¿Cómo afecta el estado de ánimo en el trading bursátil?
Carlos Montero
Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 5:26:00
En este artículo queremos explicar cómo a menudo su cerebro le juega una mala pasada a la hora de invertir y le lleva a tomar decisiones de trading realmente malas. No se culpe; no es su culpa. Fuimos diseñados de esa manera. El artículo analiza el impacto de las emociones no financieras que provocan que un inversor tome un determinado riesgo.
Para ello, el profesor de la Universidad de California-Berkeley Terrance Odean llevó a cabo un interesante experimento (via Barry Ritholtz). Odean seleccionó a 495 estudiantes y trató de medir cómo afectaba la visión de una película de miedo o emocionante en sus decisiones de inversión.
Los investigadores atribuyeron tres estados emocionales según la intensidad y si eran positivos o negativos a tres tipos de películas:
1. Excitación (de alta intensidad y positivo)
2. Tranquilidad (baja intensidad y positivo)
3. Miedo (alta intensidad y negativos)
Estos fueron los resultados
Los participantes en el estudio que experimentaron intensas emociones positivas antes de invertir en el mercado (que vieron películas de acción como Knight and Day con Tom Cruise) fueron más agresivos, impulsando los precios al alza hasta las rondas finales.
Los que vieron películas de terror (como el El misterio de Salem's Lot) procedieron con más cautela.
Como ya habrán adivinado, el impacto en los precios de las acciones fue consistente con el estado emocional de los participantes, mostrando grandes burbujas en los precios de los activos en magnitud y amplitud cuando operaban inversores excitados.
Los resultados son significativos por varias razones. Lo primero es reconocer cómo de maleable es la mente cuando se reciben ciertos estímulos. Incluso algo tan benigno y al azar como si hace sol o está nublado afecta a los mercados y las psiques colectivas de los traders.
Pero los resultados son significativos más allá del impacto en cualquier traders individual. Odean observa que podemos ampliar nuestra comprensión de cómo se inflan las burbujas de activos: "A medida que subían los precios de los activos, y los inversores se entusiasmaban, eran más propensos a hacer compras acríticas y subir los precios mucho más." En otras palabras, la emoción de un mercado de valores en auge puede potencialmente generar aún más especulación e inflar aún más los precios:
El rápido aumento de los precios engendran subidas, que pueden convertirse en burbujas, que finalmente estallan.
Mientras que todos los participantes en el mercado tienen que ser conscientes de su propio estado emocional, puede ser aún más importante ser conscientes de los niveles de excitación emocional de la multitud. El grado de entusiasmo puede determinar si un mercado alcista se sale de control.
Ahora bien, si tuviéramos una manera segura de medir eso...
Lacartadelabolsa
Bancos, algunos se convertirán en cajas fuertes, por las que cobrarán dinero, claro…
por Moisés Romero •Hace 10 horas
“Hace unos días, un ejecutivo de Banco Santander dijo que los bancos no tardarán mucho por cobrar a sus clientes por tener el dinero depositado. Entiendo que la alternativa consiste en tener el dinero en casa debajo del colchón expuesto a robos y demás o pasar por el aro. Pero esto no es nuevo", me escribe Gonzalo G. economista, a propósito del artículo de ayer en LACARTADELABOOLSA.
"Sí, nos cobran más de lo que nos cobran ya por decir Buenos Días. Nos cobran más aún por sacar dinero, por domiciliar recibos, por hacer transferencias, por gestionar la cartera de valores, por los depósitos. Nos cobran por decir Adiós, hasta otro día. Es más, en determinadas entidades los que disponen de menos fondos en la cuenta corriente pagan más que los que más tienen. Nos cobran más por sacar dinero de los cajeros, por transferencias emitidas y dentro de éstas, según porcentajes de las mismas y según la orden (individual, en soporte magnéticos, automática, urgentes...)”, añade.
"Si te equivocas a la hora de emitir transferencias lo pagas caro, también si las emites por telex, fax, swift..) Por cada petición de transferencia se pagará también una comisión adicional", insiste.
“Sospecho que muchos ahorradores van a emplear más tiempo del debido y de lo aconsejable en comprar medidores de comisiones bancarias. Lo mismo que sucede ahora con el medidor de seguros”, dice.
"La historia se repite en los últimos años. El supervisor publicó hace días la Memoria de Reclamaciones, donde informaba de que había recibido 29.528 quejas el año pasado, un 14,8% menos que en 2013, cuando se llegó al récord. En varios apartados de la memoria advierte de que se están produciendo comportamientos “que no se están ajustando a las buenas prácticas y usos bancarios”. Se trata de dos comisiones muy frecuentes y que provocan numerosas quejas de los clientes: la comisión por ingresos en efectivo (hasta tres euros) y la de reclamación de descubierto (de 39 a 25 euros), es decir, cuando una cuenta se queda en números rojos..."
"En el ingreso en efectivo, las protestas llegan porque es una forma habitual de pago de recibos, comunidad de vecinos o derramas.La normativa del supervisor dice que el banco no puede cobrar ninguna comisión excepto cuando se reclama un justificante del pago “por el que estarían habilitadas a percibir una comisión, si se verifican los requisitos para ello”. Sin embargo, poner el nombre de la persona que realiza el ingreso “no está considerado como un justificante”, aclaran fuentes del Banco de España, ya que los pagos son nominativos por ley y la entidad debe identificar al que los realiza..."
Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
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Re: Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
por Fenix » Lun Dic 14, 2015 3:44 pm
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Re: Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
por Fenix » Lun Dic 14, 2015 3:45 pm
El gráfico semanal: Anglo American, última víctima del “crash” de las materias primas
por Renta 4 •Hace 10 horas
Decíamos la semana pasada que el Eurostoxx y la QE europea del Banco Central estaban asomándose peligrosamente al abismo tras la decepción provocada por la reunión del BCE del pasado 3 de diciembre, y esa mirada al abismo ha continuado esta última semana, en la que el selectivo europeo ha perdido un 3,8% adicional. Su ganancia anual queda reducida a un escaso 1,8%, siendo así que el impacto de la QE acordada el 22 de enero pasado había producido una subida del 20% hasta principios de abril.
En gran parte esa nueva caída del Eurostoxx y de otros índices tiene que ver con el desplome que están viviendo las materias primas y que, tras haber tocado ya seriamente a Glencore y a otras mineras importantes, ahora ha golpeado de lleno a otro de los nombres tradicionales del sector, Anglo American. El presidente de Anglo, Mark Cutifani anunciaba el pasado martes que la compañía va a vender el 60% de sus activos mineros y va a despedir al 60% de su plantilla, una fortísima reestructuración, que se añade (e intensifica de forma notable) a la reestructuración que el propio Cutifani puso en marcha en 2013, cuando asumió el mando de la minera.
La crisis de Anglo American, que es dueña, entre otras varias líneas de negocio, de De Beers, el mayor productor mundial de diamantes, y que podría hacer un "spin off" de la misma y venderla si hiciese falta, muestra con toda crudeza la profundidad que está alcanzando lo que ya podemos calificar como un "crash" en toda regla de los mercados de materias primas.
Tras anunciarse el plan de recortes, la acción de Anglo cayó en la sesión del martes un 12% y ha cerrado la semana con un descenso del 22%, acumulando ya en lo que va de año una caída del 75% en su cotización. Anglo American ocupa así el lugar más alto en el podio de caídas anuales de las grandes mineras, ya que Glencore cae un 69% y Rio Tinto un 37%.
El impresionante gráfico de Anglo American refleja la brutal caída de su cotización desde inicios de 2011 que ha llevado el precio a niveles muy inferiores a los de la crisis post Lehman a fines de 2008.
Ante esta enorme caída podemos preguntarnos si es momento de comprar acciones de Anglo. En principio, como decíamos en nuestro Gráfico semanal de 5 de octubre de 2015, dedicado a Glencore, somos partidarios de ir tomando posiciones en compañías mineras, ya que pensamos que las materias primas pueden estar ya empezando a tocar suelo. Pero preferimos hacerlo comprando títulos como Rio Tinto o Antofagasta, cuyos balances son mejores y cuya gestión suscita menos dudas que las que hoy todavía, incluso tras el anuncio del pasado martes, sigue generando Anglo American.
Le recordamos que en nuestra web r4.com puede usted acceder, en las mejores condiciones y en tiempo real, a la gama más amplia de activos y de mercados, incluyendo futuros, opciones, CFDs y ETFs sobre una amplísima variedad de instrumentos cotizados.
GRÁFICO DE ANGLO AMERICAN LOS ULTIMOS DIEZ AÑOS
por Renta 4 •Hace 10 horas
Decíamos la semana pasada que el Eurostoxx y la QE europea del Banco Central estaban asomándose peligrosamente al abismo tras la decepción provocada por la reunión del BCE del pasado 3 de diciembre, y esa mirada al abismo ha continuado esta última semana, en la que el selectivo europeo ha perdido un 3,8% adicional. Su ganancia anual queda reducida a un escaso 1,8%, siendo así que el impacto de la QE acordada el 22 de enero pasado había producido una subida del 20% hasta principios de abril.
En gran parte esa nueva caída del Eurostoxx y de otros índices tiene que ver con el desplome que están viviendo las materias primas y que, tras haber tocado ya seriamente a Glencore y a otras mineras importantes, ahora ha golpeado de lleno a otro de los nombres tradicionales del sector, Anglo American. El presidente de Anglo, Mark Cutifani anunciaba el pasado martes que la compañía va a vender el 60% de sus activos mineros y va a despedir al 60% de su plantilla, una fortísima reestructuración, que se añade (e intensifica de forma notable) a la reestructuración que el propio Cutifani puso en marcha en 2013, cuando asumió el mando de la minera.
