Viernes 02.09/16 La situacion del empleo

[jonibol]

Bye bye alza de la tasa en setiembre
Está para aprovechar la volatilidad del oro en el corto plazo

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LAST CHANGE % CHG
DJIA 18498.23 78.93 0.43%
Nasdaq 5249.25 22.05 0.42%
S&P 500 2180.05 9.19 0.42%
Russell 2000 1248.95 9.14 0.74%
Global Dow 2462.83 14.86 0.61%
Japan: Nikkei 225 16925.68 -1.16 -0.01%
Stoxx Europe 600 349.41 5.75 1.67%
UK: FTSE 100 6875.62 129.65 1.92%
CURRENCIES11:13 AM EDT 9/2/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1164 -0.0034
Yen (USD/JPY) 104.16 0.93
Pound (GBP/USD) 1.3297 0.0029
Australia $ (AUD/USD) 0.7548 -0.0004
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9802 0.0001
WSJ Dollar Index 86.91 0.14
GOVERNMENT BONDS11:12 AM EDT 9/02/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -15/32 1.619
German 10 Year -11/32 -0.033
Japan 10 Year -10/32 -0.019
FUTURES11:03 AM EDT 9/2/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 44.14 0.98 2.27%
Brent Crude 46.50 1.05 2.31%
Gold 1321.9 4.8 0.36%
Silver 19.255 0.312 1.65%
E-mini DJIA 18499 104 0.57%
E-mini S&P 500 2179

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Nóminas no agrícolas de EEUU suben menos de lo esperado; alza de salarios se modera

WASHINGTON (Reuters) - El crecimiento del empleo en Estados Unidos se desaceleró en agosto más de lo previsto tras dos meses de fuertes avances y el aumento de salarios se moderó, lo que podría llevar a la Reserva Federal a descartar la posibilidad de subir este mes las tasas de interés.

Las nóminas no agrícolas subieron en 151.000 empleos el mes pasado tras una cifra revisada al alza de 275.000 en julio, con un declive de las contrataciones en los sectores de manufacturas y construcción, dijo el viernes el Departamento del Trabajo.

En tanto, la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en un 4,9 por ciento, con la entrada de más personas al mercado laboral.

Economistas consultados en un sondeo de Reuters proyectaban que las nóminas no agrícolas subieran en 180.000 el mes pasado y que la tasa de desempleo bajara en una décima porcentual, a 4,8 por ciento.

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Inversión pública rompe racha de caídas y crece a su mayor nivel en el año

Autor : Omar Mariluz Laguna omariluz@diariogestion.com.pe

Los principales indicadores de la economía han empezado a mostrar una mejora desde el cambio de gobierno, como es el caso de la inversión pública, que repuntó en agosto. Pero aún es difícil predecir si se mantendrá la tendencia o, por el contrario, se sentirán los efectos de la transición en los siguientes meses.

La ejecución de la inversión pública rompió en agosto una racha de cuatro caídas consecutivas y subió 16.7%, que además fue su mayor nivel de crecimiento en lo que va del año, según información del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).

“Los tres niveles de gobierno ejecutaron, de manera conjunta, S/ 14,533 millones. Los gobierno locales lideran la ejecución de la inversión pública con S/ 5,811 millones, seguidos por el gobierno nacional con 5,753 millones y por los gobiernos regionales con S/ 2,969 millones”, precisa el MEF.

[Etiqueta]

La sorpresa en agosto fue el cambio de tendencia en la ejecución de proyectos de inversión de los ministerios, que luego de cuatro meses en caída anotaron un resultado positivo (12%) en el octavo mes del año.

La ejecución de proyectos de inversión pública suele sufrir un freno en un cambio de gobierno, pero, en este caso, los ministerios han acelerado el gasto en el primer mes de la nueva administración, lo que no necesariamente es mérito de las nuevas autoridades (ver opinión).

En todo caso, más de la mitad del gasto (S/ 3,170 millones) en proyectos de inversión pública de los ministerios entre enero y agosto se concentra en Transportes, que cuenta con una cartera ya comprometida.

En el caso de los gobiernos regionales se observa, en cambio, una desaceleración de la inversión (2.38%), mientras que en los municipios esta volvió a repuntar en agosto (32.37%).

