¿Qué podría mover hoy al mercado?
La preapertura vista por ETX Capital
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 00:45:00
Esta mañana viviremos la marea después de la tormenta de ayer que provocó importantes caídas en los mercados bursátiles europeos contagiando al resto de los mercados aunque en menor escala. No hay datos económicos relevantes al margen de la inflación en Alemania y en España y la tasa de paro en Canadá, por lo que los operadores estarán atentos principalmente a la evolución del sector bancario europeo.
Las bolsas asiáticas arrojan resultados mixtos en estos momentos. Japón y Hong Kong caen (un 0,56% y un 0,43% respectivamente) mientras que Shanghai sube un 0,35% y Australia lo hace un 0,28%.
En los mercados de divisas tenemos al eurodólar oscilando alrededor de 1.3600 con unos diez puntos de amplitud de rango. Un cierre por debajo de 1.3564/76 centraría la atención en la zona de 1.3503/12 según MNI. Por otro lado, los alcistas tienen como objetivo 1.3676/00 donde se encuentran la media de 200 periodos y la banda máxima de Bollinger. El dólar yen está en 101.26 y parece haber algo más de atractivo en un movimiento bajista que alcista.
Ayer fue el día de los bonos y de los metales preciosos. El oro subió a 1.338 dólares la onza, muy cerca de los máximos del 17 de marzo pasado y se está manteniendo en esos niveles en su función de valor refugio en momentos de convulsión en los mercados de renta variable.
Los futuros de los índices están en tono suavemente positivo, destacando el del CAC con un 0,14% de subida.
Las valoraciones SÍ importan: algunos actores en los mercados se van a pillar los dedos o algo peor
por Moisés Romero •Hace 15 horas
"Las Bolsas y los actores en ellas han demostrado un desprecio total a los valoraciones de las empresas cotizadas en los últimos seis años. Desde el estallido de la Gran Crisis, que se llevó por delante a Lehman y otras entidades de menor tamaño, la política monetaria ultralaxa ha elevado los índices de Wall Street, en mayor medida, hasta niveles desconocidos. En la fuerte subida que ha experimentado la mayor Bolsa del mundo desde marzo de 2009, el peso de la política monetaria desarrollada por la Reserva Federal ha supuesto el 80% del alza total del mercado, según los cálculos de los analistas más reputados. El 20% restante quedaría repartido entre consideraciones relativas a las cuentas de resultados de las empresas o el arbitraje monetario con el dólar. En un momento en el que la aguja de la máxima autoridad monetaria se ha dado la vuelta, con la consolidación del tepering, hay actores en el mercaso que siguen despreciando los fundamentos empresariales y las valoraciones alcanzadas por las compañías. Estos actores, más pronto que tarde, se van a pillar los dedos o algo peor, algo más doloroso. En nuestro banco consideramos que ha llegado el momento de prestar atención a este fenómeno, que, además, es secular", me dice el director de análisis de un banco de inversión.
Dos gráficos que son suficientemente explicativos por sí mismos. El primero es una media realizada por dShort de cuatro indicadores de valoración del S&P 500 (PER, PER cíclico, ratio Q y línea de regresión) y su desviación respecto de su media histórica, que como vemos es del 67%. Esto significa que en base a estos indicadores, el S&P 500 está sobrevalorado en un 67% respecto de sus medias históricas.
El segundo gráfico muestra la evolución de lra rentabilidad del S&P 500 en base a su valoración mediante el ratio CAPE (PER ajustado cíclicamente).
Vemos como en el corto plazo (1 año) no existe demasiada diferencia entre la rentabilidad del S&P 500 cuando tiene un CAPE de entre 0 a 10 y cuando lo tiene superior a 25. Pero si alargamos el plazo, cada vez es más evidente que ratios elevados implican rentabilidades negativas. Esto sucede con un CAPE por encima de 25 (como el actual) en un plazo de 3, 5 y 10 años.
Aviso a navegantes
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 15 horas
Voy a ser sincero: no esperaba este conato de inestabilidad en el mercado en estos momentos. Lo que no significa que no lo entienda. En el fondo da un poco igual que el detonante hayan sido los presuntos problemas del BES, la publicación de datos económicos negativos en Europa y en Japón y la nueva decepción a la que nos enfrentamos en la nueva fase actual de presentación de resultados empresariales. ¿De verdad todo esto les sorprende? Las autoridades europeas no se cansan de repetir que la Crisis del Euro no ha finalizado; el ECB ha aprobado nuevas medidas financieras excepcionales y anticipa que no tiene límite en el futuro para instrumentar otras nuevas si fuera preciso para combatir los riesgos reales de desinflación y recesión; la ambigüedad reciente de los datos económicos en Estados Unidos al mismo tiempo que la baja productividad marginal nos deberían haber preparado para corregir el exceso de optimismo para el comportamiento de los beneficios empresariales. ¿Geopolítica? Siendo inquietantes, en Europa y en Oriente Medio, no son nuevos con respecto a los existentes hace una semana. Considerando todo esto, simplemente debemos considerar estas tensiones en los mercados como una corrección de duración y magnitud aún por determinar. Pero probablemente limitada en ambos aspectos.
¿Les tranquiliza la conclusión anterior? Pues no debería hacerlo. De hecho, lo que debería inquietarnos es la excesiva complacencia actual de los inversores ante la acumulación de riesgos y el exceso de confianza en las autoridades monetarias para amortiguarlos. La volatilidad es el mejor reflejo de la incertidumbre, una relación lógica que no se ha cumplido en los últimos meses. Bajo el mantra de que el futuro económico será mejor hemos ido asumiendo precios relativos de las bolsas por encima de su promedio histórico. ¿Lejos de precios de burbuja? Pero ya saben que las burbujas sólo se conocen una vez estallan. De hecho, la argumentación básica de las bolsas al alza ha descansado en unos precios relativos muy atractivos con respecto a las bajas (históricamente bajas, en términos reales y nominales) rentabilidades de la deuda. ¿Y por qué no suben? En Europa existe la posibilidad de que el ECB acabe aplicando un QE en un futuro próximo. Pero, en Estados Unidos el descenso de los tipos de interés de la deuda nos dice mucho sobre los riesgos del exceso de dinero en los mercados que llevan a distorsiones en la asignación de recursos. Argumentar el atractivo de la bolsa sobre unos tipos artificialmente bajos sólo puede traer problemas en el futuro.
Naturalmente, la corrección normal (lo anormal es que los precios no corrijan desde máximos históricos y con un escenario como el actual) también se ha visto favorecida por la escasa liquidez en los mercados. Nos hemos acostumbrado en el pasado reciente a precios de los activos financieros al alza y volumen negociado a la baja. Al final, lo racional pasa a segundo plano ante un movimiento tendencial alcista que lo domina todo: precios de la deuda, bolsa y de forma reciente hasta los precios de las materias primas. Nos hemos acostumbrado a mensajes ambiguos de los bancos centrales, sin que estas dudas a futuro se conviertan en una mayor prima de riesgo. De hecho, nos hemos olvidado del valor de las cosas: momentum y carry trade son las estrategias favoritas en estos momentos. Como lo han sido hace un año. Y también podríamos decir que lo fueron hace dos años.
Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 4:13 pm
- Fenix
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 4:15 pm
Caen las acciones asiáticas siguiendo la estela de Europa y Wall Street
El MSCI de Asia Pacífico cede un 0,4% y el Nikkei un 0,3% a 15.164,04
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 1:12:11
El índice de referencia de las acciones asiáticas se encuentra rumbo a su primera pérdida semanal desde el 9 de mayo, con el costo de asegurar los bonos de la región subiendo y el yen y el oro manteniendo las ganancias en medio de preocupaciones sobre los problemas de deuda no resueltos en Europa. El índice MSCI de Asia Pacífico perdió un 0,4% y el Nikkei un 0,3% a 15.164,04.
Más de un billón de dólares se ha borrado del valor de las acciones globales desde el máximo del 9 de julio por el miedo a que la Reserva Federal pueda aumentar las tasas antes de lo que se creía, y ante el desplome de los bonos europeos después de que la matriz de uno de los grandes prestamistas de Portugal no pudiera hacer frente a un pago de deuda.
Los inversores están a la espera del testimonio de la presidenta de la Fed, Janet Yellen, la semana que viene después de que las actas de la reunión de junio mostraran que los responsables políticos están preocupados de que los mercados pueden ser complacientes sobre el riesgo.
"La actitud muy benigna al riesgo que hemos visto en los mercados recientemente fue un accidente que se esperaba", dijo Chris Green, director de economía y estrategia en Auckland en el First NZ Capital. La situación de Portugal "no es un catalizador suficiente para provocar una reevaluación significativa, pero es un tiro de advertencia. En él se destacan los riesgos inherentes a las vulnerabilidades de la zona euro".
01:15 IPC Alemania junio final +1,0% interanual vs +1,0% esperado
Se juega la final...por nuevo "Silver Fix"
por Inteligencia Financiera Global •Hace 15 horas
Ahora que ya está definido el encuentro por la Copa Mundial de la FIFA 2014, que será disputado entre Argentina y Alemania, debemos destacar otra dura final que ya se está jugando, y cuyo triunfador, será el responsable de administrar el nuevo mecanismo de precio referencial de la plata, con sede en Londres.
Como recordará, el todavía vigente London Silver Fix (LSF) está a punto de morir y su “sepelio” será el 14 de agosto próximo, cuando dejará de operar tras 117 años de historia. En este espacio hemos dado seguimiento puntual al proceso por el cual en total siete jugadores presentaron propuestas y modelos a la Asociación del Mercado de Lingotes de Londres (LBMA, por sus siglas en inglés), cuyos miembros, están a horas de decidir con cuál de los nuevos mecanismos planteados se quedan para sustituir al viejo “Fix”.
Según diversas fuentes, el miércoles pasado sería el día del esperado anuncio. Sin embargo, una alianza de último minuto entre dos empresas que se daban por perdidas –la Bolsa de Metales de Londres (LME por sus siglas en inglés) y la firma tecnológica Autilla, lo habría pospuesto. De este modo, el “partido” definitivo quedó entre dos participantes en sociedad: por un lado Thomson Reuters/CME Group, y por el otro LME/Autilla. El resto de aspirantes –Intercontinental Exchange (ICE), Bloomberg, Platts y ETF Securities quedaron fuera de la contienda.
Fuentes consultadas por el Financial Times aseguran que el grupo formado por Thomson Reuters y CME Group será el que se lleve la victoria. No obstante, los integrantes de la LBMA decidieron dar un último vistazo a la propuesta de LME/Autilla por tratarse de “candidatos serios”. Así, aprovecharán la plataforma interbancaria de comercio de lingotes de la primera, que se vinculará con el marco regulatorio y la infraestructura de la LME.
Es obvio que ambos candidatos se dieron cuenta de que su opción estaba perdida, y al unirse, hicieron una maniobra de emergencia. Su propuesta inicial de un proceso de subasta cerrada para definir el precio referencial, no fue bien recibida por la industria. Su nuevo sistema sería más parecido al diseñado por el grupo rival, que sin duda aprovechó su amplia experiencia en el manejo del mercado de futuros de plata en el americano Comex (Commodity Exchange), propiedad de CME Group.
Como se esperaba, el nuevo precio referencial sería establecido a través de un algoritmo que fijará la cotización de manera completamente electrónica. No más la intervención personal de funcionarios de los bancos de lingotes. Pese a ello, el mercado no será invulnerable a manipulaciones “desde afuera”.
La LME dijo que estaría lista para probar su sistema a partir del próximo lunes, por lo que ahora sí, el anuncio del nacimiento del nuevo Precio de la Plata de Londres, es inminente. Su entrada en operación, por supuesto, será a partir del 15 de agosto. Una vez definido al “campeón” que lo operará, la atención se irá hacia el proceso de “modernización” del precio de referencia del oro, el London Gold Fix (LGF).
No debería sorprendernos que cualquiera que sea el ganador de nuevo referencial de la plata, se apuntalará como un fuerte candidato para un eventual cambio también en el LGF (actual referencial del oro), que es un hecho que evolucionará de la misma manera hacia un sistema automatizado.
Si la alianza Reuters/CME es la elegida, podremos decir que el grupo americano se habría “adueñado” del manejo del mercado de metales preciosos, en las todavía capitales del mundo en la materia: Londres y Nueva York.
De este modo, mientras de este lado se concentra el manejo de metales preciosos, en Asia tanto Shanghái como Singapur seguirán dando la pelea por acaparar el mercado de metales preciosos físicos, pero también, lo harán delineando sus propios modelos de precios de referencia. Por ello, en un futuro nada lejano, de este monopolio de Occidente no quedará más que el recuerdo. El cambio de poderes sigue su marcha.
El MSCI de Asia Pacífico cede un 0,4% y el Nikkei un 0,3% a 15.164,04
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 1:12:11
El índice de referencia de las acciones asiáticas se encuentra rumbo a su primera pérdida semanal desde el 9 de mayo, con el costo de asegurar los bonos de la región subiendo y el yen y el oro manteniendo las ganancias en medio de preocupaciones sobre los problemas de deuda no resueltos en Europa. El índice MSCI de Asia Pacífico perdió un 0,4% y el Nikkei un 0,3% a 15.164,04.
Más de un billón de dólares se ha borrado del valor de las acciones globales desde el máximo del 9 de julio por el miedo a que la Reserva Federal pueda aumentar las tasas antes de lo que se creía, y ante el desplome de los bonos europeos después de que la matriz de uno de los grandes prestamistas de Portugal no pudiera hacer frente a un pago de deuda.
Los inversores están a la espera del testimonio de la presidenta de la Fed, Janet Yellen, la semana que viene después de que las actas de la reunión de junio mostraran que los responsables políticos están preocupados de que los mercados pueden ser complacientes sobre el riesgo.
"La actitud muy benigna al riesgo que hemos visto en los mercados recientemente fue un accidente que se esperaba", dijo Chris Green, director de economía y estrategia en Auckland en el First NZ Capital. La situación de Portugal "no es un catalizador suficiente para provocar una reevaluación significativa, pero es un tiro de advertencia. En él se destacan los riesgos inherentes a las vulnerabilidades de la zona euro".
01:15 IPC Alemania junio final +1,0% interanual vs +1,0% esperado
Se juega la final...por nuevo "Silver Fix"
por Inteligencia Financiera Global •Hace 15 horas
Ahora que ya está definido el encuentro por la Copa Mundial de la FIFA 2014, que será disputado entre Argentina y Alemania, debemos destacar otra dura final que ya se está jugando, y cuyo triunfador, será el responsable de administrar el nuevo mecanismo de precio referencial de la plata, con sede en Londres.
Como recordará, el todavía vigente London Silver Fix (LSF) está a punto de morir y su “sepelio” será el 14 de agosto próximo, cuando dejará de operar tras 117 años de historia. En este espacio hemos dado seguimiento puntual al proceso por el cual en total siete jugadores presentaron propuestas y modelos a la Asociación del Mercado de Lingotes de Londres (LBMA, por sus siglas en inglés), cuyos miembros, están a horas de decidir con cuál de los nuevos mecanismos planteados se quedan para sustituir al viejo “Fix”.
Según diversas fuentes, el miércoles pasado sería el día del esperado anuncio. Sin embargo, una alianza de último minuto entre dos empresas que se daban por perdidas –la Bolsa de Metales de Londres (LME por sus siglas en inglés) y la firma tecnológica Autilla, lo habría pospuesto. De este modo, el “partido” definitivo quedó entre dos participantes en sociedad: por un lado Thomson Reuters/CME Group, y por el otro LME/Autilla. El resto de aspirantes –Intercontinental Exchange (ICE), Bloomberg, Platts y ETF Securities quedaron fuera de la contienda.
Fuentes consultadas por el Financial Times aseguran que el grupo formado por Thomson Reuters y CME Group será el que se lleve la victoria. No obstante, los integrantes de la LBMA decidieron dar un último vistazo a la propuesta de LME/Autilla por tratarse de “candidatos serios”. Así, aprovecharán la plataforma interbancaria de comercio de lingotes de la primera, que se vinculará con el marco regulatorio y la infraestructura de la LME.
Es obvio que ambos candidatos se dieron cuenta de que su opción estaba perdida, y al unirse, hicieron una maniobra de emergencia. Su propuesta inicial de un proceso de subasta cerrada para definir el precio referencial, no fue bien recibida por la industria. Su nuevo sistema sería más parecido al diseñado por el grupo rival, que sin duda aprovechó su amplia experiencia en el manejo del mercado de futuros de plata en el americano Comex (Commodity Exchange), propiedad de CME Group.
Como se esperaba, el nuevo precio referencial sería establecido a través de un algoritmo que fijará la cotización de manera completamente electrónica. No más la intervención personal de funcionarios de los bancos de lingotes. Pese a ello, el mercado no será invulnerable a manipulaciones “desde afuera”.
La LME dijo que estaría lista para probar su sistema a partir del próximo lunes, por lo que ahora sí, el anuncio del nacimiento del nuevo Precio de la Plata de Londres, es inminente. Su entrada en operación, por supuesto, será a partir del 15 de agosto. Una vez definido al “campeón” que lo operará, la atención se irá hacia el proceso de “modernización” del precio de referencia del oro, el London Gold Fix (LGF).
No debería sorprendernos que cualquiera que sea el ganador de nuevo referencial de la plata, se apuntalará como un fuerte candidato para un eventual cambio también en el LGF (actual referencial del oro), que es un hecho que evolucionará de la misma manera hacia un sistema automatizado.
Si la alianza Reuters/CME es la elegida, podremos decir que el grupo americano se habría “adueñado” del manejo del mercado de metales preciosos, en las todavía capitales del mundo en la materia: Londres y Nueva York.
De este modo, mientras de este lado se concentra el manejo de metales preciosos, en Asia tanto Shanghái como Singapur seguirán dando la pelea por acaparar el mercado de metales preciosos físicos, pero también, lo harán delineando sus propios modelos de precios de referencia. Por ello, en un futuro nada lejano, de este monopolio de Occidente no quedará más que el recuerdo. El cambio de poderes sigue su marcha.
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 4:21 pm
01:15 Precios mayoristas Alemania junio -0,8% interanual vs -0,9% anterior
01:24 Banco Espirito Santo tiene suficiente colchón de capital
Banco Espirito Santo (BES PL). tiene un colchón de capital suficiente para hacer frente a posibles impagos de deuda de las empresas que pertenecen a la familia fundadora de la entidad, según fuentes.
Estos comentarios vienen después de las preocupaciones sobre el sector bancario portugués que provocaron una ola de ventas agresiva en la renta variable europea. La comisión del mercado de valores locales (CMVM) ha puesto una prohibición temporal de ventas a corto de las acciones de la compañía.
01:50 Es improbable que la situación en Portugal se extienda a la eurozona
Según los analistas de Goldman Sachs
Goldman Sachs dice que una extrapolación sistémica de Portugal a la eurozona es "improbable". Goldman Sachs cita tres razones:
1. Los activos de los bancos portugueses se limitan a 494.000 mlns euros euros o el 1,6% del total de la eurozona.
2. La exposición de los bancos extranjeros a Portugal es baja con sólo 2 bancos diciendo que Portugal está entre sus 10 mayores exposiciones.
