Miercoles 27/08/14 Israel, Hamas acuerdan fin de hostilidade

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El S&P 500 por segundo dia cierra arriba de 2000 puntos.

El Dow Jones usube 15.31 puntos a 17,122.01 puntos.

En Nasdaq cerro en rojo.

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http://online.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

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Ecuador supera a Brazil en produccion de cacao.

[Fenix]

Los actores enloquecen respecto al futuro inmediato: del crash a la continuación del ciclo ¿Usted?
por Moisés Romero •Hace 14 horas

Los gestores y observadores del mercado más dinámicos, los que hemos acordado en definir como actores en los mercados, andan de aquí para allá, algunos con febrícula veraniega, de tanto soportar aire acondicionado, en busca de la piedra filosofal ¿Cuál es el futuro inmediato de las Bolsas después de las valoraciones alcanzadas y del largo ciclo alcista que vive Wall Street (“Los mercados llevaban más de 1.000 días sin una corrección del 10%. Es una señal bienvenida”) El enconamiento de posiciones alcanza los niveles más altos de los últimos 10 años, con posiciones que van desde la apuesta por un crash inminente de grandes dimensiones hasta la visión de que se mantendrá este excepcional periodo de bonanza financiera alargándose en el tiempo y, por tanto, haciéndose más excepcional ¿Cuál es la posición de usted, amigo lector, que es la que tanto importó en ciclos anteriores de las Bolsas? Conozco la de muchos de ustedes: estás fuera del mercado desde hace tiempo o atrapados a precios muy altos, algunos irrecuperables. O lo que es lo mismo, el inversor final ha desaparecido por muerte por inanición o porque ha sido expulsado, de lo que un día fue el paraíso y luego, el infierno.

Aquí van algunas muestras de tgantlo alboroto, tanto enconamiento, tanta apuesta enfrentada:

Bill Fleckenstein, presidente de Fleckenstein Capital, ha dicho a King World News que prevé grandes problemas futuros para las acciones y los bonos. "No hay ninguna posibilidad de que el resultado en los mercados financieros de Estados Unidos sea agradable porque hemos llegado aquí por el dinero impreso", dijo Fleckenstein.

"Y por lo tanto tenemos un bote lleno de la inflación y en algún momento el mercado de bonos será destrozado y la credibilidad de la Fed se verá socavada y haremos algo al respecto..."

"Esto no puede terminar bien. Esto se ha prolongado durante demasiado tiempo. Todavía no es posible decir cuándo va a cambiar y cuál será el catalizador. Lo importante es entender que se trata de una estructura muy frágil. El mercado es muy propenso a un crash."

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El S&P 500 podría alcanzar los 2.500 en los próximos 18 meses a dos años, según el jefe de inversión de Federated Investors, Stephen Auth, que supervisa 50.000 mlns de dólares en activos.

Una economía robusta de EE.UU. que crece a un ritmo anual del 3,5 al 4,0 por ciento debe ayudar al S&P 500 a alcanzar la marca de 2.500, un 30 por ciento por encima de su nivel actual de alrededor de 1.955 puntos.

"Las valoraciones del mercado dependen del crecimiento, tasas de los bonos y la percepción de riesgo, y estas tres variables van en la dirección de una expansión en múltiplo precio/beneficios", dijo Auth.

"Al mismo tiempo, los ingresos están creciendo, y eso es una receta para otro tramo alcista en el mercado."

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John Burbank, cuyo fondo Passport Capital ha crecido desde 800.000 dólares a 3.900 millones en 14 años ha sido entrevistado por Bloomberg TV, hablando de su punto de vista sobre la economía de Estados Unidos.

Y mientras que es optimista sobre las empresas estadounidenses, es "muy pesimista" sobre la liquidez, impulsada por lo que él llama un "ambiente de tensionamiento" (incluso con la Fed y el Banco de Japón inyectando miles de millones y el BCE ampliando su LTRO por segunda vez en 3 años) y mala liquidez en el mercado.

Dónde se pone interesante es cuando se le pregunta qué podría suceder durante la próxima crisis, la respuesta de Burbank: "podría caer rápido"..."existe la posibilidad de una dislocación al estilo 1987 que no refleje estrés económico a largo plazo, pero podría reflejar falta de liquidez en el mercado".

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Los economistas llevan todo el año anticipando que la primera subida de tipos que efectuará la Fed – según el consenso, a principios de 2015- disparará los rendimientos de los bonos. Por el momento, esto aún no ha sucedido. Más bien al contrario. Los analistas de AXA Investment Managers Franz Wenzel y Ombretta Signori han estudiado el comportamiento de los mercados de renta fija y renta variable desde la década de 1960 con la intención de averiguar si la historia pasada da pistas sobre lo que pueda ocurrir en los próximos meses.

Previamente, ambos expertos ponen en contexto con la situación económica actual: “Aunque la agenda de políticas monetarias normalmente causa que los rendimientos de los bonos de larga duración se muevan en la misma dirección, la peculiaridad de este periodo es precisamente el largo lapso de tiempo por delante de nosotros antes de que cambien los tipos”...

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Goldman Sachs enumera los tres riesgos más importantes para los mercados de renta variable: 1) riesgos geopolíticos, 2) China y 3) el aumento de las tasas de interés:

1. Los riesgos geopolíticos siguen siendo altos, pero en el caso de Iraq y Ucrania nuestra expectativa es que la probabilidad de un impacto amplio en el mercado es baja. Sin embargo, amboss conflictos siguen siendo muy volátiles y tienen el potencial de tener un impacto amplio en caso de que escalen más allá de nuestras expectativas y este riesgo proporciona argumentos para nuestro recorte de recomendación sobre las acciones.

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¿Está el mercado de EEUU ante una burbuja mayor que la del crack del 29?

Hace meses que se suceden las llamadas de atención de expertos, economistas o traders alertando de la existencia de una burbuja financiera a nivel global. Esta vez ha sido el inversor ultrabajista John Hussman, de Hussman Funds, que afirma que Wall Street ha alcanzado un nivel peligroso cuyo pinchazo podría ser más agresivo que el sufrido en el año 1929.

"No se engañen: es una burbuja de activos y una extremadamente avanzada. Según los datos históricos más fiables, se puede decir que los nieles actuales superan con facilidad los de 1972 y 1987, y también los de 1929 y 2007", indica en su informe semanal, recogido por Marketwatch.

Con respecto a la burbuja de las puntocom, asegura que la principal diferencia entre el momento presente y el año 2000 es que entonces estaba claramente focalizada en la tecnológía, mientras que ahora abarca diversos sectores. "Esto hace que la valoración actual para muchas acciones sean de hecho peor que en el 2000", añade.

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Goldman cree muy improbable un crash de mercado

La crisis financiera fue tan traumatizante que la gente no ha sido capaz de dejar de preocuparse de que pueda a volver a suceder muy pronto. Preguntas como "¿cuándo será la próxima crisis?" o ¿"cuándo vendrán los próximos rescates?" han estado en todos los medios continuamente desde 2009.

Según Goldman Sachs, es muy poco probable que asistamos a otros crash (una gran caída de la bolsa, una caída del mercado inmobiliario y recesión).

El análisis histórico de los últimos grandes crash realizado por los principales economistas de Goldman, Jan Hatzius y Sven Jari Stehn, muestra que si bien existe un creciente riesgo de una caída del mercado de valores (debido a la fuerte subida) nos falta uno de los requisitos fundamentales necesarios para un verdadero crash: la elevada expansión del crédito.

El crecimiento del crédito es el predecesor más importante de las caídas del precio de las viviendas, sobre todo cuando nos centramos en los crash que implican una recesión. Desplomes de los precios inmobiliarios también han tendido a suceder después de períodos de alta inflación, alta volatilidad de las acciones y grandes déficits por cuenta corriente.

La imagen actual se ve razonablemente tranquilizadora desde una perspectiva macroeconómica. La escalada de los precios de las acciones desde 2009 ha elevado modestamente el riesgo estimado de un crash de acciones. Sin embargo, el riesgo de un crash de acciones que lleve a una recesión o crash de vivienda sigue siendo bajo. La razón principal es la debilidad del crecimiento del crédito en los últimos años.

