Miércoles 10/12/14 presupuesto del Tesoro

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VIX down 16.45

Alemania al alza.

+140.22

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A down 17.03

+166

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Francia tambien al alza.

Los precios de los exportadores cayeron 1%

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EPU -0.43%

+103.49

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LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 60.81 -0.13 -0.21%
Brent Crude 64.55 -0.01 -0.02%
Gold 1219.3 -10.1 -0.82%
Silver 17.065 -0.122 -0.71%
E-mini DJIA 17667 125 0.71%
E-mini S&P 500 2044.50 18.10 0.89%

[Fenix]

"A otro viento, otro tiento"

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 07:55 CET
"A otro viento, otro tiento" dice el refrán popular. Si los mercados cambian su rumbo, es conveniente ponernos con ellos para sacar rendimiento hasta que el viento vuelva a cambiar. Con los CFDs es posible ponerse corto para aprovechar las caídas. Y también podemos entrar en otros mercados o instrumentos que suben, como el oro o el eurodólar.


Superado en el ORO primero de los dos escollos para olvidarnos de cortos

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 08:03
Ayer el ORO por fin hizo un movimiento como continuación al que hizo el pasado día 1 de este mes de Diciembre. Estos largos de ayer superan con creces el primer escollo que teníamos en los 1.207,8 y nos encaminan al segundo en la zona comentada en nuestros vídeos diarios de 1.250,2. Una vez superados con volumen fuerte estos últimos dígitos la siguiente zona a contemplar serian los 1.385,5 por lo que daríamos por cerrada la posibilidad de vuelta a mínimos.

Las bolsas asiáticas caen en promedio medio punto porcentual


Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 8:15:10

¿Saben qué activo fue el gran ganador ayer en los mercados? El oro.

Alcanza en estos momentos niveles de 1236 $ onza. Y su evolución reciente da que pensar: con escasa reacción al resultado adverso (para el oro...en teoría) del referéndum suizo, con escasa correlación frente al USD y beneficiado ahora por la elevada incertidumbre mundial.

Sí, el oro vuelve a retomar su papel de principal beneficiario de un escenario de riesgo. Dicen que es la mayor burbuja en miles de años. Pero la realidad es que las burbujas sólo se conocen cuando estallan. Y al menos a muy corto plazo esto no parece que pueda ocurrir con el oro.

¿China es diferente? Lo cierto es que el mercado sigue especulando con nuevas medidas expansivas desde el Banco Central. Hoy hemos conocido el dato de inflación de noviembre, que retrocede en cifra anual hasta un 1.4 % el nivel más bajo en cinco año. Venía de niveles del 1.6 % anual.Por cierto, los precios de producción caen un 2.7 % anual.

¿Europa? Sí, la zona EUR vuelve a estar encima de la mesa. Y de nuevo Grecia.

No es sólo la situación política allí como la respuesta que pueden dar las autoridades europeas: ¿estamos preparados para dar el paso adelante en la integración o no? el Eurogrupo se dio dos meses para analizar el Plan de rescate: cerrarlo, dejando más margen de maniobra al Gobierno griego o mantenerlo y sufrir con ello las potenciales consecuencias que puedan surgir en política interna. Me temo que la tensión en Grecia va más allá en esta ocasión de las elecciones presidenciales antes de final de año.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

"La Bolsa es un mercado difícil. Nunca trates de coger al vuelo un cuchillo en caída libre…"
por Moisés Romero•Hace 6 días

"Asistimos en las Bolsas, desde septiembre, a un festival de inquietudes y sentimientos enfrentados sobre el devenir de los mercados. Sobre las excelencias o peligros que entraña el hundimiento de los precios del crudo. Sobre el enquistamiento crónico de la Crisis en Japón. Sobre las vicisitudes en China, que solo el gobierno chino conoce. Sobre la falta de reformas estructurales en los Emergentes, esos países, en otras épocas llamados subdesarrollados, que hasta hace pocos meses nos iban a salvar y ahora piden ser salvados. Sobre el posible default de Rusia. Sobre el enésimo rescate a Grecia. Sobre las malas notas, malos alumnos, de Francia e Italia. Sobre la mejora de las condiciones económicas y laborales en España. Sobre las meteduras de pata de los gestores y analistas, que miran para otro lado cuando les recuerdas que los fondos que manejan no logran batir a los índices de referencia. Sobre tantas y tantas cosas. Un denominador común. La Bolsa es un mercado muy difícil y peligroso. De no ser así, como en tantas ocasiones he repetido, no habría taxistas, albañiles, periodistas, médicos, putas, camareros y miles de oficios más..."

"El comportamiento de la Bolsa en los últimos meses, justo los que se suceden a la vuelta del verano, me recuerda esa vieja frase de sabio maestro: nunca trates de coger al vuelo un cuchillo en caída libre. Un ejemplo que hace que mis dientes rechinen, pero es un gran ejemplo. Unos, los alcistas, se han hecho profundas heridas. Otros, los bajistas, casi se han cortado la mano al tratar de hacer lo contrario, al desobedecer al maestro..."

"Los alcistas, porque el mercado no acaba de arrancar como el toro bravo, que tantos dibujos ha añadido al historia de una Bolsa alcista. Los bajistas, porque la sangre no corre por las calles y porque la mano de dios siempre sale en ayuda de los índices cuando hay amenaza de hundimiento o de gran socavón. Dirán que es un mercado lateral en toda regla, pero no es así: la lateralidad murió a manos del salto de la volatilidad ¡Ay de aquellos que han sigo cogidos con el pie cambiado..."