Más dinámicos. La región de La Libertad presenta el mayor monto ejecutado, con S/ 399 millones en proyectos de inversión pública, con un avance del 65% de ejecución de presupuesto asignado, situándose de ese modo en el primer puesto del ranking. A nivel de municipios, los del Cusco presentan el mayor monto ejecutado (S/ 840 millones) entre enero y agosto.

No se espera un repunte muy fuerte
César Peñaranda, economista de la CCL
Hubo un elemento particular que fue el cambio de Gobierno de julio. Es difícil que haya habido mucha acción propia del nuevo Gobierno, porque recién en agosto han estado tomando posición del cargo. Es muy probable que en los últimos meses del Gobierno saliente se haya dejado una serie de gastos previstos que se han materializado en agosto.

Además, el segundo semestre del año tiene una velocidad de gasto mayor porque el presupuesto se empieza a cumplir con más énfasis. Pero tampoco podemos esperar un repunte muy fuerte en el gasto, porque más bien el Gobierno va a buscar llegar al 3% de déficit fiscal (a julio se ubica en 3.3% con tendencia al alza) tratando de ajustar. Pero más bien se debe hacer un esfuerzo por buscar completar lo presupuestado en inversión, porque en promedio nunca se ha cumplido más del 80% del presupuesto de inversión. Por lo tanto, el esfuerzo es tratar de cumplir al máximo ese gasto de inversión.

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18464.09 44.79 0.24%
Nasdaq 5237.08 9.88 0.19%
S&P 500 2176.40 5.54 0.26%
Russell 2000 1247.88 8.08 0.65%
Global Dow 2462.87 14.90 0.61%
Japan: Nikkei 225 16925.68 -1.16 -0.01%
Stoxx Europe 600 350.44 6.78 1.97%
UK: FTSE 100 6894.60 148.63 2.20%
CURRENCIES1:21 PM EDT 9/2/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1161 -0.0036
Yen (USD/JPY) 103.92 0.69
Pound (GBP/USD) 1.3307 0.0039
Australia $ (AUD/USD) 0.7567 0.0015
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9800 -0.0001
WSJ Dollar Index 86.81 0.05
GOVERNMENT BONDS1:21 PM EDT 9/2/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -9/32 1.600
German 10 Year -8/32 -0.043
Japan 10 Year -10/32 -0.019
FUTURES1:11 PM EDT 9/2/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 44.43 1.27 2.94%
Brent Crude 46.84 1.39 3.06%
Gold 1326.0 8.9 0.68%
Silver 19.350 0.407 2.15%
E-mini DJIA 18456 61 0.33%
E-mini S&P 500

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Déficit comercial de EEUU se reduce por aumento de exportaciones a máximo nivel en 10 meses

WASHINGTON (Reuters) - El déficit comercial de Estados Unidos se redujo más de lo esperado en julio debido a que las exportaciones alcanzaron su máximo nivel en 10 meses, lo que ofreció una mayor evidencia de que el crecimiento económico se fortalecería en el tercer trimestre.

El Departamento de Comercio de Estados Unidos informó el viernes que la brecha de la balanza comercial disminuyó un 11,6 por ciento a 39.500 millones de dólares, bajando luego de tres meses consecutivos de incrementos. El déficit comercial de junio fue revisado levemente al alza a 44.700 millones de dólares.

Economistas encuestados por Reuters habían pronosticado que el déficit comercial bajaría a 42.700 millones de dólares en julio, después de un saldo negativo de 44.500 millones de dólares reportado previamente.

Ajustado por inflación, el déficit cayó a 58.300 millones de dólares desde 64.500 millones de dólares en junio.

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Pedidos a fábricas de EEUU anotan su mayor incremento en nueve meses en julio

WASHINGTON (Reuters) - Los nuevos pedidos de bienes a fábricas de Estados Unidos anotaron en julio su mayor incremento en nueve meses debido a que la demanda aumentó en forma generalizada, en una señal esperanzadora para el atribulado sector manufacturero.

El Departamento de Comercio dijo el viernes que los nuevos pedidos de bienes manufacturados repuntaron un 1,9 por ciento tras un declive revisado a la baja de 1,8 por ciento en junio. Fue el mayor incremento desde octubre de 2015 y tuvo lugar tras dos meses consecutivos a la baja.

Economistas consultados en un sondeo de Reuters proyectaban que los pedidos a fábricas subieran un 2,0 por ciento en julio tras una baja de 1,5 por ciento en junio según lo inicialmente reportado.