Para sufrir una auténtico crash es necesario tener una importante acumulación de crédito. Ha habido algunos signos de aceleración del crédito últimamente, pero en general apenas hemos llegado a ninguna parte.


El papel de las expectativas y el BCE
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 14 horas



Las palabras de Draghi. No recordaba tantas preguntas centradas en los comentarios del Presidente del ECB desde que hace ya más de dos años, precisamente en una fecha similar a la actual, pronunciaba su "y será suficiente" referido a la importancia de las medidas a tomar para combatir la desconfianza sobre el EUR. Más tarde, en la reunión mensual de septiembre se anunciaba un ilimitado OMT centrado en plazos hasta dos años. Nunca se hizo realidad, básicamente porque fue el propio mercado el que no lo hizo necesario. Mejor, las expectativas de mercado. El resultado ya lo ven: el tamaño del balance del ECB es uno de los más pequeños entre los bancos centrales de países desarrollados. Y hay algo más, ya que el riesgo asumido es más limitado considerando que no ha comprado activos en el mercado. Más bien, ha prestado a la banca privada para que lo haga. El banco de bancos, con medidas de liquidez que han servido para bajar con fuerza las primas de riesgo y de hecho forzar su unificación. Podríamos decir que el ECB es la principal institución europea garante de la supervivencia del Euro. Pero ha llegado a esta consideración sin tomar medidas extremas de crédito y limitando las de liquidez. El resto lo ha hecho el mercado.

No, no es suficiente. Pese a lo anterior, no lo es. Los riesgos a la baja en el crecimiento del área vuelven a poner sobre la mesa la posibilidad de retomar las dudas sobre la supervivencia del Euro. Y las presiones a la baja sobre la inflación con un creciente deterioro de las expectativas acentúan uno de los principales problemas del área: el obligado desapalancamiento. Luego, debilidad económica, debilidad de la inflación, el tipos de interés reales al alza y deterioro de las expectativas a futuro. ¿Entienden ahora por qué el ECB debe tomar medidas de facilidad de crédito pese a las dudas que generan? . No hay mucho que hablar sobre el tema. Y así lo reconoce de nuevo el Presidente de la Institución.

Pero, ¿podría ocurrir como con el OMT donde el preanuncio de estas medidas finalmente no acaba por materializarse porque el mercado se adelantó? Al final, si hay algo que el Presidente del ECB ha demostrado con creces es el manejo de las expectativas. Nosotros mismos esperamos que las primas de riesgo sigan a la baja con los tipos de interés a plazo pero descartamos que un QE se ponga encima de la mesa a corto plazo. Sin duda, muy positivo para combatir alguna de las lacras que mencionaba antes (tipos de interés reales) pero insuficiente para combatir el resto. Especialmente porque las bajas primas de riesgo ya conseguidas no resultan sostenibles en el tiempo sin el ECB. Generar expectativas de forma recurrente no resulta sostenible cuando hay tanto riesgo y tan escasa rentabilidad potencial. Estoy convencido de que el ECB es consciente de esto. Por cierto, dentro de los factores de riesgo está la propia normalización monetaria por la Fed. O las expectativas de que lo haga. Como ven, las expectativas juegan en ambos lados.

Pero hay algo que ha cambiado con respecto a lo que vimos en estos dos últimos años. Me refiero al tipo de cambio del Euro. Yo siempre entendí que la apreciación y fortaleza del EUR en todo este periodo era la mejor prueba del éxito del ECB para recuperar la confianza sobre la Moneda Única. Al fin y al cabo, alguien tiene que poner el dinero y lo cierto es que es más apropiado que sean los inversores internacionales cuando se trata de excesos de deuda interna en un entorno de moderado crecimiento. La resistencia del EUR era de esta forma un factor adicional que reforzaba la presencia de inversores internacionales en la zona. ¿Y los problemas de competitividad? Más sostenible resolverlos a través de reformas internas que aumentaran la productividad. La competitividad no es sólo una cuestión de abaratar precios, aunque siempre es más sencillo a corto plazo hacerlo así. Y si es con un tipo de cambio a la baja, más positivo desde una perspectiva política. Pero ahora todo apunta a que el ECB, su Presidente, ha cambiado de opinión. Quizás porque observa que las expectativas de los agentes, con mejora financiera, no se transmite como sería deseable en una mejora económica. Además, un tipo de cambio más débil también ayuda a combatir el riesgo de desinflación. Todo esto lo hemos visto en Japón, con el BOJ marcando de forma inquietante el camino al ECB. Lo interesante de todo esto es que una inflación a la baja ya supone una depreciación del tipo de cambio efectivo real. ¿Acentuarlo con un descenso del tipo de cambio nominal? La única forma de entenderlo, así al menos lo he comprendido en Japón, es para luchar contra la desinflación. Y de esta forma también probablemente lo justificará el ECB.

Según el propio Draghi, una apreciación del 10 % del tipo de cambio efectivo supone 0.4/0.52 puntos menos sobre la inflación. Luego, dándole la vuelta, la caída del 3.5 % desde los máximos de marzo sería un impacto en los precios como mucho de 0.15 puntos. Claramente insuficiente. ¿Y sobre la economía? A medio plazo la relación es de -10 %/+0.12 puntos. No, el tipo de cambio no es la solución a nuestros problemas. Y la política monetaria, tampoco. Pero ofrecen tiempo para solucionarlos. Aunque ahora hace falta que la clase política utilice este tiempo dado de forma acertada....¿lo ven posible?.

[Fenix]

Las bolsas asiáticas cotizan con subidas muy ligeras

El MSCI Asia Pacífico repunta un 0,2% y el Nikkei un 0,09% a 15.534,82
Miércoles, 27 de Agosto del 2014 - 1:19:14

Bien, dejemos al margen el impresionante repunte de los pedidos de bienes duraderos en julio en USA. Los pedidos de bienes de transporte, especialmente aviones, siempre suponen un factor distorsionador.

Pero, ¿qué me dicen de la confianza de consumo de agosto? Sorprendió al repuntar hasta 92.4 desde 90.3 de julio, el nivel más alto en siete años. Recuerden que el consumo es fundamental para la economía norteamericana, lo que augura que los datos de la segunda mitad del año serán positivos. ¿Y por qué tanto optimismo? Empleo. De hecho, el peso de los que ven muy positivo el mercado de trabajo repuntó hasta un 18.2 % desde el 15.6 % anterior. Y es el nivel más elevado desde 2008.

¿Cómo creen que reaccionaron los mercados USA ante estos datos? Pocos cambios en la deuda, con la rentabilidad del 10 años estable en 2.39 %, y compras moderadas de bolsa. Pero con el S&P en nuevos máximos históricos, hasta niveles de 1999 puntos en estos momentos. El EUR cae hasta niveles de 1.316 USD.


¿Dónde queda todo el debate sobre el inicio de la normalización monetaria? ¿qué debate?.

Otro dato que conocimos ayer fue el índice de precios de la vivienda de junio de acuerdo con el índice Shiller:-0.2 % ajustado estacionalmente, cuando se esperaba un dato plano. La cifra anual se modera hasta un aumento del 8.1 %.

Las bolsas asiáticas con todo hoy casi planas. Y el Nikkei al alza un 0.09 %.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

01:39 Confianza consumidor Alemania GfK septiembre 8,6 vs 8,9 esperado

01:43 Schaeuble cree que comentarios de Draghi sobre crecimiento y austeridad se han "sobreinterpretado"
El ministro alemán de Finanzas, Wolfgang Schaeuble, dice que cree que los comentarios de Draghi sobre el crecimiento y la austeridad se han "sobreinterpretado".

Comentarios ligeramente negativos para los mercados de acciones y positivos para el euro.

01:49 Trichet cree que el BCE adoptará las compras de ABS
El ex jefe del Banco Central Europeo, Jean Claude Trichet, dice que tienen que adoptar TLTROs y ABS. Dice que está "totalmente seguro" de que el BCE aprobará estas medidas.


"Algunas tomas de beneficios a c/p, pero el buen tono en los mercados continuará"

Link Securities
Miércoles, 27 de Agosto del 2014 - 1:54

El presidente ruso “amenazó” con sancionar a Ucrania por su acercamiento comercial a la Unión Europea (UE). Posteriormente, ambos dirigentes mantuvieron una reunión privada de la que no se conoce su contenido. Es muy factible, además, que HOY se reanuden los contactos entre ambos dirigentes. Entendemos que en estas reuniones se estará tratando la crisis ucraniana. Es por ello que habrá que estar muy atentos a las noticias que lleguen desde Minsk ya que, entendemos, tendrán impacto en el comportamiento de las bolsas europeas a lo largo de la sesión.

