Al Mini S&P500 se le atragantan los máximos históricos.
por Masquetrading •Hace 18 horas
Nuevo intento en el MINI S&P500 de consolidarse sobre los 2.000 sin conseguirlo. La perdida de los 1.985-1.970 con volumen corto fuerte nos llevaría a contemplar correcciones importantes, muy probablemente a la zona de los 1.871 por lo menos.
Bueno, aceptamos un euro más barato
Lunes, 22 de Setiembre del 2014 - 6:46:00
Y es que, tras pensarlo mucho, sólo resta confiar en los efectos beneficiosos sobre la economía de un EUR más bajo. Aunque tengamos serias dudas sobre el efecto final sobre los mercados financieros y el riesgo europeo. Pero, ¿qué otra cosa puede hacer el ECB que no le suponga a corto plazo un riesgo asumible?.
Al final, la pauta en el mercado de divisas la marcan los bancos centrales. Y la falta de reseñas en el G20 por la depreciación del JPY ya supone para una buena parte del mercado una aceptación implícita a nivel internacional. ¿Vuelve la política del USD fuerte? Nunca se ha ido, aunque en el caso de la apreciación parece coherente incluso para la Administración norteamericana en un entorno de incertidumbre y riesgos como el actual.
Escuchen las recomendaciones de la OCDE a Japón:
1. Será complicado alcanzar el objetivo de inflación del 2.0 %
2. El BOJ debería tomar nuevas medidas monetarias para alcanzar el objetivo de inflación
3. Pero el Gobierno debe seguir primando el ajuste estructural a plazo con la subida de impuestos prevista el próximo año
4. Aunque a corto plazo debería aprobar nuevos paquetes de estímulos fiscal
5. Las exportaciones japonesas se verán beneficiadas por la caída de la moneda, pero el contexto macro internacional es de debilidad
Ahora, ¿encuentran que estas conclusiones podrían extenderse a otras economías? Algunas demasiado cercanas.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
6:51 El euro cae por motivos fundamentales
Afirma Praet del BCE
7:30 Índice de actividad Nacional de la Fed de Chicago agosto -0,21 vs 0,33 esperado
El índice de la Fed de Chicago de Actividad Nacional (CFNAI) descendió a -0,21 en agosto desde +0,26 de julio.
El promedio móvil de tres meses, CFNAI-MA3, descendió a 0,07 en agosto desde 0,20 en julio, marcando su sexta lectura consecutiva por encima de cero. El índice CFNAI-MA3 sugiere que crecimiento de la actividad económica nacional estuvo un poco por encima de su tendencia histórica.
Dato negativo para los mercados de acciones, aunque impacto limitado al ser un dato de segunda categoría.
Alibaba manda un mensaje desafiante a las economías occidentales
por Carlos Montero •Hace 14 horas
Alibaba tiene su sede en Hangzhou, China; su fundador, Jack Ma, ha conseguido hacer una inmensa fortuna tras la salida a bolsa de su componía online, la más grande del mundo. Y algo más importante, simboliza un cambio monumental: los días en los que Occidente estaba enfocado a los servicios de alto valor añadido y tecnología, mientras que los mercados emergentes se concentraban en productos de bajo coste - la norma desde la década de 1980 - se ha acabado para siempre. Alibaba es una empresa asombrosamente avanzada; su tecnología está mucho más avanzada que la de la mayoría de las empresas occidentales.
China está comenzando a hacerse un hueco en la tecnología de consumo. Y esta tendencia continuará en los próximos años y décadas en otros mercados emergentes. Por supuesto, este cambio no ha salido de la nada: la India, por nombrar sólo otro país, ha pasado años desarrollando una floreciente y ultra-moderna industria de alta tecnología. Del mismo modo, es obvio que EE.UU. mantendrá el asombroso éxito de su industria tecnológica por una variedad de razones económicas, políticas y culturales.
"Lo que es diferente tras Alibaba, es que la psicología ha cambiado", dice Allister Heath en The Telegrahp. "Ahora todos tenemos que afrontar el hecho de que hay competencia en todas las industrias, incluso en aquellas en las que los profesionales occidentales solían disfrutar de algún tipo de protección.
Esto no quiere decir que el número de puestos de trabajo de alto valor añadido colapse ahora en los países de primer nivel, o que la caída salarial de los últimos años, se convertirá en permanente. Las compañías occidentales inteligentes y emprendedoras podrán navegar en una nueva ola de prosperidad y crear empleo como resultado de la mayoría de edad de Asia. El libre comercio y la integración de la economía global no son juegos de suma cero: permiten aumentar el poder adquisitivo de todos los países.
Sin embargo, e inevitablemente, habrá problemas en el corto plazo. Las empresas y los trabajadores occidentales se mantendrán en estado de alerta. Es posible - aunque esto no se puede probar - que la caída del empleo en los sectores mejor remunerados en las economías avanzadas durante el año pasado fuera causada por el creciente desafío de la globalización. Si llega el caso, es posible que otros factores, liderados por la automatización, sean más importantes. Pero incluso si él golpe se hubiera recibido por la mayor exposición del sector de servicios a las fuerzas globales, no hay ninguna razón por la cual el impacto sobre el empleo no se pueda revertir, con algunas reformas y un poco de esfuerzo.
Lo que es seguro es que ya no hay ninguna manera de ganar dinero fácil, no hay nichos de mercado en los que los mercados emergentes no puedan entrar. La competencia será mucho más intensa.
Las capacidades tendrán que perfeccionarse y los incentivos mejorados. Educación, fiscalidad e infraestructuras tendrán que ser las adecuadas. La mega salida a bolsa de Alibaba debería dar una lección a las economías occidentales: ya nadie es inmune a la globalización y a las poderosas fuerzas del mercado."
Fuentes: Allister Heath - The Telegraph
Lunes 21/09/14 Ventas casas existentes
56 mensajes
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Re: Lunes 21/09/14 Ventas casas existentes
por Fenix » Lun Sep 22, 2014 7:23 pm
- Fenix
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Re: Lunes 21/09/14 Ventas casas existentes
por Fenix » Lun Sep 22, 2014 7:24 pm
Tiran el precio de la plata, los inversores se aferran a ella
por Inteligencia Financiera Global •Hace 18 horas
El precio de la plata fue tirado el viernes pasado y seguía cayendo en las primeras horas de este lunes en Asia, con lo que continúa en niveles mínimos de cuatro años. La caída en el día fue de 3.94 por ciento, para cerrar la semana en 17.79 dólares la onza troy.
Con las bajas recientes, las condiciones del mercado del oro están cambiando y ya son muy distintas en el de la plata, que ya ha vuelto de manera instantánea al terreno de la “escasez” (backwardation), es decir, sigue “huyendo” de la circulación.
En este blog nos dimos a la tarea de consultar a un gran amigo, Sandeep Jaitly, uno de los miembros más prominentes de la Nueva Escuela Austríaca de Economía (NASOE por sus siglas en inglés), para que desde Londres nos diera su punto de vista que aquí compartimos íntegro dada su relevancia:
-GB. Sandeep, ¿consideras que este tipo de movimientos (caídas) como los que vimos el viernes en los mercados del oro y la plata son “normales”?
- SJ. Nada es normal cuando el oro y la plata no están circulando como dinero. Las autoridades centrales necesitan manejar el dinero fíat (su dinero de papel) y mantener la ilusión de que tendrá valor de cambio para siempre. Manejando a la baja el precio fíat (de los metales preciosos), como ocurrió el viernes, suponen que la gente se “asustará” y soltará su oro/plata a cambio de dinero fíat para evitar adicionales “pérdidas” fíat. Por supuesto, tal acción será contraproducente ya que la gente acumulará más y más metal a esos bajos precios fíat de venta, para nunca cambiarlos por fíat otra vez.
-GB. ¿Hay alguna mano escondida interesada en mantener los precios del oro y la plata tan bajos como sea posible?
-SJ. No se trata de mantener bajos los “precios” del oro sino de subir los “precios” del dinero fíat, y toda autoridad central necesita mantener altos dichos “precios” del dinero fíat. El oro y la plata no tienen “precios” en el sentido tradicional. El dinero fíat solo tiene valor debido al oro y la plata por los que (pueden actualmente) ser intercambiados. Manejar el “precio” del oro/plata a la baja da la ilusión de que el dinero fíat está en control de ellos.
-GB. ¿El oro y la plata están en backwardation ahora?
-SJ. La plata está en backwardation y el oro lo estará inminentemente. En el contexto de precios a la baja eso significa que estos recientes movimientos fueron ventas del mercado de forwards y futuros para tratar de controlar el precio; no fue la acción de personas intercambiando oro y plata reales por papel.
-GB. ¿Podrían seguir cayendo los metales preciosos?
-SJ. Sí podrían, pero eso es irrelevante. Los más inteligentes no piensan en términos del “precio” del oro y la plata sino de sus relativas tasas de intercambio (entre ellos).
-GB. ¿Es esto una señal de que lo peor del actual desastre financiero está por venir?
-SJ. La crisis financiera de 2008 no ha terminado ni empezó por las razones dadas públicamente. Cada segundo que no circulen las monedas de oro y plata, así como sus letras de cambio asociadas, es una “crisis financiera”. Cómo se manifestará esto en el futuro es difícil de predecir. Probablemente implicará una hambruna global y el colapso total de los sistemas de pago. Si las autoridades centrales, así como el hombre común en la calle continúan creyendo y aceptando la ideología fíat como dinero, la civilización se derrumbará mucho más rápidamente de lo que hubiera sido el caso. Esto está garantizado.
De lo dicho por Jaitly, conviene explicar por qué asegura que el desplome del fin de semana en la plata, y su arribo a la condición de backwardation, es reflejo de que se trató de ventas masivas en el mercado especulativo (forwards y futuros), y no de personas enajenando metal contante y sonante. Solo los grandes manipuladores tienen el poder suficiente para lograr esos movimientos y causar pánico.
Pero primero recordemos que hay backwardation cuando el precio al contado del metal, es más alto que el de los contratos de futuros más cercanos. Eso quiere decir varias cosas, como que los tenedores de plata física no están dispuestos a “regalar” su tesoro a los precios que marca el mercado especulativo, y que si alguien la quiere hoy, tiene que pagar un sobreprecio en compensación. También que hay “manos fuertes” que saben que deben aprovechar las bajas cotizaciones, pues el riesgo de continuar con dinero fíat en las manos y no con dinero real de oro y plata, es muy alto. Para eso también pagan más alto.
En una palabra, hay “escasez” de plata a precios artificialmente bajos, y por eso en el mercado real no se consigue metal a aquellos supuestos precios internacionales. No por nada Jaitly nos reporta que en Shanghái el sobreprecio de la plata respecto al “spot” es de 11%, y en Nueva Delhi ¡el del oro al menudeo es de 24%! Esos, son los “precios” reales. En México la situación es la misma.
Como ve, si las bajas en la plata hubiesen sido causadas por ventas de tenedores físicos, no existiría la backwardation, y si la economía global no estuviera al borde del colapso, no habría inversores apresurados por hacerse de metales preciosos físicos “tan caros”, cuando en el mercado de papel están tan baratos.
Mucho ojo por cierto a reportes como el del diario británico The Telegraph, que el jueves reveló que “los súper ricos” están apresurados comprando un número récord de lingotes de oro de 12.5 kg., y que las ventas de barras de 1 kg., soberanos y krugerrands (monedas de oro británicas y sudafricanas respectivamente) se han duplicado este año. ¿Precios a la baja con demandas físicas récord en varias partes del mundo?
El mensaje oculto detrás de este desplome, queda así develado. Conserve sus metales preciosos, guárdelos muy bien y acumule cuando pueda. Son su “seguro de vida” financiero. Lo peor, aún está por venir.
por Inteligencia Financiera Global •Hace 18 horas
El precio de la plata fue tirado el viernes pasado y seguía cayendo en las primeras horas de este lunes en Asia, con lo que continúa en niveles mínimos de cuatro años. La caída en el día fue de 3.94 por ciento, para cerrar la semana en 17.79 dólares la onza troy.
Con las bajas recientes, las condiciones del mercado del oro están cambiando y ya son muy distintas en el de la plata, que ya ha vuelto de manera instantánea al terreno de la “escasez” (backwardation), es decir, sigue “huyendo” de la circulación.
