Martes 30/08/16 Indice de casas

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Irak apoyará congelamiento de producción petrolera en OPEP: primer ministro

BAGDAD (Reuters) - Irak respaldará una eventual decisión de la OPEP de congelar los niveles de producción de petróleo a fin de apuntalar los precios, dijo el primer ministro iraquí, Haider al-Abadi, el martes en una conferencia de prensa en Bagdad.

"Apoyamos el congelamiento de la producción en la reunión de la OPEP", sostuvo, en la señal más clara hasta el momento de la posición que Irak respaldará cuando se reúna el grupo el mes próximo.

Los miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) se reunirán de manera informal en Argelia el próximo mes en el marco del Foro Internacional de Energía que se realizará del 26 al 28 de septiembre.

Irak, el segundo mayor productor de la OPEP después de Arabia Saudita, había expresado antes posiciones contradictorias.

El ministro de Petróleo Jabar al-Luaibi había dicho la semana pasada que Irak planea tener "un rol muy activo" junto a otros miembros de la OPEP para apuntalar los precios, pero al mismo tiempo expandir su propia producción, que ahora es de unos 4,6 millones de barriles por día.

Irak financia el 95 por ciento de su presupuesto con las ventas de crudo. Su economía está sintiendo el impacto de los bajos precios del petróleo y el costo de luchar contra el Estado Islámico, el grupo militante que controla vastas áreas de su territorio desde hace dos años.

(Reporte de Saif Hameed; Escrito por Maher Chmaytelli. Editado en español por María Cecilia Mora)

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Trabajadores de pequeña mina de chilena Codelco votan sobre eventual huelga

SANTIAGO (Reuters) - Los trabajadores de la pequeña mina de cobre Salvador de Codelco, mayor productora mundial de cobre, iniciaron el martes una votación para decidir si aceptan una oferta contractual o avanzan a una huelga, en medio de la delicada situación financiera de la empresa.

Los dirigentes de más de 1.000 operarios de Salvador, en el norte del país, se oponen a la propuesta de la firma y se quejan de que no se ha invertido lo suficiente mientras se entregan importantes recursos -de las ventas de Codelco- a las Fuerzas Armadas a través de una ley heredada de la dictadura de Augusto Pinochet.

"Los viejos (trabajadores) tienen que evaluar a conciencia si toman o no la propuesta pero a nuestro criterio nosotros evaluamos de manera negativa la presentación de esta oferta", dijo a Reuters el portavoz del sindicato 2 de Salvador, Waldo Ponce.

"En línea muy superficial sentimos que hay una línea muy inclinada hacia el rechazo", agregó.

La propuesta no contempla reajuste salarial y sólo un bono por trabajador por el equivalente de unos 3.730 dólares, en momentos que la minera atraviesa por una fuerte estrechez financiera tras la caída en el precio del metal.

Bajo la ley reservada del cobre, Codelco está obligada a entregar recursos por el 10 por ciento de sus ventas a las Fuerzas Armadas, lo que ha reabierto un debate sobre la posibilidad de derogar esta legislación para garantizar la viabilidad del ambicioso plan de inversiones de la minera.

Actualmente, la compañía trabaja en la prefactibilidad de un proyecto que alargaría la vida de Salvador, que produjo 49.000 toneladas de cobre el año pasado.

Codelco registró pérdidas por 97 millones de dólares en el primer semestre, presionada por un menor margen operacional ante débiles precios del metal y pese a un aumento histórico en su producción.

Los ingresos de la compañía se han visto fuertemente impactados por la caída en la cotización del metal, que hace unos meses tocó mínimos de seis años y medio.

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Rousseff debe ser juzgada por la crisis que atraviesa Brasil, dice impulsora de proceso

Por Anthony Boadle y Lisandra Paraguassu

BRASILIA (Reuters) - Dilma Rousseff debe ser juzgada no solamente por la violación de leyes presupuestarias, sino también por el gigantesco escándalo de corrupción de Petrobras y la profunda recesión en la que Brasil se hundió bajo su mandato, dijo el martes la autora del pedido de juicio político contra la suspendida presidenta.

Rousseff, suspendida en mayo a la espera del juicio, está acusada de usar dinero de bancos estatales para aumentar el gasto durante 2014. La mandataria dice que el dinero no tuvo impacto en los niveles generales de déficit y que fue devuelto por completo al año siguiente.

En su testimonio del lunes ante el Senado, Rousseff dijo que la oposición conservadora está usando cargos inventados para destituirla y retrotraer los avances sociales logrados en los últimos 13 años.

Si el Senado condena a Rousseff y la remueve de su puesto, el presidente interino Michel Temer continuaría oficialmente como líder de Brasil durante el resto del mandato, que se extiende hasta el 2018.

En un emotivo discurso, Rousseff, de 68 años, recordó el lunes la persecución de la que fue objeto durante la dictadura militar que gobernó el país entre 1964 y 1985.

Pero la legisladora Janaina Paschoal, autora del pedido de juicio político contra Rousseff, dijo el martes al Senado al cerrar su exposición que el proceso no es solamente por "cuestiones contables" y se trata también del daño que el gobierno de la líder de izquierda la hizo al país.

"El mundo debe saber que no estamos votando únicamente sobre cuestiones contables", destacó.

Rousseff fue interrogada por senadores durante más de 14 horas el lunes. Los 81 senadores harán sus últimos comentarios el martes y votarán el miércoles por la mañana el fallo definitivo, dijo el presidente del Supremo Tribunal Federal, Ricardo Lewandowski, quien encabeza el juicio.

Una profunda recesión que muchos brasileños le achacan a su Gobierno y un gigantesco escándalo de corrupción en Petrobras minaron la popularidad de Rousseff desde que fue reelecta.

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Perú propone presupuesto para 2017 de 42.100 mln dlr, por encima monto de este año

LIMA (Reuters) - Perú presentó un proyecto de presupuesto público para el próximo año de 142.472 millones de soles, un crecimiento nominal de 4,7 por ciento frente al 2016, en el que el Gobierno priorizará la ejecución de proyectos sociales y de infraestructura, según un documento que envió el martes el Ejecutivo al Congreso.

