09 -0.74
Pound (GBP/USD) 1.6483 0.0002
Australia $ (AUD/USD) 0.8998 0.0098
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9026 -0.0045
WSJ Dollar Index 73.86 -0.36
GOVERNMENT BONDS4:05 PM EST 1/10/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 27/32 2.866
German 10 Year 19/32 1.848
Japan 10 Year 1/32 0.701
FUTURES3:56 PM EST 1/10/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 92.68 1.02 1.11%
Brent Crude 106.74 0.78 0.74%
Gold 1246.6 17.2 1.40%
Silver 20.140 0.457 2.32%
E-mini DJIA 16361 -30 -0.18%
E-mini S&P 500 1835.50 2.50 0.14%

[Fenix]

Subidas muy ligeras en las bolsas asiáticas

El índice MSCI Asia Pacific avanza un 0,1% y el Nikkei un 0,2%
Viernes, 10 de Enero del 2014 - 2:11:00

El índice referencial de acciones de Asia osciló entre las ganancias y las pérdidas después de que los datos mostraran que el superávit comercial de China se redujo y con los inversores esperando los datos de nóminas estadounidenses. El índice MSCI Asia Pacific sube un 0,1% y el Nikkei un 0,2%.

Luk Fook Holdings, un minorista de joyería, se desplomó un 11 por ciento en Hong Kong después de haber sufrido una rebaja de recomendación de Credit Suisse. Mitsubishi Materials, empresa que procesa metales, cayó un 1,6 por ciento en Tokio ya que planea poner fin a las operaciones en una fábrica después de una explosión. Dainippon Sumitomo Pharma, que tiene los derechos de distribución en Japón y China de un medicamento para una enfermedad hepática desarrollada por Intercepción Pharmaceuticals Inc., se disparó un 17 por ciento después de que tuviera éxito un ensayo clínico.


"Ahora hay una gran atención en la lectura oficial de las nóminas no agrícolas, que saldrá a la luz en el día de hoy," dijo Stan Shamu, estratega de mercado de IG Ltd. "Todos estos datos positivos continúan apoyando el argumento de que tal vez la economía de EE.UU. está lista para una aceleración, pudiéndose recalcular el grado de rebaja de estímulo." capital bolsa.


Los 10 mayores mitos económicos de la actualidad (Parte I)
Carlos Montero - Viernes, 10 de Enero

En todos los ámbitos de la vida se dan cosas por supuestas sin hacer una reflexión previa. Entendemos que la aceptación generalizada de un hecho se debe a que tiene una base suficientemente consistente para no ser rebatida, lo cual nos viene muy bien para economizar esfuerzos, aunque en muchas ocasiones no sea cierto.

Cullen Roche, un brillante y joven economista fundador de Orcam Financial Group LLC, ha detallado en PragCap, los mayores 10 mitos económicos de la actualidad. Dada la extensión del artículo lo publicaremos en dos partes (hoy viernes, y el próximo lunes).

1. El gobierno “imprime el dinero”

El gobierno realmente no "imprime dinero " en ningún sentido significativo. La mayor parte del dinero en nuestro sistema monetario existe porque los bancos lo han creado a través del proceso de creación de préstamos. El único dinero que el gobierno crea realmente se debe al proceso de creación de billetes y monedas. Estas formas de dinero, sin embargo, existen para facilitar el uso de las cuentas bancarias. Es decir, no son emitidas directamente a los consumidores, sino que se distribuyen a través del sistema bancario. Los clientes del banco necesitan estas formas de dinero. Si el gobierno “imprime” algo, son los bonos del tesoro, no el dinero. Este concepto es un mal entendido provocado por los medios de comunicación.

2. Los bancos "prestan sus reservas"

Este mito se deriva del concepto del multiplicador del dinero, que todos aprendemos en cualquier curso básico de economía. Esto implica que los bancos que tienen 100 dólares en reservas "multiplicarán" este dinero 10 veces o lo que sea. Esta fue una gran causa para las muchas predicciones de hiperinflación en el 2009, después de que la QE se pusiera en marcha y los saldos de las reservas bancarias explotaran debido a la expansión del balance de la Reserva Federal. Pero los bancos no toman decisiones de préstamos sobre la base de la cantidad de reservas que poseen. Los bancos prestan a clientes solventes que los demandan. Si no hay demanda de préstamos, en realidad no importa si el banco quiere prestar el dinero. Las reservas se mantienen en el sistema interbancario. El único lugar dónde van las reservas es a otros bancos. En otras palabras, las reservas no salen del sistema bancario, por lo que el concepto de multiplicador monetario y préstamo de reservas es engañoso.

