Lunes 30/05/16 Feriado por Memorial Day

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Global Dow 2345.40 0.99 0.04%

[Fenix]

Japón retrasará la subida del impuesto sobre las ventas dos años y medio
Afirma su primer ministro Abe
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 08:02


¿Qué referencias vigilar esta semana?
por Renta 4 •Hace 1 día


Esta semana será muy activa en publicación de datos macro. De EEUU destacamos las referencias de empleo de mayo, con una expectativa de creación de puestos de trabajo levemente superior a la de abril. Además, se espera estabilidad en mayo de los ISM y que la confianza de los consumidores del mismo mes avance. El miércoles (cierre Europa) también se publicará el Libro Beige que servirá para preparar la reunión del 15 de junio en la que no esperamos subidas de tipos ante la proximidad del referéndum (Brexit). Sin embargo, un Libro Beige optimista sobre el crecimiento económico americano podría aumentar las probabilidades de subida de tipos en la reunión del 27 julio, actualmente situadas > 50%. Destacamos también la publicación de los PMIs finales de mayo en EEUU, Eurozona y China (oficiales y Caixin).

En China los datos deberían mostrar estabilidad, mientras que los datos finales de EEUU y Eurozona deberían confirmar la caída del dato preliminar. En la Eurozona, lo más relevante será la reunión del BCE, que se prevé que mantenga los tipos y los programas de estímulo sin cambios, pero donde la atención estará en sus previsiones de crecimiento e inflación (Ver Mercados). Además, estaremos pendientes de las expectativas del IPC de mayo en Europa, que se espera que se mantengan en terreno negativo o nulo (según países) en términos interanuales. Por último, destacamos que la OCDE anunciará sus previsiones de crecimiento.

De cara a esta semana (EEUU y Reino Unido cerrados el lunes por Día de los Veteranos), la atención del mercado estará en las reuniones del BCE y la OPEP (jueves) y en el plano macro, con numerosas referencias. Las más relevantes serán los datos de empleo de mayo en EEUU, de los que se espera una leve mejora en el ritmo de creación de empleo frente a abril, ISM manufacturero de EEUU y PMIs en China, con expectativas de estabilidad.

En Europa lo más relevante será la reunión del BCE (jueves 2). No se esperan novedades en materia de nuevos estímulos monetarios, con la atención puesta en la implementación de las medidas aprobadas el 10 de marzo (TLTROs y QE corporativo a partir de finales de junio). Estaremos pendientes también de los comentarios sobre Grecia, que podría abandonar próximamente el ELA (línea de liquidez urgente y más cara del BCE) para pasar a financiarse como el resto de bancos centrales europeos (poniendo su deuda pública como colateral). A medio plazo, la deuda helena también podría ser objeto de compra dentro del QE. A su vez, el BCE anunciará sus previsiones de crecimiento e inflación para 2016-18.

Estaremos especialmente pendientes de las previsiones de inflación, tras la importante subida del precio del crudo desde los mínimos de enero (+84%). En caso de revisarse al alza las expectativas de inflación, el mercado podría interpretar que no habría QE adicional más allá de marzo de 2017. medidas para congelar la producción, habiendo pasado el riesgo a que se produzca un aumento de la producción (Arabia Saudí e Irán interesadas en aumentarla para satisfacer la demanda interna y compensar el reciente descenso de producción en Venezuela, Nigeria y Canadá). En caso de confirmarse estas expectativas, podríamos ver cierta consolidación en el precio del crudo.

Recordemos que dijo Yellen en la conferencia del viernes

Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 8:18:36

Janet Yellen dio una conferencia el pasado viernes en la Universidad de Harvard a cierre del mercado. Estas son las declaraciones más destacadas:

- Es probable y apropiado una subida de tipos en los próximos meses.
- El manejo de la crisis por parte de la Fed ha sido magnífico.
- La QE ha ayudado a la economía a recuperarse.
- No veo que esté viniendo una nueva crisis financiera.

- Estamos tratando de hacer el mejor trabajo para reducir los riesgos sistémicos y financieros.
- El mercado de trabajo en cualquier métrica ha mejorado.
- Hemos creado 14 millones de puestos de trabajo desde el punto más bajo.

- La participación laboral ha subido en el último año lo cual es alentador.
- El crecimiento de la productividad es lento.
- La inflación se mantiene por debajo del objetivo de la Fed.
- La economía sigue mejorando, y si eso continúa y el mercado laboral sigue mejorando, es apropiado que la Fed suba los tipos de forma gradual.


Cae el petróleo por alzas en las estimaciones de producción
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 08:26
El petróleo cae un 0,42% a 49,74 dólares barril brent, ante las expectativas que apuntan a un alza en el incremento de la producción de petróleo de esquisto en Canadá y la fortaleza del dólar.


"La subida de tipos USA ni provocará el caos ni animará a los seguidores del fin del mundo…"
por Moisés Romero •Hace 17 horas


"Nos están preparando para la subidas de tipos en USA. Llevan haciéndolo muchos meses, de tal modo que cuando se produzcan los mercados ya habrán tenido tiempo para acostumbrarse al evento. Cuando uno vuelve a leer los viejos manuales de cómo invertir en Bolsa aparece de manera recurrente una espiral diabólica, que envuelve la evolución del precio de las acciones con la inversa de los tipos de interés, de tal modo que a tipos de interés bajos se suceden episodios alcistas y al revés. La Bolsa está llena de leyendas urbanas. La de los tipos de interés y su impacto demostrado sobre los precios de las acciones es una de ellas. Si bien es cierto que en el cálculo de rendimiento de una acción el componente tipos de interés tiene un peso determinado, no menos cierto es que la volatilidad implícita que afecta a los mercados borra de un plumazo esta relación. Así, hemos visto desplomes de los precios de las acciones con tipos de interés en niveles 0 y, al revés, fuertes sacudidas alcistas con escalada de las tasas de interés. En este proceso, el pulso económico ha pesado más que la propia competencia que para el ahorrador suponen los tipos de interés altos o bajos. Y, por supuesto, en épocas de Represión Financiera como la actual, ni tipos de interés ni pulso económico, ni gaitas: los bancos centrales hacen y deshacen cotizaciones e índices bursátiles a su antojo", me dice uno de mis gurus favoritos.

"Para muchos ha pasado desapercibido el mensaje, pero lo cierto es que desde hace varios ya no están preparando para subidas de tipos de interés en USA, que vendrán de la mano de un pulso económico más vigoroso. Pero esto, repito, no es malo para los mercados, sino todo lo contrario. Ahí tienen el comportamiento de Wall Street en los últimos días", sentencia, a la vez que me facilita el siguiente informe:

“Aumento de los tipos de interés van asociados a subida de las acciones”

Durante los últimos 50 años, la correlación entre la subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal y el comportamiento de la renta variable estadounidense ha sido negativa. “Siempre que las tires de los bonos del Tesoro americano han estado por debajo del 5%, incrementos de los tipos de interés se han asociado a subidas de los precios de las acciones. Esto hace que el escenario que se abre para la renta variable sea muy positivo”, aseguraba hace tiempo Christian Preussner, responsable del equipo de especialistas de producto para Europa de renta variable americana de J.P.Morgan Asset Management.

Preparando que es gerundio. Escriben Jonathan Spicer y Svea Herbst-Bayliss en Reuters que la Reserva Federal debería subir los tipos de interés "en los próximos meses" si la economía se recupera según se espera y si se siguen creando empleos, dijo el viernes la presidenta del banco central estadounidense, Janet Yellen, fortaleciendo la posibilidad de un alza de los tipos de interés en junio o julio.

"Es apropiado (...) para la Fed incrementar gradual y cautelosamente nuestro tipo de interés a un día y probablemente una medida de ese tipo en los próximos meses sería apropiada", dijo durante un foro en la Universidad de Harvard.

Pese a que Yellen expresó cautela sobre un incremento muy fuerte de los tipos de interés, se notó más confiada que en anteriores ocasiones en torno al crecimiento económico y la posibilidad de que la inflación avance hacia la meta de la Fed de un 2 por ciento.

"La economía continúa mejorando (...) el crecimiento parece estar recuperándose", dijo ante un grupo de profesores y alumnos del universidad en Cambridge en el estado de Massachusetts. Agregó que esperaba que el mercado laboral continúe mejorando.

Los precios de los bonos del Tesoro cayeron y las acciones subieron tras los comentarios de Yellen. El índice dólar avanzó ante un grupo de divisas importantes.

La probabilidad de un alza de tipos durante la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto el 14 y 15 de junio subió a 34 por ciento desde un 30 por ciento antes de las declaraciones de Yellen, según CME Group, donde se negocian los contratos a futuro.

Las apuestas a un alza de tasas en el encuentro del 26 y 27 de julio alcanzaron un 60 por ciento, más del doble de las estimaciones de hace un mes.