En este blog nos dimos a la tarea de consultar a un gran amigo, Sandeep Jaitly, uno de los miembros más prominentes de la Nueva Escuela Austríaca de Economía (NASOE por sus siglas en inglés), para que desde Londres nos diera su punto de vista que aquí compartimos íntegro dada su relevancia:
-GB. Sandeep, ¿consideras que este tipo de movimientos (caídas) como los que vimos el viernes en los mercados del oro y la plata son “normales”?
- SJ. Nada es normal cuando el oro y la plata no están circulando como dinero. Las autoridades centrales necesitan manejar el dinero fíat (su dinero de papel) y mantener la ilusión de que tendrá valor de cambio para siempre. Manejando a la baja el precio fíat (de los metales preciosos), como ocurrió el viernes, suponen que la gente se “asustará” y soltará su oro/plata a cambio de dinero fíat para evitar adicionales “pérdidas” fíat. Por supuesto, tal acción será contraproducente ya que la gente acumulará más y más metal a esos bajos precios fíat de venta, para nunca cambiarlos por fíat otra vez.
-GB. ¿Hay alguna mano escondida interesada en mantener los precios del oro y la plata tan bajos como sea posible?
-SJ. No se trata de mantener bajos los “precios” del oro sino de subir los “precios” del dinero fíat, y toda autoridad central necesita mantener altos dichos “precios” del dinero fíat. El oro y la plata no tienen “precios” en el sentido tradicional. El dinero fíat solo tiene valor debido al oro y la plata por los que (pueden actualmente) ser intercambiados. Manejar el “precio” del oro/plata a la baja da la ilusión de que el dinero fíat está en control de ellos.
-GB. ¿El oro y la plata están en backwardation ahora?
-SJ. La plata está en backwardation y el oro lo estará inminentemente. En el contexto de precios a la baja eso significa que estos recientes movimientos fueron ventas del mercado de forwards y futuros para tratar de controlar el precio; no fue la acción de personas intercambiando oro y plata reales por papel.
-GB. ¿Podrían seguir cayendo los metales preciosos?
-SJ. Sí podrían, pero eso es irrelevante. Los más inteligentes no piensan en términos del “precio” del oro y la plata sino de sus relativas tasas de intercambio (entre ellos).
-GB. ¿Es esto una señal de que lo peor del actual desastre financiero está por venir?
-SJ. La crisis financiera de 2008 no ha terminado ni empezó por las razones dadas públicamente. Cada segundo que no circulen las monedas de oro y plata, así como sus letras de cambio asociadas, es una “crisis financiera”. Cómo se manifestará esto en el futuro es difícil de predecir. Probablemente implicará una hambruna global y el colapso total de los sistemas de pago. Si las autoridades centrales, así como el hombre común en la calle continúan creyendo y aceptando la ideología fíat como dinero, la civilización se derrumbará mucho más rápidamente de lo que hubiera sido el caso. Esto está garantizado.
De lo dicho por Jaitly, conviene explicar por qué asegura que el desplome del fin de semana en la plata, y su arribo a la condición de backwardation, es reflejo de que se trató de ventas masivas en el mercado especulativo (forwards y futuros), y no de personas enajenando metal contante y sonante. Solo los grandes manipuladores tienen el poder suficiente para lograr esos movimientos y causar pánico.
Pero primero recordemos que hay backwardation cuando el precio al contado del metal, es más alto que el de los contratos de futuros más cercanos. Eso quiere decir varias cosas, como que los tenedores de plata física no están dispuestos a “regalar” su tesoro a los precios que marca el mercado especulativo, y que si alguien la quiere hoy, tiene que pagar un sobreprecio en compensación. También que hay “manos fuertes” que saben que deben aprovechar las bajas cotizaciones, pues el riesgo de continuar con dinero fíat en las manos y no con dinero real de oro y plata, es muy alto. Para eso también pagan más alto.
En una palabra, hay “escasez” de plata a precios artificialmente bajos, y por eso en el mercado real no se consigue metal a aquellos supuestos precios internacionales. No por nada Jaitly nos reporta que en Shanghái el sobreprecio de la plata respecto al “spot” es de 11%, y en Nueva Delhi ¡el del oro al menudeo es de 24%! Esos, son los “precios” reales. En México la situación es la misma.
Como ve, si las bajas en la plata hubiesen sido causadas por ventas de tenedores físicos, no existiría la backwardation, y si la economía global no estuviera al borde del colapso, no habría inversores apresurados por hacerse de metales preciosos físicos “tan caros”, cuando en el mercado de papel están tan baratos.
Mucho ojo por cierto a reportes como el del diario británico The Telegraph, que el jueves reveló que “los súper ricos” están apresurados comprando un número récord de lingotes de oro de 12.5 kg., y que las ventas de barras de 1 kg., soberanos y krugerrands (monedas de oro británicas y sudafricanas respectivamente) se han duplicado este año. ¿Precios a la baja con demandas físicas récord en varias partes del mundo?
El mensaje oculto detrás de este desplome, queda así develado. Conserve sus metales preciosos, guárdelos muy bien y acumule cuando pueda. Son su “seguro de vida” financiero. Lo peor, aún está por venir.
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Re: Lunes 21/09/14 Ventas casas existentes
por Fenix » Lun Sep 22, 2014 7:26 pm
7:39 S&P 500 diciembre. Probando soporte antes de reanudar las subidas
El S&P 500 ha sufrido un pequeño revés para encontrar apoyo dinámico en el corto plazo. Si la primera referencia no aguanta veremos un test a la zona de 1969. El peligro disminuiría si/cuando se recupere la zona de 2007.
Resistencias 1999 2007 2014 2016 2036
Soportes 1991 1986 1984-1983 1971 1969
¿Se ha descontado ya todo?
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas
El Presidente Hollande consideró la semana pasada que la moneda europea estaba en un nivel más sostenible. Mientras, Praet del ECB también aludió en una conferencia al nivel actual del Euro considerándolo apropiado en términos de sus fundamentales y desde una perspectiva histórica. Pero la moneda europea ha seguido retrocediendo hasta caer a un nuevo soporte en su cruce frente al USD en 1.28.
Todo esto mientras desde ECB se repite sin cesar que las medidas adoptadas de liquidez y crédito tendrán un impacto significativo en el balance. ¿Un QE? Esto es un debate complejo en el que el propio ECB no parece tener las ideas muy claras. Por de pronto, se rechaza que la anunciada compra de papel privado lo sea. ¿Se pretende quizás esterilizar? ¿no se asumirá el riesgo de balance que supone? Sólo restan apenas diez días para responder a esta cuestión. Y en mi opinión, es cuestión de meses para que quizás se anuncie como tal afectando ya a la compra de deuda pública. De hecho, esto es lo que descuentan ya los mercados. Asumamos por tanto que se puede producir.
¿Qué impacto puede tener un hipotético QE en los mercados? ¿qué mejor que valorar el impacto que tuvo el QE en USA? Mejor, los diferentes QEs. Si recuerdan la Fed ha aprobado 3 QE, el último aún abierto por más de 15 bn.$ en compras mensuales de papel. Además, forward guidance y twist reemplazando deuda a corto plazo por largo en la cartera. No hace falta que les diga el impacto de todas compras de papel público y privado en los precios de los activos financieros, en general reduciendo la aversión al riesgo y situando el argumento de la liquidez por encima del resto a la hora de comprar activos: bolsa y crédito fueron los principales beneficiados. Cuando, en general, el impacto sobre los tipos de interés a largo plazo fue, siempre en promedio en el periodo de aplicación, muy limitado. ¿El impacto sobre el USD? Mixto, con descensos de la moneda norteamericana en los dos primeros QEs y subidas en el último. En general, mínima aversión al riesgo con un impacto desigual en los precios de los activos financieros y no financieros. Piensen dentro de estos últimos en los precios de commodities, en general con un comportamiento opuesto al del USD.
¿Podemos extrapolar todo lo anterior para el futuro QE en Europa? Antes de responder a esta pregunta consideren algo que no debería pasar desapercibido. Me refiero al impacto indirecto de la expansión de la liquidez desde la Fed a nivel mundial. Y especialmente en los mercados financieros europeos, en algunos casos (como sería la deuda periférica) potenciados por la solidez del EUR. En definitiva, parte del efecto del potencial QE desde el ECB estaría ya descontado por el precio de los activos financieros. ¿Encuentran algo barato? Naturalmente, pueden seguir haciéndolo bien. Incluso mejor en términos relativos a otros mercados, como los propios del USD. Pero esto último debemos vigilarlo con especial atención: ¿puede el ECB contrarrestar un posible impacto negativo en los mercados de la combinación en USA del final del QE y el cambio de sesgo sobre los tipos de interés oficiales? Quizás les planteo esta pregunta demasiado pronto. Será porque de entrada lo veo complicado.
¿Qué nos queda entonces? Retrocedan de nuevo al primer párrafo con el que comencé esta pequeña nota. En definitiva, el único instrumento realmente inequívocamente factible para combatir de forma conjunta tanto la debilidad económica como la baja inflación es la moneda. Pero, naturalmente, ya sabemos que el ECB no tiene un objetivo de tipo de cambio. La política cambiaria no existe en Europa. Y además, una economía con superávit por cuenta corriente y mercados atractivos para la financiación internacional resultarían como mínimo contradictorios con una moneda a la baja. Y sin embargo el EUR sigue depreciándose en el mercado de divisas.
El S&P 500 ha sufrido un pequeño revés para encontrar apoyo dinámico en el corto plazo. Si la primera referencia no aguanta veremos un test a la zona de 1969. El peligro disminuiría si/cuando se recupere la zona de 2007.
Resistencias 1999 2007 2014 2016 2036
Soportes 1991 1986 1984-1983 1971 1969
¿Se ha descontado ya todo?
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas
El Presidente Hollande consideró la semana pasada que la moneda europea estaba en un nivel más sostenible. Mientras, Praet del ECB también aludió en una conferencia al nivel actual del Euro considerándolo apropiado en términos de sus fundamentales y desde una perspectiva histórica. Pero la moneda europea ha seguido retrocediendo hasta caer a un nuevo soporte en su cruce frente al USD en 1.28.
Todo esto mientras desde ECB se repite sin cesar que las medidas adoptadas de liquidez y crédito tendrán un impacto significativo en el balance. ¿Un QE? Esto es un debate complejo en el que el propio ECB no parece tener las ideas muy claras. Por de pronto, se rechaza que la anunciada compra de papel privado lo sea. ¿Se pretende quizás esterilizar? ¿no se asumirá el riesgo de balance que supone? Sólo restan apenas diez días para responder a esta cuestión. Y en mi opinión, es cuestión de meses para que quizás se anuncie como tal afectando ya a la compra de deuda pública. De hecho, esto es lo que descuentan ya los mercados. Asumamos por tanto que se puede producir.
¿Qué impacto puede tener un hipotético QE en los mercados? ¿qué mejor que valorar el impacto que tuvo el QE en USA? Mejor, los diferentes QEs. Si recuerdan la Fed ha aprobado 3 QE, el último aún abierto por más de 15 bn.$ en compras mensuales de papel. Además, forward guidance y twist reemplazando deuda a corto plazo por largo en la cartera. No hace falta que les diga el impacto de todas compras de papel público y privado en los precios de los activos financieros, en general reduciendo la aversión al riesgo y situando el argumento de la liquidez por encima del resto a la hora de comprar activos: bolsa y crédito fueron los principales beneficiados. Cuando, en general, el impacto sobre los tipos de interés a largo plazo fue, siempre en promedio en el periodo de aplicación, muy limitado. ¿El impacto sobre el USD? Mixto, con descensos de la moneda norteamericana en los dos primeros QEs y subidas en el último. En general, mínima aversión al riesgo con un impacto desigual en los precios de los activos financieros y no financieros. Piensen dentro de estos últimos en los precios de commodities, en general con un comportamiento opuesto al del USD.
