Consumidores de EEUU vuelven a comprar, aunque la confianza cae
viernes 12 de febrero de 2016 12:51 GYT Imprimir [-] Texto [+]
Por Lucia Mutikani
WASHINGTON (Reuters) - El gasto de los consumidores estadounidenses recuperó el impulso en enero gracias a que las familias incrementaron las compras de una variedad de productos, en una señal esperanzadora de que el crecimiento económico está cobrando fuerza tras desacelerarse a fines de 2015.
Pero el panorama del gasto de los consumidores fue empañado por otro reporte que mostró que la confianza de los hogares bajó en los primeros días de febrero. Sin embargo, el incremento del gasto el mes pasado resaltó la resiliencia de la economía y debería aliviar los temores sobre una inminente recesión.
"Los mercados pueden haber decidido que Estados Unidos se encamina a una recesión, pero obviamente nadie se lo dijo a los consumidores estadounidenses", dijo Paul Ashworth, economista jefe de Capital Economics en Toronto.
El Departamento de Comercio dijo que las ventas minoristas excluyendo automóviles, gasolina, materiales de construcción y servicios alimenticios -conocidas como ventas subyacentes- crecieron un 0,6 por ciento el mes pasado tras un declive de 0,3 por ciento en diciembre.
Las ventas subyacentes se corresponden más estrechamente con el componente del gasto del consumidor en el Producto Interno Bruto. Economistas encuestados por Reuters estimaban que las ventas minoristas subyacentes crecieran un 0,3 por ciento en enero.
Tras el dato de ventas, las acciones se negociaban en alza en Wall Street, mientras que los precios de la deuda soberana estadounidense bajaban y el índice dólar mostraba un avance frente a una cesta de monedas.
En otro informe, la Universidad de Michigan dijo que el índice de confianza del consumidor cayó a 90,7 en la lectura preliminar de febrero, desde 92 en enero por preocupaciones sobre el panorama económico.
Sin embargo, los consumidores siguieron optimistas respecto a su situación financiera personal y esperaban que la inflación baja mejore su poder adquisitivo.
Las señales de un aumento del gasto del consumidor probablemente sea bienvenido por la Reserva Federal. Pero dada la volatilidad de los mercados bursátiles y la baja inflación en Estados Unidos, la Fed podría tener dificultades elevar las tasas de interés este año.
En un tercer reporte, el Departamento del Trabajo dijo que los precios de las importaciones en Estados Unidos bajaron en enero un 1,1 por ciento tras una caída similar en diciembre.
(Editado en español por Hernán García)
Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
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Re: Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
por admin » Vie Feb 12, 2016 12:36 pm
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Re: Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
por admin » Vie Feb 12, 2016 12:36 pm
Dudley de la Fed dice no debería hablarse de tasas negativas aún
viernes 12 de febrero de 2016 13:08 GYT Imprimir [-] Texto [+]
Foto de archivo del presidente de la Reserva Federal de Nueva York, William Dudley, durante una reunión en el Club Económico de Nueva York, en Nueva York. 12 de noviembre de 2015. La política de la Reserva Federal es "bastante expansiva" dado el bajo nivel de inflación, que presenta poca amenaza a una expansión económica en Estados Unidos que sólo madurará a menos que haya un impacto desde el exterior, dijo el viernes un influyente funcionario de la Fed. REUTERS/Mike Segar
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NUEVA YORK (Reuters) - La economía estadounidense ha ganado "bastante impulso", por lo que es "extremadamente prematuro" hablar de la posibilidad de usar tasas de interés negativas como un estímulo, dijo el viernes un influyente funcionario de la Reserva Federal.
"Para mí, no es algo que deba ser parte de la conversación en este momento", dijo el presidente de la Fed de Nueva York, William Dudley, en una conferencia de prensa.
La presidenta de la Fed, Janet Yellen, fue consultada en varias ocasiones esta semana sobre la posibilidad de tasas de interés negativas en su testimonio de dos días ante el Congreso, alimentando la especulación sobre el grado en que el banco central está considerándolas como una herramienta.
Dudley también dijo que la Fed tomará en cuenta las condiciones financieras globales en sus decisiones de política monetaria, añadiendo que lo importante a analizar es cuánto del desplome de los mercados está basado en el deterioro de los fundamentos económicos y cuánto es simplemente un cambio de tendencia, que podría ser pasajero.
El funcionario agregó que la política de la Reserva Federal es "bastante expansiva" dado el bajo nivel de inflación, que presenta poca amenaza a una expansión económica en Estados Unidos que sólo madurará a menos que haya un impacto desde el exterior.
Dudley observó que la actual expansión en Estados Unidos lleva casi siete años y es la tercera más larga en el período posterior a la Segunda Guerra Mundial. Pero su edad no significa que el riesgo de recesión "esté aumentando", afirmó.
"Dado que existe una baja posibilidad de que emerja un riesgo significativo de inflación a corto plazo, esto significa que el peligro principal que enfrenta la expansión actual es el riesgo de impactos grandes y adversos", agregó.
Muchos inversores creen que ese impacto ya ha ocurrido debido a que los mercados de petróleo y de acciones se han desplomado desde comienzos de año por temores a una desaceleración económica global que podría hacer caer en recesión a la economía estadounidense.
La Fed elevó las tasas de interés en diciembre desde cerca de cero y podría seguir endureciendo la política monetaria gradualmente si los datos económicos de Estados Unidos permanecen estables.
viernes 12 de febrero de 2016 13:08 GYT Imprimir [-] Texto [+]
Foto de archivo del presidente de la Reserva Federal de Nueva York, William Dudley, durante una reunión en el Club Económico de Nueva York, en Nueva York. 12 de noviembre de 2015. La política de la Reserva Federal es "bastante expansiva" dado el bajo nivel de inflación, que presenta poca amenaza a una expansión económica en Estados Unidos que sólo madurará a menos que haya un impacto desde el exterior, dijo el viernes un influyente funcionario de la Fed. REUTERS/Mike Segar
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NUEVA YORK (Reuters) - La economía estadounidense ha ganado "bastante impulso", por lo que es "extremadamente prematuro" hablar de la posibilidad de usar tasas de interés negativas como un estímulo, dijo el viernes un influyente funcionario de la Reserva Federal.
"Para mí, no es algo que deba ser parte de la conversación en este momento", dijo el presidente de la Fed de Nueva York, William Dudley, en una conferencia de prensa.
La presidenta de la Fed, Janet Yellen, fue consultada en varias ocasiones esta semana sobre la posibilidad de tasas de interés negativas en su testimonio de dos días ante el Congreso, alimentando la especulación sobre el grado en que el banco central está considerándolas como una herramienta.
Dudley también dijo que la Fed tomará en cuenta las condiciones financieras globales en sus decisiones de política monetaria, añadiendo que lo importante a analizar es cuánto del desplome de los mercados está basado en el deterioro de los fundamentos económicos y cuánto es simplemente un cambio de tendencia, que podría ser pasajero.
El funcionario agregó que la política de la Reserva Federal es "bastante expansiva" dado el bajo nivel de inflación, que presenta poca amenaza a una expansión económica en Estados Unidos que sólo madurará a menos que haya un impacto desde el exterior.
Dudley observó que la actual expansión en Estados Unidos lleva casi siete años y es la tercera más larga en el período posterior a la Segunda Guerra Mundial. Pero su edad no significa que el riesgo de recesión "esté aumentando", afirmó.
"Dado que existe una baja posibilidad de que emerja un riesgo significativo de inflación a corto plazo, esto significa que el peligro principal que enfrenta la expansión actual es el riesgo de impactos grandes y adversos", agregó.
Muchos inversores creen que ese impacto ya ha ocurrido debido a que los mercados de petróleo y de acciones se han desplomado desde comienzos de año por temores a una desaceleración económica global que podría hacer caer en recesión a la economía estadounidense.
La Fed elevó las tasas de interés en diciembre desde cerca de cero y podría seguir endureciendo la política monetaria gradualmente si los datos económicos de Estados Unidos permanecen estables.
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Re: Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
por admin » Vie Feb 12, 2016 12:37 pm
Hay que aplaudir a Argentina
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Argentina anuncia eliminación de impuestos sobre la exportación minera: agencia oficial
viernes 12 de febrero de 2016 12:41 GYT Imprimir [-] Texto [+]
BUENOS AIRES (Reuters) - El presidente de Argentina, Mauricio Macri, anunció el viernes la eliminación de los impuestos sobre las exportaciones mineras del país, reportó la agencia estatal de noticias Télam.
El Gobierno de centroderecha que asumió en diciembre ya eliminó los impuestos a las ventas externas de trigo y maíz, redujo los de la soja y removió los tributos que pagaban exportaciones industriales del país, como los automóviles.
"Hoy se terminan las retenciones (impuestos) a las exportaciones mineras", declaró Macri en un acto en la provincia de San Juan, en el oeste del país sudamericano. El discurso del mandatario no pudo ser televisado por problemas técnicos.
Los envíos mineros de Argentina al exterior estaban gravados con una tasa del 5 por ciento, dijo a medios locales Jaime Bergé, de la Cámara Minera de San Juan, uno de los distritos mineros más importantes del país.
En esa provincia opera una mina de oro de Barrick Gold Corporation ABX.TO, donde el año pasado se reportó una fuga de solución cianurada que generó fuertes temores y tensiones en la zona. [nL1N11U2VX]
"Vamos a trabajar junto a los gobernadores para desarrollar nuevos proyectos, siempre poniendo primero el cuidado del medio ambiente", añadió Macri, citado en el reporte de Télam.
En septiembre, un asesor de Macri dijo que su Gobierno buscaría impulsar los ingresos de las provincias mineras y mejorar los controles ambientales para impulsar la actividad, golpeada por falta de inversiones ante las políticas de la anterior gestión de centroizquierda. [nL1N11T1QY]
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Argentina anuncia eliminación de impuestos sobre la exportación minera: agencia oficial
viernes 12 de febrero de 2016 12:41 GYT Imprimir [-] Texto [+]
BUENOS AIRES (Reuters) - El presidente de Argentina, Mauricio Macri, anunció el viernes la eliminación de los impuestos sobre las exportaciones mineras del país, reportó la agencia estatal de noticias Télam.
El Gobierno de centroderecha que asumió en diciembre ya eliminó los impuestos a las ventas externas de trigo y maíz, redujo los de la soja y removió los tributos que pagaban exportaciones industriales del país, como los automóviles.
"Hoy se terminan las retenciones (impuestos) a las exportaciones mineras", declaró Macri en un acto en la provincia de San Juan, en el oeste del país sudamericano. El discurso del mandatario no pudo ser televisado por problemas técnicos.
Los envíos mineros de Argentina al exterior estaban gravados con una tasa del 5 por ciento, dijo a medios locales Jaime Bergé, de la Cámara Minera de San Juan, uno de los distritos mineros más importantes del país.
En esa provincia opera una mina de oro de Barrick Gold Corporation ABX.TO, donde el año pasado se reportó una fuga de solución cianurada que generó fuertes temores y tensiones en la zona. [nL1N11U2VX]
"Vamos a trabajar junto a los gobernadores para desarrollar nuevos proyectos, siempre poniendo primero el cuidado del medio ambiente", añadió Macri, citado en el reporte de Télam.
En septiembre, un asesor de Macri dijo que su Gobierno buscaría impulsar los ingresos de las provincias mineras y mejorar los controles ambientales para impulsar la actividad, golpeada por falta de inversiones ante las políticas de la anterior gestión de centroizquierda. [nL1N11T1QY]
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Re: Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
por admin » Vie Feb 12, 2016 12:47 pm
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Re: Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
por Fenix » Vie Feb 12, 2016 1:17 pm
Banco de México localiza sus reservas de oro en Londres
por Inteligencia Financiera Global •Hace 9 horas
El ex presidente de la FED y artífice de la mayor expansión monetaria de la historia Ben Bernanke, conocido por su famosa idea de lanzar dinero desde helicópteros si fuese necesario para evitar otra crisis como la del ´29, por ello apodado “Helicopter Ben”, ha respondido esta semana a la pregunta de un inversor sobre la subida de tipos: “I don’t know when (the rate hike will come), but when that begins, that’s good news, not bad news because it means the U.S. economy is strong enough.”. Concienzuda reflexión!, se trata de un gurú, un genio, ¿un declarado mentiroso? FAMOSAS MENTIRAS DEL ERRANTE Sr. BERNANKE. y II, o quizá de alguien consciente de la complejidad de la situación e ineficacia de la política por él impuesta. El crecimiento económico es indudablemente débil y el más lento post recesión en un siglo, además es artificial pero la FED no puede mantener tipos cero sine die y seguir generando desequilibrios y burbujas. La FED sabe que el ritmo de crecimiento es escaso, insuficiente para acometer una subida de tipos que podría enfriar la economía y amenazar los mercados, aunque el PIB en tiempo real ha sido levemente revisado al alza, una décima es apenas apreciable (Antonio Iruzubieta 1-6-2015)
Nueva alianza mundial para el crecimiento (9-02-2016)
Conferencia de la Directora General del FMI en la Universidad de Maryland….
En definitiva…
• En conjunto, las economías emergentes y en desarrollo representan prácticamente el 60% del PIB mundial, habiendo aumentado de un nivel ligeramente por debajo de la mitad hace solo una década. Contribuyeron con más del 80% del crecimiento mundial desde la crisis financiera de 2008, asimismo ayudaron a resguardar muchos puestos de trabajo en las economías avanzadas. Y han sido el principal motor de la significativa reducción de la pobreza en el mundo.
• No obstante, tras años de éxito, los mercados emergentes —como grupo— se enfrentan hoy a una nueva y dura realidad. Las tasas de crecimiento han disminuido, los flujos de capitales se han invertido y las perspectivas a mediano plazo se han deteriorado marcadamente. El año pasado, por ejemplo, se estima que los mercados emergentes experimentaron salidas netas de capital de USD 531.000 millones, comparadas con USD 48.000 millones de entradas netas en 2014.
• A corto plazo, la moderación del crecimiento, la magnitud de las salidas de capital y las recientes bajas en los mercados bursátiles son motivo de inquietud.
Retos de las economías emergentes:
• Primero, la transición en el crecimiento de China. China ha emprendido un ambicioso reequilibramiento de su economía: de la industria a los servicios, de las exportaciones al mercado interno, y de la inversión al consumo. También está avanzando hacia un sistema financiero más orientado al mercado. Estas reformas son un proceso necesario que, a la larga, propiciarán un crecimiento más sostenible y beneficiarán tanto a China como al mundo. Sin embargo, a corto plazo provocarán un menor nivel de crecimiento, y esta desaceleración tiene efectos de contagio mediante el comercio y la disminución en la demanda de materias primas, amplificados por los mercados financieros.
• Segundo, la caída de los precios de las materias primas. Los precios del petróleo y los metales han caído en alrededor de dos tercios respecto de sus niveles máximos más recientes, y es probable que se mantengan bajos durante bastante tiempo. Como resultado, muchas economías exportadoras de materias primas se encuentran bajo mucha presión, y algunas divisas ya han experimentado grandes devaluaciones.