Como dijimos ayer, cualquier potencial acercamiento de posturas será bien recibido por los inversores, que ven en esta crisis una importante amenaza a la ya de por sí débil recuperación económica de la Zona Euro.

Por el contrario, si las posturas entre ambos dirigentes se mantienen distantes, es factible que las bolsas europeas, en las que muchos valores muestran ya algunos síntomas de sobrecompra tras las recientes alzas, giren a la baja y cedan algo del terreno ganado en las últimas sesiones.


La realidad paralela del yen frente al euro y al dólar norteamericano
por Ismael de la Cruz •Hace 12 horas

Analizando las últimas referencias macroeconómicas de Japón y escuchando las declaraciones del Gobernador del Banco nipón, Kuroda, hay ciertas incongruencias que conviene comentar a continuación.

A finales del año 2012 se dio el pistoletazo de salida al programa Abenomics impulsado por Abe al llegar al Gobierno, un programa que se basaba principalmente en una fuerte flexibilización y en el gasto público. Uno de los principales objetivos era salir del oscuro túnel deflacionista que asolaba al país durante catorce años y crear al mismo tiempo inflación con el objetivo en el 2%. Posteriormente, en abril del 2013, el Banco de Japón activó un programa de compra de activos para intentar duplicar la base monetaria de cara al año 2015. La reacción del yen no se hizo esperar y comenzó a depreciarse con fuerza frente al resto de divisas.

La situación en estos momentos es que la divisa nipona se depreció fuertemente frente al euro y al dólar norteamericano y el PIB cae en el segundo trimestre del año un 6,8%. De todas maneras, este dato es mejor que lo esperado por los inversores que era una caída del 7,1%. El problema actual es que el consumo mostró un retroceso del 5 % tras la subida del IVA y las exportaciones se redujeron un 0,4 %. En principio, este escenario abriría la posibilidad de que el Banco de Japón pudiese implementar nuevas medidas de estímulo monetario, así como aplazar la subida de dos puntos porcentuales del IVA que se tiene pensado llevar a cabo en abril del 2015. Es decir, con las nuevas medidas el yen se depreciaría más y veríamos subidas en Eur/Jpy (euro/yen) y en Usd/Jpy (dólar/yen).

Pero no, el Gobernador del Banco Central de Japón, Haruhiko Kuroda, ha comentado recientemente que el yen sigue estando demasiado fuerte frente al billete verde y frente a la divisa comunitaria.

Por tanto, desde Japón no van a hacer nada por el momento en lo referente a depreciar y debilitar su divisa. Es por ello que tras el comentario de Kuroda, Usd/Jpy comenzó a subir como la espuma, en cambio Eur/Jpy subió tímidamente y ha vuelto a perder la fuerza. ¿Por qué esta dicotomía entre estos dos mercados? Sencillo, el dólar está fuerte frente al resto de divisas porque se esperan subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal en el 2015, y el euro está débil tras las medidas anunciadas por el BCE el pasado 5 de junio y la posibilidad de otras nuevas más adelante.

Eur/Jpy: la tendencia se mantiene bajista y no habrá un nuevo incremento de la debilidad mientras no pierda 136. Mientras no rompa por arriba 140 no empezará a salir de la estructura técnica bajista.

Usd/Jpy: desde que tocó el soporte de 101,10 que les venía comentando hace meses, está rebotando al alza con fuerza. Alcista mientras siga por encima de dicha referencia. Primera resistencia en 105,37.

[Fenix]

02:25 "Jornada de descanso y consolidación"
Bankinter
Las bolsas asiáticas rebotaron anoche, siguiendo las estela del resto de índices, animadas por los datos de EE.UU y la mejora de la situación en Ucrania y Palestina (ayer por la tarde se pactó una tregua, esta vez aparentemente fiable).

02:30 Citi no aconseja comprar el euro por los comentarios de Schäuble
Citi recomienda no comprar el euro por los duros comentarios de Schäuble, señalando que Draghi tiene que mantener la entrega de estímulos monetarios, como una QE.

Recordamos que esta mañana hemos publicado los comentarios del ministro de Finanzas alemán Schäuble donde señalaba que las palabras de Draghi sobre el crecimiento y la austeridad se habían "sobre interpretado".

El euro dólar ha repuntado al calor de los comentarios de Schäuble y ahora cotiza con una subida del 0,12% a 1,3184.

3:16 Europa se enfrenta a una elección fundamental si quiere avanzar hacia un mercado de ABS
El miembro del consejo de gobierno del BCE, Benoit Coeure, dice que Europa se enfrenta a una elección fundamental si se quiere avanzar hacia un mercado de ABS que es tan profundo y líquido como el mercado de los Estados Unidos.

Dice para alcanzar este objetivo, el mercado de titulización requerirá una cantidad significativamente diferente de patrocinio público que la actual.

4:10 Todos los bonos alemanes a corto plazo en rentabilidad negativa
Los rendimientos de los bonos alemanes a más corto plazo se encuentran ahora en territorio negativo, es decir, los inversores están en realidad pagando por la oportunidad de poseer bonos a uno, dos y tres años.


¿En qué se diferencia el día a día de los ricos y los pobres?
por Carlos Montero •Hace 10 horas

Tom Corley nos hace una interesante y entretenida relación de las diferencias de hábitos diarios entre la gente más rica y los más pobres. Interesante como curiosidad:

1. El 70% de los ricos comen menos de 300 calorías de comida basura por día. El 97% de las personas pobres comen más de 300 calorías de comida basura por día.

2. El 80% de los ricos se centran en el cumplimiento de sólo un objetivo. Únicamente el 12% de los pobres hace esto.

3. El 76% de los ricos hace ejercicio aeróbico al menos cuatro días por semana. El 23% de los pobres hace esto.

4. El 63% de los ricos escucha audiolibros durante el viaje al trabajo frente al 5% de las personas pobres.

5. El 81% de los ricos hace una lista de tareas diarias frente al 19% de los pobres.

6. El 63% de los padres ricos hacen que sus hijos lean dos o más libros de no ficción al mes frente al 3% de los pobres.

7. El 70% de los padres ricos hacen que sus hijos hagan trabajos voluntarios 10 horas o más al mes frente al 3% de los pobres.

8. El 80% de los ricos hacen fiestas de cumpleaños frente al 11% de los pobres.

9. El 67% de los ricos escriben sus metas frente al 17% de los pobres.

10. El 88% de los ricos leen 30 minutos o más cada día por razones de educación o de carrera frente al 2% de los pobres.

11. El 6% de los ricos dicen lo que tienen en mente contra el 69% de los pobres.

12. El 79% de los ricos pasan cinco horas o más cada mes en redes sociales frente el 16% de los pobres.

13. El 67% de los ricos ve una hora o menos de televisión al día frente al 23% de los pobres.

14. El 6% de los ricos ve programas de realidad en la televisión frente el 78% de los pobres.

15. El 44% de los ricos se despierta tres horas antes de que su trabajo comience frente al 3% de los pobres.

16. El 74% de los ricos enseñan buenos hábitos diarios de éxito a sus hijos frente el 1% de los pobres.

17. El 84% de los ricos creen que los buenos hábitos crean buenas oportunidades frente el 4% de los pobres.

18. El 76% de los ricos creen que los malos hábitos crean suerte perjudicial frente al 9% de los pobres.

19. El 86% de los ricos cree que toda la vida hay que mejorar la educación frente al 5% de los pobres.

20. El 86% de los ricos ama la lectura frente el 26% de los pobres.

[Fenix]

4:24 El increíble camino del Bund hasta el 0,92%
El rendimiento del bono alemán a 10 años nunca ha estado tan bajo, y mientras que la perspectiva una caída a cero e incluso por debajo es muy poco probable, ya no es inconcebible.

La desaceleración del crecimiento económico y una caída aparentemente implacable en la inflación en la zona euro, incluso en Alemania, ha estimulado la compra de los bonos, lo que significa que Berlin puede pedir prestado durante 10 años a menos del 1 por ciento comparado con el 2 por ciento de comienzos de año.