¿Podemos extrapolar todo lo anterior para el futuro QE en Europa? Antes de responder a esta pregunta consideren algo que no debería pasar desapercibido. Me refiero al impacto indirecto de la expansión de la liquidez desde la Fed a nivel mundial. Y especialmente en los mercados financieros europeos, en algunos casos (como sería la deuda periférica) potenciados por la solidez del EUR. En definitiva, parte del efecto del potencial QE desde el ECB estaría ya descontado por el precio de los activos financieros. ¿Encuentran algo barato? Naturalmente, pueden seguir haciéndolo bien. Incluso mejor en términos relativos a otros mercados, como los propios del USD. Pero esto último debemos vigilarlo con especial atención: ¿puede el ECB contrarrestar un posible impacto negativo en los mercados de la combinación en USA del final del QE y el cambio de sesgo sobre los tipos de interés oficiales? Quizás les planteo esta pregunta demasiado pronto. Será porque de entrada lo veo complicado.
¿Qué nos queda entonces? Retrocedan de nuevo al primer párrafo con el que comencé esta pequeña nota. En definitiva, el único instrumento realmente inequívocamente factible para combatir de forma conjunta tanto la debilidad económica como la baja inflación es la moneda. Pero, naturalmente, ya sabemos que el ECB no tiene un objetivo de tipo de cambio. La política cambiaria no existe en Europa. Y además, una economía con superávit por cuenta corriente y mercados atractivos para la financiación internacional resultarían como mínimo contradictorios con una moneda a la baja. Y sin embargo el EUR sigue depreciándose en el mercado de divisas.
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Re: Lunes 21/09/14 Ventas casas existentes
por Fenix » Lun Sep 22, 2014 7:28 pm
8:08 USD/CAD: Oportunidad alcista con el Pullback
Tras la superación de la línea clavicular del H-C-H invertido, durante el presente mes el precio del USD/CAD ha completado un pullback hacia el antiguo punto de ruptura. Una posible resconstrucción alcista sobre dicho nivel nos daría una buena oportunidad de entrada en el par.
8:14 La recuperación económica en la zona euro está perdiendo momento
Mario Draghi, presidente del BCE
El presidente del BCE ha declarado que la recuperación económica en la zona euro está perdiendo momento, y que el riesgo de la expansión es claramente a la baja.
Draghi añade que el desempleo es inaceptablemente alto.
8:39 ¿Sobreponderar Equity US?
¿Sobreponderar Equity US? se preguntan los analistas de JP Morgan, y se contestan: La experiencia no dice que sobreponderar el país en el que se está revisando los crecimientos al alza (pensando que llevara a beneficios al alza también) no tiene por qué dar buenos resultados.
Son muchas las compañías/multinacionales que no tienen mucho que ver con el país en el que cotizan, y además mayores crecimientos llevan a una divisa más fuerte, que a su vez lleva a revisiones a la baja de beneficios.
Bonos: "El mejor escenario posible"
Lunes, 22 de Setiembre del 2014 - 8:48:00
La semana pasada estuvo cargada de volatilidad por eventos que marcaron el rumbo del mercado de deuda:
(i) La Fed mantuvo la expectativa de tipos bajos durante un período considerable y revisó a la baja las estimaciones de crecimiento de EE.UU. para 2015;
(ii) tuvo lugar la primera TLTROs con una demanda inferior a la esperada pero con cierta lógica (en términos de prudencia) hasta que se conozca el resultado de los AQR y los Stress Test;
(iii) y Escocia votó “no” a la independencia.
En este contexto, el T-Note y el Gilt experimentaron un movimiento de ida y vuelta cerrando la semana en 2,58% y 2,54% respectivamente. El Bund sufrió moderadamente, pero finalmente redujo su TIR -5 p.b. hasta 1,02%, el italiano avanzó hasta 2,35% (-6 p.b.) y el ganador fue el español, con una caída de +15 p.b. hasta 2,19% y -10 p.b. hasta 116 p.b. la prima de riesgo.
Por lo tanto, esta semana el mercado disfrutará del “mejor escenario posible”, ya que además, la tensión geopolítica se ha reducido considerablemente, lo que debería impulsar la compra de bonos core y periféricos (con cierta ventaja sobre el español vs. italiano).
Bankinter
Tras la superación de la línea clavicular del H-C-H invertido, durante el presente mes el precio del USD/CAD ha completado un pullback hacia el antiguo punto de ruptura. Una posible resconstrucción alcista sobre dicho nivel nos daría una buena oportunidad de entrada en el par.
8:14 La recuperación económica en la zona euro está perdiendo momento
Mario Draghi, presidente del BCE
El presidente del BCE ha declarado que la recuperación económica en la zona euro está perdiendo momento, y que el riesgo de la expansión es claramente a la baja.
Draghi añade que el desempleo es inaceptablemente alto.
8:39 ¿Sobreponderar Equity US?
¿Sobreponderar Equity US? se preguntan los analistas de JP Morgan, y se contestan: La experiencia no dice que sobreponderar el país en el que se está revisando los crecimientos al alza (pensando que llevara a beneficios al alza también) no tiene por qué dar buenos resultados.
Son muchas las compañías/multinacionales que no tienen mucho que ver con el país en el que cotizan, y además mayores crecimientos llevan a una divisa más fuerte, que a su vez lleva a revisiones a la baja de beneficios.
Bonos: "El mejor escenario posible"
Lunes, 22 de Setiembre del 2014 - 8:48:00
La semana pasada estuvo cargada de volatilidad por eventos que marcaron el rumbo del mercado de deuda:
(i) La Fed mantuvo la expectativa de tipos bajos durante un período considerable y revisó a la baja las estimaciones de crecimiento de EE.UU. para 2015;
(ii) tuvo lugar la primera TLTROs con una demanda inferior a la esperada pero con cierta lógica (en términos de prudencia) hasta que se conozca el resultado de los AQR y los Stress Test;
(iii) y Escocia votó “no” a la independencia.
En este contexto, el T-Note y el Gilt experimentaron un movimiento de ida y vuelta cerrando la semana en 2,58% y 2,54% respectivamente. El Bund sufrió moderadamente, pero finalmente redujo su TIR -5 p.b. hasta 1,02%, el italiano avanzó hasta 2,35% (-6 p.b.) y el ganador fue el español, con una caída de +15 p.b. hasta 2,19% y -10 p.b. hasta 116 p.b. la prima de riesgo.
Por lo tanto, esta semana el mercado disfrutará del “mejor escenario posible”, ya que además, la tensión geopolítica se ha reducido considerablemente, lo que debería impulsar la compra de bonos core y periféricos (con cierta ventaja sobre el español vs. italiano).
Bankinter
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Re: Lunes 21/09/14 Ventas casas existentes
por Fenix » Lun Sep 22, 2014 7:30 pm
9:00 Ventas viviendas segunda mano agosto EE.UU. -1,8% vs +0,8% previsto
Las ventas de viviendas de segunda mano en EE.UU. cayeron un 1,8% en agosto a 5,05 millones de unidades frente +0,8% previsto (los rumores apuntaban a un dato negativo minutos antes de su publicación), y +2,2% del mes anterior a 5,14 millones de unidades.
Precio medio +4,8% a 219.800 dólares. Inventarios 5,5 meses de suministro.
Malos datos de ventas de viviendas de segunda mano, lo que incrementa el interés por el dato de viviendas nuevas que conoceremos el próximo miércoles.
Suecia: ¿el fracaso de la educación privada?
por Laissez Faire •Hace 15 horas
Los resultados electorales del pasado domingo en Suecia arrojaron una estrecha victoria para los socialdemócratas (43,7% de los votos) frente al supuesto centro-derecha, que obtuvo el 39,1% de los sufragios. Pese a la nimiedad de la diferencia entre ambas opciones políticas, no han sido pocos los que se han apresurado en sentenciar que esta derrota del centro-derecha sueco ilustra el fracaso de las reformas liberalizadoras y privatizadoras emprendidas por el ex primer ministro, Fredrik Reinfeldt: fracaso especialmente visible en el ámbito de la educación.
A la postre, la calidad del sistema educativo sueco —acreditada, por ejemplo, a través de sucesivos informes PISA— ha venido hundiéndose desde que a comienzos de los 90 (por ejemplo, en el año 2000, Suecia obtuvo una puntuación en matemáticas de 510 puntos, frente a los 478 de 2012), momento en el que se reformó el sistema educativo para permitir la apertura de escuelas privadas (escuelas independientes, tal como son conocidas) financiadas con cargo al presupuesto público: un modelo muy similar a las escuelas concertadas españolas. De la correlación, pues, pasamos a la causalidad: dado que el deterioro de la calidad educativa coincide temporalmente con la apertura de centros concertados, entonces la calidad educativa se ha deteriorado porque se han abierto centros concertados. No sólo eso, a juicio de muchos el fracaso de la privatización sueca ya permite demostrar indubitadamente que el modelo privado no funciona en educación: una tesis más que discutible.
¿Privatización de la educación?
De entrada, conviene aclarar los términos: Suecia no ha privatizado la educación, únicamente se ha limitado a dar cabida a las escuelas concertadas. Una escuela concertada no es una escuela privada en un entorno de libre competencia: es una escuela que el Estado sigue sufragando con cargo al dinero de los contribuyentes. Más que al capitalismo de libre mercado, la escuela concertada se aproxima al modelo de capitalismo corporativista (crony capitalism). Por tanto, como mucho la experiencia sueca ilustraría el fracaso del modelo corporativista en educación, pero no del capitalismo de libre mercado.
Sin embargo, ni siquiera ofrece suficiente evidencia de que el capitalismo corporativista fracase en educación. ¿Por qué? Pues por una razón muy simple: sólo el 14% de los estudiantes suecos acude a escuelas concertadas; el otro 86% sigue acudiendo a la enseñanza pública. Las cifras de participación en la escuela privada o concertada se hallan, de hecho, por debajo de la media de la OCDE, donde alcanzan el 20%. Y los resultados medios de la OCDE en PISA superan a los de Suecia.
Es más, los países o regiones con un mayor porcentaje de alumnos en la escuela privada son Macao, Hong Kong, Holanda e Irlanda (todos ellos, con más del 50% de alumnos en la privada y, en el caso de Macao y Hong Kong, con más del 90%); países que se encuentra en lo más alto del informe PISA: baste decir que todos obtienen más de 500 puntos en las tres disciplinas que mide PISA (frente a los 485-478 de PISA), que Hong Kong supera a Finlandia en las tres materias y que Macao y Holanda la superan en matemáticas). Por tanto, la educación privada y concertada no está ni mucho menos reñida con una excelente calidad frente a la pública (de hecho, la concertada y la pública en el fondo no son tan diferentes: contenidos regulados por el Estado y financiación obtenida coactivamente del contribuyente).
De hecho, no olvidemos que incluso la privada y concertada española, una vez se la corrige por el distinto nivel socioeconómico de sus alumnos, obtiene resultados muy similares a los de la pública finesa. Por tanto, con estos contraejemplos difícilmente el fracaso de la educación concertada de Suecia ilustra siquiera el fracaso del modelo concertado (no hablo ya del modelo verdaderamente privado y libre).
¿Ha fracasado la escuela concertada en Suecia?
Sin embargo, en realidad, ni siquiera puede afirmarse con un mínimo de seguridad que el modelo sueco de escuelas concertadas haya fracasado. De entrada, es difícil hacer naufragar todo un sistema educativo con apenas el 14% del alumnado. Pero es que el propio informe PISA, de hecho, se manifiesta en contra de esta posibilidad: “En Suecia no existe ninguna diferencia significativa entre los estudiantes que acuden a las escuelas privadas y a las escuelas públicas, una vez ajustado su situación socioeconómica. Entre 2003 y 2012, la puntuación de las escuelas pública se deterioró en 33 puntos, mientras que la de las privadas cayó en una menor pero no significativa magnitud de 25 puntos”. Es decir, que las escuelas concertadas, si acaso, han contribuido a mejorar la nota media del sistema.
Esta misma conclusión se desprende de un reciente estudio del Ministerio de Trabajo sueco. Según el informe: “Hemos hallado que un aumento del porcentaje de escuelas independientes [concertadas] mejora los resultados medios en la última etapa de la escolarización obligatoria así como los resultados educativos de largo plazo. Estos hemos son muy robustos frente a otras posibles explicaciones como la inflación de notas o las tendencias previas a la reforma de 1992”. No parece demasiado verosímil que un tramo marginal de la educación sueca, que obtiene mejores resultados que el tramo público y que, en consecuencia, tiende a mejorar las calificaciones medias del sistema, sea el responsable del sostenido deterioro de su calidad.