La Fed subió su tipo clave de interés en diciembre por primera vez en casi una década, pero desde entonces se ha abstenido de elevarlas, debido a preocupaciones previamente este año por una desaceleración de la economía mundial y la volatilidad de los mercados financieros.

Las preocupaciones se han mitigado en meses recientes. En las últimas semanas, varios funcionarios de la Fed han reaccionado más positivamente a los datos económicos de Estados Unidos y a la estabilidad de los mercados financieros, lo que puso directamente en la mesa de discusión un alza de tipos en el encuentro de política monetaria de junio o julio.

Los comentarios de Yellen el viernes "refuerzan las señales de prontas subidas de tipos comunicadas recientemente por sus colegas del comité", dijo en un tuit Mohamed A. El-Erian, asesor económico jefe de Allianz.

[Fenix]

BANCOS, otro de los grandes "zascas" de la Bolsa española. Los anglosajones pierden el N/S/E/O
por Moisés Romero •Hace 4 días
Están en todas las portadas. A los bancos no los dejan en paz. Un repaso a las recomendaciones de los grandes bancos anglosajones reflejaban, desde hace meses, precios objetivo de quiebra de los bancos españoles. Sí, precios de quiebra, cuando la banca española es la única en Europa, que ha hecho bien sus deberes. Política de acoso y derribo contra los bancos y otras multinacionales como Repsol y Telefónica (¿aconsejar venta para ponerse las botas a comprar y luego recomendar lo contrario? Nunca creí en las Murallas Chinas). Pero por suerte y para los que han sabido aguantar, llega el "Gran zasca", como pasó con Repsol, y que sólo LACARTADELABOLSA denunció al mismo tiempo que advertía de la proximidad del "otro Gran "zasca", el de los bancos. Y ahora, lo interesante ¿Por qué la fuerte subida en dos días?. Entre otros argumentos, por la concentración que llega. Por el alza de tipos USA, que alimentará alzas en el Mundo Global, ya alejado de la deflación. Por los precios de saldo, de quiebra. Porque sin bancos no hay Bolsa. Porque los hedge funds disparan a la baja y al alza con una munición tan grande, que es capaz de provocar alzas y bajas espectaculares. Porque hay mucho casino, mucha mentiraven la Bolsa. Porque los anglosajones han perdido la orientación N/S/E/O. Porque el mundo no se ha parado ¿Les parece suficiente? Otro día, más. "Zasca" en el petróleo y las pegtroleras, "zasca" en los bancos. Y ahora, les dejo con un enlace interesante (a mi entender, claro):

Ha escrito Óscar Rodríguez Graña/Funds People que desde el estallido de la crisis financiera en 2007, la banca ha sido un sector muy controvertido. Mientras que algunos gestores lo ven como una buena oportunidad de inversión y sobreponderan estas compañías en cartera, otros lo consideran un importante riesgo a evitar. El sector financiero ha sido uno de los sectores con mejor comportamiento en el S&P 500 desde los mínimos alcanzados por los mercados el pasado 11 de febrero. Lo mismo ha sucedido con los bonos emitidos por las entidades bancarias. Las emisiones de deuda de las firmas financieras dentro del Barclays US Aggregate Bond Index superaron ampliamente al índice en el mismo periodo de tiempo. Esto representó una remontada desde el mínimo alcanzado en los meses precedentes al 11 de febrero, cuando los emisores financieros cayeron un 20% desde su pico en diciembre de 2015. ¿Las razones? Debilidad en el sector petrolero y en los precios de las materias primas, sumadas a las preocupaciones por una desaceleración más fuerte de lo previsto de la economía china alimentaron los temores acerca de la estabilidad de las grandes entidades bancarias –y las posibles consecuencias que esto podría haber tenido para el sector financiero–. Según explican desde Legg Mason Global AM, los temores a una crisis sistémica parecen haber sido disipados, y el sector financiero ha rebotado generando algunos retornos atractivos en los últimos meses. Desde la gestora recuerdan que el índice Financiero del S&P 500 se mantiene más barato que el año pasado. “Los diferenciales de los bonos del sector financiero también se mantienen altos. El contexto para las compañías del sector sigue siendo desafiante”, apuntan desde la firma americana.

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Sin embargo, la gestora recuerda que, a menudo, los sectores con un comportamiento irregular y alta incertidumbre son un estímulo para los gestores activos de cara a encontrar más oportunidades de valor a largo plazo. Quien no parece mostrar tanto entusiasmo por el sector es Michael Clements, responsable de Renta Variable europea de SYZ Asset Management, quien prefiere no invertir en este sector. “Es complicado entender los balances de los bancos. Sus acciones han sufrido en lo que va de año por muchas razones, pero una de ellas son los persistentes bajos tipos de interés. De hecho, los bancos pueden tener dificultades para ofrecer rendimientos sólidos a corto plazo ya que los bajos tipos de interés pueden mermar los retornos que se obtienen del capital de los bancos”, asevera. A su juicio, el problema de los bancos es que no tienen poder de fijación de precios.

“Si alguien quiere una hipoteca o un préstamo, no tiene en cuenta de dónde lo obtiene sino que busca el mejor precio. En cierta manera los bancos son como las materias primas, si ellos ponen un precio alto están en desventaja competitiva frente al resto, y no es lo que desean”, señala Clements. Hay diferencias muy claras entre la situación en la que se encuentran los bancos estadounidenses y los europeos. "En EE.UU. el sector se beneficia del aumento de los márgenes de tasas de interés y la fuerza del sector doméstico, que impulsarán la actividad económica en el futuro. Sin embargo, la banca europea se ve lastrada por la modesta y desigual expansión en la eurozona y el continuo aumento de la presión ante nuevas regulaciones sobre los valores financieros. Pero también están haciendo frente a la baja capacidad de generar beneficios en medio de la baja demanda del crédito, tanto de préstamos corporativos y de consumo, los cuales no están siendo ayudados por la política ultra-acomodaticia del BCE, como la tasa negativa de depósitos", indica Mads Koefoed, jefe de estrategia macro de Saxo Bank.

En general, los bancos europeos se enfrentan a distintos desafíos. Fidelity los resume en cuatro:

1. Descensos de los márgenes de intermediación: los tipos de interés a corto plazo están en territorio negativo, por lo que la diferencia entre los intereses que los bancos cobran al prestar dinero y los intereses que pagan a los depositantes está descendiendo.

2. Mayores coeficientes de liquidez: los bancos deben tener más capital para cubrir actividades que antes eran muy rentables y muchos podrían no haber recortado costes todo lo rápido que debían.

3. Asunción de pérdidas: los bonistas ahora pueden verse obligados a asumir pérdidas para rescatar a bancos en problemas, pero existe una confusión legal sobre la forma de aplicar las normas y en torno a cómo se han vendido estos bonos a los clientes particulares.

4. La amenaza de litigios: los reguladores podrían demandar a los bancos en los tribunales, lo que conllevaría más costes judiciales (y menores beneficios) para algunas entidades.

[Fenix]

Euro Stoxx 50, Ibex 35 y DAX: excelentes señales alcistas



"Los mercados parecen estar bien preparados para una subida de tipos"
James Bullard de la Fed
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 09:24
James Bullard, presidente de la Fed de San Luis, ha declarado que "los mercados parecen estar bien preparados para una subida de tipos en verano. Esta subida no debería ser una sorpresa".


Semana en la que la atención estará puesta en el BCE y en la OPEP
por Renta 4 •Hace 16 horas

Apertura al alza con motivo de la apreciación del USD tras la intervención de Yellen. Este movimiento habría apoyado al Nikkei: +1,4%. Hoy no obstante, no contaremos con referencias de EEUU y Reino Unido, al ser festivo: Día en recuerdo a los Veteranos de guerra.

Yellen dejó claro en su intervención del viernes (cierre de mercado Europa) su intención de subir tipos en los próximos meses al afirmar que 'seguramente sea la opción más adecuada' en caso de que el crecimiento económico siga acelerándose y el mercado laboral mejorando. Así, las probabilidades de que la Fed suba tipos ajustaron al alza: para junio del 28% al 30% y para la reunión de julio del 51% al 54%. La reacción del mercado americano fue muy limitada, con una subida de la renta variable moderada, TIRes sin apenas variación y con un movimiento más pronunciado en la divisa, con la apreciación del USD hasta USD 1,11/Eur.

De cara a la semana la atención del mercado estará en las reuniones del BCE y la OPEP (jueves) y en el plano macro, con numerosas referencias. Las más relevantes serán los datos de empleo de mayo en EEUU, de los que se espera una leve mejora en el ritmo de creación de empleo frente a abril, ISMs de EEUU y PMIs en China, con expectativas de estabilidad.

