Jueves 19/03/15 Indicadores lideres, economia Philadelphia

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Grecia aprueba la ley contra la pobreza sin el visto bueno de Europa


Agence France-Presse/Getty Images

ATENAS (EFE Dow Jones)--Los legisladores griegos aprobaron el jueves una ley contra la pobreza pese a no tener el visto bueno de los acreedores internacionales, el último de los imprevistos en las negociaciones del rescate del país.

La mayoría de los 300 diputados del Parlamento de Grecia votaron a favor de la medida, que se convierte en la primera ley aprobada por el gobierno de izquierda elegido a finales de enero.

La ley ofrece electricidad gratis y vales para alimentos a los hogares con bajos ingresos con el fin de contrarrestar el impacto de la austeridad que Grecia ha implementado a cambio del rescate de 240.000 millones de euros.

Se prevé que las medidas costarán unos 200 millones de euros, y el gobierno afirma que estos costos serán compensados realizando recortes en otras áreas, como en ministerios y adoptando un sistema más transparente de concesión de contratos públicos.

Grecia ha ordenado a sus ministerios que identifiquen áreas donde se pueda recortar el gasto público, aunque el nuevo sistema de licitaciones sigue bajo elaboración y no está claro el ahorro que se materializará.

Representantes de la Comisión Europea, el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional, que se encuentran en Atenas revisando los progresos en el programa de rescate, habían pedido al gobierno del país que aplazara la votación de la ley hasta que hubieran tenido tiempo para evaluar su impacto en los presupuestos.

En un discurso desafiante, el primer ministro, Alexis Tsipras, dijo antes de la votación que la ley es de interés para el país y que Grecia seguirá adelante con otras medidas no aprobadas por los acreedores internacionales, incluida la reapertura de la televisión pública.

“Se trata de la primera ley en cinco años que no le quita nada al pueblo, sino que le da algo”, señaló Tsipras.

Con la esperanza de encontrar una solución política, Tsipras se reunirá el jueves con la canciller alemana, Angela Merkel, el presidente francés, François Hollande, el presidente del BCE, Mario Draghi, el presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, y Jeroen Dijsselbloem, que preside las reuniones de los ministros de Finanzas de la eurozona, tras la cumbre de la UE en Bruselas.

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ETX Capital
Jueves, 19 de Marzo del 2015 - 1:53:36

“Nunca discutas con un idiota ... puede que él esté haciendo lo mismo” es una de esas frases cargadas de ironía que me viene a la cabeza al recordar las reacciones de ayer a los súbitos movimientos de los mercados como consecuencia de las declaraciones de Janet Yellen sobre la posición de la Reserva Federal en relación a la economía estadounidense y la potencial subida de tipos de interés allí. Todos queríamos comprender la raíz de las subidas en casi todos los mercados, incluso los que bajan cuando otros suben y lo único que teníamos en común era la cara de tonto.

El oro cotiza en 1.172 dólares por onza y la plata en 15,95, ambos muy estables durante la noche. Hay que tener en cuenta que el oro cayó a mínimos de cuatro meses el martes (1.142,92) para recuperar un 1,6% ayer miércoles después de las declaraciones de la Reserva Federal.

El petróleo corrige algo de las importantes subidas de ayer, con el Brent en 55,41 bajando un 1,43% y el WTI en 45,75 cayendo un 1,71%. Las reservas se encuentran en sus máximos niveles de los últimos 30 años.

02:08 Las acciones asiáticas cotizan con alzas generalizadas tras la declaración del FOMC con la excepción del Nikkei 225 (-0,35%) en el que pesó la fuerza del yen.

Sin embargo, las acciones japonesas han suavizado las pérdidas con la noticia de que tres grandes fondos de pensiones japoneses que manejan alrededor de 250.000 millones de dólares en activos, moverán parte de su dinero desde la renta fija a las acciones, además de que el dólar yen se fue recuperando según avanzaba la sesión.

El ASX mostró ganancias mientras los traders descuentan las implicaciones de unas tasas más bajas para su economía doméstica, con el índice también apoyado por los precios de las materias básicas.