La cifra del presupuesto del próximo año equivale al 20,1 por ciento del Producto Interior Bruto (PIB) del país andino, un importante productor mundial de minerales, y corresponde a unos 42.100 millones de dólares según el tipo de cambio actual.

El documento señala que el proyecto de ley del presupuesto para el próximo año se elaboró "manteniendo un manejo fiscal que garantiza la sostenibilidad fiscal y contempla un crecimiento nominal de 4,7 por ciento respecto al presupuesto del año 2016".

Las intervenciones del Gobierno se enfocarán en atender prioridades como el acceso a servicios públicos básicos en agua y saneamiento, seguridad ciudadana y lucha contra la corrupción, educación pública de calidad, servicios de salud, e infraestructura para el desarrollo y productividad.

En el proyecto de presupuesto el Gobierno del presidente Pedro Pablo Kuczynski contempla un crecimiento económico de 4,8 por ciento en el 2017, frente al estimado de 4 por ciento este año, debido al continuo empuje del sector minero, una mayor inversión en infraestructura y la confianza empresarial.

Para el próximo año, según el proyecto de presupuesto, el Gobierno aprobó una emisión interna de bonos hasta por 8.537 millones de soles (2.524 millones de dólares).

Asimismo el Gobierno aprobó operaciones para mejorar el perfil de su deuda por hasta 6.000 millones de dólares, bajo la modalidad de prepago, intercambio y canje de deuda o compra.

En el proyecto de ley del presupuesto público, el Gobierno estimó un tipo de cambio promedio de 3,48 soles por dólar en medio de la incertidumbre sobre el crecimiento de la economía mundial.

La moneda peruana, el sol, cotiza actualmente en 3,382 unidades por dólar y acumula una ganancia del 0,94 por ciento en lo que va del año.


(1 dólar = 3,382 soles peruanos)

(Reporte de Ursula Scollo, editado por Gabriela Donoso)

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18454.30 -48.69 -0.26%
Nasdaq 5222.99 -9.34 -0.18%
S&P 500 2176.12 -4.26 -0.20%
Russell 2000 1245.26 0.32 0.03%
Global Dow 2450.40 0.74 0.03%
Japan: Nikkei 225 16725.36

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http://www.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

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18361.13 -93.17 -0.50%
Nasdaq 5199.66 -23.33 -0.45%
S&P 500 2164.88 -11.24 -0.52%
Russell 2000 1236.24 -9.79 -0.79%
Global Dow 2441.41 -10.07 -0.41%
Japan: Nikkei 225 16887.40 162.04 0.97%
Stoxx Europe 600 343.53 -1.22 -0.35%
UK: FTSE 100 6781.51 -39.28 -0.58%
CURRENCIES12:04 PM EDT 8/31/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1150 0.0006
Yen (USD/JPY) 103.36 0.39
Pound (GBP/USD) 1.3130 0.0049
Australia $ (AUD/USD) 0.7518 0.0009
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9829 -0.0010
WSJ Dollar Index 87.07 0.02
GOVERNMENT BONDS12:03 PM EDT 8/31/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 0/32 1.568
German 10 Year -9/32 -0.064
Japan 10 Year -4/32 -0.064
FUTURES11:54 AM EDT 8/31/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 44.98 -1.37 -2.96%
Brent Crude 47.19 -1.18 -2.44%
Gold 1311.3 -5.2 -0.39%
Silver 18.775 0.102 0.55%
E-mini DJIA 18382 -62 -0.34%
E-mini S&P 500

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Washington dice decisión de UE sobre impuestos de Apple perjudica a compañías EEUU

WASHINGTON (Reuters) - El Tesoro de Estados Unidos mantuvo el miércoles la presión sobre la Unión Europea para revierta su decisión de exigir a Apple el pago de hasta 14.500 millones de dólares en impuestos, una medida que según Washington viola las normas fiscales y establece un precedente para más acciones contra firmas estadounidenses.

El acuerdo impositivo entre Apple e Irlanda, que permitió al gigante tecnológico estadounidense pagar una tasa impositiva que según la Comisión Europea fue efectivamente el 1 por ciento de sus ganancias, constituye la última disputa entre Bruselas y Washington sobre la regulación a las empresas.

"Me preocupa que esto refleje un intento por llegar a la base imponible estadounidense para gravar un ingreso que debe ser gravado en Estados Unidos", dijo el secretario del Tesoro, Jack Lew, en un evento para discutir la posición de Washington antes de una reunión del G20 la semana próxima en China.

Al igual que Apple, Starbucks Corp recibió la orden de pagar más impuestos en Holanda, y Amazon.com Inc y McDonald's Corp están siendo investigados. Además, la UE ha acusado a Google, parte de Alphabet Inc, de abusar de su poder de mercado.

Apple dijo que apelará a la decisión divulgada el lunes.

Críticos en el Congreso denunciaron la medida como una apropiación depredadora de dinero que infringe la jurisdicción del Gobierno estadounidense y finalmente se suma al déficit federal.

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Producción petróleo de OPEP alcanza récord por aumento suministros países de Oriente Medio

Por Alex Lawler

LONDRES (Reuters) - La producción de petróleo de la OPEP alcanzó en agosto su nivel más alto en la historia reciente, mostró un sondeo de Reuters el miércoles, en momentos en que suministros adicionales de Arabia Saudita y otros miembros del Golfo Pérsico compensaron las pérdidas en Nigeria y Libia.

La producción en el mayor exportador de la OPEP, Arabia saudita, alcanzó un récord, dijeron fuentes en el sondeo, a medida que cubre la elevada demanda estacional en el reino y se concentra en mantener su cuota de mercado.

Otros grandes productores de Oriente Medio, a excepción de Irán, también impulsaron la producción.