3. El gobierno de EE.UU. se está quedando sin dinero y debe pagar la deuda nacional.

Parece extraña la creencia que un país cuya deuda está denominada en la moneda que puede imprimir pueda llegar a ser insolvente. Hay mucha gente que se queja de que el gobierno “imprime dinero” y al mismo tiempo se preocupan por su solvencia. Es una contradicción muy extraña.

Por supuesto, el gobierno de EE.UU. podría teóricamente imprimir todo el dinero que quisiera. Como señalé en el mito número 1, aunque técnicamente el sistema en la actualidad está diseñado para que los bancos creen la mayor parte del dinero, eso no significa que el gobierno esté en riesgo de quedarse sin efectivo. Como ya he explicado antes, el gobierno de EE.UU. es un emisor en moneda contingente, y siempre podrá crear el dinero necesario para financiar sus propias operaciones. Ahora, eso no quiere decir que esto no contribuya a una alta inflación, o a la degradación de su divisa. Pero la solvencia no es lo mismo que la inflación.

4. La deuda nacional es una carga que va a arruinar el futuro de nuestros niños.

La deuda nacional se retrata a menudo como algo que debe ser "devuelto". Como si todos naciéramos con una factura adjunta a nuestros pies que tenemos que devolver al gobierno en el transcurso de nuestras vidas. Por supuesto, eso no es cierto en absoluto. De hecho, la deuda nacional se ha estado expandiendo desde los albores y ha crecido a medida que las necesidades de los ciudadanos se han ampliado con el tiempo. En realidad no hay tal cosa como "pagar" la deuda nacional a menos que usted crea que el gobierno debe ser eliminado por completo.

Esto no significa que la deuda nacional sea buena. Un gobierno podrá gastar el dinero de manera ineficiente, o haciendo una mala asignación de los recursos, lo que podría llevar a una alta inflación y a niveles de vida más bajos.

Pero los gobiernos no reducen necesariamente el nivel de vida de nuestros hijos mediante la emisión de deuda. De hecho, la deuda nacional es también una gran parte de los ahorros del sector privado, por lo que estos activos son, en una gran forma, un beneficio del sector privado.

5. La QE es inflacionaria “imprimiendo dinero” y/o “monetizando la deuda”

Quantitative Easing (QE) es una forma de política monetaria que implica que la Fed amplía su balance con el fin de alterar la composición del balance del sector privado. Esto significa que la Fed está creando nuevo dinero, con el que compra activos del sector privado como los MBS o bonos del Tesoro.
Cuando la Fed compra estos activos está técnicamente “imprimiendo” dinero nuevo, pero está también “des imprimiendo” bonos del Tesoro o MBS del sector privado.
Cuando la gente dice que la QE está “imprimiendo dinero”, dan a entender que existe mágicamente más dinero en el sector privado, lo que podría llevar a una mayor inflación.

Pero como la QE no cambia el valor neto del sector privado (simplemente es un intercambio), la operación en realidad es en realidad cambiar una cuenta de ahorro por una cuenta de cheques.


“El mundo necesita una estrategia coordinada para crecer. No hay otra solución ¿La nueva utopía?
por Moisés Romero •Hace 14 horas



"La economía mundial necesita una nueva estrategia para generar un crecimiento más acelerado, ya que la recuperación tras la severa recesión sigue siendo decepcionante. Cada dato económico desalentador aumenta la posibilidad de que nos quedemos estancados por un tiempo prolongado con un crecimiento débil. Ahora hay una concienciación creciente de que lo que el mundo ha estado experimentando no han sido la recesión y recuperación habituales que se registraron después de la Segunda Guerra Mundial. La situación de ahora es peor, distinta y crónica. Será difícil que un país sea el motor de la economía mundial sin la colaboración del resto. (DAVID WESSEL The Wall Street Journal) Ahí está el guante lanzado a la galería. Sí un guante cargado de dinamita. Comparto la reflexión y el análisis expuesto, porque la globalización de los Mercados no puede permanecer al margen de la Globalización de las Economías, aunque sospecho que la necesidad de esta estrategia coordinada debe esperar más tiempo por múltiples factores, que aún no han sido corregidos en el tiempo. Por ejemplo, la manipulación descarada que de sus respectivas monedas hacen China y Estados Unidos, lo que supone una desventaja clara entre las diferentes áreas económicas del mundo", me dice uno de mis gurús favoritos, que añade.