(Reporte de Lucia Mutikani. Editado en español por Patricio Abusleme)

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Operadores recortan apuestas sobre alza tasas EEUU tras desaceleración del empleo

(Reuters) - Los operadores de los futuros de tipos de interés a corto plazo en Estados Unidos redujeron sus expectativas de un alza pronto en las tasas por parte de la Reserva Federal, después de que un reporte oficial mostró que los empleadores estadounidenses crearon menos puestos de trabajo de lo esperado el mes pasado.

Las nóminas no agrícolas subieron en 151.000 empleos en agosto tras una cifra revisada al alza de 275.000 en julio, dijo el viernes el Departamento del Trabajo. Economistas consultados por Reuters proyectaban que las nóminas subieran en 180.000 el mes pasado.

"No es una cifra convincente para la Fed y no va a inclinar su mano hacia un aumento (de la tasa) en septiembre", dijo Thomas Simons, analista de Jefferies.

Los operadores ahora creen que es apenas más probable que la Fed incremente los tipos de interés en diciembre en lugar de esperar hasta el año que viene. Y descartan un alza en la reunión de política monetaria que se realizará más adelante este mes.

Antes del reporte de las nóminas laborales, los analistas veían 50-50 las probabilidades de un incremento de tasas en diciembre, y una en cuatro posibilidades de un alza tras el encuentro del 20 y 21 de septiembre.

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Perú despide a la mitad de los generales de la policía en medio de denuncias de corrupción

LIMA (Reuters) - El Gobierno del presidente Pedro Pablo Kuczynski inició el viernes una "refundación" de la policía con el despido de casi la mitad de los generales, tras denuncias de abusos y corrupción y una creciente inseguridad ciudadana.

El ministro de Interior, Carlos Basombrío, anunció que pasó a retiro a 39 de los 86 generales de la policía con el objetivo de tener una institución moderna y compacta que enfrente la ola de criminalidad que, según las encuestas, es la principal preocupación de los peruanos.

"Con esta decisión, marcamos el inicio del proceso de modernización y refundación de la policía nacional ofrecido en la campaña electoral por el Presidente (Kuczynski)", dijo Basombrío en una rueda de prensa.

El Gobierno había señalado recientemente que, tras una investigación preliminar, encontró "serios indicios" de la existencia de un grupo policial que habría realizado ejecuciones extrajudiciales de al menos 20 presuntos delincuentes en operativos simulados, en busca de ascensos y beneficios personales.

El caso está ahora en manos de la fiscalía.

Basombrío sostuvo que el despido de generales no obedece a una suerte de castigo contra los altos mandos. "No hay que confundir modernización con los procesos de investigación. Los generales que han pasado al retiro no lo han hecho por sanción, en algún caso particular hay entre los cesados personas que están siendo investigadas por el Ministerio Público", refirió.

El ministro de Interior indicó que la modernización de la policía responde a un "grave problema" creado durante el Gobierno del ex presidente Ollanta Humala, que en su inicio tenía sólo 31 generales.

"El presidente Humala, por decisiones políticas que este gobierno no comparte, infló los grados policiales por razones que él tendrá que explicarle al país", dijo Basombrío.

Perú tiene unos 110.000 policías para una población de 31 millones de habitantes.

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18477.41 58.11 0.32%
Nasdaq 5243.11 15.91 0.30%
S&P 500 2178.60 7.74 0.36%
Russell 2000 1247.78 7.98 0.64%
Global Dow 2463.51 15.54 0.63%
Japan: Nikkei 225 16925.68 -1.16 -0.01%
Stoxx Europe 600 350.44 6.78 1.97%
UK: FTSE 100 6894.60 148.63 2.20%
CURRENCIES2:54 PM EDT 9/2/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1161 -0.0036
Yen (USD/JPY) 103.94 0.71
Pound (GBP/USD) 1.3295 0.0027
Australia $ (AUD/USD) 0.7565 0.0013
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9803 0.0002
WSJ Dollar Index 86.83 0.06
GOVERNMENT BONDS2:54 PM EDT 9/2/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -9/32 1.600
German 10 Year -8/32 -0.043
Japan 10 Year -10/32 -0.019
FUTURES2:44 PM EDT 9/2/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 44.33 1.17 2.71%
Brent Crude 46.76 1.31 2.88%
Gold 1327.7 10.6 0.80%
Silver 19.450 0.507 2.68%
E-mini DJIA 18464 69 0.38%
E-mini S&P 500 2177.00 9.75 0.45%