"No trates de coger al vuelo el cuchillo en caída de libre de las expectativas económicas. Los datos pasados son más viejos que nunca. la realidad los convierte en agua de borrajas. Las cosas están mejor que lo que apuntan los indicadores de meses pasados. Recorran calles y comercios. Viajen por carreteras y lo comprobarán..."

"Hace ya mucho tiempo que el tráfico se ha vuelto insoportable en Madrid y no creo que sea sólo por la caída del precio de los carburantes, cuya influencia, claro está es muy grande. Los mismo sucede en las carreteras. Hay algo más que la baja de los precios de la gasolina: hay síntomas suficientes que apuntan a una mejora en el sentimiento económico. Ya no hay temor a una nueva crisis de empleo..."

"El puente de la Inmaculada ha dejado estampas claras: las calles del centro de Madrid han estado abarrotadas, intransitables. Los comerciantes hablan de aumentos promedio del 20% en las ventas respecto al año anterior y las agencias de empleo calculan en más de 100.000 los nuevos puestos de trabajo que se formalizarán estas Navidades..."

"Olvide referencias del pasado, que conocemos hoy, y fíjese en los indicadores adelantados. Indicadores adelantados: La economía global de nuevo en expansión..."

(De la conversación mantenida con uno de mis gurus favoritos)


Índice Shanghai Composite sube un 2,9% tras las caídas de ayer

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 08:24
Tras los fuertes descensos de ayer de la bolsa china por la imposición de restricciones de liquidez del regulador, hoy el mercado de valores del país ha subido cerca del 3%

[Fenix]

China, siempre China
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España•Hace 6 días

El Politburó Chino es el organismo de toma de decisiones de los máximos dirigentes del Partido Comunista. En la medida que sus componentes son también miembros destacados del Consejo de Estados, parece evidente que lo dicho por el Politburó se convierte en un objetivo del Gobierno.

El viernes pasado el Politburó salió al paso de las dudas actuales sobre la evolución de la economía china con un Comunicado que enfatizaba los siguientes puntos:

1. China seguirá implementando en 2015 una política fiscal activa y una prudente política monetaria

2. La economía china seguirá creciendo a un ritmo razonable el próximo año

3. China seguirá avanzando en las reformas iniciadas

4. El país seguirá facilitando el cambio de modelo, con mayor énfasis en la demanda doméstica

5. China podría intentar equilibrar el flujo de importaciones y exportaciones

¿Les suena a algo nuevo? En mi opinión, no lo es. Desde la “nueva normalidad” en el crecimiento hasta el mayor énfasis en la “calidad” del crecimiento. Pero, todo a través de un proceso ordenado.

Sí, nosotros también pensamos que la política monetaria china debe emplearse más a fondo para facilitar precisamente el orden en los ajustes pendientes.

¿Y los mercados? Ya vemos como al menos la divisa sí está reflejando la expectativa de más medidas monetarias expansivas a corto plazo. Ayer mismo un artículo en WSJ advertía que la banca está “presionando” al Banco Central para rebajar el coeficiente de reservas. Sí, decididamente algo está cambiando en China.

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La tendencia a la baja del crecimiento es evidente, lo que podría llevarlo a niveles del 6.0/6.5 % en caso de que las autoridades no tomen medidas económicas (monetarias y fiscales) adicionales. Y hasta de tipo de cambio, aunque como ya sabemos el tipo de cambio lo fija el mercado.

Estas son nuestras previsiones para el próximo año, considerando las principales referencias macro y financieras. En política monetaria, esperamos dos recortes de tipos adicionales (medio punto en conjunto) y descenso en el coeficiente de reservas (de hasta un punto conjunto). Pero también esperamos que el déficit público sea del 2.5 % del PIB en 2015, medio punto por encima del nivel estimado para este año.

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Sí, mayor equilibrio entre las compras y ventas (ritmo) pero mayor déficit comercial. Aquí también está incluido el impacto de la caída de los precios de commodities. La inflación podría ser un punto inferior al objetivo oficial.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

¿Qué sucedería si no se pudiera nombrar presidente en Grecia?




Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 8:54:42

Lo que esperábamos fuese una tranquila sesión de consolidación, en la que continuaran las tomas de beneficios iniciadas el lunes, se convirtió en una de las sesiones más negativas para la renta variable europea del presente ejercicio.

La fuerte y repentina caída de la bolsa china de madrugada pesó en el ánimo de los inversores desde el inicio de la jornada en Europa. Las autoridades monetarias del país asiático, con objeto de reducir el cada vez mayor riesgo que estaban asumiendo algunos operadores, limitó la calidad de los activos usados como colaterales en los créditos a corto plazo que utilizan muchos agentes del mercado para la compra de bonos soberanos en el país. El miedo a la falta de liquidez provocó la venta masiva de bonos, lo que terminó arrastrando a la baja a la divisa china, el yuan, y a las bolsas del país.

No obstante, señalar que en las últimas semanas el mercado de renta variable chino ha subido cerca del 20% como consecuencia, entre otros factores, de la interconexión del mismo con la bolsa de Hong Kong que permite al capital extranjero tener acceso al mismo con mucha mayor facilidad. Con ello queremos señalar que muchas de las ventas de AYER también se debieron a tomas de beneficios de los inversores más cortoplacistas en un mercado que muchos observadores consideran que opera más como “un casino” que como una bolsa.