La crisis de Anglo American, que es dueña, entre otras varias líneas de negocio, de De Beers, el mayor productor mundial de diamantes, y que podría hacer un "spin off" de la misma y venderla si hiciese falta, muestra con toda crudeza la profundidad que está alcanzando lo que ya podemos calificar como un "crash" en toda regla de los mercados de materias primas.
Tras anunciarse el plan de recortes, la acción de Anglo cayó en la sesión del martes un 12% y ha cerrado la semana con un descenso del 22%, acumulando ya en lo que va de año una caída del 75% en su cotización. Anglo American ocupa así el lugar más alto en el podio de caídas anuales de las grandes mineras, ya que Glencore cae un 69% y Rio Tinto un 37%.
El impresionante gráfico de Anglo American refleja la brutal caída de su cotización desde inicios de 2011 que ha llevado el precio a niveles muy inferiores a los de la crisis post Lehman a fines de 2008.
Ante esta enorme caída podemos preguntarnos si es momento de comprar acciones de Anglo. En principio, como decíamos en nuestro Gráfico semanal de 5 de octubre de 2015, dedicado a Glencore, somos partidarios de ir tomando posiciones en compañías mineras, ya que pensamos que las materias primas pueden estar ya empezando a tocar suelo. Pero preferimos hacerlo comprando títulos como Rio Tinto o Antofagasta, cuyos balances son mejores y cuya gestión suscita menos dudas que las que hoy todavía, incluso tras el anuncio del pasado martes, sigue generando Anglo American.
Le recordamos que en nuestra web r4.com puede usted acceder, en las mejores condiciones y en tiempo real, a la gama más amplia de activos y de mercados, incluyendo futuros, opciones, CFDs y ETFs sobre una amplísima variedad de instrumentos cotizados.
GRÁFICO DE ANGLO AMERICAN LOS ULTIMOS DIEZ AÑOS
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Re: Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
por Fenix » Lun Dic 14, 2015 3:49 pm
Muchos analistas se están volviendo locos y los hay que han perdido el norte.
por iriondoinversiones •Hace 10 horas
Buenos días. Hoy el artículo será muy de opinión personal. Y es que a un servidor le comienza a pesar las reacciones de algunos analistas, varios, que ya no saben qué sacar de la "chistera" mágica para dar razón a la sinrazón de los mercados.
Vayamos por parte:
Uno: Wall Street ha venido subiendo años atrás más por la recompra de acciones que por la subida de tipos. Ahora bien, ¿ Por qué todo el mundo quiere expresar que la subida de tipos será el fin del mercado alcista de EE.UU? Error garrafal. Lo único que puede empeorar las cosas sería que la subida de tipos en ver de realizarse durante 2016 de forma gradual fuera acelerada, entonces sí que se podría poner etiqueta de "problemón" la subida de tipos. Creo personalmente que en la FED no hay "tontos", y que por tanto, la subida será anecdótica y dejarán claramente ante todos los oídos que seguirán estando en la sombra para proteger cualquier atisbo de desaceleracón económica en el país.
Observen el Dow Jones: ¿ Esto es bajista ?
Imagen
Dos: ¿ Y qué ocurre en Europa ? ¿ Caemos por Draghi? No. Otro grave error. Caemos porque hay países periféricos que están mostrando debilidad (veáse IBEX, posible MIB Italiano...) sin contar con Grecia y Siriza cuya bolsa cotiza en mínimos de 30 años. Y esto demuestra que las medidas del BCE no está surtiendo efecto. Por ello, el mercado quiere y necesita ver más estímulos aunque el problema ya no es tal, sino estructuralmente político. En ese orden de cosas, la banca cae, porque no sabe cómo sacar provecho al dinero ( y aquí algunos analistas decían que había que comprar banca española) ¿ Acaso no es para tomarse a broma las declaraciones?... Y en este contexto la única opción es seguir manteniendolo en el BCE a pesar de que quede penalizado.
Tres: Seguimos una y otra vez hablando y especulando sobre el precio del petróleo. Es normal que caíga, está manipulado. Hay tal magnitud de volumen que podríamos catalogarlo como extra-anormal. Las malas noticias se hacen eco en todos los medios, el fin del petróleo y la bienvenida a las energías limpias, la desunión de la OPEP, la falta de establidad financiera de Rusia con estos precios... y a esto se le llama miedo. En la jerga que utlizo le llamaré CAPITULACIÓN. A estos precios es ilógico que el precio del crudo siga por mucho tiempo por tanto, ajo y agua para aquellos que alarman con falsas noticias, rumores... porque el petróleo tiene un precio justo, y debería de estar rondando los 50 a 60 $ por barril. El resto: pura especulación.
Materias primas: ¿tiempo para un rebote?
M&G Valores
Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 6:13:00
Si hay un factor que parece decisivo ahora mismo para la bolsa es la evolución de las materias primas y su impacto sobre las economías emergentes. El nuevo desplome en los últimos días nos sitúa ante una disyuntiva importante en varios mercados que están en situación de definir su tendencia para las próximas semanas o meses. El índice de materias primas S&P GSCI Reuters ha llegado a unos niveles que pueden ejercer de soporte aunque sólo sea para favorecer un rebote de cierta importancia durante algunos meses.
Es difícil saber si el ciclo bajista continuará durante más tiempo en próximos meses o años pero al menos en una perspectiva de corto plazo no sería descabellado esperar un rebote. Otro factor que apuntaría en esa dirección es la corrección en el USD que parece haberse iniciado recientemente.
La correlación inversa entre dólar y materias primas es muy fuerte como se aprecia en el gráfico de la página siguiente, por lo que si el rebote del euro se consolida sería razonable esperar un rebote o estabilización en las materias primas.
Finalmente, la rentabilidad de los bonos en EEUU ha repuntado en semanas recientes desligándose de las caídas de las materias primas. Este movimiento parece descartar que el mercado esté anticipando nuevas caídas sostenidas de las materias primas y un debilitamiento intenso de la economía global en cuyo caso los bonos serían el activo refugio por excelencia.
por iriondoinversiones •Hace 10 horas
Buenos días. Hoy el artículo será muy de opinión personal. Y es que a un servidor le comienza a pesar las reacciones de algunos analistas, varios, que ya no saben qué sacar de la "chistera" mágica para dar razón a la sinrazón de los mercados.
Vayamos por parte:
Uno: Wall Street ha venido subiendo años atrás más por la recompra de acciones que por la subida de tipos. Ahora bien, ¿ Por qué todo el mundo quiere expresar que la subida de tipos será el fin del mercado alcista de EE.UU? Error garrafal. Lo único que puede empeorar las cosas sería que la subida de tipos en ver de realizarse durante 2016 de forma gradual fuera acelerada, entonces sí que se podría poner etiqueta de "problemón" la subida de tipos. Creo personalmente que en la FED no hay "tontos", y que por tanto, la subida será anecdótica y dejarán claramente ante todos los oídos que seguirán estando en la sombra para proteger cualquier atisbo de desaceleracón económica en el país.
Observen el Dow Jones: ¿ Esto es bajista ?
Imagen
Dos: ¿ Y qué ocurre en Europa ? ¿ Caemos por Draghi? No. Otro grave error. Caemos porque hay países periféricos que están mostrando debilidad (veáse IBEX, posible MIB Italiano...) sin contar con Grecia y Siriza cuya bolsa cotiza en mínimos de 30 años. Y esto demuestra que las medidas del BCE no está surtiendo efecto. Por ello, el mercado quiere y necesita ver más estímulos aunque el problema ya no es tal, sino estructuralmente político. En ese orden de cosas, la banca cae, porque no sabe cómo sacar provecho al dinero ( y aquí algunos analistas decían que había que comprar banca española) ¿ Acaso no es para tomarse a broma las declaraciones?... Y en este contexto la única opción es seguir manteniendolo en el BCE a pesar de que quede penalizado.
Tres: Seguimos una y otra vez hablando y especulando sobre el precio del petróleo. Es normal que caíga, está manipulado. Hay tal magnitud de volumen que podríamos catalogarlo como extra-anormal. Las malas noticias se hacen eco en todos los medios, el fin del petróleo y la bienvenida a las energías limpias, la desunión de la OPEP, la falta de establidad financiera de Rusia con estos precios... y a esto se le llama miedo. En la jerga que utlizo le llamaré CAPITULACIÓN. A estos precios es ilógico que el precio del crudo siga por mucho tiempo por tanto, ajo y agua para aquellos que alarman con falsas noticias, rumores... porque el petróleo tiene un precio justo, y debería de estar rondando los 50 a 60 $ por barril. El resto: pura especulación.
Materias primas: ¿tiempo para un rebote?
M&G Valores
Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 6:13:00
Si hay un factor que parece decisivo ahora mismo para la bolsa es la evolución de las materias primas y su impacto sobre las economías emergentes. El nuevo desplome en los últimos días nos sitúa ante una disyuntiva importante en varios mercados que están en situación de definir su tendencia para las próximas semanas o meses. El índice de materias primas S&P GSCI Reuters ha llegado a unos niveles que pueden ejercer de soporte aunque sólo sea para favorecer un rebote de cierta importancia durante algunos meses.