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18491.72 72.42 0.39%
Nasdaq 5249.90 22.69 0.43%
S&P 500 2179.98 9.12 0.42%
Russell 2000 1249.87 10.06 0.81%
Global Dow 2463.82 15.85 0.65%
Japan: Nikkei 225 16925.68 -1.16 -0.01%
Stoxx Europe 600 350.44 6.78 1.97%
UK: FTSE 100 6894.60 148.63 2.20%
CURRENCIES4:02 PM EDT 9/02/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1159 -0.0039
Yen (USD/JPY) 104.00 0.77
Pound (GBP/USD) 1.3297 0.0029
Australia $ (AUD/USD) 0.7569 0.0017
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9801 0.0000
WSJ Dollar Index 86.84 0.07
GOVERNMENT BONDS4:01 PM EDT 9/02/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -10/32 1.602
German 10 Year -8/32 -0.043
Japan 10 Year -10/32 -0.019
FUTURES3:52 PM EDT 9/02/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 44.25 1.09 2.53%
Brent Crude 46.64 1.19 2.62%
Gold 1328.8 11.7 0.89%
Silver 19.485 0.542 2.86%
E-mini DJIA 18471 76 0.41%
E-mini S&P 500 2177.25 10.00 0.46%

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http://elcomercio.pe/economia/mundo/hue ... 931?flsm=1

[Fenix]

Los bancos centrales han bajado tipos más de 670 veces desde 2008 ¿Pueden seguir bajándolos más?
por
Moisés Romero
•Hace 6 días


Va de retro. Desde que la quiebra de Lehman Brothers los bancos centrales han hecho lo imposible para combatir la deflación y mantener a flote el sistema financiero. Según estimaciones de JP Morgan, las 50 principales autoridades monetarias del mundo ya han realizado más de 670 rebajas de tipos ¿Les queda munición? En poco más de un mes se cumplirán ocho años desde la inesperada quiebra de Lehman Brothers, que desató la mayor crisis financiera desde la Segunda Guerra Mundial. El balance de este periodo no es especialmente alentador: la economía global ha registrado una leve recuperación, sin una locomotora clara que arrastre al resto del mundo, a pesar de que los bancos centrales han desafiado toda ortodoxia económica en su lucha contra la deflación. Según estimaciones de JP Morgan, recogidas por Financial Times, las 50 principales autoridades monetarias del mundo han realizado 670 recortes de tipos desde 2008. O lo que es lo mismo, una rebaja del precio del dinero cada tres sesiones bursátiles. A esto hay que sumar las numerosas medidas introducidas en los últimos años por los bancos centrales de EEUU, la Eurozona, Japón, Reino Unido y China, entre las que figuran inyecciones de liquidez multimillonarias, gigantescos programas de compras de activos o rebajas de los tipos de depósito a negativo. El último en sumarse a esta tendencia ha sido el Banco de Inglaterra, que la semana pasada bajó tipos por primera vez desde 2009 y retomó su programa de compra de bonos.

Imagen

El aparente fracaso de las autoridades monetarias para sacar definitivamente a flote al sistema financiero ha desatado el debate de hasta qué punto les queda munición para combatir la deflación y la desaceleración económica. Los expertos señalan que la intervención de los bancos centrales ha sido clave para estabilizar el mercado de renta fija, abaratando los costes de financiación de gobiernos y empresas. Sin embargo, reconocen que están perdiendo margen de maniobra y que sus medidas tienen cada vez un impacto menor sobre los mercados.

En este sentido, Saxo Bank señala en un reciente informe que “la omnipotencia de los bancos centrales está en decadencia”. “La política de los bancos centrales se encuentra al límite, debido a la caída de las rentabilidades y ante el mayor riesgo de burbujas especulativas”, concluye. No obstante, desde la firma matizan que las autoridades monetarias aún disponen de formas para calmar al mercado a corto y medio plazo, como lo demuestra el hecho de que los intereses de la deuda pública europea siga encadenando mínimos históricos, pese al nerviosismo generado entre los inversores por el brexit y los test de estrés.

