Lunes 24/03/14 PMI manufacturero

[Fenix]

10:54 Ucrania despliega su ejército en las regiones fronterizas
Andriy Parubiy, secretario de Seguridad Nacional y del Consejo de Defensa, dice que Ucrania ha desplegado su ejército en su territorio fronterizo con Rusia del Norte, Sur y Este del país.

11:07 Las caídas de las bolsas no preocupan por ahora
Los mercados de valores europeos y de EE.UU. caen con fuerza en la jornada de hoy, aunque por ahora no hay excesiva preocupación entre inversores y gestores.

Jim Russell, estratega jefe de U.S. Bank Wealth Management, no está preocupado por la debilidad de los mercados de valores de hoy: "Creemos que los mercados están esperando a los datos económicos de esta semana para validar la hipótesis si el clima ha sido el principal culpable de la reciente debilidad económica."

"También esperamos que las compañías suavicen sus previsiones de resultados para el primer trimestre, ya que el clima ha sido un obstáculo en sus ganancias", añade.


Los inversores temen que a Rusia no le baste con Crimea

Las bolsas europeas caen fuertemente y con un volumen importante
Lunes, 24 de Marzo del 2014 - 11:53:39

"Rusia tiene unas fuerzas militares muy, muy grandes en la frontera oriental de Ucrania, y están muy preparadas", sostenía el máximo comandante militar de la OTAN este domingo. "Es posible que estas fuerzas tengan como único objeto intimidar a los nuevos líderes de Ucrania, pero también es posible que estén preparados para invadir el país", añadió.

Y esta última posibilidad es la que aterra a los mercados. Una posible incursión de las tropas rusas en las regiones ruso-parlantes de Ucrania tendría unos efectos imprevisibles, tanto económicos como militares (fuerzas ucranianas se están desplegando en la frontera con Rusia).

El mercado no cree que una confrontación militar entre ambos países sea el escenario más probable, pero la posibilidad existe y es creciente. Esta ha sido la principal causa para las caídas en los mercados de valores europeos.

El Eurostoxx 50 ha descendido un 1,49% a 3.050 puntos. El Ibex 35 -1,39% a 9.913 puntos. El DAX -1,68%. CAC 40 -1,36%. Mibtel -1,65%

Otros dos factores tenían un efecto negativo hoy en la renta variable:

- Incertidumbre sobre la política monetaria de la Reserva Federal de EE.UU. Las palabras de la semana pasada de su presidenta Janet Yellen, supeditando el primer movimiento restrictivo de la política monetaria a la inflación, el desempleo y la marcha económica, apuntan en la dirección que la primera subida de tipos será antes de lo que el mercado había esperado.

Hoy John Williams de la Fed de San Francisco mostraba su previsión que la primera subida de las tasas de interés será en la segunda mitad del 2015, aunque los inversores tras las palabras de Yellen creen que será en el segundo trimestre del próximo año.


De cualquier forma, sea en el segundo o en el tercer trimestre, los mercados deben empezar a asumir la idea que el escenario ultra expansivo que hemos vivido en los últimos años va a tender a desaparecer, normalizándose los tipos de interés.

- Otro factor que ha generado hoy ventas en activos de riesgo ha sido algunos decepcionantes datos macroeconómicos publicados:

* PMI manufacturero chino marzo: 48,1 frente 48,7 esperado.
* PMI manufacturero Alemania: 53,8 frente 54,6 esperado.
* PMI compuesto euro zona: 53,2 frente 53,3 esperado.
* PMI manufacturero EE.UU.: 55,5 frente 56,5 esperado.

Estos tres factores (crisis Ucrania principalmente, datos macro e incertidumbre monetaria) han sido los causantes de la toma de beneficios vista hoy en las bolsas europeas.

De cualquier forma, y para poner las cosas en su contexto, como vemos en el gráfico adjunto del Eurostoxx 50, el indicador parece estar desarrollando una estructura de techo que se confirmaría con la ruptura de la línea clavicular que pasa ahora por las cercanías de los 2.970 puntos, y posteriormente con la perforación de la directriz alcista de largo plazo.

Mientras que eso no suceda, la tendencia alcista subyacente sigue siendo alcista, y estas pequeñas correcciones son de poca importancia en un desarrollo más amplio.

[Fenix]

12:30 Acciones rusas vs acciones del sector defensa de EE.UU.
El analista financiero Eddy Elfenbein destaca una interesante correlación inversa que se está produciendo en los últimos meses entre el mercado de valores de Rusia, y acciones del sector defensa en EE.UU. como Raytheon y Lockheed Martin.

Detrás de este comportamiento claramente diferenciado -con las acciones del sector defensa subiendo fuertemente y la bolsa rusa cayendo en la misma magnitud-, puede estar detrás la impresión de algunos inversores en el que una vuelta a la guerra fría incrementaría el gasto armamentístico en EE.UU., y sería perjudicial para la economía rusa.

Creemos que este escenario es poco probable, por lo que recomendaríamos arbitrar a favor del estrechamiento de este diferencial, poniéndonos largos en el mercado ruso (Russia ETF), y cortos en Raytheon (RTN) o Lockheed Martin (LMT).


Es sólo cuestión de tiempo para que el bono a 10yr. se vaya hacia el norte
por JC Castillo •Hace 16 horas

Entre la crudeza inesperada del invierno en USA que hizo colapsar cuanto indicador de empleo americano había disponible y el evento de aversión al riesgo representado por Rusia/Ucrania, la demanda de bonos soberanos americanos se aceleró y con ello la suba de sus precios y consecuente colapso de yields al punto de llevar la 10yr desde el 3% de inicios de año a un mínimo de 2.58%, si bien ahora vuelve a arañar el 2.80% reaccionando a un fuerte NFP de marzo y a una Yellen que en su último comunicado del FOMC lejos estuvo de sonar todo lo dovish que el mercado esperaba.

Es sólo cuestión de tiempo para que la 10yr. se vaya hacia el norte. LONG Duration parecería indicar el fin de un romance muy rentable que caracterizó al bull market de bonos desde 2008 hasta mayo del 2013. Sin embargo, una economía capitalista debe comprender que no puede permanecer in-eternum con respirador artificial. La Fed parecería haber comprendido que la discrepancia entre la velocidad a la que los mercados financieros se han recuperado relativos a una economía real en lenta mejoría, pueden estar sembrando las bases para la próxima gran burbuja, la Fed lo sabe y está preocupada por dicho evento potencial razón por la cual decidió desactivar la criatura en cámara lenta esperando que el mercado no se le anticipe y le shortée la curva de yields lo cual sería catastrófico para el carry-trade de emergentes.

La sola normalización monetaria potencial habla de una dolorosa depuración en un mercado de bonos en donde hasta los bonos junk estaban sobre la par. Hace rato que la renta fija parece bastante pasada de rosca. La suba de yields en USA soberana obligará a un re-pricing del riesgo junk en general lo cual si bien es doloroso, a mediano plazo terminará siendo saludable en un mundo en donde cualquier cosa a 10 años rendía 3%. Lo bueno es que el ajuste, que by the way ya comenzó, es en cámara lenta implicando que no será ni estrepitoso ni traumático. El tránsito de un escenario de tasas mínimas a uno de tasas bajas no ha sido fácil en especial para aquellas carteras que vienen operando en piloto automático desde el 2009, recién ahora algunos se dieron cuenta que estar long oro todo el tiempo generaba más mal que bien.

Por el momento el único asset class que ha sido claramente castigado ante el empinamiento de la curva de yields en USA han sido los bonos versus el resto de los mercados que en general han decidido seguir reflacionando y dicha dinámica la refleja un VIX en valores absolutamente colapsados. La Fed mandó una señal de una lenta retirada de QEIII y ahora “un cacho” de presión en la parte corta de la curva, pero nada más que eso y al mercado le ha quedado muy claro que la estancia acomodativa está para quedarse por mucho más tiempo y eso es excelente noticia para un mercado que desde el 2008 se ha acostumbrado a ralear al ritmo de la política monetaria de la Fed con un S&P en máximos históricos. Empinamiento de yields sin selloff de acciones ha sido el entorno en el que han decidido operar los mercados desde que el QEIII Tapering se arrojó al mercado, veremos si cuando QEIII finalmente culmine en algún momento del 2014 tendremos finalmente una corrección en el S&P convengamos que los QEs siempre terminaron con corrección. El 2014 será sin dudas el año del QEIII Tapering y planteará dos escenarios potenciales con implicancias en precio de activos totalmente distintas: suba acelerada de yields vs suba no acelerada de yields.