Es difícil saber si el ciclo bajista continuará durante más tiempo en próximos meses o años pero al menos en una perspectiva de corto plazo no sería descabellado esperar un rebote. Otro factor que apuntaría en esa dirección es la corrección en el USD que parece haberse iniciado recientemente.
La correlación inversa entre dólar y materias primas es muy fuerte como se aprecia en el gráfico de la página siguiente, por lo que si el rebote del euro se consolida sería razonable esperar un rebote o estabilización en las materias primas.
Finalmente, la rentabilidad de los bonos en EEUU ha repuntado en semanas recientes desligándose de las caídas de las materias primas. Este movimiento parece descartar que el mercado esté anticipando nuevas caídas sostenidas de las materias primas y un debilitamiento intenso de la economía global en cuyo caso los bonos serían el activo refugio por excelencia.
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Re: Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
por Fenix » Lun Dic 14, 2015 3:53 pm
6:26 ¿Qué espera Morgan Stanley esta semana en el mercado de divisas?
Los traders de divisas de Morgan Stanley se muestran de la siguiente manera para las principales divisas esta semana:
Dólar: Alcistas.
Euro: Bajistas.
Yen: Alcistas.
Franco Suizo: Bajistas.
Dólar Canadiense: Bajistas.
Dólar Australiano: Bajistas.
Dólar Nueva Zelanda: Bajistas.
6:51 ¿Por qué subió la volatilidad el viernes?
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Nada menos que una subida del 26.11% en la volatilidad VIX el viernes pasado. Y situándola en niveles de 24.39 %, su nivel más elevado desde septiembre. ¿La razón? Razones más bien. Pero, yo aquí les dejó un importante candidato: el crudo…
¿Y ahora qué? Pues ya ven como desde una perspectiva técnica podríamos ver niveles más bajos para los precios del crudo a muy corto plazo. En el EUR niveles ahora de 1.0956 USD. Pocas novedades, con el rango a vigilar entre 1.0828/1.10 (1.1152 USD si rompe). En el S&P niveles ahora de 2009 puntos. El rango amplio se mantiene entre 1860/2120 puntos.
Los traders de divisas de Morgan Stanley se muestran de la siguiente manera para las principales divisas esta semana:
Dólar: Alcistas.
Euro: Bajistas.
Yen: Alcistas.
Franco Suizo: Bajistas.
Dólar Canadiense: Bajistas.
Dólar Australiano: Bajistas.
Dólar Nueva Zelanda: Bajistas.
6:51 ¿Por qué subió la volatilidad el viernes?
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Nada menos que una subida del 26.11% en la volatilidad VIX el viernes pasado. Y situándola en niveles de 24.39 %, su nivel más elevado desde septiembre. ¿La razón? Razones más bien. Pero, yo aquí les dejó un importante candidato: el crudo…
¿Y ahora qué? Pues ya ven como desde una perspectiva técnica podríamos ver niveles más bajos para los precios del crudo a muy corto plazo. En el EUR niveles ahora de 1.0956 USD. Pocas novedades, con el rango a vigilar entre 1.0828/1.10 (1.1152 USD si rompe). En el S&P niveles ahora de 2009 puntos. El rango amplio se mantiene entre 1860/2120 puntos.
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Re: Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
por Fenix » Lun Dic 14, 2015 3:55 pm
Las bolsas estarían ahora más caras que durante la burbuja tecnológica
por Carlos Montero •Hace 10 horas
“El mercado de acciones está más sobrevalorado hoy en día que en los picos de los mercados alcistas de marzo del 2000 y octubre de 2007”, afirmaba un reciente análisis de Ned Davis Research, una firma de investigación cuantitativa de los mercados.
Fundamentan esta afirmación en la comparativa en estos periodos de dos ratios de valoración: Precio medio/beneficio, y precio medio/ventas.
Imagen
Como vemos en el gráfico adjunto, el precio medio/beneficio se sitúa en la actualidad en el NYSE cerca de 25 frente los 19 de octubre de 2007 y los 17 de marzo de 2000. Por otro lado, el precio medio/ventas ahora está en 2,2 veces, por las 1,8 veces de octubre de 2007 y las 1,25 veces de marzo de 2000.
La relación precio medio/ganancias del NYSE está actualmente en el nivel más alto desde que se comenzó la serie de datos en 1980. La misma conclusión podemos sacar del ratio precio medio/ventas.
En octubre de 2007 el Dow Jones de Industriales se situaba por encima de los 14.000 puntos. En marzo de 2009 alcanzaba los 6.800 puntos. A principios del 2000 el Dow Jones superaba los 11.000 puntos, dos años más tarde caía hasta los 7.100 puntos.
Mark Hulbert de MW señala que los inversores están algo escépticos con este tipo de medidas, y recuerda que el famoso ratio PER Shiller ha estado mostrando una clara sobrevaloración en los últimos años, lo que no ha impedido que los mercados de valores siguieran subiendo.
El análisis de Ned Davis, sin embargo, se basa en algo diferente: El precio medio de las acciones, lo cual evita que el indicador esté sesgado por los valores extremos, como las terribles ganancias de las empresas de energía.
Ned Davis añade en su informe que podríamos cometer el error de pensar que los bajos tipos de interés y la baja inflación pueden justificar las altas valoraciones. “Pero los tipos y la inflación han estado bajos y cayendo desde mediados de 2014, y ahora el NYSE Composite está por debajo de los niveles alcanzados entonces”.
Como hemos señalado en otras ocasiones, son cada vez más los analistas técnicos que sugieren que la bolsa estadounidense está desarrollando un techo de mercado mayor, en la línea con los del 2000 y 2007. Parece que por fundamentales ese techo también estaría justificado.
por Carlos Montero •Hace 10 horas
“El mercado de acciones está más sobrevalorado hoy en día que en los picos de los mercados alcistas de marzo del 2000 y octubre de 2007”, afirmaba un reciente análisis de Ned Davis Research, una firma de investigación cuantitativa de los mercados.
Fundamentan esta afirmación en la comparativa en estos periodos de dos ratios de valoración: Precio medio/beneficio, y precio medio/ventas.
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Como vemos en el gráfico adjunto, el precio medio/beneficio se sitúa en la actualidad en el NYSE cerca de 25 frente los 19 de octubre de 2007 y los 17 de marzo de 2000. Por otro lado, el precio medio/ventas ahora está en 2,2 veces, por las 1,8 veces de octubre de 2007 y las 1,25 veces de marzo de 2000.
La relación precio medio/ganancias del NYSE está actualmente en el nivel más alto desde que se comenzó la serie de datos en 1980. La misma conclusión podemos sacar del ratio precio medio/ventas.
En octubre de 2007 el Dow Jones de Industriales se situaba por encima de los 14.000 puntos. En marzo de 2009 alcanzaba los 6.800 puntos. A principios del 2000 el Dow Jones superaba los 11.000 puntos, dos años más tarde caía hasta los 7.100 puntos.
Mark Hulbert de MW señala que los inversores están algo escépticos con este tipo de medidas, y recuerda que el famoso ratio PER Shiller ha estado mostrando una clara sobrevaloración en los últimos años, lo que no ha impedido que los mercados de valores siguieran subiendo.
El análisis de Ned Davis, sin embargo, se basa en algo diferente: El precio medio de las acciones, lo cual evita que el indicador esté sesgado por los valores extremos, como las terribles ganancias de las empresas de energía.
Ned Davis añade en su informe que podríamos cometer el error de pensar que los bajos tipos de interés y la baja inflación pueden justificar las altas valoraciones. “Pero los tipos y la inflación han estado bajos y cayendo desde mediados de 2014, y ahora el NYSE Composite está por debajo de los niveles alcanzados entonces”.
Como hemos señalado en otras ocasiones, son cada vez más los analistas técnicos que sugieren que la bolsa estadounidense está desarrollando un techo de mercado mayor, en la línea con los del 2000 y 2007. Parece que por fundamentales ese techo también estaría justificado.
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Re: Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
por Fenix » Lun Dic 14, 2015 3:56 pm
La Fed al borde de una subida de tipos de interés histórica
por Ebury •Hace 8 horas
La Reserva Federal (Fed) ha venido manteniendo lo que equivale a una situación de emergencia en su política monetaria desde que el anterior presidente de la Fed, Ben Bernanke, anunciara que esta iba a recortar su tipo de interés de referencia a un cero efectivo en el momento álgido de la crisis financiera, en diciem - bre de 2008.
Sin embargo, una vez que la actual presidenta, Janet Yellen ha retirado la necesidad de ser “pacientes” de las declaraciones de política monetaria de la Fed en marzo de este año, los inversores esperan con ansiedad la primera subida desde 2006 de los tipos de interés en Estados Unidos.
Ahora, toda la atención de los mercados de divisas se centra en la próxima reunión de política monetaria de la Fed, el 16 de diciembre a las 19:00 GMT (20:00 hora española), en la que se espera que el banco central estadounidense anuncie una subida de su tipo de interés de referencia por primera vez en nueve años.
En la última reunión del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) del pasado mes de octubre, la Reserva Federal dejó la puerta abierta a una subida de los tipos de interés este mes. Si bien los responsables de la política manifestaron que continuarían haciendo un seguimiento de las novedades económicas y financieras que se produjeran en el extranjero, eliminaron de su anterior declaración la frase que sugería que las novedades a escala global podrían frenar el crecimiento económico.