3. El respaldo de liquidez del BCE en euros y dólares están disponibles para todos los bancos europeos.
Puede ser una interesante oportunidad de incrementar posiciones de cara a medio/largo plazo
Link Securities
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 1:56:07
Entendemos que los mercados, tanto de renta variable como de deuda, especialmente la periférica, han subido con mucha fuerza en los últimos 12 meses, lo que hace que muchos inversores, con fuertes plusvalías latentes, se muestren nerviosos ante cualquier noticia que pueda generar cierta incertidumbre.
Ahora bien: i) el caso del banco Espirito Santo y de su principal accionista debe ser entendido como lo que es, un caso particular que no debería tener impacto alguno en el resto de entidades de crédito de la región; y ii) la debilidad que vienen mostrando algunas economías de la Zona Euro en los últimos meses es preocupante, pero el hecho de que el BCE se haya mostrado totalmente comprometido en apoyar el crecimiento económico, lo que puede llevarle a aplicar un programa de compra de activos en los mercados secundarios de ser necesario, es positivo a medio plazo para la renta variable. Es por ello que, a pesar de que en el corto plazo pueda continuar la tensión en los mercados, creemos que esta crisis puede ser una interesante oportunidad de incrementar posiciones en este tipo de activos con un horizonte temporal de medio/largo plazo.
Alzas en la apertura europea aunque Portugal preocupa cada vez más
"Los gestores esperan las alzas para deshacer posiciones"
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 2:02:42
Alzas en los primeros minutos de contratación de las bolsas europeas tras los fuertes descensos de los últimos días. Jornada de escasas referencias macro tanto en EE.UU. como en Europa. Los operadores con los que hemos hablado esperan jornada de más a menos.
En este escenario el Eurostoxx 50 sube un 0,31% a 3.160 puntos. DAX +0,21%. CAC 40 +0,23%. Mibtel +0,25%. FTSE 100 +0,22%
"El mercado ha perdido momento. Básicamente lo que esto significa es que muchos gestores han cambiado el chip y ahora esperan los rebotes para deshacer posiciones, mientras que hace unas semanas esperaban las correcciones para aumentarlas. Parece que hay un sentimiento generalizado que los principales mercados de valores tienen que corregir en los próximos meses, y aunque se espera que las caídas sean moderadas, hay cierta inquietud entre los gestores que podría acelerar las ventas si se produce algún factor no esperado. No hay que buscar una explicación concreta a esta corrección. Es cierto que la situación en Portugal preocupa, y que hay cierta inquietud a que pudiera trasladarse al resto de países periféricos de la euro zona, pero estas mismas noticias hace unas semanas no habrían tenido efecto en los mercados. Es simplemente una pérdida de momento como señalábamos anteriormente. Las bolsas suben y bajan y ahora toca bajar", nos comentaba un importante gestor de patrimonio nacional antes de la apertura.
Como decíamos en el principio del artículo hay pocas referencias macro en la sesión de hoy. Una vez conocido el IPC alemán (en línea con las estimaciones), la balanza por cuenta corriente francesa (por debajo de lo estimado), y el IPC español, únicamente nos quedará el indicador de crecimiento en EE.UU. por conocer. Por este lado los inversores no tendrán referencias.
En el lado empresarial seguimos con los resultados empresariales del segundo trimestre del año. Hoy destacar especialmente los resultados de Wells Fargo en EE.UU.
Respecto a otros mercados vemos tranquilidad en el euro/dólar, que cotiza sin cambios en los 1,3604 y en el euro/yen en los 137,79.
Caídas generalizadas en el mercado de materias primas, de las que destacamos los descensos en el azúcar y el café en el mercado de Londres.
"De cara al verano, el oro puede ser una buena opción para entrar con CFDs"
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 14 horas
Gabriela Vara, responsable de CFD’s de Inversis Banco, nos plantea dos estrategias con CFDs en este inicio del segundo semestre del año. Una de las estrategias con el oro y otra con posiciones cortas en el índice Standard&Poors.
Estrategia de CFDs con índices
Sí que tenemos una estrategia abierta. Somos pro renta variable, pero sobre todo en España y Europa, no tanto en Estados Unidos. Entonces, en base a los resultados, que además los estamos sacando ahora mismo, si no son exactamente lo que se estimaba sí que podemos aumentar esa posición de cortos. Es decir, consideramos que el SP, que ahora mismo está en un rango de 1962 aproximadamente, debería perforar la zona de 1950 e ir para abajo. 1900-1870 aproximadamente serían ciertos niveles a vigilar. Por encima, la resistencia clara sería la zona de los 1980-2000 puntos. Vamos a estar moviéndonos en este rango, pero como digo, si los resultados no son lo que esperamos, muy probablemente veamos ciertos recortes en el índice.
Estrategia de CFDs con oro
De cara al verano, ya que estamos hablando de commodities y tratamos de acercarlo al inversor retail, yo creo que el oro puede ser una buena posición. ¿Por qué? Porque generalmente, y estadísticamente e históricamente, los meses de julio y agosto suelen ser bastante positivos para este commodity. Si además lo unimos con ciertas caídas de mercado, temas de bonos…, creo que podríamos ver cierto repunte. Pero un repunte que tiene que pasar primero por superar una zona, 1340. Si superamos esta zona podríamos abrir largos con un stop ajustado en una zona de 1300-1315, aquellos que vayan más a corto plazo. Y dos objetivos, 1400-1420.
01:24 Banco Espirito Santo tiene suficiente colchón de capital
Banco Espirito Santo (BES PL). tiene un colchón de capital suficiente para hacer frente a posibles impagos de deuda de las empresas que pertenecen a la familia fundadora de la entidad, según fuentes.
Estos comentarios vienen después de las preocupaciones sobre el sector bancario portugués que provocaron una ola de ventas agresiva en la renta variable europea. La comisión del mercado de valores locales (CMVM) ha puesto una prohibición temporal de ventas a corto de las acciones de la compañía.
01:50 Es improbable que la situación en Portugal se extienda a la eurozona
Según los analistas de Goldman Sachs
Goldman Sachs dice que una extrapolación sistémica de Portugal a la eurozona es "improbable". Goldman Sachs cita tres razones:
1. Los activos de los bancos portugueses se limitan a 494.000 mlns euros euros o el 1,6% del total de la eurozona.
2. La exposición de los bancos extranjeros a Portugal es baja con sólo 2 bancos diciendo que Portugal está entre sus 10 mayores exposiciones.
3. El respaldo de liquidez del BCE en euros y dólares están disponibles para todos los bancos europeos.
Puede ser una interesante oportunidad de incrementar posiciones de cara a medio/largo plazo
Link Securities
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 1:56:07
Entendemos que los mercados, tanto de renta variable como de deuda, especialmente la periférica, han subido con mucha fuerza en los últimos 12 meses, lo que hace que muchos inversores, con fuertes plusvalías latentes, se muestren nerviosos ante cualquier noticia que pueda generar cierta incertidumbre.
Ahora bien: i) el caso del banco Espirito Santo y de su principal accionista debe ser entendido como lo que es, un caso particular que no debería tener impacto alguno en el resto de entidades de crédito de la región; y ii) la debilidad que vienen mostrando algunas economías de la Zona Euro en los últimos meses es preocupante, pero el hecho de que el BCE se haya mostrado totalmente comprometido en apoyar el crecimiento económico, lo que puede llevarle a aplicar un programa de compra de activos en los mercados secundarios de ser necesario, es positivo a medio plazo para la renta variable. Es por ello que, a pesar de que en el corto plazo pueda continuar la tensión en los mercados, creemos que esta crisis puede ser una interesante oportunidad de incrementar posiciones en este tipo de activos con un horizonte temporal de medio/largo plazo.
Alzas en la apertura europea aunque Portugal preocupa cada vez más
"Los gestores esperan las alzas para deshacer posiciones"
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 2:02:42
Alzas en los primeros minutos de contratación de las bolsas europeas tras los fuertes descensos de los últimos días. Jornada de escasas referencias macro tanto en EE.UU. como en Europa. Los operadores con los que hemos hablado esperan jornada de más a menos.
En este escenario el Eurostoxx 50 sube un 0,31% a 3.160 puntos. DAX +0,21%. CAC 40 +0,23%. Mibtel +0,25%. FTSE 100 +0,22%
"El mercado ha perdido momento. Básicamente lo que esto significa es que muchos gestores han cambiado el chip y ahora esperan los rebotes para deshacer posiciones, mientras que hace unas semanas esperaban las correcciones para aumentarlas. Parece que hay un sentimiento generalizado que los principales mercados de valores tienen que corregir en los próximos meses, y aunque se espera que las caídas sean moderadas, hay cierta inquietud entre los gestores que podría acelerar las ventas si se produce algún factor no esperado. No hay que buscar una explicación concreta a esta corrección. Es cierto que la situación en Portugal preocupa, y que hay cierta inquietud a que pudiera trasladarse al resto de países periféricos de la euro zona, pero estas mismas noticias hace unas semanas no habrían tenido efecto en los mercados. Es simplemente una pérdida de momento como señalábamos anteriormente. Las bolsas suben y bajan y ahora toca bajar", nos comentaba un importante gestor de patrimonio nacional antes de la apertura.
Como decíamos en el principio del artículo hay pocas referencias macro en la sesión de hoy. Una vez conocido el IPC alemán (en línea con las estimaciones), la balanza por cuenta corriente francesa (por debajo de lo estimado), y el IPC español, únicamente nos quedará el indicador de crecimiento en EE.UU. por conocer. Por este lado los inversores no tendrán referencias.
En el lado empresarial seguimos con los resultados empresariales del segundo trimestre del año. Hoy destacar especialmente los resultados de Wells Fargo en EE.UU.
Respecto a otros mercados vemos tranquilidad en el euro/dólar, que cotiza sin cambios en los 1,3604 y en el euro/yen en los 137,79.
Caídas generalizadas en el mercado de materias primas, de las que destacamos los descensos en el azúcar y el café en el mercado de Londres.
"De cara al verano, el oro puede ser una buena opción para entrar con CFDs"
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 14 horas
Gabriela Vara, responsable de CFD’s de Inversis Banco, nos plantea dos estrategias con CFDs en este inicio del segundo semestre del año. Una de las estrategias con el oro y otra con posiciones cortas en el índice Standard&Poors.
Estrategia de CFDs con índices
Sí que tenemos una estrategia abierta. Somos pro renta variable, pero sobre todo en España y Europa, no tanto en Estados Unidos. Entonces, en base a los resultados, que además los estamos sacando ahora mismo, si no son exactamente lo que se estimaba sí que podemos aumentar esa posición de cortos. Es decir, consideramos que el SP, que ahora mismo está en un rango de 1962 aproximadamente, debería perforar la zona de 1950 e ir para abajo. 1900-1870 aproximadamente serían ciertos niveles a vigilar. Por encima, la resistencia clara sería la zona de los 1980-2000 puntos. Vamos a estar moviéndonos en este rango, pero como digo, si los resultados no son lo que esperamos, muy probablemente veamos ciertos recortes en el índice.
Estrategia de CFDs con oro
De cara al verano, ya que estamos hablando de commodities y tratamos de acercarlo al inversor retail, yo creo que el oro puede ser una buena posición. ¿Por qué? Porque generalmente, y estadísticamente e históricamente, los meses de julio y agosto suelen ser bastante positivos para este commodity. Si además lo unimos con ciertas caídas de mercado, temas de bonos…, creo que podríamos ver cierto repunte. Pero un repunte que tiene que pasar primero por superar una zona, 1340. Si superamos esta zona podríamos abrir largos con un stop ajustado en una zona de 1300-1315, aquellos que vayan más a corto plazo. Y dos objetivos, 1400-1420.
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 4:25 pm
”Nueva oportunidad de compra”
Bankinter
Viernes, 11 de Julio del 2014 -2:14:10
La sesión de ayer sorprendió por la cascada de malas noticias entorno a los bancos europeos. DNB, el mayor banco noruego, presentó resultados peor de lo esperado, se confirmó que Commerzbank tendrá que pagar una multa más elevada y, lo más relevante de la sesión, se suspendió la cotización de Espírito Santo después de acumular pérdidas del -37% afectado por los rumores de malas prácticas contables.
En este entorno de elevada incertidumbre, incluso Banco Popular tuvo que cancelar una emisión de bonos prevista. Los pérdidas se esparcieron por todas las plazas europeas, especialmente al sector bancario, afectando principalmente a Portugal que se dejaba un 4% al cierre. La incertidumbre generada elevó las primas de riesgo de los países periféricos que se tradujeron en una subida del coste de la deuda.
Para hoy esperamos una jornada con rebotes en Europa. Incluso, España podría remontar rentabilidad impulsada por las revisiones al alza del crecimiento publicadas por el FMI. Se deberían estrechar los spreads de la deuda de los países periféricos, en especial el de España, y normalizar la situación excepto en Portugal que tiene una problemática singular. En Estados Unidos prosigue la temporada de resultados con Wells Fargo que podría animar la sesión.
En este entorno vemos una muy buena oportunidad para comprar a mejor precio la renta variable y posiblemente una de las últimas ocasiones para sacar provecho de la renta fija de periféricos.
Economía real vs Economía financiera
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 2:39:07
Muchos inversores vuelven a observar los últimos acontecimientos en Europa con inquietud. ¿Una nueva salida en falso de la Crisis? Los datos de producción industrial conocidos ayer en Francia e Italia más la advertencia del Ministro de economía alemán sobre la desaceleración reciente han vuelto a traer recuerdos de la recuperación limitada observada en 2010. Pero en aquel momento fue la renovada tensión en la Crisis del Euro la que se llevó por delante la recuperación cíclica que ya se sentía. ¿Puede volver a ocurrir algo similar ahora?
Desde una perspectiva racional, los últimos acontecimientos en Portugal (y sobre el BES) probablemente no tiene suficiente entidad. Y es evidente que algo ha cambiado con respecto a 2010/2011: el ECB. Con todo, es claro como la zona EUR se ha ido fortaleciendo para un escenario futuro de relativa recuperación económica y continuidad en la mejora financiera. Pero, ya saben lo que dicen: las crisis ocurren porque no se anticipan. Con todo, es complicado que anticipada o no tengamos un nueva crisis a corto plazo mientras el ECB actúe soportando al EUR. ¿Y a medio y largo plazo? El futuro sigue siendo incierto.
Las bolsas europeas con subidas promedio del 0.34 %. Luego, veremos. En USA el S&P plano en futuros. En niveles de 1958 puntos. En Asia mercados planos. Pero el Nikkei con ligeros recortes de 0.35 %.
Sin grandes novedades para el diferencial bono-bund 10 años, en niveles de 175 p.b. La rentabilidad del bono en niveles de 2.94 %.
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.52 %. El EUR en niveles de 1.3605 USD. El precio del crudo en niveles de 108.38 $ barril. El precio del oro en niveles de 1335 $ onza.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
(Buenos) Forenses
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 14 horas
Ya se lo he contado alguna vez. Forense; así me espetó un inversor muchos años atrás antes de iniciar una presentación. Y no me conocía. Pero, él dijo claramente lo que muchos otros sólo piensan. Los economistas somos especialistas en explicar el pasado. Y lo hacemos bien. Pero, a la hora de anticipar el futuro, nos movemos en un terreno resbaladizo repleto de hipótesis, mucha estadística y bastante racionalidad.. En situaciones de elevada incertidumbre a futuro, podemos errar más de lo normal. Y erramos bastante normalmente.
El ECB publica en su último Informe mensual un pequeño análisis sobre la “tendencia” que tenemos los economistas a infravalorar las recuperaciones económicas (podríamos decir también en las tendencias bajistas….somos por naturaleza optimistas). Para ponerle color a esta afirmación ofrece el siguiente gráfico. Trata sobre la recuperación limitada y temporal de la economía europea en 2010 y su valoración por los economistas e instituciones supranacionales de análisis…
Imagen
Podríamos decir que el pasado es el mejor (o uno de los mejores) predictores del futuro. ¿No están de acuerdo? ¿no utilizan esta máxima regularmente a la hora de invertir en los mercados? Seguro que sí.
En esta otra tabla el ECB estima el margen de error cometido en las predicciones, tanto para el año en cuestión como para el siguiente. Como ven, los errores cometidos un año no suponen adoptar un mayor pragmatismo en las previsiones para el siguiente ejercicio.
De hecho, en las recesiones los errores incluso son mayores. No hace falta buscar muy lejos para encontrar ejemplos de este optimismo. Por ejemplo, el FMI se ha caracterizado en los últimos años por esperar para el siguiente la recuperación de la tendencia de crecimiento mundial a medio plazo. Para, a mediados del año en cuestión, aplazar esta tasa “objetivo” al siguiente ejercicio. Este año ha sido un nuevo ejemplo.
Imagen
El ECB explica los errores en el ciclo de inventarios: a medio plazo su impacto es nulo, pero a corto plazo puede llegar a tener un impacto positivo en la economía entre 0.7/1 punto.
Cuando hablamos del ciclo de inventarios también podemos incorporar la figura del output-gap. Al final, una fuerte contención del gasto o inversión durante la Crisis que puede reflejarse a su vez fuerte recuperación sin por ello aumentar los riesgos de inflación. Una recuperación cíclica intensa que irá perdiendo fuelle en los siguientes meses.
Lo llamativo, tras admitirlo, es como muchos economistas pueden tener la tentación de confundirlo con una recuperación tendencial donde ritmos de crecimiento elevados se interpretan con su nivel potencial y sostenible. Como nuevos creyentes, los pesimistas y neutrales en el pasado se pasan al bando del optimismo primando los datos de coyuntura por encima de la lógica económica. A la vez, una mejora más allá de lo razonable de las condiciones financieras (bajar la guardia frente al riesgo) puede llevar a los analistas y economistas a sobreestimar el escenario macro a corto plazo sin valorar el riesgo que suponen los excesos financieros y la propia debilidad de fondo de la recuperación. Luego, más tarde, como realmente ocurrió en 2010, valoraremos por qué nos equivocamos por defecto en 2010 y por exceso en 2011/2012.
El futuro sigue siendo incierto.
Bankinter
Viernes, 11 de Julio del 2014 -2:14:10
La sesión de ayer sorprendió por la cascada de malas noticias entorno a los bancos europeos. DNB, el mayor banco noruego, presentó resultados peor de lo esperado, se confirmó que Commerzbank tendrá que pagar una multa más elevada y, lo más relevante de la sesión, se suspendió la cotización de Espírito Santo después de acumular pérdidas del -37% afectado por los rumores de malas prácticas contables.
En este entorno de elevada incertidumbre, incluso Banco Popular tuvo que cancelar una emisión de bonos prevista. Los pérdidas se esparcieron por todas las plazas europeas, especialmente al sector bancario, afectando principalmente a Portugal que se dejaba un 4% al cierre. La incertidumbre generada elevó las primas de riesgo de los países periféricos que se tradujeron en una subida del coste de la deuda.