"Conforme han pasado los meses y los años desde la quiebra de Lehman, que es la referencia que todos utilizamos, de una u otra manera, para marcar el principio del fin del crédito exuberante y del colosal endeudamiento de empresas y familias y, en el mismo acto, el principio de una intervencionismo total, inimaginable hasta entonces por su cuantía y dimensión, de los bancos centrales, crece el número de observadores, pensadores y analistas que consideramos que el mundo necesita remar en la misma dirección ¿Una utopía?..."

"A primera vista puede parecerlo, máxime cuando vemos las enormes divergencias en el ciclo económico de Europa, China y Estados Unidos, sin olvidar a Japón. Estados Unidos tratará de dejar atrás la mayor recesión desde la Gran Depresión de 1929. Japón continúa a golpe de talón del Banco Central. China nos ofrece cada día una visión maravillosa de su propio mercado, pero algunos ¿muchos? no nos creemos sus cifras, ni las de antes, ni las de ahora, ni las que vendrán..."

"¿Europa? Sospecho que conforme pasen los meses de este recién estrenado 2014 asistiremos a una división contundente de las diferentes zonas de la eurozona, salvo que el Banco Central Europeo nos sorprenda con medidas de alto calado como la emisión de eurobonos, la recompra de deuda soberana o algo similar..."

"No descarto que durante este año asistamos al nacimiento de una Europa a tres o más velocidades. Alemania sola, por un lado. Francia-Italia-España como el trío de moda y luego el resto, que, a su vez, puede dividirse en otras subzonas. Este escenario de taifas es el que provocará que el Banco Central Europeo actúe con contundencia..."

"Por eso, la idea de una Economía Global con un Mercado Global puede esperar algún tiempo, salvo que Estados Unidos vuelva a sorprender a la comunidad financiera mundial con unas cifras endebles, peores de lo que se espera para este año..."

[Fenix]

6:45 Janet Yellen, quien asumirá la presidencia de la Reserva Federal el próximo mes, está “esperanzada” en que el crecimiento económico de Estados Unidos se acelerará en 2014 al 3% o más, y que la inflación persistentemente baja se moverá hacia la meta del banco central, según una entrevista a Time Magazine difundida el jueves.
“Creo que veremos un crecimiento más fuerte este año”, dijo Yellen en la entrevista, publicada en internet antes de que la edición impresa salga a la venta el 20 de enero.

“La mayoría de mis colegas en el comité de política monetaria de la FED y yo estamos esperanzados en que el primer dígito (del crecimiento del PIB) será tres en lugar de dos”, añadió.

El crecimiento promedio del Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos en los tres primeros trimestre del 2013 fue de un 2.6%, aunque parece que la economía tomó impulso en la última mitad del año.

Yellen, de 67 años y que sucederá como presidenta de la FED a Ben Bernanke el 1 de febrero, dijo también que cree que la inflación persistentemente baja, que es un motivo de preocupación en la FED, se acelerará.

“La recuperación ha sido frustrantemente lenta, pero estamos logrando avances en que la gente vuelva a trabajar y anticipo que la inflación regresará hacia nuestra meta de largo plazo del 2%”, dijo.

[Fenix]

Nikkei 225: Objetivo en los 18.658 puntos para 2014

Viernes, 10 de Enero del 2014 - 2:28:00

Establecemos nuestra estimación para el Nikkei 225 en 18.658 puntos para 2014 (vs 17.714 anterior), lo que supone un potencial esperado ligeramente inferior a +16%. Este nivel objetivo incorpora la mejora esperada (y en parte ya materializada) de los beneficios empresariales y del PIB japonés como consecuencia de una depreciación del yen aún más rápida de lo que nostros estimábamos... a pesar de contarnos entre los más agresivos del mercado en este sentido.

Estimamos que este año 2014 su depreciación podría llegar hasta 150 contra euro y continuar hasta 155 en 2015, pero es probable que la realidad vuelva a superar nuestras expectativas mientras el BoJ y el Gobierno perseveren en la agresividad de sus políticas de estímulo. Eso sólo podría favorecer las valoraciones, por lo que nos parece probable que tengamos que revisar al alza de nuevo nuestro objetivo paara el Nikkei a medida que avance el año.