Lo que es más importante, la Fed también mencionó explícitamente la posibilidad de una subida de tipos en diciembre al manifestar: “a la hora de decidir si procede elevar la tasa objetivo en su nueva reunión, el Comité valorará los progresos –tanto los conseguidos como los esperados- en la consecución de los objetivos del máximo empleo y una inflación del 2 por ciento”. Desde nuestro punto de vista, está claro que tales condiciones se cumplieron el mes pasado.
A nuestro juicio, los datos económicos disponibles desde la última reunión de la Reserva Federal, en especial los del mercado laboral, son lo suficientemente positivos para justificar una subida. Las dos últimas cifras de empleo no agrario han superado las expectativas. En octubre, la cifra se disparó hasta los 298.000, el nivel más alto del año (gráfico 1), y en noviembre se confirmó esta solidez, elevando la media trimestral hasta la tranquilizadora cifra de 220.000 personas empleadas. El desempleo también ha alcanzado su nivel más bajo en siete años, situándose en el 5%, mientras que el crecimiento medio de los ingresos, aunque sigue siendo modesto, se sitúa en sus niveles más altos desde fines de 2009.
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Además, el crecimiento económico se mantiene fuerte, a pesar de haberse moderado en cierto modo, y se sitúa en el 2,2% en términos interanuales en el tercer trimestre. La inflación general se mantiene baja, arrastrada por la bajada de los precios de la energía, aunque el nivel de crecimiento de los precios básicos sigue la senda marcada por el objetivo del banco central, habiéndose incrementado hasta el 1,9% en el mes de octubre (gráfico 2), mientras que parece disminuir la preocupación en los mercados mundiales de valores.
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Los comentarios de los responsables de la política monetaria desde su última reunión han estado asimismo teñidos de contundencia. Al dirigirse al Congreso en el Capitolio la primera semana de diciembre, Janet Yellen sugirió que la economía estadounidense debería seguir en la línea del crecimiento y que estaba alcanzando un punto en el que podría permitirse una subida de los tipos de interés.
A medida que se confirman las expectativas de una subida de tipos, el dólar estadounidense ha resurgido en diciembre a su situación más fuerte en relación con sus principales divisas competidoras en más de doce años (gráfico 3), solo suavizada por el anuncio de u na enorme flexibilización cuantitativa realizada por el Banco Central Europeo.
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Nuestras expectativas
Dados los agresivos comentarios de los responsables de la Reserva Federal, y los impresionantes datos económicos que hemos visto últimamente procedentes de Estados Unidos, consideramos prácticamente seguro que la Reserva Federal empezará a tensar el ciclo monetario en su próxima reunión del FOMC del 16 de diciembre. Aunque no hay duda que habrá quien se oponga, posiblemente hasta tres de sus miembros, esperamos que se apruebe una subida de tipos del 0,25%, y que la Fed reitere que habrá más subidas graduales en función de los datos. Sin ninguna duda, ahora el mercado se muestra de acuerdo con esta opinión, apuntando a un 80% de posibilidades a que esto ocurra, el nivel más alto del año (y creemos que aún deberían ser más alto).
Como hemos venido detallando a lo largo de todo el año, una subida gradual de los tipos de interés en Estados Unidos debería conllevar un fortalecimiento del dólar frente al resto de las divisas mundiales. Esta revalorización debería ser aún mayor respecto del euro, dada la reciente expansión de las medidas de flexibilización del Banco Central Europeo; y reforzándose de manera más gradual con respecto a la libra esterlina.
por Ebury •Hace 8 horas
La Reserva Federal (Fed) ha venido manteniendo lo que equivale a una situación de emergencia en su política monetaria desde que el anterior presidente de la Fed, Ben Bernanke, anunciara que esta iba a recortar su tipo de interés de referencia a un cero efectivo en el momento álgido de la crisis financiera, en diciem - bre de 2008.
Sin embargo, una vez que la actual presidenta, Janet Yellen ha retirado la necesidad de ser “pacientes” de las declaraciones de política monetaria de la Fed en marzo de este año, los inversores esperan con ansiedad la primera subida desde 2006 de los tipos de interés en Estados Unidos.
Ahora, toda la atención de los mercados de divisas se centra en la próxima reunión de política monetaria de la Fed, el 16 de diciembre a las 19:00 GMT (20:00 hora española), en la que se espera que el banco central estadounidense anuncie una subida de su tipo de interés de referencia por primera vez en nueve años.
En la última reunión del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) del pasado mes de octubre, la Reserva Federal dejó la puerta abierta a una subida de los tipos de interés este mes. Si bien los responsables de la política manifestaron que continuarían haciendo un seguimiento de las novedades económicas y financieras que se produjeran en el extranjero, eliminaron de su anterior declaración la frase que sugería que las novedades a escala global podrían frenar el crecimiento económico.
Lo que es más importante, la Fed también mencionó explícitamente la posibilidad de una subida de tipos en diciembre al manifestar: “a la hora de decidir si procede elevar la tasa objetivo en su nueva reunión, el Comité valorará los progresos –tanto los conseguidos como los esperados- en la consecución de los objetivos del máximo empleo y una inflación del 2 por ciento”. Desde nuestro punto de vista, está claro que tales condiciones se cumplieron el mes pasado.
A nuestro juicio, los datos económicos disponibles desde la última reunión de la Reserva Federal, en especial los del mercado laboral, son lo suficientemente positivos para justificar una subida. Las dos últimas cifras de empleo no agrario han superado las expectativas. En octubre, la cifra se disparó hasta los 298.000, el nivel más alto del año (gráfico 1), y en noviembre se confirmó esta solidez, elevando la media trimestral hasta la tranquilizadora cifra de 220.000 personas empleadas. El desempleo también ha alcanzado su nivel más bajo en siete años, situándose en el 5%, mientras que el crecimiento medio de los ingresos, aunque sigue siendo modesto, se sitúa en sus niveles más altos desde fines de 2009.
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Además, el crecimiento económico se mantiene fuerte, a pesar de haberse moderado en cierto modo, y se sitúa en el 2,2% en términos interanuales en el tercer trimestre. La inflación general se mantiene baja, arrastrada por la bajada de los precios de la energía, aunque el nivel de crecimiento de los precios básicos sigue la senda marcada por el objetivo del banco central, habiéndose incrementado hasta el 1,9% en el mes de octubre (gráfico 2), mientras que parece disminuir la preocupación en los mercados mundiales de valores.
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Los comentarios de los responsables de la política monetaria desde su última reunión han estado asimismo teñidos de contundencia. Al dirigirse al Congreso en el Capitolio la primera semana de diciembre, Janet Yellen sugirió que la economía estadounidense debería seguir en la línea del crecimiento y que estaba alcanzando un punto en el que podría permitirse una subida de los tipos de interés.
A medida que se confirman las expectativas de una subida de tipos, el dólar estadounidense ha resurgido en diciembre a su situación más fuerte en relación con sus principales divisas competidoras en más de doce años (gráfico 3), solo suavizada por el anuncio de u na enorme flexibilización cuantitativa realizada por el Banco Central Europeo.
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Nuestras expectativas
Dados los agresivos comentarios de los responsables de la Reserva Federal, y los impresionantes datos económicos que hemos visto últimamente procedentes de Estados Unidos, consideramos prácticamente seguro que la Reserva Federal empezará a tensar el ciclo monetario en su próxima reunión del FOMC del 16 de diciembre. Aunque no hay duda que habrá quien se oponga, posiblemente hasta tres de sus miembros, esperamos que se apruebe una subida de tipos del 0,25%, y que la Fed reitere que habrá más subidas graduales en función de los datos. Sin ninguna duda, ahora el mercado se muestra de acuerdo con esta opinión, apuntando a un 80% de posibilidades a que esto ocurra, el nivel más alto del año (y creemos que aún deberían ser más alto).
Como hemos venido detallando a lo largo de todo el año, una subida gradual de los tipos de interés en Estados Unidos debería conllevar un fortalecimiento del dólar frente al resto de las divisas mundiales. Esta revalorización debería ser aún mayor respecto del euro, dada la reciente expansión de las medidas de flexibilización del Banco Central Europeo; y reforzándose de manera más gradual con respecto a la libra esterlina.
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Re: Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
por Fenix » Lun Dic 14, 2015 3:58 pm
7:57 Es necesaria una reunión extraordinaria de la OPEP si los precios no suben
Afirma Ministro de Petróleo de Nigeria
El Ministro de Petróleo de Nigeria afirma que será necesaria una reunión extraordinaria de la OPEP si los precios del crudo no suben para Febrero.
El petróleo cae cerca del 4% a 36,83 dólares barril brent.
Nos fiamos de las previsiones de los analistas...¿no deberíamos?
Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 8:22:51
Anteriormente publicábamos una encuesta que ha realizado Barron's entre diez prestigiosos analistas, donde se les preguntaban sus estimaciones 2016 para el mercado de valores. En promedio esperan una subida del 10%, porcentaje similar al que preveían en los últimos años.
El gráfico que publicamos, realizado por Morgan Hosuel, recoge la previsión promedio desde 2000 de los principales 22 jefes de estrategia de mercado (los de Goldman Sachs, Morgan Stanley, BoA...) sobre cuál sería la ganancia del S&P 500 al año siguiente. Esta previsión se compara con el resultado final. Dos consideraciones:
- A pesar de que en estos últimos 15 años hemos pasado por algunas de las crisis financieras más importantes de la historia, en ningún ejercicio estos analistas esperaban una rentabilidad anual negativa para el S&P 500. El mercado tuvo rendimiento negativo en cuatro ocasiones.
