Martes 03/05/16 Ventas de autos

[admin]

Williams de Fed quiere un alza de tasas en junio si el crecimiento EEUU cumple con previsiones
martes 3 de mayo de 2016 14:51 GYT Imprimir [-] Texto [+]
El presidente de la Reserva Federal de San Francisco, John Williams, hablando durante la Conferencia Global del Instituto de Milken, en Beverly Hills, California, Estados Unidos. 2 de mayo de 2016. El presidente de la Reserva Federal de San Francisco, John Williams, dijo el martes que todo lo que necesita para apoyar un alza de tasas en junio en Estados Unidos es ver que el crecimiento económico siga en línea con sus pronósticos, que se mantenga el aumento del empleo y que se fortalezca la inflación. REUTERS/Lucy Nicholson
1 de 1Tamaño Completo
SAN FRANCISCO, EEUU, 3 mayo (Reuters) - El presidente de la Reserva Federal de San Francisco, John Williams, dijo el martes que todo lo que necesita para apoyar un alza de tasas en junio en Estados Unidos es ver que el crecimiento económico siga en línea con sus pronósticos, que se mantenga el aumento del empleo y que se fortalezca la inflación.

"Mientras las cifras de inflación sigan siendo consistentes con el pronóstico que tengo de que se muevan hacia el 2 por ciento, será suficiente" para apoyar un alza de tasas en junio, sostuvo Williams en una entrevista con Bloomberg Radio.

Adicionalmente dijo que espera un crecimiento económico de Estados Unidos cercano al 2 por ciento este año.

(Por Ann Saphir; Editado en español por Javier López de Lérida)

[Fenix]

Los largos en el crudo pasan por la consolidación de los 45, ayer en riesgo
Martes, 3 de Mayo del 2016 - 07:57
Como hemos comentamos desde que el crudo inició la recuperación a primeros de febrero pasado, ha ido consolidándose paso a paso sobre los 30, los 35 y los 40. Cada una se estas resistencias se han consolidado una vez han sido superadas y han actuado como soporte. Después de todo esto ha intentado consolidarse sobre los 45 pero esta vez el volumen largo no ha acompañado o mejor dicho lo ha hecho con poca convicción (fuerza) y ayer actuó como soporte. Cuando un soporte por precio es perdido por no poder consolidarse, lo más probable es que vaya a apoyarse en el último que si actuó en este caso los 40. Por nuestro sistema de Fibonaccis si pierde el último 61,8% los 44,13 se unificarán varios tramos largos y nos indicaría corrección mínima a los 42,37.


Banco de Australia recorta sus tipos en 25 pbs
Martes, 3 de Mayo del 2016 - 08:00
Del 2% al 1,75%


"¿Qué hace el dinero inteligente cuando la volatilidad se instala en los mercados? Dos apuntes…"
por Moisés Romero •Hace 1 día
"Volatilidad,volatilidad. Todo mundo habla de volatilidad, pero muy pocos conocen lo que significa y, lo que es más importante, muy pocos saben qué es lo que hay que hacer en periodos de volatilidad tan acusados como los que vivimos desde hace meses. La volatilidad es un concepto que nos ayuda a medir la incertidumbre de un mercado o valor concreto cuando invertimos en bolsa. Desde el punto de vista del inversor, hablar de títulos volátiles suele significar que estos están sujetos a fluctuaciones “violentas”. Se puede dividir el concepto en dos, la concepción técnica y la psicológica. Es decir, si técnicamente podemos hablar de la dispersión de los precios respecto a una línea regresiva, desde el punto de vista subjetivo puede significar que la expectativa o percepción sobre un valor no es estable y fiable a medio plazo. Veamos a ver, a grandes rasgos, algunas maneras de medirla. Cuando los medios de comunicación hablan de un valor volátil suelen haberlo estudiado desde el punto de vista técnico utilizando varias posibilidades. Pueden realizar una comparación entre las variaciones de la acción respecto al índice sectorial o porque así se ha observado su desarrollo pasado respecto a otros valores similares. Como vemos, la volatilidad es un concepto difícil de estudiar como un valor aislado y solemos necesitar de la comparación con índices o estudio de la progresión pasada del valor. Para determinarla se puede utilizar un indicador de riesgo llamado “Beta”que lo que hace es comprobar la sensibilidad de una acción ante cambios en el mercado tales como ciclos económico, tipos de interés, etc…", me dice un analista bursátil, que añade:

"A más Beta, más volatilidad siendo 1.0 la igualdad con el mercado referencia (en nuestro caso el IBEX-35). Algunas acciones, por la propia naturaleza de las sociedades a las que pertenecen tendrán valores superiores a la media del mercado por verse muy afectadas por los ciclos económicos y otras variables. Un valor que sea el 25% más volátil que el mercado se describirá como Beta 1.25.

