Jueves 31/03/16 PMI de Chicago

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Oil up 38.72

Ag up 15.48

Au up 1,239.70

Europa a la baja

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VIX up 13.78

Metlife le gano el juicio al gobierno para que le quitaran la denominacion de riesgo sistemico. Ahora GE esta pidiendo lo mismo.

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McDonalds abrira mas de 1,000 restaurants en China.

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DJIA 17736.70 20.04 0.11%
Nasdaq 4881.96 12.67 0.26%
S&P 500 2066.12 2.17 0.11%
Russell 2000 1112.99 2.55 0.23%
Global Dow 2319.85 -3.48 -0.15%
Japan: Nikkei 225 16758.67 -120.29 -0.71%
Stoxx Europe 600

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Evans de la Fed sugiere que podría haber alza de tasas en junio
jueves 31 de marzo de 2016 11:18 GYT Imprimir
El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Charles Evans, responde preguntas durante un simposio en Chicago, Illinois, Estados Unidos, 3 de junio de 2015. El presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans, uno de los integrantes partidarios de una política monetaria laxa, sugirió el jueves que el organismo podría estar preparado para otra alza de tasas de interés en Estados Unidos en su reunión de junio. REUTERS/Jim Young
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NUEVA YORK (Reuters) - El presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans, uno de los integrantes partidarios de una política monetaria laxa, sugirió el jueves que el organismo podría estar preparado para otra alza de tasas de interés en Estados Unidos en su reunión de junio.

"Dado lo que estamos viendo en la economía, serían dos alzas de tasas este año", dijo Evans en el foro Quinnipiac G.A.M.E..

"No será algo crítico cuando esto suceda. Supongo que se podría decir que habrá una a mediados de año y otra al final", añadió diciendo que la Fed podría tomar esa decisión antes o después.

La Reserva Federal realiza reuniones de política monetaria cada seis semanas. La próxima será en abril seguida de una a mediados de junio.

Después de haber elevado las tasas de interés por primera vez en una década en diciembre, el banco central de Estados Unidos mantuvo los tipos en enero y en marzo, cuando citó la debilidad de la economía global como uno de los factores a tener en cuenta.

(Reporte de Jonathan Spicer; Editado en español por G

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Microsoft informa detalles del crecimiento de su negocio de computación en nube
jueves 31 de marzo de 2016 14:53 GYT Imprimir [-] Texto [+]
SAN FRANCISCO (Reuters) - Azure, la plataforma de computación en nube de Microsoft Corp, está sumando 120.000 nuevos clientes empresariales y desarrolladores por mes, dijo el jueves un alto ejecutivo de la empresa de software.

Más de 4 millones de desarrolladores están inscritos para usar las herramientas de Microsoft, dijo Scott Guthrie, vicepresidente ejecutivo del grupo de computación en nube y empresas, en una conferencia en San Francisco. Microsoft había dicho en junio que había registrado a 3,8 millones de programadores.

Microsoft se está enfocando en servicios para empresas y su plataforma en nube Azure es un importante competidor de AWS de Amazon.com.

Ambas empresas tienen enormes centros de servidores que ofrecen servicios y programas a clientes que buscan flexibilidad, bajos costos y confiabilidad.

(Por Sarah McBride; Editado en

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http://www.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

[Fenix]

ETX Capital
Jueves, 31 de Marzo del 2016 - 07:52
Eugene Fitch Ware fue un escritor y abogado estadounidense de prestigio en el cambio del siglo XIX al XX. Una de sus frases más conocidas es “todos los triunfos nacen cuando nos atrevemos a comenzar”. Los empresarios y emprendedores sabemos bien lo que significa esta frase: pasar por agonías y momentos de grandes preocupaciones para lograr el objetivo marcado, merece la pena. En el trading ocurre lo mismo, llega el instante de lanzarse y hay que tener el arrojo de hacerlo sabiendo que no saldrá bien a la primera ni a la segunda ni a la ... pero si no empiezas, no consigues lo que deseas. Buenos Días.