En Europa lo más relevante será la reunión del BCE (jueves 2). No se esperan novedades en materia de nuevos estímulos monetarios, con la atención puesta en la implementación de las medidas aprobadas el 10 de marzo (TLTROs y QE corporativo a partir de finales de junio). Estaremos pendientes también de los comentarios sobre Grecia, que podría abandonar próximamente el ELA (línea de liquidez urgente y más cara del BCE) para pasar a financiarse como el resto de bancos centrales europeos (poniendo su deuda pública como colateral). A medio plazo, la deuda helena también podría ser objeto de compra dentro del QE. A su vez, el BCE anunciará sus previsiones de crecimiento e inflación para 2016-18. Estaremos especialmente pendientes de las previsiones de inflación, tras la importante subida del precio del crudo desde los mínimos de enero (+84%). En caso de revisarse al alza las expectativas de inflación, el mercado podría interpretar que no habría QE adicional más allá de marzo de 2017.

Por último, destacamos la reunión de la OPEP (jueves 2) en la que no se espera que se adopten medidas para congelar la producción, habiendo pasado el riesgo a que se produzca un aumento de la producción (Arabia Saudí e Irán interesadas en aumentarla para satisfacer la demanda interna y compensar el reciente descenso de producción en Venezuela, Nigeria y Canadá). En caso de confirmarse estas expectativas, podríamos ver cierta consolidación en el precio del crudo.

En cuanto a nuestra visión de mercado, el rebote registrado en las principales bolsas desde los mínimos de febrero (>15% en promedio) ha llevado a los índices a unos múltiplos algo ajustados en algunos casos en el corto plazo, no así en el medio plazo ni en términos relativos a la deuda pública. Consideramos que deberá ser el punto de inflexión en las previsiones de resultados empresariales (por el momento, aún a la baja) el que marque el siguiente impulso para la renta variables. Asimismo, no hay que olvidar que de cara a junio, los riesgos a vigilar serán numerosos: reunión de la Fed (15-jun), referéndum Brexit (23- jun) y elecciones en España (26-jun). Todo ello sin perder de vista el riesgo periférico (Grecia, Italia, Portugal) y cíclico (confirmar que la mejora de 1T en China es sostenible).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.500/8.200 - 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.800-3.700/3.900 y S&P 1.700/1.800 - 2.080/2.150 puntos.

[Fenix]

Bankinter
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 9:45

Este jueves tendremos la reunión ordinaria de la OPEP, que puede suponer el último golpe de volatilidad para un petróleo que parece algo caro después de su reciente recuperación y considerando que existe un exceso de oferta de oferta no inferior a 1,5M b/d… y, sobre todo, que en esta reunión de la OPEP pueden saltar chispas entre A.Saudí, Rusia e Irán, lo que podría derivar en una mayor producción por parte de alguno de los dos primeros productores para tratar de impedir que el tercero gane cuota y la consolide.


Es muy difícil que las bolsas se estabilicen y tomen dirección mientras el petróleo no haga lo propio y no se sepa el desenlace sobre el Brexit, pero para esto último faltan más de 20 días. Demasiado tiempo para un mercado tenso por este asunto y por el renovado deseo de la Fed de subir tipos cuanto antes. Y este es el siguiente asunto de junio: podría subir en su reunión del15 (hasta 0,50%/0,75%), pero parece poco probable ya que el movimiento tendría lugar justo una semana antes del referéndum sobre el Brexit, de manera que hacerlo sería como apostar a ciegas. Parece más probable que suba en la reunión del 26/27 de julio.


Hillary Clinton, la favorita de la élite financiera
por Inteligencia Financiera Global •Hace 3 días


En este mundo donde se dice que todo tiene un precio, la casa blanca parece estar a la venta. O por lo menos así contribuyen los cárteles bancarios y corporaciones, financiando a sus candidatos favoritos en Estados Unidos. Por supuesto, a cambio de favores en el futuro, estas poderosas entidades influyen en ambos partidos por medio de grandes contribuciones tanto a Demócratas como Republicanos, pero se inclinan por aquellos candidatos que consideran los regularán menos en su administración o en el caso de los bancos por aquellos que los salvarán con dinero de los contribuyentes si volvieran a quebrar la economía, debido a que no están dispuestos a dejar de lado las prácticas corruptas que los hacen ganar jugosas compensaciones, por ejemplo en transmitir riesgos a sus clientes vendiéndoles inversiones basura.

Estamos tan acostumbrados a escuchar escándalos sobre el célebre Trump y lo perjudicial que sería si llegara al poder, que nos olvidamos de los antecedentes de los candidatos que no desafían el status quo y se mantienen como los favoritos de las élites establecidas. La más destacada en este aspecto es Hillary Clinton, no hace falta indagar demasiado para conocer los antecedentes de la familia Clinton y su íntima relación con los avarientos bancos de Wall Street.

Para observar la estrecha relación entre los Clinton y los banqueros, nos remontamos en la historia al esposo de Hillary el ex presidente Bill Clinton, quien en su administración derogó una importante ley llamada Glass Steagall; la cual regulaba al sector bancario para controlar la especulación de los bancos con el dinero de sus clientes, es decir su principal característica era la separación de la banca de depósito y la banca de inversión. La ley fue promulgada por la administración de Franklin D. Roosevelt con el objetivo de evitar que se volviera a producir una crisis de la magnitud de 1929 y como era de esperarse al derogarse, no pasó mucho tiempo para que los bancos empezaran a ganar millones defraudando a sus clientes con la ingeniería financiera y los derivados, en el 2008 destruyeron la economía para ser recompensados con rescates, consolidando su poder como nunca antes en la historia de los Estados Unidos.
Hillary no es diferente a su marido y lo ha dejado entrever al oponerse en volver a adoptar la ley Glass Steagall, un detonante principal de la crisis del 2008 y estar más a favor de su versión mucho más blanda la ley Dodd Frank. Por supuesto, preocupándose por mantener las relaciones que su marido forjó durante años en su administración, ya que se ha beneficiado con millones de dólares en favores a bancos durante su carrera política como secretaria de estado y senadora.

Contribuciones a su campaña del sector bancario.

Los empleados de diferentes instituciones financieras como Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Bank of America y Merrill Lynch son solo algunos nombres que figuran en la lista de benefactores de la campaña Clinton, según datos recopilados de la Comisión Nacional de Elecciones de los Estados Unidos.

Claramente Clinton es el candidato predilecto de la élite con más contribuciones que cualquier otro. Concretamente hasta finales de Diciembre del año pasado Hillary tuvo donaciones de fondos de cobertura, bancos, compañías de seguro y otras empresas de servicios financieros por 21,4 mdd para apoyar su candidatura en el 2016, es decir representando mas de un 10% de los 157,8 mdd que le fueron aportados.

Sus contribuciones la llevaron alcanzar un máximo que de cualquiera de sus 4 anteriores campañas federales e incluso superó lo que obtuvo su esposo Bill en toda su carrera política.

En total las firmas de Wall Street y otras empresas de servicios financieros le han otorgado a su campaña 44,1 mdd y a sus aliados super PACs; que son comités políticos independientes, un modelo relativamente nuevo que entró en vigor en 2010 para que las grandes sumas de dinero apostaran al caballo de carreras que más les convenga.

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Como la ley no permite donar directamente grandes sumas de dinero a los candidatos, los super PACs cumplen con apoyar a un candidato con donaciones ilimitadas, siempre y cuando no se tenga una relación directa con el candidato. Estas polémicas organizaciones son fuertemente criticadas, por ejemplo el candidato Bernie Sanders alega que las corporaciones y firmas de Wall Street también pueden estar utilizando los Super PACs para financiar a Clinton indirectamente, siendo casi imposibles de seguirles el rastro, “ya que enmascaran a sus donantes” opina Darrel Delamadie un reconocido analista estadounidense.

Por su parte los empleados de la Reserva Federal de Estados Unidos, “inexplicablemente” también apoyan la campaña Clinton con más donaciones que a cualquier otro candidato.

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Debido al éxito de la campaña anti-Wall Street por parte del socialdemócrata Bernie Sanders ha obligado a la hipocresía de Hillary Clinton a sumarse al debate de regular más a los grandes bancos y proclamar discursos huecos donde supuestamente ningún banquero está por encima de la ley, pero no le molesta en lo absoluto recibir honorarios por dar conferencias a los integrantes de los grandes bancos por alrededor de 225 mil dólares la hora, a pesar de que se dice que no es la mejor oradora.

Ella declara que pese a las críticas sobre las fuertes donaciones que recibe del sector financiero, estos no influyen de ninguna manera en su postura. Sin embargo, si eso fuera cierto, ¿porqué sus acciones dicen lo contrario? Hillary nombró a Alan Blinder como su asesor económico, un personaje defensor de los rescates a Wall Street por la Reserva Federal, quien firmemente abogó para que el banco central mantuviera dichos poderes para futuras crisis.

El futuro con Clinton.

Los Clinton, así como los Bush, son parte de las familias de la clase política con un legado que demuestra tener inclinación por satisfacer los intereses de oligarcas financieros.