En el primer trimestre de 2011, Banco de México (Banxico) saltó a la escena internacional con una compra de 100 toneladas (t) de oro que fue noticia mundial. Ese año, se negó a revelar a este periodista la ubicación de resguardo de las mismas, lo que nos hizo suponer que no estaban en el país. Por si fuera poco, preocupó que nos dijera “debido a la variabilidad del contenido de oro de los lingotes, no se puede especificar con certeza el número exacto de lingotes comprado.”
Era claro que había adquirido oro imaginario en una cuenta “no localizada” (unallocated account), que da derecho a retirar el metal si se requiere… y si es que lo hay al momento de la solicitud. Un banco central no puede darse esos lujos debido al alto peligro de impago que significa, más aún si la compra se hizo para minimizar el riesgo de las reservas en dólares.
Un año más tarde el Instituto Central sumó 20 toneladas más a su hoja de balance. Volvimos a cuestionar dónde se localizaba tan valioso tesoro, y ante la negativa, tuvimos que recurrir a la Ley de Transparencia, a un recurso de revisión y a un proceso largo que culminó favorablemente. Gracias a ello le trajimos en exclusiva la historia de que casi la totalidad de las reservas áureas de Banxico se encontraban resguardadas en una bóveda londinense del Banco de Inglaterra.
Al respecto hoy le actualizo con dos noticias: una buena y una mala.
La mala es que del total de reservas de oro al 31 de diciembre de 2015 –3 millones 905 mil onzas troy (poco más de 121.4 toneladas equivalentes a 4,139 millones de dólares)-, el 98.3% continúa resguardado en el Reino Unido. El resto se divide entre México y Estados Unidos. En la bóveda central de Banxico casi no hay nada de oro.
La información anterior nos la reveló la institución que gobierna Agustín Carstens a través del oficio OFI006-14945.
Es una mala noticia porque significa que ese escudo financiero de México, sigue en posesión de un banco central extranjero.
La última vez que preguntamos a Banxico sobre dónde estaban y cuántos eran los lingotes de oro de su propiedad, fue en mayo de 2014. En ese entonces no hubo gran novedad: las ubicaciones eran las mismas y se tenía solo una cuenta “no asignada”. Banxico reiteró: “no se puede especificar el número exacto de lingotes que componían la Reserva al 31 de mayo de 2014.”.
En su momento esta situación la criticamos mucho y subrayamos la necesidad de traer el oro al país o, en el peor de los casos, cambiar el estado de la cuenta a “asignada” (allocated account).
Eso nos lleva a la buena noticia: Banxico ya ha cambiado la mayor parte de su cuenta al estado de “asignada”. Nos ha dicho que tiene el número de serie y características de 7,265 lingotes que le corresponden. Un pequeño avance, pero avance al fin.
Por medio de la Ley de Transparencia procederemos a requerir el listado con números de serie para compararlas con otras listas publicadas. No vaya a ser que más de uno tenga asignado el mismo lingote.
Las barras “Good Delivery” que los bancos centrales suelen acumular son las de 400 onzas troy, con una pureza mínima de 995 partes por millar. De manera que en promedio. Esto nos permite estimar que unas 2.9 millones de onzas –casi tres cuartas parte del total de la reserva-, estarían ya como “asignadas”.
Eso sí, por el total –asignado o no-, se paga. “El costo de la custodia de las reservas de oro en el exterior, asciende a 112,135.22 Libras Esterlinas del primero de diciembre de 2014 al primero de diciembre de 2015”, concluyó el Instituto Central. Al tipo de cambio de ayer, eso equivale a poco más de 3 millones 100 mil (devaluados) pesos.
Aquí celebramos que Banxico haya atendido cuando menos nuestra petición de demandar la asignación de su oro, pero no es suficiente.
¿Qué sigue? Insistimos en que el banco central debe incrementar sus tenencias áureas a mínimo un 10 por ciento de sus reservas totales –hoy representan poco más del dos por ciento-, lo que implicaría tener cinco veces más que al día de hoy. La meta sería de 600 toneladas.
La mitad de ese oro debería traerse a la bóveda central de Banco de México, y el resto dejarlo donde está en caso de que, por una emergencia financiera, se requiera ponerlo en garantía. En materia de metales preciosos no se puede confiar en nadie.
Con el peso tan debilitado como anda y las reservas en dólares mermando, el oro sería un respaldo importante que podría ayudar a atenuar la desconfianza de los inversionistas en nuestra economía. Ojalá Agustín Carstens esta vez también nos tome en cuenta.
¿Están los mercados financieros comenzando a formar un suelo?
Fuertes alzas en la apertura de las bolsas europeas
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 3:02:22
Los analistas de Link Securities señalan en apertura: Tras la recuperación del miércoles, ayer las Bolsas europeas volvieron a registrar fuertes descensos, en una jornada sin grandes citas macroeconómicas y en la que el miedo de los inversores volvió a ser el protagonista.
Así, ayer volvió a ser la temática que ha venido lastrando los mercados en los últimos días la que arrastró de nuevo los mercados a la baja: dudas sobre el crecimiento de la economía global y su posible contagio a las occidentales; las dudas sobre la calidad del balance y la rentabilidad potencial de los bancos (AYER los resultados de Société Générale decepcionaron, contribuyendo al desplome del sector bancario); los bajos o negativos tipos de interés implementados por los principales bancos centrales (en este sentido, ayer el sueco Riksbank volvió a recortar los suyos, que ya se encontraban en negativo, mientras que hoy un asesor del Gobierno japonés ha señalado que el Banco de Japón podría incrementar su estímulo monetario); y la caída del precio del crudo.
Con este escenario fue una vez más el sector financiero el más perjudicado, mientras que los activos considerados como refugio (entre ellos el oro) fueron los beneficiados. Cabe resaltar, no obstante, que Wall Street, aunque cerró con descensos, terminó bastante por encima de los mínimos del día, animado por la recuperación del precio del crudo hacia el final de la sesión, ante los nuevos rumores sobre un posible acuerdo por parte de los países productores de esta materia prima para reducir la oferta.
Con esto, y con la reacción al alza el miércoles de las bolsas europeas, parece que los mercados financieros están comenzando a encontrar un suelo a los descensos generalizados de los últimos días.
Recordamos que ayer la Bolsa japonesa se mantuvo cerrada por festivo, por lo que hoy está recogiendo los descensos del día precedente, mientras que la Bolsa china (continental) sigue cerrada por los festejos del Nuevo Año Lunar.
03:28 Oro intradía: soporte en 1.229,50
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 1229,50
Nuestra preferencia: posiciones LARGAS en 1239,60 con objetivos en 1258,00 y 1274,00 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 1229,50 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1215,00 y 1205,00 como objetivos.
Comentario técnico: el RSI muestra tendencias que van de mixtas a alcistas.
por Inteligencia Financiera Global •Hace 9 horas
El ex presidente de la FED y artífice de la mayor expansión monetaria de la historia Ben Bernanke, conocido por su famosa idea de lanzar dinero desde helicópteros si fuese necesario para evitar otra crisis como la del ´29, por ello apodado “Helicopter Ben”, ha respondido esta semana a la pregunta de un inversor sobre la subida de tipos: “I don’t know when (the rate hike will come), but when that begins, that’s good news, not bad news because it means the U.S. economy is strong enough.”. Concienzuda reflexión!, se trata de un gurú, un genio, ¿un declarado mentiroso? FAMOSAS MENTIRAS DEL ERRANTE Sr. BERNANKE. y II, o quizá de alguien consciente de la complejidad de la situación e ineficacia de la política por él impuesta. El crecimiento económico es indudablemente débil y el más lento post recesión en un siglo, además es artificial pero la FED no puede mantener tipos cero sine die y seguir generando desequilibrios y burbujas. La FED sabe que el ritmo de crecimiento es escaso, insuficiente para acometer una subida de tipos que podría enfriar la economía y amenazar los mercados, aunque el PIB en tiempo real ha sido levemente revisado al alza, una décima es apenas apreciable (Antonio Iruzubieta 1-6-2015)
Nueva alianza mundial para el crecimiento (9-02-2016)
Conferencia de la Directora General del FMI en la Universidad de Maryland….
En definitiva…
• En conjunto, las economías emergentes y en desarrollo representan prácticamente el 60% del PIB mundial, habiendo aumentado de un nivel ligeramente por debajo de la mitad hace solo una década. Contribuyeron con más del 80% del crecimiento mundial desde la crisis financiera de 2008, asimismo ayudaron a resguardar muchos puestos de trabajo en las economías avanzadas. Y han sido el principal motor de la significativa reducción de la pobreza en el mundo.
• No obstante, tras años de éxito, los mercados emergentes —como grupo— se enfrentan hoy a una nueva y dura realidad. Las tasas de crecimiento han disminuido, los flujos de capitales se han invertido y las perspectivas a mediano plazo se han deteriorado marcadamente. El año pasado, por ejemplo, se estima que los mercados emergentes experimentaron salidas netas de capital de USD 531.000 millones, comparadas con USD 48.000 millones de entradas netas en 2014.
• A corto plazo, la moderación del crecimiento, la magnitud de las salidas de capital y las recientes bajas en los mercados bursátiles son motivo de inquietud.
Retos de las economías emergentes:
• Primero, la transición en el crecimiento de China. China ha emprendido un ambicioso reequilibramiento de su economía: de la industria a los servicios, de las exportaciones al mercado interno, y de la inversión al consumo. También está avanzando hacia un sistema financiero más orientado al mercado. Estas reformas son un proceso necesario que, a la larga, propiciarán un crecimiento más sostenible y beneficiarán tanto a China como al mundo. Sin embargo, a corto plazo provocarán un menor nivel de crecimiento, y esta desaceleración tiene efectos de contagio mediante el comercio y la disminución en la demanda de materias primas, amplificados por los mercados financieros.
• Segundo, la caída de los precios de las materias primas. Los precios del petróleo y los metales han caído en alrededor de dos tercios respecto de sus niveles máximos más recientes, y es probable que se mantengan bajos durante bastante tiempo. Como resultado, muchas economías exportadoras de materias primas se encuentran bajo mucha presión, y algunas divisas ya han experimentado grandes devaluaciones.
En el primer trimestre de 2011, Banco de México (Banxico) saltó a la escena internacional con una compra de 100 toneladas (t) de oro que fue noticia mundial. Ese año, se negó a revelar a este periodista la ubicación de resguardo de las mismas, lo que nos hizo suponer que no estaban en el país. Por si fuera poco, preocupó que nos dijera “debido a la variabilidad del contenido de oro de los lingotes, no se puede especificar con certeza el número exacto de lingotes comprado.”
Era claro que había adquirido oro imaginario en una cuenta “no localizada” (unallocated account), que da derecho a retirar el metal si se requiere… y si es que lo hay al momento de la solicitud. Un banco central no puede darse esos lujos debido al alto peligro de impago que significa, más aún si la compra se hizo para minimizar el riesgo de las reservas en dólares.
Un año más tarde el Instituto Central sumó 20 toneladas más a su hoja de balance. Volvimos a cuestionar dónde se localizaba tan valioso tesoro, y ante la negativa, tuvimos que recurrir a la Ley de Transparencia, a un recurso de revisión y a un proceso largo que culminó favorablemente. Gracias a ello le trajimos en exclusiva la historia de que casi la totalidad de las reservas áureas de Banxico se encontraban resguardadas en una bóveda londinense del Banco de Inglaterra.
Al respecto hoy le actualizo con dos noticias: una buena y una mala.
La mala es que del total de reservas de oro al 31 de diciembre de 2015 –3 millones 905 mil onzas troy (poco más de 121.4 toneladas equivalentes a 4,139 millones de dólares)-, el 98.3% continúa resguardado en el Reino Unido. El resto se divide entre México y Estados Unidos. En la bóveda central de Banxico casi no hay nada de oro.
La información anterior nos la reveló la institución que gobierna Agustín Carstens a través del oficio OFI006-14945.
Es una mala noticia porque significa que ese escudo financiero de México, sigue en posesión de un banco central extranjero.
La última vez que preguntamos a Banxico sobre dónde estaban y cuántos eran los lingotes de oro de su propiedad, fue en mayo de 2014. En ese entonces no hubo gran novedad: las ubicaciones eran las mismas y se tenía solo una cuenta “no asignada”. Banxico reiteró: “no se puede especificar el número exacto de lingotes que componían la Reserva al 31 de mayo de 2014.”.
En su momento esta situación la criticamos mucho y subrayamos la necesidad de traer el oro al país o, en el peor de los casos, cambiar el estado de la cuenta a “asignada” (allocated account).
Eso nos lleva a la buena noticia: Banxico ya ha cambiado la mayor parte de su cuenta al estado de “asignada”. Nos ha dicho que tiene el número de serie y características de 7,265 lingotes que le corresponden. Un pequeño avance, pero avance al fin.
Por medio de la Ley de Transparencia procederemos a requerir el listado con números de serie para compararlas con otras listas publicadas. No vaya a ser que más de uno tenga asignado el mismo lingote.
Las barras “Good Delivery” que los bancos centrales suelen acumular son las de 400 onzas troy, con una pureza mínima de 995 partes por millar. De manera que en promedio. Esto nos permite estimar que unas 2.9 millones de onzas –casi tres cuartas parte del total de la reserva-, estarían ya como “asignadas”.
Eso sí, por el total –asignado o no-, se paga. “El costo de la custodia de las reservas de oro en el exterior, asciende a 112,135.22 Libras Esterlinas del primero de diciembre de 2014 al primero de diciembre de 2015”, concluyó el Instituto Central. Al tipo de cambio de ayer, eso equivale a poco más de 3 millones 100 mil (devaluados) pesos.
Aquí celebramos que Banxico haya atendido cuando menos nuestra petición de demandar la asignación de su oro, pero no es suficiente.
¿Qué sigue? Insistimos en que el banco central debe incrementar sus tenencias áureas a mínimo un 10 por ciento de sus reservas totales –hoy representan poco más del dos por ciento-, lo que implicaría tener cinco veces más que al día de hoy. La meta sería de 600 toneladas.
La mitad de ese oro debería traerse a la bóveda central de Banco de México, y el resto dejarlo donde está en caso de que, por una emergencia financiera, se requiera ponerlo en garantía. En materia de metales preciosos no se puede confiar en nadie.
Con el peso tan debilitado como anda y las reservas en dólares mermando, el oro sería un respaldo importante que podría ayudar a atenuar la desconfianza de los inversionistas en nuestra economía. Ojalá Agustín Carstens esta vez también nos tome en cuenta.
¿Están los mercados financieros comenzando a formar un suelo?
Fuertes alzas en la apertura de las bolsas europeas
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 3:02:22
Los analistas de Link Securities señalan en apertura: Tras la recuperación del miércoles, ayer las Bolsas europeas volvieron a registrar fuertes descensos, en una jornada sin grandes citas macroeconómicas y en la que el miedo de los inversores volvió a ser el protagonista.