Acabada la corrección en el oro, debería retomar los largos
por Masquetrading •Hace 4 días
El oro el pasado 11 de marzo unificó la subida previa y por lo tanto debía corregir como hemos ido comentando a la zona de los 1.205 quedándose a un punto de hacerlo. El volumen con el que corrigió es justamente típico de una corrección, poco y lento. Visto ya el intento del martes 29 creemos que debería retomar de nuevo la senda alcista o cuanto menos intentarlo. Para poder conseguir continuar con los largos con claridad deberá aparecer el volumen largo con fuerza de nuevo y además superar la SMA de 30 en gráfico diario, el techo del canal corto acelerado y el Fibonacci 61,8% de la corrección mencionada. Recuerden que el objetivo de toda esta subida está en la zona de los 1.380,9.


Los gestores se van de los bonos japoneses hacia las acciones
Jueves, 31 de Marzo del 2016 - 08:05
Según la última encuesta a gestores de fondos, el posicionamiento en el mercado de deuda japonés se reduce a mínimos desde junio de 2015. Sin embargo aumentan sus posiciones en renta variable al 43,1% desde el 39% anterior.

Reducen su posición en bonos al 39,9% en marzo, el menor nivel desde junio de 2015 como decíamos.


¿Los datos son lo relevante?
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 4 días


Pues hoy tendremos muchos datos "relevantes" a considerar. Comenzando por la publicación de las ventas al por menor de febrero en Alemania.

Caen de forma inesperada un 0.4 % mensual en febrero, el segundo descenso consecutivo. En cifra anual, efecto escalón, la subida es del 5.4 % tras caer un 1.2 % en enero.

¿Se deteriora el crecimiento del consumo alemán? Yo prefiero verlo como que su recuperación es menor de lo esperado. Por ejemplo, en febrero esperábamos una subida de 0.4 %. Y la cifra de enero se revisa a la baja desde el aumento inicial publicado del 0.7 %. Pero, con todo, sigue siendo en los dos primeros meses un aumento promedio de más de medio punto frente al nivel del Q4.

La cuestión por tanto no es tanto el riesgo de deterioro económico como la posibilidad de que la recuperación prevista en la economía europea (y a nivel global) sea más moderada de lo previsto. Pero, sinceramente, esto tampoco es una novedad.

Falta demanda, especialmente entre los países desarrollados. ¿Inversión? Sí, pero también consumo. Detrás del pobre comportamiento de la inversión en los países desarrollados hay factores estructurales y coyunturales. No sé si tiene sentido ahora hablar de ellos dado que lo hemos analizado en otras ocasiones. Pero, ¿qué pasa con el consumo? Y aquí también hablo del consumo cíclico y estructural. En Alemania es obvio que es este segundo caso.

¿Entendemos de esta forma a los bancos centrales? Pero, por otro lado, ¿entendemos también su impotencia para luchar contra problemas estructurales? Decía ayer un consejero del ECB que las políticas alternativas a la monetaria deben ser aplicadas y eficientes para que la transmisión monetaria cumpla sus objetivos. No es correcto decir que la política monetaria es ineficiente; lo correcto en mi opinión es calificarla como insuficiente.

Las Bolsas asiáticas cotizan mixtas

Jueves, 31 de Marzo del 2016 - 8:18:40

El CNY en niveles de 6.4612, su nivel más elevado reciente. De hecho, el más alto desde diciembre pasado. El EUR en estos momentos en niveles de 1.1315 USD, aunque llegó a subir hasta niveles de 1.1364 USD.

¿Novedades? Pocas novedades. Los datos USA de empleo privado mejoraron con respecto a lo esperado en marzo, aunque no lo suficiente para limitar la caída de la moneda norteamericana.

Sí, al menos, para impulsar el S&P a un nuevo máximo reciente en niveles de 2053 puntos. Subió casi medio punto ayer.

El dato de reservas de crudo USA aumentó más de lo esperado durante la última semana, con un aumento de 3 M. de barriles hasta 534.8 M. El precio del oro en niveles de 1230 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España


Default en China
Jueves, 31 de Marzo del 2016 - 08:20
Una filial del Guosen Securities, el octavo banco de inversión más grande de China, ha entrado en suspensión de pagos una emisión de bonos renminbi.