Si estudiamos el significado de la propia palabra “volatilidad” la RAE nos habla de precios inestables u oscilantes, ahora bien, si un valor progresa del mismo modo que el índice sectorial o no presenta valores muy alejados del BETA 1.0, la inestabilidad no es tanto del título en concreto sino que puede representar una tendencia o fluctuación del mercado.

Durante una sesión de bolsa se pueden experimentar cambios bruscos en los precios pero estos resultan muy difíciles de aprovechar. En este caso lo mejor es saber determinar las tendencias de mercado para aprovecharnos de las situaciones alcistas y bajistas.

Podemos entender la volatilidad como una falta de seguridad respecto a la progresión futura del precio de una acción u opción. Esto no significa que no exista una tendencia y podamos aprovecharnos de ella pero sí que ese valor en concreto puede tener unos movimientos menos predecibles que otros y por lo tanto podría sernos menos provechoso en un momento determinado..."

Y ahora, lo importante ¿Qué hace el dinero inteligente cuando arrecia la volatilidad? Un interesante enlace vía Funds People: Los inversores anglosajones suelen utilizar la expresión “smart money” (dinero inteligente) para referirse a los movimientos que efectúan los inversores institucionales, colectivo entre los que figuran muchos de los inversores más sofisticados del mundo. Un selecto grupo de elegidos, capaces de generar retornos en prácticamente cualquier entorno de mercado. David Goodsell, director ejecutivo del centro de análisis de Carteras Duraderas de Natixis Global AM, extrae de las decisiones de los institucionales dos importantes lecciones para que apliquen el resto de inversores, especialmente en momentos turbulentos del mercado: “La diferencia clave es que muchos de los que toman decisiones para inversores institucionales, que son responsables de la gestión de miles de millones en activos, entienden que la asignación de activos supone esperar lo mejor, pero prepararse para lo peor”, adelanta el experto.
Orientarse hacia el mejor escenario posible…

Goodsell detalla que, en octubre de 2015, desde Natixis Global AM se pidió a 660 profesionales clave en la toma de decisiones sobre dinero institucional que dieran sus estimaciones sobre cuál sería la clase de activo con mejor comportamiento para el año siguiente. La respuesta mayoritaria apuntó hacia la renta variable: un 42% de encuestados apostó por la renta variable global, seguidos por un 33% que señaló a la renta variable estadounidense y un 25% que apuntó hacia la renta variable emergente. Además, un 20% identificó al private equity como el activo más rentable en 2016. Sin embargo, los profesionales encuestados declararon estar invertidos de forma diversificada en todo el universo, es decir, aunque considerasen que un segmento en particular de la renta variable se portaría mejor, invirtieron en muchos de los nichos que ofrece esta clase de activo.

Sin embargo, lo que Goodsell encuentra más sorprendente fue la apuesta por la renta variable tan sólo unas semanas después de que los mercados se desplomaran en agosto, ante el temor de que China ejecutase un hard landing. No obstante, cree que una explicación podría ser que, a pesar del repunte de la volatilidad, los institucionales pensaban en octubre que la renta variable seguía ofreciendo unos retornos mejores que los de los bonos.

“Basándonos en su creencia sobre la renta variable de finales de año, es fácil asumir que la estrategia institucional para 2016 haya sido torpedeada. Pero también podría parecer que la estrategia institucional ya tenía en cuenta este tiempo de contingencia”, observa Goodsell.

