Jueves 24/04/14 Ordenes de bienes duraderos, manufact.Kansas

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Ag up 19.68

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Yields down 2.69%

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Zimmer comprara Biommet por $13.35 billones.

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Verizon perdio clientes de celulares.

Las ganancias de UPS se vieron afectadas por el inclemente clima.

+3.18

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El yen y los bonos americanos se valorizan hoy dia debido al conflicto en Ukraine.

Au up 1,291

Ag up 19.72

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MSFT $0.68 vs $0.63

Ventas $20.4 B vs $20.39 B

Mejor de lo esperado en utilidades y ventas.

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El Dow Jones cierra sin cambio +0.13 a 16,501.65 puntos.

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Pandora reporta mejor de lo esperado en utilidades, 0.13 en perdidas en lugar de 0.14. Mejor en ventas tambien.

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SBUX reporta en linea con lo esperado, reporta ligeramente menos ventas que las anticipadas.

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MSFT 2% despues del cierre.

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http://online.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

[Fenix]

La preapertura vista por ETX Capital

Jueves, 24 de Abril del 2014 - 8:00:51

Las Bolsas de Asia están mixtas como en los últimos dias, pero esta vez es el Índice Nikkei el que está bajando (en estos momento cae un 0,91% a 14.413,50) mientras que el Hang Seng de Hong Kong cotiza ligeramente en positivo.

Según Investing.com la ausencia de catalizadores significativos ha mantenido a muchos mercados prácticamente neutros, obligando a los inversores a mirar hacia delante para encontrar pistas. En Japón, los inversores están a la espera de la publicación de los resultados del año fiscal japonés y de los datos de inflación. También está en el foco la visita del presidente Obama a Japón que ha realizado una declaración indicando que deben resolverse las restricciones en el comercio en relación con las conversaciones sobre la alianza del Pacífico.

Anoche las acciones de Estados Unidos cayeron después de que los datos de ventas de viviendas nuevas fueran peor de lo esperado en marzo. El Dow Jones cerró con una pérdida del 0,08%, el S&P bajo un 0,22% y el Nasdaq cayó un 0,83%.

Los datos publicados por Apple al cierre de las bolsas anoche indican que las ventas de la compañía subieron un 4,7% y sus beneficios un 7% o en el segundo trimestre.

El eurodólar se ha mantenido por encima del nivel de 1.38 con máximos en 1.3825 aunque muy plano durante la noche.

El oro se ha movido en una franja que va desde 1283 $ la onza a 1286,50, con una tendencia positiva en Asia después del mal dato en EE.UU. de venta de viviendas nuevas.


Ligeros descensos en las bolsas asiáticas

El Nikkei 225 se deja un 0,97%
Jueves, 24 de Abril del 2014 - 8:09:07

Ayer la bolsa USA cerraba con ligeros recortes, desde el 0.1 % para el Dow, el 0.22 % para el S&P y la caída del 0.83 % para el Nasdaq.

Pero al cierre del mercado conocíamos los números de Apple con beneficios e ingresos mejores de lo esperado. Aunque lo realmente determinante para impulsar un 7.6 % el valor en estos momentos fue el anuncio de recompra de 90 bn. (30 bn. más de lo anticipado y anticipa que podría superar los 130 bn. en dos años) en recompra de acciones. Recompra de papel y aumento del pago de dividendos del 8 %. Por último, también decidía hacer un split de 7 por 1 acción a principio de junio.

Cuestión de dinero. Siempre lo es. Exceso de dinero, ahora.

Con todo, las bolsas asiáticas ahora con subidas promedio del 0.1 %. El Nikkei con descenso del 0.97 %. La bolsa china con un recorte del 0.41 %.


¿Un efecto de la subida de tipos en Nueva Zelanda? Sí, hay zonas donde suben los tipos de interés. En nuestro caso particupar, la subida de 0.25 puntos por el RBNZ hasta el 3.0 %, aunque esperado, no lo fue tanto en el caso del mensaje que dejó el Comunicado: niveles de inflación moderados, pero con presiones al alza y expectativas de que aumenten más en el futuro próximo.

¿Les suena? Lo hará más en el futuro.

Pocas novedades en las primas de riesgo europeas en apertura. El diferencial bono-bund 10 años en 152 p.b. La rentabilidad del bono en niveles de 3.04 %. A la espera de las subastas de deuda en España.

La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 2.7 %. En la subasta de 5 años ayer por 35 bn. la rentabilidad fue de 1.732 % y un btc de 2.79 veces.