El FT afirma que este sería el primer incumplimiento de deuda por una empresa de propiedad estatal china en el mercado de bonos offshore en casi dos décadas.


El crecimiento del PIB en China será del 6,6% en el primer trimestre
Según el Banco Popular de China
Jueves, 31 de Marzo del 2016 - 08:24
Para el segundo trimestre el crecimiento esperado es del 6,7%.


Emergentes, el problema no es únicamente China
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 4 días
Durante este último mes de Marzo los precios de las acciones de los países emergentes e han recuperado con fuerza.

La subida en los precios de las materias primas y las caídas en el Dólar de Estados Unidos han ayudado, sin duda, ha esta sinergia.

Pero, ¿las acciones de los países emergentes han vuelto a la tendencia alcista?


S&P mantiene el rating del BCE
Jueves, 31 de Marzo del 2016 - 08:52
La agencia de calificación S&P ha mantenido el rating de AAA/A-1+ y perspectiva de la deuda del Banco Central Europeo.


Vigilando la tendencia: Situación actual en los mercados
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 4 días
Desde el departamento de análisis de ASPAIN 11 Asesores financieros EAFI consideramos importante mantener a nuestros clientes informados de la complicada encrucijada que se presenta en los mercados bursátiles en las próximas semanas, teniendo muy divididos a los analistas financieros acerca de hacia dónde podrían dirigirse las bolsas en el corto/medio plazo.

Nuestro punto de vista puede ser más o menos acertado, pero teniendo siempre presente la protección del capital de los clientes, en estos momentos se debe ser algo más cauto aunque nuestra idea sea de mercados alcistas para los próximos meses tras el doble suelo en los mercados bursátiles norteamericanos.

Vamos a analizar la situación desde el punto de vista técnico, donde también encontramos divididos a los analistas. El mercado norteamericano se encuentra en un amplio rango lateral (ligeramente bajista) y los mercados europeos con un mayor recorrido alcista (aunque es cierto que nos guiamos también por los fundamentales y el ciclo económico).

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En este gráfico podemos ver cuál es el actual objetivo técnico a cumplir, el 2.080, habiéndose detenido hacia el 2.055 (Ya sobrepasado en la tarde del miércoles 30). Un retroceso no demasiado preocupante podría utilizar como soporte la línea de tendencia donde se detuvo la última semana, o incluso rebotar a la altura de los 2.000 ptos.

En el siguiente gráfico podemos ver cómo a pesar de la sobre compra comentada por muchos analistas en los últimos días, solo se confirman divergencias en los mínimos bajistas marcados en el inicio de año.



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Tal y como comentan desde Bespoke Investment Group acerca del vértigo que produce ver más del 93% de los valores del S&P500 por encima de su media de 50, en el siguiente gráfico se puede ver que en el Dow Jones es aún más extremo, algo que no sucede en demasiadas ocasiones, teniendo prácticamente todos los valores por encima de su media de 50.

A pesar de que pueda parecer una buena señal de confianza en los mercados, se convierte en peligrosa al llegar a estos extremos solo alcanzados a principios de 2012, cuando tras alcanzar estos niveles la bolsa norteamericana caía un 10%:

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En los índices S&P 500 y Dow Jones Industrial, siendo conscientes de la dificultad y con posibles retrocesos previos a zonas de soporte durante las próximas semanas, confiamos en una rotura de sus máximos de 2015 durante este año 2016, iniciando posiblemente un último tramo alcista antes de producirse los grandes retrocesos que anticipan muchos analistas ya para este año.

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En Europa vemos a los índices en zonas más bajas, lejos de los máximos de 2015 (Dax un 24% por debajo como ejemplo), lo que podría ofrecer mayor margen alcista, y dibujando figuras de vuelta como el Hombro-Cabeza-Hombro invertido. Sin embargo tras dibujar estas figuras e iniciar las subidas, parece que se han detenido desde el pasado 15 de marzo a la espera de algún catalizador que reactive estos mercados bursátiles.