En todo caso, esta nota sólo desarrolla algo más nuestras estimaciones ya publicadas en nuestra Estrategia de Inversión 2014/15 el 19 de diciembre de 2013, por lo que este objetivo para 2014 (18.658 puntos) ya es conocido.

Creemos que pueden darse fácilmente dos situaciones que nos permitan revisar al alza nuestro objetivo durante los próximos meses. La primera de ellas es la ya mencionada depreciación del yen, en caso de que sea más agresiva de lo que estimamos.

La segunda posibilidad, estrechamente vinculada a la anterior, es que los beneficios empresariales continúen revisándose al alza. Nuestra estimación objetivo actual (18.658 puntos) está calculada con una incremento del BPA'14 medio de tan sólo +3,4%, pero parece probable que la realidad sea mejor que eso, lo que significa que la estimación actual se quedaría corta y, al revisarse al alza, la valoración del Nikkei aumentaría. Esto resulta habitual en un ciclo económico expansivo como el que empieza a consolidarse también ya en Japón, por lo que la probabilidad de una revisión al alza en base a este argumento es altamente probable. Las revisiones a la baja son improbables.

Bankinter


Las exportaciones de China se ralentizan en diciembre 2013

Viernes, 10 de Enero del 2014 - 2:28:17

Las exportaciones subieron 4,3% a 207,700 millones de dólares, comparado con el crecimiento de 12,7% de noviembre, de acuerdo con datos que se difundieron el viernes. El consenso de analistas esperaba unas exportaciones del 4,9%. Las importaciones subieron 8,3% a 182,100 millones, comparado con 7,6% del mes anterior y el 5,3% esperado por el mercado.

Read more here: http://www.elnuevoherald.com/2014/01/10 ... rylink=cpy

Las exportaciones de China registraron una subida interanual del 7,9 por ciento para alcanzar los 2,21 billones de dólares en 2013, mientras las importaciones aumentaron un 7,3 por ciento para situarse en 1,95 billones de dólares, según los datos publicados hoy viernes por las autoridades aduaneras del país.
El superávit del comercio exterior se amplió a 259.750 millones de dólares el año pasado, un incremento del 12,8 por ciento interanual, señaló la misma fuente.

En 2013, el volumen total de las exportaciones y las importaciones superó por primera vez el umbral de los cuatro billones de dólares para situarse en 4,16 billones, una subida interanual del 7,6 por ciento, agregó.

En diciembre de 2013, el comercio exterior de China llegó a un nuevo récord de 389.800 millones de dólares, un incremento del 6,2 por ciento interanual.

El comercio con la Unión Europea (UE), el mayor socio comercial de China, creció un 2,1 por ciento interanual para situarse en 559.100 millones de dólares en 2013. China exportó 339.000 millones de dólares de mercancías a la UE e importó 220.100 millones de dólares de mercancías desde el bloque europeo.

El comercio con Estados Unidos, el segundo mayor socio comercial de China, aumentó un 7,5 por ciento interanual para llegar a 521.000 millones de dólares. Las exportaciones de China a Estados Unidos totalizaron 368.400 millones de dólares, y las importaciones desde dicho país sumaron 152.600 millones de dólares.

6:45 El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, puso énfasis al anunciar que la institución va a mantener una política monetaria expansiva y manifestó su disposición a actuar en caso de que sea necesario.

Draghi explicó hoy en rueda de prensa que esa necesidad de actuación se producirá si cae la inflación de forma inesperada y si suben más de forma injustificada los tipos de interés a corto plazo en el mercado monetario (Eonia).

"El consejo de gobierno enfatiza fuertemente que mantendrá el carácter expansivo de su política monetaria el tiempo que sea necesario, lo que apoyará la recuperación económica gradual en la zona del euro", apostilló Draghi.

Previamente el consejo de gobierno decidió mantener los tipos de interés en el mínimo histórico del 0,25 %.

El Banco de Inglaterra mantuvo también los tipos de interés en el Reino Unido en el mínimo histórico del 0,5 %, y tampoco modificó su programa de compra de activos para reactivar el mercado crediticio.

Draghi añadió que "es prematuro declarar una victoria" respecto a la recuperación de la economía de la zona del euro y por eso el BCE ha enfatizado el carácter expansivo de su política monetaria.