El EUR en niveles de 1.3822 USD. El precio del crudo en niveles de 109.33 $ barril. El precio del oro en niveles de 1286 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

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http://online.wsj.com/public/page/espan ... refresh=on

[Fenix]

La verdad sobre el caso España
por Vindicator •Hace 14 horas



El equipo de marketing político del Gobierno lleva cuatro o cinco meses asediándonos con lo bien que va España y con que la recuperación es un hecho incontestable. Sin embargo, entidades tan prestigiosas como Moody’s, Financial Times, The Economist o el propio Fondo Monetario Internacional, se muestran muy preocupadas por lo que está pasando en España, y sobre todo por las alharacas claramente injustificadas del Gobierno, y advierten del tremendo problema que es el nivel actual de Deuda Pública y el déficit de las cuentas del Estado, que sigue en el 6,6%, es decir, 72.577 millones de euros anuales que se van sumando al ya billón de euros que debemos todos los españoles, y que sinceramente no vamos a poder pagar nunca.

Un ejemplo es la noticia que lanzó el grupo de “captavotos” del Gobierno en este mes de abril: “la riqueza financiera de los españoles ha vuelto a los niveles del año 2007 y llega casi al billón de euros”. De entrada, después de seis años, lo mínimo que habría que hacer es deflactar las cifras, porque no es lo mismo dinero de hace seis años que dinero de ahora. Pero lo que más me preocupa es cómo elaboran las cifras para intentar sacar un titular a todas luces carente de verdad.

Consideran que riqueza financiera es lo que tienen los españoles menos los préstamos a devolver, pero resulta que una buena parte de esos préstamos son hipotecas inmobiliarias, cuyos activos no incluyen como riqueza (ni su depreciación), a fin de que salga un ratio adecuado a sus intereses. Si resulta que muchas casas valen ahora menos de la hipoteca debida, está bastante claro el sesgo de la información que aportan.

Todos los españoles sabemos que 2007 fue el año en el que se estaba en el cénit de la burbuja inmobiliaria, donde todo activo inmobiliario valía una fortuna, donde la bolsa estaba que explotaba con unos precios muy superiores a la realidad, donde los salarios eran notoriamente superiores a los actuales, donde la mayor parte de la población tenía trabajo, y donde hasta el Estado tenía superávit. Por tanto, sin necesidad de ser economista y sin necesidad de hacer cálculos o cotejar informes oficiales, cualquier ciudadano español es consciente de que los españoles no hemos vuelto a los niveles del año 2007.

Pero además, lo que uno tiene que hacer para ser mínimamente objetivo es tomar unos datos básicos, y compararlos una vez deflactados. Como vamos a hacer a continuación. La riqueza no inmobiliaria de los españoles se podría definir por los depósitos y valores que tenían en el sistema bancario, más las inversiones en fondos de inversión y fondos de pensiones, más las participaciones en empresas bursátiles. Evidentemente, hay otras fuentes de riqueza, pero al comparar 2007 y 2013, el análisis es homogéneo. Estas cifras, deflactadas con el IPC nos dan lo siguiente:

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Las cifras hay que tomarlas con mucho cuidado, ya que hay numerosas fuentes diferentes y no necesariamente homogéneas, pero creemos que representa en grandes números lo ocurrido en estos seis años de sufrimiento, en los que las familias han tenido que sacar del calcetín todo lo que han podido para poder subsistir. Finalmente, en activos financieros y depósitos, se ha destruido valor por 312.779 millones de euros, un 16,46% de lo que tenían en 2007.

A esta clara pérdida de riqueza financiera, habría que añadir la depreciación de los activos inmobiliarios que tenían los españoles y que podemos asumir que en media han disminuido en un 30%. Si consultamos las estadísticas de Eurostat, el número de hogares en España era de 17,5 millones, de los cuales el 80% tiene la vivienda en propiedad (14 millones de familias). A una media de 200.000 € por vivienda, nos daría un valor de 2,8 billones de euros del parque inmobiliario residencial español antes del inicio de la crisis. Si le aplicamos el 30% de disminución, nos daría una pérdida de riqueza de 840.000 millones de € sobre la base del pico de la burbuja inmobiliaria.

Por tanto, los españoles somos hoy en día un 25% menos ricos (o más pobres según se mire) que en el año 2007. Sinceramente, me gustaría que los medios de la prensa escrita o digital hicieran un análisis de la noticia que filtra interesadamente el Gobierno, y “opinaran”, porque no creo que la profesión de periodista se base en recoger lo que llegue de las fuentes habituales y simplemente transcribirlo al periódico. Un periodista debe opinar y debe “mojarse”, y si la noticia que le dan está claramente sesgada el titular no puede ser el que anunciaron, sino “La riqueza de los ciudadanos españoles ha descendido en el período de crisis en un 25%, a pesar de que el Gobierno dice que ha vuelto a los niveles del año 2007”.