… pero sin bajar la guardia

La razón por la que Goodsell cree que los institucionales tienen un plan B tiene que ver con otro apartado de la encuesta impulsada por Natixis Global AM, en la que se preguntaba a los inversores por sus decisiones de compra y asignación de capital en 2016. Un 48% afirmó que incrementaría su asignación a renta variable, en coherencia con la opinión mayoritaria de que esta clase de activo sería la más rentable este año. Pero, curiosamente, un 50% afirmó que aumentaría su inversión en private equity, y un 46% afirmó que incrementará la exposición a deuda privada.

“Al ser organizaciones cuyo objetivo primario es generar los mejores retornos ajustados al riesgo, las instituciones ven muchas razones para considerar las estrategias alternativas: diversificación (65%), generación de alfa (51%) y amortiguación del riesgo (50%)”, explica el experto en Carteras Duraderas. Éste termina su análisis con una observación: “Al final, los objetivos para los que toman decisiones sobre dinero institucional, que son responsables de la gestión de miles de millones de dólares en activos, no son tan diferentes de los asesores y clientes de todo el mundo: hacer crecer el patrimonio, sin tomar un nivel de riesgo innecesario”.

[Fenix]

Asia sigue siendo el motor del crecimiento mundial

Afirma el Fondo Monetario Internacional
Martes, 3 de Mayo del 2016 - 8:05:36

El FMI ha publicado su informe regional en el que se indica que Asia sigue siendo el motor del crecimiento mundial. Añade:

- La economía de la región crecerá sobre el 5,3% a pesar de la ralentización.
- La demanda doméstica permanece fuerte en casi toda la región conducida por el bajo desempleo, el crecimiento en los ingresos, bajos precios de las materias primsa y estímulos macroeconómicos.

- La ralentización y el riesgo en China dominan sus perspectivas.
- Se prevé que el crecimiento en China se modere al 6,5% este año desde el 6,2% en 2017.
- El crecimiento en Japón se espera del 0,5% en 2016 y una caída del -0,1% en 2017.

- India se ha beneficiado de los más bajos precios del petróleo y presenta el mayor crecimiento en el mundo. El PIB se espera que crezca un 7,5% este año y el próximo.


Oro y Eurodólar: excelentes señales alcistas
por Bolsa y Ciclos •Hace 1 día
A modo de plano secuencia, muestro cómo mis herramientas de análisis han monitorizado la reciente evolución del ciclo de 40 días del futuro del oro y el Eurodólar. Los dos activos habían percutido contra los objetivos de caída, y el cumplimiento de los suelos teóricos (STs) favoreció la rotura al alza de las respecivas líneas horizontales. Ambas señales alcistas están resultando muy rentables.


Las Bolsas asiáticas suben tras recorte de tipos del RBA
Martes, 3 de Mayo del 2016 - 08:11



BoA Merrill Lynch espera que los tipos en EE.UU. suban al 0,75% en 12 meses
Martes, 3 de Mayo del 2016 - 08:20



Las duraderas secuelas de la crisis
por Laissez Faire •Hace 1 día

¿Por qué las economías occidentales están experimentando un crecimiento tan moderado tras el pinchazo de la burbuja financiera de 2008? Según algunos economistas, el estancamiento secular se debe a la insuficiencia de demanda: Occidente sólo es capaz de crecer cuando sus ciudadanos se sobreendeudan para exprimir al máximo sus posibilidades de consumo. De ahí que la extrema laxitud monetaria de los bancos centrales sea imprescindible: a mayores facilidades financieras, más burbujas de activos (las cuales generan una mayor sensación de riqueza que incentiva el consumo) y más gasto a crédito.

En cierto modo, esta visión de la economía es la conclusión natural del keynesianismo: es la demanda, no la oferta, lo que mueve nuestras economías y, por ello, necesitamos incentivar los desembolsos privados por cualquier vía disponible y con independencia de sus repercusiones sobre nuestros aparatos productivos.

Frente a esta visión esencialmente keynesiana, se ha interpuesto tradicionalmente otra visión que conecta con la Escuela Clásica y con la Escuela Austriaca: no es la demanda, sino la oferta, lo que realmente mueve nuestras economías. Cuanto más equilibradamente crezca la productividad de las distintas ramas industriales, más rentas se generarán sosteniblemente en ellas y mayores posibilidades habrá de incrementar el gasto en bienes finales que de verdad sean útiles para los consumidores. Dicho de otro modo: no se trata de empujar a los consumidores a adquirir cualquier cosa para que así se produzca cualquier cosa, sino de facilitar que éstos creen nuevo valor produciendo bienes que sean útiles y que, justo por ello, puedan ser ulteriormente intercambiados por otros bienes.