Para hoy esperamos una jornada con rebotes en Europa. Incluso, España podría remontar rentabilidad impulsada por las revisiones al alza del crecimiento publicadas por el FMI. Se deberían estrechar los spreads de la deuda de los países periféricos, en especial el de España, y normalizar la situación excepto en Portugal que tiene una problemática singular. En Estados Unidos prosigue la temporada de resultados con Wells Fargo que podría animar la sesión.
En este entorno vemos una muy buena oportunidad para comprar a mejor precio la renta variable y posiblemente una de las últimas ocasiones para sacar provecho de la renta fija de periféricos.
Economía real vs Economía financiera
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 2:39:07
Muchos inversores vuelven a observar los últimos acontecimientos en Europa con inquietud. ¿Una nueva salida en falso de la Crisis? Los datos de producción industrial conocidos ayer en Francia e Italia más la advertencia del Ministro de economía alemán sobre la desaceleración reciente han vuelto a traer recuerdos de la recuperación limitada observada en 2010. Pero en aquel momento fue la renovada tensión en la Crisis del Euro la que se llevó por delante la recuperación cíclica que ya se sentía. ¿Puede volver a ocurrir algo similar ahora?
Desde una perspectiva racional, los últimos acontecimientos en Portugal (y sobre el BES) probablemente no tiene suficiente entidad. Y es evidente que algo ha cambiado con respecto a 2010/2011: el ECB. Con todo, es claro como la zona EUR se ha ido fortaleciendo para un escenario futuro de relativa recuperación económica y continuidad en la mejora financiera. Pero, ya saben lo que dicen: las crisis ocurren porque no se anticipan. Con todo, es complicado que anticipada o no tengamos un nueva crisis a corto plazo mientras el ECB actúe soportando al EUR. ¿Y a medio y largo plazo? El futuro sigue siendo incierto.
Las bolsas europeas con subidas promedio del 0.34 %. Luego, veremos. En USA el S&P plano en futuros. En niveles de 1958 puntos. En Asia mercados planos. Pero el Nikkei con ligeros recortes de 0.35 %.
Sin grandes novedades para el diferencial bono-bund 10 años, en niveles de 175 p.b. La rentabilidad del bono en niveles de 2.94 %.
La rentabilidad del treasury 10 años en 2.52 %. El EUR en niveles de 1.3605 USD. El precio del crudo en niveles de 108.38 $ barril. El precio del oro en niveles de 1335 $ onza.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
(Buenos) Forenses
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 14 horas
Ya se lo he contado alguna vez. Forense; así me espetó un inversor muchos años atrás antes de iniciar una presentación. Y no me conocía. Pero, él dijo claramente lo que muchos otros sólo piensan. Los economistas somos especialistas en explicar el pasado. Y lo hacemos bien. Pero, a la hora de anticipar el futuro, nos movemos en un terreno resbaladizo repleto de hipótesis, mucha estadística y bastante racionalidad.. En situaciones de elevada incertidumbre a futuro, podemos errar más de lo normal. Y erramos bastante normalmente.
El ECB publica en su último Informe mensual un pequeño análisis sobre la “tendencia” que tenemos los economistas a infravalorar las recuperaciones económicas (podríamos decir también en las tendencias bajistas….somos por naturaleza optimistas). Para ponerle color a esta afirmación ofrece el siguiente gráfico. Trata sobre la recuperación limitada y temporal de la economía europea en 2010 y su valoración por los economistas e instituciones supranacionales de análisis…
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Podríamos decir que el pasado es el mejor (o uno de los mejores) predictores del futuro. ¿No están de acuerdo? ¿no utilizan esta máxima regularmente a la hora de invertir en los mercados? Seguro que sí.
En esta otra tabla el ECB estima el margen de error cometido en las predicciones, tanto para el año en cuestión como para el siguiente. Como ven, los errores cometidos un año no suponen adoptar un mayor pragmatismo en las previsiones para el siguiente ejercicio.
De hecho, en las recesiones los errores incluso son mayores. No hace falta buscar muy lejos para encontrar ejemplos de este optimismo. Por ejemplo, el FMI se ha caracterizado en los últimos años por esperar para el siguiente la recuperación de la tendencia de crecimiento mundial a medio plazo. Para, a mediados del año en cuestión, aplazar esta tasa “objetivo” al siguiente ejercicio. Este año ha sido un nuevo ejemplo.
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El ECB explica los errores en el ciclo de inventarios: a medio plazo su impacto es nulo, pero a corto plazo puede llegar a tener un impacto positivo en la economía entre 0.7/1 punto.
Cuando hablamos del ciclo de inventarios también podemos incorporar la figura del output-gap. Al final, una fuerte contención del gasto o inversión durante la Crisis que puede reflejarse a su vez fuerte recuperación sin por ello aumentar los riesgos de inflación. Una recuperación cíclica intensa que irá perdiendo fuelle en los siguientes meses.
Lo llamativo, tras admitirlo, es como muchos economistas pueden tener la tentación de confundirlo con una recuperación tendencial donde ritmos de crecimiento elevados se interpretan con su nivel potencial y sostenible. Como nuevos creyentes, los pesimistas y neutrales en el pasado se pasan al bando del optimismo primando los datos de coyuntura por encima de la lógica económica. A la vez, una mejora más allá de lo razonable de las condiciones financieras (bajar la guardia frente al riesgo) puede llevar a los analistas y economistas a sobreestimar el escenario macro a corto plazo sin valorar el riesgo que suponen los excesos financieros y la propia debilidad de fondo de la recuperación. Luego, más tarde, como realmente ocurrió en 2010, valoraremos por qué nos equivocamos por defecto en 2010 y por exceso en 2011/2012.
El futuro sigue siendo incierto.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 4:29 pm
La situación de BES no es extrapolable al sector financiero europeo
Renta 4 Banco
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 3:13:50
Ayer vivimos una sesión con un sesgo claramente negativo en la que pesó la situación del BES en Portugal (retraso en el pago de un programa de pagarés y la reestructuración de parte de la deuda de Espirito Santo International, el holding que controla BES), que se tradujo en una ampliación significativa de los diferenciales de deuda en Portugal. Esto a su vez se contagió en parte a otros periféricos (con el bono alemán sirviendo de refugio, TIR 1,2%, mientras que la española repuntaba hasta 2,84%, diferencial 164 pb vs mínimos de 120 pb) y a todo el sector financiero europeo, y ha motivado que algunas compañías retrasen temporalmente sus previstas emisiones de deuda (Popular y ACS).
Aunque consideramos que la situación de BES no es extrapolable al sector financiero europeo, lo ocurrido ayer es una confirmación del exceso de complacencia e infravaloración de riesgos existente en el mercado, y que dados los niveles de valoración alcanzados, puede hacer que cualquier factor determine una toma de beneficios (en principio, consideramos que estamos ante una corrección limitada ante el apoyo del BCE, y que la tendencia alcista de fondo se mantiene). Tampoco ayudaron los débiles datos de producción industrial en Francia, Italia y Portugal, que se sumaron a los ya conocidos en España y Alemania y siguen cuestionando la recuperación del ciclo económico europeo.
3:40 La AIE alerta de los riesgos de suministros de petróleo de la OPEP
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) afirma que los mercados están bien abastecidos de petróleo, pero añade que "los riesgos de suministro de la OPEP siguen siendo extraordinariamente altos. Hay poco margen para la complacencia".
- El crecimiento de la demanda mundial de petróleo acelerará a 1,4 millones de barriles día en 2015 frente 1,23 millones en 2014.
- Ve la demanda de crudo OPEP sin cambios en 29,8 millones de barriles en 2015, recorta las estimaciones de demanda en 2014 en 200.000 barriles a 29,9 millones.
- La producción de crudo OPEP cae a 30,03 millones barriles día en junio.
- El suministro no OPEP crecerá 1,2 millones barriles día en 2015.
3:29 El mercado no cree que la crisis bancaria en Portugal afectará a la región
Stan Shamu
Stan Shamu, estratega de mercado de IG, habla sobre la crisis en el banco portugués Espirito Santo: "La pregunta en la mente de los inversores es si esta crisis bancaria de Portugal contagiará a la región. El mercado no percibe que este sea el caso."
3:44 Producción sector constructor Reino Unido -1,1% mensual en mayo
Anterior +1,2%
3:50 El Banco de Portugal intenta calmar a los mercados
El Banco de Portugal reitera que Banco Espirito Santo tiene suficiente capital.
Durante la noche se informó que el Banco Espirito Santo (BES PL). tenía un colchón de capital suficiente para hacer frente a posibles impagos de deuda de las empresas que pertenecen a la familia fundadora de la entidad, según fuentes.
Estos comentarios vienen después de las preocupaciones sobre el sector bancario portugués que provocaron una ola de ventas agresiva en la renta variable europea. La comisión del mercado de valores locales (CMVM) ha puesto una prohibición temporal de ventas a corto de las acciones de la compañía.
3:49 Crudo: Buscamos posición larga en niveles cercanos a 102 dólares
Millard Equity
Revisamos la estrategia planteada el pasado Viernes día 04.07.2014. Buscamos una posición en largo en el nivel de precios cercano al nivel 102,00, próximos al nivel de soporte que marco la cotización durante el día de ayer en el nivel de 101,79. El nivel de stop loss lo colocaremos en la zona de 101,70 y el take profit en el nivel de 106,00.
Bajista si pierde el nivel de stop loss señalado en la estrategia.
3:55 La prima de riesgo portuguesa se estrecha 11 pbs hasta los 267 pbs
Los futuros del Bund siguen corrigiendo después de que ayer alcanzara los máximos del contrato ante la estabilización de las acciones europeas, con la prima de riesgo portuguesa bajando 11 puntos básicos hasta los 267 pbs. El rendimiento del bono a 10 años portugués se deja 10 pbs hasta el 3,88%.
La atención se dirige ahora a las subastas de deuda en Italia, equivalentes a unos 40.000 futuros del Bund.
Los volúmenes siguen siendo ligeros.
Todo cuento tiene su final y el de la FED no iba a ser una excepción
por Ismael de la Cruz •Hace 13 horas
A todo cuento le llega tarde o temprano su final, podrá ser más bonito o menos, pero el trayecto toca a su fin. Fue allá por el año 2009 cuando la Reserva Federal de los Estados Unidos decidió emprender una estrategia a la que los inversores le estarán eternamente agradecidos.
Y digo lo de estar agradecidos porque uno de los objetivos buscados con el programa QE era motivar e incentivar a los inversores a que acudiesen a la renta variable, que la aversión al riesgo cambiase, que regresase la confianza al mercado de acciones. Objetivo más que cumplido, los mercados hicieron un suelo y desde ahí la tendencia alcista ha sido fulgurante, marcando las plazas norteamericanas sucesivos máximos históricos. Como muestra, el dato que ofreció estos días el periódico Expansión: los hedge funds redujeron sus posiciones cortas a niveles previos al inicio de la crisis económica.
En efecto, fue en el 2009 cuando la FED comenzó con su programa de compra de bonos y tres años después, en el verano del 2012 metió una marcha más. Actualmente estamos inmersos en lo que se conoce como tapering, es decir, una salida progresiva y no traumática del programa QE. Así pues, la finalidad de la Fed era proceder a retirar las compras de bonos y de titulizaciones hipotecarias poco a poco, para no asustar a los inversores ni estropear la fiesta bursátil.
Durante estos meses atrás siempre ha estado presente la pregunta acerca de cuándo finalizaría totalmente el programa QE, de cuándo la FED dejaría de comprar bonos, pero la entidad nunca ofreció una respuesta clara, jugaban con la ambigüedad, sabedores de que en ese instante estaban improvisando un poco por no decir que mucho.
Pues bien, hay fumata blanca, la Reserva Federal decidió dar por terminado completamente el programa QE en el próximo mes de octubre. En condiciones normales, si todo sigue su transcurso lógico y normal (ya saben cómo funciona este mundo globalizado e interconectado), en las sucesivas reuniones de la FED se mantendrá el ritmo de reducción de compras y en octubre todo finiquitado.
¿Pero está la economía norteamericana con las perspectivas lo suficientemente sólida como para poder continuar su viaje en solitario sin el QE? Bueno, ese sería un tema ideal para otro artículo, pero lo que hay que tener presente es que la FED lo que más vigilaba era el tema del empleo, una mejora en ese sentido era requisito ineludible para empezar a pensar en el adiós a las compras de bonos. El hecho es que el desempleo bajó en junio al 6,1 % (el nivel más bajo desde el verano del 2008) y se espera que continúe reduciéndose en el medio plazo.
Hoy estamos asistiendo a fuertes caídas. La Bolsa de Portugal se hunde con la incertidumbre del banco Espirito Santo, la producción industrial ha caído en Italia, Francia, Alemania y Reino Unido, Francia sigue siendo un auténtico lastre en estos momentos para Europa. Como consecuencia, los mercados europeos están bajando con mucha fuerza y los americanos siguiendo su estela.
Atentos a lo que les comenté esta semana sobre los mercados norteamericanos, lo recuerdo de nuevo…
El futuro S&P500 en el corto plazo, presenta una zona delimitadora, de manera que por encima de los 1920 puntos significa fortaleza, perdiendo esta referencia la debilidad podría aparecer y con ella el riesgo de recortes.
El futuro Dow Jones presenta un aspecto muy similar al S&P500, sin el menor síntoma de debilidad en el corto plazo mientras siga por encima de los 16630 puntos.
El futuro Nasdaq también presenta su resistencia más cercana en los 4118 puntos donde seguramente no pueda con ella, al menos en el primer intento, y permita aprovechar un rebote a la baja el día que llegue.
Renta 4 Banco
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 3:13:50
Ayer vivimos una sesión con un sesgo claramente negativo en la que pesó la situación del BES en Portugal (retraso en el pago de un programa de pagarés y la reestructuración de parte de la deuda de Espirito Santo International, el holding que controla BES), que se tradujo en una ampliación significativa de los diferenciales de deuda en Portugal. Esto a su vez se contagió en parte a otros periféricos (con el bono alemán sirviendo de refugio, TIR 1,2%, mientras que la española repuntaba hasta 2,84%, diferencial 164 pb vs mínimos de 120 pb) y a todo el sector financiero europeo, y ha motivado que algunas compañías retrasen temporalmente sus previstas emisiones de deuda (Popular y ACS).
Aunque consideramos que la situación de BES no es extrapolable al sector financiero europeo, lo ocurrido ayer es una confirmación del exceso de complacencia e infravaloración de riesgos existente en el mercado, y que dados los niveles de valoración alcanzados, puede hacer que cualquier factor determine una toma de beneficios (en principio, consideramos que estamos ante una corrección limitada ante el apoyo del BCE, y que la tendencia alcista de fondo se mantiene). Tampoco ayudaron los débiles datos de producción industrial en Francia, Italia y Portugal, que se sumaron a los ya conocidos en España y Alemania y siguen cuestionando la recuperación del ciclo económico europeo.
3:40 La AIE alerta de los riesgos de suministros de petróleo de la OPEP
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) afirma que los mercados están bien abastecidos de petróleo, pero añade que "los riesgos de suministro de la OPEP siguen siendo extraordinariamente altos. Hay poco margen para la complacencia".
- El crecimiento de la demanda mundial de petróleo acelerará a 1,4 millones de barriles día en 2015 frente 1,23 millones en 2014.
- Ve la demanda de crudo OPEP sin cambios en 29,8 millones de barriles en 2015, recorta las estimaciones de demanda en 2014 en 200.000 barriles a 29,9 millones.
- La producción de crudo OPEP cae a 30,03 millones barriles día en junio.
- El suministro no OPEP crecerá 1,2 millones barriles día en 2015.
3:29 El mercado no cree que la crisis bancaria en Portugal afectará a la región
Stan Shamu
Stan Shamu, estratega de mercado de IG, habla sobre la crisis en el banco portugués Espirito Santo: "La pregunta en la mente de los inversores es si esta crisis bancaria de Portugal contagiará a la región. El mercado no percibe que este sea el caso."
3:44 Producción sector constructor Reino Unido -1,1% mensual en mayo
Anterior +1,2%
3:50 El Banco de Portugal intenta calmar a los mercados
El Banco de Portugal reitera que Banco Espirito Santo tiene suficiente capital.
Durante la noche se informó que el Banco Espirito Santo (BES PL). tenía un colchón de capital suficiente para hacer frente a posibles impagos de deuda de las empresas que pertenecen a la familia fundadora de la entidad, según fuentes.
Estos comentarios vienen después de las preocupaciones sobre el sector bancario portugués que provocaron una ola de ventas agresiva en la renta variable europea. La comisión del mercado de valores locales (CMVM) ha puesto una prohibición temporal de ventas a corto de las acciones de la compañía.
3:49 Crudo: Buscamos posición larga en niveles cercanos a 102 dólares
Millard Equity
Revisamos la estrategia planteada el pasado Viernes día 04.07.2014. Buscamos una posición en largo en el nivel de precios cercano al nivel 102,00, próximos al nivel de soporte que marco la cotización durante el día de ayer en el nivel de 101,79. El nivel de stop loss lo colocaremos en la zona de 101,70 y el take profit en el nivel de 106,00.
Bajista si pierde el nivel de stop loss señalado en la estrategia.
3:55 La prima de riesgo portuguesa se estrecha 11 pbs hasta los 267 pbs
Los futuros del Bund siguen corrigiendo después de que ayer alcanzara los máximos del contrato ante la estabilización de las acciones europeas, con la prima de riesgo portuguesa bajando 11 puntos básicos hasta los 267 pbs. El rendimiento del bono a 10 años portugués se deja 10 pbs hasta el 3,88%.
La atención se dirige ahora a las subastas de deuda en Italia, equivalentes a unos 40.000 futuros del Bund.
Los volúmenes siguen siendo ligeros.
Todo cuento tiene su final y el de la FED no iba a ser una excepción
por Ismael de la Cruz •Hace 13 horas
A todo cuento le llega tarde o temprano su final, podrá ser más bonito o menos, pero el trayecto toca a su fin. Fue allá por el año 2009 cuando la Reserva Federal de los Estados Unidos decidió emprender una estrategia a la que los inversores le estarán eternamente agradecidos.
Y digo lo de estar agradecidos porque uno de los objetivos buscados con el programa QE era motivar e incentivar a los inversores a que acudiesen a la renta variable, que la aversión al riesgo cambiase, que regresase la confianza al mercado de acciones. Objetivo más que cumplido, los mercados hicieron un suelo y desde ahí la tendencia alcista ha sido fulgurante, marcando las plazas norteamericanas sucesivos máximos históricos. Como muestra, el dato que ofreció estos días el periódico Expansión: los hedge funds redujeron sus posiciones cortas a niveles previos al inicio de la crisis económica.
En efecto, fue en el 2009 cuando la FED comenzó con su programa de compra de bonos y tres años después, en el verano del 2012 metió una marcha más. Actualmente estamos inmersos en lo que se conoce como tapering, es decir, una salida progresiva y no traumática del programa QE. Así pues, la finalidad de la Fed era proceder a retirar las compras de bonos y de titulizaciones hipotecarias poco a poco, para no asustar a los inversores ni estropear la fiesta bursátil.