Sin duda sus amigos contratistas del pentágono como Boeing o Lockheed Martin; principales proveedores de armas al gobierno estadounidense también estarán muy contentos de ver a Hillary Clinton ocupar la Casa Blanca o la monarquía Saudita, que ha mantenido el estándar petrodólar a cambio de que el ejército norteamericano haga su trabajo sucio por ellos en Medio Oriente, factor que ha mantenido la permanencia de Estados Unidos en esa área y donde combate actualmente contra el Estado Islamico, una célula terrorista que Hillary en entrevistas situadas en internet, admite haber apoyado en su creación para desestabilizar al gobierno Sirio. Y por si fuera poco, su recién escándalo con correos electrónicos ha denotado su perfil corrupto y aprobación a diferentes conflictos armados.

La posible administración de Clinton por los siguientes años lamentablemente traerá más impunidad para los bancos que están dispuestos a saquear a mayor escala por incrementar sus beneficios hasta el siguiente debacle, más tratados de libre comercio que benefician principalmente a las grandes corporaciones y su pasión por promover la guerra.

Los más importante a considerar es que quien sea quien gane, heredará un imperio en decadencia al borde de la bancarrota, pero si hay alguien peor para el mundo que Donald Trump esa es Hillary Clinton.

[Fenix]

El BCE gasta 1 billón de euros y no consigue elevar la inflación
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 10:51
El Banco Central Europeo se ha gasto 1 billón de euros desde marzo del pasado año pero no consigue ningún impacto en la inflación.


Emiratos Árabes Unidos cree que el petróleo podría subir a 60$ este verano
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 11:10
El ministro de Economía de Emiratos Árabes Unidos dice que el petróleo podría ascender a 60 dólares por barril este verano.

El Brent se deja hoy un 0,60 por ciento a 49,65 dólares el barril.

2 de junio de 2016

Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 11:28:00

No, no esperamos cambios en la reunión del ECB de esta semana. Y sí, sí vemos más que probable que el Presidente del ECB reitere en la Conferencia posterior a la reunión que se mantienen abiertas las puertas a tomar nuevas medidas expansivas en el futuro, si fuera necesario. Pero, por el momento no saben si lo será.

Por de pronto, algunas medidas aprobadas en marzo aún no se han aplicado. Y me refiero tanto a la compra de deuda corporativa y al TLTROII. Habrá que esperar a conocer el resultado de la aplicación de estas dos medidas, más las ya aplicadas, para valorar la posibilidad de otras nuevas. Pero, como decía el Presidente del Buba, la continua especulación sobre nuevas medidas expansivas puede deteriorar la credibilidad de los agentes económicos en las ya aplicadas. Y sobre las nonatas, mucho más.

Además, como diría la Fed, el escenario ahora parece mucho más favorable que el existente en marzo. Los mercados más soportados, estables, con datos económicos algo mejores y crédito poco a poco al alza. Sí, probablemente la Fed valide esta mejora con una revisión al alza en las perspectivas de crecimiento e inflación para este año. Nosotros esperamos que eleve en un decimal el crecimiento previsto este año hasta un 1.5 % y en el mismo porcentaje para la inflación hasta un 0.3 %.


¿Suficiente para bajar la guardia? No lo creo. Por de pronto, tengo serias dudas de que en el hipotético caso de que la Fed suba tipos de interés durante el verano la reacción de los mercados sea tranquilizadora. Y si no es en los FOMC de junio y julio, podría ser en septiembre con el mismo riesgo de provocar tensiones adicionales en los mercados. Además, tampoco confío excesivamente en una renovada tendencia al alza de los precios del crudo. En general, de los precios externos. Esto podría seguir manteniendo a corto plazo las expectativas bajas para la inflación, dando más margen de maniobra al ECB para el futuro.

Por último, el bajo crecimiento potencial del área en un contexto de continuo desapalancamiento obliga a mantener unas condiciones financieras laxas. Sin olvidarnos del difícil contexto internacional.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España


Japón planea refinar un 6% menos de crudo en junio para uso doméstico
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 11:56
Japón planea refinar este junio 769.452 barriles de crudo, un 6% menos que en el mismo periodo del año anterior.


Crude Oil (WTI) (N6) intradía: sesgo alcista arriba de 48,70
Trading Central
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 12:35
Punto pivote (nivel de invalidación): 48,70

Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 48,70 con objetivos en 49,70 y 50,23 en extensión.

Escenario alternativo: debajo de 48,70 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 48,20 y 47,65 como objetivos.

Comentario técnico: se ha formado una base de soporte en 48,70 y ello ha permitido una estabilización temporal.


No se esperan cambios en la política del BCE esta semana
Pero habrá que estar pendientes de los detalles de implementación del CSPP
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 12:55
Los analistas del Deutsche Bank dicen que no se esperan nuevas medidas de estímulo en la reunión del BCE de este jueves, pero dada la inminencia del inicio del programa de compra de deuda corporativa (CSPP), habrá que estar muy pendientes a más detalles de implementación del mismo (o incluso a la fecha de inicio).

"El tono de la posterior conferencia de prensa de Draghi será, previsiblemente, de compás de espera, para ver la eficacia de las vigentes medidas. Seguro que además Draghi será cuestionado por dos temas: el reciente acuerdo con Grecia y las implicaciones de un NO a Europa en el referéndum sobre el Brexit", dicen los mismos expertos.

En unos pocos meses

José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 13:22:51

Esto es lo que dijo la Presidenta de la Fed el viernes en una conferencia. Y no se esperaba ningún comentario, aunque Yellen dio esta respuesta cuando se le preguntó directamente sobre el momento actual en términos de posibles subidas de tipos de interés.

Aunque más tarde añadió que los datos macro deben acompañar y que hay problemas de productividad marginal, el mercado finalmente sólo se ha quedado con la respuesta de "unos pocos meses". ¿Dos meses quizás? Aquí hablaríamos de julio, pero quedaría fuera junio. De hecho, junio ya son semanas. Y sólo bajo una hipotética respuesta de "en unas pocas semanas" podría entrar junio. ¿Quizás septiembre? Ya saben que es nuestra apuesta. Sin duda, "unos pocos meses" le vendría perfecto. Casi tres meses. O mejor, "tres pocos meses". ¿Y más tarde? Quizás en diciembre. Aunque ya entramos en el terreno de en cuántas subidas de tipos pensamos. Quizás "unos pocos meses" se refiera a dos meses en julio, otra en septiembre y otra en diciembre. O quizás sea en julio y en diciembre. Tal vez en septiembre y en diciembre. Y así podríamos continuar.


¿Me ven un poco paranoico? Les advierto que el párrafo anterior tiene mucho de ironía. Y de la incredulidad que he sentido al leer esta mañana varios sesudos análisis de las palabras de la Presidenta de la Fed. Las conclusiones han sido claras: 1. Estamos muy confusos; 2. Los bancos centrales, realmente las autoridades mundiales, también. La primera conclusión no me inquieta tanto como la segunda.

Bueno, al menos hoy medio festivo en los mercados podremos seguir desgranando las palabras de la Presidenta de la Fed. Pero me temo que hasta la próxima conferencia el 6 de junio no tendremos mucho más que valorar. Ya veremos.

[Fenix]

Banxico debe llenarse los bolsillos de oro
por Inteligencia Financiera Global •Hace 11 horas


El Banco de México (Banxico) está atravesando un momento decisivo en cuestión de alza de tasas de interés. Su única preocupación debería ser la inflación y no el tipo de cambio. No olvide que en esa última materia el banco central no goza de autonomía, sino que quien lleva la voz de mando es todavía el gobierno Federal a través de la Comisión de Cambios que preside el secretario de Hacienda.

En febrero pasado se dio una acción conjunta del gobierno y Banxico que tuvo éxito en bajar, de manera temporal, el precio del dólar. Es cierto que Agustín Carstens ya descartó una reunión anticipada de la Junta de Gobierno del Instituto Central y un alza sorpresiva de tasas como hizo entonces, pero lo que no puede hacer, es evitar que el gobierno opte por la venta discrecional de reservas para volver a bajar el tipo de cambio.

Eso sí que sucederá conforme el peso toque o se acerque a nuevos mínimos frente a la divisa estadounidense. Es más que dudoso que el presidente de la República vaya a tolerar que el billete verde rebase una paridad por encima de la barrera psicológica de los 20 pesos, menos aún cuando gusta de presumir los “sólidos fundamentos” de nuestra economía y la renovada línea de crédito del Fondo Monetario Internacional (FMI).

Usarán las “municiones” que tengan que gastarse, por lo que en este espacio apostamos a que la “mano negra” en el mercado cambiario va a volver, con o sin alza anticipada de tipos a cargo de Banxico, si es que el dólar toca nuevos máximos. Ojalá que no lo hicieran, porque los mercados deben funcionar siempre de manera libre.

Aquí también hemos sostenido que con independencia de lo que haga o no la Reserva Federal (Fed), nuestro banco central debería continuar ese ciclo de subida paulatina de su tasa de referencia. La razón es que aunque la inflación sigue en niveles cercanos a mínimos históricos, es más probable que comience a escalar que a descender todavía más o mantenerse así por mucho tiempo.