Los suministros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo aumentaron a 33,50 millones de barriles por día (bpd) desde una cifra revisada de 33,46 millones de bpd en julio, según la encuesta basada en datos navieros e información de fuentes de la industria.

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Rendimientos de bonos referenciales del Tesoro de EEUU se encaminan a mejor mes en más de un año

Por Dion Rabouin

NUEVA YORK (Reuters) - Los rendimientos de los bonos referenciales de Estados Unidos a 10 años no registraban mayores variaciones el miércoles, pero se encaminaban a anotar su mayor avance mensual en más de un año, debido a que sólidos datos económicos en Estados Unidos han limitado la volatilidad y los inversores han tomado ganancias tras un declive de los retornos en junio y julio.

* Los rendimientos referenciales, que se mueven en forma inversa a los precios, han subido 10 puntos básicos en agosto, el mayor incremento desde junio de 2015.

* Los retornos de las notas a dos años se encaminaban a su mayor avance mensual desde noviembre, debido a que datos económicos y comentarios de varios funcionarios de la Reserva Federal respecto a que un alza de tasas de interés sería apropiada antes de fin de año han aumentado las expectativas de una subida de los tipos de interés a corto plazo.

* Este mes, los retornos de las notas a dos años han subido casi 12 puntos básicos.

* Analistas dijeron el miércoles que los operadores están pendientes del reporte de nóminas no agrícolas del viernes, que podría indicar qué decisión adoptará la Fed en su reunión de política monetaria del 20 y 21 de septiembre.

* El reporte nacional de empleo de ADP mostró que Estados Unidos creó 177.000 empleos en el sector privado en agosto, poco más que los 175.000 proyectados por analistas consultados en un sondeo de Reuters.

* Los bonos referenciales a 10 años subían 2/32 en precio, con un rendimiento de 1,56 por ciento. Los precios de las notas a dos años avanzaban 1/32, con un retorno de 0,77 por ciento.

* Comparativamente, los bonos del Gobierno japonés a 10 años tenían un rendimiento de -0,068 por ciento; los Bunds alemanes a 10 años ofrecían un retorno de -0,086 por ciento y la deuda del Gobierno británico otorgaba un rendimiento de 0,614 por ciento.

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Senado de Brasil comienza sesión en la que votará sobre remoción de Rousseff como presidenta

BRASILIA (Reuters) - El Senado de Brasil comenzó el miércoles la sesión en la que votará sobre si procede la destitución de la suspendida presidenta Dilma Rousseff, acusada de violar leyes presupuestarias, en la culminación de un juicio que ha paralizado a la política de la mayor economía latinoamericana por nueve meses.

Si dos tercios de los 81 senadores votan a favor de condenar a la líder de izquierda, tal como se espera, su ex primer vicepresidente, el conservador Michel Temer, será juramentado como presidente para completar el actual mandato hasta el 2018.

Funcionarios en el Senado dijeron que el veredicto podría decidirse en dos o tres horas.

(Reporte de Anthony Boadle. Editado en español por Marion Giraldo)

[Fenix]

¿Septiembre o diciembre? ¿Cuán subirá tipos USA? ¿Qué harán las Bolsas?
por
Moisés Romero
•Hace 6 días


"Parece que la suerte está echada y que USA subirá tipos lms que viene, es decir, ya, o, en su defecto, en diciembre. Según un análisis de M&G Valores: El S&P 500 ha tenido en general un tono alcista en las semanas previas al inicio de un proceso de subidas de tipos y más bien correctiva después. (La Media excluye el período de 1986 por su comportamiento muy diferente al resto). Recordemos que el consenso espera que la Fed suba tipos en su reunión de septiembre. A su vez, Julian Yosovitch ha escrito en el Blog de Capital Bolsa que entre Febrero de 1977 y Mayo de 1980, la FED llevo la tasa de referencia de 4.6% a 17.6%. y en todo ese periodo el Sp500 subió un 9%. La noticia de inicio de suba de tasas genero un ajuste del 14% para el índice, pero luego el mercado retomó la tendencia alcista para terminar el ciclo en positivo. Si se hubiese aprovechado el recorte, el rendimiento duramente todo el periodo de tigtnening probablemente hubiese sido mayor. Y finalmente, una vez que el ciclo de subidas de tasas finaliza, el índice genera un techo, provocando luego una caída del orden del 28%

Escribe Cecilia Prieto en Funds People que l último informe sobre el desempleo en EE.UU. durante julio ha sido una grata sorpresa, al crearse 255.000 puestos de trabajo, 75.000 más de lo esperado por el consenso. La tasa de desempleo se ha mantenido en el 4,9%, aunque el informe ha revelado el incremento de horas trabajadas, un ligero aumento de la tasa de participación e indicios de inflación salarial (los salarios por horas registraron un aumento del 0,3%). Todos estos datos apuntan hacia una misma dirección: la política de subidas de tipos de la Reserva Federal.

David Lafferty, estratega de mercado de Natixis Global AM, recuerda que abril y mayo registraron datos decepcionantes, en contraste con la positiva evolución de junio (287.000 nuevos empleos), que se interpretó como que la creación de empleo en los dos meses anteriores fue una anomalía. Esta nueva lectura positiva supone para el experto la demostración de que “la fortaleza de junio no fue un caso atípico de alzas en medio de una gran tendencia bajista”.

Para Lafferty, el hecho de que se hayan creado otra vez más de 200.000 puestos al mes “ciertamente pone en juego una subida de tipos de la Fed para final de año”. El estratega matiza que “sólo sería justificada una subida de tipos en septiembre si la creación de empleo en julio y agosto demuestra ser excepcionalmente fuerte”. Considera más probable una subida de tipos tras la celebración de las elecciones presidenciales en noviembre: “Todavía está sobre la mesa, dado que los datos macro no se están deteriorando”.