Así, ayer volvió a ser la temática que ha venido lastrando los mercados en los últimos días la que arrastró de nuevo los mercados a la baja: dudas sobre el crecimiento de la economía global y su posible contagio a las occidentales; las dudas sobre la calidad del balance y la rentabilidad potencial de los bancos (AYER los resultados de Société Générale decepcionaron, contribuyendo al desplome del sector bancario); los bajos o negativos tipos de interés implementados por los principales bancos centrales (en este sentido, ayer el sueco Riksbank volvió a recortar los suyos, que ya se encontraban en negativo, mientras que hoy un asesor del Gobierno japonés ha señalado que el Banco de Japón podría incrementar su estímulo monetario); y la caída del precio del crudo.
Con este escenario fue una vez más el sector financiero el más perjudicado, mientras que los activos considerados como refugio (entre ellos el oro) fueron los beneficiados. Cabe resaltar, no obstante, que Wall Street, aunque cerró con descensos, terminó bastante por encima de los mínimos del día, animado por la recuperación del precio del crudo hacia el final de la sesión, ante los nuevos rumores sobre un posible acuerdo por parte de los países productores de esta materia prima para reducir la oferta.
Con esto, y con la reacción al alza el miércoles de las bolsas europeas, parece que los mercados financieros están comenzando a encontrar un suelo a los descensos generalizados de los últimos días.
Recordamos que ayer la Bolsa japonesa se mantuvo cerrada por festivo, por lo que hoy está recogiendo los descensos del día precedente, mientras que la Bolsa china (continental) sigue cerrada por los festejos del Nuevo Año Lunar.
03:28 Oro intradía: soporte en 1.229,50
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Punto pivote (nivel de invalidación): 1229,50
Nuestra preferencia: posiciones LARGAS en 1239,60 con objetivos en 1258,00 y 1274,00 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 1229,50 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1215,00 y 1205,00 como objetivos.
Comentario técnico: el RSI muestra tendencias que van de mixtas a alcistas.
- Fenix
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Re: Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
por Fenix » Vie Feb 12, 2016 1:21 pm
El bono y el oro: mismo rumbo; pinta mal, pero...
Análisis del ORO y del BONO...
por Maxglo(c) Opinión •Hace 8 horas
Tenemos dos activos que nos dicen que la cosa está "chunga": el bono y el oro.
Pero al cierre de ayer, uno de ellos, el BONO USA 10 Años, nos sigue dando la oportunidad de que el rebote continue en Wall Street y, por ende, que Europa y el resto "respiren", que ya es algo...
Si mira el Bono, verá que ha hecho un movimiento explosivo al alza y ha terminado en mínimos y dentro de un Canal Ascendente. Suelen ser los últimos movimientos al alza antes de comenzar una regulación. Esto sería lo ideal para las acciones, que el bono regulara para que la posibilidad de Doble Suelo en los índices de EEUU se den...
Pero por el otro lado tenemos al ORO que ha explosionado al alza como muy pocas veces se ha visto. Esto nos dice que se han refugiado en él, que ven un potencial de caída en las acciones muy importante. Ese potencial ya todos los sabemos: volver a precios de 2012.
03:30 "Del PIB UEM y Vtas. Minoristas en EE.UU. depende todo: rumbo y exposición"
Bankinter
La primera referencia que nos fijamos previa a reducir exposición ha decepcionado: el tibio mensaje de J. Yellen. Por lo tanto, ya sólo nos queda el PIB de la Eurozona y las Ventas Minoristas en EE.UU. y cómo es acogido por el mercado. Si decepcionan y volvemos a ver una sesión negativa probablemente se esté materializando el peor escenario posible: las caídas del mercado podrían terminar impactando en la economía. Esto podría forzar el traslado desde un ciclo expansivo al estancamiento, en un contexto en el que la inercia de los bancos centrales podría estar perdiendo tracción.
03:39 Goldman Sachs cree que el euro dólar bajará a 0,95 doce meses
Los analistas de Goldman Sachs ven al euro dólar en 0,95 en doce meses con una visión positiva sobre el dólar.
El euro dólar retrocede un 0,33% a 1,1276.
03:47 Continúa la recesión en Finlandia
Finlandia permanece en recesión después de contraerse un 0,1% en los últimos tres meses.
Esta lectura viene después de una contracción del 0,5% en el trimestre de julio a septiembre, y deja a la economía de Finlandia con un menor tamaño que en 2008.
Finlandia ha sufrido la caída de la demanda en su industria papelera, el declive de Nokia, y el impacto de las sanciones sobre su vecino, Rusia.
Flash ORO corto y medio/largo plazo
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 9:49:32
Corto plazo: la zona donde llega ayer en 1270$/onza representa la parte alta del canal bajista 2013-2016. La sobrecompra es muy elevada, haciendo candidata a los niveles expuestos para que se produzca un respiro en las subidas
Medio/largo plazo: la situación en los indicadores mensuales comienza a resolverse al alza tras dos años de estabilización. Las correcciones podrían constituir oportunidades de compra, con niveles de resistencia encima de 1270$ en 1550$
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Análisis del ORO y del BONO...
por Maxglo(c) Opinión •Hace 8 horas
Tenemos dos activos que nos dicen que la cosa está "chunga": el bono y el oro.
Pero al cierre de ayer, uno de ellos, el BONO USA 10 Años, nos sigue dando la oportunidad de que el rebote continue en Wall Street y, por ende, que Europa y el resto "respiren", que ya es algo...
Si mira el Bono, verá que ha hecho un movimiento explosivo al alza y ha terminado en mínimos y dentro de un Canal Ascendente. Suelen ser los últimos movimientos al alza antes de comenzar una regulación. Esto sería lo ideal para las acciones, que el bono regulara para que la posibilidad de Doble Suelo en los índices de EEUU se den...
Pero por el otro lado tenemos al ORO que ha explosionado al alza como muy pocas veces se ha visto. Esto nos dice que se han refugiado en él, que ven un potencial de caída en las acciones muy importante. Ese potencial ya todos los sabemos: volver a precios de 2012.
03:30 "Del PIB UEM y Vtas. Minoristas en EE.UU. depende todo: rumbo y exposición"
Bankinter
La primera referencia que nos fijamos previa a reducir exposición ha decepcionado: el tibio mensaje de J. Yellen. Por lo tanto, ya sólo nos queda el PIB de la Eurozona y las Ventas Minoristas en EE.UU. y cómo es acogido por el mercado. Si decepcionan y volvemos a ver una sesión negativa probablemente se esté materializando el peor escenario posible: las caídas del mercado podrían terminar impactando en la economía. Esto podría forzar el traslado desde un ciclo expansivo al estancamiento, en un contexto en el que la inercia de los bancos centrales podría estar perdiendo tracción.
03:39 Goldman Sachs cree que el euro dólar bajará a 0,95 doce meses
Los analistas de Goldman Sachs ven al euro dólar en 0,95 en doce meses con una visión positiva sobre el dólar.
El euro dólar retrocede un 0,33% a 1,1276.
03:47 Continúa la recesión en Finlandia
Finlandia permanece en recesión después de contraerse un 0,1% en los últimos tres meses.
Esta lectura viene después de una contracción del 0,5% en el trimestre de julio a septiembre, y deja a la economía de Finlandia con un menor tamaño que en 2008.
Finlandia ha sufrido la caída de la demanda en su industria papelera, el declive de Nokia, y el impacto de las sanciones sobre su vecino, Rusia.
Flash ORO corto y medio/largo plazo
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 9:49:32
Corto plazo: la zona donde llega ayer en 1270$/onza representa la parte alta del canal bajista 2013-2016. La sobrecompra es muy elevada, haciendo candidata a los niveles expuestos para que se produzca un respiro en las subidas
Medio/largo plazo: la situación en los indicadores mensuales comienza a resolverse al alza tras dos años de estabilización. Las correcciones podrían constituir oportunidades de compra, con niveles de resistencia encima de 1270$ en 1550$
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
- Fenix
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Re: Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
por admin » Vie Feb 12, 2016 1:30 pm
+210
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Re: Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
por Fenix » Vie Feb 12, 2016 1:33 pm
03:57 ¿Otro rebote del gato muerto?
Deutsche Bank está rebotando alrededor del 4 por ciento y el coste de asegurar sus bonos contra el incumplimiento cae con fuerza.
Hablando de la banca
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 3:03:21
Europea, naturalmente. Descenso de tipos en los préstamos…
Evolución de sus pasivos antes y después de la Crisis…
Y el fuerte aumento de sus recursos propios…
¿Suficiente? Todos somos conscientes de que volvemos a observar riesgos sistémicos en el sector en Europa. En la mayoría de los casos confundiendo riesgos de solvencia, de liquidez y de rentabilidad.
Y comentarios como este no ayudan a la calma…11-Feb-2016 13:07:14 - BANK OF ENGLAND DEPUTY GOVERNOR CUNLIFFE SAYS CURRENT EU BANK RESOLUTION ARRANGEMENTS NOT YET IN POSITION TO DEAL WITH FAILURE OF MAJOR CROSS-BORDER BANK
Sigo pensando que necesitamos calma para analizar todo lo que está pasando. Y esta calma sólo la pueden proporcionar los bancos centrales, en nuestro caso el ECB.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
4:25 ING cree que el euro dólar podría subir a 1,1450/75
Los analistas de ING creen que el euro dólar podría ascender a 1,1450/75 si continúa el descenso de las acciones estadounidenses y se incrementa así el estatus de activo seguro del euro.
El euro dólar desciende un 0,30% a 1,12790.
5:20 Dinero, dinero, dinero
José Luis Martínez Campuzano de Citi
De acuerdo con nuestros datos, la caída del 3 % acumulada en las bolsas mundiales estuvo motivada sin duda por la reducción de exposición de inversores. En definitiva, salidas de 6.8 bn. de fondos de bolsa mundial y por 665 M. de fondos En los fondos de bolsas desarrolladas, salidas de dinero por 2.5 bn. en USA y por 1.8 bn. en europeos. Salidas por 386 M. de fondos de bolsa global. Más de 665 M. de ventas de fondos de bolsa japonesa (-7 % en la semana la bolsa).
Y ventas de 1.1 bn. de fondos de bolsas emergentes. Más de 3 meses de ventas.
5:13 Grecia vuelve a entrar en recesión
El PIB de Grecia en el cuarto trimestre del año cae un 0,6%. Este dato, unido a la caída del 1,4% del tercer trimestre provoca que el país vuelva a entrar en recesión.
Por otro lado Finlandia ha visto reducido su PIB del cuarto trimestre en un 0,1%. En el tercer trimestre cayó un 0,6% por lo que entra de nuevo en recesión.
5:38 Barclays recorta su previsión para el dólar/yen
Barclays recorta su previsión para el dólar/yen a finales de 2016 a 95 frente 120 anterior.
Si no hay recesión económica global la tendencia bajista actual está cerca de finalizar
Carlos Montero
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 11:41:00
Estos días atrás he escrito en estas páginas que la razón principal que los inversores argumentan para deshacer posiciones en renta variable es la posibilidad de una recesión económica a nivel global. También les he mostrado que es escasa la probabilidad de contracción en el 2016, y algo mayor aunque tampoco excesiva en el 2017. Por tanto podríamos concluir que la tendencia bajista que se ha instaurado en las bolsas no estaría justificada.
Ahora bien hay un hecho que no se tiene en cuenta: Los mercados bajistas pueden darse sin que haya recesión.
Burt White, director de inversiones en LPL, ha realizado un interesante estudio que apoya la tesis anterior. White señala:
Los mercados bajistas pueden ocurrir sin necesidad de una recesión económica. Desde 1968 se han dado 10 mercados bajistas en las bolsas. Seis de ellas han sido acompañados por una recesión.
La tabla anterior muestra que las tendencias bajistas más dañinas son acompañadas por recesiones económicas. En las seis que se han producido desde 1960 la media de caída entre el máximo y el suelo ha sido del 39%. Para aquellas que no han sido acompañadas por recesiones económicas la media ha sido de caídas del 22%. Por tanto, nos encontraríamos cerca de esa caída promedio.
Las bolsas entran en tendencia bajista sin que exista recesión económica por tres motivos según White: Errores de política monetaria (subida de tipos en 1976), crisis financiera (desplome de las divisas asiáticas en 2008), y excesiva especulación (crash de 1987).
Burt White cree que ahora se dan esos tres factores. Error político por la subida de tipos de Yellen de forma precipitada y por Japón recortar las tipos a niveles negativos, crisis financiera en países emergentes y excesiva especulación en mercados de renta variable y bonos de alto rendimiento.
En suma, podríamos estar delante de una tendencia bajista instaurada sin necesidad de una recesión económica global. En este caso, a las bolsas les quedaría muy poco más que bajar si tenemos en cuenta los descensos promedios.
Lacartadelabolsa
6:05 La UE inicia la investigación antidumping sobre los productos de acero de China
En una reacción inmediata, las acciones europeas del sector acero como ThyssenKrupp y ArecelorMittal (+6,14%) extienden los avances.
6:16 Los bancos europeos muestran más sobreventa que en 2008
No se trata sólo de Deutsche Bank. El desplome que llevó al mayor prestamista alemán a un mínimo histórico, junto con Credit Suisse Group y sus homólogos de Italia y Grecia, se ha apoderado de todas las acciones bancarias de la región.
Han caído casi un 29 por ciento este año y se negocian a un nivel que los analistas técnicos de fuerte sobreventa.
6:28 La OMS dice que una vacuna del Zika tardaría al menos 18 meses
Marie-Paule Kieny, asistente de la Dirección General de la OMS para Sistemas de Salud e Innovación, ha dicho que se tardaría al menos 18 meses en iniciar estudios clínicos con humanos de posibles vacunas contra el Zika.
6:49 Las bolsas mundiales están en tendencia bajista
Las bolsas mundiales están en terreno bajista, como muestra el gráfico adjunto realizado por Bespoke Investment.
Vemos que hasta ayer la caída desde máximos era del 22,63%, por encima del 20% que separa las tendencias bajistas de las correcciones de una tendencia alcista.
6:37 SocGen cree que el Brexit recortará el PIB hasta el 1,0% anual durante una década
Los analistas de Societe Generale estiman que una salida del Reino Unido de la Unión Europea recortará su PIB en un 0,5-1,0 por ciento anual promedio durante una década.
7:15 Citi pronostica un impacto negativo total del 4% del PIB en caso de Brexit
Los analistas de Citigroup creen que en caso de una salida del Reino Unido de la Unión Europa, el PIB se reducirá un 1-1,5 puntos porcentuales en 2017, 2018 y 2019, dando una pérdida total del PIB de alrededor del 4 por ciento con respecto al potencial.
También estiman que la libra podría caer un 15-20 por ciento desde los niveles actuales.