Pero el verdadero factor que hundió AYER los mercados de valores europeos fue la noticia de que el primer ministro griego, Samaras, en un movimiento arriesgado y que nadie sabe cómo puede acabar, anunció que adelantaba en dos meses la elección del nuevo presidente del país por el Parlamento.

En este sentido, señalar que nosotros al igual que muchos analistas teníamos marcado en el calendario por elevado riesgo que conlleva, como ahora explicaremos, esta elección que, en principio, se debía haber celebrado en febrero.

El candidato propuesto por el partido de Samaras, el Democrático, o por cualquier otro tendrá tres oportunidades de salir elegido. En la primera votación, que se celebrará el próximo 17 de diciembre, necesitará dos tercios de los votos del Parlamento, es decir, 200. La coalición de gobierno tiene en la actualidad sólo 155 por lo que todo apunta a que se deberá repetir la votación una o dos veces. En estas dos últimas votaciones sólo se requieren 180 votos. En la actualidad los cálculos de los analistas políticos elevan los posibles votos a favor del candidato de Samaras a 175, con lo que todavía le faltarían 5 para salir elegido.

De salir mal la apuesta de Samaras y mostrarse incapaz el Parlamento griego de elegir un nuevo presidente, se deberán convocar elecciones legislativas, elecciones que no estaban previstas hasta 2016. Este escenario es el más temido por los mercados ya que actualmente el partido populista radical de izquierdas, Syriza, lidera todas las encuestas de voto con algo más del 30%. Este partido ha aprovechado la dura crisis que está atravesando el país con propuestas tan radicales como no pagar la deuda exterior del país, la que ellos consideran “ilegítima”, e, incluso, salir de la Zona Euro.


No sabemos qué es lo que va a pasar ni en lo que respecta a la elección presidencial, el órdago que acaba de lanzar Samaras, ni en las posibles elecciones legislativas que, de no haber consenso para la elección presidencial se convocarían a continuación. Lo que sí sabemos es que la incertidumbre y la tensión han vuelto a la Zona Euro y se mantendrán hasta que se conozca el desenlace de este tema.

El peor escenario para los mercados financieros de la Zona Euro, especialmente para los periféricos, sería una victoria de Syriza, que es lo que AYER descontaron los mercados de valores europeos, ya que ello podría conllevar la primera salida de un país del la Zona Euro. Ante esta posibilidad se acelerará la salida de capitales de Grecia, algo que ya comenzó AYER, lo que llevó a la bolsa de esta país a sufrir su mayor caída desde el crack del 1987 –el principal índice del país, el Athex Composite, cedió al término de la jornada el 12,8%, mientras que la rentabilidad del bono 10 años subía más de 80 puntos básicos-.

Por tanto, esta nueva e inesperada incertidumbre, que AYER fue el principal factor que provocó las fuertes caídas de los mercados de valores europeos –los de bonos respondieron con mayor serenidad, aunque las primas de riesgo de los países de la periferia del euro subieron sensiblemente- y, entendemos, los mantendrá tensionados, en principio y dependiendo de lo que ocurra con la elección del presidente de Grecia, en las próximas semanas.

Este factor y las fuertes caídas de la bolsa china, de madrugada, y de las europeas, provocó que durante las primeras horas de la sesión en Wall Street la renta variable sufriera un duro castigo, mientras que los inversores apostaban por los bonos del Tesoro y por el oro –AYER subió más del 3%-.

No obstante, este mercado logró recuperar, liderado por la recuperación de los principales valores del sector tecnológico, que había sido uno de los más castigados, y por los valores energéticos, que rebotaron tras la dura corrección que han experimentado en las últimas semanas. Al cierre, los principales índices de Wall Street terminaron de forma mixta, con el Dow Jones y el S&P 500 ligeramente en negativo y el Nasdaq Composite en positivo.

HOY esperamos que los mercados de valores europeos intenten recuperar parte de lo cedido tras las duras caídas de AYER, aunque con el tema griego candente es muy complicado que este intento de rebote vaya a ser muy consistente. Así, es posible que el buen tono mostrado por estos mercados en las últimas semanas debido a las expectativas de nuevas actuaciones por parte del BCE no se recupere al menos hasta conocer el desenlace de la elección presidencial en Grecia. De no alcanzarse el consenso necesario para nombrar un nuevo presidente y convocarse nuevas elecciones legislativas en este país, los mercados de valores y de bonos de la Zona Euro es muy factible que inicien una corrección que, en el peor de los escenarios, que gane las elecciones Syriza, puede ser duradera.

Ante este escenario tan incierto adoptaríamos una estrategia defensiva, limitando nuestra exposición a la renta variable de la región o, al menos, cubriendo parte de nuestras posiciones.

Link Análisis

[Fenix]

Producción industrial Francia octubre -0,8% mensual frente +0,2% esperado
Plano mes anterior

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 08:55

"El comportamiento de los mercados estos tres próximos días será decisivo"


Rebote de las bolsas europeas tras las fuertes caídas de ayer

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 9:02:49

"Será interesante ver el comportamiento de las bolsas hoy. Es previsible que haya compras de oportunidad en la primera parte de la jornada tras los fuertes descensos de ayer, pero tras ese impulso inicial, habrá que comprobar si la presión vendedora se mantiene, y si las caídas se reanudan. La estructura técnica de las bolsas europeas ha empeorado sensiblemente, y parece que han formado un techo relativo en las cercanías de los máximos anuales. Creo que el comportamiento de los mercados estos tres próximos días será decisivo para la evolución de las bolsas de aquí a final de año", nos comentaba un gestor de renta variable nacional minutos antes de la apertura.