Por si fuera poco, el mercado ha dado ya su veredicto: las tasas tienen que subir. Banxico como siempre, va un paso atrás.

México al igual que el resto de mercados emergentes se enfrenta a la huida hacia la seguridad en un entorno global de economía débil y volatilidad. Por eso decimos que el alza del dólar no es coyuntural, sino síntoma de lo aquí señalado, que es un problema de fondo. De ahí que el flujo de capitales seguirá yendo de vuelta hacia las economías desarrolladas y sus bonos que siguen encareciéndose a niveles absurdos, de burbuja, al llegar incluso a dar rendimientos negativos.

Por paradójico que sea, comienza a haber signos en el mundo de una relativa escasez de bonos de deuda. Los países emergentes están compitiendo duro por los bonos de los desarrollados que se consideran “seguros”.

JPMorgan Chase & Co. pronostica nuevos records mínimos en los rendimientos, basándose en una emisión estimada de 1.86 billones (millones de millones) de dólares este año a escala mundial, frente a compras de 1.74 billones. Aunque eso significa una oferta excedente por quinto año consecutivo, la diferencia verá su mayor reducción desde 2009.

No es casual que incluso analistas y académicos que no son precisamente los mejores amigos del oro, estén recomendando su compra.

Kenneth Rogoff, profesor de economía y política pública de la Universidad de Harvard, señala en su artículo Emerging Markets Should Go for the Gold –publicado a principios de mes en Project Syndicate-, que los países emergentes deberían aumentar sus reservas en el metal precioso. Esto asegura, no es un problema sistémico debido a que las economías avanzadas tienen (en teoría, pues a ciencia cierta no se sabe cuánto tienen en físico y cuánto solo en papel, que cuentan igual) más oro que las emergentes, y a que “un alza en el precio del oro cerraría parte de la brecha entre demanda y oferta de activos seguros que ha surgido debido al límite cero de las tasas de interés.”

De igual modo, el editorial de John Plender titulado Emerging markets should shift from dollars into gold publicado en el Financial Times, retoma el tema. Recuerda que de hecho desde 2010 los bancos centrales se volvieron compradores netos de oro.

Plender dice que el beneficio de la diversificación es real y que el costo de oportunidad de tener un activo que no genera intereses “nunca ha sido tan bajo a la luz de las tasas de interés negativas en un número creciente de economías. Y el hecho de que activos ‘seguros’ se hayan vuelto tan inseguros significa que el riesgo de tener oro con respecto al riesgo en bonos es probablemente menor que en ningún otro momento de la historia.” No hay duda.

Banxico en 2011 y 2012 hizo compras que totalizaron 120 toneladas de oro que se localizan en el Banco de Inglaterra, en Londres. El problema es que eso, más las muy pocas onzas adicionales que tiene Banxico en el país, representa menos del 3 por ciento de nuestros activos internacionales totales.

Por lo anterior, volvemos al punto de que la institución que gobierna Agustín Carstens debería seguirse llenando los bolsillos de oro hasta llegar al 10 por ciento, cuando menos, del total de reservas. Desde luego, ya que no querrán traerlo todo desde el Reino Unido para no ofender al Tío Sam y su dólar, como mínimo el 50 por ciento de toda la reserva áurea del banco central debería ser traído a resguardo en su bóveda central, donde debe estar.

Es el camino del oro el que hay que seguir. El que lo hace, no se equivoca.

[Fenix]

Informe Semanal Andbank: preparándonos para la cita con el BCE
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 10 horas


Semana previa a la reunión de junio del BCE con mensajes destacados desde sus miembros: desde el “no queda mucho tiempo para hacer reformas estructurales” (Praet) al “estímulo monetario está alcanzando sus límites” (Knot).

Encuestas que mejoran, particularmente en Alemania, donde tanto PMIs como IFO y confianza del consumidor han sorprendido al alza. En el conjunto de la Zona Euro, PMIs estables a nivel agregado, sugiriendo descensos en las lecturas de los periféricos, ya que Alemania y Francia dieron cifras por encima de lo previsto. PMI zona euro

Acuerdo con Grecia: reunión del Eurogrupo-FMI con la concesión de 10.300 mill. de euros, lo esperado, y el compromiso de aliviar las condiciones de la deuda griega en los próximos años. Positivo, aunque en esta ocasión Grecia ha estado lejos de haber sido el foco de tensión de 2015, y el desenlace era esperado tras las nuevas medidas adoptadas en Grecia, la resolución con futura negociación (tipos menores, plazos más largos,…) es favorable. Importante será ver si Draghi resuelve algunas de las dudas pendientes sobre el BCE y Grecia: ¿próxima reducción de la dependencia de la banca griega del mecanismo extraordinario (ELA) para financiarse?; ¿incorporación de los bonos griegos al QE europeo?

Rumores sobre la cuantía del programa de deuda corporativa del BCE: Reuters hablaba de 5-10.000 mill. de euros/mes, lo que estaría muy por encima de lo esperado (4-6.000 mill. de euros). Cautela, puesto que coincide con otras especulaciones de que comprarían menos y la percepción de que el BCE probablemente no adelante importes. Con todo, rumor que se sumó al risk on y los avances en crédito.

¿Qué podemos esperar además de la reunión del jueves 2 de junio? No más medidas (aún pronto: TLTRO II el 23 de junio, compras de bonos corporativos desde junio,…), pocos detalles sobre las actuales (muchos fueron desgranados en la reunión anterior, aunque resta saber por ejemplo cuándo empieza el programa) y, eso sí, nuevas previsiones macro. Sobre éstas últimas, ¿recogerán la subida del precio del crudo?, ¿darán alguna señal de cara a la política monetaria? Probablemente las de precios sean revisadas al alza, particularmente las de 2016 y con atención destacada a las estimaciones de 2018. Sobre las de crecimiento podríamos ver retoque de las de este año tras un primer trimestre mejor de lo esperado.

Ya sea Trump o Clinton, la ansiedad se apodera de Wall Street

Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 14:38:00

Poco a poco, la política presidencial de Estados Unidos está comenzando a influir en el precio que los inversores pagan para proteger sus acciones de movimientos bruscos.

El mejor ejemplo de esto pueden ser las medidas de la volatilidad esperada en las opciones ligadas al índice S&P 500 que expiran en diferentes puntos a lo largo del año (ver gráfico adjunto vía BBG).


Mientras que una amplia pendiente ascendente es normal en un mercado en el que la ansiedad sobre el futuro empeora con el tiempo, los saltos de los precios son ahora evidentes entre el momento de la Convención Nacional Republicana en julio y las elecciones de noviembre.


BoA Merrill Lynch cree que la Fed subirá de nuevo tipos en septiembre
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 14:50
Los analistas de BoA Merrill Lynch creen que la Fed subirá de nuevos sus tipos de interés en septiembre, aunque la posibilidad de que sea en esta misma reunión de junio está sobre la mesa.

- Una subida en septiembre es más consistente con la alta aversión al riesgo de Yellen.
- Junio parece un poco pronto dado lo "dovish" que Yellen ha sonado.
- El mercado descuenta con un 34% de probabilidad la subida en junio.
- Una subida en junio provocaría que la Fed se adelantara a la votación sobre el Brexit, que un importante factor de riesgo para los mercados.

¿Qué espera Bank of America del dato de empleo de EE.UU.?

Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 16:20:00

El dato de empleo de EE.UU., que se conocerá el próximo viernes, es el hecho más relevante desde el punto de vista macro de la semana, y será un catalizador muy importante para los mercados la próxima semana. En los próximos días publicaremos las previsiones de los principales bancos de inversión a nivel mundial. Empecemos con Bank of America Merry Lynch.

Estos analistas creen que la creación de empleo no agrícola en EE.UU. en el mes de mayo será de 160.000, que se situaría claramente por debajo de la media de los últimos tres meses de 200.000.


Dicho esto, el empleo se ha visto dañado por la huelga de Verizon que sugiere que 39.000 empleados no estaban trabajando durante la semana de la encuesta. Si quitáramos este efecto extraordinario, el empleo en EE.UU. mantendría la salud de los últimos meses.

[Fenix]

La mayoría de los inversores creen que sus conocimientos son avanzados
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 17:12
En una reciente encuesta realizada por State Street Global Advisors se señalaba que el 60% de los inversores consultados creía que tenía unos conocimientos financieros de "avanzada sofisticación". Por otro lado, el 66% de los inversores mundiales consultados afirmaba que la mejor inversión es enteramente el resultado de una decisión propia.

Esto contrasta con los resultados de sus operaciones, que en la mayoría de los casos no supera a su índice de referencia.

¡Olvídense de EE.UU., hay que llevar el dinero a Europa!

Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 17:21:00

Los últimos datos de posicionamiento inversor muestran que ha estado saliendo dinero de los mercados europeos con mucha fuerza. Desde el 1 de enero al 30 de abril la salida de fondos de acciones del viejo continente ha sido de 7.500 millones de dólares. Esto ha provocado que las bolsas europeas, incluidos los dividendos, hayan caído en términos interanuales un 12% frente a la caída de algo más de un punto porcentual de la bolsa estadounidense.

