Martes 27/10/15 PMI de servicios, Manufactura en Richmond

[Fenix]

Si vas a hacerlo y puedes hacerlo...¿por qué esperar?

José Luis Martínez Campuzano de Citi
Martes, 27 de Octubre del 2015 - 12:30:00

Las fechas son…

30/10
18-19/11
17-18/12
28-29/01

Las tres primeras este año y la última en enero de 2016. ¿Qué a qué me refiero? Es el calendario de las próximas reuniones del BOJ, comenzando por la del viernes. El mercado da por hecho que habrá nuevas medidas expansivas en algún momento de estas reuniones pero, considerando el discurso más reciente (desde el BOJ y hasta desde el Gobierno) parece que por el momento pueden optar por esperar acontecimientos. Pero, ¿esperar a qué?

Como ven en el siguiente cuadro, nosotros esperamos que este viernes el BOJ revise a la baja sus perspectivas de crecimiento e inflación en los dos próximos años fiscales. Y para 2017 se espera que el impacto de la prevista subida de impuestos lleve de nuevo a un deterioro económico con crecimiento previsto (oficialmente) de un 0.2%. Con todo, ni aun así se conseguiría alcanzar el objetivo de inflación del 2.0%. Pero no estaría lejos, es cierto.

De nuevo, ¿esperar a qué?. Por un lado, siempre se puede decir que el anuncio de próximas medidas desde el ECB con un impacto al alza de las bolsas mundiales y subida del USD (también frente al JPY) reduce la necesidad de que el BOJ tome medidas de forma inmediata. Por otro, es cierto que la combinación de tipos de interés más bajos en China y expectativas de más medidas expansivas en Europa podría obligar también al BOJ a tomar nuevas decisiones. ¿Una contradicción con lo anterior? Es evidente. Es el dilema al que se enfrentan los bancos centrales ahora. Pero, en mi opinión, en el caso del BOJ sería sólo una cuestión de tiempo.


El día 29, antes de la reunión, esperamos que se publique la cifra de producción industrial de septiembre. ¿Nuestra previsión? Esperamos un descenso del 0.7 % mensual, quizás el nivel más bajo durante este mes desde hace dos años. Con todo, también es cierto que el BOJ puede sugerir que la inflación sin energía es cercana al 1.0 %. Y que es la debilidad internacional, no tanto la demanda doméstica (que en mi opinión tampoco muestra un mayor dinamismo) la que presiona abajo el producto. Además, desde el Gobierno tampoco se ve ahora con buenos ojos una potencial depreciación del JPY que fuerce un deterioro del poder de compra interno. Son factores que facilitan que finalmente se opte por no tomar nuevas decisiones. Aunque, sigue sin convencerme que se trate de un mero aplazamiento.

¿Qué podría hacer el BOJ? Más de lo mismo (ampliar la compra de papel, renta fija y ETF por 20 tr. JPY en el año) o aumentar la flexibilidad, importe incluido, en los préstamos a entidades financieras. En definitiva, como en el caso del QE, también más de lo mismo aunque quizás sí deberíamos advertir en este punto que siempre se puede afinar más con la experiencia. ¿No lo ven así?.


¿Debería importarnos como inversores lo que crece la economía?

Carlos Montero
Martes, 27 de Octubre del 2015 - 13:10:00

Ayer publicábamos un artículo donde hablábamos de la importancia del azar en el rendimiento de nuestras inversiones en bolsa. Muchos analistas y gestores, obviamente de forma interesada, son críticos con esta afirmación, y consideran que en el largo plazo las acciones tienden a ajustarse a sus valores fundamentales.

Por otro lado, estos fundamentales tienen una correlación directa con el escenario macroeconómico en el que se manejan las compañías. Por tanto, como derivada la situación macro esta correlacionada con la evolución de la renta variable. Desgraciadamente los datos no dicen eso.

El analista Baijnath Ramraika, en un reciente artículo señalaba que la idea que el retorno nominal del mercado de acciones se aproxima al crecimiento del PIB de cada país es históricamente desinformada e intelectualmente deshonesta. Si esta idea fuera cierta, veríamos que el retorno del mercado de acciones debería aproximarse a la tasa de crecimiento del PIB, y que existiría una correlación directa entre ambas variables.