No caben dudas de que la Fed tiene intención de mantenerse en un estado claramente acomodativo por un largo tiempo todavía. Sin embargo, se hace evidente la enorme responsabilidad que la Fed de Bernanke tiene en este equilibrio que ella misma se ha encargado de generar. Si cambia la forma de la yield-curve cambia entonces todo el mapa de precios relativos de cuanto asset class esté dando vuelta en el planeta. Lo bueno de todo esto es que dicho cambio parece haber comenzado en forma muy gradual y por lo tanto está dando cierto tiempo de reacción para un ajuste de cartera que deberá ser inevitable.

El rally de las acciones en USA versus una presión vendedora en bonos claramente describe a un mercado que por el momento ve en el empinamiento de la curva de yields algo positivo: la suba es acompañada por un mejora macroeconómica que convalida una normalización futura en la política monetaria de la Fed. Que la 10yr hoy cotice en 2.75% es sólo el resultado de un invierno muy duro en USA que ha afectado a los principales indicadores macroeconómicos del país, cuando desaparezca el efecto “invierno USA” la 10yr probablemente vaya en busca del 3% para quebrarlo hacia el norte definitivamente.

El embate a los precios de bonos soberanos americanos ha sido muy violento durante 2013 y esto repercutió en todos lados por la sencilla razón de que todos los valores presentes del planeta usan como base a la curva soberana americana en especial emergentes. Tengo la sensación de que el mercado ha entrado en un nuevo paradigma donde las tasas seguirán siendo bajas pero no mínimas y este sólo detalle ha generado pérdidas enormes en carteras de bonos en especial aquellas que tienen doble volatilidad: volatilidad por el lado de yields y por el lado de monedas: un romance que terminó mal y lo peor es que esto recién comienza.


Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance

[Fenix]

13:35 ¿Cuál es el escenario a corto/medio para el S&P500?
Seguimos manteniendo el escenario de las últimas semanas, en el que a pesar de la superación de los 1850 puntos, esperamos una nueva réplica bajista de cierta importancia, al haber perdido en la corrección de enero la normalidad correctiva desde 2013.

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

13:10 La venta de coches excelente indicador adelantado actividad económica
Los economistas Atif Mian, profesor de economía y financias en la Universidad de Priceton, y Amir Sufi, profesor de comercio en la Universidad de Chicago, nos muestran este interesante comparativo entre los gastos en el sector automóvil en EE.UU. y la evolución del PIB del país.

Vemos como existe una clara correlación directa, con los gastos de los vehículos adelantándose a la evolución del PIB en un trimestre. Se pueden sacar dos conclusiones:

- Los gastos en vehículos está fuertemente correlacionado con el PIB, y tiende a liderar el ciclo.
- La variación del gasto de los vehículos es unas diez veces la variación del PIB.

Por tanto, la venta de vehículos nuevos nos proporciona un indicador adelantado extremadamente útil para los ciclos económicos.

14:00 Divisas: ”Tendencia apreciatoria del dólar"
Bankinter
Eurodólar (€/USD).- El dólar la semana pasada se apreció con cierta contundencia pasando de 1,392 hasta 1,380. La reunión de tipos de la Fed y las declaraciones de J. Yellen aludiendo a una posible subida de tipos incluso en el primer semestre de 2015, antes de lo que el mercado estimaba, propiciaron su apreciación. De cara a la próxima semana, la tendencia del dólar es apreciatoria, aunque posiblemente de manera moderada. El indicador ZEW alemán se estima débil, mientras que el PIB final 4T´13 en EE.UU. podría repuntar hasta 2,7% desde 2,4% (publicación previa). Rango estimado (semana): 1,376/ 1,382.

[Fenix]

14:11 Emerson Electric: resistencia principal a corto plazo en 68.9
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 63.2.

Preferencia: rebote a corto plazo.

Escenario alternativo: por debajo de 63.2, el riesgo es una caída hasta 61.7 y 60.7.

Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es negativo.


La caída en picado del yuan chino, ¿catástrofe financiera a la vista?

Lunes, 24 de Marzo del 2014 - 14:25

El yuan de China cayó hasta niveles no vistos desde abril de 2013 la semana pasada, en momentos en que aumentan las preocupaciones sobre la economía, china y mundial, según señala RT recogiendo las preocupaciones de los inversores.

"Observamos que hay riesgo de una mayor debilidad del yuan a corto plazo, pero no esperamos que se prolongue más allá del segundo trimestre. No está en los intereses del PBOC [Banco Central de China] tener una depreciación sostenida de la moneda, ya que esto aumentará los riesgos para la estabilidad financiera", señalaron los economistas del banco ANZ (Banco de Australia y Nueva Zelanda) en un comunicado.

Otros analistas coincidieron en que permitir que el yuan se deprecie demasiado y demasiado rápido solo aumentaría la tensión en las empresas chinas y en la economía en general.

El yuan se había apreciado más de un 30% desde que en 2005 China pusiera fin a una década de vinculación de su divisa al dólar estadounidense. Tras marcar un máximo histórico en enero, la moneda china se ha depreciado ahora cerca de un 2,2%, atrayendo a un número cada vez mayor de los inversores internacionales, grandes y pequeños, muchos de los cuales han llegado a verlo como una apuesta segura.


Los expertos financieros esperan que la moneda vuelva a una tendencia alcista modesta en el segundo semestre, pero aun así terminará el año debilitada.

La reciente caída del yuan es ampliamente vista como un movimiento dirigido por el Banco Central chino para castigar a los especuladores, y coincide con la compra de oro por China en volúmenes récord, lo que podría convertir al yuan en una nueva divisa de reserva internacional dentro de unos pocos años.

Miles de millones de dólares en juego

La caída en el tipo de cambio hasta cerca de 6,20 por dólar, el nivel más bajo en más de 11 meses, está ejerciendo una fuerte presión sobre múltiples productos estructurados (que ofrecen al inversor la posibilidad de beneficiarse de la tendencia alcista o bajista —según la estructura elegida— de los mercados bursátiles) que fueron vendidos originalmente cuando el tipo de cambio del yuan era superior, señalando el riesgo de un reventón de la curva de volatilidad a corto plazo.

Más de 300 millones de dólares de estos productos estructurados se han vendido desde 2013 y la caída del yuan ha elevado las posibilidades de que algunos no puedan ser pagados, añadiendo otro factor de desestabilización en los mercados.

[Fenix]

Dignidad no es paternalismo estatal
por Laissez Faire •Hace 10 horas



Aunque sus promotores probablemente no sean conscientes de ello, el manifiesto de la “marcha de la dignidad” constituye una enmienda a la totalidad contra el Estado de Bienestar; ese mismo Estado de Bienestar que, paradójicamente, este mismo sábado han salido a jalear por las calles de Madrid.

A la postre, todos coincidimos en la gravedad de los males que se denuncian en ese manifiesto: millones de trabajadores con estudios en el paro, salarios menguantes, desahucios de miles de familias, deterioro del poder adquisitivo de las pensiones, connivencia de ciertas élites empresariales con el poder político, bancos quebrados y rescatados a costa del contribuyente o sobreendeudamiento generalizado. Pero el salto lógico hacia el vacío de los manifestantes se produce cuando pasan de la descripción de las dolencias al diagnóstico de sus causas y a la prescripción de paliativos.

Así, a su juicio, la Caja de Pandora se ha abierto cuando el Estado ha comenzado a achicarse… a pesar de que jamás en la historia los Estados occidentales han sido tan grandes como en la actualidad. No en vano, el Estado moderno juega un papel central y cuasi monopolístico en áreas tan capitales para nuestras vidas como son la educación, la sanidad, las pensiones, la asistencia social, las infraestructuras, las relaciones laborales o la moneda, apropiándose para ello de la mitad de toda nuestra renta. Y ahí una estrecha vinculación entre el desbordamiento del Estado y los anteriores dramas sociales: han sido los bancos centrales y sus privilegios otorgados a la banca privada los que cebaron el sobreendeudamiento privado y la burbuja inmobiliaria de cuyo colapso ha brotado el desempleo en masa; ha sido la planificación estatal de la educación la que ha impedido que los planes de estudio de los estudiantes se adaptaran dinámicamente a sus necesidades laborales, condenándoles al desempleo o subempleo pese a acumular más de dos décadas de formación costeada por el sufrido contribuyente; y ha sido el fraudulento sistema Ponzi de la Seguridad Social el que ha condenado a varias generaciones de esforzados trabajadores a percibir pensiones raquíticas y en continuada erosión.