Desde esta perspectiva, las políticas crediticias laxas no contribuyen al crecimiento, sino a descoordinar a los agentes económicos. A saber, que durante la burbuja inmobiliaria se alimentara artificialmente la demanda de viviendas no contribuyó a crear riqueza dentro de España, sino a dilapidarla malinvirtiendo en fabricar ciertos bienes —el ladrillo— cuya demanda final dependía de un ciclo de sobreendeudamiento insostenible.

Ahora bien, los dramáticos efectos de la burbuja inmobiliaria y financiera no se limitan a los errores de inversión cometidos durante el boom, sino que persisten mucho tiempo después de que la burbuja haya pinchado. Ése es, al menos, el hallazgo que han efectuado diversos investigadores dirigidos por Claudio Borio, jefe del Departamento Económico y Monetario del Banco de Pagos Internacionales de Basilea, en un reciente paper titulado “Labour reallocation and productivity dynamics: financial causes, real consequences”.

Lo que sostiene Borio es que el estancamiento que estamos viviendo con posterioridad a la Gran Recesión no se debe a la insuficiencia de demanda agregada, sino a las persistentes secuelas de las malas inversiones previas. Bajo ciertos contextos, la productividad puede tardar en regresar a sus niveles pre-crisis hasta ocho años como consecuencia de la necesidad de recolocar a los trabajadores y el capital desde sectores burbujísticos que deben morir a sectores no burbujísticos que deben nacer. Precisamente, demandamos menos porque una parte de nuestras economías está muerta y no ofrece oportunidades para ocupar a una parte muy significativa de la población.

Es decir, la forma de superar las crisis y de sanar las secuelas de las malas inversiones previas no es frenar los reajustes productivos tratando de cebar falseadamente la demanda con nuevos estímulos fiscales y monetarios, sino flexibilizando los mercados y fomentando el ahorro para abaratar la transición desde la post-burbuja decadente a la recapitalización productiva. Justamente, desde 2009, casi todos los países occidentales han apostado por acicatear la demanda sin fomentar una auténtica recomposición de la oferta: y ello sólo nos ha llevado a fracasar. Sin un profundo desapalancamiento familiar y empresarial, sin la emergencia de nuevas oportunidades de negocio en un mercado zombificado y sin la recolocación de los factores productivos desempleados a ocupaciones sostenibles en el tiempo, las expansiones monetarias son impotentes incluso para relanzar un nuevo ciclo de sobreendeudamiento; no digamos ya para crecer sostenidamente.

En definitiva, el problema de las burbujas financieras no es que pinchen: es que distorsionan la economía de tal manera que inevitablemente terminan pinchando y, al hacerlo, no sólo ponen de manifiesto todos los errores de inversión previos, sino que vuelven imprescindible un profundo y largo reajuste que, mientras no se complete, sume en un mediocre estancamiento a nuestras economías. La receta no pasa por más gasto y más deuda, sino por más libertad y más ahorro.


Cómo aplicar y utilizar correctamente las medias móviles (III)
por Ismael de la Cruz •Hace 1 día



Extracto de mi libro Instituciones de Análisis Técnico. Continuamos estudiando las medias móviles y cómo trabajar correctamente con ellas.

Continuamos viendo el resto de tipos de medias móviles:

Media triangular

La media móvil triangular suele utilizarse para suavizar las fluctuaciones del mercado. De esta manera, se construye en base a una doble media móvil simple que suaviza las fluctuaciones de los precios.

En realidad, se trata de una media con cierto retraso que siempre va por detrás del precio, otorgando la mayoría del peso a la parte media de los datos.

Esta media móvil triangular es muy similar a la media móvil exponencial y ponderada, pero en aquellas se les asigna mayor peso a los últimos datos, en la media simple se asigna igual importancia a todos los datos. Sin embargo, en la media móvil triangular el mayor peso se asigna a los datos centrales de la distribución.