7:14 40% probabilidad de un Brexit
Según la última encuesta realizada por Reuters entre 28 economistas hay un 40% de probabilidad de que el Reino Unido salga de la Unión Europea.
- 27 de los 28 economistas esperan que la economía del Reino Unido empeore si sale de la UE.
- 23 ve empeorar el comercio del Reino Unido.
- 15 ven ampliación del déficit por cuenta corriente.
- 21 ve que un Brexit retrasaría la subida de tipos del Banco de Japón.
Valoramos caídas en Wall Street: las subidas son oportunidades de infraponderar.
por iriondoinversiones •Hace 8 horas
Nuestro departamento de análisis técnico valora negativamente el sesgo de medio plazo de Wall Street y estamos observando con detenimiento que tras algún rebote puntual, suceda una caída acelerada, como en el caso del S&P500, cuyo precio objetivo valoramos en 1.680p.
Seguimos recomendando estar al margen aunque sopesamos 2 sectores norteamericanos con buenas perspectivas de inversión.
Creemos que estamos en un proceso correctivo complejo iniciado en enero que podría llevarnos unos meses antes de formase un suelo temporal.
Deutsche Bank está rebotando alrededor del 4 por ciento y el coste de asegurar sus bonos contra el incumplimiento cae con fuerza.
Hablando de la banca
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 3:03:21
Europea, naturalmente. Descenso de tipos en los préstamos…
Evolución de sus pasivos antes y después de la Crisis…
Y el fuerte aumento de sus recursos propios…
¿Suficiente? Todos somos conscientes de que volvemos a observar riesgos sistémicos en el sector en Europa. En la mayoría de los casos confundiendo riesgos de solvencia, de liquidez y de rentabilidad.
Y comentarios como este no ayudan a la calma…11-Feb-2016 13:07:14 - BANK OF ENGLAND DEPUTY GOVERNOR CUNLIFFE SAYS CURRENT EU BANK RESOLUTION ARRANGEMENTS NOT YET IN POSITION TO DEAL WITH FAILURE OF MAJOR CROSS-BORDER BANK
Sigo pensando que necesitamos calma para analizar todo lo que está pasando. Y esta calma sólo la pueden proporcionar los bancos centrales, en nuestro caso el ECB.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
4:25 ING cree que el euro dólar podría subir a 1,1450/75
Los analistas de ING creen que el euro dólar podría ascender a 1,1450/75 si continúa el descenso de las acciones estadounidenses y se incrementa así el estatus de activo seguro del euro.
El euro dólar desciende un 0,30% a 1,12790.
5:20 Dinero, dinero, dinero
José Luis Martínez Campuzano de Citi
De acuerdo con nuestros datos, la caída del 3 % acumulada en las bolsas mundiales estuvo motivada sin duda por la reducción de exposición de inversores. En definitiva, salidas de 6.8 bn. de fondos de bolsa mundial y por 665 M. de fondos En los fondos de bolsas desarrolladas, salidas de dinero por 2.5 bn. en USA y por 1.8 bn. en europeos. Salidas por 386 M. de fondos de bolsa global. Más de 665 M. de ventas de fondos de bolsa japonesa (-7 % en la semana la bolsa).
Y ventas de 1.1 bn. de fondos de bolsas emergentes. Más de 3 meses de ventas.
5:13 Grecia vuelve a entrar en recesión
El PIB de Grecia en el cuarto trimestre del año cae un 0,6%. Este dato, unido a la caída del 1,4% del tercer trimestre provoca que el país vuelva a entrar en recesión.
Por otro lado Finlandia ha visto reducido su PIB del cuarto trimestre en un 0,1%. En el tercer trimestre cayó un 0,6% por lo que entra de nuevo en recesión.
5:38 Barclays recorta su previsión para el dólar/yen
Barclays recorta su previsión para el dólar/yen a finales de 2016 a 95 frente 120 anterior.
Si no hay recesión económica global la tendencia bajista actual está cerca de finalizar
Carlos Montero
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 11:41:00
Estos días atrás he escrito en estas páginas que la razón principal que los inversores argumentan para deshacer posiciones en renta variable es la posibilidad de una recesión económica a nivel global. También les he mostrado que es escasa la probabilidad de contracción en el 2016, y algo mayor aunque tampoco excesiva en el 2017. Por tanto podríamos concluir que la tendencia bajista que se ha instaurado en las bolsas no estaría justificada.
Ahora bien hay un hecho que no se tiene en cuenta: Los mercados bajistas pueden darse sin que haya recesión.
Burt White, director de inversiones en LPL, ha realizado un interesante estudio que apoya la tesis anterior. White señala:
Los mercados bajistas pueden ocurrir sin necesidad de una recesión económica. Desde 1968 se han dado 10 mercados bajistas en las bolsas. Seis de ellas han sido acompañados por una recesión.
La tabla anterior muestra que las tendencias bajistas más dañinas son acompañadas por recesiones económicas. En las seis que se han producido desde 1960 la media de caída entre el máximo y el suelo ha sido del 39%. Para aquellas que no han sido acompañadas por recesiones económicas la media ha sido de caídas del 22%. Por tanto, nos encontraríamos cerca de esa caída promedio.
Las bolsas entran en tendencia bajista sin que exista recesión económica por tres motivos según White: Errores de política monetaria (subida de tipos en 1976), crisis financiera (desplome de las divisas asiáticas en 2008), y excesiva especulación (crash de 1987).
Burt White cree que ahora se dan esos tres factores. Error político por la subida de tipos de Yellen de forma precipitada y por Japón recortar las tipos a niveles negativos, crisis financiera en países emergentes y excesiva especulación en mercados de renta variable y bonos de alto rendimiento.
En suma, podríamos estar delante de una tendencia bajista instaurada sin necesidad de una recesión económica global. En este caso, a las bolsas les quedaría muy poco más que bajar si tenemos en cuenta los descensos promedios.
Lacartadelabolsa
6:05 La UE inicia la investigación antidumping sobre los productos de acero de China
En una reacción inmediata, las acciones europeas del sector acero como ThyssenKrupp y ArecelorMittal (+6,14%) extienden los avances.
6:16 Los bancos europeos muestran más sobreventa que en 2008
No se trata sólo de Deutsche Bank. El desplome que llevó al mayor prestamista alemán a un mínimo histórico, junto con Credit Suisse Group y sus homólogos de Italia y Grecia, se ha apoderado de todas las acciones bancarias de la región.
Han caído casi un 29 por ciento este año y se negocian a un nivel que los analistas técnicos de fuerte sobreventa.
6:28 La OMS dice que una vacuna del Zika tardaría al menos 18 meses
Marie-Paule Kieny, asistente de la Dirección General de la OMS para Sistemas de Salud e Innovación, ha dicho que se tardaría al menos 18 meses en iniciar estudios clínicos con humanos de posibles vacunas contra el Zika.
6:49 Las bolsas mundiales están en tendencia bajista
Las bolsas mundiales están en terreno bajista, como muestra el gráfico adjunto realizado por Bespoke Investment.
Vemos que hasta ayer la caída desde máximos era del 22,63%, por encima del 20% que separa las tendencias bajistas de las correcciones de una tendencia alcista.
6:37 SocGen cree que el Brexit recortará el PIB hasta el 1,0% anual durante una década
Los analistas de Societe Generale estiman que una salida del Reino Unido de la Unión Europea recortará su PIB en un 0,5-1,0 por ciento anual promedio durante una década.
7:15 Citi pronostica un impacto negativo total del 4% del PIB en caso de Brexit
Los analistas de Citigroup creen que en caso de una salida del Reino Unido de la Unión Europa, el PIB se reducirá un 1-1,5 puntos porcentuales en 2017, 2018 y 2019, dando una pérdida total del PIB de alrededor del 4 por ciento con respecto al potencial.
También estiman que la libra podría caer un 15-20 por ciento desde los niveles actuales.
7:14 40% probabilidad de un Brexit
Según la última encuesta realizada por Reuters entre 28 economistas hay un 40% de probabilidad de que el Reino Unido salga de la Unión Europea.
- 27 de los 28 economistas esperan que la economía del Reino Unido empeore si sale de la UE.
- 23 ve empeorar el comercio del Reino Unido.
- 15 ven ampliación del déficit por cuenta corriente.
- 21 ve que un Brexit retrasaría la subida de tipos del Banco de Japón.
Valoramos caídas en Wall Street: las subidas son oportunidades de infraponderar.
por iriondoinversiones •Hace 8 horas
Nuestro departamento de análisis técnico valora negativamente el sesgo de medio plazo de Wall Street y estamos observando con detenimiento que tras algún rebote puntual, suceda una caída acelerada, como en el caso del S&P500, cuyo precio objetivo valoramos en 1.680p.
Seguimos recomendando estar al margen aunque sopesamos 2 sectores norteamericanos con buenas perspectivas de inversión.
Creemos que estamos en un proceso correctivo complejo iniciado en enero que podría llevarnos unos meses antes de formase un suelo temporal.
- Fenix
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Re: Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
por Fenix » Vie Feb 12, 2016 1:37 pm
7:26 "Los inversores tienen esperanzas en el BCE"
David Lamb, jefe de operaciones de divisas en FEXCO, dice que los inversores europeos tienen puestas sus esperanzas en un mayor estímulo del Banco Central Europeo:
"Es difícil imaginar qué la sensación de deja-vu pudiera ser más fuerte. La confirmación de que Grecia ha caído en recesión llegó mientras alborotadores acechaban las calles de Atenas para protestar contra la austeridad del gobierno.
"El crecimiento en las mayores economías de la zona euro sigue siendo débil, por lo que a primera vista se trata de un puzzle que puede provocar subidas en las acciones europeas.
"La razón es la certeza de nuevas medidas del BCE. Mario Draghi ha insinuado cada vez con más fuerza que habrá más QE y que podría aprobarse en marzo".
7:34 El Dow Jones está ya oficialmente en tendencia bajista
El analista Tom Kilgore señala que el Dow Jones de Industriales ha roto el canal alcista alcista iniciada en los mínimos de 2009. Esto sugiere el inicio de una nueva fase bajista que debería corregir toda la onda alcista anterior.
El primer objetivo lo fijaríamos el nivel Fibonacci del 38,2% en los 13.818 puntos. El segundo objetivo el 50% Fibonacci en los 12.429 puntos. El tercer objetivo el 61,8% Fibonacci en los 11.041 puntos.
8:24 HSBC espera que la libra dólar suba a 1,60 a finales de año
Los analistas de HSBC esperan que la líbra dólar (GBP/USD) a 1,60 a finales de año. su escenario base es que el Reino Unido se mantenga en la Unión Europea y el Banco de Inglaterra subirá tipos en noviembre.
8:40 El mercado ya no cree que la Fed suba tipos en 2016
Los traders ya no están descontando una subida de tipos de la Fed durante 2016.
Incluso el mercado otorga una probabilidad del 2% a un recorte de tipos en marzo.
9:19 El Deutsche Bank recomprará 4.779 millones de euros de su deuda
El Deutsche Bank ha anunciado que recomprará 4.779 millones de euros de deuda senior no garantizada. Esta medida está destinada a tranquilizar a los inversores y eliminar las dudas sobre su capacidad de pago. El Deutsche Bank sube cerca del 10% a 15 euros.
Noticia positiva para todo el sector bancario.
9:11 Las bolsas del mundo teñidas de rojo
La siguiente tabla recoge la evolución de ETFs de distintas bolsas mundiales en la que se muestra con claridad el comportamiento negativo que han tenido en el último año, y ls fuertes caídas desde los máximos de 52 semanas.
Como ejemplo vemos que la que más cae es la Bolsa de Brasil que ha perdido casi un 50% desde esos máximos, la de china cerca del 45%, la rusa por encima del 37%.
9:43 El BCE podría recortar sus tasas de depósito en marzo
Según fuentes cercanas al Banco Central Europeo, cada vez son más los apoyos dentro de la entidad para un recorte de la tasa de depósitos en la reunión de marzo. Esta medida estaría dentro de un paquete más amplio.
Antes de ayer fue China, ayer el petróleo, hoy los bancos…¿qué preocupará al mercado mañana?
Carlos Montero
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 9:48:00
Todo el mundo habla en el mercado en estos momentos del riesgo que presenta el sector bancario europeo. Este es el principal factor que ha provocado las caídas en las bolsas de las últimas semanas. Ahora bien, si volvemos la vista atrás tan solo dos meses, como hace Jim Reid del Deutsche Bank, veremos que diversos temas negativos han dominado los mercados. Repasemos:
- A principios de diciembre la incertidumbre sobre la actuación del BCE era la causante de la volatilidad en los mercados.
- A mediados de diciembre los miedos sobre los bonos de alto rendimiento en EE.UU. era lo que generaba las dudas inversoras.
- En el año nuevo fue la debilidad del yuan el principal foco de incertidumbre.
- Durante gran parte de enero la caída del precio del petróleo justificaba las caídas de las bolsas.
- Ahora la salud del sector financiero es el epicentro de las preocupaciones.
- Mañana será…
El hecho es que las bolsas han caído porque debían corregir ante la alta valoración que presentaban, el fuerte nivel de beneficios sin realizar que presentaban muchas carteras, y el nuevo ciclo económico de moderado crecimiento que tenemos ante nosotros. Estas caídas las podemos justificar con los argumentos que queramos: China, el petróleo, los bancos…lo cierto es que las caídas de los diferentes activos a principios de año ha sido muy importante como vemos en el gráfico adjunto.
No podemos negar sin embargo, que aunque sea una excusa para tomar beneficios, la percepción sobre la situación del sector bancario europeo ha empeorado claramente en los últimos días. Nada más significativo que las fuertes alzas que han sufrido los seguros contra impago del sector finanzas como vemos en los gráficos adjuntos:
De seguir empeorando la percepción sobre el sector, puede darse la profecía autocumplida. Veremos.
Lacartadelabolsa
David Lamb, jefe de operaciones de divisas en FEXCO, dice que los inversores europeos tienen puestas sus esperanzas en un mayor estímulo del Banco Central Europeo:
"Es difícil imaginar qué la sensación de deja-vu pudiera ser más fuerte. La confirmación de que Grecia ha caído en recesión llegó mientras alborotadores acechaban las calles de Atenas para protestar contra la austeridad del gobierno.
"El crecimiento en las mayores economías de la zona euro sigue siendo débil, por lo que a primera vista se trata de un puzzle que puede provocar subidas en las acciones europeas.
"La razón es la certeza de nuevas medidas del BCE. Mario Draghi ha insinuado cada vez con más fuerza que habrá más QE y que podría aprobarse en marzo".
7:34 El Dow Jones está ya oficialmente en tendencia bajista
El analista Tom Kilgore señala que el Dow Jones de Industriales ha roto el canal alcista alcista iniciada en los mínimos de 2009. Esto sugiere el inicio de una nueva fase bajista que debería corregir toda la onda alcista anterior.