Durante estos meses atrás siempre ha estado presente la pregunta acerca de cuándo finalizaría totalmente el programa QE, de cuándo la FED dejaría de comprar bonos, pero la entidad nunca ofreció una respuesta clara, jugaban con la ambigüedad, sabedores de que en ese instante estaban improvisando un poco por no decir que mucho.
Pues bien, hay fumata blanca, la Reserva Federal decidió dar por terminado completamente el programa QE en el próximo mes de octubre. En condiciones normales, si todo sigue su transcurso lógico y normal (ya saben cómo funciona este mundo globalizado e interconectado), en las sucesivas reuniones de la FED se mantendrá el ritmo de reducción de compras y en octubre todo finiquitado.
¿Pero está la economía norteamericana con las perspectivas lo suficientemente sólida como para poder continuar su viaje en solitario sin el QE? Bueno, ese sería un tema ideal para otro artículo, pero lo que hay que tener presente es que la FED lo que más vigilaba era el tema del empleo, una mejora en ese sentido era requisito ineludible para empezar a pensar en el adiós a las compras de bonos. El hecho es que el desempleo bajó en junio al 6,1 % (el nivel más bajo desde el verano del 2008) y se espera que continúe reduciéndose en el medio plazo.
Hoy estamos asistiendo a fuertes caídas. La Bolsa de Portugal se hunde con la incertidumbre del banco Espirito Santo, la producción industrial ha caído en Italia, Francia, Alemania y Reino Unido, Francia sigue siendo un auténtico lastre en estos momentos para Europa. Como consecuencia, los mercados europeos están bajando con mucha fuerza y los americanos siguiendo su estela.
Atentos a lo que les comenté esta semana sobre los mercados norteamericanos, lo recuerdo de nuevo…
El futuro S&P500 en el corto plazo, presenta una zona delimitadora, de manera que por encima de los 1920 puntos significa fortaleza, perdiendo esta referencia la debilidad podría aparecer y con ella el riesgo de recortes.
El futuro Dow Jones presenta un aspecto muy similar al S&P500, sin el menor síntoma de debilidad en el corto plazo mientras siga por encima de los 16630 puntos.
El futuro Nasdaq también presenta su resistencia más cercana en los 4118 puntos donde seguramente no pueda con ella, al menos en el primer intento, y permita aprovechar un rebote a la baja el día que llegue.
- Fenix
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 4:34 pm
Holdouts: 50 años de teoría financiera puestos a prueba en NY
por Scotrade Research •Hace 14 horas
El resonante fallo de la justicia estadounidense en el caso entablado por un grupo de holdouts contra la República Argentina está poniendo en jaque las bases mismas de la teoría financiera desarrollada durante los últimos 50 años sin tener noción de ello. Y pese a que mucho se ha hablado sobre la dificultad futura que implicará llevar adelante restructuraciones soberanas hay otros tópicos que resultan de importancia semejante.
Cuando el 7 de noviembre de 2011 el Juez Griesa consideró que se había violado la cláusula Pari Passu al haberle efectuado pagos a los bonistas reestructurados, sin tratar de la misma forma a los Holdouts, movió los cimientos desarrollados en los años 60 por Markowitz y Sharpe. Para entender la dinámica de esto es necesario un poco de teoría. El CAPM, o Capital Asset Pricing Model, tiene como lógica subyacente que los inversores buscan un portafolio minimizando el riesgo por un retorno determinado, o maximizar el retorno a un nivel de riesgo dado. Así buscarán un portfolio que maximice dicha relación conforme el riesgo que están dispuestos a aceptar. Para ello armarán un portafolio que combinará un activo libre de riesgo con activos que aportan un riesgo sistemático al mercado. Dichos activos deberán compensar entonces ese riesgo que no es diversificable y que aportan de manera unilateral al mercado en su conjunto.
Lo que sucede entonces con dicho modelo es que a partir de este se suelen calcular (a veces con algunas diferencias en las fórmulas) cual debería ser el retorno requerido por un inversor sobre un activo conforme el riesgo que este implica.
En caso de ser un soberano al que se le evalúa el costo requerido para prestarle dinero, lo que esta formula aportaría sería la prima o adicional que debe pagar sobre la libre de riesgo americana para conseguir prestamistas cuando emite un título. Dicho adicional refleja entonces todos los riesgos que podrían afectar a este último. En caso de un país dichos riesgos implicarían riesgos políticos, económicos, etc, entre los cuales se encuentra el riesgo de default y la tasa de recovery en caso de default.
Poniendo un caso hipotético, se podría considerar un título emitido por la Argentina en el 2000 denominado Global en dólares ley NY, con un cupón del 12% y vencimiento el 1 de febrero de 2020. Al momento de la emisión, la diferencia de 5,38% (si el título se hubiera adquirido a la par) y la libre de riesgo (el día de emisión era 6,62%), sería el adicional que estaría pagando la Argentina por los diferentes riesgos asumidos por el inversor al adquirir dicho título.
Ese título hipotético al cotizar en el mercado, tendría una tasa de descuento que iría cambiando a lo largo del tiempo dependiendo del retorno exigido a ese activo por los mayores o menores riesgos a lo largo del tiempo. Si un día dicho título cotizara al 50% de su valor, teniendo una yield del 16%, lo que estaría asumiendo es que ese diferencial del aproximadamente 10 % constituye un retorno extraordinario por los riesgos crecientes de poseer dicho activo, entre los cuales se encuentra el riesgo de default y el recovery rate del instrumento una vez ocurrido el primero.
Ahora supongamos que la Argentina, tras un largo proceso de endeudamiento e imposibilidad de hacer frente a sus obligaciones, se declara en cesación de pagos y deja de cumplir con sus vencimientos. Ese título tendría entonces un precio que reflejaría ese estado de cesación de pagos, pero se podría considerar que aquellos que lo adquirieren con una prima de riesgo de 12% sobre la libre de riesgo, consideraban que ese era el rendimiento por el riesgo de no pago del mismo. Y materializado ese riesgo, los acreedores sabrían que comprar algo con un gran riesgo de default y una tasa de recupero post default bajo y por ende el riesgo que asumieron fue totalmente consciente y por algo buscaron ese rendimiento.
Si luego, hipotéticamente hablando, esos titulares de los bonos no ingresaran en una reestructuración y litigaran para obtener el pago del 100% del capital e intereses devengados, y obtuvieran una sentencia favorable, estarían pegándole de lleno a la teoría financiera desarrollada en los últimos 50 años de historia. Y ello porque cuando se emitió y adquirió el título se consideraba que existía un riesgo de default y reestructuración y por ello la Argentina pagaba intereses por sobre la libre de riesgo. Si los titulares de ese Global cada vez que litigarán (ver casos de Perú y Argentina) obtuvieran un fallo por el 100% y lo cobrarán, como parecería ser el caso, no tendría sentido que el soberano pagara una prima de riesgo mayor a la libre de riesgo, porque en definitiva terminaría pagando siempre el 100% de capital e intereses prometidos.
O sea, que por la aplicación de la cláusula Pari Passu las emisiones a futuro en materia soberana deberían hacerse considerando virtualmente que no existe un riesgo de no cobrar el total al que se comprometió el país en el prospecto de emisión. Ello toda vez que sino se estaría castigando dos veces a un soberano por el mismo riesgo, primero por tener que pagar un interés para compensar un riesgo que no existe y después al tener que pagar el 100% de la sentencia como si no hubiera efectuado un sobrepago de intereses para compensar ese riesgo.
Si cada vez que alguien litiga contra un soberano obtiene una sentencia que obliga a pagar el 100% entonces no existe razón para que un soberano deba pagar un diferencial de [β*(R(m) – Rf)], ya que sus pagos técnicamente terminan siendo libres de riesgo, y más aún si se obtiene una sentencia como la de Griesa que en 2011 obliga al total de capital e intereses por un vencimiento de 2020, debiendo compensar asimismo los intereses resarcitorios y punitorios, y las costas del juicio. O sea cobra todo, antes de tiempo y con un lucro mayor al que hubiera percibido si tenía que esperar a maturity (y sin tener en cuenta valor tiempo que en este caso lo beneficia).
Por todo ello deberá reverse en el futuro si es necesario cambiar la interpretación que se le ha dado a dicha cláusula en los estrados de NY o es necesario cambiar 50 años de literatura financiera en lo que a soberanos respecta.
Por Dr. Matías Leguizamon
Maestría en Finanzas – Universidad Torcuato di Tella
4:28 El BCE planea limitar los datos AQR utilizados en los test de estrés
Bloomberg ha visto un borrador del documento del BCE sobre las próximas pruebas de estrés y el AQR (el examen de la calidad de los activos de la banca - "Asset Quality Review) que dice que el BCE planea limitar los datos AQR que se utilizarán en las pruebas de resistencia y en su lugar utilizará un umbral.
También trabajarán muy duro para limitar el riesgo de filtraciones de resultados que puedan perturbar el mercado.
4:20 Tranquilidad en los mercados de commodities
En los mercados de productos básicos el petróleo West Texas continúa su declive, a pesar del momentum positivo reciente, en medio de algunas novedades en regiones de tensión geo-política como Iraq o Ucrania. El WTI cae un 0,16% a 102,77 dólares.
El oro al contado (USD 1337.01, USD 2,01) se mantiene estable después de los máximos de 4 meses de ayer, ya que la confianza vuelve a activos de mayor riesgo.
4:42 Bulgaria retira licencia bancaria al cuarto banco del país
Tras una auditoría al cuarto mayor banco del país, Bulgaria va a retirar la licencia bancaria a Corporate Commercial Bank (Corpbank) y transferirá sus activos y pasivos sanos a una filial de la entidad financiera y alertara sobre las posibles malas prácticas de la misma, según dijo el banco central.
4:54 O'Connor (CE) intenta calmar a los mercados sobre el sistema bancario luso
Simon O'Connor, portavoz de Economía y Asuntos Monetarios de la Comisión Europea dice que están seguros de que los problemas bancarios portugueses serán solucionados. Declina hacer comentarios sobre bancos específicos.
4:49 Euro/Libra: Prosigue su tendencia bajista
Al margen medio plazo
EUR/GBP: prosigue su tendencia bajista desde 2012 sin más referencias de soporte a corto plazo hasta los mínimos de ese año en 0,7755. El paso de su directriz alcista estructural transcurre en 0,76. En el gráfico inferior izquierdo se aprecia la ruptura de niveles en la libra spot (cesta de divisas con preponderancia euro y dólar)
Recomendación: AL MARGEN (medio plazo)
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
5:22 El regulador portugués levanta la cotización de Banco Espirito Santo
Portugal CMVM levanta la suspensión de la negociación de Banco Espirito Santo (BES.PL).
5:17 FTSE 100. Atención a la envolvente bajista semanal desde resistencia
El principal índice inglés se dispone a cerrar la semana envolviendo a la baja y por ende fabricando pérdidas a los compradores de 9 semanas anteriores.
La envolvente bajista se produce en la zona de resistencia de un año de duración, que a su vez son niveles de máximos históricos de los años 2000 y 2007.
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
5:07 BoA Merrill Lynch dice que el impacto del BES en Portugal es limitado en el largo plazo
Bank of America Merrill Lynch dice que el impacto de Banco Espirito Santo en Portugal está limitado en el largo plazo, ya que incluso en el peor escenario todavía hay un respaldo disponible para el gobierno para cubrir las necesidades potenciales.
En caso de nuevos déficit de capital, el Fondo de Apoyo para la Solvencia Bancaria tiene unos recursos de aproximadamente 6.400 millones de euros reservados para apoyar el sector bancario.
por Scotrade Research •Hace 14 horas
El resonante fallo de la justicia estadounidense en el caso entablado por un grupo de holdouts contra la República Argentina está poniendo en jaque las bases mismas de la teoría financiera desarrollada durante los últimos 50 años sin tener noción de ello. Y pese a que mucho se ha hablado sobre la dificultad futura que implicará llevar adelante restructuraciones soberanas hay otros tópicos que resultan de importancia semejante.
Cuando el 7 de noviembre de 2011 el Juez Griesa consideró que se había violado la cláusula Pari Passu al haberle efectuado pagos a los bonistas reestructurados, sin tratar de la misma forma a los Holdouts, movió los cimientos desarrollados en los años 60 por Markowitz y Sharpe. Para entender la dinámica de esto es necesario un poco de teoría. El CAPM, o Capital Asset Pricing Model, tiene como lógica subyacente que los inversores buscan un portafolio minimizando el riesgo por un retorno determinado, o maximizar el retorno a un nivel de riesgo dado. Así buscarán un portfolio que maximice dicha relación conforme el riesgo que están dispuestos a aceptar. Para ello armarán un portafolio que combinará un activo libre de riesgo con activos que aportan un riesgo sistemático al mercado. Dichos activos deberán compensar entonces ese riesgo que no es diversificable y que aportan de manera unilateral al mercado en su conjunto.
Lo que sucede entonces con dicho modelo es que a partir de este se suelen calcular (a veces con algunas diferencias en las fórmulas) cual debería ser el retorno requerido por un inversor sobre un activo conforme el riesgo que este implica.
En caso de ser un soberano al que se le evalúa el costo requerido para prestarle dinero, lo que esta formula aportaría sería la prima o adicional que debe pagar sobre la libre de riesgo americana para conseguir prestamistas cuando emite un título. Dicho adicional refleja entonces todos los riesgos que podrían afectar a este último. En caso de un país dichos riesgos implicarían riesgos políticos, económicos, etc, entre los cuales se encuentra el riesgo de default y la tasa de recovery en caso de default.
Poniendo un caso hipotético, se podría considerar un título emitido por la Argentina en el 2000 denominado Global en dólares ley NY, con un cupón del 12% y vencimiento el 1 de febrero de 2020. Al momento de la emisión, la diferencia de 5,38% (si el título se hubiera adquirido a la par) y la libre de riesgo (el día de emisión era 6,62%), sería el adicional que estaría pagando la Argentina por los diferentes riesgos asumidos por el inversor al adquirir dicho título.
Ese título hipotético al cotizar en el mercado, tendría una tasa de descuento que iría cambiando a lo largo del tiempo dependiendo del retorno exigido a ese activo por los mayores o menores riesgos a lo largo del tiempo. Si un día dicho título cotizara al 50% de su valor, teniendo una yield del 16%, lo que estaría asumiendo es que ese diferencial del aproximadamente 10 % constituye un retorno extraordinario por los riesgos crecientes de poseer dicho activo, entre los cuales se encuentra el riesgo de default y el recovery rate del instrumento una vez ocurrido el primero.
Ahora supongamos que la Argentina, tras un largo proceso de endeudamiento e imposibilidad de hacer frente a sus obligaciones, se declara en cesación de pagos y deja de cumplir con sus vencimientos. Ese título tendría entonces un precio que reflejaría ese estado de cesación de pagos, pero se podría considerar que aquellos que lo adquirieren con una prima de riesgo de 12% sobre la libre de riesgo, consideraban que ese era el rendimiento por el riesgo de no pago del mismo. Y materializado ese riesgo, los acreedores sabrían que comprar algo con un gran riesgo de default y una tasa de recupero post default bajo y por ende el riesgo que asumieron fue totalmente consciente y por algo buscaron ese rendimiento.
Si luego, hipotéticamente hablando, esos titulares de los bonos no ingresaran en una reestructuración y litigaran para obtener el pago del 100% del capital e intereses devengados, y obtuvieran una sentencia favorable, estarían pegándole de lleno a la teoría financiera desarrollada en los últimos 50 años de historia. Y ello porque cuando se emitió y adquirió el título se consideraba que existía un riesgo de default y reestructuración y por ello la Argentina pagaba intereses por sobre la libre de riesgo. Si los titulares de ese Global cada vez que litigarán (ver casos de Perú y Argentina) obtuvieran un fallo por el 100% y lo cobrarán, como parecería ser el caso, no tendría sentido que el soberano pagara una prima de riesgo mayor a la libre de riesgo, porque en definitiva terminaría pagando siempre el 100% de capital e intereses prometidos.
O sea, que por la aplicación de la cláusula Pari Passu las emisiones a futuro en materia soberana deberían hacerse considerando virtualmente que no existe un riesgo de no cobrar el total al que se comprometió el país en el prospecto de emisión. Ello toda vez que sino se estaría castigando dos veces a un soberano por el mismo riesgo, primero por tener que pagar un interés para compensar un riesgo que no existe y después al tener que pagar el 100% de la sentencia como si no hubiera efectuado un sobrepago de intereses para compensar ese riesgo.
Si cada vez que alguien litiga contra un soberano obtiene una sentencia que obliga a pagar el 100% entonces no existe razón para que un soberano deba pagar un diferencial de [β*(R(m) – Rf)], ya que sus pagos técnicamente terminan siendo libres de riesgo, y más aún si se obtiene una sentencia como la de Griesa que en 2011 obliga al total de capital e intereses por un vencimiento de 2020, debiendo compensar asimismo los intereses resarcitorios y punitorios, y las costas del juicio. O sea cobra todo, antes de tiempo y con un lucro mayor al que hubiera percibido si tenía que esperar a maturity (y sin tener en cuenta valor tiempo que en este caso lo beneficia).
Por todo ello deberá reverse en el futuro si es necesario cambiar la interpretación que se le ha dado a dicha cláusula en los estrados de NY o es necesario cambiar 50 años de literatura financiera en lo que a soberanos respecta.
Por Dr. Matías Leguizamon
Maestría en Finanzas – Universidad Torcuato di Tella
4:28 El BCE planea limitar los datos AQR utilizados en los test de estrés
Bloomberg ha visto un borrador del documento del BCE sobre las próximas pruebas de estrés y el AQR (el examen de la calidad de los activos de la banca - "Asset Quality Review) que dice que el BCE planea limitar los datos AQR que se utilizarán en las pruebas de resistencia y en su lugar utilizará un umbral.
También trabajarán muy duro para limitar el riesgo de filtraciones de resultados que puedan perturbar el mercado.
4:20 Tranquilidad en los mercados de commodities
En los mercados de productos básicos el petróleo West Texas continúa su declive, a pesar del momentum positivo reciente, en medio de algunas novedades en regiones de tensión geo-política como Iraq o Ucrania. El WTI cae un 0,16% a 102,77 dólares.
El oro al contado (USD 1337.01, USD 2,01) se mantiene estable después de los máximos de 4 meses de ayer, ya que la confianza vuelve a activos de mayor riesgo.
4:42 Bulgaria retira licencia bancaria al cuarto banco del país
Tras una auditoría al cuarto mayor banco del país, Bulgaria va a retirar la licencia bancaria a Corporate Commercial Bank (Corpbank) y transferirá sus activos y pasivos sanos a una filial de la entidad financiera y alertara sobre las posibles malas prácticas de la misma, según dijo el banco central.
4:54 O'Connor (CE) intenta calmar a los mercados sobre el sistema bancario luso
Simon O'Connor, portavoz de Economía y Asuntos Monetarios de la Comisión Europea dice que están seguros de que los problemas bancarios portugueses serán solucionados. Declina hacer comentarios sobre bancos específicos.