Como vemos en el siguiente gráfico, sacado del artículo de investigación de Joseph Davis “The Outlook for Emerging Market Stocks”, no existe correlación entre las tasas de crecimiento del PIB y el retorno de los respectivos mercados de acciones. Una alta tasa de crecimiento económico no genera altos retornos en los precios de las acciones, ni viceversa. La correlación entre ambas variables es cero estadísticamente hablando. No hay relación entre el crecimiento del PIB y las bolsas.


En este otro gráfico realizado por Jay Ritter en su estudio “Is Economic Growth Good for Investors”, se muestra como tampoco existe una correlación entre el rendimiento de las acciones (barras verdes) y el crecimiento del PIB per cápita de diferentes países (barras amarillas)

La conclusión obvia es que históricamente no se ha demostrado relación entre ambas variables, lo que debe tenerse en cuenta a la hora de elaborar nuestros modelos operativos.

Lacartadelabolsa

[Fenix]

14:16 Comcast: alcista mientras no pierda los 60,1 dólares
Trading Central
Nuestro punto de rotación se sitúa en 60.1.

Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 60.1.

Escenario alternativo: por debajo de 60.1, el riesgo es una caída hasta 57.8 y 56.5.

En lo referente al análisis técnico, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por encima de 70. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.

Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 60.03 y 58.14 respectivamente).


Informe Semanal de Estrategia: La Fed se frota las manos con el BCE

Santander Private Banking
Martes, 27 de Octubre del 2015 - 14:32:00

Es muy probable que la Reserva Federal haya digerido muy bien el sesgo acomodaticio vertido por el BCE la semana pasada. Y es que si su derivada es una recuperación de las bolsas, perdería fuerza uno de los argumentos utilizados como excusa en su reunión de septiembre para retrasar la primera subida de tipos de interés.

Tenemos un claro ejemplo de las consecuencias de tardar demasiado en subir tipos, en 1966, cuando después hicieron falta sucesivas recesiones hasta que se consiguieron bajar las expectativas de inflación. La experiencia de 1966 dio una buena lección sobre los costes que puede tener no reaccionar hasta que la inflación ya se está manifestando. A principios de 1965 la tasa de desempleo en EEUU cayó por debajo del 5%. Pero el presidente de la Fed no consiguió convencer al resto del Comité de Mercado Abierto del riesgo del sobrecalentamiento de la economía hasta finales de ese año. Incluso el presidente de EEUU (Johnson) dio un tirón de orejas público al presidente de la Fed (Mc Chesney Martin) por la decisión de subir tipos. De esta forma, es comprensible que la Fed no fuera capaz de subir tipos más agresivamente durante 1966 a pesar de que la tasa de desempleo seguía cayendo. Pero el tiempo dio la razón a Martin, y a sus miedos sobre cómo la economía podía estar sobrecalentándose mucho cuando supera el pleno empleo. Durante 1966, la inflación acelero rápidamente y también lo hicieron luego las subidas salariales. En enero de 1966, la inflación subyacente era del 1,2% interanual (siete décimas por debajo del nivel en el que está ahora), y había estado por debajo del 2% durante cinco años y medio. En diciembre de 1966, el avance de esta métrica subió hasta el 3,3%, y se entró en el ciclo de la Gran Inflación, haciendo falta tres recesiones dolorosas hasta que se consiguieron reducir las expectativas de inflación, y no se logró que la inflación subyacente cayera al 2% hasta 1994. Lo ocurrido en 1966 es un buen ejemplo de cómo la inflación en principio es un proceso lento, que en un momento dado acelera mucho. Cuando el desempleo cayó en EEUU del 10% al 8% se creaba poca inflación porque todavía la tasa de paro estaba muy lejos del pleno empleo (5,0-5,5%). Pero según la economía se acerca al pleno empleo o lo supera, ante una misma reducción del desempleo, el impacto en inflación luego es mucho mayor. Históricamente, variaciones en la tasa de desempleo tardan 12 meses en ejercer el 50% de su efecto en la inflación y 24 meses en ejercer el 90% del impacto. Aunque hay muchas diferencias, se podría decir que ahora la situación de la economía de EEUU tiene cierto parecido a la de entonces. El desempleo ha caído rápido y la presión fiscal ha ido aflojando (tras las subidas de impuestos de 2012 y 2013). Lo ocurrido en 1966 es un buen ejemplo de por qué no hay que esperar a que los datos de inflación suban para reaccionar, porque puede ser demasiado tarde y luego para conseguir frenarla pueden hacer falta unos cuantos años y haría falta incluso alguna recesión para enfriar las expectativas de inflación.