- En los años de rendimiento positivo el mercado evolucionó generalmente mejor que lo previsto.
La conclusión que sacamos es que los analistas ajustan sus previsiones a la rentabilidad media histórica de las bolsas, independientemnte de las circunstancias particulares de cada año.
Afirma Ministro de Petróleo de Nigeria
El Ministro de Petróleo de Nigeria afirma que será necesaria una reunión extraordinaria de la OPEP si los precios del crudo no suben para Febrero.
El petróleo cae cerca del 4% a 36,83 dólares barril brent.
Nos fiamos de las previsiones de los analistas...¿no deberíamos?
Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 8:22:51
Anteriormente publicábamos una encuesta que ha realizado Barron's entre diez prestigiosos analistas, donde se les preguntaban sus estimaciones 2016 para el mercado de valores. En promedio esperan una subida del 10%, porcentaje similar al que preveían en los últimos años.
El gráfico que publicamos, realizado por Morgan Hosuel, recoge la previsión promedio desde 2000 de los principales 22 jefes de estrategia de mercado (los de Goldman Sachs, Morgan Stanley, BoA...) sobre cuál sería la ganancia del S&P 500 al año siguiente. Esta previsión se compara con el resultado final. Dos consideraciones:
- A pesar de que en estos últimos 15 años hemos pasado por algunas de las crisis financieras más importantes de la historia, en ningún ejercicio estos analistas esperaban una rentabilidad anual negativa para el S&P 500. El mercado tuvo rendimiento negativo en cuatro ocasiones.
- En los años de rendimiento positivo el mercado evolucionó generalmente mejor que lo previsto.
La conclusión que sacamos es que los analistas ajustan sus previsiones a la rentabilidad media histórica de las bolsas, independientemnte de las circunstancias particulares de cada año.
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Re: Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
por Fenix » Lun Dic 14, 2015 4:00 pm
¿Cómo podríamos aprovecharnos de una subida de tipos en el mercado de deuda?
Carlos Montero
Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 8:50:00
El mercado descuenta con más de un 90% de probabilidad que la Reserva Federal suba sus tipos en su reunión de la próxima semana. La subida esperada es de 25 puntos básicos.
Hemos hablado en alguna ocasión de cuáles serían los sectores de renta variable que mejor se comportarían en un escenario de subida de tipos. Recordemos:
En los últimos siete ciclos alcistas de tipos los sectores cíclicos fueron los que mejor se comportaron en los seis meses previos a la subida de tipos. Después de la subida de tipos los sectores que mejor se comportaron fueron los defensivos, los de consumo básico y del sector salud. En el otro lado, los de peor comportamiento fueron los de consumo discrecional.
El mercado descuenta con más de un 90% de probabilidad que la Reserva Federal suba sus tipos en su reunión de la próxima semana. La subida esperada es de 25 puntos básicos.
Hemos hablado en alguna ocasión de cuáles serían los sectores de renta variable que mejor se comportarían en un escenario de subida de tipos. Recordemos:
En los últimos siete ciclos alcistas de tipos los sectores cíclicos fueron los que mejor se comportaron en los seis meses previos a la subida de tipos. Después de la subida de tipos los sectores que mejor se comportaron fueron los defensivos, los de consumo básico y del sector salud. En el otro lado, los de peor comportamiento fueron los de consumo discrecional.
¿Pero y en el mercado de bonos? ¿Cómo podríamos aprovecharnos de este previsible escenario de subida de tipos?
La analista Ellie Ismailidou de MW recoge las recomendaciones de varios especialistas en el mercado de deuda ante una subida de tasas:
Estrategia de Pesa: El término se refiere a la similitud de esta estrategia con una pesa, ponderada en los extremos de la curva de tipos y nada en el medio.
Esta estrategia sería tomar posiciones en los bonos de mayor y menor vencimiento, en detrimento de los vencimientos de medio plazo que normalmente sufren la mayor volatilidad después de una subida de tipos.
Después de cada subida de tipos la rentabilidad de la deuda a corto plazo normalmente sube y el diferencial entre los vencimientos de corto y largo plazo se contrae. Aplanamiento de la curva.
Una estrategia para minimizar la rentabilidad implica equilibrar la cartera entre activos a corto y largo plazo, eliminando los vencimientos a medio plazo.
Largos en los vencimientos a largo: Una subida de tipos de la Fed en medio de un crecimiento relativamente lento en EE.UU., presión inflacionista limitada, y demanda estructural sólida para los bonos de alta calidad a largo plazo, implica que los tipos a cortos aumentarán más rápido que los tipos a largo plazo. Así se detalla en un reciente informe de US Bank Wealth Management.
Los aumentos de tipos tienden a tener poca influencia en los tipos a largo plazo, a no ser que aumenten las expectativas de inflación. Esto podría ser aprovechado por los inversores para sobreponderar los bonos a largo plazo en relación a los de menor vencimiento.
Estrategia de la escalera: Otra manera de aprovecharse de un entorno de crecientes tipos de interés es utilizando la estrategia de la cartera. Será la mejor estrategia para los inversores con un horizonte de largo plazo, que no quieren jugar al juego de esperar y ver cuando los tipos saltan al alza.
Esta estrategia implica un escalonamiento en el posicionamiento en el mercado de deuda. Una estrategia de escalera de cinco años, por ejemplo, implicaría tener una cartera de bonos con activos que vencieran cada año en un porcentaje del 20%, o del 10% si el vencimiento fuera semestral. Los bonos que vences se reinvertirían, aprovechando el aumento de tasas.
Lacartadelabolsa
Carlos Montero
Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 8:50:00
El mercado descuenta con más de un 90% de probabilidad que la Reserva Federal suba sus tipos en su reunión de la próxima semana. La subida esperada es de 25 puntos básicos.
Hemos hablado en alguna ocasión de cuáles serían los sectores de renta variable que mejor se comportarían en un escenario de subida de tipos. Recordemos:
En los últimos siete ciclos alcistas de tipos los sectores cíclicos fueron los que mejor se comportaron en los seis meses previos a la subida de tipos. Después de la subida de tipos los sectores que mejor se comportaron fueron los defensivos, los de consumo básico y del sector salud. En el otro lado, los de peor comportamiento fueron los de consumo discrecional.
El mercado descuenta con más de un 90% de probabilidad que la Reserva Federal suba sus tipos en su reunión de la próxima semana. La subida esperada es de 25 puntos básicos.
Hemos hablado en alguna ocasión de cuáles serían los sectores de renta variable que mejor se comportarían en un escenario de subida de tipos. Recordemos:
En los últimos siete ciclos alcistas de tipos los sectores cíclicos fueron los que mejor se comportaron en los seis meses previos a la subida de tipos. Después de la subida de tipos los sectores que mejor se comportaron fueron los defensivos, los de consumo básico y del sector salud. En el otro lado, los de peor comportamiento fueron los de consumo discrecional.
¿Pero y en el mercado de bonos? ¿Cómo podríamos aprovecharnos de este previsible escenario de subida de tipos?
La analista Ellie Ismailidou de MW recoge las recomendaciones de varios especialistas en el mercado de deuda ante una subida de tasas:
Estrategia de Pesa: El término se refiere a la similitud de esta estrategia con una pesa, ponderada en los extremos de la curva de tipos y nada en el medio.
Esta estrategia sería tomar posiciones en los bonos de mayor y menor vencimiento, en detrimento de los vencimientos de medio plazo que normalmente sufren la mayor volatilidad después de una subida de tipos.
Después de cada subida de tipos la rentabilidad de la deuda a corto plazo normalmente sube y el diferencial entre los vencimientos de corto y largo plazo se contrae. Aplanamiento de la curva.
Una estrategia para minimizar la rentabilidad implica equilibrar la cartera entre activos a corto y largo plazo, eliminando los vencimientos a medio plazo.
Largos en los vencimientos a largo: Una subida de tipos de la Fed en medio de un crecimiento relativamente lento en EE.UU., presión inflacionista limitada, y demanda estructural sólida para los bonos de alta calidad a largo plazo, implica que los tipos a cortos aumentarán más rápido que los tipos a largo plazo. Así se detalla en un reciente informe de US Bank Wealth Management.
Los aumentos de tipos tienden a tener poca influencia en los tipos a largo plazo, a no ser que aumenten las expectativas de inflación. Esto podría ser aprovechado por los inversores para sobreponderar los bonos a largo plazo en relación a los de menor vencimiento.
Estrategia de la escalera: Otra manera de aprovecharse de un entorno de crecientes tipos de interés es utilizando la estrategia de la cartera. Será la mejor estrategia para los inversores con un horizonte de largo plazo, que no quieren jugar al juego de esperar y ver cuando los tipos saltan al alza.
Esta estrategia implica un escalonamiento en el posicionamiento en el mercado de deuda. Una estrategia de escalera de cinco años, por ejemplo, implicaría tener una cartera de bonos con activos que vencieran cada año en un porcentaje del 20%, o del 10% si el vencimiento fuera semestral. Los bonos que vences se reinvertirían, aprovechando el aumento de tasas.
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Re: Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
por admin » Lun Dic 14, 2015 4:01 pm
El Dow Jones cierra al alza.
+104.76 puntos a 17,370.64 puntos.