Al margen de definir si estamos ante una tendencia alcista o bajista, la mayoría de analistas coinciden en que podría haber un retroceso en las próximas semanas. La diferencia está en la magnitud del mismo, ya que algunos pronostican que se romperán los mínimos del pasado febrero, mientras que otros esperan un retroceso reducido que permita recuperar fuerza.

Un dato que nos da cierta confianza en que no se produzcan fuertes caídas sin aviso es la posición compradora de los fondos institucionales a nivel mundial, que se ha visto reducida en los últimos días pero continua siendo claramente positiva desde que comenzara este mes de marzo.

Otra cuestión que ha incrementado la confianza en los mercados, aunque sea paradójico, ha sido el tono preocupado que ha utilizado la Reserva Federal en la comparecencia de Yanet Yellen respecto a la economía real tanto de EEUU como del resto del mundo, lo que ha rebajado bastante las expectativas de subidas de tipos de interés desde diciembre, pasando de cuatro previstas para 2016 a una o como mucho dos.

Por último tenemos también subiendo de forma consistente durante las últimas semanas indicadores de que se elaboran a partir de la opinión de grandes inversores e instituciones, como son el Bullish Consensus de Market Vane y el Consensus Bullish Sentiment, que también nos refleja que la preocupación de los grandes inversores va disminuyendo:

[Fenix]

La macro dictará a partir de ahora el camino de las bolsas

El Eurostoxx 50 cae más del medio punto porcentual
Jueves, 31 de Marzo del 2016 - 9:03:43

Descensos por encima del medio punto porcentual en la apertura de las bolsas europeas en una jornada de multitud de referencias macroeconómicas a ambos lados del Atlántico. Bajo volumen de negociación y ligera toma de beneficios de los inversores más especulativos tras las subidas de ayer.

"El escenario técnico genera dudas en estos momentos. Tras las subidas desde los mínimos de febrero en las últimas semanas se ha producido un movimiento correctivo que hay que aclarar si es para continuar con los ascensos o para volver a las cercanías de mínimos. Yo me decantaría por lo primero y creo que veremos un Eurostoxx 50 en los 3.200 puntos en el corto plazo. De cualquier forma, aconsejaría a los inversores más especulativos que fijaran un stop de protección ajustado en sus posiciones largas por si vuelven las caídas en tendencia", nos comentaba un trader de derivados minutos antes de la apertura.

Como decíamos hoy se publican multitud de referencias macro. Destacamos los datos de empleo en Alemania, la inflación de la eurozona y los datos de desempleo en EE.UU.

En este escenario el Eurostoxx 50 cae un 0,78% a 3.020 puntos. El Ibex 35 -0,65% a 8.812 puntos.

En el mercado de divisas vemos caídas en el euro/dólar del 0,10% a 1,1327 y del 0,12% a 127,32.

En el mercado de materias primas vemos signo mixto. Caídas en el petróleo cercanas al medio punto porcentual perdiendo los 40 dólares barril. Cotiza ahora a 39,83 dólares.

Link Análisis realiza el siguiente comentario de apertura: Ayer el “efecto Yellen” se trasladó a las bolsas europeas, cuyos principales índices cerraron al alza, aunque lejos de los máximos del día, en un ambiente de reducida actividad. La depreciación del dólar provocada por el discurso contenido de la presidenta de la Reserva Federal (Fed), que vino a descartar una inminente nueva subida de los tipos de interés oficiales en EEUU, propició el repunte del precio de las principales materias primas, entre ellas el del petróleo, lo que, tal y como adelantamos que podría suceder, impulsó al alza a los valores relacionados con estos productos, que fueron los que mejor comportamiento relativo mantuvieron durante toda la jornada tanto en Europa como en las bolsas estadounidenses.

Además, cabe destacar que por la tarde la publicación en EEUU de la evolución de los inventarios de crudo, gasolinas y productos derivados durante la pasada semana, que se comportaron “mejor” de lo esperado por los analistas, propició que el precio del crudo se disparara al alza, animando aún más a los valores relacionados con esta commodity. No obstante, al cierre de la sesión estadounidense esta variable perdió casi todo lo ganado en el día, tendencia que continúa esta madrugada en las bolsas asiáticas, cediendo casi un 1%.