Pero, pese a ello, los manifestantes nos reaseguran que este fracaso colectivo no se debe a haber erigido un mastodonte burocrático disfuncional que anula la capacidad de elección del ciudadano y le sirve en bandeja nuestras libertades a políticos, lobbies y transitorias coaliciones electorales; no, el fracaso colectivo se debe a que las clases medias todavía disponen de una pizquita de renta disponible después de impuestos y a que el Estado no saquea suficientemente a las empresas dentro de las cuales se producen todos los bienes que sustentan nuestros actuales estándares de vida. No: más bien, todo lo contrario.

Uno podría comprender, y de hecho comprende, perfectamente que la gente salga a la calle a protestar tras sentirse estafada por el Estado: éste ha depauperado fiscalmente a millones de personas a cambio de prometerles unos servicios y prestaciones en una cantidad y calidad fantasiosas. Por desgracia, la gigantesca carga fiscal que estoicamente han soportado los españoles —el trabajador medio soporta una tributación superior a los 15.000 euros anuales— ha impedido que una gran porción de la clase media haya acumulado un suficiente patrimonio que le confiriera la autonomía financiera necesaria para poder escoger en el mercado a los mejores proveedores de servicios sociales. En consecuencia, las clases medias se han vuelto ultradependientes de las dádivas de unos políticos que ahora reconocen la estafa que en su momento perpetraron al prometer populistamente bienestar a raudales cuando, en realidad, sólo estaban multiplicando el bienestar del Estado. Y, claro, ahora la gente protesta y patalea.

Pero su error, su inmenso error, es postular que el remedio a esta estafa pasa por profundizar todavía más en la estafa. No es de recibo confundir dignidad con Estado y, por tanto, dignidad con coacción. La prosperidad colectiva no proviene del sometimiento colectivo, sino de la libertad individual y social. No necesitamos más Estado, sino más sociedad; no más ordeno y mando, más intervenciones coactivas, más exacciones tributarias, más burócratas oligarquizados sino más acuerdos voluntarios, más cooperación pacífica, más intercambios y altruismo social, y más empresarios y ahorradores. Y ninguna de estas sanas reivindicaciones puede hallarse entre las marchas de la dignidad. Dejemos de huir hacia adelante. No necesitamos una involución estatista sino una revolución liberal: el Estado paternalista e intervencionista es el problema, no la solución.

[Fenix]

Los posibles cisnes negros para los mercados

Societe Generale
Lunes, 24 de Marzo del 2014 - 14:41:00

Los riesgos positivos, una expansión del crédito por encima de lo esperado, ya sea en los EE.UU., Reino Unido, la zona del euro o Japón, tienen potencial para impulsar el crecimiento para la economía mundial.

Las economías emergentes también podrían ofrecer sorpresas al alza en su progreso, ya que reformas estructurales mayores de las previstas podría provocar el regreso de los inversores.

Sorpresas al alza también podrían provenir de una relajación de las condiciones monetarias en China, pero nos tememos que esto sería a costa de riesgos mucho mayores para la economía en el mediano plazo.

En el lado negativo, los riesgos se centran en las economías emergentes y las potenciales tormentas de liquidez, que podrían deberse tanto a los acontecimientos de política monetaria como a unas elecciones políticas erróneas. Un tensionamiento de las condiciones monetarias en EEUU más agresivo de lo esperado podría agravar aún más la situación.


Por otra parte, el Tribunal Constitucional alemán debe pronunciarse sobre el ESM. La brecha en el futuro marco institucional de la zona euro sigue siendo significativa y aunque ya no es una fuente de preocupación inmediata, las deficiencias del actual marco institucional se convertiría en un riesgo muy claro en el caso de un nuevo shock.


La exposición de los bancos europeos a Rusia

Lunes, 24 de Marzo del 2014 - 14:48:00

Este gran gráfico se publicó en Bruegel basado en datos del BPI de septiembre y muestra cómo se distribuye la exposición de 156.000 de dólares de los bancos de la UE en Rusia.

Sólo los bancos franceses representan casi un tercio (51.000 millones de dólares). Italia es el segundo país con mayor exposición, con 28.500 millones de dólares, y después Alemania, con casi 24.000 millones.

Los bancos británicos tienen una exposición de 19.000 millones a Rusia y los bancos holandeses tienen aproximadamente 17.500 millones. Hay que citar que la exposición de los bancos austriacos no están disponibles para los últimos trimestres. Los datos BIS sugieren que la exposición de los bancos de EE.UU. para Rusia es de cerca de 40.000 millones de dólares.


Merler señala que los datos del BPI puede estar incompletos y trata de complementarlos con una revisión del trabajo de EIU y otros economistas y periodistas. La exposición de los bancos austríacos, franceses e italianos pueden ser mayores que los datos del BIS sugieren, en parte debido a las operaciones locales.

[Fenix]

18:32 Wall Street volvió a cerrar hoy a la baja por segundo día consecutivo y el Dow Jones, su principal indicador, perdió un 0,16 %, si bien la jornada fue más perjudicial para el índice compuesto Nasdaq, que cayó un 1,18 % arrastrado por las malas cifras de Netflix, Facebook y Tesla.

Al cierre de la primera sesión de la semana, el Dow Jones de Industriales perdió 26,08 puntos hasta los 16.276,69, mientras que el selectivo S&P 500 cayó un 0,49 % y se situó en los 1.857,44 puntos, 9,08 menos que en la jornada precedente, en la que el parqué neoyorquino también cerró con pérdidas.

Sin embargo, el gran protagonista de la jornada, a su pesar, fue el antiguo índice tecnológico del mercado Nasdaq que, en un día fatal para la biotecnología, acabó perdiendo un 1,18 %, cayendo 50,40 puntos y cerrando en los 4.226,38.

Entre los culpables de esta caída estuvieron la red social Facebook, que perdió un 4,67 %, la automovilística Tesla, que se dejó un 3,81 %, Google (-2,12 %) o Yahoo! (-3,32 %) y el portal de ocio audiovisual Netflix, que se desplomó un 6,67 %. Todas ellas, en cambio, se habían situado entre las empresas con más ganancias en 2013.

Los datos macroeconómicos de hoy no fueron tampoco positivos, pues se supo que la actividad del sector manufacturero cayó en marzo a 55,5 puntos aunque mostró algunas señales de mejora.

En cuanto al contexto internacional, la crisis de Crimea que envuelve a Ucrania y Rusia, seguía salpicando a los inversores.

Hoy, tropas rusas asaltaron el buque de desembarco "Konstantín Olshanski", uno de los dos últimos navíos ucranianos que aún no se habían rendido a la Flota rusa del mar Negro, y el G7 suspendió su participación con Rusia en reuniones del G8 hasta que Moscú no cambie el rumbo de su política exterior.

Una vez más, la repercusión internacional del conflicto tuvo un efecto negativo en todas las plazas financieras del mundo.

En Nueva York, diecisiete de los treinta componentes del Dow Jones registraron pérdidas, encabezados por las farmacéutica Pfizer (-2,14 %) Merck (-1,61 %) y Visa (-1,17 %). Walt Disney (-1,07 %) completaba el grupo del cuarteto de empresas con pérdidas superiores al punto porcentual.

Al otro lado de la tabla, lideraba los avances Procter & Gamble (1,82 %), por delante del banco JPMorgan (1,50 %).

En otros mercados, el petróleo de Texas bajó hasta los 99,37 dólares el barril, el oro se devaluaba hasta los 1.310 dólares la onza, la rentabilidad de la deuda estadounidense a diez años decrecía hasta el 2,734 % y el dólar perdía terreno ante el euro, que se cambiaba a 1,3839 dólares.

[Fenix]

18:30 - El precio del oro bajó alrededor de un 2 por ciento el lunes, la mayor pérdida diaria en casi dos meses, ya que fondos de cobertura se deshicieron del metal por temores a que un alza de las tasas de interés en Estados Unidos genere un retroceso mayor desde máximos de seis meses de la semana pasada.

* El metal precioso se hundió a un mínimo de un mes cercano a los 1.300 dólares la onza, en una jornada donde los mercados externos se mantuvieron mayormente inmunes frente a la liquidación del oro.