Por tanto, con la media móvil triangular se le da mayor peso a la cotización central del periodo de tiempo escogido y va disminuyendo simétricamente la ponderación hacia los extremos del periodo.

Principalmente, este tipo de ponderación se lleva a cabo con medias de periodos reducidos, entre 5 y 25 días, entre otras razones para que las desviaciones de los extremos no vayan a provocar un mayor retraso del que ya de por sí es inherente a este tipo de media móvil.

Media Hull

La media móvil de Hull (nombre que se le debe su creador Alan Hull), presenta una peculiaridad bastante interesante, concretamente que es una media rápida y suave, con lo que permite que sea más estable a la variación de los precios que el resto de medias móviles, y de esta manera adaptarse rápidamente a los cambios de tendencia.

Se podría decir que la media de Hull intenta compensar el efecto de retraso que tienen las medias móviles tradicionales.

Generalmente esta media irá pegada al precio, adaptándose de manera más rápida a un giro o cambio de tendencia.

Dada sus características, es más apta para los analistas técnicos que trabajen sobre todo en el corto plazo.

Por tanto, la principal característica de ésta media es que trata de eliminar el retraso intrínseco propio de las medias móviles.

Imaginemos que tenemos una serie de 10 números, del 0 al 9; si tomamos un promedio simple de 10 periodos sobre la serie, el resultado es 4,5, el cual se encuentra bastante alejado del ultimo valor que es 9 , pero si aplicamos un promedio simple de periodo 5, sobre los últimos 5 valores, entonces el valor resultante es 7.

La clave es que si restamos 7-4,5= 2.5 ; si lo sumamos al valor de 7 nos queda 7+2.5=9.5; el cual está ligeramente por encima de 9 que es el último valor de la serie, pero mucho más cercano que el valor del promedio igual a 7 encontrado anteriormente.

Esto nos indica que la media móvil de Hull se adapta rápidamente a las variaciones en los precios permitiendo a la vez la estabilidad del mismo eliminando los efectos de los cambios bruscos.

En el siguiente gráfico (cortesía de Visual Chart), pueden ver la comparativa entre la media móvil de Hull, la media móvil simple y la media móvil exponencial, siendo claramente la media de Hull la que siempre va pegada al precio y vigilándolo muy de cerca.

Imagen

Otras

Existen otros tipos de medias móviles, aunque menos utilizadas por los analistas. Veamos brevemente cuáles son:

– Media móvil ajustada al volumen: estas medias móviles tienen en cuenta la evolución del precio y el volumen negociado, de forma que se le otorga mayor importancia y peso a los precios en los que se ha producido una mayor negociación.

– Medias móviles variables: en realidad se trata de medias móviles exponenciales que se encuentran ajustadas a la volatilidad de los precios.

Por tanto, es igual que una media móvil exponencial excepto que en la primera los valores de la media se ajustan automáticamente y constantemente dependiendo de la volatilidad de los datos tomados en la distribución. Así pues, cuanto mayor sea la volatilidad de la serie, mayor será el peso que se les dará a los datos más recientes.

– Medias móviles de series temporales: se trata de medias móviles que para ser calculadas se ha de acudir al tema de regresión lineal.

[Fenix]

El petróleo no va a superar los 50 dólares barril
Martes, 3 de Mayo del 2016 - 11:35
El petróleo ha tenido un importante rebote desde los mínimos de 26 dólares alcanzados a mediados de febrero. Ahora cotiza en los 46,88 dólares barril brent. A pesar de la fortaleza que ha mostrado en los últimos meses esta materia prima, algunos analistas técnicos no creen que el rebote superará los 50 dólares barril.

Todd Gordon de TradingAnalysis.com, en unas recientes declaraciones señaló que "el rebote de 20,40 dólares coincide con el nivel Fibonacci del 61%. El petróleo va a encontrar una importante resistencia en el rango 48-50 dólares barril. Es poco probable que lo supere en el corto plazo".

El futuro será mejor (espero)

Martes, 3 de Mayo del 2016 - 14:09:49

Miren este gráfico…

¿Algo desmoralizados? No deben estarlo. Y es que los datos estimados de crecimiento USA del Q1 son débiles, pero quizás no deban extrapolarse al futuro. Debilidad del consumo privado, caídas de la inversión, drenaje de crecimiento desde los inventarios y sector exterior. Apenas compensado por el gasto público y la inversión residencial.

