Miercoles 03/10/12 Reporte del empleo privado ISM no manufac

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Los inversionistas responden al enfriamiento chino con un repliegue en los 'commodities'

Por CAROLYN CUI

Durante años, los inversionistas en commodities la tuvieron muy fácil: simplemente se enfocaban en cualquier cosa que China comprara. Pero ahora que el crecimiento del gigante asiático se está desacelerando y su demanda de materias primas está menguando, estos inversionistas tienen que esforzarse un poco más.

Algunos de ellos se han alejado de los bienes básicos que dependen mucho del apetito de China, tales como los metales básicos, el algodón y la soya. Otros están buscando áreas que seguirán creciendo independientemente de lo que pase con el país asiático, como el mercado estadounidense de gas natural. Algunos están incluso retirándose por completo del sector de recursos naturales.

Estas tendencias marcan un cambio significativo en el mercado de commodities. La aparente sed insaciable de materias primas de China fue un motor crucial detrás del auge de los bienes básicos en los últimos 10 años, que catapultó los precios de todo, desde el crudo hasta el algodón. Ahora, los inversionistas tratan de adivinar qué bienes básicos son más vulnerables conforme la segunda mayor economía del mundo reduce la velocidad.


"La estrategia de simplemente comprar lo que China necesita ya no es válida", dijo Na Liu, asesor estratégico de Scotia Capital y fundador de CNC Asset Management Ltd.

Liu cree que las materias primas que experimentan una sobreabundancia son las que corren mayor riesgo. El consultor recomienda a sus clientes que se alejen del aluminio, cinc, níquel y acero. Sin embargo, sugiere que una escasez de cobre y granos ayudará a apuntalar los precios.

Otros se concentran en la demanda. China es el principal contribuyente a la demanda global de materiales industriales y muchos productos agrícolas, como el algodón y la soya. El país ahora consume 42% de todos los metales básicos utilizados en todo el mundo. Sin China, la demanda del resto del mundo de aluminio, cobre, plomo, níquel, estaño y cinc se habría reducido 2,6% en vez de aumentar 2,3% en el segundo trimestre este año, según Marina Rousset, investigadora en el Fondo Monetario Internacional.

Sin embargo, el impacto del país en mercados como el del crudo y el oro es menos pronunciado. China representa menos de 11% del consumo global de petróleo, un segundo puesto bastante lejano detrás de Estados Unidos, que utiliza más de 20%, según la Agencia Internacional de Energía.


Zuma Press
Reservas de mineral de hierro de ArcelorMittal en Alemania.

Jeffrey Sherman, gerente de portafolio especializado en materias primas en DoubleLine Capital LP, que gestiona US$45.000 millones en activos, se basa en estas cifras para justificar su pesimismo de cara a los metales básicos, como el cobre y el plomo.

"El gran período alcista para China es cosa del pasado", opina Sherman. "No volveremos a ver esas tasas de crecimiento de dos cifras", añadió.

La preocupación sobre China queda de manifiesto en las grandes fugas de capital de los fondos mutuos especializados en commodities. Durante los primeros siete meses de este año, los fondos de materias primas registraron casi US$6.000 millones en retiros de capital, según Barclays.

En agosto, apenas 2% de los inversionistas encuestados por Brighton House Associates, LLC, una firma que hace seguimiento al interés de los inversionistas, expresó interés por fondos de commodities enfocados en China, que normalmente invierten en soya, caucho y mineral de hierro. Ese porcentaje se compara con 15,4% a principios de año.

Con todo, la influencia del gigante asiático en muchos mercados sigue siendo enorme, y la economía sigue expandiéndose. Se proyecta que China se expanda entre 7% y 8% este año, algo por debajo de la tasa anual promedio de 10% en las últimas tres décadas. Un nuevo paquete de estímulo del gobierno podría desatar un alza de los precios de algunos bienes básicos.

"Sigue siendo un crecimiento contundente, pero es materialmente más lento que al que todos se habían acostumbrado", dice Ric Deverell, director global de investigación de commodities en Credit Suisse.

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Surgen temores de una burbuja inmobiliario en Perú

Por ROBERT KOZAK

LIMA—Tras años de crecimiento económico robusto y fácil acceso a créditos hipotecarios, los precios de las viviendas en Perú están subiendo como la espuma.

Por mucho tiempo, el mercado inmobiliario del país andino se mantuvo rezagado debido a que la violencia terrorista y un pobre manejo económico debilitaron la demanda. Sin embargo, después de dos décadas de paz y políticas gubernamentales disciplinadas, la economía ha prosperado y ahora los precios de los bienes raíces en Lima y en el resto del país se están poniendo al día.

La bonanza es generalizada: en oficinas, apartamentos, casas, propiedades agrícolas y comerciales, lo que crea preocupaciones sobre la posibilidad de que se esté formando una burbuja.


Bloomberg News
Los precios de casas en los barrios de estrato alto han subido 27% en el último año.

"No es una burbuja todavía y yo espero que los precios dejen de subir", sostiene Elmer Cuba, un economista con la firma de consultoría Macroconsult. "Si siguen subiendo, nos preocuparía porque puede convertirse en un escenario de burbuja más adelante".

Expertos en finca raíz dicen que los precios en el mercado peruano reflejan la demanda de una clase media emergente cuyos ingresos han mejorado sustancialmente en años recientes, y una oferta limitada de propiedades. Al mismo tiempo, la tasa de interés para préstamos hipotecarios ha caído marcadamente.

Los precios de terrenos para fines industriales y agrícolas en Perú han subido cerca de 10 veces en los últimos cinco años, al igual que el costo de la vivienda. Una casa en el distrito pudiente de La Molina, en Lima, que podría haber costado unos US$330.000 hace una década, hoy cuesta cerca de US$1 millón o más.