8:38am El constructor estadounidense de maquinaria de construcción Caterpillar sorprendió una vez más agradablemente a Wall Street al dar a conocer un beneficio neto muy superior al esperado en el primer trimestre de su ejercicio, de 922 millones de dólares, un alza de 4,8% en un año.

El resultado llevado a acciones, de referencia en Estados Unidos, se estableció sobre esos tres meses en 1,44 dólar, cuando el mercado estimaba en promedio que rondaría los 1,24 dólar.

8:58 am General Motors Co reportó el jueves una caída en sus ganancias trimestrales tras un llamado masivo a revisión debido a problemas en el encendido de miles de autos, que provocaron al menos 13 muertes.

Sin embargo, los resultados de la automotriz estadounidense superaron las expectativas de Wall Street por el fuerte precio de sus vehículos, especialmente en América del Norte.

La ganancia de GM en el primer trimestre cayó a 108 millones de dólares, o 6 centavos por acción, desde los 873 millones de dólares, o 58 centavos por acción, del mismo periodo del año anterior.

El trimestre más reciente incluyó costos por llamados de autos a revisión por 1.300 millones de dólares, o 48 centavos por acción.

Excluyendo un cargo por la devaluación de la moneda venezolana, GM ganó 29 centavos por acción, mucho mejor que los 4 centavos que esperaban los analistas, según un sondeo de Thomson Reuters I/B/E/S.

08:28 Nowotny enfría las expectativas de QE por parte del BCE
Los futuros del Bund abren en línea con el cierre de ayer a pesar de que las fuertes ganancias de Apple impulsaron al alza los futuros de EE.UU., mientras los operadores se mantienen cautelosos sobre las perspectivas de la política monetaria del BCE tras los comentarios de Nowotny anoche.

Nowotny dijo que "todavía no es el momento para que el BCE apruebe una QE, y cualquier acción debe esperar al menos hasta junio".


¿Es sostenible la mejora de la periferia?
por Javier Galán •Hace 14 horas



Desde comienzos de 2014, el Euro Stoxx sube algo más de un 1%, pero hay diferencias considerables entre países. Así, Italia, Irlanda y Portugal suben más del 10%, y España lo hace un 5%. Sin embargo, Alemania, Inglaterra y los Países Bajos se sitúan planes o caen levemente

La mayoría de las subidas de los países periféricos se explica por la caída de los spreads de la deuda de estos países, también llamada prima de riesgo. Pero, ¿hasta cuándo se va a seguir encareciendo las bolsas de estos países?

Decimos encareciendo, porque España, Italia o Portugal, cotizan a los ratios de valoración más caros de Europa. Desde los 15,4x PER del índice italiano, pasando por los 16x del Ibex 35 o los 20x PER 2014 del índice portugués. El mercado sigue obviando los ratios de valoración actuales y sigue basándose en la continua bajada de los tipos de interés que pagan sus respectivos países por su deuda soberana y las mejoras de expectativas de las compañías de los países periféricos más allá del 2014.

Mientras tanto, Alemania, Inglaterra, Holanda y Francia cotizan en torno a 13x PER 2014. Ratios más atractivos y que incorporan menores mejoras de perspectivas. Es evidente que comprando estos países asumimos menos riesgo de equivocarnos.

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Desde el famoso: “What ever it takes” de Mario Draghi a mediados de 2012, Ibex y Mib Italiano, han subido un 37% y un 29% más que el Stoxx 600, respectivamente, justificado con la caída de las primas de riesgo.

Desde nuestro punto de vista, es difícil que las primas de riesgo española e italiana caigan mucho más de los niveles en los que nos encontramos: 1,5%, en ambos casos, con respecto a la deuda a 10 años alemana. No olvidemos que las economías de estos países siguen arrojando desequilibrios y que las cuentas públicas no arrojan superávit en ninguno de los casos.

¿Es sostenible la mejora de la periferia?

En los últimos días, la rentabilidad de la deuda italiana y española de 5 años está en los mismos niveles que la rentabilidad de la deuda a 5 años de EEUU, como se puede ver en el siguiente gráfico realizado por Goldman Sachs.

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Es indiscutible que el ciclo de tipos de interés en EEUU y en Europa es diferente, pero es lógico esperar que haya más apetito por el 5 años estadounidense que por el español o italiano a igualdad de rentabilidades.