Cuanto más bajos sean los tipos más subirán las compañías con altos dividendos
por Javier Galán•Hace 6 días

Está claro, el BCE está decidido a evitar los riesgos deflacionistas y una tercera recesión. Para ello, ha bajado los tipos de interés hasta casi el 0%, ha comenzado un programa de compra de activos de deuda para dar más liquidez al mercado y reducir el apalancamiento de los bancos, fomentar la inversión y crear empleo.

Esta determinación deja a los inversores conservadores sin alternativa posible. La mayoría de los inversores y ahorradores, van a tener retornos de entre el 0% y el 0%.

Los inversores más tolerantes al riesgo dependemos del porvenir del crecimiento mundial y de si las empresas logran hacer crecer sus beneficios. Si hay crecimiento, las bolsas deberían subir con mucha fuerza los próximos meses. Si no se evita volver a caer en otra recesión, las caídas también serán significativas. Eso sí, no estamos ni en el 2000, ni en 2007, es decir, no creo que vivamos un crash bursátil como los vividos, porque el punto de partida actual sigue siendo muy bajo.

El caso es que una de las tesis de inversión más claras para 2015 es que la rentabilidad por dividendo de la renta variable normalice sus retornos al nuevo escenario de tipos de interés. Es decir, tiene sentido que la rentabilidad por dividendo de la bolsa sea del 4% cuando la rentabilidad de los activos sin riesgo está en esos niveles. Pero cuando el tipo de intervención está en el 0%, la rentabilidad de los bonos alemanes están en el 0,7%, los depósitos apenas nos remuneran al 0,5% o las letras del Tesoro nos dan un raquítico 0,15%, no tiene sentido que los dividendos de las compañías más sólidas y con menor volatilidad de sus ingresos nos sigan dando un 4% o un 6%.

La renta fija ha vivido una última década gloriosa de rentabilidades magnificas y volatilidades bajísimas. Toca el turno a la bolsa en mi opinión, por dos motivos:

1.- Más crecimiento de los beneficios
2.- Re-rating o encarecimiento de la renta variable en búsqueda de yield (o rentabilidad).


El segundo punto parece de Perogrullo y creo que es evidente que corres más riesgo actualmente invirtiendo en renta fija corporativa que en acciones de esas mismas compañías. Es decir, Unilever, Nestle, Novartis, Adidas, Philips, Siemens, Shell, por poner algunos ejemplos están comprando sus propias acciones para amortizarlas y financiarlas con emisión de deuda a tipos ridículos. Es decir, Unilever que tiene una rentabilidad por dividendo del 3,7% anual y un free cash flow yield del 5%-6%, no se financia a ese tipo (del 3,7%) ni emitiendo bonos a 30 años, sus bonos con vencimientos a corto plazo están cerca de 0% y a 10 años se pueden financiar por debajo del 2%. El arbitraje es evidente. Las empresas lo están arbitrando y lo seguirán haciendo.

Como el BCE está comenzando su programa de QE que durará entre 2 y 4 años como poco, los tipos de interés no parece lógico que suban, así que tendrán que subir las acciones de las empresas con dividendos estables, visibles y sostenibles, para que la rentabilidad por dividendo viva en el mismo escenario de tipos que la renta fija. Para que la rentabilidad por dividendo de Unilever esté en los niveles que la emisión de sus bonos a 10 años, Unilever que hoy cotiza en torno a las 30€, tendría que estar cotizando a 60€. Entonces, tendría una rentabilidad por dividendo del 1,8% y un PER de 35x y seguiría más barato que la renta fija en términos relativos...

Por último, el mercado de renta fija, que ya era muy grande hace unos años, ha crecido más del 50% en los últimos años. El mercado de renta variable ha demostrado que hasta en los peores momentos de liquidez de 2008, dio liquidez a todos los agentes financieros, mientras que la renta fija, un mercado menos líquido, cada vez que hay un susto, se rompe y no hay quien venda un bono al precio del día anterior. A los tipos actuales de la renta fija, no merece la pena correr el riesgo para tan poca rentabilidad.

[Fenix]

La estabilización será progresiva
Bankinter

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 09:16
A pesar de la caída de las bolsas asiáticas, arrastradas por Europa y EE.UU, la apertura tiene un signo moderadamente alcista, ante la expectativa de que el banco central de China pueda reducir los tipos de interés para frenar la caída de la inflación. Sin embargo, el mercado carece de datos macroeconómicos y corporativos que puedan actuar como soporte, por lo que en el caso de que esos estímulos monetarios no se anunciaran hoy, las bolsas podrían perder impulso.

Por lo tanto, afrontamos una sesión en la que el mercado en la que el mercado debería estabilizarse, pero creemos que es más conveniente mantenerse a la expectativa que tomar nuevas posiciones. Es una jornada propicia para mantener las ideas clave del asesoramiento en las que hemos insistido recientemente: bonos soberanos y corporativos con calidad crediticia aceptable y una exposición a bolsas sensata, centrada en compañías con rentabilidad por dividendo y visibilidad en sus ingresos. No nos encontramos en en un cambio de escenario, sino en unas jornadas de corrección y mayor volatilidad, perfectamente comprensibles tras la velocidad del rally de las bolsas desde mediados de octubre.

En nuestra opinión, la estabilización será progresiva y no será necesario esperar mucho tiempo antes de que la abundante liquidez respalde de nuevo las bolsas.