Este diferente comportamiento ha provocado que la desviación en los ratios de valoración de ambos mercados se ha situado en máximos de décadas. Jason Zweig del Wall Street Journal pone dos ejemplos: El ratio precio/valor en libros de las acciones europeas está en promedio un 25% por debajo de las acciones de EE.UU. En abril se encontraba un 40% más bajo. La rentabilidad por dividendo de las acciones europeas se encuentra históricamente un tercio por encima de las acciones de EE.UU., ahora es un 69% más alto.

La infravaloración de los mercados emergentes respecto al de EE.UU. también es muy clara. El precio/valor en libros del MSCI emergente es ahora la mitad del de las acciones USA. La rentabilidad por dividendo es casi un tercio más alta.

Aunque muchas cosas podrían ir mal en los emergentes, añade Zwieg –explosión de la burbuja de deuda en China, expropiación de compañías en Rusia, mayores caídas en los precios de las materias primas, alzas pronunciadas en los tipos de interés en EE.UU.- los precios son tan bajos que los inversores tienen margen de error.

El caso europeo es similar. Hay valores que están cotizando claramente infravalorados con unos sólidos fundamentales y una alta rentabilidad por dividendo. Entre ellos David Herro, vicepresidente de Harris Associates, destaca: BNP Paribas, Intensa Sanpaolo, Lloyds Banking Group, Daimler, CNH Industrial, LafargeHolcim.


Si hablamos de ciclo económico, EE.UU. se sitúa en la última fase del ciclo de crecimiento, mientras que Europa está iniciando las primeras fases. El mayor crecimiento económico estadounidense ha posibilitado un incremento del consumo particular favoreciendo los beneficios del tejido empresarial del país. Ahora bien, se están dando muestras de cansancio, y son ya muchos los que hablan de que EE.UU. podría volver a la recesión en 2017.

Por otro lado, las diferencias en las políticas monetarias son notables. Mientras que la Reserva Federal de EE.UU. está buscando el momento apropiado para subir sus tipos de interés, probablemente será en julio o septiembre, el Banco Central Europeo sigue firme en su intención de mantener su política monetaria ultra expansiva durante mucho tiempo. De hecho se habla de aplicar nuevas medidas no convencionales si fuera necesario.

Una de las principales causas que justifican este buen comportamiento de los títulos de las empresas USA respecto a las europeas es el enorme programa de compra de acciones propias de las primeras. Gran parte de la liquidez que han obtenido las compañías estadounidenses ha sido utilizado en comprar sus propios títulos, lo que para muchos ha mantenido estos en niveles artificialmente altos. Sin embargo, los últimos datos muestran como estas compras están disminuyendo. En un escenario de subidas de tipos la financiación será más cara, y el dinero disponible para apoyar sus acciones será menor.

En resumen, el gap de comportamiento y valoración entre ambos mercados de valores ha alcanzado niveles muy elevados. Esto se ajustará más pronto que tarde, por lo que parece una buena idea pasar las posiciones de EE.UU. a Europa para anticiparse a dicho ajuste.

Lacartadelabolsa


Posible lanzamiento de un misil balístico de Corea del Norte
Japón alerta a sus buques y a sus baterías antimisiles
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 17:32
Fuentes militares de Japón y Corea del Sur han indicado que Corea del Norte está haciendo preparativos para una prueba de un misíl balístico de rango medio que podría lanzarse hoy mismo.

Japón ha ordenado a sus destructores y las baterias anti-balísticas Patriot que estén en estado de alerta para derribar el misil si se direje a Japón.

Hablando de globalización

Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 18:30:00

Nadie puede dudar de las ventajas que ha supuesto la Globalización en los últimos veinte años. Globalización económica y su correspondiente financiera: aumento del nivel de vida en las economías en desarrollo, internacionalización empresarial, alternativas de inversión, también financiera y especialmente una mayor interacción política/social. Sí, la Globalización ha sido algo innegablemente positivo.

¿Por qué ahora se pone en cuestión? De hecho, no me refiero a movimientos sociales contra el proceso de integración internacional. Más bien, las trabas a nivel político que todos percibimos. De forma sutil, en algunos casos. No tanto en otros.

Desde riesgos hacia un mayor proteccionismo como los obstáculos para seguir avanzando en la liberalización comercial internacional. También la integración financiera internacional no está en su mejor momento, algo que todos percibimos. Incluso en la zona Euro, donde la consolidación bancaria sigue un proceso lento. Sí se ha avanzado en la consolidación fiscal, lucha contra evasión fiscal. Pero más bien por la presión de los medios que por una decidida coordinación política a nivel internacional.

Explicar la globalización no parece complicado: las economías emergentes o en desarrollo reciben inversión financiera y tecnológica del exterior cuando las desarrolladas se benefician tanto por mayor rentabilidad como por un aumento de la demanda mundial. Todos se benefician, aunque esto obliga a ajustes (políticos, económicos, sociales) de una parte de los países desarrollados y en desarrollados. ¿Cuál es el problema? cuando, estos ajustes son demasiado fuertes con un coste político y social difícil de asumir a corto plazo pese a las ventajas y beneficios a medio plazo que conllevan. Aquí hablamos de reformas estructurales, de ajustes fiscales y de una política monetaria donde el peso internacional es significativo.

De hecho, la Globalización económica y comercial durante la década de los noventa coincidió con un proceso de internacionalización financiera con evidentes claroscuros. El mero hecho de que las economías en desarrollo prestaran dinero de forma sistemática a las economías desarrolladas, ya debería habernos generado inquietud. Pero, a todo se acostumbra el ser humano. Ese exceso de deuda, financiera y económica, suponía la contrapartida de un fuerte crecimiento del comercio mundial con pérdida demasiado rápida del sector manufacturero de las economías desarrolladas y descentralización/externalización de una parte importante de su producción de bienes y servicios. Pero, pasó desapercibida o simplemente se obvió en un contexto de felicidad generalizada como fue la Gran Moderación. El problema, la Gran Crisis, aún la estamos analizando. Aunque sí se percibe, como decía al principio, que parte de sus consecuencias es precisamente una mayor lentitud siendo benigno en la internacionalización.


Inseguridad y debilidad, han sido en parte citadas como responsables de este deterioro en el proceso de Globalización. Probablemente excusas, en mayor medida. Inestabilidad financiera y desconfianza, quizás sean argumentos más sostenibles. Pero, sobre todo, es la falta de ímpetu político para profundizarla. Al final, cierto o no, a nivel social y político se observa el proceso de internacionalización más como una traba para recuperar un crecimiento económico sostenido que como una condición necesaria para lograrlo. Pero, quizás sea precisamente esto último (condición necesaria aunque no suficiente) lo que pesa como una losa ahora: como un círculo vicioso de difícil salida, el bajo crecimiento potencial genera desconfianza y la desconfianza se centra en buena parte en la Globalización.

¿Qué hacer en este escenario? Precisamente, aumentar la cooperación internacional. El papel de instituciones supranacionales como el FMI es fundamental. Foros como el G20, importantes. Foros e instituciones que deben potenciar que los ajustes pendientes en las economías emergentes, la Crisis es global, no sean imposibles de realizar en un contexto financiera adverso. No sólo la Crisis es global, como que tiene un origen financiero. Y digan lo que digan, en términos de deuda, aún no está del todo superado.

Es relevante, por tanto, que se adecúe un mecanismo que permita reducir los riesgos financieros sobre las economías en desarrollo. Y es igual de importante que los países en desarrollo aprovechen esta calma para llevar a cabo ajustes, tanto de excesos pasados como que implementen medidas para aumentar su crecimiento potencial: educación, demografía, inversión y productividad. ¿Y las economías desarrolladas? Deben tomar sus propias medidas para reducir sus desequilibrios (mejorar las perspectivas de crecimiento) y medidas para aumentar su crecimiento potencial (capacidad de crecimiento). Como ven, cooperación internacional que venza la desconfianza política y social nacional a la que me refería antes. Yo confió, por el bien de todo, que esto finalmente ocurra.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Divisas: "El empleo, clave para Fed y dólar"
Bankinter
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 19:45
Eurodólar (€/USD).- El dólar se apreció durante la semana pasada, apoyado en la mejora de los datos macro y la revisión al alza del PIB de 1T16. La clave de las próximas jornadas son los payrolls del viernes. Cualquier cifra muy próxima o superior a 200k nuevos empleos aumentaría la probabilidad de que la Fed suba tipos el próximo 15 de junio y contribuiría a reforzar el dólar. Rango estimado semanal: 1,105 / 1,120.


Oracle: soporte en torno a 39
Trading Central

[ ORACLE ]
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 20:17
Nuestro punto de rotación se sitúa en 39.

Nuestra preferencia:rebote a corto plazo.

Escenario alternativo: por debajo de 39, el riesgo es una caída hasta 38 y 37.5.