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Re: Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
por Fenix » Lun Dic 14, 2015 4:05 pm
¿Qué podemos esperar de las bolsas cuando la Fed suba tipos?
Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 11:12:00
Los analistas de M&G Valores establecen el siguiente escenario de mercado: Desde hace bastantes meses el escenario de crisis en materias primas/emergentes se está traduciendo en un comportamiento muy dispar entres unos valores y otros.
En general los valores expuestos al consumo y los más defensivos (Utlities) han logrado pese a todo mantener la tendencia alcista hasta ahora. El resto de sectores, que de una forma u otra se ven afectados por su exposición al mundo industrial/materias primas/emergentes, llevan desde mediados de 2014 en un tono lateral- bajista que se ha acentuado en los últimos meses.
El movimiento en los últimos días nos está llevando a una disyuntiva clara: o bien se produce un rebote en los sectores débiles que permita al conjunto del mercado recuperarse de forma sostenida, o bien existe un claro riesgo de que al final el conjunto del mercado se vea de nuevo arrastrado a la baja como sucedió durante el mes de agosto.
Aunque en conjunto la evolución de las bolsas europeas y norteamericana ha sido similar en los dos últimos años, los índices europeos muestran una volatilidad muy superior con correcciones mucho más acusadas y subidas más intensas. Desde el mes de agosto el Eurostoxx 50 había vuelto a moverse en sincronía con el S&P 500 pero en los últimos días ha vuelto a los movimientos extraños.
La gran sensibilidad de las bolsas europeas la EUR/USD desde finales de 2014 se ha puesto de manifiesto en estos días. Esta correlación, sin embargo, no está siempre presenta y en el pasado se han alternado fases como la actual y otras de correlación inversa o de ausencia de correlación. Esperamos que tras la reunión de la FED la bolsa europea pueda desligarse de las divisas y moverse más en línea con la bolsa americana.
Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 17:44
Bankinter señala a este respecto: La referencia clave de la semana será la decisión de tipos de la Reserva Federal. Una vez descontado que la Fed subirá los tipos de interés tras haberlos mantenido en el nivel actual de 0%/0,25% desde diciembre de 2008, la cuestión central es determinar cuáles serán los siguientes movimientos y comprobar si en el comunicado de la Fed y la comparecencia de Yellen se ofrece un guidance acerca del ritmo de incremento de los tipos una vez que se haya implementado la primera subida.
Como referencia, adjuntamos una tabla con la evolución de los tipos de interés en anteriores procesos de endurecimiento de la política monetaria, junto con la situación de las principales variables macro (crecimiento del PIB, inflación y desempleo) en el momento en el que la Fed adoptó estas decisiones.
La principal conclusión que se puede extraer es que el ritmo de subida en las 3 ocasiones anteriores fue muy rápido, si bien es cierto que los niveles de inflación eran significativamente más altos, por lo que se podría deducir que la Fed tiene motivos para incrementar los tipos de interés de forma más progresiva en esta ocasión.
Es decir, según la tabla de Bankinter, la inflación determinará si la subida de tipos en los próximos trimestres será más brusca de lo que prevé el mercado, como así sucedió en las ocasiones anteriores. La evolución de la inflación en los próximos meses, por tanto, será vital para determinar el nivel de tipos esperados.
¿Y de qué dependerá la inflación? Por un lado de los costes salariales. La mejora en el mercado laboral en EE.UU. está provocando escasez de mano de obra cualificada en algunos sectores, con la consiguiente presión salarial. Creemos que este proceso de incrementará en los próximos trimestres.
Por otro lado, y quizás actualmente el factor más importante, en la evolución de las materias primas. Durante 2015 la caída de los precios de las commodities ha permitido reducir significativamente los costes de fabricación y distribución, lo que a su vez permitía mantener los precios para intentar animar a la demanda particular. Sin embargo, como señala a continuación M&G Valores, estos precios podrían estar cerca de iniciar un rebote de importancia:
Si hay un factor que parece decisivo ahora mismo para la bolsa es la evolución de las materias primas y su impacto sobre las economías emergentes. El nuevo desplome en los últimos días nos sitúa ante una disyuntiva importante en varios mercados que están en situación de definir su tendencia para las próximas semanas o meses. El índice de materias primas S&P GSCI Reuters ha llegado a unos niveles que pueden ejercer de soporte aunque sólo sea para favorecer un rebote de cierta importancia durante algunos meses.
Es difícil saber si el ciclo bajista continuará durante más tiempo en próximos meses o años pero al menos en una perspectiva de corto plazo no sería descabellado esperar un rebote. Otro factor que apuntaría en esa dirección es la corrección en el USD que parece haberse iniciado recientemente.
La correlación inversa entre dólar y materias primas es muy fuerte, por lo que si el rebote del euro se consolida sería razonable esperar un rebote o estabilización en las materias primas.
Un rebote o estabilización de las materias primas, como prevé M&G Valores, permitiría a las bolsas detener los descensos y aguantar niveles de soporte. Pocos inversores esperan ya un rally de final de año, y únicamente aspiran a no dañar excesivamente sus carteras de aquí a fin del ejercicio. Están son las condiciones ideales para un rebote de los mercados. Veremos.
Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 11:12:00
Los analistas de M&G Valores establecen el siguiente escenario de mercado: Desde hace bastantes meses el escenario de crisis en materias primas/emergentes se está traduciendo en un comportamiento muy dispar entres unos valores y otros.
En general los valores expuestos al consumo y los más defensivos (Utlities) han logrado pese a todo mantener la tendencia alcista hasta ahora. El resto de sectores, que de una forma u otra se ven afectados por su exposición al mundo industrial/materias primas/emergentes, llevan desde mediados de 2014 en un tono lateral- bajista que se ha acentuado en los últimos meses.
El movimiento en los últimos días nos está llevando a una disyuntiva clara: o bien se produce un rebote en los sectores débiles que permita al conjunto del mercado recuperarse de forma sostenida, o bien existe un claro riesgo de que al final el conjunto del mercado se vea de nuevo arrastrado a la baja como sucedió durante el mes de agosto.
Aunque en conjunto la evolución de las bolsas europeas y norteamericana ha sido similar en los dos últimos años, los índices europeos muestran una volatilidad muy superior con correcciones mucho más acusadas y subidas más intensas. Desde el mes de agosto el Eurostoxx 50 había vuelto a moverse en sincronía con el S&P 500 pero en los últimos días ha vuelto a los movimientos extraños.
La gran sensibilidad de las bolsas europeas la EUR/USD desde finales de 2014 se ha puesto de manifiesto en estos días. Esta correlación, sin embargo, no está siempre presenta y en el pasado se han alternado fases como la actual y otras de correlación inversa o de ausencia de correlación. Esperamos que tras la reunión de la FED la bolsa europea pueda desligarse de las divisas y moverse más en línea con la bolsa americana.
Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 17:44
Bankinter señala a este respecto: La referencia clave de la semana será la decisión de tipos de la Reserva Federal. Una vez descontado que la Fed subirá los tipos de interés tras haberlos mantenido en el nivel actual de 0%/0,25% desde diciembre de 2008, la cuestión central es determinar cuáles serán los siguientes movimientos y comprobar si en el comunicado de la Fed y la comparecencia de Yellen se ofrece un guidance acerca del ritmo de incremento de los tipos una vez que se haya implementado la primera subida.
Como referencia, adjuntamos una tabla con la evolución de los tipos de interés en anteriores procesos de endurecimiento de la política monetaria, junto con la situación de las principales variables macro (crecimiento del PIB, inflación y desempleo) en el momento en el que la Fed adoptó estas decisiones.
La principal conclusión que se puede extraer es que el ritmo de subida en las 3 ocasiones anteriores fue muy rápido, si bien es cierto que los niveles de inflación eran significativamente más altos, por lo que se podría deducir que la Fed tiene motivos para incrementar los tipos de interés de forma más progresiva en esta ocasión.
Es decir, según la tabla de Bankinter, la inflación determinará si la subida de tipos en los próximos trimestres será más brusca de lo que prevé el mercado, como así sucedió en las ocasiones anteriores. La evolución de la inflación en los próximos meses, por tanto, será vital para determinar el nivel de tipos esperados.
¿Y de qué dependerá la inflación? Por un lado de los costes salariales. La mejora en el mercado laboral en EE.UU. está provocando escasez de mano de obra cualificada en algunos sectores, con la consiguiente presión salarial. Creemos que este proceso de incrementará en los próximos trimestres.
Por otro lado, y quizás actualmente el factor más importante, en la evolución de las materias primas. Durante 2015 la caída de los precios de las commodities ha permitido reducir significativamente los costes de fabricación y distribución, lo que a su vez permitía mantener los precios para intentar animar a la demanda particular. Sin embargo, como señala a continuación M&G Valores, estos precios podrían estar cerca de iniciar un rebote de importancia:
Si hay un factor que parece decisivo ahora mismo para la bolsa es la evolución de las materias primas y su impacto sobre las economías emergentes. El nuevo desplome en los últimos días nos sitúa ante una disyuntiva importante en varios mercados que están en situación de definir su tendencia para las próximas semanas o meses. El índice de materias primas S&P GSCI Reuters ha llegado a unos niveles que pueden ejercer de soporte aunque sólo sea para favorecer un rebote de cierta importancia durante algunos meses.
Es difícil saber si el ciclo bajista continuará durante más tiempo en próximos meses o años pero al menos en una perspectiva de corto plazo no sería descabellado esperar un rebote. Otro factor que apuntaría en esa dirección es la corrección en el USD que parece haberse iniciado recientemente.