El primer objetivo lo fijaríamos el nivel Fibonacci del 38,2% en los 13.818 puntos. El segundo objetivo el 50% Fibonacci en los 12.429 puntos. El tercer objetivo el 61,8% Fibonacci en los 11.041 puntos.
8:24 HSBC espera que la libra dólar suba a 1,60 a finales de año
Los analistas de HSBC esperan que la líbra dólar (GBP/USD) a 1,60 a finales de año. su escenario base es que el Reino Unido se mantenga en la Unión Europea y el Banco de Inglaterra subirá tipos en noviembre.
8:40 El mercado ya no cree que la Fed suba tipos en 2016
Los traders ya no están descontando una subida de tipos de la Fed durante 2016.
Incluso el mercado otorga una probabilidad del 2% a un recorte de tipos en marzo.
9:19 El Deutsche Bank recomprará 4.779 millones de euros de su deuda
El Deutsche Bank ha anunciado que recomprará 4.779 millones de euros de deuda senior no garantizada. Esta medida está destinada a tranquilizar a los inversores y eliminar las dudas sobre su capacidad de pago. El Deutsche Bank sube cerca del 10% a 15 euros.
Noticia positiva para todo el sector bancario.
9:11 Las bolsas del mundo teñidas de rojo
La siguiente tabla recoge la evolución de ETFs de distintas bolsas mundiales en la que se muestra con claridad el comportamiento negativo que han tenido en el último año, y ls fuertes caídas desde los máximos de 52 semanas.
Como ejemplo vemos que la que más cae es la Bolsa de Brasil que ha perdido casi un 50% desde esos máximos, la de china cerca del 45%, la rusa por encima del 37%.
9:43 El BCE podría recortar sus tasas de depósito en marzo
Según fuentes cercanas al Banco Central Europeo, cada vez son más los apoyos dentro de la entidad para un recorte de la tasa de depósitos en la reunión de marzo. Esta medida estaría dentro de un paquete más amplio.
Antes de ayer fue China, ayer el petróleo, hoy los bancos…¿qué preocupará al mercado mañana?
Carlos Montero
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 9:48:00
Todo el mundo habla en el mercado en estos momentos del riesgo que presenta el sector bancario europeo. Este es el principal factor que ha provocado las caídas en las bolsas de las últimas semanas. Ahora bien, si volvemos la vista atrás tan solo dos meses, como hace Jim Reid del Deutsche Bank, veremos que diversos temas negativos han dominado los mercados. Repasemos:
- A principios de diciembre la incertidumbre sobre la actuación del BCE era la causante de la volatilidad en los mercados.
- A mediados de diciembre los miedos sobre los bonos de alto rendimiento en EE.UU. era lo que generaba las dudas inversoras.
- En el año nuevo fue la debilidad del yuan el principal foco de incertidumbre.
- Durante gran parte de enero la caída del precio del petróleo justificaba las caídas de las bolsas.
- Ahora la salud del sector financiero es el epicentro de las preocupaciones.
- Mañana será…
El hecho es que las bolsas han caído porque debían corregir ante la alta valoración que presentaban, el fuerte nivel de beneficios sin realizar que presentaban muchas carteras, y el nuevo ciclo económico de moderado crecimiento que tenemos ante nosotros. Estas caídas las podemos justificar con los argumentos que queramos: China, el petróleo, los bancos…lo cierto es que las caídas de los diferentes activos a principios de año ha sido muy importante como vemos en el gráfico adjunto.
No podemos negar sin embargo, que aunque sea una excusa para tomar beneficios, la percepción sobre la situación del sector bancario europeo ha empeorado claramente en los últimos días. Nada más significativo que las fuertes alzas que han sufrido los seguros contra impago del sector finanzas como vemos en los gráficos adjuntos:
De seguir empeorando la percepción sobre el sector, puede darse la profecía autocumplida. Veremos.
Lacartadelabolsa
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Re: Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
por Fenix » Vie Feb 12, 2016 1:44 pm
10:00 Índice confianza consumidora U. Michigan feb. 90,7 vs 92 esperado
El índice de confianza consumidora de la Universidad de Michigan cae en febrero a 90,7 frente 92 esperado y anterior.
- Índice de expectativas 81 frente 82 esperado y 82,7 anterior.
- Índice de condiciones actuales 105,8 frente 105,0 esperado y 106,4 anterior.
- Expectativas de inflación 2,5% frente 2,5% anterior.
Dato negativo para el dólar y la renta variable.
10:15 Los sectores clave de la economía parecen estar en buena forma
William Dudley de Fed
El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, William Dudley, ha afirmado que los sectores clave de la economía de Estados Unidos "parecen estar en buena forma". Añade:
- El principal peligro para la expansión actual son los grandes shocks de mercado.
- Los hogares están en mejor forma que en 2008.
- Las cargas de deuda de los hogares de EE.UU. han caído.
- La política de la Fed es apropiadamente comodaticia.
- Hay poco riesgo de inflación.
10:51 Los recientes acontecimientos serán claves para la decisión del FOMC de marzo
William Dudley de Fed
El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, William Dudley, ha señalado que los recientes acontecimientos serán un factor clave en la toma de decisiones del FOMC de marzo. Añade:
- La Fed depende de los datos para tomar sus decisiones.
- Los mercados recientemente reflejan el desarrollo exterior.
- Si las condiciones financieras se tensionan lo tomaremos en cuenta.
- Estamos completamente de acuerdo con las declaraciones de Yellen.
11:14 Banco de Rusia rebaja su previsión para el petróleo a 25$ barril
El Banco de Rusia ha rebajado su previsión sobre el promedio del petróleo en 2016 a 25 dólares barril. Para 2017 esperan que suba a 35 dólares barril.
El pantano no está todavía suficientemente lleno para desbordarse
Sólido rebote de las bolsas europeas para finalizar una semana de vértigo
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 11:42:38
Sólido rebote de las bolsas europeas que cierran cerca del máximo intradía y con subidas cercanas a los dos puntos porcentuales. La semana de cualquier forma se salda con un resultado negativo del 4,5% en el promedio de las bolsas europeas, con los bancos como los grandes perdedores del mercado.
La jornada comenzaba con el fuerte cierre bajista del Nikkei 225 cercano al 5%, que al haber estado cerrado ayer por festivo, trasladaba hoy los descensos en las bolsas mundiales de los últimos días.
En las últimas semanas los mercados han entrado en una espiral de pánico que encuentra su justificación en el temor a una nueva recesión global pero lo cierto es que los indicadores económicos no muestran un deterioro significativo.
La intensa caída de las bolsas o el aumento de los diferenciales de los bonos high yield están creando cierta psicosis de crisis y alimentando el temor a una recesión, no tanto porque los indicadores macros así lo reflejen, sino por el hecho de que la propia caída de los mercados alimente la desconfianza y acabe dañando a la economía.
¿Riesgo de deflación en Europa? Aunque la crisis en los mercados está siendo bastante global Europa parece haberse convertido de nuevo en el centro de los problemas. Quizás el factor diferencial más importante sea la baja inflación que unida a un crecimiento todavía débil plantean una problemática específica para la economía y las empresas europeas. En este sentido la política de tipos de interés negativos en la que parece va a profundizar el BCE en los próximos meses estaría jugando un papel importante en el deterioro de las expectativas de rentabilidad del sector bancario.
Ajuste de valoraciones.
A veces las grandes caídas de la bolsa son el preludio de una crisis económica, pero en otras ocasiones responden más a una corrección después de un ciclo alcista importante y puede entenderse simplemente como el ajuste de unas valoraciones que habían llegado a niveles demasiado exigentes.
Las correcciones son fenómenos de mercado con su dinámica propia donde imperan más factores puramente psicológicos de aversión al riesgo que otra cosa lo que hace difícil tratar de racionalizar qué niveles de valoración pueden ser razonables para la estabilización del mercado.
Los males de la banca europea.
Aunque pocos valores se están librando de la debacle en las últimas semanas, el sector bancario ha saltado al primer plano de las preocupaciones por la intensidad de las caídas y el inevitable recuerdo de la reciente crisis bancaria. Aunque la situación no es ni remotamente comparable a la que se vivió en 2008-09 o en la crisis de deuda europea, hay argumentos para sostener que los bancos se enfrentan a una larga travesía del desierto que va a mantener su rentabilidad baja durante bastante más tiempo del que se pensaba hace algunos meses.
Si Wall Street estornuda, en Europa cogemos una neumonía.
Aunque los temores a una desaceleración se han centrado más en EEUU, lo cierto es que las caídas más intensas de las bolsas se están produciendo en Europa y Japón. Desde los máximos de abril los índices europeos y el Nikkei han caído un 30% aprox., mientras que los índices norteamericanos caen menos de un 15%. Al menos en parte esta mayor caída se explica por la mayor volatilidad de los índices europeos.
Desde el final de la crisis de deuda europea en 2012 la rentabilidad del Eurostoxx 50 y el S&P 500 hasta hoy ha sido casi idéntica, pero las fluctuaciones del índice europeos mucho más amplias: sube más en las fases alcistas y cae más en las correcciones. Dentro de esta pauta general destaca la fortísima subida de los índices europeos en los primeros meses de 2015 mientras los americanos se mantenían en un tono bastante plano. Ahora parece claro que esa subida tuvo ciertas características de “burbuja” impulsada por el anuncio del QU, la depreciación del euro y la caída del precio del petróleo que convirtieron a Europa en el destino favorito de las inversiones bursátiles.
La realidad es que las expectativas de un despegue de los beneficios de las empresas europeas no se han confirmado y la corrección de momento ha consistido en deshacer todo el avance que se produjo en esos meses de euforia. En la medida en que los índices norteamericanos sigan aguantando en sus actuales niveles cabe la posibilidad de que finalmente los índices europeos se estabilicen también una vez eliminados los excesos de la fase alcista.
Sin indicios de recesión en EEUU.
Algunos indicadores norteamericanos muestran cierta desaceleración en los últimos meses pero dentro de una fase expansiva es normal que se suceden períodos de diferente intensidad en el crecimiento. Una recesión es otra cosa de un orden de magnitud muy superior y lo cierto es que de momento no se aprecia que la economía norteamericana pueda estar cerca de ella.
Alan Greenspan describía lo que sucedía en una recesión con los indicadores económicos comparándolo con un pantano que está lleno pero contenido y de repente la presa se rompe y el agua empieza a salir masivamente. Hay muchas ocasiones en que los indicadores muestran una desaceleración y reflejan cierta incertidumbre que luego no necesariamente se concreta. En ocasiones, sin embargo, de pronto algo cambia y los indicadores se hunden definitivamente mostrando que la economía ha entrado en recesión.
Siguiendo con este símil, podríamos decir que el pantano no está todavía lo suficientemente lleno como para mostrar un claro peligro de que la presa pueda reventar.
Cuando la convergencia en los ciclos mundiales se convierte en un problema
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 12:00:00
Es la iliquidez, la escasa profundidad del mercado, las correlaciones entre activos y entre mercados, los riesgos sistémicos…….al final, los mercados financieros han sido un elemento integrador en el pasado. Y pueden ser ahora un factor desestabilizador mundial.
Pero, al margen de los mercados financieros, lo realmente inquietante es la propia convergencia ahora de los ciclos económicos. En la primera parte de la Crisis mundial (lo fue realmente) las economías emergentes llegaron a actuar como amortiguadores de la recesión que sufrieron las economías desarrolladas. Es más, llegaron a explicar el 80 % del crecimiento mundial. Ahora, simplemente, no está nada claro que las economías desarrolladas sean las que amortigüen la desaceleración de las economías emergentes. Y los propios mercados financieros están favoreciendo esta conclusión.
La Gran Recesión conllevó el mayor deterioro económico mundial desde los años 60. Y en los últimos cincuenta años se han producido hasta cuatro grandes recesiones mundiales.
http://www.imf.org/external/Spanish/pub ... 0916AS.htm
¿Qué es una recesión mundial? El FMI la define como la contracción del PIB per cápita. Pero, para que exista una recesión mundial, se debe materializar en una caída amplia y sincronizada de diferentes medidas de la actividad económica: producción industrial, comercio, flujos de capital, empleo y el consumo de energía a nivel mundial.
En 2009 el PIB per cápita se contrajo un 1.8 %, cuando en las recesiones mundiales anteriores la caída había sido en promedio del 0.7 %. Y el resto de los indicadores a los que me refería anteriormente se derrumbaron. Pero, como decía al principio, quizás uno de los factores más llamativos de la Gran Recesión fue su sincronización a nivel mundial. Cuando todos los países casi sin excepción entran en recesión de forma simultánea, las caídas son más profundas y difíciles de superar. Recuerden que la salida de las fases bajistas del ciclo económico descansan en teoría en monedas depreciadas y en la mejora de la demanda exterior. Por último, las recesiones acompañadas de incertidumbres en política económica suelen ser más profundas y complejas.
¿Qué lecciones se pueden extraer de las recesiones mundiales?
1. Es fundamental utilizar al límite los márgenes de política económica
2. Es fundamental utilizar las políticas de estabilidad macroeconómica, conscientes de los riesgos de la aplicación de las políticas económicas al límite
3. Es importante tener una estrategia de crecimiento a medio plazo equilibrada
4. Es importante coordinar las políticas económicas a nivel mundial
¿En qué situación nos encontramos ahora? El FMI espera que el crecimiento se mantenga este año. Pero, de forma paralela, reconoce que en general no somos buenos en prever las recesiones mundiales.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
El índice de confianza consumidora de la Universidad de Michigan cae en febrero a 90,7 frente 92 esperado y anterior.
- Índice de expectativas 81 frente 82 esperado y 82,7 anterior.
- Índice de condiciones actuales 105,8 frente 105,0 esperado y 106,4 anterior.
- Expectativas de inflación 2,5% frente 2,5% anterior.
Dato negativo para el dólar y la renta variable.
10:15 Los sectores clave de la economía parecen estar en buena forma
William Dudley de Fed
El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, William Dudley, ha afirmado que los sectores clave de la economía de Estados Unidos "parecen estar en buena forma". Añade:
- El principal peligro para la expansión actual son los grandes shocks de mercado.
- Los hogares están en mejor forma que en 2008.
- Las cargas de deuda de los hogares de EE.UU. han caído.
- La política de la Fed es apropiadamente comodaticia.
- Hay poco riesgo de inflación.
10:51 Los recientes acontecimientos serán claves para la decisión del FOMC de marzo
William Dudley de Fed
El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, William Dudley, ha señalado que los recientes acontecimientos serán un factor clave en la toma de decisiones del FOMC de marzo. Añade:
- La Fed depende de los datos para tomar sus decisiones.
- Los mercados recientemente reflejan el desarrollo exterior.
- Si las condiciones financieras se tensionan lo tomaremos en cuenta.
- Estamos completamente de acuerdo con las declaraciones de Yellen.
11:14 Banco de Rusia rebaja su previsión para el petróleo a 25$ barril
El Banco de Rusia ha rebajado su previsión sobre el promedio del petróleo en 2016 a 25 dólares barril. Para 2017 esperan que suba a 35 dólares barril.