Rusia podría entrar en suspensión de pagos en 2015
Afirma Saxo Bank

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 09:51
Los analistas de Saxo Bank señalan que la caída de los precios del petróleo, y la falta de apoyo financiero internacional, obligará a las mayores empresas de Rusia o al gobierno a dejar de pagar la deuda externa en 2015.

Una suspensión de pagos similar a la de 1998 dará a Rusia la oportunidad de encontrar una solución diplomática a la crisis de Ucrania.

En 1998, Rusia incumplió el pago de la deuda estatal, lo que provocó una fuerte caída del rublo e impulsó la inflación a niveles por encima del 80%



Sobre rescates y otros
José Luis Martínez Campuzano de Citi

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 09:44
"Ucrania acabará venciendo a aquellos en el mercado que apuestan por la reestructuración de la deuda; las autoridades no están muy preocupadas por la moneda a pesar de la caída de las reservas"; alto cargo del Banco Central de Ucrania.

Estos comentarios coinciden con la visita de una misión del FMI para analizar el "rescate" financiero al país. Y miren el titular con que me he encontrado en el FT: "IMF warns Ukraine bailout at risk of collapse".

¿Es un caso especial? Seguro que sí. ¿Grecia también lo es? Naturalmente que sí. En el fondo, cada caso es diferente. Pero, lo que parece también claro, es que muchas de las asistencias financieras a nivel internacional han partido de un límite: no a la reestructuración de la deuda. Y partiendo de que una decisión de este tipo no es solución (más bien es la consecuencia negativa de no encontrar solución de tipo financier, económico y político) los programas de rescate en muchos casos se convierten en un aplazamiento de los problemas a la espera de tiempos (económicos supongo) mejores. Pero, como ocurre con la liquidez (que no el dinero; la liquidez se invierte en activos; el dinero se gasta y se invierte en actividad) de los bancos centrales vender volatilidad a corto plazo y comprarla a largo es siempre arriesgado cuando precisamos la mayor transparencia posible del escenario económico a medio y largo plazo. Me refiero, naturalmente, a la inversión productiva. La financiera ahora parece depender de otras variables.

[Fenix]

Demostración bajista pero, por ahora, sólo regulación hasta los límites...
Análisis del Dow Jones...
por Maxglo(c) Opinión•Hace 6 días

Revisados los índices de Wall Street y otros activos de Corto Plazo de este martes, se informa de lo siguiente:

"Demostración bajista, pero por ahora, sólo regulación".

Los índices de Wall Street (Dow Jones y SP500) se han recuperado de fuertes descensos que demuestran cómo será la fuerza bajista para cuando "llegue de verdad". Como decíamos en el artículo del fin de semana, pensamos que querrán llevarlo primero a los 18.290 zonales del Dow Jones para que nuestro Nivel de Sobrecompra XAR suba a niveles de 10-12-15. Mientras, sólo son regulaciones de este nivel (ahora en 5 desde 9) como quedó demostrado ayer.

Lo que sí tenemos claro es que las líneas recuperadas en el Dow Jones y los mínimos vistos ayer no deben ser perdidos.

Todos los activos contrapuestos como el ORO y los Bono USA 10 Años (revíselos gratuitamente en la sección XAR) han demostrado que a cualquier duda en las acciones, los inversores se van a refugiar en ellos. Importante fue la demostración del ORO que deja claro que las repatriaciones de esta materia primas desde EEUU a sus países de origen demuestran que no hay confianza en los datos que publica EEUU y que, por lo tanto, pueda pagar sus deudas en un futuro cercano...

Intentarán todo lo posible para que esto no suceda, pero si EEUU decide subir los Tipos de Interés en una situación como la actual del resto de países mundiales como China, Japón y Europa, todo parece que es mejor tener el ORO en casita de uno, por si acaso no puedan devovlerlo y lo conviertan en dólares como ha pasado en el pasado..

Concluyendo:

Las caídas a las que hemos asistido en todos los mercados mundiales son una demostración de la fuerza bajista que existe interiormente, de la desconfianza en todos los datos macroeconómicos que se publican. Es una demostración de que si los Bancos Centrales están aprobando medidas "todavía" es que la cosa está peor que antes...

Pero como el Dow Jones no ha cumplido el plan para desplomarse (Nivel XAR de Sobrecompra y objetivos de 18.290 zonales y aumento de volumen), todavía no es el momento de caer, por lo que se intentará recuperar parte de las caídas en los próximos días...

Sólo si el Dow Jones perdiera nuevamente las líneas XAR y los mínimos de ayer entraría un pánico vendedor. Mientras, buscará nuevamente los máximos, donde ha dejado señales de atracción (gaps alcistas, barras verdes).

[Fenix]

Cómo abrir cuenta en el extranjero, de manera online y de manera presencial
por Ismael de la Cruz•Hace 6 días

Cada vez más las personas se interesan por saber cómo abrir una cuenta en el extranjero para depositar dinero, sobre todo teniendo en cuenta ciertos temores que son una realidad. En este artículo voy a tratar de explicarles todo con detalle.

Es cierto que muchas personas temen que si Podemos llegase al poder pudiesen optar por sacarnos del euro, posibilidad que en su momento ellos mismos plantearon públicamente. Al margen de otras consecuencias negativas que ello nos ocasionaría, un efecto directo sería que todos nuestros ahorros, todo el dinero depositado en el banco (cuentas bancarias, depósitos, etc), pasarían directamente a pesetas. Este hecho tiene el grave el problema de la fuerte devaluación y depreciación frente al euro, con lo que perderíamos bastante poder adquisitivo.