* Recientes pronósticos de una fuerte caída de los precios del oro por debajo de los 1.200 dólares, de Societe Generale y otros bancos, también llevaron a que los inversores institucionales se deshicieran del metal, dijeron analistas.

* Los inversores pasaron a estar pesimistas frente al oro después de que la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, dijo la semana pasada que el banco central probablemente finalizará su enorme programa de compra de bonos en el otoño boreal, y podría comenzar a subir las tasas de interés alrededor de seis meses después.

* El oro al contado perdía un 1,9 por ciento, a 1.308,70 dólares la onza a las 1857 GMT, su mayor caída diaria desde el 30 de enero. Más temprano tocó los 1.307,54 dólares, el menor nivel desde el 14 de febrero.

* Los futuros del oro en Estados Unidos para entrega en abril cedieron 24,80 dólares a 1.311,2 dólares la onza.

* El metal precioso perdió un 3,5 por ciento la semana pasada después de que los comentarios de Yellen sorprendieran a los mercados mundiales al indicar que las tasas de interés estadounidenses podrían subir más pronto a lo esperado.

* El paladio al contado alcanzó el lunes los 799,50 dólares la onza, su mayor nivel desde agosto del 2011. Más tarde, subió un 0,2 por ciento a 790,90 dólares la onza.

* El platino al contado cedió un 0,5 por ciento a 1.424,25 dólares la onza, mientras que la plata al contado retrocedió un 1,6 por ciento a 19,93 dólares la onza.

18:30 El cobre operó estable el lunes debido a que inversores consideraron que la caída de la semana pasada a mínimos en tres años y medio había sido exagerada y luego de que recientes datos débiles de China impulsaron las esperanzas de que introduciría medidas para apoyar a la economía.

El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres terminó en US$ 6,473 la tonelada desde los US$ 6,480 del cierre del viernes. El cobre ha bajado un 12% en lo que va del año.

La actividad de las fábricas en China se contrajo en marzo por quinto mes seguido, ante la debilidad de la producción y nuevos pedidos, reforzando las preocupaciones de una desaceleración de la segunda mayor economía del mundo. Los inversores mantienen su atención sobre China debido a su importancia en la demanda de materias primas.

En Europa, la evidencia de que el crecimiento en el sector privado en Alemania, la mayor economía del bloque, se ha desacelerado en marzo decepcionó a los inversores e impulsó al dólar haciendo que los metales denominados en esa moneda sean más costosos para los inversores europeos.

Los precios del cobre recibieron apoyo de un informe de la mayor fundición de cobre de Europa, Aurubis, que aseguró que la caída del metal en marzo ha generado más demanda en el bloque para productos de cobre.

El níquel cerró en US$ 16,110 la tonelada desde los US$ 16,100 del cierre del viernes; el estaño, en US$ 22,925 desde los US$ 22,825 previos; el plomo, en US4 2,072 desde los US$ 2,077.

El zinc terminó en US$ 1,945 desde los US$ 1,952 anteriores y el aluminio, en US$ 1,730 desde los US$ 1,723.

18:30 El petróleo de Texas (WTI) cerró hoy con una subida del 0,1 % hasta de 99,6 dólares el barril, de tal manera que acumuló dos jornadas consecutivas de avances.

Al cierre de la primera sesión semanal en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex), los contratos de futuros de crudo para entrega en mayo subieron 14 centavos respecto al viernes.

El crudo de referencia en EE.UU. cerró al alza pendiente de ver qué impacto pueda tener en el suministro de crudo el accidente de un petrolero este fin de semana cerca de Houston (Texas).

El accidente provocó un derrame de cerca de 630.000 litros de fuel de una embarcación que transportaba petróleo que chocó este sábado con otro barco.

Tras el choque las autoridades de la Guardia Costera prohibieron el tránsito de embarcaciones en el canal de Hoston, cercano al accidente.

El accidente se produjo al chocar una barcaza con un barco cerca de un dique de Texas City, a la entrada de la bahía de Galveston, cercana a Houston y que conecta con el Golfo de México.

En la subida del crudo también influyó un dato peor de lo esperado sobre la industria manufacturera china, que volvió a contraerse en marzo y registró su peor nivel en 8 meses.

Por su parte, los contratos de gas natural para entrega en abril bajaron 4 centavos, y quedaron en 4,27 dólares por cada mil pies cúbicos.

Mientras, los contratos de gasolina para entrega en abril, los de más próximo vencimiento, bajaron un centavo respecto el viernes y cerraron en 2,89 dólares el galón (3,78 litros).

Por último, los contratos de combustible para calefacción para entrega en abril bajaron 1 centavo y terminaron en 2,92 dólares el galón.

[Fenix]

Teoría de la congestión
por The Oil Crash •Hace 3 días

Queridos lectores, Luis Cosin nos ofrece esta semana un interesante ensayo sobre los efectos de la congestión, no la nasal a la que estamos habituados en períodos invernales, sino cuando muchos usuarios se bloquean entre así al intentar acceder a un recurso limitado.

Salu2,

AMT

FENÓMENOS DE CONGESTIÓN

En un post anterior tratamos la relación entre disponibilidad de recursos y libertad de elección, y dimos una pequeña ilustración de lo que en matemáticas se conoce como “grados de libertad”.

Vamos a profundizar un poco en este tema, siguiendo las ideas de Brian Arthur, economista e investigador de Stanford. Una exposición excelente y muy didáctica de lo que vamos a desarrollar en este post se encuentra en el libro “El Átomo Social”, de Mark Buchanan, que usaré como guía.

Intuitivamente, todos sabemos que, en un juego de asignación de recursos a usuarios, cuando el número de recursos que se asignan es más que suficiente para satisfacer todas las necesidades de todos los usuarios, la sensación que tenemos es de libertad de elección, de ausencia de límites y de inexistencia de condicionantes sobre nuestro comportamiento y nuestras elecciones.

Básicamente, podremos hacer “el uso que queramos” sin que encontremos obstáculos ni inconvenientes para ello.

A medida que la relación recursos/usuarios disminuye, empiezan a manifestarse restricciones, que aplican sobre el conjunto de todos los usuarios. Ninguno de los usuarios experimenta directamente estas restricciones, pero en el agregado se producen lo que podemos denominar “cuellos de botella”, que son situaciones puntuales, provocadas por una combinación de decisiones individuales, en las que se da la incapacidad puntual de dar una respuesta satisfactoria a todas las necesidades planteadas.

Llamamos a este fenómeno “congestión”.

Podemos observarlo diariamente en los atascos que se producen en las grandes ciudades en hora punta.

Lo que se observa en la realidad es que los episodios de congestión se producen con mucha más frecuencia, y mucho antes de lo que sería de esperar suponiendo un comportamiento “racional” de los usuarios.

Volviendo al caso de los atascos de tráfico, con frecuencia se observa que unas infraestructuras calculadas teóricamente para soportar el tráfico medio diario, e incluso el tráfico en hora punta normal, se colapsan con mucha más frecuencia de lo que sería de esperar.

A la hora de modelizar un comportamiento que es un agregado o suma de comportamientos individuales, todo resulta mucho más sencillo si asumimos que dichos comportamientos individuales son independientes (es decir, que la decisión particular de un individuo no influye en las decisiones de los demás).

En estas condiciones, un resultado muy importante de la estadística matemática denominado “teorema del límite central” afirma que la distribución del agregado sigue una curva muy particular: la distribución normal o gaussiana.

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La experiencia confirma este resultado teórico en multitud de fenómenos naturales. Así, son normales: la distribución de tamaños y estaturas en una población, la esperanza de vida, las calificaciones en un examen… etc.

Sin embargo, en multitud de fenómenos sociales, humanos, donde una parte de la variabilidad es explicada por decisiones individuales, se observan lo que se conoce como “colas anchas”, es decir, la probabilidad de aparición de fenómenos extremos es muy superior a la que cabría esperar de una distribución estadística normal:

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Esta observación no es baladí: la sonada quiebra del fondo de inversión especulativo Long-Term Capital Management, donde trabajaba lo mejor de la materia gris de Wall Street (incluidos dos premios Nóbel de economía), se debe a que el modelo que utilizaba para predecir la volatilidad de un activo financiero se aproximaba a una distribución normal, y falló estrepitosamente a la hora de predecir la probabilidad de movimientos de gran calado en un periodo de tiempo dado (como finalmente ocurrió).