El pantano no está todavía suficientemente lleno para desbordarse
Sólido rebote de las bolsas europeas para finalizar una semana de vértigo
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 11:42:38
Sólido rebote de las bolsas europeas que cierran cerca del máximo intradía y con subidas cercanas a los dos puntos porcentuales. La semana de cualquier forma se salda con un resultado negativo del 4,5% en el promedio de las bolsas europeas, con los bancos como los grandes perdedores del mercado.
La jornada comenzaba con el fuerte cierre bajista del Nikkei 225 cercano al 5%, que al haber estado cerrado ayer por festivo, trasladaba hoy los descensos en las bolsas mundiales de los últimos días.
En las últimas semanas los mercados han entrado en una espiral de pánico que encuentra su justificación en el temor a una nueva recesión global pero lo cierto es que los indicadores económicos no muestran un deterioro significativo.
La intensa caída de las bolsas o el aumento de los diferenciales de los bonos high yield están creando cierta psicosis de crisis y alimentando el temor a una recesión, no tanto porque los indicadores macros así lo reflejen, sino por el hecho de que la propia caída de los mercados alimente la desconfianza y acabe dañando a la economía.
¿Riesgo de deflación en Europa? Aunque la crisis en los mercados está siendo bastante global Europa parece haberse convertido de nuevo en el centro de los problemas. Quizás el factor diferencial más importante sea la baja inflación que unida a un crecimiento todavía débil plantean una problemática específica para la economía y las empresas europeas. En este sentido la política de tipos de interés negativos en la que parece va a profundizar el BCE en los próximos meses estaría jugando un papel importante en el deterioro de las expectativas de rentabilidad del sector bancario.
Ajuste de valoraciones.
A veces las grandes caídas de la bolsa son el preludio de una crisis económica, pero en otras ocasiones responden más a una corrección después de un ciclo alcista importante y puede entenderse simplemente como el ajuste de unas valoraciones que habían llegado a niveles demasiado exigentes.
Las correcciones son fenómenos de mercado con su dinámica propia donde imperan más factores puramente psicológicos de aversión al riesgo que otra cosa lo que hace difícil tratar de racionalizar qué niveles de valoración pueden ser razonables para la estabilización del mercado.
Los males de la banca europea.
Aunque pocos valores se están librando de la debacle en las últimas semanas, el sector bancario ha saltado al primer plano de las preocupaciones por la intensidad de las caídas y el inevitable recuerdo de la reciente crisis bancaria. Aunque la situación no es ni remotamente comparable a la que se vivió en 2008-09 o en la crisis de deuda europea, hay argumentos para sostener que los bancos se enfrentan a una larga travesía del desierto que va a mantener su rentabilidad baja durante bastante más tiempo del que se pensaba hace algunos meses.
Si Wall Street estornuda, en Europa cogemos una neumonía.
Aunque los temores a una desaceleración se han centrado más en EEUU, lo cierto es que las caídas más intensas de las bolsas se están produciendo en Europa y Japón. Desde los máximos de abril los índices europeos y el Nikkei han caído un 30% aprox., mientras que los índices norteamericanos caen menos de un 15%. Al menos en parte esta mayor caída se explica por la mayor volatilidad de los índices europeos.
Desde el final de la crisis de deuda europea en 2012 la rentabilidad del Eurostoxx 50 y el S&P 500 hasta hoy ha sido casi idéntica, pero las fluctuaciones del índice europeos mucho más amplias: sube más en las fases alcistas y cae más en las correcciones. Dentro de esta pauta general destaca la fortísima subida de los índices europeos en los primeros meses de 2015 mientras los americanos se mantenían en un tono bastante plano. Ahora parece claro que esa subida tuvo ciertas características de “burbuja” impulsada por el anuncio del QU, la depreciación del euro y la caída del precio del petróleo que convirtieron a Europa en el destino favorito de las inversiones bursátiles.
La realidad es que las expectativas de un despegue de los beneficios de las empresas europeas no se han confirmado y la corrección de momento ha consistido en deshacer todo el avance que se produjo en esos meses de euforia. En la medida en que los índices norteamericanos sigan aguantando en sus actuales niveles cabe la posibilidad de que finalmente los índices europeos se estabilicen también una vez eliminados los excesos de la fase alcista.
Sin indicios de recesión en EEUU.
Algunos indicadores norteamericanos muestran cierta desaceleración en los últimos meses pero dentro de una fase expansiva es normal que se suceden períodos de diferente intensidad en el crecimiento. Una recesión es otra cosa de un orden de magnitud muy superior y lo cierto es que de momento no se aprecia que la economía norteamericana pueda estar cerca de ella.
Alan Greenspan describía lo que sucedía en una recesión con los indicadores económicos comparándolo con un pantano que está lleno pero contenido y de repente la presa se rompe y el agua empieza a salir masivamente. Hay muchas ocasiones en que los indicadores muestran una desaceleración y reflejan cierta incertidumbre que luego no necesariamente se concreta. En ocasiones, sin embargo, de pronto algo cambia y los indicadores se hunden definitivamente mostrando que la economía ha entrado en recesión.
Siguiendo con este símil, podríamos decir que el pantano no está todavía lo suficientemente lleno como para mostrar un claro peligro de que la presa pueda reventar.
Cuando la convergencia en los ciclos mundiales se convierte en un problema
Viernes, 12 de Febrero del 2016 - 12:00:00
Es la iliquidez, la escasa profundidad del mercado, las correlaciones entre activos y entre mercados, los riesgos sistémicos…….al final, los mercados financieros han sido un elemento integrador en el pasado. Y pueden ser ahora un factor desestabilizador mundial.
Pero, al margen de los mercados financieros, lo realmente inquietante es la propia convergencia ahora de los ciclos económicos. En la primera parte de la Crisis mundial (lo fue realmente) las economías emergentes llegaron a actuar como amortiguadores de la recesión que sufrieron las economías desarrolladas. Es más, llegaron a explicar el 80 % del crecimiento mundial. Ahora, simplemente, no está nada claro que las economías desarrolladas sean las que amortigüen la desaceleración de las economías emergentes. Y los propios mercados financieros están favoreciendo esta conclusión.
La Gran Recesión conllevó el mayor deterioro económico mundial desde los años 60. Y en los últimos cincuenta años se han producido hasta cuatro grandes recesiones mundiales.
http://www.imf.org/external/Spanish/pub ... 0916AS.htm
¿Qué es una recesión mundial? El FMI la define como la contracción del PIB per cápita. Pero, para que exista una recesión mundial, se debe materializar en una caída amplia y sincronizada de diferentes medidas de la actividad económica: producción industrial, comercio, flujos de capital, empleo y el consumo de energía a nivel mundial.
En 2009 el PIB per cápita se contrajo un 1.8 %, cuando en las recesiones mundiales anteriores la caída había sido en promedio del 0.7 %. Y el resto de los indicadores a los que me refería anteriormente se derrumbaron. Pero, como decía al principio, quizás uno de los factores más llamativos de la Gran Recesión fue su sincronización a nivel mundial. Cuando todos los países casi sin excepción entran en recesión de forma simultánea, las caídas son más profundas y difíciles de superar. Recuerden que la salida de las fases bajistas del ciclo económico descansan en teoría en monedas depreciadas y en la mejora de la demanda exterior. Por último, las recesiones acompañadas de incertidumbres en política económica suelen ser más profundas y complejas.
¿Qué lecciones se pueden extraer de las recesiones mundiales?
1. Es fundamental utilizar al límite los márgenes de política económica
2. Es fundamental utilizar las políticas de estabilidad macroeconómica, conscientes de los riesgos de la aplicación de las políticas económicas al límite
3. Es importante tener una estrategia de crecimiento a medio plazo equilibrada
4. Es importante coordinar las políticas económicas a nivel mundial
¿En qué situación nos encontramos ahora? El FMI espera que el crecimiento se mantenga este año. Pero, de forma paralela, reconoce que en general no somos buenos en prever las recesiones mundiales.
José Luis Martínez Campuzano
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Re: Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
por Fenix » Vie Feb 12, 2016 1:48 pm
¿Por qué los mercados se siguen derrumbando? Cinco explicaciones
El aumento de la volatilidad en los precios de acciones, bonos, divisas y materias primas este año ha dejado a los inversionistas perplejos y en busca de respuestas.
Las turbulencias se intensificaron el jueves, cuando los inversionistas vendieron acciones y se refugiaron en los bonos del Tesoro estadounidense, el yen y el oro. El Promedio Industrial Dow Jones cayó 255 puntos, 1,6%, a 15.660 unidades mientras que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, la referencia del mercado, descendió a 1,642% (los rendimientos caen cuando los precios suben). Por su parte, la cotización del oro subió 4,5% a US$1.247,90 la onza. El precio del petróleo, en cambio, cayó 4,5% y cerró en US$26,21 el barril en la Bolsa Mercantil de Nueva York, su menor nivel desde 2003.
Encontrar una tesis aceptada por la mayoría se ha vuelto difícil. En lugar de ello, hay múltiples explicaciones, la mayoría poco satisfactorias, que compiten entre sí. Presentamos cinco teorías:
El crédito barato
Durante gran parte de 2015, mientras la Reserva Federal se disponía a elevar las tasas de interés de corto plazo, los inversionistas apostaron a que los bancos se beneficiarían al embolsar la diferencia entre lo que cobran por sus préstamos y lo que pagan por los depósitos. Sin embargo, este año las acciones financieras se desplomaron cuando los inversionistas concluyeron que las tasas no subirán mucho durante varios años. El Banco de Japón sacudió a un sector financiero ya herido cuando recortó el 29 de enero las tasas y las dejó en territorio negativo.
El episodio pone de manifiesto tanto las sombrías perspectivas sobre la economía mundial como la volatilidad que ha acompañado a los principales temas macroeconómicos en los últimos 12 meses.
“El dinero fácil se trasladó a los bancos a finales de 2015 porque se preveían aumentos de tasas, y luego el dinero salió igual de rápido”, manifiesta Diane Jaffee, gerente de cartera de TCW Group Inc.
Nerviosismo por el yuan
Muchos inversionistas creen que China no tendrá más remedio que devaluar el yuan, una medida que probablemente agravará los problemas de la economía global. El gobierno asegura que no tiene la intención de devaluar, pero algunos fondos de cobertura tratan de doblarle la mano al apostar miles de millones de dólares contra su moneda.
Los analistas observan de cerca esta pelea desde que en agosto una devaluación del yuan provocó una ola mundial de ventas en medio de preocupaciones de que China se encamina a un aterrizaje forzoso.
Los fondos soberanos
Cuando los precios del crudo estaban más altos, los países productores de petróleo inyectaron miles de millones de dólares en fondos soberanos de inversión. Algunos estiman que ahora esos fondos están liquidando acciones que compraron en tiempos más felices, acelerando la ola de ventas en EE.UU.
La información sobre quién está vendiendo es escasa y hay razones para preguntarse si estos fondos, por más grandes que sean, podrían realmente tener un efecto significativo en los mercados de EE.UU.
Aunque J.P. Morgan prevé que los fondos soberanos se verán forzados este año a vender US$75.000 millones en acciones en todo el mundo, el mercado de EE.UU. fue recientemente estimado en US$20,95 billones.
EE.UU. no despega
Muchos inversionistas temen que EE.UU., la economía de mejor rendimiento del mundo desarrollado, sea arrastrado por fuerzas globales como el fortalecimiento del dólar.
El sector manufacturero se contrajo en enero por cuarto mes consecutivo. El crecimiento del empleo, durante mucho tiempo el aspecto más positivo de la expansión económica, se desaceleró el mes pasado. La Reserva Federal no ha escondido su preocupación.
Al mismo tiempo, el desempleo cayó y los salarios subieron en enero. Además, muchos indicadores que podrían apuntar a futuras dificultades parecen exagerados (téngase en cuenta, por ejemplo, la caída de las acciones de los bancos, que ha dejado a muchos de los principales prestamistas comerciales de EE.UU. negociando por debajo del valor declarado de sus activos netos). Esto acentúa la incertidumbre.
“El mayor riesgo en la mente de todos es que se produzca una brusca desaceleración en los mercados emergentes que vaya a repercutir en EE.UU.”, dice David Lefkowitz, estratega de acciones de UBS Wealth Management Americas.
El crecimiento se estancó
La caída de los precios del petróleo desde junio de 2014 ha sido atribuida al exceso de oferta. No obstante, cuando este año los precios de referencia cayeron por debajo de US$30, los inversionistas comenzaron a apuntar a una desaceleración de la demanda.
“Si los precios de las materias primas en su conjunto son en general débiles, esto me dice que, en general, la demanda mundial es débil”, afirma Paul Nolte, gestor de cartera de Kingsview Asset Management, que administra cerca de US$150 millones.
Saumya Vaishampayan para The Wall Street Journal
Publicado el Viernes, 12 de Febrero del 2016
13:10 Berkshire Hathaway: Cae un 18% desde los máximos de 2014
Mantener
No se ha visto exento de las caídas, acumulando un 18% desde los máximos de finales de 2014. Encuentra referencias técnicas importantes en la zona de 180.000$.
Desde finales de 2014 la tendencia es bajista y la superación de 199.000$ constituiría una ruptura de la misma. Los precios objetivo del consenso de analistas se mantienen desde hace meses en 230.000$, a un 20% desde los niveles actuales.
Recomendación: MANTENER
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
El aumento de la volatilidad en los precios de acciones, bonos, divisas y materias primas este año ha dejado a los inversionistas perplejos y en busca de respuestas.
Las turbulencias se intensificaron el jueves, cuando los inversionistas vendieron acciones y se refugiaron en los bonos del Tesoro estadounidense, el yen y el oro. El Promedio Industrial Dow Jones cayó 255 puntos, 1,6%, a 15.660 unidades mientras que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, la referencia del mercado, descendió a 1,642% (los rendimientos caen cuando los precios suben). Por su parte, la cotización del oro subió 4,5% a US$1.247,90 la onza. El precio del petróleo, en cambio, cayó 4,5% y cerró en US$26,21 el barril en la Bolsa Mercantil de Nueva York, su menor nivel desde 2003.
Encontrar una tesis aceptada por la mayoría se ha vuelto difícil. En lugar de ello, hay múltiples explicaciones, la mayoría poco satisfactorias, que compiten entre sí. Presentamos cinco teorías:
El crédito barato
Durante gran parte de 2015, mientras la Reserva Federal se disponía a elevar las tasas de interés de corto plazo, los inversionistas apostaron a que los bancos se beneficiarían al embolsar la diferencia entre lo que cobran por sus préstamos y lo que pagan por los depósitos. Sin embargo, este año las acciones financieras se desplomaron cuando los inversionistas concluyeron que las tasas no subirán mucho durante varios años. El Banco de Japón sacudió a un sector financiero ya herido cuando recortó el 29 de enero las tasas y las dejó en territorio negativo.