Las expectativas de que el Banco Central Europeo finalmente sucumbirá a la flexibilización cuantitativa (QE) - la compra de grandes cantidades de bonos para inyectar dinero en la economía de la unión monetaria - han impulsado la demanda de los inversores, incluso cuando los rendimientos han descendido.

4:44 Las bolsas europeas siguen apoyadas por las perspectivas de una QE

Los mercados de renta fija se mantienen apoyados por la esperanza de una flexibilización del BCE, mientras cada vez son más las casas de análisis que esperan que Draghi apruebe las compras de ABS el próximo jueves.

Los rendimientos de los bonos a 10 años de España e Italia cayeron a mínimos históricos una vez más esta mañana, con cuentas en el extranjero comprando bonos periféricos durante todo el día.

4:52 Rebeldes sirios toman el control del puesto fronterizo con Israel

5:30 Rusia dice que las negociaciones sobre Ucrania no fueron oficiales
Rusia dice que las negociaciones sobre Ucrania no fueron oficiales. Rusia acoge con beneplácito la participación de la población en la crisis de Ucrania, según el Ministerio de Exteriores.

6:06 Banco Central de Turquía mantiene su tipo de referencia en el 8,25%
Tal y como se esperaba
El Banco Central de Turquía recorta su tasa líder en 75 puntos básicos.

6:01 El índice de solicitudes de hipotecas en EEUU sube un 2,4% en la última semana

6:21 El presidente electo de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, se enfrenta al enorme reto de ahondar el proyecto europeo y para ello deberá superar resistencias en lo económico, político e institucional y mirar de frente la cuestión británica o posibles cambios en los tratados, afirman los expertos.

"Juncker afronta un gran número de problemas que se reducen esencialmente a dos retos claves: el económico para por fin pasar página a la crisis y restaurar la competitividad de Europa, y el político para recuperar la confianza de los ciudadanos en la Unión Europea (UE)", señaló a Efe Pawel Swidlicki, analista del centro de estudios Open Europe.

Los expertos Guntram Wolff y André Sapir añaden en su memorando a los presidentes entrantes de las instituciones comunitarias un tercer reto, el del cambio de los tratados para situar a la Unión Monetaria en un fundamento más estable, revisar las competencias de la UE y "reajustar" la relación entre la eurozona y los Veintiocho, y en particular con el Reino Unido.

El que fuera primer ministro de Luxemburgo durante 18 años y presidente del Eurogrupo durante ocho ha resumido en diez puntos su agenda para "un nuevo comienzo para Europa", en la que asume que su tarea esencial será reconstruir puentes en Europa después de la crisis, restablecer la confianza de los ciudadanos, centrar las políticas en los principales desafíos de la economía y la sociedad y reforzar la legitimidad democrática en base al método comunitario.

El reto económico parece obvio: con una recuperación económica que se ha estancado en el segundo trimestre y un paro que, si bien ha bajado a niveles de 2012, todavía se sitúa por encima del 10 % y en el caso del desempleo juvenil por encima del 23 %, Juncker tendrá que buscar el difícil equilibrio entre políticas que fomentan el crecimiento y la creación de empleo y la consolidación fiscal.

En lo político, el líder conservador deberá reformar el funcionamiento de las instituciones comunitarias y lidiar al mismo tiempo con cuestiones externas urgentes, que se derivan por un lado del creciente escepticismo hacia la UE, y por otro de la necesidad de responder a preguntas que han permanecido sin resolver.

Así, tendrá que reducir la burocracia en las instituciones y encontrar el equilibrio entre las exigencias ciudadanas para que haya "menos Europa", pero también "más Europa", lo que puede significar más competencias a nivel comunitario mientras que otras permanecen o incluso se devuelven a los países, indican en Bruegel.

Muchos de los problemas con los que Juncker se encontrará tendrán que ver precisamente con la falta de consenso sobre qué es Europa y qué Europa queremos, afirman los analistas de ese centro de estudios, cuando al mismo tiempo muchas de las reformas para el crecimiento y otras sólo serán posibles si hay un acuerdo sobre la necesidad de una revisión del Tratado, consideran.

6:26 Poroshenko le dice a Merkel que las conversaciones en Minsk fueron positivas
El presidente de Ucrania Poroshenko le dice a la canciller alemana Merkel que las conversaciones en Minsk fueron positivas. Poroshenko dice que la reunión en Minsk apoyó su plan de tregua.

Poroshenko y Merkel discutieron conversaciones más multilaterales.

6:19 Tiffany & Co supera las previsiones de beneficio
Tiffany & Co (TIF) publica un beneficio por acción (BPA) de 0,96 dólares vs 0,85 consenso.

Las ventas comparables de Tiffany en el segundo trimestre ascienden un 3% en tipos de cambio constante vs +3,9% esperado.

Los ingresos se sitúan en los 992.93 mln dólares vs 984 millones consenso.

Las acciones de Tiffany suben un 1,47% en pre-market.

[Fenix]

El capitalismo incrementó los salarios de los estadounidenses
por Laissez Faire •Hace 11 horas

En su momento, ya expuse que la impresionante evolución salarial que vivió EEUU entre 1820 y 1913 no tuvo que ver ni con leyes de salario mínimo ni con la lucha sindical. La ley de hierro de los salarios —según la cual los capitalistas mantienen en todo momento los salarios al nivel de subsistencia— es empíricamente falsa.

Algunos, sin embargo, han criticado la gráfica aduciendo que en ella sólo aparecen los salarios medios de toda la economía, lo que bien podía indicar que las clases proletarias sí se veían expuestas a salarios de subsistencia al tiempo que las profesiones burguesas multiplicaban sus remuneraciones.

Evidentemente, para que el salario medio se multiplique por cuatro con un estancamiento de, por ejemplo, el 50% de los salarios de la población, los salarios de la otra mitad deberían multiplicarse por ocho, lo cual se antoja complicado.

Aun así, quizá convenga presentar los datos de un modo algo más desagregado. La NBER Macrohistory Database nos ofrece la evolución de los salarios de diversas profesiones (algunas tremendamente “proletarias”) entre 1890 y 1926. El espectro de datos histórico no es tan amplio como el anterior, pero en cualquier caso sirve para constatar la tendencia de un alza salarial casi ininterrumpida.

Imagen

Fuente: NBER Macrohistory Database

Recordemos que hasta la década de los 30 no existe salario mínimo federal y que hasta 1912 ni siquiera había salarios mínimos estatales. Por tanto, el alza salarial no puede deberse a legislación estatal alguna.

El resultado es flagrante: entre 1890 y 1913, los salarios de las manufacturas, la imprenta y la serrería crecieron un 0,9%-1,4% anual en términos reales, mientras que los de los ferrocarriles y el metal lo hicieron un 0,66%. Si tomamos la totalidad del período, 1890-1926, los salarios del primer grupo se expandieron a un ritmo del 1,3%-1,6% y los del segundo al 0,65%-1,1%. Tengamos presente, además, que entre 1890 y 1913, la población estadounidense aumentó un 53% y entre 1890 y 1926 creció un 65%.

Retomando, pues, las estimaciones del salario medio estadounidense entre 1820 y 1913, podemos decir que el capitalismo estadounidense logró que los salarios reales crecieran a unas tasas medias del 1,5% anual… a pesar de que la población creció durante esa época a una media del 2,6% anual. Compárese con la que, según nos dicen, es la época dorada del sindicalismo y el intervencionismo estatal (1947-1980): crecimientos salariales del 2,3% con un incremento medio de la población del 1,3% anual (esto es, la población creció a mitad de ritmo pero los salarios reales no crecieron al doble de ritmo). No parece que las diferencias sean tan considerables. ¿Será acaso que los sindicatos y los gobiernos no puedan incrementar las remuneraciones del conjunto de los trabajadores y que tal circunstancia es exclusivamente consecuencia de la acumulación de capital y de la competencia empresarial?

6:45 Los rendimientos de los bonos del gobierno de Estados Unidos también caían al 2.37 por ciento. Los analistas dicen que el desmoronamiento de los rendimientos europeos - que se mueven en la dirección opuesta al precio del bono - también está ayudando a la demanda de bonos del Tesoro ya que algunos inversores salen de la zona euro en busca de los mayores rendimientos ofrecidos por los bonos del Tesoro.