Renta Variable. Neutral

La más que palpable posibilidad de que tanto el BCE como el Banco de Japón (BoJ) anuncien el incremento de su carga de munición monetaria de aquí a final de año, justifica la sobreponderación que mantenemos en bolsa europea y japonesa. En cualquier caso, el incremento de la exposición a bolsa global, desde el posicionamiento actual de neutralidad, debe venir validado, además de por estímulos adicionales del BCE y del BoJ, por una Fed dispuesta a subir tipos más pronto que tarde y por señales que, sumadas a las recientes, confirmen el proceso de aterrizaje suave de China.


Renta Fija. Negativo

Tal y como sucedió con el anuncio del QE el pasado enero, las nuevas medidas que esperamos del BCE en diciembre deberían permitir, en el más corto plazo, una caída de tipos EUR liderada por el hundimiento de la TIR real. Sin embargo, la recuperación de las expectativas de crecimiento (la TIR real de Alemania ha caído cerca de 50 pb en los últimos dos meses) y, en menor medida, de inflación, deben acompasar el ascenso de la TIR nominal toda vez que el mercado haya asimilado las nuevas medidas del BCE. Por ello, seguimos recomendando un posicionamiento corto en TIR nominal en deuda a 10 años de Alemania. En lo que respecta al High Yield de EEUU, los fundamentales del activo siguen mostrando una buena cara. Los balances empresariales continúan saneados y las tasas de impago proyectadas a medio plazo son bajas. Mantenemos una exposición neutral en el activo, sin incrementar peso, a la espera de que el escenario de política monetaria en EEUU se aclare en mayor medida.


Divisas. Positivo

La primera piedra para que el cruce EUR/USD se encamine durante los próximos meses hacia niveles de paridad la ha puesto el BCE. Pero la segunda, y la más influyente en nuestra opinión, debe ponerla la Fed, cuando señalice con más claridad la cercanía de la primera subida de tipos de interés. Y es que, en la aproximación en las últimas semanas del cruce a la cota de 1,15, el principal factor explicativo fue la relajación de la curva de futuros estadounidense, al hilo del retraso de las expectativas del mercado (hasta junio de 2016) sobre el comienzo del ciclo de tensionamiento monetario.

[Fenix]

Greek Creditors Refuse To Make Next Loan Payment - German Press
Submitted by Tyler D.
10/26/2015 - 21:28

Germany's Suddeutsche Zeitung reports that just two (or is it three, this past summer is one big blur) months after Greece voted through its third bailout, one which will raise its debt/GDP to over 200% on a fleeting promise that someone, somewhere just may grant Greece a debt extension (which will do absolutely nothing about the nominal amount of debt), its creditors have already grown tired with the game and are refusing to pay the next Greek loan tranche of €2 billion.



Caught On Tape: China Commodity Barge Sinks In Seconds
Submitted by Tyler D.
10/26/2015 - 21:00

Beijing is apparently working on innovative ways to solve China's excess capacity problem again...

[Fenix]

Is The Yield Curve Still A Dependable Signal?
Submitted by Tyler D.
10/26/2015 - 19:20

To the extent the Federal Reserve decides to increase interest rates, it should be apparent that such a move would be inconsistent with their prior actions. In fact, it may likely be a desperate effort to re-load the monetary policy gun as opposed to a signal of domestic economic strength. Not only is this a departure from the past, this would lead many to question the Fed’s motives. It is worth keeping in mind that blind trust and confidence in the Fed has propelled many markets much higher than fundamentals justify. The bottom line is that NIM and the Taylor Rule-adjusted curve are both flashing warning signs of economic recession, while the traditional yield curve signal is waving the all clear flag.


"Smart Money" Sold Stocks For Third Consecutive Week To Corporate Buybacks, Scrambling Shorts
Submitted by Tyler D.
10/27/2015 - 08:05

Last week, in the aftermath of dovish announcements by first the ECB and then the PBOC, the S&P500 jumped another 2.1% rising to its best level since early August. But who was buying? We now know who wasn't: according to BofA "BofAML clients were net sellers of US stocks for the third consecutive week, in the amount of $1.7bn. Similar to in the prior two weeks, institutional clients, hedge funds, and private clients alike were all net sellers."