Desde el pasado año numerosos economistas y firmas de inversión advierten de que, si bien los bancos centrales están jugando un papel vital por estabilizar los mercados, todo lo que pueden hacer es ganar tiempo para que los gobiernos emprendan reformas estructurales. Sin estas medidas, los centenares de recortes de tipos, las inyecciones de liquidez y los más de seis billones de euros gastados por las instituciones en compras de activos habrán sido en vano.

Entretanto, las autoridades monetarias tratan de seguir comprando tiempo a los gobiernos, cada vez con menos eficacia, a la espera de que se adopten las medidas para relanzar la economía. ”Los bancos centrales no tienen una idea precisa de qué hacer a continuación, pero el mercado parece no preocuparse mucho al respecto por el momento”, concluyen desde Saxo Bank.

Apple España desvió ingresos de 232 millones a Irlanda en 2015, un 63% más

[ APPLE ]
Viernes, 2 de Setiembre del 2016 - 08:20
La filial nacional de la compañía de Cupertino que gestiona las tiendas de la firma en nuestro país desvió el año pasado 232 millones de ingresos a Apple Distribution International, con sede en Irlanda, como señalan las cuentas de Apple Retail Spain depositadas en el Registro Mercantil, según informa el diario ABC.

La filial española incluye esta transacción bajo el concepto de «compras o prestación de servicios» que la filial adquiere de la matriz como «consumo de mercaderías».


Debate interno en la Fed
por
ASPAIN 11 EAFI
•Hace 1 semana
Las últimas declaraciones acontecidas por parte de Janet Yellen, Presidenta de la Fed, provocaron grandes oscilaciones en el selectivo norteamericano S&P500 y en la fortaleza del dólar.

Tras las políticas laxas acometidas desde la crisis de 2008, que sin duda han ayudado a que hoy Estados Unidos cuente con buena salud tanto en los datos de empleo como en la inflación, promediando un aumento en el empleo de 190.000 puestos mensuales durante los últimos tres meses.

Este es el principal argumento que sostiene una subida de tipos, y que se estaría viendo retrasada por la cercanía de las elecciones, aunque desde luego no tiene nada que ver con las tres subidas de tipos de interés que la propia Presidenta auguraba para este ejercicio en el pasado mes de diciembre.

Evolución EUR/USD durante las declaraciones



Imagen





Pero todo esto ha generado dudas y sospechas de que se esté produciendo una burbuja, y es ahí donde se encuentran los argumentos de los que sostienen que la actuación llevada a cabo va a traer consecuencias, y que la situación norteamericana tiene un trasfondo no tan positivo.

Hoy conocíamos como el índice PMI del sector manufacturero del ISM volvía a caer a 49.4 por debajo de las expectativas de 52, pero de una forma más preocupante al caer por debajo de 50. Dicha medida nos indica el comportamiento de la economía y la confianza, y un valor por debajo de 50 nos estaría indicando una disminución de la actividad, que volvía a alzar las voces más críticas con la apertura a la baja de los principales parqués.

Además se encuentra insuficiente la inversión en negocios, acompañado de una baja demanda extrajera que no se ha visto apoyada por la apreciación del dólar.

Las palabras de Janet Yellen apuntaban a la dirección de una subida de tipos, y el vicepresidente de la Reserva Federal Stanley Fischer matizaba que sería la evolución económica la que marcaría el “momentum” de la toma de decisiones. Esta matización volvía a desestabilizar el selectivo norteamericano S&P 500, que corregía tras las palabras de la Presidenta. A todo esto se le añadía que los bonos del Tesoro norteamericano registran el peor mes desde junio del año pasado, y es que los bonos con vencimiento a corto plazo han sido más susceptibles a la coyuntura económica.

Sin duda caben tanto las opiniones a favor como en contra de la subida de tipos, y aunque creemos que se producirá la gran pregunta es cuando, teniendo en cuenta las alteraciones que se puedan producir tras las elecciones y la ambigüedad de algunos datos macroeconómicos.