7:29 Rusia debe hacer su parte para garantizar los controles fronterizos a Ucrania
El portavoz del Gobierno alemán dice la canciller Merkel habló con el presidente de Ucrania Poroshenko y acordó que Rusia debe hacer su parte para garantizar los controles fronterizos adecuados necesarios para el alto el fuego. Dice que Rusia tiene una gran responsabilidad para asegurar que las armas no cruzan la frontera con Ucrania.

8:12 Se apuntala la idea de las compras ABS del BCE
BlackRock será la consultora del BCE para el programa de compras ABS.

Las bolsas europeas suben a máximos intradia tras estas noticias.

8:19 Las bolsas europeas suben a máximos intradía tras noticias que acercan las compras de ABS

El contrato de BlackRock le obliga a garantizar la separación efectiva entre el equipo del proyecto de trabajo para el BCE y su personal implicado en otras actividades relacionadas con los ABS, dijo el portavoz. Las auditorías externas relacionadas con la gestión de los conflictos de interés serán puestas a disposición del BCE. La compañía, dirigida por el director ejecutivo Laurence D. Fink, tenía más de 4 billones de dólares en activos bajo gestión último trimestre.

La decisión final sobre el diseño y la ejecución de cualquier programa de compras de ABS será tomada por el Consejo de Gobierno del BCE y la ejecución seguirán siendo competencia del BCE.

8:39 Valls dice que el euro está sobrevalorado
El primer ministro francés, Manuel Valls, dice que el euro está sobrevalorado.

Confia en que el BCE utilice todas las herramientas disponibles para cumplir con el mandato de inflación, dice que hay que hacer más.

[Fenix]

¿Y si son dos gráfico es equivalente al doble de palabras?
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 9 horas

Ayer conocimos la encuesta de consumo USA de agosto, con subida mayor de lo esperado hasta 92.4 desde 90.3 anterior.

El nivel más elevado en siete años. Y un dato que sobrepasaba las expectativas del mercado, centradas en niveles de 88/89.

Ya saben mi valoración de las encuestas de confianza en situaciones de incertidumbre: es preciso ser prudentes sobre su valoración. Algo de esto ya estamos sufriendo en la zona EUR, con la mejora experimentada en este tipo de indicadores que finalmente no sólo no se ha reflejado en los datos macro como que estos han evolucionado en sentido contrario.

Con todo, los indicadores cualitativos adelantados suponen sin duda una información valiosa que no se puede desechar. Y mejor verlos siempre en perspectiva.

En este primer gráfico vemos precisamente la evolución histórica de la confianza de consumo. En los niveles más altos desde 2007, pero no lejos de su promedio histórico….una normalización tras el quebranto sufrido en la Crisis (¿acabada? Mientras la Fed no comience a subir los tipos no podemos darla por zanjada en mi opinión).

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Curiosamente mañana también conoceremos otro indicador de confianza, en este caso el manufacturero de Chicago correspondiente al mes de agosto. El mercado espera en este caso una subida hasta niveles de 56 desde 52.6. Recuerden que dos meses atrás superaba niveles de 65….

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Por encima de niveles de 50 es equivalente a expansión económica, una valoración que ha mantenido desde mayo de 2009. En los últimos meses se ha movido en un rango de 52/65 partiendo en julio del nivel bajo anterior.

8:55 Los beneficios de Alibaba se disparan antes de su OPV
Alibaba, el gigante chino de comercio electrónico, ha publicado sus resultados del segundo trimestre.

La compañía, que planea cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York a finales de este año, informó que las ganancias casi se triplicaron en el trimestre a finales de junio.

En una presentación actualizada a la Comisión de Bolsa y Valores antes de su salida a bolsa, Alibaba dijo que las ganancias subieron a 12.300 millones de renminbi (2 mil millones dólares) desde los 4.300 millones de renminbi en el mismo trimestre del año anterior. Los ingresos aumentaron a 15.800 mlns renminbi en el trimestre desde 10.8bn un año antes.

9:16 Fuentes del BCE dicen que es improbable un movimiento en la reunion de la próxima semana
Fuentes del Banco Central Europeo dicen que el posible movimiento dependerá bastante de los datos de inflación de agosto (viernes próxima semana).

Dice que si conseguimos que el euro dólar (EUR/USD) baje de 1.30 ayudaría mucho. Necesitamos un euro más débil para una Europa más fuerte.

Las bolsas europeas reaccionan con caídas y el euro se dispara tras estos rumores.

9:14 Credit Agricole cree que es "demasiado pronto" para que el BCE adopte más medidas
Los analistas de Credit Agricole dicen que es "demasiado pronto" para que el BCE considere adoptar más medidas de flexibilización en el corto plazo.

Dicen que es posible que se necesite más tiempo para evaluar el impacto de las últimas medidas. El riesgo está inclinado a subidas en el euro, a pesar de que la divisa sigue siendo una venta en las subidas.

9:45 "Es momento de vender acciones"
Si el veterano trader Jeff Clark está en lo correcto, ahora es el momento para empezar a vender. Según Clark, el Oscilador McClellan del NYSE (NYMO) - un indicador de las condiciones de sobrecompra y sobreventa en el mercado - está diciendo que las acciones están maduras para una corrección."

Clark dice que el NYMO durante las últimas semanas muestra que el mercado estaba sobrecomprado y ahora presenta signos de una caída inminente.

Por otra parte, "el NYMO tiene un historial excelente para señalan giros a corto plazo en las acciones." De hecho, las últimas señales de compra y venta del indicador se alinearon perfectamente con el auge y la caída del S&P 500.

10:02 Deutsche Bank espera que el BCE anuncie una "QE privada" la próxima semana
Deutsche Bank espera que el Banco Central Europeo anuncie un plan de compras de ABS la próxima semana.

El banco alemán espera que el BCE anuncie una "QE privado" el 4 de septiembre (antes esperaba que se adoptara a principios de 2015).

Dice que los comentarios de Draghi son suficientes para esperar que el BCE complemente el programa TLTRO en los próximos meses.

Dice que si la QE privada no aprueba en septiembre, se hará poco después.

No espera una "QE genérica" con compras de bonos del Estado, aunque el BCE no lo descartaría.


El trading "malas noticias son buenas noticias" tiene un límite

Miércoles, 27 de Agosto del 2014 - 10:10:00

Los mercados de renta variable continuando apostando a que las malas noticias económicas son en realidad buenas noticias para los mercados, una estrategia que ha funcionado muy bien en este periodo en el que los bancos centrales han sido hiperactivos.

Pero los inversores tampoco deben perder de vista dos importantes salvedades, dice Mohamed El-Erian: las valoraciones importan, al igual que la eficacia de la transferencia de las políticas económicas.

"Los mercados han interpretado correctamente los decepcionantes datos de crecimiento en Europa en el sentido en el que el BCE debe aplicar políticas de más estímulo. Y con el mantra profundamente arraigado de que los bancos centrales son el mejor amigo de los mercados (y sin duda lo han sido), los mercados de renta variable europeos ascendieron ante los pobres datos económicos, ofreciendo un marco favorable para el mercado estadounidense.


Esta estrategia de la "mala noticia es buena noticia" ha funcionado bien dado el compromiso de los bancos centrales para utilizar los mercados de activos como una forma de alcanzar sus objetivos económicos. Pero hay un límite sobre el tiempo que hay que esperar para que las políticas monetarias sean eficaces. Y esta cuestión se vuelve aún más importante cuando la brecha entre las valoraciones (altas) y los fundamentales (lentos) se amplía.

La estrategia tiene que ser algo más que una apuesta a la tendencia. También requiere que las valoraciones de los activos de riesgo sean finalmente validados por el destino inducido de la política monetaria. Sin embargo, en lugar de converger hacia ese resultado, parecen estar cada vez más lejos."

[RCHF]

Doe Run Perú ingresó a liquidación en marcha
La junta de acreedores de la minera se volverá a reunir en 15 días para ratificar o sustituir a Right Business

En una rápida sesión celebrada hoy en el local de Inictel, la junta de acreedores de la minera Doe Run Perú decidió cambiar el destino de la empresa, de restructuración en marcha a liquidación en marcha.