Entonces, ¿a qué se debe este imparable hundimiento de la calidad del sistema educativo sueco? Sinceramente, carezco de una respuesta concluyente, pero hay otras explicaciones mucho más factibles que no suelen mencionarse en tanto no son tan fáciles de instrumentar políticamente.
Primero, empecemos por los factores que no parecen ser responsables: la culpa del deterioro educativo no la tiene la falta de gasto (Suecia gasta más de 95.000 dólares en formar un estudiante, el décimo país que más gasta de la OCDE y por delante de Finlandia); tampoco la aglomeración de estudiantes en las clases (las ratios de profesor-alumno y de alumno por clase están por debajo de la media de la OCDE); la tampoco la segregación curricular (todos los estudiantes siguen el mismo plan de estudios hasta los 16 años); tampoco las abusivas repeticiones de curso (solo un 4% de los suecos ha repetido alguna vez curso, frente al 12% de media en la OCDE); tampoco la inmigración (aunque la población inmigrante ha aumentado en los últimos años, caen tanto los resultados de los inmigrantes como de los nativos: es más, caen con mayor intensidad los de los nativos).
¿Qué otras explicaciones podrían explicar la diferencia? El menor número de horas escolares (un alumno de 15 años está 741 horas en clase, frente a las 942 de la media de la OCDE), la escasa disciplina que se vive en las aulas suecas (el 34% de los estudiantes comunica que sus compañeros impiden el normal desarrollo de las clases, frente al 28% de media de la OCDE), el absentismo/retraso de los alumnos (Suecia tiene el mayor porcentaje de la OCDE en retrasos de los estudiantes para llegar a clase: el 56% llegan tarde frente al 35% de media), la escasa implicación del profesorado en la formación del alumno (el 21% de las escuelas sufre de absentismo/retrasos del profesorado frente al 13% de media), los nuevos métodos pedagógicos implantados por el Estado a partir de 1992 o, sobre todo, la escasa autonomía de las escuelas suecas (sólo el 24% de las escuelas escoge el currículum frente a la media del 36% de la OCDE).
Cualquiera de las anteriores explicaciones resulta más factible que el escaso peso que exhibe la concertada: muy en particular, la menor autonomía con la que cuentan las escuelas suecas (pues la autonomía permite experimentar diversos tipos de métodos formativos y pedagógicos para comprobar cuál funciona mejor para cada estudiante o grupo de estudiantes en particular).
La educación, también cuestión de libertad y diversidad
Pese a todo lo anterior, imaginemos por un momento que una organización estatalmente castrense de la educación arrojara mejores resultados en competencias básicas como la aritmética, la lectura o la escritura que la educación privada y que además resultara más barato (en realidad, ni una cosa ni la otra: en España, por ejemplo, la educación es mala y cara). ¿Significaría ello que la educación pública es necesariamente superior a la privada? No: la educación no es sólo una cuestión de estrecha eficiencia técnica, sino también de libertad y diversidad.
Resulta en sí mismo valioso que los estudiantes (o sus tutores) puedan escoger aquellas materias curriculares y aquellos métodos pedagógicos que mejor se adapten a las necesidades de cada niño: ni todas las personas son iguales —no tienen las mismas habilidades, capacidades, gustos o aficiones— ni tiene sentido querer reducirlas proustianamente a un mínimo común denominador. Tampoco tiene sentido que se imponga a los estudiantes materias adoctrinadoras contra las que razonablemente podrían objetar en conciencia. La formación de las personas les corresponde, en primera instancia, a esas propias personas o a sus tutores: no al Estado.
Por consiguiente, si la demanda educativa exige libertad, variedad y heterogeneidad, la oferta deberá proporcionarlas. Pero una oferta diversa y libre no se consigue, por definición, planificando y encorsetando la diversidad y libertad, sino permitiendo la libre competencia de modelos de educación: es decir, privatizando la educación. Un sistema educativo libre y competitivo (con ayudas privadas y subsidariamente públicas a las familias de menor renta)es el mejor camino hacia una educación que enriquezca humana y profesionalmente a los alumnos. Suecia no es un ejemplo de esta educación libre y competitiva —no sólo porque el 86% de la educación sea pública sino porque, muy revelaradoramente, el homeschooling está enormemente restringido en Suecia— y solo por ello, al margen de los resultados de PISA, ya merecería un suspenso.
Las ventas de viviendas de segunda mano en EE.UU. cayeron un 1,8% en agosto a 5,05 millones de unidades frente +0,8% previsto (los rumores apuntaban a un dato negativo minutos antes de su publicación), y +2,2% del mes anterior a 5,14 millones de unidades.
Precio medio +4,8% a 219.800 dólares. Inventarios 5,5 meses de suministro.
Malos datos de ventas de viviendas de segunda mano, lo que incrementa el interés por el dato de viviendas nuevas que conoceremos el próximo miércoles.
Suecia: ¿el fracaso de la educación privada?
por Laissez Faire •Hace 15 horas
Los resultados electorales del pasado domingo en Suecia arrojaron una estrecha victoria para los socialdemócratas (43,7% de los votos) frente al supuesto centro-derecha, que obtuvo el 39,1% de los sufragios. Pese a la nimiedad de la diferencia entre ambas opciones políticas, no han sido pocos los que se han apresurado en sentenciar que esta derrota del centro-derecha sueco ilustra el fracaso de las reformas liberalizadoras y privatizadoras emprendidas por el ex primer ministro, Fredrik Reinfeldt: fracaso especialmente visible en el ámbito de la educación.
A la postre, la calidad del sistema educativo sueco —acreditada, por ejemplo, a través de sucesivos informes PISA— ha venido hundiéndose desde que a comienzos de los 90 (por ejemplo, en el año 2000, Suecia obtuvo una puntuación en matemáticas de 510 puntos, frente a los 478 de 2012), momento en el que se reformó el sistema educativo para permitir la apertura de escuelas privadas (escuelas independientes, tal como son conocidas) financiadas con cargo al presupuesto público: un modelo muy similar a las escuelas concertadas españolas. De la correlación, pues, pasamos a la causalidad: dado que el deterioro de la calidad educativa coincide temporalmente con la apertura de centros concertados, entonces la calidad educativa se ha deteriorado porque se han abierto centros concertados. No sólo eso, a juicio de muchos el fracaso de la privatización sueca ya permite demostrar indubitadamente que el modelo privado no funciona en educación: una tesis más que discutible.
¿Privatización de la educación?
De entrada, conviene aclarar los términos: Suecia no ha privatizado la educación, únicamente se ha limitado a dar cabida a las escuelas concertadas. Una escuela concertada no es una escuela privada en un entorno de libre competencia: es una escuela que el Estado sigue sufragando con cargo al dinero de los contribuyentes. Más que al capitalismo de libre mercado, la escuela concertada se aproxima al modelo de capitalismo corporativista (crony capitalism). Por tanto, como mucho la experiencia sueca ilustraría el fracaso del modelo corporativista en educación, pero no del capitalismo de libre mercado.
Sin embargo, ni siquiera ofrece suficiente evidencia de que el capitalismo corporativista fracase en educación. ¿Por qué? Pues por una razón muy simple: sólo el 14% de los estudiantes suecos acude a escuelas concertadas; el otro 86% sigue acudiendo a la enseñanza pública. Las cifras de participación en la escuela privada o concertada se hallan, de hecho, por debajo de la media de la OCDE, donde alcanzan el 20%. Y los resultados medios de la OCDE en PISA superan a los de Suecia.
Es más, los países o regiones con un mayor porcentaje de alumnos en la escuela privada son Macao, Hong Kong, Holanda e Irlanda (todos ellos, con más del 50% de alumnos en la privada y, en el caso de Macao y Hong Kong, con más del 90%); países que se encuentra en lo más alto del informe PISA: baste decir que todos obtienen más de 500 puntos en las tres disciplinas que mide PISA (frente a los 485-478 de PISA), que Hong Kong supera a Finlandia en las tres materias y que Macao y Holanda la superan en matemáticas). Por tanto, la educación privada y concertada no está ni mucho menos reñida con una excelente calidad frente a la pública (de hecho, la concertada y la pública en el fondo no son tan diferentes: contenidos regulados por el Estado y financiación obtenida coactivamente del contribuyente).
De hecho, no olvidemos que incluso la privada y concertada española, una vez se la corrige por el distinto nivel socioeconómico de sus alumnos, obtiene resultados muy similares a los de la pública finesa. Por tanto, con estos contraejemplos difícilmente el fracaso de la educación concertada de Suecia ilustra siquiera el fracaso del modelo concertado (no hablo ya del modelo verdaderamente privado y libre).
¿Ha fracasado la escuela concertada en Suecia?
Sin embargo, en realidad, ni siquiera puede afirmarse con un mínimo de seguridad que el modelo sueco de escuelas concertadas haya fracasado. De entrada, es difícil hacer naufragar todo un sistema educativo con apenas el 14% del alumnado. Pero es que el propio informe PISA, de hecho, se manifiesta en contra de esta posibilidad: “En Suecia no existe ninguna diferencia significativa entre los estudiantes que acuden a las escuelas privadas y a las escuelas públicas, una vez ajustado su situación socioeconómica. Entre 2003 y 2012, la puntuación de las escuelas pública se deterioró en 33 puntos, mientras que la de las privadas cayó en una menor pero no significativa magnitud de 25 puntos”. Es decir, que las escuelas concertadas, si acaso, han contribuido a mejorar la nota media del sistema.
Esta misma conclusión se desprende de un reciente estudio del Ministerio de Trabajo sueco. Según el informe: “Hemos hallado que un aumento del porcentaje de escuelas independientes [concertadas] mejora los resultados medios en la última etapa de la escolarización obligatoria así como los resultados educativos de largo plazo. Estos hemos son muy robustos frente a otras posibles explicaciones como la inflación de notas o las tendencias previas a la reforma de 1992”. No parece demasiado verosímil que un tramo marginal de la educación sueca, que obtiene mejores resultados que el tramo público y que, en consecuencia, tiende a mejorar las calificaciones medias del sistema, sea el responsable del sostenido deterioro de su calidad.
Entonces, ¿a qué se debe este imparable hundimiento de la calidad del sistema educativo sueco? Sinceramente, carezco de una respuesta concluyente, pero hay otras explicaciones mucho más factibles que no suelen mencionarse en tanto no son tan fáciles de instrumentar políticamente.
Primero, empecemos por los factores que no parecen ser responsables: la culpa del deterioro educativo no la tiene la falta de gasto (Suecia gasta más de 95.000 dólares en formar un estudiante, el décimo país que más gasta de la OCDE y por delante de Finlandia); tampoco la aglomeración de estudiantes en las clases (las ratios de profesor-alumno y de alumno por clase están por debajo de la media de la OCDE); la tampoco la segregación curricular (todos los estudiantes siguen el mismo plan de estudios hasta los 16 años); tampoco las abusivas repeticiones de curso (solo un 4% de los suecos ha repetido alguna vez curso, frente al 12% de media en la OCDE); tampoco la inmigración (aunque la población inmigrante ha aumentado en los últimos años, caen tanto los resultados de los inmigrantes como de los nativos: es más, caen con mayor intensidad los de los nativos).
¿Qué otras explicaciones podrían explicar la diferencia? El menor número de horas escolares (un alumno de 15 años está 741 horas en clase, frente a las 942 de la media de la OCDE), la escasa disciplina que se vive en las aulas suecas (el 34% de los estudiantes comunica que sus compañeros impiden el normal desarrollo de las clases, frente al 28% de media de la OCDE), el absentismo/retraso de los alumnos (Suecia tiene el mayor porcentaje de la OCDE en retrasos de los estudiantes para llegar a clase: el 56% llegan tarde frente al 35% de media), la escasa implicación del profesorado en la formación del alumno (el 21% de las escuelas sufre de absentismo/retrasos del profesorado frente al 13% de media), los nuevos métodos pedagógicos implantados por el Estado a partir de 1992 o, sobre todo, la escasa autonomía de las escuelas suecas (sólo el 24% de las escuelas escoge el currículum frente a la media del 36% de la OCDE).