Durante la sesión se publicaron en Europa (Zona Euro) los índices de confianza sectoriales correspondientes al mes de marzo, que mostraron cierto deterioro respecto al mes precedente. Además, y en este caso en EEUU, la procesadora de nóminas ADP dio a conocer la evolución del empleo privado en marzo en este país, evolución que estuvo muy en línea con lo esperado por los analistas y que vino a confirmar la fortaleza del mercado laboral estadounidense. Todas estas cifras tuvieron un impacto limitado en el comportamiento de las bolsas, que continúan, como se ha podido demostrar estos últimos días, muy dependientes de los mensajes y de las actuaciones de los bancos centrales. Al cierre, tanto los principales índices bursátiles europeos como los estadounidenses terminaron con ganancias, aunque la “euforia” inicial fue cediendo poco a poco, lo que nos hace pensar que el mencionado “efecto Yellen” puede tener las “patas muy cortas”.

Por otro lado, señalar que a partir de hoy serán los datos macroeconómicos los que determinen si las bolsas occidentales son capaces de continuar escalando posiciones o, por el contrario, los fundamentales macro se lo impiden. En este sentido, destacar que durante la jornada se darán a conocer en la Zona Euro, España y Francia los datos preliminares de la inflación de marzo - ayer se conoció la de Alemania, que estuvo algo por encima de lo esperado-. Los analistas prevén que, de momento, la inflación continúe en negativo en la región del euro, lo que justificaría el paquete de medidas anunciado recientemente por el BCE que, como es lógico, tardará en tener efecto si es que, finalmente, lo tiene.

Además, en EEUU se darán a conocer los datos de empleo semanal y el índice adelantado de actividad del sector de las manufacturas de Chicago, correspondiente al mes de marzo, que suele servir de aproximación al nacional que se publicará mañana. También mañana se darán a conocer los de la Zona Euro (PMIs manufacturas) y, como hemos señalado antes, los datos de empleo de marzo en EEUU. Esperamos que todos estos datos determinen la tendencia de cierre semanal de los mercados de valores europeos y estadounidenses. Dada la relevancia de estas cifras, no descartamos que la sesión de hoy, que esperamos se inicie ligeramente a la baja en Europa, se convierta en un mero trámite a la espera de conocer las mismas.

Por último, y en lo que hace referencia a la bolsa española, señalar que “el juego político” volverá a centrar la atención de los inversores en el corto plazo. Los dos escenarios más probables que se manejan en estos momentos: i) la formación de un gobierno débil que sea incapaz de llevar a cabo las reformas estructurales que se necesitan o que, incluso, decida dar marcha atrás en algunas de las pocas implementadas estos últimos años –las cifras de déficit público correspondientes a 2015 filtradas ayer hacen indispensables, en nuestra opinión, estas reformas para que la economía española pueda seguir creciendo en el futuro-, y ii) la convocatoria de nuevas elecciones, no son del agrado de los inversores, por lo que no descartamos que, poco a poco, la bolsa española se vaya quedando rezagada en relación al resto de los principales mercado de la Zona Euro.


La excesiva convivencia con medidas no convencionales del BCE, un problema
por Ismael de la Cruz •Hace 4 días


Tras poco más de un año después de que el Banco Central Europeo empezara a comprar deuda soberana (60.000 millones de euros cada mes), ya se pueden extraer algunas conclusiones y un riesgo preocupante que se avecina.

En efecto, no todo iba a ser tan fácil ni un camino de rosas, en el corto plazo sin mayores problemas, pero en el medio y largo plazo cuidado.

Nosotros, España, no hemos sido precisamente de los más afortunados con las medidas del BCE. De hecho, hemos sido, junto con Italia, el más perjudicado si nos atenemos a las pérdidas de la deuda (no intensas, pero pérdidas al fin y al cabo). Pero es que nuestro índice selectivo, el Ibex 35, ha sido el que más ha caído (Francia y Alemania los que menos descensos tuvieron), aunque si queremos consolarnos, decir que ninguna Bolsa obtuvo ganancias.