¿Qué cuál es el futuro que nosotros vemos? Esta es nuestra previsión de crecimiento para la economía norteamericana y su desglose…

Ya sé que me dirán que los datos del Q1 no están actualizados. Pero, es cierto, es la primera estimación de crecimiento para este periodo. La experiencia nos dice que el dato final puede ser bien diferente de la primera estimación. Probablemente es la esperanza que también comparte la Fed, considerando su relativo optimismo económico tras el FOMC de la semana pasada.


¿Y también debemos ser optimistas sobre la inflación? De forma gradual, claro. Pero, pensando ya en 2017. Es mucho tiempo.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España


La Fed sabrá relativamente poco del segundo trimestre en su reunión de junio
Lockhart de la Fed
Martes, 3 de Mayo del 2016 - 14:32
El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Dennis Lockhart, dice que la Fed sabrá relativamente poco del segundo trimestre del año en su reunión de junio. Añade:

- Creo que los tres trimestres restantes mostrarán un rebote del PIB.
- Yo pondría más probabilidad de subida en junio de lo que el mercado está valorando.

Los temas de los que hoy hablan los traders
Martes, 3 de Mayo del 2016 - 14:46
Australia recorto tipos por sorpresa, los bancos europeos caen y la caída del dólar continúa.

Estos son algunas de los temas de los que hoy hablan los traders.



Sorpresa del RBA

El Banco de la Reserva de Australia redujo inesperadamente la tasa de efectivo de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 1,75 por ciento. El dólar australiano descendió después del anuncio del banco central, con los rendimientos de la deuda soberana del país bajando a un mínimo histórico.


Resultados de los bancos europeos

UBS Group reportó una disminución de 64 por ciento en las ganancias del primer trimestre. Las acciones del banco se desplomaron en Zurich bajando un 7,8 por ciento. Commerzbank, el segundo mayor prestamista de Alemania, también está teniendo una mañana difícil después de que el banco reportara una reducción a la mitad de sus ganancias del primer trimestre.


Continúa la caída del dólar

El dólar ha caído a su nivel más bajo en casi un año. El euro se encamina a su racha alcista más larga frente al dólar desde 2013, mientras que el yen siguió subiendo, cotizando a 105,75 por dólar.


Mercados a la baja

Los mercados de valores cotizan con descensos esta mañana. Durante la noche en Asia, el índice MSCI de Asia Pacífico excluyendo el índice de Japón cayó un 0,3 por ciento, pero son las acciones europeas las que mas sufren, con el índice Stoxx 600 dejándose un 1,5 por ciento.


Sin crédito
por Laissez Faire •Hace 1 día


Desde que arrancara la crisis, los bancos centrales de todo el planeta han tratado de reanimar la economía incentivando a familias y empresas a que volvieran a endeudarse a los ritmos de la burbuja. Un profundo error, pues el propósito de todo sistema financiero no debería ser el de dar ciegamente “más crédito”, sino el de otorgar sensatamente “buen crédito” con independencia de si éste es mucho o poco. Pero, más allá del criticable objetivo de la política monetaria, lo que sí parecía incuestionable eran los medios necesarios para alcanzar ese objetivo: según se nos decía, la forma de promover el endeudamiento de familias y empresas apenas pasaba por que los bancos centrales flexibilizaran el acceso al crédito mediante menores tipos de interés; de ahí, por ejemplo, que Mario Draghi haya llegado a apostar por colocarlos en territorio negativo.

Sin embargo, la receta no ha funcionado: así, por ejemplo, la última encuesta realizada por el Banco Central Europeo a las entidades financieras comunitarias durante el primer trimestre de 2016 ha vuelto a poner de manifiesto que el principal obstáculo para que el crédito crezca a tasas más elevadas continúa estando en la resistencia de familias y empresas a endeudarse a pesar de la mayor laxitud crediticia. ¿Y por qué semejante resistencia? Un problema común en gran parte de Europa es que los agentes económicos siguen estando muy endeudados: y quien ya está sobreendeudado no quiere, ni puede, endeudarse más. Otro problema, éste más específico de España según la propia encuesta del BCE, es que nuestras familias y empresas están observando el futuro con menor confianza que varios trimestres atrás, lo que las lleva a extremar su prudencia y a rechazar endeudarse. En suma, dentro del contexto económico actual, el motor del endeudamiento no son los bajos tipos de interés, sino la solvencia y las expectativas de futuro de los ciudadanos. Los tipos de interés artificialmente bajos de Mario Draghi no contribuyen a aumentar el buen crédito, sino acaso a que se otorgue algo más de peor crédito.