El episodio pone de manifiesto tanto las sombrías perspectivas sobre la economía mundial como la volatilidad que ha acompañado a los principales temas macroeconómicos en los últimos 12 meses.
“El dinero fácil se trasladó a los bancos a finales de 2015 porque se preveían aumentos de tasas, y luego el dinero salió igual de rápido”, manifiesta Diane Jaffee, gerente de cartera de TCW Group Inc.
Nerviosismo por el yuan
Muchos inversionistas creen que China no tendrá más remedio que devaluar el yuan, una medida que probablemente agravará los problemas de la economía global. El gobierno asegura que no tiene la intención de devaluar, pero algunos fondos de cobertura tratan de doblarle la mano al apostar miles de millones de dólares contra su moneda.
Los analistas observan de cerca esta pelea desde que en agosto una devaluación del yuan provocó una ola mundial de ventas en medio de preocupaciones de que China se encamina a un aterrizaje forzoso.
Los fondos soberanos
Cuando los precios del crudo estaban más altos, los países productores de petróleo inyectaron miles de millones de dólares en fondos soberanos de inversión. Algunos estiman que ahora esos fondos están liquidando acciones que compraron en tiempos más felices, acelerando la ola de ventas en EE.UU.
La información sobre quién está vendiendo es escasa y hay razones para preguntarse si estos fondos, por más grandes que sean, podrían realmente tener un efecto significativo en los mercados de EE.UU.
Aunque J.P. Morgan prevé que los fondos soberanos se verán forzados este año a vender US$75.000 millones en acciones en todo el mundo, el mercado de EE.UU. fue recientemente estimado en US$20,95 billones.
EE.UU. no despega
Muchos inversionistas temen que EE.UU., la economía de mejor rendimiento del mundo desarrollado, sea arrastrado por fuerzas globales como el fortalecimiento del dólar.
El sector manufacturero se contrajo en enero por cuarto mes consecutivo. El crecimiento del empleo, durante mucho tiempo el aspecto más positivo de la expansión económica, se desaceleró el mes pasado. La Reserva Federal no ha escondido su preocupación.
Al mismo tiempo, el desempleo cayó y los salarios subieron en enero. Además, muchos indicadores que podrían apuntar a futuras dificultades parecen exagerados (téngase en cuenta, por ejemplo, la caída de las acciones de los bancos, que ha dejado a muchos de los principales prestamistas comerciales de EE.UU. negociando por debajo del valor declarado de sus activos netos). Esto acentúa la incertidumbre.
“El mayor riesgo en la mente de todos es que se produzca una brusca desaceleración en los mercados emergentes que vaya a repercutir en EE.UU.”, dice David Lefkowitz, estratega de acciones de UBS Wealth Management Americas.
El crecimiento se estancó
La caída de los precios del petróleo desde junio de 2014 ha sido atribuida al exceso de oferta. No obstante, cuando este año los precios de referencia cayeron por debajo de US$30, los inversionistas comenzaron a apuntar a una desaceleración de la demanda.
“Si los precios de las materias primas en su conjunto son en general débiles, esto me dice que, en general, la demanda mundial es débil”, afirma Paul Nolte, gestor de cartera de Kingsview Asset Management, que administra cerca de US$150 millones.
Saumya Vaishampayan para The Wall Street Journal
Publicado el Viernes, 12 de Febrero del 2016
13:10 Berkshire Hathaway: Cae un 18% desde los máximos de 2014
Mantener
No se ha visto exento de las caídas, acumulando un 18% desde los máximos de finales de 2014. Encuentra referencias técnicas importantes en la zona de 180.000$.
Desde finales de 2014 la tendencia es bajista y la superación de 199.000$ constituiría una ruptura de la misma. Los precios objetivo del consenso de analistas se mantienen desde hace meses en 230.000$, a un 20% desde los niveles actuales.
Recomendación: MANTENER
Eduardo Faus
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Re: Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
por Fenix » Vie Feb 12, 2016 1:57 pm
El barril de crudo a US$20, a la vista
Entusiastas del petróleo, no se desanimen. El último tramo del mercado bajista que se inició a mediados de 2014 está probablemente a la vista, a medida que los productores marginales quedan en el camino. Los recortes de producción deberían provocar un repunte del precio del crudo en el segundo semestre de 2016.
Sin embargo, antes de que ocurra eso, el West Texas Intermediate, la cotización de referencia en Estados Unidos, probablemente seguirá cayendo, tal vez hasta US$20 por barril, para dispararse por encima de US$50 el barril hacia finales de año.
Los inversionistas en acciones también pueden recuperar su aliento. En los últimos tiempos, los índices de acciones han estado estrechamente correlacionados con el precio del crudo, moviéndose al compás hacia arriba o (mayormente) hacia abajo. Este patrón perverso ha persistido a pesar de que la inmensa mayoría de las compañías globales se benefician de un crudo más barato, ya que para ejecutar sus operaciones deben comprar productos refinados.
Es cierto que muchos países exportadores de petróleo son mercados emergentes y que la caída de los precios ha desacelerado su crecimiento económico y mellado sus fondos soberanos. No obstante, muchos corredores suscriben a la errónea creencia de que los bajos precios del petróleo indican una inminente recesión global.
En consecuencia, la esperada recuperación del crudo en el segundo semestre probablemente traiga una recuperación de las bolsas. Tal vez incluso antes de esa fecha los operadores se den cuenta de que el mercado bajista del crudo ha sido principalmente el reflejo de un mundo inundado de oro negro.
Es cierto que la debilidad de la demanda global ha jugado un papel importante en la acumulación de suministro, pero ha sido una debilidad en la tasa de crecimiento, no una contracción económica. Una mayor desaceleración de la expansión mundial, especialmente en China, también influirá, pero de todas formas la oferta dominará la escena a medida que los recortes en la producción generen un repunte de los precios.
El consumo mundial de petróleo se ha sostenido relativamente bien. Se elevó de 91,9 millones de barriles al día en 2013 a 92,8 millones en 2014, un incremento de sólo 0,9 millones. En 2015, el consumo creció a 94,5 millones de barriles diarios, un aumento relativamente importante respecto de 2014, pero eso se debió principalmente al gran abaratamiento del petróleo.
Eric Lee, analista sénior de energía de Citigroup, pronostica para 2016 un crecimiento mediocre de la demanda de petróleo —en gran parte debido a la desaceleración económica prevista en China— de un millón de barriles diarios, a 95,5 millones.
El lado de la oferta ha sido, por lo tanto, el principal motor del exceso de suministro que ha dado lugar al mercado bajista. Y en ninguna parte ha sido la revolución de la oferta más dramática que en EE.UU. En 2010, por ejemplo, el país bombeó 5,5 millones de barriles diarios, pero gracias a la fracturación hidráulica o fracking —la extracción de petróleo de formaciones de esquisto— la producción aumentó a 8,7 millones en 2014 y a 9,7 millones en 2015.
Mientras tanto, Arabia Saudita, durante mucho tiempo el integrante de la Organización de Países Exportadores de Petróleo que subía o bajaba la producción para equilibrar los precios , reconoció que es incapaz de controlar el mercado y empezó a producir a toda máquina para ganar lo más posible. Rusia también pudo elevar su producción del año pasado, en parte debido a que el colapso del rublo frente al dólar significó más rublos por la venta de crudo, que se negocia en la divisa estadounidense, a pesar de la caída en el precio del petróleo.
El exceso de oferta mundial de petróleo queda de manifiesto con la acumulación de inventarios. Fuera de EE.UU., la capacidad de almacenamiento en tanques está prácticamente agotada. Edward Morse, jefe de investigación global de materias primas de Citigroup, dice que las altas temperaturas de diciembre generaron un excedente de combustible para calefacción en Europa que se almacenó en barcos, ya que no hay otro lugar donde guardarlo.
EE.UU. es prácticamente el único país tiene espacio de almacenamiento disponible. Incluso allí, como informó la semana pasada la Administración de Información de Energía, “con 502,7 millones de barriles, los inventarios de crudo de EE.UU. permanecen cerca de niveles no vistos para esta época del año en al menos los últimos 80 años”. Esta cifra no incluye el crudo de la reserva estratégica del gobierno, unos 700 millones de barriles más.
Este no es el momento para comenzar a vender esa reserva estratégica, por menos estratégica que se haya vuelto, pero las restricciones de exportación fueron levantadas por el Congreso en diciembre. Fue una medida sensata, pero que dará frutos en el largo plazo. Por el momento, el mercado de crudo en otros países parece estar casi saturado.
La disminución de los precios, de un promedio de US$37,20 en diciembre a US$31,70 en enero —con un mínimo de US$26,68 el 20 de enero—, se debió a cuatro factores: señales claras de la desaceleración de la economía china, y por consiguiente una caída de la demanda en ese país; un invierno benigno en Europa, que causó una acumulación de enormes existencias de combustible para calefacción que se tuvieron que almacenar en buques; las apuestas de los inversionistas a un descenso de los precios debido al levantamiento de sanciones contra las exportaciones iraníes; y la habitual retracción estacional de las refinerías en enero y diciembre.
Como señala Morse, “las únicas entidades en el mundo que realmente consumen crudo son las refinerías”. Se espera una recuperación de los precios en febrero y marzo, debido al retorno de la demanda de las refinerías y al típico patrón de invierno en el hemisferio norte, con aumentos de precios que acompañan las temperaturas más bajas de febrero y marzo.
Para el segundo trimestre, Morse anticipa un retorno a la debilidad de los precios basado en dos factores clave: un período más largo de mantenimiento de las refinerías en todo el mundo, en particular en EE.UU., especialmente en abril, lo que provocará un retroceso de la demanda; y la expectativa de que para ese mes la producción iraní tenga un efecto notable en el suministro.
Según Steve Briese, editor y escritor del Bullish Review of Commodity Insiders, esto podría sentar las bases para el largamente anticipado escenario de US$20 el barril. Al 2 de febrero, los grandes especuladores tenían posiciones que se beneficiaban única y exclusivamente de un alza de los precios de 579.266 contratos, casi 36% de todas las posiciones abiertas en crudo en la Bolsa Mercantil de Nueva York. A medida que los fundamentos comienzan a afectar el precio, la liquidación forzosa de estas posiciones alcistas podría deprimir brevemente el precio a niveles tan bajos como US$20 el barril.
Lee, de Citigroup, también prevé un escenario provisional de US$20 causado por los fundamentos de oferta y demanda. Si los suministros se acumulan hasta el punto que se agote toda capacidad de almacenamiento, incluso en EE.UU., cualquier producción tendría que ser vendida inmediatamente, señala. Tales ventas de emergencia podrían hacer caer brevemente los precios por debajo de US$20 por barril.
No obstante, los precios repuntarán en el segundo semestre. “Creemos que el mundo está a punto de perder mucha producción de petróleo en EE.UU., Colombia, México, Venezuela, China, y luego posiblemente en Rusia, Brasil y el sector del Mar del Norte del Reino Unido”, apunta Lee.
Rusia está en un aprieto, explica. El gobierno tiene una cantidad cada vez menor de reservas de divisas. A menos que decida gastarse todas sus reservas, tendrá que aumentar los impuestos, que probablemente afectarán a las compañías de hidrocarburos. Estas, por ende, se verían obligadas a reducir su producción, matando parcialmente la gallina de los huevos de oro que ha sido la principal fuente de divisas de Rusia.
Morse proyecta un precio promedio de US$50 en el cuarto trimestre, del cual Barron’s extrapola US$55 para diciembre. Como muestra de lo mucho que ha cambiado el entorno, tenga en cuenta que cuando en marzo de 2014 predijimos un barril a US$75, era una proyección exageradamente pesimista. Una previsión de US$55 ahora parece bastante optimista.
En los últimos cinco años, el mundo ha encontrado un billón de barriles adicionales de petróleo, el equivalente a 30 años de suministro adicional; una tercera parte de ese petróleo proviene del esquisto, otra tercera parte de aguas profundas, y el resto de arenas bituminosas. Durante el año pasado, los costos de recuperación de estas fuentes se redujeron notablemente. Un retorno a los precios del crudo de tres dígitos es poco probable en el futuro previsible.
Gene Epstein para The Wall Street Journal
Publicado el Viernes, 12 de Febrero del 2016
Sol se fortalece al inicio de sesión luego de alza de tasa de interés del BCR
El precio del dólar se debilita frente al sol al inicio de la sesión cambiaria de hoy y se sitúa en 3.51 soles, en sintonía con lo que ocurre en los mercados regionales y luego que el Banco Central de Reserva (BCR) elevó su tasa de interés de referencia en la víspera a 4.25 por ciento.
A las 10:00 hora local (15:00 GMT) la cotización de venta del dólar se situó en 3.51 soles en el mercado interbancario (entre bancos), nivel inferior al de la jornada previa de 3.516 soles.
El precio de la moneda estadounidense en el mercado paralelo o casas de cambio es de 3.52 soles, mientras que en las ventanillas de los principales bancos se cotiza en 3.581 soles.
El directorio del BCR acordó ayer elevar la tasa de interés de referencia de política monetaria en 25 puntos básicos, a 4.25 por ciento, al considerar un retorno paulatino de la inflación a su rango meta (entre uno y tres por ciento). Andina
Publicado el Viernes, 12 de Febrero del 2016
BVL sigue presentando ganancias en apertura ante expectativa por PBI
La Bolsa de Valores de Lima (BVL) inició la jornada de hoy nuevamente con ganancias, por el repunte de las acciones mineras, industriales y financieras, ante la recuperación de los metales básicos y la expectativa que genera la publicación, el próximo lunes, del avance del Producto Bruto Interno (PBI) peruano en el 2015.
El Indice General de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), el más representativo de la bolsa local, empezó la sesión subiendo 1.05 por ciento al pasar de 10,014 a 10,119 puntos.
El Indice Selectivo de la plaza bursátil limeña, que está conformado por las 15 acciones más negociadas en el mercado, avanza 1.07 por ciento al pasar de 252.35 a 255.05 puntos.
Las principales bolsas asiáticas tuvieron comportamientos mixtos al cierre, al igual que los resultados que muestran en estos momentos los mercados latinoamericanos. La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) presenta indicadores favorables.
El índice industrial Dow Jones de la bolsa neoyorquina sube 1.28 por ciento, mientras que el índice Standard & Poor’s y el indicador tecnológico Nasdaq avanzan 1.20 y 0.84 por ciento, respectivamente. Andina
Entusiastas del petróleo, no se desanimen. El último tramo del mercado bajista que se inició a mediados de 2014 está probablemente a la vista, a medida que los productores marginales quedan en el camino. Los recortes de producción deberían provocar un repunte del precio del crudo en el segundo semestre de 2016.
Sin embargo, antes de que ocurra eso, el West Texas Intermediate, la cotización de referencia en Estados Unidos, probablemente seguirá cayendo, tal vez hasta US$20 por barril, para dispararse por encima de US$50 el barril hacia finales de año.