Un caso particular, definido como “El Bar El Farol”, sirvió de inspiración a Brian Arthur para encontrar un modelo alternativo, que permite explicar mejor el fenómeno de la congestión, y que se engloba dentro de lo que genéricamente se llaman “juegos de la minoría”:

“El problema del bar "El Farol" es un problema planteado en el marco de la teoría de juegos. Se basa en una anécdota real acontecida en un bar de la ciudad de Santa Fe (Nuevo México) llamado "El Farol" y fue planteado inicialmente por el economista Brian Arthur[1] en 1994. El planteamiento del problema es el siguiente: En Santa Fe hay un número finito de personas. El jueves por la noche, todo el mundo desea ir al Bar "El Farol". Sin embargo, "El Farol" es un local muy pequeño, y no es agradable ir si está repleto. Así pues, existen las siguientes "reglas" en el lugar:

Si menos del 60% de la población va a ir al bar, entonces es más divertido ir al bar que quedarse en casa.

Si más del 60% de la población va a ir al bar, entonces es menos divertido ir al bar que quedarse en casa.

Lamentablemente, todo el mundo necesita decidir si ir o no ir al bar al mismo tiempo y no es posible esperar para ver cuanta gente antes que ellos ha decidido ir.”

Casos como éste muestran que los seres humanos no toman decisiones racionales. La decisión racional en este caso sería ir la mitad de las veces, quizá aleatoriamente, es decir el bar estaría siempre medio lleno, cosa que no ocurre en la práctica.

Lo que propuso Brian Arthur es que, en casos como éste:

La gente “aprende” a reconocer patrones y tendencias pasadas.

A partir de ellos, elaboran teorías de lo que ocurrirá en el futuro, racionalizando las observaciones.

Y dichas teorías son la base de sus decisiones.

En este caso, las “teorías” podrían ser cosas como:

“El bar siempre está vacío después de un día de lleno total”.

“El bar suele estar lleno a principios de mes”.

“El bar está lleno en verano”.

…etc.

A poco que pensemos, en realidad el número de teorías “prácticas”, es decir, realmente tenidas en cuenta por una cantidad significativa de personas, es relativamente pequeño.

Basta observar, por ejemplo, el juego “anomalía” propuesto por Richard Thaler en 1987 en una revista económica de gran tirada en la que animaba a cotizar un número entre 0 y 100. El ganador sería quien propusiese el número más cercano a 2/3 de la media propuesta por el resto (una variante del conocido juego de las 7 y media).

La respuesta racional es “0”, pero sorprendentemente, casi nadie la dio. La mayor parte se quedó a medio camino y contestó 2/3, 4/9… es decir, usó un razonamiento de “racionalidad limitada”, y no llevó la lógica hasta sus últimas consecuencias.

Pues bien, la propuesta de Brian Arthur es que cada uno de los clientes del bar se acoge a una “teoría favorita” de entre un número limitado, finito, de teorías útiles. Cuando el número de usuarios es pequeño, quedan teorías válidas sin “patrocinar”, y como consecuencia, aún resulta interesante entrar en el juego. Un observador cuidadoso puede encontrar un patrón útil.

Sin embargo, cuando el número de participantes es muy grande (o el número de opciones es pequeño) la probabilidad de que queden teorías útiles sin patrocinar tiende a cero.

De hecho, lo que se observa mediante modelización por ordenador es que el juego pierde rápidamente su atractivo, porque los fenómenos de congestión se producen cada vez más frecuentemente y no parecen responder (de hecho “no pueden” responder) a ninguna teoría simple que los explique razonablemente bien.

[Fenix]

Mis amores y mis odios al capitalismo
por OnTrader •Hace 3 días


Los extremos creados por el ser humano me abruman, creamos los problemas y somos tan sínicos que buscamos el culpable, los males del mundo a lo largo de la historia se lo dedican al más malo de la época o a lo más malo, hace unos siglos a la maldad se le llamó inquisición, el siglo pasado su figura era Hitler, a inicios del presente siglo la bandera del mal fue Osama, a lo largo de la historia nuestra querida raza humana a dado personas malas malísimas, todas esas personas o hechos malvados cometidos son correlacionas por la maldad, y esa maldad se emana de la raza humana, pero también nuestra raza a dado al mundo a ‘buenas’ personas, lo pongo entre comillas ya que dudo si en realidad llegamos a ser buenos, yo me cuestiono y me pregunto cada día ¿Somos buenos? ò ¿Suponemos que somos buenos?, ¿acaso la indiferencia y la habilidad de ver como ajeno los males del prójimo no nos hace cómplices de los males sociales?, Llego a la conclusión que para ser MALO basta con SER HUMANO, basta con EXISTIR, ¿Por qué?, para comer debemos de matar a un ser vivo, aunque se sea vegetariano se usan prendas o aparatos electrónicos que atentan contra el medio ambiente, no solo eso, vivimos en un capitalismo el cual tiene dos caras, una amable y otra demoniaca, todo pendejo invento del hombre tiene en su profundidad SANGRE y DOLOR, incluso este teclado desde donde les escribo, ENSAMBLADO en la India, China, África, Asia o Latino América por un ser humano pagado a precio de esclavo, con componentes que ATENTAN CONTRA LA NATURALEZA, CADA QUE NOS SENTIMOS ORGULLOSOS DEL DÍA DE LA INDEPENDENCIA DE NUESTROS PAÍSES, y el pueblo ‘libre’ proclama 'Somos independientes, que viva la independencia' , incluso se derramo sangre para que su y mi país sea 'libre

Claro, claro, ¡Ya sé que piensa usted de mi!, ‘¿Un trader comunista?’, en esta sociedad muchas veces sí se habla contra el COMUNISTO, lo tildan de IMPERIALISTA, si habla contra el CAPITALISMO lo tildan de SOCIALISTA, si habla contra el POBRE lo tildan de cruel, si habla contra las religiones lo tildan de irrespetuoso, si se es vegetariano lo tildan de extremista, si se piensa para mejorar el mundo lo tildan de loco e utópico, entonces al final pienso ¿ES DELITO PENSAR?... el delito claramente es: PENSAR DISTINTO, SI PIENSO IGUAL QUE UN GRUPO QUEDO BIEN, PERO SI PIENSO CONTRA ESE GRUPO SOY UN TIPO QUE VA CONTRA LA CORRIENTE, el problema que observo del mundo nace de la forma como se usan los extremos, algunos desean un mundo capitalista, otros un mundo comunista, pero lo llevamos a un extremo, el comunismo busca liberarse del opresor sea cual sea la máscara usada, llámese esa mascara burguesía, imperio, capitalismo (…),el capitalismo malo (no a todo lo considero malo) busca la forma de explotar al proletariado, de hurtar a los pueblos lo que le pertenece, busca la forma de hacer o hacer dinero, se mueve para generar riqueza a como dé lugar, sin importar la naturaleza o incluso se esclavizan a personas con fin de bajar el precio de la mano de obra, para no ser tan extremistas también ponen a una persona a trabajar muchas horas al día con el fin de hacer mucho más dinero, a los males del mundo lo pueden llamar capitalismo, comunismo, neoliberalismo, socialismo o como lo quiera llamar, para mi detrás de todo ello se sitúa el mismo ser humano con sed de poder.

Mi definición del ser humano es: Una bolsa de órganos, que respira, dice pensar, camina, vive en una esfera llamada tierra, anda distraído en el mundo, no tiene ni la pendeja idea que diablos hace en ese planeta, y dice vivir solo PORQUE SIENTE QUE RESPIRA. ! Ha se me olvidaba, la frase que más usa es: EL FIN JUSTIFICA LOS MEDIOS, con esa filosofía todo lo que crea ESTA UNTADO DE SANGRE, Marx decía ‘El dinero es sucio, esta untado de sangre, huele a estierco’, el comunismo tampoco es muy limpio, ¿Cuántas personas mataron los castros para adueñarse del poder?, ¿Cuántas personas están presas o muertas por el chavismo en Venezuela, para instaurar el socialismo? En palabras de Fidel Castro ‘Comunismo y socialismo es lo mismo’.