Los expertos de Groupama AM opinan que “la economía americana ya no está en "brecha de empleo", sino que progresa - poco a poco - en el ciclo alcista del ciclo de empleo”. A medida que EE.UU. progrese en el ciclo, “estos informes de empleo no tienen vocación de mantenerse a un ritmo tan elevado de 200.000 puestos de empleo”. Por tanto, desde la firma prevén que en el futuro próximo “deberíamos esperar una desaceleración muy normal en la creación de empleo”. Según sus cálculos, “150.000 puestos pueden ser considerados como suficientes para absorber el incremento de la población activa”.

Desde la gestora observan un factor de riesgo y otro factor que consideran muy positivo. El factor de riesgo alude a la brecha entre empleo e inversión: “Existe todavía un riesgo de que la creación de empleos se ralentice porque hayan tomado la delantera con respecto a la inversión”, explican. El factor positivo se refiere a la mejora del empleo y de los salarios: “Evidentemente, estas evoluciones sostienen los ingresos y por lo tanto el consumo; desde ese punto de vista, el fuerte rebote de más del 7% de las ventas de automóviles en julio apoya claramente el consumo para el tercer trimestre”.

La conclusión de los expertos de Groupama AM es que la evolución del mercado laboral debería aportar tranquilidad a la Fed: “Si quiere mantener su escenario de una subida en 2016, debería aprovechar la oportunidad en lugar de hacer referencia al riesgo de que la ventana se está cerrando”. Desde la firma francesa indican que aportarán más claridad sobre la política monetaria de la Fed la publicación de las próximas actas el 17 de agosto y el discurso de Janet Yellen en Jackson Hole el 26 de agosto.

David Buckle, director de Análisis Cuantitativo en Fidelity International, considera este dato macro insuficiente para justificar la subida de tipos: “Hará falta otro paso adelante en la inflación subyacente antes de que la Fed responda y no vemos que eso vaya a ocurrir muy pronto”. Añade que, a pesar de que el crecimiento salarial haya rozado máximos de la crisis financiera, no ha sido suficiente “como para hacer creer a la Fed que se ha alcanzado el pleno empleo”.

Según el experto, Janet Yellen sólo tendrá una oportunidad de subir tipos en la última de las tres reuniones que tiene programadas el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés) para el resto de 2016, la del 14 de diciembre. “Aunque no esté descartado al 100%, es difícil ver una subida el 21 de septiembre. Aún hay muchos riesgos en la economía global, aparte de las elecciones presidenciales en EE.UU.”, afirma Buckle. También descarta un anuncio en la reunión del 2 de noviembre, dado que se celebrará sólo seis días antes de las elecciones.

Buckle asigna mucha importancia al peso del riesgo político sobre las decisiones de la Fed: “Dado que Donald Trump y los “Brexiters” han estado haciendo campaña con el mismo mensaje, y que Yellen estaba lo suficientemente preocupada acerca del Brexit como para usarlo argumentalmente para no subir tipos en junio, es difícil ver cómo podría no estar igualmente preocupada ahora. Necesitaremos ver fuertes datos de inflación en agosto y septiembre (incluida la inflación salarial) para ver una subida, algo muy poco probable en mi opinión”, sentencia.

El representante de Fidelity pone también condicionantes a la reunión de diciembre: “Si entonces el dólar no se ha fortalecido y hay un poco más de inflación, pienso que hay bastantes probabilidades de una subida en Navidad. Pero eso sugeriría, en el mejor de los casos, que tenemos una subida del 0,25% por año”.

Nandini Ramakrishnan, estratega global de mercado de J.P.Morgan AM, observa que, tras la reunión del FOMC el pasado julio, “el tono del discurso mantuvo abiertas las posibilidades de un incremento en las tasas durante el mes de septiembre”. Dicho esto, desde la gestora aprecian al mismo tiempo “cómo la Fed ha invertido rápidamente su visión sobre la economía estadounidense a la vista del creciente deterioro en las condiciones de la economía y los mercados financieros, con lo cual un aumento de los tipos durante la reunión del noveno mes del año requeriría un flujo estable y continuado de datos económicos positivos y calma en los mercados”.


Sube la probabilidad de un alza de las tasas de interés de la Fed en septiembre
Martes, 30 de Agosto del 2016 - 09:47
Los mercados de futuros están otorgando una posibilidad del 36 por ciento de que la Fed suba las tasas de interés en 25 puntos básicos el próximo mes, frente al 24 por ciento de hace una semana.

Este cambio ha ayudado a empujar al alza los rendimientos de los bonos del gobierno de Estados Unidos y al dólar. El euro dólar avanza hoy un 0,15 por ciento a 1,1682.


Irlanda no quiere el dinero de Apple
Martes, 30 de Agosto del 2016 - 10:43
Brian Lucey, profesor de finanzas en el Trinity College de Dublín, dice que la decisión de la UE sobre Apple será políticamente difícil para el gobierno irlandés.

"Por extraño que pueda parecer, en un día en el que se nos ha dicho que tenemos un nivel sin precedentes de pobreza entre los niños, el Gobierno irlandés va a decir que no, que no quiere el dinero de Apple.

La razón, por supuesto, es que cree que si acepta el fallo... iría en contra de 20/25 años de negaciones. Hay ramificaciones políticas que no quieren afrontar.

También piensan que si aceptan el caso, podrían encontrarse bajo una presión creciente en Europa después del Brexit y en un momento en el que necesitan contar con todos los amigos que puedan conseguir en Europa".


Flash técnico Goldman Sachs: Nuestra recomendación pasa de neutral a sobreponderar en correcciones.
185.00$ es el precio objetivo que otorga nuestro departamento técnico a medio plazo.
por
iriondoinversiones
•Hace 6 días
Comentario a corto plazo

Las subidas que viene registrando la cotización de este valor desde los últimos mínimos permiten que el escenario bajista intermedio en el que venía moviéndose esté dando ya señales de estabilización. Mientras no se produzca la superación de la resistencia 169,00$ no se sesgaran al alza los plazos intermedios.

Comentario a largo plazo

Desde hace ya varios meses, No se aprecian, además, síntomas de agotamiento en esta tendencia que sirvan de aviso sobre un posible cambio de la misma. El escenario de largo plazo en el que viene moviéndose el título continúa siendo lateral-alcista y el departamento técnico de Iriondoinversiones otorga un precio objetivo en los 185,00$ por acción con una recomendación de sobre-ponderar.