[Fenix]

El Peso Mexicano – un 2016 para el olvido
IG
por
George Pizarro
•Hace 1 semana


El 2016 no será recordado con cariño por el Peso Mexicano, que cede un 10.6% este año. Entre las divisas principales globales solo la Libra Esterlina tiene un peor rendimiento. Si hacemos la comparación con otras divisas emergentes, solo el peso Argentino, tras su devaluación, tiene un comportamiento peor:



Imagen

Datos: Thomson Reuters Datastream

Varias razones explican esta tendencia. En lo domestico, el deseo de reducir deuda compite con la necesidad de estimular crecimiento, los datos trimestrales del PIB la semana pasada y la primera contracción en crecimiento trimestral desde el 2013 siendo pertinentes. La subida en tipos anunciado por el Banco Central Mexicano en Junio anticipaba un aumento en la inflación, pero esta decisión también ha tenido la consecuencia de encarecer la deuda soberana del país.

A nivel internacional, la evolución del petróleo no ayuda, cualquier recuperación en su precio este año siendo de carácter efímero, una situación lejos de lo ideal para las finanzas públicas Mexicanas.

Pero el gran catalizador de la debilidad del Peso y las monedas emergentes en general es la FED, con un Dólar fortaleciéndose ante una futura subida de tipos que parecer estar cada vez más cerca.

USD/MXN

Imagen

Datos: Plataforma IG

Desde mediados de mayo el dólar oscila en el rango de 18 a 19 pesos, pero comenzando septiembre este rango puede cambiar, y el viernes tendremos una muy buena pista. Desde la intervención de Janet Yellen la semana pasada, el dólar ha vuelto a subir. El vice presidente de la FED Stanley Fischer ahora indica que el próximo dato del paro no agrícola será clave a la hora de calibrar la política monetaria. Es poco usual escuchar una figura tan importante destacar un dato macroeconómico en particular para señalar un posible cambio en rumbo de la política monetaria.

En los últimos 2 años el dato del paro en agosto ha salido por debajo de las expectativas. Si tenemos un dato mejor que lo esperado, unos 180 mil empleos creados, la expectativa de una subida de tipos este año aumentará, y quizá veamos el Peso Mexicano manteniéndose por encima de los 19 Pesos en un rango superior.



Goldman Sachs espera que el BCE extienda la QE a finales de 2017
Viernes, 2 de Setiembre del 2016 - 12:24
Los analistas de Goldman Sachs esperan que el Banco Central Europeo extienda su programa de recompra de bonos al final de 2017 y cambie la asignación de las compras y se aleje de la clave de capital del BCE.


Se desploman los ingresos por exportaciones de petroleo de la OPEP
Viernes, 2 de Setiembre del 2016 - 12:32
Los ingresos netos por la exportación de petróleo de los miembros de la OPEP se prevé que caiga a 337.900 millones de dólares este año, una caída del 16 por ciento desde 2015 y una caída del 55 por ciento desde 2014.


Morgan Stanley cree que el dólar yen podría subir a 107/108 en las próximas semanas
Viernes, 2 de Setiembre del 2016 - 12:41
Morgan Stanley señala que el dolar yen (USD/JPY) podría aproximarse a los niveles de 107/108 antes de las reuniones del Banco de Japón y la Reserva Federal (21 de septiembre) ya que los podrían descontar una subida de tipos de la Fed y nuevas medidas de estímulo del Banco de Japón ante los datos japoneses decepcionantes.



El temor a una subida tipos de la Fed impacta en los bonos y el oro
La probabilidad de una subida de tipos en 2016 sube al 60%
Viernes, 2 de Setiembre del 2016 - 14:14
El aumento de las expectativas de un alza de tasas de interés antes de que finalice el año ha perjudicado los flujos de fondos esta semana, con los fondos de bonos y oro perdiendo momentum, mientras que los fondos de acciones han ganado atractivo.

Después de la reunión anual del banco central en Jackson Hole de la semana pasada, las probabilidades que asigna el mercado de un alza de tasas de la Reserva Federal en 2016 han aumentado al 60 por ciento, frente a sólo el 12 por ciento al comienzo de julio. Los mercados están valorando una probabilidad del 15 por ciento de dos subidas de tipos antes de que finalice el año, por encima del 0 por ciento al inicio de julio.


El temor a una subida tipos de la Fed impacta en los bonos y el oro
La probabilidad de una subida de tipos en 2016 sube al 60%
Viernes, 2 de Setiembre del 2016 - 14:14
El aumento de las expectativas de un alza de tasas de interés antes de que finalice el año ha perjudicado los flujos de fondos esta semana, con los fondos de bonos y oro perdiendo momentum, mientras que los fondos de acciones han ganado atractivo.