Los inversionistas en acciones también pueden recuperar su aliento. En los últimos tiempos, los índices de acciones han estado estrechamente correlacionados con el precio del crudo, moviéndose al compás hacia arriba o (mayormente) hacia abajo. Este patrón perverso ha persistido a pesar de que la inmensa mayoría de las compañías globales se benefician de un crudo más barato, ya que para ejecutar sus operaciones deben comprar productos refinados.
Es cierto que muchos países exportadores de petróleo son mercados emergentes y que la caída de los precios ha desacelerado su crecimiento económico y mellado sus fondos soberanos. No obstante, muchos corredores suscriben a la errónea creencia de que los bajos precios del petróleo indican una inminente recesión global.
En consecuencia, la esperada recuperación del crudo en el segundo semestre probablemente traiga una recuperación de las bolsas. Tal vez incluso antes de esa fecha los operadores se den cuenta de que el mercado bajista del crudo ha sido principalmente el reflejo de un mundo inundado de oro negro.
Es cierto que la debilidad de la demanda global ha jugado un papel importante en la acumulación de suministro, pero ha sido una debilidad en la tasa de crecimiento, no una contracción económica. Una mayor desaceleración de la expansión mundial, especialmente en China, también influirá, pero de todas formas la oferta dominará la escena a medida que los recortes en la producción generen un repunte de los precios.
El consumo mundial de petróleo se ha sostenido relativamente bien. Se elevó de 91,9 millones de barriles al día en 2013 a 92,8 millones en 2014, un incremento de sólo 0,9 millones. En 2015, el consumo creció a 94,5 millones de barriles diarios, un aumento relativamente importante respecto de 2014, pero eso se debió principalmente al gran abaratamiento del petróleo.
Eric Lee, analista sénior de energía de Citigroup, pronostica para 2016 un crecimiento mediocre de la demanda de petróleo —en gran parte debido a la desaceleración económica prevista en China— de un millón de barriles diarios, a 95,5 millones.
El lado de la oferta ha sido, por lo tanto, el principal motor del exceso de suministro que ha dado lugar al mercado bajista. Y en ninguna parte ha sido la revolución de la oferta más dramática que en EE.UU. En 2010, por ejemplo, el país bombeó 5,5 millones de barriles diarios, pero gracias a la fracturación hidráulica o fracking —la extracción de petróleo de formaciones de esquisto— la producción aumentó a 8,7 millones en 2014 y a 9,7 millones en 2015.
Mientras tanto, Arabia Saudita, durante mucho tiempo el integrante de la Organización de Países Exportadores de Petróleo que subía o bajaba la producción para equilibrar los precios , reconoció que es incapaz de controlar el mercado y empezó a producir a toda máquina para ganar lo más posible. Rusia también pudo elevar su producción del año pasado, en parte debido a que el colapso del rublo frente al dólar significó más rublos por la venta de crudo, que se negocia en la divisa estadounidense, a pesar de la caída en el precio del petróleo.
El exceso de oferta mundial de petróleo queda de manifiesto con la acumulación de inventarios. Fuera de EE.UU., la capacidad de almacenamiento en tanques está prácticamente agotada. Edward Morse, jefe de investigación global de materias primas de Citigroup, dice que las altas temperaturas de diciembre generaron un excedente de combustible para calefacción en Europa que se almacenó en barcos, ya que no hay otro lugar donde guardarlo.
EE.UU. es prácticamente el único país tiene espacio de almacenamiento disponible. Incluso allí, como informó la semana pasada la Administración de Información de Energía, “con 502,7 millones de barriles, los inventarios de crudo de EE.UU. permanecen cerca de niveles no vistos para esta época del año en al menos los últimos 80 años”. Esta cifra no incluye el crudo de la reserva estratégica del gobierno, unos 700 millones de barriles más.
Este no es el momento para comenzar a vender esa reserva estratégica, por menos estratégica que se haya vuelto, pero las restricciones de exportación fueron levantadas por el Congreso en diciembre. Fue una medida sensata, pero que dará frutos en el largo plazo. Por el momento, el mercado de crudo en otros países parece estar casi saturado.
La disminución de los precios, de un promedio de US$37,20 en diciembre a US$31,70 en enero —con un mínimo de US$26,68 el 20 de enero—, se debió a cuatro factores: señales claras de la desaceleración de la economía china, y por consiguiente una caída de la demanda en ese país; un invierno benigno en Europa, que causó una acumulación de enormes existencias de combustible para calefacción que se tuvieron que almacenar en buques; las apuestas de los inversionistas a un descenso de los precios debido al levantamiento de sanciones contra las exportaciones iraníes; y la habitual retracción estacional de las refinerías en enero y diciembre.
Como señala Morse, “las únicas entidades en el mundo que realmente consumen crudo son las refinerías”. Se espera una recuperación de los precios en febrero y marzo, debido al retorno de la demanda de las refinerías y al típico patrón de invierno en el hemisferio norte, con aumentos de precios que acompañan las temperaturas más bajas de febrero y marzo.
Para el segundo trimestre, Morse anticipa un retorno a la debilidad de los precios basado en dos factores clave: un período más largo de mantenimiento de las refinerías en todo el mundo, en particular en EE.UU., especialmente en abril, lo que provocará un retroceso de la demanda; y la expectativa de que para ese mes la producción iraní tenga un efecto notable en el suministro.
Según Steve Briese, editor y escritor del Bullish Review of Commodity Insiders, esto podría sentar las bases para el largamente anticipado escenario de US$20 el barril. Al 2 de febrero, los grandes especuladores tenían posiciones que se beneficiaban única y exclusivamente de un alza de los precios de 579.266 contratos, casi 36% de todas las posiciones abiertas en crudo en la Bolsa Mercantil de Nueva York. A medida que los fundamentos comienzan a afectar el precio, la liquidación forzosa de estas posiciones alcistas podría deprimir brevemente el precio a niveles tan bajos como US$20 el barril.
Lee, de Citigroup, también prevé un escenario provisional de US$20 causado por los fundamentos de oferta y demanda. Si los suministros se acumulan hasta el punto que se agote toda capacidad de almacenamiento, incluso en EE.UU., cualquier producción tendría que ser vendida inmediatamente, señala. Tales ventas de emergencia podrían hacer caer brevemente los precios por debajo de US$20 por barril.
No obstante, los precios repuntarán en el segundo semestre. “Creemos que el mundo está a punto de perder mucha producción de petróleo en EE.UU., Colombia, México, Venezuela, China, y luego posiblemente en Rusia, Brasil y el sector del Mar del Norte del Reino Unido”, apunta Lee.
Rusia está en un aprieto, explica. El gobierno tiene una cantidad cada vez menor de reservas de divisas. A menos que decida gastarse todas sus reservas, tendrá que aumentar los impuestos, que probablemente afectarán a las compañías de hidrocarburos. Estas, por ende, se verían obligadas a reducir su producción, matando parcialmente la gallina de los huevos de oro que ha sido la principal fuente de divisas de Rusia.
Morse proyecta un precio promedio de US$50 en el cuarto trimestre, del cual Barron’s extrapola US$55 para diciembre. Como muestra de lo mucho que ha cambiado el entorno, tenga en cuenta que cuando en marzo de 2014 predijimos un barril a US$75, era una proyección exageradamente pesimista. Una previsión de US$55 ahora parece bastante optimista.
En los últimos cinco años, el mundo ha encontrado un billón de barriles adicionales de petróleo, el equivalente a 30 años de suministro adicional; una tercera parte de ese petróleo proviene del esquisto, otra tercera parte de aguas profundas, y el resto de arenas bituminosas. Durante el año pasado, los costos de recuperación de estas fuentes se redujeron notablemente. Un retorno a los precios del crudo de tres dígitos es poco probable en el futuro previsible.
Gene Epstein para The Wall Street Journal
Publicado el Viernes, 12 de Febrero del 2016
Sol se fortalece al inicio de sesión luego de alza de tasa de interés del BCR
El precio del dólar se debilita frente al sol al inicio de la sesión cambiaria de hoy y se sitúa en 3.51 soles, en sintonía con lo que ocurre en los mercados regionales y luego que el Banco Central de Reserva (BCR) elevó su tasa de interés de referencia en la víspera a 4.25 por ciento.
A las 10:00 hora local (15:00 GMT) la cotización de venta del dólar se situó en 3.51 soles en el mercado interbancario (entre bancos), nivel inferior al de la jornada previa de 3.516 soles.
El precio de la moneda estadounidense en el mercado paralelo o casas de cambio es de 3.52 soles, mientras que en las ventanillas de los principales bancos se cotiza en 3.581 soles.
El directorio del BCR acordó ayer elevar la tasa de interés de referencia de política monetaria en 25 puntos básicos, a 4.25 por ciento, al considerar un retorno paulatino de la inflación a su rango meta (entre uno y tres por ciento). Andina
Publicado el Viernes, 12 de Febrero del 2016
BVL sigue presentando ganancias en apertura ante expectativa por PBI
La Bolsa de Valores de Lima (BVL) inició la jornada de hoy nuevamente con ganancias, por el repunte de las acciones mineras, industriales y financieras, ante la recuperación de los metales básicos y la expectativa que genera la publicación, el próximo lunes, del avance del Producto Bruto Interno (PBI) peruano en el 2015.
El Indice General de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), el más representativo de la bolsa local, empezó la sesión subiendo 1.05 por ciento al pasar de 10,014 a 10,119 puntos.
El Indice Selectivo de la plaza bursátil limeña, que está conformado por las 15 acciones más negociadas en el mercado, avanza 1.07 por ciento al pasar de 252.35 a 255.05 puntos.
Las principales bolsas asiáticas tuvieron comportamientos mixtos al cierre, al igual que los resultados que muestran en estos momentos los mercados latinoamericanos. La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) presenta indicadores favorables.
El índice industrial Dow Jones de la bolsa neoyorquina sube 1.28 por ciento, mientras que el índice Standard & Poor’s y el indicador tecnológico Nasdaq avanzan 1.20 y 0.84 por ciento, respectivamente. Andina
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Re: Viernes 12/02/16 Ventas retail, inventarios de negocios
por Fenix » Vie Feb 12, 2016 2:03 pm
Europe's Most Distressing Chart: For Banks 2016 Is Already Worse Than 2008
Submitted by Tyler D.
02/12/2016 08:10 -0500
As we have reported previously on various occasions things are bad for European banks: from DB's record wide 5Y Sub CDS, to Credit Suisse record low stock price, to everyone else inbetween. But did you know that for most European banks, 2016 is shaping up far worse than the dreaded 2008? As the following chart from Reuters shows, the year-to-date stock price performance for most European banks is on pace to far surpass - to the downside - the dreadful for the global financial system 2008.
As Reuters puts its it, "Euro zone banks have seen their shares plummet by nearly 30 percent and yields on their bonds surge since the start of the year, as investors worried about thinning profits and uncomfortably high levels of bad loans in some countries."
This is shown in the chart below.
One problem resulting from this collapse is well framed by Reuters: "A protracted selloff in the shares and bonds of euro zone banks has the potential to knock the fragile economic recovery off track by raising financing costs for banks, limiting their ability to lend. It may also undo some of what the European Central Bank has been trying to do to increase bank lending an pump up inflation via spending.
The selloff makes it more expensive for banks to raise capital on the market by selling shares or bonds.
If this situation were to last, it would dent banks' capacity to grow their balance sheets by extending new loans to companies and households. This would jeopardise a tentative rebound in lending driven by the ECB's ultra-easy monetary policy.
"This can have an impact on the economy, which is bank dependent in Europe," said Sascha Steffen, professor of finance at the University of Mannheim. "And of course it puts more pressure on the ECB because it doesn't help it bring back inflation."
Bank lending in the euro zone started growing again in 2015 after shrinking for three years, but data for December data pointed to a loss of momentum.
But the sheer magnitude of the market rout shows investors are losing confidence in the sector. A key transmission channel is the market for Additional Tier 1 (AT1) notes - bonds that can be converted into equity under certain conditions and on which the issuer can decide whether or not to make coupon payments.
"For the past year, ECB easing has been accompanied by private banks' easing of credit conditions," said Marco Troiano, a director at ratings agency Scope. "If market volatility reverses this, banks would tighten lending, negating some of the ECB's efforts."
In other words, after the BOJ's and the Fed's recent policy failures, unless the ECB stabilizes Europe's banking sector, it too will have committed the gravest of central bank sins: policy error.
The problem, however, as Deutsche Bank explained very well in the post preceding this, is that there is a problem: while the market is desperately begging for a circuit breaker, nobody - certainly not the ECB - has any idea either what it should look like, or whether it could work.
Submitted by Tyler D.
02/12/2016 08:10 -0500
As we have reported previously on various occasions things are bad for European banks: from DB's record wide 5Y Sub CDS, to Credit Suisse record low stock price, to everyone else inbetween. But did you know that for most European banks, 2016 is shaping up far worse than the dreaded 2008? As the following chart from Reuters shows, the year-to-date stock price performance for most European banks is on pace to far surpass - to the downside - the dreadful for the global financial system 2008.
As Reuters puts its it, "Euro zone banks have seen their shares plummet by nearly 30 percent and yields on their bonds surge since the start of the year, as investors worried about thinning profits and uncomfortably high levels of bad loans in some countries."
This is shown in the chart below.
One problem resulting from this collapse is well framed by Reuters: "A protracted selloff in the shares and bonds of euro zone banks has the potential to knock the fragile economic recovery off track by raising financing costs for banks, limiting their ability to lend. It may also undo some of what the European Central Bank has been trying to do to increase bank lending an pump up inflation via spending.
The selloff makes it more expensive for banks to raise capital on the market by selling shares or bonds.
If this situation were to last, it would dent banks' capacity to grow their balance sheets by extending new loans to companies and households. This would jeopardise a tentative rebound in lending driven by the ECB's ultra-easy monetary policy.
"This can have an impact on the economy, which is bank dependent in Europe," said Sascha Steffen, professor of finance at the University of Mannheim. "And of course it puts more pressure on the ECB because it doesn't help it bring back inflation."
Bank lending in the euro zone started growing again in 2015 after shrinking for three years, but data for December data pointed to a loss of momentum.
But the sheer magnitude of the market rout shows investors are losing confidence in the sector. A key transmission channel is the market for Additional Tier 1 (AT1) notes - bonds that can be converted into equity under certain conditions and on which the issuer can decide whether or not to make coupon payments.
"For the past year, ECB easing has been accompanied by private banks' easing of credit conditions," said Marco Troiano, a director at ratings agency Scope. "If market volatility reverses this, banks would tighten lending, negating some of the ECB's efforts."
In other words, after the BOJ's and the Fed's recent policy failures, unless the ECB stabilizes Europe's banking sector, it too will have committed the gravest of central bank sins: policy error.
The problem, however, as Deutsche Bank explained very well in the post preceding this, is that there is a problem: while the market is desperately begging for a circuit breaker, nobody - certainly not the ECB - has any idea either what it should look like, or whether it could work.
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