El presidente del BCE dijo que la recuperación económica de la zona del euro está ahí pero es "débil, modesta, frágil" y existen riesgos que podrían minar esta recuperación, entre los que también se encuentran las crisis políticas.

Draghi enfatizó su disposición a mantener una política monetaria expansiva después de que las actas de la última reunión de la Reserva Federal estadounidense (Fed) mostraran el amplio respaldo a la retirada progresiva del estímulo monetario en la mayor economía del mundo.

Los tipos de interés a corto plazo en el mercado monetario del euro subieron el verano del año pasado tras el anuncio en mayo de la Fed de su intención de comenzar a reducir el volumen mensual de compra de deuda y en vista de la recuperación económica en EEUU.

Draghi dijo que el BCE está dispuesto a actuar para evitar un endurecimiento indeseado de las condiciones del mercado monetario.

"Esto refuerza nuestra opinión de que el próximo movimiento del BCE será en el frente de la liquidez, probablemente a finales del primer trimestre y muy posiblemente mediante una nueva dosis de financiación barata para los bancos" condicionada a que presten a las empresas y hogares, según el analista de UniCredit Marco Valli.

Draghi hizo hincapié en que el BCE quiere evitar el error que cometieron otros países en el pasado al no sanear su sistema bancario, en alusión a Japón, donde el fracaso de reparar a tiempo el sector bancario generó ramificaciones que contribuyeron a llevar a la economía a la deflación.

Draghi reiteró que "no vemos deflación en el sentido japonés de los 90, no estamos en el escenario japonés".

"La situación de los balances de los bancos y del sector privado en la zona del euro no es tan mala como lo era en Japón en los 90", según el presidente del BCE.

El economista jefe de Commerzbank, Jörg Kraemer, considera que "la inflación será determinante" para que el BCE actúe.

La inflación interanual en la zona del euro bajó en diciembre una décima respecto al mes anterior y se situó en el 0,8 %.

La subyacente, que excluye los precios de los alimentos y de la energía, muy volátiles, se situó en el 0,7 % en diciembre, el nivel más bajo desde la creación de la zona del euro.

Pero este dato no sorprendió al BCE porque -como explicó Draghi- refleja un cambio estructural en la metodología usada por Alemania que no se producirá en enero.

La tasa de inflación se aleja mucho del objetivo del BCE, que es mantenerla cercana pero siempre por debajo del 2 % para lograr la estabilidad de precios.

[Fenix]

02:36 Santander Consumer USA registra folleto en la SEC para salir a Bolsa

Grupo Santander comunica que Santander Consumer USA Holdings Inc., en la que tiene un 64,8% de su capital, ha registrado en la Securities and Exchange Commission de los EE.UU. un folleto preliminar para su salida a bolsa (New York Stock Exchange) y oferta pública de acciones.

Todavía no se ha decidido el importe de la colocación, aunque se prevé que el Grupo Santander mantenga un 60,7% del capital de Santander Consumer USA Holdings, Inc.


La preapertura vista por Citi

Viernes, 10 de Enero del 2014 - 2:39:00

Ayer escucharon a Draghi. Todo lo que sea necesario, cuando la situación lo requiera. Pero, ayer también conocimos el resultado de una entrevista a Yellen en el Times. Y tuvimos la comparecencia de Bernanke a senadores demócratas y una conferencia de Kocherlakota. ¿Qué dijeron? Merece la pena leerlo con calma....

- Yellen: fuerte crecimiento económico este año, más próximo al 3 % que al 2.0 %; la inflación retornará a niveles objetivo de largo plazo del 2.0 %; recuperación del mercado de la vivienda; las medidas de tipo cuantitativo sirven para bajar los tipos de interés de largo plazo, con estímulo positivo a través de la revalorización de activos (bolsa y vivienda) lo que lleva a gastar y emplear más

- Bernanke: la economía norteamericana se enfrenta a ejercicios alentadores en el futuro próximo, pero también a retos a medio y largo plazo en términos fiscales

- Kocherlakota: el crecimiento en 2014 podría ser del 3.0 % con la inflación al alza, aunque por debajo del 1.5 %; el desempleo podría retroceder este año por debajo del 6.5 %; este escenario es propicio para ir reduciendo la compra de deuda; pero la Fed debería considerar la baja inflación para hacer más con respecto a la política monetaria

Optimismo económico, mercados que ayudan al optimismo económico, inflación de activos mientras la inflación real comienza a normalizarse (pero lejos de niveles objetivo)...sí, es más complicado siempre vender que comprar.