Nuestro punto de rotación lo situamos en los 155,00 dólares.

Fischer (Fed) dice que las tasas de negativas parecen funcionar
Martes, 30 de Agosto del 2016 - 12:55
El vicepresidente de la Fed Stanley Fischer dice que el´mercado laboral está cerca del pleno empleo. Dice que son sensibles a lo que está pasando en todo el mundo.

Dice que no planean ir a tasas negativas y que entrañan muchas dificultades para los ahorradores. Dice que estamos en un mundo donde las tasas de negativas parecen funcionar.


Portugal: las mieles de la coalición de izquierdas
por
Laissez Faire
•Hace 6 días


Hace poco más de cuatro años, Mario Draghi anunció públicamente que “haría todo lo necesario para salvar el euro”. En ese mismo momento, las primas de riesgo de la periferia europea comenzaron a desplomarse: en apenas cinco meses, la prima de Italia cayó de 530 puntos básico a 320, la de España de 640 a 400, la de Portugal de 990 a 480 y la de Grecia de 2600 a 1050. Una buena racha que continuó casi ininterrumpidamente desde entonces, auxiliada además por las expectativas de nuevas inyecciones monetarias del BCE.

Claramente, pues, la decidida voluntad de Draghi de rescatar a los países más deficitarios de la Eurozona fue el principal motivo detrás de la extraordinaria mejora de sus condiciones de financiación. Ahora bien, lo anterior no significa que el papel de los gobiernos implicados sea irrelevante: si, aprovechándose del clima exuberantemente favorable generado por Draghi, un gabinete adopta una política presupuestaria kamikaze, la prima de riesgo tenderá a despuntar. Así sucedió con Grecia: apenas medio año después de que Alexis Tsipras llegara al gobierno y desafiara abiertamente a Bruselas, la prima se más que duplicó desde los 880 puntos básicos a los 1.870.

Algo parecido, aunque de momento bastante menos grave, ha sucedido con la coalición de izquierdas en Portugal. En noviembre del año pasado, el líder del Partido Socialista portugués, António Costa, se convirtió en primer ministro luso con el apoyo del Partido Comunista y del Bloque de Izquierda (el Podemos portugués). Nada más llegar el Ejecutivo, Costa se dedicó a cancelar buena parte de las medidas de austeridad aprobadas por su antecesor, Passos Coelho, con el objetivo esencialmente simbólico de mostrar su oposición a la Troika: aumento del salario mínimo interprofesional de 505 a 530 euros al mes, actualización de las pensiones mínimas por la inflación y una revalorización de hasta el 10% de diversos subsidios estatales. A su vez, y tras diversas protestas del lobby de los empleados públicos, la coalición de izquierdas también incrementó en cuatro los días festivos de los funcionarios, rebajó su jornada laboral a 35 horas semanales y revirtió su recorte salarial.

Todo ese arsenal de medidas podría formar parte de una agenda política socialdemócrata en un contexto de holgura financiera: pero Portugal carga con un déficit público equivalente al 4,4% de su PIB y con una deuda pública del 129% del PIB. Debido a esa acreditada falta de voluntad política por enderezar las finanzas de la república, así como a las renovadas turbulencias bancarias por las que está atravesando el país, su prima de riesgo se ha incrementado desde los 175 puntos básicos —registrados en los días previos a las elecciones parlamentarias que perdió Passos Coelho— hasta los 310 actuales dentro de un escenario de estancamiento económico (la economía no sólo no crece sino que sigue perdiendo pulso).

Es decir, mientras países como Irlanda, España o Italia han visto caer su coste de financiación a lo largo del último año, Portugal ha sufrido un incremento apreciable del mismo. La situación de nuestro vecino dista de ser crítica, pues en última instancia el Banco Central Europeo continúa comprando deuda lusa e inyectando liquidez, pero sí pone de manifiesto que políticas fiscales desnortadas ahuyentan la inversión y ralentizan la recuperación.

En España —con un déficit superior al de Portugal, una deuda público sólo algo menor y con un horizonte de aumentos del gasto y de reducciones de impuestos sin dotación presupuestaria— no deberíamos imitarlos: es hora de empezar a cumplir estrictamente con los objetivos de déficit y de dejar de cebar el gasto público. Portugal, y aun en mayor medida Grecia, nos enseñan el camino que no hemos de seguir.

La Fed amaga con subir tipos

EEUU lleva casi ocho años con políticas monetarias muy expansivas: tres rondas de flexibilizaciones cuantitativas que han más que cuadruplicado su base monetaria y tipos de refinanciación de su sistema financiero atados al 0%. Desde hace varios años, empero, la Fed anunció que empezaría a dar poco a poco macha atrás en esta política monetaria acomodaticia: en 2013 suspendió sus compras de activos y a finales de 2015 elevó simbólicamente los tipos de interés hasta el 0,25%. En la reciente conferencia de banqueros centrales en Jackson Hole, su presidenta Janet Yellen ha sugerido que éste era un buen momento para dar una nueva vuelta de tuerca a los tipos de interés, si bien podría esperar a que pasaran las presidenciales de noviembre para incrementar los tipos. En todo caso, una subida de las tasas de interés contribuiría a atraer capitales foráneos hacia EEUU, lo que aumenta el riesgo de nuevas depreciaciones del euro y de las divisas emergentes. Justamente, la gran incógnita es hasta qué punto podrá el resto del mundo adaptarse a un entorno de tipos crecientes en EEUU.