Cualquiera de las anteriores explicaciones resulta más factible que el escaso peso que exhibe la concertada: muy en particular, la menor autonomía con la que cuentan las escuelas suecas (pues la autonomía permite experimentar diversos tipos de métodos formativos y pedagógicos para comprobar cuál funciona mejor para cada estudiante o grupo de estudiantes en particular).
La educación, también cuestión de libertad y diversidad
Pese a todo lo anterior, imaginemos por un momento que una organización estatalmente castrense de la educación arrojara mejores resultados en competencias básicas como la aritmética, la lectura o la escritura que la educación privada y que además resultara más barato (en realidad, ni una cosa ni la otra: en España, por ejemplo, la educación es mala y cara). ¿Significaría ello que la educación pública es necesariamente superior a la privada? No: la educación no es sólo una cuestión de estrecha eficiencia técnica, sino también de libertad y diversidad.
Resulta en sí mismo valioso que los estudiantes (o sus tutores) puedan escoger aquellas materias curriculares y aquellos métodos pedagógicos que mejor se adapten a las necesidades de cada niño: ni todas las personas son iguales —no tienen las mismas habilidades, capacidades, gustos o aficiones— ni tiene sentido querer reducirlas proustianamente a un mínimo común denominador. Tampoco tiene sentido que se imponga a los estudiantes materias adoctrinadoras contra las que razonablemente podrían objetar en conciencia. La formación de las personas les corresponde, en primera instancia, a esas propias personas o a sus tutores: no al Estado.
Por consiguiente, si la demanda educativa exige libertad, variedad y heterogeneidad, la oferta deberá proporcionarlas. Pero una oferta diversa y libre no se consigue, por definición, planificando y encorsetando la diversidad y libertad, sino permitiendo la libre competencia de modelos de educación: es decir, privatizando la educación. Un sistema educativo libre y competitivo (con ayudas privadas y subsidariamente públicas a las familias de menor renta)es el mejor camino hacia una educación que enriquezca humana y profesionalmente a los alumnos. Suecia no es un ejemplo de esta educación libre y competitiva —no sólo porque el 86% de la educación sea pública sino porque, muy revelaradoramente, el homeschooling está enormemente restringido en Suecia— y solo por ello, al margen de los resultados de PISA, ya merecería un suspenso.
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 21/09/14 Ventas casas existentes
por Fenix » Lun Sep 22, 2014 7:33 pm
Empieza la semana a la baja en todos los índices
Gráficos Internacionales al 19 de septiembre
por Teresa Romero •Hace 13 horas
Empieza la semana con gap y/o recorrido a la baja en casi todos los casos, más o menos apreciable, culminando en cierto modo el movimiento de la anterior y compensándose, en el transcurso de la misma, con cambio de signo y desarrollo en general de velas alcistas, si exceptuamos el índice de Hong Kong y el italiano MIBTEL (que termina la semana sin pena ni gloria).
SP500: Titubeo de Omega que cruza a la baja. Mientras, en el precio, CERES cambia de signo a POSITIVO, en vela envolvente que dibuja nuevos máximos.
Imagen
INDICE SP500, Velas semanales, semana 38 - 2014
NASDAQ: No hubo en este caso gap a la baja al inicio de la semana, si bien el precio dibujó vela envolvente, llegó al área de BRINCOS de hace 5 semanas y dibujando nuevos máximos relativos no fue capaz, pro el momento, de romper resistencia.
¿De "Fase de Recuperación" a "Fase de Expansión"?
¿O volverá a haber decepción?…
Lunes, 22 de Setiembre del 2014 - 9:24:47
· Por el lado de la macro los inversores parecen contentos con la evolución de la economía americana recientemente. Pero muchos se preguntan si por fin en US están pasando de la fase de recuperación a la fase de expansión, o si esta no será nada más que otra de esas veces (frecuentes en los tres últimos años) en las que parecía que por fin iban a estabilizarse con crecimientos por encima del 3%, y luego en pocos meses los crecimientos volvían a caer a niveles del 2%.
· En este ciclo económico hemos teniendo muchas señales que hacían pensar que el mundo iba a acelerar hasta un ritmo de crecimiento del 3-4%, pero desde el 2011, luego solo se han conseguido crecimientos por debajo de potencial del 2.5%. Tras una fuerte decepción en el 1Q14, con un crecimiento global de solo un 1.6%, parece que la aceleración puede hacer que el mundo crezca a un ritmo del 3% en el 4Q16.
· Pero todos sabemos cómo las expectativas de crecimiento se han ido revisando todos los años a la baja desde el 2010. Por eso no es fácil fiarse de los economistas (como los de JPMorgan) que hablan de crecimientos estables de US por encima del 3% en los próximos trimestres. Y por este motivo, el mercado pone en precio uno tipos para el 2017 por debajo de nuestras estimaciones, las de consensus, y las de la Fed (ver abajo).
· El impacto de los datos macroeconómicos de US mueve mucho más mercado del que debería si pensamos que en realidad su PIB es poco más de 1/5 del PIB global. Pero sus mercados financieros son ½ de los mercados globales. También son importantes porque tienden a liderar la evolución de los datos en otras zonas geográficas.
(JP Morgan)
¿Qué aprendí de la crisis?
Carlos Montero
Lunes, 22 de Setiembre del 2014 - 9:35:00
Una vez pasada la crisis financiera sería bueno preguntarse que hemos aprendido de ella. Cuándo se hizo esta pregunta al famoso inversor Jeremy Grantham contestó: “En el corto plazo un montón de cosas, en el medio plazo un poco, para el largo plazo, nada de nada”. Es probable que tenga razón.
El analista y gestor profesional Ben Carlson describe una relación de lecciones que deberíamos haber aprendido de la última crisis financiera:
- El pánico no es una estrategia: Una cartera sin un plan operativo disciplinado nos conduce a cometer ventas y compras de pánico en los momentos menos oportunos. Este fue un periodo muy doloroso para muchos inversores porque entraron en pánico.
- La envidia puede ser el peor enemigo de un inversor: No podemos permanecer con pérdidas cuando todo el mundo está haciendo dinero. Es casi imposible para un inversor comprar cuando todos los demás están vendiendo. La envidia nos hace buscar billetes de lotería en lugar de planes de inversión. Nos hace confundir nuestros horizontes temporales y perfiles de riesgo con otras personas. Nos hace asumir la deuda que no podemos pagar. Y provoca altibajos porque simplemente no podemos ayudarnos a nosotros mismos.
La manada siempre se junta en el momento equivocado: Estaba hablando con un hombre de unos 40 años hace unas semanas y compartió conmigo su experiencia con los mercados financieros. Se metió en algunos fondos de inversión a finales de la década de 1990. Cuando el resultado no fue bueno sacó todos sus ahorros y los metió en bolsa a mediados de la década de 2000. Cuando los mercados se vinieron abajo sacó lo que le quedaba y juró no volver a invertir de nuevo. Fue desafortunado, pero estoy seguro de que no está solo.
Si no lo entiende, no invierta en ello. Funciona como una buena regla de oro, no importa en qué parte del ciclo de mercado estemos.
Elija bien sus fuentes de asesoramiento financiero: Es fácil encontrar asesoramiento de casi todo el mundo en estos días. Pero la gran mayoría de las cosas que lee y escucha, no tendrá interés o no se ajustará a sus circunstancias personales. Muchas personas han tomado el consejo equivocado de la persona equivocada.
No hay tal cosa como una mala inversión, sólo un mal precio: No hay acción, sector, tipo de activo o mercado que esté a prueba de balas. La seguridad es una ilusión que a menudo es contraria a la intuición. Las acciones bancarias parecían seguras en 2007 porque tenían una alta rentabilidad por dividendo, pero arriesgadas en 2009 tras caer un 70-90%. Toda inversión puede ser atractiva a un precio justo, o poco atractiva a un precio incorrecto.
Main Street es diferente a Wall Street: Esperar que las cosas funcionen en la economía antes de invertir no funciona. Nunca habrá un momento perfecto para dar el paso. El mejor momento para invertir es cuando consigue su primer salario, y luego continuar invirtiendo una parte de cada paga después de eso.
El pesimismo es más fácil de comprar que el optimismo: El miedo vende y atrae los ojos de los espectadores, pero a largo plazo es una estrategia para los perdedores. Siempre hay una predicción que suena a audaz, como que el dólar se va a derrumbar, que tendremos hiperinflación o que el oro se va a 5.000 dólares la onza. Estas predicciones raramente están en lo cierto. No apueste a favor de ellas.
Es difícil cambiar de opinión después de haber hecho una previsión correcta: Hubo una serie de inteligentes inversores y economistas que predijeron correctamente la crisis financiera y las consecuencias de las caídas de los bienes inmuebles. Pero la mayoría de ellos se perdieron la consiguiente recuperación porque se enamoraron tanto de su previsión inicial que era imposible que cambiaran de opinión. El exceso de confianza se convierte en un enorme obstáculo para tomar decisiones acertadas.
Está bien equivocarse, si no se permanece en el error: La falta de humildad y conciencia de sí mismo ha hecho que muchos analistas de mercado pasen de expertos a charlatanes porque tienen miedo de admitir que estaban equivocados y reincidían en el error. Todo el mundo comete errores en los mercados financieros. Lo mejor es aprender de ellos y seguir adelante.
Invertir es duro: Parece fácil mirado con retrospectiva, pero en el momento no lo es porque nunca se sabe lo que va a suceder. Multimillonarios gestores de hedge funds han tenido que cerrar sus fondos, tras el crash de los mercados y la posterior recuperación, ya que no pudieron entender el mercado. Es acertado admitir que es difícil invertir. Llegar a esta conclusión es el primer paso para convertirse en un mejor inversor.
Lacartadelabolsa
Gráficos Internacionales al 19 de septiembre
por Teresa Romero •Hace 13 horas
Empieza la semana con gap y/o recorrido a la baja en casi todos los casos, más o menos apreciable, culminando en cierto modo el movimiento de la anterior y compensándose, en el transcurso de la misma, con cambio de signo y desarrollo en general de velas alcistas, si exceptuamos el índice de Hong Kong y el italiano MIBTEL (que termina la semana sin pena ni gloria).
SP500: Titubeo de Omega que cruza a la baja. Mientras, en el precio, CERES cambia de signo a POSITIVO, en vela envolvente que dibuja nuevos máximos.
Imagen
INDICE SP500, Velas semanales, semana 38 - 2014
NASDAQ: No hubo en este caso gap a la baja al inicio de la semana, si bien el precio dibujó vela envolvente, llegó al área de BRINCOS de hace 5 semanas y dibujando nuevos máximos relativos no fue capaz, pro el momento, de romper resistencia.
¿De "Fase de Recuperación" a "Fase de Expansión"?
¿O volverá a haber decepción?…
Lunes, 22 de Setiembre del 2014 - 9:24:47
· Por el lado de la macro los inversores parecen contentos con la evolución de la economía americana recientemente. Pero muchos se preguntan si por fin en US están pasando de la fase de recuperación a la fase de expansión, o si esta no será nada más que otra de esas veces (frecuentes en los tres últimos años) en las que parecía que por fin iban a estabilizarse con crecimientos por encima del 3%, y luego en pocos meses los crecimientos volvían a caer a niveles del 2%.
· En este ciclo económico hemos teniendo muchas señales que hacían pensar que el mundo iba a acelerar hasta un ritmo de crecimiento del 3-4%, pero desde el 2011, luego solo se han conseguido crecimientos por debajo de potencial del 2.5%. Tras una fuerte decepción en el 1Q14, con un crecimiento global de solo un 1.6%, parece que la aceleración puede hacer que el mundo crezca a un ritmo del 3% en el 4Q16.
· Pero todos sabemos cómo las expectativas de crecimiento se han ido revisando todos los años a la baja desde el 2010. Por eso no es fácil fiarse de los economistas (como los de JPMorgan) que hablan de crecimientos estables de US por encima del 3% en los próximos trimestres. Y por este motivo, el mercado pone en precio uno tipos para el 2017 por debajo de nuestras estimaciones, las de consensus, y las de la Fed (ver abajo).
· El impacto de los datos macroeconómicos de US mueve mucho más mercado del que debería si pensamos que en realidad su PIB es poco más de 1/5 del PIB global. Pero sus mercados financieros son ½ de los mercados globales. También son importantes porque tienden a liderar la evolución de los datos en otras zonas geográficas.