La sociedad va a progresar cuando aprenda a priorizar al ser humano, cuando recobre la memoria y recuerde que matar es matar, sin importar quien lo haga, llámese el asesino gobierno, religiones, terrorismo , guerrilla (guerrilla y terrorismo no es lo mismo, pero eso es otro tema), fuerza pública, militares, policías, para mí y para millones de personas matar es matar, anestesiamos la realidad para justificar nuestros malos actos; En una guerra el 'bueno' es EL MENOS MALO, el malo es EL MAS MALO, ¿o qué? esas armas que cargan los terroristas de las FARC y las FUERZAS MILITARES ¿Para qué son? para matar, para matar a 'buenos' o a asesinar a los malos aun así solo sirven para ARREBATAR VIDAS (detrás de todo ello está el capitalismo vendiendo las armas, y el comunismo comprando armas para defender su revolución, ¡estamos locos!) , somos tan crueles los humanos que decimos: NOS TENEMOS QUE DEFENDER.... me pregunto ¿Quién diablos creó a los seres humanos?, otros dicen 'nos estamos defendiendo' ¿Para qué nos matamos? Respuesta: SOMOS UNA SOCIEDAD INCONSIENTES, Estados Unidos lanza una bomba atómica sobre Japón asesina a más de 85.000 personas, pero lo llaman: GANAR LA GUERRA, (para mí no deja de ser terrorismo) Osama mata a miles de personas lo llaman: TERRORISMO (para mi es terrorismo), ¿Por qué le cambiamos el sentido a las cosas u hechos? El poder es el dueño de la verdad, manipula los escenarios, una mentira dicha 1.000 veces se vende como ‘verdad’, nos han mutilado nuestra conciencia, el poder nos vende como ‘real’, como ‘bien’, como mal, como terror, solo lo que les conviene.

El capitalista se siente cómodo en su mansión, con su carro último modelo, piensa que el proletariado y las clases medias están ahí vendiendo su tiempo por dinero, o con problemas económicos, o aparentando una vida social que no pueden sostener, porque supuestamente no saben aprovechar las oportunidades, porque supuestamente el capitalista se ganó todo con esfuerzo propio y por ende no existe razón lógica para compartir su riqueza, con clases sociales que califica de ‘perezosas’ o montan la conspiración típica ‘el pueblo desea siempre explotar al rico’, yo me pregunto ¿Quién trabaja en su casa?, ¿Quién le tiende su cama?, ¿Quién le hace la comida?, ¿Quién poda su jardín?, ¿Quién puso la mano de obra para construir su carro, su casa, la carretera por donde anda su vehículo?, ¿Quién compra (no siempre pero si muchas veces) los servicios o productos de su empresa capitalista?, ¿Quién o quienes trabajan en su empresa?, respuesta: EL PROLETARIADO O LA CLASE MEDIA.
Hace poco murieron miles de personas en la India, un edificio se cayó, allí funcionaba un área de costura de varias marcas de prestigio a nivel mundial, en ese edificio miles de personas trabajaban como animales, encerrados, amenazados por abogados si dejaban de trabajar las 15 horas diarias o denunciaban esa situación, ese edificio colapso, muchos murieron, ¿Quién rayos trabajaba en esas condiciones infrahumanas? De nuevo la respuesta es: EL PROLETARIADO Y SU ROPA ES DISTRIBUIDA Y COMPRADA POR PARTE DE LA CLASE MEDIA, ¿En qué mundo vivimos? A los habitantes de este mundo solo nos falta caminar al revés para decorar este manicomio de sociedad, esa es la cara que odio del capitalismo, aun así pienso que es posible tener solo la cara buena del capitalismo en todo el planeta, eso se logra priorizando al ser humano, el ser humano debe de dejar de ser una mercancía, por ese camino podemos lograr un capitalismo amable con el mundo y la sociedad, para mí el comunismo es un invento de rebeldes, veo la economía de muchos países comunistas y es un desastre, me puede decir ‘¿Y china?’, en China bajo ‘cuerda’ se usan técnicas capitalista, venden mano de obra a precio de esclavo a nombre del socialismos.

[Fenix]

La energía y la tristeza
por The Oil Crash •Hace 16 horas

Queridos lectores,

En estos días tristes en los que se ningunea el clamor popular mientras seguimos nuestro descenso imparable a ninguna parte, Javier Pérez nos ofrece esta semana un ensayo de corte nostálgico. Sensaciones que más de uno habrá experimentado al comprender lo inevitable, lo inexorable del Oil Crash. Tristeza que tenemos que saber convertir en la fuerza para seguir adelante.

Les dejo con Javier, es decir, en buenas manos.

Salu2,

AMT

La energía y la tristeza

Perdonadme que hoy venga poético.

Los que estáis acostumbrados a leerme sabéis que prefiero el estilo directo, a veces incluso un poco brutal, para acercarme a las líneas que determinan nuestra sociedad. Nuestras construcciones mentales, a veces tan alejadas de lo posible como de lo razonable, necesitan esa clase enfoque, o eso me parece.

Pero hoy no. Hoy he estado leyendo varios artículos, incluidos los dos que se han publicado en este blog sobre la gran disonancia, y creo que no es tiempo de palabras altisonantes, ni de grandes ideas, por más que siga pensado que la situación que vivimos requiere soluciones un tanto drásticas y una dosis de realismo muy superior a la que habitualmente nos recetamos.

Lo creo de veras: esta crisis no va a acabar nunca, y si acaba no será del modo que esperamos, ni será encaminándose de nuevo hacia el crecimiento como si un hubiese límites y no tuviéramos que preocuparnos de los recursos. Hay límites, hay barreras, se puede imprimir dinero pero no se puede imprimir energía, se puede generar deuda respecto a otras personas u otras naciones, pero no se puede declarar bancarrota de tierras fértiles, de agua potable o de ciertos minerales y pensar que todo funcionará igual al día siguiente. Lo sé cuando razono y lo sé también de un modo más profundo, cuando conduzco por los campos de esta tierra leonesa mía, medio abandonada, henchida de posibilidades agrarias que tardarán aún muchas décadas en consumarse pero que sin duda llegarán a aprovecharse. Llegará un día en que cada palmo de terreno conquistado a no sé quién, será importante. Llegará un día en que a los andurriales se les llame de nuevo capital, como hacían nuestros abuelos. Llegará un día en que el abandono será de nuevo lujo, como las grandes fincas convertidas en otro tiempo en coto de caza para solaz de loa ricos, pero entre tanto y no, tenemos lo que tenemos: abandono y andurriales pedregosos, que ni siquiera con tractor es rentable roturar.

Pero algo se ha dado la vuelta en alguna parte, insisto. Insisto en que lo sé mediante la razón y también mediante el instinto. Preguntadle al vuestro, que algo os dirá. Apagad la radio y encended la nariz, intentando recuperar al ser primitivo que aún yace emboscado en el cerebro profundo. Algo os dirá, estoy seguro…

Por mi parte, os diré lo que veo, o lo que pienso, o lo que siento. O simplemente lo que se mezcla después de estas tres operaciones.

No habrá nuevas etapas de enorme crecimiento. No habrá nuevas décadas de derroche y abundancia, con todo el mundo sonriendo con la alegría del que no sabe sumar ni dividir, pero no por ignorancia, sino porque no le hace la menor falta. No estamos ante el fin del mundo, por mucho que a veces nos dejemos todos llevar por el madmaxismo apocalíptico. Ante lo que estamos es ante el fin de la despreocupación y quizás el fin de la alegría, o de la sonrisa idiota, que no es lo mismo…

Habrá otras burbujas, por supuesto, pero no se repetirá en España la de la vivienda, porque en muchos años no nos volverá a sobrar gente, ni nos plantearemos un mundo donde haya que construir más casas para los que vengan atraídos por nuestra prosperidad. Atraeremos quizás más gente, pero serán pobres, frustrados y violentos, no esa gente que soñamos en nuestras mejores fumadas de marihuana o chupadas de piruleta, gentes llenas de ilusión y sin rencor hacia nosotros a los que les guste nuestra país, nuestra cara, nuestra paella y nuestro sentido del humor.

Vendrá más gente, sí, pero vendrán los que nos odian, los que están convencidos de que les debemos algo y tienen derecho a cobrárselo, los que están persuadidos de que somos débiles y seremos presas fáciles. Esos vendrán, por supuesto, y a pesar de los imbéciles (he dicho imbéciles, no es una errata) que se pondrán de su parte porque desean la destrucción de sus vecinos y parientes (venganzas de familia disfrazadas de no sé qué…), no querrán compartir nada, ni construir nada, ni generar riqueza común. Vendrán cuando ya no se trate de generar riqueza, sino de repartir los restos de lo que quedó, y no serán una nueva esperanza, sino una nueva amenaza. No será una solución, siquiera temporal, sino un nuevo golpe a lo que para entonces (que ya es ahora) vaya quedando.