Por ello, si queremos normalizar nuestra situación financiera, no necesitamos de manguerazos extraordinarios de liquidez por parte del BCE, sino de estabilidad institucional y macroeconómica que afiance las expectativas, de más ahorro que reduzca la deuda privada y de mercados mucho más libres que aumenten las oportunidades de inversión. Olvidémonos de recortar tipos y empecemos a recortar el peso del Estado en nuestras economías.

[Fenix]

Gana el Brexit en la ultima encuesta de ICM
Martes, 3 de Mayo del 2016 - 16:25
La última encuesta de opinión de ICM sobre el referéndum que decidirá si el Reino Unido se mantiene o sale de la Unión Europea, muestra que la campaña a favor de la salida obtiene el 45% de los votos, mientras que aquellos que quieren la permanencia se sitúan en el 44%.


S&P 500 sugiere corrección en el corto plazo

Martes, 3 de Mayo del 2016 - 17:17:00

El índice Standard & Poor's 500 finalizó abril acabando con una fase expansiva que no se había visto desde 2011, y puede señalar una corrección de corto plazo.

Por primera vez en 12 semanas, bajo punto de referencia el indicador cayó por debajo de la semana anterior, interrumpiendo una racha de lo que se conoce como puntos bajos más altos. La última vez que una tirada tan vaciló, en febrero de 2011, el índice se hundió un 4,8 por ciento respecto al mes siguiente y se redujo un 16 por ciento seis meses después.


El coste de protección frente a la deflación en EEUU cae a mínimos de 16 meses

Martes, 3 de Mayo del 2016 - 17:24:00

La prima sobre las opciones que dan dinero si el índice de precios al consumidor es menor a 10 años desde ahora, cae a su nivel más bajo desde diciembre de 2014.

Esos reducidos riesgos de deflación han ayudado a aumentar la tasa de inflación de equilibrio a 10 años derivada de los bonos del Tesoro ligados a la inflación a su nivel más alto desde agosto.

El engañoso atractivo de la sofisticación financiera

Carlos Montero
Martes, 3 de Mayo del 2016 - 19:30:00

Una de las cuestiones más controvertidas de todos los tiempos en los mercados financieros, ya se hablaba en tiempos de la Gran Depresión, es el valor añadido que otorgan los gestores profesionales. Actualmente existen multitud de instrumentos financieros que nos sirven para indexarnos a un índice general o a cualquier otro tipo de activo. Las comisiones son menores que en los fondos de gestión activa y los resultados no se han probado que sean peores. Básicamente la cuestión es contestar a la siguiente pregunta: ¿Utilizo mi dinero para comprar un índice y mantener durante un largo periodo de tiempo, o lo meto en un fondo de inversión para que sea gestionado por un profesional?

Gran parte de mi carrera en los mercados ha sido de gestor, y tengo que decir, que en la mayoría de los casos es mejor comprar un índice y mantener. Es cierto que hay fondos gestionados por profesionales muy cualificados que consistentemente vencen a los índices de referencia, pero en promedio, lo normal es que no sea así. La diferencia es aún mayor cuando hablamos de los fondos de cobertura (hedge funds), donde se utiliza una gestión sofisticada que consume grandes recursos y que normalmente suele ser muy cara. La promesa de que estos fondos son beneficiosos tanto con los mercados alcistas como bajistas se queda simplemente en eso, una promesa.

Warren Buffet, en su último encuentro con inversores, declaró que entendía la frustración de los partícipes en fondos de cobertura que asumían un alto coste en comisiones y que fracasaban en el propósito de batir a los fondos índice.

El coste promedio de estos fondos en EE.UU. es de un 2% del valor de los activos, más del 20% de los beneficios. “Es una compensación increíble para mí”, afirmaba Buffet.