(JP Morgan)
¿Qué aprendí de la crisis?
Carlos Montero
Lunes, 22 de Setiembre del 2014 - 9:35:00
Una vez pasada la crisis financiera sería bueno preguntarse que hemos aprendido de ella. Cuándo se hizo esta pregunta al famoso inversor Jeremy Grantham contestó: “En el corto plazo un montón de cosas, en el medio plazo un poco, para el largo plazo, nada de nada”. Es probable que tenga razón.
El analista y gestor profesional Ben Carlson describe una relación de lecciones que deberíamos haber aprendido de la última crisis financiera:
- El pánico no es una estrategia: Una cartera sin un plan operativo disciplinado nos conduce a cometer ventas y compras de pánico en los momentos menos oportunos. Este fue un periodo muy doloroso para muchos inversores porque entraron en pánico.
- La envidia puede ser el peor enemigo de un inversor: No podemos permanecer con pérdidas cuando todo el mundo está haciendo dinero. Es casi imposible para un inversor comprar cuando todos los demás están vendiendo. La envidia nos hace buscar billetes de lotería en lugar de planes de inversión. Nos hace confundir nuestros horizontes temporales y perfiles de riesgo con otras personas. Nos hace asumir la deuda que no podemos pagar. Y provoca altibajos porque simplemente no podemos ayudarnos a nosotros mismos.
La manada siempre se junta en el momento equivocado: Estaba hablando con un hombre de unos 40 años hace unas semanas y compartió conmigo su experiencia con los mercados financieros. Se metió en algunos fondos de inversión a finales de la década de 1990. Cuando el resultado no fue bueno sacó todos sus ahorros y los metió en bolsa a mediados de la década de 2000. Cuando los mercados se vinieron abajo sacó lo que le quedaba y juró no volver a invertir de nuevo. Fue desafortunado, pero estoy seguro de que no está solo.
Si no lo entiende, no invierta en ello. Funciona como una buena regla de oro, no importa en qué parte del ciclo de mercado estemos.
Elija bien sus fuentes de asesoramiento financiero: Es fácil encontrar asesoramiento de casi todo el mundo en estos días. Pero la gran mayoría de las cosas que lee y escucha, no tendrá interés o no se ajustará a sus circunstancias personales. Muchas personas han tomado el consejo equivocado de la persona equivocada.
No hay tal cosa como una mala inversión, sólo un mal precio: No hay acción, sector, tipo de activo o mercado que esté a prueba de balas. La seguridad es una ilusión que a menudo es contraria a la intuición. Las acciones bancarias parecían seguras en 2007 porque tenían una alta rentabilidad por dividendo, pero arriesgadas en 2009 tras caer un 70-90%. Toda inversión puede ser atractiva a un precio justo, o poco atractiva a un precio incorrecto.
Main Street es diferente a Wall Street: Esperar que las cosas funcionen en la economía antes de invertir no funciona. Nunca habrá un momento perfecto para dar el paso. El mejor momento para invertir es cuando consigue su primer salario, y luego continuar invirtiendo una parte de cada paga después de eso.
El pesimismo es más fácil de comprar que el optimismo: El miedo vende y atrae los ojos de los espectadores, pero a largo plazo es una estrategia para los perdedores. Siempre hay una predicción que suena a audaz, como que el dólar se va a derrumbar, que tendremos hiperinflación o que el oro se va a 5.000 dólares la onza. Estas predicciones raramente están en lo cierto. No apueste a favor de ellas.
Es difícil cambiar de opinión después de haber hecho una previsión correcta: Hubo una serie de inteligentes inversores y economistas que predijeron correctamente la crisis financiera y las consecuencias de las caídas de los bienes inmuebles. Pero la mayoría de ellos se perdieron la consiguiente recuperación porque se enamoraron tanto de su previsión inicial que era imposible que cambiaran de opinión. El exceso de confianza se convierte en un enorme obstáculo para tomar decisiones acertadas.
Está bien equivocarse, si no se permanece en el error: La falta de humildad y conciencia de sí mismo ha hecho que muchos analistas de mercado pasen de expertos a charlatanes porque tienen miedo de admitir que estaban equivocados y reincidían en el error. Todo el mundo comete errores en los mercados financieros. Lo mejor es aprender de ellos y seguir adelante.
Invertir es duro: Parece fácil mirado con retrospectiva, pero en el momento no lo es porque nunca se sabe lo que va a suceder. Multimillonarios gestores de hedge funds han tenido que cerrar sus fondos, tras el crash de los mercados y la posterior recuperación, ya que no pudieron entender el mercado. Es acertado admitir que es difícil invertir. Llegar a esta conclusión es el primer paso para convertirse en un mejor inversor.
Lacartadelabolsa
- Fenix
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Re: Lunes 21/09/14 Ventas casas existentes
por Fenix » Lun Sep 22, 2014 7:36 pm
9:39 Flash comparativo últimas 3 IPO,s más sonadas: ALIBABA-TWITTER-FACEBOOK
Los analistas de Renta 4 Banco señalan: En las IPO,s "famosas" parece que tras las euforia inicial llega una etapa de purga...
10:04 Yahoo: Mantenemos la compra después del éxito de Alibaba
Bankinter mantiene la compra de después del éxito de la salida abolsa de Alibaba. La suma de la caja de Yahoo más el valorde Alibaba da un importe inferior a la capitalización bursátilde Yahoo. De esta forma, el negocio “tradicional” de Yahoovaldría negativo.
El mercado no está poniendo en preciocorrectamente a Yahoo y su evolución a futuro deberíaseguir siendo positiva.
10:10 Flash RUSSELL200 perdiendo directriz alcista 2009!!!!
* El viernes comentábamos el "descuadre" entre high yields, sentimiento, S&P500 y RUSSELL
* Por primera vez desde 2009 el RUSSELL2000, que no ha marcado un nuevo máximo desde enero de este año (proceso lateral) rompe su directriz alcista.
* En el segundo gráfico, en escala mensual, apreciaréis el corte a la baja en los indicadores lentos
* Recomendación: VENDER
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Los analistas de Renta 4 Banco señalan: En las IPO,s "famosas" parece que tras las euforia inicial llega una etapa de purga...
10:04 Yahoo: Mantenemos la compra después del éxito de Alibaba
Bankinter mantiene la compra de después del éxito de la salida abolsa de Alibaba. La suma de la caja de Yahoo más el valorde Alibaba da un importe inferior a la capitalización bursátilde Yahoo. De esta forma, el negocio “tradicional” de Yahoovaldría negativo.
El mercado no está poniendo en preciocorrectamente a Yahoo y su evolución a futuro deberíaseguir siendo positiva.
10:10 Flash RUSSELL200 perdiendo directriz alcista 2009!!!!
* El viernes comentábamos el "descuadre" entre high yields, sentimiento, S&P500 y RUSSELL
* Por primera vez desde 2009 el RUSSELL2000, que no ha marcado un nuevo máximo desde enero de este año (proceso lateral) rompe su directriz alcista.
* En el segundo gráfico, en escala mensual, apreciaréis el corte a la baja en los indicadores lentos
* Recomendación: VENDER
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
- Fenix
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Re: Lunes 21/09/14 Ventas casas existentes
por Fenix » Lun Sep 22, 2014 7:40 pm
11:55 Intel: Objetivo en los 36,6$ mientras mantenga los 34,2$
BNP Paribas
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se sitúa en 34.2.
Nuestra preferencia: siempre y cuando se mantenga el soporte en 34.2, pondremos las miras en 36.6.
Escenario alternativo: por debajo de 34.2, el riesgo es una caída hasta 33.4 y 32.9.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es postitivo.
Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 34.85 y 34 respectivamente).
Resistencias y soportes: 37.2 * 36.6 ** 36.2 35.17 34.5 34.2 ** 33.4 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (31.03). La distancia con respecto a ésta es de 13.3%. Al alza la resistencia a vigilar es 37.7, el soporte clave está en torno a 32.9.
11:30 El euro/dólar llegará a la paridad en 2017
Los analistas de divisas de Goldman Sachs han establecido el siguiente escenario técnico para el euro/dólar (gráfico adjunto) en el que se muestra un continuado fortalecimiento del dólar hacia llegar a la paridad en 2017.
"Desde los 1,29 nuestros analistas esperan que el euro se deprecie en un 7% frente al dólar el próximo año hasta los 1,20, cayendo posteriormente un 22% adicional para el 2017", afirma Goldman.
12:35 Análisis del mercado de divisas
Bankinter
Eurodólar (€/USD): El dólar se apreció durante la semana pasada tra la reunión de la Reserva Federal, en la que la Fed mantuvo su política monetaria pero dejó entrever que la velocidad de subida de los tipos en 2015 y 2016 podría ser algo más rápida de lo previsto inicialmente. Esta semana, los indicadores macro de EE.UU. (especialmente la revisión final del PIB 2T’14) mostrarán mejor tono que en Europa, por lo que el dólar podría apreciarse algo más situándose en un rango estimado semanal: 1,279/1,295.
13:16 Wells Fargo: resistencia principal a corto plazo en 55
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 52.7.
Preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 52.7.
Escenario alternativo: por debajo de 52.7, el riesgo es una caída hasta 52 y 51.7.
Técnicamente, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por encima de 70. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 51.76 y 51.22 respectivamente). Finalmente, Wells Fargo se negocia por encima de su banda superior de Bollinger (se sitúa en 53.02).
12:58 "El rally en las bolsas continuará durante algún tiempo"
Citi
Los analistas de Citi realizan este interesante gráfico en el que se muestra la evolución de la curva de tipos respecto al S&P 500. En él se ve con claridad que un aplanamiento de la curva de tipos durante las primeras fases de un movimiento alcista en los tipos de interés se acompaña con aumentos continuados en la renta variable.
Los analistas de Citi creen que la tendencia alcista de largo plazo en la renta variable continuará, aunque con cierta volatilidad potencial en torno a la subida inicial de tipos por parte de la Fed.
"No estamos ni de cerca de una curva invertida en la curva 2-5 años (todo lo contrario), lo que sugiere que el rally en el mercado de acciones continuará por algún tiempo", afirma Citi.
BNP Paribas
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se sitúa en 34.2.
Nuestra preferencia: siempre y cuando se mantenga el soporte en 34.2, pondremos las miras en 36.6.
Escenario alternativo: por debajo de 34.2, el riesgo es una caída hasta 33.4 y 32.9.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es postitivo.
Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 34.85 y 34 respectivamente).
Resistencias y soportes: 37.2 * 36.6 ** 36.2 35.17 34.5 34.2 ** 33.4 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (31.03). La distancia con respecto a ésta es de 13.3%. Al alza la resistencia a vigilar es 37.7, el soporte clave está en torno a 32.9.
11:30 El euro/dólar llegará a la paridad en 2017
Los analistas de divisas de Goldman Sachs han establecido el siguiente escenario técnico para el euro/dólar (gráfico adjunto) en el que se muestra un continuado fortalecimiento del dólar hacia llegar a la paridad en 2017.
"Desde los 1,29 nuestros analistas esperan que el euro se deprecie en un 7% frente al dólar el próximo año hasta los 1,20, cayendo posteriormente un 22% adicional para el 2017", afirma Goldman.
12:35 Análisis del mercado de divisas
Bankinter
Eurodólar (€/USD): El dólar se apreció durante la semana pasada tra la reunión de la Reserva Federal, en la que la Fed mantuvo su política monetaria pero dejó entrever que la velocidad de subida de los tipos en 2015 y 2016 podría ser algo más rápida de lo previsto inicialmente. Esta semana, los indicadores macro de EE.UU. (especialmente la revisión final del PIB 2T’14) mostrarán mejor tono que en Europa, por lo que el dólar podría apreciarse algo más situándose en un rango estimado semanal: 1,279/1,295.
13:16 Wells Fargo: resistencia principal a corto plazo en 55
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 52.7.
Preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 52.7.
Escenario alternativo: por debajo de 52.7, el riesgo es una caída hasta 52 y 51.7.
Técnicamente, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por encima de 70. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 51.76 y 51.22 respectivamente). Finalmente, Wells Fargo se negocia por encima de su banda superior de Bollinger (se sitúa en 53.02).