Y eso nos entristecerá, quizás justamente, no lo dudo, pero así será. Porque la tristeza es la idea clave de todo esto. Hubo un tiempo en que se creyó que se podía llegar a la fuerza a través de la alegría, y hoy nos encontramos con que es posible llegar al gran cambio, a la gran revolución, a través de la tristeza. ¿Quién lo iba a decir?

Porque la falta de opciones, de energía y de fuerza nos traerá tristeza. Cualquier viejo lo sabe. Cualquier viejo nos lo contaría si le diésemos cinco minutos para contárnoslo.

Tendremos tristeza cuando veamos desmoronarse ese rasgo tan nuestro, tan actual, del amor por el paisaje. Y así sucederá cuando y tengamos que ir quemando nuestros árboles, unos convertidos en pellets (cuando se acaben los residuos convertiremos los árboles en residuos parra venderlos . Ya se está haciendo y ya se le está llamando energía renovable…) y otros simplemente convertidos en leña. Esa es la seña del progreso, o de la derrota: llamar leña a los árboles. Y ya lo hemos visto, y lo veremos. Y será triste cuando tengamos que decidir entre el árbol que cae y el niño que pasa frío.

Tendremos tristeza cuando las carreteras no se reparen, los edificios no se pinten, las ciudades vayan decayendo lentamente a medida que no se pueden desplazar a ellas los que viven en las afueras y se vuelvan a integrar las chimeneas con las viviendas, como en los viejos tiempos, en una amalgama de contaminación y producción forzada.

Será quizás el regreso de Dickens, y será una clase de tristeza distinta a la que conocemos o incluso a la que esperamos, porque estamos acostumbrados, mentalmente, a pensar en las crisis como en un montón de gente que lo pasa mal, pero no tanto como una serie de cosas que todos perdemos, como quizás el alumbrado público, o la basura recogida todos los días, o la disponibilidad instantánea de agua caliente.

Porque también tendremos esa tristeza: la de las cosas que dejan de brillar y la de las cosas que dejan de oler bien. Cuando la basura se acumula durante días en las calles, todo apesta. Cuando la red de alcantarillado no se puede mantener como es debido, todo apesta. Hablaremos otro día de lo que cuesta retirar los lodos de esas redes, y de lo que cuesta realmente la retirada de residuos. Baste hoy con decir que son cifras enormes y que todo apestará.

Y las noches se volverán oscuras a medida que vayan cayendo nuevas líneas de farolas. Unas desaparecerán porque roben el cable, convertido en metal precioso, y otras para ahorrar el suministro, pero seguirá la tendencia a devolver a la noche lo que es de la noche. No es un pronóstico, sino algo real: acabo de volver de Alemania, ese país que nos señalan como ejemplo, y he visto que hay una farola cada sesenta metros, con una bombilla de bajo consumo colocada en el medio de la calle (no una en la acera derecha y otra en la izquierda, no…) ¿Os imagináis qué grado de penumbra ofrece eso? El que sólo se puede soportar en un lugar donde la gente no tiene miedo a salir a la calle, o ni siquiera le gusta salir.

Todo esto es tremendamente triste y cambiará nuestra percepción del mundo, o ya la está cambiando. Pero lo peor es que sobre todo tendremos la tristeza de mirar a nuestros hijos y no poder convencernos de que tendrán una vida mejor que la nuestra.

Parece una fruslería, pero es fundamental: cuando pierdes la esperanza de que tus hijos vivan mejor que tú, entonces todo te es indiferente. Ya no vale la pena luchar por un mañana que será más oscuro, ni se confía en la sociedad, no se defienden las instituciones. Si crees que tus hijos no tendrán la sanidad que tú disfrutaste, si crees que tus hijos no aprenden ya casi nada en el colegio, si crees que tus hijos tendrán un trabajo miserable, no hay nada que la sociedad pueda pedirte, porque no le darás nada de buen grado a esa sociedad. Nada en absoluto que no consiga arrancarte.

Cuando esta idea se extiende, todo lo que quieran de ti te lo tendrán que arrancar a la fuerza. No pagarás ni un duro de impuestos si puedes evitarlo. No ayudarás en nada. No arrimarás el hombro. ¿Para qué, si tus hijos no disfrutarán nada de eso? Es la hora de la trinchera y la muralla, la hora de los pequeños grupos, ya sean sociales, locales o familiares: grupos que se cierran sobre sí mismos y que miran con desconfianza el que viene de fuera, o de lejos.

El Imperio romano terminó el día que el Emperador dio orden a las ciudades de amurallarse. Aquello significaba que el emperador ya no podía defenderlas y significaba también, tácitamente, que ya no había razón para que esas ciudades le pagaran impuestos. Fue la hora del sálvese quién pueda.

Nuestra civilización terminará el día que asumamos que nuestros hijos tendrán menos que nosotros, vivirán menos años y sufrirán más. El gran agujero por el que nuestro mundo hará agua tal vez se abra en ese flanco: en el flanco de la esperanza, en el casco de la alegría. Millones de padres lo han aguantado todo en el mundo para que a sus hijos les fuese un poco mejor, pero en cuanto quede claro que esto no será posible será el fin del sacrificio, el fin del silencio y el fin de la paciencia. ¿Quién sostendrá entonces el globo?

Tendrán que buscarse otro Atlas. Y será difícil encontrarlo. Mucho.

Javier Pérez

[Fenix]

Los índices americanos de nuevo en resistencias
por CompartirTrading.com •Hace 14 horas

Buenos días compañer@s. El Viernes dimos por finiquitado los vencimientos trimestrales y el mercado queda liberado de supuestas manipulaciones. Ahora se buscarán catalizadores para comprobar si se pueden seguir recuperando posiciones e incluso en algunos casos puntuales, atacar resistencias anuales.

El Viernes pudimos observar como tanto SP500 como Dow Jones atacaban cotas altas de precio que al cabo de pocos instantes fueron repelidos con fuerza; ya que en esos niveles teníamos zonas de resistencia importantes y el técnico es el que manda. Por lo tanto, son niveles que estarán en nuestro punto de mira durante esta semana. Habrá que ver si se intenta un nuevo ataque y comprobar como responde de nuevo el mercado. Un nuevo fracaso en estos niveles podría significar que el mercado necesita consolidar algo más los precios actuales y podríamos asistir a caídas de precio a corto plazo.

En el caso de los índices europeos la situación es bastante diferente. Están claramente retrasados respecto a los subyacentes yanquis y siguen presentando por el momento un peor aspecto técnico de corto plazo. Tendrían que romper ciertos niveles con claridad para volver a retomar nuevos impulsos al alza y equipararse con los índices yanquis. En el caso de DAX, la tendencia a corta distancia sigue siendo bajista mientras no cerremos claramente por encima de los 9345 puntos. En nuestro selectivo los problemas siguen estando en esa base del canal alcista que es incapaz de superar al cierre y que cada vez que se ha acercado a esos entornos, le han atizado con fuerza. Necesitamos ver cierres claros por encima de los 10200 para volver a recuperar la directriz del canal alcista.

Iniciamos nuestro repaso de niveles operativos para hoy en nuestros índices principales.

En el DAX vamos a situar las primeras resistencias en los niveles de 9343/46, más arriba en los 9359/63 y por extensión tenemos el 9378. Si supera éste último nivel podríamos tener un buen impulso al alza que podría llevar los precios con cierta celeridad hasta los 9413/17 que sería el siguiente nivel por arriba de referencia. Como soportes tenemos el primero en los 9278, el siguiente lo encontramos en los 9258 y más abajo en los 9218/28.

Respecto a los índices americanos, iniciamos con Dow Jones el repaso de los niveles operativos, donde encontramos como primera resistencia los 16352/58 y más arriba los 16381/87. Más arriba controlamos los 16413/22 que puede volver a ser un punto caliente para el mercado, ya que de nuevo nos enfrentaríamos con resistencias importantes, pudiendo extenderse hasta los 16455. Si superamos éste últimos nivel podríamos ver con cierta facilidad los 16505, a un paso ya, de los máximos anuales del Dow Jones. Como soportes controlamos el primero en los 16285 puntos, más abajo en los 16246 y bastante más abajo en los 16158.