Esto permitirá que Doe Run Perú sea vendida funcionando. Como se sabe, el administrador Right Business detuvo las operaciones en el complejo metalúrgico de La Oroya (Junín) en mayo pasado, debido a la falta de de concentrados para las operaciones diarias.

Sin embargo, desarrolla actividades normales en la mina Cobriza, ubicada en Huancavelica.

Ambos activos serán vendidos en diciembre próximo, fecha estimada por el banco de inversión UBS para cerrar el proceso de venta.

Por otro lado, los acreedores de la minera pospusieron para dentro de quince días la designación del liquidador. En dicha reunión se votará si Right Business se encarga de esta tarea o se elige a una nueva empresa

[Fenix]

10:23 Alibaba podría salir a bolsa el 23 de septiembre
Fuentes dicen que Alibaba (BABA) ve el 23 de septiembre como la fecha probable de su salida a bolsa, de acuerdo con Fox Business.

10:17 S&P 500 septiembre. Otro máximo histórico
Ayer vimos como el contrato de septiembre superó la marca de 2000 por primera vez en su historia, sin embargo no vimos una continuación del empuje alcista.

En el corto plazo hemos alcanzado una zona de resistencia menor en 1997/2006 y una pequeña corrección encajaría perfectamente en la pauta.

Después de esto, un rebote hacia la parte superior del techo del canal sería un objetivo viable.

Resistencias: 2003 226 2030 2045
Soportes: 1997 1993 1982 1961

6:22 El gobierno de Cristina Fernández anunció que ha revocado la autorización para operar en Argentina al Bank of New York-Mellon (BoNY) en el marco del conflicto abierto por el pago de la deuda del país suramericano.

"El superintendente de entidades financieras y cambiarias ha revocado la autorización para la representación del BoNY en la República argentina", anunció el jefe de Gabinete del Gobierno argentino, Jorge Capitanich, en su rueda de prensa diaria.

Según la resolución, fechada el 25 de agosto, la decisión estuvo motivada por el incumplimiento de los deberes de Mariel Verónica García Sturzenegger y María de la Cruz Solares como representantes del BoNY, según las exigencias de la normativa local, en el pago a los tenedores de bonos de deuda reestructurada.

La superintendencia aduce también que "The Bank of New York Mellon no registró operaciones activas, ni existen operaciones activas vigentes desde el período que finalizó en diciembre de 2012 y que dicha entidad es la única que no cuenta con financiamiento a residentes del país desde enero de 2013 hasta la fecha".

Ello supone un incumplimiento del "objetivo operacional" que los representantes de las entidades financieras extranjeras tienen en Argentina.

El Bank of New York-Mellon es el agente fiduciario establecido por los contratos de los canjes de 2005 y 2010 para intermediar en el pago a tenedores de bonos de deuda reestructurada que recientemente se vieron afectados por el bloqueo impuesto por el juez estadounidense Thomas Griesa.

Pese a que el Gobierno argentino depositó en el BoNY el monto adeudado a los tenedores de bonos reestructurados, el banco neoyorquino no ha abonado los fondos a sus destinatarios porque la operación fue declarada ilegal como parte de la aplicación del fallo favorable a los fondos especulativos dictado por Griesa en EE.UU.

En ese sentido, el BoNY ha sido objeto de fuertes críticas por parte del Ejecutivo de Cristina Fernández, debido a lo que consideran un incumplimiento de sus obligaciones como agente fiduciario, según lo establecido en los contratos con los tenedores.

Además, Capitanich confirmó que un grupo de acreedores han demandado al BoNY por no haber girado a los tenedores de bonos el dinero depositado por Argentina.

Los denunciantes son, entre otros, los fondos Quantum Partners y Hyman Capital, que han iniciado la demanda ante la Justicia británica en Londres, según detallaron medios locales.


El baht tailandés hace caso omiso al déficit comercial

Miércoles, 27 de Agosto del 2014 - 10:24:00

Cuando a los analistas de CitiFX se les preguntó hace una semana si el baht tailandés (THB) podría seguir comportándose mejor que el resto de divisas, señalaron que una de las razones para este buen comportamiento era la reciente mejora de la balanza comercial del país.

La agitación política había impactado en la demanda interna, reduciendo las importaciones, permitiendo un buen comportamiento de las exportaciones.

Por lo tanto, algunos inversores se vieron sorprendidos por la noticia del miércoles de una fuerte caída de las exportaciones y el repunte del déficit de la balanza comercial de julio a 1.100 millones ed dólares.

"Un deterioro sostenido de la balanza comercial sería muy negativo para el THB en medio de unos débiles ingresos por turismo y el bajo interés extranjero por activos tailandeses hasta que aparezca una inminente solución política", dijo CitiFX.


El banco sugiere recortar posiciones cortas en el dólar frente al bath (USDTHB).

Pero el USDTHB apenas se ha visto perjudicado. El gráfico sugiere que intentará probar la resistencia alrededor del nivel de 31,70 a 80 - como se muestra a continuación (vía FT Jamie Chisholm).

El baht se mantiene apoyado por el apetito por el riesgo del mercado y el flujo de inversión.


Rumores, noticias... El mercado está a merced de la posible QE del BCE

El Ibex 35 cierra con un avance del 0,10% a 10.837,4
Miércoles, 27 de Agosto del 2014 - 10:42:36

Las bolsas europeas oscilaron entre las ganancias y las pérdidas según iban saliendo distintas noticias que acercaban o alejaban la posibilidad de que el Banco Central Europeo adopte un programa de compras de activos la próxima semana.

Los precios de los bonos europeos subieron, provocando una caída de los rendimientos a mínimos históricos, después de que los datos económicos estén presionando a los responsables políticos a tomar medidas para estimular la economía.

Estas especulaciones se vieron espoleadas después de conocerse que BlackRock había sido nombrado consultor del BCE para el programa de compras de ABS.

El contrato de BlackRock le obliga a garantizar la separación efectiva entre el equipo del proyecto de trabajo para el BCE y su personal implicado en otras actividades relacionadas con los ABS, dijo el portavoz. Las auditorías externas relacionadas con la gestión de los conflictos de interés serán puestas a disposición del BCE. La compañía, dirigida por el director ejecutivo Laurence D. Fink, tenía más de 4 billones de dólares en activos bajo gestión último trimestre.

La decisión final sobre el diseño y la ejecución de cualquier programa de compras de ABS será tomada por el Consejo de Gobierno del BCE y la ejecución seguirá siendo competencia del BCE.

Sin embargo, los rumores de última hora que apuntan a que el BCE podría no mover ficha la próxima semana, suavizaron las expectativas de una acción inminente.

Fuentes del Banco Central Europeo dijeron que era improbable un movimiento del BCE en la reunión de la próxima semana. La posible acción dependerá bastante de los datos de inflación de agosto (viernes próxima semana). También dijo que "si conseguimos que el euro dólar (EUR/USD) bajara de 1.30 ayudaría mucho. Necesitamos un euro más débil para una Europa más fuerte."

El informe de Reuters citó a la fuente diciendo que "la barrera para el QE sigue estando alta", y sugiriendo que la discusión en la reunión del BCE estaría probablemente centrada en reformar las medidas políticas existentes para destensar el crédito y proveer liquidez.

"Es bastante sencillo: cada vez hay más inversores que están esperando que algo grande se anunciará a principios de septiembre", dijo Felix Herrmann, analista de DZ Bank AG en Frankfurt. "Por el momento lo que está pasando no es más que la continuación de la búsqueda de rendimiento."


Conversaciones con Ucrania

El presidente ruso Vladimir Putin se reunió con su homólogo ucraniano, Petro Poroshenko, en Minsk, Bielorrusia, en medio de la tensión entre los dos países después de cinco meses de disturbios separatistas.

"Rusia, por su parte, hará todo lo posible para este proceso de paz", dijo hoy Putin. Poroshenko dijo en Twitter después de las conversaciones, que Rusia, Bielorrusia y Kazajstán respaldaron una estrategia de paz en Ucrania para detener los combates entre el ejército y los insurgentes pro-rusos.

La moneda estadounidense cayó un 0,25 por ciento a 1,3202 dólares por euro tras tocar 1,3153 dólares, el nivel más alto desde el 6 de septiembre, el dólar se redujo un 0,2 por ciento a 103,87 yenes.