4:49 Euro/Libra: Prosigue su tendencia bajista
Al margen medio plazo
EUR/GBP: prosigue su tendencia bajista desde 2012 sin más referencias de soporte a corto plazo hasta los mínimos de ese año en 0,7755. El paso de su directriz alcista estructural transcurre en 0,76. En el gráfico inferior izquierdo se aprecia la ruptura de niveles en la libra spot (cesta de divisas con preponderancia euro y dólar)
Recomendación: AL MARGEN (medio plazo)
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
5:22 El regulador portugués levanta la cotización de Banco Espirito Santo
Portugal CMVM levanta la suspensión de la negociación de Banco Espirito Santo (BES.PL).
5:17 FTSE 100. Atención a la envolvente bajista semanal desde resistencia
El principal índice inglés se dispone a cerrar la semana envolviendo a la baja y por ende fabricando pérdidas a los compradores de 9 semanas anteriores.
La envolvente bajista se produce en la zona de resistencia de un año de duración, que a su vez son niveles de máximos históricos de los años 2000 y 2007.
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
5:07 BoA Merrill Lynch dice que el impacto del BES en Portugal es limitado en el largo plazo
Bank of America Merrill Lynch dice que el impacto de Banco Espirito Santo en Portugal está limitado en el largo plazo, ya que incluso en el peor escenario todavía hay un respaldo disponible para el gobierno para cubrir las necesidades potenciales.
En caso de nuevos déficit de capital, el Fondo de Apoyo para la Solvencia Bancaria tiene unos recursos de aproximadamente 6.400 millones de euros reservados para apoyar el sector bancario.
- Fenix
- Mensajes: 16334
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 4:36 pm
5:27 Confío en que los problemas del sector bancario portugués sean gestionados correctamente
Simon O'Connor
Simon O'Connor, portavoz de Economía y Asuntos Monetarios de la Comisión Europea se muestra confiado en que los problemas bancarios en Portugal sean gestionados correctamente. Añade:
- Declino hacer comentarios sobre bancos específicos.
- El sistema financiero portugués ha sido reforzado.
El índice de valores portugués rebota con fuerza tras las caídas de ayer con una subida del 2,10% a 6.233 puntos.
5:33 Banco Espirito Santo vuelve al mercado con una subida del 11%
Los reguladores han prohibido las ventas al descubierto
5:38 BES: A pesar de las subidas, mantener extrema cautela
A pesar de las fuertes subidas del BES tras su vuelta a cotización, los analistas de Bankinter siguen recomendando mucha cautela al respecto ya que "además del desplome de las acciones, el mercado de renta fija está cotizando un aumento sustancial de la probabilidad de impago."
En concreto, el CDS (“Credit Default Swap”) para emisiones del banco 5 años cotiza una probabilidad de impago superior al 30,0%.
5:35 Banco Espirito Santo cotiza plano dentro de una gran volatilidad
Tras subir más de un 11%, las acciones de Banco Espirito Santo han vuelto a cotizar prácticamente planas en unos primeros movimientos muy volátiles.
5:51 Banco Espirito Santo se da la vuelta y pierde un 4,5%
Tras abrir con una subida del 11%, los títulos de Banco Espirito Santo vuelven al terreno negativo y se dejan un 4,5%.
Los mercados de acciones reaccionan en consecuencia y suavizan sensiblemente las subidas. El Ibex gana un 0,82% a 10.620 (máximo intradía en 10.681,5).
5:43 Banco Espirito Santo se estabiliza en el +3,5%
Tras unos minutos de gran volatilidad, la cotización de Espirito Santo se está estabilizando entre el +3-4% de subidas.
Cambios en nuestra cartera Wall Street
por Selfbank •Hace 10 horas
Realizamos los siguientes cambios de nuestra cartera del mercado de valores de EE.UU.
Salen: Comcast, EMC, Pfizer, J&J, CVS, Wells Fargo, Chevron.
Entran: Facebook, Apple, Gilead Sciences, P&G, Microsoft, Priceline, Biogen
Simon O'Connor
Simon O'Connor, portavoz de Economía y Asuntos Monetarios de la Comisión Europea se muestra confiado en que los problemas bancarios en Portugal sean gestionados correctamente. Añade:
- Declino hacer comentarios sobre bancos específicos.
- El sistema financiero portugués ha sido reforzado.
El índice de valores portugués rebota con fuerza tras las caídas de ayer con una subida del 2,10% a 6.233 puntos.
5:33 Banco Espirito Santo vuelve al mercado con una subida del 11%
Los reguladores han prohibido las ventas al descubierto
5:38 BES: A pesar de las subidas, mantener extrema cautela
A pesar de las fuertes subidas del BES tras su vuelta a cotización, los analistas de Bankinter siguen recomendando mucha cautela al respecto ya que "además del desplome de las acciones, el mercado de renta fija está cotizando un aumento sustancial de la probabilidad de impago."
En concreto, el CDS (“Credit Default Swap”) para emisiones del banco 5 años cotiza una probabilidad de impago superior al 30,0%.
5:35 Banco Espirito Santo cotiza plano dentro de una gran volatilidad
Tras subir más de un 11%, las acciones de Banco Espirito Santo han vuelto a cotizar prácticamente planas en unos primeros movimientos muy volátiles.
5:51 Banco Espirito Santo se da la vuelta y pierde un 4,5%
Tras abrir con una subida del 11%, los títulos de Banco Espirito Santo vuelven al terreno negativo y se dejan un 4,5%.
Los mercados de acciones reaccionan en consecuencia y suavizan sensiblemente las subidas. El Ibex gana un 0,82% a 10.620 (máximo intradía en 10.681,5).
5:43 Banco Espirito Santo se estabiliza en el +3,5%
Tras unos minutos de gran volatilidad, la cotización de Espirito Santo se está estabilizando entre el +3-4% de subidas.
Cambios en nuestra cartera Wall Street
por Selfbank •Hace 10 horas
Realizamos los siguientes cambios de nuestra cartera del mercado de valores de EE.UU.
Salen: Comcast, EMC, Pfizer, J&J, CVS, Wells Fargo, Chevron.
Entran: Facebook, Apple, Gilead Sciences, P&G, Microsoft, Priceline, Biogen
- Fenix
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 4:41 pm
¿Qué hay realmente detrás de las últimas caídas de las Bolsas?
por Carlos Montero •Hace 13 horas
Las bolsas europeas han descendido hasta mínimos de dos meses por los temores sobre el sistema bancario luso después de que Espirito Santo Financial, que controla Banco Espirito Santo, no realizara un pago de deuda a corto plazo a principios de semana. El banco central de Portugal ha declarado que la solvencia de Banco Espirito es "sólida", ya que ha tomado medidas para evitar el contagio de su principal accionista Espirito Santo Financial Group. Así que, si esto es sólo un problema del Banco Espirito, ¿por qué se ha extendido el pánico por toda Europa? Hay cuatro motivos que pueden explicarlo:
1. El mercado ha subido demasiado y sólo estaba buscando una excusa para corregir.
Ahora estamos en una fase donde es difícil cuál es el valor justo de los activos, ya que hay que los inversores todavía intentan valorar el impacto de una baja inflación, la entrada de dinero buscando rentabilidad, los riesgos que todavía permanecen en la eurozona y la futura acción del Banco Central Europeo. Los bajos volúmenes y la poca liquidez en algunos mercados también están exacerbando el movimiento. Por último, con la reciente convergencia de los mercados, cada vez hay más correlación entre los mercados y dentro de los mismos mercados. Dicho esto, parte de la caída se justifica por una confluencia de factores de mercado y circunstancias - una situación de este tipo puede durar, pero es más probable que sea temporal.
2. Los inversores se están dando cuenta de que, si el banco se metió en problemas, tendrá que confiar en su Gobierno para buscar ayuda.
El banco no puede permitirse recapitalizar la suma de 4.000 millones de euros. Análogamente, Portugal (que busca desesperadamente ahorrar en sus presupuestos) también tendría problemas para recaudar dinero en efectivo, de ahí el castigo a la deuda soberana. Hablar de una ruptura del bucle banco-deuda soberana es todavía prematuro.
3. Los inversores nadan en la incertidumbre acerca de cómo podría desarrollarse un bail-out (rescate exterior) / bail-in (las pérdidas las sufren los propietarios) y cuáles serían las reglas exactas.
Las normas de la eurozona en rescates bancarios cuyas pérdidas las sufren los propietarios (bail-in) y el mecanismo único de resolución bancaria no entrarán en vigor hasta dentro de algún tiempo (2016 y 2015 respectivamente) y mientras que las normas sobre las ayudas estatales dejan claro que los inversores tendrán que asumir pérdidas, es muy incierto como se instrumentalizarán. Estos dos puntos deben, una vez más, impulsar a su punto máximo las preocupaciones de los inversores sobre la forma en la que se podrían tratar este tipo de resoluciones bancarias.
4. Los problemas de Banco Espirito Santo muestran algunos elementos indicativos de los bancos de la periferia (particularmente en Portugal e Italia).
Banco Espirito Santo tiene una estructura muy antigua, compleja y opaca y todavía no se conoce perfectamente su exposición. Y no se ha prestado mucha atención a esto durante el año pasado. Las carteras de préstamos también están sobrecargadas por las inversiones y los préstamos a empresas zombis. No lo olvidemos, estos dos países no sufren de burbujas, sino de bajo crecimiento crónico y altos niveles de deuda corporativa - ninguno de los cuales se ha abordado.
Fuentes: Open Europe
Los mejores Fondos Globales a 10 años (1)
por Jose Tamborero •Hace 12 horas
Hoy vamos a hacer un repaso al comportamiento histórico de los fondos globales, para ver en qué punto nos encontramos de su ciclo de inversión. La realidad es que muchos de ellos llevan tiempo subiendo con fuerza y ya han recuperado sus niveles precrisis.
Los Fondos Globales son aquellos que tienen libertad absoluta para invertir en cualquier región geográfica del mundo desarrollado. Algunos de ellos incluso colocan una parte de su cartera en países emergentes, aunque esa porción no suele ser superior al 10%-20% del capital total.
Haciendo una extracción de los datos de los 20 fondos globales que mejor se han comportado en los últimos 10 años (de la web de Morningstar), podemos ver que la rentabilidad anualizada de los mismos se queda en torno al +8%. Es decir, bastante lejos del promedio anual histórico de la bolsa durante el siglo XX, que fue del +10% (este es uno de los pocos aspectos en los que sí se echa de menos el siglo XX).
Imagen
A continuación, mostramos los resultados de los 6 fondos globales que presentan los mejores resultados desde el año 2004. Junto a la descripción de los mismos, se muestra la rentabilidad anualizada a 3, 5, 10 y 20 años.
Fondo %3a %5a %10a %20a
M&G Global Basics C EUR Acc -1% +13% +9% +8%
Carmignac Investissement A EUR acc +4% +10% +9% +10%
Invesco Gbl Smaller Comp Eq C Acc +14% +21% +8% +9%
Franklin Gbl Small-Mid Cap Growth A +13% +20% +8% +8%
DWS Invest Top Dividend FC +9% +14% +8% +7%
BlackRock Global SmallCap A2 EUR +12% +18% +7% +7%
Como se aprecia en la tabla, los valores a 3 y 5 años son bastante mejores que a 10 y 20 años, dato que pone de manifiesto que nos encontrarnos en el inicio de un nuevo ciclo alcista. Hay que tener en cuenta que en los últimos 20 años hemos pasado por la crisis tecnológica del año 2000 y por la crisis inmobiliaria del año 2008.
Los mejores fondos a 10 años son el M&G Global Basics y el Carmignac Investissement, ambos con un promedio anual del +9%. Este último incluso mejora su retorno anual cuando nos vamos a 20 años, subiendo hasta el +10%. Por contra, a 5 años el fondo ganador es el Invesco Global Smaller Companies Equity, con un espectacular rendimiento del +21% anual.
Imagen
En el gráfico del período 2004-2014 se puede apreciar la evolución de los 6 fondos, junto con la del benchmark MSCI World. Se observa como todos ellos baten con claridad al índice mundial y, al mismo tiempo, también se aprecia que ninguno de ellos escapó a la crisis inmobiliaria de 2008.
Por tanto, debemos tener en cuenta que, aunque estamos hablando de los mejores fondos del mundo, no hay que descartar la posibilidad de salirse de ellos en los momentos en que identifiquemos que se está produciendo el inicio de una crisis de importancia.
Tras ver la evolución durante los últimos 10 años, el próximo día haremos un repaso de cuál es el aspecto que presentan estos fondos en las gráficas a 5 años o a 20 años. Cuando seleccionamos un fondo para nuestra cartera, no podemos conformarnos con revisar un único plazo temporal, sino que debemos observar su comportamiento desde diferentes puntos de vista: ¿cómo lo hizo en el pasado? ¿cómo respondió ante las diferentes crisis? ¿cómo lo está haciendo últimamente?
Pues nada, os emplazamos a la segunda parte del presente post, en el que completaremos el análisis de los fondos globales que hemos comenzado a ver hoy.
Saludos.
por Carlos Montero •Hace 13 horas
Las bolsas europeas han descendido hasta mínimos de dos meses por los temores sobre el sistema bancario luso después de que Espirito Santo Financial, que controla Banco Espirito Santo, no realizara un pago de deuda a corto plazo a principios de semana. El banco central de Portugal ha declarado que la solvencia de Banco Espirito es "sólida", ya que ha tomado medidas para evitar el contagio de su principal accionista Espirito Santo Financial Group. Así que, si esto es sólo un problema del Banco Espirito, ¿por qué se ha extendido el pánico por toda Europa? Hay cuatro motivos que pueden explicarlo:
1. El mercado ha subido demasiado y sólo estaba buscando una excusa para corregir.
Ahora estamos en una fase donde es difícil cuál es el valor justo de los activos, ya que hay que los inversores todavía intentan valorar el impacto de una baja inflación, la entrada de dinero buscando rentabilidad, los riesgos que todavía permanecen en la eurozona y la futura acción del Banco Central Europeo. Los bajos volúmenes y la poca liquidez en algunos mercados también están exacerbando el movimiento. Por último, con la reciente convergencia de los mercados, cada vez hay más correlación entre los mercados y dentro de los mismos mercados. Dicho esto, parte de la caída se justifica por una confluencia de factores de mercado y circunstancias - una situación de este tipo puede durar, pero es más probable que sea temporal.
2. Los inversores se están dando cuenta de que, si el banco se metió en problemas, tendrá que confiar en su Gobierno para buscar ayuda.
El banco no puede permitirse recapitalizar la suma de 4.000 millones de euros. Análogamente, Portugal (que busca desesperadamente ahorrar en sus presupuestos) también tendría problemas para recaudar dinero en efectivo, de ahí el castigo a la deuda soberana. Hablar de una ruptura del bucle banco-deuda soberana es todavía prematuro.
3. Los inversores nadan en la incertidumbre acerca de cómo podría desarrollarse un bail-out (rescate exterior) / bail-in (las pérdidas las sufren los propietarios) y cuáles serían las reglas exactas.
Las normas de la eurozona en rescates bancarios cuyas pérdidas las sufren los propietarios (bail-in) y el mecanismo único de resolución bancaria no entrarán en vigor hasta dentro de algún tiempo (2016 y 2015 respectivamente) y mientras que las normas sobre las ayudas estatales dejan claro que los inversores tendrán que asumir pérdidas, es muy incierto como se instrumentalizarán. Estos dos puntos deben, una vez más, impulsar a su punto máximo las preocupaciones de los inversores sobre la forma en la que se podrían tratar este tipo de resoluciones bancarias.
4. Los problemas de Banco Espirito Santo muestran algunos elementos indicativos de los bancos de la periferia (particularmente en Portugal e Italia).
Banco Espirito Santo tiene una estructura muy antigua, compleja y opaca y todavía no se conoce perfectamente su exposición. Y no se ha prestado mucha atención a esto durante el año pasado. Las carteras de préstamos también están sobrecargadas por las inversiones y los préstamos a empresas zombis. No lo olvidemos, estos dos países no sufren de burbujas, sino de bajo crecimiento crónico y altos niveles de deuda corporativa - ninguno de los cuales se ha abordado.
Fuentes: Open Europe
Los mejores Fondos Globales a 10 años (1)
por Jose Tamborero •Hace 12 horas
Hoy vamos a hacer un repaso al comportamiento histórico de los fondos globales, para ver en qué punto nos encontramos de su ciclo de inversión. La realidad es que muchos de ellos llevan tiempo subiendo con fuerza y ya han recuperado sus niveles precrisis.
Los Fondos Globales son aquellos que tienen libertad absoluta para invertir en cualquier región geográfica del mundo desarrollado. Algunos de ellos incluso colocan una parte de su cartera en países emergentes, aunque esa porción no suele ser superior al 10%-20% del capital total.
Haciendo una extracción de los datos de los 20 fondos globales que mejor se han comportado en los últimos 10 años (de la web de Morningstar), podemos ver que la rentabilidad anualizada de los mismos se queda en torno al +8%. Es decir, bastante lejos del promedio anual histórico de la bolsa durante el siglo XX, que fue del +10% (este es uno de los pocos aspectos en los que sí se echa de menos el siglo XX).
Imagen
A continuación, mostramos los resultados de los 6 fondos globales que presentan los mejores resultados desde el año 2004. Junto a la descripción de los mismos, se muestra la rentabilidad anualizada a 3, 5, 10 y 20 años.
Fondo %3a %5a %10a %20a
M&G Global Basics C EUR Acc -1% +13% +9% +8%
Carmignac Investissement A EUR acc +4% +10% +9% +10%
Invesco Gbl Smaller Comp Eq C Acc +14% +21% +8% +9%
Franklin Gbl Small-Mid Cap Growth A +13% +20% +8% +8%
DWS Invest Top Dividend FC +9% +14% +8% +7%
BlackRock Global SmallCap A2 EUR +12% +18% +7% +7%
Como se aprecia en la tabla, los valores a 3 y 5 años son bastante mejores que a 10 y 20 años, dato que pone de manifiesto que nos encontrarnos en el inicio de un nuevo ciclo alcista. Hay que tener en cuenta que en los últimos 20 años hemos pasado por la crisis tecnológica del año 2000 y por la crisis inmobiliaria del año 2008.
Los mejores fondos a 10 años son el M&G Global Basics y el Carmignac Investissement, ambos con un promedio anual del +9%. Este último incluso mejora su retorno anual cuando nos vamos a 20 años, subiendo hasta el +10%. Por contra, a 5 años el fondo ganador es el Invesco Global Smaller Companies Equity, con un espectacular rendimiento del +21% anual.
Imagen
En el gráfico del período 2004-2014 se puede apreciar la evolución de los 6 fondos, junto con la del benchmark MSCI World. Se observa como todos ellos baten con claridad al índice mundial y, al mismo tiempo, también se aprecia que ninguno de ellos escapó a la crisis inmobiliaria de 2008.
Por tanto, debemos tener en cuenta que, aunque estamos hablando de los mejores fondos del mundo, no hay que descartar la posibilidad de salirse de ellos en los momentos en que identifiquemos que se está produciendo el inicio de una crisis de importancia.