En el SP500 tenemos por arriba los 1876 puntos como primer nivel de control y un poco más arriba los 1880. Si se superan esos precios ya solo nos quedarán los máximos históricos en el entorno de los 1886 puntos. En caso de superarlos volveríamos a estar en subida libre, pero vamos a colocar el nivel de los 1892 como supuesto final de extensión y veremos como reacciona el precio si llega a ese punto. Como soportes importantes el primero lo encontramos en los 1853 puntos y más abajo los importantes en el corto plazo que son los 1834 y los 1828 puntos.


NETAPP: Morgan Stanley baja recomendación a infraponderar desde mantener.

ROSS STORES: RBC sube recomendación a sobreponderar desde mantener. P.O.: 81 USD (vs. 79).

SYMANTEC: BMO Capital sube recomendación a sobreponderar desde mantener.

WELLS FARGO: Atlantic Equities sube recomendación a neutral desde infraponderar.

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http://online.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

[admin]

Standard & Poor


La agencia de calificación de riesgo Standard & Poor's rebajó hoy la nota soberana de crédito de Brasil desde "BBB" hasta "BBB-", por lo que el país quedó en el último escalón de los países con grado de inversión, es decir considerados seguros para la inversión, informó hoy la calificadora.

"La rebaja refleja la combinación de deterioro fiscal, la posibilidad de que la política fiscal se mantenga débil en medio al crecimiento moderado en los próximos años, una capacidad limitada para ajustar esa política antes de las elecciones presidenciales de octubre y el debilitamiento de las cuentas externas de Brasil", justificó la agencia en un comunicado.

Además de reducir la nota de crédito para la deuda externa de Brasil de largo plazo hasta el "BBB-", la agencia rebajó la calificación de la deuda brasileña a largo plazo en moneda local (reales) desde "A-" hasta "BBB+".

Standard & Poor's (S&P) informó de que la perspectiva de esas nuevas notas es estable, por lo que no se prevé una nueva modificación a corto plazo.

GIRO DE TUERCA

S&P fue precisamente la primera agencia que calificó a Brasil como país con grado de inversión (BBB-), en abril de 2008, y llegó a elevar su calificación hasta "BBB" en noviembre de 2011, pero ya había colocado la nota en perspectiva negativa y advertido que estudiaba reducirla por las condiciones económicas desfavorables.

La reducción de la nota se produce una semana después de que un grupo de economistas de la agencia se reuniera en Brasilia con el ministro de Hacienda, Guido Mantega, en una visita que hicieron al país para evaluar el estado de la economía brasileña.

La agencia había manifestado su preocupación principalmente con el aumento de los gastos públicos y con la incapacidad del Gobierno de cumplir sus metas de superávit fiscal primario.

El Gobierno anunció en enero un ajuste fiscal precisamente para garantizar el cumplimiento de sus metas de ahorro que al parecer no convenció a los analistas de la agencia de calificación de riesgo.

Con el ajuste, que incluyó un recorte de gastos de 44.000 millones de reales (unos US$18.410 millones), el Gobierno se impuso como meta terminar este año con un superávit fiscal primario equivalente al 1,9 % de su Producto Bruto Interno (PBI), un ahorro en las cuentas públicas igual al alcanzado el año pasado.

El Ministerio de Hacienda, sin embargo, tuvo que recurrir a diferentes maniobras contables, como la exclusión de las inversiones de las estatales en los gastos públicos, para alcanzar la meta que se impuso el año pasado.

La preocupación también obedece a que, en un año en que los brasileños acudirán a las urnas para elegir presidente y parte del Congreso, el Gobierno tendrá dificultades para reducir sus gastos.

BAJA EXPANSIÓN

Igualmente preocupa a S&P la perspectiva de bajo crecimiento de la economía brasileña en los próximos años.

Tras haber registrado una expansión del 7,5% en 2010, el crecimiento de la economía brasileña fue del 2,7 % en 2011, de sólo el 1,0 % en 2012 y del 2,3 % el año pasado.

Los economistas de los bancos consultados semanalmente por el Banco Central prevén para este año un crecimiento del 1,7 % y del 2,0 % para 2015.

En cuanto a las cuentas externas, el propio Banco Central anunció hoy su decisión de elevar su previsión para el déficit en cuenta corriente este año desde US$78.000 millones hasta el récord de US$80.000 millones de dólares.

[Fenix]

Los Gráficos Dicen Que los Inversores Tienen que ser Cautelosos
por Carlos Montero •Hace 11 horas



Después de un excelente 2013, los mercados mundiales de acciones se muestran muy indecisos desde comienzo de 2014. A las caídas de enero, les siguieron un rebote en febrero y renovados descensos en marzo. El índice FT World se sitúa un 2,5% por debajo de sus máximos recientes, el Dow Jones está a un punto porcentual de los máximos históricos alcanzados a finales del año pasado y el selectivo Ibex 35 a un 4,7% de los máximos de principios de año.

Sin embargo, que los índices de Wall Street se mantengan tan cerca de máximos es un logro significativo, ya que ha tenido que afrontar los graves problemas económicos y políticos globales que tienen a sus principales socios comerciales en retirada, incluso con algunos índices emergentes ya en un mercado bajista.

Incluso en Europa, algunos índices que han llegado a marcar máximos históricos, como el DAX alemán, están mostrando signos de abandonar su postura alcista, después de marcar nuevos mínimos relativos (ver gráficos adjuntos vía Forbes).

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Dado el alto nivel de valoración de las acciones de Estados Unidos, el alto nivel de participación entre los inversores, la elevada confianza de los inversores individuales, los niveles récord del margin debt, la gran cantidad de ofertas públicas de venta (OPVs), y otras condiciones que por lo general sólo se ven cerca de techos significativos de mercado, si los mercados europeos marcan un techo, sería un mal augurio para el mercado de EE.UU..

Pero por el momento, no se han perdido niveles importantes de soporte en Wall Street, ni en el corto plazo, y todavía hay que mantener una postura alcista pero con cautela.

Sin embargo, aquellos que siguen una estrategia basada en comprar barato y vender caro, no deberían asumir nuevos riesgos en los mercados de acciones.

A pesar de que los mercados desarrollados están demostrando una impresionante capacidad de recuperación, no han ido a ninguna parte durante tres meses. La creciente ola de caídas en los mercados globales está aumentando el riesgo de que no puedan seguir aguantando los cada vez mayores vientos en contra. Fuentes: Forbes

7:44 La agencia de medición de riesgo Fitch reafirmó la máxima calificación que otorga a la deuda soberana de Estados Unidos en "AAA" y revisó al alza su perspectiva, que pasa de "negativa" a "estable".

En un comunicado, Fitch explicó que el Congreso logró a mediados de febrero ponerse de acuerdo para prorrogar por un año el techo de la deuda, hasta 2015, y evitar así la "incertidumbre" de otras crisis como en agosto de 2011 y octubre pasado.

Fitch había puesto en perspectiva negativa de cara a una posible rebaja la nota "AAA" de EE.UU. el pasado 15 de octubre, cuando los demócratas y republicanos seguían sin ponerse de acuerdo para evitar una suspensión federal de pagos.

La agencia de calificación destaca ahora que la Reserva Federal (Fed) ha empezado a normalizar su política monetaria y vaticina que la economía estadounidense acelerará su crecimiento del 1,9 % en el que cerró en 2013 a un 2,8 % en 2014 y un 3,1 % en 2015.

Fitch añade que el país sigue teniendo una de las economías más "productivas, dinámicas y tecnológicamente avanzadas del mundo" y con un PIB per capita y unos niveles de desarrollo humano "por encima de la media" de otros con calificación "AAA".

La agencia precisó que el déficit presupuestario se elevará al 100 % del PIB en 2014 antes de que empiece a descender levemente los siguientes cuatro años, y por debajo del 110 % calculado en octubre pasado, "incompatible" con una nota "AAA".

Fitch pronosticó también que la deuda federal se situará en el 72,5 % del PIB en 2014 y dijo que EE.UU tiene mayor tolerancia que otras economías con "AAA" porque es el emisor de la principal divisa de reserva del mundo, lo que le permite "gozar de más flexibilidad".

Por último, la agencia de calificación destacó que las crisis de deuda de agosto de 2011 y octubre pasado no afectaron negativamente al rendimiento de los bonos del Tesoro ni redujeron el número de tenedores extranjeros.

En agosto de 2011, la agencia Standard & Poor's rebajó por primera vez en su historia la calificación de EE.UU. de "AAA", la más alta, a "AA+", un nivel por debajo, debido al desacuerdo hasta última hora para elevar el techo de endeudamiento.