Por cierto, el balance de la Fed ha alcanzado un tamaño de 3.986 tr. a finales de la semana. Más de 2.2 tr. en treasuries; 1.49 tr. en ABS; 55.6 bn. en papel de las agencias.


Y la deuda que mantiene la Fed en custodia suma otros 3.35 tr. con un descenso durante la semana de 2.2 bn.

Las bolsas asiáticas planas. La de Japón al alza un 0.2 %. La de China con un recorte del 0.71 %.
Las exportaciones chinas suben un 4.3 % anual en diciembre, por debajo del 4.9 % previsto. En el caso de las compras, suben un 8.3 % anual desde el 5.3 % previsto. El superávit comercial baja hasta 25.6 bn. desde los 31.15 bn. previstos.

En el conjunto de 2013 las ventas de china al exterior suben un 7.9 %, con las compras al alza un 7.3 %.
Las autoridades chinas considerar que el escenario de 2014 es positivo para los intercambios comerciales, favoreciendo a su país.

Por cierto, ayer vino a decir lo mismo Draghi con respecto al saldo comercial del área. Y el déficit comercial USA se está reduciendo. ¿Todos tienen razón?.

Las bolsas USA ayer con ligeros recortes. Ahora planas. Alcoa cae un 4.3 % en futuros ante unos resultados más pobres de lo esperado.

El riesgo país sube en la apertura europea. El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 190 p.b. La rentabilidad del bono en 3.8 %.

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.97 %. La subasta ayer del 30 años en USA presentó una demanda sólida, con un ratio de 2.57 veces los 13 bn. adjudicados. La rentabilidad fue del 3.899 %.

El EUR en niveles de 1.3615 USD. El precio del crudo en niveles de 106.86 $ barril. El precio del oro en niveles de 1234 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España


La tasa de desempleo en Suiza se mantiene en diciembre en el 3,2% en tasa ajustada. En tasa no ajustada, el paro asciende a 3,5%, la tasa más alta desde mayo de 2010, frente a 3,2% anterior.


02:46 Producción industrial Francia +1,3% vs +0,4% esperado
La producción industrial en Francia ascendió en noviembre un 1,3% frente al -0,5% de octubre y +0,4% esperado por los mercados.

Dato positivo para los mercados de acciones y el euro.

02:54 Banco de Francia espera un PIB 4T del +0,5%
Mantiene su previsión desde su último informe
El Banco de Francia espera que el país crezca un 0,5% en el cuarto trimestre, sin cambios desde su ultimo informe. El indicador de clima empresarial para el sector industrial cae a 100 desde 101 y para el sector servicios se mantiene en 92.

02:55 S&P afirma el rating AAA de Alemania
Perspectiva estable
La agencia de calificaciones crediticias Standard & Poor's reitera el rating AAA de Alemania y perspectiva estable. Espera una caída del ratio deuda/PIB hasta el 71% en 2016 desde el 77% actual.

[Fenix]

Compras en las bolsas europeas a la espera de los datos de empleo USA

Viernes, 10 de Enero del 2014 - 304:47

Fuertes subidas en el inicio de la sesión de las bolsas europeas, en una jornada en la que los datos de empleo en EE.UU. serán la principal referencia del día. En Europa el PIB del tercer trimestre será el dato más importante, aunque no se espera que haya sorpresas frente a la lectura preliminar.

En este escenario el Eurostoxx 50 sube un 0,59% a 3.107 puntos. Ibex 35 +0,65% a 10.300 puntos. DAX +0,54%. CAC 40 +0,60%. Mibtel +0,71%. FTSE 100 +0,39%

Los inversores siguen premiando con compras las favorables perspectivas económicas que se presentan en la mayor parte del mundo. En EE.UU. las revisiones de su crecimiento se están realizando al alza. En Europa hay una clara intención declarada de fortalecer la economía utilizando las medidas que sean necesarias. En Asia y los países emergentes, el tono también está mejorando. En este contexto, y ante la falta de claras alternativas de inversión, la renta variable sigue siendo la mejor opcióin para los inversores en todo el mundo.