“¿Sufren las Bolsas un embarazo psicológico? ¿Qué es lo que puede pasar?...”
Moisés Romero - Jueves, 19 de Marzo

"La Represión Financiera es atroz y ello provoca espejismos, destellos de luces que no existen, y, por supuesto, embarazos psicológicos. Muchas son las mujeres que sueñan con tener un hijo y muchas veces ese sueño termina convirtiéndose en una obsesión que puede afectar tanto la psiquis como el cuerpo; la existencia de un embarazo psicológico surge como resultado de varios trastornos pero suele darse frecuentemente en aquellas mujeres que anhelan y sueñan con tener un hijo de forma desesperada, podría decirse que hasta obsesiva. Decimos que esta patología (ya que el embarazo psicológico se considera una enfermedad de psiquis) puede ser peligrosa por secuelas que puede llegar a dejar; la necesidad inmediata hace que la mujer piensa más y más en el embarazo. Cuando el embarazo no se lleva a cabo es muy probable que se produzca un gran sentimiento de depresión o incluso un trauma; es fundamental que todas las mujeres que piensan o deseen ser madres se informen con respecto al embarazo psicológico: cómo surge y en qué consiste…


"Con la Bolsa actual sucede lo mismo: hay muchos embarazos psicológicos, no sólo el Gran Embarazo de la Bolsa misma, sino embarazos psicológicos de otras tantas empresas cotizas, que necesitan un tratamiento urgente..."

"Miren el embarazo que ha generado la Reserva Federal de Estados Unidos, en un gráfico gentileza de BoAML:

"¿Puede haber sorpresas en el horizonte dada esta tesitura especial' Pues claro:

mercado - incluidos nosotros mismos - para el año 2015. Eso podría llevar a algunos inversores a dar por sentado que es lo que va a pasar", escribe Jeffrey Kleintop de Charles Schwab.

Pero Kleintop también cita algunos acontecimientos que podrían sorprender a los inversores:

1) el crecimiento de China se acelera,


2) la Reserva Federal no eleva los tipos de interés,

3) Europa implementa estímulos agresivos,

4) el dólar cae, y

5) se incrementa la volatilidad del mercado de valores (ver gráfico adjunto).

(De la conversación mantenida con uno de mis gurus favoritos)

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02:43 Kuwait dice que no ha habido solicitudes de una reunión de la OPEP antes de junio
Los precios del crudo sufren una nueva sesión de caídas, con el el futuro Brent mayo descendiendo un 2,27% a 55,33 dólares.

02:56 Andorra quiere crear un fondo de rescate para resolver la crisis de BPA
El Govern d'Andorra, que está en funciones, trabaja a contra reloj para solucionar la crisis de Banca Privada d'Andorra (BPA) tras el escándalo por su presunta implicación en el blanqueo de capitales desvelado la semana pasada por el Tesoro de Estados Unidos. Para lograrlo, exigirá la colaboración del sector, señala el diario La Vanguardia.

El Ejecutivo prepara una nueva ley de reestructuración y resolución de entidades de crédito porque, como explicó ayer Jordi Cinca, ministro de Finances y Funció Pública y portavoz del Govern, "la ley concursal no está pensada para las crisis bancarias", apunta el mismo medio.

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Las subidas en las Bolsas estarán limitadas por Grecia

Jueves, 19 de Marzo del 2015 - 3:07:46

Mientras los mercados de valores europeos cerraron de forma mixta, con los inversores manteniéndose a la espera de conocer el comunicado del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (Fed), las bolsas estadounidenses cerraron fuerte al alza tras analizar el mismo.

Así, y durante toda la sesión en Europa los inversores se mantuvieron precavidos, optando muchos de ellos por la realización parcial de beneficios, realizaciones que afectaron sobre todo a los valores que mejor comportamiento han venido teniendo en los últimos meses, lo que llevó a la mayoría de los principales índices a permanecer casi toda la jornada en negativo. También pesó algo la creciente preocupación por la falta de avances en la negociación entre Grecia y sus socios y acreedores, algo que se dejó notar bastante en los mercados de bonos soberanos periféricos, que AYER vieron cómo sus rentabilidades y las primas de riesgo subían con fuerza. En este sentido, señalar que el primer ministro griego, Tsipras, tiene previsto reunirse esta noche con las principales autoridades europeas, entre ellas la canciller alemana Merkel, el presidente francés Hollande, el presidente del BCE, Draghi, el presidente del Eurogrupo, Dijsselbloem, y el de la Comisión Europea, Junker, para tratar de alcanzar un acuerdo político que asegure la financiación de Grecia en el corto plazo. La mayoría de analistas siguen pensando que la probabilidad de que Grecia salga del euro es reducida, aunque temen que la inexperiencia y el desconocimiento que en muchos temas está mostrando el nuevo ejecutivo griego puedan provocar un “accidente” que lleve al país a tener que abandonar la Zona Euro, lo que, sin duda, tendría efecto en los mercados financieros de la región. Lo que parece claro es que o Grecia asume sus compromisos o sus socios y/o acreedores no van a liberar la última parte del rescate, algo que Grecia necesita si no quiere quedarse sin liquidez en unas semanas. Como venimos diciendo desde hace días, este tema “volverá a entrar en juego” y condicionará el comportamiento de los mercados financieros europeos, al menos hasta que no se le dé una solución consistente.