Taxis autoconducidos

El sector de la automoción es uno de los que sufrirá una mayor transformación durante los próximos años. Fenómenos como Uber o Cabify, que tanto malestar han generado entre los taxistas, son sólo el aperitivo de una revolución que está mucho más cerca de lo que la mayoría de personas imagina. Las principales compañías automovilísticas ya tienen prácticamente concluidos prototipos funcionales de vehículos autoconducidos, los cuales ya circulan experimentalmente desde hace varios años por las carreteras de California, Nevada, Michigan o Virginia. Imaginen entonces qué supondrá mezclar el modelo de negocio de Uber —alquiler de vehículos desde una aplicación móvil— con los coches autoconducidos: cualquier persona podrá disfrutar a bajísimos precios de un servicio de transporte de viajeros de alta calidad. No es ciencia ficción: dentro de unos días, Uber comenzará a ofrecer su servicio mediante taxis autoconducidos en la ciudad de Pittsburg. No será, sin embargo, la empresa pionera en hacerlo: una nueva compañía, NuTonomy, ya ha empezado a ofertarlo en las calles de Singapur. El futuro de la automoción ya está aquí: que las regulaciones políticas no lo destruyan.

Venezuela, sin vehículos

Y mientras el Occidente desarrollado está a punto de vivir la mayor revolución automovilística en los últimos cien años, aquellos países arruinados por el llamado “socialismo del siglo XXI” padecen las mismas penurias que sufrieron las sociedades aplastadas por el socialismo del siglo XX. Así las cosas, la venta de nuevos vehículos en Venezuela apenas alcanzó las 193 unidades en julio: se trata de una cifra absolutamente ridícula que contrasta con las más de 50.000 unidades mensuales que se comercializaron hace menos de una década o con las más de 10.000 que se vendían en 2013. La devastadora crisis económica que sufre el país, consecuencia de un Estado ultraintervencionista y clientelar que dependía por entero de los altos precios del petróleo, ha provocado un profundo desabastecimiento en la mayoría de bienes. En el caso de los automóviles, esta carestía es tan visible como para que sus ventas internas sean prácticamente inexistentes: si no se permite su importación, no hay posibilidad

Los indicadores sugieren riesgo de corrección en Wall Street

Carlos Montero
Martes, 30 de Agosto del 2016 - 16:22:00

Prepárese para una corrección significativa en el mercado de valores de Estados Unidos durante los próximos dos meses ya que una serie de señales técnicas sugieren que la subida de verano va a perder fuelle.

Ese es el mensaje de los analistas técnicos de UBS, citando la debilidad de las expectativas de inflación de Estados Unidos, y la perspectiva de un aumento de las correlaciones entre las clases de activos, entre otros factores.

El rally de verano en las acciones ha sido impulsado por las expectativas de que la Fed mantendrá los tipos bajos durante más tiempo, pero esa creencia no se ha visto acompañada por un aumento importante en las expectativas de inflación de Estados Unidos. La tasa de inflación implícita a cinco años se encuentra actualmente en el 1,35 por ciento en comparación con el 1,62 por ciento de finales de abril. Por lo general, unas expectativas de inflación más altas indican mayores expectativas de demanda agregada y crecimiento real, que debería impactar positivamente en los precios de las acciones.

En un informe de investigación publicado el martes, los analistas, liderados por Michael Riesner, señalan que el aumento de las acciones de Estados Unidos no ha ido acompañado de un aumento de las previsiones de la inflación del mercado de bonos en los últimos meses. Esta divergencia, así como el alto nivel de las acciones, sugiere que el reciente rally del S&P 500 (SPX) desde junio está ya maduro, y corre riesgo de sufrir una corrección en septiembre.

El punto más importante es sin duda la principal divergencia/gap que se ha venido desarrollando entre las expectativas de inflación en Estados Unidos y el S&P 500. Históricamente, las expectativas de inflación están altamente correlacionadas con el riesgo. Si sólo nos fijamos en esta relación y la enorme brecha que se ha ido formando durante los últimos meses, este es uno de los pocos indicadores que realmente cuestiona toda la subida de julio del S&P 500.


Expectativas de inflación en EEUU vs. S&P 500 (vía BBG)


Los analistas también dicen que el mercado de valores de Estados Unidos podría llegar a la cima cíclica en septiembre dada la baja volatilidad en términos absolutos, de acuerdo con el índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange (CBOE) (VIX). También citan una relación creciente entre el Skew del CBOE y el VIX desde su mínimo de julio, lo que en el pasado ha sido un indicador de una próxima corrección.

La volatilidad cae mientras el S&P 500 sube



En suma, los analistas calculan que estos indicadores - y la perspectiva de un dólar más fuerte - sientan las bases para una corrección táctica.

"Como inversor usaríamos el entorno de baja volatilidad actual para comprar protección y/o compraríamos volatilidad sobre todo en el lado forex y en oro, donde es muy probable que veamos movimientos significativos en las próximas semanas", dice UBS.

S&P 500 con el ratio Skew/VIX




Fuentes: UBS, Sid Verma (BBG)
Carlos Montero
Lacartadelabolsa

[Fenix]

"El precio del mineral de hierro va a sufrir un desplome"

Según los analistas de Westpac Banking Corp.
Martes, 30 de Agosto del 2016 - 18:00:00

El mercado de mineral de hierro está a punto de desplomarse, de acuerdo con Westpac Banking Corp., que prevé que los precios de referencia se hundan por debajo del mínimo de $38,30 por tonelada métrica del año pasado.

La disminución de la demanda y el aumento de la oferta se combinarán en un momento en el que los inventarios en los puertos de China han aumentado rápidamente, según el banco australiano.


La materia prima se reducirá a fin de año a un mínimo de $37 por tonelada, con un promedio de $47 en el cuarto trimestre y $38 en los tres primeros meses de 2017, dijo.

La gran idea que no va a resolver los problemas de los bancos de Europa

Carlos Montero
Martes, 30 de Agosto del 2016 - 18:26:00

Los bancos europeos han tenido un año difícil: los precios de sus acciones han caído tanto que algunos se preguntan si son viables en su estado actual. Sin embargo, la solución más comúnmente propuesta - una verdadera unión bancaria - también está profundamente viciada.