Y no es ninguna broma, de hecho en las encuestas está como la segunda fuerza política que resultaría de las elecciones generales, es más, en otras está ya como el vencedor. Por tanto, es una posibilidad real.

La mejor opción de proteger nuestro capital llegado ese caso, es abrir una cuenta en el extranjero. Hay dos maneras de hacerlo:

– Ir al país para abrir la cuenta: el mejor método es el tradicional, es decir, acudir al país en cuestión, aunque ello suponga un coste económico, un tiempo invertido y la dificultad del idioma. Como es lógico, la dificultad y los requisitos dependerá de cada país en cuestión. Por regla general, y estoy hablando de países de la Unión Europea, los requisitos básicos son presentar el DNI, el pasaporte y un certificado de empadronamiento.

El problema es hoy en día la mayoría de los países, para abrir una cuenta, exigen demostrar que se vive allí, con lo que esto descartaría a la mayoría de los españoles que viven aquí. Por ejemplo, en Inglaterra suelen exigir, si no se reside en el país, un contrato de alquiler o bien un contrato de trabajo, así como facturas que demuestren que se vive allí. Por tanto, es imprescindible vivir en el país para abrirse una cuenta y hay que demostrarlo.

En Suiza sí se puede, aunque muchas entidades suelen exigir un capital mínimo de 25.000 francos , llegando a cobrar hasta 900 francos de comisión.

Puestos a elegir, los mejores destinos serían Alemania y Suiza.

– Abrir la cuenta en el extranjero de manera online: si no se reside en otro país, la mejor opción es abrir cuenta en un banco online. Por ejemplo en Alemania se puede hacer con el Deutsche Kredit Bank (DKB). El único requisito para los no residentes es que el banco español ha de sella un documento adjunto para dar fe de la identidad. Junto a ello hay que aportar una copia del DNI y una factura de teléfono, electricidad o agua donde figure el nombre del titular de la cuenta y el domicilio.Posteriormente, el banco contactará con el solicitante para preguntar los motivos de abrir una cuenta con ellos. En el plazo de dos semanas se reciben las tarjetas, el pin y las claves de acceso. La cuenta es totalmente gratuita y no exige ingresos ni saldos mínimos. Eso sí, tanto la web como la comunicación con el banco es en alemán.

Otra opción es abrir cuenta en Luxemburgo. Los únicos documentos que se requieren son un pasaporte o el DNI y un comprobante de domicilio. Un ejemplo es Pictet, uno de los mayores bancos privados de Suiza, que tiene sede en Luxemburgo (y en España) y ofrece la posibilidad a los clientes españoles de abrir una cuenta en Luxemburgo.

En Suiza se puede abrir una cuenta bancaria de manera online, por ejemplo con Swissquote, tan solo entrando en su web, rellenando el formulario, copia del DNI e indicar cantidad de dinero a ingresar. Tras ello, mandan las claves de acceso. La cuenta es gratuita sin gastos de apertura ni mantenimiento.

Cuatro advertencia me gustaría hacerles:

1º Abrir cuenta en la sucursal de un banco extranjero que esté en España (por ejemplo, si van ustedes y abren una cuenta en una sucursal de Deutsche Bank en Madrid) no sirve de nada a este respecto, ya que la sucursal donde han de abrir la cuenta se tiene que encontrar fuera de España. Sí, lo se, es una lástima, porque entonces la opción sería muy sencilla.

2º No esperen una rentabilidad interesante, es más, en muchas entidades es negativa, con lo que es como pagar un poquito a cambio de tener asegurado nuestro capital.

3º Antes de llevar nuestro dinero al extranjero, hay que comunicárselo a Hacienda. Nuestra legislación exige que si son más de 50.000 euros se informa a través del modelo 720, si se saca el dinero en efectivo se ha de notificar si hablamos de más de 10.000 euros.

4º Es de obligado cumplimiento tributar las plusvalías obtenidas por las cuentas en el extranjero en la declaración de la renta española.

[Fenix]

El BCE podría comprar acciones
Ardo Hansson

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 11:33
Ardo Hansson, miembro del consejo del Banco Central Europeo, ha afirmado que la zona euro no se está recuperando tan rápido como lo esperado, y añade:

- Enero es demasiado pronto para juzgar si las medidas del BCE están teniendo éxito.
- El BCE analizará el desarrollo de los precios del petróleo.
- El BCE también está considerando la compra de deuda del sector privado.
- El BCE podría comprar también acciones.
- Aún soy escéptico sobre una compra de bonos gubernamentales por parte del BCE a gran escala.
- El BCE debería comprar deuda corporativa antes que bonos gubernamentales.

Noticias de difícil interpretación por el mercado. Mientras abre la posibilidad a que el BCE intervenga en el mercado de acciones (muy improbable según nuestro entender), aleja la posibilidad de la aplicación de una QE.


Prosiguen las caídas en la bolsa griega
Los inversores temen que la incertidumbre política retrase la QE

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 12:13
El mercado de valores griego registra una caída del 3% en la jornada, tras los descensos superiores al 10% de ayer, ante la incertidumbre sobre la situación política en Grecia, que podría derivar en unas elecciones anticipadas, y la llegada al poder del partido Syriza, un partido que se opone al rescate europeo.

Mike Reuter, agente de Tradition, señala: "Si hay una indecisión total en Grecia, es improbable que el BCE haga algo en enero, lo que podría quitarle ese apoyo al mercado. Soy pesimista en líneas generales pero la QE impulsa al mercado".

No es el único analista que cree que la situación política en Grecia puede retrasar la QE, lo que será fuertemente negativo para las bolsas europeas.