Es evidente que las medidas de estímulo implementadas por el BCE no han logrado su propósito, los inversores miran preocupados otros elementos del tablero (crisis de la economía de China, debilidad de Estados Unidos, caídas de las materias primas) y no se animan a comprar renta variable, el dinero prefirió buscar tranquilidad y refugio en el oro y en el Bund (bono alemán a 10 años).

Y es que a nadie escapa en el BCE del riesgo que implica mantener por un elevado periodo de tiempo medidas no convencionales, que en el corto plazo pueden mostrar optimismo pero que más adelante pasan a ser parte del problema (por no decir de nuevos problemas) en vez de ser parte del remedio.

Estados Unidos así lo entendió en su momento. La Reserva Federal dio por concluido su programa de flexibilización cuantitativa y tras casi una década comenzó a subir los tipos de interés (si bien es cierto no porque su economía presente robustez y solidez, sino precisamente para evitar males mayores más adelante por depender demasiado la economía de experimentos en materia de política monetaria).

El BCE tiene claro que la recuperación económica de la zona euro avanza a un ritmo moderado gracias a sus medidas, pero advierte de que seguirá estando frenado todo avance por la debilidad de las economías emergentes, la volatilidad de los mercados y el retraso de las reformas. Además, los países que cuenten con elevados niveles de deuda serían muy vulnerables si se produjese de nuevo inestabilidad en los mercados financieros, entre otras razones por la estrecha relación entre las finanzas públicas y el sistema financiero.

Una de las cuestiones de las que más presume el BCE es que “los costes de financiación de las entidades de crédito se han estabilizado en niveles próximos a sus mínimos históricos y que, pese a la considerable heterogeneidad entre países, las entidades de crédito han trasladado sus favorables condiciones de financiación aplicando tipos de interés más bajos a sus préstamos.”

Pero no todo iba a ser palmaditas en la espalda, también hay críticos y detractores. Jens Weidmann (presidente del Bundesbank alemán) sigue reiterando su mensaje a modo de mantra: las medidas de política monetaria del Banco Central Europeo fueron demasiado lejos, que aunque había necesidad de tomar algún tipo de medida, el paquete acordado no es convincente ni conveniente (siempre estuvo en contra de la compra de deuda pública).

Respecto a los tipos de interés en la zona euro, es cierto que los tipos se mantendrán en niveles muy bajos durante un largo periodo de tiempo. En mi opinión, los dos o tres años no los quitará nadie, incluso no descarten 5 años hasta que finalice el TLTRO del BCE.

[Fenix]

Hoy: "Mucha macro y bolsas más débiles"

Bankinter
Jueves, 31 de Marzo del 2016 - 9:21:07

Tendremos una sesión intensa en cuanto a datos macro destacando entre los indicadores el IPC de la UEM. Pese a que se estima que continúe en terreno negativo (-0,1% estimado vs. -0,2% anterior) podría seguir los pasos del IPC publicado ayer en Alemania y acabar sorprendiendo al alza. Este desenlace pesaría sobre los bonos y tampoco ayudaría a las bolsas al restar argumentos para que el BCE siga implementando nuevos estímulos.

Ahora bien, el factor positivo para los parqués puede venir por parte de las comparecencias de dos miembros de la Fed: Dudley de la de Nueva York y Evans, de la de Chicago. Ambos tienen un sesgo claramente dovish y sus declaraciones podrían animar de nuevo a las bolsas, aunque pesarán más las de Dudley que tiene voto este año en el FOMC. El resto de la macro presenta un sesgo más bien neutral.


En suma, con todo esto, y a la luz una sesión asiática que iba desinflándose hasta incluso cerrar en negativo en muchos casos y un crudo que esta mañana retrocede, esperamos que las bolsas se tomen hoy cierto respiro tras la buena sesión de ayer. Por su parte, el euro podría moderar sus avances frente al dólar tras el tirón de las últimas dos sesiones.


No crea en la Fed: malas noticias son malas noticias
por Inteligencia Financiera Global •Hace 4 días


Ayer y hoy los mercados se han mostrado muy jubilosos ante las declaraciones de la presidenta de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, Janet Yellen, en el Economic Club de Nueva York. En síntesis, el martes insinuó que daría a los inversores su droga favorita: más compras de activos para seguir inflando los índices bursátiles.