Así, y mientras las bolsas europeas cerraban de forma mixta, a la espera de que la Fed diera a conocer sus intenciones en materia de tipos de interés, los mercados de valores estadounidense terminaron el día con fuertes alzas, al entender los inversores que el banco central estadounidense será “paciente” antes de iniciar el proceso de subidas de tipos. Esta interpretación fue consecuencia de la revisión a la baja de las proyecciones de crecimiento económico y de inflación y, sobre todo, de las expectativas futuras sobre tipos que manejan los miembros del FOMC, todo ello a pesar de que el comité quitó la palabra “paciente” de su comunicado, lo que, por primera vez en más de siete años, abre las puertas a una futura subida de los tipos de interés oficiales en EEUU. No obstante, y como luego señalaría en rueda de prensa la presidenta de la Fed, Janet Yellen, la Fed necesita ver más progresos en el mercado laboral y, sobre todo, comprobar que las expectativas de inflación se van acercando al objetivo del 2% establecido por la institución.


Así, y además de la fuerte reacción al alza de la renta variable, otros mercados como los de bonos subieron con fuerza tras el comunicado del FOMC y las palabras de Yellen. El dólar por su parte, se debilitó con fuerza, llegando a cruzarse en momentos puntuales a 1,10 frente al euro.

Posteriormente, la divisa estadounidense volvió a recuperar parte del terreno perdido, siendo esta madrugada el cambio con el euro de 1,077. Por su parte, la volatilidad bajó con fuerza, cediendo el índice VIX más del 10% durante la jornada.

Entendemos la reacción de euforia de los mercados, que pensaban que la primera subida de tipos por parte de la Fed estaba muy cerca. No obstante, Yellen señaló que, a pesar de que la economía de EEUU se ha desacelerado en el 1T2015, la Fed considera que ésta sigue creciendo a un ritmo sólido y que se acelerará en los próximos trimestres. Ello hace prever que es más que factible que este año la Fed suba tipos, aunque todo apunta a que lo hará muy despacio, lo que es positivo para los mercados financieros mundiales, ya que de esta forma se reducirán las tensiones que este proceso seguro que genera en cuanto se inicie.

Tras la fuerte reacción al alza de Wall Street AYER, esperamos que HOY los merados de valores europeos inicien la sesión con ligeras subidas, alzas que estarán limitadas por la creciente tensión entre Grecia y sus socios y/o acreedores, tema éste, el denominado “problema griego”, que monopolizará la reunión de dos días que mantendrán en Bruselas los líderes políticos de la UE, a pesar de no estar en la agenda. Como hemos señalado, HOY por la noche, y en un aparte, el primer ministro griego Tsipras se reunirá con los principales líderes de la región para tratar de acercar posturas, las cuales están cada vez más distantes ante la falta de cooperación del Gobierno griego, que AYER mismo llevó al Parlamento y logró aprobar una ley contra la pobreza sin haberla pactado anteriormente con sus acreedores, como se suponía que debía hacer según los acuerdos alcanzados para la extensión durante cuatro meses del actual programa de rescate. Por tanto, el “problema griego” volverá a entrar en juego, pudiendo condicionar el comportamiento de los mercados financieros de la Zona Euro en lo que resta de semana.

Por lo demás, señalar que esta tarde en EEUU se publicarán una serie de datos macro –las nuevas peticiones de subsidios de desempleo semanales, el índice de indicadores adelantados de febrero y el índice manufacturero de Filadelfia del mes de marzo- que servirán para constatar el actual momento por el que atraviesa esta economía. Además, los inversores deberán digerir “el mensaje” lanzado AYER por la Fed que, en nuestra opinión, no descarta en absoluto la posibilidad de que suban los tipos oficiales en EEUU en los próximos meses. Entendemos que la euforia inicial se irá conteniendo poco a poco, siendo posible que HOY los inversores opten por ver el “vaso medio lleno” y opten por las realizaciones según avanza la jornada.