[Fenix]

Futures Flat After Yen Carry Tremors As Fed Starts 2-Day Policy Meeting
Submitted by Tyler D.
10/27/2015 - 06:56

Two biggest move overnight came from everyone's favorite carry pair, the USDJPY, which may have finally read what we said yesterday, namely that with the Fed and ECB both doing its job, there is little need for the Bank of Japan to repeat its Halloween massacre for the second year in a row, and as a result will keep its QQE program unchanged. It promptly tumbled from its 121 tractor level, to just above 120.25, where BOJ bids were said to be found. With the FOMC October meeting starting today, the other overnight catalyst was not surprisingly the latest Hilsenrath scribe in which he removed any uncertainty about a Wednesday hike, "leaving mid-December as the central bank’s last chance to raise rates this year."


Consumer Confidence Slides As Low Gas Prices No Longer Lift Sentiment
Submitted by Tyler D.
10/27/2015 - 10:08

Despite ongoing low gas prices, a recovery in stocks, and the nationally-advertised unemployment rate remaining low, Consumer Confidence tumbled in October from eight-year highs to three-month lows. Worse still, "hope" slid to its lowest in 3 months as "jobs plentiful" slid notably with fewer jobs and decreasing income.

[Fenix]

US Services Economy Tumbles To Weakest Since Weather-Crushed January
Submitted by Tyler D.
10/27/2015 - 09:56

In January when Markit Services PMI printed 54.2, the weakness was blamed on weather (and port strikes). Now it is sunny October, following the warmest September ever on Earth, and Services PMI has plunged to 54.4 - its lowest in 9 months (handily missing the 55.5 bounce expectation). This flash data shows the weakest payroll numbers since February and business confidence remains just marginally higher than the three-year lows of July. As Markit warns this weakness "will add to calls for policymakers to delay hiking interest rates until the economy finds a firmer footing."


The Worse Things Get For You, The Better They Get For Wall Street
Submitted by Tyler D.
10/27/2015 - 12:20

"Investors are now facing the second most extreme episode of equity market overvaluation in U.S. history (current valuations on similar measures already exceed those of 1929). The belief that zero interest rates offer no alternative but to accept risk in stocks is valid only if one believes that stocks cannot experience profoundly negative returns. We know precisely how similar valuation extremes have worked out for investors over the completion of the market cycle, and those outcomes have never been deferred indefinitely. The only question at present is how many grains are left in the hourglass."

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AAPL por reportar resultados.

[admin]

El Dow Jones perdio 41.62 puntos a 17,581.43 puntos.

[Fenix]

"No Brainer" AAPL Investors Anxious Amid iPhone Momentum Concerns, JPM Expects "Cautious" Guidance
Tyler Durden's picture
Submitted by Tyler D.
10/27/2015 11:41 -0400

Yesterday's tumble on the read-through from component-maker Dialog Semi added to fears, noted by Berenberg Bank the previous week, that iPhone sales momentum was not as rosy as Tim Cook told Jim Cramer after all, is not seeing many BTFDers this morning. As we previously noted, the China channel checks painted an ugly picture, and now JPMorgan (while maintaining their 'overweight' rating on AAPL) is warning that it expects "cautious guidance" amid a weakening global macro picture.

Are iPhone 6s volumes tracking at a lower level than the iPhone 6 a year ago?

There are signs. In its earnings report on Monday, Dialog Semiconductor, who supplies custom power management chips to Apple for the iPhone, said it was expecting only around 2% growth for 4Q. According to a research note from Killik & Co, volume growth for iPhones in 4Q will be negative.

This dovetails with another research note last week, this time from Berenberg Bank, which said momentum and fast money funds are exiting Apple stock as speculation around declining iPhone volumes heightens. This means that Apple, which the bank said has kept the tech complex alive, is probably going to be the trigger to bring that tech complex down.

"When Apple cracks, and we emphasize 'when' as opposed to 'if'," the bank said, it should bring down semiconductor stocks again, and especially those Apple supply-chain names that have been relatively resilient.

And JPMorgan is "Expecting cautious guidance"

Apple is expected to release their FQ4 results and guide to FQ1 on Tuesday. After the unexpected weak Dialog Semi guidance on Monday we believe the setup into earnings is mixed. Given weak macro we believe cautious guidance for FQ1 to December is likely but this is now at least partially (though probably not completely) discounted.

Bigger picture Apple’s guidance will be the next major global consumer datapoint though we don’t believe Apple or anyone else know how aggregate consumer demand will shape up this Fall.