En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es negativo.

Las acciones están haciendo algo que no han hecho en 20 años

Carlos Montero
Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 20:32:00

En los últimos dos meses, la renta variable ha estado muy tranquila tras un inicio de año turbulento. En realidad, si vemos el índice bursátil más importante del mundo, el S&P 500, han sido un par de años tranquilos. Este índice no ha caído por debajo de 1.810 o superado los 2.135 desde febrero de 2014.

Sin embargo, la falta de actividad en los últimos días ha sido notable. Vale la pena señalar, por ejemplo, que el lunes fue el día de menor volumen del año para el ETF más popular que replica el comportamiento del S&P 500, el SPY.

Y de acuerdo con Jonathan Krinsky, analista técnico de MKM Partners, las Bandas de Bollinger mensuales del S&P están ahora en su rango más estrecho en más de 20 años.

Las bandas de Bollinger son una herramienta ocasionalmente utilizada por los analistas técnicos para determinar si los precios están en sobrecompra o sobreventa, en comparación con una combinación de su media móvil y su desviación estándar por encima de un cierto número de períodos.

Dado que la volatilidad sobre una base mensual ha ido disminuyendo precipitadamente, y el mercado está operando en estrecha consonancia con sus recientes precios medios, dichas bandas tienen actualmente una anchura del 12 por ciento, que es la más estrecha desde 1995. Además del periodo de 1994-1995 y el hoy, ha habido otros tres períodos en los que las bandas han sido tan estrechas: 1977, 1960 y 1948.

La reacción histórica de estas condiciones es mixta, pero cuando esto ocurrió hace unos 20 años, el S & P 500 ascendió un 23 por ciento mayor en el plazo de un año.

El uso de las bandas de Bollinger para tomar decisiones de trading tiene algunos problemas obvios: Por lo general no incluyen suficientes períodos para tener una significación estadística, la distribución no normal de los rendimientos del mercado significa que las medidas de desviación estándar son de uso limitado y no hay evidencia de que una estrategia basada en la Banda de Bollinger supere a la de comprar y mantener.


Sin embargo, lo que nos dice el estado actual de las bandas de Bollinger mensuales del S&P 500 es que el sentido de vaga incertidumbre y malestar se ha extendido entre los inversores.

De acuerdo con la última encuesta de sentimiento de la Asociación Americana de Inversores Individuales difundida el jueves, el sentimiento neutral entre los inversores ha estado por encima del 40 por ciento durante 10 semanas consecutivas; la neutralidad ha estado por encima de su promedio histórico del 31 por ciento en 68 semanas de las 72 últimas.

Mientras que el mercado siempre tiene "desconocidos" con los que lidiar, dos acontecimientos clave en el próximo mes podrían explicar este ambiente de neutralidad. El referéndum del Reino Unido sobre la conveniencia de abandonar la Unión Europea tendrá lugar el 23 de junio y muchos estrategas y economistas han advertido que si Gran Bretaña opta por la salida, podríamos sufrir una caída sustancial del apetito por el riesgo y el crecimiento global.

En la semana anterior, la reunión de la Reserva Federal será un evento de importante para el corto/medio plazo, ya sea porque el banco central eleve los tipos o retrase la subida para un futuro.

Según el analista técnico de Oppenheimer Ari Wald, las preocupaciones sobre un alza de tasas pueden estar fuera de lugar. Wald dijo en la CNBC que las acciones tienden a subir, en lugar de bajar, en el año después del primer aumento de tasas.

Comportamiento del S&P 500 desde que la Fed sube tipos por primera vez

Aún así, hasta que acabe la incertidumbre y el entorno de riesgo parezca más fácil de entender, la etiqueta que se ajusta al mercado actual es "tranquilo y neutral".


Fuentes: CNBC
Carlos Montero
Lacartadelabolsa

[Fenix]

Se disparan las apuestas alcistas de los especuladores en el dólar

Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 21:25:00

Los hedge funds y otros grandes especuladores aumentaron las apuestas alcistas sobre el dólar en 78,083 contratos en la semana que terminó el 24 de mayo, la mayor subida desde noviembre, a una posición larga neta de 67.430, según datos de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas.

El Índice del dólar contado Bloomberg ha subido un 3,6 por ciento este mes, camino a la mayor ganancia desde septiembre de 2014, ya que las probabilidades de que la Reserva Federal suba las tasas de interés en junio se ha doblado al 30 por ciento.

[Fenix]

¿Dónde poner el dinero?

Lunes, 30 de Mayo del 2016 - 21:52:00

Les doy la Clave: muy defensivo y en brazos de los bancos centrales. Esto deja fuera a las bolsas mundiales, consideradas ahora activo de riesgo. El ciclo alcista posiblemente no ha finalizado, pero no compensa el potencial de rentabilidad adicional con el riesgo asumido.

Y naturalmente hoy por hoy los bancos centrales, salvo excepciones a través de ETF en algún caso, dejan a las bolsas al margen de sus activos para comprar.

Tampoco bolsa emergente, con el riesgo implícito de que la Fed finalmente nos sorprenda al subir los tipos durante el verano.

Commodities, depende. El crudo parece bien soportado, pero no esperamos una tendencia al alza de los precios. Aunque descartamos caídas hacia los mínimos que ya hemos visto.

Para el resto de las materias primas somos neutrales. Incluido el oro, también como metal precioso.

¿Deuda pública? Seguimos primando a la norteamericana frente a la europea. Y también a la británica.

En crédito también primamos al mercado en USD frente a los europeos. Cuestión de rentabilidad relativa.


No, no estamos en Cash.

No estuvimos muy acertados en nuestra cartera de “medio plazo” anunciada hace un mes. De hecho, no estuvimos nada acertados.

¿Qué falló? Quizás nos precipitamos con respecto a emergentes. También consideramos que la Fed sería más paciente al referirse a la subida de tipos. Por otro lado, la relativa complacencia con respecto al riesgo de Brexit nos ha cogido desprevenidos.

Al final, es una cuestión de mirar a todos los lados. Y hay muchos lados a los que mirar.

Dicen que los mercados siempre tienen razón, con la información disponible. Ahora, además, la información debe ser factible y previsible. Esto es muy difícil en estos momentos, algo que no creo que mejore a corto plazo.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

Fiesta en los bancos por los US$ 1,000 millones de petrobonos de Petroperú

En los últimos 24 meses, las nuevas siete hermanas: Gazprom, Shell, Petrobras, CNPC, etc., las grandes petroleras y por supuesto, las no tan grandes, vienen realizando una travesía en el desierto por el desplome del precio del petróleo (junio del 2014), que cayó de US$ 100 (barril West Texas Intermediate) hasta US$ 30, repuntando hasta US$ 50 en las últimas semanas.

En el mercado de capitales, las petroleras han estado ausentes. No hay grandes negocios a la vista, salvo Petrobras y CNPC (China), que han venido emitiendo bonos para “reperfilar” su deuda (refinanciar la deuda a una tasa menor), mientras que las petroleras estatales de Latinoamérica han archivado todos sus proyectos y afrontan riesgos de impagos (Bloomberg 12/03/16). El último mayo 17, Petrobras emitió bonos por US$ 5,000 millones a cinco años a 8.625% y US$ 1,750 millones a 10 años a 9%.

La gran sorpresa en este magro contexto en el mercado de capitales viene resultando la promocionada emisión de bonos de US$ 1,000 millones por parte de Petroperú para financiar el multimillonario Proyecto de Modernización de la Refinería de Talara (US$ 3,905 millones).


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Los más contentos en esta pachamanca financiera son por cierto, el presidente y gerente general de Petroperú, Germán Velásquez Salazar, y el vicepresidente, Jorge Ramos Felices, sino los bancos de inversión que tienen a cargo la colocación de estos títulos entre los inversionistas del mercado internacional y del mercado interno y que ganarán jugosas comisiones.

Muchos son los llamados, pero pocos los elegidos. El más feliz es el banquero “palaciego” Paul Miquel, director para América Latina del banco francés Société Générale (SocGen) que tiene a su cargo desde hace cuatro años (24/05/12) la estructuración financiera de este proyecto, mediante un contrato, que Petroperú ha guardado bajo siete llaves y que se niega, sistemáticamente a revelar aduciendo que es “confidencial”.

Los concursos y contratos para la selección de bancos de inversión, de auditor (due dilligence) y de asesoría legal y financiera para esta emisión también brillan por su ausencia en el Portal de Transparencia de esta institución.

¿Por qué se permite el excomandante PNP Velásquez esta absoluta falta de transparencia? ¿será porqué Velásquez sería consuegro de la actual titular del Ministerio de Energía y Minas (MEM), Rosa Ortiz, como corre un “malevolo chisme” en los predios de la Coalición Nacional de Sindicatos de Petroperú, que se han puesto en pie de guerra ante su negativa por reconocer los acuerdos logrados en el pacto de negociación colectiva?