El sistema bancario de la zona euro se enfrenta a numerosas dificultades. Estas incluyen un crecimiento económico lento, una moneda común que castiga a los países de baja productividad, tasas de interés bajas o negativas que están socavando la rentabilidad y las nuevas reglas de rescate que imponen pérdidas a los acreedores, precisamente cuando la economía es más vulnerable.

El malestar ha dado lugar a nuevas recomendaciones para completar el proyecto de la zona del euro que se inició en 2012: una unión bancaria, en la cual los Estados miembros asuman la responsabilidad conjunta de la supervisión de las instituciones financieras, salvando las no saludables y asegurando los depósitos. La idea es que al compartir los riesgos, los Estados miembros podrían proteger a las economías más débiles de las crisis financieras que tienden a perjudicar a todos.

El proyecto, sin embargo, no ha avanzado mucho - y no debido a la falta de previsión. Una unión bancaria tiende a evolucionar hacia alguna forma de unión fiscal, en el que los contribuyentes de un país pueden tener que ayudar a otros. Eso es impopular, y prácticamente imposible de vender a los ciudadanos de los países más ricos de la eurozona.

Un gobierno con problemas financieros, por ejemplo, podría presionar a los bancos a que compraran sus valores - confiando en que la red de seguridad común apoye su cuestionable comportamiento fiscal. Si el gobierno tiene que pagar en última instancia, los contribuyentes de otros países serían responsables de todos los depósitos - no es lo mismo que una unión fiscal, pero bastante cerca.

La experiencia sugiere que esto es totalmente posible. En la época de la crisis de la deuda soberana de 2011, los bancos europeos estaban fuertemente cargados de títulos públicos, en parte porque los gobiernos de los países fiscalmente débiles lo habían alentado. Algunos analistas compararon esto a dos borrachos inclinados uno contra el otro, sin ninguna farola en el horizonte. Los incentivos para una dependencia tan peligrosa serían más fuertes todavía si los depósitos bancarios estuvieran garantizados a nivel de toda la zona del euro.


Los gobiernos también podrían beneficiarse del seguro de depósitos más directamente, a través de bancos de propiedad estatal. Supongamos lo siguiente: Portugal expande las operaciones del banco estatal Caixa Geral de Depósitos, el banco más grande del país, captando depósitos e invirtiendo el dinero en infraestructuras y otros proyectos estatales. Al asegurar los depósitos, la autoridad de la UE estaría esencialmente garantizando una emisión de bonos del gobierno portugués, a pesar de que los fondos se canalizan a través de un banco. Esta no sería una garantía fiscal de todo el presupuesto del gobierno portugués, pero podría apuntalar el gasto.

El voto Brexit, sin embargo, mostró a donde nos puede llevar tal pensamiento. Entre los puntos más populares de la campaña "Salir" fue la afirmación de que Gran Bretaña estaba pagando 350 millones de libras a la UE cada semana - y eso ni siquiera era cierto. Imaginad el posible escándalo si los votantes se enteran que las grandes transferencias fueron en realidad institucionalizadas a través del sistema bancario.

Así que si una unión bancaria no cuaja, ¿qué pasará? Los distintos gobiernos probablemente tendrán que asumir la carga de apuntalar a los bancos, con repercusiones para las finanzas del Estado. Italia, que parece tener los mayores problemas bancarios, aún puede pedir dinero prestado a tasas de interés nominales negativas. Por lo tanto, puede emitir bonos del gobierno para rescatar a las instituciones financieras - un resultado que probablemente sería más aceptable para los contribuyentes y votantes alemanes.

Sea cual sea la normativa comunitaria que pueda violar, esta se puede retorcer casi con toda seguridad: Cuando España y Portugal corrieron recientemente sobre sus objetivos de déficit asignados, incurrieron en una multa simbólica de cero euros. Eso también es una especie de transferencia fiscal, que implica orgullo en lugar de dinero.

Es de esperar que Europa siga tragándose su orgullo, mientras los déficits públicos crecen y la solución final se posterga con parches.

Carlos Montero
Lacartadelabolsa

Mirando por el retrovisor

Santander Private Banking
Martes, 30 de Agosto del 2016 - 18:57:00

Sin duda, el principal evento de la semana pasada fue la comparecencia de Yellen en la reunión anual de banqueros centrales de Jackson Hole. Más allá del discurso preparado en torno a la utilidad y validez del arsenal de herramientas de política monetaria que dispone la Reserva Federal, nos centramos en las declaraciones de la presidenta de la Fed en torno a la situación actual de la economía estadounidense y sus implicaciones a corto plazo.

Así, Yellen hizo referencia a la solidez reciente del mercado laboral, de la actividad económica en general, así como de los registros de precios, llegando a señalar que la justificación de una subida de tipos interés se ha fortalecido a lo largo de los últimos meses.

Aunque a lo largo de las últimas semanas algunos miembros de la Fed han expresado cierta preocupación por la evolución de la variable precios, el tono mayoritario de las declaraciones efectuadas ha sido algo más tensionador. Por tanto, a modo de primera conclusión, parece cada vez más claro que la Reserva Federal estaría preparando el terreno para tensionar su política monetaria en los próximos meses.

Respecto al calendario que podría manejar la autoridad monetaria, Yellen volvió a hacer referencia a la dependencia del ciclo estadounidense. De cara a intentar adelantar el timing de la autoridad monetaria, nos remontamos al documento de la reunión de la Fed de finales de octubre de 2015, donde se empezó a señalizar la subida de tipos de diciembre del mismo ejercicio.


En dicho documento, se hablaba explícitamente de subir tipos de interés, indicando que se valorarán los progresos en las variables de su mandato dual hacia sus objetivos (empleo e inflación) para considerar si es apropiado subir sus tipos de interés en su próxima reunión. Se trata, por tanto, de un contenido y un tono muy similar al discurso de Yellen el pasado viernes.

De este modo, todo parece indicar que los datos macro que conozcamos en los próximos días tendrán especial relevancia a la hora de determinar las próximas actuaciones de la Fed, en especial los registros del mercado laboral correspondientes al mes de agosto, que conoceremos este viernes.