Expertos dicen que los precios en los distritos más adinerados han aumentando alrededor de 27% solo en el último año.

BBVA Continental, el segundo mayor banco del Perú, señala que desde 2006, los precios inmobiliarios promedio en Lima han subido más de 40% acumulado en términos reales. El banco agrega que al ajustarlos a diferencias en el poder adquisitivo, los precios de la vivienda en Perú, sin embargo, siguen siendo la mitad de los de Brasil o Panamá y por debajo de su vecino Chile.

"Lo que entonces se observa es que, por el contrario, lo que ha ocurrido en los últimos años es una recuperación del precio luego de la caída registrada en la primera mitad de la década pasada, proceso que incluso aún no concluye", sostiene el banco. "Sin embargo, un análisis desde una perspectiva más amplia indica que lo ocurrido es principalmente una recuperación de los precios hacia niveles previamente alcanzados, la que incluso ha sido menor a la que han registrado otros activos peruanos. Adicionalmente, los niveles alcanzados siguen siendo relativamente bajos a nivel regional".

Aunque las hipotecas en el sector privado se han expandido a un promedio anual de 22% en los últimos cinco años, el balance de préstamos pendientes es apenas equivalente a 4,5% del Producto Interno Bruto, similar a los niveles en Colombia y Brasil y muy por debajo de Chile y México, añadió BBVA Continental.

"Los precios están subiendo a los niveles de América Latina, pero para nada creemos que se esté formando una burbuja. Lo que hay es una población creciente", dice Nella Pinto, una agente de Sotheby's International Realty en Perú.

En un informe reciente, el Banco Central de Reserva del Perú dijo que los precios de los apartamentos, aunque se han apreciado considerablemente en los últimos años, siguen estando por debajo de la mayoría de los de países sudamericanos.

"Si bien se observa que los precios de los inmuebles mantienen una tendencia al alza, no se puede afirmar que exista una burbuja en este mercado", dijo el banco central.

En un episodio en la comedia de la televisión estadounidense Seinfeld, el personaje principal, Jerry, lamenta haber pagado US$300 por una caja de puros de Perú que pensó eran de Cuba.

"¡¿Perú?! Pagué 300 dólares por esto. Podría haberme comprado una casa en Perú con 300 dólares", se queja. Ese ya no es el caso.

—Ryan Dube contribuyó a este artículo.

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Dos condiciones para una burbuja: créditos fáciles e intereses bajos.

Dejen de comprar casas por un tiempo hasta que se enfríe un poco.

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8:24 a.m. EDT 10/03/12Treasurys
Price Chg Yield %
2-Year Note -1/32 0.246
10-Year Note 0/32 1.623
* at close
8:15 a.m. EDT 10/03/12Futures
Last Change Settle
Crude Oil 91.00 -0.89 91.89
Gold 1779.7 4.1 1775.6
E-mini Dow 13422 11 13411
E-mini S&P 500 1442.50 1.50 1441.00
8:25 a.m. EDT 10/03/12Currencies
Last (mid) Prior Day †
Japanese Yen (USD/JPY) 78.39 78.18
Euro (EUR/USD) 1.2910 1.2919
† Late New York trading.

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El mini iPad en full produccion, podria salir para la navidad.

Euro down 1.2901

Los futures del Dow Jones 16 puntos al alza.

Europa al alza.

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Carlos a tu pregunta si el petroleo va a llegar a $100, bajo las condiciones actuales de ninguna manera, ahora, si Israel bombardea a Iran podriamos verlo en $120, cosa que no ocurrira por lo menos este anio. Espero, que nunca.

Con la desaceleracion mundial el petroleo esta encajonado, el QE3 ayuda a todos los commodities pero eso es perjudicial para el consumidor por que el alza les reduce el discretionary income, es decir el dinero que les queda en el bolsillo despues de pagar todos sus gastos. Menos consumo, eso es muy malo para la economia.

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El petroleo baja debido al alza de inventarios.

VIX down 15,7

Francia pasa al rojo.

El Asia cerro mixta

+11

Yields sin cambio 1,62%

Oil down 90.31

Brent down 109,45

Au up 1,777

Futures cu 3,77

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SCCO +0.14%

C +0.36%

ERX -0.09%

EDC -0.39%

RIO +0.32%

NG +0.73%

PAAS +0.92%

AAPL +0.29%

FAS +0.80%

XLF +0.38%

USO -1.50%

FB -0.09%

JPM +0.48%

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Au up 1,781

+16

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Oil down 90.57

+3.76

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Produccion masiva del mini iPad.

AAPL +0.48%

+17.05

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Libor down 0.35%

+13.86

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AAPL +0.68% tradicionalmente Octubre es un buen mes para AAPL. Todos los meses.

+10.28

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Euro down 1.2904

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Copper October 03,09:19
Bid/Ask 3.7444 - 3.7458
Change -0.0157 -0.42%
Low/High 3.7334 - 3.7679
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Nickel October 03,09:19
Bid/Ask 8.4944 - 8.4994
Change +0.1497 +1.79%
Low/High 8.3447 - 8.5365
Charts

Aluminum October 03,09:19
Bid/Ask 0.9293 - 0.9295
Change -0.0016 -0.17%
Low/High 0.9250 - 0.9337
Charts

Zinc October 03,09:19
Bid/Ask 0.9328 - 0.9334
Change -0.0052 -0.55%
Low/High 0.9297 - 0.9398
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Lead October 03,09:19
Bid/Ask 1.0377 - 1.0383
Change -0.0009 -0.09%
Low/High 1.0312 - 1.0443