Pero este mítico inversor no sólo se queda en las palabras. En 2008 hizo una apuesta contra Protege Partners afirmando que la estrategia que este último empleaba invirtiendo en fondos de cobertura no podría vencer en rentabilidad a un fondo de Vanguard que seguía la evolución del S&P 500. El perdedor tendría que donar un millón de dólares a la organización caritativa que eligiera el ganador. El plazo es a final del próximo año.


Hasta ahora la apuesta va de la siguiente manera: El conjunto de fondos de cobertura que eligió Protege Partners ha tenido una rentabilidad en los 8 años que llevamos del 21,9%. El S&P 500, y por tanto el fondo indexado de Vanguard, ha obtenido una rentabilidad del 65,7%. Mucho tienen que cambiar las cosas para que Buffet no gane la apuesta.

La salida de flujos monetarios de los fondos de cobertura en EE.UU., también en Europa pero menor al estar éstos menos implantados, está siendo muy importante en los últimos tiempos. Los hasta ahora todopoderosos inversores como Alan Howard o Paul Tudor Jones ven como miles de millones de dólares son retirados por sus clientes. Las razones para este hecho son dos principalmente:

- Las rentabilidades obtenidas no están batiendo a fondos más convencionales o a los índices de referencia.

- Los honorarios de estos fondos son muy elevados.

Los fondos de cobertura son el exponente máximo de “la estupidez” que una vez reinó, sino lo hace todavía, en los mercados financieros. Las sofisticadas estrategias algorítmicas de inversión, con decenas de graduados de las mejores universidades del mundo elaborándolas, se han demostrado en el largo plazo menos rentables que comprar el S&P 500 y esperar. Eso sí, son mucho más vendibles a gente con mucho dinero y poco conocimiento financiero.

Warren Buffet fue muy gráfico sobre este punto: “Se supone que las personas sofisticadas, las generalmente más ricas, contratan a prestigiosos asesores. Y un asesor no les va a decir ‘acabo de comprar un fondo índice del S&P 500 y tengo pensado sentarme y ver como evoluciona los próximos 50 años’. Uno no llega a ser asesor de esa manera, y ciertamente tampoco consigues una comisión anual”

Lacartadelabolsa
EE.UU. se encuentra en medio de un mercado alcista histórico

Martes, 3 de Mayo del 2016 - 20:32:00

El mercado alcista estadounidense que ha sido ridiculizado como una falsa, calificado como el más odiado de la historia, acaba de ganar un nuevo título: el segundo más largo de la historia.

Esquivando las tres caídas del 10 por ciento en los últimos 19 meses, evitando la disminución del 20 por ciento que demarca un mercado a la baja, el avance que se inició siete semanas después de la primera toma de posesión de Barack Obama en enero de 2009 ha durado 2.607 días. Que coincide con la subida de 1949-1956. Sólo la burbuja de las punto-com de la década de 1990 duró más tiempo, 3.452 días.

Una vez más, el rally está mostrando signos de fatiga: por primera vez su rentabilidad a 12 meses es negativa, y las empresas en el índice Standard & Poor 500 están informando de sus peores ganancias en seis años. Al mismo tiempo, los economistas están rebajando constantemente sus previsiones de crecimiento, el panorama internacional es mucho peor y los inversores están sacando dinero de la renta variable a un ritmo sin precedentes.


Los toros y los osos se dividen en cómo ha ocurrido. Para los optimistas, el rally del 210 por ciento de las acciones se justifica por una expansión proporcional en los beneficios, gracias a la eficiencia y reducción de costes.

Los pesimistas ven un mercado que sólo aumentó en proporción a los miles de millones de dólares de liquidez inyectada por la Fed.

Los inversores estadounidenses se van al extranjero

Martes, 3 de Mayo del 2016 - 21:52:00

En medio de todo el alboroto sobre la aversión de los inversores de Estados Unidos a la renta variable, una gran cantidad de dinero en efectivo se ha movido al extranjero.

Los estadounidenses retiraron 110.000 millones de dólares en acciones nacionales en 2015, mientras que sumaron 190.000 millones en fondos internacionales, la mayor diferencia desde que se dispone de datos en 1984, y esa tendencia no muestra ninguna señal de revertirse este año.