Así, aunque la Fed cuenta con margen de actuación que a finales de 2015 para tensionar su política monetaria (reuniones de septiembre, octubre y diciembre), y en los últimos años ha tenido una actitud conservadora, prefiriendo actuar con cautela, la probabilidad que asignamos a que la Fed decida subir tipos en la reunión del 21-22 de septiembre sería muy significativa, siempre que los registros macro (empleo y precios) sorprendan positivamente de ahora hasta entonces.

¡Es la demografía estúpido! Japón necesita más habitantes

Martes, 30 de Agosto del 2016 - 19:46:00

El gasto de los hogares japoneses cayó menos de lo esperado en julio y la tasa de desempleo alcanzó un mínimo de dos décadas, algo que ofrece alguna esperanza para las autoridades que luchan para que la tercera mayor economía del mundo salga del estancamiento.

Pero con la economía apenas creciendo y la inflación más lejos del objetivo del 2 por ciento del Banco de Japón, la mayoría de los economistas esperan que el banco centra adopte aún más medidas el próximo mes, cuando lleve a cabo una revisión exhaustiva de los efectos de su programa de estímulo actual.


Muchos analistas señalan que lo que Japón necesita no es más dinero o más estímulo fiscal, sino más habitantes.

Cómo trabajar con el estocástico (III)
por
Ismael de la Cruz
•Hace 6 días


Extracto de mi libro Instituciones de Análisis Técnico. Vamos a terminar hoy con el estocástico y estudiaremos cómo se trabaja este indicador técnico mediante las divergencias.

Se producen cuando el indicador Estocástico está indicando una cosa y la cotización del mercado otra diferente.

Si el Estocástico refleja una señal alcista y el mercado está cayendo, seguramente el precio podría girarse al alza, aunque no tiene que ser al instante, sino que es una alerta para el analista técnico.

Por el contrario, si el Estocástico refleja una señal bajista y el mercado está subiendo, seguramente el precio podría girarse a la baja, aunque no tiene que ser al instante, sino que es una alerta para el analista técnico.

Imagen

En este gráfico tenemos dos ejemplos de dos divergencias diferentes.

* En primer lugar, está el Estocástico, en su modalidad lenta, donde la línea continua %K se ha cruzado al alza con la línea discontinua %D, hecho que se ha producido en zona de sobreventa, concretamente por debajo del nivel 20, generando una señal de compra (recuadro).

El precio del mercado (círculo), en cambio, no subió, se quedó parado, pasó a perder fuelle, cada vez las velas más pequeñas, con el cuerpo más reducido.

Esta es la primera divergencia que presenta el gráfico, una divergencia positiva o alcista, ya que Estocástico sube y la cotización del mercado no lo hace. Este hecho alerta al analista de que en cualquier momento se puede producir un giro al alza.

¿Y qué es lo que en este ejemplo confirma al analista que la divergencia es cierta y que el precio se va a girar al alza? Observen que el precio se mantiene en todo momento por encima de la media simple de 200 periodos, que está en color verde (la más importante de las medias grandes). Esto significa que mientras el mercado siga por encima de dicha media móvil, la tendencia es alcista y es encima lo que el Estocástico está anunciando también.

Esto es un ejemplo más de la importancia que tiene el combinar todas las herramientas técnicas para realizar un análisis serio, sólido y fiable (en este caso con la ayuda de la media móvil simple de 200 periodos).

* En segundo lugar, está el Estocástico, en su modalidad lenta, donde la línea continua %K se ha cruzado a la baja con la línea discontinua %D, hecho que se ha producido en zona de sobrecompra, concretamente por encima del nivel 80, generando una señal de venta (recuadro).

El precio del mercado (círculo), en cambio, no sólo no cayó sino que siguió subiendo durante un buen número más de velas, marcando incluso máximos.

Esta es la primera divergencia que presenta el gráfico, una divergencia negativa o bajista, ya que Estocástico baja y la cotización del mercado sube. Este hecho alerta al analista de que en cualquier momento se puede producir un giro a la baja.

¿Y qué es lo que en este ejemplo confirma al analista que la divergencia es cierta y que el precio se va a girar a la baja? Observen que he trazado en el Estocástico una línea horizontal negra marcando el máximo de la sobrecompra del Estocástico cuando dio la señal de venta.

Pues bien, el siguiente cruce a la baja de %K y %D por encima del nivel 80 se produce prácticamente en dicho tope, en dicha línea negra, actuando como resistencia de sobrecompra. Dos señales bajistas en un mismo nivel de sobrecompra y con divergencia frente al precio del mercado son argumentos de sobra para esperar caídas, como así sucedió.

Además, también pueden ver la importancia que tiene el combinar todas las herramientas técnicas para realizar un análisis serio, sólido y fiable (en este caso con la ayuda de la media móvil exponencial de 10 y 20 periodos, ya que por encima de ambas la tendencia es alcista y para esperar caídas el precio debía perder estas medias, cosa que coincide prácticamente con el segundo cruce a la baja de %K y %D por encima del nivel 80 que se produce prácticamente en el tope, en la línea negra).

Se desploma la confianza en la Fed

Martes, 30 de Agosto del 2016 - 21:51:00

Los jefes de los bancos centrales no previeron la burbuja inmobiliaria y la gran crisis financiera que siguió. Como resultado, la fe en la Fed se hundió. La gente tuvo gran confianza en Alan Greenspan durante gran parte de su mandato, pero la confianza descendió sensiblemente hacia el final de su mandato.

La confianza en Ben Bernanke, se redujo aún más, y la confianza en Yellen está en o cerca de mínimos históricos.

El gráfico adjunto muestra la caída de la confianza de los tres últimos mandatarios. A principios de 2000, la confianza de los estadounidenses en Alan Greenspan, a menudo superó el 70%. Una encuesta realizada en abril de Gallup encontró que el 38% de los estadounidenses tenía gran confianza en la Sra. Yellen, mientras que el 35 % tenían poca o ninguna confianza.