La correlación inversa entre dólar y materias primas es muy fuerte, por lo que si el rebote del euro se consolida sería razonable esperar un rebote o estabilización en las materias primas.
Un rebote o estabilización de las materias primas, como prevé M&G Valores, permitiría a las bolsas detener los descensos y aguantar niveles de soporte. Pocos inversores esperan ya un rally de final de año, y únicamente aspiran a no dañar excesivamente sus carteras de aquí a fin del ejercicio. Están son las condiciones ideales para un rebote de los mercados. Veremos.
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Re: Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
por Fenix » Lun Dic 14, 2015 4:06 pm
12:30 Divisas: "Llega la hora de la verdad, la Fed"
Bankinter
Eurodólar (€/$).- El euro siguió apreciándose durante la semana pasada en una semana negra para las bolsas. Ahora, la atención se dirigirá a la Fed donde la clave estará en el mensaje de Yellen en cuanto al ritmo de subidas de tipos una vez que el primer movimiento al alza ya está descontado. Creemos que sonará muy cauta por lo que el dólar podría apreciarse un poco pero no más allá de 1,08. Rango estimado semanal: 1,08-1,10.
14:45 Wall Street: Lo normal es esperar un movimiento a máximos
M&G Valores
El nivel de nuevos mínimos de 52 semanas alcanzado en septiembre es similar al de los suelos más imprtantes desde 1990. Sólo en 2008 se trató de un primer suelo dentro de un fuerte mercado bajsita. Lo normal es esperar un movimiento a máximos en los índices americanos en próximas semanas. La misma conclusión se derivaría del indicador de sentimiento de Investor’s Intelligence.
Bankinter
Eurodólar (€/$).- El euro siguió apreciándose durante la semana pasada en una semana negra para las bolsas. Ahora, la atención se dirigirá a la Fed donde la clave estará en el mensaje de Yellen en cuanto al ritmo de subidas de tipos una vez que el primer movimiento al alza ya está descontado. Creemos que sonará muy cauta por lo que el dólar podría apreciarse un poco pero no más allá de 1,08. Rango estimado semanal: 1,08-1,10.
14:45 Wall Street: Lo normal es esperar un movimiento a máximos
M&G Valores
El nivel de nuevos mínimos de 52 semanas alcanzado en septiembre es similar al de los suelos más imprtantes desde 1990. Sólo en 2008 se trató de un primer suelo dentro de un fuerte mercado bajsita. Lo normal es esperar un movimiento a máximos en los índices americanos en próximas semanas. La misma conclusión se derivaría del indicador de sentimiento de Investor’s Intelligence.
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Re: Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
por Fenix » Lun Dic 14, 2015 4:50 pm
Minoritarios con power
La tendencia mundial hacia un activismo de los accionistas empieza a tomar forma en el Perú. Aunque tímidamente, las AFP van al frente del cambio.
Los inversionistas peruanos vienen asumiendo un rol cada vez más activo en su relación con las empresas en las que invierten. Lo hacen tanto los institucionales –las AFP, los fondos de inversión y las aseguradoras–, que asumen un rol de mayor vigilancia sobre la gestión de las empresas, como los retail, que demandan una mayor transparencia frente al mercado. Justo o no, el reclamo de los accionistas de inversión de Corporación Lindley –que exigen que Arca les pague lo mismo que le pagó la familia Lindley por sus acciones– es una prueba de ello.
Pero más que un problema, el activismo de los inversionistas es una oportunidad para que las empresas en bolsa reafirmen su compromiso con las prácticas de buen gobierno corporativo (BGC) y fortalezcan la confianza de sus socios. Según información recogida por SE, las AFP, por ejemplo, empezarán a utilizar con mayor frecuencia los mecanismos de comunicación directa con las empresas –cartas, comunicados, llamadas y juntas extraordinarias de accionistas– para demandar ‘correcciones’.
En un contexto en el que son duramente criticadas por los afiliados y los políticos en busca de rédito electoral, las AFP toman la delantera por su nivel de conocimiento financiero y de los derechos que tienen sus afiliados como accionistas de peso. Pero el cambio de actitud de los inversionistas es evidente a todo nivel.
¿El BGC despega?
La demanda de las AFP por transparencia y por gestiones eficientes responde no sólo al ejercicio de un derecho –el de accionistas de las empresas–, sino también a su misión previsional, que las lleva a buscar mejores rentabilidades para los fondos que administran y, así, obtener mejores pensiones para sus afiliados.
Según data de Bloomberg, el sistema privado de pensiones tiene una participación de 30% a 35% en Graña y Montero y en Cementos Pacasmayo. En Enersur, Alicorp, Ferreycorp y Unacem, el porcentaje es de 20% a 29%, y en Volcan, Minsur, Milpo y Edegel, de 12% a 19%. Tras dos décadas de historia de las AFP en el Perú, como dice Michel Canta, superintendente adjunto de AFP de la SBS, conforme el sistema ha crecido, las alternativas de inversión se han ampliado y las responsabilidades se han ido transfiriendo a las AFP. Éstas ejercen influencia como bloque en las empresas en las que invierten y donde, dada su alta participación accionarial, pueden incluso exigir posiciones en el directorio.
En estos casos, las AFP proponen a directores independientes. “Se trata de profesionales con conocimiento del negocio y trayectoria intachable. Éstos no representan a las AFP, sino que responden a los intereses de los afiliados”, sostiene José Antonio Roca, gerente de inversiones de Prima AFP. “Son también independientes de nosotros, debido a que existe el riesgo de que nos provean información que no conozca el mercado (inside information). Incluso a veces no votan como nosotros lo hubiésemos hecho porque usan su propio criterio”, explica. La función de los directores de las AFP no es seguir una agenda dictada por ellas, agrega César Ernau, intendente de supervisión de inversiones de la SBS.
Renzo Castellano, gerente de inversiones de AFP Integra, recuerda un caso en el que las AFP fueron activas. En el 2011, el Grupo México, accionista mayoritario de Southern, quiso introducir su subsidiaria estadounidense Asarco en Southern con una valoración que los inversionistas minoritarios “considerábamos excesiva” y que, por tanto, devaluaría su acción. Las AFP, entonces, solicitaron una valorización independiente, pero Grupo México desistió de la fusión. “Aun cuando no contemos con un director que represente a los afiliados, siempre expresamos nuestras opiniones a través de cartas, conversaciones o reuniones”, asegura Castellano.
Una mirada atenta
En su rol más activo, hay situaciones establecidas en algunas empresas que las AFP quieren cambiar: decisiones tomadas por los grupos controladores que tienen carácter ‘estructural’ y que –desde el punto de vista de los representantes de las AFP con los que SE conversó– no resguardan el interés de los afiliados.
A Unacem, por ejemplo, desde hace varias décadas el Sindicato de Inversiones y Administración (SIA) –una empresa conformada por los miembros de la familia Rizo-Patrón, el grupo controlador– le presta servicios de gerencia. Como consta en la memoria anual del 2014 de la cementera, SIA recibe a cambio una retribución anual del 10% de la utilidad antes de impuestos. Las AFP cuestionan este pago, que, según ellas, reduce la utilidad neta de los accionistas. SE solicitó una entrevista con Unacem para contrastar esta información, pero no obtuvo respuesta.
Otro caso es el de Ferreycorp, empresa reconocida públicamente por su buen gobierno corporativo. La crítica de las AFP es que consideran que sus directores reciben dietas inusualmente altas. Según el estatuto de Ferreycorp, la remuneración del directorio es equivalente al 6% de las utilidades líquidas del ejercicio antes de impuestos y después de cubrir la reserva legal, lo que en el 2014 supuso una compensación anual de alrededor de US$180,000 por director. Como referente local, Credicorp paga a sus directores US$100,000 anuales.
Según Ferreycorp, la remuneración de los directores siempre es menor al tope fijado en su estatuto y está alineada al ‘interés de los accionistas’. Los directores –señala en un documento enviado a SE– en coyunturas desfavorables han decidido “no percibir compensación alguna”. Éstos, además –detalla–, participan en 44 sesiones anuales, y atienden consultas permanentemente “en reuniones informales para tratar asuntos específicos de la corporación y sus 16 subsidiarias”.
La transparencia, sin embargo, es una exigencia de doble sentido. Quien quiera hacer valer sus derechos deberá hacerlo a título propio en una cultura –social y empresarial– en la que señalar con el dedo, aun cuando se tenga la razón, es políticamente incorrecto.
Aunque algunos de los casos expuestos son conocidos en el mercado, los voceros de las empresas se muestran sorprendidos porque –sostienen– los accionistas a veces prefieren el rumor a la comunicación formal. “No hemos recibido ninguna queja al respecto”, fue la respuesta recurrente, en los mismos días en los que las AFP detallaban los casos para este informe y pedían que no las citen. Al cierre de esta edición, sin embargo, un caso alzaba vuelo por la vía regulatoria. La SMV anunció que investigará a Lindley por una posible falta de transferencia en la comunicación de su venta. Es el accionista el que pide la palabra. Y no será la última vez.
Rodrigo Velit y David Reyes para Semana Económica y La República 30/11/15
Publicado el Lunes, 14 de Diciembre del 2015
La tendencia mundial hacia un activismo de los accionistas empieza a tomar forma en el Perú. Aunque tímidamente, las AFP van al frente del cambio.