De cualquier forma, seguimos detectando divergencias bajistas en las bolsas europeas, por lo que mantenemos nuestra recomendación de ir deshaciendo posiciones en nuestra cartera de valores en fortaleza.

En el mercado de divisas vemos con la tranquilidad de la jornada de ayer se mantiene, con ligeras subidas en el euro/dólar del 0,02% a 1,3611. Subidas también en el euro/yen del 0,12% a 142,84.

En el mercado de materias primas subidas generalizadas, si descartamos las caídas del azúcar y del cacao.


Algo falla: Irlanda 3,5% EE.UU 3%.
Jesús Sáncehz-Quiñones González Director General de Renta 4 Banco
por Renta 4 •Hace 14 horas

La evolución de los mercados financieros (bolsa, tipos de interés de los bonos, prima de riesgo) condiciona en gran medida el estado anímico general y la percepción de mayor o menor confianza respecto al futuro inmediato de la economía. Cuando las bolsas suben, los tipos de interés de los bonos bajan, existe un cierto efecto riqueza que incide en un incremento del consumo. Incluso aquellas personas que no tienen inversiones financieras, se contagian de la percepción de mejora económica y de una mayor alegría consumidora.

El comienzo de año ha sido extraordinario para los emisores de los países periféricos del euro, creándose una cierta sensación de mejora económica y mejora de expectativas.

- Irlanda ha conseguido emitir bonos a 10 años al 3,5%, incluso por debajo de los tipos españoles o italianos. En los peores momentos de la crisis los bonos irlandeses llegaron a situarse en el 14% de rentabilidad.

- Portugal ha aprovechado la voracidad de los inversores en busca de activos con rentabilidad para emitir bonos a 5 años. La noticia es enormemente trascendente, ya que aleja el riesgo de un nuevo rescate al país luso una vez que finalice en marzo el actualmente en curso. Hasta hace escasas semanas se dudaba de la capacidad del tesoro luso de poder emitir en el mercado

- España ha logrado emitir bonos a 5 años al menor tipo de la historia: 2,41%, con fuerte demanda.

- Emisores que hasta ahora tenían el mercado cerrado, como las entidades nacionalizadas BMN y BANKIA, han podido emitir bonos en condiciones tremendamente favorables e impensables hace escasos meses.

- Empresas como CIRSA, con calificación crediticia inferior a la considerada como grado de inversión (High Yield), logran emitir a tipos sensiblemente inferiores a los de hace un año: 6,4% frente al 8,75%

Bienvenida sea la alegría inversora actual, pero los mercados financieros no siempre se comportan de forma racional. En el análisis de tanta euforia compradora de cualquier bono periférico hay algo que no cuadra. A modo de ejemplo: no tiene sentido que Irlanda logre emitir en el mercado por primera vez desde su rescate bonos a 10 años al 3,5%, con una demanda que cuadruplicó el importe emitido, mientras el tipo del bono del Tesoro americano cotiza al 3%.

Por mucho que haya mejorado la situación macroeconómica en Irlanda o en España, es evidente que el riesgo de los bonos soberanos de ambos países es superior al existente en los bonos del Tesoro americano. Entre otras razones, ningún país del euro, y menos los periféricos, tienen capacidad para forzar al BCE a adquirir su deuda. No controlan la emisión de la moneda: el euro. Por el contrario, en EE.UU. la Reserva Federal ya ha demostrado que puede incrementar su balance de forma holgada adquiriendo bonos del Tesoro. La coordinación entre Tesoro y Banco central americano es evidente.

Los Bancos Centrales están teniendo éxito en lograr reducir el coste "unitario" de la deuda pública. No obstante, su actuación sólo permite ganar tiempo para conseguir hacer las reformas y ajustes necesarios que permitan un mayor potencial de crecimiento futuro. Lamentablemente en la mayoría de los países la reducción del coste "unitario" de la deuda lleva a la complacencia y a la relajación de las inevitables medidas de ajustes.

La Reserva Federal ya ha reconocido que no puede incrementar su balance indefinidamente sin que los efectos secundarios de dicha política sean mucho más perjudiciales que los pretendidos beneficios. Quien considere que la alegría sobre los bonos periféricos va a durar eternamente se equivoca. Pese a ello, es difícil determinar cuánto tiempo durará la alegría inversora actual, pero al final los mercados financieros siempre acaban corrigiendo los excesos.

Por Jesús Sáncehz-Quiñones González
Director General de Renta 4 Banco