Tras ver la evolución durante los últimos 10 años, el próximo día haremos un repaso de cuál es el aspecto que presentan estos fondos en las gráficas a 5 años o a 20 años. Cuando seleccionamos un fondo para nuestra cartera, no podemos conformarnos con revisar un único plazo temporal, sino que debemos observar su comportamiento desde diferentes puntos de vista: ¿cómo lo hizo en el pasado? ¿cómo respondió ante las diferentes crisis? ¿cómo lo está haciendo últimamente?
Pues nada, os emplazamos a la segunda parte del presente post, en el que completaremos el análisis de los fondos globales que hemos comenzado a ver hoy.
Saludos.
- Fenix
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 4:46 pm
6:31 SocGen cree que es momento de ponerse corto en el oro
Los analistas de Societe Generale dicen que un precio del Oro por encima de 1300 dólares es una oportunidad de venta.
El futuro del Oro agosto cae un 0,08% a 1.338,10 dólares por onza.
7:18 Evans ve que las presiones bajistas en la inflación se mantienen
El presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, Charles Evans, ha afirmado que las presiones bajistas en la inflación se mantienen. Y añade:
- Necesitamos una media del 2%
- Veo la inflación en el rango 1,5-1,75% en el próximo par de años.
- No veo la inflación por encima del 2% en años.
Dos apuntes sobre Mercados Emergentes
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 7:19:16
Esta noche en India el nuevo gobierno ha presentado su presupuesto, bastante decepcionante, aunque quizás entendible si tenemos en cuenta que apenas han tenido un mes para preparar el mismo. En contra de lo esperado, se mantienen sin cambios normas como la imposición retrospectiva o el programa de garantía de empleo rural. Además, muchos de los supuestos parecen, a juicio de los analistas de Deutsche Bank, bastante poco realistas.
Así ocurre con las estimaciones de ingresos por impuestos directos, que se supone subirán un 16,3% anual pese a la debilidad de la economía. Los ingresos por IRPF se asume que crecerán un 19,5% cuando en los últimos tres años sólo han crecido un 2%. En el capítulo de gastos, se mantiene toda la batería de subsidios, que hacen prácticamente imposible cumplir con el objetivo de déficit del Estado de este año, fijado en el 4,1% del PIB. Lo único positivo es el interés del nuevo gobierno por reducir el déficit al 3% en 2017.
En cuanto a Indonesia, parece que el primer recuento de las elecciones del miércoles arroja la victoria del reformista Joko Widodo (conocido popularmente como Jokowi), si bien su competidor, Prabowo Subianto, no ha aceptado dicho recuento e insiste en no hacerlo hasta que se den las cifras oficiales el día 21-22 de julio. El nuevo presidente ha de restaurar la confianza y reducir las dudas actuales sobre el clima de inversión. Además, es necesario que se reduzcan los subsidios hacia la producción de materias primas y se abra el país a un modelo de crecimiento más diversificado.
Deutsche Bank
7:21 Wells Fargo cumple con las expectativas de beneficio
Wells Fargo publica un BPA en el segundo trimestre del año de 1,01$ frente 1,01$ estimado. El beneficio neto sube un 4% a 5.700 millones de dólares.
Los ingresos caen a 21.100 millones de dólares frente 21.400 millones del mismo periodo del año anterior. Los préstamos suben un 4% a 831 millones de dólares.
En preapertura los títulos de Wells Fargo caen un 0,2%
7:36 Euro Stoxx 50. Cierre bajista
Respaldado por todo el sector Bancos, el Euro Stoxx 50 se giró a la baja ayer y cerró por debajo del soporte de 3173. Si la corrección se hubiera desarrollado en tres ondas, la caída tendría que haber finalizado en 3173. Sin embargo, ahora apunta a más caídas durante julio.
Los siguientes pasos deben ser: 1) caída a 3101, 2) una congestión triangular, 3) un movimiento a la baja hacia la media de 233 sesiones.
Resistencias 3166 3184 3206 3212
Soportes 3130/35 3101 3053 2944
7:47 ¿Qué está mal en este gráfico?
La estimación de consenso para el crecimiento del PIB de EE.UU. en el año 2014 se ha desplomado.
Hace 4 meses, el consenso de analistas y economistas esperaban que el PIB 2014 en Estados Unidos alcanzara el 2,9%. Hoy en día, el consenso es de un 1,7%.
Lo extraño es que los mercados de acciones estadounidenses se encuentran a un 1% de sus máximos históricos.
8:53 El iPhone es un peligro para la seguridad nacional china
Afirman medios estatales
La cadena estatal china CCTV, en un reportaje propio afirma que el iPhone de Apple es una amenaza para la seguridad nacional del país por la capacidad del teléfono inteligente de rastrear y ubicar la localización del usuario.
"La función del localizador del iPhone puede rastrear a los usuarios y desvelar información sobre ellos. Estos son datos extremadamente sensibles. Si se tiene acceso a esos datos, se puede dar a conocer la situación económica del país e incluso secretos de estado", añadió.
8:47 Las bolsas europeas se giran a la baja
El sector bancario lidera los descensos
En un un operador de mercado nos señalaba esta mañana: "Temo que nos demos la vuelta esta tarde. La presión vendedora se está incrementando bastante, y las caídas de nuevo en Espirito Santo no ayudan. Se incrementa la sensación de riesgo y eso únicamente tiene un resultado: Caídas en bolsa"
En esos momentos la bolsa europea subía un 0,3% y el Ibex 35 un 0,8%. Ahora el Eurostoxx 50 cae un 0,09% a 3.147 puntos, y el Ibex 35 -0,22%. El sector bancario europeo, principalmente el de los países periféricos, es el que lidera estos descensos tras la incertidumbre que está generando la situación financiera en Portugal.
Espirito Santo, gran causante de esta incertidumbre como venimos señalando en los últimos días, tras su reanudación registraba importantes alzas. Ahora cae cerca del 2% ante el miedo de los inversores a que entre en suspensión de pagos.
Los analistas de Societe Generale dicen que un precio del Oro por encima de 1300 dólares es una oportunidad de venta.
El futuro del Oro agosto cae un 0,08% a 1.338,10 dólares por onza.
7:18 Evans ve que las presiones bajistas en la inflación se mantienen
El presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, Charles Evans, ha afirmado que las presiones bajistas en la inflación se mantienen. Y añade:
- Necesitamos una media del 2%
- Veo la inflación en el rango 1,5-1,75% en el próximo par de años.
- No veo la inflación por encima del 2% en años.
Dos apuntes sobre Mercados Emergentes
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 7:19:16
Esta noche en India el nuevo gobierno ha presentado su presupuesto, bastante decepcionante, aunque quizás entendible si tenemos en cuenta que apenas han tenido un mes para preparar el mismo. En contra de lo esperado, se mantienen sin cambios normas como la imposición retrospectiva o el programa de garantía de empleo rural. Además, muchos de los supuestos parecen, a juicio de los analistas de Deutsche Bank, bastante poco realistas.
Así ocurre con las estimaciones de ingresos por impuestos directos, que se supone subirán un 16,3% anual pese a la debilidad de la economía. Los ingresos por IRPF se asume que crecerán un 19,5% cuando en los últimos tres años sólo han crecido un 2%. En el capítulo de gastos, se mantiene toda la batería de subsidios, que hacen prácticamente imposible cumplir con el objetivo de déficit del Estado de este año, fijado en el 4,1% del PIB. Lo único positivo es el interés del nuevo gobierno por reducir el déficit al 3% en 2017.
En cuanto a Indonesia, parece que el primer recuento de las elecciones del miércoles arroja la victoria del reformista Joko Widodo (conocido popularmente como Jokowi), si bien su competidor, Prabowo Subianto, no ha aceptado dicho recuento e insiste en no hacerlo hasta que se den las cifras oficiales el día 21-22 de julio. El nuevo presidente ha de restaurar la confianza y reducir las dudas actuales sobre el clima de inversión. Además, es necesario que se reduzcan los subsidios hacia la producción de materias primas y se abra el país a un modelo de crecimiento más diversificado.
Deutsche Bank
7:21 Wells Fargo cumple con las expectativas de beneficio
Wells Fargo publica un BPA en el segundo trimestre del año de 1,01$ frente 1,01$ estimado. El beneficio neto sube un 4% a 5.700 millones de dólares.
Los ingresos caen a 21.100 millones de dólares frente 21.400 millones del mismo periodo del año anterior. Los préstamos suben un 4% a 831 millones de dólares.
En preapertura los títulos de Wells Fargo caen un 0,2%
7:36 Euro Stoxx 50. Cierre bajista
Respaldado por todo el sector Bancos, el Euro Stoxx 50 se giró a la baja ayer y cerró por debajo del soporte de 3173. Si la corrección se hubiera desarrollado en tres ondas, la caída tendría que haber finalizado en 3173. Sin embargo, ahora apunta a más caídas durante julio.
Los siguientes pasos deben ser: 1) caída a 3101, 2) una congestión triangular, 3) un movimiento a la baja hacia la media de 233 sesiones.
Resistencias 3166 3184 3206 3212
Soportes 3130/35 3101 3053 2944
7:47 ¿Qué está mal en este gráfico?
La estimación de consenso para el crecimiento del PIB de EE.UU. en el año 2014 se ha desplomado.
Hace 4 meses, el consenso de analistas y economistas esperaban que el PIB 2014 en Estados Unidos alcanzara el 2,9%. Hoy en día, el consenso es de un 1,7%.
Lo extraño es que los mercados de acciones estadounidenses se encuentran a un 1% de sus máximos históricos.
8:53 El iPhone es un peligro para la seguridad nacional china
Afirman medios estatales
La cadena estatal china CCTV, en un reportaje propio afirma que el iPhone de Apple es una amenaza para la seguridad nacional del país por la capacidad del teléfono inteligente de rastrear y ubicar la localización del usuario.
"La función del localizador del iPhone puede rastrear a los usuarios y desvelar información sobre ellos. Estos son datos extremadamente sensibles. Si se tiene acceso a esos datos, se puede dar a conocer la situación económica del país e incluso secretos de estado", añadió.
8:47 Las bolsas europeas se giran a la baja
El sector bancario lidera los descensos
En un un operador de mercado nos señalaba esta mañana: "Temo que nos demos la vuelta esta tarde. La presión vendedora se está incrementando bastante, y las caídas de nuevo en Espirito Santo no ayudan. Se incrementa la sensación de riesgo y eso únicamente tiene un resultado: Caídas en bolsa"
En esos momentos la bolsa europea subía un 0,3% y el Ibex 35 un 0,8%. Ahora el Eurostoxx 50 cae un 0,09% a 3.147 puntos, y el Ibex 35 -0,22%. El sector bancario europeo, principalmente el de los países periféricos, es el que lidera estos descensos tras la incertidumbre que está generando la situación financiera en Portugal.
Espirito Santo, gran causante de esta incertidumbre como venimos señalando en los últimos días, tras su reanudación registraba importantes alzas. Ahora cae cerca del 2% ante el miedo de los inversores a que entre en suspensión de pagos.
- Fenix
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 4:50 pm
Señal preocupante…los bajistas finalmente tiran la toalla
Carlos Montero
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 9:10:00
El caso Gowex no destapó únicamente un fraude empresarial reconocido por su propio presidente, también desvelo la agresiva estrategia de algunos inversores que se posicionan cortos en títulos que consideran sobrevalorados, para después publicar duros informes destapando esta sobrevaloración. Provocan de alguna manera esta caída de la cual luego se benefician.
En el caso de Gowex la denuncia fue acertada, pero no siempre estos inversores y especuladores tienen tan buen tino. En otras ocasiones, las más, estos informes tremendistas minusvaloran injustificadamente la actividad de las compañías objetivo. Sacan unas conclusiones que les viene bien para sus posiciones cortas, pero que están alejadas de la realidad de la empresa.
El posicionamiento corto, vender primero unos títulos prestados con la esperanza que bajen y poder recomprarlos más baratos, ha sido un tema muy discutido en el pasado. Algunos intervinientes consideran que no es ético apostar en contra de una compañía y beneficiarse de su fracaso empresarial. Otros sin embargo consideran que es una parte sustancial de la operativa diaria, ya que otorgan liquidez al sistema, y no se restringe la libertad operativa de los inversores.
Sea como fuere lo cierto es que las posiciones cortas en un valor o en un selectivo es un indicador muy seguido para intentar anticipar la tendencia de ese subyacente. Y es en esto en lo que queremos profundizar hoy.
Según los últimos datos publicados la proporción de acciones destinada a la venta a corto está en su nivel más bajo desde antes de la crisis financiera. El préstamo de valores en EE.UU., Reino Unido y el resto de mercados europeos, se ha situado al menor nivel desde los años previos a la quiebra de Lehman Brothers, según los datos recopilados por Financial Time y Markit.
Este dato lo que sugiere es que a pesar de las advertencias de los analistas e inversores de una fuerte sobrevaloración del mercado, los fondos de cobertura o los especuladores profesionales no se están posicionando en contra de esas subidas. Creen que el mercado de valores aún puede subir bastante más.
Los cortos en el S&P 500 representan ahora el 2% del total de acciones del índice, el nivel más bajo desde que Markit empezó a recopilar los datos en 2006. En el Stoxx 600 este posicionamiento corto es algo superior al 2%. En el FTSE del Reino Unido no llega ni al 1%. Estas cifras hay que compararlas con los años anteriores a la crisis de crédito, donde el posicionamiento corto en EE.UU. alcanzaba un máximo del 5,5%.
El hecho de que estos especuladores profesionales o hedge funds no se estén posicionando corto no significa que den por buenas las actuales valoraciones. David Einhorn de Greenlight Capital, uno de los mayores inversores en este tipo de operativa, afirmaba recientemente que las acciones de las empresas tecnológicas habían llegado a valoraciones cercanas a las de burbuja, pero se quejaba de la dificultad de hacer apuestas en contra de ellas ante el alto nivel de publicidad que las rodea.
“Es peligroso ponerse cortos en las acciones que se han desconectado de los métodos tradicionales de valoración”, afirmaba Einhorn en una nota a clientes.
Otra razón para esta ausencia de posiciones cortas es el desánimo de muchos fondos de cobertura que han sufrido fuertes pérdidas ante este sólido mercado alcista multianual.
Estos datos sugieren que esta vez son los inversores bajistas los cautelosos. Creen que las acciones pueden seguir subiendo bastante más y eso es preocupante. Cuando tanto los alcistas como los bajistas son unánimes en su optimismo, es el momento ideal para que el mercado les quite la razón y empiece a caer. Lacartadelabolsa
Carson Block cree que el PIB de China podría estar inflado en un 25%
por Market Intelligence •Hace 10 horas
El fundador de Muddy Waters Research, Carson Block, ha concedido una entrevista en el Financial Times donde destacamos su opinión respecto a que el PIB de China está inflado en torno a un 25%.
Block cree que cuando la burbuja de inversión en inmuebles en China estalle, el país podría ver una disminución de su PIB del 20-25%.
- China ha destruido capital lanzándolo a un activo fijo (bienes raíces) que nunca va a devolver más que el costo de capital.
- El consumo, dice, "no va a pagar la deuda... y en algún momento las gallinas tendrán que volver a casa a dormir". En ese momento, antes de que las cosas mejoren, tendrán que empeorar.
- Sí, el consumo de los hogares ha aumentado un 7-8% en la última década, pero eso sólo nos dice la cantidad de residuos que hay en el número del PIB.
"Esto no es científico... pero creo que el consumo de los hogares es un número mejor, porque el consumo de los hogares está en función de los ingresos del hogar."
Derrota de Brasil 7-1, un golazo
Las acciones de Gol recuperaron 13% desde que Brasil perdió 7-1 ¿Que esperar para Gol?
por Julian Yosovitch •Hace 7 horas
Las acciones de Gol han ampliado el ajuste, recortando el 61.8% de fibonacci de toda la ultima suba y han reconocido la media de 200 días como soporte. A su vez, luego de la suba de ayer, el mercado ha sabido superar resistencias de corto plazo coincidentes con la línea de tendencia que une máximos, abriendo las puertas a una recuperación mayor rumbo a zonas superiores.
En este sentido, consideramos que el avance deberá ampliarse para llevar a la emisora hacia los 6.11 dólares primero y 6.32 dólares mas tarde. Un quiebre por encima de tales resistencias implicara una señal de fortaleza y habilitará nuevos avances buscando regresar a los máximos previos de 6.95 dólares e incluso valores más ambiciosos para adelante.
Es importante señalar que la acción ya recupero cerca de un 13% en menos de una semana y el último rally se dio exactamente luego de la enorme derrota de Brasil en la copa del mundo por 7-1 contra Alemania, dando por finalizada la expectativa de salir campeón del mundo. Con lo cual, tal suceso ha retomado el negativismo, siendo este un dato no menor para hacer opinión en contrario.
Si bien la acción encuentra soporte en los 5.50 dólares, el soporte clave a vigilar en el corto plazo se encuentra en los mínimos de 5.25-5.00 dólares junto al 61.8% y a a media de 200 días.
Solo con caídas directas debajo de tales niveles, las subas en cuestión quedaran postergadas y pasaremos a sugerir una ampliación en el ajuste rumbo a valores más deprimidos para adelante. Veamos…
Carlos Montero
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 9:10:00
El caso Gowex no destapó únicamente un fraude empresarial reconocido por su propio presidente, también desvelo la agresiva estrategia de algunos inversores que se posicionan cortos en títulos que consideran sobrevalorados, para después publicar duros informes destapando esta sobrevaloración. Provocan de alguna manera esta caída de la cual luego se benefician.
En el caso de Gowex la denuncia fue acertada, pero no siempre estos inversores y especuladores tienen tan buen tino. En otras ocasiones, las más, estos informes tremendistas minusvaloran injustificadamente la actividad de las compañías objetivo. Sacan unas conclusiones que les viene bien para sus posiciones cortas, pero que están alejadas de la realidad de la empresa.
El posicionamiento corto, vender primero unos títulos prestados con la esperanza que bajen y poder recomprarlos más baratos, ha sido un tema muy discutido en el pasado. Algunos intervinientes consideran que no es ético apostar en contra de una compañía y beneficiarse de su fracaso empresarial. Otros sin embargo consideran que es una parte sustancial de la operativa diaria, ya que otorgan liquidez al sistema, y no se restringe la libertad operativa de los inversores.
Sea como fuere lo cierto es que las posiciones cortas en un valor o en un selectivo es un indicador muy seguido para intentar anticipar la tendencia de ese subyacente. Y es en esto en lo que queremos profundizar hoy.
Según los últimos datos publicados la proporción de acciones destinada a la venta a corto está en su nivel más bajo desde antes de la crisis financiera. El préstamo de valores en EE.UU., Reino Unido y el resto de mercados europeos, se ha situado al menor nivel desde los años previos a la quiebra de Lehman Brothers, según los datos recopilados por Financial Time y Markit.
Este dato lo que sugiere es que a pesar de las advertencias de los analistas e inversores de una fuerte sobrevaloración del mercado, los fondos de cobertura o los especuladores profesionales no se están posicionando en contra de esas subidas. Creen que el mercado de valores aún puede subir bastante más.