El oro subió un 0,1 por ciento, a 1,286.50 dólares la onza y la plata subió un 0,5 por ciento a 19,4640 dólares la onza, por segundo día consecutivo de ganancias.

11:22 Bono EEUU 10 años sept. Falta de respuesta
La pauta de suelo del viernes está decepcionando ligeramente, ya que este tipo de formación diaria suele venir antes de una fuerte recuperación. Dejamos un periodo de 24 horas antes de que esta señal pierda credibilidad.

Resistencias: 126-06 126-07+ 126-19 127-01
Soportes: 125-30 125-19+ 125-18 125-03

12:04 Apple: sesgo alcista arriba de 92,6 dólares
CMC Markets

[ APPLE ]
Punto pivote (nivel de invalidación): 92,6

Preferencia: Posiciones largas encima de 92,6 con objetivos en 105,55 y 110,4 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 92,6 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 89,65 y 86,3 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI acaba de irrumpir por encima de una línea de tendencia descendente.

[admin]

DJIA 4:28 PM EDT 8/27/2014

LAST CHANGE % CHG
DJIA 17122.01 15.31 0.09%
Nasdaq 4569.62 -1.02 -0.02%
S&P 500 2000.12 0.10 0.00%
Russell 2000 1172.71 -2.46 -0.21%
Global Dow 2629.83 3.66 0.14%
Japan: Nikkei 225 15534.82 13.60 0.09%
Stoxx Europe 600 343.33 0.37 0.11%
UK: FTSE 100 6830.66 7.90 0.12%
CURRENCIES6:10 PM EDT 8/27/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3194 0.0001
Yen (USD/JPY) 103.90 0.02
Pound (GBP/USD) 1.6574 -0.0003
Australia $ (AUD/USD) 0.9334 -0.0003
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9148 -0.0001
WSJ Dollar Index 74.56 0.00
GOVERNMENT BONDS5:07 PM EDT 8/27/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 12/32 2.356
German 10 Year 7/32 0.914
Japan 10 Year 2/32 0.494
FUTURES6:00 PM EDT 8/27/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 93.76 -0.13 -0.14%
Brent Crude 102.60 0.10 0.10%
Gold 1283.4 0.0 0.00%
Silver 19.480 0.005 0.03%
E-mini DJIA 17090 -3 -0.02%
E-mini S&P 500 1996.50 -0.50 -0.03%

[admin]

Vergonzoso!
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EXCLUSIVA-Venezuela considera importar crudo por primera vez, mira petróleo de Argelia: documento
miércoles 27 de agosto de 2014 16:34 GYT Imprimir [-] Texto [+]

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Por Marianna Párraga

HOUSTON (Reuters) - Venezuela está considerando importar crudo por primera vez en su historia y podría usar el petróleo ligero de su socio en la OPEP, Argelia, para diluir su propio crudo extrapesado, según un documento de la empresa al que Reuters tuvo acceso el miércoles.

Pese a contar con las mayores reservas de crudo del mundo, en los últimos años Petróleos de Venezuela (PDVSA) ha estado comprando un volumen creciente de nafta pesada para mezclar con la extracción de crudo extrapesado de la Faja Petrolífera del Orinoco, su mayor región productora.

Estas mezclas se hacen para convertir el extrapesado en un producto exportable, en medio del declive de la producción local de crudos medianos y livianos que antes se usaban como diluyentes y de retrasos en la construcción de nuevos mejoradores que pueden cambiar la calidad del crudo.

Las compras de nafta de PDVSA se han estado haciendo a elevados precios en el mercado abierto, lo que golpea su flujo de caja y afecta la principal fuente de ingresos del gobierno socialista de Nicolás Maduro.

"(El departamento de) Comercio (de PDVSA) evalúa la reciente estrategia de importar crudo Saharan Blend de Argelia", dice el documento, que estudia los costos de transporte del crudo importado.

PDVSA dijo recientemente a sus socios extranjeros en Venezuela que estaba sosteniendo negociaciones con la estatal argelina Sonatrach para adquirir crudo, dijo una fuente cercana a las firmas.

La estatal no respondió de inmediato a las peticiones de información de Reuters.

El ministro de Petróleo, Rafael Ramírez, había dicho este año que PDVSA podría recurrir a la importación de crudos ligeros como "último recurso" para contar con suficiente diluyente para sus crudos extrapesados, pero no dio más detalles.

Estas importaciones de crudo serían menos costosas si se hacen a través de un contrato de suministro, en comparación con las compras de nafta.

El país sudamericano ha sido un notable exportador de petróleo por casi una década. El año pasado vendió en el mercado internacional un promedio de 2,43 millones de barriles por día (bpd) de crudo y derivados, según cifras de PDVSA.

Venezuela y Argelia han sido cercanos aliados en la OPEP, aunque sus petroleras estatales nunca se han asociado formalmente.

RECORTANDO COSTOS

El documento añade que PDVSA planea usar su propia flota para importar el crudo, incluyendo tanqueros VLCC de gran capacidad (Very Large Crude Carriers) que recientemente entraron en servicio.

La estatal está intentando expandir su flota propia para recortar costos de transporte, especialmente en rutas muy largas como las de China e India.

El año pasado, PDVSA mantuvo conversaciones con la firma estadounidense Valero Energy para reiniciar cinco unidades de la refinería de Aruba y producir nafta pesada allí, pero ni esta ni otras estrategias para reducir costos de importación ha dado frutos.

Mezclar crudos pesados ​​con ligeros daría como resultado un producto más comercial para PDVSA. Sus actuales mezclas de crudo con nafta, conocidas como crudo diluido (DCO) tienen pocos compradores, por lo que son enviadas mayormente a su unidad de refinación en Estados Unidos, Citgo Petroleum.

La producción de DCO ha subido debido a que PDVSA y media docena de socios extranjeros, entre ellos Chevron, la italiana ENI y la española Repsol, enfrentan retrasos en la construcción de mejoradores que convertirían el crudo extrapesado en uno más liviano con mayor demanda.

El crudo importado le daría alivio a PDVSA y sus socias mientras se culminan estos mejoradores.

Otros productores latinoamericanos como México y Argentina también estudian comenzar a importar crudos livianos o condensados que están ampliamente disponibles en el mercado y han bajado de precio.

El Saharan Blend es un crudo ligero dulce de 45 grados API. Transportarlo hasta Venezuela toma unos 20 días y, si usa su flota propia, PDVSA podría ahorrar unos 3 millones de dólares en flete por cargamento, dice el documento.

[Fenix]

Ahora sí: razones para confiar en una recuperación real de las economías periféricas

Fundspeople
Miércoles, 27 de Agosto del 2014 - 12:32:00

España y Portugal han publicado los mejores datos de crecimiento dentro de la eurozona, correspondientes al segundo trimestre de este año, y sus costes de financiación han caído hasta mínimos.

El cambio de percepción de los inversores con respecto a los otrora denostados 'PIIGS' es patente; ahora, las gestoras afiliadas a BNY Mellon IM Standish y Meriten examinan las perspectivas y los riesgos que conllevan la deuda soberana española y lusa.

En opinión de Rebecca Braeu, directora de análisis soberano en Standish, los participantes del mercado, animados por la mejora de las magnitudes fundamentales, ya descuentan un menor riesgo de crédito. Hay más datos que respaldan esta mejor percepción sobre la solvencia de las economías periféricas. Por ejemplo, ya hay confirmación de que Portugal cerró 2013 con un superávit por cuenta corriente, algo que no lograba desde hacía dos décadas. Al mismo tiempo, la revisión al alza de las perspectivas de las agencias de calificación también ha contribuido a una postura más optimista por parte de los inversores.

Paralelamente a la caída del riesgo de crédito, esta clase de activo ha experimentado considerables entradas de capital desde principios de año. “Aparentemente, uno o más bancos centrales asiáticos han invertido en deuda soberana italiana, mientras que los fondos de pensiones europeos vuelven a invertir en la 'periferia'”, afirma Braeu.

Como se viene observando desde 2012, el compromiso mostrado por el BCE para garantizar la permanencia del euro –su última demostración ha sido la batería de medidas de estímulo anunciadas en julio, junto con la promesa de un 'QE' a la europea, si fuera necesario– ha sido clave para respaldar a los países del sur de Europa. La prolongación de las políticas acomodaticias, en contraposición a la anunciada vuelta a la ortodoxia de la Reserva Federal, también es importante.