Link Securities

[Fenix]

GBPUSD: ¿Momento de recuperación?
por Julian Yosovitch •Hace 18 horas

La libra ha mostrado una fuerte recuperación el miércoles, cerrando en los 1.499 dólares.

Tras la última suba la divisa ha dejado señales alcistas de corto plazo y con el quiebre de los máximos actuales de 1.520 dólares, la libra confirmara la señal alcista de corto plazo y quebrara la media de 50 días, abriendo paso a nuevos avances rumbo a los 1.535 dólares en una primera instancia y liego los 1.555 dólares mas tarde, junto a los máximos previos.

Más tarde con subas por encima de tal resistencia, quedara habilitado nuevos avances rumbo a valores mas ambiciosos para adelante.

En caso de intentos bajistas, vemos que el mercado encuentra soporte en los 1.485 dolares, siendo los mínimos actuales de 1.463 dólares el soporte clave de corto plazo para la GBPUSD y desde donde las subas deberán ser finalmente reanudadas.

El esquema de subas se mantendrá intacto mientras los 1.463 no sean quebrados y solo con el quiebre debajo de tal nivel, el dólar anulara las señales alcistas y quedara vulnerable a generar nuevas pérdidas rumbo a valores mas deprimidos.


Pirelli (PC IM) + 4,9% - Rumores de opa.

Airbus (AIR FP) -1,8% - Caen las acciones a pesar de que una corte francesa bloqueara el juicio por información privilegiada de los ejecutivos.


03:36 El FTSE 100 alcanza nuevos máximos históricos
El FTSE 100 ha tocado un nuevo máximo histórico esta mañana en los 6.982,79 puntos. El rally de hoy se produce después de que la Reserva Federal de Estados Unidos diera a entender ayer que no elevar las tasas de interés en el corto plazo.

La Fed quiere ver una mejora adicional en el mercado laboral de Estados Unidos, y claras señales de presiones inflacionistas, antes de subir los tipos. Y eso significa que la política monetaria podría quedarse laxa durante más tiempo.

Eso hizo que el dólar cayera dramáticamente en los mercados de divisas, aunque está recuperando posiciones esta mañana (euro dólar -1,84% 1,0649).

El Ibex 35 asciende un 0,63% a 11.119,7 y el Euro Stoxx 50 un 0,43% a 3.684,36.

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La Fed mueve montañas, pero ¿se entienden las subidas de ayer?
Análisis de lo sucedido después de hablar Yellen...
por Maxglo(c) Opinión •Hace 11 horas

Todos estamos más o menos de acuerdo en que, si se suben los tipos de interés, las acciones deberían caer, ya que se supone que el dinero buscará refugio en la renta fija, más segura.

Eso es lo que nos cuentan en la prensa especializada, aunque podríamos demostrar que en ciertos momentos, a subidas de tipos, suben los mercados, pero en esta ocasión, creemos que si suben los tipos, las acciones deberían caer porque la crisis no ha finalizado y sólo está sostenida por las enormes cantidades de dinero que se han inyectado o se inyectan.

Ayer la FED elimina la palabra "paciente" a una subida de tipos de interés y el mercado de Renta Fija hace lo que tiene que hacer, subir con fuerza: el precio del BONO USA 10 AÑOS sube más de 1,23 puntos.

También la paridad Euro/Dólar sube, recuperando los 1.08€ debido a que se piensa que el EURO estará más fuerte frente al Dólar aplicando una subida de tipos. Todo ello afecta también a una subida del ORO, que debería actuar como refugio ante una salida del dinero de las acciones.

Hasta aquí todo correcto, pero es que ayer los mercados de acciones explotan al alza, recuperan la mayoría de lo perdido y parecen dirigirse a tapar los gaps XAR dejados en máximos en nuestro sistema: se ha recuperado el stop loss bajista -la línea XAR roja- e incluso, nuestro indicador de Acumulación/Distribución, el MVS, da señal de compra cuando llevaba desde enero negando las subidas que se estaban dando en las acciones y que le daban la razón con los descensos que efectuó el Dow Jones hacia la última zona de impulso sobre los 17.600 zonales.

Entonces, ¿por qué subieron las ACCIONES si el BONO y el ORO también han subido?