Después de la reunión anual del banco central en Jackson Hole de la semana pasada, las probabilidades que asigna el mercado de un alza de tasas de la Reserva Federal en 2016 han aumentado al 60 por ciento, frente a sólo el 12 por ciento al comienzo de julio. Los mercados están valorando una probabilidad del 15 por ciento de dos subidas de tipos antes de que finalice el año, por encima del 0 por ciento al inicio de julio.



"El dato de empleo en EEUU debería acabar con la posibilidad de una subida de tipos en septiembre"
Viernes, 2 de Setiembre del 2016 - 14:48
Tom Porcelli, jefe economista estadounidense, de RBC Capital Markets, Nueva York, dice que el dato de empleo fue un informe mediocre. No hubo diapositivas destacables, los datos clave subyacentes fueron todos bastante suaves. No creo que este sea el tipo de informe que la Fed quería ver antes una subida de tasas en septiembre. Esto debería acabar con la posibilidad de una subida de tipos en septiembre".


Cae el rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos tras los datos de empleo
Viernes, 2 de Setiembre del 2016 - 14:55
El precio de los bonos del gobierno de Estados Unidos están al alza después de que la mayor economía del mundo no alcanzara las expectativas de crecimiento mensual de empleo.

El rendimiento del bono a dos años, más sensible a los cambios percibidos en la política de tipos de interés, se reduce 4 puntos básicos (0,04 puntos porcentuales) tras la publicación de los datos de empleo, extendiendo la caída al 0,75 por ciento.


Barclays todavía cree que la Fed subirá tipos en septiembre
Viernes, 2 de Setiembre del 2016 - 15:42
Los analistas de Barclays señalan que el dato de empleo de esta mañana es en general fuerte, a pesar del menor ritmo de aumento del empleo, indicando que la salud del mercado de trabajo se mantiene intacta y que, por tanto, la actividad económica sigue siendo sólida.

"La mayoría de los miembros aplicarán el presente informe como consistente con la actividad económica sólida y crerán que esta actividad continuará al alza, hacia el objetivo de inflación. Mantenemos nuestra idea de un alza de tasas en septiembre", dice Barclays.


Goldman Sachs eleva sus apuestas a una subida de tasas de la Fed en septiembre
Viernes, 2 de Setiembre del 2016 - 16:38
Goldman Sachs había pronosticado un crecimiento nóminas de 165.000, pero a pesar de que al final el empleo ha crecido "sólo" 151.000, sus economistas han elevado sus probabilidades de un alza de tasas en septiembre.

Ahora otorgan una probabilidad del 55% a una subida de tasas en la reunión del 21 de septiembre, frente al 40% anterior.

La probabilidad de al menos una subida de tipos en el año es del 80%.

El economista Jan Hatzius dijo que el informe era "suficiente" para que una gran mayoría de las autoridades del FOMC apoyara el alza de tasas en septiembre. Sin embargo, dijeron que probablemente estaría acompañado por el lenguaje "hawkish" y una revisión a la baja de las proyecciones económicas.

El mercado parece que también ha llegado a esa conclusión y vemos como el dólar ha repuntado a sus máximos del día. El euro dólar desciende un 0,31 por ciento a 1,1162.

El S&P 500 está a un 10% de estar en "Burbuja"

Carlos Montero
Viernes, 2 de Setiembre del 2016 - 16:54:00

¿Cuando una burbuja es realmente una burbuja? Jeremy Grantham, el gurú de los mercados fundador de la gestora de activos con sede en Boston GMO (Grantham, Mayo, van Oterloo), define una burbuja cuando la valoración de un mercado alcanza una desviación estándar de dos o movimiento "dos sigma", a partir de su media a largo plazo.

Si tomamos en cuenta esa medida, el S&P 500 alcanzará niveles de burbuja en 2400 - alrededor de un 10% por encima de los niveles actuales.

Para evaluar si un mercado corre el riesgo de estar en una burbuja, GMO analiza dos medidas de valoración principales: Q de Tobin (precio de coste de reposición de los activos), y PER Shiller (precio en relación a las ganancias medias de los últimos 10 años). GMO calcula entonces las medias a largo plazo de estas métricas y evalúa la distancia a la que el mercado cotiza. La firma también utiliza datos de precios reales.