Yellen dijo que era apropiado que el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC por sus siglas en inglés) “procediera con cautela” en lo que se refiere a nuevas alzas de tasas de interés, debido a que los riesgos para la economía global se han incrementado.

A decir verdad el tema de un ciclo “cauteloso” de alza de tipos no es nada nuevo. Lo mismo había dicho Yellen antes de la primera subida de 25 puntos base en diciembre. Lo novedoso, reiteramos, es lo explícito que ha hecho ya que, en caso de problemas, habrá una nueva ronda de compra de activos, un QE4.

Esto ya lo habíamos anticipado en este espacio en noviembre de 2015. En ese entonces aseveramos: “cuando llegue la siguiente recesión a Estados Unidos, (la Fed) recurrirá de manera desesperada a cualquier herramienta para repetir la locura de reinflar burbujas. En esa baraja no descarte tasas negativas y/o un QE4.”

Yellen dijo ayer que la Fed tenía aún margen de maniobra para flexibilizar la política monetaria incluso si las tasas llegan a cero de nuevo, manejando las expectativas de los tipos de interés y aumentando “el tamaño o duración de nuestras tenencias de valores de largo plazo.”

Es decir, no se atrevió a pronunciar las palabras Quantitative Easing (QE) pero no hizo falta.

Aumentar el tamaño de sus valores significa justo eso, entrar al mercado a comprar bonos y activos respaldados por hipotecas para aumentar su precio y reducir sus tasas de rendimiento. Manejar la “duración” quiere decir vender activos de corto plazo para remplazarlos por otros de vencimiento más largo, como hizo antes con la Operación Twist.

Nada hace más felices a los mercados que un anuncio como ese, razón por la cual al cierre de este artículo índices como el Dow Jones, el S&P500, la Bolsa Mexicana de Valores, etc. continuaban en al alza y el dólar a la baja. En México la fortaleza del peso continúa, gracias a lo cual el billete verde se encuentra en niveles mínimos de 2016, alrededor de los 17.20 pesos por unidad.

El discurso de Yellen ha hecho que prácticamente se descarten subidas de tasa de fondos federales en lo que resta del año, por lo que su rango actual de 0.25 a 0.50 se mantendría.

La titular del banco central estadounidense mencionó dos riesgos para el crecimiento global: la desaceleración de China y los precios de las materias primas, del petróleo en particular. Afirmó que hay incertidumbre respecto a la transición de la economía china de un modelo exportador hacia fuentes domésticas de crecimiento. Agregó que mayores caídas en el precio del petróleo tendrían efectos “adversos” en la economía global.

De manera que aquellos optimistas que aún repiten que un precio del crudo bajo “ayuda” al crecimiento, han sido desmentidos por la propia Yellen. Aquí hemos reiterado que el desplome de las materias primas no es una circunstancia que estimularía la producción, sino un síntoma de que la economía global en general, y en particular la de China y Estados Unidos, se están desacelerando.

Hay indicios que los propios funcionarios de la Fed ya no pueden pasar por alto con puro optimismo. El crecimiento del PIB estadounidense se desaceleró a un ritmo de 1.4 por ciento en el cuarto trimestre de 2015, mientras que el estimado GDPNow de la Fed de Atlanta –al corte del lunes- ubica una expansión de solo 0.6 por ciento para el primer cuarto de 2016.

Así que no debemos caer en la trampa: las malas noticias no son “buenas noticias” porque la Fed prometa inyectar más liquidez al mercado y a aumentar la especulación en el mercado de bonos. No. Una nueva recesión es cuestión de tiempo y es imposible saber con certeza cómo reaccionarán los inversores. “Imprimir” dinero siempre genera optimismo temporal, pero nada hace por dar fuerza estructural de largo plazo a la economía.

Todo lo contrario. Ante esta calma que antecede a la tempestad, habrá que aprovechar, si se abaratan lo suficiente, oportunidades de compra en el propio dólar –que ante una nueva crisis podría inflarse en burbuja- y verdaderos activos refugio como el oro y la plata. Las malas noticias son lo que son.