* Dialog Semi read-across: DLG released its Q3 earnings statement and preliminary Q4 guidance today ahead of their full earnings call this week on Wednesday the 28th. Weak guidance for Dialog’s Q4 implies Mobile Systems Y/Y revenue growth of ~0% in Q4 after 18% growth in Q3. After adjusting for lead times, we estimate that DLG’s Q4 revenue guidance implies ~7% Y/Y growth in revenue related to Apple. We believe this implies ~2.5% Y/Y decline in iPhone units based on our assumption of 8.5% Y/Y ASP growth for DLG. We note that the range of possible outcomes here is wide though the implication is incrementally negative.
* Cautious FQ1 guidance anticipated. We believe that global demand for the iPhone 6/6S and 6+/6s+ remains strong. We are forecasting 47.6m iPhone shipments in FQ3 (+21% Y/Y) and 75.5m in FQ4 (+1% Y/Y). While macro data remains mixed to slightly positive, we believe that Apple will likely guide conservativelygiven recent negative datapoints.
* FX headwinds: FX impact on Apple’s total revenue on a Y/Y basis is a headwind for FQ4’15, in our opinion. We believe that FX will continue to be a factor in FQ1’16 on a Y/Y basis as well. Using FX rates up to this point and assuming spot rates going forward we estimate Y/Y depreciation of 13% for the EUR, 6% for the JPY, 30% for the RUB and 52% for the BRL. In FQ1’15, FX had a negative 4pp impact on Y/Y revenue growth according to Apple. This is similar to the blended ~4% impact we current calculate for Apple’s revenue this FQ1.
* Apple Watch reviews: We are forecasting 9m Watch shipments in FY15, growing to 47m in FY16. We hope for some indication of Watch units from Apple today though we suspect the company will refrain from providing this data.
* iPad shipments to decline: We expect another weak iPad quarter from Apple. We are forecasting 10.59m iPad shipments in FQ4and 19.71m in FQ1’16.
* Mac share flat: We are forecasting 4.69m Mac shipments in FQ4. We are currently expecting the Mac to losea slight 0.2pp share Y/Y in FQ4.
* FQ4’15 estimates/guidance/consensus: For FQ4’15, we are forecasting total revenue of $50.71bn (cons: $51.02bn, guid: $49-51bn), gross margin of 39.2% (cons: 39.3%, guid: 38.5-39.5%), opex of $5.93bn (cons: $5.88bn, guid: $5.855.95bn), EBIT margin of 27.5% (cons: 27.8%), and EPS of $1.84(cons: $1.88).
* FQ1’16 estimates/consensus: For FQ1’16, we forecast total revenue of $81.34bn (cons: $77.05bn), gross margin of 38.8% (cons: 39.7%), opex of $6.41bn (cons: $6.16bn), EBIT margin of 30.9% (cons: 31.7%), and EPS of $3.30(cons: $3.20).

* * *

"No-Brainer"

[Fenix]

Boehner On Debt Ceiling Deal: Process "Stinks" But Alternative Was Default
Submitted by Tyler D.
10/27/2015 - 10:41

When we presented America's new debt ceiling of $19.6 trillion lasting through March 2017 last week...


... some took offense saying a debt ceiling deal is nowhere near done, and that the conservatives would at least put up a token fight. A few days later, the deal is virtually complete, the Freedom Caucus has been isolated, Paul Ryan never even got his hands dirty, and Boehner has caved one last time corporate/democratic prerogatives, precisely as we said would happen.

Yes, the republicans will pretend to demand concessions, such as a balanced budet and other "sound money" conditions but they won't get them because the corporations pulling the strings of every D.C. politicians are the biggest beneficiaries from US debt-funded largesse, especially if one throws in the occasional contained or not so contained war.



This means another victory for the Demorats who have required a "clean" debt raise. This is precisely what they will get, and why it will have to take place under John Boehner as Paul Ryan would surely tarnish his reputation with the Freedom Caucus if his first act is one seen as submission to the left.



Which means that the only certain outcome from the melodramatic debt ceiling fight over the next several days, is the following: the US is about to have a brand spanking new debt ceiling, one that should last it until March of 2017: $19,600,000,000,000.

Today, as expected, we got the deal under precisely the conditions we envisioned. The WSJ reported:

The White House and congressional leaders reached a tentative deal Monday on a two-year budget plan that also would raise the federal debt limit.