También estamos todos más o menos de acuerdo en que el mercado está loco desde 2009, la inyección de QE por todos lados le está negando la libertad que debería tener y para lo que fue creado.

Para las subidas de ayer, tendríamos que buscar la razón en que las palabras de Yellen confirmarían" que se descarta totalmente que en Abril habrá una subida de tipos y que ésta se realice en Junio está por discutir.

Resumiendo, se ha quitado la palabra "paciente" a una posible subida de tipos, pero se descarta que sea en Abril y se deja dudas de que se realice, incluso, en Junio: a las acciones no le queda otra que también subir...

Pero esta subida también la podríamos enmascarar en una posible subida a máximos para distribuir: nuestro MVS lo niega, pero debe superar todavía la línea 0 para confirmar esta negación.

La verdad es que es todo muy extraño y seguimos más o menos igual que desde el 2009: cuando los mercados están a punto de ejecutar una corrección importante, aparece la FED y dice algo que deja a todos pensando en las musarañas.

Vigilaremos, por tanto, la pérdida de las líneas XAR azul y verde en las acciones de los índices del SP500 y Dow Jones, la XAR verde en el BONO USA y la XAR Azul en el ORO, para saber si vuelven los nervios bajistas. Mientras, el precio de las acciones debería ir a buscar los máximos para tapar los gaps XAR dejados allí, todo lo demás no tendría sentido a las fuertes subidas efectuadas ayer... ¿o sí?

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El beneficio de una moneda más débil
por Carlos Montero •Hace 11 horas

¿Por qué la idea de una moneda más débil tiene tanto encanto? Es cierto que en el corto plazo ayuda a los exportadores de la zona euro y por lo tanto a las economías de la zona euro. Pero también encarece las importaciones, más intensamente en el largo plazo ya que se arraiga el efecto del tipo de cambio sobre los precios de importación, según Tyler Cowen. Incluso en el corto plazo, hace que los ciudadanos sean menos ricos en relación al resto de ciudadanos extranjeros, suponiendo que las personas e instituciones de la zona euro tengan una gran parte de sus ahorros en euros, una hipótesis plausible.

La conclusión: La debilidad del euro hará que las exportaciones de la zona euro sean más baratas, pero reducirá el poder adquisitivo de los ingresos y la riqueza existente.

Es un equilibrio que en general se acepta como positivo, dice Megan McArdle de BloombergView. "Cuando una moneda cae impulsa las exportaciones, esto es generalmente considerado como algo bueno, a pesar de que el corolario necesario es una reducción en el poder adquisitivo interno.

¿Por qué la gente acepta de buen grado este hecho? Una posibilidad que se oye con frecuencia es que la gente está comparando falazmente naciones con hogares. Si usted vende más bienes o servicios a otras familias que lo que consume, entonces su economía personal irá bien, por lo que también debe ser verdad para su país, ¿verdad?

Tal vez sea así. Pero creo que hay otra razón por la que queremos exportar más de lo que importamos, y eso tiene que ver con la importancia del trabajo.

El trabajo es fundamental para nuestra vida, tan central que, en una democracia moderna e industrializada, estar en paro durante un largo periodo de tiempo es casi lo peor que te puede pasar. Las prestaciones de desempleo del gobierno pueden hacerse cargo de la presión financiera, pero las personas que han estado sin trabajo durante mucho tiempo siguen siendo infelices incluso en países con programas de desempleo generosos. No tener un trabajo te niega un sentido de propósito y la estructura de vida. No es de extrañar, entonces, que los ciudadanos quieran que haya empleo, incluso a costa de sacrificar cierto poder adquisitivo.

Durante los últimos años hay cada vez más ciudadanos que temen que la automatización les quite el trabajo. Tenemos que encontrar la forma de que las personas den sentido a sus vidas más allá de tener un trabajo, porque muchas personas no lo tendrán. Este fenómeno demuestra por qué soy tan escéptico con esta idea: La gente puede odiar sus puestos de trabajo, pero la alternativa no será escribir sinfonías o hacer artesanía en madera; la gente tiende a usar el tiempo extra para dormir y ver la televisión... o buscar un empleo. Así querer sacrificar poder adquisitivo por empleo puede ser económicamente ilógico... entre otras cosas porque no podemos tener un mundo entero de exportadores netos. Pero tiene una cierta lógica humana que ignoramos por nuestra cuenta y riesgo."