Basándonos en una entrevista que Grantham concedió en 2014, cuando el S&P 500 en 2250 había marcado un evento de dos sigma o burbuja para el índice de referencia en Estados Unidos, el promedio a largo plazo del PER Shiller actual es de 16,7. La desviación estándar de esa valoración es 6,6, lo que significa que la mayoría del tiempo la métrica está dentro de un rango 6,6 puntos en torno a su promedio 16,7.

Una desviación estándar de 16,7 nos lleva a 23.3, y dos desviaciones estándar a 29,9 en el PER Shiller. En este momento, la métrica PER Shiller es de 27.3. El nivel de 29,9 requerido para que el mercado de EE.UU. pueda calificarse como una burbuja - o una lectura de dos sigma - equivale a que el S&P 500 alcanza los 2.400 puntos. A modo de comparación, la burbuja inmobiliaria de 2008 registró 3,5 sigma - o un evento que sucede una vez cada 5.000 años.


Dos sigma es una definición arbitraria, pero también es cierto que los 34 casos de dos sigma que analiza GMO han vuelto a su media. Los pesimistas pueden argumentar que el PER Shiller ha pasado gran parte de los últimos 25 años por encima de 20, lo que hace que la media a largo plazo sea obsoleta. Las empresas son más rentables ahora que Estados Unidos ya no es una economía basada en la industria.

Los tiempos cambian y también los promedios, por supuesto, pero es difícil reconciliar eso con la racionalidad del capitalismo - es decir, las ganancias desmesuradas atraen a la competencia que, a su vez, erosiona esos beneficios.

Otro argumento despectivo es que las tasas de interés son tan bajas que los precios de las acciones deben ser mayores. Pero las tasas eran bajas en la década de 1940, y el PER Shiller se mantuvo también bajo.

Es cierto que la valoración del mercado puede subir más allá de la definición de burbuja de Grantham. En 1929 alcanzó su punto máximo algo por encima de 30, y en 2000 alcanzó su punto máximo en un sorprendente 44. Pero el mercado también tocó fondo en una valoración de 13 en 2009, y nada indica que no pueda volver a ocurrir. La economía de EE.UU. está débil, y la política del banco central podría decirse que ha entrado en el reino de lo extraño.


¿Qué deben hacer ahora los inversores?

Los inversores deben tener en cuenta que es probable que la rentabilidad futura sea pobre desde los niveles actuales. Eso no significa que haya que vender todo. Pero significa que hay que ahorrar más si se planea un gasto futuro. Es poco probable que el mercado ahorre demasiado por usted en los próximos 10 o 20 años.

Otra forma de optimismo exagerado es que muchos analistas financieros consideran que todos los que hablan de burbujas pecan de irresponsable alarmismo.

Es cierto que cuando se habla de burbuja se puede estimular la entrada o salida del mercado, lo que rara vez funciona. Pero una expectativa realista de la rentabilidad futura es una parte necesaria de la planificación financiera de cada persona. Prepararse para lo que podría ir mal es más responsable que alentar a los inversores a asumir que las acciones subirán un 10% cada año en los próximos 10 años."


Fuentes: GMO - Marketwatch (John Coumarianos)
Carlos Montero
Lacartadelabolsa


Pregunta del día: ¿Por qué el oro no está a 2.000 dólares?

Viernes, 2 de Setiembre del 2016 - 17:16:00

El oro es uno de los activos de mejor comportamiento este año, sube casi un 24 por ciento. Sin embargo, un pequeño paso atrás nos revela que el metal precioso ha descendido casi un tercio desde su máximo intradiario de 1.921,15 la onza en septiembre de 2011.

Así que la pregunta que se realiza el banco australiano Macquarie es: ¿por qué está tan débil el oro?


La primera razón es que - obviamente - el precio del oro comenzó su reciente recuperación desde una base baja, de alrededor de 1.050$ en diciembre pasado, mientras que las participaciones en fondos negociados en bolsa - en poco más de 1.600 toneladas al comienzo de este año - están por debajo del máximo de enero de 2013 de 2.818 toneladas.

Podría haber varias razones por las que los precios y los volúmenes no han aumentado lo suficiente, pero Macquarie dice que la clave es que el "contexto macroeconómico proporciona menos apoyos, y esto se reduce al hecho de que la economía estadounidense y las perspectivas económicas no están en la misma situación grave que en 2011".