12:58 "El rally en las bolsas continuará durante algún tiempo"
Citi
Los analistas de Citi realizan este interesante gráfico en el que se muestra la evolución de la curva de tipos respecto al S&P 500. En él se ve con claridad que un aplanamiento de la curva de tipos durante las primeras fases de un movimiento alcista en los tipos de interés se acompaña con aumentos continuados en la renta variable.
Los analistas de Citi creen que la tendencia alcista de largo plazo en la renta variable continuará, aunque con cierta volatilidad potencial en torno a la subida inicial de tipos por parte de la Fed.
"No estamos ni de cerca de una curva invertida en la curva 2-5 años (todo lo contrario), lo que sugiere que el rally en el mercado de acciones continuará por algún tiempo", afirma Citi.
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Re: Lunes 21/09/14 Ventas casas existentes
por Fenix » Lun Sep 22, 2014 7:44 pm
7:33 El presidente del banco de la Reserva Federal de Richmond, Jeffrey Lacker, dijo en un comunicado que su disenso al llamado plan de estrategia de salida del banco central estadounidense se originó en su enfoque sobre los activos respaldados por hipotecas, o MBS por sus siglas en inglés.
La Fed anunció el miércoles un nuevo conjunto de planes relacionados con la reducción de su hoja de balance, de 4,4 billones de dólares, a fin de pasar a una política monetaria más normal.
Como parte de ese plan, el Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed (FOMC, por sus siglas en inglés) dijo que actualmente no anticipa vender MBS como parte del proceso de normalización. Ventas limitadas sí podrían requerirse en el futuro, agregó.
Lacker previamente se había opuesto a la adquisición de MBS por parte de la Fed porque cree que individualiza a un sector determinado y le ofrece ventajas.
El funcionario reiteró esa opinión el viernes.
"Este enfoque prolonga innecesariamente nuestra interferencia en la asignación del crédito", dijo Lacker.
"Si bien esto favorecería a los tomadores de préstamos hipotecarios, inclina el campo de juego hacia otros créditos de los consumidores".
¿Por qué Moody's ha mantenido el rating de Francia?
Análisis de Deutsche Bank
Lunes, 22 de Setiembre del 2014 - 13:36:00
Moodys hablaba en enero de tres factores a considerar a la hora de valorar el rating, y los tres prácticamente se han producido a día de hoy:
i) baja probabilidad de llevar a cabo reformas estructurales,
ii) deterioro de las perspectivas de crecimiento a largo plazo y
iii) llevar los niveles de deuda al 100% del PIB.
Con esta medida, este país vuelve al punto de mira tras haber reconocido su gobierno la imposibilidad de alcanzar el objetivo de déficit del 3% del PIB en 2015 (traslada dicha fecha a 2017). Recordemos que Francia ya consiguió una extensión de dos años al plazo dado inicialmente para cumplir dicho objetivo (lo tenía que haber cumplido en 2013).
Con el nuevo clima político en Europa más proclive a apoyar políticas fiscales expansivas, parece que la petición del gobierno de Manuel Valls de retrasar dicho objetivo de déficit parece más que posible, si bien dicha aprobación tendrá que venir acompañada de reformas estructurales, reformas que hasta ahora han brillado por su ausencia.
Entre las medidas propuestas por Hollande y Valls, se sitúa en primer lugar el “pacto de responsabilidad”, que pretende reducir la carga fiscal de las empresas francesas por un total de 40.000 mn.€ en los próximos tres años. Esto supondría rebajar los costes salariales empresariales, algo en lo que no está de acuerdo el Partido Socialista, que se queja del incremento de la carga fiscal de las familias. Para frenar esta oposición, el gobierno francés se plantea una reforma fiscal que reduzca la carga impositiva para las familias de ingresos más bajos, y financiar esta medida con la reducción del gasto público en 50.000 mn.€ en los próximos años.
El crecimiento del valor intrínseco es la clave para los inversores
Lunes, 22 de Setiembre del 2014 - 14:28:00
El rendimiento por dividendo del S&P 500 en la actualidad es de aproximadamente el 2%, en torno a la media de los últimos 10 años, pero es significativamente por debajo de la media histórica de largo plazo. Para tratar de obtener un rendimiento superior al 4%, los inversores van a tener que asumir una gran cantidad de riesgos.
La variable principal que lidera los rendimientos es el crecimiento del valor intrínseco. "Las empresas son generadoras de flujos de efectivo durante muchos años en el futuro - posiblemente décadas en el futuro. Y hay que descontar los futuros flujos de efectivo de nuevo a un valor actual a una tasa de rendimiento esperada. Así, esa suposición en la tasa de descuento o ese coste de recursos propios impulsa ese crecimiento en la estimación del valor razonable en el tiempo o ese crecimiento en el valor intrínseco en el tiempo. y de nuevo, mientras crecen los ingresos en las empresas crecen, aumentan sus dividendos, el efectivo se acumula en el balance y se devuelve a los accionistas o simplemente se acumula, todo esto muestra que las empresas tienden a acumular sus valores intrínsecos con el tiempo " escribe Matt Coffina de Morningstar.
"Esta es realmente la razón por la que es todavía vale la pena mantener acciones comunes", añade. En el largo plazo, la renta fija y el efectivo no tienen el mismo valor de crecimiento intrínseco.
17:11 - El cobre cayó a mínimos de tres meses el lunes, presionado por las preocupaciones sobre la demanda antes de datos de manufacturas en el mayor consumidor mundial China que podrían mostrar un estancamiento en la actividad fabril en la segunda mayor economía del mundo.
* El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres (LME) cerró con una baja de un 1,7 por ciento, a 6.720,50 dólares por tonelada, tras alcanzar los 6.707,25 dólares, su menor nivel desde el 19 de junio.
* El cobre se está negociando con mermas de más de un 8 por ciento este año, presionado por la incertidumbre sobre la demanda y un inminente superávit del metal, dijeron analistas.
* Otros metales también tocaron mínimos de varios meses. El plomo y el níquel se negociaron en su menor nivel desde abril, a 2.051 y 16.924 dólares respectivamente, mientras que el aluminio y el zinc tocaron mínimos desde julio a 1.952 y 2.216 dólares.
* Antes de la publicación el martes del índice preliminar de Gerentes de Compra (PMI) de HSBC/Markit para el sector manufacturero de China, un sondeo de Reuters mostró que el crecimiento en el enorme sector fabril de China se habría estancado en septiembre, sumándose a las preocupaciones de que la economía podría estar en riesgo de una brusca desaceleración a menos que Pekín lance nuevas medidas de estímulo.
* China es el mayor consumidor mundial de cobre y representa alrededor de un 40 por ciento de la demanda global del metal refinado.
* Aunque el crecimiento económico en Estados Unidos ha sido en general robusto recientemente, datos mostraron el lunes que las ventas de casas usadas de Estados Unidos cayeron inesperadamente en agosto al retirarse los inversores del mercado.
* También presionaron al cobre las expectativas de que nuevos suministros del metal ingresen al mercado.
* Destacando el aumento de suministros, Newmont Mining Corp dijo que espera reanudar esta semana los envíos de concentrados de cobre desde Indonesia luego de recibir un permiso de exportaciones del Gobierno, señalando el fin de una disputa tributaria de ocho meses.
* Se espera que el mercado de cobre alcance un superávit de 226.000 toneladas para fines del 2014 y de 285.000 toneladas en el 2015, mostró un sondeo de Reuters en julio.
La Fed anunció el miércoles un nuevo conjunto de planes relacionados con la reducción de su hoja de balance, de 4,4 billones de dólares, a fin de pasar a una política monetaria más normal.
Como parte de ese plan, el Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed (FOMC, por sus siglas en inglés) dijo que actualmente no anticipa vender MBS como parte del proceso de normalización. Ventas limitadas sí podrían requerirse en el futuro, agregó.
Lacker previamente se había opuesto a la adquisición de MBS por parte de la Fed porque cree que individualiza a un sector determinado y le ofrece ventajas.
El funcionario reiteró esa opinión el viernes.
"Este enfoque prolonga innecesariamente nuestra interferencia en la asignación del crédito", dijo Lacker.
"Si bien esto favorecería a los tomadores de préstamos hipotecarios, inclina el campo de juego hacia otros créditos de los consumidores".
¿Por qué Moody's ha mantenido el rating de Francia?
Análisis de Deutsche Bank
Lunes, 22 de Setiembre del 2014 - 13:36:00
Moodys hablaba en enero de tres factores a considerar a la hora de valorar el rating, y los tres prácticamente se han producido a día de hoy:
i) baja probabilidad de llevar a cabo reformas estructurales,
ii) deterioro de las perspectivas de crecimiento a largo plazo y
iii) llevar los niveles de deuda al 100% del PIB.
Con esta medida, este país vuelve al punto de mira tras haber reconocido su gobierno la imposibilidad de alcanzar el objetivo de déficit del 3% del PIB en 2015 (traslada dicha fecha a 2017). Recordemos que Francia ya consiguió una extensión de dos años al plazo dado inicialmente para cumplir dicho objetivo (lo tenía que haber cumplido en 2013).
Con el nuevo clima político en Europa más proclive a apoyar políticas fiscales expansivas, parece que la petición del gobierno de Manuel Valls de retrasar dicho objetivo de déficit parece más que posible, si bien dicha aprobación tendrá que venir acompañada de reformas estructurales, reformas que hasta ahora han brillado por su ausencia.
Entre las medidas propuestas por Hollande y Valls, se sitúa en primer lugar el “pacto de responsabilidad”, que pretende reducir la carga fiscal de las empresas francesas por un total de 40.000 mn.€ en los próximos tres años. Esto supondría rebajar los costes salariales empresariales, algo en lo que no está de acuerdo el Partido Socialista, que se queja del incremento de la carga fiscal de las familias. Para frenar esta oposición, el gobierno francés se plantea una reforma fiscal que reduzca la carga impositiva para las familias de ingresos más bajos, y financiar esta medida con la reducción del gasto público en 50.000 mn.€ en los próximos años.
El crecimiento del valor intrínseco es la clave para los inversores
Lunes, 22 de Setiembre del 2014 - 14:28:00
El rendimiento por dividendo del S&P 500 en la actualidad es de aproximadamente el 2%, en torno a la media de los últimos 10 años, pero es significativamente por debajo de la media histórica de largo plazo. Para tratar de obtener un rendimiento superior al 4%, los inversores van a tener que asumir una gran cantidad de riesgos.
La variable principal que lidera los rendimientos es el crecimiento del valor intrínseco. "Las empresas son generadoras de flujos de efectivo durante muchos años en el futuro - posiblemente décadas en el futuro. Y hay que descontar los futuros flujos de efectivo de nuevo a un valor actual a una tasa de rendimiento esperada. Así, esa suposición en la tasa de descuento o ese coste de recursos propios impulsa ese crecimiento en la estimación del valor razonable en el tiempo o ese crecimiento en el valor intrínseco en el tiempo. y de nuevo, mientras crecen los ingresos en las empresas crecen, aumentan sus dividendos, el efectivo se acumula en el balance y se devuelve a los accionistas o simplemente se acumula, todo esto muestra que las empresas tienden a acumular sus valores intrínsecos con el tiempo " escribe Matt Coffina de Morningstar.
"Esta es realmente la razón por la que es todavía vale la pena mantener acciones comunes", añade. En el largo plazo, la renta fija y el efectivo no tienen el mismo valor de crecimiento intrínseco.
17:11 - El cobre cayó a mínimos de tres meses el lunes, presionado por las preocupaciones sobre la demanda antes de datos de manufacturas en el mayor consumidor mundial China que podrían mostrar un estancamiento en la actividad fabril en la segunda mayor economía del mundo.
* El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres (LME) cerró con una baja de un 1,7 por ciento, a 6.720,50 dólares por tonelada, tras alcanzar los 6.707,25 dólares, su menor nivel desde el 19 de junio.
* El cobre se está negociando con mermas de más de un 8 por ciento este año, presionado por la incertidumbre sobre la demanda y un inminente superávit del metal, dijeron analistas.