De tener razón en lo que decimos, sería lógico esperar cierto descanso en el rally de la deuda periférica y, por ende, del mejor comportamiento relativo de los periféricos frente al resto de Europa.

Al fin y al cabo, las bolsas cotizan los beneficios que generan y generarán las compañías, por lo que, en algún momento, los inversores volverán a fijarse en variables como la valoración, el cash flow, los dividendos, el crecimiento de las ventas y el crecimiento de los beneficios, y es ahí donde los índices periféricos “cojean” más.

[Fenix]

08:58 Confianza manufacturera Francia abril 100 vs 100 esperado
Confianza empresarial en abril en Francia 94 vs 96 esperado, frente a 95 anterior.

09:25 Siguen las operaciones militares para retormar el control en Ucrania
Ucrania ha vuelto a tomar el control del concejo municipal de la ciudad de Mariupol y fuerzas pro-rusas atacaron una unidad militar de Ucrania en Donetsk durante la noche, de acuerdo con el ministro del Interior de Ucrania.

La demanda por la periferia continúa

Bankinter
Jueves, 24 de Abril del 2014 - 9:30:41

Los ganadores de la sesión de hoy deberían ser los bonos y especialmente los periféricos (España e Italia emiten deuda en el mercado primario) en base a:

(i) el apetito inversor por la periferia continúa siendo muy elevado (ayer Portugal colocó bonos a 10 años con rentabilidades inferiores a las del mercado secundario.

(ii) las perspectivas de inflación en la Eurozona continúan en niveles reducidos (+0,5% a/a de IPC en marzo), lo que sustenta el valor de los bonos a pesar de su baja rentabilidad (el bund alemán cotiza en 1,52%).

(iii) Draghi, el presidente del BCE (hoy da una conferencia en Amsterdam) continuará gestionando el mensaje de política monetaria, manteniendo viva la posibilidad de actuar mediante medidas extraordinarias (“QE”) si fuera necesario y


(iv) las perspectivas de mejora son cada vez más generalizadas (incluso por parte de las agencias de rating).

El ganador de la jornada debería ser el sector tecnológico (Facebook y Apple han batido las expectativas de resultados del mercado) y el perdedor de la sesión Deustche Bank cuyos ratios de capital no convencen al mercado.

09:39 Alstom se dispara por rumores de opa de General Electric
Los títulos de Alstom (ALO FP) suben un 12%, después de rumores que señalan que General Electric (GE) quiere comprar la compañía por 13.000 millones de dólares.

09:55 Unilever. Una multinacional más en sufrir la caída de las divisas emergentes
El gigante del consumidor Unilever se ha convertido en la última multinacional en sentir el efecto negativo de las debilidad de las divisas de los mercados emergentes. La compañía dice que las ventas del primer trimestre cayeron un 6,3% debido a las fluctuaciones cambiarias, a pesar del crecimiento subyacente del 3,6%.


por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 14 horas:

Quizás al adelantar la fría cifra ayer no pudimos valorar más la intensidad de un descenso del 14.5 % en la cifra anualizada de ventas de viviendas nuevas en marzo. El descenso del 13.3 % en cifra anual.

Además, un descenso generalizado en diferentes zonas…¿una coincidencia?.

La caída en las ventas de viviendas nuevas ha sido un recurrente desde junio del año pasado, cuando la Fed comenzó a hablar del Taper. Tensiones de tipos, inestabilidad e incertidumbre….¿sólo por estos argumentos? Quizás, además, por la recuperación de los inventarios. Aunque nunca tengo del todo claro cuando los inventarios suben si esto es una buena o mala noticia. Buena, si es una decisión por parte de los promotores anticipando una mayor demanda en el futuro; mala, si simplemente es el resultado de una menor demanda.

Ayer los inventarios sobre ventas aumentaron en 6 meses desde los 5 meses de febrero.

Las ventas de viviendas usadas se han mantenido planas en marzo. Pero un recorte del 7.5 % anual.

Aunque, tras todos estos datos uno más que puede generar un fuerte debate: los precios de la vivienda nueva suben un 12.6 % en cifra anual y los de la vivienda usada al alza un 7 %.

En definitiva, menor actividad pero precios más altos. Puede ser un factor coyuntural (de hecho, yo también lo espero) pero esto comienza a ser una máxima al trabajar en los mercados. Precios al alza, actividad más limitada. ¿Y en la economía real? Dejando al margen el caso de la vivienda en USA, no es así. La economía se recupera en el Q2 tras el paréntesis del Q1. Veremos.


GE y Alstom podrían hacer público el anuncio la próxima semana, dijeron fuentes.