Suben el coste de los seguros contra suspensión de pagos en Grecia

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 12:09 CET
El precio de los seguros contra la suspensión de pagos soberana en Grecia (CDS) sube cerca del punto porcentual a 918 puntos básicos. Es decir, costaría 918 dólares al año comprar una protección contra impago de 10 millones de dólares de deuda griega a 5 años.

El martes cerró a 823 puntos básicos.


¿Es demasiado pronto para pensar en la QE?
José Luis Martínez Campuzano de Citi

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 12:22
"Tood early to say now whether or not january meeting will be early to decide on QE". Hansson.

Pero, por otro lado, ayer Praet advirtió que con el descenso de los precios del crudo la evolución de los precios podría ya ser negativa a corto plazo.

Pero, además, para Hansson el potencial impacto de un QE puede ser pequeño y comprometer la estabilidad financiera.

Y en este debate estamos cuando mañana conoceremos la segunda petición del TLTRO, que puede ser clave precisamente para el ECB con vistas al QE. En este caso, pesaría más el objetivo de aumento de balance (medida monetaria) más que los riesgos de estabilidad financiera o potenciales excesos en los precios de los activos. Aquí tendríamos que valorar la posibilidad de tomar medidas macroprudenciales.

Los bancos de la zona EUR pueden acceder (en función del límite sobre su balance de créditos al sector privado) a 400 bn. de nueva liquidez desde el ECB. Pero en septiembre fueron apenas 83 bn. y la operació que puede resultar mañana será claramente inferior a los 317 bn. que restan. El promedio del mercado espera que sean entre 150/180 bn.

¿Y el resto hastya completar el objetivo del ECB? Lo veremos en la reunión a finales de enero.

Ayer la Directora Gerente del FMI consideró que el elevado desempleo en la zona EUR supone sin duda un riesgo para la solidez de la recuperación económica. Y especialmente en algunos países, como es Italia.

En Francia se ha publicado un descenso del 0.8% en la producción industrial en octubre (-1% anual, mayor de lo esperado) y un descenso de 55.2 m. empleos en el Q3. Al final, una caída del 0.6% anual en el empleo no agrícola sin ningún sector que evite un mayor deterioro.

Los inversores no deberían temer que la Reserva Federal suba tipos


Carlos Montero


Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 12:40:00

Uno de los catalizadores principales actualmente en el mercado es cuándo la Reserva Federal iniciará la senda de subidas de tipos de interés. El consenso estima que se producirá a mediados de 2015.

Los inversores analizan detalladamente cada declaración de los miembros de la Fed, las actas de las reuniones y los diferentes datos macroeconómicos, para anticipar ese movimiento alcista.

Ahora bien, ¿es tan importante para los mercados el inicio de la restricción monetaria? A la vista de los datos parecería que no.

El analista CFA Ben Carlson de “A Wealth of Common Sense” realiza un interesante análisis histórico sobre el comportamiento de las bolsas (S&P 500) cuando la Fed sube los tipos. Las conclusiones son:

El gráfico anterior muestra la evolución de los tipos de interés de la Fed desde 1950. Vemos que la Reserva Federal ha subido en muchas ocasiones sus tipos en el pasado, por lo que tenemos la oportunidad de ver la reacción de las acciones y los bonos en esos momentos.


El historial no parece demasiado malo para las acciones. Solo en dos periodos de los catorce analizados la bolsa fue bajista, y el peor incluía uno de los peores mercados bajistas de todos los tiempos (1973-1974). La media de revalorización es del 10% anual del S&P 500.

En el mercado de bonos vemos como se pierde dinero la mitad del tiempo, lo cual tiene sentido teniendo en cuenta que los precios de los bonos y los tipos de interés se mueven de forma inversa.

Otro hecho a analizar sería la evolución de las acciones y los bonos una vez que la Fed dejó de subir sus tipos. La siguiente tabla recoge el comportamiento de estos activos 1, 3 y 5 años posteriores a la última subida de tipos.

Vemos como de media el retorno es positivo para ambos activos –mejor para los bonos que para las acciones. Respecto a esta última destacar que el retorno medio anual, aunque positivo, es inferior en los distintos plazos al periodo en el que la Fed subía tipos, lo cual entra en contradicción con los miedos de los inversores por el inicio de este proceso.

Un suma, el estudio de Ben Carlson nos muestra con claridad que los inversores no deberían tener ningún miedo al inicio de la senda alcista de tipos en EE.UU. De hecho, históricamente es uno de los mejores periodos para las bolsas.

Lacartadelabolsa

[Fenix]

OPEP recorta sus previsiones de demanda de petróleo para 2015

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 12:56
La OPEP ha recortado sus previsiones de crecimiento de la demanda de petróleo para 2015 en 70.000 barriles día hasta 1,12 millones.

El organismo eleva las previsiones de suministro de miembros no OPEP en 2015 en 120.000 barriles día.


Índice hipotecario EE.UU. 372,3 frente 347,0 anterior

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 13:02
El índice semanal hipotecario en EE.UU. subió a 372,3 frente 347,0 anterior. El índice de refinanciación se situó en 1.518,7 frente 1.341,1 anterior.

La tasa hipotecaria a 30 años sube a 4,11% desde 4,08% anterior.

Datos mejor de lo previsto, pero que no tendrán efecto en el mercado.


¡Mal día para emitir papel!

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 13:41
¡Mal día para emitir papel! Me refiero a Grecia, con emisiones previstas de papel a 3 y 6 meses. Pero es que el importe previsto en ambos casos supera el 1 bn. EUR.