* Otros metales también tocaron mínimos de varios meses. El plomo y el níquel se negociaron en su menor nivel desde abril, a 2.051 y 16.924 dólares respectivamente, mientras que el aluminio y el zinc tocaron mínimos desde julio a 1.952 y 2.216 dólares.
* Antes de la publicación el martes del índice preliminar de Gerentes de Compra (PMI) de HSBC/Markit para el sector manufacturero de China, un sondeo de Reuters mostró que el crecimiento en el enorme sector fabril de China se habría estancado en septiembre, sumándose a las preocupaciones de que la economía podría estar en riesgo de una brusca desaceleración a menos que Pekín lance nuevas medidas de estímulo.
* China es el mayor consumidor mundial de cobre y representa alrededor de un 40 por ciento de la demanda global del metal refinado.
* Aunque el crecimiento económico en Estados Unidos ha sido en general robusto recientemente, datos mostraron el lunes que las ventas de casas usadas de Estados Unidos cayeron inesperadamente en agosto al retirarse los inversores del mercado.
* También presionaron al cobre las expectativas de que nuevos suministros del metal ingresen al mercado.
* Destacando el aumento de suministros, Newmont Mining Corp dijo que espera reanudar esta semana los envíos de concentrados de cobre desde Indonesia luego de recibir un permiso de exportaciones del Gobierno, señalando el fin de una disputa tributaria de ocho meses.
* Se espera que el mercado de cobre alcance un superávit de 226.000 toneladas para fines del 2014 y de 285.000 toneladas en el 2015, mostró un sondeo de Reuters en julio.
Última edición por Fenix el Lun Sep 22, 2014 7:47 pm, editado 1 vez en total
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Re: Lunes 21/09/14 Ventas casas existentes
por Fenix » Lun Sep 22, 2014 7:46 pm
17:12 El petróleo de Texas (WTI) bajó hoy un 0,96 % y cerró en 91,52 dólares el barril, con lo que perdió la barrera de los 92 dólares, tras un mal dato sobre el mercado de la vivienda en Estados Unidos.
Al cierre de la sesión en la Bolsa Mercantil de Nueva York, los contratos futuros del Petróleo Intermedio de Texas para entrega en octubre, los de más próximo vencimiento, bajaron 89 centavos respecto al cierre del viernes.
El crudo de referencia en Estados Unidos siguió adelante con su racha bajista en una jornada en la que se conoció que la venta de casas usadas bajó un 1,8 % en agosto hasta un ritmo anual de 5,05 millones de unidades, su primer descenso en cinco meses.
17:12 - El oro subió ligeramente el lunes por una cobertura de posiciones cortas luego que un alza del dólar y ventas técnicas habían llevado al lingote en la sesión a su nivel más bajo desde enero.
* La plata también borró sus pérdidas de comienzos de la jornada, que la llevaron a un mínimo de cuatro años.
* Las especulaciones de que la Reserva Federal de Estados Unidos iniciará un ciclo de ajuste en sus tasas de interés antes de lo esperado habían alentado las ventas de metales preciosos en la sesión.
* El grupo de metales se derrumbó la semana pasada cuando el dólar tocó máximos de cuatro años frente a una canasta de monedas el viernes. El índice dólar subió el lunes un 0,1 por ciento.
* Una serie de datos económicos alentadores en Estados Unidos han restado recientemente atractivo al oro, que sirve como refugio a los inversores.
* Las ventas de viviendas usadas en Estados Unidos cayeron inesperadamente en agosto porque los compradores se mantuvieron al margen del mercado, pero los economistas dijeron que la baja no apunta a una nueva debilidad en el sector inmobiliario.
* El oro al contado ganó un 0,1 por ciento, a 1.216,89 dólares la onza a las 1804 GMT, luego de tocar mínimos de 1.208,36 dólares en la sesión.
* El oro para diciembre en Estados Unidos se negoció con un alza de 1,3 dólares a 1.217,9 dólares por onza, según cifras preliminares de Reuters.
* La plata tocó el lunes su menor nivel desde junio del 2010, en 17,30 dólares la onza, pero más tarde subió un 0,2 por ciento a 17,80 dólares la onza.
* Entre otros metales preciosos, el platino cedió 0,7 por ciento a 1.323,30 dólares la onza, mientras que el paladio perdió un 1,5 por ciento a 791,8 dólares la onza.
17:14 Wall Street amplió hoy las pérdidas en la recta final y el Dow Jones, su principal indicador, cerró con un fuerte descenso del 0,62 % tras un mal dato sobre el mercado de la vivienda y después de los máximos históricos de la semana pasada.
Ese índice, que agrupa a treinta de las mayores firmas cotizadas del país, cedió 107,06 puntos hasta 17.172,68 enteros, y el S&P 500 bajó un 0,8 % (-16,11 puntos) hasta 1.994,29 unidades, con lo que perdió la barrera de los 2.000 puntos.
Por su parte, el índice compuesto del mercado Nasdaq, en el que cotizan algunas de las mayores empresas tecnológicas del mundo, cayó con fuerza un 1,14 % (-52,1 puntos) hasta ubicarse en 4.527,69 unidades.
El ánimo vendedor se instaló este lunes en el parqué neoyorquino después de publicarse que la venta de casas usadas en EE.UU. bajó un 1,8 % en agosto y alcanzó un ritmo anual de 5,05 millones de unidades, el primer descenso de ese indicador en cinco meses.
Desde los primeros compases de la jornada los principales índices del parqué neoyorquino arrancaron con números rojos después de conocerse que el Gobierno de Pekín no tiene intención de aumentar sus estímulos monetarios a la economía del gigante asiático.
Al final de la jornada todos los sectores de Wall Street se tiñeron de rojo, entre las que destacaron el de materias primas (-1,8 %), el energético (-1,48 %), el industrial (-1,11 %), el tecnológico (-0,93 %) y el financiero (-0,87 %).
La inmensa mayoría de los treinta valores del Dow cerraron con descensos, encabezados por el grupo industrial United Technologies (-1,83 %), el fabricante de maquinaria pesada Caterpillar (-1,57 %), Nike (-1,34 %), Disney (-1,33 %), Visa (-1,1 %) o Chevron (-1,05 %).
Al otro lado de la tabla lideró los ascensos la multinacional de los refrescos Coca-Cola (0,4 %), por delante del grupo Procter & Gamble (0,4 %), la firma química DuPont (0,34 %) y la operadora AT&T (0,08 %).
También subió la farmacéutica Merck (0,15 %) tras anunciarse que la empresa alemana Merck KGaA ha cerrado un acuerdo para comprar la firma Sigma-Aldrich en una operación valorada en unos 17.000 millones de dólares.
Fuera de ese índice, el gigante chino Alibaba caía un 4,26 % y sus acciones bajaron a 89,89 dólares en el segundo día de cotización en la Bolsa de Nueva York (NYSE) tras su histórico estreno del pasado viernes en el que sus títulos se dispararon un 38 %.
Por otro lado, las acciones de Apple moderaban los avances y subían un leve 0,1 % en el mercado tecnológico Nasdaq tras anunciar que ha vendido diez millones de la última edición de su popular teléfono iPhone durante el fin de semana.
Al cierre de la sesión en la Bolsa Mercantil de Nueva York, los contratos futuros del Petróleo Intermedio de Texas para entrega en octubre, los de más próximo vencimiento, bajaron 89 centavos respecto al cierre del viernes.
El crudo de referencia en Estados Unidos siguió adelante con su racha bajista en una jornada en la que se conoció que la venta de casas usadas bajó un 1,8 % en agosto hasta un ritmo anual de 5,05 millones de unidades, su primer descenso en cinco meses.
17:12 - El oro subió ligeramente el lunes por una cobertura de posiciones cortas luego que un alza del dólar y ventas técnicas habían llevado al lingote en la sesión a su nivel más bajo desde enero.
* La plata también borró sus pérdidas de comienzos de la jornada, que la llevaron a un mínimo de cuatro años.
* Las especulaciones de que la Reserva Federal de Estados Unidos iniciará un ciclo de ajuste en sus tasas de interés antes de lo esperado habían alentado las ventas de metales preciosos en la sesión.
* El grupo de metales se derrumbó la semana pasada cuando el dólar tocó máximos de cuatro años frente a una canasta de monedas el viernes. El índice dólar subió el lunes un 0,1 por ciento.
* Una serie de datos económicos alentadores en Estados Unidos han restado recientemente atractivo al oro, que sirve como refugio a los inversores.
* Las ventas de viviendas usadas en Estados Unidos cayeron inesperadamente en agosto porque los compradores se mantuvieron al margen del mercado, pero los economistas dijeron que la baja no apunta a una nueva debilidad en el sector inmobiliario.
* El oro al contado ganó un 0,1 por ciento, a 1.216,89 dólares la onza a las 1804 GMT, luego de tocar mínimos de 1.208,36 dólares en la sesión.
* El oro para diciembre en Estados Unidos se negoció con un alza de 1,3 dólares a 1.217,9 dólares por onza, según cifras preliminares de Reuters.
* La plata tocó el lunes su menor nivel desde junio del 2010, en 17,30 dólares la onza, pero más tarde subió un 0,2 por ciento a 17,80 dólares la onza.
* Entre otros metales preciosos, el platino cedió 0,7 por ciento a 1.323,30 dólares la onza, mientras que el paladio perdió un 1,5 por ciento a 791,8 dólares la onza.
17:14 Wall Street amplió hoy las pérdidas en la recta final y el Dow Jones, su principal indicador, cerró con un fuerte descenso del 0,62 % tras un mal dato sobre el mercado de la vivienda y después de los máximos históricos de la semana pasada.
Ese índice, que agrupa a treinta de las mayores firmas cotizadas del país, cedió 107,06 puntos hasta 17.172,68 enteros, y el S&P 500 bajó un 0,8 % (-16,11 puntos) hasta 1.994,29 unidades, con lo que perdió la barrera de los 2.000 puntos.
Por su parte, el índice compuesto del mercado Nasdaq, en el que cotizan algunas de las mayores empresas tecnológicas del mundo, cayó con fuerza un 1,14 % (-52,1 puntos) hasta ubicarse en 4.527,69 unidades.
El ánimo vendedor se instaló este lunes en el parqué neoyorquino después de publicarse que la venta de casas usadas en EE.UU. bajó un 1,8 % en agosto y alcanzó un ritmo anual de 5,05 millones de unidades, el primer descenso de ese indicador en cinco meses.
Desde los primeros compases de la jornada los principales índices del parqué neoyorquino arrancaron con números rojos después de conocerse que el Gobierno de Pekín no tiene intención de aumentar sus estímulos monetarios a la economía del gigante asiático.
Al final de la jornada todos los sectores de Wall Street se tiñeron de rojo, entre las que destacaron el de materias primas (-1,8 %), el energético (-1,48 %), el industrial (-1,11 %), el tecnológico (-0,93 %) y el financiero (-0,87 %).
La inmensa mayoría de los treinta valores del Dow cerraron con descensos, encabezados por el grupo industrial United Technologies (-1,83 %), el fabricante de maquinaria pesada Caterpillar (-1,57 %), Nike (-1,34 %), Disney (-1,33 %), Visa (-1,1 %) o Chevron (-1,05 %).
Al otro lado de la tabla lideró los ascensos la multinacional de los refrescos Coca-Cola (0,4 %), por delante del grupo Procter & Gamble (0,4 %), la firma química DuPont (0,34 %) y la operadora AT&T (0,08 %).
También subió la farmacéutica Merck (0,15 %) tras anunciarse que la empresa alemana Merck KGaA ha cerrado un acuerdo para comprar la firma Sigma-Aldrich en una operación valorada en unos 17.000 millones de dólares.
Fuera de ese índice, el gigante chino Alibaba caía un 4,26 % y sus acciones bajaron a 89,89 dólares en el segundo día de cotización en la Bolsa de Nueva York (NYSE) tras su histórico estreno del pasado viernes en el que sus títulos se dispararon un 38 %.
Por otro lado, las acciones de Apple moderaban los avances y subían un leve 0,1 % en el mercado tecnológico Nasdaq tras anunciar que ha vendido diez millones de la última edición de su popular teléfono iPhone durante el fin de semana.
- Fenix
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Re: Lunes 21/09/14 Ventas casas existentes
por Comodoro » Lun Sep 22, 2014 8:33 pm
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