Los cortos en el S&P 500 representan ahora el 2% del total de acciones del índice, el nivel más bajo desde que Markit empezó a recopilar los datos en 2006. En el Stoxx 600 este posicionamiento corto es algo superior al 2%. En el FTSE del Reino Unido no llega ni al 1%. Estas cifras hay que compararlas con los años anteriores a la crisis de crédito, donde el posicionamiento corto en EE.UU. alcanzaba un máximo del 5,5%.
El hecho de que estos especuladores profesionales o hedge funds no se estén posicionando corto no significa que den por buenas las actuales valoraciones. David Einhorn de Greenlight Capital, uno de los mayores inversores en este tipo de operativa, afirmaba recientemente que las acciones de las empresas tecnológicas habían llegado a valoraciones cercanas a las de burbuja, pero se quejaba de la dificultad de hacer apuestas en contra de ellas ante el alto nivel de publicidad que las rodea.
“Es peligroso ponerse cortos en las acciones que se han desconectado de los métodos tradicionales de valoración”, afirmaba Einhorn en una nota a clientes.
Otra razón para esta ausencia de posiciones cortas es el desánimo de muchos fondos de cobertura que han sufrido fuertes pérdidas ante este sólido mercado alcista multianual.
Estos datos sugieren que esta vez son los inversores bajistas los cautelosos. Creen que las acciones pueden seguir subiendo bastante más y eso es preocupante. Cuando tanto los alcistas como los bajistas son unánimes en su optimismo, es el momento ideal para que el mercado les quite la razón y empiece a caer. Lacartadelabolsa
Carson Block cree que el PIB de China podría estar inflado en un 25%
por Market Intelligence •Hace 10 horas
El fundador de Muddy Waters Research, Carson Block, ha concedido una entrevista en el Financial Times donde destacamos su opinión respecto a que el PIB de China está inflado en torno a un 25%.
Block cree que cuando la burbuja de inversión en inmuebles en China estalle, el país podría ver una disminución de su PIB del 20-25%.
- China ha destruido capital lanzándolo a un activo fijo (bienes raíces) que nunca va a devolver más que el costo de capital.
- El consumo, dice, "no va a pagar la deuda... y en algún momento las gallinas tendrán que volver a casa a dormir". En ese momento, antes de que las cosas mejoren, tendrán que empeorar.
- Sí, el consumo de los hogares ha aumentado un 7-8% en la última década, pero eso sólo nos dice la cantidad de residuos que hay en el número del PIB.
"Esto no es científico... pero creo que el consumo de los hogares es un número mejor, porque el consumo de los hogares está en función de los ingresos del hogar."
Derrota de Brasil 7-1, un golazo
Las acciones de Gol recuperaron 13% desde que Brasil perdió 7-1 ¿Que esperar para Gol?
por Julian Yosovitch •Hace 7 horas
Las acciones de Gol han ampliado el ajuste, recortando el 61.8% de fibonacci de toda la ultima suba y han reconocido la media de 200 días como soporte. A su vez, luego de la suba de ayer, el mercado ha sabido superar resistencias de corto plazo coincidentes con la línea de tendencia que une máximos, abriendo las puertas a una recuperación mayor rumbo a zonas superiores.
En este sentido, consideramos que el avance deberá ampliarse para llevar a la emisora hacia los 6.11 dólares primero y 6.32 dólares mas tarde. Un quiebre por encima de tales resistencias implicara una señal de fortaleza y habilitará nuevos avances buscando regresar a los máximos previos de 6.95 dólares e incluso valores más ambiciosos para adelante.
Es importante señalar que la acción ya recupero cerca de un 13% en menos de una semana y el último rally se dio exactamente luego de la enorme derrota de Brasil en la copa del mundo por 7-1 contra Alemania, dando por finalizada la expectativa de salir campeón del mundo. Con lo cual, tal suceso ha retomado el negativismo, siendo este un dato no menor para hacer opinión en contrario.
Si bien la acción encuentra soporte en los 5.50 dólares, el soporte clave a vigilar en el corto plazo se encuentra en los mínimos de 5.25-5.00 dólares junto al 61.8% y a a media de 200 días.
Solo con caídas directas debajo de tales niveles, las subas en cuestión quedaran postergadas y pasaremos a sugerir una ampliación en el ajuste rumbo a valores más deprimidos para adelante. Veamos…
- Fenix
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 4:53 pm
9:35 La Fed está mucho más cerca de aumentar los tipos de lo que muchos piensan
Charles Plosser
El presidente de la Fed de Filadelfia, Charles Plosser, dice que la Fed debería subir los tipos antes de alcanzar objetivos. Y añade:
- La Fed está cerca de sus objetivos.
- Las expectativas de inflación son estables y retrocediendo hacia los objetivos de la Fed.
- El crecimiento salarial es un buen indicador de inflación.
- La Fed está mucho más cerca de aumentar los tipos de lo que muchos piensan.
Comentarios negativos para la renta variable. Recordemos que las previsiones consenso son de la primera subida de tipos de la Reserva Federal a mediados de 2015.
9:30 La tasa anualizada del ECRI cae al 4,4% frente el 4,4% anterior
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. sube un 4,4% anualizado frente 4,4% anterior.
Dato neutral sin efecto en el mercado.
9:42 ¡Atención a incremento de las tensiones en Ucrania este fin de semana!
Petro Poroshenko, presidente ucraniano, ha afirmado tras la muerte de decenas de militares que "por cada ucraniano muerto los rebeldes pagarán cientos de sus propias vidas".
Cuidado al agravamiento de las tensiones en la región que en las últimas semanas parecían haberse relajado.
Estadísticas para estar tranquilos, pero no confiados
Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 9:57:00
Considerado el nerviosismo entre los inversores ante una corrección de apenas 4 días y caídas de entre 2/5% en las bolsas mundiales, mis estrategas han mirado atrás para buscar una secuencia histórica de caídas/correcciones. Centrado en el S&P, como no podía ser de otra forma…¿alguien piensa que las bolsas mundiales tienen autonomía del S&P? me temo que si es así, están muy equivocados.
En primer lugar la evidencia: desde abril de 2012 el S&P no ha experimentado descensos superiores al 10%. De hecho, la mayoría no han ido más allá del 1%. Y casi todos, entre el 0-2%.
Viéndolo de esta forma, es fácil entender el nerviosismo que surge cuando el S&P intenta caer un 1%. Esto es lo que vimos ayer, aunque al final del día la caída fue apenas del 0.4%. Y ahora se mantiene casi plano.
Ayer mismo el Vicepresidente de la Fed, preguntado por la solidez de la bolsa norteamericana dijo que no le parecía preocupante. Pero, a diferencia de las matizaciones anteriores de otros miembros de la Fed, no confirmo su “tranquilidad” en los precios (no sobrevaloración) como en el hecho de que cualquier caída podría ser asimilable por la economía. Aunque no parece ser la posición mayoritaria en el Consejo, sí coincide con la sensación que tenemos muchos de que algunos miembros de la Fed preferirían tener un nivel de volatilidad más elevado y hasta unos precios de las bolsas que no generaran suspicacias en términos de su valoración.
Como vemos en el siguiente cuadro, desde los años 70 se han producido 13 caídas del mercado superiores al 10 %. Entre 26.3 y 57 % de descensos. Aquí ya no hablamos de correcciones como de serios cambios de tendencia. La distancia entre estos “sustos” de mercado ha sido de algo más de tres años. Esto nos llevaría a abril del próximo año para temer, siempre desde el punto de vista estadístico (perdonen aquellos que se han sentido defraudados por las estadísticas en el campeonato de fútbol), un cambio de tendencia del mercados.
Pero, ¿será igual en esta ocasión? Esta pregunta se repite desde hace años: en la deuda, en la política monetaria, en la política fiscal, en la política….pero estos son tiempos diferentes. Realmente, siempre lo son.
Charles Plosser
El presidente de la Fed de Filadelfia, Charles Plosser, dice que la Fed debería subir los tipos antes de alcanzar objetivos. Y añade:
- La Fed está cerca de sus objetivos.
- Las expectativas de inflación son estables y retrocediendo hacia los objetivos de la Fed.
- El crecimiento salarial es un buen indicador de inflación.
- La Fed está mucho más cerca de aumentar los tipos de lo que muchos piensan.
Comentarios negativos para la renta variable. Recordemos que las previsiones consenso son de la primera subida de tipos de la Reserva Federal a mediados de 2015.
9:30 La tasa anualizada del ECRI cae al 4,4% frente el 4,4% anterior
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. sube un 4,4% anualizado frente 4,4% anterior.
Dato neutral sin efecto en el mercado.
9:42 ¡Atención a incremento de las tensiones en Ucrania este fin de semana!
Petro Poroshenko, presidente ucraniano, ha afirmado tras la muerte de decenas de militares que "por cada ucraniano muerto los rebeldes pagarán cientos de sus propias vidas".
Cuidado al agravamiento de las tensiones en la región que en las últimas semanas parecían haberse relajado.
Estadísticas para estar tranquilos, pero no confiados
Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 9:57:00
Considerado el nerviosismo entre los inversores ante una corrección de apenas 4 días y caídas de entre 2/5% en las bolsas mundiales, mis estrategas han mirado atrás para buscar una secuencia histórica de caídas/correcciones. Centrado en el S&P, como no podía ser de otra forma…¿alguien piensa que las bolsas mundiales tienen autonomía del S&P? me temo que si es así, están muy equivocados.
En primer lugar la evidencia: desde abril de 2012 el S&P no ha experimentado descensos superiores al 10%. De hecho, la mayoría no han ido más allá del 1%. Y casi todos, entre el 0-2%.
Viéndolo de esta forma, es fácil entender el nerviosismo que surge cuando el S&P intenta caer un 1%. Esto es lo que vimos ayer, aunque al final del día la caída fue apenas del 0.4%. Y ahora se mantiene casi plano.
Ayer mismo el Vicepresidente de la Fed, preguntado por la solidez de la bolsa norteamericana dijo que no le parecía preocupante. Pero, a diferencia de las matizaciones anteriores de otros miembros de la Fed, no confirmo su “tranquilidad” en los precios (no sobrevaloración) como en el hecho de que cualquier caída podría ser asimilable por la economía. Aunque no parece ser la posición mayoritaria en el Consejo, sí coincide con la sensación que tenemos muchos de que algunos miembros de la Fed preferirían tener un nivel de volatilidad más elevado y hasta unos precios de las bolsas que no generaran suspicacias en términos de su valoración.
Como vemos en el siguiente cuadro, desde los años 70 se han producido 13 caídas del mercado superiores al 10 %. Entre 26.3 y 57 % de descensos. Aquí ya no hablamos de correcciones como de serios cambios de tendencia. La distancia entre estos “sustos” de mercado ha sido de algo más de tres años. Esto nos llevaría a abril del próximo año para temer, siempre desde el punto de vista estadístico (perdonen aquellos que se han sentido defraudados por las estadísticas en el campeonato de fútbol), un cambio de tendencia del mercados.
Pero, ¿será igual en esta ocasión? Esta pregunta se repite desde hace años: en la deuda, en la política monetaria, en la política fiscal, en la política….pero estos son tiempos diferentes. Realmente, siempre lo son.
- Fenix
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 4:57 pm
10:13 Los analistas cada vez más pesimistas con la economía
Los analistas de JP Morgan han reducido sus previsiones de crecimiento del PIB para el segundo trimestre del año al 0% desde el 1,0%.
BNP reduce el PIB de la euro zona 2tr al 0,2% frente el 0,4% estimación anterior.
Bank of America reduce su previsión crecimiento PIB 2tr14 al 3,2% desde 3,5% anterior.
10:23 Flash técnico CATERPILLAR (mayor sobrecompra semanal de su historia)
Es un valor que hemos estado recomendando comprar muchos meses atrás, no obstante se puede apreciar cómo en escalas semanales se encuentra mostrando la mayor "sobrecompra" de su historia; preludio de una zona de máximos relativos durante varios meses.
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Los palabros más destacados de la semana: OPS y volatilidad
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 6 horas
Una semana más, cazamos algunos palabros entre las noticias económico-financieras. En esta ocasión, hablamos de las OPS y de la volatilidad.
OPS
Una OPS es una Oferta Pública de Suscripción de acciones, una oferta pública de venta de valores que se realiza mediante una ampliación de capital. Su finalidad es la captación de fondos para financiar la expansión de la empresa y diluye la participación de los accionistas actuales. Estos días, hemos escuchado hablar de OPS al anunciar Carbures su intención de realizar esta oferta para ampliar su capital en al menos 60 millones de euros y pasar a cotizar al mercado continuo.
Volatilidad
Este concepto se refiere a las fluctuaciones que puede experimentar un valor a lo largo del tiempo. Cuando se producen numerosas y acusadas oscilaciones, se habla de mercados o activos volátiles y, para los expertos, la volatilidad es un indicador de la incertidumbre, el temor o los nervios que acusa un mercado. En las últimas jornadas, precisamente, hemos visto volatilidad en los mercados por algunos datos económicos y por las dudas que, sobre la deuda europea, ha generado Banco Espirito Santo.
"O corrige Wall Street en verano o habrá un crack en otoño"
Las bolsas europeas cierran planas en una sesión de más a menos
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 10:40:07
Un gestor nacional nos comentaba lo siguiente minutos antes de la apertura de la sesión de hoy: "El mercado ha perdido momento. Muchos gestores han cambiado el chip y ahora esperan los rebotes para deshacer posiciones. Hay un seguimiento generalizado que los principales mercados de valores tenderán a corregir en los próximos meses".
Los rebotes serán aprovechados para deshacer posiciones, afirmaba este gestor, y así ha sido.
Tras los fuertes descensos de los últimos días, las bolsas europeas amanecían con subidas cercanas al medio punto porcentual. Habíamos conocido ya el IPC de Alemania de junio, en línea con las previsiones, la Balanza por Cuenta Corriente de Francia (peor de lo esperado), el IPC español en junio (justo lo estimado). Todos estos datos pasaron desapercibidos entre los inversores, más preocupados por incrementar sus posiciones tras las correcciones, o cerrar algún corto en beneficio.
Poco a poco las subidas en las bolsas europeas se iban incrementando. A las 10:00 el ascenso en el Eurostoxx 50 superaba el medio punto porcentual. A las 11:00 se acercaban al punto porcentual, para alcanzar el máximo a las 12:30 en los 3.174 puntos. A partir de ese momento la presión vendedora empezó a incrementarse y poco a poco las subidas fueron reduciéndose hasta anularse por completo. Los rebotes fueron aprovechados para deshacer posiciones, como anticipaba el gestor profesional al que hacíamos referencia anteriormente.
Una de las razones que más pesan en este cambio de sentimiento hacia el mercado es la inquietud que genera la situación del banco portugués Espirito Santo y por extrapolación del resto del sector financiero del país. La posibilidad de suspensión de pagos de esta entidad, lejana pero no descartable, ha provocado que se rompiera el "mundo ideal" en el que vivían los inversores todos estos meses atrás.
Como hemos señalado en multitud de ocasiones, los ratios a los que cotizan las bolsas son tan exigentes, que ante cualquier factor imprevisto o cualquier decepción en las estimaciones macro o microeconómicas, los inversores iban a reaccionar con ventas, y así está sucediendo.
Por ahora la corrección de las bolsas europeas no es excesiva. El Ibex 35 por ejemplo hizo un máximo en los 11.249 puntos el pasado 19 junio frente a los 10.538 puntos a los que ha cerrado hoy. El máximo del Eurostoxx 50 se alcanzó ese mismo día en los 3.325 puntos frente los 3.154 puntos de cierre de hoy. Queda margen de caída y podría ser amplio, sobre todo si tenemos en cuenta que la bolsa estadounidense apenas ha corregido, y que sus divergencias bajistas son bastante preocupantes.
A este respecto nos gustaría traer a este cierre de mercado el escenario de situación de Forecast que coincide con nuestro planteamiento anterior. Forecast dice:
A corto plazo el movimiento más probable es un desplazamiento lateral-bajista, con múltiples rebotes técnicos. A medio plazo los descensos pronto empezaran a ser oportunidades de compra de cara al último trimestre del año.
El castigo sobre los bancos europeos no cesa por un motivo u otro (sanciones desde USA o profit warning negativos, probables defaults, etc.), y caen y arrastran a todos. La Bolsa de Lisboa está muy castigada por la caída del banco Espirito Santo, que ha perdido más de la mitad de su valor y ha sido suspendido de cotización, y en la Bolsa de Frankfort, el Dax 30 pierde el soporte de los 9.800 puntos, activando muchos stop loss. Incluso Wall Street da síntomas de fatiga tras su subida, prácticamente ininterrumpida, desde principios de 2009. Precisamente esta semana ha empezado en USA la temporada oficial de resultados y aunque se espera poco de los resultados del segundo trimestre, con subidas estimadas del 5%, hay muchas esperanzas en posibles mejoras en la segunda mitad del año, con lo que la atención se centrará en las previsiones de las empresas, más que en sus resultados.
El Ibex 35 ha perdido la directriz alcista iniciada hace un año y la media móvil de las últimas 70 sesiones, ambas en el entorno de los 10.650 puntos. Ahora a corto plazo el movimiento más probable es un desplazamiento lateral-bajista, con múltiples rebotes técnicos. A medio plazo los descensos pronto empezaran a ser oportunidades de compra. El mayor peligro sigue siendo Wall Street, que o corrige en verano o tendremos crack en otoño.
Los analistas de JP Morgan han reducido sus previsiones de crecimiento del PIB para el segundo trimestre del año al 0% desde el 1,0%.
BNP reduce el PIB de la euro zona 2tr al 0,2% frente el 0,4% estimación anterior.
Bank of America reduce su previsión crecimiento PIB 2tr14 al 3,2% desde 3,5% anterior.
10:23 Flash técnico CATERPILLAR (mayor sobrecompra semanal de su historia)
Es un valor que hemos estado recomendando comprar muchos meses atrás, no obstante se puede apreciar cómo en escalas semanales se encuentra mostrando la mayor "sobrecompra" de su historia; preludio de una zona de máximos relativos durante varios meses.
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Los palabros más destacados de la semana: OPS y volatilidad
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 6 horas
Una semana más, cazamos algunos palabros entre las noticias económico-financieras. En esta ocasión, hablamos de las OPS y de la volatilidad.
OPS
Una OPS es una Oferta Pública de Suscripción de acciones, una oferta pública de venta de valores que se realiza mediante una ampliación de capital. Su finalidad es la captación de fondos para financiar la expansión de la empresa y diluye la participación de los accionistas actuales. Estos días, hemos escuchado hablar de OPS al anunciar Carbures su intención de realizar esta oferta para ampliar su capital en al menos 60 millones de euros y pasar a cotizar al mercado continuo.
Volatilidad
Este concepto se refiere a las fluctuaciones que puede experimentar un valor a lo largo del tiempo. Cuando se producen numerosas y acusadas oscilaciones, se habla de mercados o activos volátiles y, para los expertos, la volatilidad es un indicador de la incertidumbre, el temor o los nervios que acusa un mercado. En las últimas jornadas, precisamente, hemos visto volatilidad en los mercados por algunos datos económicos y por las dudas que, sobre la deuda europea, ha generado Banco Espirito Santo.