En estos momentos el plazo 3 años repunta hasta 9.205 %, el nivel más alto de los últimos meses (y años).

Pero hoy también tendremos emisiones de papel en Italia y en Alemania, en ambos casos de corto plazo (hasta 2 años).

Al final, un mercado sesgado hacia el corto plazo que ahora debe enfrentarse a un nuevo amago de Crisis al traer a valor presente el calendario presidencial en Grecia, inicialmente previsto para febrero. Dos meses es mucho tiempo; una semana, es una cuestión de días.

Muchos identifican el adelanto en las presidenciales (en el Parlamento griego...no confundir con unas generales que podrían ocurrir, en el peor de los casos, entre febrero/marzo del próximo año) con un intento del Gobierno para dotarse de la confianza de la clase política (Syriza a parte) y con ello ofrecer una cierta posición de fuerza en la discusión con la Troika. Demasiados temas y riesgos como para obviarlos.

Con todo, las tensiones en el mercado de crédito europeo siguen siendo limitadas.
El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 120 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.88 %.

La rentabilidad del treasury en niveles de 2.21 % el 10 años.

A la espera de lo que decida la Fed en su reunión de dos días la semana próxima...a la espera de lo que decida a finales de enero el ECB.....¿es demasiado tiempo?.

Pero, como ya ocurrió hace dos semanas, hay muchos rumores en el mercado sobre la posibilidad de que en esta ocasión sea el Banco Central de China el que apruebe nuevas medidas monetarias expansivas. Me refiero no tanto a un recorte de tipos como a un recorte del coeficiente de liquidez, en principio hasta de medio punto. Es factible en mi opinión.

José Luis Martínez Campuzano de Citi


Oro y plata: ejemplos especulativos conforme al ciclo de 40 días

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 14:14
Al cierre de la sesión del 28 de noviembre, ambos metales preciosos presentaban una situación similar, con la posibilidad de constituir el suelo del ciclo de 40 días en la jornada siguiente, donde estaban fijadas sendas vibraciones de Gann capaces de forzar un suelo. Dos días después se esperaba el suelo teórico (ST) en el oro; y tres días después, en la plata.

Por último, el oro disponía de línea horizontal situada en 1.207,60; por su parte, la plata contaba con la línea situada en 16,69. La rotura al alza de esas líneas activaría las señal de posible conclusión de la fase descendente del ciclo de 40 días de las dos materias primas.

[Fenix]

La Fed comenzará a subir los tipos en el segundo trimestre de 2015
Según encuesta de Reuters

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 14:41 CET
Resultados de la última encuesta de Reuters:

- PIB euro zona 2014: 0,8% - 2015: 1,0% - 2016: 1,5%
- 25 de 27 analistas ven QE al principio de 2015.
- PIB EE.UU. 1tr15: 3,0% - 2tr15: 2,8%
- IPC 2015: 1,4% - 2016: 2,2%
- IPC subyacente 2015: 1,9% - 2016: 2,1%
- La Fed comenzará a subir tipos en el segundo trimestre de 2015.



Siguen cayendo las expectativas de beneficios en Europa

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 14:32
Las expectativas del BPA de las empresas europeas han caído en noviembre a -20,9% desde -19,4% en octubre. Los datos europeos están mostrando la tendencia bajista en las expectativas empresariales a nivel global, afirma JP Morgan.

Por países vemos como las expectativas de beneficios empresariales suben en Suecia, Noruega y Francia, mientras bajan en España, Suiza y el Reino Unido.

Por sectores vemos subidas en Tecnología y Telecomunicaciones y el sector de energía lidera los descensos como vemos en el gráfico adjunto.


La política monetaria es solo una parte de la respuesta política
Coeure del BCE

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 15:23


¿Deberíamos preocuparnos por la situación del sector bancario europeo?

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 15:51
Ignazio Angeloni, miembro del Consejo de Supervisión del Banco Central Europeo, ha afirmado que el gap de capital de muchos bancos europeos puede ser únicamente la punta del iceberg. Y añade:

- Es necesario ajustar algunos planes para solucionar el déficit de capital.

Preocupante declaración de Angeloni que sugiere que la situación en el sector bancario europeo no es tan positiva como podría parecer.


Inventarios energía EE.UU.

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 16:31
Inventarios petróleo +1,454 millones frente -2,240 millones esperado.
Inventarios destilados 5,577 millones de barriles frente 920.000 barriles esperados.
Inventarios gasolina 8,197 millones barriles frente +2,580 millones de barriles esperados.


Mario Draghi podría verse obligado a retrasar la aplicación de la QE

Mi�rcoles, 10 de Diciembre del 2014 - 16:46
El Finantial Times ha publicado el borrador filtrado del comunicado de la cumbre de la unión europea de la próxima semana. En él no se otorga cobertura política a Mario Draghi para que aplique el programa de compra de bonos soberanos a principios del próximo año, y retrasa hasta junio de 2015 el informe por el que los líderes de la UE podrían dar ese apoyo a la ambiciosa medida del BCE.

Esta cobertura no es imprescindible para que el BCE actúe, pero al igual que en mayo de 2010 o a principios de 2012, este tipo de actuaciones del organismo comunitario vienen respaldadas explícitamente por los líderes de la unión mediante diferentes normas presupuestarias.

El borrador de la cumbre europea sugiere que ese apoyo no se va a producir en breve, por lo que Mario Draghi podría tener que retrasar la aplicación de la QE hasta bien entrado 2015.