Los inversionistas peruanos vienen asumiendo un rol cada vez más activo en su relación con las empresas en las que invierten. Lo hacen tanto los institucionales –las AFP, los fondos de inversión y las aseguradoras–, que asumen un rol de mayor vigilancia sobre la gestión de las empresas, como los retail, que demandan una mayor transparencia frente al mercado. Justo o no, el reclamo de los accionistas de inversión de Corporación Lindley –que exigen que Arca les pague lo mismo que le pagó la familia Lindley por sus acciones– es una prueba de ello.
Pero más que un problema, el activismo de los inversionistas es una oportunidad para que las empresas en bolsa reafirmen su compromiso con las prácticas de buen gobierno corporativo (BGC) y fortalezcan la confianza de sus socios. Según información recogida por SE, las AFP, por ejemplo, empezarán a utilizar con mayor frecuencia los mecanismos de comunicación directa con las empresas –cartas, comunicados, llamadas y juntas extraordinarias de accionistas– para demandar ‘correcciones’.
En un contexto en el que son duramente criticadas por los afiliados y los políticos en busca de rédito electoral, las AFP toman la delantera por su nivel de conocimiento financiero y de los derechos que tienen sus afiliados como accionistas de peso. Pero el cambio de actitud de los inversionistas es evidente a todo nivel.
¿El BGC despega?
La demanda de las AFP por transparencia y por gestiones eficientes responde no sólo al ejercicio de un derecho –el de accionistas de las empresas–, sino también a su misión previsional, que las lleva a buscar mejores rentabilidades para los fondos que administran y, así, obtener mejores pensiones para sus afiliados.
Según data de Bloomberg, el sistema privado de pensiones tiene una participación de 30% a 35% en Graña y Montero y en Cementos Pacasmayo. En Enersur, Alicorp, Ferreycorp y Unacem, el porcentaje es de 20% a 29%, y en Volcan, Minsur, Milpo y Edegel, de 12% a 19%. Tras dos décadas de historia de las AFP en el Perú, como dice Michel Canta, superintendente adjunto de AFP de la SBS, conforme el sistema ha crecido, las alternativas de inversión se han ampliado y las responsabilidades se han ido transfiriendo a las AFP. Éstas ejercen influencia como bloque en las empresas en las que invierten y donde, dada su alta participación accionarial, pueden incluso exigir posiciones en el directorio.
En estos casos, las AFP proponen a directores independientes. “Se trata de profesionales con conocimiento del negocio y trayectoria intachable. Éstos no representan a las AFP, sino que responden a los intereses de los afiliados”, sostiene José Antonio Roca, gerente de inversiones de Prima AFP. “Son también independientes de nosotros, debido a que existe el riesgo de que nos provean información que no conozca el mercado (inside information). Incluso a veces no votan como nosotros lo hubiésemos hecho porque usan su propio criterio”, explica. La función de los directores de las AFP no es seguir una agenda dictada por ellas, agrega César Ernau, intendente de supervisión de inversiones de la SBS.
Renzo Castellano, gerente de inversiones de AFP Integra, recuerda un caso en el que las AFP fueron activas. En el 2011, el Grupo México, accionista mayoritario de Southern, quiso introducir su subsidiaria estadounidense Asarco en Southern con una valoración que los inversionistas minoritarios “considerábamos excesiva” y que, por tanto, devaluaría su acción. Las AFP, entonces, solicitaron una valorización independiente, pero Grupo México desistió de la fusión. “Aun cuando no contemos con un director que represente a los afiliados, siempre expresamos nuestras opiniones a través de cartas, conversaciones o reuniones”, asegura Castellano.
Una mirada atenta
En su rol más activo, hay situaciones establecidas en algunas empresas que las AFP quieren cambiar: decisiones tomadas por los grupos controladores que tienen carácter ‘estructural’ y que –desde el punto de vista de los representantes de las AFP con los que SE conversó– no resguardan el interés de los afiliados.
A Unacem, por ejemplo, desde hace varias décadas el Sindicato de Inversiones y Administración (SIA) –una empresa conformada por los miembros de la familia Rizo-Patrón, el grupo controlador– le presta servicios de gerencia. Como consta en la memoria anual del 2014 de la cementera, SIA recibe a cambio una retribución anual del 10% de la utilidad antes de impuestos. Las AFP cuestionan este pago, que, según ellas, reduce la utilidad neta de los accionistas. SE solicitó una entrevista con Unacem para contrastar esta información, pero no obtuvo respuesta.
Otro caso es el de Ferreycorp, empresa reconocida públicamente por su buen gobierno corporativo. La crítica de las AFP es que consideran que sus directores reciben dietas inusualmente altas. Según el estatuto de Ferreycorp, la remuneración del directorio es equivalente al 6% de las utilidades líquidas del ejercicio antes de impuestos y después de cubrir la reserva legal, lo que en el 2014 supuso una compensación anual de alrededor de US$180,000 por director. Como referente local, Credicorp paga a sus directores US$100,000 anuales.
Según Ferreycorp, la remuneración de los directores siempre es menor al tope fijado en su estatuto y está alineada al ‘interés de los accionistas’. Los directores –señala en un documento enviado a SE– en coyunturas desfavorables han decidido “no percibir compensación alguna”. Éstos, además –detalla–, participan en 44 sesiones anuales, y atienden consultas permanentemente “en reuniones informales para tratar asuntos específicos de la corporación y sus 16 subsidiarias”.
La transparencia, sin embargo, es una exigencia de doble sentido. Quien quiera hacer valer sus derechos deberá hacerlo a título propio en una cultura –social y empresarial– en la que señalar con el dedo, aun cuando se tenga la razón, es políticamente incorrecto.
Aunque algunos de los casos expuestos son conocidos en el mercado, los voceros de las empresas se muestran sorprendidos porque –sostienen– los accionistas a veces prefieren el rumor a la comunicación formal. “No hemos recibido ninguna queja al respecto”, fue la respuesta recurrente, en los mismos días en los que las AFP detallaban los casos para este informe y pedían que no las citen. Al cierre de esta edición, sin embargo, un caso alzaba vuelo por la vía regulatoria. La SMV anunció que investigará a Lindley por una posible falta de transferencia en la comunicación de su venta. Es el accionista el que pide la palabra. Y no será la última vez.
Rodrigo Velit y David Reyes para Semana Económica y La República 30/11/15
Publicado el Lunes, 14 de Diciembre del 2015
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Re: Lunes 14/12/15 la decisión del Fed
por Fenix » Lun Dic 14, 2015 4:51 pm
Fabricante de Parker compra Jarden, dueños de Sunbeam, por US$13,220 millones
La firma estadounidense Newell Rubbermaid llegó a un acuerdo con la compañía de productos de consumo diversificados para sellar la operación.
De esa manera, Newell Rubermaid pasará a ser el dueño de marcas como los electrodomésticos Sunbeam y el productor de artículos para actividades al aire libre Coleman.
Los accionistas de Jarden recibirán US$21 en efectivo y 0.862 acciones de Newell por cada título que tengan, dijeron las dos empresas. Esto implica una oferta de US$60 por papel, una prima del 14% respecto al precio de cierre el viernes de los títulos de Jarden, detalla la agencia Reuters.
El fundador de Jarden, Martin Franklin, construyó la empresa mediante adquisiciones, convirtiéndola en una de los mayores fabricantes de productos diversificados de consumo en Estados Unidos, con ventas de todo tipo de artículos: desde leña a condones.
Newell Rubbermaid indicó que espera que el acuerdo ayude a aumentar su presencia en los sectores de alimentos y bebidas, productos para bebés y aparatos de cocina entre minoristas y zonas claves.
La empresa combinada, Newell Brands, será dirigida por el presidente ejecutivo de Newell Rubbermaid, Michael Polk. Martin Franklin se unirá al directorio. Los accionistas de Newell Rubbermaid poseerán cerca del 55% de Newell Brands cuando se complete la transacción, que se espera ocurrirá en el segundo trimestre de 2016.
Publicado el Lunes, 14 de Diciembre del 2015
La firma estadounidense Newell Rubbermaid llegó a un acuerdo con la compañía de productos de consumo diversificados para sellar la operación.
De esa manera, Newell Rubermaid pasará a ser el dueño de marcas como los electrodomésticos Sunbeam y el productor de artículos para actividades al aire libre Coleman.
Los accionistas de Jarden recibirán US$21 en efectivo y 0.862 acciones de Newell por cada título que tengan, dijeron las dos empresas. Esto implica una oferta de US$60 por papel, una prima del 14% respecto al precio de cierre el viernes de los títulos de Jarden, detalla la agencia Reuters.
El fundador de Jarden, Martin Franklin, construyó la empresa mediante adquisiciones, convirtiéndola en una de los mayores fabricantes de productos diversificados de consumo en Estados Unidos, con ventas de todo tipo de artículos: desde leña a condones.
Newell Rubbermaid indicó que espera que el acuerdo ayude a aumentar su presencia en los sectores de alimentos y bebidas, productos para bebés y aparatos de cocina entre minoristas y zonas claves.
La empresa combinada, Newell Brands, será dirigida por el presidente ejecutivo de Newell Rubbermaid, Michael Polk. Martin Franklin se unirá al directorio. Los accionistas de Newell Rubbermaid poseerán cerca del 55% de Newell Brands cuando se complete la transacción, que se espera ocurrirá en el segundo trimestre de 2016.
Publicado el Lunes, 14 de Diciembre del 2015
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