Fuentes: Tyler Cowen y Megan McArdle

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4:00 Banco central de Noruega mantiene el tipo de referencia en el 1,25%
El mercado esperaba un recorte al 1,00%
El banco central de Noruega recorta su previsión de PIB 2016 al 2,0% desde el 2,25% anterior.

Ve posibilidades de un recorte en el tipo de referencia.

4:31 Vuelven los "bonos Kardashian"
Armenia está vendiendo hoy bonos a 10 años por importe aproximado de 500 millones de dólares.

Los bonos de algunos países asumen a menudo un apodo por una característica o animal nacional, como los bonos kiwi de Nueva Zelanda, bonos samurai japoneses o deuda dim sum de China. Hace unos años un analista apodó a los bonos de Armenia como la más famosa de todos los armenios, la estrella del reality Kim Kardashian.

Se espera que la rentabilidad se sitúe en torno al 7,625 por ciento.

4:19 BCE dice que la QE ya se está moderando las condiciones financieras en la zona euro
El Banco Cental Europeo señala en su último boletín que los menores costos de financiación bancarios están llegando poco a poco a la economía. Dice que entre los obstáculos para la recuperación se incluyen las lentas reformas estructurales.

5:00 Índice de coste laboral eurozona en el 4T14 +1,10 vs +1,40% anterior
Los costes laborales por hora aumentaron un 1,1% en la zona del euro (EA18) y un 1,4% en la EU28 en el cuarto trimestre de 2014, comparado con el mismo trimestre del año anterior.

En el tercer trimestre de 2014, los costes laborales por hora aumentaron un 1,4% en la zona euro y un 1,5% en la EU28. Estas cifras son publicadas por Eurostat, la oficina estadística de la Unión Europea.

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5:26 Los griegos quieren mantenerse en el euro
Una nueva encuesta de opinión de esta mañana muestra que una mayoría de los griegos (61,2%) todavía prefieren mantenerse en el euro que volver al dracma.

5:18 Noruega recortará tipos en el segundo trimestre si se mantienen las estimaciones
El banco central de Noruega (Norges Bank) dice que hay un 100% posibilidades de un recorte de tasas en el segundo trimestre si se mantienen las estimaciones actuales.

5:48 Los bancos griegos sufren la mayor retirada de depósitos desde el 20 de febrero
Los bancos griegos sufrieron ayer la mayor retirada de depósitos desde el 20 de febrero, por un importe aproximado de 300mln de euros, de acuerdo con banqueros.

5:40 El rendimiento de los bonos griegos se disparan por el miedo a un "Grexit"
Los rendimiento de los bonos griegos se han disparado a nuevos máximos ya que la posibilidad de un "Grexit" (salida de Grecia del euro) está oficialmente en la agenda de los inversores y analistas.

Las conversaciones entre el nuevo gobierno radical liderado por Syriza en Atenas y los prestamistas de Grecia de la zona euro se han vuelto cada vez más enconadas.

Como resultado, el rendimiento del bono griego a tres años ha subido 48 puntos básicos, hasta el 22,62 por ciento, y el rendimiento del bono a 10 años asciende 22 pbs, hasta el 11,49 por ciento, el nivel más alto desde julio 2013.

6:17 "Recogiendo el mensaje de la Fed"
El tono debería ser moderadamente positivo, ya que el mensaje sugiere que el primer aumento de tipos estará condicionado a una mejora más profunda del empleo y la inflación, por lo que la primera subida de tipos de interés en EE.UU no llegará hasta el tramo final de 2015 y será muy progresiva.

Esta política monetaria debería continuar dando soporte al mercado, aunque el repunte de las bolsas europeas hoy debería ser leve por 2 factores: (i) la Fed ha conseguido frenar la apreciación del dólar frente al euro, que había sido hasta ahora un catalizador para Europa. (ii) La incertidumbre acerca de la situación de Grecia se mantiene en las horas previas a la reunión del Consejo Europeo.

Wall Street debería consolidar niveles sin apoyo de la macro ya que el indicador adelantado podría decepcionar. Por último, la TIR del Bund en la frontera de 0,20% y el euro debería estabilizarse en el rango 1,075$/1,08$.

Fuentes: Bankinter

6:33 BNP Paribas espera que la Fed eleve tipos en septiembre
Los analistas de BNP Paribas esperan que la Fed suba su tasa de interés en septiembre debido a la fortaleza del dólar, un crecimiento más débil y los datos de IPC.