Alexis Renault, responsable de deuda high yield en Meriten Investment Management, también incide en que la promesa realizada por Mario Draghi en 2012 de “hacer todo lo necesario para salvar al euro” fue un punto de inflexión para la Unión Europea y, concretamente, para los mercados periféricos. “Ello ha reavivado el interés por las operaciones de carry y de los fondos cuyo posicionamiento se había visto limitado por la cantidad de riesgo que pueden asumir”, indican desde la firma.

Luces y sombras de la recuperación

Sin embargo, aunque la recuperación sea generalizada, los antiguos PIIGS siguen mostrando diferencias entre ellos: el PIB de España y Portugal ha crecido, mientras que Italia ha vuelto a entrar en recesión; España, Portugal e Irlanda han implementado reformas estructurales, pero no así Italia, cuyo coeficiente de endeudamiento respecto al PIB supera el 130%... aunque las rentabilidades de su deuda han alcanzado el nivel más bajo desde 1945. Westen también tiene palabras para destacar el éxito de la subasta de deuda griega, por importe de 3.000 millones de euros. Para él, “ilustra el cambio en las percepciones, y la demanda de estos títulos constituye un voto de confianza”.

Alexis Renault recuerda que, aunque la tendencia ascendente del indicador de confianza económica para la UE-27 elaborado por la Comisión Europea apunta a una mejora de la economía europea, sigue existiendo el riesgo de una fuerte recesión en la periferia, dado que estas economías van a necesitar de tres a cinco años para reducir su endeudamiento, y una coyuntura como esa pondría en peligro este proceso de desapalancamiento.

Para terminar esta breve exposición de motivos, Braeu observa que el ciclo electoral podría suponer un trastorno, ya que podría deteriorar el entorno político: “En España, por ejemplo, se celebrarán elecciones generales en 2015. La ralentización del crecimiento económico también podría reducir la capacidad de los gobiernos de amortizar su deuda”, concluye.

Fundspeople

Las 3 Lecciones del Mercado de este verano

Miércoles, 27 de Agosto del 2014 - 12:56:00

A medida que el verano llega a su fin, me gustaría probar algo inusual, si me lo permiten. Vamos a recapitular las tres grandes lecciones que hemos aprendido de los mercados financieros en los últimos dos meses (vía Mohamed El-Erian) y después sacaremos las conclusiones más relevantes.

1. Los mercados de acciones han sido extremadamente resistentes: Durante este verano, los mercados han estado expuestos a shocks inesperados una y otra vez, algo que en otras ocasiones habrían provocado caídas de precios notables y prolongados. Los mercados se las han apañado para evitar el daño proveniente desde los riesgos geopolíticos, incluidos los que podrían llevar a Europa a la recesión, a la debilidad económica mundial que afecta a los países avanzados y emergentes.

Los inversores parecen haber encontrado la tranquilidad por dos factores. En primer lugar, el firme apoyo de los bancos centrales que están reforzando a los mercados financieros para alcanzar sus objetivos económicos; y hacerlo a pesar del creciente riesgo de una futura inestabilidad financiera. En segundo lugar, el impacto beneficioso de las grandes entradas de fondos, no sólo de los inversores individuales que están infraponderados en acciones, sino, sobre todo, de las empresas que ponen su enorme liquidez inactiva a trabajar a través de mayores dividendos, recompras de acciones y adquisiciones.


2. Correlaciones cambiantes: Las correlaciones inusuales y cambiantes abrumaron las relaciones históricas que todavía sustentan la mayoría de los modelos de asignación de activos. A veces, durante este verano, todos los mercados se movieron juntos, y los inversores alardeaban de la capacidad de los bancos centrales, inyectando liquidez, para impulsar a todos los activos financieros. En otras ocasiones, la renta variable se desacopló haciéndolo muy bien cuando otras clases de activos experimentaban algunos episodios de estrés. Y la volatilidad en casi todos los mercados se mantuvo baja y con un buen comportamiento.



3. Las señales del banco central: Durante este verano, a veces las señales procedentes de los bancos centrales fueron una reminiscencia de una de las líneas más repetidas en "Gravity", la exitosa película sobre el espacio exterior: "Houston a ciegas," una frase utilizada por los astronautas estadounidenses cuando no reciben respuestas a sus transmisiones de radio. Sin embargo, los mercados se comportaron como si los bancos centrales tuvieran todas las respuestas necesarias.


Un verano más, el crecimiento económico y la inflación no alcanzaron las proyecciones de los bancos centrales, tanto en Estados Unidos como en Europa. Al mismo tiempo, las autoridades reconocieron las dificultades a las que se enfrentan para medir los conceptos que son fundamentales para la evaluación de las políticas actuales y futuras, tales como la debilidad que subyace en el mercado laboral. Estas deficiencias han comenzado a reflejarse en una mayor divergencia política entre los bancos centrales y, también, entre los responsables políticos dentro de los bancos individuales (incluyendo la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra).

Carlos Montero
Lacartadelabolsa


Entorno Económico

Bankinter
Miércoles, 27 de Agosto del 2014 - 13:11

REINO UNIDO.- El número de Préstamos Hipotecarios concedidos en julio retrocedieron hasta 42.792 vs. 44.065 estimados y 43.180 anterior (revisado desde 43.265), Acumulando un incremento de +11,2% a/a.

EE.UU.- (i) Los Pedidos de Bienes Duraderos de julio repuntaron bruscamente por un fuerte pedido de aviones no militares: m/m +22,6% vs. +8,0% estimado y +2,7% en junio (revisado desde +0,7%). Ex Transporte m/m -0,8% vs. +0,5% y +3,0 ant. (revisado desde +0,8%). Ex Defensa y Ex Aviones -0,5% vs. +5,4% anterior. (ii) Los Precios de Vivienda S&P/CaseShiller en julio (a/a) +8,07% vs. +8,3% estimado y +9,37% anterior; (m/m) retrocedieron -0,2% vs. -0,26% ant., cuando se estimaba que permanecieran planos. Este dato es bueno para el mercado, acumulando cuatro meses con descensos, evitando un posible recalentamiento del sector inmobiliario americano. (iii) La Confianza del Consumidor mejoró en agosto por quinto mes consecutivo y batió expectativas 92,4 vs. 89,0 est. y 90,3 anterior. Esta mejora se explica por la mejora de la componente que valora la situación actual (94,6 vs. 87,9), mientras que la componente de las expectativas para los próximos meses retrocedió ligeramente (90,9 vs. 91,9 ant). (iv) Índice de Actividad Manufacturera de la Fed de Richmond repuntó de fuertemente en agosto hasta 12 vs. 6 estimado y 7 en julio. La mejora se produce de forma generalizada en todas las componentes.


FRANCIA.- Holland nombró ayer al nuevo ejecutivo que liderará Valls, reemplazando a los tres ministros (economía, cultura y educación) que no comulgaban con la política económica de austeridad. El nuevo M. de Economía es Emmanuel Macron (sustituye a Montebourg), Najat Vallaud-Belkacem es la primera mujer en la historia al frente el ministerio de Educación y el nuevo M. de Cultura es Fleur Pellerin.

SUDÁFRICA.- La economía sudafricana avanza a ritmo más lento de lo esperado: PIB 2T´14 a/a +1,0 % vs. +1,2% estimado y +1,6% anterior. PIB t/t anualizado +0,6% vs. +0,9% estimado y -0,6% anterior.

HUNGRÍA.- El Banco Central mantuvo el tipo director en 2,10% como se esperaba.

COREA DEL SUR.- Confianza del Consumidor en agosto 107 vs. 105 anterior

NUEVA ZELANDA.- El Precio de los Alimentos en julio (m/m) retrocedió -0,7% vs. +1,4% anterior.

ALEMANIA.- (i) Precios de Importación en julio (a/a) -1,7% vs. -1,4% estimado y -1,2% anterior. (m/m) -0,4% vs. -0,1% estimado y +0,2% anterior. (ii) Confianza del Consumidor según GFK se situó en septiembre 8,6 vs. 8,9 estimado y 9,0 anterior.