Por otro lado, Jorge Ramos, ha seleccionado para esta emisión a sus amigos banqueros para que colaboren con Miquel de SocGen en esta millonaria colocación. Los “elegidos” son el colombiano Luis Carlos Nuñez, director gerente de Citigroup; Fernando Bravo, director gerente de banca de inversión de Goldman Sachs; el argentino Juan Pablo Gallipoli, director de inversión del HSBC.

La colocación de petrobonos de Petroperú –que exhibe magros resultados financieros en la última década- plantea un reto al mercado, porque se tendría que ofrecer una tasa altísima para que los inversionistas se atrevan a comprar. Es por eso que la Ley Nº 30130 (Ley de Modernización de Talara), otorga garantía soberana a estos títulos, o sea, lo convierte en un bono del Estado peruano para disminuir su riesgo pero solo “hasta US$ 200 millones al año y un acumulado de US$ 1,000 millones en cinco años”. Para salvar este tope de US$ 200 millones, a la Oficina de Asesoría Jurídica del Ministerio de Economía y Finanzas o algún avisado asesor legal, se le habría ocurrido la figura “de US$ 200 millones de garantía revolvente” para salvar el impasse.

(GE)
Publicado el Lunes, 30 de Mayo del 2016

Liquidadores se han embolsado S/. 20 millones y no lograron vender en 4 años a Doe Run Perú

Una de las promesas incumplidas de este gobierno fue solucionar el tema en La Oroya, con la venta de Doe Run y cumplir así con todos los acreedores y reactivar la situación económica local. Pese a que el gobierno es poseedor del 60% de las acreencias, lo que se tiene a la fecha es una postergación hasta agosto (con un nuevo gobierno).

Para el experto en minería y gestión ambiental, Juan Aste, en efecto, el Estado no le ha dado la importancia del caso a La Oroya y se ha encontrado en situación de abandono pensando que era un tema privado, cuando más bien era su responsabilidad.

"Esto ha significado que en las propias juntas (de acreedores) no haya un chequeo de si lo que recomiendan es una liquidación. Habría que revisarlo porque lo que ha habido es un gasto, una descapitalización de la propia empresa y no una solución. Qué garantiza si deliberadamente llevaron la situación a ese punto", cuestionó.

Desde el 2012 a la fecha han pasado tres liquidadores por Doe Run Perú (DRP): Right Business, Profit y hoy Dirige. De acuerdo con cálculos de los acreedores laborales, los honorarios sumados de las empresas ascienden a no menos de S/ 20 millones.

Pese a estos ingentes sueldos, los liquidadores no han logrado resolver el tema central para el cual se les contrató, que es vender los activos de DRP, constituido por la mina Cobriza y el Complejo Metalúrgico de la Oroya (CMLO).

A la fecha, se desconoce cuándo Dirige lanzará las bases del concurso, el mismo que buscará adjudicar DRP a un nuevo dueño el 27 de agosto próximo.

Según fuentes bien informadas, son cuatro consorcios los interesados en este concurso, siendo el más firme Eetac Syndicate Limited (del que forma parte una gran empresa minero-refinera de China) quien ha ofrecido invertir US$ 500 millones para un plan de modernización para poner en marcha dos circuitos (plomo y zinc) y reducir de 900 toneladas por día de dióxido de azufre a 117 TN/día en 30 meses.

"Ese inversionista debiera analizar si le cuadra en el flujo financiero, en los ingresos a los precios actuales, con los costos actuales que pueda traducirse con la utilización de gas natural y el costo de la cal (que también puede reducirse) si estuviera cerca a La Oroya", acotó Aste.

En esa línea, Carlos Villachica, consultor metalúrgico y ambiental, ha propuesto para reactivar los circuitos de zinc y plomo del CMLO, así como la alternativa de cumplir con el estándar ambiental de los 80 microgramos por metro cúbico de dióxido de azufre. Precisó que su propuesta demandaría una inversión de US$ 8 millones.

Un hecho que cuestionó el experto es que uno de los temas centrales con la paralización de la refinación en La Oroya ha sido las cuantiosas pérdidas en exportaciones con valor agregado, así como en mano de obra que el Perú exporta de manera indirecta.

"Lo que en el Perú se deja de darle valor agregado, en el extranjero se refina y nos lo vuelven a vender como producto final. No puede ser posible que el Perú es el primer productor de plata del mundo y apenas refina un poco más del 3%", criticó.

Con las agujas del reloj en contra, tal parece que nuevamente se buscará algún tipo de salvavidas desde el Estado para evitar conflicto social en La Oroya por el caso DRP.

Sancionan a Right Business por desviar S/2.5 millones

Tras abrir un proceso sancionador contra la empresa en el 2015, Indecopi investigó el supuesto desvío de dinero de manos de Right Busines entre el 2012 y el 2014, tras una denuncia de los acreedores laborales de Doe Run.

Así, tras analizar los hechos, la Comisión de Procedimientos Concursales de Lima Sur del Indecopi resolvió aplicar una sanción administrativa por incumplimiento de obligaciones, con una multa de seis unidades impositivas tributarias (UIT), monto que ascendería a unos S/23.700.

Si bien el monto podría ser considerado como simbólico, la resolución emitida por el Indecopi abre las puertas a un posible juicio penal contra Right Business por la mala práctica al frente de Doe Run. larepublica.pe

Publicado el Lunes, 30 de Mayo del 2016

[Fenix]

Aislan a Maduro: Compañías aéreas no volarán a Venezuela


Santiago. La compañía aérea chileno-brasileña LATAM anunció la suspensión de todos sus vuelos desde Santiago, Sao Paulo y Lima hacia Venezuela por tiempo aún no definido, según un comunicado que la aerolínea envió este lunes a la AFP.
La aerolínea argumentó razones económicas para esta suspensión y destacó que considera a Venezuela "un mercado relevante, y por lo tanto, trabajará para retomar estas operaciones a la brevedad y en cuanto las condiciones globales así lo permitan".

La aerolínea alemana Lufthansa anunció ayer la misma medida por la difícil situación económica que vive Venezuela.

►Venezuela: Fusilan a 11 personas, tres de ellas menores

La empresa dejará de operar sus tres vuelos semanales entre Fráncfort y Caracas desde el 17 de junio y "hasta nuevo aviso", explicó el portavoz de la aerolínea, Andreas Bartels, apuntando la difícil situación económica del país sudamericano y las dificultades para la transferencia de divisas como motivos.

Este lunes la empresa alemana informó que Venezuela le debe más de 100 millones de dólares en ingresos por venta de pasajes.

La economía venezolana se contrajo un 5,7% el año pasado y la escasez de productos de primera necesidad se multiplica.


Publicado el Lunes, 30 de Mayo del 2016

Chile: Producción de cobre se derrumba cerca de 10% en abril


El líder mundial de la industria del metal rojo produjo 432,277 toneladas en ese mes.

Según el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) de Chile, la caída de la producción de cobre en el país del sur fue afectada por un menor desempeño de las faenas en la zona central del país, el mal tiempo y una mejor ley del mineral de importantes yacimientos.

“Además se realizaron mantenimientos en el período que mermó la producción”, agregó el instituto.

En el acumulado desde enero, la producción de cobre de Chile alcanzó los 1,830 millones de toneladas, una caída internanual de 4.7%. Se explicó que la industria también se vio afectada por la caída en los precios del metal.

El ente estatal de estadísticas también informó que la producción de molibdeno creció 21% interanual a 4,103 toneladas, debido principalmente al aporte adicional generado por nuevas faenas.

La Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) ha estimado que la producción de cobre llegaría a 5,770 millones de toneladas en el 2016, cifra similar al 2015.


Publicado el Lunes, 30 de Mayo del 2016


Dólar subió a S/ 3.369 ante incertidumbre por política monetaria en EE.UU

El precio del dólar subió frente al sol al cierre de la sesión cambiaria de hoy, ante una mayor demanda de parte de los inversionistas, ante la incertidumbre que genera la política monetaria que aplicará la Reserva Federal de Estados Unidos (EE.UU) a partir de junio próximo.

Efectivamente, el precio de venta del dólar interbancario (entre bancos) terminó en 3.369 soles, nivel superior al de la jornada previa de 3.352 soles.

La cotización de venta del dólar en el mercado paralelo o casas de cambio se situó en 3.37 soles en horas de la tarde, mientras que en las ventanillas de los principales bancos se ubicó en 3.55 soles en promedio.

El Banco Central de Reserva (BCR) no intervino directamente en el mercado cambiario vendiendo dólares.

Depreciación
En lo que va del 2016 el sol se ha apreciado 1.32%, teniendo en cuenta que el precio del dólar cerró hoy en 3.369 soles, luego de haber terminado el año pasado en 3.414 soles.

Según el ente emisor el dólar mostró un nivel mínimo de 3.358 soles y máximo de 3.368 soles en la jornada de hoy, además de un precio promedio de 3.3622 soles.

Andina


Publicado el Lunes, 30 de Mayo del 2016