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VIX up 14.11

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¿Cuándo se producirá la próxima recesión?
por Carlos Montero •Hace 8 horas

En el artículo de ayer analizábamos el comportamiento de las acciones en periodos de recesión económica, un año antes y años después. Como concluíamos en ese artículo el mejor momento para tomar posiciones en renta variable de cara al largo plazo es precisamente en periodos recesivos, cuando los precios de las acciones están más penalizados y existe en mercado brotes de pánico vendedor.

Siendo así la pregunta que deberíamos hacernos a continuación es, ¿cuándo se espera la siguiente recesión?

Ben Carlson, qué como decíamos ayer publica interesantes análisis históricos, nos da la respuesta para EE.UU. la cual podríamos extrapolar a las economías europeas: Desde 1836 a 1928 EE.UU. sufría una recesión cada 2,1 años de media. Esto supone siete depresiones que supusieron una contracción media de la actividad empresarial de un 29%. En este hecho tuvo mucho que ver que EE.UU. seguía el patrón oro, pero también es cierto que EE.UU. era en aquellos momentos una economía emergente.

Después de la Gran Depresión, los EE.UU. no han sufrido ese tipo de contracciones económicas. Incluso la Gran Depresión fue moderada respecto a las recesiones sufridas en el siglo XIX y comienzos del siglo XX.

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Podemos ver en la tabla anterior que cada cuatro años más o menos EE.UU. ha entrado en recesión. Desde la Segunda Guerra mundial las recesiones se han dispersado un poco más, sucediendo una cada cinco años más o menos. El período más largo de calma económica fue durante la década de 1990, cuando vivimos una década entera sin recesiones.

Hace poco menos de seis años desde que la última recesión terminó técnicamente, así que tiene sentido considerar cuándo veremos la próxima. Las recesiones no necesariamente siguen un horario establecido, pero puede estar seguro que el ciclo económico seguirá su camino, y que al igual que con los mercados bajistas en las bolsas, la mayoría de los inversores se verán sorprendidos cada vez que suceda una nueva.

Las contracciones económicas son un mal necesario. Las economías necesitan ajustes cada pocos años. El crecimiento no puede continuar sin interrupciones para siempre. Son necesarias para eliminar a las empresas débiles y para que surjan otras nuevas más fuertes.

Muchas grandes empresas se formaron durante las profundidades de las contracciones económicas, ya que obligan a la gente a innovar. La revista Fortune se fundó noventa días después de la caída del mercado de 1929. Walt Disney fue otra empresa formada durante la Gran Depresión. UPS fue fundada durante el Pánico de 1907. General Motors al año siguiente.

La actual recuperación ha sido bastante lenta por lo que es probable que la expansión todavía tenga algunos años más por delante. Es posible que no veamos otra recesión hasta el periodo 2017-2020. Eso significaría que la recuperación actual duraría entre 8 y 11 años, entre los periodos expansivos más largos de la historia.

Es poco probable sin embargo que la recesión sea anticipada con suficiente antelación. En la anterior únicamente el 3% de los expertos consultados un año antes la anticiparon, y únicamente 1 entre 500 previó la magnitud de la misma.

Las recesiones son un hecho inevitable en los ciclos del mercado, y como señalábamos anteriormente, nos dan la oportunidad de tomar posiciones en valores a precios mucho más razonables y atractivos de lo que por ejemplo cotizan ahora.

7:02 Finlandia advierte a Atenas que no espere otra extensión del rescate
El primer ministro de Finlandia, Alex Stubb, ha advertido a Atenas que no puede esperar otra extensión del rescate.

7:51 Juncker: "le diré a Tsipras que Grecia de cumplir sus promesas"
El presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, se ha hecho eco de las últimas declaraciones de Angela Merkel, diciendo que Atenas debe atenerse a sus promesas.

Juncker dijo a la emisora de radio francesa Europe 1 que cesta tarde le dirá a Tsipras lo que ya le ha dicho dos veces: "Grecia debe emprender las reformas necesarias, Grecia debe garantizar que cumplirá con los compromisos que asumió con el Eurogrupo en 2012 y más recientemente".

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El FCC enjuicia a Google por monopolio.

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7:56 Telefónica estaría preparando una ampliación de capital por 3.000 mlns euros

[ TELEFÓNICA ]
Telefónica (TEF SM) está preparando una ampliación de capital de 3.000 millones de euros.