"O corrige Wall Street en verano o habrá un crack en otoño"
Las bolsas europeas cierran planas en una sesión de más a menos
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 10:40:07
Un gestor nacional nos comentaba lo siguiente minutos antes de la apertura de la sesión de hoy: "El mercado ha perdido momento. Muchos gestores han cambiado el chip y ahora esperan los rebotes para deshacer posiciones. Hay un seguimiento generalizado que los principales mercados de valores tenderán a corregir en los próximos meses".
Los rebotes serán aprovechados para deshacer posiciones, afirmaba este gestor, y así ha sido.
Tras los fuertes descensos de los últimos días, las bolsas europeas amanecían con subidas cercanas al medio punto porcentual. Habíamos conocido ya el IPC de Alemania de junio, en línea con las previsiones, la Balanza por Cuenta Corriente de Francia (peor de lo esperado), el IPC español en junio (justo lo estimado). Todos estos datos pasaron desapercibidos entre los inversores, más preocupados por incrementar sus posiciones tras las correcciones, o cerrar algún corto en beneficio.
Poco a poco las subidas en las bolsas europeas se iban incrementando. A las 10:00 el ascenso en el Eurostoxx 50 superaba el medio punto porcentual. A las 11:00 se acercaban al punto porcentual, para alcanzar el máximo a las 12:30 en los 3.174 puntos. A partir de ese momento la presión vendedora empezó a incrementarse y poco a poco las subidas fueron reduciéndose hasta anularse por completo. Los rebotes fueron aprovechados para deshacer posiciones, como anticipaba el gestor profesional al que hacíamos referencia anteriormente.
Una de las razones que más pesan en este cambio de sentimiento hacia el mercado es la inquietud que genera la situación del banco portugués Espirito Santo y por extrapolación del resto del sector financiero del país. La posibilidad de suspensión de pagos de esta entidad, lejana pero no descartable, ha provocado que se rompiera el "mundo ideal" en el que vivían los inversores todos estos meses atrás.
Como hemos señalado en multitud de ocasiones, los ratios a los que cotizan las bolsas son tan exigentes, que ante cualquier factor imprevisto o cualquier decepción en las estimaciones macro o microeconómicas, los inversores iban a reaccionar con ventas, y así está sucediendo.
Por ahora la corrección de las bolsas europeas no es excesiva. El Ibex 35 por ejemplo hizo un máximo en los 11.249 puntos el pasado 19 junio frente a los 10.538 puntos a los que ha cerrado hoy. El máximo del Eurostoxx 50 se alcanzó ese mismo día en los 3.325 puntos frente los 3.154 puntos de cierre de hoy. Queda margen de caída y podría ser amplio, sobre todo si tenemos en cuenta que la bolsa estadounidense apenas ha corregido, y que sus divergencias bajistas son bastante preocupantes.
A este respecto nos gustaría traer a este cierre de mercado el escenario de situación de Forecast que coincide con nuestro planteamiento anterior. Forecast dice:
A corto plazo el movimiento más probable es un desplazamiento lateral-bajista, con múltiples rebotes técnicos. A medio plazo los descensos pronto empezaran a ser oportunidades de compra de cara al último trimestre del año.
El castigo sobre los bancos europeos no cesa por un motivo u otro (sanciones desde USA o profit warning negativos, probables defaults, etc.), y caen y arrastran a todos. La Bolsa de Lisboa está muy castigada por la caída del banco Espirito Santo, que ha perdido más de la mitad de su valor y ha sido suspendido de cotización, y en la Bolsa de Frankfort, el Dax 30 pierde el soporte de los 9.800 puntos, activando muchos stop loss. Incluso Wall Street da síntomas de fatiga tras su subida, prácticamente ininterrumpida, desde principios de 2009. Precisamente esta semana ha empezado en USA la temporada oficial de resultados y aunque se espera poco de los resultados del segundo trimestre, con subidas estimadas del 5%, hay muchas esperanzas en posibles mejoras en la segunda mitad del año, con lo que la atención se centrará en las previsiones de las empresas, más que en sus resultados.
El Ibex 35 ha perdido la directriz alcista iniciada hace un año y la media móvil de las últimas 70 sesiones, ambas en el entorno de los 10.650 puntos. Ahora a corto plazo el movimiento más probable es un desplazamiento lateral-bajista, con múltiples rebotes técnicos. A medio plazo los descensos pronto empezaran a ser oportunidades de compra. El mayor peligro sigue siendo Wall Street, que o corrige en verano o tendremos crack en otoño.
- Fenix
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 5:07 pm
Una semana complicada para los inversores…¿no opinan lo mismo?
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 11:55:00
Una semana complicada para los inversores…¿no opinan lo mismo?
Pero, la cuestión en un escenario de este tipo que puede ser una buena prueba de fuego sobre la solidez del ánimo comprador del inversor es evidente: ¿qué han hecho?.
Aquí simplemente les puedo dar nuestra estimación de flujos de dinero hacia fondos de inversión, de bolsa y renta fija, en la semana. Más de 3.6 bn. de entradas en fondos de renta fija y 5.5 bn. en fondos de variable. De estos últimos, 4.8 bn. en ETF y apenas 632 M. en no ETF.
Fondos globales con compras por 2.5 bn. cuando fondos USA apenas tuvieron entradas en la semana por 865 M. (-1.3 bn. desde no ETF). Sin cambios en Europa. En fondos emergentes las entradas en la semana han sido de 1.4 bn. , hacia fondos globales en emergentes 1.2 bn. 5ª semana consecutiva de compras de fondos asiáticos. Y ventas, también 5ª semana consecutiva, de fondos en Latam.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
S&P 500: A la espera de los 2.000 puntos para ponerse corto
Millard Equity
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 12:55:00
S&P500: Mantenemos la estrategia planteada a lo largo de la semana pasada. Zona de techo muy importante sobre el nivel psicológico de los 2.000 puntos. A la espera de que la cotización se aproxime a este nivel para buscar posiciones bajistas. Los Índices americanos están cercanos a zonas de sobrecompra a diferencia de los europeos que se encuentran en una zona neutral, es por ello, que solamente nos centramos en el estudio de estos Índices. Nivel de stop loss en 2.010 puntos y take profit sobre la zona de 1.900 puntos.
Bajista si pierde el nivel de stop loss señalado en la estrategia.
Dow Jones: Mantenemos la estrategia planteada a lo largo de la semana pasada. Buscamos de nuevo una posición bajista en el Índice americano con precio de ejecución cercano al nivel de 17.000 puntos en caso de que la cotización se pueda aproximar de nuevo a esta zona. En el día de ayer la cotización del Forward del Dow Jones alcanzó un nivel máximo de 16.993 puntos. Buscamos esta entrada en este nivel porque la media exponencial aplicada al RSI de corto plazo continúa en terreno de sobrecompra. Es cierto que la cotización actual dista de llegar a este precio de entrada, pero en términos de ratio de rentabilidad-riesgo, es la mejor alternativa que podemos encontrar. El nivel de stop loss vendría dado en el nivel de 17.020 con nivel de take profit sobre la zona de 16.000 puntos.
Alcista en caso de que pueda romper al alza el nivel de stop loss planteado.
Nasdaq: Revisamos la estrategia planteada durante la semana pasada. Dado que el nivel de stop loss en la estrategia pasada estaba muy ajustado, las pérdidas han sido muy pequeñas. Volvemos a buscar una estrategia bajista en el nivel de precios alrededor de 3980-4000 puntos (una entrada en un nivel de precios más elevado). Esperamos una corrección de corto plazo dado que el RSI en gráfico diario se encuentra ahora sobre el nivel de 84.03. Colocamos el nivel de stop loss sobre la cotización de los 4.020 puntos y un nivel de take profit sobre el nivel de 3.720 puntos.
Alcista en caso de romper al alza el nivel de 4.020 puntos.
13:17 Home Depot: bajista mientras no supere los 75,4 dólares
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 80.7.
Preferencia: favorecemos la caída siempre que se mantenga la resistencia en 80.7.
Escenario alternativo: por encima de 80.7, objetivo 82.2 y 83.1.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por debajo de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 80.47 y 79.5 respectivamente).
14:10 Alibaba.com sale a bolsa en agosto: ¿Subirá o bajará después de la OPV?
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 11:55:00
Una semana complicada para los inversores…¿no opinan lo mismo?
Pero, la cuestión en un escenario de este tipo que puede ser una buena prueba de fuego sobre la solidez del ánimo comprador del inversor es evidente: ¿qué han hecho?.
Aquí simplemente les puedo dar nuestra estimación de flujos de dinero hacia fondos de inversión, de bolsa y renta fija, en la semana. Más de 3.6 bn. de entradas en fondos de renta fija y 5.5 bn. en fondos de variable. De estos últimos, 4.8 bn. en ETF y apenas 632 M. en no ETF.
Fondos globales con compras por 2.5 bn. cuando fondos USA apenas tuvieron entradas en la semana por 865 M. (-1.3 bn. desde no ETF). Sin cambios en Europa. En fondos emergentes las entradas en la semana han sido de 1.4 bn. , hacia fondos globales en emergentes 1.2 bn. 5ª semana consecutiva de compras de fondos asiáticos. Y ventas, también 5ª semana consecutiva, de fondos en Latam.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
S&P 500: A la espera de los 2.000 puntos para ponerse corto
Millard Equity
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 12:55:00
S&P500: Mantenemos la estrategia planteada a lo largo de la semana pasada. Zona de techo muy importante sobre el nivel psicológico de los 2.000 puntos. A la espera de que la cotización se aproxime a este nivel para buscar posiciones bajistas. Los Índices americanos están cercanos a zonas de sobrecompra a diferencia de los europeos que se encuentran en una zona neutral, es por ello, que solamente nos centramos en el estudio de estos Índices. Nivel de stop loss en 2.010 puntos y take profit sobre la zona de 1.900 puntos.
Bajista si pierde el nivel de stop loss señalado en la estrategia.
Dow Jones: Mantenemos la estrategia planteada a lo largo de la semana pasada. Buscamos de nuevo una posición bajista en el Índice americano con precio de ejecución cercano al nivel de 17.000 puntos en caso de que la cotización se pueda aproximar de nuevo a esta zona. En el día de ayer la cotización del Forward del Dow Jones alcanzó un nivel máximo de 16.993 puntos. Buscamos esta entrada en este nivel porque la media exponencial aplicada al RSI de corto plazo continúa en terreno de sobrecompra. Es cierto que la cotización actual dista de llegar a este precio de entrada, pero en términos de ratio de rentabilidad-riesgo, es la mejor alternativa que podemos encontrar. El nivel de stop loss vendría dado en el nivel de 17.020 con nivel de take profit sobre la zona de 16.000 puntos.
Alcista en caso de que pueda romper al alza el nivel de stop loss planteado.
Nasdaq: Revisamos la estrategia planteada durante la semana pasada. Dado que el nivel de stop loss en la estrategia pasada estaba muy ajustado, las pérdidas han sido muy pequeñas. Volvemos a buscar una estrategia bajista en el nivel de precios alrededor de 3980-4000 puntos (una entrada en un nivel de precios más elevado). Esperamos una corrección de corto plazo dado que el RSI en gráfico diario se encuentra ahora sobre el nivel de 84.03. Colocamos el nivel de stop loss sobre la cotización de los 4.020 puntos y un nivel de take profit sobre el nivel de 3.720 puntos.
Alcista en caso de romper al alza el nivel de 4.020 puntos.
13:17 Home Depot: bajista mientras no supere los 75,4 dólares
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 80.7.
Preferencia: favorecemos la caída siempre que se mantenga la resistencia en 80.7.
Escenario alternativo: por encima de 80.7, objetivo 82.2 y 83.1.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por debajo de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 80.47 y 79.5 respectivamente).
14:10 Alibaba.com sale a bolsa en agosto: ¿Subirá o bajará después de la OPV?
- Fenix
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por Fenix » Vie Jul 11, 2014 5:09 pm
¿Qué puede catalizar una nueva crisis mundial?
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 14:29:00
Es probable que se desarrolle una nueva crisis económica mundial y por el momento no se han puesto las barreras necesarias para impedirla, dice Arturo Bris, profesor de Finanzas en la Escuela de Negocios IMD. La crisis podría desencadenarse en 2015 y finalizar en 2016. Estos son los 8 posibles catalizadores (vía RT):
1. Una burbuja del mercado de valores
En el último año, los mercados bursátiles han tenido un buen comportamiento pero en algún momento la situación va a explotar, afirma Bris. En el primer trimestre de 2014 los analistas estaban decepcionados porque las ganancias no estaban en línea con las expectativas del mercado. Esto significa que si los mercados vuelven a un nivel razonable en cuanto a los ingresos, habrá una caída del mercado de valores de entre el 30-35%.
2. Bancos en China
Una crisis severa podría ser impulsada por el mercado negro financiero chino, un sistema que consiste en préstamos principalmente a las instituciones gubernamentales cuyo desempeño no está bien controlado. Si este sistema se derrumba, afectará negativamente a la economía mundial.
3. Crisis energética
Estados Unidos, el mayor productor mundial de gas, podría provocar una crisis energética. Si el país comienza a exportar gas al resto del mundo, Rusia podría sentirse amenazada, lo que causará una tormenta geopolítica.
4. Otra burbuja inmobiliaria
Existe el riesgo de una burbuja del mercado de bienes inmuebles en países como Brasil, China, Canadá o Alemania. Los precios están subiendo debido a la gran disponibilidad de crédito y al hecho de que los compradores estén presionando los precios al alza, sin darse cuenta de que no se corresponden con su valor real.
5. Valoraciones y quiebra: BBB como el nuevo AAA
Las empresas actualmente tienen demasiada deuda y la nueva norma es tener una calificación de BBB. En EE.UU. quedan solo tres empresas con una calificación AAA: ExxonMobil, Microsoft y Johnson & Johnson. Si las calificaciones son un indicador de la quiebra, habrá quiebras en todos los sectores.
6. La guerra y los conflictos
En casi todas partes del mundo, excepto en algunas zonas de Europa y EE.UU., existe una creciente tensión geopolítica. Esto podría desencadenar una caída de los mercado, aun cuando no haya guerra.
7. Aumento de la pobreza
La pobreza general mundial ha aumentado y cada vez que los pobres se convierten en más pobres se puede esperar un conflicto social.
8. Efectivo que no llega a los consumidores
El excedente de efectivo que tienen bancos centrales y empresas podría terminar dañando la economía. El Banco Central Europeo (BCE) está prestando dinero a las instituciones financieras, que lo colocan de nuevo en el BCE, que es un círculo vicioso.
Viernes, 11 de Julio del 2014 - 14:29:00
Es probable que se desarrolle una nueva crisis económica mundial y por el momento no se han puesto las barreras necesarias para impedirla, dice Arturo Bris, profesor de Finanzas en la Escuela de Negocios IMD. La crisis podría desencadenarse en 2015 y finalizar en 2016. Estos son los 8 posibles catalizadores (vía RT):
1. Una burbuja del mercado de valores
En el último año, los mercados bursátiles han tenido un buen comportamiento pero en algún momento la situación va a explotar, afirma Bris. En el primer trimestre de 2014 los analistas estaban decepcionados porque las ganancias no estaban en línea con las expectativas del mercado. Esto significa que si los mercados vuelven a un nivel razonable en cuanto a los ingresos, habrá una caída del mercado de valores de entre el 30-35%.
2. Bancos en China
Una crisis severa podría ser impulsada por el mercado negro financiero chino, un sistema que consiste en préstamos principalmente a las instituciones gubernamentales cuyo desempeño no está bien controlado. Si este sistema se derrumba, afectará negativamente a la economía mundial.
3. Crisis energética
Estados Unidos, el mayor productor mundial de gas, podría provocar una crisis energética. Si el país comienza a exportar gas al resto del mundo, Rusia podría sentirse amenazada, lo que causará una tormenta geopolítica.
4. Otra burbuja inmobiliaria
Existe el riesgo de una burbuja del mercado de bienes inmuebles en países como Brasil, China, Canadá o Alemania. Los precios están subiendo debido a la gran disponibilidad de crédito y al hecho de que los compradores estén presionando los precios al alza, sin darse cuenta de que no se corresponden con su valor real.
5. Valoraciones y quiebra: BBB como el nuevo AAA
Las empresas actualmente tienen demasiada deuda y la nueva norma es tener una calificación de BBB. En EE.UU. quedan solo tres empresas con una calificación AAA: ExxonMobil, Microsoft y Johnson & Johnson. Si las calificaciones son un indicador de la quiebra, habrá quiebras en todos los sectores.
6. La guerra y los conflictos
En casi todas partes del mundo, excepto en algunas zonas de Europa y EE.UU., existe una creciente tensión geopolítica. Esto podría desencadenar una caída de los mercado, aun cuando no haya guerra.
7. Aumento de la pobreza
La pobreza general mundial ha aumentado y cada vez que los pobres se convierten en más pobres se puede esperar un conflicto social.
8. Efectivo que no llega a los consumidores
El excedente de efectivo que tienen bancos centrales y empresas podría terminar dañando la economía. El Banco Central Europeo (BCE) está prestando dinero a las instituciones financieras, que lo colocan de nuevo en el BCE, que es un círculo vicioso.
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Re: Viernes 11/07/14 Presupuesto del Tesoro
por admin » Vie Jul 11, 2014 10:04 pm
BVL y Wall Street anotan ganancias al cierre de la semana
La Bolsa de Valores de Lima (BVL) cerró la jornada de hoy en azul, principalmente por el alza de los papeles de los sectores de telecomunicación y construcción.
Sigue a Portafolio en Twitter y Facebook
El Índice General subió un 0,09% hasta los 17.152.95 puntos, mientras que el Índice Selectivo aumentó 0,06% y quedó en 24.264 enteros.
Las acciones que tuvieron una mayor alza fueron: Telefónica del Perú (10%), Minera El Brocal (8,0%), Luna Gold (5,08%) y Falabella Perú (3,70%).
Con el resultado de la jornada, la plaza limeña acumula una ganancia de 8,9% en lo que va del 2014.
WALL STREET
La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) anotó resultados positivos al término de sus operaciones.
El índice tecnológico Nasdaq obtuvo el mayor avance con 0,44%. De la misma forma, los indicadores Dow Jones y Standard & Poor's 500 subieron 0,17% y 0,15%, repectivamente.
La Bolsa de Valores de Lima (BVL) cerró la jornada de hoy en azul, principalmente por el alza de los papeles de los sectores de telecomunicación y construcción.
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El Índice General subió un 0,09% hasta los 17.152.95 puntos, mientras que el Índice Selectivo aumentó 0,06% y quedó en 24.264 enteros.
Las acciones que tuvieron una mayor alza fueron: Telefónica del Perú (10%), Minera El Brocal (8,0%), Luna Gold (5,08%) y Falabella Perú (3,70%).
Con el resultado de la jornada, la plaza limeña acumula una ganancia de 8,9% en lo que va del 2014.
WALL STREET
La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) anotó resultados positivos al término de sus operaciones.
El índice tecnológico Nasdaq obtuvo el mayor avance con 0,44%. De la misma forma, los indicadores Dow Jones y Standard & Poor's 500 subieron 0,17% y 0,15%, repectivamente.
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