If approved by Congress, the broad pact would allow House Speaker John Boehner (R., Ohio) to resolve two of the thorniest fiscal hurdles before he resigns later this week. If it fails, it could leave the U.S. government a week away from potentially being unable to pay all its bills.



The plan is designed to remove the risk that the government might default and diminish the prospect of a partial government shutdown in December. It would suspend the debt limit through mid-March 2017 and boost spending by $80 billion through September 2017. Lawmakers still would need to pass detailed spending bills by December, likely in one combined measure.



For it to pass the House, the pact will need to quickly win backing from most Democrats and at least a few dozen Republicans who have frequently balked at spending and debt-ceiling bills they say don’t do enough to shrink the budget deficit.

In other words, a "deal" that the majority of the GOP will likely reject, and one which Boehner will ram down the public of the republican party just because.

The deal, which further includes the selling of 58 million barrels of oil from the US SPR for no clear reason - such a sale will only generate $2.5 billion in proceeds - will pass. After all, Congress' personal financial backers, US corporations and Wall Street demand it.

Which leaves us only with the post-mortem soundbites, such as this one moments from from John Boehner.

* BOEHNER SAYS AGREES WITH RYAN THAT PROCESS THAT PRODUCED BUDGET DEAL "STINKS"; BUT ALTERNATIVE WAS CLEAN DEBT CEILING HIKE OR DEFAULT
* BOEHNER SAYS THERE IS NO REASON WHY ANY REPUBLICAN MEMBERS OF CONGRESS SHOULD VOTE AGAINST BUDGET DEAL

And as Boehner's last act, he now has the honor of telling the US public that its latest and greatest debt target has just been increased to just shy of $20 trillion, a number that will be reached in about 14-16 months (depending on how many more wars the US will start in the interim). Because when it comes to spending like drunken sailors, there really is zero difference between republicans and democrats.

[admin]

AAPL sube. Reporta mejores ganancias $1.96 vs $1.88 esperado., $51.50 vs $51.11Billones esperados.

Solido reporte.

[Fenix]

IBM Tumbles After Disclosing SEC Investigation Into Its Revenue Recognition
Submitted by Tyler D.
10/27/2015 - 13:57

In August 2015, IBM learned that the SEC is conducting an investigation relating to revenue recognition with respect to the accounting treatment of certain transactions in the U.S., U.K. and Ireland. The company is cooperating with the SEC in this matter.



Trannies... Surprise!!
Submitted by Tyler D.
10/27/2015 - 13:50

The Dow Transports is down almost 3% today - its biggest drop in two months... who could have seen that coming?

[Fenix]

US Automakers' Worst Nightmare (In 2 Charts)
Submitted by Tyler D.
10/27/2015 - 13:35

With the second half of 2015 "grim" for Chinese auto sales, US automakers - who have field-of-dreams-like built inventories to record levels - have turned domestic for growth by extending credit for decades to anyone who can fog a mirror. That was all well and good until we discover this morning that the government's consumer confidence survey shows Americans auto-buying attitude is the lowest since Jan 2013. Automakers have two options, offer buy-one-get-one-free to all new Syrian refugees or cut production dramatically in hopes of easing inventory excess. Good luck.


Why A Russian Default Is A Very Real Scenario In 2016
Submitted by Tyler D.
10/27/2015 - 13:17

Who holds the majority of the debt that would be at risk in a Russian default? Not China. Not Iran. Not Syria. No, it’s the exact same nations, and banks and funds within those nations, that are applying the sanctions against Russia. So, if Russia does default, what does it mean in terms of its political relationship with the West? Nothing. But what does it mean to its creditors? Everything... Simply put, if Putin believes that the benefits of a default outweigh the consequences to his country, he won’t hesitate to do it, no matter the international ruckus it might raise.

[Fenix]

Sweden Warns That Government Debt Can Be Risky... Unless It's Swedish Government Debt
Submitted by Tyler D.
10/27/2015 - 15:25

Sweden’s Financial Supervisory Authority wants banks to reconsider the notion that all sovereign debt is risk-free. That said, there's nothing to worry about if the sovereign debt in question is issued by Sweden. And that's a relief if you're the Swedish central bank, because you've been buying a whole lot of Swedish government bonds.

[Fenix]

Apple profit rises 31%, lifted by iPhone sales in China