En una reacción instantánea las acciones de Telefónica cayeron algo más de medio punto porcentual desde 13,24 euros a 13,15 euros.

La compañía había dicho previamente que podría recaudar hasta 3.000 millones de euros para financiar la compra de GVT por parte de Telefónica Brasil.

7:43 ING todavía cree que la Fed puede subir tipos en junio
Los analistas de ING dicen que es probable que los datos macroeconómicos en Estados Unidos reboten en los próximos meses y, por lo tanto, el FOMC puede elegir subir tipos en junio.

7:33 Tusk: La reunión de esta noche no es la última oportunidad para Grecia
El presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk, ha minimizado la importancia de las conversaciones de esta noche, diciendo que no es la última oportunidad de resolver la crisis griega.

Tusk dice que la reunión de hoy jueves con Tsipras no es la última oportunidad para Grecia. Añade que nadie quiere un Grexit y que la reunión informal no será un encuentro decisivo y no se tomarán decisiones.

7:30 Balanza cuenta corriente EEUU 4T -113.500 mlns dólares vs -103.200 mlns consenso
El déficit por cuenta corriente aumentó a 113.500 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2014, desde una cifra revisada de 98,9 mil millones dólares en el tercer trimestre, debido principalmente a una disminución en el ingreso primario neto de fuera de los EE.UU.. El déficit se elevó al 2.6% como porcentaje del producto interior bruto, desde el 2,2% en el trimestre anterior.

Datos neutrales para los mercados.

7:30 Peticiones de subsidio desempleo EEUU 291.000 vs 292.000 esperado
El número de personas que solicitaron beneficios de desempleo de Estados Unidos a mediados de marzo se mantuvo por debajo del umbral de 300.000 clave que indica un saludable mercado laboral.

Las solicitudes iniciales de desempleo subieron en 1000 a 291.000 en los siete días desde el 8 de marzo a marzo 14. Los economistas esperaban 292.000.

Las peticiones continuas se redujeron en 11.000 a un total desestacionalizado de 2,42 millones en la semana terminada el 7 de marzo. Las solicitudes iniciales de hace dos semanas fueron revisadas al alza a 290.000 desde 289.000.

Dato neutral para los mercados.

7:22 Unicredit aconseja comprar el euro libra con objetivo 0,7525
Los analistas de UniCredit recomiendan comprar el euro libra (EUR/GBP) con un objetivo de 0.7525, citando el tono más "dovish" del Banco de Inglaterra, así como el impacto de las próximas elecciones generales del Reino Unido.

El euro libra cae un 1,02% a 0,7177.

7:15 El BCE rechazará el papel de supervisión de los bancos griegos antes de las conversaciones

15:00 Leading indicators EEUU febrero +0,2% vs +0,2% consenso
El índice adelantado de la Conference Board ascendió un 0,2% en febrero, en línea con lo esperado, frente al repunte del 0,2% de enero.

Dato neutral para los mercados.

8:53 JP Morgan cree que China podría recortar el RRR el próximo mes
Los analistas de JP Morgan creen que China podría recortar el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) tan pronto como el próximo mes.

La tasa RRR de China se encuentra actualmente en el 19,5%.

8:49 HSBC mejora su previsión para el euro dólar a 2016 hasta 1,1100
Los analistas de HSBC han mejorado la previsión para el euro dólar a 2016 hasta 1,1100 desde 1,0500 anterior.

8:40 El Brent pierde los 55 dólares por los temores de exceso de oferta
El crudo Brent ha caído por debajo de 55 dólares (ver gráfico adjunto, vía FT) el barril después de que el ministro de Petróleo de Kuwait dijera que la OPEP no tenía "otra opción" que mantener la producción en los niveles actuales, a pesar de la caída de los precios.

El crudo WTI, la referencia en Estados Unidos, también ha caído por debajo de 43 dólares el barril debido a los datos publicados ayer que muestran que los inventarios de crudo comercial en Estados Unidos siguen aumentando.

9:00 Índice manufacturero de la Fed de Philadelphia marzo 5,0 vs 7,1 esperado
El índice de empleo de la Fed de Philadelphia descendió en enero a 3,5 desde 3,9anterior.

Los nuevos pedidos cayeron a 3,9 desde 5,4 anterior.

Datos negativos para los mercados de acciones (aunque aleja el momento de una subida de tipos) y el dólar.